FIDEICOMISO MERCANTIL “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE ...

PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICAFIDEICOMISO MERCANTIL

“FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V”

CALIFICACIÓN DE RIESGOS: GLOBALRATINGS CALIFICADORA DE RIESGOS S.A.

Mediante resolución No.SCVS-INMV-DRMV-2021-00008666 expedida por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros con fecha 4 de Octubre del 2021 fue aprobada la V Titularización de Cartera Novacredit y el contenido de Prospecto de Oferta Pública de la Titularización y dispuesta su inscripción en el Catastro Público del Mercado de Valores.

La aprobación del Prospecto de Oferta Pública no implica de parte de la Superintendencia de Compañías, Va-lores y Seguros ni de los miembros de la Junta Política y Regulación Monetaria y Financiera recomendación alguna para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la emisión.

MONTO DE LA EMISIÓN: USD$ 5´000.000,00 VTC – VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO

CLASE MONTO PLAZO TASA DE INTERES AMORTIZACIÓN DE CAPITAL

CALIFICACIÓN DE RIESGOS

A US$ 4.500.000,00 1.080 DÍAS 6,50% TRIMESTRAL AAA

B US$ 500.000,00 1.260 DÍAS 6,75% TRIMESTRAL AA+

SILVERCROSS S.A. CASA DE VALORES SCCV

ESTRUCTURADOR Y COLOCADOR

FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLAN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y

FIDEICOMISOS S.AAGENTE DE MANEJO

CORPORACIÓN JUAN ISAAC LOVATO VARGAS CIA. LTDA.

ESTRUCTOR LEGAL

DEPÓSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN

DE VALORES DECEVALEAGENTE PAGADOR

soniaal

Nuevo sello

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INDICE GENERAL

GLOSARIO DE TERMINOS

1. INFORMACIÓN GENERAL DEL ORIGINADOR

1.1 Nombre, dirección, número de teléfono, número de fax y dirección de correo electrónico1.2 Objeto social1.3 Fecha y escritura de constitución e Inscripción en el Registro Mercantil 1.4 Descripción de la actividad económica, productos y participación en el mercado1.5 Grupo financiero al que pertenece1.6 Principales accionistas1.7 Finalidad de la titularización1.8 Información económica y financiera: estados financieros del último ejercicio fiscal, junto con las notas y dictamen del auditor externo; análisis vertical, horizontal e índices1.9 Costos y gastos de la emisión

2. INFORMACIÓN GENERAL DEL AGENTE DE MANEJO

2.1 Nombre, dirección, número de teléfono, número de fax y dirección de correo electrónico2.2 Grupo financiero al que pertenece, si fuere del caso 2.3 Constitución, autorización de funcionamiento y plazo de duración de la compañía 2.4 Organigrama estructural y funcional 2.5 Recurso humano e infraestructura técnica y administrativa para el manejo de fondos y fideicomisos2.6 Autorización de funcionamiento e inscripción en el Registro del Mercado de Valores 2.7 Capital social y composición accionaria2.8 Información económica y financiera: estados financieros del último ejercicio fiscal, junto con las notas y dictamen del auditor externo; análisis vertical, horizontal e índices2.9 Indicación de que las obligaciones asumidas por el agente de manejo son de medio y no de resultado

3. INFORMACIÓN SOBRE EL PATRIMONIO AUTÓNOMO EMISOR DE LOS VALORES Y DEL PROCESO DE TITULARIZACIÓN

3.1 Denominación específica del patrimonio autónomo3.2 Fecha y escritura pública de constitución3.3 Inscripción de la escritura pública de constitución en los registros pertinentes, si fuere el caso3.4 Resumen del contrato del mecanismo utilizado para titularizar incluyendo: finalidad y objeto, deberes y responsabilidades del agente de manejo, derechos de los inversionistas, rendición de cuentas y remuneración del agente de manejo3.5 Descripción y valor de los activos transferidos para el desarrollo del proceso de titularización3.6 Copia del reglamento de gestión del proceso de titularización 3.7 Descripción detallada, de la historia de los flujos, de la proyección de los mismos, por un período equiva-lente al de la vigencia de la emisión y del procedimiento empleado para su cálculo3.8 Descripción detallada de los mecanismos de garantía utilizados en el proceso de titularización3.9 Procedimiento a seguir en el caso en que los inversionistas no ejercieren sus derechos dentro de los seis meses posteriores a la fecha en que haya nacido, para el agente de manejo, la última obligación de pagar los flujos de fondos o de transferir los derechos de contenido económico 3.10 Relación de costos y gastos a ser asumidos por el patrimonio autónomo 3.11 Aspectos tributarios del patrimonio autónomo3.12 Causales de terminación del mecanismo utilizado para titularizar y procedimiento para su liquidación3.13 Causales y procedimiento para la sustitución del agente de manejo 3.14 Nombre o razón social de la firma auditora 3.15 Información económica-financiera: estados financieros a la fecha de constitución del patrimonio autóno-mo o al último ejercicio mensual anterior a la fecha de la solicitud de autorización de la oferta pública, según sea el caso

4. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN

4.1 Monto total de la emisión

3

4.2 Plazo de la oferta pública 4.3 Procedimiento para la colocación 4.4 Condiciones especiales para la colocación, si fuera el caso4.5 Monto mínimo de la inversión4.6 Forma y lugar de suscripción de los valores 4.7 Características de los valores a emitir, incluyendo: tipo, valor nominal, carácter nominativo o a la orden, rendimientos o beneficios económicos, plazo o condición, periodicidad, forma y lugar de pago del capital y de los rendimientos o beneficios económicos, derechos del inversionista, clases y series, si fuere el caso; y, condiciones de pago anticipado 4.8 Informe completo y extracto del estudio técnico de la Calificadora de Riesgo

5. CONTENIDO ADICIONAL DEL PROSPECTO PARA LA TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CRÉDITO:ADEMPAS DE LA INFORMACIÓN GENERAL, EL PROSPECTO PARA LA TITULARIZACIÓN DE CARTE-RA DE CRÉDITO, DEBERA CONTENER LA SIGUIENTE INFORMACIÓN

5.1. Descripción del tipo de cartera y de sus características como edad promedio, número de deudores y valor promedio de los créditos, calificación de riesgo, distribución geográfica, tasa de interés efectiva promedio, garantías y coberturas de seguros, si las hubiere5.2. Resumen de la valoración realizada por la calificadora de riesgo o auditora externa, debidamente inscrita en el Catastro Público del Mercado de Valores en el caso de cartera de compañías o entidades no financieras. 5.3. Índice de siniestralidad y descripción detallada de la metodología empleada para su fijación e indicación de los cálculos matemáticos realizados

ANEXOS

ANEXO Nº 1ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS ORIGINADOR DICIEMBRE 2020

ANEXO Nº 2ESTADOS FINANCIEROS INTERNOS DEL ORIGINADOR JULIO 2021

ANEXO Nº 3ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS DEL AGENTE DE MANEJO DICIEMBRE 2020

ANEXO Nº 4 REGLAMENTO DE GESTIÓN

ANEXO Nº 5 ESTADOS FINANCIEROS DEL PATRIMONIO AUTÓNOMO

ANEXO Nº 6 INFORME DE LA CALIFICADORA DE RIESGOS

ANEXO Nº 7 RESUMEN DE LA VALORACIÓN DE LA CARTERA

ANEXO Nº 8 INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA

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GLOSARIO DE TERMINOS

Para efectos de este Prospecto de Oferta Pública, las palabras, expresiones o términos que a continuación se determinan, tendrán significado con el que también constan definidos en el Contrato de Fideicomiso Mercantil Irrevocable “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V”

AGENTE COLOCADOR: Es SILVERCROSS S.A. CASA DE VALORES SCCV

AGENTE PAGADOR: El Agente Pagador será el DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LI-QUIDACIÓN DE VALORES DECEVALE S.A.

CALIFICADORA DE RIESGOS: Es GLOBALRATINGS CALIFICADORA DE RIESGOS S.A., que realizará la calificación del riesgo del proceso de titularización de los valores y del emisor.

CARTERA DE CRÉDITO AUTOMOTRIZ A SER TITULARIZADA: NOVACREDIT S.A. se compromete a apor-tar al Fideicomiso de Titularización de Cartera Novacredit V, Cartera de Crédito Automotriz del segmento de vehículos, tanto de particulares como de alquiler. La transferencia de dicha cartera de crédito deberá realizar-se efectivamente hasta en 420 días calendarios desde la fecha de constitución del Fideicomiso para realizar la cesión de la cartera.

COMITÉ DE VIGILANCIA: Está conformado por tres Miembros designados en la primera Asamblea Ordinaria de Inversionistas que será convocada por el Representante Legal del Fideicomiso Mercantil, entre los cuales se designará quienes ejercerán el cargo de Presidente, Vicepresidente y Secretario del Comité de Vigilancia, cuyo funcionamiento está señalado en el Contrato de Fideicomiso Mercantil.

CUENTA ROTATIVA DE GASTOS: Corresponde al valor inicial de TRES MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$ 3.000,00), que será aportado por el Originador para pagar y/o cancelar los pasivos con terceros distintos a los inversionistas, los costos, gastos, tasas, derechos e impuestos y otras obli-gaciones distintas a los pasivos con inversionistas, que le corresponden al Fideicomiso Mercantil relacionados con los costos y gastos para la celebración, constitución y operación del Fideicomiso Mercantil. Igualmente, esta cuenta será fondeada mensualmente con los recursos que se generen por la recaudación de la Cartera de Crédito Titularizada antes de que sean restituidos al Originador.

ETAPA DE AMORTIZACIÓN: Es el período en que se amortizan los títulos emitidos por el Fideicomiso Mer-cantil, según las proyecciones realizadas en la Estructuración Financiera.

FECHA DE EMISION: Es la fecha en que se realice la primera colocación de valores en el mercado bursátil primario cada una de las clases.

FIDEICOMISO, FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN O FIDEICOMISO MERCANTIL: Es el vehículo utiliza-do de conformidad con el Libro 2 del Código Orgánico Monetario y Financiero, Ley de Mercado de Valores para realizar el proceso de titularización y se denomina “Fideicomiso de Titularización de Cartera Novacredit V”. Constituye un patrimonio autónomo dotado de personalidad jurídica, separada e independiente del Cons-tituyente y de la Fiduciaria, y de otros fideicomisos mercantiles que administre la Fiduciaria y en general de terceros. Para efectos de este instrumento y el proceso de titularización se le podrá referir simplemente e indistintamente como el “Fideicomiso Mercantil” o el “Fideicomiso”.

FIDUCIARIA: Es la compañía FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLAN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FI-DEICOMISOS S.A

FONDO INICIAL: Es el aporte inicial en efectivo realizado por una sola vez por parte del Originador al Fideico-miso por la cantidad de QUINIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$ 500,00) con el fin de destinarlo al pago de todos los gastos iniciales que demande este proceso de titularización.

ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD: Corresponde al porcentaje de cartera que se espera presente eventos de siniestro o desviaciones respecto a los resultados teóricos, tales como morosidad mayor a 30 días, precance-laciones y castigos. Este indicador y la metodología para su cálculo se encuentran determinados en el Informe de Estructuración Financiera.

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INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA: Es el informe preparado por el estructurador Financiero del proceso de titularización, éste es SILVERCROSS S.A. CASA DE VALORES SCCV, el cual contiene los es-tudios, análisis estadísticos y proyecciones respecto de la generación de flujos del fideicomiso y que sustenta la viabilidad económica y financiera de la emisión de valores producto de esta titularización y que se considera parte integrante de este Fideicomiso.

INVERSIONISTA(S) O TENEDOR(ES): Son aquellas personas nacionales o extranjeras de derecho público o privado que adquieran e inviertan en Títulos Valores emitidos como consecuencia del proceso de titularización.

MECANISMOS DE GARANTIA: Son aquellos establecidos en el Capítulo IV, Cláusula Décimo Cuarta del Contrato de Fideicomiso y son: i) SUBORDINACIÓN DE CLASE y ii) SUSTITUCIÓN DE CARTERA.

MONTO MAXIMO DE LA EMISION: Es la suma de hasta CINCO MILLONES CON 00/100 DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$5.000.000,00).

ORIGINADOR O CONSTITUYENTE: Es NOVACREDIT S.A.

PASIVOS: Comprende: i) Pasivos con Inversionistas y ii) Pasivos con terceros distintos de los inversionistas.

PASIVOS CON INVERSIONISTAS: Son los derechos de contenido crediticio reconocidos por el Fideicomiso a través de los Valores emitidos a favor de los Inversionistas, debiendo el Fideicomiso Mercantil cumplir con: i) Amortización del capital de los Valores Emitidos y ii) Pago de intereses o réditos sobre el capital.

PASIVOS CON TERCEROS DISTINTOS DE LOS INVERSIONISTAS: Son los costos, gastos, tasas, dere-chos, tributos y otras obligaciones distintas a los pasivos con inversionistas, que le corresponden al Fideicomi-so Mercantil incurrir y pagar con cargo a la cuenta rotativa de gastos, destinados a la celebración, constitución y operación del Fideicomiso Mercantil.

PLAZO TOTAL: Es el plazo de vencimiento de los valores emitidos comprendido entre su fecha de emisión y la fecha de vencimiento de cada uno de ellos estipulado en la Estructuración Financiera según la clase de valor.

PROSPECTO: Es el documento de oferta pública de la Titularización consecuencia del Fideicomiso Mercantil, el cual contiene la información requerida de conformidad con las normas legales y reglamentarias ecuatoria-nas.

REDENCIÓN ANTICIPADA: Corresponde a la terminación o extinción anticipada de los valores emitidos, por las causales previstas en el Reglamento de Gestión. La redención anticipada será total.

SUBORDINACIÓN DE CLASE: Es el mecanismo de garantía que consiste en que el originador o terceros debidamente informados, suscriban una porción de los valores emitidos. A dicha porción se imputarán hasta agotarla, los siniestros o faltantes de activos, mientras que a la porción colocada entre el público se cancelarán prioritariamente los intereses y el capital.

SUSTITUCIÓN DE CARTERA: Es el otro mecanismo de garantía establecido para el presente proceso, el cual consiste en sustituir los activos que han producido desviaciones o distorsiones en el flujo, a fin de incor-porar al patrimonio de propósito exclusivo, en lugar de los activos que han producido dichas desviaciones o distorsiones, otros activos de iguales o mejores características. Los activos sustitutos serán provistos por el Originador, debiéndosele transferir a cambio, los activos sustituidos.

TASA DE INTERÉS FIJA: Es el rendimiento aplicable e inalterable que no varía de los valores emitidos dentro del proceso de titularización para cada clase. Para efectos del cálculo de los intereses se considerará como año calendario trescientos sesenta (360) días y treinta (30) días por mes.

VALORES EMITIDOS: Son los derechos de contenido crediticio de los Inversionistas, mediante los cuales éstos adquieren el derecho a percibir la restitución del capital invertido más el rendimiento financiero corres-pondiente, con cargo a los Flujos provenientes del Fideicomiso Mercantil y de no contar con los recursos suficientes, mediante los flujos respectivos de los Mecanismos de Garantía. Para efectos del proceso de titula-rización se los denominará “VTC- QUINTA-NOVACREDIT-CLASE A” y “VTC-QUINTA-NOVACREDIT-CLASE B”. Los VALORES EMITIDOS constituyen pasivos con inversionistas.

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1. INFORMACIÓN GENERAL DEL ORIGINADOR

1.1 NOMBRE, DIRECCIÓN, NÚMERO DE TELÉFONO, NÚMERO DE FAX Y DIRECCIÓN DE CORREO ELECTRÓNICO

Razón social: NOVACREDIT S.A.RUC: 0190381633001Dirección: Gran Colombia 7-87 y Luis Cordero, Edificio Torre de Negocios El Dorado, Piso 3, Cuenca – Ecuador Número deTelefax: (07) 2836041Correo electrónico: [email protected]ágina web: www.novacredit.com.ec

1.2 OBJETO SOCIAL

El objeto social de NOVACREDIT S.A. es la prestación de servicios de generación y administración de carte-ra a favor de terceras personas, naturales o jurídicas, para lo cual la compañía está facultada para efectuar entre otras actividades, el análisis, selección, calificación del sujeto y desembolso del crédito, la administra-ción, compra, venta y gestión de cartera, análisis y asesoría de cartera de crédito, gestión de cobranza y la ejecución de acciones de cobro necesarias de la cartera administrada, recibir prendas, hipotecas, constituir fideicomisos mercantiles en garantía y demás documentos otorgados para seguridad del cumplimiento de las obligaciones, compraventa de documentos de crédito. La sociedad también podrá dedicarse a toda actividad relacionada o conexa que sea necesaria para la mejor consecución de su objeto social, inclusive la participa-ción en empresas, cuya actividad principal sea similar o complementaria de esta.

1.3 FECHA Y ESCRITURA DE CONSTITUCIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO MERCANTIL

Constitución: NOVACREDIT S.A. fue constituida mediante escritura pública celebrada ante el Notario Noveno del Cantón Cuenca, Doctor Eduardo Palacios Muñoz, otorgada el 03 de abril de 2012 e inscrita en el Registro Mercantil del Cantón Cuenca el 10 de abril de 2012. Ampliación de objeto social y reforma de estatutos: Mediante escritura pública celebrada ante Notaria Décimo Primera del Cantón Cuenca, Doctora Liliana Montesinos Muñoz, otorgada el 25 de noviembre de 2013, se realiza la ampliación del objeto social de la compañía. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 06 de enero de 2014.

Aumento de capital: Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Noveno del Cantón Cuenca, Doctor Eduardo Palacios Sacoto, otorgada el 6 de agosto de 2015, se realiza un aumento de capital y se reforman los estatutos. Luego de este aumento, el capital social de la empresa asciende a USD 525.000,00. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 25 de agosto de 2015.

Último aumento de capital: Mediante escritura pública celebrada ante la Notaria Décima Segunda del Cantón Cuenca, Doctora Ruth Ortega Ortiz, otorgada el 16 de octubre de 2017, se realiza un aumento de capital y se reforman los estatutos. Luego de este aumento, el capital social de la empresa asciende a USD 1.000.000,00.

Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 6 de noviembre de 2017.

Última ampliación de objeto social y reforma de estatutos: Mediante escritura pública celebrada ante Notaria Décima Segunda del Cantón Cuenca, Doctora Ruth Ortega Ortiz, otorgada el 23 de enero de 2019, se realiza la ampliación del objeto social de la compañía. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 28 de enero de 2019.

1.4 DESCRIPCIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA, PRODUCTOS Y PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO

Novacredit S.A, es una empresa ecuatoriana, con domicilio en la ciudad de Cuenca, cuya actividad principal es la compra y venta de cartera automotriz, sea ésa de automotores livianos, semipesados o pesados. Ade-más, es especializada en actividades de administración de la cartera (recaudación, recuperación y cobranza). Novacredit S.A. es una empresa especializada en el financiamiento automotriz, con presencia en las ciudades más importantes del país. Trabaja con la mayor cantidad de concesionarios y marcas presentes en el mercado ecuatoriano.

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A continuación, se muestra la cartera comprada por marca de vehículos a julio del 2021.

Objetivos:

• Impulsar la gestión de venta en los concesionarios con tiempos de respuesta oportunos, mayores beneficiosal cliente y concesionarios.

• Procesar cartera de alta calidad para su posterior comercialización a instituciones financieras IFIS locales einversionistas del exterior

Ventajas competitivas

1. Acuerdos comerciales en cada concesionario2. Incentivos Asesores, F&I3. Tiempo de respuesta: aprobaciones en 2 horas4. Cuota competitiva y con mayores beneficios5. Seguro del auto por todo el plazo sin intereses6. Contratos inscritos en 3 días7. Débito de cualquier cuenta bancaria8. Presencia permanente en eventos y ferias9. Trabajamos en el horario de concesionario

1.5 GRUPO FINANCIERO AL QUE PERTENECE.

La compañía no pertenece a un grupo financiero.

1.6 PRINCIPALES ACCIONISTAS

Identificación Accionista Nacionalidad Capital invertido % de participación

0190369633001 Vazpro S. A. Ecuador 459,000.00 45.90%

0190421082001 Cordholding S.A. Ecuador 135,000.00 13.50%

0190352986001 Vapcorporacion Cia. Ltda. Ecuador 102,000.00 10.20%

0102705498 Ramos Vazquez Rita Daniela Ecuador 102,000.00 10.20%

0102705506 Ramos Vazquez Sergio Andres Ecuador 102,000.00 10.20%

0190428869001 Inversiones & Acciones Capitalcom Cia.Ltda. Ecuador 100,000.00 10.00%

1,000,000.00 100.00%TOTAL

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1.7 FINALIDAD DE LA TITULARIZACIÓN

Que el FIDEICOMISO, luego de aplicar las deducciones estipuladas en los numerales 10.16 de la cláusula décima del FIDEICOMISO, entregue al ORIGINADOR los recursos pagados por los INVERSIONISTAS como precio de los VALORES adquiridos. Con tales recursos el ORIGINADOR logrará una fuente alterna de finan-ciamiento para capital de trabajo.

Respetando y siguiendo el ORDEN DE PRELACION, que se paguen los PASIVOS CON INVERSIONISTAS con cargo a los FLUJOS; y, de ser éstos insuficientes, con cargo a la ejecución de los MECANISMOS DE GARANTIA.

1.8 INFORMACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA:

Análisis vertical, horizontal e índices.

1.8.1 ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS:

Los estados financieros auditados correspondientes al último ejercicio fiscal se adjuntan como ANEXO al pre-sente Prospecto. (Ver el Anexo No.1)

1.8.2 ESTADOS FINANCIEROS DEL ULTIMO EJERCICIO ECONÓMICO:

En el Anexo No. 2 se adjuntan los estados financieros al 31 de Julio del 2021 firmados por el Originador.

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1.8.3. ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICALN

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14

ACTIVOS

En los últimos años, NOVACREDIT S.A. ha registrado un crecimiento en el total de sus activos, pasando de US$ 12.751 miles de dólares en el 2018 a US$ 19.095 miles de dólares en julio del 2021, un crecimiento del 56,11% miles de dólares en los últimos 3 años.

El crecimiento de los activos en el año 2019 es explicado principalmente por el incremento de las cuentas por cobrar comerciales pasando de US$ 213 miles de dólares en el 2017 a US$ 1.064 miles de dólares al 31 de diciembre del 2018. De igual manera, las otras cuentas por cobrar se incrementaron en 336,51%, pasando de US$ 1.559 miles de dólares a US$ 6.807 miles de dólares en los años 2017 y 2018 respectivamente.

En el año 2020, los activos crecieron en 17,85% con respecto al año anterior. La cartera de crédito a corto y lar-go plazo creció en 46,04% y 27,76% respectivamente. Las cuentas por cobrar comerciales también mostraron un crecimiento del 24,48% en dicho periodo.

En junio del 2020, los activos totales de NOVACREDIT S.A. aumentaron en 3,57% en comparación a julio del 2020 y 2,67% con respecto a diciembre del 2020. Las cuentas por cobrar comerciales se incrementaron en 13,72%. A continuación, se muestra la evolución de los activos.

A continuación, se muestra la composición de los activos de la empresa, donde se puede observar que al 31 de julio del 2021 los activos corrientes de la compañía representan el 82,41% del total activos. Los activos fijos tuvieron una participación del 0,40%, y activos no corrientes el 17,19%. En este último rubro se incluyen las inversiones en acciones, activos fijos, Impuesto diferido, los intangibles y otros activos.

Dic-18 Dic-19 Dic-20 Jul-21

12,751

15,644

18,437 19,095

EVOLUCIÓN TOTAL DE ACTIVOS(Expresado en miles de dólares)


96.46% 85.05% 85.06% 82.41%

2.49% 13.77% 14.49% 17.19%

COMPOSICIÓN DEL ACTIVO

Activo corriente Activo fijo Activo no corriente

15

Los activos corrientes representaron en promedio el 86,94% del total de activos de la compañía. Sus rubros más representativos a julio del 2021 son la cartera de crédito que representaron 42,51%del total de activos corrientes y la cuenta otras cuentas por cobrar que representan el 41,91% del total de activos corrientes. Es importante mencionar que por el giro del negocio es razonable que uno de los activos más importantes de la compañía sea la cartera de crédito.

A continuación, se muestra el gráfico de la composición de los activos corrientes de la empresa.

Liquidez

La cuenta de efectivos y equivalentes de la compañía NOVACREDIT S.A. ha variado de US$ 3.366 miles de dólares en diciembre del 2018 a US$ 654 miles de dólares al 31 de julio del 2021, manejando un capital de trabajo positivo, que al 31 de julio del 2021 es de US$ 2.042 miles de dólares.

La razón promedio corriente de la compañía de los últimos años (2018-2020) es de 1,43 veces, llegando a un máximo de 1,79 en 2018 y un mínimo de 1,22 veces en el 2020, año en el que la empresa experimentó una disminución en su liquidez por la situación económica del país generada por la pandemia del coronavirus. Es importante mencionar que la compañía ha manejado un indicador de liquidez positivo a pesar de la crisis del país, que le ha permitido cumplir de manera puntual con sus obligaciones.

Morosidad cartera de Crédito

La morosidad es el principal indicador de la calidad de la cartera, e identifica el porcentaje de la cartera bruta total que se encuentra en riesgo de impago. La cartera en riesgo la constituyen la cartera vencida y la cartera que no devenga intereses. La primera se compone de las cuotas de capital que se encuentran vencidas res-pecto a su fecha de pago, mientras que la segunda corresponde al resto de cuotas de capital pendientes de dichos créditos.


27.37%7.94% 3.23% 4.15%

57.92%

32.46% 40.22% 42.51%

1.74%

8.00% 8.45% 11.16%

12.68%

51.16% 47.74% 41.91%

COMPOSICIÓN DEL ACTIVO CORRIENTE

Efectivo Cartera de crédito Cuentas por cobrar Otras cuentas por cobrar Otros activos

1.79

1.28 1.22 1.15

dic-18 dic-19 dic-20 jul-21

Liquidez - Razón Corriente

16

La normativa de la Superintendencia de Bancos establece diferentes niveles de riesgo considerando los días de mora en los que ha entrado un crédito o sus cuotas. En ésta se establece como riesgo normal la mora hasta 15 días, debiendo registrarse como norma en el sistema financiero en cartera vencida, las cuotas con mora mayor a este límite. NOVACREDIT S.A., monitorea los niveles de morosidad de la cartera que administra en función de dicho límite. Este indicador pasó de 4,98% a 18,72% entre 2018 y 2020.

Adicionalmente, otro indicador de importancia es la morosidad mayor a 30 días, en función de la cual se reali-zan la mayoría de los análisis de siniestralidad de los procesos de titularización de cartera. Este indicador pasó de 4,10% en 2018 a 16,81% en 2020. Aunque se ha evidenciado volatilidad en este indicador de la cartera, esto no responde a un riesgo mayor al evidenciado en el sistema financiero en el mismo segmento de crédito, y que responde a un evento sistémico más que a un deterioro puntual de la cartera de NOVACREDIT como tal.

Sin embargo, a julio de 2021, la morosidad mayor a 30 días de la cartera global de NOVACREDIT se ubicó en 19,05%.

PASIVOS Y PATRIMONIO

Los pasivos de la compañía pasaron de financiar el 73,09% de los activos en el 2018 al 80,75% en julio del 2021. Esto evidencia que la compañía se financia principalmente con recursos de terceros.

Los pasivos totales están conformados principalmente por pasivos corrientes, los cuales han financiado el 53,98% de los activos de la empresa en el 2018; 66,19% en el 2019; 69,91% en el 2020 y 71,72% en julio del 2021. Las otras cuentas por pagar son las cuentas más representativas durante el periodo de análisis, con una participación del 33,74% del total activos al 30 de junio del 2020. Las cuentas por pagar comerciales represen-taron el 22,58% del total de pasivos y patrimonio, y los préstamos y obligaciones financieras a corto plazo el 13,18% al cierre de julio del 2021.

Por otra parte, los pasivos no corrientes tuvieron menor relevancia en el financiamiento de activos de la com-pañía, pasando de representar el 19,11% en el 2018 a 9,04% en julio del 2021.

El patrimonio ha financiado en promedio el 21,67% del total de activos de Novacredit S.A. y ha pasado de US$ 3.431 miles de dólares en el 2018 a US$ 3.675 miles de dólares en julio del 2021 un crecimiento de 7,12%.

El capital social de Novacredit S.A. al 31 de julio del 2021 asciende a US$ 1.000 miles de dólares, que repre-senta el 5,24% del total de activos.

A continuación, se muestra la composición del patrimonio al 31 de julio del 2021, donde se puede observar que el capital social de Novacredit S.A. representa el 27,21% del patrimonio, las reservas el 34,69%, los resultados acumulados el 20,69% y los aportes para futuras capitalizaciones el 17,41%.

6,883

10,355

12,88913,694

2,4361,533

1,7591,725

3,431 3,755 3,789 3,675


PASIVO Y PATRIMONIO(En miles de dólares)

Pasivo corriente Pasivo no corriente Patrimonio

17

Durante el periodo analizado, Novacredit S.A. ha incrementado su nivel de endeudamiento. Al cierre de 2018 el total de pasivos sobre patrimonio fue de 2.72 veces. A julio del 2021 este indicador llegó a 4,20 veces el patrimonio.

ESTADO DE RESULTADOS

Los ingresos de NOVACREDIT S.A. provienen principalmente de la venta de cartera de crédito automotriz, que ha sido originada en conjunto con concesionarios de vehículos a nivel nacional, y posteriormente comprada y revendida. Los ingresos presentados en los Estados Financieros Auditados e Internos representan el valor neto resultante del valor de la venta menos el valor de la compra de la cartera que ha sido transada, más los intereses ganados y los ingresos por servicio de gestión de cobranza.

En los últimos años, los ingresos de la compañía Novacredit S.A. ascendieron en el 2018 a US$ 8.985 miles de dólares; en el 2019 a US$ 6.423; y en el 2020 US$ 4.928 miles de dólares, lo que significa una variación de -28,51% en el 2019 y -23,27% en el 2020.

Los ingresos de la compañía a julio del 2021 ascendieron a US$ 2.134 miles de dólares, y en comparación a julio del 2020, éstos incrementaron en un 3,24%.

Por otra parte, los gastos de administración han decrecido en 9,20% en el 2018 y 24,15% en el 2020.

En julio del 2021, los gastos de administración representaron el 89,67% de los ingresos, mientras que, en el mismo periodo del 2020, esta representación fue 116,24%. Los gastos administrativos disminuyeron en 20,36% en comparación a julio del 2020, y debido al aumento en los ingresos, la utilidad operativa creció, pasando de US$ -336 miles de dólares a US$ 220 miles de dólares dólares al cierre del séptimo mes del año 2020 y 2021 respectivamente.

A continuación, se muestra la evolución de los ingresos y del costo de venta de la empresa en los últimos años.

Capital social, 27.21%

Aportes para futuras

capitalizaciones, 17.41%

Reservas, 34.69%

Reseultados acumulados,

20.69%

COMPOSICIÓN DEL PATRIMONIOAl 31 de julio del 2021

18

Los gastos financieros han mostrado una tendencia creciente en los últimos años, creciendo en el 2019 en un 1,21% y en el 2020 e 27,93%. En julio del 2021, los gastos financieros netos ascendieron a US$ 154 miles de dólares, un aumento de 4,86% con respecto al mismo periodo del año anterior.

La utilidad neta al cierre del año 2020 fue de US$ 633 miles de dólares, y a julio del 2021 de US$ 486 miles de dólares.

8,985

6,4234,9285,519 5,012

3,802

2,1141,376 1,082

Dic-18 Dic-19

INGRESOS Y GASTOS DE ADMINISTRACIÓN(Expresado en miles de dólares)

Ingresos por actividades ordinarias Gastos de Administración

Utilidad operativa

Dic-18 Dic-19 Dic-20

1,196

925

633

UTILIDAD NETA(Expresado en miles de dólares)

19

1.9 Costos y gastos de la emisión

2. INFORMACIÓN DEL AGENTE DE MANEJO

2.1 Nombre, dirección, número de teléfono, número de fax y dirección de correo electrónico.

Denominación Social: FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLÁN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICO-MISOS S.A.

Dirección: Av. 12 de octubre N26-98 y Lincoln, Edificio Mirage, piso 8, oficina 8-A Teléfono PBX: (593 2) 600 0150 Correo electrónico: [email protected] Página web: www.suratlantida.com

2.2 Grupo financiero al que pertenece

En los términos de la legislación ecuatoriana, no pertenecen a ningún grupo financiero. Sin embargo, son parte del Grupo Sur Atlántida, conglomerado de empresas que en el Ecuador incluye servicios de mercado de valores, administración de fondos y fideicomisos, asesoría financiera e inteligencia de mercados.

2.3 Constitución, autorización de funcionamiento y plazo de duración de la compañía

Fiduciaria Atlántida Fidutlán Administradora de Fondos y Fideicomisos S.A., se constituyó bajo el nombre de Fiduciaria de las Américas Fiduaméricas Administradora de Fondos y Fideicomisos S.A., fue legalmente constituida mediante escritura pública otorgada el 21 de febrero de 2017, ante el Notario Trigésimo del cantón Quito, Dr. Darío Andrade Arellano, debidamente inscrita en el Registro Mercantil del cantón Quito, el 7 de abril de 2017. Su estatuto fue reformado mediante escritura pública otorgada el 22 de enero de 2020, ante la No-taría Septuagésima Primera del Cantón Quito, Dra. María Elena Altamirano Palacios debidamente inscrita en el Registro Mercantil del Cantón, el 2 de Julio de 2020.

HONORARIOS COSTO ANUAL

COSTO TOTAL

% COMISIÓN

Estructuración Financiera y Legal 25,000 25,000 0.25%

Comisión Colocación 20,000 20,000 0.20%

Comisión Bolsa de Valores 9,000 9,000 0.09%

Calificación de Riesgo Primer año 8,000 8,000 0.08%

Actualizaciones calificación de Riesgo 7,000 28,000 0.28%

Decevale por desmaterialización 5,000 5,000 0.05%

Decevale como Agente Pagador 1,000 1,000 0.01%

Gastos notariales 1,500 1,500 0.02%

Agente de Manejo (Costo Mensual) 1,550 93,000 0.93%

Custodia de la Cartera 5,000 5,000 0.05%

Mantenimiento Anual de Inscripción Bolsa de Valores 1,750 8,750 0.09%

Mantenimiento Inscripción Catastro Público Mercado de Valores 2,500 12,500 0.13%

Auditoria Externa 4,000 20,000 0.20%

TOTAL COSTOS 87,300 236,750 2.37%

20

Su permiso de funcionamiento fue aprobado mediante Resolución No. SCVS-IRQ-DRMVSAR-2017-00020135, dictada el 01 de septiembre del 2017, por el Director Regional de Mercado de Valores; inscrita en el Registro Mercantil de Quito, el 07 de septiembre del 2017.

La compañía tiene una duración de ochenta años contados a partir de la fecha de inscripción en el Registro Mercantil.

2.4 Organigrama estructural y funcional

21

2.5 RECURSO HUMANO E INFRAESTRUCTURA TÉCNICA Y ADMINISTRATIVA PARA EL MANEJO DE FONDOS Y FIDEICOMISOS.

La Fiduciaria cuenta con el siguiente personal para la administración y procesos relacionados con los Nego-cios Fiduciarios y Fondos de Inversión:

Negocios Fiduciarios.- Cuenta con 11 personas para la administración y procesos relacionados con los Nego-cios Fiduciarios:

• Gerencia General: Abg. Juan Francisco Andrade Dueña• Back Office: Ing. Andrés Saavedra• Directora de Negocios Fiduciarios: Ing. Paola Rocha Ruiz• Administración Fiduciaria: Ing. Ibeth Gómez• Administración Fiduciaria: Ing. Yarileen Alzamora• Asistente Administrativa - Operativa: Ing. Gabriela Enríquez• Asesor Legal: Abg. Juan Ignacio Maldonado•Contadora General: Ing. Verónica Panchi Umaginga• Contadora Fiduciaria/ Fondos: Ing. Mariana Tipán Chulde• Asistente Contable: Sra. Michelle Pozo• Oficial de Cumplimiento: Abg. Giovanny Marcelo Proaño Jaramillo

Fondos de Inversión: Cuenta con 4 personas para la administración y procesos relacionados con Fondos de Inversión:

● Directora Comercial: Sra. Ma. Elisa Cantos● Tesorero: Ing. Luis Hidalgo Guañuna● Operaciones: Ing. Christian Bravo Mata● Coordinadora Comercial: Ing. María Paulina Aguirre

Identificación y experiencia del personal directivo.

1. JUAN FRANCISCO ANDRADE DUEÑAS

Cargo: Gerente General

Preparación Universitaria:

- Master in Business Administration - MBA, IDE, Escuela de Dirección de Empresas, Quito, Ecuador. - Programa de Alta Gerencia - INCAE. - Egresados de la Especialización Superior en Derecho Financiero Bursátil y Seguros - Licenciado en Ciencia Jurídicas y Abogado de los Tribunales de la República - Pontificia Universidad Católica del Ecuador, Quito, Ecuador

Trayectoria Profesional:

Quince años vinculado al Mercado Fiduciario.

Ex Miembro del Directorio de la Asociación de Administradora de Fondos. Representante Legal de una Ad-ministradora de Fondos y Fideicomisos, cuyo patrimonio administrado fue cercano a 475 millones de USD.

2. PAOLA ALEJANDRA ROCHA RUIZ

Cargo: Directora de Negocios Fiduciarios


- Master in Business Administration - MBA, IDE, Escuela de Dirección de Empresas, Quito, Ecuador.

22

- B.A, Administración de Empresas y Marketing - Universidad San Francisco de Quito, Ecuador.


Administradora Fiduciaria Senior, 11 años de experiencia, tantos fideicomisos mercantiles, titularizaciones y encargos fiduciarios.

3. JUAN IGNACIO MALDONADO

Cargo: Asesor Legal


-Licenciado en Ciencia Jurídicas y Abogado de los Tribunales de la República - Pontificia Universidad Católica del Ecuador, Quito, Ecuador - Master en Derecho Administrativo por la Universidad San Francisco de Quito - Especializaciones de Derecho Tributario en el Centro Interamericano de Administraciones Tributarias. - Especialización en Derecho Constitucional en la Universidad de Castilla la Mancha. - Especialización en Derecho Deportivo y Gestión en el Instituto Superior de Derecho y Economía en Madrid.


Ha ejercido la profesión por más de quince años, en los que ha combinado la asesoría con instituciones pú-blicas y privadas.

En el sector público fue encargado de la Dirección Jurídica del Servicio de Rentas Internas en diversas oca-siones y ha asesorado a políticos.

En el sector privado fue abogado de uno de los más prestigiosos estudios jurídicos de Quito donde ha aseso-rado a empresas y ciudadanos en diversas áreas del derecho, en temas mercantiles, tributarios, societarios, comerciales, inmobiliarios, procesales así como en las relaciones con las diversas instancias de las adminis-traciones públicas.

4. VERONICA SOFIA PANCHI UMAGINGA

Cargo: Contadora General


- Maestría Finanzas y Auditoria – Universidad Tecnológica Equinoccial, Quito - Ecuador. - Ingeniería Contabi-lidad y Auditoría - Universidad Politécnica Salesiana, Quito, Ecuador. Trayectoria Profesional:

Contadora fiduciaria Senior, 15 años de experiencia, tanto en fideicomisos mercantiles y titularizaciones.

5. GIOVANNY MARCELO PROAÑO JARAMILLO

Cargo: Oficial de Cumplimiento


- Estudiante de Derecho, Universidad Técnica Particular de Loja, Ecuador, séptimo semestre.


Siete años como Especialista de la Unidad de Cumplimiento de importante Institución Financiera, por más de seis años Supervisor de servicios bancarios.

23

2.6 AUTORIZACIÓN DE FUNCIONAMIENTO E INSCRIPCIÓN EN EL CATASTRO PÚBLICO DEL MER-CADO DE VALORES

Fue autorizada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros para administrar fondos de inver-sión, como consta de la Resolución No.SCVS.IRQ.DRMV.SAR.2017.00020135 de fecha 01 de septiembre de 2017. Se encuentra inscrita en el Catastro Público de Mercado de Valores bajo el número 2017.Q.10.002087 de 07 de septiembre del 2017.

2.7 CAPITAL SOCIAL Y COMPOSICIÓN ACCIONARIA

Fiduciaria Atlántida tiene un capital suscrito y pagado de USD 800.000 (OCHOCIENTOS MIL DÓLARES AMÉRICANOS).

Los accionistas de la fiduciaria son:

2.8 INFORMACIÓN ECONÓMICA-FINANCIERA; ESTADOS FINANCIEROS DEL ULTIMO EJERCICIO FIS-CAL, JUNTO CON LAS NOTAS Y DICTAMEN DEL AUDITOR EXTERNO Y UN ANÁLISIS VERTICAL E INDICE.

Los estados inancieros auditados del ejercicio económico iscal 2020, con las notas y dictamen del auditor externo se encuentran en el Anexo No. 3 al presente prospecto. (Ver Anexo No. 3)

2.9 INDICACIÓN DE QUE LAS OBLIGACIONES ASUMIDAS POR EL AGENTE DE MANEJO SON DE ME-DIO O NO RESULTADO

Las obligaciones asumidas por el agente de manejo de la presente titularización son de medio y no de resul-tado.

NOMBRE MONTO % PART.

GRUPO SUR ATLÁNTIDA, S.L.U. US$ 799.999,00 99,999%

ANDRADE DUEÑAS JUAN FRANCISCO US$ 1,00 0,0001%

24

3. INFORMACIÓN SOBRE EL PATRIMONIO AUTONOMO EMISOR DE LOS VALORES Y DEL PROCESODE TITULARIZACIÓN

3.1 DENOMINACIÓN ESPECÍFICO DEL PATRIMONIO AUTÓNOMO

“Fideicomiso Mercantil de Titularización de Cartera Novacredit V”

3.2 FECHA Y ESCRITURA PÚBLICA DE CONSTITUCIÓN

El Fideicomiso de Titularización de Cartera Novacredit V fue constituido mediante escritura pública otorgada por el ORIGINADOR y la FIDUCIARIA el 17 de Julio del 2020 ante la Notaria Segunda del Cantón Quito, Doc-tora Paola Sofia Delgado Loor.

3.3 INSCRIPCIÓN DE LA ESCRITURA PÚBLICA DE CONSTITUCIÓN

No aplica.

3.4 RESUMEN DEL CONTRATO DEL MECANISMO UTILIZADO PARA TITULARIZAR INCLUYENDO: FI-NALIDAD Y OBJETO, DEBERES Y RESPONSABILIDADES DEL AGENTE DE MANEJO, DERECHOS DE LOS INVERSIONISTAS, RENDICIÓN DE CUENTAS Y REMUNERACIÓN DEL AGENTE DE MANEJO.

CLÁUSULA OCTAVA: OBJETO DEL FIDEICOMISO Y CARACTERÍSTICAS DE LA TITULARIZACIÓN. – El Fideicomiso Mercantil se constituye con el objeto de llevar a cabo el Proceso de Titularización de Cartera de Crédito Automotriz del Originador. De acuerdo al Informe de Estructuración Financiera, las características de la titularización serán las siguientes: Ocho punto uno.- DENOMINACIÓN ESPECÍFICA: Fideicomiso de Titula-rización de Cartera Novacredit V. Ocho punto dos.- ORIGINADOR: NOVACREDIT S.A. Ocho punto tres.- ES-TRUCTURADOR FINANCIERO: SILVERCROSS S.A. CASA DE VALORES SCCV Ocho punto cuatro.- AGEN-TE PAGADOR: El Agente Pagador será el DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES DECEVALE S.A. A elección del inversionista, los pagos se efectuarán mediante cheque, trans-ferencia o crédito a la cuenta del inversionista en el Banco que determine. Ocho punto cinco.- AGENTE RE-CAUDADOR: NOVACREDIT S.A. Ocho punto seis.- ACTIVO TITULARIZADO.’ La cartera de crédito automo-triz transferida al Fideicomiso Mercantil es instrumentada con Pagarés que corresponden a deudores seleccionados en estricto cumplimiento de las políticas de compra de la cartera de vehículos tanto particulares como de alquiler. A la cartera de crédito automotriz a ser titularizada se podrá denominar también indistinta-mente “cartera titularizada” o “cartera de crédito titularizada” o “activo titularizado”. El plazo promedio de esta cartera titularizada debe ser de 48 meses, contados a partir de la fecha de su trasferencia al Fideicomiso y una tasa de interés nominal mínima del 12,00%. La cartera que se aporta al Fideicomiso corresponde a cartera vigente, es decir cartera por vencer. Esta cartera de crédito automotriz se instrumenta de la siguiente manera: NOVACREDIT S.A. recibe del concesionario vendedor del vehículo (i) el contrato de compraventa con Reser-va de dominio del automóvil entre el concesionario y los deudores, debidamente inscrito en el Registro Mer-cantil correspondiente; (ii) el convenio de cesión de derechos del contrato de compraventa con reserva de dominio a favor de NOVACREDIT S.A., debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente; y, (iii) un pagaré endosado por el concesionario a favor de NOVACREDIT S.A. Cabe señalar que únicamente se transferirá al Fideicomiso de Titularización de Cartera Novacredit V, el pagaré generado de cada operación de crédito. Ocho punto siete.- VALOR NOMINAL TOTAL A EMITIR: Hasta USD $ 5.000.000,00 (Cinco Millones de Dólares de los Estados Unidos de América).” Ocho punto ocho.- MONEDA: Dólares de los Estados Unidos de América. Ocho punto nueve.- VALOR NOMINAL DE CADA UNA DE LAS CLASES: CLASE A: USD $ 4.500.000,00 (cuatro millones quinientos mil dólares de los Estados Unidos de América. CLASE B: USD $ 500.000,00 (quinientos mil dólares de los Estados Unidos de América).. Ocho punto diez.- DENOMINACIÓN Y REPRESENTACIÓN: “VTC-QUINTA-NOVACREDIT-CLASE A” y “VTC-QUINTA-NOVACREDIT-CLASE B”. Los valores son desmaterializados. Ocho punto once.- TIPO DE OFERTA: Oferta Pública Bursátil. Ocho pun-to doce.- PLAZO DE LA EMISIÓN: Clase A: Mil ochenta (1080) días. Clase B: Mil doscientos sesenta (1260) días.. Ocho punto trece.- TASAS DE INTERÉS: Clase A: Seis coma cincuenta por ciento (6,50%). Clase B: Seis coma setenta y cinco por ciento (6,75%). Ocho punto catorce.- AMORTIZACIÓN CAPITAL: Los pagos de capital de las Clases A y B son trimestrales . Ocho punto quince.- CANCELACIÓN ANTICIPADA: El presente proceso de titularización no considera un mecanismo preestablecido de cancelaciones anticipadas. Sin em-bargo de lo anterior, en la cláusula Décimo Quinta de la Escritura de Constitución del Fideicomiso, así como en el Artículo Vigésimo Quinto del Reglamento de Gestión se considera la Redención Anticipada total de los valores emitidos, de conformidad con las causales establecidas en el mencionado Reglamento de Gestión y

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que son las siguientes: a) Disolución y/o Liquidación y/o quiebra declarada judicialmente del Originador, siem-pre que pudieren afectar la capacidad de pago del Fideicomiso Mercantil. b) Por la terminación anticipada del Fideicomiso Mercantil, declarado judicialmente o por laudo arbitral. c) En caso de la promulgación de reformas legales que pudieren afectar al proceso de titularización objeto del presente Fideicomiso Mercantil y a los in-tereses del Originador y de los inversionistas. Ocho punto diez y seis.- FORMA DE PAGO DE INTERÉS: De las clases A y B el pago de interés será trimestrales sobre saldos de capital. Para efectos del cálculo de inte-reses se considerará como año calendario trescientos sesenta (360) días y treinta (30) días por mes. Ocho punto diez y siete.- ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD: Para la determinación del índice de siniestralidad se partió del índice mensual de morosidad mayor a treinta (30) días, así como de los indicadores mensuales de pre-can-celación y cartera castigada históricos respecto de la cartera total administrada, cuya determinación se pre-sentó en el Informe de Estructuración Financiera. Estos porcentajes fueron utilizados para el cálculo de los flujos en los escenarios moderado, pesimista y optimista. Para el escenario moderado se consideró el porcen-taje promedio de los eventos antes señalados, para el escenario pesimista el porcentaje correspondiente al tercer cuartil de dichos eventos y para el escenario optimista el porcentaje correspondiente al primer cuartil. Para asignar las probabilidades de ocurrencia de cada escenario, se determinaron rangos que incluyen los porcentajes de cada escenario en función de la distribución de probabilidad de una muestra conformada por los índices de siniestralidad mensuales de los últimos años. Definidos los rangos, se contabilizó el número de datos correspondientes a cada uno y se definieron probabilidades de ocurrencia. Con estas probabilidades, el Índice de Siniestralidad promedio ponderado de la presente Titularización es de OCHO COMA CUARENTA Y UNO (8,41%) y de cuatrocientos veinte mil cuatrocientos ocho con 87/100 dólares de los Estados Unidos de América (USD $420.408,87). Para cubrir en uno punto cinco veces (1.5) el Índice de Siniestralidad Ponde-rado, se requiere establecer mecanismos de garantía que cubran por lo menos Seiscientos treinta mil seis-cientos trece con 31/100 dólares de los Estados Unidos de América (USD $630.613,31) Ocho punto diez y ocho.- MECANISMOS DE GARANTÍA: Ocho punto diez y ocho punto uno.- Subordinación de clase: Este mecanismo de garantía implica que el originador o terceros debidamente informados, suscriban una porción de los valores emitidos. A dicha porción se imputarán hasta agotarla, los siniestros o faltantes de activos, mientras que a la porción colocada entre el público se cancelarán prioritariamente los intereses y el capital. Para la presente titularización, este mecanismo de Garantía consiste en que la CLASE B de la presente Titu-larización de Cartera de NOVACREDIT S.A., subordina su pago de capital a que se cubran primero el pago de capital y los intereses de la CLASE A, para lo cual, el pago de capital e intereses de la clase B se cancelarán trimestralmente, una vez que se hubieren cubierto y cancelado primero los cupones de capital e intereses de la CLASE A. Ocho punto diez y ocho punto dos.- Sustitución de cartera: Es el otro mecanismo de garantía establecido para el presente proceso, el cual consiste en sustituir los activos que han producido desviaciones o distorsiones en el flujo, a fin de incorporar al patrimonio de propósito exclusivo, en lugar de los activos que han producido dichas desviaciones o distorsiones, otros activos de iguales o mejores características. Los ac-tivos sustitutos serán provistos por el Originador, debiéndosele transferir a cambio, los activos sustituidos. Esta sustitución aplicará en los siguientes casos: Cuando los créditos que conforman la cartera aportada presenten eventos de siniestro tales como: moratoria mayor o igual a 90 días, precancelaciones y castigos. Para estos casos NOVACREDIT deberá sustituir la cartera por el monto siniestrado y hasta por el 12,61 % del capital insoluto de la cartera transferida al Fideicomiso. La nueva cartera transferida al Fideicomiso deberá cumplir iguales características de la cartera transferida originalmente. La cartera que se entregue para realizar la sustitución deberá corresponder a Cartera de Crédito Automotriz del segmento de vehículos tanto de parti-culares como de alquiler. Ocho punto diez y nueve.- DESTINO DE LOS RECURSOS: La presente titulariza-ción tiene como destino obtener Capital de Trabajo. Ocho punto veinte.- RESPONSABILIDADES TRIBUTA-RIAS: El Fideicomiso cumplirá con las obligaciones tributarias que sean aplicables según la legislación tributaria. La Fiduciaria será la responsable de dicho cumplimiento. Ocho punto veinte y uno.- FECHA DE CORTE DE DATOS: treinta y uno (31) de julio de dos mil veintiuno (2021). Ocho punto veinte y dos.- FECHA DE CESIÓN DE CARTERA: Hasta dentro de los siguientes veinte y cinco (25) días calendario desde la fecha de constitución del Fideicomiso de Titularización. Ocho punto veinte y tres.- FECHA DE EMISIÓN: Es la fecha en que se realice la primera colocación de valores en el mercado bursátil primario de cada una de las clases Ocho punto veinte y cuatro.- PLAZO MÁXIMO DE COLOCACIÓN: Hasta nueve meses contados a partir de la fecha de aprobación por parte de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros. Ocho punto veinte y cinco.- CALIFICADORA DE RIESGOS: GLOBALRATINGS CALIFICADORA DE RIESGOS S.A.

CLAUSULA DÉCIMA SEXTA: DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LOS INVERSIONISTAS.- Los Inversio-nistas beneficiarios del presente proceso de Titularización, tienen los siguientes derechos y obligaciones: Die-ciséis punto uno: Son derechos de los Inversionistas, además de los establecidos en el Fideicomiso Mercantil, en el libro 2 del Código Orgánico Monetario y Financiero, Ley de Mercado de Valores, en el Reglamento de Gestión y demás normativa aplicable, los siguientes: Dieciséis punto uno punto uno: Recibir los derechos de

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contenido crediticio por las inversiones efectuadas dentro del proceso de titularización; Dieciséis punto uno punto dos: Recibir y/o cobrar dentro de los plazos establecidos, los valores por capital e intereses y otros rubros generados en proporción a sus inversiones en los títulos valor emitidos dentro del proceso de titulari-zación; Dieciséis punto uno punto tres: Recibir, en proporción a sus respectivas inversiones, los activos del Fideicomiso distribuidos por la Fiduciaria en caso que se haya aplicado una Redención Anticipada, en los términos y condiciones estipulados en el Fideicomiso; Dieciséis punto uno punto cuatro: Recibir la información por la rendición de cuentas por parte de la Fiduciaria del proceso de Titularización; Dieciséis punto uno punto cinco: Comparecer a las Asambleas sea en forma directa o mediante un apoderado; y, Dieciséis punto uno punto seis: Elegir y ser elegido como miembro del Comité de Vigilancia. Dieciséis punto dos: Son Obligaciones de los Inversionistas las siguientes: Dieciséis punto dos punto uno: Cumplir con las disposiciones establecidas en el Fideicomiso Mercantil, en el Reglamento de Gestión y en la Ley; Dieciséis punto dos punto dos: Pagar los montos de los valores correspondientes a sus inversiones.

CLÁUSULA DÉCIMA OCTAVA: DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LA FIDUCIARIA.- La Fiduciaria tiene los siguientes derechos y obligaciones: Dieciocho punto uno: Son derechos de la Fiduciaria, además de las establecidas en el Fideicomiso Mercantil, en el Reglamento de Gestión y en la Ley, los siguientes: Dieciocho punto uno punto uno: Cobrar el honorario fijado en el presente instrumento por la Constitución y Administra-ción del Fideicomiso Mercantil; Dieciocho punto uno punto dos: Sustituir y/o dar por terminado el contrato que sea celebrado con la Auditora Externa y la Calificadora de Riesgos, en caso de incumplimiento de éstas de sus obligaciones; Dieciocho punto uno punto tres: Requerir información y/o documentación y/o autorizaciones al Originador, para el cabal cumplimiento del objeto del presente instrumento; Dieciocho punto uno punto cua-tro: Renunciar a la gestión de administración por falta de pago de sus honorarios por seis meses consecutivos; y, Dieciocho punto uno punto cinco: Declarar la redención anticipada de los valores emitidos de acuerdo a lo establecido y por las causas determinadas en el Reglamento de Gestión y en el presente contrato. Dieciocho punto dos: Son obligaciones de la Fiduciaria, además de las establecidas en el Fideicomiso Mercantil, en el Reglamento de Gestión, prospecto de Oferta Pública y en la Ley, los siguientes: Dieciocho punto dos punto uno: Ejercer todas las acciones y derechos inherentes a la calidad de Representante Legal del Fideicomiso Mercantil, ajustándose exclusivamente a los lineamientos y obligaciones determinadas en la Ley, en el pre-sente instrumento y en los demás documentos que forman parte integrante del mismo; Dieciocho punto dos punto dos: Cumplir con cabalidad y eficientemente las instrucciones del Originador y las determinadas en el presente instrumento; Dieciocho punto dos punto tres: Administrar prudente y diligentemente los bienes del Fideicomiso Mercantil en la presente fecha y con los que se incorporen a futuro al patrimonio autónomo del Fideicomiso Mercantil. De acuerdo a la legislación ecuatoriana, esta obligación es de medio y no de resultado, pues se adquieren únicamente deberes y responsabilidades fiduciarias. Por lo que, la Fiduciaria no garantiza al Originador a los Inversionistas, la consecución del objeto o de la finalidad pretendida a través de la presente Titularización. Por lo tanto, la Fiduciaria se compromete únicamente al desarrollo de una gestión fiduciaria, de acuerdo con los términos del presente Fideicomiso, del Reglamento de Gestión y de la normativa aplicable; Dieciocho punto dos punto cuatro: Ejercer todas las acciones y/o derechos requeridos para la protección, de-fensa e integridad de los bienes que componen el Fideicomiso Mercantil, para lo cual contratará de ser nece-sario a terceros, previa autorización del Originador; Dieciocho punto dos punto cinco: Mantener el patrimonio autónomo que se constituye en el presente Fideicomiso Mercantil, separado de su propio patrimonio, de los patrimonios del Originador, así como de los demás negocios fiduciarios que administre y que actúa como Fi-duciaria; así como llevar contabilidad separada, la misma que deberá reflejar la finalidad de la Titularización y se sujetará a los principios de contabilidad generalmente aceptados; Dieciocho punto dos punto seis: Destinar los recursos, bienes, aportes y derechos transferidos al Fideicomiso Mercantil, exclusivamente para el cum-plimiento del objetivo del presente instrumento, realizando todos los actos y contratos necesarios para dicho fin; Dieciocho punto dos punto siete: La Fiduciaria no podrá constituir ningún tipo de gravamen, garantía o caución que limite al dominio sobre los recursos, bienes, flujos y cualquier derecho del Fideicomiso Mercantil; Dieciocho punto dos punto ocho: Exigir al Originador y a los Inversionistas el cumplimiento de las obligaciones contraídas conforme a lo dispuesto en el Fideicomiso Mercantil, en el Reglamento de Gestión, en el Prospecto de Oferta Pública, en los VALORES y a la Ley; Dieciocho punto dos punto nueve: Exigir al Agente Recauda-dor el cumplimiento de las obligaciones contraídas dentro del contrato que el Fideicomiso Mercantil suscriba para el efecto; Dieciocho punto dos punto diez: Pagar y/o cancelar los pasivos con terceros distintos a los inversionistas con los recursos que integran la cuenta rotativa de gastos en el orden de prelación establecido en la cláusula décimo segunda de este contrato; Dieciocho punto dos punto once: Siempre que los recursos del Fideicomiso lo permitan cumplir con el pago de capital e intereses a los Inversionistas, en cumplimiento con la disposiciones del Fideicomiso Mercantil, el Reglamento de Gestión, en el Prospecto de Oferta Pública y en el libro 2 del Código Orgánico Monetario y Financiero, Ley de Mercado de Valores; Dieciocho punto dos punto doce: Declarar la redención anticipada de los valores de acuerdo a lo establecido en el Reglamento

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de Gestión y en el presente contrato; Dieciocho punto dos punto trece: Restituir y/o entregar al Originador la cartera, los recursos, bienes, flujos residuales que quedaren una vez liquidado el Fideicomiso Mercantil; Dieciocho punto dos punto catorce: Informar a los inversionistas y a la Superintendencia de Compañías, Va-lores y Seguros del proceso de titularización de conformidad con la legislación ecuatoriana; Dieciocho punto dos punto quince: Cumplir con las disposiciones, requisitos y obligaciones establecidas en la normativa legal y reglamentaria aplicable para procesos de titularización; Dieciocho punto dos punto diez y seis: Rendir cuen-tas trimestrales al originador y al comité de vigilancia. La Fiduciaria responderá hasta por la culpa leve en el cumplimiento de su gestión, que es de medio y no de resultado, esto es, que su responsabilidad es actuar de manera diligente y profesional a fin de cumplir con las instrucciones contenidas en el presente instrumento y/o las impartidas por el Originador con miras a tratar que las finalidades pretendidas se cumplan. La Fiduciaria no garantiza rendimiento, ni retorno alguno a los Inversionistas y al Originador; y, Dieciocho punto dos punto diez y siete: Rendir cuentas trimestrales a los Inversionistas.

