1 Analisi della gestione finanziaria dal 04 Gennaio 2008 Fondo Pensione Astri Comparto Bilanciato...

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Analisi della gestione finanziaria dal 04 Gennaio 2008

Fondo Pensione AstriComparto Bilanciato

report al: 4 giugno 2010

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04/01/2008 04/06/2010 VariazioneTasso EUR 3m 4,63 0,71 -3,92Tasso EUR 10y 4,52 2,94 -1,58

Tasso USD 3m 4,62 0,54 -4,08Tasso USD 10y 4,50 3,32 -1,18

Inflazione Euro 106,12 109,71 3,38%Inflazione USA 210,04 218,18 3,88%Inflazione Italia 131,80 137,10 4,02%TFR 100,05 106,66 6,62%

Cambio $/€ 1,4743 1,1967 -18,83%Cambio ¥/$ 160,0900 109,9800 -31,30%

Petrolio Brent 96,68 71,23 -26,32%Commodities CRB 366,22 248,94 -32,02%

EONIA 132,49 138,94 4,87%JPM 1-5y (€) 150,75 171,88 14,01%Indice BTP 429,20 483,88 12,74%JPM all maturities (€) 233,69 270,37 15,70%OICR Balanced Bonds 104,76 107,37 2,49%MSCI EMU Net TR Local 287,68 190,04 -33,94%MS USA ($) 1337,07 1013,38 -24,21%Nasdaq 100 ($) 1963,52 1832,04 -6,70%MSCI World Net TR Local 2499,07 1905,67 -23,74%MSCI World Net TR (in EUR) 2390,67 2143,07 -10,36%OICR Equity Intl 92,66 80,31 -13,33%

I mercati finanziari

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

5,5

Tassi EURO

Tasso EUR 3m

Tasso EUR 10y

40

50

60

70

80

90

100

110

120

Mercati obbligazionari e azionari

JPM all maturities (€)

MSCI World Net TR Local

MSCI EMU Net TR Local

3

01/01/2010 04/06/2010 VariazioneTasso EUR 3m 0,70 0,71 0,01Tasso EUR 10y 3,59 2,94 -0,66

Tasso USD 3m 0,25 0,54 0,29Tasso USD 10y 3,97 3,32 -0,66

Inflazione Euro 108,61 109,71 1,01%Inflazione USA 215,95 218,18 1,03%Inflazione Italia 135,80 137,10 0,96%TFR 105,28 106,66 1,31%

Cambio $/€ 1,4324 1,1967 -16,45%Cambio ¥/$ 133,2600 109,9800 -17,47%

Petrolio Brent 77,20 71,23 -7,73%Commodities CRB 283,38 248,94 -12,15%

EONIA 138,74 138,94 0,15%JPM 1-5y (€) 169,28 171,88 1,54%Indice BTP 484,57 483,88 -0,14%JPM all maturities (€) 263,82 270,37 2,48%OICR Balanced Bonds 107,18 107,37 0,18%MSCI EMU Net TR Local 208,51 190,04 -8,86%MS USA ($) 1061,13 1013,38 -4,50%Nasdaq 100 ($) 1860,31 1832,04 -1,52%MSCI World Net TR Local 1991,71 1905,67 -4,32%MSCI World Net TR (in EUR) 1951,99 2143,07 9,79%OICR Equity Intl 76,84 80,31 4,52%

I mercati finanziari

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

Tassi EURO

Tasso EUR 3m

Tasso EUR 10y

90

95

100

105

110

115

Mercati obbligazionari e azionari

JPM all maturities (€)

MSCI World Net TR Local

Indice BTP

4

Comparto Bilanciato Generali Pioneer versamentivalore quota

rendimento netto

04-gen-08 23.192.732 11.570.388 11.611.075 11,00904-giu-10 69.024.911 34.373.805 34.676.607 65.459.548 11,452 4,02%

