Valorisation
-
Upload
jean-bertrand-de-lartigue -
Category
Documents
-
view
397 -
download
1
description
Transcript of Valorisation
www.sophia-antipolis.org
La Valorisation d’entreprise
© 2009 - Fondation Sophia Antipolis - Droits réservés
Présentation par Jean- Bertrand de Lartigue Le 12 Octobre 2012
La Valeur Incorporelle d’ une Entreprise
Valeur Incorporelle
=
Valeur Potentielle de Vente
–
Valeur de Liquidation
3
Valeur de Liquidation
Prix minimal auquel une entreprise ou un bien peut être vendu rapidement
Valeur de Remplacement
Valeur d’assurance de l’action en cas d’incapacité ou de mort d’un actionnaire clef
Valeur d’Investissement
Valeur estimée d’un investissement
par un individu ou un investisseur institutionnel:
Risques/ Bénéfices
Valeur Marché
Financement
Synergies
ROI
La Juste Valeur du Marché
Valeur d’ échange d’un bien ou d’ une société entre un acheteur et un vendeur agissant tous deux sans contraintes, de façon non compulsive et ayant une bonne connaissance des faits y afférant.
Un Beau Comte de Fée!
7
Valeur de Continuité d’Exploitation
Capacité d’ une société a générer du profit dans l’avenir.
Valeur potentielle de vente
Valeur de liquidation + Actifs incorporels
Valeur ou Prix de vente?
Négociations difficiles: Acheteur et vendeur sont en désaccords
ou ont des perspectives différentes
Acheteur:SynergiesEconomies d’échelleTrain de vie…
Vendeur: UrgenceSanteConflits…
PRIX
Valeur = Perception
Prix = Réalité
Combien vaut mon Entreprise?
Facteurs affectant la Valeur
Profit X 6
Profit X 3
Historique du profit dans les 3 dernières années Conditions politiques, économiques, sociales et technologiques Caractéristiques spécifiques a l’entreprise Capacité de transfert des actifs incorporels a un autre propriétaire Demande sur le marché de ce type de société
Compte d’Exploitation
TerminologieNuts and Bolts
Ventes Nettes 800,000€
Cout des marchandises vendues
400,000€ -
Bénéfice Brut 400,000€ =
Dépenses d’exploitationsSalaires et frais généraux
Rémunération du propriétaire
AmortissementsIntérêts
100,000€ -
80,000€ -20,000€ -10,000€ -
Bénéfice d’exploitation 190,000€ =
Autres dépenses 10,000€ =+/-
Bénéfice avant impôts 200,000€ =
Bénéfice avant impôtsimpôts et taxes
200,000€ =33,000€ -
Bénéfice NetIntérêts
167,000€ =10,000€ +
EBIImpôts et taxes
177,000€ =33,000€ +
EBITDépréciations/ amortis.
210,000€ =20,000€ +
EBITDARémunération du
propriétaire
230,000€ =
80,000€ +
SDE (salaire discrétionnaire du propriétaire)
310,000€ =
Méthodes Basiques de ValorisationActifs Nets Marché Multiples
Utilisée pour des sociétés a actifs tangibles lourds & actifs immatériels légers = Somme des actifs nets:Immobilisations + Clients + Stocks – Dettes a long et moyen terme
Evaluer la société en la comparant a des sociétés quottées en bourse ayant les mêmes attributsUne prime peut être attribuée en fonction de la situation géographique de l’entreprise
Utiliser les comparatifs Marchés pour déterminer le multiplicateur de profit approprié. Le profit peut être: le profit avant taxes, l’EBIT, l’EBITDA, ou le SDE reformulés. Il faut ensuite actualiser cette valeur pour tenir compte de sa faible liquidité comparée a une société quottée
Les Flux Retour / Investissement Spécifique Secteur
Estimation du profit futur du business, ré- actualisé au taux présent. Un Euro d’aujourd’hui vaut plus qu’un Euro dans le futur
Valeur estimée du business divisée par le profit annuel anticipé.Ex: valeur estimée 1,000,000Profit annuel 100,000 = ROI 10%
Certains ratios s’appliquent a des secteurs spécifiques. Exemple: nombre de lits dans un hôtel, nombre de couverts dans un restaurant…