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Analisi della gestione finanziaria dal 04 Gennaio 2008

Fondo Pensione Astri Comparto Garantito

report al: 04 giugno 2010

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04/01/2008 04/06/2010 VariazioneTasso EUR 3m 4,63 0,71 -3,92Tasso EUR 10y 4,52 2,94 -1,58

Tasso USD 3m 4,62 0,54 -4,08Tasso USD 10y 4,50 3,32 -1,18

Inflazione Euro 106,12 109,71 3,38%Inflazione USA 210,04 218,18 3,88%Inflazione Italia 131,80 137,10 4,02%TFR 100,05 106,77 6,72%

Cambio $/€ 1,4743 1,1967 -18,83%Cambio ¥/$ 160,09 109,98 -31,30%

Petrolio Brent 96,68 71,23 -26,32%Commodities CRB 366,22 248,94 -32,02%

EONIA 132,49 138,94 4,87%JPM 1-5y (€) 150,75 171,88 14,01%Indice CCT 319,25 335,66 5,14%JPM all maturities (€) 233,69 270,37 15,70%OICR Balanced Bonds 104,76 107,37 2,49%MSCI EMU Net TR Local 287,68 190,04 -33,94%MS USA ($) 1337,07 1013,38 -24,21%Nasdaq 100 ($) 1963,52 1832,04 -6,70%MSCI World Net TR Local 2499,07 1905,67 -23,74%MSCI World Net TR (EUR) 2390,67 2143,07 -10,36%OICR Equity Intl 92,66 80,31 -13,33%

I mercati finanziari

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

5,5

Tassi EURO

Tasso EUR 3m

Tasso EUR 10y

405060708090

100110120

Mercati obbligazionari e azionari

JPM all maturities (€)

MSCI World Net TR Local

MSCI EMU Net TR Local

3

01/01/2010 04/06/2010 VariazioneTasso EUR 3m 0,70 0,71 0,01Tasso EUR 10y 3,59 2,94 -0,66

Tasso USD 3m 0,25 0,54 0,29Tasso USD 10y 3,97 3,32 -0,66

Inflazione Euro 108,61 109,71 1,01%Inflazione USA 215,95 218,18 1,03%Inflazione Italia 135,80 137,10 0,96%TFR 105,34 106,77 1,36%

Cambio $/€ 1,4324 1,1967 -16,45%Cambio ¥/$ 133,2600 109,9800 -17,47%

Petrolio Brent 77,20 71,23 -7,73%Commodities CRB 283,38 248,94 -12,15%

EONIA 138,74 138,94 0,15%JPM 1-5y (€) 169,28 171,88 1,54%Indice CCT 339,92 335,66 -1,25%JPM all maturities (€) 263,82 270,37 2,48%OICR Balanced Bonds 107,18 107,37 0,18%MSCI EMU Net TR Local 208,51 190,04 -8,86%MS USA ($) 1061,13 1013,38 -4,50%Nasdaq 100 ($) 1860,31 1832,04 -1,52%MSCI World Net TR Local 1991,71 1905,67 -4,32%MSCI World Net TR (EUR) 1951,99 2143,07 9,79%OICR Equity Intl 76,84 80,31 4,52%

I mercati finanziari

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

Tassi EURO

Tasso EUR 3m

Tasso EUR 10y

85

90

95

100

105

110

115

Mercati obbligazionari e azionari

JPM all maturities (€)

Indice CCT

MSCI EMU Net TR Local

4

Patrimonio netto, versamenti, quota e rendimento netto

Cattolica versamenti valore quota rendimento netto04-gen-08 151.398 11,03804-giu-10 5.213.971 5.104.586 12,022 8,91%

0500.000

1.000.0001.500.0002.000.0002.500.0003.000.0003.500.0004.000.0004.500.0005.000.0005.500.0006.000.000

Andamento del patrimonio netto

patrimonio netto

patrimonio garantito

10,50

11,00

11,50

12,00

12,50

Andamento della quota in EURO

5

Patrimonio netto, versamenti, quota e rendimento netto (2010)

Cattolica versamenti valore quota rendimento netto01-gen-10 4.306.388 12,03804-giu-10 5.213.971 1.017.977 12,022 -0,13%

4.050.0004.200.0004.350.0004.500.0004.650.0004.800.0004.950.0005.100.0005.250.0005.400.000

Andamento del patrimonio netto

patrimonio netto

patrimonio garantito

11,50

12,00

12,50

Andamento della quota in EURO

6

Obbligazioni JPM 1-5y (€) 95,00%

Azionario MSCI EMU Net TR Local 5,00%

composizione Cattolica

media al 04/06/2010diff. media con BM

diff. corrente con BM

Liquidità 6,34% 1,07%Obbligazioni 91,95% 96,03% 3,29% 2,10%Azioni 1,71% 2,90% -3,29% -2,10%

