APALANCAMIENTO OPERATIVO.pptx

8/16/2019 APALANCAMIENTO OPERATIVO.pptx

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ESTRUCTURA DE CAPITAL

RENDIMIENTO Y RIESGO,AFECTAN

SIGNIFICATIVAMENTE SUVALOR

¿Qué es loque

conseu!"os

lo#$# "%s&%c!l"en'e(

• U'!l!)$)es "$*o#es o

+o'enc!$l!$# nues'#$su'!l!)$)es, +e#o co"o'o)o en l$ -!)$, '!ene sus+#os * con'#$s '$".!én'e +ue)en ene#$#"$*o#es +e#)!)$s en

c$so )e no lle$# $l n!-el)e In#esos es+e#$)os/


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EL APALANCAMIENTO ES ¿0UENO OMALO(

El apalancamiento no es ni malo ni buenoes como unapistola, si esta en manos de un policíaexperto en su manejo

posiblemente sea algo bueno, pues unaherramienta dedefensa en el cuidado del orden público,pero en manos deun niño puede ser peligrosa.


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APALANCAMIENTOY ESTADO DERESULTADOS

• El es'$)o )e #esul'$)o +#esen'$ 'o)$s l$s +$#'!)$s )elcos'o, '$n'o -$#!$.les co"o 12os $l se# un !n&o#"e )ec$#%c'e# $nu$l es &%c!l )e !)en'!1c$# c$)$ '!+o )e cos'o/

• El $+$l$nc$"!en'o o+e#$'!-o * 1n$nc!e#o '!ene que -e#con lo s!u!en'e3 Los cos'os 12os )e o+e#$c!4n son un

+un'o )e $+o*o, -$le )ec!#, és'os le +e#"!'en ene#$#!n#esos * +o# en)e !"+$c'$# l$s u'!l!)$)es/

• El e&ec'o "ul'!+l!c$)o# que +#o)ucen los cos'os 12os enl$s u'!l!)$)es se )eno"!n$ GRADO DEAPALANCAMIENTO OPERATIVO/

• El $+$l$nc$"!en'o 1n$nc!e#o '!ene un cos'o )e c$+!'$l12o +$#$ su +un'o )e $+o*o, -$le )ec!#, cu$n)o un$

e"+#es$ +$#$ su +un'o )e $+o*o, -$le )ec!#, cu$n)oun$ e"+#es$ $u"en'$ sus $s'os 1n$nc!e#os, lo 5$cecon el o.2e'o )e !"+$c'$# l$s u'!l!)$)es, $ 1n )e"e2o#$# l$ UPA/

• El e&ec'o "ul'!+l!c$)o# )el uso )e los cos'os 12os )een)eu)$"!en'o se )eno"!n$ GRADO DEAPALANCAMIENTO FINANCIERO/


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VALOR DE LAS ANUALIDADESORDINARIAS

Supongamos que depositas en estemomento $ 3,!" in#ertidos a unatasa nominal del %& anual,capitali'able semestralmente.

()u* cantidad igual podremosretirar al +nal de cada uno de lossiguientes " semestres, alt*rmino de los cuales el saldo serde cero pesos - cero centa#os

/ 0 1 23.!"0 1 2

10 210$4


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EFECTOS DEL APALANCAMIENTO

El 1palancamiento 7perati#o, #incula con laprimera parte del Estado de 8esultados9 conocidocomo Efectos de la Estructura 7perati#a.

1palancamiento :inanciero, que parte su anlisisdesde la ;tilidad antes de intereses e impuestos -cuentas siguientes

;tilidad antes de intereses e impuestos - cuentassiguientes hasta la utilidad por acci6n del Estado de


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• Es'e !n)!c$)o# "!)e cu%l se#8$ el !nc#e"en'o )el$s u'!l!)$)es $n'es )e !n'e#eses e !"+ues'os,en'e $ un$ -$#!$c!4n en l$s -en'$s, en un

+un'o )e'e#"!n$)o/


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APALANCAMIENTO OPERATIVO

Su+on$"os $5o#$, que M$#'$ )ec!)e $)qu!#!# encuo'$s )e =>?? "ensu$les un$ "%qu!n$ )e cose#:!nc#e"en'$n)o sus cos'os 12os; que le +e#"!'e

#e)uc!# los cos'os -$#!$.les un!'$#!os $ =@?, $l)!s"!nu!# )#%s'!c$"en'e el '!e"+o neces$#!o +$#$ l$&$.#!c$c!4n )e c$)$ "u9ec$/ S! el +#!"e# "es -en)e? "u9ec$s, 'en)#% un$ u'!l!)$) )e =B?? :?=???=@?=>??=B??;/ S! el seun)o "es -en)e >?"u9ec$s, 'en)#% un$ u'!l!)$) )e =>?? :>?=??