Patrimonio netto, versamenti, quota e rendimento netto

9,50

10,00

10,50

11,00

11,50

12,00

Andamento della quota in EURO

22.000.000

27.500.000

33.000.000

38.500.000

44.000.000

49.500.000

55.000.000

60.500.000

66.000.000

71.500.000

Andamento del patrimonio netto

5

Comparto Bilanciato Generali Pioneer versamentivalore quota

rendimento netto

01-gen-10 59.937.889 29.916.817 30.312.417 11,36804-giu-10 69.024.911 34.373.805 34.676.607 8.458.820 11,452 0,74%

Patrimonio netto, versamenti, quota e rendimento netto (2010)

11,00

11,50

12,00

Andamento della quota in EURO

58.000.000

59.500.000

61.000.000

62.500.000

64.000.000

65.500.000

67.000.000

68.500.000

70.000.000

71.500.000

Andamento del patrimonio netto

6

composizione Comparto Bilanciato

media al 04/06/2010

diff. media con BM

diff. corrente con BM Composizione Benchmark

Liquidità 2,88% 2,31% Obbligazioni JPM all maturities (€) 70,00%Obbligazioni 69,28% 70,51% 2,16% 2,83% Azionario MSCI World Net TR Local 30,00%Azioni 27,84% 27,17% -2,16% -2,83%

composizione Generalimedia al 04/06/2010

Liquidità 3,04% 1,30%Obbligazioni 69,24% 69,44% 2,28% 0,74%Azioni 27,72% 29,26% -2,28% -0,74%

composizione Pioneermedia al 04/06/2010

Liquidità 2,69% 3,32%Obbligazioni 69,34% 71,58% 2,03% 4,90%Azioni 27,97% 25,10% -2,03% -4,90%

Composizione del portafoglio

7

semiTEV limite # oss fuori sTEVComparto Bilanciato 1,80% 3,00% 6Generali 2,30% 3,00% 11Pioneer 1,73% 3,00% 4

Analisi del Semi Tracking error

-1,50%

-1,00%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

Tracking error Fondo

-1,50%

-1,00%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

Tracking error Generali

-1,00%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

Tracking error Pioneer

8

benchmarkrend. Δ rend. Δ rend. Δ

Rend. di periodo 4,54% 1,01% 3,43% -0,10% 5,44% 1,91% 3,53%Rend. di period (ann.) 1,85% 0,41% 1,41% -0,04% 2,21% 0,77% 1,45%

Turnover

Indicatori di Rischiovolatilità 7,70%VAR in EUR (1 anno 95%) € 8.796.798VAR in % sul patrimonio 12,66%Jensen's alpha 0,00%Beta 100,00%Tracking Error (ann.) 0,00%Semi Tracking Error (ann.) 0,00%Sharpe Ratio (rf = EONIA) -0,07Information Ratio 0,00

Indicatori di Rischio e Rendimento: Portafoglio Totale

Comparto Bilanciato Generali Pioneer

€ 3.887.36110,89% 11,05%

81,43% 79,27% 83,53%

6,62% 6,72% 6,77%€ 7.565.401 € 3.821.719

1,80% 2,30% 1,73%-0,02 -0,09 0,03

115,06% 129,30% 101,05%

2,61% 3,28% 2,52%

11,14%0,28% -0,16% 0,64%

0,16 -0,01 0,31

12


Rend. di periodo 17,02% 1,32% 16,70% 1,00% 17,30% 1,61% 15,70%Rend. di period (ann.) 6,72% 0,50% 6,60% 0,38% 6,83% 0,61% 6,22%

Turnover

Indicatori di Rischiovolatilità 5,07%VAR in EUR (1 anno 95%) € 4.216.409VAR in % sul patrimonio 8,33%Jensen's alpha 0,00%Beta 100,00%Tracking Error (ann.) 0,00%Semi Tracking Error (ann.) 0,00%Sharpe Ratio (rf = EONIA) 0,83Information Ratio 0,00