DE LOS HONORARIOS, FORMA DE PAGO A LA FIDUCIARIA.- CLÁUSULA VIGÉSIMA SEGUNDA: Los honorarios que cobrará FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLAN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEI-COMISOS S.A. por concepto de administración del Fideicomiso de Titularización son los siguientes: UNO) HONORARIOS DE ESTRUCTURACIÓN: FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLAN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDIECOMISO S.A. percibirá la cantidad de MIL TRESCIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (US$ 1.300,00) por una sola vez, que deberán ser pagados al envió del primer borra-dor del Contrato de Fideicomiso. DOS) HONORARIOS DE ADMINISTRACIÓN: dos punto uno.- Previa a la aprobación del Órgano de Control, la suma de CUATROCIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (US$. 400. 00); Dos punto dos.- Posterior a la aprobación del Órgano de control, (i) desde la primera colocación de valores la suma de SEISCIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉ-RICA (USD. $600.00); (ii) desde la colocación de DOS MILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS UNI-DOS DE AMÉRICA EN TÍTULOS LA SUMA DE OCHOCIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. $800.00) de forma mensual; (iii) desde la colocación de CINCO MILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA en Títulos la suma de OCHOCIENTOS CINCUENTA DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. $850.00) de forma mensual; TRES) HONORARIOS POR REFORMAS: FIDUCIARIA DE ATLÁNTIDA FIDUTLAN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS percibirá la cantidad de SETECIENTOS CINCUENTA DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. $750.00). Dicho honorario deberá ser pagado a la fecha en que se inicie el proceso de reforma. a la suscripción de la Escritura de Reforma. CUATRO). HONORARIOS POR SUSTITUCIÓN DE FIDUCIARIA: FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLAN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. percibirá la cantidad de MIL QUINIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. $1.500.00). Dicho honorario deberá ser pagado en la fecha en que se inicie el proceso de sustitución. En el evento de solicitarse la sustitución de Fiduciaria en los términos previstos en la Ley, que deberán ser pagados a la sus-cripción de la respectiva Escritura. CINCO). HONORARIOS DE LIQUIDACIÓN: FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FI-DUTLAN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. percibirá la cantidad de SETECIENTOS CINCUENTA DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. $750.00). Dicho honorario deberá ser pagado en la fecha en que se inicie el proceso de liquidación. Por una sola vez, que deberán ser pagados a la Liquidación del Fideicomiso. Los valores indicados no incluyen el IVA -mismo que será facturado por la Fiduciaria conforme las disposiciones legales vigentes. Los Honorarios de la Fiduciaria no incluyen costos y gastos relacionados con el perfeccionamiento del contrato de Fideicomiso (Notaría, Trámites, etc.), ni los gastos adicionales propios de procesos de Titularización como son, pero sin ser restrictivos: Cuota anual de inscripción del Fideicomiso en el Registro de Mercado de Valores, inscripción en la Bolsa de Valores, Auditoría Externa anual, Publicaciones en la Prensa, Custodia de Valores, Calificación de Riesgos y sus actualizaciones periódicas, etc.

3.5 DESCRIPCIÓN Y VALOR DE LOS ACTIVOS TRANSFERIDOS PARA EL DESARROLLO DEL PROCE-SO DE TITULACIÓN

CLÁUSULA NOVENA: BIENES FIDEICOMITIDOS y TRANSFERENCIA DE DOMINIO.- NOVACREDIT S.A aporta y transferirá al Fideicomiso Mercantil de conformidad con el Libro 2 del Código Orgánico Monetario y Financiero, Ley de Mercado de Valores, a título de fideicomiso sin limitación o reserva de ninguna clase lo si-guiente: Nueve punto uno: Aporta el valor de TRES MIL QUINIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$ 3.500,00), que será destinado para cancelar los costos y gastos de celebración, cons-titución y operación del Fideicomiso Mercantil, el cual se aporta mediante transferencia bancaria o cheque girado contra la cuenta corriente que el FIDEICOMISO aperture en el Banco del Pichincha, y que constituye la “Cuenta Rotativa de Gastos” y el “Fondo Inicial”. Nueve punto dos: Transferirá en un plazo máximo de quince

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(15) días calendario desde la suscripción de la presente Escritura, la Cartera de Crédito de vehículos tanto particulares como de alquiler por el valor de CINCO MILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$ 5.000.000,00), la cual para efectos del presente instrumento conformará la CARTERA TITULARIZADA o ACTIVO TITULARIZADO tal como se lo define en este contrato. El Fideicomiso Mercantil se constituye como titular de los bienes que integran el patrimonio autónomo detallados en los numerales nueve punto uno (9.1) y nueve punto dos (9.2), que son transferidos por el Originador; y, también formará parte de los bienes fideicomitidos; y, por los flujos generados por la recaudación de la cartera de crédito, así como también por todos los activos, pasivos y contingentes que se generen en virtud del cumplimiento del objeto del Fideicomiso Mercantil. También conformarán parte del patrimonio, los aportes que sean realizados mediante transferencia bancaria o cheque girado a nombre del Fideicomiso por el Originador. Para efectos de realizar el aporte y transferencia de dominio de la cartera de crédito titularizada, el Originador se compromete a efectuar el endoso de cada uno de los pagarés constituidos sobre la misma, de conformidad con las normas del Código de Comercio, sin que sea necesario, de conformidad con el artículo mil ochocientos cuarenta y seis (1844) del Código Civil notificación alguna al deudor u obligado de tales derechos o créditos, por cuanto el traspaso se lo realiza de pleno derecho y sin requisito o formalidad adicional. Los bienes aportados y transferidos al Fideicomiso Mercantil no son sujetos a embargo, medida precautelatoria o preventiva por los acreedores del Originador, o del Beneficiario, o de la Fiduciaria.

3.6 COPIA DEL REGLAMENTO DE GESTIÓN DEL PROCESO DE TITULACIÓN

El reglamento de gestión se encuentra en el Anexo Nº 4

3.7 DESCRIPCIÓN DETALLADA DE LA HISTORIA DE LOS FLUJOS, DE LA PROYECCIÓN DE LOS MIS-MOS, POR UN PERIODO EQUIVALENTE AL DE LA VIGENCIA DE LA EMISIÓN Y DEL PROCEDIMIENTO EMPLEADO PARA SU CÁLCULO

Características de la Cartera

Con fecha 17 de julio de 2020, NOVACREDIT S.A. y FIDUCIARIA DE LAS AMÉRICAS FIDUAMÉRICAS ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. suscribieron el Contrato de Constitución del Fi-deicomiso Mercantil “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V” en el cual se establecieron 25 días calendario desde la fecha de Constitución del Fideicomiso para realizar la cesión de la cartera. La cartera que inicialmente se aportó al Fideicomiso corresponde a aquella generada hasta la fecha de constitución del fideicomiso.

La cartera de crédito total administrada por NOVACREDIT, originada hasta el 31 de Julio de 2021, tiene las siguientes características:

Tipo de cartera AutomotrizModalidad de la Tasa FijaAmortización Cuotas mensualesMonto de Capital de Cartera analizada US$ 97’670.879,83Número de Operaciones Crediticias 9.558Número de Clientes 8.981Plazo por vencer promedio 30,88 mesesValor Promedio de saldos de Capital US$ 10.218,76Tasa de Interés promedio ponderada 15,85%Garantía de las Operaciones crediticias Contratos de Reserva de dominio

Descripción de Cartera Administrada por NOVACREDIT

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POR LOCALIDAD

PROVINCIA Nº OPERACIONES CAPITAL POR VENCER %PART.

GUAYAS 2,490 26,941,090.58 27.58%PICHINCHA 2,187 22,869,281.98 23.41%EL ORO 284 3,636,673.99 3.72%LOJA 323 3,455,725.22 3.54%AZUAY 347 3,067,650.51 3.14%IMBABURA 170 1,500,780.02 1.54%MANABI 91 1,306,109.21 1.34%SANTO DOMINGO DE LOS TSACHILAS 60 852,460.64 0.87%ZAMORA CHINCHIPE 55 670,721.74 0.69%LOS RIOS 59 615,241.30 0.63%CAÑAR 72 590,181.57 0.60%ESMERALDAS 60 493,860.44 0.51%SUCUMBIOS 64 462,908.47 0.47%SANTA ELENA 43 438,803.81 0.45%FRANCISCO ORELLANA 40 412,339.50 0.42%OTROS 3,213 30,357,050.85 31.08%

TOTAL 9,558 97,670,879.83 100.00%

POR ACTIVIDAD ECONOMICA

ACTIVIDAD ECONOMICA Nº OPERACIONES CAPITAL POR VENCER %PART.

COMERCIO 2,195 23,732,308.30 24.30%

OTROS SERVICIOS PRESTADOS 2,026 22,064,838.65 22.59%

SECTOR PUBLICO 831 7,787,879.04 7.97%

SERVICIOS DE TRANSPORTE 519 5,100,430.86 5.22%

ACTIVIDADES DE HOSPITALES 409 4,269,031.99 4.37%

ACTIVIDADES DE ENSEÑANZA 451 3,897,020.00 3.99%

ACTIVIDADES DE MEDICOS, ODONTOLOGOS Y VETERINARIOS276 3,165,924.03 3.24%

JUBILADO 372 3,107,352.38 3.18%

EMPLEADO PRIVADO 287 2,909,535.73 2.98%

OTROS SERVICIOS 327 2,633,614.63 2.70%

FABRICACION DE PRODUCTOS VARIOS 227 2,123,984.94 2.17%

ACTIVIDADES INMOBILIARIAS, DE ALQUILER Y ARRENDAMIENTO196 2,021,573.20 2.07%

CONSTRUCCION 166 1,712,151.07 1.75%

ACTIVIDADES DE BANCOS, COOPERATIVAS, ETC 171 1,568,557.21 1.61%

ACTIVIDADES DE ARQUITECTURA E INGENIERIA 115 1,439,763.31 1.47%

CULTIVOS AGRICOLAS 113 1,353,216.05 1.39%

ELABORACION DE PRODUCTOS 133 1,331,171.58 1.36%

HOTELES, RESTAURANTES Y TURISMO 131 1,317,250.12 1.35%

EMPLEADO PUBLICO 128 1,256,688.97 1.29%

CRIA DE ANIMALES 96 1,221,937.11 1.25%

COMUNICACIONES 122 1,074,709.33 1.10%

ACTIVIDADES DE ADMINISTRACION DE EMPRESA 122 918,770.04 0.94%

ASESORIA JURIDICA 74 875,043.48 0.90%

EXPLOTACION DE PETROLEO Y MINERALES 71 788,127.81 0.81%

TOTAL 9,558 97,670,879.83 100.00%

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CAPITAL POR VENCER POR PLAZO

PLAZO Nº OPERACIONES CAPITAL POR VENCER %PART.

HASTA 6 MESES 1,027 4,707,437.62 4.82%

DE 7 A 12 MESES 869 5,496,600.39 5.63%

DE 13 A 24 MESES 2,486 21,702,497.81 22.22%

DE 25 A 36 MESES 2,776 30,588,362.57 31.32%

DE 37 A 48 MESES 1,587 22,295,997.07 22.83%

DE 49 A 60 MESES 761 11,929,540.66 12.21%

MAS DE 60 MESES 52 950,443.71 0.97%

TOTAL 9,558 97,670,879.83 100.00%

RELACIÓN: GARANTIA / MONTO FINANCIADO Nº OPERACIONES GARANTIA

251.86% 9,558 245,994,858.10

COBERTURA GARANTÍA DE LAS OPERACIONES

POR MONTO VIGENTE

MONTO VIGENTE Nº OPERACIONES CAPITAL POR VENCER %PART.

MENOR A US$10.000 5.520 33.146.911,44 33,94%

DE US$10.000 A US$15.000 2.351 28.413.743,70 29,09%

DE US$15.000 A US$20.000 932 15.921.640,60 16,30%

DE US$20.000 A US$25.000 430 9.505.571,08 9,73%

DE US$25.000 A US$30.000 167 4.558.208,05 4,67%

MAYOR A US$ 30.000 158 6.124.804,96 6,27%

TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%

POR TASA DE INTERES

TASA DE INTERES NOMINAL Nº OPERACIONES CAPITAL POR VENCER %PART.

De 12% a 12,99% 129 295,081.18 0.30%

De 13% a 13,99% 46 1,032,553.61 1.06%

De 14% a 14,99% 113 1,973,979.02 2.02%

De 15% a 15,99% 3,020 32,429,967.70 33.20%

Mayor a 15,99% 6,250 61,939,298.32 63.42%

TOTAL 9,558 97,670,879.83 100.00%

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La cartera de crédito aportada originalmente al Fideicomiso cumple con características similares a las pre-sentadas por la cartera disponible (en libros) de vehículos de NOVACREDIT con corte a 31 de Julio de 2021, conforme se detalla a continuación:

POR LOCALIDAD


PICHINCHA 90 1,553,202.70 28.70%GUAYAS 91 1,466,799.19 27.10%LOJA 15 244,751.55 4.52%EL ORO 12 206,676.29 3.82%MANABI 8 169,223.78 3.13%AZUAY 11 137,113.58 2.53%SANTO DOMINGO DE LOS TSACHILAS 2 71,567.18 1.32%CARCHI 2 34,424.44 0.64%ESMERALDAS 1 24,411.37 0.45%ZAMORA CHINCHIPE 1 12,851.24 0.24%OTROS 104 1,491,698.10 27.56%TOTAL 337 5,412,719.42 100.00%

POR TASA DE INTERES


De 12% a 12,99% 8 184,837.60 3.41%De 13% a 13,99% 21 495,591.44 9.16%De 14% a 14,99% 34 618,773.32 11.43%De 15% a 15,99% 105 1,700,631.65 31.42%Mayor a 15,99% 169 2,412,885.41 44.58%TOTAL 337 5,412,719.42 100.00%

POR MONTO VIGENTE


MENOR A US$10.000 71 602,690.20 11.13%DE US$10.000 A US$15.000 124 1,545,993.20 28.56%DE US$15.000 A US$20.000 62 1,064,749.92 19.67%DE US$20.000 A US$25.000 43 942,825.45 17.42%DE US$25.000 A US$30.000 13 360,463.23 6.66%MAYOR A US$ 30.000 24 895,997.42 16.55%TOTAL 337 5,412,719.42 100.00%



OTROS SERVICIOS PRESTADOS 80 1,471,762.01 27.19%COMERCIO 88 1,390,762.42 25.69%EMPLEADO PRIVADO 51 751,596.52 13.89%SECTOR PUBLICO 15 236,674.42 4.37%EMPLEADO PUBLICO 14 202,490.62 3.74%ACTIVIDADES DE HOSPITALES 12 153,825.08 2.84%JUBILADO 10 151,020.70 2.79%SERVICIOS DE TRANSPORTE 10 133,317.85 2.46%ACTIVIDADES DE MEDICOS, ODONTOLOGOS Y VETERINARIOS6 104,267.09 1.93%ACTIVIDADES DE ENSEÑANZA 8 97,675.80 1.80%FABRICACION DE PRODUCTOS VARIOS 5 94,423.62 1.74%CULTIVOS AGRICOLAS 3 84,928.82 1.57%CONSTRUCCION 4 82,489.97 1.52%CRIA DE ANIMALES 3 75,393.13 1.39%ELABORACION DE PRODUCTOS 4 70,821.43 1.31%ACTIVIDADES DE BANCOS, COOPERATIVAS, ETC 3 49,175.05 0.91%HOTELES, RESTAURANTES Y TURISMO 4 44,880.91 0.83%ACTIVIDADES INMOBILIARIAS, DE ALQUILER Y ARRENDAMIENTO1 21,279.89 0.39%OTROS SERVICIOS 16 195,934.09 3.62%TOTAL 337 5,412,719.42 100.00%

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COBERTURA GARANTÍA DE LAS OPERACIONES

ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD Y DESCRIPCIÓN DETALLADA DE LA METODOLOGIA EMPLEADA

De acuerdo a lo establecido por la Ley de Mercado de Valores (Libro II del Código Orgánico, Monetario y Financiero) y la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros expedidas por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, se ha procedido a calcular el índice de siniestralidad, tomando en consideración todas las variables que puedan generar distorsiones en el Flujo por no cumplir con las condiciones originalmente establecidas para cada una de las operaciones crediticias incluidas en la presente Titularización.

Se entiende como Índice de Siniestralidad la evaluación del impacto que tiene sobre los resultados del proce-so de titularización, el comportamiento de determinadas variables. Es así que se debe considerar en la estruc-turación el impacto en las proyecciones de los flujos del desajuste de ciertas variables internas y/o externas que afecten drásticamente a lo estimado inicialmente.

La principal variable que puede afectar el flujo son los días de atraso incurridos en cada una de las operacio-nes crediticias, que se define como los días que un cliente deja de cumplir con su obligación crediticia tomando en consideración que luego continúa honrando la misma bajo las condiciones originalmente pactadas.

Entre los documentos de respaldo que se generan de las operaciones crediticias, se encuentra la tabla de amortización en la que se detallan los dividendos mensuales iguales que el cliente se compromete a pagar. Tomando en consideración esta información, se realizó el análisis histórico de la cartera y se estableció como factor que afecta la recuperación de los flujos en función de las condiciones originalmente pactadas, los días de retraso superior a 30 días que los clientes tuvieron en el pago de sus cuotas mensuales. Por este motivo se estableció como factor de siniestralidad los días de atraso que los clientes pueden tener en el pago de sus cuotas mensuales, por lo que se calculó la morosidad de más de 30 días de la cartera histórica desde enero del 2015 a julio del 2021.

DESCRIPCION VALOR % MAXIMO 22,650,536.79 19.05%MINIMO 118,411.65 0.88%MEDIA 6,736,328.22 7.81%MEDIANA 3,753,493.91 6.56%CUARTIL 25% 2,032,283.27 4.05%CUARTIL 75% 10,317,281.84 9.67%DESVIACION ESTANDAR 6,260,601.87 5.17%MEDIA - 1S 475,726.35 2.64%MEDIA + 1S 12,996,930.09 12.99%

MOROSIDAD > 30 DÍAS


246.94% 337 13,366,263.92



DE 7 A 12 MESES 9 89,769.50 1.66%DE 13 A 24 MESES 44 661,518.56 12.22%DE 25 A 36 MESES 91 1,289,377.86 23.82%DE 37 A 48 MESES 80 1,240,647.58 22.92%DE 49 A 60 MESES 113 2,131,405.92 39.38%TOTAL 337 5,412,719.42 100.00%

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Otro de los factores que podrían afectar el flujo estimado que recibirá el Fideicomiso de Titularización son las precancelaciones de cartera, es decir los pagos anticipados que los clientes realizan de la cartera, por lo que se ha analizado las precancelaciones realizadas del total de la cartera administrada por Novacredit S.A. desde el 31 de Enero del 2015 hasta el 31 de Julio del 2021.

Y como último factor, se ha tomado en consideración los castigos de la cartera, es decir la deuda vencida por más de cinco años, por lo que se ha analizado la cartera castigada sobre el total de la cartera desde el 31 de Enero del 2015 hasta el 31 de Julio del 2021.

Adicionalmente, del total de la cartera administrada se obtuvieron tres escenarios para el indie de siniestra-lidad: optimista, moderado y pesimista, para determinar los valores que corresponden a cada escenario se usaron los siguientes criterios:

Con la finalidad de obtener probabilidades de ocurrencia de los diferentes escenarios, y se analizó la distribu-ción de probabilidad de los índices de siniestralidad mensuales entre enero 2015 y Julio del 2021, definiendo los rangos para cada escenario en función de las medias de clase calculadas bajo criterios estadístico. Una vez definidos los rangos, se contabilizo el número de datos de la serie que corresponden a cada escenario.

DESCRIPCION VALOR % MAXIMO 1,214,749.14 1.51%MINIMO 8,062.87 0.01%MEDIA 210,841.68 0.22%MEDIANA 8,167.69 0.04%CUARTIL 25% 8,167.69 0.01%CUARTIL 75% 537,509.61 0.42%DESVIACION ESTANDAR 384,509.10 0.41%MEDIA - 1S (173,667.41) -0.19%MEDIA + 1S 595,350.78 0.63%

CARTERA CASTIGADA

ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTACRITERIO CUARTIL 75% MEDIA CUARTIL 25%MOROSIDAD > 30 DIAS 9.67% 7.81% 4.05%PRECANCELACIONES 1.18% 0.91% 0.58%CARTERA CASTIGADA 0.421% 0.220% 0.01%INDICE DE SINIESTRALIDAD 11.27% 8.94% 4.64%MONTO TITULARIZACION 5,000,000.00$ 5,000,000.00$ 5,000,000.00$ SINIESTRALIDAD US$ 563,376.74$ 447,241.65$ 231,763.44$ 1.5 SINIESTRALIDAD 845,065.11$ 670,862.47$ 347,645.16$

DESCRIPCION VALOR % MAXIMO 1,034,212.27 2.58%MINIMO 46,764.55 0.06%MEDIA 546,956.35 0.91%MEDIANA 561,922.19 0.76%CUARTIL 25% 328,987.00 0.58%CUARTIL 75% 747,116.93 1.18%DESVIACION ESTANDAR 243,529.43 0.47%MEDIA - 1S 303,426.93 0.44%MEDIA + 1S 790,485.78 1.38%

PRECANCELACIONES

34

PERIODO % MOROSIDAD MAYOR A 30 DIAS

% PRECANCELACION CASTIGO % SINIESTRALIDAD

MENSUAL

ENERO-2015 0.88% 0.59% 0.06% 1.53%FEBRERO-2015 1.81% 1.73% 0.06% 3.59%MARZO-2015 1.30% 1.78% 0.05% 3.12%ABRIL-2015 1.27% 2.58% 0.04% 3.89%MAYO-2015 1.97% 2.28% 0.04% 4.30%JUNIO-2015 2.14% 1.74% 0.04% 3.93%JULIO-2015 1.93% 1.46% 0.04% 3.43%AGOSTO-2015 3.12% 1.47% 0.04% 4.63%SEPTIEMBRE-2015 3.34% 1.07% 0.04% 4.45%OCTUBRE-2015 4.24% 1.45% 0.04% 5.73%NOVIEMBRE-2015 5.25% 0.85% 0.04% 6.14%DICIEMBRE-2015 5.07% 1.26% 0.04% 6.37%ENERO-2016 6.30% 1.61% 0.04% 7.95%FEBRERO-2016 6.69% 1.70% 0.04% 8.43%MARZO-2016 7.04% 0.96% 0.04% 8.04%ABRIL-2016 7.76% 1.56% 0.04% 9.36%MAYO-2016 7.87% 1.29% 0.04% 9.20%JUNIO-2016 8.27% 1.36% 0.04% 9.66%JULIO-2016 8.26% 1.62% 0.04% 9.92%AGOSTO-2016 9.21% 1.30% 0.04% 10.55%SEPTIEMBRE-2016 10.75% 1.52% 0.04% 12.31%OCTUBRE-2016 10.08% 1.75% 0.03% 11.86%NOVIEMBRE-2016 9.67% 1.21% 0.03% 10.91%DICIEMBRE-2016 8.66% 1.02% 0.03% 9.72%ENERO-2017 6.55% 0.87% 0.02% 7.43%FEBRERO-2017 7.65% 0.71% 0.02% 8.38%MARZO-2017 6.17% 1.18% 0.02% 7.36%ABRIL-2017 5.58% 0.96% 0.02% 6.56%MAYO-2017 5.25% 0.96% 0.01% 6.23%JUNIO-2017 4.69% 1.03% 0.01% 5.73%JULIO-2017 4.39% 0.66% 0.01% 5.07%AGOSTO-2017 4.34% 0.61% 0.01% 4.96%SEPTIEMBRE-2017 4.38% 0.77% 0.01% 5.16%OCTUBRE-2017 4.43% 0.65% 0.01% 5.10%NOVIEMBRE-2017 4.24% 0.73% 0.01% 4.98%DICIEMBRE-2017 3.78% 0.06% 0.01% 3.84%ENERO-2018 3.83% 0.52% 0.01% 4.35%FEBRERO-2018 4.02% 0.45% 0.01% 4.48%MARZO-2018 4.15% 0.73% 0.01% 4.89%ABRIL-2018 3.93% 0.72% 0.01% 4.66%MAYO-2018 3.57% 0.68% 0.01% 4.27%JUNIO-2018 3.74% 0.53% 0.01% 4.28%JULIO-2018 3.57% 0.68% 0.01% 4.25%AGOSTO-2018 3.68% 0.53% 0.01% 4.22%SEPTIEMBRE-2018 3.79% 0.57% 0.01% 4.37%OCTUBRE-2018 3.95% 0.69% 0.01% 4.64%NOVIEMBRE-2018 4.05% 0.54% 0.01% 4.60%DICIEMBRE-2018 4.10% 0.27% 0.01% 4.38%ENERO-2019 4.68% 0.58% 0.01% 5.26%FEBRERO-2019 6.19% 0.57% 0.01% 6.77%MARZO-2019 6.64% 0.62% 0.01% 7.27%ABRIL-2019 5.80% 0.63% 0.01% 6.43%MAYO-2019 6.68% 0.79% 0.01% 7.48%JUNIO-2019 6.96% 0.57% 0.01% 7.53%JULIO-2019 6.56% 0.66% 0.01% 7.23%AGOSTO-2019 6.79% 0.49% 0.01% 7.28%SEPTIEMBRE-2019 6.93% 0.76% 0.01% 7.70%OCTUBRE-2019 7.48% 0.70% 0.01% 8.18%NOVIEMBRE-2019 8.25% 0.54% 0.01% 8.79%DICIEMBRE-2019 7.91% 0.51% 0.42% 8.84%ENERO-2020 7.82% 0.81% 0.43% 9.06%FEBRERO-2020 8.48% 0.45% 0.43% 9.37%MARZO-2020 11.71% 0.51% 0.43% 12.65%ABRIL-2020 10.60% 0.16% 0.44% 11.20%MAYO-2020 9.75% 0.23% 0.44% 10.42%JUNIO-2020 14.26% 0.46% 0.44% 15.16%JULIO-2020 18.60% 0.72% 0.45% 19.77%AGOSTO-2020 18.23% 0.58% 0.46% 19.26%SEPTIEMBRE-2020 16.29% 0.66% 0.46% 17.40%OCTUBRE-2020 16.20% 0.68% 0.46% 17.34%NOVIEMBRE-2020 18.29% 0.79% 0.50% 19.58%DICIEMBRE-2020 16.81% 0.91% 1.17% 18.89%ENERO-2021 17.07% 0.67% 1.20% 18.95%FEBRERO-2021 18.45% 0.86% 1.32% 20.62%MARZO-2021 18.26% 0.92% 1.35% 20.53%ABRIL-2021 18.66% 1.08% 1.38% 21.12%MAYO-2021 18.77% 0.83% 1.39% 20.99%JUNIO-2021 18.48% 0.89% 1.39% 20.77%JULIO-2021 19.05% 1.01% 1.51% 21.58%

PROMEDIO 7.81% 0.91% 0.22% 8.94%MAXIMO 19.05% 2.58% 1.51% 21.58%MINIMO 0.88% 0.06% 0.01% 3.84%

35

Finalmente, se procedió a calcular el índice de siniestralidad ponderado para lo cual se utilizo las probabilida-des de ocurrencia, obteniendo como resultado:

El índice de siniestralidad calculado fue de 8,41%.

DETERMINACIÓN DE LOS FLUJOS QUE GENERARÁ LA CARTERA

El Originador aportará al patrimonio autónomo del Fideicomiso el 100% del capital de la cartera titularizada y el 100% de los intereses que dicha cartera genere.

La presente estructura ha sido elaborada considerando que los flujos proyectados que genere la cartera titula-rizada más el monto de intereses aportado será suficiente para cubrir la amortización del capital y el pago de intereses de los valores emitidos.

Para realizar la proyección de los flujos se consideró cada una de las operaciones crediticias incluidas en la titularización de cartera automotriz en función de las condiciones originalmente pactadas, y se tomó en cuenta el saldo vigente al 31 de julio del 2021, de esta forma se obtuvo el monto teórico total de los ingresos futuros que generará la cartera y que servirá para cubrir con los gastos relacionados con la presente titularización y los pagos de los valores en función de la estructura planteada.

Adicionalmente, en la estructura se tiene identificado cada uno de los deudores, y los valores de capital e interés que deben cancelar mensualmente; así en el caso de requerir una sustitución o canje de cartera, se pueda reemplazar por operaciones crediticias de similares características.

Recuperación de la Cartera aportada inicialmente vs. Valores a Pagar a los Inversionistas de la Titula-rización que incluye Capital e Intereses

-

100,00

200,00

300,00

400,00

500,00

600,00

I TRIM. IITRIM.

IIITRIM.

IVTRIM.

VTRIM.

VITRIM.

VIITRIM.

VIIITRIM.

IXTRIM.

XTRIM.

XITRIM.

XIITRIM.

XIIITRIM.

XIVTRIM.

XVTRIM.

XVITRIM.

XVIITRIM.

XVIIITRIM.

XIXTRIM.

RECUPERACION DE LA CARTERA vs PAGOS DE LA TITULARIZACION (En miles de dolares)

FLUJO TEORICO (Incluye Capital e Intereses) PAGO DIVIDENDO (Incluye Capital e Intereses)

ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTARANGOS SINIESTRALIDAD > a 11,27% Dese 4,64% a 11,27% < a 4,64%NUMERO DE DATOS 17 43 19PONDERACION 21.52% 54.43% 24.05%INDICE DE SINIESTRALIDAD 11.27% 8.94% 4.64%INDICE DE SINIESTRALIDAD PONDERADO 8.41%MONTO INDICE DE SINIESTRALIDAD 420,408.87$ 1.5 VECES INDICE DE SINIESTRALIDAD 12.61%MONTO TITULARIZACION 5,000,000.00$ 1.5 MONTO INDICE DE SINIETRALIDAD 630,613.31$

36

Saldo de la Cartera Titularizada Vs. Saldo de Valores por pagar

A continuación se ha realizado la proyección de los Flujos producto de la Cartera Titularizada, en las que se han utilizado para el escenario optimista, el cuartil de los índices de morosidad, cartera castigada y precance-laciones del total de la cartera registrados desde Enero del 2015 a Julio del 2021. Para el escenario Moderado se ha utilizado el promedio de los índices de morosidad, precancelaciones y castigos registrados, y para el escenario pesimista, el Cuartil 75% del índice de morosidad, cartera castigada y precancelaciones registrados en el tiempo de análisis de la cartera. Se adjuntan las proyecciones del flujo de caja del Fideicomiso para cada escenario en el Anexo 1

-

1.000.000,00

2.000.000,00

3.000.000,00

4.000.000,00

5.000.000,00

6.000.000,00

INIC

IO

I TRI

M.

II TR

IM.

III T

RIM

.

IV T

RIM

.

V TR

IM.

VI T

RIM

.

VII T

RIM

.

VIII

TRIM

.

IX T

RIM

.

X TR

IM.

XI T

RIM

.

XII T

RIM

.

XIII

TRIM

.

XIV

TRIM

.

XV T

RIM

.

XVI T

RIM

.

XVII

TRIM

.

XVIII

TRI

M.

XIX

TRIM

.

SALDO DE LA CARTERA TITULARIZADA vs SALDO DE LA CARTERA POR PAGAR(En dolares)

SALDO DE LA CARTERA SALDO DE LA TITULARIZACION

ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTACRITERIO CUARTIL 75% MEDIA CUARTIL 25%MOROSIDAD > 30 DIAS 9.67% 7.81% 4.05%PRECANCELACIONES 1.18% 0.91% 0.58%CARTERA CASTIGADA 0.421% 0.220% 0.01%

37

ESCENARIO OPTIMISTA

MESSALDO DE LA

CARTERA INICIAL

NUEVOS APORTES DE

CARTERA

SALDO DE LA CARTERA TOTAL

RECUPERACION CAPITAL

RECUPERACION INTERES

FLUJO TEORICO

SINIESTRALIDAD ESC.

OPTIMISTA

FLUJO ESPERADO

GASTOS DEL FIDEICOMIS

O

PROVISION CAPITAL

PROVISION INTERES

TOTAL PROVISION

SALDO INSOLUTO TITULARIZACION

FLUJO TEORICO MENOS

PROVISION

FLUJO ADICIONAL REQUERIDO

INICIO 5,009,935.61 5,009,935.61 5,000,000.00 1 4,878,209.28 - 4,878,209.28 131,726.33 69,511.08 201,237.41 9,174.32 192,063.09 3,000.00 132,500.00 34,687.50 167,187.50 5,000,000.00 24,875.59 - 2 4,744,032.24 - 4,744,032.24 134,177.04 64,222.45 198,399.49 9,044.94 189,354.54 3,000.00 132,500.00 34,687.50 167,187.50 5,000,000.00 22,167.04 - 3 4,605,026.33 50,000.00 4,655,026.33 139,005.91 61,384.21 200,390.12 9,135.70 191,254.42 3,000.00 132,500.00 34,687.50 167,187.50 4,602,500.00 24,066.92 - 4 4,469,199.19 - 4,518,449.81 136,576.52 60,222.56 196,799.09 8,971.98 187,827.10 3,000.00 132,500.00 31,945.31 164,445.31 4,602,500.00 23,381.79 - 5 4,328,593.83 - 4,377,085.03 141,364.77 58,424.64 199,789.41 9,108.31 190,681.10 3,000.00 132,500.00 31,945.31 164,445.31 4,602,500.00 26,235.79 - 6 4,184,554.19 - 4,232,275.82 144,809.22 56,840.90 201,650.12 9,193.14 192,456.98 3,000.00 132,500.00 31,945.31 164,445.31 4,205,000.00 28,011.67 - 7 4,024,556.09 100,000.00 4,171,497.84 160,777.98 55,235.23 216,013.20 9,847.95 206,165.26 3,000.00 132,500.00 29,203.13 161,703.13 4,205,000.00 44,462.13 - 8 3,835,961.66 - 3,979,932.76 191,565.08 55,139.46 246,704.53 11,247.15 235,457.38 3,000.00 132,500.00 29,203.13 161,703.13 4,205,000.00 73,754.26 - 9 3,693,665.03 100,000.00 3,934,625.73 145,307.03 52,729.88 198,036.91 9,028.42 189,008.50 3,000.00 132,500.00 29,203.13 161,703.13 3,807,500.00 27,305.37 -

10 3,549,390.99 - 3,785,120.66 149,505.07 52,294.21 201,799.28 9,199.94 192,599.34 3,000.00 132,500.00 26,460.94 158,960.94 3,807,500.00 33,638.40 - 11 3,416,390.33 - 3,646,818.97 138,301.69 50,323.80 188,625.50 8,599.35 180,026.15 3,000.00 132,500.00 26,460.94 158,960.94 3,807,500.00 21,065.21 - 12 3,282,724.25 - 3,507,780.91 139,038.06 48,486.64 187,524.70 8,549.17 178,975.53 3,000.00 132,500.00 26,460.94 158,960.94 3,410,000.00 20,014.59 - 13 3,152,249.71 - 3,371,862.49 135,918.42 46,639.79 182,558.21 8,322.75 174,235.46 3,000.00 131,666.67 23,718.75 155,385.42 3,410,000.00 18,850.05 - 14 3,022,260.00 - 3,236,356.05 135,506.44 44,834.29 180,340.73 8,221.65 172,119.08 3,000.00 131,666.67 23,718.75 155,385.42 3,410,000.00 16,733.66 - 15 2,892,998.90 - 3,101,504.38 134,851.66 43,034.34 177,886.00 8,109.74 169,776.26 3,000.00 131,666.67 23,718.75 155,385.42 3,015,000.00 14,390.84 - 16 2,765,660.27 - 2,968,500.37 133,004.02 41,243.27 174,247.28 7,943.86 166,303.43 3,000.00 131,666.67 20,995.31 152,661.98 3,015,000.00 13,641.45 - 17 2,639,060.24 - 2,836,159.13 132,341.24 39,477.10 171,818.34 7,833.12 163,985.22 3,000.00 131,666.67 20,995.31 152,661.98 3,015,000.00 11,323.24 - 18 2,517,256.35 - 2,708,537.20 127,621.93 37,594.07 165,216.01 7,532.12 157,683.88 3,000.00 131,666.67 20,995.31 152,661.98 2,620,000.00 5,021.90 - 19 2,399,664.93 - 2,585,049.87 123,487.33 35,899.59 159,386.92 7,266.38 152,120.54 3,000.00 131,666.67 18,271.88 149,938.54 2,620,000.00 2,182.00 - 20 2,281,852.40 150,000.00 2,611,262.53 123,787.34 34,259.73 158,047.08 7,205.30 150,841.78 3,000.00 131,666.67 18,271.88 149,938.54 2,620,000.00 903.24 - 21 2,164,122.06 - 2,482,136.14 129,126.39 34,623.51 163,749.90 7,465.29 156,284.61 3,000.00 131,666.67 18,271.88 149,938.54 2,225,000.00 6,346.07 - 22 2,051,429.93 - 2,357,895.45 124,240.69 32,908.48 157,149.17 7,164.36 149,984.81 3,000.00 131,666.67 15,548.44 147,215.10 2,225,000.00 2,769.71 - 23 1,943,827.73 - 2,238,590.13 119,305.32 31,258.35 150,563.67 6,864.13 143,699.54 3,000.00 131,666.67 15,548.44 147,215.10 2,225,000.00 (3,515.57) 3,515.57 24 1,835,130.35 - 2,118,033.00 120,557.13 29,673.63 150,230.76 6,848.95 143,381.81 3,000.00 131,666.67 15,548.44 147,215.10 1,830,000.00 (3,833.30) 3,833.30 25 1,728,542.95 200,000.00 2,199,427.13 118,605.87 28,128.15 146,734.02 6,689.54 140,044.48 3,000.00 124,583.33 12,825.00 137,408.33 1,830,000.00 2,636.15 - 26 1,628,477.43 - 2,080,060.60 119,366.53 29,228.80 148,595.33 6,774.40 141,820.93 3,000.00 124,583.33 12,825.00 137,408.33 1,830,000.00 4,412.60 - 27 1,533,385.38 - 1,965,409.23 114,651.37 27,642.74 142,294.11 6,487.13 135,806.99 3,000.00 124,583.33 12,825.00 137,408.33 1,456,250.00 (1,601.35) 1,601.35 28 1,443,254.78 - 1,855,457.54 109,951.69 26,119.93 136,071.62 6,203.44 129,868.17 3,000.00 124,583.33 10,253.91 134,837.24 1,456,250.00 (4,969.07) 4,969.07 29 1,356,103.86 - 1,748,220.26 107,237.28 24,659.86 131,897.14 6,013.13 125,884.01 3,000.00 124,583.33 10,253.91 134,837.24 1,456,250.00 (8,953.23) 8,953.23 30 1,269,815.31 - 1,641,576.53 106,643.73 23,236.15 129,879.88 5,921.17 123,958.72 3,000.00 124,583.33 10,253.91 134,837.24 1,082,500.00 (10,878.52) 10,878.52 31 1,186,473.80 - 1,537,607.42 103,969.11 21,808.30 125,777.42 5,734.14 120,043.28 3,000.00 117,083.33 7,682.81 124,766.15 1,082,500.00 (4,722.87) 4,722.87 32 1,107,403.04 - 1,437,632.99 99,974.43 20,428.62 120,403.05 5,489.12 114,913.93 3,000.00 117,083.33 7,682.81 124,766.15 1,082,500.00 (9,852.22) 9,852.22 33 1,032,188.50 - 1,341,235.02 96,397.97 19,102.55 115,500.52 5,265.62 110,234.90 3,000.00 117,083.33 7,682.81 124,766.15 731,250.00 (14,531.24) 14,531.24 34 964,349.42 - 1,251,929.00 89,306.02 17,824.37 107,130.39 4,884.03 102,246.36 3,000.00 117,083.33 5,266.41 122,349.74 731,250.00 (20,103.38) 20,103.38 35 898,960.64 - 1,164,785.99 87,143.01 16,639.56 103,782.57 4,731.40 99,051.17 3,000.00 117,083.33 5,266.41 122,349.74 731,250.00 (23,298.57) 23,298.57 36 833,951.49 - 1,077,731.46 87,054.53 15,483.66 102,538.19 4,674.67 97,863.52 3,000.00 117,083.33 5,266.41 122,349.74 380,000.00 (24,486.22) 24,486.22 37 774,749.69 - 996,189.24 81,542.22 14,328.72 95,870.94 4,370.71 91,500.23 3,000.00 63,333.33 2,850.00 66,183.33 380,000.00 25,316.89 - 38 719,107.47 - 917,907.61 78,281.63 13,246.79 91,528.42 4,172.74 87,355.68 3,000.00 63,333.33 2,850.00 66,183.33 380,000.00 21,172.35 - 39 668,346.09 - 844,203.83 73,703.78 12,208.62 85,912.40 3,916.71 81,995.69 3,000.00 63,333.33 2,850.00 66,183.33 190,000.00 15,812.36 - 40 625,272.17 - 777,880.47 66,323.37 11,230.48 77,553.84 3,535.65 74,018.20 3,000.00 63,333.33 1,425.00 64,758.33 190,000.00 9,259.86 - 41 585,377.33 - 714,425.03 63,455.44 10,351.11 73,806.55 3,364.81 70,441.74 3,000.00 63,333.33 1,425.00 64,758.33 190,000.00 5,683.41 - 42 546,233.47 - 651,405.25 63,019.78 9,499.25 72,519.03 3,306.11 69,212.92 3,000.00 63,333.33 1,425.00 64,758.33 0.00 4,454.58 - 43 503,658.70 - 584,635.02 66,770.23 8,663.74 75,433.97 3,439.00 71,994.97 - - - - 0.00 71,994.97 - 44 466,557.32 - 526,533.03 58,101.99 7,780.71 65,882.70 3,003.56 62,879.13 - - - - 0.00 62,879.13 - 45 430,764.13 - 476,806.94 49,726.09 7,010.13 56,736.22 2,586.58 54,149.64 - - - - 0.00 54,149.64 - 46 394,497.13 - 429,939.24 46,867.70 6,350.59 53,218.29 2,426.20 50,792.09 - - - - 0.00 50,792.09 - 47 358,529.44 - 383,228.97 46,710.26 5,729.38 52,439.64 2,390.70 50,048.94 - - - - 0.00 50,048.94 - 48 324,705.05 - 338,518.24 44,710.74 5,100.30 49,811.04 2,270.86 47,540.18 - - - - 0.00 47,540.18 - 49 292,579.80 - 295,360.95 43,157.29 4,506.87 47,664.16 2,172.99 45,491.17 - - - - 0.00 45,491.17 - 50 262,030.76 - 263,430.58 31,930.37 3,934.16 35,864.53 1,635.05 34,229.48 - - - - 0.00 34,229.48 - 51 231,201.32 - 231,201.32 32,229.26 3,511.77 35,741.03 1,629.42 34,111.61 - - - - 0.00 34,111.61 - 52 200,830.81 - 200,830.81 30,370.51 3,085.43 33,455.94 1,525.24 31,930.69 - - - - 0.00 31,930.69 - 53 171,750.44 - 171,750.44 29,080.37 2,683.18 31,763.55 1,448.09 30,315.46 - - - - 0.00 30,315.46 - 54 142,697.92 - 142,697.92 29,052.52 2,292.73 31,345.25 1,429.02 29,916.23 - - - - 0.00 29,916.23 - 55 113,427.65 - 113,427.65 29,270.27 1,907.78 31,178.05 1,421.39 29,756.66 - - - - 0.00 29,756.66 - 56 85,267.65 - 85,267.65 28,160.00 1,519.94 29,679.94 1,353.10 28,326.85 - - - - 0.00 28,326.85 - 57 59,918.15 - 59,918.15 25,349.50 1,145.68 26,495.18 1,207.90 25,287.28 - - - - 0.00 25,287.28 - 58 40,504.11 - 40,504.11 19,414.04 808.65 20,222.69 921.94 19,300.74 - - - - 0.00 19,300.74 - 59 25,404.28 - 25,404.28 15,099.83 549.89 15,649.72 713.46 14,936.26 - - - - 0.00 14,936.26 - 60 11,602.27 - 11,602.27 13,802.01 348.28 14,150.29 645.11 13,505.19 - - - - 0.00 13,505.19 -

38

ESCENARIO MODERADO

MESSALDO DE LA

CARTERA INICIAL

NUEVOS APORTES DE

CARTERA




FLUJO TEORICO

SINIESTRALIDAD ESC.

MODERADO

FLUJO ESPERADO

GASTOS DEL FIDEICOMISO

PROVISION CAPITAL

PROVISION INTERES

TOTAL PROVISION


FLUJO TEORICO MENOS

PROVISION


INICIO 5,009,935.61 5,009,935.61 5,000,000.00 1 4,878,209.28 - 4,878,209.28 131,726.33 69,511.08 201,237.41 13,291.69 187,945.72 3,000.00 132,500.00 34,687.50 167,187.50 5,000,000.00 20,758.22 - 2 4,744,032.24 - 4,744,032.24 134,177.04 64,222.45 198,399.49 13,104.25 185,295.24 3,000.00 132,500.00 34,687.50 167,187.50 5,000,000.00 18,107.74 - 3 4,605,026.33 50,000.00 4,655,026.33 139,005.91 61,384.21 200,390.12 13,235.73 187,154.39 3,000.00 132,500.00 34,687.50 167,187.50 4,602,500.00 19,966.89 - 4 4,469,199.19 - 4,518,449.81 136,576.52 60,222.56 196,799.09 12,998.54 183,800.54 3,000.00 132,500.00 31,945.31 164,445.31 4,602,500.00 19,355.23 - 5 4,328,593.83 - 4,377,085.03 141,364.77 58,424.64 199,789.41 13,196.05 186,593.36 3,000.00 132,500.00 31,945.31 164,445.31 4,602,500.00 22,148.05 - 6 4,184,554.19 - 4,232,275.82 144,809.22 56,840.90 201,650.12 13,318.95 188,331.17 3,000.00 132,500.00 31,945.31 164,445.31 4,205,000.00 23,885.85 - 7 4,024,556.09 100,000.00 4,171,497.84 160,777.98 55,235.23 216,013.20 14,267.63 201,745.57 3,000.00 132,500.00 29,203.13 161,703.13 4,205,000.00 40,042.45 - 8 3,835,961.66 - 3,979,932.76 191,565.08 55,139.46 246,704.53 16,294.79 230,409.74 3,000.00 132,500.00 29,203.13 161,703.13 4,205,000.00 68,706.62 - 9 3,693,665.03 100,000.00 3,934,625.73 145,307.03 52,729.88 198,036.91 13,080.30 184,956.61 3,000.00 132,500.00 29,203.13 161,703.13 3,807,500.00 23,253.49 -

10 3,549,390.99 - 3,785,120.66 149,505.07 52,294.21 201,799.28 13,328.80 188,470.48 3,000.00 132,500.00 26,460.94 158,960.94 3,807,500.00 29,509.54 - 11 3,416,390.33 - 3,646,818.97 138,301.69 50,323.80 188,625.50 12,458.68 176,166.82 3,000.00 132,500.00 26,460.94 158,960.94 3,807,500.00 17,205.88 - 12 3,282,724.25 - 3,507,780.91 139,038.06 48,486.64 187,524.70 12,385.97 175,138.73 3,000.00 132,500.00 26,460.94 158,960.94 3,410,000.00 16,177.79 - 13 3,152,249.71 - 3,371,862.49 135,918.42 46,639.79 182,558.21 12,057.94 170,500.27 3,000.00 131,666.67 23,718.75 155,385.42 3,410,000.00 15,114.86 - 14 3,022,260.00 - 3,236,356.05 135,506.44 44,834.29 180,340.73 11,911.47 168,429.26 3,000.00 131,666.67 23,718.75 155,385.42 3,410,000.00 13,043.84 - 15 2,892,998.90 - 3,101,504.38 134,851.66 43,034.34 177,886.00 11,749.34 166,136.66 3,000.00 131,666.67 23,718.75 155,385.42 3,015,000.00 10,751.25 - 16 2,765,660.27 - 2,968,500.37 133,004.02 41,243.27 174,247.28 11,509.00 162,738.28 3,000.00 131,666.67 20,995.31 152,661.98 3,015,000.00 10,076.30 - 17 2,639,060.24 - 2,836,159.13 132,341.24 39,477.10 171,818.34 11,348.57 160,469.77 3,000.00 131,666.67 20,995.31 152,661.98 3,015,000.00 7,807.79 - 18 2,517,256.35 - 2,708,537.20 127,621.93 37,594.07 165,216.01 10,912.49 154,303.52 3,000.00 131,666.67 20,995.31 152,661.98 2,620,000.00 1,641.54 - 19 2,399,664.93 - 2,585,049.87 123,487.33 35,899.59 159,386.92 10,527.48 148,859.45 3,000.00 131,666.67 18,271.88 149,938.54 2,620,000.00 (1,079.10) 1,079.10 20 2,281,852.40 150,000.00 2,611,262.53 123,787.34 34,259.73 158,047.08 10,438.98 147,608.10 3,000.00 131,666.67 18,271.88 149,938.54 2,620,000.00 (2,330.44) 2,330.44 21 2,164,122.06 - 2,482,136.14 129,126.39 34,623.51 163,749.90 10,815.65 152,934.25 3,000.00 131,666.67 18,271.88 149,938.54 2,225,000.00 2,995.71 - 22 2,051,429.93 - 2,357,895.45 124,240.69 32,908.48 157,149.17 10,379.67 146,769.50 3,000.00 131,666.67 15,548.44 147,215.10 2,225,000.00 (445.61) 445.61 23 1,943,827.73 - 2,238,590.13 119,305.32 31,258.35 150,563.67 9,944.70 140,618.96 3,000.00 131,666.67 15,548.44 147,215.10 2,225,000.00 (6,596.14) 6,596.14 24 1,835,130.35 - 2,118,033.00 120,557.13 29,673.63 150,230.76 9,922.71 140,308.05 3,000.00 131,666.67 15,548.44 147,215.10 1,830,000.00 (6,907.06) 6,907.06 25 1,728,542.95 200,000.00 2,199,427.13 118,605.87 28,128.15 146,734.02 9,691.75 137,042.27 3,000.00 124,583.33 12,825.00 137,408.33 1,830,000.00 (366.07) 366.07 26 1,628,477.43 - 2,080,060.60 119,366.53 29,228.80 148,595.33 9,814.69 138,780.63 3,000.00 124,583.33 12,825.00 137,408.33 1,830,000.00 1,372.30 - 27 1,533,385.38 - 1,965,409.23 114,651.37 27,642.74 142,294.11 9,398.50 132,895.61 3,000.00 124,583.33 12,825.00 137,408.33 1,456,250.00 (4,512.72) 4,512.72 28 1,443,254.78 - 1,855,457.54 109,951.69 26,119.93 136,071.62 8,987.50 127,084.11 3,000.00 124,583.33 10,253.91 134,837.24 1,456,250.00 (7,753.13) 7,753.13 29 1,356,103.86 - 1,748,220.26 107,237.28 24,659.86 131,897.14 8,711.78 123,185.36 3,000.00 124,583.33 10,253.91 134,837.24 1,456,250.00 (11,651.88) 11,651.88 30 1,269,815.31 - 1,641,576.53 106,643.73 23,236.15 129,879.88 8,578.54 121,301.34 3,000.00 124,583.33 10,253.91 134,837.24 1,082,500.00 (13,535.90) 13,535.90 31 1,186,473.80 - 1,537,607.42 103,969.11 21,808.30 125,777.42 8,307.57 117,469.84 3,000.00 117,083.33 7,682.81 124,766.15 1,082,500.00 (7,296.30) 7,296.30 32 1,107,403.04 - 1,437,632.99 99,974.43 20,428.62 120,403.05 7,952.60 112,450.45 3,000.00 117,083.33 7,682.81 124,766.15 1,082,500.00 (12,315.69) 12,315.69 33 1,032,188.50 - 1,341,235.02 96,397.97 19,102.55 115,500.52 7,628.79 107,871.73 3,000.00 117,083.33 7,682.81 124,766.15 731,250.00 (16,894.41) 16,894.41 34 964,349.42 - 1,251,929.00 89,306.02 17,824.37 107,130.39 7,075.94 100,054.45 3,000.00 117,083.33 5,266.41 122,349.74 731,250.00 (22,295.29) 22,295.29 35 898,960.64 - 1,164,785.99 87,143.01 16,639.56 103,782.57 6,854.82 96,927.75 3,000.00 117,083.33 5,266.41 122,349.74 731,250.00 (25,421.99) 25,421.99 36 833,951.49 - 1,077,731.46 87,054.53 15,483.66 102,538.19 6,772.63 95,765.56 3,000.00 117,083.33 5,266.41 122,349.74 380,000.00 (26,584.18) 26,584.18 37 774,749.69 - 996,189.24 81,542.22 14,328.72 95,870.94 6,332.26 89,538.68 3,000.00 63,333.33 2,850.00 66,183.33 380,000.00 23,355.35 - 38 719,107.47 - 917,907.61 78,281.63 13,246.79 91,528.42 6,045.44 85,482.99 3,000.00 63,333.33 2,850.00 66,183.33 380,000.00 19,299.65 - 39 668,346.09 - 844,203.83 73,703.78 12,208.62 85,912.40 5,674.50 80,237.90 3,000.00 63,333.33 2,850.00 66,183.33 190,000.00 14,054.57 - 40 625,272.17 - 777,880.47 66,323.37 11,230.48 77,553.84 5,122.42 72,431.43 3,000.00 63,333.33 1,425.00 64,758.33 190,000.00 7,673.09 - 41 585,377.33 - 714,425.03 63,455.44 10,351.11 73,806.55 4,874.91 68,931.64 3,000.00 63,333.33 1,425.00 64,758.33 190,000.00 4,173.31 - 42 546,233.47 - 651,405.25 63,019.78 9,499.25 72,519.03 4,789.87 67,729.16 3,000.00 63,333.33 1,425.00 64,758.33 0.00 2,970.82 - 43 503,658.70 - 584,635.02 66,770.23 8,663.74 75,433.97 4,982.40 70,451.57 - - - - 0.00 70,451.57 - 44 466,557.32 - 526,533.03 58,101.99 7,780.71 65,882.70 4,351.54 61,531.16 - - - - 0.00 61,531.16 - 45 430,764.13 - 476,806.94 49,726.09 7,010.13 56,736.22 3,747.42 52,988.80 - - - - 0.00 52,988.80 - 46 394,497.13 - 429,939.24 46,867.70 6,350.59 53,218.29 3,515.06 49,703.23 - - - - 0.00 49,703.23 - 47 358,529.44 - 383,228.97 46,710.26 5,729.38 52,439.64 3,463.63 48,976.01 - - - - 0.00 48,976.01 - 48 324,705.05 - 338,518.24 44,710.74 5,100.30 49,811.04 3,290.01 46,521.03 - - - - 0.00 46,521.03 - 49 292,579.80 - 295,360.95 43,157.29 4,506.87 47,664.16 3,148.21 44,515.95 - - - - 0.00 44,515.95 - 50 262,030.76 - 263,430.58 31,930.37 3,934.16 35,864.53 2,368.85 33,495.69 - - - - 0.00 33,495.69 - 51 231,201.32 - 231,201.32 32,229.26 3,511.77 35,741.03 2,360.69 33,380.34 - - - - 0.00 33,380.34 - 52 200,830.81 - 200,830.81 30,370.51 3,085.43 33,455.94 2,209.76 31,246.18 - - - - 0.00 31,246.18 - 53 171,750.44 - 171,750.44 29,080.37 2,683.18 31,763.55 2,097.98 29,665.57 - - - - 0.00 29,665.57 - 54 142,697.92 - 142,697.92 29,052.52 2,292.73 31,345.25 2,070.35 29,274.90 - - - - 0.00 29,274.90 - 55 113,427.65 - 113,427.65 29,270.27 1,907.78 31,178.05 2,059.30 29,118.74 - - - - 0.00 29,118.74 - 56 85,267.65 - 85,267.65 28,160.00 1,519.94 29,679.94 1,960.35 27,719.59 - - - - 0.00 27,719.59 - 57 59,918.15 - 59,918.15 25,349.50 1,145.68 26,495.18 1,750.00 24,745.18 - - - - 0.00 24,745.18 - 58 40,504.11 - 40,504.11 19,414.04 808.65 20,222.69 1,335.70 18,886.98 - - - - 0.00 18,886.98 - 59 25,404.28 - 25,404.28 15,099.83 549.89 15,649.72 1,033.66 14,616.06 - - - - 0.00 14,616.06 - 60 11,602.27 - 11,602.27 13,802.01 348.28 14,150.29 934.62 13,215.67 - - - - 0.00 13,215.67 -

39

ESCENARIO PESIMISTA

MES SALDO DE LA CARTERA INICIAL

NUEVOS APORTES DE

CARTERA




FLUJO TEORICO

SINIESTRALIDAD ESC.