Composizione del portafoglio

Composizione Benchmark

7

semiTEV limite # oss fuori sTEVCattolica 1,15% 1,00% 21

Analisi del Semi Tracking error

-0,90%

-0,70%

-0,50%

-0,30%

-0,10%

0,10%

0,30%

0,50%

0,70%

Tracking error Fondo

8

semiTEV limite # oss fuori sTEVCattolica 1,13% 1,00% 4

Analisi del Semi Tracking error (2010)

-0,45%

-0,35%

-0,25%

-0,15%

-0,05%

0,05%

0,15%

0,25%

0,35%

Tracking error Fondo

9

benchmarkrend. Δ

Rendimento di periodo 11,67% 0,27% 11,41%Rendimento di periodo (ann.) 4,68% 0,10% 4,57%

Turnover

Indicatori di RischioVolatilità 2,81%VAR in EUR (1 anno 95%) € 244.228VAR in % sul patrimonio 4,62%Jensen's alpha 0,00%Beta 100,00%Tracking Error (ann.) 0,00%Semi Tracking Error (ann.) 0,00%Sharpe Ratio (rf = EONIA) 0,92Information Ratio 0,00

65,29%1,66%1,15%1,180,06

Indicatori di Rischio e Rendimento: Portafoglio Totale

Cattolica

112,14%

2,27%€ 197.220

3,73%0,96%

10

11

benchmarkrend. Δ

Rendimento di periodo -0,06% -1,08% 1,02%Rendimento di periodo (ann.) -0,13% -2,58% 2,44%

Turnover

Indicatori di RischioVolatilità 4,07%VAR in EUR (1 anno 95%) € 353.548VAR in % sul patrimonio 6,69%Jensen's alpha 0,00%Beta 100,00%Tracking Error (ann.) 0,00%Semi Tracking Error (ann.) 0,00%Sharpe Ratio (rf = EONIA) 0,51Information Ratio 0,00

Indicatori di Rischio e Rendimento: Portafoglio Totale (2010)

Cattolica

174,53%

4,03%€ 350.605

6,63%-2,42%94,15%1,29%1,13%-0,12-2,00

12

13

benchmarkrend. Δ

Rendimento di periodo 11,84% -2,17% 14,01%Rendimento di periodo (ann.) 4,74% -0,84% 5,58%

Turnover

Indicatori di RischioVolatilità 2,76%VAR in EUR (1 anno 95%) € 233.200VAR in % sul patrimonio 4,54%Jensen's alpha 0,00%Beta 100,00%Tracking Error (ann.) 0,00%Semi Tracking Error (ann.) 0,00%Sharpe Ratio (rf = EONIA) 1,30Information Ratio 0,00

1,27%1,24-0,50

3,65%0,45%63,89%1,68%

2,22%€ 187.294

110,57%

Indicatori di Rischio e Rendimento: Obbligazionario

Cattolica

14

15

benchmarkrend. Δ

Rendimento di periodo -17,25% 16,69% -33,94%Rendimento di periodo (ann.) -7,54% 8,23% -15,77%

Turnover

Indicatori di RischioVolatilità 31,12%VAR in EUR (1 anno 95%) € 78.524VAR in % sul patrimonio 51,19%Jensen's alpha 0,00%Beta 100,00%Tracking Error (ann.) 0,00%Semi Tracking Error (ann.) 0,00%Sharpe Ratio (rf = EONIA) -0,57Information Ratio 0,00

13,88%8,26%

51,19%

Cattolica

-0,31

191,99%

€ 78.523

0,59

7,84%90,01%

31,12%

Indicatori di Rischio e Rendimento: Azionario

16

17

CattolicaRendimento di periodo 11,67%Differenziale con BM 0,27%

allocation 3,30%obbligazioni 0,39%

azioni 2,91%

selection -3,09%obbligazioni -1,89%

azioni -1,20%

effetto capitalizzazione 0,06%commissione -0,41%

Scomposizione della performance lorda rispetto al benchmark

18

CattolicaRendimento di periodo 0,01%Differenziale con BM -1,01%

allocation 0,33%obbligazioni 0,02%

azioni 0,31%

selection -1,34%obbligazioni -1,13%

azioni -0,21%

effetto capitalizzazione 0,00%commissione -0,07%

Scomposizione della performance lorda 2010

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Commento sulla gestione del comparto

Cattolica ha sempre visto la garanzia del TFR come vero benchmark. Il risultato è un “semi-tracking error” alto e attualmente fuori limite.

Il rendimento poco entusiasmante di quest’anno e dovuto al peso grande di CCT nel portafoglio; i CCT hanno un rendimento negativo per il 2010. Posizioni in titoli di stato greci (venduti in Aprile) e spagnoli hanno contribuito al rendimento negativo degli ultimi mesi.

Fine alla scadenza della convenzione, il gestore avrà difficoltà nel trovare investimenti con rendimenti abbastanza elevati per soddisfare la garanzia che è legata al tasso TFR.