Indicatori di Rischio e Rendimento: Obbligazionario

Comparto Bilanciato

3,98%

1,59%

0,22

€ 3.309.0336,54%1,63%

70,82%2,27%1,58%1,19

€ 1.774.8397,26%1,35%

75,19%2,56%1,76%1,040,15

€ 1.592.4546,09%1,88%

4,41% 3,71%

1,300,27

105,29%

Generali Pioneer

80,40% 56,02%

66,83%2,27%

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Rend. di periodo -29,05% -5,31% -33,86% -10,12% -25,54% -1,80% -23,74%Rend. di period (ann.) -13,24% -2,63% -15,73% -5,11% -11,49% -0,88% -10,61%

Turnover

Indicatori di Rischiovolatilità 26,72%VAR in EUR (1 anno 95%) € 8.295.296VAR in % sul patrimonio 43,95%Jensen's alpha 0,00%Beta 100,00%Tracking Error (ann.) 0,00%Semi Tracking Error (ann.) 0,00%Sharpe Ratio (rf = EONIA) -0,47Information Ratio 0,00

Indicatori di Rischio e Rendimento: Azionario


189,89% 216,96%

98,21%

26,95% 27,39% 27,17%€ 8.367.028 € 4.559.159 € 3.912.898

203,40%

4,64%

44,33% 45,05% 44,69%

3,26%-0,57

-2,95% -5,76% -0,83%99,15%

-0,53 -0,65 -0,19

3,69% 6,29%

100,19%

-0,65 -0,50

4,97% 7,88%

20


Rend. di periodo 0,95% 0,42% 1,04% 0,50% 0,83% 0,30% 0,54%Rend. di period (ann.) 2,28% 0,99% 2,48% 1,20% 1,99% 0,71% 1,28%

Turnover

Indicatori di Rischiovolatilità 6,86%VAR in EUR (1 anno 95%) € 7.839.859VAR in % sul patrimonio 11,29%Jensen's alpha 0,00%Beta 100,00%Tracking Error (ann.) 0,00%Semi Tracking Error (ann.) 0,00%Sharpe Ratio (rf = EONIA) 0,14Information Ratio 0,000,48 0,54 0,33

121,84% 143,85% 100,15%

2,09% 2,21% 2,14%

8,83%1,16% 1,35% 0,88%

1,55% 1,70% 1,54%0,35 0,38 0,30

76,73% 77,92% 75,78%

5,43% 5,58% 5,37%€ 6.209.703 € 3.175.483 € 3.081.158

8,94% 9,18%

Indicatori di Rischio e Rendimento: Portafoglio Totale 2010


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Rendimento di periodo 4,54% 3,43% 5,44%

Differenziale con BM 1,01% -0,10% 1,91%

allocation 1,99% 2,43% 1,54%

obbligazioni 0,66% 0,62% 0,70%

azioni 1,33% 1,81% 0,84%

selection -1,21% -2,69% 0,12%


azioni -1,93% -3,29% -0,69%

effetto capitalizzazione 0,23% 0,17% 0,25%

commissione 0,00% -0,31% -0,41%

Scomposizione della performance lorda rispetto al benchmark

25


Rendimento di periodo 0,95% 1,04% 0,83%

Differenziale con BM 0,42% 0,50% 0,30%

allocation 0,20% 0,19% 0,21%

obbligazioni -0,03% -0,07% 0,01%

azioni 0,23% 0,26% 0,20%

selection 0,17% 0,27% 0,04%


azioni -0,50% -0,74% -0,31%

effetto capitalizzazione 0,04% 0,04% 0,04%

commissione 0,00% -0,05% -0,07%

Scomposizione della performance lorda 2010

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Commento sulla gestione del comparto

Pioneer gestisce la sua parte del portafoglio dal inizio con prudenza, allo stesso tempo producendo un rendimento superiore al benchmark.

Generali ha avuto piccoli problemi di rendimento nel passato, soprattutto per quanto riguarda la selezione degli strumenti azionari (selection). Comunque, non si è mai drammaticamente allontanato dai rendimenti del benchmark.

Quest’ anno, invece, Generali ha prodotto un rendimento nettamente superiore al benchmark.

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