PESIMISTA

FLUJO ESPERADO


PROVISION CAPITAL

PROVISION INTERES

TOTAL PROVISION


FLUJO TEORICO MENOS

PROVISION


INICIO 5,009,935.61 5,009,935.61 5,000,000.00 1 4,878,209.28 - 4,878,209.28 131,726.33 69,511.08 201,237.41 15,728.82 185,508.59 3,000.00 132,500.00 34,687.50 167,187.50 5,000,000.00 18,321.09 - 2 4,744,032.24 - 4,744,032.24 134,177.04 64,222.45 198,399.49 15,507.01 182,892.48 3,000.00 132,500.00 34,687.50 167,187.50 5,000,000.00 15,704.98 - 3 4,605,026.33 50,000.00 4,655,026.33 139,005.91 61,384.21 200,390.12 15,662.60 184,727.52 3,000.00 132,500.00 34,687.50 167,187.50 4,602,500.00 17,540.02 - 4 4,469,199.19 - 4,518,449.81 136,576.52 60,222.56 196,799.09 15,381.92 181,417.16 3,000.00 132,500.00 31,945.31 164,445.31 4,602,500.00 16,971.85 - 5 4,328,593.83 - 4,377,085.03 141,364.77 58,424.64 199,789.41 15,615.65 184,173.76 3,000.00 132,500.00 31,945.31 164,445.31 4,602,500.00 19,728.45 - 6 4,184,554.19 - 4,232,275.82 144,809.22 56,840.90 201,650.12 15,761.08 185,889.04 3,000.00 132,500.00 31,945.31 164,445.31 4,205,000.00 21,443.72 - 7 4,024,556.09 100,000.00 4,171,497.84 160,777.98 55,235.23 216,013.20 16,883.71 199,129.50 3,000.00 132,500.00 29,203.13 161,703.13 4,205,000.00 37,426.37 - 8 3,835,961.66 - 3,979,932.76 191,565.08 55,139.46 246,704.53 19,282.56 227,421.97 3,000.00 132,500.00 29,203.13 161,703.13 4,205,000.00 65,718.85 - 9 3,693,665.03 100,000.00 3,934,625.73 145,307.03 52,729.88 198,036.91 15,478.67 182,558.24 3,000.00 132,500.00 29,203.13 161,703.13 3,807,500.00 20,855.12 -

10 3,549,390.99 - 3,785,120.66 149,505.07 52,294.21 201,799.28 15,772.74 186,026.54 3,000.00 132,500.00 26,460.94 158,960.94 3,807,500.00 27,065.60 - 11 3,416,390.33 - 3,646,818.97 138,301.69 50,323.80 188,625.50 14,743.07 173,882.43 3,000.00 132,500.00 26,460.94 158,960.94 3,807,500.00 14,921.49 - 12 3,282,724.25 - 3,507,780.91 139,038.06 48,486.64 187,524.70 14,657.03 172,867.67 3,000.00 132,500.00 26,460.94 158,960.94 3,410,000.00 13,906.73 - 13 3,152,249.71 - 3,371,862.49 135,918.42 46,639.79 182,558.21 14,268.85 168,289.36 3,000.00 131,666.67 23,718.75 155,385.42 3,410,000.00 12,903.95 - 14 3,022,260.00 - 3,236,356.05 135,506.44 44,834.29 180,340.73 14,095.53 166,245.20 3,000.00 131,666.67 23,718.75 155,385.42 3,410,000.00 10,859.79 - 15 2,892,998.90 - 3,101,504.38 134,851.66 43,034.34 177,886.00 13,903.67 163,982.33 3,000.00 131,666.67 23,718.75 155,385.42 3,015,000.00 8,596.92 - 16 2,765,660.27 - 2,968,500.37 133,004.02 41,243.27 174,247.28 13,619.26 160,628.02 3,000.00 131,666.67 20,995.31 152,661.98 3,015,000.00 7,966.04 - 17 2,639,060.24 - 2,836,159.13 132,341.24 39,477.10 171,818.34 13,429.41 158,388.93 3,000.00 131,666.67 20,995.31 152,661.98 3,015,000.00 5,726.95 - 18 2,517,256.35 - 2,708,537.20 127,621.93 37,594.07 165,216.01 12,913.37 152,302.63 3,000.00 131,666.67 20,995.31 152,661.98 2,620,000.00 (359.34) 359.34 19 2,399,664.93 - 2,585,049.87 123,487.33 35,899.59 159,386.92 12,457.77 146,929.15 3,000.00 131,666.67 18,271.88 149,938.54 2,620,000.00 (3,009.39) 3,009.39 20 2,281,852.40 150,000.00 2,611,262.53 123,787.34 34,259.73 158,047.08 12,353.04 145,694.03 3,000.00 131,666.67 18,271.88 149,938.54 2,620,000.00 (4,244.51) 4,244.51 21 2,164,122.06 - 2,482,136.14 129,126.39 34,623.51 163,749.90 12,798.78 150,951.12 3,000.00 131,666.67 18,271.88 149,938.54 2,225,000.00 1,012.58 - 22 2,051,429.93 - 2,357,895.45 124,240.69 32,908.48 157,149.17 12,282.86 144,866.31 3,000.00 131,666.67 15,548.44 147,215.10 2,225,000.00 (2,348.80) 2,348.80 23 1,943,827.73 - 2,238,590.13 119,305.32 31,258.35 150,563.67 11,768.14 138,795.53 3,000.00 131,666.67 15,548.44 147,215.10 2,225,000.00 (8,419.57) 8,419.57 24 1,835,130.35 - 2,118,033.00 120,557.13 29,673.63 150,230.76 11,742.12 138,488.64 3,000.00 131,666.67 15,548.44 147,215.10 1,830,000.00 (8,726.46) 8,726.46 25 1,728,542.95 200,000.00 2,199,427.13 118,605.87 28,128.15 146,734.02 11,468.81 135,265.21 3,000.00 124,583.33 12,825.00 137,408.33 1,830,000.00 (2,143.12) 2,143.12 26 1,628,477.43 - 2,080,060.60 119,366.53 29,228.80 148,595.33 11,614.29 136,981.04 3,000.00 124,583.33 12,825.00 137,408.33 1,830,000.00 (427.30) 427.30 27 1,533,385.38 - 1,965,409.23 114,651.37 27,642.74 142,294.11 11,121.78 131,172.33 3,000.00 124,583.33 12,825.00 137,408.33 1,456,250.00 (6,236.01) 6,236.01 28 1,443,254.78 - 1,855,457.54 109,951.69 26,119.93 136,071.62 10,635.43 125,436.19 3,000.00 124,583.33 10,253.91 134,837.24 1,456,250.00 (9,401.05) 9,401.05 29 1,356,103.86 - 1,748,220.26 107,237.28 24,659.86 131,897.14 10,309.15 121,587.99 3,000.00 124,583.33 10,253.91 134,837.24 1,456,250.00 (13,249.25) 13,249.25 30 1,269,815.31 - 1,641,576.53 106,643.73 23,236.15 129,879.88 10,151.48 119,728.40 3,000.00 124,583.33 10,253.91 134,837.24 1,082,500.00 (15,108.84) 15,108.84 31 1,186,473.80 - 1,537,607.42 103,969.11 21,808.30 125,777.42 9,830.83 115,946.59 3,000.00 117,083.33 7,682.81 124,766.15 1,082,500.00 (8,819.56) 8,819.56 32 1,107,403.04 - 1,437,632.99 99,974.43 20,428.62 120,403.05 9,410.77 110,992.28 3,000.00 117,083.33 7,682.81 124,766.15 1,082,500.00 (13,773.86) 13,773.86 33 1,032,188.50 - 1,341,235.02 96,397.97 19,102.55 115,500.52 9,027.58 106,472.94 3,000.00 117,083.33 7,682.81 124,766.15 731,250.00 (18,293.21) 18,293.21 34 964,349.42 - 1,251,929.00 89,306.02 17,824.37 107,130.39 8,373.37 98,757.02 3,000.00 117,083.33 5,266.41 122,349.74 731,250.00 (23,592.72) 23,592.72 35 898,960.64 - 1,164,785.99 87,143.01 16,639.56 103,782.57 8,111.70 95,670.87 3,000.00 117,083.33 5,266.41 122,349.74 731,250.00 (26,678.87) 26,678.87 36 833,951.49 - 1,077,731.46 87,054.53 15,483.66 102,538.19 8,014.44 94,523.75 3,000.00 117,083.33 5,266.41 122,349.74 380,000.00 (27,825.99) 27,825.99 37 774,749.69 - 996,189.24 81,542.22 14,328.72 95,870.94 7,493.32 88,377.62 3,000.00 63,333.33 2,850.00 66,183.33 380,000.00 22,194.28 - 38 719,107.47 - 917,907.61 78,281.63 13,246.79 91,528.42 7,153.91 84,374.51 3,000.00 63,333.33 2,850.00 66,183.33 380,000.00 18,191.18 - 39 668,346.09 - 844,203.83 73,703.78 12,208.62 85,912.40 6,714.96 79,197.44 3,000.00 63,333.33 2,850.00 66,183.33 190,000.00 13,014.11 - 40 625,272.17 - 777,880.47 66,323.37 11,230.48 77,553.84 6,061.65 71,492.19 3,000.00 63,333.33 1,425.00 64,758.33 190,000.00 6,733.86 - 41 585,377.33 - 714,425.03 63,455.44 10,351.11 73,806.55 5,768.76 68,037.79 3,000.00 63,333.33 1,425.00 64,758.33 190,000.00 3,279.46 - 42 546,233.47 - 651,405.25 63,019.78 9,499.25 72,519.03 5,668.13 66,850.90 3,000.00 63,333.33 1,425.00 64,758.33 0.00 2,092.57 - 43 503,658.70 - 584,635.02 66,770.23 8,663.74 75,433.97 5,895.96 69,538.01 - - - - 0.00 69,538.01 - 44 466,557.32 - 526,533.03 58,101.99 7,780.71 65,882.70 5,149.43 60,733.27 - - - - 0.00 60,733.27 - 45 430,764.13 - 476,806.94 49,726.09 7,010.13 56,736.22 4,434.53 52,301.68 - - - - 0.00 52,301.68 - 46 394,497.13 - 429,939.24 46,867.70 6,350.59 53,218.29 4,159.57 49,058.72 - - - - 0.00 49,058.72 - 47 358,529.44 - 383,228.97 46,710.26 5,729.38 52,439.64 4,098.71 48,340.93 - - - - 0.00 48,340.93 - 48 324,705.05 - 338,518.24 44,710.74 5,100.30 49,811.04 3,893.26 45,917.78 - - - - 0.00 45,917.78 - 49 292,579.80 - 295,360.95 43,157.29 4,506.87 47,664.16 3,725.46 43,938.70 - - - - 0.00 43,938.70 - 50 262,030.76 - 263,430.58 31,930.37 3,934.16 35,864.53 2,803.19 33,061.34 - - - - 0.00 33,061.34 - 51 231,201.32 - 231,201.32 32,229.26 3,511.77 35,741.03 2,793.54 32,947.49 - - - - 0.00 32,947.49 - 52 200,830.81 - 200,830.81 30,370.51 3,085.43 33,455.94 2,614.93 30,841.00 - - - - 0.00 30,841.00 - 53 171,750.44 - 171,750.44 29,080.37 2,683.18 31,763.55 2,482.66 29,280.89 - - - - 0.00 29,280.89 - 54 142,697.92 - 142,697.92 29,052.52 2,292.73 31,345.25 2,449.96 28,895.29 - - - - 0.00 28,895.29 - 55 113,427.65 - 113,427.65 29,270.27 1,907.78 31,178.05 2,436.89 28,741.16 - - - - 0.00 28,741.16 - 56 85,267.65 - 85,267.65 28,160.00 1,519.94 29,679.94 2,319.80 27,360.14 - - - - 0.00 27,360.14 - 57 59,918.15 - 59,918.15 25,349.50 1,145.68 26,495.18 2,070.88 24,424.30 - - - - 0.00 24,424.30 - 58 40,504.11 - 40,504.11 19,414.04 808.65 20,222.69 1,580.62 18,642.07 - - - - 0.00 18,642.07 - 59 25,404.28 - 25,404.28 15,099.83 549.89 15,649.72 1,223.19 14,426.53 - - - - 0.00 14,426.53 - 60 11,602.27 - 11,602.27 13,802.01 348.28 14,150.29 1,105.99 13,044.30 - - - - 0.00 13,044.30 -

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3.8 DESCRIPCIÓN DETALLADA DE LOS MECANISMOS DE GARANTÍA UTILIZADOS EN EL PROCESO DE TITULARIZACIÓN

Como mecanismo de garantía para la presente Titularización de Cartera Automotriz de NOVACREDIT S.A. se establece la Subordinación de Clase y Sustitución de cartera

SUBORDINACION DE CLASE.-

La subordinación de Clases implica que el Originador o terceros debidamente informados, suscriban una por-ción de los valores emitidos. A dicha porción o clase se le imputaran hasta agotarla, los siniestros o faltantes de activos mientras que a la porción colocada entre el publico se cancelara prioritariamente los intereses y el capital.

Para la presente titularización, este mecanismo de garantía consiste en que la Clase B de la presente Titu-larización de cartera de Novacredit S.A., subordina su pago de capital a que se cubran primero el pago de capital y los intereses de las Clase A, para lo cual el pago de capital e intereses de la CLASE B se cancelaran trimestralmente, una vez que se hubieren cubierto y cancelado primero los cupones de capital e intereses de la CLASE A.

La Clase B se emite por US$ 500.000, conforme la estructura financiera. De acuerdo a lo establecido en el Artículo 17, Sección IV, Capítulo V, Título II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros, los mecanismos de garantía de una titularización deben cubrir al menos el 1,5 veces el índice de siniestralidad.

La cobertura de esta garantía sobre el saldo insoluto de la Titularización de las Clase A se presenta a conti-nuación:

13.2 SUSTITUCION DE CARTERA

Es el otro mecanismo de garantía en este proceso de titularización. La sustitución de cartera corresponde a operaciones realizadas entre el fideicomiso y el originador en virtud de las cuales se intercambian periódica-mente cartera y efectivo a cambio de cartera a favor del Fideicomiso, con la finalidad de sustituir activos que han producido desviaciones o distorsiones en el flujo por activos de iguales o mejores características.

La sustitución de cartera se dará en el caso de que la cartera aportada al fideicomiso no cumpla con los pa-rámetros de elegibilidad, y presenten eventos de siniestros tales como morosidad mayor a 90 días, precance-laciones y castigos.

Se ha considerado un porcentaje de sustitución de cartera de hasta el 12,61% del capital insoluto de la ti-tularización, que corresponde al 1.5 del índice de siniestralidad ponderado, por los eventos que se pueden presentar por morosidad, precancelaciones y castigos.

La cartera nueva transferida por el Originador deberá cumplir similares características de la cartera aportada originalmente.

TRIMESTRESALDO INSOLUTO

DE LA TITULARIZACION

SALDO INSOLUTO CLASE A

MONTO CLASE SUBORDINADA

CLASE B / SALDO INSOLUTO

1 5,000,000.00 4,500,000.00 500,000.00 10.00%2 4,602,500.00 4,117,500.00 485,000.00 10.54%3 4,205,000.00 3,735,000.00 470,000.00 11.18%4 3,807,500.00 3,352,500.00 455,000.00 11.95%5 3,410,000.00 2,970,000.00 440,000.00 12.90%6 3,015,000.00 2,587,500.00 427,500.00 14.18%7 2,620,000.00 2,205,000.00 415,000.00 15.84%8 2,225,000.00 1,822,500.00 402,500.00 18.09%9 1,830,000.00 1,440,000.00 390,000.00 21.31%

10 1,456,250.00 1,068,750.00 387,500.00 26.61%11 1,082,500.00 697,500.00 385,000.00 35.57%12 731,250.00 348,750.00 382,500.00 52.31%

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La cobertura de este mecanismo de garantía se presenta a continuación:

COBERTURA DE LOS MECANISMOS DE GARANTIAS

Tomando en consideración que el monto de la Titularización de cartera es de US$ 5´000.000.00, la cobertura de las garantías debería ser de al menos el 1.5 veces el índice de siniestralidad ponderado, es decir 12,61% del monto a emitirse, es decir un valor de US$ 630.613,31. Sin embargo, la presente titularización ha estable-cido dos mecanismos de garantía que cubren 2.69 veces el índice de siniestralidad.

Durante todo el tiempo de vigencia de la titularización, los mecanismos de garantía cubren el 1.5 veces el índice de siniestralidad, a continuación, mostramos las coberturas en los tres escenarios.



PORCENTAJE MAXIMO

SUSTITUCION

MONTO SUSTITUCION DE

CARTERA1 5,000,000.00 12.61% 630,613.31 2 4,602,500.00 12.61% 580,479.55 3 4,205,000.00 12.61% 530,345.79 4 3,807,500.00 12.61% 480,212.03 5 3,410,000.00 12.61% 430,078.28 6 3,015,000.00 12.61% 380,259.83 7 2,620,000.00 12.61% 330,441.37 8 2,225,000.00 12.61% 280,622.92 9 1,830,000.00 12.61% 230,804.47

10 1,456,250.00 12.61% 183,666.13 11 1,082,500.00 12.61% 136,527.78 12 731,250.00 12.61% 92,227.20 13 380,000.00 12.61% 47,926.61 14 190,000.00 12.61% 23,963.31

5,000,000.00$ 8.41%

12.61%1,130,613.31

500,000.00 630,613.31

22.61%2.69

Mecanismos de Garantia / TitularizacionCobertura Indice siniestralidad (veces)

Monto de la TitularizacionIndice de siniestralidad Ponderado1.5 veces Indice de SiniestralidadTOTAL MECANISMOS DE GARANTIASubordinacion de ClasesSustitucion de Cartera

TRIMESTRESUSTITUCION DE

CARTERA CLASE SUBORDINADATOTAL

GARANTIASSALDO

TITULARIZACION

INDICE SINIESTRALIDAD

ESCENARIO PESIMISTA(US$)

COBERTURA SINIESTRALIDAD

ESCENARIO PESIMISTA

1 630,613.31 500,000.00 1,130,613.31 5,000,000.00 563,376.74 2.01 2 580,479.55 485,000.00 1,065,479.55 4,602,500.00 518,588.29 2.05 3 530,345.79 470,000.00 1,000,345.79 4,205,000.00 473,799.84 2.11 4 480,212.03 455,000.00 935,212.03 3,807,500.00 429,011.39 2.18 5 430,078.28 440,000.00 870,078.28 3,410,000.00 384,222.94 2.26 6 380,259.83 427,500.00 807,759.83 3,015,000.00 339,716.18 2.38 7 330,441.37 415,000.00 745,441.37 2,620,000.00 295,209.41 2.53 8 280,622.92 402,500.00 683,122.92 2,225,000.00 250,702.65 2.72 9 230,804.47 390,000.00 620,804.47 1,830,000.00 206,195.89 3.01

10 183,666.13 387,500.00 571,166.13 1,456,250.00 164,083.48 3.48 11 136,527.78 385,000.00 521,527.78 1,082,500.00 121,971.06 4.28 12 92,227.20 382,500.00 474,727.20 731,250.00 82,393.85 5.76 13 47,926.61 380,000.00 427,926.61 380,000.00 42,816.63 9.99 14 23,963.31 190,000.00 213,963.31 190,000.00 21,408.32 9.99

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3.9 PROCEDIMIENTO A SEGUIR EN EL CASO EN QUE LOS INVERSIONISTAS NO EJERCIEREN SUS DERECHOS DENTRO DE LOS SEIS MESES POSTERIORES A LA FECHA EN QUE HAYA NACIDO, PARA EL AGENTE DE MANEJO, LA ÚLTIMA OBLIGACIÓN DE PAGAR LOS FLUJOS DE FONDOS O DE TRANS-FERIR LOS DERECHOS DE CONTENIDO ECONÓMICO.

CLÁUSULA DÉCIMA: DE LAS INSTRUCCIONES FIDUCIARIAS.- La Fiduciaria como Representante Legal del Fideicomiso Mercantil, además de lo establecido en el Reglamento de Gestión e Informe de Estructuración Financiera, cumplirá con las siguientes instrucciones fiduciarias: Diez punto uno: Realizar todos los actos y gestiones que sean necesarios, sin que su enunciación se considere de manera alguna limitación, como son: la suscripción y presentación de las solicitudes y/o escritos que fueren necesarios, la información y/o docu-mentación que se requiera, ante las autoridades respectivas para la obtención de la autorización del Proceso de Titularización, autorización de Oferta Pública, inscripción en el Catastro Público del Mercado de Valores de los valores y cualquier gestión y/o acto que sea necesario para el cumplimiento del objeto del presente instru-mento; Diez punto dos: Registrar en la contabilidad del Fideicomiso Mercantil que estará a su cargo y de acuerdo a las normas y principios contables de general aplicación que rigen en la República del Ecuador, la cartera de crédito titularizada, la cuenta rotativa de gastos y los bienes y valores transferidos por el Originador como producto del proceso de Titularización; a efectos de generar toda la información, documentación y logís-tica necesarias para la Titularización; Diez punto tres: La calificación inicial y su mantenimiento ya ha sido contratada por el ORIGINADOR con la Compañía GLOBALRATINGS CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. para el periodo inicial de vigencia de los valores emitidos. El respectivo contrato civil que rige las condiciones de la prestación del servicio contiene que la empresa calificadora de riesgo emitirá el informe inicial de califi-cación de riesgo de los valores y la revisión y actualización de la calificación en forma semestral durante el proceso de titularización de conformidad con las normas vigentes de calificación de activos de riesgo y su clasificación expedidas por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera. En caso de incumpli-mientos por parte de la Compañía GLOBALRATINGS CALIFICADORA DE RIESGOS S.A., la Fiduciaria está facultada, por instrucción del originador o del Comité de Vigilancia, a dar por terminado el Contrato suscrito con aquella y podrá designar otra empresa para reemplazarle y suscribir el respectivo contrato; Diez punto



GARANTIASSALDO

TITULARIZACION


ESCENARIO MODERADO(US$)


ESCENARIO MODERADO

1 630,613.31 500,000.00 1,130,613.31 5,000,000.00 447,241.65 2.53 2 580,479.55 485,000.00 1,065,479.55 4,602,500.00 411,685.94 2.59 3 530,345.79 470,000.00 1,000,345.79 4,205,000.00 376,130.23 2.66 4 480,212.03 455,000.00 935,212.03 3,807,500.00 340,574.52 2.75 5 430,078.28 440,000.00 870,078.28 3,410,000.00 305,018.80 2.85 6 380,259.83 427,500.00 807,759.83 3,015,000.00 269,686.71 3.00 7 330,441.37 415,000.00 745,441.37 2,620,000.00 234,354.62 3.18 8 280,622.92 402,500.00 683,122.92 2,225,000.00 199,022.53 3.43 9 230,804.47 390,000.00 620,804.47 1,830,000.00 163,690.44 3.79

10 183,666.13 387,500.00 571,166.13 1,456,250.00 130,259.13 4.38 11 136,527.78 385,000.00 521,527.78 1,082,500.00 96,827.82 5.39 12 92,227.20 382,500.00 474,727.20 731,250.00 65,409.09 7.26 13 47,926.61 380,000.00 427,926.61 380,000.00 33,990.37 12.59 14 23,963.31 190,000.00 213,963.31 190,000.00 16,995.18 12.59



GARANTIASSALDO

TITULARIZACION


ESCENARIO OPTIMISTA(US$)


ESCENARIO OPTIMISTA

1 630,613.31 500,000.00 1,130,613.31 5,000,000.00 231,763.44 4.88 2 580,479.55 485,000.00 1,065,479.55 4,602,500.00 213,338.25 4.99 3 530,345.79 470,000.00 1,000,345.79 4,205,000.00 194,913.06 5.13 4 480,212.03 455,000.00 935,212.03 3,807,500.00 176,487.86 5.30 5 430,078.28 440,000.00 870,078.28 3,410,000.00 158,062.67 5.50 6 380,259.83 427,500.00 807,759.83 3,015,000.00 139,753.36 5.78 7 330,441.37 415,000.00 745,441.37 2,620,000.00 121,444.04 6.14 8 280,622.92 402,500.00 683,122.92 2,225,000.00 103,134.73 6.62 9 230,804.47 390,000.00 620,804.47 1,830,000.00 84,825.42 7.32

10 183,666.13 387,500.00 571,166.13 1,456,250.00 67,501.10 8.46 11 136,527.78 385,000.00 521,527.78 1,082,500.00 50,176.79 10.39 12 92,227.20 382,500.00 474,727.20 731,250.00 33,895.40 14.01 13 47,926.61 380,000.00 427,926.61 380,000.00 17,614.02 24.29 14 23,963.31 190,000.00 213,963.31 190,000.00 8,807.01 24.29

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cuatro: Contratar a la Compañía que se definirá en su momento como Auditora Externa durante el periodo de vigencia de los valores emitidos, ante las Entidades de Control. La Fiduciaria en representación legal del Fi-deicomiso y la Compañía que se definirá en su momento, deberán suscribir el respectivo contrato civil que regirá las condiciones de la prestación del servicio, el cual contendrá por lo menos que la auditora externa, realizará la auditoría de los estados financieros del Fideicomiso Mercantil durante el plazo inicial de vigencia de los valores emitidos. En caso de incumplimientos por parte de la Auditora Externa, la Fiduciaria está facul-tada a dar por terminado el Contrato suscrito con aquella, podrá designar otra empresa Auditora Externa au-torizada para reemplazarle y suscribir el respectivo contrato; Diez punto cinco: Contratar a SILVERCROSS S.A. CASA DE VALORES SCCV como colocador de los valores emitidos y generados dentro del Proceso de Titularización. Diez punto seis: El Fideicomiso por instrucción del originador, contratará al Depósito Centraliza-do de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A., con el fin de realizar la desmaterialización de los valores emitidos. Adicionalmente el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A. actuará como agente de pago de la titularización. En caso de incumplimientos en las funcio-nes asumidas por el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A., la Fiduciaria está facultada a dar por terminado el contrato asumido por este, podrá designar a otro depósito para remplazarle y suscribir el contrato que correspondiere. Los honorarios, costos y gastos de quien preste este servicio deberán ser cancelados con cargo a la Cuenta Rotativa de Gastos; Diez punto siete: Suscribir: (i) el Reglamento de Gestión y (ii) El Prospecto de Oferta Pública; Diez punto ocho: Coordinar la entrega de infor-mación y/o documentación que pudiera requerirse a efectos de lograr las autorizaciones correspondientes para esta Titularización; la gestión ante las autoridades será efectuada por el estructurador legal contratado para este efecto; Diez punto nueve: Solicitar y obtener las autorizaciones que se requieran ante Organismos de Control para llevar a cabo esta Titularización; la gestión ante las autoridades será efectuada por el estruc-turador legal contratado para este efecto ; Diez punto diez: Emitir los títulos valores originados del Proceso de Titularización, hasta por un monto de CINCO MILLONES CON 00/100 DOLARES DE LOS ESTADOS UNI-DOS DE AMERICA (USD$5.000.000,00), de acuerdo a las condiciones señaladas en la Cláusula Octava, Capítulo III del presente instrumento en la fecha que sea definida por el Originador; Diez punto once: Para la emisión de los valores, previamente se deberá haber transferido del Originador la cartera de crédito al Fidei-comiso, se habrá realizado la calificación de riesgo de la Calificadora de Riesgos contratada; la inscripción en el Catastro Público del Mercado de Valores y las Bolsas de Valores; y, la emisión y aprobación del Prospecto de Oferta Pública. Los valores se emitirán desde la fecha que se realice la primera colocación de cada una de las clases. Se considerará como fecha de corte el treinta y uno (31) de julio del año dos mil veintiuno (2021); Diez punto doce: Suscribir los actos y documentos necesario para la inscripción del Fideicomiso Mercantil y de los valores emitidos en el Catastro Público del Mercado de Valores en coordinación con el Agente Coloca-dor y Estructurador Legal contratado para este efecto; Diez punto trece: Suscribir los actos y documentos necesario para la inscripción del Fideicomiso Mercantil y de los valores emitidos en las Bolsas de Valores del Ecuador en coordinación con el Agente Colocador contratado para este efecto; Diez punto catorce: Colocar los valores mediante oferta pública primaria en las Bolsas de Valores del Ecuador y por medio de SILVER-CROSS S.A. CASA DE VALORES SCCV; Diez punto quince: Realizar los pagos a partir de la fecha de emisión de los valores emitidos de todas las clases, según las condiciones definidas para cada una de ellas en el In-forme de Estructuración Financiera y Reglamento de Gestión; Diez punto dieciséis: Los recursos que se ge-neren por la colocación de los valores emitidos serán entregados al Originador, luego de efectuar las deduc-ciones que correspondan por gastos de colocación, hasta segundo días hábiles siguiente a la fecha en que los mismos se efectivizaron en las cuentas del Fideicomiso Mercantil y cuenten con los soportes de los documen-tos que sustentan la colocación de la Casa de Valores. La Fiduciaria procederá a destinar dichos Fondos de la siguiente manera: UNO.- Cancelar las comisiones a que hubiere lugar de las respectivas Casa y Bolsa de Valores, que intervinieron en tal colocación; DOS.- Provisionar y retener las sumas que sean necesarias para completar las provisiones previstas. TRES.- Una vez realizados los pagos y efectuadas las provisiones y re-tenciones señalados anteriormente proceder a restituir y entregar a NOVACREDIT S.A. el saldo existente producto de la colocación de los valores, dentro del plazo máximo del siguiente día hábil. Los costos o tributos, de haberlos, que demande tal restitución serán de cargo de NOVACREDIT S.A. Diez punto diecisiete: Convo-car a los inversionistas a la primera Asamblea para la conformación del Comité de Vigilancia y ejecutar las resoluciones que tales organismos adopten siempre y cuando no atenten contra el objeto del Fideicomiso y la Titularización; Diez punto dieciocho: Informar a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros sobre los nombres, domicilio y demás datos relevantes sobre las personas designadas como miembros integrantes del Comité de Vigilancia y las funciones a ellos asignadas; Diez punto diecinueve: Adoptar e implementar medidas que sean necesarias para obtener el recaudo de la cartera titularizada para cumplir con el objetivo del presente instrumento y de los pagos de las obligaciones generados por los valores emitidos; Diez punto veinte: Abrir cuentas corrientes en Banco Pichincha y/o en los bancos e instituciones financieras, cuya califi-cación de riesgo será AA+ o superior, que determine el Originador en los que se depositarán los Recursos

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aportados al presente Fideicomiso Mercantil; Diez punto veintiuno: Recibir los recursos generados de la colo-cación de los valores titularizados y entregarlos de conformidad con lo señalado en el presente instrumento; Diez punto veintidós: Efectuar dentro de cada período mensual y durante la vigencia de los valores emitidos, lo siguiente: Diez punto veintidós punto uno: Desde la fecha de transferencia de la cartera titularizada, proce-der a recibir del Originador que actúa en calidad de Agente Recaudador todos los flujos que generen en forma quincenal por la recuperación de la cartera transferida. Para acumular las sumas necesarias destinadas para pagar, en el periodo correspondiente, los pasivos con inversionistas. Para realizar el pago a los inversionistas la Fiduciaria deberá transferir al DECEVALE los recursos necesarios para pagar los pasivos con los inversio-nistas, en las correspondientes fechas de vencimiento; Diez punto veintidós punto dos: Realizar una concilia-ción, conjuntamente con el Agente Recaudador, de los valores efectivamente recaudados durante el mes frente a las proyecciones de cobro de la cartera total.; Diez punto veintidós punto tres: Realizar una concilia-ción, de los flujos de efectivo recibidos por el Fideicomiso Mercantil en sus cuentas de ahorros o corrientes en instituciones del sistema financiero; Diez punto veintidós punto cuatro: De los flujos recibidos la Fiduciaria en el siguiente orden procederá a cumplir con las siguientes instrucciones: a) Provisionar y retener de manera mensual un tercio (1/3) del cupón de capital e interés de las Clases A de la Titularización del trimestre corres-pondiente, desde la fecha de colocación primaria y hasta la total cancelación de los valores efectivamente colocados, con el fin de destinar tales sumas al pago de dichos cupones en su correspondiente fecha de ven-cimiento. b) Provisionar y retener de manera mensual un tercio (1/3) del cupón de capital e interés de la Clase B de la Titularización del trimestre correspondiente, desde la fecha de colocación primaria y hasta la total cancelación de los valores efectivamente colocados, con el fin de destinar tales sumas al pago de dicho cupón en su correspondiente fecha de vencimiento. Si en un determinado mes no se hubiera podido realizar la pro-visión prevista, el saldo faltante deberá ser aportado en efectivo por el Originador, hasta completar la provisión mensual de las Clases A y B. Si en un determinado mes, una vez realizada la provisión prevista en la Escritu-ra de Constitución del Fideicomiso, existiera una diferencia positiva entre el flujo de efectivo que ingresó en dicho mes y el monto de la provisión realizada, se transferirá al Originador dicha diferencia, una vez efectua-das y deducidas de esta diferencia las reposiciones a la CUENTA ROTATIVA DE GASTOS conforme lo seña-lado en el numeral Dos punto seis de la Escritura de Constitución del Fideicomiso. Diez punto veintidós punto cinco: Realizar la provisión del valor a pagar a terceros distintos de los Inversionistas; Diez punto veintidós punto seis: Una vez cancelados todos los pasivos, proceder a restituir a NOVACREDIT S.A. los recursos dine-rarios existentes en el Fideicomiso y cualquier otro bien remanente del Fideicomiso. Los costos o tributos, de haberlos, que demande tal restitución serán de cargo del originador. Una vez efectuada tal restitución, la Fidu-ciaria procederá a declarar terminado el Fideicomiso e iniciará su liquidación. Diez punto veintidós punto siete: Administrar, ejecutar y revisar que los Mecanismos de Garantía se mantengan de acuerdo a las condiciones establecidas en el presente instrumento; Diez punto veinte y dos punto ocho: Verificar mensualmente que el saldo por vencer del capital de la cartera de crédito titularizada sea igual o superior al valor de capital por vencer de los valores emitidos durante el proceso de titularización. Si existiera un déficit en el saldo por vencer de la cartera se solicitará al Originador entregar cartera que cubra dicha diferencia, para lo cual transferirá al Fideicomiso dentro de los cinco (5) días de recibida dicha comunicación, cartera de iguales o mejores carac-terísticas que la aportada originalmente. Diez punto veinte y dos punto nueve: Verificar la existencia de opera-ciones de crédito con cuotas vencidas por un plazo mayor a noventa días, si existieran se procederá a aplicar el mecanismo de Sustitución de Cartera. Diez punto veintitrés: Efectuar un informe trimestral a los inversionis-tas y otro al originador y comité de vigilancia sobre la situación del Fideicomiso Mercantil de titularización, que incluirá Flujos, Pasivos e Inversiones del Fideicomiso, costos y gastos incurridos y cualquier información que deba ser de conocimiento de los inversionistas y de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros o de las Bolsas de Valores; Diez punto veinticuatro: Proceder a ejecutar una Redención Anticipada de los Valo-res en los casos, términos y condiciones establecidos en el Reglamento de Gestión y este contrato, pudiendo la Fiduciaria proceder a abonar o cancelar de manera anticipada los valores, tantas veces cuantas se produz-can dichos eventos; Diez punto veinticinco: Preparar y entregar la información que sea necesaria a los inver-sionistas y a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, Bolsas de Valores y Calificadora de Riesgos de acuerdo a las condiciones determinadas en el Reglamento de Gestión; Diez punto veintiséis: Consignar ante un Juez de lo Civil, los bienes a los que tengan derecho los Inversionistas u Originador, des-pués del plazo de seis meses calendario contados a partir de la fecha que ese generó la obligación por parte del Fideicomiso Mercantil de reconocer dichos derechos; Diez punto veintisiete: Entregar al Originador los instrumentos de crédito, cuya deuda hubiera sido cancelada en su totalidad por los deudores, dentro de los primeros diez días del mes siguiente al del pago de la deuda, previo requerimiento del Originador. ; Diez pun-to veintiocho: Cumplir con las obligaciones tributarias de acuerdo a las normas legales que rigen en materia tributaria para el Fideicomiso Mercantil y a ésta Titularización; Diez punto veintinueve: Realizar inversiones de corto plazo en Instituciones del Sistema Financiero Nacional o Internacional o en el mercado de valores, o en fondos de inversión colectivos o administrados, con los flujos excedentarios de liquidez que se presenten en

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el Fideicomiso, lo cual incluye también a aquellos valores que se provisionen, todos los recursos líquidos in-cluyendo los que no fueren utilizados para el pago de Pasivos con Inversionistas. Dichas inversiones solo podrán realizarse en entidades financieras, fondos de inversión o emisores de mercado de valores que osten-ten una calificación de riesgo igual o superior a AA+ en el caso de nacionales o en el caso de realizarse inver-siones en el mercado internacional se efectuarán en instituciones financieras que mantengan una calificación equivalente o superior a A+. El Originador instruirá por su cuenta y riesgo a la Fiduciaria las inversiones a realizarse. Bajo ningún concepto y contexto la Fiduciaria será responsable por la solvencia patrimonial, liqui-dez, capacidad de pago de las instituciones bancarias o financieras o de mercado de valores o fondos de in-versión donde se inviertan los recursos del Fideicomiso, ni tampoco de la veracidad de la información que las referidas entidades hubieren publicado respecto de la gestión administrativa, capacidad patrimonial y de pago, liquidez y solvencia. La Fiduciaria no es responsable, ni está obligada a responder con sus propios recursos por las pérdidas totales o parciales que los instrumentos, productos financieros, cuentas o inversiones pudie-ren sufrir; Diez punto treinta: Ejecutar todos los actos y/o celebrar todos los contratos necesarios para la liqui-dación de este Fideicomiso Mercantil, en el evento de que se produzca cualquiera de las causales de termi-nación referidas en este instrumento; Diez punto treinta y uno: Suscribir con NOVACREDIT S.A., un contrato de recaudación, para que preste al Fideicomiso los servicios de recaudación de los flujos que se generan por la cobranza, recuperación y recaudación de las cuentas por cobrar de la cartera titularizada. El recaudador deberá entregar al Fideicomiso la totalidad de los flujos que se generen por la cobranza, recuperación y recau-dación de las cuentas por cobrar de cartera titularizada, según lo estipulado en el Contrato del Fideicomiso. Así mismo el recaudador deberá entregar en forma quincenal a la Fiduciaria un informe de la cartera restituida; Diez punto treinta y dos: En caso de que esté por vencer el plazo máximo de autorización de oferta pública de valores conferido por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, y de aún existir valores que se encuentren pendientes de colocación, la Fiduciaria, previa instrucción del Originador, solicitará la prórroga de dicho plazo. En el evento que no lleguen a colocarse todos los valores dentro del plazo previsto por las normas legales y reglamentarias pertinentes y su prórroga, el Fideicomiso procederá a restituir a NOVACREDIT S.A., la parte proporcional de la cartera titularizada equivalente al porcentaje de valores no colocados; Diez punto treinta y tres: Realizar todos los actos, y/o gestiones y/o suscribir todos los actos y/o contratos que sean nece-sarios para el cabal y oportuno cumplimiento de las instrucciones fiduciarias establecidas en este instrumento, por lo que la falta de instrucciones expresas no impedirán el cumplimiento integral del objeto del presente instrumento; Diez punto treinta y cuatro: Exigir la sustitución de la cartera en los casos previstos en este con-trato de Fideicomiso Mercantil; Diez punto treinta y cinco: Mientras se aprueba el proceso de Oferta Pública, El Originador podrá solicitar la restitución de la cartera consecutiva y periódicamente, hasta por un monto que equivalga al cincuenta por ciento (50%) del capital insoluto de la cartera aportada al Fideicomiso, para lo cual recibirá los pagarés endosados por el Fideicomiso, con el compromiso del Originador de restituir al fideicomi-so la cartera en un plazo de quince (15) días laborables, siempre y cuando dicho plazo no sobrepase el fin de mes. La cartera que se entregue para realizar la restitución, deberá tener iguales términos y montos que aque-lla que fue retirada del Fideicomiso; Diez punto treinta y seis: El Fideicomiso restituirá al Originador la cartera mediante simple endoso, para facilitar que el Originador pueda vender dicha cartera y proceder a reponerla en los términos ya mencionados; Diez punto treinta y siete: Una vez que se encuentre aprobado el proceso de Oferta Pública, el Originador podrá seguir realizando restituciones de la cartera consecutiva y periódicamente, hasta por un monto que equivalga al cincuenta por ciento (50%) del capital insoluto de la cartera aportada al Fideicomiso, la cual deberá ser restituida en un periodo máximo de quince (15) días laborables, siempre y cuando al fin de cada mes, el Fideicomiso tenga en su custodia el valor de capital insoluto de cartera que cubra el monto de la emisión efectivamente colocado y en circulación. El originador debe reponer la cartera al Fidei-comiso en iguales términos y montos que aquella que fue retirada del Fideicomiso; Diez punto treinta y ocho: El Originador podrá aplicar la restitución de la cartera por venta de cartera a terceros; Diez punto treinta y nueve: NOVACREDIT podrá pedir restituciones de la cartera, desde la aprobación de la Oferta Pública hasta la colocación del monto total de la emisión; Diez punto cuarenta: La Fiduciaria podrá realizar la colocación de los títulos valores hasta por la suma equivalente al 100% del monto aportado de cartera, descritos en la Escri-tura de Constitución del Fideicomiso; es decir el monto de cartera que tenga aportado al momento de recibir la demanda; Diez punto cuarenta y uno: Si por efecto de la demora en la sustitución y restitución de la cartera, no se logran recaudar los flujos esperados en las proyecciones, el Originador deberá aportar al Fideicomiso el valor que corresponda para completar las provisiones establecidas. “Diez punto cuarenta y dos: NOVACRE-DIT S.A. deberá realizar reposiciones de cartera, hasta por el monto que se requiera, para que el capital de la cartera aportada al Fideicomiso supere o sea igual al saldo en circulación de la titularización. Diez punto cua-renta y tres: Los comparecientes declaran que las instrucciones a la fiduciaria respecto de la administración y cumplimiento de la finalidad del presente contrato deberán provenir a través de medios electrónicos o por medio de comunicaciones escritas

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3.10 RELACIÓN DE COSTOS Y GASTOS A SER ASUMIDO POR EL PATRIMONIO AUTÓNOMO

CLÁUSULA DECIMA SEGUNDA: PASIVOS CON TERCEROS DISTINTOS DE LOS INVERSIONISTAS.- Son Pasivos con terceros distintos de los inversionistas, los costos, gastos, tasas, derechos e impuestos y otras obligaciones distintas a los pasivos con inversionistas, que le corresponden al Fideicomiso Mercantil. Los pasivos con terceros distintos de los Inversionistas, serán cancelados con cargo a los valores correspon-dientes a la cuenta rotativa de gastos, en el siguiente orden de prelación: Doce punto uno: Las obligaciones tributarias que deba cumplir el Fideicomiso Mercantil; Doce punto dos: Los honorarios de administración fidu-ciaria; Doce punto tres: Los costos y gastos que sean necesarios para el cumplimiento de éste instrumento, sea del Fideicomiso Mercantil o del proceso de Titularización de Cartera, incluye sin que su enumeración límite de manera alguna, aquellos que se incurran para la emisión del prospecto de Oferta Pública, Reglamento de Gestión, inscripción de los valores emitidos, honorarios por servicios sustentados en los respectivos contratos (Calificadora de Riesgos, Auditoría Externa, honorarios de abogados por gestión de cobranza y ejecución de garantías, entre otros).

3.11 ASPECTOS TRIBUTARIOS DEL PATRIMONIO AUTÓNOMO

CLAUSULA VIGÉSIMO OCTAVA: DEL REGIMEN TRIBUTARIO DEL FIDEICOMISO MERCANTIL.- El Pa-trimonio Autónomo del Fideicomiso Mercantil constituirá, de conformidad con la Ley de Régimen Tributario Interno, sujeto pasivo de tributos, por lo que estará obligado a cumplir con todas las obligaciones tributarias que le sean aplicables de conformidad con las normas legales y tributarias que rigen en territorio ecuatoriano incluyendo las retenciones de impuestos a que hubiere lugar en su calidad de agente de retención. Se aclara de manera expresa que el presente Fideicomiso de conformidad con la finalidad y las instrucciones estable-cidas, no desarrolla ni desarrollará ninguna actividad empresarial, ni operará ningún negocio en marcha y no realiza, actividades de tipo industrial, comercial, agrícola, de prestación de servicios, ni tampoco ninguna actividad que tenga ánimo de lucro.

3.12 CAUSALES DE TERMINACIÓN DEL MECANISMO UTILIZADO PARA TITULARIZAR Y PROCEDI-MIENTO PARA SU LIQUIDACIÓN

CLÁUSULA VIGÉSIMA CUARTA: CAUSAS DE TERMINACIÓN DEL FIDEICOMISO MERCANTIL.- Son causas de terminación del Fideicomiso Mercantil, las siguientes: Veinte y cuatro punto uno: Una vez cumpli-do totalmente el objeto y finalidad establecidos en el presente instrumento y se hayan cancelado todos los derechos de los inversionistas y pasivos; Veinte y cuatro punto dos: Por mutuo acuerdo entre la Fiduciaria y el Originador, antes de la colocación de los títulos valor en el mercado bursátil o por mutuo acuerdo entre la Fiduciaria, el Originador y los inversionistas, a partir de la colocación de los valores; Veinte y cuatro punto tres: Por la redención anticipada total de los títulos valor colocados en el mercado bursátil; Veinte y cuatro punto cuatro: Por sentencia ejecutoriada dictada por autoridad judicial competente o el laudo arbitral que ordene la terminación del Fideicomiso Mercantil, de conformidad con la ley; Veinte y cuatro punto cinco: Por quiebra o disolución de la Fiduciaria, siempre que no se hubiere sustituido por otra Fiduciaria; y, Veinte y cuatro punto seis: Por las demás causas establecidas por la legislación ecuatoriana.

CLÁUSULA VIGÉSIMA QUINTA: LIQUIDACIÓN.- En caso de terminación del presente Fideicomiso Mer-cantil, por cualquiera de las causas señaladas en el presente instrumento o por otras causas legales, se procederá con la liquidación del Fideicomiso Mercantil de conformidad con las siguientes reglas: Veinte y cinco punto uno: La Fiduciaria con los saldos en dinerario que mantenga el patrimonio autónomo procederá a cancelar o extinguir todos los pasivos con terceros distintos a los inversionistas del Fideicomiso Mercantil, así como los gastos y honorarios que se generen por la liquidación del Fideicomiso Mercantil; Veinte y cinco punto dos: Cumplido con los pagos señalados en el numeral anterior, la Fiduciaria procederá a transferir cualquier remanente en bienes y/o recursos en dinero y/ garantías al Originador; Veinte y cinco punto tres: La Fiduciaria rendirá cuentas de su gestión y/o administración al Originador, para lo cual elaborará un Informe de Rendición de Cuentas que incluya, sin que su enumeración límite de manera alguna, por lo menos lo si-guiente: (i) el cumplimiento de la labor encomendada, (ii) el estado del patrimonio autónomo, (iii) el estado de situación financiera y de resultados cortado a la fecha, (iv) el informe del auditor externo, (v) la colocación de los títulos valor, (vi) la redención anticipada de títulos valor en caso que aplique, las restituciones realizadas y (vii) demás asuntos que considere necesario informar al Originador. El Informe se realizará en los términos que La Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y la normativa legal lo establezcan. Este informe estará debidamente firmado por el Representante Legal de la Fiduciaria y será entregado en la dirección señalada por el Originador. El Informe de rendición

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comprobada de cuentas se entenderá como aprobado automáticamente si no es objetado u observado dentro de los diez días hábiles siguientes a la fecha de recepción del Informe emitido por la Fiduciaria. En caso de objeciones y observaciones al Informe de Rendición de Cuentas, el Originador, dentro del plazo de diez días hábiles antes referido, podrá presentar a la Fiduciaria por escrito sus objeciones y/o observaciones, para que ésta dentro de diez (10) días hábiles contados desde la fecha de recepción de la comunicación del Originador dé contestación por escrito a las mismas. Una vez presentado la contestación por escrito de la Fiduciaria a las observaciones y/u objeciones, si a criterio del Originador considera que deben mantenerse parte o la totalidad de las mismas, éstas serán incorporadas a la Acta de Liquidación y Terminación del Fideicomiso Mercantil respectiva. Si el Originador no estuviere de acuerdo con el Acta de Liquidación y Terminación del Fideicomiso Mercantil y de no llegarse a un acuerdo con la Fiduciaria, el Originador podrá recurrir a las instancias determi-nadas en este instrumento para la solución de conflictos, sin perjuicio de que el Fideicomiso Mercantil se liqui-de. Los aspectos contables y financieros de la rendición comprobada de cuentas deben guardar armonía con la información que tiene que presentar la Fiduciaria a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.

3.13 CAUSALES Y PROCEDIMIENTO PARA LA SUSTITUCIÓN DEL AGENTE DE MANEJO

CLÁUSULA VIGÉSIMA SEXTA: DE LA SUSTITUCION DE LA FIDUCARIA.- Son causales de sustitución de la Fiduciaria: La declaratoria de disolución voluntaria de la Fiduciaria o de oficio por parte de la Superin-tendencia de Compañías, Valores y Seguros; Veinte y seis punto uno: El incumplimiento de las obligaciones e instrucciones por parte de la Fiduciaria, establecidos en este instrumento, el Reglamento de Gestión, los valores, Prospecto de Oferta Pública y la legislación ecuatoriana, declarado por laudo arbitral o sentencia ejecutoriada; Veinte y seis punto dos: La renuncia de la Fiduciaria, previa aceptación del Originador, siempre que no cause perjuicio al Originador o a terceros vinculados con el Fideicomiso Mercantil; Veinte y seis punto tres: Por renuncia de la Fiduciaria autorizada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, pre-vio el trámite que la Fiduciaria deba realizar ante este Organismo de Control; Veinte y seis punto cuatro: Por mutuo acuerdo de las partes; y, Veinte y seis punto cinco: Las demás establecidas en la legislación aplicable. CLAUSULA VIGÉSIMA SEPTIMA: DEL PROCEDIMIENTO.- En los casos de que la Fiduciaria sea sustituida por las causales previstas en éste instrumento o por causas establecidas en la normativa legal ecuatoriana se seguirá las siguientes reglas: Veinte y siete punto uno: Una vez que se produjo la causa de sustitución de la Fiduciaria, dentro del término de quince días contados a partir de la fecha de la sustitución, entregará en forma física al sustituto designado por el Originador, los bienes, derechos, títulos valor, información contable y tributaria con sus soportes documentales y demás información que se relacione con el Fideicomiso Mercantil; Veinte y siete punto dos: Entregada la información en forma física, se procederá a realizar la correspondiente marginación de Contrato de Fideicomiso Mercantil en el Catastro Público de Mercado de Valores; y, Veinte y siete punto tres: La Fiduciaria sustituta no será responsable de los actos de su predecesor.

3.14 NOMBRE Y RAZÓN DE LA FIRMA AUDITORA

Con respecto a la Firma Auditora, en el numeral Diez punto cuatro de la CLÁUSULA DÉCIMA del CONTRATO DE CONSTITUCION DEL FIDEICOMISO MERCANTIL “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V”, se encuentra la siguiente instrucción fiduciaria: “Contratar a la Compañía que se definirá en su momento como Auditora Externa durante el periodo de vigencia de los valores emitidos, ante las Enti-dades de Control. La Fiduciaria en representación legal del Fideicomiso y la Compañía que se definirá en su momento, deberán suscribir el respectivo contrato civil que regirá las condiciones de la prestación del servicio, el cual contendrá por lo menos que la auditora externa, realizará la auditoría de los estados financieros del Fideicomiso Mercantil durante el plazo de vigencia de los valores emitidos”.

3.15 INFORMACIÓN ECONÓMICA-FINANCIERA: ESTADOS FINANCIEROS A LA FECHA DE CONSTITU-CIÓN DEL PATRIMONIO AUTÓNOMO O AL ÚLTIMO EJERCICIO MENSUAL ANTERIOR A LA FECHA DE LA SOLICITUD DE AUTORIZACIÓN DE LA OFERTA PÚBLICA, SEGÚN SEA EL CASO.

Consta en el Anexo No. 5

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4. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN

4.1 MONTO TOTAL DE LA EMISIÓN

El monto de la Titularización será de hasta Cinco Millones de Dólares de los Estados Unidos de América (US$ 5’000.000,00).

4.2 PLAZO DE OFERTA PÚBLICA

Nueve meses calendario, contados a partir de la fecha de autorización por parte de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, pudiendo solicitarse una prórroga correspondiente al plazo para la oferta pública de valores

4.3 PROCEDIMIENTO PARA LA COLOCACIÓN

Los Valores serán colocadas mediante oferta pública, en forma bursátil, a través de las bolsas de valores le-galmente establecidas en el país, mecanismos permitidos por la Ley.

4.4 CONDICIONES ESPECIALES DE LA COLOCACIÓN, SI FUERE EL CASO

No aplican condiciones especiales para la colocación de los Valores.

4.5 MONTO MÍNIMO DE LA INVERSIÓN

Los valores serán emitidos en forma desmaterializada. El valor nominal mínimo será de Un mil dólares de los Estados Unidos de América (US$1.000,00) tanto para la Clase A y B.

4.6 FORMA Y LUGAR DE SUSCRIPCIÓN DE LOS VALORES

Mediante oferta pública, en forma bursátil, a través de las bolsas de valores legalmente establecidas en el país.

4.7 CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES A EMITIRTIPO

Valores de contenido crediticio. Desmaterializados y por ende, representados en anotaciones en cuenta.

CLASES, MONTO, PLAZO, TASA DE INTERÉS Y AMORTIZACIÓN DE CAPITAL E INTERÉS

BASE DE CÁLCULO

Base de cálculo 30/360 días, que corresponde a años de 360 días, 12 meses, 30 días cada mes.

MONTO MÍNIMO DE LOS VALORES

Los valores serán emitidos en forma desmaterializada. El valor nominal mínimo será de Un mil dólares de los Estados Unidos de América (US$1.000,00) tanto para la Clase A y B.

FECHA DE EMISIÓN

La fecha de emisión de los Valores será la fecha en que se realice la primera colocación de los valores. Todas las Clases tendrán una misma fecha.

CLASE MONTO PLAZO TASA DE INTERES AMORTIZACIÓN DE CAPITAL PAGO DE INTERÉS

A US$ 4.500.000,00 1.080 DÍAS 6,50% TRIMESTRAL TRIMESTRAL

B US$ 500.000,00 1.260 DÍAS 6,75% TRIMESTRAL TRIMESTRAL

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PROCEDIMIENTO PARA LA COLOCACIÓN

Los Valores serán colocadas mediante oferta pública, en forma bursátil, a través de las bolsas de valores le-galmente establecidas en el país, mecanismos permitidos por la Ley.

TABLAS DE AMORTIZACIÓN DE LOS VALORES

El pago de capital e intereses para las Clases A se realizará cada noventa (90) días, contados a partir de la fecha de emisión de los valores, es decir la fecha en que se realice la primera colocación de la titularización, hasta la redención total del capital.

A continuación, se adjunta la tabla de amortización de cada una de las Clases:

El pago de intereses para la Clases B se realizará cada noventa (90) días, contados a partir de la fecha de emisión de los valores, es decir la fecha en que se realice la primera colocación de la Clase. El pago de capital para la Clases B se realizará cada noventa (90) días, contados a partir de la fecha de emisión de los valores, es decir la fecha en que se realice la primera colocación de la Clase, hasta la redención total del capital.

A continuación, se adjunta la tabla de amortización de la Clases B:

CLASE AMONTO 4,500,000.00$ PLAZO 1.080 DiasTASA DE INTERES 6.50%

No. PAGO PERIODO % AMORTIZACION PAGO DE CAPITAL PAGO DE INTERES TOTAL CUOTA SALDO DE CAPITAL

0 4,500,000.00$ 1 A los 90 dias 8.50% 382,500.00$ 73,125.00$ 455,625.00$ 4,117,500.00$ 2 A los 180 dias 8.50% 382,500.00$ 66,909.38$ 449,409.38$ 3,735,000.00$ 3 A los 270 dias 8.50% 382,500.00$ 60,693.75$ 443,193.75$ 3,352,500.00$ 4 A los 360 dias 8.50% 382,500.00$ 54,478.13$ 436,978.13$ 2,970,000.00$ 5 A los 450 dias 8.50% 382,500.00$ 48,262.50$ 430,762.50$ 2,587,500.00$ 6 A los 540 dias 8.50% 382,500.00$ 42,046.88$ 424,546.88$ 2,205,000.00$ 7 A los 630 dias 8.50% 382,500.00$ 35,831.25$ 418,331.25$ 1,822,500.00$ 8 A los 720 dias 8.50% 382,500.00$ 29,615.63$ 412,115.63$ 1,440,000.00$ 9 A los 810 dias 8.25% 371,250.00$ 23,400.00$ 394,650.00$ 1,068,750.00$

10 A los 900 dias 8.25% 371,250.00$ 17,367.19$ 388,617.19$ 697,500.00$ 11 A los 990 dias 7.75% 348,750.00$ 11,334.38$ 360,084.38$ 348,750.00$ 12 A los 1.080 dias 7.75% 348,750.00$ 5,667.19$ 354,417.19$ -$

TOTAL 100.00% 4,500,000.00$ 468,731.25$ 4,968,731.25$

CLASE BMONTO 500,000.00$ PLAZO 1.260 DíasTASA DE INTERES 6.75%

No. PAGO PERIODO % AMORTIZACION PAGO DE CAPITAL PAGO DE INTERES TOTAL CUOTA SALDO DE CAPITAL

0 500,000.00$ 1 A los 90 dias 3.00% 15,000.00$ 8,437.50$ 23,437.50$ 485,000.00$ 2 A los 180 dias 3.00% 15,000.00$ 8,184.38$ 23,184.38$ 470,000.00$ 3 A los 270 dias 3.00% 15,000.00$ 7,931.25$ 22,931.25$ 455,000.00$ 4 A los 360 dias 3.00% 15,000.00$ 7,678.13$ 22,678.13$ 440,000.00$ 5 A los 450 dias 2.50% 12,500.00$ 7,425.00$ 19,925.00$ 427,500.00$ 6 A los 540 dias 2.50% 12,500.00$ 7,214.06$ 19,714.06$ 415,000.00$ 7 A los 630 dias 2.50% 12,500.00$ 7,003.13$ 19,503.13$ 402,500.00$ 8 A los 720 dias 2.50% 12,500.00$ 6,792.19$ 19,292.19$ 390,000.00$ 9 A los 810 dias 0.50% 2,500.00$ 6,581.25$ 9,081.25$ 387,500.00$

10 A los 900 dias 0.50% 2,500.00$ 6,539.06$ 9,039.06$ 385,000.00$ 11 A los 990 dias 0.50% 2,500.00$ 6,496.88$ 8,996.88$ 382,500.00$ 12 A los 1.080 dias 0.50% 2,500.00$ 6,454.69$ 8,954.69$ 380,000.00$ 13 A los 1.170 dias 38.00% 190,000.00$ 6,412.50$ 196,412.50$ 190,000.00$ 14 A los 1.260 dias 38.00% 190,000.00$ 3,206.25$ 193,206.25$ -$

TOTAL 100.00% 500,000.00$ 96,356.25$ 596,356.25$

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AGENTE DE PAGO, FORMA Y LUGAR DE PAGO

El Agente Pagador será el DEPOSITO CENTRALIZADO DE VALORES DECEVALE S.A. El pago se realizará mediante transferencia o crédito a la cuenta del inversionista en el Banco que determine.

LUGAR DE PAGO

Oficinas del DEPÓSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES DECEVALE.

Quito:

Dirección: Av. Naciones Unidas y Amazonas, Edif. La Previsora, Torre B, Piso 7, Oficina 703Teléfono: 2921650.

Guayaquil:

Dirección: Calle Pichincha 334 y Elizalde, Edif. El Comercio, Piso 1 Teléfono: 2533625 FORMA DE REPRESENTACIÓN Los VALORES se emitirán de manera desmaterializada (anotaciones en cuenta). Para efectos de identifica-ción bursátil y comercial los valores se encuentran identificados de la siguiente forma:

Valores Serie A: “VTC-QUINTA-NOVACREDIT-CLASE A” Valores Serie B: “VTC-QUINTA-NOVACREDIT-CLASE B”

DESTINO DETALLADO Y DESCRIPCTIVO DEL USO DE LOS RECURSOS PROVENIENTES DE LA CO-LOCACIÓN DE LOS VALORES EMITIDOS POR EL FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN

El ORIGINADOR realiza el presente proceso de TITULARIZACIÓN con el objeto de destinar el l00% de los recursos obtenidos del proceso de titularización para capital de trabajo, específicamente compra de cartera automotriz para su posterior venta, actividad principal de la compañía.

REDENCIÓN ANTICIPADA

El presente proceso de titularización no considera un mecanismo prestablecido de cancelaciones anticipadas. Sin embargo, tanto en la Escritura de Constitución del Fideicomiso, así como en el Reglamento de Gestión se considera la redención anticipada total de los valores emitidos, de conformidad con las causales establecidas en el mencionado Reglamento de Gestión y que son las siguientes:

a) Disolución y/o liquidación y/o quiebra declarada judicialmente del Originador, siempre que pudieran afectar la capacidad de pago del fideicomiso mercantil.

b) Por la terminación anticipada del fideicomiso mercantil, declarado judicialmente o por laudo arbitral.

c) En caso de la promulgación de reformas legales que pudieren afectar al proceso de titularización objeto de presente fideicomiso mercantil y a los intereses del Originador y de los inversionistas.

4.8 INFORME COMPLETO Y EXTRACTO DEL ESTUDIO TÉCNICO DE LA CALIFICADORA DE RIESGO.

El Informe completo y extracto de la Calificadora de Riesgos se encuentra en el Anexo No. 6

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5. CONTENIDO ADICIONAL DEL PROSPECTO PARA LA TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CRÉDITO:ADEMPAS DE LA INFORMACIÓN GENERAL, EL PROSPECTO PARA LA TITULARIZACIÓN DE CARTE-RA DE CRÉDITO, DEBERA CONTENER LA SIGUIENTE INFORMACIÓN

5.1 DESCRIPCIÓN DEL TIPO DE CARTERA Y DE SUS CARACTERÍSTICAS COMO EDAD PROMEDIO, NÚMERO DE DEUDORES Y VALOR PROMEDIO DE LOS CRÉDITOS, CALIFICACIÓN DE RIESGO, DIS-TRIBUCIÓN GEOGRÁFICA, TASA DE INTERÉS EFECTIVA PROMEDIO, GARANTÍAS Y COBERTURAS DE SEGUROS, SI LAS HUBIERE.

