Director de Instituciones Financieras cualitativos y ... CB_Reporte_20121108.pdf · PDF...

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    Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Actinver

    8 de noviembre de 2012 Calificación Contraparte

    HR A+

    HR1

    Contactos Pedro Latapí Director de Instituciones Financieras E-mail: pedro.latapi@hrratings.com Fernando Sandoval Analista E-mail: fernando.sandoval@hrratings.com Fernando Montes de Oca Director Adjunto de Análisis E-mail: fernando.montesdeoca@hrratings.com Felix Boni Director de Análisis E-mail: felix.boni@hrratings.com

    Calificaciones Actinver Casa de Bolsa LP HR A+ Actinver Casa de Bolsa CP HR1 Perspectiva Estable La calificación de largo plazo que determina HR Ratings para Actinver Casa de Bolsa es “HR A+”. El emisor o emisión con esta calificación ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda y mantiene bajo riesgo crediticio ante escenarios económicos adversos. El signo “+” representa una posición de fortaleza relativa dentro de la misma calificación. La calificación de corto plazo que determina HR Ratings para Actinver Casa de Bolsa es “HR1”. El emisor o emisión con esta calificación ofrece alta capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantienen el más bajo riesgo crediticio.

    HR Ratings ratificó la calificación crediticia de largo plazo de “HR A+” y de corto plazo de “HR1” para Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Actinver (Actinver Casa de Bolsa y/o la Casa de Bolsa). El análisis realizado por HR Ratings incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos, así como la proyección de estados financieros bajo un escenario económico base y uno de estrés. La perspectiva de la calificación es Estable. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son:

    Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron: - Alta experiencia por parte de directivos sobre el mercado en el que

    operan. - Fortalecimiento del control interno y del gobierno corporativo reduciendo el

    riesgo operativo. - Mejora continua de los sistemas y herramientas tecnológicas. - Sólidas razones de rentabilidad con un ROA Promedio y ROE Promedio al

    3T12 de 1.0% y 23.9% (vs. 0.5% y 10.8% al 3T11). - Aceptable nivel de VaR a Capital Global al 3T12 de 1.4% (vs. 1.3% al

    3T11) en relación al nivel de operaciones que mantiene. - Mejoramiento del Índice de Eficiencia a Ingresos al 3T12 de 37.5% (vs.

    44.1% al 3T11) derivado de mayores políticas de control de gastos.

    Los factores negativos que afectaron la calificación de la Casa de Bolsa: - Presionado índice de consumo de capital e índice de capitalización al

    3T12 en 64.9% y 12.3% (vs. 60.7% y 13.0% al 3T11). - Ajustada razón de liquidez al 3T12 en 1.0x (vs. 1.0x al 3T11). - Industria reflejando ciertas debilidades, dificultando el incremento de los

    ingresos operativos.

    mailto:felix.boni@hrratings.com mailto:felix.boni@hrratings.com mailto:felix.boni@hrratings.com

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    Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Actinver

    8 de noviembre de 2012 Calificación Contraparte

    HR A+

    HR1

    Introducción El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos doce meses que afectaron o impactaron sobre la calidad crediticia de Actinver Casa de Bolsa S.A. de C.V., Grupo Financiero Actinver (Actinver Casa de Bolsa y/o la Casa de Bolsa). Para mayor información sobre las calificaciones asignadas a la Empresa, se pueden revisar los reportes de seguimiento de calificación crediticia de largo y corto plazo publicados por HR Ratings el día 17 de octubre de 2012. Los reportes pueden ser encontrados en la página web: http://www.hrratings.com.

