8 Apalancamiento
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UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS FACULTAD DE INGENIERÍAS Y ARQUITECTURA
CARRERA PROFESIONAL DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
CURSO:
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
CICLO VIII
TEMA:
APALANCAMIENTO
DOCENTE:
CPC AI KARIM HUERTA VALDIVIA
APALANCAMIENTO
El Apalancamiento surge cuando una
empresa con el fin de incrementar la
rentabilidad del propietario, recurre a
cargas fijas, operativas y financieras.
A mayores cargas, mayor riesgo. Este
riesgo se relaciona con la imposibilidad
de cubrir esas cargas fijas.
APALANCAMIENTO
El análisis del riesgo operativo se
complementa con el punto de equilibrio y
con el margen de seguridad.
Para determinar si el uso de apoyo
financiero está siendo beneficioso o no,
se mira la relación:
UAI / PAT > UAII / ACTIVOS > CK%
APALANCAMIENTO
El punto de partida para el análisis del
apalancamiento es el Estado de Resultados,
bajo la metodología del costeo variable.
Ventas
(-) Costos y Gastos variables
(=) Margen de contribución
(-) Costos fijos de producción
(-) Gastos fijos de administración y ventas
(=) Utilidad antes de intereses e impuestos
(-) Impuestos
(=) Utilidad neta
Número de acciones comunes
(=) Utilidad por acción (UPA)
Efecto de la
estructura
operativa
Efecto de la
estructura
financiera
APALANCAMIENTO
(+) VENTA
(-) COSTO DE VENTA
UTLIDAD BRUTA
(-) GASTOS OPERATIVOS
UAII
(-) INTERESES
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTO
(-) IMPUESTO
(-) DIVIDENDO DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTAS
UTILIDAD DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTAS
UTILIDAD POR ACCION (UPA)
APALANCAMIENTO
OPERATIVO
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
APALANCAMIENTO
TOTAL
APALANCAMIENTO OPERATIVO
Magnifica los efectos de los cambios que ocurren en
las ventas sobre las utilidades de la empresa antes
de intereses e impuesto.
El Apalancamiento Operativo surge de la existencia de costos y gastos fijos. Indica hasta qué punto la empresa utiliza los activos fijos (planta y equipo).
Refleja el impacto de un cambio en las ventas sobre la utilidad operativa.
AO CAMBIO % DE LAS UAII
CAMBIO % DE LAS VENTAS
AO MARGEN DE CONTRIBUCION
UTILIDAD OPERATIVO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
GAO Q * (P-CVu)
(BASE Q) Q * (P-CVu)-CF
GAO 1000 * (10 – 5.0) 2
1000 * (10 – 5.0) – 2.500
-50% 50%
CASO 1 CASO 2
Q 1.000 500 1.500
P*Q 10.000 5.000 15.000
COV 5.0 2.5 7.5
COF 2.500 2.500 2.500
UAI 2.500 - 5.000
COSTO FIJOS Y APLANCAMIENTO
OPERATIVO
Los cambios que ocurren en los costos fijos afectan al
apalancamiento operativo de manera significativa.
Al aumentar el Costo Operativo Fijo, la empresa incrementa su Apalancamiento
Operativo (eliminación de las comisiones sobre ventas y el incremento de los
salarios de venta)
-50% 50% CASO 1 CASO 2
Q 1.000 500 1.500
P*Q 10.000 5.000 15.000
COV 4.50 2.25 6.75
COF 3.000 3.000 3.000
UAI 2.500 - 750 3.750
GAO Q * (P-CVu)
(BASE Q) Q * (P-CVu)-CF
GAO 1000 * (10 - 4,5)
1000 * (10 - 4,5) - 3000
GAO 2,2
APALANCAMIENTO FINANCIERO(1)
Magnifica los efectos que producen los
cambios de las utilidades antes de
intereses e impuesto en las utilidades por
acción de la empresa.
El Apalancamiento financiero refleja el
impacto de un determinado nivel de
endeudamiento sobre la utilidad por
acción o la utilidad neta.
APALANCAMIENTO FINANCIERO
La medida del apalancamiento se
denomina “grado de apalancamiento
financiero y muestra la relación de cambio
de la UPA frente a un cambio determinado
en las UAII, para un determinado volumen
de referencia.
GAF UTILIDAD OPERATIVA
UAI
GAF CAMBIO % DE LA UPA CAMBIO % DE LA UAII
APALANCAMIENTO FINANCIERO
GAF UAII
(BASE Q) UAII - I - (DP*(1/1-T))
GAF 10000 2,5
10000-2000-(2400*(1/1-0,4))
-40% 40% CASO 1 CASO 2
UAII 10.000 6.000 14.000
(-) INTERESES 2.000 2.000 2.000
UTILIDADES NETAS ANTES DE IMPUESTO 8.000 4.000 12.000
(-) IMPUESTO (t=40) 3.200 1.600 4.800
UTILIDADES NETAS DESPUES DE IMPUESTO 4.800 2.400 7.200
(-) DIVIDENDOS DE ACCIONES PREFERENTES 2.400 2.400 2.400
UTILIDADES DISPONIBLES PARA LOS
ACCIONISTAS
2.400 - 4.800
UTILIDAD POR ACCION 24 - 48
APALANCAMIENTO TOTAL
El apalancamiento total refleja el impacto
combinado del apalancamiento operativo y
financiero.
GAT CAMBIO % DE LAS UPA
CAMBIO % DE LAS VENTAS
GAT GAO * GAF
GAT Q * (P-CVu) (BASE Q) Q*(P-CVu)-CF-I-(dp*(1/(1-t)))
APALANCAMIENTO
Si
Q= 20.000, P=5, CV=10.000,
I=20.000, DP=12.000 y
la tasa fiscal (T= 0.40) Y CF:10000
GAT 20,000 * (5-2)
(BASE Q) 20,000*(5-2)-10,000-20,000-((12,000*(1/(1-0,4)))
GAT 60000 6 10000
APALANCAMIENTO
El análisis del riesgo operativo se
complementa con el punto de equilibrio y con
el margen de seguridad.
Para determinar si el uso de apoyo financiero
está siendo beneficioso o no, se mira la
relación:
UAI / PAT > UAII / ACTIVOS > CK%
APALANCAMIENTO TOTAL
Mide el impacto de un cambio en las ventas sobre la UPA o la Utilidad Neta.
Para determinar si el uso de apoyo financiero está siendo beneficioso o no, se mira la relación:
UAI / PAT > UAII / ACTIVOS > CK%
ventasdecambioen
UPAdecambioenAT
%
%
UAI
MCAT