DESCRIPCIÓN DEL ACTIVO TITULARIZADO

La compañía NOVACREDIT S.A. se dedica a la compra y venta de cartera de crédito automotriz que desarrolla en la región costa y sierra del País. Los Ingresos que genera la compañía se originan por las comisiones y las diferencias entre las casas de interés por la compra y venta de la cartera automotriz.

Para la instrumentación de la compra de la cartera, se recibe el pagare endosado del concesionario a favor de NOVACREDIT S.A., el contrato de compraventa del automóvil entre el concesionario y los deudores, y la cesión de los derechos de la garantía entre los comparecientes (concesionario, deudores y NOVACREDIT) y se procede a la inscripción de garantías en las entidades públicas correspondientes.

Es importante aclarar que, por el giro de negocio de la empresa, la cartera no se mantiene por mas de 90 días en sus libros contables, pues la misma es vendida, pero conforme se va vendiendo la cartera, NOVACREDIT S.A. la repone, comprando mas cartera a los concesionarios automotrices autorizados.

Bajo esta consideración, las condiciones de la actual cartera de vehículos, no serán las mismas que las car-teras a transferir al fideicomiso, sin embargo, corresponderá muy aproximadamente a aquella que se logre transferir, por toda la cartera se adquiere en estricto cumplimiento de las políticas de compra.

Finalmente, es importante mencionar que NOVACREDIT S.A. mantiene la administración de la cartera de sus clientes, y bajo esa administración se encarga de realizar las actividades de recaudación, recuperación y cobranza de dicha cartera. El monto de la cartera administrada global al 31 de Julio del 2021 es de US$ 97’670.879,83; monto en el cual se incluye la cartera administrada por Novacredit tanto de IFIS con recurso como sin recurso.

POLITICAS DE CRÉDITO

Los principales lineamientos de la política de crédito de la compañía son:

Políticas de crédito para vehículos livianos particulares

Entrada: desde 25%.Plazo: hasta 60 meses.Tasa fija: Máxima autorizada por el Banco Central para el segmento Consumo.Seguro de vehículo: Por todo el plazo de la operación.Seguro de desgravamen: Por todo el plazo de la operación.Garantía: Reserva de dominio/Prenda.Dispositivo satelital: Obligatorio, mínimo 1 año.Edad: De 26 a 73 años hasta 77 de permanencia. De 21 a 25 años con

entrada mínima del 30% o garante adicionalZonas: Sierra, Guayas, El Oro, Coca y MacasUbicación: Teléfono convencional, número celular y croquis.Referencias: 2 referencias familiares con teléfono convencional, celular

y dirección de domicilio. En independientes 1 referencia comercial.Nacionalidad: Ciudadanos ecuatorianos y en el caso de extranjeros con estadía

mínima de 5 años en el país con justificación de inmueble en el Ecuador y entrada 35%.

Patrimonio: No indispensable.Perfiles de riesgo: AAA, AA, A (de acuerdo con modelo de scoring)Estabilidad Laboral: Mínimo 1 año en clientes dependientes y 2 años independientes.

En el caso de trabajar en el Sector público, únicamente con nombramiento.

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POLÍTICAS DE CRÉDITO PARA VEHÍCULOS LIVIANOS DE ALQUILER

Entrada: desde 35% (camionetas) y 40% (autos).Plazo: hasta 48 meses (camionetas) y 36 meses (autos).Tasa fija: La autorizada por el Banco Central para el segmento Consumo.Perfiles de riesgo: AAA, AA, A (de acuerdo con modelo de scoring)Seguro de vehículo: Por todo el plazo de la operación.Seguro de desgravamen: Cobertura deudor.Garantía: Reserva de dominio/Prenda.Dispositivo satelital: Obligatorio y con servicio por todo el plazo de la operación.

POLÍTICAS DE CRÉDITO DE VEHÍCULOS LIVIANOS DE ALQUILER Y SEMIPESADOS

Aplica solo vehículos para reposición de unidad:

Edad: 25 – 73 añosZonas: Sierra, Macas, Coca, Tena, Machala, Guayaquil y Durán. Ubicación: Teléfono convencional, número celular y croquis.Referencias: 2 referencias familiares con teléfono convencional, celular y

dirección de domicilio.Estabilidad Laboral: 2 años en actividad de transportista. Permisos de operación

vigentes de la Cooperativa de transporte. Contrato de servicios prestados a empresas públicas y privadas.

Nacionalidad: Ciudadanos ecuatorianos.Patrimonio: No indispensable.Perfiles de riesgo: AAA, AA, A (de acuerdo con modelo de scoring)Cobertura de dividendo: 2 veces.

Características de la cartera (Valor promedio de los créditos, número de deudores, tasa de interés promedio ponderada, edad promedio de la cartera)

La Compañía NOVACREDIT S.A. se dedica principalmente a la compra y venta de cartera. La Cartera que conforma esta titularización es aquella generada hasta la fecha de constitución del Fideicomiso. La compañía NOVACREDIT S.A. y FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLÁN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMI-SOS S.A. establecieron 420 días calendarios desde la fecha de constitución del Fideicomiso para realizar la cesión de la cartera.

La cartera de crédito total administrada NOVACREDIT S.A. incluida cartera sin recurso, originada hasta el 31 de Julio del 2021, tiene las siguientes características:

Tipo de cartera AutomotrizModalidad de la Tasa FijaAmortización Cuotas mensualesMonto de Capital de Cartera analizada US$ 97’670.879,83Número de Operaciones Crediticias 9.558Número de Clientes 8.981Plazo por vencer promedio 30,88 mesesValor Promedio de saldos de Capital US$ 10.218,76Tasa de Interés promedio ponderada 15,85%Garantía de las Operaciones crediticias Contratos de Reserva de dominio


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POR LOCALIDAD


GUAYAS 2.490 26.941.090,58 27,58%PICHINCHA 2.187 22.869.281,98 23,41%EL ORO 284 3.636.673,99 3,72%LOJA 323 3.455.725,22 3,54%AZUAY 347 3.067.650,51 3,14%IMBABURA 170 1.500.780,02 1,54%MANABI 91 1.306.109,21 1,34%SANTO DOMINGO DE LOS TSACHILAS 60 852.460,64 0,87%ZAMORA CHINCHIPE 55 670.721,74 0,69%LOS RIOS 59 615.241,30 0,63%CAÑAR 72 590.181,57 0,60%ESMERALDAS 60 493.860,44 0,51%SUCUMBIOS 64 462.908,47 0,47%SANTA ELENA 43 438.803,81 0,45%FRANCISCO ORELLANA 40 412.339,50 0,42%OTROS 3.213 30.357.050,85 31,08%

TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%



COMERCIO 2.195 23.732.308,30 24,30%

OTROS SERVICIOS PRESTADOS 2.026 22.064.838,65 22,59%

SECTOR PUBLICO 831 7.787.879,04 7,97%

SERVICIOS DE TRANSPORTE 519 5.100.430,86 5,22%

ACTIVIDADES DE HOSPITALES 409 4.269.031,99 4,37%

ACTIVIDADES DE ENSEÑANZA 451 3.897.020,00 3,99%

ACTIVIDADES DE MEDICOS, ODONTOLOGOS Y VETERINARIOS 276 3.165.924,03 3,24%

JUBILADO 372 3.107.352,38 3,18%

EMPLEADO PRIVADO 287 2.909.535,73 2,98%

OTROS SERVICIOS 327 2.633.614,63 2,70%

FABRICACION DE PRODUCTOS VARIOS 227 2.123.984,94 2,17%

ACTIVIDADES INMOBILIARIAS, DE ALQUILER Y ARRENDAMIENTO 196 2.021.573,20 2,07%

CONSTRUCCION 166 1.712.151,07 1,75%

ACTIVIDADES DE BANCOS, COOPERATIVAS, ETC 171 1.568.557,21 1,61%

ACTIVIDADES DE ARQUITECTURA E INGENIERIA 115 1.439.763,31 1,47%

CULTIVOS AGRICOLAS 113 1.353.216,05 1,39%

ELABORACION DE PRODUCTOS 133 1.331.171,58 1,36%

HOTELES, RESTAURANTES Y TURISMO 131 1.317.250,12 1,35%

EMPLEADO PUBLICO 128 1.256.688,97 1,29%

CRIA DE ANIMALES 96 1.221.937,11 1,25%

COMUNICACIONES 122 1.074.709,33 1,10%

ACTIVIDADES DE ADMINISTRACION DE EMPRESA 122 918.770,04 0,94%

ASESORIA JURIDICA 74 875.043,48 0,90%

EXPLOTACION DE PETROLEO Y MINERALES 71 788.127,81 0,81%

TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%

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La cartera de crédito aportada originalmente al Fideicomiso cumple con características similares a las presen-tadas por la cartera disponible (en libros) de vehículos de NOVACREDIT, conforme se detalla a continuación:

POR MONTO VIGENTE


MENOR A US$10.000 5.520 33.146.911,44 33,93%

DE US$10.000 A US$15.000 2.351 28.423.962,46 29,10%

DE US$15.000 A US$20.000 932 15.921.640,60 16,30%

DE US$20.000 A US$25.000 430 9.505.571,08 9,73%

DE US$25.000 A US$30.000 167 4.558.208,05 4,67%

MAYOR A US$ 30.000 158 6.124.804,96 6,27%

TOTAL 9.558 97.681.098,59 100,00%

POR TASA DE INTERES


De 12% a 12,99% 129 295.081,18 0,30%

De 13% a 13,99% 46 1.032.553,61 1,06%

De 14% a 14,99% 113 1.973.979,02 2,02%

De 15% a 15,99% 3.020 32.429.967,70 33,20%

Mayor a 15,99% 6.250 61.939.298,32 63,42%

TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%



HASTA 6 MESES 1.027 4.707.437,62 4,82%

DE 7 A 12 MESES 869 5.496.600,39 5,63%

DE 13 A 24 MESES 2.486 21.702.497,81 22,22%

DE 25 A 36 MESES 2.776 30.588.362,57 31,32%

DE 37 A 48 MESES 1.587 22.295.997,07 22,83%

DE 49 A 60 MESES 761 11.929.540,66 12,21%

MAS DE 60 MESES 52 950.443,71 0,97%

TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%


251,86% 9.558 245.994.858,10

POR LOCALIDAD

PROVINCIA Nº OPERACIONES

CAPITAL POR VENCER %PART.

PICHINCHA 90 1.553.202,70 28,70%GUAYAS 91 1.466.799,19 27,10%LOJA 15 244.751,55 4,52%EL ORO 12 206.676,29 3,82%MANABI 8 169.223,78 3,13%AZUAY 11 137.113,58 2,53%SANTO DOMINGO DE LOS TSACHILAS 2 71.567,18 1,32%CARCHI 2 34.424,44 0,64%ESMERALDAS 1 24.411,37 0,45%ZAMORA CHINCHIPE 1 12.851,24 0,24%OTROS 104 1.491.698,10 27,56%TOTAL 337 5.412.719,42 100,00%

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ACTIVIDAD ECONOMICA Nº OPERACIONES


OTROS SERVICIOS PRESTADOS 80 1.471.762,01 27,19%COMERCIO 88 1.390.762,42 25,69%EMPLEADO PRIVADO 51 751.596,52 13,89%SECTOR PUBLICO 15 236.674,42 4,37%EMPLEADO PUBLICO 14 202.490,62 3,74%ACTIVIDADES DE HOSPITALES 12 153.825,08 2,84%JUBILADO 10 151.020,70 2,79%SERVICIOS DE TRANSPORTE 10 133.317,85 2,46%ACTIVIDADES DE MEDICOS, ODONTOLOGOS Y VETERINARIOS6 104.267,09 1,93%ACTIVIDADES DE ENSEÑANZA 8 97.675,80 1,80%FABRICACION DE PRODUCTOS VARIOS 5 94.423,62 1,74%CULTIVOS AGRICOLAS 3 84.928,82 1,57%CONSTRUCCION 4 82.489,97 1,52%CRIA DE ANIMALES 3 75.393,13 1,39%ELABORACION DE PRODUCTOS 4 70.821,43 1,31%ACTIVIDADES DE BANCOS, COOPERATIVAS, ETC 3 49.175,05 0,91%HOTELES, RESTAURANTES Y TURISMO 4 44.880,91 0,83%ACTIVIDADES INMOBILIARIAS, DE ALQUILER Y ARRENDAMIENTO1 21.279,89 0,39%OTROS SERVICIOS 16 195.934,09 3,62%TOTAL 337 5.412.719,42 100,00%

POR TASA DE INTERES

TASA DE INTERES NOMINAL Nº OPERACIONES


De 12% a 12,99% 8 184.837,60 3,41%De 13% a 13,99% 21 495.591,44 9,16%De 14% a 14,99% 34 618.773,32 11,43%De 15% a 15,99% 105 1.700.631,65 31,42%Mayor a 15,99% 169 2.412.885,41 44,58%TOTAL 337 5.412.719,42 100,00%

POR MONTO VIGENTE

MONTO VIGENTE Nº OPERACIONES


MENOR A US$10.000 71 602.690,20 11,13%DE US$10.000 A US$15.000 124 1.545.993,20 28,56%DE US$15.000 A US$20.000 62 1.064.749,92 19,67%DE US$20.000 A US$25.000 43 942.825,45 17,42%DE US$25.000 A US$30.000 13 360.463,23 6,66%MAYOR A US$ 30.000 24 895.997,42 16,55%TOTAL 337 5.412.719,42 100,00%


PLAZO Nº OPERACIONES


DE 7 A 12 MESES 9 89.769,50 1,66%DE 13 A 24 MESES 44 661.518,56 12,22%DE 25 A 36 MESES 91 1.289.377,86 23,82%DE 37 A 48 MESES 80 1.240.647,58 22,92%DE 49 A 60 MESES 113 2.131.405,92 39,38%TOTAL 337 5.412.719,42 100,00%

RELACIÓN: GARANTIA / MONTO FINANCIADO

Nº OPERACIONES GARANTIA

246,94% 337 13.366.263,92

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GARANTÍAS Y COBERTURAS QUE AMPARAN LOS CRÉDITOS QUE SERÁN TITULARIZADOS

Las garantías que se solicita para la concesión de crédito están constituidas por los contratos de compraventa con reserva de dominio y prenda sobre los vehículos.

NOVACREDIT S.A. recibe del concesionario vendedor del vehículo la siguiente documentación:

1. El contrato de compraventa con Reserva de dominio y prenda del automóvil entre el concesionario y losdeudores, debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente.

2. El contrato de Cesión de derechos del contrato de compraventa con reserva de dominio y prenda a favor deNOVACREDIT S.A., debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente

3. Un pagare endosado por el concesionario a favor de NOVACREDIT S.A.

POSICIÓN EXPUESTA POR DIFERENCIAL CAMBIARIO

No aplica, en vista de que NOVACREDIT compra cartera otorgada en dólares de los Estados Unidos de Amé-rica (USD), que se recauda en la misma moneda.

CALIDAD DEL ACTIVO SUBYACENTE

NOVACREDIT S.A. se compromete a aportar al Fideicomiso Cartera de crédito automotriz del segmento de vehículos, tanto de particulares como de alquiler. La transferencia de esta cartera deberá realizarse efectiva-mente hasta dentro de los siguientes cuatrocientos veinte (420) días calendario desde la fecha de constitución

CRITERIOS PARA SELECCIONAR LA CARTERA INICIAL A TRANSFERIR

• La cartera de crédito transferida al Fideicomiso Mercantil de titularización es instrumentada con pagares quecorresponden a deudores seleccionados en estricto cumplimiento de las políticas de compra de cartera de vehículos, tanto particulares como de alquiler.

• El plazo promedio de la cartera de crédito titularizada debe ser de 48 meses contados a partir de la fecha desu transferencia al Fideicomiso.

• La cartera transferida al Fideicomiso debe tener una tasa de interés nominal mínima del 12%.

• La cartera que se aporta al Fideicomiso corresponde a cartera vigente, es decir cartera por vencer.

• La cartera de crédito automotriz se instrumenta de la siguiente manera: NOVACREDIT S.A. recibe delconcesionario vendedor del vehículo a) El contrato de compraventa con Reserva de dominio y prenda del au-tomóvil entre el concesionario y los deudores, debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente, b) el convenio de cesión de derechos del contrato de compraventa con reserva de dominio y prenda a favorde NOVACREDIT S.A. debidamente inscrito en el Registro Mercantil y c) Un pagare endosado por el conce-sionario a favor de NOVACREDIT S.A. Importante señalar que únicamente se transferirá al Fideicomiso de Titularización el pagare generado de cada operación de crédito.

5.2 RESUMEN DE LA VALORACIÓN REALIZADA POR LA CALIFICADORA DE RIESGO O AUDITORA EXTERNA, DEBIDAMENTE INSCRITA EN EL CATASTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES EN EL CASO DE CARTERA DE COMPAÑÍAS O ENTIDADES NO FINANCIERAS

La Valoración de Riesgo de la Cartera la realizó GLOBALRATINGS S.A. CALIFICADORA DE RIESGOS. En el Anexo No. 7 se adjunta el informe de Valoración.

5.3 ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD Y DESCRIPCIÓN DETALLADA DE LA METODOLOGÍA EMPLEADA PARA SU FIJACIÓN E INDICACIÓN DE LOS CÁLCULOS MATEMÁTICOS REALIZADOS

De acuerdo a lo establecido por la Ley de Mercado de Valores (Libro II del Código Orgánico, Monetario y Financiero) y la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros expedidas por

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la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, se ha procedido a calcular el índice de siniestralidad, tomando en consideración todas las variables que puedan generar distorsiones en el Flujo por no cumplir con las condiciones originalmente establecidas para cada una de las operaciones crediticias incluidas en la presente Titularización.

Se entiende como Índice de Siniestralidad la evaluación del impacto que tiene sobre los resultados del proce-so de titularización, el comportamiento de determinadas variables. Es así que se debe considerar en la estruc-turación el impacto en las proyecciones de los flujos del desajuste de ciertas variables internas y/o externas que afecten drásticamente a lo estimado inicialmente.

La principal variable que puede afectar el flujo son los días de atraso incurridos en cada una de las operacio-nes crediticias, que se define como los días que un cliente deja de cumplir con su obligación crediticia tomando en consideración que luego continúa honrando la misma bajo las condiciones originalmente pactadas.

Entre los documentos de respaldo que se generan de las operaciones crediticias, se encuentra la tabla de amortización en la que se detallan los dividendos mensuales iguales que el cliente se compromete a pagar. Tomando en consideración esta información, se realizó el análisis histórico de la cartera y se estableció como factor que afecta la recuperación de los flujos en función de las condiciones originalmente pactadas, los días de retraso superior a 30 días que los clientes tuvieron en el pago de sus cuotas mensuales. Por este motivo se estableció como factor de siniestralidad los días de atraso que los clientes pueden tener en el pago de sus cuotas mensuales, por lo que se calculó la morosidad de más de 30 días de la cartera histórica desde enero del 2015 a julio del 2021.

Otro de los factores que podrían afectar el flujo estimado que recibirá el Fideicomiso de Titularización son las precancelaciones de cartera, es decir los pagos anticipados que los clientes realizan de la cartera, por lo que se ha analizado las precancelaciones realizadas del total de la cartera administrada por Novacredit S.A. desde el 31 de Enero del 2015 hasta el 31 de Julio del 2021.

DESCRIPCION VALOR % MAXIMO 22,650,536.79 19.05%MINIMO 118,411.65 0.88%MEDIA 6,736,328.22 7.81%MEDIANA 3,753,493.91 6.56%CUARTIL 25% 2,032,283.27 4.05%CUARTIL 75% 10,317,281.84 9.67%DESVIACION ESTANDAR 6,260,601.87 5.17%MEDIA - 1S 475,726.35 2.64%MEDIA + 1S 12,996,930.09 12.99%


DESCRIPCION VALOR % MAXIMO 1,034,212.27 2.58%MINIMO 46,764.55 0.06%MEDIA 546,956.35 0.91%MEDIANA 561,922.19 0.76%CUARTIL 25% 328,987.00 0.58%CUARTIL 75% 747,116.93 1.18%DESVIACION ESTANDAR 243,529.43 0.47%MEDIA - 1S 303,426.93 0.44%MEDIA + 1S 790,485.78 1.38%

PRECANCELACIONES

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Adicionalmente, del total de la cartera administrada se obtuvieron tres escenarios para el indie de siniestra-lidad: optimista, moderado y pesimista, para determinar los valores que corresponden a cada escenario se usaron los siguientes criterios:

ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTACRITERIO CUARTIL 75% MEDIA CUARTIL 25%MOROSIDAD > 30 DIAS 9.67% 7.81% 4.05%PRECANCELACIONES 1.18% 0.91% 0.58%CARTERA CASTIGADA 0.421% 0.220% 0.01%INDICE DE SINIESTRALIDAD 11.27% 8.94% 4.64%MONTO TITULARIZACION 5,000,000.00$ 5,000,000.00$ 5,000,000.00$ SINIESTRALIDAD US$ 563,376.74$ 447,241.65$ 231,763.44$ 1.5 SINIESTRALIDAD 845,065.11$ 670,862.47$ 347,645.16$

DESCRIPCION VALOR % MAXIMO 1,214,749.14 1.51%MINIMO 8,062.87 0.01%MEDIA 210,841.68 0.22%MEDIANA 8,167.69 0.04%CUARTIL 25% 8,167.69 0.01%CUARTIL 75% 537,509.61 0.42%DESVIACION ESTANDAR 384,509.10 0.41%MEDIA - 1S (173,667.41) -0.19%MEDIA + 1S 595,350.78 0.63%

CARTERA CASTIGADA

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Con la finalidad de obtener probabilidades de ocurrencia de los diferentes escenarios, y se analizó la distribu-ción de probabilidad de los índices de siniestralidad mensuales entre enero 2015 y Julio del 2021, definiendo los rangos para cada escenario en función de las medias de clase calculadas bajo criterios estadístico. Una vez definidos los rangos, se contabilizo el numero de datos de la serie que corresponden a cada escenario.


% PRECANCELACION CASTIGO % SINIESTRALIDAD

MENSUAL

ENERO-2015 0.88% 0.59% 0.06% 1.53%FEBRERO-2015 1.81% 1.73% 0.06% 3.59%MARZO-2015 1.30% 1.78% 0.05% 3.12%ABRIL-2015 1.27% 2.58% 0.04% 3.89%MAYO-2015 1.97% 2.28% 0.04% 4.30%JUNIO-2015 2.14% 1.74% 0.04% 3.93%JULIO-2015 1.93% 1.46% 0.04% 3.43%AGOSTO-2015 3.12% 1.47% 0.04% 4.63%SEPTIEMBRE-2015 3.34% 1.07% 0.04% 4.45%OCTUBRE-2015 4.24% 1.45% 0.04% 5.73%NOVIEMBRE-2015 5.25% 0.85% 0.04% 6.14%DICIEMBRE-2015 5.07% 1.26% 0.04% 6.37%ENERO-2016 6.30% 1.61% 0.04% 7.95%FEBRERO-2016 6.69% 1.70% 0.04% 8.43%MARZO-2016 7.04% 0.96% 0.04% 8.04%ABRIL-2016 7.76% 1.56% 0.04% 9.36%MAYO-2016 7.87% 1.29% 0.04% 9.20%JUNIO-2016 8.27% 1.36% 0.04% 9.66%JULIO-2016 8.26% 1.62% 0.04% 9.92%AGOSTO-2016 9.21% 1.30% 0.04% 10.55%SEPTIEMBRE-2016 10.75% 1.52% 0.04% 12.31%OCTUBRE-2016 10.08% 1.75% 0.03% 11.86%NOVIEMBRE-2016 9.67% 1.21% 0.03% 10.91%DICIEMBRE-2016 8.66% 1.02% 0.03% 9.72%ENERO-2017 6.55% 0.87% 0.02% 7.43%FEBRERO-2017 7.65% 0.71% 0.02% 8.38%MARZO-2017 6.17% 1.18% 0.02% 7.36%ABRIL-2017 5.58% 0.96% 0.02% 6.56%MAYO-2017 5.25% 0.96% 0.01% 6.23%JUNIO-2017 4.69% 1.03% 0.01% 5.73%JULIO-2017 4.39% 0.66% 0.01% 5.07%AGOSTO-2017 4.34% 0.61% 0.01% 4.96%SEPTIEMBRE-2017 4.38% 0.77% 0.01% 5.16%OCTUBRE-2017 4.43% 0.65% 0.01% 5.10%NOVIEMBRE-2017 4.24% 0.73% 0.01% 4.98%DICIEMBRE-2017 3.78% 0.06% 0.01% 3.84%ENERO-2018 3.83% 0.52% 0.01% 4.35%FEBRERO-2018 4.02% 0.45% 0.01% 4.48%MARZO-2018 4.15% 0.73% 0.01% 4.89%ABRIL-2018 3.93% 0.72% 0.01% 4.66%MAYO-2018 3.57% 0.68% 0.01% 4.27%JUNIO-2018 3.74% 0.53% 0.01% 4.28%JULIO-2018 3.57% 0.68% 0.01% 4.25%AGOSTO-2018 3.68% 0.53% 0.01% 4.22%SEPTIEMBRE-2018 3.79% 0.57% 0.01% 4.37%OCTUBRE-2018 3.95% 0.69% 0.01% 4.64%NOVIEMBRE-2018 4.05% 0.54% 0.01% 4.60%DICIEMBRE-2018 4.10% 0.27% 0.01% 4.38%ENERO-2019 4.68% 0.58% 0.01% 5.26%FEBRERO-2019 6.19% 0.57% 0.01% 6.77%MARZO-2019 6.64% 0.62% 0.01% 7.27%ABRIL-2019 5.80% 0.63% 0.01% 6.43%MAYO-2019 6.68% 0.79% 0.01% 7.48%JUNIO-2019 6.96% 0.57% 0.01% 7.53%JULIO-2019 6.56% 0.66% 0.01% 7.23%AGOSTO-2019 6.79% 0.49% 0.01% 7.28%SEPTIEMBRE-2019 6.93% 0.76% 0.01% 7.70%OCTUBRE-2019 7.48% 0.70% 0.01% 8.18%NOVIEMBRE-2019 8.25% 0.54% 0.01% 8.79%DICIEMBRE-2019 7.91% 0.51% 0.42% 8.84%ENERO-2020 7.82% 0.81% 0.43% 9.06%FEBRERO-2020 8.48% 0.45% 0.43% 9.37%MARZO-2020 11.71% 0.51% 0.43% 12.65%ABRIL-2020 10.60% 0.16% 0.44% 11.20%MAYO-2020 9.75% 0.23% 0.44% 10.42%JUNIO-2020 14.26% 0.46% 0.44% 15.16%JULIO-2020 18.60% 0.72% 0.45% 19.77%AGOSTO-2020 18.23% 0.58% 0.46% 19.26%SEPTIEMBRE-2020 16.29% 0.66% 0.46% 17.40%OCTUBRE-2020 16.20% 0.68% 0.46% 17.34%NOVIEMBRE-2020 18.29% 0.79% 0.50% 19.58%DICIEMBRE-2020 16.81% 0.91% 1.17% 18.89%ENERO-2021 17.07% 0.67% 1.20% 18.95%FEBRERO-2021 18.45% 0.86% 1.32% 20.62%MARZO-2021 18.26% 0.92% 1.35% 20.53%ABRIL-2021 18.66% 1.08% 1.38% 21.12%MAYO-2021 18.77% 0.83% 1.39% 20.99%JUNIO-2021 18.48% 0.89% 1.39% 20.77%JULIO-2021 19.05% 1.01% 1.51% 21.58%

PROMEDIO 7.81% 0.91% 0.22% 8.94%MAXIMO 19.05% 2.58% 1.51% 21.58%MINIMO 0.88% 0.06% 0.01% 3.84%

60

Finalmente, se procedió a calcular el índice de siniestralidad ponderado para lo cual se utilizó las probabilida-des de ocurrencia, obteniendo como resultado:

El índice de siniestralidad calculado fue de 8,41%.

ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTARANGOS SINIESTRALIDAD > a 11,27% Dese 4,64% a 11,27% < a 4,64%NUMERO DE DATOS 17 43 19PONDERACION 21.52% 54.43% 24.05%INDICE DE SINIESTRALIDAD 11.27% 8.94% 4.64%INDICE DE SINIESTRALIDAD PONDERADO 8.41%MONTO INDICE DE SINIESTRALIDAD 420,408.87$ 1.5 VECES INDICE DE SINIESTRALIDAD 12.61%MONTO TITULARIZACION 5,000,000.00$ 1.5 MONTO INDICE DE SINIETRALIDAD 630,613.31$

61

ANEXOS

62

ANEXO 1

Novacredit S. A.

Estados Financieros Separados

31 de diciembre de 2020

Con el Informe de los Auditores Independientes

63

Novacredit S. A.

Estados Financieros Separados


Índice del Contenido

Informe de los Auditores Independientes Estado Separado de Situación Financiera Estado Separado de Resultados Integrales Estado Separado de Cambios en el Patrimonio Estado Separado de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros Separados

64

KPMG del Ecuador Cía. Ltda. compañía limitada ecuatoriana y firma miembro de la red de firmas miembros independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (“KPMG International”), una entidad suiza. Derechos reservados.

KPMG del Ecuador Cía. Ltda. PBX: (593-4) 5000 051 Av. Los Arcos y Av. Samborondón (Km.1.5) Edificio Los Arcos Plaza 2A Oficina Nro. 201 Samborondón – Ecuador

Informe de los Auditores Independientes

A los Miembros del Directorio y Junta de Accionistas Novacredit S. A.:

Informe sobre la Auditoría de los Estados Financieros Separados

Opinión Calificada

Hemos auditado los estados financieros separados de Novacredit S. A. (“la Compañía”), que incluyen el estado separado de situación financiera al 31 de diciembre de 2020, y los estados separados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el año que terminó en esa fecha, y las notas que comprenden un resumen de las políticas importantes de contabilidad y otra información explicativa.

En nuestra opinión, excepto por los efectos de los asuntos descritos en la sección Base para la Opinión Calificada, los estados financieros separados presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situación financiera separada de Novacredit S. A. al 31 de diciembre de 2020, y su desempeño financiero separado y sus flujos de efectivo separados por el año que terminó en esa fecha de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Base para la Opinión Calificada

Al 31 de diciembre de 2020, la estimación de pérdidas crediticias esperadas de cartera de crédito se encuentra sobreestimada en aproximadamente US$295,000 y el pasivo por ingresos diferidos se encuentra subestimado en aproximadamente US$466,000, debido a los efectos resultantes de la revisión de los supuestos utilizados en el modelo de pérdidas crediticias esperadas y al reconocimiento de ingresos en un momento determinado sin haberse satisfecho las obligaciones de desempeño, respectivamente. Los registros de la Compañía indican que, sí la Administración hubiera contabilizado los efectos antes indicados con base a lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera, el saldo de cartera de crédito y el pasivo por ingresos diferidos habrían incrementado en US$295,000 y US$466,000, respectivamente; en consecuencia, el resultado neto del año hubiera incrementado en US$278,000 y los resultados acumulados hubieran disminuido en US$449,000, respectivamente.

Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la sección “Responsabilidades del Auditor en Relación con la Auditoría de los Estados Financieros Separados” de nuestro informe. Somos independientes de la Compañía de conformidad con los requerimientos de ética que son aplicables para nuestra auditoría de los estados financieros en Ecuador, y hemos cumplido las demás responsabilidades de ética de conformidad con dichos requerimientos. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proveer una base para nuestra opinión calificada.

(Continúa) - 1 -

65

Énfasis en un Asunto Sin calificar nuestra opinión llamamos la atención a la nota 2(a), que menciona que estos estados financieros separados se presentan por requerimiento de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros. Adicionalmente, la Compañía presenta estados financieros consolidados conforme lo requieren las Normas Internacionales de Información Financiera, los cuales se presentan por separado. Responsabilidades de la Administración y de los Encargados del Gobierno Corporativo en Relación con los Estados Financieros Separados La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros separados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y por el control interno que determina es necesario para permitir la preparación de los estados financieros separados que estén libres de errores materiales, ya sean debido a fraude o error. En la preparación de los estados financieros separados, la Administración es responsable de evaluar la capacidad de la Compañía para continuar como negocio en marcha, revelando, según corresponda, los asuntos relacionados con negocio en marcha y utilizando la base contable de negocio en marcha, a menos que, la Administración tenga la intención de liquidar la Compañía o cesar operaciones, o bien no exista otra alternativa realista. Los Encargados del Gobierno Corporativo de la entidad son los responsables de la supervisión del proceso de información financiera de la Compañía. Responsabilidades del Auditor en Relación con la Auditoría de los Estados Financieros Separados Nuestro objetivo es obtener una seguridad razonable acerca de si los estados financieros separados en su conjunto están libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que incluya nuestra opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no garantiza que una auditoría realizada de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría (NIA) siempre detecte un error material cuando éste exista. Los errores pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o en agregado, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios tomen basándose en estos estados financieros separados. Como parte de nuestra auditoría de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría (NIA), aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos nuestro escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

- Identificamos y evaluamos los riesgos de errores materiales en los estados financieros separados,

debido a fraude o error, diseñamos y desarrollamos procedimientos de auditoría en respuesta a dichos riesgos, y obtenemos evidencia de auditoría que es suficiente y apropiada para proveer una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar errores materiales debido a fraude es mayor que en el caso de errores, ya que el fraude puede involucrar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, representaciones erróneas, o la evasión del control interno.

- Obtuvimos un entendimiento del control interno relevante para la auditoría en orden a diseñar

procedimientos de auditoría adecuados a las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Compañía.

- Evaluamos lo apropiado de las políticas contables utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones;

así como la correspondiente información revelada por la Administración.

(Continúa)

- 2 -

66

- Concluimos sobre lo apropiado de utilizar, por parte de la Administración, la base contable de

negocio en marcha, basándonos en la evidencia de auditoría obtenida, o si existe una incertidumbre material relacionada con eventos o condiciones que puedan causar dudas significativas sobre la capacidad de la Compañía para continuar como negocio en marcha. Si concluimos que existe una incertidumbre material, estamos requeridos a llamar la atención en nuestro informe de auditoría sobre las correspondientes revelaciones en los estados financieros separados, o, si dichas revelaciones no son adecuadas, modificar nuestra opinión. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, eventos o condiciones futuros pueden causar que la Compañía no continúe como un negocio en marcha.

- Evaluamos la presentación en su conjunto, la estructura y el contenido de los estados financieros

separados, incluyendo las revelaciones, y si los estados financieros separados representan las transacciones y los hechos subyacentes de una manera tal que logran una presentación razonable.

- Obtuvimos evidencia de auditoría suficiente y apropiada sobre la información financiera de las

entidades o actividades empresariales dentro del grupo para expresar una opinión sobre los estados financieros separados. Somos responsables de la dirección, supervisión y desempeño de la auditoría del grupo. Somos solamente responsables de nuestra opinión de auditoría.

Nos comunicamos con los Encargados del Gobierno Corporativo en relación con, entre otros temas, el alcance y la oportunidad de la auditoría y los hallazgos significativos, incluyendo las deficiencias significativas en el control interno que identifiquemos durante nuestra auditoría. SC-RNAE 069 Marzo 31 de 2021 David Clavijo Bolaños Director, Apoderado

- 3 -

67

Activos Notas 2020 2019

Activos corrientes:Efectivo y equivalentes a efectivo 6 US$ 506,698 1,057,041 Cartera de crédito, neto 7 6,307,378 4,318,855 Cuentas por cobrar comerciales 8 1,325,005 1,064,447 Otras cuentas por cobrar 8 7,486,861 6,806,966 Pagos anticipados 56,869 58,590

Total activos corrientes 15,682,811 13,305,899

Activos no corrientes:Cartera de crédito, neto 7 2,385,589 1,867,250 Muebles, vehículos y equipos, neto 9 82,981 184,059 Activos intangibles, neto 1,027 2,843 Inversiones en acciones 10 2,000 2,000 Otros activos 3,000 3,010 Impuesto diferido activo 13 279,978 279,251

Total activos no corrientes 2,754,575 2,338,413

Total activos US$ 18,437,386 15,644,312

Pasivos y Patrimonio

Pasivos corrientes:Préstamos y obligaciones financieras 11 US$ 1,835,611 463,948 Cuentas por pagar comerciales 12 4,110,253 3,546,038 Otras cuentas y gastos por pagar 12 6,554,681 5,800,377 Impuesto a la renta por pagar 13 158,648 241,483 Beneficios a empleados 14 230,234 303,522

Total pasivos corrientes 12,889,427 10,355,368

Pasivos no corrientes:Préstamos y obligaciones financieras 11 1,042,112 583,249 Cuentas por pagar comerciales 12 668,303 904,457 Beneficios a empleados 14 48,663 45,751

Total pasivos no corrientes 1,759,078 1,533,457

Total pasivos 14,648,505 11,888,825

Patrimonio:Capital acciones 15 1,000,000 1,000,000 Reservas 15 1,881,421 1,556,717 Resultados acumulados 907,460 1,198,770

Total patrimonio 3,788,881 3,755,487

Total pasivos y patrimonio US$ 18,437,386 15,644,312

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros separados.

- 4 -

Novacredit S. A.(Cuenca – Ecuador)

Estado Separado de Situación Financiera


(Expresado en Dólares de los Estados Unidos de América - US$)

____________________________Ing. Fausto Córdova Orellana

Gerente General

_____________________________Mca. Victoria Bravo Sigüenza

Contadora General

FAUSTO ESTEBAN CORDOVA ORELLANA

Firmado digitalmente por FAUSTO ESTEBAN CORDOVA ORELLANA Fecha: 2021.03.31 13:41:45 -05'00'

68

Notas 2020 2019

Ingresos:Ingreso de actividades ordinarias 18 US$ 4,928,369 6,423,177 Otros ingresos 52,787 72,997

Total ingresos 4,981,156 6,496,174

Gastos:Gastos de administración 19 (3,801,713) (5,011,837) Pérdidas crediticias esperadas de

cartera de crédito 7 (44,830) (35,762) Costos financieros 20 (280,017) (218,881)

Total gastos (4,126,560) (5,266,480)

Utilidad antes de impuesto a la renta 854,596 1,229,694

Impuesto a la renta 13 (221,202) (304,990)

Utilidad neta US$ 633,394 924,704


- 5 -


Novacredit S. A.

Estado Separado de Resultados Integrales

Año que terminó el 31 de diciembre de 2020

___________________________Ing. Fausto Córdova Orellana

Gerente General

______________________________Mca. Victoria Bravo Sigüenza

Contadora General



69

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2020 2019

Flujos de efectivo de las actividades de operación:Efectivo recibido de clientes US$ 1,855,335 7,773,573 Efectivo pagado a proveedores y empleados (3,091,420) (6,216,537) Impuesto a la renta pagado (304,764) (774,348) Intereses pagados (271,928) (222,362)

Flujo neto de efectivo de las actividades de operación (1,812,777) 560,326

Flujos de efectivo de las actividades de inversión:Adquisición de muebles, vehículos y equipos (25,346) (122,957) Adquisición de activos intangibles (1,884) (2,090) Cobro de inversiones en acciones - 30,500 Producto de la venta de muebles, vehículos y equipos 67,227 41,350

Flujo neto de efectivo de las actividades de inversión 39,997 (53,197)

Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento:Recibido de préstamos y obligaciones financieras 5,271,114 2,000,000 Pago de préstamos y obligaciones financieras (3,448,677) (4,215,904) Dividendos pagados (600,000) (600,000)

Flujo neto de efectivo de las actividades de financiamiento 1,222,437 (2,815,904)

(Disminución) neta en efectivo y equivalentes a efectivo (550,343) (2,308,775)

Efectivo y equivalentes a efectivo al inicio del año 1,057,041 3,365,816

Efectivo y equivalentes a efectivo al final del año US$ 506,698 1,057,041


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Estado Separado de Flujos de Efectivo

Año que terminó el 31 de diciembre de 2020, con cifras comparativas de 2019


___________________________Ing. Fausto Córdova Orellana

Gerente General

____________________________Mca. Victoria Bravo Sigüenza

Contadora General



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Notas a los Estados Financieros Separados


(Expresado en Dólares de los Estados Unidos de América – US$)

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(1) Entidad que Reporta (a) Descripción del Negocio

Novacredit S. A. (“la Compañía”) fue constituida el 3 de abril de 2012 en la ciudad de Cuenca, República del Ecuador e inscrita en el registro mercantil el 10 de abril de 2012. Su domicilio principal se encuentra en la ciudad de Cuenca de la provincia del Azuay calle AV. 12 de abril y Francisco Talbot, sector parque de la madre, oficinas IMPAQTO. Sus operaciones están sometidas al control y vigilancia de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros. Las principales operaciones adheridas al objeto social de la Compañía son: i) compra y venta de documentos de crédito y la correspondiente administración de los mismos; ii) asesoría en procesos de generación (originación) de cartera comercial; y, iii) la recaudación, recuperación y cobranza de cartera. En la actualidad la Compañía se ha especializado en efectuar compra de cartera de crédito a concesionarios automotrices y su posterior venta con recurso parcial (recurso en promedio de entre el 10% y 15% de la cartera negociada) de la misma a instituciones financieras y del sistema financiero popular y solidario.

(b) Situación Actual del País El 11 de marzo de 2020, la Organización Mundial de la Salud declaró el brote de COVID-19 como pandemia. En marzo 16 de 2020, el Gobierno de Ecuador mediante Decreto Ejecutivo No. 1017, declaró el estado de excepción por calamidad pública en todo el territorio nacional, con base en el cual las autoridades gubernamentales tomaron medidas para contener el brote, incluyendo entre otras: la restricción de movilidad, restricción de entrada a visitantes extranjeros, suspensión de actividades en ciertos sectores productivos e incentivando el teletrabajo.

La Compañía se encuentra evaluando constantemente los efectos del brote en las operaciones y la situación financiera de la Compañía, con el objetivo de aplicar medidas apropiadas para mitigar los efectos de este en las operaciones y los estados financieros separados de la Compañía. Hasta la fecha de autorización de la emisión de estos estados financieros separados, se adoptaron las siguientes medidas:

- Desde el mes de marzo mantenemos la modalidad del teletrabajo en la Compañía, hemos brindado al personal la herramienta tecnológica necesaria para que cumplan con las actividades diarias de acuerdo con las funciones encomendadas.

- Se hizo uso de las líneas de crédito que la Compañía mantiene en algunas entidades del sector financiero con buenas tasas de interés para atender pagos de nómina y proveedores.

- Aplicamos el diferimiento de tres y seis cuotas tanto de la cartera propia como vendida, difiriéndolos sin recargo por mora o gestión de cobranza, así mismo, ofreceremos soluciones de refinanciamiento para el resto de la deuda.

(Continúa)

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- A fin de mantener nuestro excelente récord de pagos en el Mercado de Valores, hemos decidido que seguiremos pagando con normalidad nuestras obligaciones con los inversionistas que en su momento confiaron en nosotros y adquirieron los papeles emitidos con cargo a nuestra Titularización de Cartera en otras palabras, no nos vamos a acoger al mecanismo previsto por la Junta Política y Regulación Monetaria y Financiera para solicitar un diferimiento de pago en estas obligaciones.

- Hemos negociado con determinados proveedores un plazo adicional para el pago

de las facturas por los servicios prestados.

- Tenemos implementado un “Plan de Contingencia” para la reapertura de las actividades por el COVID-2019 con el cual retomamos la actividad presencial a partir junio de 2020.

- Acatar las disposiciones emitidas por el Gobierno Nacional, a través de sus

instancias legales, Ministerios y Organismos de Control sanitario.

Con respecto a esta situación, la Compañía ha tomado las medidas necesarias para mantener las operaciones en funcionamiento, garantizando proteger a nuestros empleados, proveedores y clientes.

(2) Bases de Preparación de los Estados Financieros Separados

(a) Declaración de Cumplimiento Los estados financieros separados adjuntos han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIFs) emitidas por el IASB (International Accounting Standard Board). Los estados financieros separados adjuntos se presentan en cumplimiento de lo establecido en Resolución de Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros No. SC.ICI.CPAIFRS.G.11.007, publicada en el Registro Oficial No. 566 del 28 de octubre de 2011, la que requiere la presentación de estados financieros separados a los accionistas y organismos de control; por lo tanto, los estados financieros separados adjuntos reflejan la actividad individual de la Compañía. Los estados financieros consolidados de la Compañía y entidades de cometido específico se presentan por separado. Estos estados financieros separados fueron autorizados para su emisión por la Administración de la Compañía el 28 de enero de 2021 y según las exigencias estatutarias serán sometidos a la aprobación de la Junta de Accionistas de la misma.

(b) Bases de Medición Los estados financieros separados han sido preparados sobre la base del costo histórico.

(Continúa)

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(c) Moneda Funcional y de Presentación

Los estados financieros separados adjuntos están presentados en dólares de los Estados Unidos de América, que es la moneda funcional de la Compañía. A menos que se indique lo contrario, las cifras financieras incluidas en los estados financieros separados adjuntos están expresadas en dólares estadounidenses.

(d) Uso de Estimaciones y Juicios La preparación de estados financieros separados de acuerdo con las NIIFs requiere que la Administración de la Compañía efectúe juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de políticas de contabilidad y los montos reportados de activos, pasivos, ingresos y gastos. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. Las estimaciones y supuestos relevantes se revisan sobre una base continua. Las revisiones de las estimaciones contables son reconocidas en el período en que las estimaciones son revisadas y en cualquier período futuro afectado. i. Juicios

En relación a juicios realizados en la aplicación de políticas de contabilidad, la Administración informa que ninguno de ellos tiene un efecto importante sobre los estados financieros separados adjuntos.

ii. Supuestos e Incertidumbres en las Estimaciones La información sobre supuestos e incertidumbres de estimación que tienen un riesgo significativo de resultar en un ajuste material en el año subsiguiente, se describen en las siguientes notas:

- Nota 7: Medición de la estimación para pérdidas crediticias esperadas de

cartera de crédito; supuestos claves para determinar la tasa de pérdidas promedio ponderadas.

- Nota 13: Impuesto diferido, posiciones fiscales inciertas: la Compañía realiza estimación de su impuesto diferido considerando que todas las diferencias entre el valor en libros y la base tributaria de los activos se revertirán en el futuro.

iii. Medición de Valores Razonables Algunas de las políticas y revelaciones contables de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera requieren la medición de los valores razonables tanto de los activos y pasivos financieros como de los no financieros. La Compañía utiliza la medición de los valores razonables principalmente para propósitos de: (i) reconocimiento inicial, (ii) revelación y (iii) cuando existen indicios de deterioro tratándose de activos no financieros.

(Continúa)

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Cuando se mide el valor razonable de un activo o pasivo la Compañía utiliza datos de mercados observables siempre que sea posible. De acuerdo a las NIIFs los valores razonables se clasifican en niveles distintos dentro de una jerarquía del valor razonable que se basa en las variables usadas en las técnicas de valoración, como sigue: - Nivel 1: precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o

pasivos idénticos. - Nivel 2: datos diferentes de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1, que

sean observables para el activo o pasivo, ya sea directamente (precios) o indirectamente (derivados de los precios).

- Nivel 3: datos para el activo o pasivo que no se basan en datos de mercado observables.

Si las variables usadas para medir el valor razonable de un activo o pasivo pueden clasificarse en niveles distintos de jerarquía del valor razonable, entonces la medición del valor razonable se clasifica en su totalidad en el mismo nivel de jerarquía del valor razonable de la variable de nivel más bajo que sea significativa a la medición total. Cualquier transferencia entre los niveles de jerarquía del valor razonable se reconoce al final del período en el cual ocurrió el cambio. En las notas 3(b) y 5 se incluyen información adicional sobre los supuestos hechos al medir los valores razonables.

(3) Políticas de Contabilidad Significativas Las políticas de contabilidad mencionadas más adelante han sido aplicadas consistentemente a todos los períodos presentados en estos estados financieros separados, a menos que otro criterio sea indicado. (a) Clasificación de Saldos Corrientes y no Corrientes

Los saldos de activos y pasivos presentados en el estado separado de situación financiera se clasifican en función de su vencimiento, es decir, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a 12 meses, los que están dentro del ciclo normal de la operación de la Compañía, y como no corrientes, los de vencimiento superior a dicho período.

(b) Instrumentos Financieros

i. Activos y Pasivos Financieros no Derivados – Reconocimiento y Medición Inicial La Compañía reconoce inicialmente los préstamos y partidas por cobrar y los instrumentos de deuda en la fecha en que se originan. Los otros activos y pasivos financieros se reconocen inicialmente en la fecha de negociación en la que la Compañía comienza a ser parte de las provisiones contractuales del instrumento.

(Continúa)

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Un activo financiero (diferente a una cuenta por cobrar comercial sin un componente de financiamiento significativo) o un pasivo financiero son inicialmente reconocidos a su valor razonable más cualquier costo de transacción atribuible (para un ítem que no se mide al valor razonable con cambios en resultados). Una cuenta por cobrar comercial, sin un componente de financiamiento significativo, es inicialmente medida al precio de la transacción.

ii. Activos y Pasivos Financieros no Derivados – Clasificación y Medición Posterior Activos Financieros En el reconocimiento inicial, un activo financiero se clasifica como medido a: i) costo amortizado; ii) valor razonable con cambios en otros resultados integrales – instrumentos de deuda; iii) valor razonable con cambios en otros resultados integrales – instrumentos de patrimonio; o, iv) valor razonable con cambios en resultados. Los activos financieros mantienen su clasificación inicial, a menos que la Compañía cambie su modelo de negocio para administrar los activos financieros; en cuyo caso todos los activos financieros afectados se reclasifican a la categoría correspondiente a partir del primer período de reporte posterior al cambio en el modelo de negocio. Un activo financiero se mide al costo amortizado si dicho activo (siempre que no esté clasificado a su valor razonable con cambios en resultados) se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es la recuperación a través de los flujos de efectivo contractuales; y si los términos contractuales incluyen fechas específicas de cobro de los flujos de efectivo que corresponden únicamente a pagos del principal e intereses derivados del principal pendiente de cobro. Un activo financiero correspondiente a un instrumento de deuda se mide al valor razonable con cambios en otros resultados integrales (siempre que no esté clasificado al valor razonable con cambios en resultados) si tales activos financieros se mantienen ya sea bajo el modelo de negocio de recuperación a través de los flujos de efectivo contractuales y/o por la venta del referido activo financiero; y, si los términos contractuales incluyen fechas específicas de cobro de los flujos de efectivo que corresponden únicamente a pagos del principal e intereses derivados del principal pendiente de cobro. En el reconocimiento inicial de un instrumento de patrimonio que no se mantiene para negociar, la Compañía puede elegir de manera irrevocable presentar, los cambios posteriores en el valor razonable de la inversión, en otros resultados integrales. Esta elección debe ser realizada sobre una base individual de inversión por inversión.

(Continúa)

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Todos los activos financieros no clasificados como medidos al costo amortizado o valor razonable con cambios en otros resultados integrales, se miden al valor razonable con cambios en resultados. En el reconocimiento inicial la Compañía puede designar irrevocablemente un activo financiero (que de otra manera cumple con los requisitos para ser medido al costo amortizado o al valor razonable con cambios en otros resultados integrales) bajo la medición a valor razonable con cambios en resultados; si al hacerlo elimina o reduce significativamente desajustes contables que pudieren surgir. Con base al modelo de negocios, los activos financieros de la Compañía se clasifican bajo la medición de costo amortizado. Activos Financieros: Evaluación del Modelo de Negocio La Compañía realiza una evaluación objetiva del modelo de negocio en el que un activo financiero se mantiene en un portafolio debido a que esto refleja la forma en que se maneja el negocio y se proporciona información a la Administración. La evaluación incluye principalmente los siguientes aspectos: - las políticas y objetivos establecidos para el portafolio y el funcionamiento de

esas políticas en la práctica. Esto incluye evaluar si la estrategia de la Administración se centra en obtener ingresos por intereses contractuales, mantener un perfil de tasa de interés, hacer coincidir la duración de los activos financieros con la duración de los pasivos relacionados; o realizar flujos de efectivo mediante la venta de los activos; y,

- cómo se evalúa el desempeño del portafolio y se informa a la Administración de la Compañía; y los riesgos que afectan el desempeño del modelo de negocio (y los activos financieros mantenidos dentro de ese modelo de negocio) y cómo se administran esos riesgos.

Los activos financieros que se mantienen para negociar o se administran y cuyo desempeño se evalúa sobre una base de valor razonable se miden al valor razonable con cambios en resultados. La Compañía mantiene únicamente activos financieros para ser cobrados a su vencimiento, los que están representados principalmente por las cuentas por cobrar comerciales y cartera de crédito las que presenta un período promedio de recuperación de 30 días y los saldos con compañías relacionadas se cancelan de acuerdo a la disponibilidad de las compañías e incluyen costo financiero para préstamos a compañías relacionadas. Activos Financieros: Evaluación de si los Flujos de Efectivo Contractuales son Únicamente Pagos de Principal e Intereses Para propósitos de esta evaluación, "principal" se define como el valor razonable del activo financiero en el reconocimiento inicial. El "interés" se define como la consideración del valor del dinero en el tiempo y el riesgo de crédito asociado con el monto del principal pendiente de pago durante un período de tiempo particular y para otros riesgos y costos de préstamos básicos (por ejemplo, riesgo de liquidez y costos administrativos), así como un margen de ganancia.

(Continúa)

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Al evaluar si los flujos de efectivo contractuales son únicamente pagos de principal e intereses, la Compañía considera los términos contractuales del instrumento. Esto incluye evaluar si el activo financiero contiene un término contractual que podría cambiar el tiempo o el monto de los flujos de efectivo contractuales de manera que no cumpla con esta condición. Al hacer esta evaluación, la Compañía considera: - eventos contingentes que cambiarían el monto o el calendario de los flujos de

efectivo; - términos que pueden ajustar la tasa de cupón contractual, incluidas las

características de tasa variable; - características de prepago y extensión; y, - términos que limitan la reclamación de la Compañía de los flujos de efectivo

de activos especificados (por ejemplo, características sin recurso). Una característica de pago anticipado es consistente con el criterio de pago de principal e intereses únicamente si el monto del pago anticipado representa sustancialmente los montos impagos de capital e intereses pendientes de pago, lo que puede incluir una compensación adicional razonable por la terminación anticipada del contrato. Los activos financieros están representados principalmente por: i) efectivo y equivalentes a efectivo (activos de libre disposición) conformados por efectivo en caja y depósitos en cuentas corrientes e inversiones de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos; y, ii) cartera de crédito, cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar, cuya exposición a cambios de sus términos contractuales de pago es remota, por lo que su recuperación estará dada principalmente por condiciones contractuales. Activos Financieros: Medición Posterior y Ganancias y Pérdidas Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados: Estos activos se miden posteriormente a su valor razonable. Las ganancias y pérdidas netas, incluidos los ingresos por intereses o dividendos, se reconocen en resultados. Activos financieros al costo amortizado: Estos activos se miden posteriormente a costo amortizado utilizando el método de interés efectivo. El costo amortizado se reduce por pérdidas por deterioro. Los ingresos por intereses, las ganancias y pérdidas en cambio de moneda extranjera y el deterioro se reconocen en resultados. Cualquier ganancia o pérdida por baja en cuentas se reconoce en resultados. Instrumentos de deuda al valor razonable con cambios en otros resultados integrales: Estos activos se miden posteriormente a su valor razonable. Los ingresos por intereses calculados utilizando el método del interés efectivo, las ganancias y pérdidas en cambio de moneda extranjera y el deterioro se reconocen en resultados. Otras ganancias y pérdidas netas se reconocen en otros resultados integrales. En la baja en cuentas, las ganancias y pérdidas acumuladas en otros resultados integrales se reclasifican a resultados.

(Continúa)

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Instrumentos de patrimonio al valor razonable con cambios en otros resultados integrales: Estos activos se miden posteriormente a su valor razonable. Los dividendos se reconocen como ingresos en resultados a menos que el dividendo represente claramente una recuperación de parte del costo de la inversión. Otras ganancias y pérdidas netas se reconocen en otros resultados integrales y nunca se reclasifican a resultados. La Compañía mantiene principalmente activos financieros a costo amortizado. Medición Inicial Los activos y pasivos financieros son medidos inicialmente a su valor razonable más cualquier costo atribuible a la transacción, que de ser significativo, es reconocido como parte del activo o pasivo; siempre que el activo o pasivo financiero no sea designado como de valor razonable a través de ganancias y pérdidas. Con posterioridad al reconocimiento inicial la Compañía valoriza los mismos como se describe a continuación: Medición Posterior a) Cuentas por Cobrar: Posterior a su reconocimiento inicial se miden al costo

amortizado aplicando el método de interés efectivo. En específico, la Compañía presenta las siguientes cuentas de esta categoría:

i. Cuentas por Cobrar Comerciales: Corresponden a los montos adeudados

por la cartera adquirida a concesionarios de vehículos para su posterior venta a instituciones financieras y del sistema financiero popular y solidario. Se registran a su valor nominal que es el equivalente a su costo amortizado, pues no generan intereses y se recuperan hasta 30 días, En caso de deterioro se efectúa una estimación para cubrir la cartera afectada. El importe en libros del activo se reduce y el importe de la pérdida se reconoce en la cuenta de resultados.

ii. Cartera de Crédito: Corresponde a cartera previamente negociada con

instituciones financieras y del sistema financiero popular y solidario y que por los acuerdos mantenidos con estas últimas (recurso), son asumidas por la Compañía. Se registra a su valor nominal que es el equivalente al costo amortizado cuya instrumentación para ser vendida es de hasta 30 días. Se efectúa una estimación para cubrir la cartera afectada. El importe en libros del activo se reduce y el importe de la pérdida esperada se reconoce en la cuenta de resultados.

iii. Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas: Corresponden a pagaré a

la orden (capital e intereses) por créditos otorgados para capital de trabajo. Se registran inicialmente a su valor nominal que no difiere de su valor razonable, pues están contratados a las tasas vigentes en el mercado. No existen costos de transacciones significativos incurridos al momento de su contratación. Posteriormente se miden al costo amortizado utilizando las tasas de interés pactadas.

(Continúa)

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b) Otros pasivos financieros: Posterior a su reconocimiento inicial se miden el costo amortizado aplicando el método de interés efectivo. En específico, la Compañía presenta las siguientes cuentas de esta categoría: i. Cuentas por Pagar Comerciales: Son obligaciones de pago por bienes o

servicios adquiridos de proveedores locales en el curso normal de los negocios. Se reconocen a su valor nominal que es equivalente a su costo amortizado pues no generan intereses y son pagables hasta 30 días.

ii. Cuentas por Pagar a Compañías Relacionadas: Corresponden a préstamos

para capital de trabajo de un accionista (letra de cambio) y compañía relacionada (pagaré a la orden). Se registran inicialmente a su valor nominal que no difiere de su valor razonable, pues están contratados a las tasas vigentes en el mercado. No existen costos de transacciones significativos incurridos al momento de su contratación. Posteriormente se miden al costo amortizado utilizando las tasas de interés pactadas.

iii. Préstamos y Obligaciones Financieras: Se registran inicialmente a su valor

nominal que no difiere de su valor razonable, pues están contratados a las tasas vigentes en el mercado. No existen costos de transacciones significativos incurridos al momento de su contratación. Posteriormente se miden al costo amortizado utilizando las tasas de interés pactadas. Los intereses devengados que corresponden a préstamos utilizados en el financiamiento de sus operaciones se presentan en el estado separado de resultados integrales en el rubro costos financieros.