    Eventos Relevantes

    Cambios en la Estructura Corporativa Durante los últimos doce meses, Actinver Casa de Bolsa ha realizado diferentes cambios en la estructura corporativa con el objetivo de tener una operación más eficiente y con mayor fortaleza. Entre los principales cambios que se han tenido destaca el fortalecimiento del área de riesgos. De esta forma, dentro del comité de riesgos se invitó al Contralor Normativo. Asimismo, se mantiene la participación de los tres consejeros independientes. Por otro lado, dentro de la reestructura corporativa que se tuvo en los últimos doce meses, el organigrama de la Casa de Bolsa mostró diversos cambios con el objeto de tener mucho más claro las dependencias y funciones de cada área. Esto llevo a que todas las áreas administrativas fueran dirigidas por la Dirección General Adjunta de Administración. En adición a este cambio y en línea con el crecimiento que ha presentado la Casa de Bolsa, se consolidaron dos nuevas direcciones de promoción. La primera depende de la Dirección Ejecutiva de Promoción y Asesoría, y la segunda de la Dirección Ejecutiva de Derivados, Mesa de Dinero y Divisa. Cabe mencionar que estas dos áreas ya se encontraban trabajando dentro de la Casa de Bolsa, sin embargo para tener una mejor operatividad se consolidaron. Las áreas creadas son la Dirección de Promoción Metropolitana y la Dirección de Promoción de Cambios.

    http://www.hrratings.com/

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    Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Actinver

    8 de noviembre de 2012 Calificación Contraparte

    HR A+

    HR1

    Plan de Negocios Para los siguientes periodos Corporación Actinver se encuentra en un proceso de consolidación de las operaciones entre el Banco, la Casa de Bolsa y la parte de arrendamiento del Grupo. Dentro de este proceso Corporación Actinver quiere realizar venta cruzada entre sus diferentes subsidiarias para poder ofrecer un mejor servicio a los clientes con las diferentes gamas de productos que cuenta. Como parte de ello, Corporación Actinver se encuentra en el proceso de consolidar la plataforma tecnológica compartida entre las diferentes empresas del grupo. Por otra parte, Actinver Casa de Bolsa quiere expandir su presencia en el mercado, así como impulsar las actividades de Banca de Inversión para generar mayores ingresos por asesoría financiera.

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    Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Actinver

    8 de noviembre de 2012 Calificación Contraparte

    HR A+

    HR1

    Riesgo de la Industria A partir de que la crisis financiera se desató en 2008, el sector de casas de bolsa en México se vio severamente afectado debido al alto nivel de volatilidad en los mercados de valores y a las caídas que presentaron los principales índices accionarios a nivel mundial. Actualmente, el sector se encuentra en proceso de recuperación, donde se ha vuelto difícil alcanzar los niveles en los que se encontraban previo a la crisis. Esta situación se ha visto reflejada en el cambio porcentual anual en el total de los valores en cuentas de terceros (clientes cuentas corrientes + valores de clientes + operaciones por cuenta de clientes) de las casas de bolsa en México. Después de que las cuentas de terceros presentaron tasas de crecimiento anuales negativas a finales de 2008 y principios de 2009, fue en 2010 cuando éstas presentaron una ligera recuperación y cerraron el año con una tasa de crecimiento de 12.0% con respecto a 2009. Sin embargo, el resultado fue diferente en el cierre de 2011, presentando una disminución anual del -0.9% con respecto a diciembre de 2010. Por lo tanto, a pesar de que 2010 fue un año de recuperación para el sector, en 2011 hubo una debilitación en el proceso de recuperación debido a la volatilidad que se presentó en los mercados en ese año. En el primer semestre de 2012, las tasas de crecimiento han sido positivas con respecto al año anterior, principalmente debido a que el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) ha presentado niveles máximos históricos durante este periodo.

    Con respecto al comportamiento de la utilidad neta del sector de casas de bolsa en México, la utilidad acumulada al cierre de 2011 tuvo una disminución de -27.45 con respecto a la del cierre de 2010. Esto demuestra

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    Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Actinver

    8 de noviembre de 2012 Calificación Contraparte

    HR A+

    HR1

    que el 2011 fue un año difícil para el sector de casas de bolsa. A pesar de que en el primer semestre de 2012 la utilidad neta desacumulada es mayor que las que se presentaron en 2011, ésta no ha crecido a la misma proporción que lo hacía en años anteriores. La volatilidad de los mercados sigue afectando al sector y mantiene ciertas debilidades desde el punto de vista de ingresos por comisiones.

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    Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Actinver

    8 de noviembre de 2012 Calificación Contraparte

    HR A+

    HR1

    Análisis de Riesgos Cuantitativos El análisis de riesgos cuantitativo realizado por HR Ratings toma en el desempeño financiero de los estados financieros históricos, así como las expectativas de crecimiento de Actinver Casa de Bolsa. De acuerdo a esto, HR Rati