>?=@?=>??;/ Es e#idente ahora que unaumento de #entas del ""& produce unaumento de utilidades del %G"&. El negociotiene un alto grado de apalancamientooperati#o.


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Este #alor indica que cada puntoporcentual de #ariaci6n en las#entas, a partir de 4 millones,

generar un cambio de un %& en las;1AA en forma proporcional


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H7?1 =E /E8=A=1

/;?B7 =E E);A>A8A7

Si es una empresa

altamentetecnol6gica, tienebajos costos de @ano

de 7bra, lo que seinterpreta como altos5ostos :ijos - bajos

5ostos Cariables. Estaestructura genera un


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El A+$l$nc$"!en'o 1n$nc!e#o #ee2$el !"+$c'o )e un )e'e#"!n$)o n!-el)e en)eu)$"!en'o so.#e l$ u'!l!)$)+o# $cc!4n o l$ u'!l!)$) ne'$/

L$ "e)!)$ )el $+$l$nc$"!en'o se)eno"!n$ #$)o )e $+$l$nc$"!en'o1n$nc!e#o * "ues'#$ l$ #el$c!4n )ec$".!o )e l$ UPA en'e $ un c$".!o)e'e#"!n$)o en l$s UAII, +$#$ un

)e'e#"!n$)o -olu"en )e #e&e#enc!$/


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En el $+$l$nc$"!en'o o+e#$'!-o -!s'o$n'e#!o#"en'e, no se '!ene en cuen'$ loscos'os 1n$nc!e#os, o se$, el -$lo# )e los

!n'e#eses )e l$ )eu)$, s! l$ e"+#es$ u'!l!$es'e "e)!o )e 1n$nc!$"!en'o/

Al con'#$#!o el $+$l$nc$"!en'o 1n$nc!e#o, s! cons!)e#$ elcos'o )el 1n$nc!$"!en'o * "!)e el e&ec'o en l$s u'!l!)$)esne'$s co"o #esul'$)o )e l$s -$#!$c!ones en l$s u'!l!)$)es$n'es )e !n'e#eses e !"+ues'os, es )ec!#, se cons!)e#$ $los !n'e#eses co"o ene#$)o#es )e l$ +$l$nc$ 1n$nc!e#$/En o'#$s +$l$.#$s, l$s c$#$s 1n$nc!e#$s son los cos'os12os 1n$nc!e#os, que !n)e+en)!en'e"en'e )e l$ c$n'!)$)que +#o)uc$H-en)$ l$ e"+#es$, )e.e +$$# l$ "!s"$c$n'!)$), co"o cos'o )e l$ )eu)$/


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EL APALANCAMIENTO TOTAL COM0INADO

El apalancamiento combinado ocurre cuando

una empresa emplea ambos tipos de

apalancamientos o leverages, con el objeto deincrementar los rendimientos para los dueños.

Representa el reflejo de aumentos o

disminuciones en las ventas y sus efectos en las

UAII y por ende en las UPA.

En consecuencia, es un efecto multiplicador

conjunto conocido como !RA"# "E

APA$A%&A'IE%(# ')I%A"#.


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FORMULAS DELAPALANCAMIENTO TOTAL

!.A.&. *


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APALANCAMIENTO TOTAL OCOM0INADO

'ide el impacto de un cambio en las

ventas sobre la UPA o la Utilidad %eta.

Para determinar si el uso de apoyo

financiero est+ siendo beneficioso o no,

se mira la relacin-

UAI / PAT > UAII / ACTIVOS >

CK%


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ANALISIS FINAL

El an+lisis del riesgo operativo se

complementa con el punto de

euilibrio y con el margen de

seguridad.

Para determinar si el uso de apoyo

financiero est+ siendo beneficioso ono, se mira la relacin-

UAI / PAT > UAII / ACTIVOS > CK

%

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