Pasivos Financieros: Clasificación, Medición Posterior y Pérdidas y Ganancias Los pasivos financieros se clasifican como medidos al costo amortizado o al valor razonable con cambios en resultados. Un pasivo financiero se clasifica como al valor razonable con cambios en resultados si se clasifica como mantenido para negociar, es un derivado o se designa como tal en el reconocimiento inicial. Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados se miden a valor razonable y las ganancias y pérdidas netas, incluido cualquier gasto por intereses, se reconocen en resultados. Otros pasivos financieros se miden posteriormente al costo amortizado utilizando el método de interés efectivo. Los gastos por intereses y las ganancias y pérdidas en divisas se reconocen en resultados. Cualquier ganancia o pérdida por baja en cuentas también se reconoce en resultados.

iii. Activos y Pasivos Financieros no Derivados – Baja La Compañía da de baja un activo financiero cuando los derechos contractuales a los flujos de efectivo derivados del activo expiran, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujos de efectivo contractuales del activo financiero en una transacción en la que se transfieren substancialmente todos los riesgos y beneficios relacionados con la propiedad del activo financiero. Cualquier participación en los activos financieros transferidos que sea creada o retenida por la Compañía se reconoce como un activo o pasivo separado.

(Continúa)

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La Compañía da de baja un pasivo financiero cuando sus obligaciones contractuales son pagadas o canceladas, o éstas han expirado. Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto presentado en el estado de situación financiera cuando, y sólo cuando, la Compañía cuenta con un derecho legal para compensar los montos y tiene el propósito de liquidarlos sobre una base neta o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.

iv. Capital Acciones Las acciones ordinarias (única clase de acciones emitidas por la Compañía) son clasificadas como patrimonio. Los costos incrementales atribuibles directamente a la emisión de acciones ordinarias, de haberlos, son reconocidos como una deducción del patrimonio, netos de cualquier efecto tributario.

(c) Muebles, Vehículos y Equipos

i. Reconocimiento y Medición Las partidas de muebles, vehículos y equipos son valorizadas al costo menos depreciación acumulada y pérdidas por deterioro. Los muebles, vehículos y equipos se reconocen como activo si es probable que se deriven de ellas beneficios económicos futuros y su costo puede ser determinado de una manera fiable. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición del activo. Cuando partes de una partida de muebles, vehículos y equipos poseen vidas útiles distintas, son registradas como partidas separadas (componentes principales) del activo. Las ganancias o pérdidas de la venta de un elemento de muebles, vehículos y equipos son determinadas comparando los precios de venta con sus valores en libros, y son reconocidos en resultados cuando se realizan o conocen.

ii. Costos Posteriores Mejoras y renovaciones mayores que incrementen la vida útil del activo o su capacidad productiva, son capitalizados sólo si es probable que se deriven de ellas beneficios económicos futuros para la Compañía y su costo puede ser estimado de manera fiable. Los costos por reparaciones y mantenimientos de rutina son reconocidos en resultados cuando se incurren.

iii. Depreciación La depreciación de los elementos de muebles, vehículos y equipos se calcula sobre el monto depreciable, que corresponde al costo del activo. La Administración de la Compañía estima que no se espera recuperar valor alguno al final de la vida útil estimada de los bienes de muebles, vehículos y equipos, y, en concordancia con esto, no se definen valores residuales.

(Continúa)

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La depreciación de los elementos de muebles, vehículos y equipos se reconoce en resultados y se calcula por el método de línea recta con base a las vidas útiles estimadas para cada componente de muebles, vehículos y equipos. Las vidas útiles estimadas para el período actual y comparativo son las siguientes:

Muebles y equipos de oficina 10 años Vehículos 5 años Equipos de cómputo 3 años

Los métodos de depreciación y vidas útiles son revisados en cada ejercicio y se ajustan si es necesario.

(d) Activos Intangibles

Se reconoce una partida como activo intangible cuando es probable que los beneficios económicos futuros que se han atribuido al mismo, fluyan a la Compañía y el costo del activo pueda ser medido de manera fiable. La Compañía reconoce como activo intangible las licencias de los programas de cómputo. El desembolso capitalizado incluye todos los gastos directamente atribuibles a estos activos y se presenta neto de la amortización acumulada y pérdidas por deterioro. Reconocimiento y Medición La Compañía registra los activos intangibles a su costo de adquisición. Estos intangibles son considerados de vida finita. Licencias de Software: Costos incurridos para la adquisición de software, el cual se amortiza en línea recta en un período de 3 años. Amortización La amortización de los activos intangibles se basa en el costo del activo incluido las mejoras, y se reconoce en resultados con base al método de línea recta durante la vida útil estimada de los mismos, desde la fecha en la que se encuentren disponibles para su uso. Los desembolsos posteriores son capitalizados solamente si aumentan los beneficios económicos futuros incorporados en el activo relacionado a dichos desembolsos. Todos los otros desembolsos son reconocidos en resultados cuando se incurren. Los métodos de amortización, vidas útiles y valores residuales son revisados en cada ejercicio y se ajustan si es necesario. El gasto de amortización registrado en resultados fue de US$3,700 (US$9,129 en el año 2019).

(Continúa)

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(e) Inversiones en Acciones

Las inversiones en acciones corresponden a inversiones que la Compañía mantiene en Fideicomisos Mercantiles de titularización, en la cual posee una participación en los derechos fiduciarios del 100% y ejerce control.

(f) Deterioro

i. Activos Financieros no Derivados La Compañía reconoce las estimaciones de deterioro de valor para las pérdidas crediticias esperadas de los siguientes instrumentos financieros:

- los activos financieros medidos al costo amortizado; y, - los instrumentos de deuda medidos al valor razonable con cambios en otros

resultados integrales. La Compañía mide las estimaciones de deterioro de valor sobre la base de las pérdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida del activo, excepto por los siguientes activos, en los que las pérdidas crediticias esperadas se miden en un período de doce meses: - instrumentos de deuda que se determina tienen un riesgo crediticio bajo a la

fecha de reporte de los estados financieros separados; y - otros instrumentos de deuda y saldos bancarios para los cuales el riesgo

crediticio (el riesgo de que ocurra un incumplimiento durante la vida esperada del instrumento financiero) no se ha incrementado significativamente desde su reconocimiento inicial.

Las estimaciones de deterioro de las cuentas por cobrar comerciales (cartera de crédito) son medidas por la Compañía sobre la base de las pérdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida del instrumento. Al determinar si el riesgo crediticio de un activo financiero se ha incrementado significativamente desde su reconocimiento inicial, y al estimar las pérdidas crediticias esperadas, la Compañía considera información razonable y sustentable que sea relevante y esté disponible, la que incluye análisis cuantitativos y cualitativos, con base en la experiencia histórica de la Compañía, una evaluación crediticia actual y prospectiva. La Compañía asume que el riesgo crediticio de un activo financiero se ha incrementado significativamente si tiene una mora de más de 90 días tanto para la cartera de crédito con recurso y sin recurso. Las pérdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida son las pérdidas crediticias que resultan de todos los posibles eventos de incumplimiento que pudieren ocurrir durante la vida esperada del activo financiero. Las pérdidas crediticias esperadas de doce meses corresponden a aquellas pérdidas esperadas durante el tiempo de vida del activo que surgen de posibles sucesos de incumplimiento a ocurrir en un período de 12 meses contados a partir de la fecha de presentación de los estados financieros separados (o de un período inferior si el activo financiero tiene una vida menor a 12 meses).

(Continúa)

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El período máximo considerado al estimar las pérdidas crediticias esperadas es el período contractual durante el que la Compañía está expuesta al riesgo de crédito. Medición de las Pérdidas Crediticias Esperadas Las pérdidas crediticias esperadas corresponden al promedio simple de las probabilidades de las pérdidas crediticias, las cuales representan el valor presente de los flujos de caja negativos esto es, la diferencia entre el flujo de efectivo adeudado a la entidad de acuerdo con el contrato y los flujos de efectivo que la Compañía espera recibir. Considerando el criterio de pérdidas crediticias esperadas, la Compañía aplicó el método general o colectivo de estimaciones por pérdidas crediticias esperadas para determinar dichas pérdidas en los próximos doce meses.

La Compañía tiene establecido una matriz histórica anual, comparativa por 3 años donde se establecen los porcentajes de provisión por incobrabilidad de la cartera por morosidad.

Activos Financieros con Deterioro Crediticio En cada fecha de presentación de los estados financieros separados, la Compañía evalúa si los activos financieros registrados al costo amortizado y los instrumentos de deuda al valor razonable con cambios en otros resultados integrales, presentan deterioro crediticio; condición que surge cuando han ocurrido uno o más eventos que tienen un impacto negativo sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero. Evidencia de que un activo financiero tiene deterioro crediticio incluye los siguientes datos observables: - Dificultades financieras significativas del emisor o del prestatario; - Incumplimiento de pagos o cuentas por cobrar vencidas por más de 90 días; - La reestructuración de un crédito o parte de la Compañía en términos que ésta

no consideraría bajo otras circunstancias; - es probable que el prestatario entre en quiebra o en otra forma de

reorganización financiera; o - la desaparición de un mercado activo para el activo financiero en cuestión,

debido a dificultades financieras. Presentación de las Estimaciones de Deterioro y Castigos Las estimaciones de deterioro de valor para los activos financieros medidos al costo amortizado se deducen del valor registrado de los activos financieros correspondientes. En el caso de los instrumentos de deuda medidos al valor razonable con cambios en otros resultados integrales, la estimación de deterioro de valor se carga a resultados y se reconoce en otros resultados integrales.

(Continúa)

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El valor registrado de un activo financiero se vende o castiga cuando la Compañía no tiene expectativas razonables de recuperar un activo financiero en su totalidad o una porción del mismo. En el caso de los clientes individuales (personas naturales), la política actual de la Compañía es vender y/o castigar el valor registrado del activo financiero cuando éste presente una mora de más de 2 años, con base a la experiencia histórica que mantiene la Compañía respecto de recuperaciones de activos similares. La Compañía no espera que exista una recuperación significativa del monto de los activos vendidos y/o castigados. No obstante, si los activos financieros han sido castigados, también pueden ser vendidos y por lo tanto parcialmente recuperados.

ii. Deterioro de Activos no Financieros El valor en libros de los activos no financieros de la Compañía, diferentes a impuesto a la renta diferido, es revisado en la fecha del estado separado de situación financiera para determinar si existe algún indicio de deterioro. Si existen tales indicios, entonces se estima el importe recuperable del activo. Se reconoce una pérdida por deterioro si el valor en libros de un activo o su unidad generadora de efectivo excede su importe recuperable.

El importe recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es el valor mayor entre su valor en uso y su valor razonable menos los gastos de venta. Para determinar el valor en uso, se descuentan los flujos de efectivo futuros estimados a su valor presente usando una tasa de descuento antes de impuesto que refleja las valoraciones actuales del mercado sobre el valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos que puede tener el activo o la unidad generadora de efectivo. Para propósitos de evaluación del deterioro, los activos que no pueden ser probados individualmente son agrupados en el grupo más pequeño de activos que generan flujos de entrada de efectivo provenientes del uso continuo, los que son independientes de los flujos de entrada de efectivo de otros activos o unidades generadoras de efectivo. Las pérdidas por deterioro son reconocidas en resultados. Las pérdidas por deterioro se revierten si existe un cambio en los estimados utilizados para determinar el importe recuperable. Cuando se revierte una pérdida por deterioro, el valor en libros del activo no puede exceder el valor que habría sido determinado, neto de depreciación o amortización, si no se hubiese reconocido una pérdida por deterioro. No se ha identificado la necesidad de calcular o reconocer pérdidas por deterioro de activos no financieros (muebles, vehículos y equipos; y activos intangibles), debido a que, la Administración considera que no existen indicios de deterioro en las operaciones de la Compañía.

(Continúa)

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(g) Beneficios a Empleados

i. Beneficios Post-Empleo Planes de Beneficios Definidos - Jubilación Patronal e Indemnizaciones por Desahucio El Código del Trabajo de la República del Ecuador establece la obligación por parte de los empleadores de conceder jubilación patronal a todos aquellos empleados que hayan cumplido un tiempo mínimo de servicio de 25 años en una misma compañía; lo que califica como un plan de beneficios definidos sin asignación de fondos separados. Además, dicho Código establece que al término de la relación laboral el empleador deberá pagar una indemnización equivalente al 25% de la última remuneración mensual multiplicada por el número de años de servicio. La obligación neta de la Compañía relacionada con el plan de jubilación patronal y con las indemnizaciones por desahucio se determinan calculando el monto de los beneficios futuros que los empleados han ganado a cambio de sus servicios en el período actual y en los anteriores; esos beneficios se descuentan para determinar su valor presente. El cálculo es realizado anualmente por un actuario calificado usando el método de costeo de crédito unitario proyectado. La Compañía reconoce en resultados la totalidad de las ganancias o pérdidas actuariales que surgen de los planes de beneficios definidos, aunque la NIC 19 Beneficios a los Empleados (2011), aplicable retroactivamente para periodos anuales que iniciaron en o después del 1 de enero de 2013, eliminó tal opción y requiere que tales ganancias o pérdidas actuariales se reconozcan en otros resultados integrales. La evaluación hecha por la Administración de la Compañía respecto a este asunto concluye que el efecto no es material. Las ganancias o pérdidas actuariales, así como todos los gastos relacionados con los planes por beneficios definidos, incluyendo el saneamiento del descuento, se reconocen en resultados en los gastos por beneficios a empleados. Cuando tengan lugar mejoras o reducciones en los beneficios del plan, la modificación resultante en los beneficios que se relacionan con servicios pasados prestados por los empleados o la ganancia o pérdida por la reducción, será reconocida inmediatamente en resultados. La Compañía reconoce ganancias y pérdidas en la liquidación de un plan de beneficios definidos cuando ésta ocurre.

ii. Beneficios a Corto Plazo Las obligaciones por beneficios a corto plazo de los trabajadores son medidas sobre una base no descontada y son reconocidas como gastos a medida que los empleados proveen sus servicios o el beneficio es devengado por ellos. Se reconoce un pasivo si la Compañía posee una obligación legal o implícita actual de pagar este monto como resultado de un servicio entregado por el empleado en el pasado y la obligación puede ser estimada de manera fiable. Las principales acumulaciones reconocidas por este concepto corresponden a aquellas establecidas en el Código del Trabajo.

(Continúa)

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iii. Beneficios por Terminación Las indemnizaciones por terminación intempestiva o cese laboral son reconocidas como gasto cuando es tomada la decisión de dar por terminada la relación contractual con los empleados.

(h) Provisiones y Contingencias

Las obligaciones o pérdidas asociadas con contingencias, originadas en reclamos, litigios, multas o penalidades en general, se reconocen como pasivo en el estado separado de situación financiera cuando existe una obligación legal o implícita resultante de eventos pasados, es probable que sea necesario un flujo de salida de beneficios económicos para cancelar la obligación y el monto puede ser estimado de manera fiable.

Las provisiones se determinan descontando el flujo de efectivo que se espera desembolsar a una tasa antes de impuesto que refleja la valoración actual del mercado sobre el valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos de la obligación. El saneamiento de descuento se reconoce como costo financiero. El importe reconocido como provisión corresponde a la mejor estimación, a la fecha del estado separado de situación financiera, tomando en consideración los riesgos e incertidumbres que rodean a la mayoría de los sucesos y circunstancias concurrentes a la valoración de éstas.

Cuando no es probable que un flujo de salida de beneficios económicos sea requerido, o el monto no puede ser estimado de manera fiable, la obligación es revelada como un pasivo contingente. Obligaciones razonablemente posibles, cuya existencia será confirmada por la ocurrencia o no ocurrencia de uno o más eventos futuros, son también reveladas como pasivos contingentes, a menos que la probabilidad de un flujo de salida de beneficios económicos sea remota. No se reconocen ingresos, ganancias o activos contingentes.

(i) Reconocimiento de Ingresos Ordinarios y Gastos

i. Productos Vendidos

Reconocimiento de Ingresos Bajo la Norma NIIF 15 Los ingresos provenientes de la venta de productos corresponden a la venta de cartera de crédito principalmente del sector automotriz, neto de impuesto a las ventas, rebajas y descuentos, se reconocen por el valor razonable de la contrapartida recibida o a recibir derivada de los mismos. Estos ingresos se reconocen cuando se cumple la obligación de desempeño en el momento de la transferencia de control de los bienes es decir en el momento de la entrega al cliente; y no se han identificado obligaciones de desempeño materiales exigibles posteriores a la entrega de los bienes; el precio de la transacción es previamente pactados con los clientes y no existen costos significativos asociados a la obtención de estos ingresos.

(Continúa)

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Esta transacción genera una utilidad en venta, la cual se calcula al determinar el valor actual neto de los flujos futuros que se generan por la recuperación de los créditos vendidos, utilizando una tasa de descuento con las instituciones que adquieren la cartera; dicho spread se registra en resultados en el momento de la venta.

ii. Ingreso por Servicio La Compañía presta servicios de asesoría en procesos de generación (originación) de cartera comercial y la correspondiente administración de la cartera de crédito vendida con recurso, así como la administración de los valores recaudados por las pólizas de seguros de vehículos, productos livianos y pesados que serán establecidos de tiempo en tiempo con base las necesidades del cliente; tales ingresos se reconocen en el momento de la trasferencia del servicio.

iii. Ingreso por Intereses El ingreso por interés es reconocido usando el método del devengado, se reconoce en resultados usando el método del interés efectivo.

iv. Gastos

Los gastos son reconocidos con base en lo causado o cuando son incurridos. Se reconoce inmediatamente un gasto cuando el desembolso efectuado no produce beneficios económicos futuros.

(j) Costos Financieros

Los costos financieros incluyen gasto de intereses. El gasto por interés es reconocido usando el método de interés efectivo. Los costos por préstamos que no son directamente atribuibles a la adquisición, la construcción o la producción de un activo que califica se reconocen en resultados usando el método de interés efectivo.

(k) Activos Arrendados Al inicio de un contrato, la Compañía evalúa si un contrato es, o contiene, un arrendamiento. Un contrato es, o contiene, un arrendamiento si el contrato transfiere el derecho de controlar el uso de un activo identificado por un período de tiempo a cambio de una consideración. Para evaluar si un contrato transfiere el derecho de controlar el uso de un activo identificado, la Compañía utiliza la definición de arrendamiento de la NIIF 16.

(Continúa)

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i. Como Arrendatario La Compañía reconoce un activo por derecho de uso y un pasivo por arrendamiento en la fecha de inicio del arrendamiento. El activo por derecho de uso medido inicialmente al costo, que comprende el monto inicial del pasivo por arrendamiento ajustado por cualquier pago de arrendamiento realizado en o antes de la fecha de inicio, más cualquier costo directo inicial incurrido y una estimación de los costos para desmantelar y eliminar o para restaurar el activo o el sitio en el que se encuentra, menos los incentivos de arrendamiento recibidos El derecho de uso se deprecia subsecuentemente utilizando el método de línea recta desde la fecha de inicio hasta la fecha de fin de los términos del contrato, a menos que el contrato del arrendamiento transfiera la propiedad del activo subyacente a la Compañía al final del plazo del arrendamiento o los costos por el derecho de uso del activo refleja que la Compañía ejercerá una opción de compra. En ese caso, el activo por derecho de uso se depreciará a lo largo de la vida útil del activo subyacente, que se determina sobre la misma base que los de propiedades, muebles y equipo. Los activos por derechos de uso se amortizan de acuerdo a los tiempos de los contratos; y se reducen periódicamente por pérdidas por deterioro, en caso de existir, y se ajustan por nuevas mediciones del pasivo por arrendamiento. El pasivo por arrendamiento se mide inicialmente al valor presente de los pagos futuros en la fecha de inicio, descontados utilizando la tasa de interés implícita en el arrendamiento o, si esa tasa no puede determinarse fácilmente, la tasa de endeudamiento incremental de la Compañía. Los pagos de arrendamiento incluidos en la medición del pasivo de arrendamiento comprenden lo siguiente:

• pagos fijos, incluidos los pagos fijos en sustancia;

• pagos de arrendamiento variables que dependen de un índice o una tasa,

inicialmente medidos utilizando el índice o la tasa en la fecha de inicio; El pasivo por arrendamiento se mide al costo amortizado utilizando el método de interés efectivo. Se vuelve a medir cuando hay un cambio en los pagos de arrendamiento futuros que surgen de un cambio en un índice o tasa; si hay un cambio en la estimación de la Compañía del monto que se espera pagar bajo una garantía de valor residual; si la Compañía cambia su evaluación de si ejercerá una opción de compra, extensión o terminación o si hay un pago de arrendamiento fijo revisado en sustancia.

(Continúa)

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Arrendamientos a corto plazo y arrendamientos de activos de bajo valor La Compañía ha decidido no reconocer los activos por derecho de uso y los pasivos por arrendamientos para arrendamientos de activos de bajo valor y arrendamientos a corto plazo, incluidos equipos de TI. La Compañía reconoce los pagos de arrendamiento asociados con estos como un gasto en línea recta durante el plazo del arrendamiento. La Compañía mantiene contratos de alquiler de tres inmuebles donde opera el personal administrativo y comercial en las ciudades Quito, Cuenca y Guayaquil además del alquiler de espacios publicitarios, utilizados por la Compañía para sus operaciones con condiciones de arrendamiento entre 1 y 3 años. Todos los contratos de arrendamiento operativo de más de un año contienen cláusulas de revisiones anuales del precio del alquiler en relación al mercado. La Compañía no tiene una opción para comprar los locales comerciales arrendados al vencimiento de los plazos de arrendamiento. Con base al análisis de las características de los contratos de arrendamiento vigentes en el año 2020, principalmente contratos de bajo valor y con plazo menor a un año, la Compañía no tuvo impacto por la adopción de la NIIF 16. El gasto reconocido fue de US$60,729 (US$78,925 en el año 2019) relacionados con estos contratos de arrendamiento. Los pagos mínimos totales futuros por estos arrendamientos son los siguientes:

2020 2019

Menos de 1 año US$ 60,729 78,925 Entre 1 y 3 años 63,837 83,182

US$ 124,566 162,107

(l) Impuesto a la Renta

El gasto por impuesto a la renta está compuesto por el impuesto corriente y el impuesto diferido. El impuesto a la renta corriente y diferido es reconocido en resultados excepto que se relacione a partidas reconocidas en otros resultados integrales o directamente en el patrimonio, en cuyo caso el monto de impuesto relacionado es reconocido en otros resultados integrales o en el patrimonio, respectivamente. i. Impuesto Corriente

El impuesto corriente es el impuesto que se espera pagar sobre la utilidad gravable del año utilizando la tasa impositiva aplicable y cualquier ajuste al impuesto por pagar de años anteriores.

(Continúa)

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ii. Impuesto Diferido El impuesto a la renta diferido es reconocido sobre las diferencias temporales existentes entre el valor en libros de los activos y pasivos reportados para propósitos financieros y sus correspondientes bases tributarias. La medición de los impuestos diferidos refleja las consecuencias tributarias que se derivan de la forma en que la Compañía espera, a la fecha del estado separado de situación financiera, recuperar o liquidar el valor en libros de sus activos y pasivos. El impuesto a la renta diferido es medido a la tasa de impuesto que se espera aplique al momento de la reversión de las diferencias temporales de acuerdo a la ley de impuesto a la renta promulgada o sustancialmente promulgada a la fecha del estado separado de situación financiera. Los activos y pasivos por impuesto diferido son compensados y consecuentemente se presentan en el estado separado de situación financiera por su importe neto si existe un derecho legal exigible de compensar los pasivos y activos por impuestos diferidos, y están relacionados con el impuesto a la renta aplicados por la misma autoridad tributaria sobre la misma entidad sujeta a impuestos; o en distintas entidades tributarias, pero pretenden liquidar los pasivos y activos por impuestos diferidos en forma neta, o sus activos y pasivos por impuesto a la renta serán realizados al mismo tiempo. Un activo por impuesto diferido es reconocido por las pérdidas tributarias trasladables a ejercicios futuros y diferencias temporales deducibles, en la medida en que sea probable que estén disponibles ganancias gravables futuras contra las que pueden ser utilizados. Los activos por impuesto diferido son revisados en cada fecha del estado separado de situación financiera y son reducidos en la medida que no sea probable que los beneficios por impuestos relacionados serán realizados.

iii. Exposición Tributaria Al determinar los montos de los impuestos corrientes e impuestos diferidos la Compañía considera el impacto de las posiciones fiscales inciertas y si pueden adeudarse impuestos e intereses adicionales. La Compañía cree que la acumulación de sus pasivos tributarios es adecuada para todos los años fiscales abiertos sobre la base de su evaluación de muchos factores, incluyendo las interpretaciones de la ley tributaria y la experiencia anterior. Esta evaluación depende de estimaciones y supuestos y puede involucrar una serie de juicios acerca de eventos futuros. Puede surgir nueva información que haga que la Compañía cambie su juicio acerca de la idoneidad de los pasivos fiscales actuales; tales cambios en los pasivos fiscales impactarán el gasto fiscal en el período en que se determinen.

(Continúa)

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(4) Normas Nuevas y Revisadas e Interpretaciones Emitidas pero Aún no Efectivas La Compañía no espera que las siguientes nuevas normas o modificaciones tengan un impacto material sobre los estados financieros separados: • Contratos Onerosos- Costo de cumplimiento de un contrato (Modificaciones a la NIC

37). • Reforma de la tasa de interés de referencia – fase 2 (Modificaciones a la NIIF 9, NIC 39,

NIIF 7, NIIF 4 y NIIF 16). • Mejora Anual a los estándares de la NIIF 2018 -2020. • Propiedad, planta y equipos: importes obtenidos con anterioridad al uso previsto

(Modificaciones a la NIC 16). • Referencia al marco conceptual (Modificaciones a la NIIF 3). • Clasificación de pasivos como corrientes y no corrientes (Modificaciones a la NIC 1). • NIIF 17 Contratos de Seguros y modificaciones a la NIIF 17 - Contratos de Seguro. • Venta o Aportaciones de Activos entre un inversor y su Asociada o Negocio Conjunto

(Modificaciones a la NIIF 10 y NIC 28).

(5) Determinación de Valores Razonables El valor razonable es el precio que sería recibido por vender un activo o pagado por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de la medición en el mercado principal o, en su ausencia, en mercado más ventajoso al que la Compañía tiene acceso a esa fecha. El valor razonable de un pasivo refleja su riesgo de incumplimiento. Algunas de las políticas y revelaciones contables la Compañía requieren la medición de los valores razonables tanto de los activos y pasivos financieros como de los no financieros. Cuando existe uno disponible, la Compañía mide el valor razonable de un instrumento usando el precio cotizado en un mercado activo para ese instrumento. Un mercado se considera “activo” si las transacciones de los activos o pasivos tienen lugar con frecuencia y volumen suficiente para proporcionar información de precios sobre una base continua. Si no existe un precio cotizado en un mercado activo, la Compañía usa técnicas de valoración que maximizan el uso de datos de entrada observables relevantes y minimizan el uso de datos de entrada no observables. La técnica de valoración escogida incorpora todos los factores que los participantes del mercado considerarían al fijar el precio de una transacción. Si un activo o un pasivo medido a valor razonable tiene un precio comprador y un precio vendedor, la Compañía mide los activos y las posiciones de largo plazo a un precio comprador y los pasivos y posiciones cortas a un precio vendedor. Normalmente la mejor evidencia del valor razonable de un instrumento financiero en el reconocimiento inicial es el precio de transacción, es decir, el valor razonable de la contraprestación entregada o recibida. Si la Compañía determina que el valor razonable en el reconocimiento inicial difiere del precio de transacción y el valor razonable no tiene un precio cotizado en un mercado activo para un activo o pasivo idéntico ni se basa en una técnica de valoración para la que se considera que los datos de entrada no observables son

(Continúa)

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insignificantes en relación con la medición, el instrumento financiero se mide inicialmente al valor razonable, ajustado para diferir la diferencia entre el valor razonable en el reconocimiento inicial y el precio de la transacción. Posteriormente, esa diferencia se reconoce en resultados usando una base adecuada durante la vida del instrumento, pero nunca después del momento en que la valoración está totalmente respaldada por datos de mercado observables o la transacción ha concluido.

(6) Efectivo y Equivalentes a Efectivo Un resumen de efectivo y equivalentes a efectivo es como sigue:

2020 2019

Caja US$ 100 1,300 Bancos locales 297,116 774,324 Otras inversiones 209,482 281,417

US$ 506,698 1,057,041

Los saldos en bancos locales no generan intereses y son de libre disponibilidad. Las otras inversiones corresponden a sweep account por US$192,765 (certificado de depósito por US$90,001 y sweep account por US$168,359, en el 2019) que mantiene la Compañía en instituciones financieras locales, a una tasa de interés anual del 4% y 0.75% con vencimiento en 31 y 5 días, respectivamente. Adicionalmente incluye inversiones en fondo REPO y PRESTIGE administrado por Fiducia S. A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles y corresponden a 8,387 y 1,832 unidades del fondo por un monto en agregado de US$16,717 (US$23,057, en el 2019).

(7) Cartera de Crédito El detalle de la cartera de crédito es como sigue:

2020 2019

Factoring US$ 35,000 304,104 Cartera de crédito - vigente 4,399,125 3,901,728 Cartera de crédito - vencida 2,826,213 1,608,260 Cartera de crédito - que no devenga intereses 4,082,977 2,976,786 Intereses por cobrar 140,804 147,006

11,484,119 8,937,884 Estimación de pérdidas crediticias esperadas (2,791,152) (2,751,779)

US$ 8,692,967 6,186,105

Cartera de crédito - clasificación:Porción corriente US$ 6,307,378 4,318,855 Porción no corriente 2,385,589 1,867,250

US$ 8,692,967 6,186,105

Factoring.- corresponde a la cartera adquirida a terceros que la Compañía asume el riesgo y recuperación de la misma.

(Continúa)

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Cartera de crédito.- Constituye la cartera de crédito instrumentada, adquirida a concesionarios de vehículos a su valor nominal para su posterior venta a diferentes instituciones financieras; los saldos de estas carteras están de acuerdo a las prácticas comerciales y condiciones normales de negocios relacionados al financiamiento automotriz. Esta cartera es posteriormente vendida a las instituciones financieras con el spread correspondiente. El valor razonable de la cartera comprada representa el valor financiado por cada concesionario a los respectivos clientes. La cartera adquirida a los concesionarios se encuentra garantizada principalmente a través de reservas de dominio y prenda industrial del vehículo, a favor de la Compañía y posteriormente cedida a las instituciones financieras adquirentes. Los activos financieros fueron revisados por indicadores de deterioro; algunas cuentas se encontraron deterioradas y una estimación de pérdidas crediticias esperadas fue constituida desde años anteriores. La Administración considera que la estimación constituida al momento es suficiente para cubrir el deterioro de los activos financieros. El movimiento de la estimación de pérdidas crediticias esperadas fue la siguiente:

Sin recurso Con recurso Total Sin recurso Con recurso Total

Saldo al inicio del año US$ 276,349 2,475,430 2,751,779 264,986 2,475,430 2,740,416 Estimación del año 44,830 - 44,830 35,762 - 35,762 Castigos (5,457) - (5,457) (24,399) - (24,399)

Saldo final del año US$ 315,722 2,475,430 2,791,152 276,349 2,475,430 2,751,779

2020 2019Cartera de crédito Cartera de crédito

La exposición de la Compañía al riesgo de crédito relacionado con la cartera de crédito por cobrar se revela en la nota 16.

(8) Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar:

El detalle de las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar, es el siguiente:

Nota 2020 2019

Cuentas por cobrar comerciales:Clientes US$ 1,251,617 1,014,318Cuentas por cobrar seguros 73,388 50,129

US$ 1,325,005 1,064,447

Otras cuentas por cobrar:Recurso sobre cartera vendida US$ 5,477,856 4,456,666Cuentas por cobrar a compañías relacionadas 17 - 40,000Cuentas por cobrar a compañías de seguros 785,837 471,560Fideicomisos de titularización de cartera I, II, III y IV 772,505 1,417,484Retenciones al impuesto al valor agregado 72,731 105,887Impuesto al valor agregado - crédito tributario 5,556 1,367Funcionarios y empleados 24,646 51,010Ejecuciones demandas 224,799 154,238Otras 122,931 108,754

US$ 7,486,861 6,806,966

(Continúa)

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Cuentas por cobrar seguros.- corresponde a primas por cobrar relacionadas a las pólizas de seguros contratadas por los clientes; las aseguradoras han considerado conveniente otorgar un mandato a la Compañía para la recaudación de estos valores. Clientes.- corresponde al saldo pendiente de cobro por la venta de cartera a sus clientes, cuyo plazo promedio de recuperación es de 45 días. Fideicomisos de titularización de cartera I, II III y IV.- Los valores que registran esta cuenta corresponden al pago de cuotas que la Compañía recauda por la cartera administrada que sirve para cubrir el pago de los cupones a los inversionistas. Ejecuciones demandas. - Corresponden a los gastos incurridos que son recuperables por inicio del proceso judicial. Otras. - Registran el saldo de las facturas pendientes de cobro a nuestros clientes por concepto de servicios de gestión de recaudo y gestión de cobranzas, adicionalmente se reconoce el valor del recurso que otorgamos a las entidades del sector financiero instituciones financieras y del sistema financiero popular y solidario cuando se vende la cartera. La exposición de la Compañía al riesgo de crédito relacionado con cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar se revela en la nota 16.

(9) Muebles, Vehículos y Equipos

El detalle y movimiento de muebles, vehículos y equipos es como sigue:

Muebles y enseres

Vehículos y motos

Equipos de computación Total

Costo:

Saldo al 1 de enero de 2019 US$ 51,031 79,909 118,016 248,956 Adiciones 15,671 97,032 10,254 122,957

Ventas y bajas (540) (53,635) (4,872) (59,047)

Saldo al 31 de diciembre de 2019 66,162 123,306 123,398 312,866 Adiciones - 22,762 2,584 25,346

Ventas y bajas (4,598) (87,600) (841) (93,039)

Saldo al 31 de diciembre de 2020 US$ 61,564 58,468 125,141 245,173

Depreciación acumulada:Saldo al 1 de enero de 2019 US$ (15,692) (39,977) (59,709) (115,378)

Gasto de depreciación del año (6,253) (13,249) (32,249) (51,751) Ventas y bajas 349 33,381 4,592 38,322

Saldo al 31 de diciembre de 2019 (21,596) (19,845) (87,366) (128,807) Gasto de depreciación del año (6,451) (13,389) (27,127) (46,967) Ventas y bajas 2,530 10,211 841 13,582

Saldo al 31 de diciembre de 2020 US$ (25,517) (23,023) (113,652) (162,192)

Valor neto en libros:Al 31 de diciembre de 2019 US$ 44,566 103,461 36,032 184,059

Al 31 de diciembre de 2020 US$ 36,047 35,445 11,489 82,981

(Continúa)

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(10) Inversiones en Acciones

Un resumen de las inversiones en acciones es el siguiente:

Participación 2020 2019

Participación en Derechos Fiduciarios:Fideicomiso de Garantía 100% US$ 2,000 2,000

El saldo de participación en derechos fiduciarios corresponde al 100% de la participación del Fideicomiso Mercantil, de la primera, segunda y tercera Titularización de cartera de Novacredit, constituido por la Compañía el 31de octubre de 2015, 30 de noviembre de 2017, 22 de noviembre de 2018 y el 15 de mayo 2019, respectivamente con la finalidad de conformar el patrimonio autónomo de propósito exclusivo para la titularización de la cartera automotriz de la Compañía aportada al Fideicomiso en respaldo del proceso de emisión de obligaciones llevado a cabo por la Compañía hasta por un monto de US$4,000,000, US$6,000,000 , US$5,000,000 y US$4,000,000, respectivamente. Los Fideicomisos de Titularización I y II son administrados por FIDEVAL S. A. Administradora de Fondos y Fideicomisos y el fideicomiso de Titularización III y Titularización IV es administrado por Fiduaméricas Fiduciaria de las Américas. La Compañía mantiene el riesgo de la cartera fideicometida. El movimiento de las inversiones en acciones es como sigue:

2020 2019

Saldo al inicio del año US$ 2,000 32,500 Cobro de inversiones en derechos fiduciarios:

Fideicomiso de Titularización de Cartera I - (3,500) Fideicomiso de Titularización de Cartera II - (3,500) Fideicomiso de Titularización de Cartera III - (3,500) Fideicomiso Buses Chevrolet - (20,000)

Saldo al final del año US$ 2,000 2,000

Un resumen de los estados financieros de los Fideicomisos es como sigue:

Activos Pasivos Patrimonio Ingresos Gastos

Fideicomiso Cartera I US$ 1,882 2,893 (1,011) 56,269 (68,490) Fideicomiso Cartera II 4,778,599 4,783,651 (5,052) 232,494 (248,124) Fideicomiso Cartera III 6,210,226 6,207,462 2,764 253,037 (257,370) Fideicomiso Cartera IV 4,565,576 4,571,105 (5,529) 239,315 (240,314)

Activos Pasivos Patrimonio Ingresos Gastos

Fideicomiso Cartera I US$ 2,129,221 2,130,954 (1,733) 104,027 (113,468) Fideicomiso Cartera II 7,650,088 7,664,856 (14,768) 350,362 (368,155) Fideicomiso Cartera III 8,392,984 8,389,890 3,094 363,966 (371,883) Fideicomiso Cartera IV 7,078,032 7,085,698 (7,666) 105,266 (120,288)



(Continúa)

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(11) Préstamos y Obligaciones Financieras Esta nota provee información sobre los términos contractuales de los préstamos y obligaciones financieras de la Compañía (único pasivo que devenga intereses), los que son valorizados al costo amortizado. Para mayor información acerca de la exposición de la Compañía al riesgo de tasa de interés y liquidez, véase nota 16.

Notas 2020 2019

Pasivos corrientes:Préstamos financieros con garantía US$ 553,248 273,805 Préstamos con accionistas y compañias relacionadas 17 173,249 53,641 Porción corriente de préstamos financieros con garantía 1,109,114 136,502

1,835,611 463,948

Pasivos no corrientes:Préstamos financieros con garantía 1,042,112 583,249

Total préstamos y obligaciones financieras US$ 2,877,723 1,047,197

Términos y Calendario de Reembolso de la Deuda Todos los préstamos están denominados en US dólares. Los términos y condiciones de los préstamos son como sigue:

Año de Tasa anual Valor Importe en Valor Importe envencimiento de interés nominal libros nominal libros

Préstamos financieros con garantía, a tasa de interés variable 2021 - 2024 7.25% y 8.5% US$ 2,694,383 2,704,474 991,250 993,556 Préstamos con accionistas y compañías relacionadas, a tasa de interés fija 2021 8.00% 171,315 173,249 52,011 53,641

US$ 2,865,698 2,877,723 1,043,261 1,047,197

2020 2019

Los préstamos y obligaciones financieras están garantizados con hipotecas abiertas sobre terrenos y edificios de los accionistas. Los vencimientos agregados de los préstamos y obligaciones financieras para cada uno de los años subsiguientes al 31 de diciembre de 2021 son como sigue:

Años devencimiento

2022 US$ 532,9922023 262,4352024 246,685

(Continúa)

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Conciliación de movimientos de obligaciones financieras con flujos de efectivo derivados de actividades de financiación

2020 2019

Saldo inicial US$ 1,047,197 3,266,582

Cambios en flujos de actividades de financimiento:Proveniente de préstamos bancarios 5,271,114 2,000,000 Pago de préstamos bancarios (3,448,677) (4,215,904)

Otros cambios:Gasto de intereses 280,017 218,881 Intereses pagados (271,928) (222,362)

Saldo final US$ 2,877,723 1,047,197

Obligaciones financieras

(12) Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas y Gastos por Pagar Las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas y gastos por pagar se detallan como sigue:

2020 2019

Cuentas por pagar comerciales:Concesionarios locales US$ 526,820 401,219 Seguros por pagar 1,555,670 1,463,726 Registro Mercantil - 101,668 Otras 2,027,763 1,579,425

US$ 4,110,253 3,546,038

Otras cuentas y gastos por pagar:Pasivo por ingresos diferidos US$ 1,038,617 1,299,401 Recurso sobre cartera vendida (nota 8) 5,477,856 4,456,666 Retenciones de impuesto a la renta e

impuesto al valor agregado 28,290 32,256 Otras 9,918 12,054

US$ 6,554,681 5,800,377

Pasivo no corriente - Seguros por pagar US$ 668,303 904,457

Concesionarios locales.- valores pendientes de pago por concepto de compra de cartera, con plazos máximo de pago de hasta 30 días. Seguros por pagar.- corresponde al valor total del seguro de desgravamen del vehículo incluido en el pagaré del cliente; el pasivo es rebajado en la medida que el cliente cancela cada cuota que es posteriormente transferido a las compañías aseguradoras, los pagos se realizan mensualmente. Los pagos menores a un año se clasifican como corrientes y los mayores a un año como no corrientes.

(Continúa)

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Registro mercantil.- corresponde al gasto que incurre la Compañía para realizar las correspondientes cesiones de garantías con la finalidad de instrumentar la venta de la cartera a las instituciones del sector financiero y del sistema financiero popular y solidario. Otras.- corresponden a transacciones generadas para diferentes proveedores por gastos propios de la Compañía que son necesarios para el giro normal del negocio como gastos de arriendos, honorarios, etc.. Estos son cancelados con plazos de hasta 30 días. La exposición de la Compañía al riesgo de liquidez relacionado con cuentas por pagar comerciales y otras cuentas y gastos por pagar se revela en la nota 16.

(13) Impuesto a la Renta Gasto de Impuesto a la Renta El gasto de impuesto a la renta fue cargado en su totalidad en resultados y consiste de:

2020 2019

Impuesto a la renta corriente del año US$ 221,929 308,772 Impuesto a la renta diferido (727) (3,782)

US$ 221,202 304,990

Conciliación del Gasto de Impuesto a la Renta La tasa corporativa de impuesto a la renta ecuatoriana es del 25%. Así también, las disposiciones tributarias establecen que dicha tarifa se incrementará hasta el 28% sobre la proporción de la base imponible que corresponda a los que no posean presentación del anexo de accionistas hasta el último beneficiario o por la participación directa o indirecta de socios, accionistas, beneficiarios o similares, que sean residentes en paraísos fiscales o regímenes de menor imposición. Si dicha participación accionaria excede del 50% la tarifa aplicable para la sociedad será del 28%. La siguiente es la conciliación entre el gasto de impuesto a la renta y aquel que resultaría de aplicar la tasa corporativa de impuesto a la renta del 25% a la utilidad antes de impuesto a la renta:

2020 $ 2019

Utilidad neta US$ 633,394 924,704

Impuesto a la renta 221,202 304,990

Utilidad antes de impuesto a la renta 854,596 1,229,694

Incremento (reducción) resultante de:Gastos no deducibles 33,120 52,314 Deducciones adicionales - (46,919)

Base imponible antes de impuesto a la renta 887,716 1,235,089

Impuesto a la renta calculado a la tasa del 25% 221,929 308,772 Impuesto diferido revertido (727) (3,782)

US$ 221,202 304,990

(Continúa)

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Impuesto a la Renta por Pagar Un resumen del movimiento de impuesto a la renta por pagar corriente y retenciones en la fuente del impuesto a la renta es el siguiente:

Retenciones Por pagar Retenciones Por pagar

Saldos al inicio del año US$ - 241,483 - 707,059 Impuesto a la renta corriente del año - 221,929 - 308,772 Pago de impuesto a la renta del año

anterior - (241,483) - (707,059) Retenciones de impuesto a la renta 42,398 - 48,469 - Anticipo de impuesto a la renta 20,883 - 18,820 - Compensación de retenciones y anticipo de impuesto

a la renta contra el impuesto por pagar (63,281) (63,281) (67,289) (67,289)

Saldos al final del año US$ - 158,648 - 241,483

Impuesto a la Renta2020 2019

Activo por Impuesto Diferido El activo por impuesto diferido reconocido es atribuible según se indica abajo y su movimiento es el siguiente:

Saldos SaldosSaldos Reconocido al 31 de Reconocido al 31 de

al 1 de enero en diciembre en diciembrede 2019 resultados de 2019 resultados de 2020

Impuesto diferido activo atribuible a:Beneficios a empleados US$ 1,859 3,782 5,641 727 6,368 Cartera de crédito 273,610 - 273,610 - 273,610

Impuesto diferido activo US$ 275,469 3,782 279,251 727 279,978

Reformas Tributarias

Con fecha 31 de diciembre de 2019 mediante Suplemento del Registro Oficial No. 111 se publicó la Ley Orgánica de Simplificación y Progresividad Tributaria. Los principales aspectos introducidos por esta Ley se señalan a continuación: - Se gravan con una tasa efectiva del 10% los dividendos y utilidades distribuidos a favor

de todo tipo de contribuyente sin importar su residencia fiscal, exceptuando a las sociedades residentes en el Ecuador. Esta tasa se incrementaría hasta el 14%, sobre la proporción no informada, cuando la sociedad que distribuye el dividendo no cumpla con informar sobre su composición accionaria

- La capitalización de utilidades no será considerada como distribución de dividendos,

inclusive la que se realice de años anteriores. - El anticipo de impuesto a la renta será voluntario y equivalente al 50% del impuesto

causado en el año previo menos las retenciones realizadas en ese ejercicio fiscal.

(Continúa)

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- A partir del ejercicio fiscal 2021, serán deducibles las provisiones realizadas para atender la jubilación patronal del personal que hayan cumplido al menos 10 años de trabajo en la misma empresa; siempre que tales valores sean administrados por empresas especializadas y autorizadas en la administración de fondos. También serán deducibles las provisiones para atender el pago de desahucio.

- Se establece una contribución única y temporal aplicable a las sociedades que realicen actividades económicas y que hayan generado en el ejercicio fiscal del 2018, ingresos gravados iguales o superiores a US$1,000,000. Esta contribución será pagada en los ejercicios fiscales 2020, 2021 y 2022 y no podrá exceder el 25% del impuesto a la renta causado en el año 2018; ni podrá ser utilizada como crédito tributario ni como gasto deducible.

Precios de Transferencia El Decreto Ejecutivo No. 2430 publicado en el Suplemento al Registro Oficial No. 494 del 31 de diciembre de 2004 incorporó a la legislación tributaria, con vigencia a partir de 2005, normas sobre la determinación de resultados tributables, originados en operaciones con partes relacionadas. A partir del año 2015, de acuerdo con la Resolución del Servicio de Rentas Internas (SRI) No. NAC-DGERCGC15-00000455, los sujetos pasivos de impuesto a la renta que hayan efectuado operaciones con partes relacionadas locales y/o domiciliadas en el exterior, dentro de un mismo período fiscal en un monto acumulado superior a US$3,000,000 deben presentar el anexo de operaciones con partes relacionadas y si el monto es superior a US$15,000,000, deberán presentar el anexo de operaciones con partes relacionadas y el informe de precios de transferencia. Debido a que el monto de las operaciones con partes relacionadas no supera los montos mínimos establecidos, la Compañía no está obligada a presentar el informe integral de precios de transferencia. Situación Fiscal La declaración de impuesto a la renta, las declaraciones de impuesto al valor agregado y retenciones en la fuente presentadas por los años 2017 al 2020 están abiertas a revisión de las autoridades tributarias.

(14) Beneficios a Empleados

El detalle de beneficios a empleados es como sigue:

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2020 $ 2019

Contribuciones de seguridad social US$ 21,223 28,017 Beneficios sociales (principalmente

legales) 58,200 58,527 Participación de los trabajadores en

las utilidades 150,811 216,978 Reserva para pensiones de jubilación

patronal 27,430 26,423 Reserva para indemnizaciones por

desahucio 21,233 19,328

US$ 278,897 349,273

Pasivos corrientes US$ 230,234 303,522 Pasivos no corrientes 48,663 45,751

US$ 278,897 349,273

Participación de los Trabajadores en las Utilidades De acuerdo con las leyes laborales vigentes, la Compañía debe distribuir entre sus trabajadores el 15% de la utilidad antes de impuesto a la renta. La Compañía ha estimado el gasto de participación de los trabajadores en las utilidades en US$150,811 (US$216,978, en el 2019). Reserva para Pensiones de Jubilación Patronal e Indemnizaciones por Desahucio El movimiento en el valor presente de las reservas para pensiones de jubilación patronal e indemnizaciones por desahucio es como sigue:

Indemniza-Jubilación ciones porpatronal desahucio Total

Obligaciones por beneficios definidos al1 de enero de 2019 US$ 23,770 18,741 42,511 Costo por servicios actuales 7,979 5,896 13,875 Costo financiero 1,074 786 1,860 Reversión de reserva por trabajadores salidos (6,400) (6,095) (12,495)

Obligaciones por beneficios definidos al

31 de diciembre de 2019 26,423 19,328 45,751 Costo por servicios actuales 6,822 5,084 11,906 Costo financiero 1,115 863 1,978 Reversión de reserva por trabajadores salidos (6,930) (4,042) (10,972)

Obligaciones por beneficios definidos al

31 de diciembre de 2020 US$ 27,430 21,233 48,663

Según se indica en el Código del Trabajo del Ecuador, todos aquellos empleados que cumplieren 25 años de servicio para una misma compañía tienen derecho a jubilación patronal, beneficio que se determina en base a los años de servicio, edad del empleado al momento del retiro y al promedio de la remuneración anual percibida en los cinco años previos a la fecha de retiro. Además, dicho Código establece que en los casos de terminación de la relación laboral, el empleador bonificará al trabajador con el equivalente al 25% de la última remuneración mensual por cada uno de los años de servicio prestados.

(Continúa)

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La Compañía acumula estos beneficios en base a estudios anuales elaborados por una firma de actuarios independientes. Según se indica en los estudios actuariales, el método actuarial utilizado es el “Método de Crédito Unitario Proyectado”, con este método, se atribuye una parte de los beneficios que se han de pagar en el futuro a los servicios prestados en el período corriente. Las obligaciones se miden según sus valores descontados, puesto que existe la posibilidad de que sean satisfechas muchos años después de que los empleados hayan prestado sus servicios. Las disposiciones legales no establecen la obligatoriedad de constituir fondos o asignar activos para estos beneficios. Las provisiones del plan de jubilación consideran la remuneración del empleado y demás parámetros establecidos en el Código del Trabajo, con un mínimo para la cuantificación de la pensión vitalicia mensual de US$20 si el trabajador es beneficiario de la jubilación del IESS y de US$30 si sólo tiene derecho a la jubilación patronal y 25 años mínimo de servicio sin edad mínima de retiro. De acuerdo a los estudios actuariales contratados, los que cubren a todos los empleados en relación de dependencia, el valor presente de la reserva matemática actuarial de jubilación patronal es como sigue:

2020 $ 2019

Trabajadores activos con tiempo de servicioentre 10 años y menos de 5 años de servicio US$ 15,686 19,775

Trabajadores activos con menos de 5años de servicio 11,744 6,648

US$ 27,430 26,423

Los principales supuestos considerados en los estudios actuariales a la fecha del estado separado de situación financiera son los siguientes:

2020 2019

Tasa de descuento 7.33% 7.92%Tasa de incremento salarial 3.01% 3.60%Tabla de rotación (media) -22.03% 4.49%

Tabla de mortalidad e invalidez TM IESS 2002 TM IESS 2002

Las suposiciones actuariales constituyen las mejores estimaciones que la Compañía posee sobre las variables que determinarán el pago futuro de esta obligación. Los cambios en las tasas o supuestos usados en los estudios actuariales pueden tener un efecto importante en los montos reportados. Las Mejoras Anuales a las NIFFs ciclo 2012 – 2014 modificaron el párrafo 83 de la NIC 19 “Beneficios a los Empleados”, la enmienda aplicable retroactivamente para períodos anuales que iniciaron en o después del 1 de enero de 2016, requiere que la Compañía utilice una tasa de descuento expresada en la moneda en la cual se pagan los beneficios correspondiente a las emisiones de bonos y obligaciones de alta calidad (tomando como referencia mercados amplios) la cual debe estar expresada en dólares de los Estados Unidos de América, que es la moneda funcional de la Compañía; tasa que será utilizada para

(Continúa)

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determinar el valor presente de las reservas para pensiones de jubilación patronal e indemnizaciones por desahucio. La evaluación realizada por la Administración de la Compañía, con la asistencia del especialista actuarial contratado para este propósito, concluyeron que el efecto de los estados financieros separados adjuntos no es material para su reconocimiento. Análisis de Sensibilidad Cambios razonablemente posibles en las suposiciones actuariales relevantes a la fecha del estado separado de situación financiera, siempre que las otras suposiciones se mantuvieran constantes, habrían afectado la obligación por beneficios definidos en los importes incluidos en la tabla a continuación:

Jubilación Indemnizaciones patronal por desahucio

Tasa de descuento - aumento de 0.5% US$ (387) (192) Tasa de descuento - disminución de 0.5% 393 194


Gastos del Personal Los valores pagados por la Compañía en concepto de gastos del personal incluidos en el rubro de gastos operativos en el estado separado de resultados integrales por los años terminados se resumen a continuación:

$ 2020 $ 2019

Sueldos y salarios US$ 892,018 1,060,051 Comisiones y bonificaciones 145,939 253,125 Beneficios sociales y otros 399,607 511,608 Indemnizaciones 43,585 14,541 Participación de trabajadores en las utilidades 150,811 216,978 Jubilación patronal e indemnizaciones por desahucio 13,884 15,735

US$ 1,645,844 2,072,038

(15) Patrimonio

Capital Acciones La Compañía ha emitido únicamente acciones ordinarias y nominativas con valor nominal de US$1 cada una. El detalle del número de acciones autorizadas, suscritas y pagadas es el siguiente:

$ 2020 $ 2019

Acciones autorizadas 2,000,000 2,000,000 Acciones suscritas y pagadas 1,000,000 1,000,000

(Continúa)

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Reserva Legal La Ley de Compañías de la República del Ecuador, requiere para las compañías anónimas, que salvo disposición estatutaria en contrario, de la utilidad neta anual se tome un porcentaje no menor a un 10%, destinado a formar un fondo de reserva legal, hasta que éste alcance por lo menos el 50% del capital social de la compañía. Dicha reserva no está sujeta a distribución, excepto en el caso de liquidación de la compañía, pero puede ser utilizada para aumentos de capital o para cubrir pérdidas en las operaciones. La Compañía mantiene apropiado el monto mínimo requerido por el Organismo de Control. Reserva Facultativa Esta reserva es apropiada de las utilidades y es de libre disponibilidad, previa disposición de la Junta General de Accionistas de la Compañía. Los accionistas aprobaron una apropiación de reserva facultativa por US$324,704 (US$595,803, en el 2019).

Dividendos En el año 2020, la Compañía distribuyó dividendos por US$600,000 correspondientes a las utilidades del año 2019 (US$600,000 en el año 2019 correspondientes a las utilidades de 2018).

(16) Instrumentos Financieros – Valores Razonables y Administración del Riesgo Financiero Clasificación Contable y Valor Razonable A continuación, se presentan los valores en libros de cada categoría de instrumentos financieros al cierre de cada ejercicio:

2020 2019

Activos financieros:Efectivo y equivalentes a efectivo US$ 506,698 1,057,041 Cartera de crédito corriente y no corriente 8,692,967 6,186,105 Cuentas por cobrar comerciales 1,325,005 1,064,447 Otras cuentas por cobrar 7,486,861 6,806,966

US$ 18,011,531 15,114,559

Pasivos financieros:Préstamos y obligaciones finacieras US$ 2,877,723 1,047,197 Cuentas por pagar comerciales 4,778,556 4,450,495 Otras cuentas y gastos por pagar 6,554,681 5,800,377

US$ 14,210,960 11,298,069

El valor razonable de los préstamos y obligaciones financieras (medición categorizada en el nivel 2 de valor razonable – véase nota 2.d.iii) se aproximan a su monto en libros puesto que las tasas de interés de los mismos son similares a las tasas de mercado para instrumentos financieros de similares características.

(Continúa)

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Administración del Riesgo Financiero En el curso normal de sus operaciones la Compañía está expuesta a los siguientes riesgos relacionados con el uso de instrumentos financieros: • Riesgo de crédito • Riesgo de liquidez • Riesgo de mercado Marco de Administración de Riesgos La Administración de la Compañía es responsable por establecer y supervisar el marco de administración de riesgos, así como el desarrollo y monitoreo de las políticas de administración de riesgos. Las políticas de administración de riesgo de la Compañía son establecidas con el objeto de identificar y analizar los riesgos enfrentados por la Compañía, fijar límites y controles de riesgo adecuados, y para monitorear los riesgos y el cumplimiento de los límites. Se revisan regularmente las políticas y los sistemas de administración de riesgo a fin de que reflejen los cambios en las condiciones de mercado y en las actividades. La Compañía, a través de sus normas y procedimientos de administración, pretende desarrollar un ambiente de control disciplinado y constructivo en el que todos los empleados entiendan sus roles y obligaciones. La Administración de la Compañía monitorea el cumplimiento de las políticas y los procedimientos de administración de riesgo y revisa si el marco de administración de riesgos es apropiado respecto de los riesgos a los que se enfrenta la Compañía. Riesgo de Crédito El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida financiera que enfrenta la Compañía si un cliente o contraparte en un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y se origina principalmente del efectivo y equivalentes a efectivo, cartera de crédito, cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar. Activos Financieros El riesgo de crédito se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus obligaciones contractuales resultando en una pérdida financiera para la Compañía. La Compañía trabaja con instituciones financieras, mismas que ayudan a diversificar el riesgo de concentración de crédito y apoyan en las necesidades de financiamiento de las diferentes operaciones de la Compañía. Adicionalmente se cuenta con un apoyo comercial y de cobranza, lo cual permite tener un control muy cercano y directo sobre las cuentas por cobrar a clientes.

(Continúa)

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Respecto a las instituciones financieras tienen calificaciones de riesgos independientes que denotan niveles de solvencia y respaldos adeudados. En la mayoría de las instituciones financieras donde se mantiene los depósitos, existen convenios de compra venta de cartera. El riesgo de crédito por su naturaleza es un riesgo inherente en todo el negocio, que aún controlado permanentemente nunca desaparece. Sin embargo, de acuerdo con el modelo de negocio de la Compañía para reducirlo se cuenta con diferentes controles, que incluyen: • Revisión permanente de la cartera de clientes, de acuerdo con las políticas de crédito

(evaluación crediticia: capacidad de pago, garantías entre otras) y cobranzas (técnicas de cobranzas) más efectivas, acordes a las ofrecidas por el mercado, y para cada tipo de cliente o canal.

• Análisis mensual de los indicadores de cartera que permitan aplicar un seguimiento

evolutivo para la toma de decisiones adecuadas y soportadas. • Mejoramiento continuo de los procesos inmersos en políticas de crédito y de cobranzas

(soporte tecnológico y herramientas disponibles). La Compañía ha adoptado la política de que cada cliente nuevo debe ser analizado de acuerdo con el sistema de Novadata y el sistema de Equifax de crédito donde la Compañía evalúa la calidad crediticia del cliente potencial, esto con la finalidad de involucrarse con clientes solventes, como forma de mitigar el riesgo de la pérdida financiera ocasionada por los incumplimientos. La Compañía únicamente realiza transacciones con clientes que cuentan con una adecuada calificación determinada por un modelo estadístico de análisis crediticio apoyado por información proporcionada por agencias calificadoras externas e información financiera disponible. El portafolio de clientes está compuesto por 10,298 (11,060, en el 2019) operaciones distribuidas a nivel nacional. La evaluación de crédito continua se realiza sobre la condición financiera de las cuentas por cobrar a cada fecha de análisis. La Compañía no mantiene exposiciones de riesgo de crédito significativas. La exposición de crédito es controlada por el Departamento de Crédito, quien se encarga de analizar de manera constante el tamaño y la distribución del portafolio de clientes según los niveles de riesgo definidos por el modelo estadístico, el cual es revisado y aprobado por el Departamento de Riesgos y Gerencia General. Así mismo, el riesgo de crédito incluye el efectivo y equivalentes de efectivo, instrumentos financieros y depósitos en bancos e instituciones financieras. Respecto de bancos e instituciones financieras, sólo se acepta a instituciones cuyas calificaciones de riesgo independientes determinen niveles de solvencia que garanticen estabilidad, dinámica y respaldo a las inversiones de la Compañía. La Compañía establece una estimación de pérdidas crediticias esperadas de valor que representa su estimación de las pérdidas esperadas en relación con la cartera de crédito con recurso y sin recurso. Esta estimación se determina en base a una evaluación colectiva para los saldos no significativos debido a las características de sus clientes.

(Continúa)

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La exposición máxima al riesgo de crédito para cuentas por cobrar comerciales a la fecha del estado separado de situación financiera corresponde a clientes finales. Evaluación de Pérdida Crediticia Esperada para Clientes Individuales La Compañía ha definido usar un enfoque general o colectivo, para ello la NIIF 9, establece que la Compañía debe utilizar información crediticia relevante (comportamiento de la morosidad) así como la información macroeconómica con vistas al futuro por ello utiliza una matriz de tasas porcentuales de provisión para medir las pérdidas crediticias esperadas de los deudores comerciales por clientes individuales, tal como lo admiten las Normas Internacionales de Información Financiera, y que incluye un gran número de saldos pequeños. La Compañía calcula los ratios de pérdida asociados a cada tramo de mora con el cociente entre la sumatoria de cada tramo de mora en el año base sobre el mismo cálculo para el año anterior, esto se realiza con períodos móviles de 12 meses. Posteriormente de acuerdo al rango seleccionado, se calcula el promedio simple de los meses evaluados y se obtiene el ratio de pérdida promedio para cada segmento y tramo de vencimiento. Las tasas de deterioro se calculan por separado para las exposiciones en distintos segmentos en tres grupos con características de riesgo homogéneo y heterogéneo entre sí, a continuación la descripción de los mismos: Etapa 1: - Clientes originados bajo condiciones normales de crédito. - Clientes con calificación no mayor a 2, es decir no mayor a 30 días de mora. - Clientes que comparada su probabilidad de incumplimiento vigente comparado con su

probabilidad de incumplimiento inicial no supere el 10% de variación. - Clientes que comparada su calificación vigente comparado con su calificación inicial no

supere un nivel de variación. Etapa 2: - Clientes que no se encuentren en etapa 1 ni etapa 3. - Clientes que no cumplan la definición de incumplimiento de mayor a 60 días y que no

cumplan al menos uno de los criterios de la etapa 1. - Clientes que por conocimiento de la parte comercial o legal presenten condiciones

desfavorables que indiquen una posibilidad de deterioro futura.

Etapa 3

- Clientes que no se encuentren en etapa 1 ni 2. - Clientes que cumplan la definición de incumplimiento de la entidad mayor a 60 días. - Clientes que por conocimiento de la parte comercial o legal presenten condiciones de

incobrabilidad. - Cliente que se declara en bancarrota.

(Continúa)

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Las tasas de pérdida se basan en la experiencia de pérdida crediticia real de los últimos 3 años, sin embargo, el indicador corresponde a las cifras del período más cercano al actual. Estas tasas son multiplicadas por factores en escala para reflejar las diferencias entre las condiciones económicas durante el período en el que se han reunido los datos históricos, las condiciones actuales y la visión de la Compañía de las condiciones económicas durante la vida de las cuentas por cobrar. Para validar la vigencia de los porcentajes de pérdidas esperadas contenidos en la matriz de estimación, se observa el comportamiento de los clientes un año después y se establecen las pérdidas reales incurridas, las que se comparan con los porcentajes previamente estimados. Durante el año terminado al 31 de diciembre 2020, la Compañía prorrogó temporalmente los plazos de crédito hasta 90 días para clientes específicos con restricciones de liquidez que surjan como resultado directo de la pandemia COVID-19. Las extensiones se otorgaron dentro de lo establecido por la Resolución 569-2020-F emitida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera el 22 de marzo de 2020. La siguiente tabla entrega información sobre la exposición al riesgo de crédito y las pérdidas crediticias esperadas para la cartera de crédito con recurso y sin recurso:

Tasa de pérdida

esperada Saldo

Tasa de pérdida

esperada Saldo

Etapa 1 0.13% US$ 83,080,373 0,02% US$ 110,537,211Etapa 2 0.60% 10,964,482 0.06% 12,911,560Etapa 3 11.66% 20,135,378 19.34% 10,891,565

114,180,233 134,340,336Estimación de pérdida crediticia esperada (2,791,152) (2,751,779)

US$ 111,389,081 US$ 131,588,557

2020 2019

Efectivo y Equivalentes a Efectivo La Compañía mantiene efectivo y equivalentes a efectivo por US$506,698 (US$1,057,041, al 31 de diciembre de 2019), que representan su máxima exposición al riesgo de crédito por estos activos. La Compañía mantiene su efectivo y equivalente a efectivo en instituciones financieras con las siguientes calificaciones:

2020 2019Entidades Financieras:

Banco de Guayaquil S. A. AAA / AAA AAA / AAABanco del Pacífico S. A. AAA AAABanco Pichincha S. A. AAA AAA- / AAA-Banco Internacional S. A. AAA AAA- / AAA

Fideicomiso:Fiducia S. A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles AAA AAA

Calificación

(Continúa)

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Riesgo de Liquidez La Administración es quien tiene la responsabilidad de la gestión de la liquidez. La Junta Directiva ha establecido un marco de trabajo apropiado para la gestión de liquidez de manera que la Administración pueda manejar los requerimientos de financiamiento a corto, mediano y largo plazo, así como la gestión de liquidez de la Compañía. La Compañía trimestralmente a través de su Comité de Riesgo y Cobranzas, administra las gestiones que permitan mitigar y reducir el riesgo de liquidez manteniendo reservas, facilidades financieras y tasas de financiamiento adecuadas, monitoreando continuamente los flujos de efectivos proyectados y reales, conciliando los perfiles de vencimiento de los activos y pasivos financieros y haciendo seguimiento a los indicadores relacionados al desempeño de la economía, su crecimiento, liquidez, variación de precios, entre otros. El Directorio y la Administración de la Compañía revisan mensualmente los resultados operativos de la Compañía, verificando el crecimiento de los márgenes brutos que genera el negocio, teniendo un flujo de caja operativo, suficiente capital de trabajo para cumplir con las obligaciones con inversionistas e instituciones financieras, a través de una adecuada gestión de los recursos y de la liquidez. El siguiente cuadro detalla los vencimientos contractuales restantes de la Compañía para sus pasivos financieros no derivados. Las tablas se han elaborado sobre la base de los flujos de efectivos no descontados de los pasivos financieros y sus vencimientos basados en la primera fecha en la que la Compañía puede ser obligada a pagar.

Valor en libros

Vencimientos contractuales

De 0 a 6 meses

De 6 a 12 meses

De 1 a 2 años De 2 a 5 años

Préstamos y obligaciones financieras US$ 2,877,723 2,930,899 1,174,778 613,074 875,088 267,959 Cuentas por pagar comerciales 4,778,556 4,778,556 2,466,152 1,644,101 400,982 267,321 Otras cuentas y gastos por pagar 6,554,681 6,554,681 3,815,752 2,738,929 - - Impuesto a la renta por pagar 158,648 158,648 158,648 - - -

US$ 14,369,608 14,422,784 7,615,330 4,996,104 1,276,070 535,280

Valor en libros

Vencimientos contractuales

De 0 a 6 meses

De 6 a 12 meses

De 1 a 2 años De 2 a 5 años

Préstamos y obligaciones financieras US$ 1,047,197 1,154,992 336,135 187,717 631,140 - Cuentas por pagar comerciales 4,450,495 4,450,495 2,003,803 1,542,236 870,593 33,863 Otras cuentas y gastos por pagar 5,800,377 6,704,834 4,456,666 1,343,712 452,228 452,228 Impuesto a la renta por pagar 241,483 241,483 241,483 - - -

US$ 11,539,552 12,551,804 7,038,087 3,073,665 1,953,961 486,091



Riesgo de Mercado Es la contingencia de que la Compañía incurra en pérdidas debido a variaciones en el precio de mercado de un activo financiero y como resultado de las posiciones que mantenga dentro y fuera del balance. Los riesgos de mercado surgen por exposiciones abiertas en tasas de interés y moneda, todos los cuales están sujetos a movimientos de mercado generales y específicos y a cambios en el nivel de volatilidad de las tasas o precios de mercado, tales como las tasas de interés, prima de riesgo de crédito, las tasas de cambio en moneda extranjera. El análisis de riesgo de mercado se encuentra sustentado primordialmente en la evaluación de características del sector de vehículos en el Ecuador.

(Continúa)

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Las variaciones en las tasas de interés podrían afectar la posición financiera de la Compañía, es por esto que como política se establece principalmente la revisión periódica de las tasas de interés de los principales activos y obligaciones de la Compañía. Riesgo cambiario

La Compañía no está expuesta al riesgo de tipo de cambio (Moneda funcional – dólar estadounidense) pues no realiza operaciones distintas a esta moneda. Riesgo de Tasa de Interés La Compañía administra el riesgo de tasa de interés contratando, en la medida de lo posible, financiamiento con tasa fija o variable el que incluye un componente fijo importante. El perfil de tasa de interés de los pasivos financieros de la Compañía que devengan interés es como sigue:

$ 2020 $ 2019

Pasivos financieros a:Tasa de interés variable US$ 2,694,383 991,250 Tasa de interés fija 171,315 52,011

Análisis del Valor Razonable para Instrumentos Financieros a Tasa de Interés Fija La Compañía no mide los activos y pasivos financieros al valor razonable a través de resultados y no entra en transacciones de derivados como instrumentos de cobertura. Por lo tanto, una variación en la tasa de interés no afectaría el valor registrado de los activos y pasivos financieros a tasa de interés fija o los resultados o el patrimonio de la Compañía. Análisis de Sensibilidad para Pasivos Financieros a Tasa de Interés Variable Una variación de menos/más 100 puntos básicos en las tasas de interés al final del período que se informa habría incrementado (disminuido) la utilidad neta y el patrimonio en aproximadamente US$20,208 (US$7,434 en el año 2019). Este análisis asume que todas las otras variables permanecen constantes. Administración de Capital La Administración gestiona su capital para asegurar que la Compañía estará en capacidad de continuar como empresa en marcha. La Administración de la Compañía, revisa la estructura de capital sobre una base mensual. Como parte de la revisión, la Administración considera el costo del capital y los riesgos asociados con cada clase de capital.

(Continúa)

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La Administración gestiona su capital para asegurar que la Compañía estará en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda de patrimonio. La estrategia general de la Compañía no ha cambiado en comparación con el 2019. Los ratios de apalancamiento fueron los siguientes:

2020 2019

Total pasivos US$ 14,648,505 11,888,825 Menos efectivo y equivalentes a efectivo (506,698) (1,057,041)

Deuda neta ajustada US$ 14,141,807 10,831,784

Total patrimonio US$ 3,788,881 3,755,487

Indice deuda neta ajustada a

patrimonio 3.73 2.88

(17) Transacciones con Partes Relacionadas Transacciones con Compañías Relacionadas El resumen de las principales transacciones con compañías relacionadas a través de propiedad o administración es el siguiente:

Tipo de relación 2020 2019Préstamos recibidos

Fausto Córdova Orellana Administración US$ 171,315 52,011

GastosVázquez Cueva Alvaro Agustin Comercial US$ 16,050 31,500 Córdova Palacios Bolívar Florencio Comercial 20,250 40,000 Ramos Vázquez Sergio Andres Accionista 4,500 3,750 Vázquez Alcázar Maria del Rocío Comercial 15,296 15,888 Vázquez Alcázar Pablo Fernando Director 3,368 1,500 Cueva Cueva Maria Eugenia Comercial 11,582 23,165 Vázquez Cueva Jorge Mauricio Comercial 3,750 2,350 Alcázar Management S.A. Accionistas comunes 30,600 60,000 Corporacion Nexum Nexumcorp S.A. Accionistas comunes 10,436 15,627 Negocios y Comercio Panama

Ecuanecopa S.A. Accionistas comunes 121,096 222,872 Empresa Hotelera Cuenca C.A. Accionistas comunes 3,247 9,552 Importadora Tomebamba S.A. Accionistas comunes 165 510 Inmorillo Cía. Ltda. Socios comunes 18,750 32,250 Joyeria Guillermo Vázquez S.A. Accionistas comunes - 515 Aghartsa S.A. Comercial 23,983 26,913 Negocios y Comercio Panama Necopa S.A. Accionistas comunes 8,871 14,237 Aparcamiento Parkcuenca S.A. Accionistas comunes 749 3,178 Rapidtram S.A. Accionistas comunes 281,840 222,555 Codominio el Dorado Accionistas comunes 14,183 21,596 Vaz Seguros S.A. Compañía de Seguros Accionistas comunes 9,777 10,822 Vazpredial S.A. Accionistas comunes 10,611 10,611

US$ 609,104 769,391

IngresosVazseguros S.A. Accionistas comunes US$ 68,826 134,164 Vázquez Alcázar Maria del Rocío Comercial 140 - Fausto Córdova Orellana Administración 179 - Importadora Tomebamba S.A. Accionistas comunes 24,014 -

US$ 93,159 134,164

(Continúa)

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Un resumen de los saldos con compañías relacionadas y accionistas resultantes de las transacciones antes indicadas es como sigue:

2020 2019

Otras cuentas por cobrar:Hktraden S.A. US$ - 40,000

Préstamos y obligaciones financieras:Ing. Fausto Córdova Orellana US$ 173,249 53,641

Préstamos y obligaciones financieras relacionadas.- La Compañía obtiene préstamos para capital de trabajo de un accionista (Letra de cambio) a una tasa de interés del 8% a un plazo de 181 días. Transacciones con Personal Clave de Administración Las compensaciones recibidas por el personal ejecutivo y personal clave por sueldos, beneficios sociales a corto plazo y planes de beneficios definidos a largo plazo se resumen a continuación:

2020 $ 2019

Sueldos y salarios US$ 288,172 381,437 Bonificaciones 77,662 152,878 Beneficios a corto plazo 89,096 112,546 Beneficios a largo plazo 3,807 2,921

(18) Ingreso de Actividades Ordinarias Los ingresos de la Compañía se detallan como sigue:

Notas 2020 2019

Utilidad en venta de cartera 21 US$ 994,808 2,126,311 Administración de cartera de seguros 21 1,824,564 1,752,562 Intereses ganados 1,638,883 1,912,417 Ingreso por pago tardío de cuota 470,114 631,887

US$ 4,928,369 6,423,177

(19) Gastos por Naturaleza El gasto atendiendo a su naturaleza se detalla como sigue:

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Notas 2020 $ 2019

Gastos de personal 14 US$ 1,645,844 2,072,038 Honorarios profesionales y asesoría 75,816 119,208 Comisión en negociación - concesionarias 21 129,799 265,087 Castigo de cuentas incobrables 671,783 539,467 Comisión por garantías 94,096 110,300 Comisión de seguros 41,554 108,386 Gasto de mantenimiento y reparaciones 1,973 62,310 Gastos de publicidad y mercadotecnia 10,210 42,834 Consulta central de riesgo 46,760 60,686 Gastos por arrendamiento operativo 60,729 78,925 Gasto por depreciación 9 46,967 51,751 Gasto de amortización 3-d) 3,700 9,129 Servicio de telefonía y comunicación 33,003 45,823 Impuestos, contribuciones y otros 70,809 111,491 Servicio de cobranza 360,995 422,565 Otros 507,675 911,837

US$ 3,801,713 5,011,837

Comisión de seguros. - Registra valores pendientes de cobro que las compañías aseguradoras deben facturar de las operaciones que los clientes realizaron abonos parciales o pre-cancelaron la operación.

(20) Costos Financieros

El costo financiero se detalla como sigue:

2020 $ 2019

Interés sobre préstamos locales US$ 229,158 144,200 Otros 50,859 74,681

US$ 280,017 218,881

(21) Compromisos

Contrato de Compra de Cartera a Concesionarios

Novacredit S. A. realiza compra de cartera a los principales concesionarios automotrices del país, los cuales envían los archivos e información del cliente para el análisis del riesgo de la cartera disponible, una vez analizada la información en Comité de Crédito se toma la decisión de autorizar la compra, se notifica al concesionario que cartera va a ser comprada y ellos envían la documentación correspondiente, se verifica que la documentación este completa y se procede con el registro de las operaciones adquiridas a valor nominal que consta en el pagaré debidamente endosado, se instrumenta la compra y el tiempo máximo para el pago del portafolio recibido es de 30 días. El gasto por concepto de comisión ascendió a US$129,799 (US$265,087, en el 2019).

(Continúa)

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Contrato de Compra de Cartera – Instituciones Financieras La Compañía ha suscrito contratos con Instituciones Financieras locales como Banco de Guayaquil S. A., Banco Internacional C.A., Cooperativa de Ahorro y Crédito 29 de Octubre Cía. Ltda., y Cooperativa de Ahorro y Crédito Pablo Muñoz Vega, con los cuales se obliga a vender a título oneroso por el valor recibido en forma total, sin limitación alguna y sin responsabilidad la cartera de crédito automotriz previamente analizada y aceptada por la Compañía, la cartera estará compuesta de pagarés a la orden, cuyas garantías se encuentran instrumentadas en contratos de compraventa con reservas de dominio. Para establecer el precio de venta los valores de los créditos son descontados a valor presente con una tasa de descuento acordada con las Instituciones Financieras. En todas las negociaciones realizadas con las entidades del sistema financiero y del sistema financiero popular y solidario, se establece un porcentaje de recompra (de hasta el 10% de la cartera administrada) de cierta cartera que cumplan condiciones específicas de morosidad. Adicionalmente, la Compañía mantiene la administración de las operaciones de cartera vendida hasta su vencimiento, lo que implica gestión de cobro y recaudación que son servicios vendidos por la Compañía. El ingreso por concepto de utilidad en venta de cartera ascendió a US$994,808 (US$2,126,311, en el 2019). Contrato de Mandato Remunerado – Aseguradoras Los clientes de la Compañía han resuelto libremente asegurar sus vehículos con las Aseguradoras por lo que, dentro de un esquema general de negocios las aseguradoras han considerado conveniente otorgar un mandato a la Compañía para la recuperación de las primas de las pólizas de seguros de vehículos contratadas con la finalidad de que actué como canal para la recaudación y cobro de las primas de seguro que los clientes de la Compañía deben cancelar a favor de las Aseguradoras. Los honorarios serán cancelados en base a la recaudación de primas que efectivamente realice en el mes, la Compañía detallará el total de primaje recaudado por las pólizas de seguros de vehículos, productos livianos y pesados, aplicando un factor porcentual promedio de 22%. El ingreso por concepto administración de seguros ascendió a US$1,824,564 (US$1,752,562, en el 2019).

(22) Hechos Posteriores

La Compañía ha evaluado los eventos subsecuentes hasta el 26 de marzo de 2021, fecha en que los estados financieros separados adjuntos estuvieron disponibles para ser emitidos. Ningún evento significativo ocurrió con posterioridad al 31 de diciembre de 2020, fecha del estado separado de situación financiera pero antes del 26 de marzo de 2021, que requiera revelación o ajuste a los estados financieros separados adjuntos.

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ANEXO 2

NOVACREDIT S.A.ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA (ACUMULADO)Fecha de corte: 30/06/2020

CUENTA CONTABLE SALDO FINAL

1 ACTIVO 19,241,721.63 101 ACTIVO CORRIENTE 16,579,080.91 10101 EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO 1,180,501.68 1010103 BANCOS 858,392.22 101010301 Bancos E Instituciones Financieras Locales 845,313.35 101010302 Bancos E Instituciones Financieras Del Exterior 13,078.87 1010104 INVERSIONES 322,109.46 101010401 Inversiones Temporales 322,109.46 10102 ACTIVOS FINANCIEROS 8,924,871.48 1010201/02 CARTERA INSTRUMENTADA VIGENTE 5,167,198.30 101020101/0201 Cartera Instrumentada Vigente 4,849,773.19 101020103 Cartera Recompra De Creditos Vigente 317,425.11 1010203 ACTIVOS FINANCIEROS MANTENIDOS HASTA EL VENCIMIENTO 35,000.00

101020301 Compras Factoring 35,000.00 1010204 (-) PROVISIÓN POR DETERIORO (3,140,581.00) 101020401 Provisión incobrables (3,140,581.00) 1010205 CARTERA VENCIDA +NO DEVENGA + INTERESES POR COBRAR 4,759,309.97 101020501 Cartera Vencida 1,025,184.50 101020505 Intereses por cobrar 273,234.64 101020506 Cartera Que No Devenga Intereses 3,460,890.83 1010208 OTRAS CUENTAS POR COBRAR 2,103,944.21 101020801 Otras Cuentas Y Documentos Por Cobrar 1,990,188.50 101020802 Cuentas Por Cobrar Terceros e Instituciones Financieras 700.67

101020805 Cxc Cobranza de Seguros 58,463.49 101020806 Préstamos de personal 54,092.92 101020807 Deudores varios 498.63 10103 OTRAS CXC CARTERA 1,276,977.77

1010301 OTRAS CXC CARTERA 1,276,977.77 101030101 Otras CXC Cartera Vendida 753,400.43 101030102 Otras CXC Cartera Seguros 523,577.34 10104 OTROS PAGOS ANTICIPADOS 51,745.95 1010401 Seguros pagados por anticipado 7,895.87 1010403 Anticipo a proveedores 177.89 1010404 Otros anticipos entregados 43,672.19 10105 ACTIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES 98,798.23 1010501 Crédito tributario (IVA) 79,448.49 1010502 Crédito tributario (IMPUESTO A LA RENTA) 19,349.74 10107 OTROS ACTIVOS CORRIENTES 5,046,185.80

1010701 Activo Colateral Recurso Cartera Vendida 5,046,185.80 102 ACTIVO NO CORRIENTE 2,662,640.72 10201 PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 86,702.82 1020105 Muebles y Enseres 65,856.91 1020106 Vehiculos 46,405.36 1020108 Equipo de computación 124,857.81 1020112 DEPRECIACION ACUMULADA (150,417.26) 102011201 Depreciación acumulada (150,417.26) 10204 ACTIVO INTANGIBLE 96.59 1020401 Licencias De Sofware 112,286.40 1020402 Amortizacion Acumulada (112,189.81) 10205 ACTIVOS POR IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO 279,250.50 1020501 Activos Por Impuestos Diferidos 279,250.50 10206 ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES 4,834.30 1020601 Activos Financieros Mantenidos Hasta El Vencimiento 4,834.30

10207 OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES 2,291,756.51 1020702 Cxc Otros 2,291,756.51 2 PASIVOS (15,341,063.23) 201 PASIVOS CORRIENTES (13,795,478.08) 20103 CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR (4,877,697.96) 2010301 Cuentas Por Pagar Ifis (954,676.85) 2010302 Abonos precancelaciones (505,679.95) 2010304 Proveedores (709,588.65) 2010305 Proveedores Seguros (1,053,123.73) 2010306 Concesionarios (855,840.77) 2010309 Otros Proveedores (798,788.01) 20104 OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS (2,454,125.73) 2010401 Préstamos locales C/P (2,440,869.46)

2010403 Intereses de préstamos por pagar (13,256.27) 20107 OTRAS OBLIGACIONES CORRIENTES (220,815.99) 2010701 Administración Tributaria (10,924.83) 2010702 Impuesto A La Renta Por Pagar (55,135.10) 2010703 Iess Por Pagar (32,005.74) 2010704 Remuneraciones Por Pagar (87,402.08) 2010705 Otras Cuentas Por Pagar Al Personal (35,348.24) 20108 CUENTAS POR PAGAR DIVERSAS / RELACIONADA (55,810.26) 2010801 Cuentas por pagar Relacionadas (54,114.67)

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2010802 Intereses X Pagar Relacionadas (1,695.59) 20110 PASIVO POR INGRESOS DIFERIDOS (1,140,842.34) 2011001 Pasivos por Ingresos Diferidos (1,140,842.34) 20113 OTROS PASIVOS CORRIENTES (5,046,185.80)

2011301 Pasivo Colateral Recurso Cartera Vendida (5,046,185.80) 202 PASIVOS NO CORRIENTES (1,545,585.15)

20202 CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR (916,584.68) 2020201 Cuentas por pagar (916,584.68) 20203 OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS (583,249.30) 2020301 Préstamos locales L/P (583,249.30)

20207 OTROS (45,751.17) 2020701 Beneficios a los Empleados (45,751.17) 3 PATRIMONIO NETO (3,755,486.84) 301 CAPITAL (1,000,000.00) 30101 CAPITAL SUSCRITO (1,000,000.00) 3010101 Capital suscrito y pagado (1,000,000.00) 304 RESERVAS (1,556,717.07) 30401 Reservas (1,556,717.07) 3040101 Legales (500,000.00) 3040103 Facultativa (1,056,717.07) 307 RESULTADOS DEL EJERCICIO (924,703.90) 30701 GANANCIA NETA DEL EJERCICIO (924,703.90) 3070101 Utilidad del Ejercicio (924,703.90) 308 OTROS RESULTADOS INTEGRALES (ORI) (274,065.87) 30801 OTROS RESULTADOS INTEGRALES (ORI) (274,065.87) 308010001 Otros Resultados Integrales (ORI) (274,065.87) 4 INGRESOS (2,414,854.09) 41 INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS (1,794,262.35) 4102 PRESTACIÓN DE SERVICIOS (664,825.89) 410201 Servicio de cobranza (651,614.00) 410202 Asesoría (13,211.89) 4106 INTERESES (784,692.53) 410601 Intereses ganados (784,692.53) 4108 UTILIDAD VENTA CARTERA (344,743.93) 410801 Utilidad Venta Cartera (344,743.93) 42 INGRESOS DIFERIDOS (608,185.20) 4201 INGRESOS DIFERIDOS (608,185.20) 420101 Ingresos Diferidos (608,185.20) 43 OTROS INGRESOS (12,406.54) 4301 OTROS INGRESOS NO OPERACIONALES (12,406.54) 430101 Otros ingresos (12,406.54) 5 GASTOS 2,269,682.51 501 GASTOS DE ADMINISTRACION 2,269,682.51 50101 DEL PERSONAL 799,307.56 5010101 Administrativos 799,307.56 50102 GASTOS OPERACIONALES 1,309,636.11 5010201 Operacionales 1,309,636.11 50103 OTROS GASTOS 145,534.89 5010301 Gastos Financieros 125,301.16 5010302 Gastos No Deducibles 20,233.73

50104 OTROS GASTOS NO OPERACIONALES 15,203.95 5010401 Otros Gastos No Operacionales 15,203.95 6 CUENTAS DE ORDEN - 601 CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS 112,411,837.77 60101 CUENTAS ORDEN CARTERA VENDIDA LOCAL 112,411,837.77 6010101 Cuentas De Orden Deudora Cartera Vendida 30,061,705.63 6010102 Cuentas De Orden Deudora Cartera Vendida 45,410,580.61 6010103 Cuentas De Orden Cartera Vencida Castigada 1,557,175.98 6010104 Cartera Vendida Vencida 3,426,107.33 6010105 Cartera Vendida No Acrual 26,633,517.36 6010106 Cuentas Cartera Vendida Deudoras 3,436,828.84 6010107 Contrapartida Venta De Cartera Acreedora 1,781,729.72 6010108 Activos Castigados 104,192.30 602 CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS (112,411,837.77) 60201 CUENTAS ORDEN CARTERA (112,411,837.77) 6020101 Cuentas De Orden Acreedora (1,557,175.98) 6020102 Cuentas Cartera Vendida Acreedoras (1,781,729.72) 6020103 Contrapartida Venta De Cartera Deudoras (108,968,739.77)

6020108 Activos Castigados (104,192.30) 603 FIDEICOMISO - TITULARIZACIÓN 1,354,397.00 60301 FIDEICOMISO - TITULARIZACIÓN I 413,908.09 6030101 Titularizacion Capital # I Vigente 671,126.69 6030103 Titularización Capital # I Vencida 3,344.54 6030102 Titularización Capital # I No Devenga 51,673.27 6030104 (-)Derecho Fiduciario-Títulos Negociados (687,500.00) 6030105 Derecho Fiduciario -Efectivo # I 375,263.59 60302 FIDEICOMISO - TITULARIZACIÓN II 433,208.98 6030201 Titularización Capital # II Vigente 2,650,165.00 6030203 Titularización Capital # II Vencida 21,386.16 6030202 Titularización Capital # II No Devenga 256,654.49 6030204 (-)Derecho Fiduciario-Títulos Negociados (2,840,124.99) 6030205 DERECHO FIDUCIARIO -EFECTIVO # II 345,128.32 60303 FIDEICOMISO TITULARIZACIÓN III 424,454.39 6030301 Titularización Capital # III Vigente 2,967,505.02 6030303 Titularización Capital # III Vencida 11,316.54 6030302 Titularización Capital # III No Devenga 260,547.07 6030304 (-)Derecho Fiduciario-Títulos Negociados (3,167,375.00)

117

6030305 Derecho Fiduciario -Efectivo # III 352,460.76 60304 FIDEICOMISO TITULARIZACIÓN IV 82,825.54 6030401 Titularización Capital # IV Vigente 2,299,456.56 6030402 Titularización Capital # IV Vencida 17,433.84 6030403 Titularización Capital # IV No Devenga 482,073.81 6030404 (-)Derecho Fiduciario-Títulos Negociados (2,723,625.60) 6030405 Derecho Fiduciario -Efectivo # IV 7,486.93 604 CR FIDEICOMISO -TITULARIZACIÓN (1,354,397.00) 60401 CR FIDEICOMISO- TITULARIZACIÓN I (413,908.09) 6040101 Derecho Fiduciario-Titularizacion # I (1,046,390.28) 6040103 Titularización Capital # I Vencida (3,344.54) 6040102 Titularización Capital # I No Devenga (51,673.27) 6040104 (-)Derecho Fiduciario-Títulos Negociados 687,500.00 60402 CR FIDEICOMISO-TITULARIZACIÓN II (433,208.98) 6040201 Derecho Fiduciario-Titularizacion # II (2,995,293.32) 6040203 Titularización Capital # II Vencida (21,386.16) 6040202 Titularización Capital # II No Devenga (256,654.49) 6040204 (-)Derecho Fiduciario-Títulos Negociados 2,840,124.99 60403 CR FIDEICOMISO TITULARIZACIÓN III (424,454.39) 6040301 Derecho Fiduciario-Titularizacion # III (3,319,965.78) 6040303 Titularización Capital # III Vencida (11,316.54) 6040302 Titularización Capital # III No Devenga (260,547.07) 6040304 (-)Derecho Fiduciario-Títulos Negociados 3,167,375.00 60404 CR FIDEICOMISO TITULARIZACIÓN IV (82,825.54) 6040401 Derecho Fiduciario-Titularizacion # IV Vigente (2,306,943.49) 6040402 Derecho Fiduciario-Titularizacion # IV Vencida (17,433.84) 6040403 Derecho Fiduciario-Titularizacion # IV No Devenga (482,073.81) 6040404 (-)Derecho Fiduciario-Títulos Negociados 2,723,625.60 605 UTILIDAD O PÉRDIDA FIDEICOMISO 13,373.43 60501 UTILIDAD O PÉRDIDA FIDEICOMISO 13,373.43 6050101 Fideicomiso I 4,448.90 6050102 Fideicomiso II 6,878.22 6050103 Fideicomiso III 1,853.45 6050104 Fideicomiso IV 192.86 606 CR UTILIDAD O PÉRDIDA FIDEICOMISO (13,373.43) 60601 CR UTILIDAD O PÉRDIDA FIDEICOMISO (13,373.43) 6060101 Fideicomiso I (4,448.90) 6060102 Fideicomiso II (6,878.22) 6060103 Fideicomiso III (1,853.45) 6060104 Fideicomiso IV (192.86) 7 CUENTAS DE ORDEN -

NOVACREDIT S.A.BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADOFecha de corte: 30/06/2020

Descripción Saldo Final1 TOTAL ACTIVO 19,241,721.63 2 TOTAL PASIVO (15,341,063.23) 3 TOTAL PATRIMONIO NETO (3,755,486.84)

Total diferencia 145,171.56

NOVACREDIT S.A.ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL CONSOLIDADOFecha de corte: 30/06/2020

Descripción Saldo Final4 TOTAL INGRESOS (2,414,854.09) 5 TOTAL GASTOS 2,269,682.51

UTILIDAD (145,171.58)

Ing. Fausto Córdova OrellanaCI. 0102344843Gerente General



118

ANEXO 3

161

ANEXO 4

REGLAMENTO DE GESTION

DEL


ANTECEDENTES.

Mediante Escritura Pública de fecha 17 de julio de dos mil veinte, ante la Notaria

Segunda del cantón Quito, Dra. Paola Delgado Loor, se constituyó el Fideicomiso

Mercantil Irrevocable denominado “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V”

En cumplimiento de la normativa ecuatoriana, la Fiduciaria expide el presente

REGLAMENTO DE GESTIÓN que regulará los aspectos internos del


ARTÍCULO PRIMERO.- GLOSARIO:

Para los efectos de este instrumento, los términos, palabras y referencias se

entenderán en su plural o singular o en su masculino o femenino de acuerdo a la

definición o referencia establecida dentro del Fideicomiso Mercantil y el Reglamento

de Gestión y de no establecer definición alguna, se atenderá a las definiciones

establecidas en el Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero, Ley de

Mercado de Valores, y normas supletorias. Los términos, palabras o referencias

que se señalan a continuación, tendrán el siguiente significado:

AGENTE COLOCADOR: Es SILVERCROSS S.A. CASA DE VALORES SCCV

AGENTE PAGADOR: El Agente Pagador será el DEPOSITO CENTRALIZADO DE

COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES DECEVALE S.A.

162

CALIFICADORA DE RIESGOS: Es GLOBALRATINGS CALIFICADORA DE

RIESGOS S.A., que realizará la calificación del riesgo del proceso de titularización

de los valores y emisor.

CARTERA DE CREDITO AUTOMOTRIZ A SER TITULARIZADA: NOVACREDIT

S.A. se compromete a aportar al Fideicomiso Cartera de Crédito Automotriz del

segmento de vehículos, tanto de particulares como de alquiler. La transferencia de

dicha cartera de crédito deberá realizarse efectivamente hasta dentro de los

siguientes cuatrocientos veinte (420) días calendario desde la fecha de la

constitución del Fideicomiso de Titularización.

COMITÉ DE VIGILANCIA: Está conformado por tres Miembros designados en la

primera Asamblea Ordinaria de Inversionistas que será convocada por el

Representante Legal del Fideicomiso Mercantil, entre los cuales se designará

quienes ejercerán el cargo de Presidente, Vicepresidente y Secretario del Comité

de Vigilancia, cuyo funcionamiento está señalado en el Contrato de Fideicomiso

Mercantil.

CUENTA ROTATIVA DE GASTOS: Corresponde al valor inicial de TRES MIL

DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$ 3.000,00), que será

aportado por el Originador para pagar y/o cancelar los pasivos con terceros distintos

a los inversionistas, los costos, gastos, tasas, derechos e impuestos y otras

obligaciones distintas a los pasivos con inversionistas, que le corresponden al

Fideicomiso Mercantil relacionados con los costos y gastos para la celebración,

constitución y operación del Fideicomiso Mercantil. Igualmente, esta cuenta será

fondeada mensualmente con los recursos que se generen por la Cartera de Crédito

Titularizada antes de que sean devueltos al Originador.

ETAPA DE AMORTIZACION: Es el período en que se amortizan los títulos emitidos

por el Fideicomiso Mercantil, según las proyecciones realizadas en la Estructuración

Financiera.

163

FECHA DE EMISION: Es la fecha en que se realice la primera colocación de valores

en el mercado bursátil primario de cada una de las clases.

FIDEICOMISO, FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN O FIDEICOMISO MERCANTIL: Es el vehículo utilizado de conformidad con el Libro 2 del Código

Orgánico Monetario y Financiero, Ley de Mercado de Valores, para realizar el

proceso de titularización y se denomina “Fideicomiso de Titularización de Cartera

Novacredit V”. Constituye un patrimonio autónomo dotado de personalidad jurídica,

separado e independiente del Constituyente y de la Fiduciaria, y de otros

fideicomisos mercantiles que administre la Fiduciaria y en general de terceros. Para

efectos de este instrumento y el proceso de titularización se le podrá referir

simplemente e indistintamente como el “Fideicomiso Mercantil” o el “Fideicomiso”.

FIDUCIARIA: Es la compañía FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLAN

ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A.

FONDO INICIAL: Es el aporte inicial en efectivo realizado por una sola vez por parte

del Originador al Fideicomiso por la cantidad de QUINIENTOS DÓLARES DE LOS

ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$ 500,00) con el fin de destinarlo al pago

de todos los gastos iniciales que demande este proceso de titularización.

ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD: Este indicador y la metodología para su cálculo se

encuentran determinados en el Informe de Estructuración Financiera.

INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA: Es el informe preparado por el

estructurador Financiero del proceso de titularización, esto es SILVERCROSS S.A.

CASA DE VALORES SCCV el cual contiene los estudios, análisis estadísticos y

proyecciones respecto de la generación de flujos del fideicomiso y que sustenta la

viabilidad económica y financiera de la emisión de valores producto de esta

titularización y que se considera parte integrante de este Fideicomiso.

INVERSIONISTA(S) O TENEDOR(ES): Son aquellas personas nacionales o

extranjeras de derecho público o privado que adquieran e inviertan en Títulos

Valores emitidos como consecuencia del proceso de titularización.

164

MECANISMOS DE GARANTIA: Son aquellos establecidos en el Capítulo IV,

Cláusula Décimo Cuarta del Contrato de Fideicomiso y son: i) SUBORDINACIÓN

DE CLASE y ii) SUSTITUCIÓN DE CARTERA.

MONTO MAXIMO DE LA EMISION: Es la suma de hasta CINCO MILLONES CON

00/100 DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD $

5.000.000,00).

ORIGINADOR O CONSTITUYENTE: Es NOVACREDIT S.A.

PASIVOS: Comprende: i) Pasivos con Inversionistas y ii) Pasivos con terceros

distintos de los inversionistas.

PASIVOS CON INVERSIONISTAS: Son los derechos de contenido crediticio

reconocidos por el Fideicomiso a través de los Valores emitidos a favor de los

Inversionistas, debiendo el Fideicomiso Mercantil cumplir con: i) Amortización del

capital de los Valores Emitidos y ii) Pago de intereses o réditos sobre el capital.

PASIVOS CON TERCEROS DISTINTOS DE LOS INVERSIONISTAS: Son los

costos, gastos, tasas, derechos, tributos y otras obligaciones distintas a los pasivos

con inversionistas, que le corresponden al Fideicomiso Mercantil incurrir y pagar con

cargo a la cuenta rotativa de gastos, destinados a la celebración, constitución y

operación del Fideicomiso Mercantil.

PLAZO TOTAL: Es el plazo de vencimiento de los valores emitidos comprendido

entre su fecha de emisión y la fecha de vencimiento de cada uno de ellos estipulado

en la Estructuración Financiera según la clase de valor.

PROSPECTO: Es el documento de oferta pública de la Titularización consecuencia

del Fideicomiso Mercantil, el cual contiene la información requerida de conformidad

con las normas legales y reglamentarias ecuatorianas.

REDENCION ANTICIPADA: Corresponde a la terminación o extinción anticipada

de los valores emitidos, por las causales previstas en el Reglamento de Gestión. La

redención anticipada será total.

165

SUBORDINACIÓN DE CLASE: Es el mecanismo de garantía que consiste en que

el originador o terceros debidamente informados, suscriban una porción de los

valores emitidos. A dicha porción se imputarán hasta agotarla, los siniestros o

faltantes de activos, mientras que a la porción colocada entre el público se

cancelarán prioritariamente los intereses y el capital.

SUSTITUCIÓN DE ACTIVOS: Es el otro mecanismo de garantía establecido para

el presente proceso, el cual consiste en sustituir los activos que han producido

desviaciones o distorsiones en el flujo, a fin de incorporar al patrimonio de propósito

exclusivo, en lugar de los activos que han producido dichas desviaciones o

distorsiones, otros activos de iguales o mejores características. Los activos

sustitutos serán provistos por el Originador, debiéndosele transferir a cambio, los

activos sustituidos.

TASA DE INTERES FIJA: Es el rendimiento aplicable e inalterable que no varía de

los valores emitidos dentro del proceso de titularización para cada clase. Para

efectos del cálculo de los intereses se considerará como año calendario trescientos

sesenta (360) días y treinta (30) días por mes.

VALORES EMITIDOS: Son los derechos de contenido crediticio de los

Inversionistas, mediante los cuales éstos adquieren el derecho a percibir la

restitución del capital invertido más el rendimiento financiero correspondiente, con

cargo a los Flujos provenientes del Fideicomiso Mercantil y de no contar con los

recursos suficientes, mediante los flujos respectivos de los Mecanismos de

Garantía. Para efectos del proceso de titularización se los denominará “VTC -

QUINTA-NOVACREDIT-CLASE A” Y “VTC-QUINTA-NOVACREDIT-CLASE B”.

Constituyen pasivos con inversionistas.

ARTÍCULO SEGUNDO. - INFORMACIÓN GENERAL SOBRE LA ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS.

Actuará como Fiduciaria del “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA

NOVACREDIT V”, la compañía “Fiduciaria Atlántida FIDUTLAN Administradora de

166

Fondos y Fideicomisos S.A.”, legalmente representada por su Gerente General, el

señor Juan Francisco Andrade Dueñas.

2.1.- FIDUCIARIA DE LAS AMÉRICAS FIDUAMÉRICAS ADMINISTRADORA DE

FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A., se constituyó mediante escritura pública

otorgada el veinte y uno de febrero de dos mil diez y siete ante el Notario Trigésimo

del Cantón Quito, Doctor Darío Andrade Arellano, inscrita en el Registro Mercanti l

del Cantón Quito con fecha siete de abril del dos mil diez y siete

Con autorización de la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros, del

primero septiembre de dos mil diez y siete, mediante Resolución

SCVS.IRQ.DRMV.SAR.2017.00020135, con el número 2017.Q.10.002087 de siete

de septiembre de dos mil diez y siete.

2.2.- FIDUCIARIA DE LAS AMÉRICAS FIDUAMÉRICAS ADMINISTRADORA DE

FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. cambió su denominación a FIDUCIARIA

ATLÁNTIDA FIDUTLAN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A.

mediante escritura pública otorgada veinte y dos de enero de dos mil veinte ante la

Notaria Septuagésima Primera del Cantón Quito, Doctora María Elena Altamirano,

inscrita en el Registro Mercantil del Cantón Quito con fecha siete de febrero de dos

mil veinte.

Con autorización de la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros, del

treinta y uno de enero de dos mil veinte, mediante Resolución SCVS-IRQ-DRMV-

2020-00001420.

Las oficinas principales de la Fiduciaria, se encuentran ubicadas en Quito: Av. 12

de Octubre N26-48 y Orellana, edificio Mirage, oficina 8A. Quito-Ecuador.

ARTÍCULO TERCERO. - DENOMINACIÓN DEL FIDEICOMISO MERCANTIL:

El Fideicomiso Mercantil que actúa como emisor del proceso de titularización se

denominará “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT

167

V”, el cual fue constituido mediante Escritura Pública de 17 de julio del 2020 ante la

Notaria Segunda del cantón Quito, Doctora Paola Delgado Loor.

ARTÍCULO CUARTO. - PLAZO DE DURACIÓN DEL FIDEICOMISO MERCANTIL:

El Fideicomiso Mercantil estará vigente a partir de la firma de la Escritura Pública

de Constitución del Fideicomiso y tendrá una duración de hasta cuando se

produzca una o varias de las causales de terminación señaladas en el Contrato de

Fideicomiso Mercantil, cumplido lo cual se estará a lo establecido en el mismo

contrato de fideicomiso mercantil.

ARTÍCULO QUINTO. - GASTOS A CARGO DEL FIDEICOMISO MERCANTIL:

5.1: PASIVOS CON INVERSIONISTAS:

Son los valores de contenido crediticio de los Inversionistas mediante los cuales

estos adquieren el derecho a percibir la restitución de capital invertido más el

rendimiento financiero correspondiente, en base a la tasa de interés fija, con cargo

a los flujos provenientes de la Cartera de Crédito Automotriz Titularizada y de no

contar con los recursos suficientes, mediante los flujos respectivos de los

mecanismos de garantía.

5.2: PASIVOS CON TERCEROS DISTINTOS A INVERSIONISTAS:

Los costos, gastos, tasas, derechos, impuestos y otras obligaciones distintas a los

pasivos con inversionistas que corresponda al Fideicomiso Mercantil incurrir y pagar

con cargo a la Cuenta Rotativa de Gastos, son aquellos que se relacionen con:

5.2.1: Tributos que afecten al Fideicomiso Mercantil y/o sus bienes;

5.2.2: Honorarios de la Fiduciaria, relacionados con el Fideicomiso Mercantil;

5.2.3: Constitución y/o modificaciones al Fideicomiso Mercantil o cualquier otro

documento que forme parte integrante del Fideicomiso o del proceso de

titularización;

168

5.2.4: Emisión e inscripción de los valores emitidos en el Catastro Público de

Mercado de Valores y/o Bolsa de Valores;

5.2.5: Emisión del Reglamento de Gestión y Prospecto de Oferta Pública;

5.2.6: Mantenimiento del registro del Fideicomiso Mercantil;

5.2.7: Comisiones y otros costos y gastos en la colocación y/o negociación de

valores a las Bolsas de Valores y/o Casa de Valores;

5.2.8: Intereses, cargos por manejo que afecten al Fideicomiso Mercantil en las

cuentas corrientes que se aperturen en Instituciones Financieras para la

constitución u operación del Fideicomiso Mercantil;

5.2.9: Honorarios por servicios sustentados en los contratos de calificación de

riesgo, agente pagador, colocación de valores, auditoría externa, servicios legales

y costas judiciales por gestión de cobranza y ejecución de garantías, entre otros,

que se encuentren sustentados con los respectivos contratos;

5.2.10: Envío de información a los inversionistas;

5.2.11: Liquidación del Fideicomiso Mercantil; y,

5.2.12: Cualquier otro costo, gasto, derecho o rubro que se incurra para la

constitución, operación y cumplimiento del objeto o finalidad del Fideicomiso

Mercantil.

ARTÍCULO SEXTO. - HONORARIOS Y COMISIONES DE LA FIDUCIARIA: Los

honorarios que cobrará FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLAN ADMINISTRADORA

DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. por concepto de administración del

Fideicomiso de Titularización son los siguientes:

6.1: HONORARIOS DE REVISIÓN DE LA ESTRUCTURACIÓN: FIDUCIARIA

ATLÁNTIDA FIDUTLAN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDIECOMISO S.A.

percibirá la cantidad de MIL TRESCIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS

169

UNIDOS DE AMÉRICA (US$ 1.300,00) por una sola vez, que deberán ser pagados

al envió del primer borrador del Contrato de Fideicomiso.

6.2: HONORARIOS DE ADMINISTRACIÓN:

6.2.1 Previa a la aprobación del Órgano de Control, FIDUCIARIA ATLÁNTIDA

FIDUTLAN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. percibirá la

cantidad la suma de CUATROCIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (US$. 400.00);

6.2.2 Posterior a la aprobación del Órgano de control FIDUCIARIA DE LAS


percibirá la cantidad de:

(i) Desde la primera colocación de valores la suma de SEISCIENTOS DÓLARES

DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. $600.00);

(ii) Desde la colocación de DOS MILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS

UNIDOS DE AMÉRICA EN TÍTULOS LA SUMA DE OCHOCIENTOS DÓLARES

DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. $800.00) de forma mensual; (iii)

desde la colocación de CINCO MILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS

UNIDOS DE AMÉRICA en Títulos la suma de OCHOCIENTOS CINCUENTA

DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. $850.00) de forma

mensual.

6.3: HONORARIOS POR REFORMAS: FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLAN

ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. percibirá la cantidad de

SETECIENTOS CINCUENTA DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE

AMÉRICA (USD. $750.00). Dicho honorario deberá ser pagado a la fecha en que

se inicie el proceso de reforma. a la suscripción de la Escritura de Reforma.

6.4: HONORARIOS POR SUSTITUCIÓN DE FIDUCIARIA: FIDUCIARIA


percibirá la cantidad de MIL QUINIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS

170

DE AMÉRICA (USD. $1.500.00). Dicho honorario deberá ser pagado en la fecha

en que se inicie el proceso de sustitución. en el evento de solicitarse la sustitución

de Fiduciaria en los términos previstos en la Ley, que deberán ser pagados a la

suscripción de la respectiva Escritura.

6.5: HONORARIOS DE LIQUIDACIÓN: FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLAN

ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. percibirá la cantidad de

SETECIENTOS CINCUENTA DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE

AMÉRICA (USD. $750.00).

Dicho honorario deberá ser pagado en la fecha en que se inicie el proceso de

liquidación. por una sola vez, que deberán ser pagados a la Liquidación del

Fideicomiso. Los valores indicados no incluyen el IVA -mismo que será facturado

por la Fiduciaria conforme las disposiciones legales vigentes. Los Honorarios de la

Fiduciaria no incluyen costos y gastos relacionados con el perfeccionamiento del

contrato de Fideicomiso (Notaría, Trámites, etc.), ni los gastos adicionales propios

de procesos de Titularización como son, pero sin ser restrictivos: Cuota anual de

inscripción del Fideicomiso en el Registro de Mercado de Valores, inscripción en la

Bolsa de Valores, Auditoría Externa anual, Publicaciones en la Prensa, Custodia de

Valores, Calificación de Riesgos y sus actualizaciones periódicas, etc.

ARTÍCULO SÉPTIMO. - NORMAS PARA LA VALORACIÓN DE LOS VALORES EMITIDOS:

Los valores emitidos serán valorados y negociados en el mercado bursátil como

emisión primaria o mercado secundario, al valor que determine el Mercado de

Valores en base a las ofertas y demandas de los partícipes en el mercado bursátil.

ARTÍCULO OCTAVO. - POLÍTICAS DEL FIDEICOMISO MERCANTIL: Las

políticas que regularán el Fideicomiso Mercantil, son las siguientes:

8.1: Política de Emisión de Valores:

171

Dentro del proceso de titularización del Fideicomiso Mercantil, se podrá emitir

valores hasta por un monto de CINCO MILLONES DE DOLARES DE LOS

ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD $ 5.000.000,00) en dos clases, como se

detalla a continuación:

CLASE A: USD $ 4.500.000,00

CLASE B: USD $ 500.000,00

8.2: Política de Selección de Cartera a Titularizar:

La cartera de crédito automotriz transferida al Fideicomiso Mercantil instrumentada

con Pagarés que corresponden a deudores seleccionados en estricto cumplimiento

de las políticas de compra de la cartera de vehículos, tanto particulares como de

alquiler reunirá las siguientes características: El plazo promedio de la cartera de

crédito titularizada debe ser de 48 meses contados a partir de la fecha de su

transferencia al Fideicomiso y una tasa de interés nominal mínima del 12.00%. La

cartera que se aporta al Fideicomiso corresponde a cartera vigente, es decir cartera

por vencer. Esta cartera de crédito automotriz se instrumenta de la siguiente

manera: Novacredit S.A. recibe del Concesionario vendedor del vehículo (i) el

contrato de Compraventa con Reserva de Dominio del automóvil entre el

Concesionario y los deudores, debidamente inscrito en el Registro Mercantil

correspondiente; (ii) el convenio de cesión de derechos del contrato de

Compraventa con Reserva de Dominio a favor de Novacredit S.A., debidamente

inscrito en el Registro Mercantil correspondiente; y, (iii) un Pagaré endosado por el

Concesionario a favor de Novacredit S.A. Cabe señalar que únicamente se

transferirá al Fideicomiso de Titularización de Cartera Novacredit V los pagarés

generados de las operaciones de crédito.

8.3: Política de Endeudamiento:

El pago a los inversionistas por los valores emitidos y demás obligaciones que se

generen por el proceso de titularización serán pagadas por el Fideicomiso Mercantil

172

y/o responderá con sus activos o bienes y no con los activos o bienes o derechos

del Originador o la Fiduciaria.

El Fideicomiso Mercantil no podrá emitir otros valores que los establecidos dentro

del proceso de titularización, y no podrá además contratar pasivos con terceros o

instituciones financieras.

8.4: Políticas de Recaudación de Cartera:

El Originador será el Agente Recaudador de la Cartera de Crédito Titularizada. El

agente recaudador preparará al menos mensualmente los reportes necesarios con

el detalle de los valores recaudados y entregará los montos recaudados a la

Fiduciaria cinco días hábiles después de la fecha recaudada. El Originador recauda

la cartera en tres fechas establecidas, los días tres, dieciocho y veinte y cuatro de

cada mes. Los Valores recaudados serán utilizados para el pago de los pasivos con

inversionistas del Fideicomiso Mercantil y de las demás obligaciones establecidas

en el Contrato del Fideicomiso Mercantil.

Para cumplir con sus obligaciones el Agente Recaudador, deberá tener un

adecuado sistema informático de políticas, procedimientos y manuales adecuados

para recaudar la Cartera de Crédito Titularizada.

8.5: Política de Uso del Flujo Recaudado de la Cartera de Crédito Titularizada

y Prelación

El Fideicomiso Mercantil, en base a los flujos que acumule, aplicará el siguiente

orden de prelación para el pago respecto a sus pasivos:

i) La Fiduciaria cubrirá sus honorarios mensuales de la Cuenta Rotativa de

Gastos;

ii) El pago de capital e intereses a los inversionistas adquirientes, tenedores

de los valores emitidos en el Proceso de titularización mantienen privilegio

de primer nivel sobre los flujos recaudados por la Cartera Titularizada que

perciba el Fideicomiso de titularización;

173

iii) Los pasivos con otros terceros distintos a los inversionistas serán

cancelados luego de cumplido el pago con inversionistas, y;

iv) En caso de existir valores residuales corresponderán al Originador.

8.6: Política de Provisiones:

Los flujos recaudados por la Cartera Titularizada que ingresen al Fideicomiso

Mercantil serán para crear la provisión mensual de capital más intereses requeridos

para cubrir los pasivos con inversionistas y gastos con terceros necesarios para este

proceso de titularización. Los flujos recaudados de la Cartera de Crédito Titularizada

por el recaudador, deberán ser destinados mensualmente de acuerdo a la siguiente

prelación:

a) Provisionar y retener de manera mensual 1/3 (un tercio) del cupón de capital e

interés de la Clase A de la Titularización del trimestre correspondiente, desde la

fecha de colocación primaria y hasta la total cancelación de los valores

efectivamente colocados, con el fin de destinar tales sumas al pago de dichos

cupones en su correspondiente fecha de vencimiento. b) Provisionar y retener de

manera mensual 1/3 (un tercio) del cupón de capital e interés de la Clase B de la

Titularización del trimestre correspondiente, desde la fecha de colocación primaria

y hasta la total cancelación de los valores efectivamente colocados, con el fin de

destinar tales sumas al pago de dicho cupón en su correspondiente fecha de

vencimiento.

Si en un determinado mes no se hubiera podido realizar la provisión

prevista, el saldo faltante deberá ser aportado en efectivo por el Originador, hasta

completar la provisión mensual de las Clases A y B.

Una vez realizadas de forma total las provisiones y retenciones mensuales antes

indicadas, proceder a restituir al Originador, los excedentes de los flujos recibidos

en dicho mes dentro del día hábil siguiente de haberse completado las mismas.

Realizar la provisión del valor a pagar a terceros distintos de los Inversionistas.

174

8.7: Políticas de Inversiones:

Los recursos dinerarios recibidos por el Fideicomiso Mercantil hasta que no se

destinen al cumplimiento de sus fines, deberán ser invertidos en corto plazo. Dichas

inversiones solo podrán realizarse en entidades financieras, fondos de inversión o

emisores de mercado de valores que ostenten una calificación de riesgo igual o

superior a AA+ en el caso de nacionales, o en el caso de realizarse inversiones en

el mercado internacional se efectuarán en instituciones financieras que mantengan

una calificación equivalente o superior a A+. El Originador instruirá por su cuenta y

riesgo a la Fiduciaria las inversiones a realizarse. Bajo ningún concepto y contexto

la Fiduciaria será responsable por la solvencia patrimonial, liquidez, capacidad de

pago de las instituciones bancarias o financieras o de mercado de valores o fondos

de inversión donde se inviertan los recursos del Fideicomiso, ni tampoco de la

veracidad de la información que las referidas entidades hubieren publicado respecto

de la gestión administrativa, capacidad patrimonial y de pago, liquidez y solvencia.

La Fiduciaria no es responsable, ni está obligada a responder con sus propios

recursos por las pérdidas totales o parciales que los instrumentos, productos

financieros, cuentas o inversiones pudieren sufrir.

Los beneficios económicos y/o rendimientos obtenidos por las inversiones que

realice el Fideicomiso Mercantil, serán acumulados en el mismo durante cada

trimestre para su posterior entrega al Originador, luego de cumplidas las

condiciones requeridas para devoluciones al Originador.

Para la operación del Fideicomiso Mercantil, se abrirá cuentas corrientes o de

ahorros en una institución financiera legalmente constituida en el Ecuador o en

instituciones financieras del exterior, cuya calificación de riesgos será AA+ o

superior.

8.8: Política de Venta de los Valores Emitidos:

Los valores emitidos serán valorados y negociados en el mercado bursátil como

emisión primaria o mercado secundario, al valor que determine el Mercado de

175

Valores en base a las ofertas y demandas de los partícipes en el mercado bursátil

y de acuerdo a las instrucciones impartidas por el Originador. Los valores emitidos

que no sean colocados permanecerán registrados en la contabilidad como valores

en tesorería del Fideicomiso Mercantil, sin generar derecho y obligación alguna.

8.9: Políticas de Crédito:

Por la naturaleza del Fideicomiso Mercantil, no aplica definir política de crédito.

8.10: Política de Sustitución de Cartera:

Previo requerimiento de la Fiduciaria o de los Organismos de Control, el Originador

deberá sustituir la cartera de crédito automotriz que haya producido desviaciones o

distorsiones en el flujo, a fin de incorporar al patrimonio de propósito exclusivo, en

lugar de los activos que han producido dichas desviaciones o distorsiones, otros

activos de iguales o mejores características. Los activos sustitutos serán provistos

por el Originador, debiéndosele transferir a cambio, los activos sustituidos.

Esta sustitución aplicará en los siguientes casos: Cuando los créditos que

conforman la cartera aportada presenten eventos de siniestro tales como: moratoria

mayor o igual a 90 días, precancelaciones y castigos.

Para estos casos NOVACREDIT deberá sustituir la cartera por el monto siniestrado

y hasta por el 12,61% del capital insoluto de la cartera transferida al Fideicomiso.

La nueva cartera transferida al Fideicomiso deberá cumplir iguales características

de la cartera transferida originalmente.

La cartera que se entregue para realizar la sustitución, deberá corresponder a

Cartera de Crédito Automotriz del segmento de vehículos tanto de particulares como

de alquiler.

8.11: Política de Recaudación de Cartera en Mora:

Novacredit S.A. en su calidad de Agente Recaudador verificará que las operaciones

de la cartera de crédito se encuentren al día en los pagos. En el evento de que éstas

176

registren un periodo de mora en uno o más de los dividendos, el Agente Recaudador

procederá a realizar las gestiones que sean necesarias para su recuperación, por

vía extrajudicial a partir del primer día de vencido y judicial o arbitral a partir de los

90 días de vencido. Una vez recuperado los valores de la cartera de crédito en mora

y previo el descuento de los costos y gastos que se incurrieron para su recuperación

serán entregados al Fideicomiso Mercantil.

En aquellos casos en que la cartera de crédito no hubiera sido sustituida por el

Originador o en el caso que el Originador sea liquidado o disuelto legalmente, para

la recuperación de la cartera de crédito en mora, el Fideicomiso Mercantil podrá

otorgar procuración judicial a favor del abogado en ejercicio de su profesión que sea

designado por el Agente Recaudador. La Gestión de cobro será realizada por la

Fiduciaria a través de un tercero, debiendo la Fiduciaria supervisar las gestiones

que dicho tercero realice para la recuperación de la cartera.

8.12: Política de Reposición de Cartera:

NOVACREDIT S.A. deberá realizar reposiciones de cartera, hasta por el monto que

se requiera, para que el capital de la cartera aportada al Fideicomiso supere el saldo

en circulación de la titularización.

ARTÍCULO NOVENO.- De la Información a los Inversionistas:

Sin perjuicio de la información que la Fiduciaria esté en la obligación de entregar de

conformidad con el Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero, Ley de

Mercado de Valores, y/o Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de

Valores y Seguros y demás legislación aplicable en los procesos de titularización,

la Fiduciaria estará en la obligación de entregar a los inversionistas lo siguiente:

9.1: Información a los Inversionistas

La Fiduciaria presentará un informe trimestral sobre la situación del Fideicomiso

Mercantil de Titularización, el mismo que incluirá lo siguiente: a) La Cartera

177

Titularizada, Flujos, Pasivos e Inversiones del Fideicomiso, costos y gastos

incurridos; b) La situación de los mecanismos de garantía; y, c) cualquier otra

información que sea relevante y que deba ser de conocimiento de los inversionistas.

La rendición de cuentas será trimestral. Dicha rendición será entregada por escrito

o mediante correo electrónico al Originador, Inversionistas, Superintendencia de

Compañías, Valores y Seguros, Bolsas de Valores en su domicilio o a sus correos

electrónicos, dentro de los cinco días contados desde la fecha de corte por cada

trimestre. Cualquier información que deba difundirse a los INVERSIONISTAS, se lo

hará a través de la página web de la FIDUCIARIA, cuya dirección es

www.suratlantida.com.

9.1.1 La Fiduciaria pondrá a disposición de los inversionistas, una copia de los

estados financieros auditados del Fideicomiso Mercantil en forma anual y una

copia del Informe Inicial de Calificación de Riesgos de los Valores.

9.1.2 La Fiduciaria pondrá a conocimiento de los inversionistas los informes

semestrales de calificación de riesgos actualizado. Los informes contendrán

información cortada semestralmente a partir de la fecha de la primera

calificación.

9.1.3 Informar a los inversionistas de la declaración de Redención Anticipada Total

dentro del término de 15 días de efectuada la declaración.

La información del Fideicomiso Mercantil o de los valores emitidos que deba

ser publicada de conformidad con la normativa legal y reglamentaria que rigen

el mercado de valores en el Ecuador, se dirigirá a los inversionistas y se

publicará en la página web institucional de la Superintendencia de Compañías

Valores y Seguros sin perjuicio de su entrega a la Superintendencia de

Compañías, Valores y Seguros, y Bolsas de Valores.

ARTÍCULO DÉCIMO.- Sustitución de la Fiduciaria:

178

Son causales de sustitución de la Fiduciaria de acuerdo al Contrato de Fideicomiso

Mercantil las siguientes:

10.1 La declaratoria de disolución voluntaria de la Fiduciaria o de oficio por parte

de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros;

10.2 El incumplimiento de las obligaciones e instrucciones por parte de la

Fiduciaria, establecidos en este instrumento, el Contrato de Fideicomiso

Mercantil, los valores, Prospecto de Oferta Pública y la legislación

ecuatoriana, declarado por laudo arbitral o sentencia ejecutoriada;

10.3 Renuncia de la Fiduciaria, previa aceptación del Originador, siempre que no

cause perjuicio al Originador o a terceros vinculados con el Fideicomiso

Mercantil. Cuando el beneficiario no pueda o se niegue a recibir los beneficios

de conformidad con el Contrato de Fideicomiso Mercantil, salvo que hubiere

recibido instrucciones del Constituyente de efectuar pago por consignación

siempre a costa del Constituyente; y, por falta de pago de la remuneración

pactada por la gestión de fiduciario. A menos que hubiere acuerdo entre las

partes, la Fiduciaria para renunciar pondrá en conocimiento de la

Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, que en atención a las

disposiciones del contrato podrá resolver la entrega física de los bienes del

patrimonio autónomo al Constituyente o a quien tenga derecho a ellos o al

sustituto de la Fiduciaria o al que el Superintendente de Compañías, Valores

y Seguros designe;

10.4 Por mutuo acuerdo de las partes;

10.5 Y las demás establecidas en la legislación aplicable.

La designación del sustituto de la Fiduciaria, será realizada por los miembros del

Comité de Vigilancia, para lo cual designará a una ADMINISTRADORA DE

179

FONDOS Y FIDEICOMISOS que se encuentre legalmente constituida y autorizada

por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros para administrar

fideicomisos mercantiles e inscritos en el Catastro Público del Mercado de Valores

y de la Información Pública.

Una vez que se produjo la causa de sustitución de la Fiduciaria y aprobado por el

Comité de Vigilancia, dentro del término de 15 días contados a partir de la fecha de

la sustitución, entregará en forma física mediante Acta de Entrega - Recepción al

sustituto de la Fiduciaria y en medio magnético cuando aplique al sustituto de la

Fiduciaria, los bienes, derechos, valores emitidos, en forma física y en medio

magnético, la información contable y tributaria con sus soportes documentales, la

base de datos de la Cartera de Crédito Titularizada y demás información que se

relacione con el Fideicomiso Mercantil. Entregará dentro del término de 15 días

contados desde que se produjo la causa de la sustitución al Originador un Informe

de Rendición de Cuentas que contendrá, por lo menos lo siguiente: el cumplimiento

de la labor encomendada, el estado del patrimonio autónomo, el estado de

situación financiera y de resultados cortado a la fecha, el informe del auditor

externo, la colocación de los valores emitidos, la redención anticipada de valores

emitidos en caso que aplique, las restituciones realizadas y demás asuntos que

considere necesario informar al Originador. Este informe estará debidamente

firmado por el Representante Legal de la Fiduciaria y será entregado en la dirección

señalada por el Originador. Si el Originador no estuviere de acuerdo con el Informe

de rendición de Cuentas y de no llegarse a un acuerdo con la Fiduciaria, el

Originador podrá recurrir a las instancias determinadas en este instrumento para la

solución de conflictos.

Entregada la información en forma física y medio magnético, se procederá a realizar

la correspondiente marginación de Contrato de Fideicomiso Mercantil en el Catastro

Público del Mercado de Valores.

La Fiduciaria sustituta no será responsable de los actos de su predecesor.

180

En el caso que la sustitución sea por causa de renuncia de la Fiduciaria se aplicará

lo dispuesto en el artículo 16 de la Subsección III Disposiciones Generales, Sección

I, del Capítulo III, Título XII TOMO X LIBRO II MERCADO DE VALORES de la

Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, De Valores y Seguros, y en

caso de la sustitución de oficio de la Fiduciaria se aplicará lo dispuesto en el artículo

dieciocho (18) de la Subsección III Disposiciones Generales, Sección I, del Capítulo

III, Título XII TOMO X LIBRO II MERCADO DE VALORES de la Codificación de

Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros.

ARTÍCULO DÉCIMO PRIMERO.- Terminación del Fideicomiso:

La terminación del Fideicomiso Mercantil se regirá por las disposiciones

establecidas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil.

Son causas de terminación del Fideicomiso Mercantil, de acuerdo al Contrato del

Fideicomiso Mercantil, las siguientes:

11.1 Una vez cumplido totalmente el objeto y finalidad establecidos en el Contrato

de Fideicomiso Mercantil y se han cancelado todos los derechos de los

Inversionistas y pasivos;

11.2 Por mutuo acuerdo entre la Fiduciaria y el Originador, antes de la colocación

de los valores emitidos en el mercado bursátil o por mutuo acuerdo entre la

Fiduciaria, el Originador y los inversionistas, a partir de la colocación de los

valores;

11.3 Por la redención anticipada total de los valores emitidos colocados en el

mercado bursátil;

11.4 Por sentencia ejecutoriada dictada por autoridad judicial competente o el laudo

arbitral que ordene la terminación del Fideicomiso Mercantil, de conformidad

con la ley;

181

11.5 Por quiebra o disolución de la Fiduciaria, siempre que no se hubiere sustituido

por otra Fiduciaria; y,

11.6 Por las demás causas establecidas por la legislación ecuatoriana.

ARTÍCULO DÉCIMO SEGUNDO.- Liquidación del Fideicomiso:

La liquidación del Fideicomiso Mercantil por las causas estipuladas en el contrato

de Fideicomiso o Reglamento de Gestión o por el cumplimiento de su finalidad, se

regirá por las disposiciones establecidas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil.

La liquidación del Fideicomiso Mercantil se realizará de conformidad con las

siguientes reglas:

12.1 La Fiduciaria con los saldos en dinerario que mantenga el patrimonio

autónomo procederá a cancelar o extinguir todos los pasivos con terceros

distintos a los inversionistas del Fideicomiso Mercantil, así como los gastos y

honorarios que se generen por la liquidación del Fideicomiso Mercantil.

12.2 Cumplido con los pagos señalados en el numeral anterior, la Fiduciaria

procederá a transferir cualquier remanente en bienes y/o recursos en dinero

al Originador.

12.3 La Fiduciaria rendirá cuentas de su gestión y/o administración al Originador,

para lo cual elaborará un Informe de Rendición Final de Cuentas que incluya,

sin que su enumeración límite de manera alguna, por lo menos lo siguiente:

el cumplimiento de la labor encomendada, el estado del patrimonio autónomo,

el estado de situación financiera y de resultados cortado a la fecha, el informe

del auditor externo, la colocación de los valores emitidos, la redención

anticipada de valores emitidos en caso que aplique, las restituciones

realizadas y demás asuntos que considere necesario informar al Originador.

182

La Rendición se realizará en los términos que la Codificación de Resoluciones

Monetarias, Financieras, De Valores y Seguros de la Junta de Política y

Regulación Monetaria y Financiera, y la Superintendencia de Compañías,

Valores y Seguros y la normativa legal lo establezcan. Este informe estará

debidamente firmado por el Representante Legal de la Fiduciaria y será

entregado en la dirección señalada por el Originador.

La rendición final de cuentas se entenderá como aprobado automáticamente si no

es objetada u observada dentro de los diez días hábiles siguientes a la fecha de

recepción.

En caso de objeciones y observaciones al Informe de Rendición Final de Cuentas,

el Originador, dentro del plazo de diez días hábiles antes referido, podrá presentar

a la Fiduciaria por escrito sus objeciones y/o observaciones, para que ésta dentro

de 10 días hábiles contados desde la fecha de recepción de la comunicación del

Originador dé contestación por escrito a las mismas.

Una vez presentada la contestación por escrito de la Fiduciaria a las observaciones

y/o objeciones, si a criterio del Originador considera que deben mantenerse parte o

la totalidad de las mismas, éstas serán incorporadas al Acta de Liquidación y

Terminación del Fideicomiso Mercantil respectiva.

Si el Originador no estuviere de acuerdo con el Acta de Liquidación y Terminación

del Fideicomiso Mercantil y de no llegarse a un acuerdo con la Fiduciaria, el

Originador podrá recurrir a las instancias determinadas en este instrumento para la

solución de conflictos, sin perjuicio de que el Fideicomiso Mercantil se liquide.

ARTÍCULO DÉCIMO TERCERO.- REGIMEN APLICABLE PARA LA OBTENCION

DE LOS RECURSOS O FLUJOS FUTUROS

Tipo de activo motivo de la Titularización:

183

El activo de la Titularización es la cartera de crédito automotriz transferida al

Fideicomiso Mercantil instrumentada con Pagarés que corresponden a deudores

seleccionados en estricto cumplimiento de las políticas de compra de la cartera de

vehículos tanto particulares como de alquiler. A la cartera de crédito automotriz a

ser titularizada se podrá denominar también indistintamente “cartera titularizada” o

“cartera de crédito automotriz a ser titularizada” o “cartera de crédito titularizada” o

“activo titularizado”. El plazo promedio de esta cartera de crédito titularizada debe ser de

48 meses contados a partir de la fecha de su transferencia al Fideicomiso y una tasa de

interés nominal mínima del 12,00%. La cartera que se aporta al Fideicomiso

corresponde a cartera vigente, es decir cartera por vencer. Esta cartera de crédito

automotriz se instrumenta de la siguiente manera: Novacredit S.A. recibe del

Concesionario vendedor del vehículo (i) el contrato de Compraventa con Reserva

de Dominio del automóvil entre el Concesionario y los deudores, debidamente

inscrito en el Registro Mercantil correspondiente; (ii) el convenio de cesión de

derechos del contrato de Compraventa con Reserva de Dominio a favor de

Novacredit S.A., debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente; y,

(iii) un Pagaré endosado por el Concesionario a favor de Novacredit S.A. Cabe

señalar que únicamente se transferirá al Fideicomiso de Titularización de Cartera

Novacredit V el pagaré generado de cada operación de crédito.

ARTÍCULO DÉCIMO CUARTO.- NATURALEZA Y DENOMINACIÓN DE LOS

VALORES A SER EMITIDOS:

Los VALORES son los derechos de contenido crediticio de los Inversionistas,

mediante los cuales éstos adquieren el derecho a percibir la restitución del capital

invertido más el rendimiento financiero correspondiente, con cargo a los Flujos

provenientes del Fideicomiso Mercantil y de no contar con los recursos suficientes,

mediante los flujos respectivos de los Mecanismos de Garantía.

Constituyen pasivos con inversionistas, respecto de los cuales el Fideicomiso

deberá pagar capital e intereses calculados en base a la TASA DE INTERES FIJA.

184

Para efectos del proceso de titularización se los denominará “VTC-QUINTA -

NOVACREDIT-CLASE A” Y “VTC-QUINTA-NOVACREDIT-CLASE B”. Constituyen

pasivos con inversionistas.

ARTÍCULO DÉCIMO QUINTO.- PARTES INTERVINIENTES:

Las partes que intervienen en el proceso de titularización materia de este

Reglamento son:

INVERSIONISTAS.

Originador o Constituyente o Beneficiario: Es NOVACREDIT S.A.

Fiduciaria: Es la compañía FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLAN

ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A.

El Originador actuará también como Agente Recaudador del Fideicomiso de

Titularización.

El DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE

VALORES DECEVALE S.A. actuará como Agente Pagador.

ARTÍCULO DÉCIMO SEXTO.- DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LAS PARTES:

16.1 Son derechos de los Inversionistas, además de los establecidos en el

Contrato de Fideicomiso Mercantil, en el Libro 2 del Código Orgánico

Monetario y Financiero, Ley de Mercado de Valores y demás normativa

aplicable, los siguientes:

16.1.1 Recibir los derechos de contenido crediticio por las inversiones

efectuadas dentro del proceso de titularización;

16.1.2 Recibir y/o cobrar dentro de los plazos establecidos, los valores por

capital e intereses y otros rubros generados en proporción a sus

185

inversiones en los títulos valor emitidos dentro del proceso de

titularización;

16.1.3 Recibir, en proporción a sus respectivas inversiones, los activos

distribuidos por la Fiduciaria en caso de que se haya aplicado una

Redención Anticipada, en los términos y condiciones estipulados en el

Fideicomiso;

16.1.4 Recibir por parte de la Fiduciaria y tener a su disposición la

información establecida en el presente Reglamento de Gestión, en el

Contrato de Fideicomiso Mercantil, la correspondiente a la Rendición de

Cuentas y demás información que la Fiduciaria emita;

16.1.5 Recibir un recargo por mora equivalente al 1,1 veces la TASA DE

INTERES FIJA, por pago tardío por parte de la Fiduciaria, en el evento

de que los Flujos recibidos por la recuperación de la Cartera Titularizada

sean insuficientes y que no permitan al Fideicomiso Mercantil cumplir

con el pago de los Inversionistas dentro de los plazos establecidos.

16.1.6 Comparecer a las Asambleas sea en forma directa o mediante un

apoderado, para lo cual deberá presentar la carta de delegación suscrita

por el inversionista cuya firma deberá ser validada por notario público y

tener a su disposición la información, que será conocida en las

Asambleas;

16.1.7 Elegir y ser elegido como miembro del Comité de Vigilancia; y,

16.1.8 Los demás derechos que no estuvieren incluidos en el presente

Reglamento y que se encuentren establecidos en el Contrato de

Fideicomiso Mercantil, Prospecto de Oferta Pública, Libro 2 del Código

186

Orgánico Monetario y Financiero, Ley de Mercado de Valores y demás

normativa aplicable.

16.2 Son Obligaciones de los Inversionistas las siguientes:

16.2.1 Cumplir con el pago de valores correspondientes a la adquisición de

los valores emitidos por las inversiones realizadas dentro del proceso de

titularización; y,

16.2.2 Cumplir con todas las obligaciones que no se incluyan en el presente

Reglamento y que se encuentren establecidas en el Contrato de

Fideicomiso Mercantil, Libro 2 del Código Orgánico Monetario y

Financiero, Ley de Mercado de Valores y demás normativa aplicable.

16.3 Son derechos del Originador los siguientes:

16.3.1 Recibir en restitución los remanentes del Fideicomiso Mercantil de la

Cartera de Crédito Titularizada, y cualquier valor en dinero que resultare,

una vez cumplidos todos los derechos de los Inversionistas y cancelados

los pasivos a los inversionistas y a los terceros distintos a los

inversionistas;

16.3.2 Recibir el valor neto de los valores resultantes de la colocación de los

valores emitidos en las Bolsas de Valores del Ecuador, producto del

proceso de oferta pública una vez efectuados los descuentos

correspondientes;

16.3.3 Realizar a su costo, directamente o a través de auditores externos,

controles o revisiones que considere necesario a la información,

documentación que se relacione al proceso de Titularización, que le

permitan establecer si la Fiduciaria está ejecutando y cumpliendo

adecuadamente las instrucciones impartidas en este instrumento, el

187

Contrato de Fideicomiso Mercantil, Prospecto de Oferta Pública y de

conformidad con la Ley;

16.3.4 Exigir a la Fiduciaria el cumplimiento de las finalidades establecidas

en este instrumento y la rendición de cuentas de sus actuaciones;

16.3.5 Solicitar la sustitución de la Fiduciaria de conformidad con el Libro 2 del

Código Orgánico Monetario Financiero, Ley de Mercado de Valores, por

las causales previstas en el contrato, así como en los casos de dolo o

culpa leve en los que haya incurrido el fiduciario, conforme conste de

sentencia ejecutoriada o laudo arbitral y, en el caso de disolución o

liquidación de la sociedad administradora de fondos y fideicomisos, de

conformidad con el Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero,

Ley de Mercado de Valores;

16.3.6 Ejercer las acciones de responsabilidad civil o penal a que hubiere

lugar, en contra de la Fiduciaria por dolo o culpa leve en el desempeño

de su gestión;

16.3.7 Cobrar el honorario que sea fijado por los servicios de Agente

Recaudador de la presente Titularización de Cartera dentro del contrato

que sea celebrado para el efecto;

16.3.8 A que se le restituya los instrumentos de crédito cuya deuda hubiera

sido cancelada en su totalidad por los deudores, dentro de los primeros

cinco (5) del mes siguiente al del pago de la deuda; y,

16.3.9 Los demás derechos que estuvieren incluidos en el presente

Reglamento y que se encuentren establecidos en el Contrato de

Fideicomiso Mercantil, Prospecto de Oferta Pública, Valores, Libro 2 del

188

Código Orgánico Monetario Financiero, Ley de Mercado de Valores y

demás normativa legal aplicable.

16.4 Son obligaciones del Originador:

16.4.1 Entregar y/o proveer toda información, documentación y/o

autorizaciones que sean necesarias a la Fiduciaria y el Fideicomiso

Mercantil para el cabal cumplimiento del proceso de titularización en los

formatos solicitados por la Fiduciaria;

16.4.2 Realizar la transferencia y cesión de la cartera titularizada de

conformidad con lo establecido en el presente instrumento;

16.4.3 Comparecer a la celebración de los contratos y/o actos y/o al

otorgamiento de escrituras públicas que sean necesarias para el

cumplimiento de la finalidad del proceso de titularización;

16.4.4 Realizar la sustitución de la cartera de crédito de automotriz, con el fin

de mitigar el riesgo de precancelación de las operaciones crediticias que

conforman la Cartera de Crédito a titularizar, cuando así lo solicite la

Fiduciaria y en los casos previstos en este instrumento;

16.4.5 Realizar la sustitución de cartera de crédito Titularizada, con el fin de

eliminar operaciones que pudieran incrementar el riesgo general del

activo titularizado, en los casos establecidos en el presente proceso de

titularización;

16.4.6 Entregar a la Fiduciaria un informe quincenal con el detalle de los

valores recaudados por la recuperación de cartera.

189

16.4.7 Entregar y/o proveer los recursos dinerarios necesarios para cubrir y/o

mantener la Cuenta Rotativa de Gastos, previo requerimiento por escrito

de la Fiduciaria y dentro de los cinco (5) días hábiles a la fecha de

recepción de la comunicación de liquidación emitida por la Fiduciaria.

16.4.8 Prestar los servicios de Agente Recaudador de conformidad con el

contrato que se celebre para el efecto; y,

16.4.9 NOVACREDIT S.A. deberá realizar reposiciones de cartera, hasta por

el monto que se requiera, para que el capital de la cartera aportada al

Fideicomiso sea igual o mayor al saldo en circulación de la titularización.



Fideicomiso Mercantil, prospecto de Oferta Pública, Libro 2 del Código

Orgánico Monetario Financiero, Ley de Mercado de Valores, y demás


16.5 Son derechos de la Fiduciaria, además de las establecidas en el Fideicomiso

Mercantil, en el Reglamento de Gestión y en la Ley, los siguientes:

16.5.1 Cobrar el honorario fijado en el presente instrumento y en el Contrato

de Fideicomiso Mercantil por la Constitución y Administración del

Fideicomiso Mercantil;

16.5.2 Sustituir y/o dar por terminado el contrato que sea celebrado con la

Auditora Externa y la Calificadora de Riesgos, en caso de incumplimiento

de éstas de sus obligaciones;

16.5.3 Requerir información y/o documentación y/o autorizaciones al

Originador, para el cabal cumplimiento del objeto del presente

instrumento;

190

16.5.4 Renunciar a la gestión de administración por falta de pago de sus

honorarios por cuatro meses consecutivos;

16.5.6 Declarar la redención anticipada de los valores emitidos de acuerdo

a lo establecido y por las causas determinadas en este instrumento y en

el Contrato de Fideicomiso Mercantil; y,

16.5.7 Los demás derechos que se encuentren establecidos en el Contrato

de Fideicomiso Mercantil, Ley de Mercado de Valores y demás normativa

legal aplicable.

16.6 Son obligaciones de la Fiduciaria, además de las establecidas en este

instrumento, el Contrato de Fideicomiso Mercantil, Prospecto de Oferta

Pública y en la Ley, los siguientes:

16.6.1 Ejercer las acciones y derechos inherentes a la calidad de

Representante Legal del Fideicomiso Mercantil, ajustándose

exclusivamente a los lineamientos y obligaciones determinadas en la

Ley, en el Contrato de Fideicomiso Mercantil y en los demás documentos

que forman parte del proceso de titularización;

16.6.2 Cumplir con las instrucciones del Originador y las determinadas en el

presente instrumento;

16.6.3 Administrar prudente y diligentemente los bienes del Fideicomiso

Mercantil en la presente fecha y con los que se incorporen a futuro al

patrimonio autónomo del Fideicomiso Mercantil. De acuerdo a la

legislación ecuatoriana, esta obligación es de medio y no de resultado,

pues se adquieren únicamente deberes y responsabilidades fiduciarias;

191

16.6.4 Ejercer las acciones y/o derechos requeridos para la protección,

defensa e integridad de los bienes que componen el Fideicomiso

Mercantil, para lo cual contratará de ser necesario a terceros, previa

autorización del Originador;

16.6.5 Mantener el patrimonio autónomo que se constituye en el presente

Fideicomiso Mercantil, separado de su propio patrimonio, de los

patrimonios del Originador, así como de los demás negocios fiduciarios

que administre y que actúa como Fiduciaria;

16.6.6 Llevar contabilidad separada, la misma que deberá reflejar la finalidad

de la Titularización y se sujetará a los principios de contabilidad

generalmente aceptados;

16.6.7 Destinar los recursos, bienes, aportes y derechos transferidos al

Fideicomiso Mercantil, exclusivamente para el cumplimiento del objetivo

del presente instrumento, realizando los actos y contratos necesarios

para dicho fin.

16.6.8 La Fiduciaria no podrá constituir ningún tipo de gravamen, garantía o

caución que limite al dominio sobre los recursos, bienes, flujos y

cualquier derecho del Fideicomiso Mercantil;

16.6.9 Contratar al Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de

Valores DECEVALE S.A. para prestar servicios de Agente Pagador. En

caso de incumplimientos en las funciones asumidas por el DECEVALE,

la Fiduciaria está facultada a dar por terminado el Contrato suscrito con

este, podrá designar otra empresa con capacidad financiera y operativa

para reemplazarle y suscribir el contrato que correspondiere;

192

16.6.10 Exigir al Originador y a los Inversionistas el cumplimiento de las

obligaciones contraídas conforme a lo dispuesto en el Contrato de

Fideicomiso Mercantil, en el Prospecto de Oferta Pública, en los

VALORES y a la Ley;

16.6.11 Exigir al Agente Recaudador el cumplimiento de las obligaciones

contraídas dentro del contrato que el Fideicomiso Mercantil suscriba para

el efecto;

16.6.12 Pagar y/o cancelar con los recursos del Fideicomiso Mercantil, los

pasivos con terceros distintos a los inversionistas con excedentes de

flujos en el orden de prelación establecido en el Contrato de Fideicomiso

y en este Reglamento de Gestión;

16.6.13 Siempre que los recursos del Fideicomiso Mercantil lo permitan,

cumplir con el pago de capital e intereses a los Inversionistas, en

cumplimiento con las disposiciones de este instrumento, el Fideicomiso

Mercantil, en el Prospecto de Oferta Pública y en los Valores;

16.6.14 Entregar al Originador, la cartera, los recursos, bienes, flujos

residuales que quedaren una vez liquidado el Fideicomiso Mercantil;

16.6.15 Informar a los Inversionistas y a Superintendencia de Compañías,

Valores y Seguros del proceso de titularización de conformidad con la

legislación ecuatoriana y de acuerdo con las disposiciones de este

Reglamento de Gestión y del Contrato de Fideicomiso Mercantil;

16.6.16 Declarar la redención anticipada de los valores de acuerdo a lo

establecido en este Reglamento de Gestión y el Contrato de Fideicomiso

Mercantil;

193

16.6.17 Rendir cuentas trimestrales al originador y al comité de vigilancia. La

Fiduciaria responderá hasta por la culpa leve en el cumplimiento de su

gestión, que es de medio y no de resultado, esto es, que su

responsabilidad es actuar de manera diligente y profesional a fin de

cumplir con las instrucciones contenidas en el presente instrumento y/o

las impartidas por el Originador con miras a tratar que las finalidades

pretendidas se cumplan. La Fiduciaria no garantiza rendimiento, ni

retorno alguno a los Inversionistas y al Originador;

16.6.18 Rendir cuentas trimestrales a los inversionistas;

16.6.19 Suministrar información a la calificadora de riesgos en un plazo de

hasta quince días, a las bolsas de valores y a la Superintendencia de

Compañías, Valores y Seguros de conformidad con este reglamento, el

Contrato de Fideicomiso Mercantil y la ley;

16.6.20 Ser secretario de la asamblea de inversionistas y asistir al comité de

vigilancia con voz pero sin voto; y,



Fideicomiso Mercantil, prospecto de Oferta Pública, Libro 2 del Código

Orgánico Monetario y Financiero, Ley de Mercado de Valores, y demás


16.7 Son obligaciones del Fideicomiso Mercantil las siguientes:

16.7.1 Cumplir con el pago de los pasivos con los inversionistas con los

recursos provenientes de los flujos generados de la cartera de crédito

titularizada y a falta de estos con los recursos que obtenga de los

mecanismos de garantía;

194

16.7.2 Cumplir con el pago de los pasivos con terceros distintos a los

inversionistas con cargo a la Cuenta Rotativa de Gastos;

16.7.3 Someter sus estados financieros a la Auditoría Externa que será

contratada para el efecto;

16.7.4 Cumplir con todas sus obligaciones tributarias de acuerdo con la

legislación ecuatoriana; y,

16.7.5 Una vez cumplido la finalidad del Fideicomiso Mercantil o en caso de

su liquidación anticipada, restituir al Originador los remanentes del

Fideicomiso de los recursos dinerarios y cualquier otro bien del

Fideicomiso, previo el cumplimiento de sus obligaciones.

ARTÍCULO DÉCIMO SÉPTIMO.- CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES A SER

EMITIDOS:

Las características de los Valores son las siguientes:

17.1: Los valores a emitirse son valores de orden crediticio, en moneda de los

ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA y serán valorados y negociados en el mercado

bursátil como emisión primaria o mercado secundario, al valor que determine el

Mercado de Valores en base a las ofertas y demandas de los partícipes en el

mercado bursátil. La fecha de emisión de los valores emitidos será la fecha de la

primera colocación en el mercado bursátil primario de cada una de las clases.

17.2: Los valores serán desmaterializados, y se emitirán por un valor nominal de

CINCO MILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA

(USD $ 5.000.000.00) en dos clases:

i) CLASE A: CUATRO MILLONES QUINIENTOS MIL DÓLARES DE LOS

ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD $ 4.500.000,00);

195

ii) CLASE B: QUINIENTOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE

AMÉRICA (USD $ 500.000,00); y,

17.3: El plazo de emisión y tasa de interés es:

Clase A: 1080 días a un interés de 6,50%;

Clase B: 1260 días a un interés de 6,75%;

Los pagos de capital de las Clases A y B son trimestrales. De las clases A y B el

pago de interés será trimestral sobre saldos de capital. Para efectos del cálculo de

intereses se considerará como año calendario trescientos sesenta (360) días y

treinta (30) días por mes. El Fideicomiso deberá pagar capital e intereses

calculados en base a la TASA DE INTERES FIJA.

Cancelación anticipada: El presente proceso de titularización no considera un

mecanismo preestablecido de cancelaciones anticipadas. Sin embargo de lo

anterior, en la cláusula Décimo Quinta de la Escritura de Constitución del

Fideicomiso, así como en el Artículo Vigésimo Sexto del Reglamento de Gestión se

considera la Redención Anticipada total de los valores emitidos, de conformidad

con las causales y procedimientos establecidos en el mencionado Reglamento de

Gestión.

ARTÍCULO DÉCIMO OCTAVO: PUNTO DE EQUILIBRIO:

De conformidad con las exigencias de la normatividad vigente, el punto de equilibrio

se lo fijó en la colocación de un valor. El plazo para alcanzar el referido punto de

equilibrio será igual al del plazo para la oferta pública de los valores y su prórroga,

de haberla. En caso de que no se llegue a alcanzar el punto de equilibrio dentro del

plazo antes señalado se procederá a: (i) cancelar los pasivos con terceros con los

recursos del Fideicomiso y de no haber suficientes con los que deberán

proporcionar NOVACREDIT S.A.; (ii) se restituirán el remanente de recursos, bienes

y derechos del Fideicomiso, a NOVACREDIT S.A. a cuenta y cargo de estos últimos;

(iii) se declarará terminado y se procederá con las tareas de liquidación del

Fideicomiso.

196

ARTÍCULO DÉCIMO NOVENO: MECANISMOS DE GARANTÍA:

19.1 Son Mecanismos de Garantía del proceso de titularización, los siguientes:

19.1.1: Subordinación de Clase:

Este mecanismo de garantía implica que el originador o terceros debidamente

informados, suscriban una porción de los valores emitidos. A dicha porción se

imputarán hasta agotarla, los siniestros o faltantes de activos, mientras que a la

porción colocada entre el público se cancelarán prioritariamente los intereses y el

capital. Para la presente titularización, este mecanismo de garantía consiste en que

la Clase B de la presente Titularización de cartera de Novacredit S.A., subordina su

pago de capital a que se cubran primero el pago de capital y los intereses de la

Clase A, para lo cual el pago de capital e intereses de la CLASE B se cancelaran

trimestralmente, una vez que se hubieren cubierto y cancelado primero los cupones

de capital e intereses de la CLASE A.

19.1.2: Sustitución de Cartera:

Es el otro mecanismo de garantía establecido para el presente proceso, el cual

consiste en sustituir los activos que han producido desviaciones o distorsiones en

el flujo, a fin de incorporar al patrimonio de propósito exclusivo, en lugar de los

activos que han producido dichas desviaciones o distorsiones, otros activos de

iguales o mejores características. Los activos sustitutos serán provistos por el

Originador, debiéndosele transferir a cambio, los activos sustituidos.

Este mecanismo de garantía aplicará en los siguientes casos: Cuando los créditos

que conforman la cartera aportada presenten eventos de siniestro tales como:

moratoria mayor o igual a 90 días, precancelaciones y castigos. Para estos casos

NOVACREDIT deberá sustituir la cartera por el monto siniestrado y hasta por el

12.61% del capital insoluto de la cartera transferida al Fideicomiso. La nueva cartera

transferida al Fideicomiso deberá cumplir iguales características de la cartera

transferida originalmente. La cartera que se entregue para realizar la sustitución

deberá corresponder a Cartera de Crédito Automotriz del segmento de vehículos

tanto de particulares como de alquiler.

197

ARTÍCULO VIGÉSIMO: HISTORIA DE LOS FLUJOS:

NOVACREDIT S.A. refleja en sus balances al 31 de Julio del 2021 la existencia de

cartera disponible por un aproximado de USD 6´8 millones, correspondiente a

cartera de crédito de vehículos, tanto particulares como de alquiler.

Cabe aclarar, que por el giro del negocio de NOVACREDIT S.A., la cartera no se

mantiene más de 90 días bajo su administración, pues la misma es vendida, así

mismo, conforme se vende la cartera, NOVACREDIT S.A. la repone, adquiriendo

cartera a los concesionarios automotrices autorizados.

Bajo esta consideración, las condiciones de la actual cartera de vehículos

particulares y de alquiler, no serán las mismas que las de la cartera a transferir al

Fideicomiso; sin embargo, corresponderá muy aproximadamente a aquella que se

logre transferir, por cuanto toda la cartera se adquiere en estricto cumplimiento de

las políticas de compra de la cartera.

La cartera de crédito total administrada de NOVACREDIT al 31 de Julio del 2021, tiene las siguientes características:

Descripción de Cartera Administrada por NOVACREDIT Tipo de cartera Automotriz Modalidad de la Tasa Fija Amortización Cuotas mensuales Monto de Capital de Cartera analizada US$ 97’670.879,83 Número de Operaciones Crediticias 9.558 Número de Clientes 8.981 Plazo por vencer promedio 30,88 meses Valor Promedio de saldos de Capital US$ 10.218,76 Tasa de Interés promedio ponderada 15,85% Garantía de las Operaciones crediticias Contratos de Reserva de dominio

198

POR LOCALIDAD



TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%

199



COMERCIO 2.195 23.732.308,30 24,30%


SECTOR PUBLICO 831 7.787.879,04 7,97%





JUBILADO 372 3.107.352,38 3,18%


OTROS SERVICIOS 327 2.633.614,63 2,70%



CONSTRUCCION 166 1.712.151,07 1,75%







CRIA DE ANIMALES 96 1.221.937,11 1,25%

COMUNICACIONES 122 1.074.709,33 1,10%




TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%

POR MONTO VIGENTE


MENOR A US$10.000 5.520 33.146.911,44 33,93%

DE US$10.000 A US$15.000 2.351 28.423.962,46 29,10%

DE US$15.000 A US$20.000 932 15.921.640,60 16,30%

DE US$20.000 A US$25.000 430 9.505.571,08 9,73%

DE US$25.000 A US$30.000 167 4.558.208,05 4,67%

MAYOR A US$ 30.000 158 6.124.804,96 6,27%

TOTAL 9.558 97.681.098,59 100,00%

200

La cartera de crédito que será aportada originalmente al Fideicomiso mantiene características similares a las presentadas por la cartera propia disponible de NOVACREDIT con corte a 31 de julio de 2021, conforme se detalla a continuación:

POR TASA DE INTERES


De 12% a 12,99% 129 295.081,18 0,30%

De 13% a 13,99% 46 1.032.553,61 1,06%

De 14% a 14,99% 113 1.973.979,02 2,02%

De 15% a 15,99% 3.020 32.429.967,70 33,20%

Mayor a 15,99% 6.250 61.939.298,32 63,42%

TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%



HASTA 6 MESES 1.027 4.707.437,62 4,82%

DE 7 A 12 MESES 869 5.496.600,39 5,63%

DE 13 A 24 MESES 2.486 21.702.497,81 22,22%

DE 25 A 36 MESES 2.776 30.588.362,57 31,32%

DE 37 A 48 MESES 1.587 22.295.997,07 22,83%

DE 49 A 60 MESES 761 11.929.540,66 12,21%

MAS DE 60 MESES 52 950.443,71 0,97%

TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%


251,86% 9.558 245.994.858,10

201

POR LOCALIDAD



PICHINCHA 90 1.553.202,70 28,70%GUAYAS 91 1.466.799,19 27,10%LOJA 15 244.751,55 4,52%EL ORO 12 206.676,29 3,82%MANABI 8 169.223,78 3,13%AZUAY 11 137.113,58 2,53%SANTO DOMINGO DE LOS TSACHILAS 2 71.567,18 1,32%CARCHI 2 34.424,44 0,64%ESMERALDAS 1 24.411,37 0,45%ZAMORA CHINCHIPE 1 12.851,24 0,24%OTROS 104 1.491.698,10 27,56%TOTAL 337 5.412.719,42 100,00%




OTROS SERVICIOS PRESTADOS 80 1.471.762,01 27,19%COMERCIO 88 1.390.762,42 25,69%EMPLEADO PRIVADO 51 751.596,52 13,89%SECTOR PUBLICO 15 236.674,42 4,37%EMPLEADO PUBLICO 14 202.490,62 3,74%ACTIVIDADES DE HOSPITALES 12 153.825,08 2,84%JUBILADO 10 151.020,70 2,79%SERVICIOS DE TRANSPORTE 10 133.317,85 2,46%ACTIVIDADES DE MEDICOS, ODONTOLOGOS Y VETERINARIOS6 104.267,09 1,93%ACTIVIDADES DE ENSEÑANZA 8 97.675,80 1,80%FABRICACION DE PRODUCTOS VARIOS 5 94.423,62 1,74%CULTIVOS AGRICOLAS 3 84.928,82 1,57%CONSTRUCCION 4 82.489,97 1,52%CRIA DE ANIMALES 3 75.393,13 1,39%ELABORACION DE PRODUCTOS 4 70.821,43 1,31%ACTIVIDADES DE BANCOS, COOPERATIVAS, ETC 3 49.175,05 0,91%HOTELES, RESTAURANTES Y TURISMO 4 44.880,91 0,83%ACTIVIDADES INMOBILIARIAS, DE ALQUILER Y ARRENDAMIENTO1 21.279,89 0,39%OTROS SERVICIOS 16 195.934,09 3,62%TOTAL 337 5.412.719,42 100,00%

202

POR TASA DE INTERES




POR MONTO VIGENTE








RELACIÓN: GARANTIA / MONTO FINANCIADO

Nº OPERACIONES GARANTIA

246,94% 337 13.366.263,92

203

Se analizaron las estadísticas históricas de la cartera de NOVACREDIT S.A. tanto

propia disponible como total administrada (propia y de terceros), para medir los

niveles de morosidad, precancelaciones y castigo sobre la cartera bruta total.

En cumplimiento del numeral 2, del Art. 14, de la Sección IV, del Capítulo V, del

Título II, del Libro 2 de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de

Valores y Seguros, en el que se establece que para cartera cuya historia sea mayor

a 3 años, se tome el mayor de los valores resultantes de determinar el índice de

siniestralidad general de la cartera y el especial, referido concretamente a la cartera

que se va a titularizar.

Se procedió a realizar un análisis de la cartera total administrada por NOVACREDIT,

para determinar el posible comportamiento de las variables de siniestro. Este

análisis se efectuó evaluando la serie mensual histórica de la cartera total

administrada, calculando el porcentaje de cartera de riesgo mayor a 30 días entre

enero del 2015 y julio del 2021.

Para estimar un escenario moderado se ha optado por el promedio simple de los

últimos meses, utilizado para el análisis de la cartera general de NOVACREDIT S.A.

En virtud de los análisis efectuados, para el índice de siniestralidad general de la

cartera total administrada, se toma en consideración la probabilidad de ocurrencia

de acuerdo a los valores correspondientes a la serie histórica de la cartera total

administrada. Esto se lo ha hecho en referencia a un escenario moderado que

considera el promedio de cada uno de los tres componentes del índice. De igual

forma, el uso del índice de siniestralidad de la cartera total administrada constituye

el criterio técnico más eficiente y estricto para estimar eventos de siniestro de la

cartera aportada al fideicomiso, puesto que refleja el comportamiento general

histórico de todos los créditos originados por NOVACREDIT S.A., indistintamente

de los mecanismos de reposición, restitución y sustitución de cartera, definidos en

el presente Reglamento de Gestión y en la Escritura de Constitución del

Fideicomiso. Con ello, se obtiene un índice de siniestralidad promedio de la cartera

de NOVACREDIT S.A. de 8,41%.

204

Adicionalmente, del análisis de la cartera total administrada, se obtuvieron tres escenarios para el índice de siniestralidad: optimista, moderado y pesimista. Para determinar los valores de los componentes correspondientes a cada caso se usaron los criterios que se presentan a continuación:

Con la finalidad de obtener las probabilidades de ocurrencia de los diferentes escenarios, se analizó la distribución de probabilidad de los índices de siniestralidad mensuales entre enero 2015 y julio 2021, definiendo los rangos para cada escenario en función de las medias de clase calculadas bajo criterio estadístico. Una vez definidos los rangos, se contabilizó el número de datos de la serie que correspondían a cada escenario.

ARTÍCULO VIGÉSIMO PRIMERO: FORMA DE DETERMINACIÓN DE LOS

FLUJOS FUTUROS:

El flujo teórico corresponde a la sumatoria de los pagos de capital e interés, de todos los créditos titularizados, en cada mes posterior al corte de la información. Esta proyección se realizó en función de la estructura específica de cada crédito, su saldo pendiente por pagar, la tasa de interés nominal fija de cada uno, el valor de la cuota mensual y el número de cuotas pendientes de pago desde la fecha de corte. Este

ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTACRITERIO CUARTIL 75% MEDIA CUARTIL 25%MOROSIDAD > 30 DIAS 9,67% 7,81% 4,05%PRECANCELACIONES 1,18% 0,91% 0,58%CARTERA CASTIGADA 0,421% 0,220% 0,01%INDICE DE SINIESTRALIDAD 11,27% 8,94% 4,64%MONTO TITULARIZACION 5.000.000,00$ 5.000.000,00$ 5.000.000,00$ SINIESTRALIDAD US$ 563.376,74$ 447.241,65$ 231.763,44$ 1.5 SINIESTRALIDAD 845.065,11$ 670.862,47$ 347.645,16$

ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTARANGOS SINIESTRALIDAD > a 11,27% Dese 4,64% a 11,27% < a 4,64%NUMERO DE DATOS 17 43 19PONDERACION 21,52% 54,43% 24,05%INDICE DE SINIESTRALIDAD 11,27% 8,94% 4,64%INDICE DE SINIESTRALIDAD PONDERADO 8,41%MONTO INDICE DE SINIESTRALIDAD 420.408,87$ 1.5 VECES INDICE DE SINIESTRALIDAD 12,61%MONTO TITULARIZACION 5.000.000,00$ 1.5 MONTO INDICE DE SINIETRALIDAD 630.613,31$

205

ejercicio se repitió para una muestra de cincuenta combinaciones aleatorias de créditos sujetos a titularizarse; es decir aquellos que cumplen con las características para ser aportados al fideicomiso, con la finalidad de determinar un rango más amplio de posibilidades en torno a la trayectoria de los flujos. A partir del flujo teórico, se procedió a calcular la siniestralidad en cada uno de los períodos proyectados aplicando el índice correspondiente a cada uno de los escenarios, obteniendo como resultado el flujo esperado optimista, moderado y pesimista y sus respectivos niveles de cobertura sobre las provisiones para el pago de los cupones de capital e interés de la titularización. También, se ha estimado para cada escenario el monto requerido por reposición de cartera.

206

Escenario Optimista: MES

SALDO DE LA CARTERA INICIAL

NUEVOS APORTES DE

CARTERA




FLUJO TEORICO

SINIESTRALIDAD ESC.

OPTIMISTA

FLUJO ESPERADO


PROVISION CAPITAL

PROVISION INTERES

TOTAL PROVISION


FLUJO TEORICO MENOS

PROVISION


INICIO 5.412.719,42 5.412.719,42 5.000.000,00 1 5.293.512,06 - 5.293.512,06 119.207,36 44.124,97 163.332,33 7.570,89 155.761,44 - - - - 5.000.000,00 155.761,44 - 2 5.183.265,98 - 5.183.265,98 110.246,08 74.774,86 185.020,94 8.576,22 176.444,72 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 5.000.000,00 13.757,22 - 3 5.066.423,37 - 5.066.423,37 116.842,61 68.056,30 184.898,91 8.570,56 176.328,35 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 5.000.000,00 13.640,85 - 4 4.948.066,48 - 4.948.066,48 118.356,89 66.497,61 184.854,50 8.568,50 176.286,00 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.602.500,00 13.598,50 - 5 4.828.175,69 - 4.828.175,69 119.890,79 64.918,67 184.809,46 8.566,42 176.243,04 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.602.500,00 15.711,79 - 6 4.706.730,98 - 4.706.730,98 121.444,71 63.319,13 184.763,84 8.564,30 176.199,54 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.602.500,00 15.668,29 - 7 4.583.710,02 - 4.583.710,02 123.020,96 61.699,01 184.719,97 8.562,27 176.157,70 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.205.000,00 15.626,45 - 8 4.460.489,51 - 4.460.489,51 123.220,51 60.010,05 183.230,56 8.493,23 174.737,33 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 4.205.000,00 16.362,33 - 9 4.337.530,05 - 4.337.530,05 122.959,46 58.323,62 181.283,08 8.402,96 172.880,12 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 4.205.000,00 14.505,12 -

10 4.216.414,43 - 4.216.414,43 121.115,62 56.622,25 177.737,87 8.238,63 169.499,24 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 3.807.500,00 11.124,24 - 11 4.093.730,69 - 4.093.730,69 122.683,74 54.973,57 177.657,31 8.234,89 169.422,42 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.807.500,00 13.203,67 - 12 3.970.144,90 - 3.970.144,90 123.585,79 53.339,01 176.924,80 8.200,94 168.723,86 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.807.500,00 12.505,11 - 13 3.847.729,71 - 3.847.729,71 122.415,19 51.708,06 174.123,25 8.071,08 166.052,17 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.410.000,00 9.833,42 - 14 3.725.336,35 - 3.725.336,35 122.393,36 50.091,74 172.485,10 7.995,15 164.489,95 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.410.000,00 11.260,79 - 15 3.603.243,82 - 3.603.243,82 122.092,53 48.474,54 170.567,07 7.906,24 162.660,83 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.410.000,00 9.431,66 - 16 3.481.146,88 - 3.481.146,88 122.096,94 46.832,01 168.928,95 7.830,31 161.098,64 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.015.000,00 7.869,47 - 17 3.322.465,12 - 3.322.465,12 158.681,76 45.186,44 203.868,20 9.449,84 194.418,36 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 3.015.000,00 43.331,38 - 18 3.203.426,78 - 3.203.426,78 119.038,34 43.559,29 162.597,63 7.536,84 155.060,79 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 3.015.000,00 3.973,81 - 19 3.087.391,64 - 3.087.391,64 116.035,14 41.950,54 157.985,68 7.323,06 150.662,62 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.620.000,00 (424,36) 424,36 20 2.964.920,27 - 2.964.920,27 122.471,37 40.336,81 162.808,18 7.546,60 155.261,58 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.620.000,00 6.316,79 - 21 2.839.032,99 - 2.839.032,99 125.887,28 38.810,74 164.698,02 7.634,20 157.063,82 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.620.000,00 8.119,03 - 22 2.723.104,80 - 2.723.104,80 115.928,19 37.239,36 153.167,55 7.099,73 146.067,82 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.225.000,00 (2.876,97) 2.876,97 23 2.584.037,30 300.000,00 2.877.787,30 145.317,50 35.580,81 180.898,31 8.385,12 172.513,19 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 2.225.000,00 25.710,58 - 24 2.473.301,69 - 2.760.801,69 116.985,61 37.808,91 154.794,52 7.175,14 147.619,38 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 2.225.000,00 816,77 - 25 2.368.505,19 - 2.649.755,19 111.046,50 36.201,06 147.247,56 6.825,32 140.422,24 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 1.830.000,00 (6.380,37) 6.380,37 26 2.253.260,01 - 2.528.260,01 121.495,18 34.747,04 156.242,22 7.242,25 148.999,97 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.830.000,00 11.422,89 - 27 2.155.290,11 - 2.424.040,11 104.219,90 33.355,37 137.575,27 6.376,98 131.198,28 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.830.000,00 (6.378,80) 6.378,80 28 2.057.105,42 350.000,00 2.662.313,75 111.726,36 31.959,60 143.685,95 6.660,23 137.025,72 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.456.250,00 (551,36) 551,36 29 1.959.197,88 - 2.550.864,55 111.449,21 34.954,75 146.403,96 6.786,22 139.617,74 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.456.250,00 4.065,66 - 30 1.861.189,38 - 2.439.314,38 111.550,17 33.486,48 145.036,65 6.722,84 138.313,81 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.456.250,00 2.761,72 - 31 1.764.146,03 - 2.328.729,36 110.585,02 32.003,91 142.588,92 6.609,38 135.979,54 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.082.500,00 427,46 - 32 1.661.690,42 - 2.212.732,09 115.997,28 30.524,51 146.521,78 6.791,68 139.730,10 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 1.082.500,00 13.703,02 - 33 1.566.068,06 - 2.103.568,06 109.164,03 29.073,88 138.237,91 6.407,70 131.830,21 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 1.082.500,00 5.803,13 - 34 1.464.294,07 - 1.988.252,40 115.315,66 27.623,11 142.938,77 6.625,60 136.313,17 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 731.250,00 10.286,09 - 35 1.327.137,33 - 1.837.554,00 150.698,41 26.163,64 176.862,05 8.198,03 168.664,02 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 731.250,00 44.540,06 - 36 1.239.070,32 350.000,00 2.078.653,65 108.900,34 24.591,87 133.492,21 6.187,72 127.304,49 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 731.250,00 3.180,53 - 37 1.165.004,04 - 1.983.754,04 94.899,61 27.608,22 122.507,84 5.678,57 116.829,27 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 380.000,00 (7.294,69) 7.294,69 38 1.096.574,17 - 1.894.490,84 89.263,20 26.382,67 115.645,87 5.360,50 110.285,38 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 380.000,00 41.814,54 - 39 1.028.056,09 - 1.805.139,42 89.351,41 25.201,52 114.552,93 5.309,84 109.243,09 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 380.000,00 40.772,26 - 40 960.366,86 - 1.716.616,86 88.522,56 24.018,36 112.540,93 5.216,57 107.324,35 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 190.000,00 38.853,52 - 41 894.221,50 - 1.629.638,17 86.978,69 22.783,81 109.762,50 5.087,79 104.674,72 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 190.000,00 37.272,63 - 42 827.231,93 - 1.541.815,26 87.822,90 21.659,59 109.482,49 5.074,81 104.407,68 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 190.000,00 37.005,60 - 43 760.831,95 - 1.454.581,95 87.233,31 20.494,96 107.728,27 4.993,49 102.734,77 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 0,00 35.332,69 - 44 699.579,52 - 1.372.496,19 82.085,76 19.263,35 101.349,12 4.697,80 96.651,31 - - - - 0,00 96.651,31 - 45 640.181,08 - 1.292.264,41 80.231,77 18.165,66 98.397,43 4.560,99 93.836,45 - - - - 0,00 93.836,45 - 46 580.299,18 - 1.211.549,18 80.715,23 17.130,72 97.845,95 4.535,42 93.310,53 - - - - 0,00 93.310,53 - 47 521.321,32 - 1.131.737,99 79.811,19 16.048,48 95.859,68 4.443,35 91.416,32 - - - - 0,00 91.416,32 - 48 468.847,77 - 1.058.431,10 73.306,88 14.838,27 88.145,15 4.085,76 84.059,39 - - - - 0,00 84.059,39 - 49 422.737,01 - 991.487,01 66.944,09 13.813,51 80.757,60 3.743,33 77.014,27 - - - - 0,00 77.014,27 - 50 382.673,26 - 930.589,93 60.897,08 12.868,45 73.765,53 3.419,23 70.346,30 - - - - 0,00 70.346,30 - 51 344.589,73 - 871.673,06 58.916,86 12.018,17 70.935,04 3.288,03 67.647,01 - - - - 0,00 67.647,01 - 52 307.597,19 - 813.847,19 57.825,87 11.229,27 69.055,14 3.200,89 65.854,25 - - - - 0,00 65.854,25 - 53 272.912,07 - 758.328,74 55.518,45 10.486,15 66.004,60 3.059,49 62.945,11 - - - - 0,00 62.945,11 - 54 238.407,05 - 702.990,38 55.338,35 9.743,33 65.081,69 3.016,71 62.064,98 - - - - 0,00 62.064,98 - 55 203.465,38 - 647.215,38 55.775,00 9.033,85 64.808,86 3.004,06 61.804,79 - - - - 0,00 61.804,79 - 56 168.400,72 - 591.317,39 55.897,99 8.318,79 64.216,78 2.976,62 61.240,16 - - - - 0,00 61.240,16 - 57 133.149,26 - 535.232,59 56.084,79 7.602,35 63.687,14 2.952,07 60.735,07 - - - - 0,00 60.735,07 - 58 98.309,90 - 479.559,90 55.672,69 6.856,95 62.529,65 2.898,42 59.631,23 - - - - 0,00 59.631,23 - 59 65.390,44 - 425.807,11 53.752,79 6.143,94 59.896,73 2.776,37 57.120,36 - - - - 0,00 57.120,36 - 60 37.386,79 - 376.970,12 48.836,98 5.456,82 54.293,80 2.516,66 51.777,14 - - - - 0,00 51.777,14 -

207

Escenario Moderado:

MESSALDO DE LA

CARTERA INICIAL

NUEVOS APORTES DE

CARTERA




FLUJO TEORICO

SINIESTRALIDAD ESC.

MODERADO

FLUJO ESPERADO


PROVISION CAPITAL

PROVISION INTERES

TOTAL PROVISION


FLUJO TEORICO MENOS

PROVISION


INICIO 5.412.719,42 5.412.719,42 5.000.000,00 1 5.293.512,06 - 5.293.512,06 119.207,36 44.124,97 163.332,33 14.609,80 148.722,53 3.000,00 5.000.000,00 148.722,53 - 2 5.183.265,98 - 5.183.265,98 110.246,08 74.774,86 185.020,94 16.549,81 168.471,13 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 5.000.000,00 8.783,63 - 3 5.066.423,37 - 5.066.423,37 116.842,61 68.056,30 184.898,91 16.538,90 168.360,01 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.602.500,00 8.672,51 - 4 4.948.066,48 - 4.948.066,48 118.356,89 66.497,61 184.854,50 16.534,93 168.319,57 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.602.500,00 8.632,07 - 5 4.828.175,69 - 4.828.175,69 119.890,79 64.918,67 184.809,46 16.530,90 168.278,56 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.602.500,00 10.747,31 - 6 4.706.730,98 - 4.706.730,98 121.444,71 63.319,13 184.763,84 16.526,82 168.237,02 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.205.000,00 10.705,77 - 7 4.583.710,02 - 4.583.710,02 123.020,96 61.699,01 184.719,97 16.522,89 168.197,08 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.205.000,00 10.665,83 - 8 4.460.489,51 - 4.460.489,51 123.220,51 60.010,05 183.230,56 16.389,67 166.840,89 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 4.205.000,00 11.465,89 - 9 4.337.530,05 - 4.337.530,05 122.959,46 58.323,62 181.283,08 16.215,47 165.067,61 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 3.807.500,00 9.692,61 -

10 4.216.414,43 - 4.216.414,43 121.115,62 56.622,25 177.737,87 15.898,36 161.839,51 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 3.807.500,00 6.464,51 - 11 4.093.730,69 - 4.093.730,69 122.683,74 54.973,57 177.657,31 15.891,15 161.766,16 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.807.500,00 8.547,41 - 12 3.970.144,90 - 3.970.144,90 123.585,79 53.339,01 176.924,80 15.825,63 161.099,17 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.410.000,00 7.880,42 - 13 3.847.729,71 - 3.847.729,71 122.415,19 51.708,06 174.123,25 15.575,03 158.548,22 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.410.000,00 5.329,47 - 14 3.725.336,35 - 3.725.336,35 122.393,36 50.091,74 172.485,10 15.428,50 157.056,60 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.410.000,00 6.827,43 - 15 3.603.243,82 - 3.603.243,82 122.092,53 48.474,54 170.567,07 15.256,94 155.310,13 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.015.000,00 5.080,96 - 16 3.481.146,88 - 3.481.146,88 122.096,94 46.832,01 168.928,95 15.110,41 153.818,54 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.015.000,00 3.589,37 - 17 3.322.465,12 - 3.322.465,12 158.681,76 45.186,44 203.868,20 18.235,67 185.632,53 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 3.015.000,00 37.545,55 - 18 3.203.426,78 - 3.203.426,78 119.038,34 43.559,29 162.597,63 14.544,09 148.053,54 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.620.000,00 (33,44) 33,44 19 3.087.391,64 - 3.087.391,64 116.035,14 41.950,54 157.985,68 14.131,56 143.854,12 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.620.000,00 (4.232,85) 4.232,85 20 2.964.920,27 - 2.964.920,27 122.471,37 40.336,81 162.808,18 14.562,92 148.245,26 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.620.000,00 2.300,47 - 21 2.839.032,99 - 2.839.032,99 125.887,28 38.810,74 164.698,02 14.731,96 149.966,06 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.225.000,00 4.021,27 - 22 2.723.104,80 - 2.723.104,80 115.928,19 37.239,36 153.167,55 13.700,58 139.466,97 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.225.000,00 (6.477,82) 6.477,82 23 2.584.037,30 300.000,00 2.877.787,30 145.317,50 35.580,81 180.898,31 16.181,05 164.717,26 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 2.225.000,00 20.914,65 - 24 2.473.301,69 - 2.760.801,69 116.985,61 37.808,91 154.794,52 13.846,11 140.948,41 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 1.830.000,00 (2.854,20) 2.854,20 25 2.368.505,19 - 2.649.755,19 111.046,50 36.201,06 147.247,56 13.171,05 134.076,51 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 1.830.000,00 (9.726,09) 9.726,09 26 2.253.260,01 - 2.528.260,01 121.495,18 34.747,04 156.242,22 13.975,61 142.266,61 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.830.000,00 7.689,53 - 27 2.155.290,11 - 2.424.040,11 104.219,90 33.355,37 137.575,27 12.305,88 125.269,39 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.456.250,00 (9.307,69) 9.307,69 28 2.057.105,42 350.000,00 2.662.313,75 111.726,36 31.959,60 143.685,95 12.852,47 130.833,48 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.456.250,00 (3.743,60) 3.743,60 29 1.959.197,88 - 2.550.864,55 111.449,21 34.954,75 146.403,96 13.095,59 133.308,37 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.456.250,00 756,28 - 30 1.861.189,38 - 2.439.314,38 111.550,17 33.486,48 145.036,65 12.973,29 132.063,36 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.082.500,00 (488,72) 488,72 31 1.764.146,03 - 2.328.729,36 110.585,02 32.003,91 142.588,92 12.754,34 129.834,58 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.082.500,00 (2.717,50) 2.717,50 32 1.661.690,42 - 2.212.732,09 115.997,28 30.524,51 146.521,78 13.106,13 133.415,65 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 1.082.500,00 10.388,57 - 33 1.566.068,06 - 2.103.568,06 109.164,03 29.073,88 138.237,91 12.365,15 125.872,76 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 731.250,00 2.845,68 - 34 1.464.294,07 - 1.988.252,40 115.315,66 27.623,11 142.938,77 12.785,63 130.153,13 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 731.250,00 7.126,05 - 35 1.327.137,33 - 1.837.554,00 150.698,41 26.163,64 176.862,05 15.820,01 161.042,03 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 731.250,00 39.918,07 - 36 1.239.070,32 350.000,00 2.078.653,65 108.900,34 24.591,87 133.492,21 11.940,66 121.551,56 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 380.000,00 427,60 - 37 1.165.004,04 - 1.983.754,04 94.899,61 27.608,22 122.507,84 10.958,12 111.549,71 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 380.000,00 (9.574,24) 9.574,24 38 1.096.574,17 - 1.894.490,84 89.263,20 26.382,67 115.645,87 10.344,33 105.301,54 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 380.000,00 39.830,71 - 39 1.028.056,09 - 1.805.139,42 89.351,41 25.201,52 114.552,93 10.246,57 104.306,36 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 190.000,00 38.835,53 - 40 960.366,86 - 1.716.616,86 88.522,56 24.018,36 112.540,93 10.066,60 102.474,33 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 190.000,00 37.003,50 - 41 894.221,50 - 1.629.638,17 86.978,69 22.783,81 109.762,50 9.818,07 99.944,43 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 190.000,00 35.542,35 - 42 827.231,93 - 1.541.815,26 87.822,90 21.659,59 109.482,49 9.793,03 99.689,47 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 0,00 35.287,38 - 43 760.831,95 - 1.454.581,95 87.233,31 20.494,96 107.728,27 9.636,11 98.092,15 - 63.333,33 1.068,75 64.402,08 0,00 33.690,07 - 44 699.579,52 - 1.372.496,19 82.085,76 19.263,35 101.349,12 9.065,51 92.283,61 - - - - - 92.283,61 - 45 640.181,08 - 1.292.264,41 80.231,77 18.165,66 98.397,43 8.801,49 89.595,95 - - - - - 89.595,95 - 46 580.299,18 - 1.211.549,18 80.715,23 17.130,72 97.845,95 8.752,16 89.093,79 - - - - - 89.093,79 - 47 521.321,32 - 1.131.737,99 79.811,19 16.048,48 95.859,68 8.574,49 87.285,19 - - - - - 87.285,19 - 48 468.847,77 - 1.058.431,10 73.306,88 14.838,27 88.145,15 7.884,44 80.260,72 - - - - - 80.260,72 - 49 422.737,01 - 991.487,01 66.944,09 13.813,51 80.757,60 7.223,63 73.533,97 - - - - - 73.533,97 - 50 382.673,26 - 930.589,93 60.897,08 12.868,45 73.765,53 6.598,20 67.167,33 - - - - - 67.167,33 - 51 344.589,73 - 871.673,06 58.916,86 12.018,17 70.935,04 6.345,02 64.590,02 - - - - - 64.590,02 - 52 307.597,19 - 813.847,19 57.825,87 11.229,27 69.055,14 6.176,87 62.878,28 - - - - - 62.878,28 - 53 272.912,07 - 758.328,74 55.518,45 10.486,15 66.004,60 5.904,00 60.100,60 - - - - - 60.100,60 - 54 238.407,05 - 702.990,38 55.338,35 9.743,33 65.081,69 5.821,45 59.260,24 - - - - - 59.260,24 - 55 203.465,38 - 647.215,38 55.775,00 9.033,85 64.808,86 5.797,04 59.011,81 - - - - - 59.011,81 - 56 168.400,72 - 591.317,39 55.897,99 8.318,79 64.216,78 5.744,08 58.472,70 - - - - - 58.472,70 - 57 133.149,26 - 535.232,59 56.084,79 7.602,35 63.687,14 5.696,71 57.990,43 - - - - - 57.990,43 - 58 98.309,90 - 479.559,90 55.672,69 6.856,95 62.529,65 5.593,17 56.936,47 - - - - - 56.936,47 - 59 65.390,44 - 425.807,11 53.752,79 6.143,94 59.896,73 5.357,66 54.539,07 - - - - - 54.539,07 - 60 37.386,79 - 376.970,12 48.836,98 5.456,82 54.293,80 4.856,49 49.437,31 - - - - - 49.437,31 -

208

Escenario Pesimista:

MESSALDO DE LA

CARTERA INICIAL

NUEVOS APORTES DE

CARTERA




FLUJO TEORICO

SINIESTRALIDAD ESC.

PESIMISTA

FLUJO ESPERADO


PROVISION CAPITAL

PROVISION INTERES

TOTAL PROVISION


FLUJO TEORICO MENOS

PROVISION


INICIO 5.412.719,42 - 5.412.719,42 - 5.000.000,00 1 5.293.512,06 - 5.293.512,06 119.207,36 44.124,97 163.332,33 18.403,53 144.928,80 3.000,00 - - - 5.000.000,00 144.928,80 - 2 5.183.265,98 - 5.183.265,98 110.246,08 74.774,86 185.020,94 20.847,30 164.173,64 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.867.500,00 4.486,14 - 3 5.066.423,37 - 5.066.423,37 116.842,61 68.056,30 184.898,91 20.833,55 164.065,36 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.735.000,00 4.377,86 - 4 4.948.066,48 - 4.948.066,48 118.356,89 66.497,61 184.854,50 20.828,55 164.025,95 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.602.500,00 4.338,45 - 5 4.828.175,69 - 4.828.175,69 119.890,79 64.918,67 184.809,46 20.823,47 163.985,99 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.470.000,00 6.454,74 - 6 4.706.730,98 - 4.706.730,98 121.444,71 63.319,13 184.763,84 20.818,33 163.945,51 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.337.500,00 6.414,26 - 7 4.583.710,02 - 4.583.710,02 123.020,96 61.699,01 184.719,97 20.813,39 163.906,58 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.205.000,00 6.375,33 - 8 4.460.489,51 - 4.460.489,51 123.220,51 60.010,05 183.230,56 20.645,57 162.584,99 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 4.072.500,00 7.209,99 - 9 4.337.530,05 - 4.337.530,05 122.959,46 58.323,62 181.283,08 20.426,13 160.856,95 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 3.940.000,00 5.481,95 -

10 4.216.414,43 - 4.216.414,43 121.115,62 56.622,25 177.737,87 20.026,68 157.711,19 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 3.807.500,00 2.336,19 - 11 4.093.730,69 - 4.093.730,69 122.683,74 54.973,57 177.657,31 20.017,60 157.639,71 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.675.000,00 4.420,96 - 12 3.970.144,90 - 3.970.144,90 123.585,79 53.339,01 176.924,80 19.935,06 156.989,74 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.542.500,00 3.770,99 - 13 3.847.729,71 - 3.847.729,71 122.415,19 51.708,06 174.123,25 19.619,40 154.503,85 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.410.000,00 1.285,10 - 14 3.725.336,35 - 3.725.336,35 122.393,36 50.091,74 172.485,10 19.434,82 153.050,28 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.278.333,33 2.821,11 - 15 3.603.243,82 - 3.603.243,82 122.092,53 48.474,54 170.567,07 19.218,70 151.348,37 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.146.666,67 1.119,20 - 16 3.481.146,88 - 3.481.146,88 122.096,94 46.832,01 168.928,95 19.034,13 149.894,82 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.015.000,00 (334,34) 334,34 17 3.322.465,12 - 3.322.465,12 158.681,76 45.186,44 203.868,20 22.970,92 180.897,28 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.883.333,33 32.810,30 - 18 3.203.426,78 - 3.203.426,78 119.038,34 43.559,29 162.597,63 18.320,74 144.276,89 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.751.666,67 (3.810,09) 3.810,09 19 3.087.391,64 - 3.087.391,64 116.035,14 41.950,54 157.985,68 17.801,09 140.184,59 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.620.000,00 (7.902,39) 7.902,39 20 2.964.920,27 - 2.964.920,27 122.471,37 40.336,81 162.808,18 18.344,47 144.463,71 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.488.333,33 (1.481,08) 1.481,08 21 2.839.032,99 - 2.839.032,99 125.887,28 38.810,74 164.698,02 18.557,41 146.140,61 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.356.666,67 195,82 - 22 2.723.104,80 - 2.723.104,80 115.928,19 37.239,36 153.167,55 17.258,21 135.909,34 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.225.000,00 (10.035,45) 10.035,45 23 2.584.037,30 300.000,00 2.877.787,30 145.317,50 35.580,81 180.898,31 20.382,78 160.515,53 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 2.093.333,33 16.712,93 - 24 2.473.301,69 - 2.760.801,69 116.985,61 37.808,91 154.794,52 17.441,53 137.352,99 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 1.961.666,67 (6.449,61) 6.449,61 25 2.368.505,19 - 2.649.755,19 111.046,50 36.201,06 147.247,56 16.591,17 130.656,39 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 1.830.000,00 (13.146,22) 13.146,22 26 2.253.260,01 - 2.528.260,01 121.495,18 34.747,04 156.242,22 17.604,65 138.637,57 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.705.416,67 4.060,49 - 27 2.155.290,11 - 2.424.040,11 104.219,90 33.355,37 137.575,27 15.501,34 122.073,93 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.580.833,33 (12.503,16) 12.503,16 28 2.057.105,42 350.000,00 2.662.313,75 111.726,36 31.959,60 143.685,95 16.189,86 127.496,09 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.456.250,00 (7.081,00) 7.081,00 29 1.959.197,88 - 2.550.864,55 111.449,21 34.954,75 146.403,96 16.496,12 129.907,84 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.331.666,67 (2.644,24) 2.644,24 30 1.861.189,38 - 2.439.314,38 111.550,17 33.486,48 145.036,65 16.342,05 128.694,59 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.207.083,33 (3.857,49) 3.857,49 31 1.764.146,03 - 2.328.729,36 110.585,02 32.003,91 142.588,92 16.066,26 126.522,67 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.082.500,00 (6.029,42) 6.029,42 32 1.661.690,42 - 2.212.732,09 115.997,28 30.524,51 146.521,78 16.509,39 130.012,39 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 965.416,67 6.985,31 - 33 1.566.068,06 - 2.103.568,06 109.164,03 29.073,88 138.237,91 15.576,00 122.661,91 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 848.333,33 (365,18) 365,18 34 1.464.294,07 - 1.988.252,40 115.315,66 27.623,11 142.938,77 16.105,68 126.833,09 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 731.250,00 3.806,01 - 35 1.327.137,33 - 1.837.554,00 150.698,41 26.163,64 176.862,05 19.927,99 156.934,05 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 614.166,67 35.810,10 - 36 1.239.070,32 350.000,00 2.078.653,65 108.900,34 24.591,87 133.492,21 15.041,28 118.450,93 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 497.083,33 (2.673,03) 2.673,03 37 1.165.004,04 - 1.983.754,04 94.899,61 27.608,22 122.507,84 13.803,61 108.704,22 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 380.000,00 (12.419,74) 12.419,74 38 1.096.574,17 - 1.894.490,84 89.263,20 26.382,67 115.645,87 13.030,44 102.615,43 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 316.666,67 37.144,60 - 39 1.028.056,09 - 1.805.139,42 89.351,41 25.201,52 114.552,93 12.907,29 101.645,64 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 253.333,33 36.174,81 - 40 960.366,86 - 1.716.616,86 88.522,56 24.018,36 112.540,93 12.680,59 99.860,34 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 190.000,00 34.389,51 - 41 894.221,50 - 1.629.638,17 86.978,69 22.783,81 109.762,50 12.367,53 97.394,98 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 126.666,67 32.992,89 - 42 827.231,93 - 1.541.815,26 87.822,90 21.659,59 109.482,49 12.335,98 97.146,51 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 63.333,33 32.744,43 - 43 760.831,95 - 1.454.581,95 87.233,31 20.494,96 107.728,27 12.138,32 95.589,95 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 0,00 31.187,87 - 44 699.579,52 - 1.372.496,19 82.085,76 19.263,35 101.349,12 11.419,55 89.929,57 - - - - - 89.929,57 - 45 640.181,08 - 1.292.264,41 80.231,77 18.165,66 98.397,43 11.086,97 87.310,47 - - - - - 87.310,47 - 46 580.299,18 - 1.211.549,18 80.715,23 17.130,72 97.845,95 11.024,83 86.821,12 - - - - - 86.821,12 - 47 521.321,32 - 1.131.737,99 79.811,19 16.048,48 95.859,68 10.801,02 85.058,65 - - - - - 85.058,65 - 48 468.847,77 - 1.058.431,10 73.306,88 14.838,27 88.145,15 9.931,79 78.213,37 - - - - - 78.213,37 - 49 422.737,01 - 991.487,01 66.944,09 13.813,51 80.757,60 9.099,39 71.658,21 - - - - - 71.658,21 - 50 382.673,26 - 930.589,93 60.897,08 12.868,45 73.765,53 8.311,56 65.453,97 - - - - - 65.453,97 - 51 344.589,73 - 871.673,06 58.916,86 12.018,17 70.935,04 7.992,63 62.942,41 - - - - - 62.942,41 - 52 307.597,19 - 813.847,19 57.825,87 11.229,27 69.055,14 7.780,81 61.274,33 - - - - - 61.274,33 - 53 272.912,07 - 758.328,74 55.518,45 10.486,15 66.004,60 7.437,09 58.567,51 - - - - - 58.567,51 - 54 238.407,05 - 702.990,38 55.338,35 9.743,33 65.081,69 7.333,10 57.748,59 - - - - - 57.748,59 - 55 203.465,38 - 647.215,38 55.775,00 9.033,85 64.808,86 7.302,36 57.506,49 - - - - - 57.506,49 - 56 168.400,72 - 591.317,39 55.897,99 8.318,79 64.216,78 7.235,65 56.981,13 - - - - - 56.981,13 - 57 133.149,26 - 535.232,59 56.084,79 7.602,35 63.687,14 7.175,97 56.511,17 - - - - - 56.511,17 - 58 98.309,90 - 479.559,90 55.672,69 6.856,95 62.529,65 7.045,55 55.484,10 - - - - - 55.484,10 - 59 65.390,44 - 425.807,11 53.752,79 6.143,94 59.896,73 6.748,89 53.147,85 - - - - - 53.147,85 - 60 37.386,79 - 376.970,12 48.836,98 5.456,82 54.293,80 6.117,57 48.176,23 - - - - - 48.176,23 -

209

ARTICULO VIGÉSIMO SEGUNDO: METODOLOGÍA PARA EL CÁLCULO DEL

INDICE DE SINIESTRALIDAD:

Para la determinación de la cobertura del índice de siniestralidad, se consideraron: el porcentaje promedio para el escenario moderado, el porcentaje correspondiente al tercer cuartil para el escenario pesimista, y el porcentaje correspondiente al primer cuartil para el escenario optimista, de los eventos de siniestro, sobre el saldo insoluto de la cartera, obteniendo los siguientes resultados:

Una vez determinado el Índice de Siniestralidad por cada escenario, se procedió a calcular el Índice de Siniestralidad Promedio Ponderado, para lo cual se utilizó los porcentajes de ponderación determinados en el informe de estructuración:

ARTÍCULO VIGÉSIMO CUARTO: DESTINO DE LOS REMANENTES DE LOS

RECURSOS Y DE LOS FLUJOS:

Una vez liquidado el Fideicomiso Mercantil de conformidad con las

disposiciones del Contrato de Fideicomiso Mercanti l y efectuado el pago de los

todos los pasivos a los inversionistas y los pasivos a terceros distintos a los

ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTACRITERIO CUARTIL 75% MEDIA CUARTIL 25%MOROSIDAD > 30 DIAS 9,67% 7,81% 4,05%PRECANCELACIONES 1,18% 0,91% 0,58%CARTERA CASTIGADA 0,421% 0,220% 0,01%INDICE DE SINIESTRALIDAD 11,27% 8,94% 4,64%

ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTARANGOS SINIESTRALIDAD > a 11,27% Dese 4,64% a 11,27% < a 4,64%NUMERO DE DATOS 17 43 19PONDERACION 21,52% 54,43% 24,05%INDICE DE SINIESTRALIDAD 11,27% 8,94% 4,64%INDICE DE SINIESTRALIDAD PONDERADO 8,41%MONTO INDICE DE SINIESTRALIDAD 420.408,87$ 1.5 VECES INDICE DE SINIESTRALIDAD 12,61%MONTO TITULARIZACION 5.000.000,00$ 1.5 MONTO INDICE DE SINIETRALIDAD 630.613,31$

210

inversionistas, el Fideicomiso Mercantil restituirá al Originador los remanentes

y/o excedentes, bienes y/o recursos en dinero, y/o Cartera de Crédito.

ARTÍCULO VIGÉSIMO QUINTO: REDENCIÓN ANTICIPADA DE LOS VALORES EMITIDOS:

La Fiduciaria podrá declarará la redención total de los valores emitidos.

25.1 Redención Anticipada Total: La Fiduciaria podrá establecer la redención

anticipada total en los siguientes casos: 25.1.1: Disolución y/o Liquidación y/o quiebra declarada judicialmente del

Originador, que pudieren afectar la capacidad de pago del Fideicomiso

Mercanti l;

25.1.2 Por la terminación anticipada del Fideicomiso Mercanti l, declarado

judicialmente o por laudo arbitral;

25.1.3 En caso de la promulgación de reformas legales que pudieren afectar

al proceso de ti tularización objeto de l presente Fideicomiso Mercantil y a los

intereses del Originador y de los inversionistas.

En caso de redención anticipada total de los valores, la Fiduciaria podrá

negociar y vender la Cartera de crédito ti tularizada con el fin de contar,

conjuntamente con el efectivo que mantenga en caja bancos, así como con

los recursos consti tuidos como mecanismos de garantía, a redimir

anticipadamente el monto total o el monto máximo que le permita a prorrata la

disponibilidad de efectivo, los valores emiti dos por el Fideicomiso Mercanti l.

La Fiduciaria informará a los Inversionistas la declaración de Redención

Anticipada Total de conformidad con este Reglamento de Gestión.

ARTÍCULO VIGÉSIMO SEXTO.- CALIFICADORA DE RIESGOS: La

Cali ficadora de Riesgos del proceso de ti tularización es la compañía

GLOBALRATINGS CALIFICADORA DE RIESGOS S.A., la cual ha realizado la

211

cali ficación de riesgos de los valores emitidos, conforme consta del respectivo

informe de cali ficación, y lo contenido en el Prospecto de Oferta pública. La

Cali ficadora de Riesgos GLOBALRATINGS CALIFICADORA DE RIESGOS S.A.,

emitirá en forma semestral durante el proceso de ti tularización un informe de

cali ficación de riesgos actualizado de conformidad con las normas de

cali ficación de activos de riesgo y su clasificación expedidas por la Junta de

Política y Regulación Monetaria y Financiera.

ARTÍCULO VIGÉSIMO SÉPTIMO.- AUDITORÍA EXTERNA:

La Fiduciaria contratará a una Auditora Externa para la auditoria de los

estados financieros del Fideicomiso Mercanti l durante el plazo de vigencia de

los Valores emitidos.

El presente Reglamento de Gestión ha sido realizado atendiendo las

disposiciones y normas contenidas en el Contrato de Fideicomiso Mercantil,

Libro 2 del Código Orgánico Monetario Financiero, Ley de Mercado de

Valores, la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y

Seguros y demás normativa aplicable.

ARTICULO VIGESIMO OCTAVO: INDICACIÓN DE LAS OBLIGACIONES DE LA ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS:

Las obligaciones de la Fiduciaria se encuentran detalladas en el Artículo

Décimo Sexto (16) de este Reglamento de Gestión.

ARTÍCULO VIGESIMO NOVENO.- FORMA, MEDIO Y PERIODICIDAD EN LA CUAL LOS INVERSIONISTAS Y EL ENTE DE CONTROL INVOLUCRADO

212

CONOCERÁN LA GESTIÓN DE LA ADMINISTRADORA DE FONDOS Y

FIDEICOMISOS, A CARGO DEL PATRIMONIO AUTÓNOMO:

La Fiduciaria informará en la forma, medio y periodicidad establecida en el

Artículo Noveno (9) de este Reglamento de Gestión.

La información a los Organismos de Control y Originador se realizará de la

siguiente forma:

29.1 Información a Organismos de Control

29.1.1 La Fiduciaria enviará a la Superintendencia de Compañías,

Valores y Seguros dentro del término de cinco (5) días, la información de los

nombres, domici lio y demás datos relevantes sobre las personas designadas

como miembros integrantes del Comité de Vigi lancia y las funciones a ellos

asignadas;

29.1.2 La Fiduciaria enviará toda la información que en cualquier

momento sea requerida por la Superintendencia de Compañías, Valores y

Seguros y Bolsas de Valores.

29.2 Información al Originador

29.2.1 La Fiduciaria en forma trimestral emitirá la Rendición de Cuentas

de conformidad con las disposiciones que emitan la Junta de Regulación de

Monetaria y Financiera, la Superintendencia de Compañías, Valores y

Seguros y la normativa legal lo establezcan. Este informe será entregado al

Originador y Comité de Vigi lancia dentro del término de quince (15) días de

finalizado el ejercicio económico; y,

29.2.2 La Fiduciaria enviará la información que en cualquier momento

sea requerida por el Originador, dentro del término de 10 días de recibida la

comunicación por escri to o vía mail por parte del Originador.

214

ANEXO 5

Página: 1 deFecha: 04/08/2021

7Niv el:

Reporte: BG_R0031bUsuario: CONGEN

FIDEICOMISO DE TITULARIZACION DE CARTERA NOVACREDIT VESTADO DE SITUACIÓNAl 31 de Julio de 2021

Moneda del Producto: DOLARES Moneda del Reporte: DOLARES

Cuenta Contable Saldo Moneda ReporteNombre de Cuenta Contable

11.011.01.011.01.01.031.01.01.03.011.01.01.03.01.011.01.01.03.01.01.01

ACTIVOACTIVO CORRIENTEEFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVOINSTITUCIONES FINANCIERAS PRIVADASCTA CTE MONEDA DE CURSO LEGALBANCO PICHINCHABanco Pichincha Cta Cte No 21002198

3,054.80 3,054.80 3,054.80 3,054.80 3,054.80 3,054.80 3,054.80

TOTAL DE ACTIVO 3,054.80

ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO


22.012.01.032.01.03.012.01.03.01.022.01.03.01.02.012.01.03.01.02.01.012.01.132.01.13.122.01.13.12.012.01.13.12.01.01

PASIVOPASIVO CORRIENTECUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGARLOCALESPROVEEDORESPROVEEDORESProv eedoresOTROS PASIVOS CORRIENTESOTROSACREEDORES VARIOSAuditoria Externa

397.95 397.95 330.75 330.75 330.75 330.75 330.75 67.20 67.20 67.20 67.20

TOTAL DE PASIVO 397.95

PASIVO


PATRIMONIO NETOCAPITALPATRIMONIO DE LOS NEGOCIOS FIDUCIARPATRIMONIO DE LOS NEGOCIOS FIDUCIARAPORTE EN EFECTIVOAPORTE EN EFECTIVOAporte InicialRESULTADOS ACUMULADOS(-) PERDIDAS ACUMULADASPERDIDAS ACUMULADASPERDIDAS ACUMULADASPERDIDAS ACUMULADASPérdida Año 2020

2,660.36 3,500.00 3,500.00 3,500.00 3,500.00 3,500.00 3,500.00

-839.64-839.64-839.64-839.64-839.64-839.64

33.013.01.043.01.04.013.01.04.01.013.01.04.01.01.013.01.04.01.01.01.013.063.06.023.06.02.013.06.02.01.013.06.02.01.01.013.06.02.01.01.01.01

RESULTADO DEL EJERCICIO

PATRIMONIO NETO

-3.51

2,656.85

PATRIMONIO

3,054.80TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO

______________________________ _______________________________FIRMA AUTORIZADA CONTADOR

1

_________________________________________________ ____________________ CONTANTANTAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAADODDDDDORDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD

DE PASIVO Y PATRIMONIOOOOOOOOOOOOOOO

________________________ _________________________ ___________________________________________________________________________________________________________ ____________ _____________FFFIRMMMMMMMAAAAAAAAAA AAAAAAAAAA UTOUTOTOTOTOTOOOTOTOOOUTOOOTOUTOUTOOOOTOOTOOOOTOOOTOTOTOOOOTOOOOOOTOTOTOTOTOOOOOOOOTOOOOOOOOOOOTOOOOOOOOOTOTOTOOOOOTOOOOTTOOTOTOOOTTTOTOOOOTOTOTTTTOOTTTTTOOORIZRIZRIZRIZRIRRRRRRRRRRRRRIRIRIRRRRIRIRIRRRRRRRIRIZRRRRRRRIRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRR ADADADADADDDDDDDDDADDDDDDDDDDADDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD

215

Página: 1 deFecha: 04/08/2021

7Niv el:

Reporte: CG_R0053Usuario: CONGENFIDEICOMISO DE TITULARIZACION DE CARTERA NOVACREDIT V

ESTADO DE RESULTADOSAl 31 de Julio de 2021

Moneda del Producto: DOLARES Moneda del Reporte: DOLARES

4

55.025.02.045.02.04.025.02.04.02.015.02.04.02.01.05

INGRESOS

GASTOSGASTOSOTROS GASTOSOTROSGASTOS GENERALESGastos Bancarios

0.00

3.51 3.51 3.51 3.51 3.51 3.51

TOTAL DE INGRESOS

TOTAL DE GASTOS

0.00

3.51

Cuenta Contable

Cuenta Contable

Saldo Moneda Reporte

Saldo Moneda Reporte

Nombre de Cuenta Contable

Nombre de Cuenta Contable

INGRESOS

GASTOS

TOTAL DE INGRESOS MENOS GASTOS -3.51

______________________________ _______________________________FIRMA AUTORIZADA CONTADOR

1

-3.51

__________________________________________________ _________________________________________________________ COOONTNTNTNTNTTNTNTTTNTNTTNTNTNTTTNTNTTNTTTTTTTNTTTTTTTNTNTNTTTTNTTNTTNTTTTNTTNTNTNTNNTTTTTNTNTNTNNTNTNNTNTNTNTNNTNNNNNTNNTTNTTNNTTNTTTAADA OR

RESOS MENOS GASTOS

_____________________________________ _______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ FIRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRMAMAMAMAAAAAAAAMAMMMMMAMMMMMAMMMMMMMMMMMMMAMM AAAAAAAAAAAAAAAAUTUTUTUTUTUTTUTUTUTUTTTTTTTUTUTTTUTUTTTTTTUTTTUTTTTTTTUTTUTUTTUTTUTTUTUTTTTUTUTTTTTTUTUTTTTUTTTTTUUTTTTUUTUTTTUUTTUTTTTTUTUUUUUTUUUUUTTUUUU OROROROROOOOOOOOOOOOOOORORORORROROROOOOOOORROROROROOOOOOOOOOROROROROROOOOOOOOOOOROROOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOO IZADADAAAAAAAAAADADAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAADAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA A

216

ANEXO 6

CALIFICACIÓN DE RIESGOSFFIIDDEEIICCOOMMIISSOO DDEE TTIITTUULLAARRIIZZAACCIIÓÓNN DDEE CCAARRTTEERRAA NNOOVVAACCRREEDDIITT VV

Finanzas Estructuradas 27 de agosto de 2021

www.globalratings.com.ec agosto 2021 1

DDEEFFIINNIICCIIÓÓNN DDEE CCAATTEEGGOORRÍÍAA::

Corresponde al patrimonio autónomo que tiene excelente capacidad de generar los flujos de fondos esperados o proyectados y de responder por las obligaciones establecidas en los contratos de emisión.

El signo más (+) indicará que la calificación podrá subir hacia su inmediato superior, mientras que el signo menos (-) advertirá descenso en la categoría inmediata inferior.

Las categorías de calificación para los valores representativos de deuda están definidas de acuerdo con lo establecido en la normativa ecuatoriana.

Conforme el Artículo 3, Sección I, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, la calificación de un instrumento o de un emisor no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo, ni la estabilidad de su precio sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste. Es por lo tanto evidente que la calificación de riesgos es una opinión sobre la solvencia del emisor para cumplir oportunamente con el pago de capital, de intereses y demás compromisos adquiridos por la empresa de acuerdo con los términos y condiciones del Prospecto de Oferta Pública, de la respectiva Escritura Pública de Emisión y de más documentos habilitantes.

GLOBALRATINGS CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. otorgó la calificación de AAA para la Clase A y AA para la Clase B de la Quinta Titularización de Cartera Automotriz NOVACREDIT S.A. en comité No.231-2021, llevado a cabo en la ciudad de Quito D.M., el día 27 de agosto de 2021; con base en la estructuración financiera y legal de la titularización, detalle de la cartera aportada al fideicomiso, información importante del originador y del agente de manejo y otra información relevante con fecha 31 de julio de 2021. (Aprobado mediante sesión de Directorio de la compañía el 30 de enero de 2020 por un monto de hasta USD 5.000.000,00)

FUNDAMENTOS DE CALIFICACIÓN

▪ La industria automotriz es un importante actor del progreso económico y social, dado que propicia el desarrollo de otras industrias y tiene un amplio horizonte de desarrollo en el mediano y largoplazo. El sector automotor depende, en gran medida, de la evolución de la economía en suconjunto, al estar altamente relacionado con la liquidez existente, el acceso al crédito, las medidas de restricción comercial, entre otros factores económicos, y al ser intensiva en capital y mano de obra calificada. Por esta razón la crisis económica propiciada por la pandemia durante 2020provocó una fuerte caída en el volumen de vehículos vendidos, alcanzando 85.818 unidades, un35,09% menos que en 2019. La información de ventas más reciente indica que durante marzo de 2021 se vendieron 9.789 unidades en el país, lo cual implica una mejora mensual de 20,85%comparado con febrero de 2021 y una expansión interanual de 173,97% en relación con marzo de 2020. Esto evidencia que NOVACREDIT S.A. podría seguir generando cartera por el rubro deconsumo automotriz.

▪ NOVACREDIT S.A. es una empresa que ha mantenido un constante crecimiento en la compra, venta, generación y administración de cartera automotriz, manteniendo relaciones comerciales sólidas con gran parte de los concesionarios a nivel nacional, lo que le ha permitido que desarrolle sus operaciones principalmente en las provincias de Azuay, Guayas y Pichincha. Además, el originador pertenece al Grupo Vázquez, grupo de amplia trayectoria y con una diversificación de empresasque se desarrollan en varios sectores económicos.

▪ Fiduciaria Atlántida Fidutlan Administradores de Fondos y Fideicomisos S.A.es el Agente de Manejo, como fiduciaria tiene una estructura administrativa adecuada, amplia experiencia, conocimiento técnico sólido y tecnología apropiada para desarrollar la función encomendada, específicamentecon este tipo de fideicomisos ha evidenciado una adecuada capacidad técnica. Todas estascaracterísticas han permitido que la fiduciaria mantenga un fuerte posicionamiento en el mercado.

▪ El análisis de los documentos de la transacción evidencia que son obligaciones válidas yjurídicamente exigibles para sus partes y que cumplen con la legislación aplicable. Al igual que la transferencia de dominio se realiza de forma idónea a un patrimonio independiente del originador y del agente de manejo.

▪ Los activos integrados al patrimonio de propósito exclusivo, cartera de consumo automotriz, tienen la capacidad de generar flujos por sí solos, evidenciado a través de las proyecciones de flujosrealizadas bajo un escenario de estrés y en función del comportamiento histórico.

▪ Los mecanismos de garantía son idóneos: sustitución de cartera y subordinación de clase, queofrecen una cobertura más que suficiente para asegurar el cumplimiento de las obligaciones yfortalecer el instrumento en análisis. Además, todos los créditos que componen el Fideicomiso cuentan con contrato de reserva de dominio, lo que permite evidenciar una disminución del riesgo de crédito.

▪ La valoración de la cartera cumple con los criterios de homogeneidad exigidos por la normativa yse presenta en su totalidad dentro de la categoría de Riesgo Normal según las categorías decalificación para créditos de consumo establecidas en las normas para calificación de activos deriesgo y constitución de provisiones expedidas por la Superintendencia de Bancos del Ecuador.

CALIFICACIÓN:

Titularización de cartera AAA

Acción de calificación

Inicial

Metodología Titularización

Independiente

Fecha última calificación

N/A

MMaarriiaannaa ÁÁvviillaa Gerente de Análisis [email protected] HHeerrnnáánn LLóóppeezz Gerente General [email protected]

CONTACTO

217


QQUUIINNTTAA TTIITTUULLAARRIIZZAACCIIÓÓNN DDEE CCAARRTTEERRAA AAUUTTOOMMOOTTRRIIZZ NNOOVVAACCRREEDDIITT SS..AA.. Corporativos

27 de agosto de 2021


EXPECTATIVAS PARA PERIODOS FUTUROS

Las proyecciones de flujos provenientes de la recaudación y cobro de las cuotas de la cartera de crédito de consumo automotriz administrada por NOVACREDIT S.A. y aportada al fideicomiso, evidencia la capacidad de cubrir las obligaciones por pagar a los inversionistas, en función del comportamiento histórico y bajo escenarios distintos como: pesimista, moderado y optimista, además, que las condiciones del sector permiten aseverar que las proyecciones se cumplirán incluso en el escenario pesimista y que no será necesario la aplicación de las garantías.

FACTORES ADICIONALES

La emergencia sanitaria que atraviesa el mundo ha hecho que el corto plazo sea altamente incierto dado que aún no se vislumbra un final y que las consecuencias económicas sean difíciles de proyectar. Pensar en el largo plazo es más complejo aun dado que el escenario económico post pandemia es casi imposible de predecir. En este contexto el originador y el agente de manejo han tomado las medidas necesarias para trabajar bajo escenarios de estrés.

FACTORES DE RIESGO

Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. identifica como riesgos previsibles asociados al negocio y como riesgos previsibles de la calidad de los activos a aportar al fideicomiso, los siguientes:

▪ Riesgo general del entorno económico, que afecta a todo el entorno, y que se puede materializar, sea cual fuere el origen del fallo que afecte a la economía, el incumplimiento de las obligaciones por parte de una entidad participante provoca que otras, a su vez, no puedan cumplir con las suyas, generando una cadena de fallos que puede terminar colapsando todo el funcionamiento del mecanismo, por lo que ante el incumplimiento de pagos por parte de los deudores se verían afectados los flujos del instrumento. Actualmente, el riesgo de una cadena de impago es más elevado fruto de la paralización económica y su efecto sobre la liquidez del sector real. No obstante, la reactivación que ya se vislumbra aparejada del esfuerzo de vacunación que se está llevando a cabo permite reducir el riesgo del entorno tanto en el corto como en el largo plazo. Además, el análisis detallado de la conformación de la cartera, el sustento con pagarés firmados y la reserva de dominio a favor del originador permite avizorara que los deudores cubrirán sus obligaciones en los plazos y condiciones previstas ante la posibilidad de perder el activo.

▪ Promulgación de nuevas medidas impositivas, incrementos de aranceles, restricciones de importaciones u otras políticas gubernamentales que son una constante permanente generan incertidumbre en el sector automotriz, lo que podría traer dificultades para la colocación de crédito, este riesgo se mitiga ya que el originador mantiene relaciones con variedad marcas de vehículos que permiten dar continuidad a la generación de cartera.

▪ Cambios en la normativa y en el marco legal en el que se desenvuelve el Originador y el Agente de Manejo son inherentes a las operaciones de cualquier compañía en el Ecuador. En el caso puntual del Originador y el Agente de Manejo lo anterior representa un riesgo debido a que esos cambios pueden alterar las condiciones operativas, sin embargo, estos tienen la mayor parte de sus contratos suscritos entre privados, lo que hace difícil que existan cambios en las condiciones previamente pactadas y permite mitigar el impacto de estos posibles cambios.

▪ La continuidad de la operación del Originador y del Agente de Manejo puede verse en riesgo efecto de pérdida de la información; estos mitigan este riesgo ya que poseen políticas y procedimientos para la administración de respaldos de bases de datos, para proteger la información, así como, mediante aplicaciones de software contra fallas que puedan ocurrir, para así posibilitar la recuperación en el menor tiempo posible y sin tener una posible pérdida de la información.

218





INSTRUMENTO

CCAARRAACCTTEERRÍÍSSTTIICCAASS

Características CCLLAASSEE MMOONNTTOO ((UUSSDD)) PPLLAAZZOO TTAASSAA FFIIJJAA AANNUUAALL PPAAGGOO DDEE CCAAPPIITTAALL PPAAGGOO DDEE IINNTTEERREESSEESS

A 4.500.000,00 1.080 días 6,50% Trimestral Trimestral B 500.000,00 1.260 días 6,75% Trimestral Trimestral

Activo Titularizado

Cartera automotriz definida en el Fideicomiso como el conjunto de instrumentos de crédito que documentan créditos otorgados por los diferentes concesionarios y que es comprada por NOVACREDIT S.A. Las características de la cartera transferida al Fideicomiso son:

▪ Instrumentada con pagares que corresponden a deudores seleccionados en estricto cumplimiento de las políticas de compra de cartera de vehículos, tanto particulares como de alquiler.

▪ El plazo promedio de la cartera de crédito titularizada debe ser de 48 meses contados a partir de la fecha de su transferencia al Fideicomiso.

▪ La cartera transferida al Fideicomiso debe tener una tasa de interés nominal mínima del 12%.

▪ La cartera que se aporta al Fideicomiso corresponde a cartera vigente, es decir cartera por vencer.

▪ La cartera de crédito automotriz se instrumenta de la siguiente manera: NOVACREDIT S.A. recibe del concesionario vendedor del vehículo:

o Contrato de compraventa con reserva de dominio y prenda del automóvil entre el concesionario y los deudores, debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente.

o Convenio de cesión de derechos del contrato de compraventa con reserva de dominio y prenda a favor de NOVACREDIT S.A. debidamente inscrito en el Registro Mercantil.

o Un pagare endosado por el concesionario a favor de NOVACREDIT S.A.

▪ Al Fideicomiso únicamente se transferirá el pagaré generado de cada operación de crédito.

Destino de los recursos

La compañía utilizara el 100% de los recursos obtenidos del proceso de titularización para capital de trabajo, específicamente compra de cartera automotriz para su posterior venta, actividad principal de la compañía.

Estructurador financiero

SILVERCROSS S.A. Casa de Valores SCCV

Agente de manejo

Fiduciaria Atlántida Fidutlan Administradores de Fondos y Fideicomisos S.A.

Agente colocador SILVERCROSS S.A. Casa de Valores SCCV Agente pagador Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A.

Mecanismos de garantía

▪ Subordinación de clase.

▪ Sustitución de cartera. FFuueennttee:: SILVERCROSS S.A. Casa de Valores SCCV.

El resumen precedente es un extracto del informe de la calificación inicial de riesgo de la Quinta Titularización de Cartera Automotriz NOVACREDIT S.A., realizado con base a la información entregada por el originador, por el estructurador financiero y la información pública disponible.

Atentamente,

Ing. Hernán Enrique López Aguirre PhD(c) Gerente General

219





ENTORNO MACROECONÓMICO

DDEESSEEMMPPEEÑÑOO EECCOONNÓÓMMIICCOO:: EEXXPPEECCTTAATTIIVVAASS DDEE RREECCUUPPEERRAACCIIÓÓNN

La economía mundial presentó una contracción sin precedentes en 2020 como resultado de la emergencia sanitaria y de las medidas de contención adoptadas para detener la propagación del virus. No obstante, la caída al cierre del año fue menor a la esperada debido a las políticas de alivio implementadas por ciertos gobiernos, que limitaron el efecto económico de la pandemia, y a la mejora en el desempeño productivo durante el segundo semestre del año, atada al levantamiento de cuarentenas y a la capacidad de adaptación de las economías a la nueva normalidad1. La crisis sanitaria generó efectos adversos y desiguales entre las economías avanzadas y en desarrollo, con mayor impacto sobre aquellas dependientes del turismo, exportadoras de commodities y con una capacidad de respuesta limitada por el estrecho margen fiscal. Asimismo, los efectos más adversos se evidenciaron sobre los pobres, los jóvenes desempleados, aquellos con empleos informales, y los sectores con mayor dependencia de las interacciones y el contacto humano.

La economía mundial ganó fuerza durante el primer semestre de 2021, principalmente en las economías avanzadas que gozaron de un importante apoyo fiscal y de un significativo avance en los programas de vacunación que limitaron la propagación del virus. No obstante, ciertas economías emergentes, en donde el acceso a las vacunas es limitado, todavía sufren de fuertes brotes de Covid-19 con cepas más agresivas, lo que limita la reactivación económica. No obstante, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM) mejoraron las proyecciones de crecimiento mundial para 2021, debido a las expectativas económicas en las economías avanzadas y la velocidad de los programas de vacunación2. La recuperación variará significativamente entre países, según el acceso a intervenciones médicas, la efectividad de políticas implementadas, las condiciones estructurales con las que enfrentaron la crisis, el grado de incremento en la desigualdad de ingresos y en los niveles de pobreza, la velocidad de vacunación, entre otros factores. Existe amplia incertidumbre sobre los pronósticos de crecimiento y su durabilidad, atada a la posible evolución de la pandemia y sus efectos económicos de mediano y largo plazo.

CCRREECCIIMMIIEENNTTOO EECCOONNÓÓMMIICCOO FFUUEENNTTEE 22001177 22001188 22001199 22002200 22002211 22002222

RREEAALL EESSTTIIMMAADDOO PPRROOYYEECCTTAADDOO

Economía mundial FMI 3,81% 3,51% 2,80% -3,27% 6,03% 4,42%

Banco Mundial 3,30% 3,20% 2,50% -3,50% 5,60% 4,30%

Economías avanzadas FMI 2,53% 2,24% 1,65% -4,71% 5,14% 3,63%

Banco Mundial 2,50% 2,30% 1,60% -4,70% 5,40% 4,00%

Economías emergentes FMI 4,82% 4,48% 3,66% -2,20% 6,67% 4,98%

Banco Mundial 4,50% 4,60% 3,80% -1,70% 6,00% 4,70%

América Latina FMI 1,35% 1,06% 0,03% -7,01% 4,62% 3,10%

Banco Mundial 1,90% 1,80% 0,90% -6,50% 5,20% 2,90%

Ecuador FMI 2,37% 1,29% 0,01% -7,50% 2,50% 1,30%

Banco Mundial 2,40% 1,30% 0,10% -7,80% 3,40% 1,40% BCE 2,37% 1,29% 0,01% -7,75% 2,75% -

Ecuador PIB Nominal (millones USD) BCE 104.296 107.562 107.436 98.808 102.561 - Ecuador PIB Real (millones USD) BCE 70.956 71.871 71.879 66.308 68.135 -

FFuueennttee:: Fondo Monetario Internacional (FMI), Banco Mundial, Banco Central del Ecuador (BCE).

América Latina y el Caribe fue la región más afectada durante 2020 ya que afrontó la pandemia desde una posición débil3, con un desempeño económico deficiente durante los últimos cinco años. Las medidas para controlar la propagación del virus, la aversión al riesgo entre hogares y empresas y los efectos indirectos de la recesión económica mundial contrajeron fuertemente el PIB de la región. Adicionalmente, las deficiencias en los sistemas de salud y los niveles de informalidad agravaron los brotes de la pandemia. No obstante, la caída en la economía regional fue inferior a la prevista, debido al aumento en las exportaciones tras el repunte de la manufactura mundial. Las perspectivas económicas para 2021 consideran una recuperación leve y de velocidades variadas entre los países de la región, fundamentada en la mejora de las exportaciones, el progreso moderado en la vacunación y el levantamiento de restricciones de movilidad. No obstante, la recuperación no será suficiente para alcanzar los niveles previos a la pandemia2. Factores como disturbios

1Fondo Monetario Internacional. (2021, abril). World Economic Outlook: Managing Divergent Recoveries. Washington D.C. 2 Banco Mundial (2021, junio). Global Economic Prospects. Washington D.C. 3 Comisión Económica Para América Latina y El Caribe. (2020, marzo). Informe Especial Covid-19, América Latina y El Caribe Ante la Pandemia del Covid-19: Efectos económicos y sociales.

PPEERRFFIILL EEXXTTEERRNNOO

220





sociales, propagación de nuevas cepas del virus y programas de vacunación más lentos a lo esperado podrían deteriorar el crecimiento económico en la región.

La economía ecuatoriana decreció a partir de 2019 por aspectos como la consolidación fiscal, el compromiso de ajuste ante el FMI y los disturbios sociales4. Al cierre de 2020 Ecuador decreció en 7,75%¡¡EErrrroorr!! MMaarrccaaddoorr nnoo ddeeffiinniiddoo.., debido a los efectos de la pandemia, que contrajeron los niveles de inversión en 11,91% y redujeron el consumo de los hogares en 6,99%. Además, la crisis fiscal que afronta el país, incluso desde antes de la emergencia sanitaria, limitó la capacidad de respuesta del Gobierno y redujo el gasto público en 6,12%. Durante el primer trimestre de 2021 el PIB nacional cayó en 5,57% frente al mismo periodo de 2020; esta caída es la más baja desde el inicio de la pandemia y responde, en parte, a una reducción de USD 617 millones en las ventas locales durante el mismo periodo. Las previsiones de multilaterales y del Banco Central del Ecuador (BCE) coinciden en que la economía presentará una recuperación en 2021, en función de la mejora en el consumo y la inversión, pero no alcanzará los niveles previos a la crisis sanitaria. Las proyecciones de crecimiento señalan que la economía ecuatoriana será la de menor crecimiento de la región, sin contar Venezuela1,2. No obstante, la velocidad del plan de vacunación, que se fijó como objetivo prioritario del nuevo Gobierno, podría incentivar la reactivación económica e impulsar el crecimiento del país por encima de las estimaciones.

PPEERRSSPPEECCTTIIVVAASS DDEELL MMEERRCCAADDOO DDEE PPEETTRRÓÓLLEEOO

El desempeño de la economía ecuatoriana es altamente dependiente del petróleo, por lo cual, cuando sus precios en mercados internacionales y los niveles de producción son adecuados, la economía del país crece, mientras que cuando la industria petrolera se contrae, la economía se estanca. Durante 2021 el precio del crudo ha mantenido un crecimiento sostenido, atado a la vacunación masiva a nivel mundial, al levantamiento y flexibilización de restricciones y cuarentenas, y a los recortes en la producción de los países miembros de la OPEP+. Algunos analistas proyectan un comportamiento positivo en el precio internacional del petróleo durante el segundo semestre del año, que podría alcanzar niveles cercanos a los USD 100 por barril, impulsado por el fortalecimiento de la demanda mundial5. No obstante, el acuerdo alcanzado por la OPEP+ para incrementar progresivamente la oferta a partir de agosto de 2021 redujo el precio del crudo durante la tercera semana de julio. Posibles ajustes en las tasas de interés a nivel mundial para controlar los niveles de inflación, y el avance de la variante delta del Covid-19 que amenaza la recuperación de la demanda podrían presionar los precios a la baja6. A la fecha, el petróleo WTI se cotiza a USD 66 por barril.

FFuueennttee:: Banco Central del Ecuador

En línea con la tendencia internacional, el precio promedio de la canasta de crudo ecuatoriano mantuvo un comportamiento creciente durante 2021, alcanzando para el mes de mayo un monto de USD 61,52, con un incremento mensual de 6,55% y una recuperación interanual de 130,92%7. El diferencial entre el precio promedio del petróleo WTI y el de la canasta de crudo ecuatoriano presentó un comportamiento creciente entre marzo y abril de 2021, que se revirtió para mayo de 2021, alcanzando los USD 3,71 por barril. El nuevo Gobierno ecuatoriano ha planteado el desarrollo de una nueva política hidrocarburífera con el objetivo de duplicar los niveles de producción, para lo cual se expidió un reglamento en julio de 2021. En mayo de 2021, la producción total fue de 15,45 millones de barriles, con un promedio de 498 mil barriles diarios.

Las exportaciones petroleras durante 2020 cayeron en 39,5% frente a 2019, producto del deterioro de los precios y de la contracción de la demanda. Además, la ruptura de las tuberías del Sistema de Oleoducto

4 El Comercio. (2020, febrero). Ecuador buscará retirada ‘gradual’ de subsidios, reitera Richard Martínez. https://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-retirada-gradual-subsidios-combustibles.html 5 CNBC. (2021, julio). $100 oil? Analysts share their Price forecasts after a strong rally in the first half of 2021. https://www.cnbc.com/2021/07/02/oil-prices-analysts-on-the-outlook-for-crude-after-strong-first-half.html 6 Expreso. (2021, julio). El crudo se desploma tras el pacto de la OPEP+ y por nuevos miedos a la COVID. https://www.expreso.ec/actualidad/crudo-desploma-pacto-opep-nuevos-miedos-covid-108574.html 7 Banco Central del Ecuador. (2021, junio). Información Estadística Mensual No. 2032– Junio 2021.

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Diferencial Cesta ecuatoriana vs. WTI Crudo Oriente Crudo Napo WTI

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Transecuatoriano (SOTE) y del Oleoducto de Crudos Pesados (OCP) afectó la producción nacional y obligó al país a postergar exportaciones8. Adicionalmente, existieron retrasos en la perforación de 22 pozos nuevos. Debido a la caída en el valor de las exportaciones petroleras, los ingresos petroleros al cierre de 2020 alcanzaron el 20% de las proyecciones para 20209. Entre enero y mayo de 2021 las exportaciones petroleras mejoraron en 92,1% frente al mismo periodo de 2020. El Presupuesto General de 2021 consideró un precio de USD 37 por barril. Con la aprobación de la Ley de Ordenamiento de Finanzas Públicas, se creó un Fondo de Estabilización Petrolera, que se alimentará de los ingresos de la explotación y comercialización de recursos naturales no renovables que superen a lo contemplado en el Presupuesto General del Estado, luego de descontar las preasignaciones dispuestas por Ley. El fondo iniciará su proceso de acumulación cuando se haya llegado a un porcentaje de deuda consolidada del 40% del PIB.

CCRRIISSIISS FFIISSCCAALL YY DDEEUUDDAA PPÚÚBBLLIICCAA

El Estado ecuatoriano registró déficits fiscales durante los últimos 12 años, debido a una agresiva política de inversión pública sumada a un elevado gasto corriente10, que se mantuvo para años posteriores pese a la caída en los ingresos petroleros. En 2020 el déficit fiscal alcanzó los USD 6.900 millones11, monto que representa un deterioro de USD 2.494 millones con respecto a 2019, por la caída en los ingresos petroleros y en la recaudación tributaria, debido a la menor actividad económica. El déficit fiscal en 2020 fue USD 800 millones inferior al previsto. Para 2021, se estima un déficit de aproximadamente USD 3.900 millones12.

Cerca del 40% de los ingresos del Estado provienen de la recaudación tributaria. Al cierre de 2020 esta se contrajo en 12,55%13 debido al deterioro en las ventas a nivel nacional. Con el fin de incrementar los ingresos, el Gobierno dispuso el pago anticipado del Impuesto a la Renta de las empresas grandes. Asimismo, la Ley de simplificación y Progresividad Tributaria, aprobada en 2019, estableció el cobro de impuesto a la renta del 2% de los ingresos a los microempresarios. Mediante decreto ejecutivo, se difirió el pago de este tributo hasta noviembre de 2021. Entre enero y junio de 2021, la recaudación tributaria fue de USD 6.344 millones, monto que representa una mejora de 6,36% frente al mismo periodo de 2020. La mejora en los del Impuesto al Valor Agregado y del Impuesto a la Renta son indicios de reactivación y recuperación económica. De acuerdo con el Ministro de Economía y Finanzas, entre agosto y septiembre de 2021 se introducirá a discusión una reforma tributaria que buscará controlar el gasto y las exenciones tributarias14.

En 2020, el Presupuesto General del Estado cayó en 8,5% frente al inicial, debido a los menores gastos operativos, a un menor gasto de capital, y a un menor pago de intereses producto de la renegociación de la deuda, entre otros. Con el objetivo de recortar el gasto, en mayo de 2020 se reemplazó el subsidio a los combustibles por un mecanismo de banda de precios, atada al comportamiento de los precios internacionales. Durante el primer semestre de 2021 el gasto cayó en 15,9% frente al mismo periodo de 2020, por lo que el déficit totalizó USD 1.750 millones. El Presupuesto General del Estado será de USD 32.000 millones en 2021, con una baja de 10% frente a 2020. El FMI proyecta una recuperación en el déficit fiscal, siempre que se realicen correcciones fiscales, se reduzca el gasto público y aumenten los ingresos15.

IINNDDIICCAADDOORREESS FFIISSCCAALLEESS PPEERRIIOODDOO DDEE IINNFFOORRMMAACCIIÓÓNN IINNDDIICCAADDOORR VVAARRIIAACCIIÓÓNN IINNTTEERRAANNUUAALL Déficit fiscal (millones USD) 2020 -6.900,00 70,67% Déficit fiscal (% PIB) 2020 -7,14% -3,34% Recaudación tributaria neta (millones USD) 2020 11.526,98 -12,55% Recaudación tributaria neta (millones USD) enero - junio 2021 6.343,89 6,36% Deuda pública (millones USD) junio 2021 62.859,44 6,96% Deuda pública (% PIB) junio 2021 61,29% 0,40% Deuda interna (millones USD) junio 2021 17.748,05 2,40% Deuda externa (millones USD) junio 2021 45.111,39 8,87%

FFuueennttee:: Ministerio de Finanzas

Debido a los niveles de gasto público excesivos, a la dificultad para hacer recortes sustanciales y a la caída en los ingresos, la capacidad del Gobierno de implementar estímulos fiscales depende de financiamiento externo. Esto impulsó al alza la deuda pública en los últimos años, superando el límite máximo permitido por

8 El Comercio. (2020, abril). Ecuador bajó la producción petrolera por rotura de oleoductos. https://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-produccion-petrolera-reduccion-oleoductos.html 9 El Comercio (2020, enero). Ecuador inicia 2021 con esperanza de mejoras tras un mal año petrolero. https://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-mejora-petroleo-finanzas-ortiz.html 10 El Universo. (2019, enero). Ecuador cumplió diez años con déficit en presupuestos del Estado. https://www.eluniverso.com/noticias/2019/01/15/nota/7139165/decada-deficit-presupuestos-estado 11 Expreso. (2021, enero). El 2020 terminó con un déficit fiscal menor a lo esperado. https://www.expreso.ec/actualidad/economia/2020-termino-deficit-fiscal-menor-esperado-96400.html#:~:text=Archivo.,%2C%20lleg%C3%B3%20a%20%24%206.900%20millones. 12 Expreso. (2021, mayo). Ecuador espera rebajar déficit a 3.900 millones de dólares este 2021. https://www.expreso.ec/actualidad/economia/ecuador-espera-rebajar-deficit-3-900-millones-dolares-2021-104887.html 13 Servicio de Rentas Internas del Ecuador. Estadísticas de Recaudación. 14 Primicias. (2021, julio). Reforma tributaria se presentará en agosto y septiembre para discusión con la sociedad, dice ministro Simón Cueva. https://www.eluniverso.com/noticias/economia/ministro-simon-cueva-dio-pistas-sobre-reforma-tributaria-que-se-sociabilizara-en-agosto-y-septiembre-de-este-ano-nota/ 15 Primicias (2021, enero). FMI: el déficit fiscal bajará 61,5% en 2021. https://www.primicias.ec/noticias/economia/fmi-deficit-fiscal-ecuador/

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ley. En 2020 la deuda pública creció en USD 5.847 millones frente a 2019, y para junio de 2021 se redujo en USD 306 millones. Esta se concentra en acreedores externos. Existió un alza en los compromisos con multilaterales en 2020, de los cuales el país se volvió altamente dependiente durante la crisis sanitaria, y que para junio de 2021 ascendieron a USD 19.049 millones. Para 2021 las necesidades de financiamiento del país están calculadas en USD 8.000 millones16.

En agosto de 2020 se renegociaron los vencimientos de USD 17.400 millones de bonos internacionales y se alcanzó un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional en el Marco del Servicio Ampliado. El primer desembolso de este acuerdo se dio en octubre de 2020 por USD 2.000 millones, monto que se destinó a cubrir atrasos del Gobierno, que ascendían a USD 3.600 millones. Tras la aprobación de la Ley Anticorrupción, en diciembre de 2020 se recibió el segundo desembolso por USD 2.000 millones, que permitió atender necesidades de salud, educación y protección social, y pagar atrasos a proveedores y a Gobiernos Autónomos Descentralizados. Ecuador esperaba recibir desembolsos por USD 1.500 millones como parte del acuerdo con el FMI en 2021; no obstante, se prevé que hasta fin de año llegarían cerca de USD 800 millones. Este desembolso estará sujeto a la aprobación de las revisiones técnicas, que analizarán el cumplimiento de metas macroeconómicas y que se realizarán en agosto de 2021. Asimismo, el país se encuentra a la espera de una transferencia de USD 1.000 millones de Derechos Especiales de Giro, proveniente del FMI. En diciembre de 2020 el FMI se convirtió en el principal acreedor multilateral, superando los valores adeudados a China.

En 2020 Ecuador intentó negociar líneas de crédito por USD 2.400 millones con empresas chinas a cambio de la venta a largo plazo de barriles de petróleo, pero no se concretó por la caída en la producción petrolera del país que no alcanzó el monto de barriles requerido. En enero de 2021 Ecuador firmó un acuerdo con la Corporación Financiera Internacional para el Desarrollo de Estados Unidos por un crédito de hasta USD 3.500 millones, a 8 años y una tasa de 2,48% anual. Este reemplazará parte de la deuda externa, principalmente obligaciones crediticias con China. El desembolso de los recursos está atado a la monetización de activos del Estado de las áreas petrolera, de telecomunicaciones y eléctrica. El 05 de abril de 2021, el Banco Mundial aprobó USD 150 millones de financiamiento para Ecuador, rembolsable en 18 años, con un periodo de gracia de 5 años. Este monto se destinará a la compra y distribución de vacunas, a la compra de equipos de protección para el personal de salud, y a campañas de comunicación para promover el acceso a la vacuna. Durante 2021, se prevé que el país recibirá USD 3.600 millones por parte de organismos multilaterales17.

PPEERRCCEEPPCCIIOONNEESS DDEE RRIIEESSGGOO

El riesgo país de Ecuador presentó una tendencia creciente en 2020 y se disparó tras el desplome del precio del petróleo y la paralización de actividades económicas18. Con la renegociación de la deuda externa y el acuerdo con el FMI, el riesgo país mantuvo una tendencia decreciente, que se acentuó tras los resultados de las elecciones presidenciales en abril de 2021. Actualmente el riesgo país de Ecuador es de 808 puntos, y es el tercero más alto de América Latina, antecedido por Argentina (1.620) y Venezuela (26.831). En septiembre de 2020 Fitch Ratings mejoró la calificación de la deuda soberana de largo plazo ecuatoriana de RD a B(-) y Standard & Poors subió la calificación de SD a B(-), ambas con perspectiva estable, tras la renegociación de la deuda con los tenedores de bonos internacionales y el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional19. En julio de 2021, Fitch Ratings ratificó la calificación de B(-) para Ecuador, pero con una perspectiva de mejora que dependerá del grado de ejecución del plan económico del nuevo Gobierno.

16 La Hora. (2021, junio). El país necesita $1.300 millones al mes para cubrir el déficit. https://www.lahora.com.ec/el-pais-necesita-1-300-millones-al-mes-para-cubrir-el-deficit/ 17 Primicias. (2021, mayo). Revisión técnica ‘frena’ desembolso de USD 400 millones del FMI. https://www.primicias.ec/noticias/economia/millones-fmi-ministerio-finanzas/ 18 La Hora (2021, enero). Reducción de riesgo país tomará más de cuatro años. https://lahora.com.ec/noticia/1102338476/reduccion-de-riesgo-pais-tomara-mas-de-cuatro-anos 19 Fitch Ratings. (2020, septiembre). Fitch Upgrades Ecuador to 'B-'; Outlook Stable. https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-upgrades-ecuador-to-b-outlook-stable-03-09-2020

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CALIFICACIÓN DE RIESGOSQQUUIINNTTAA TTIITTUULLAARRIIZZAACCIIÓÓNN DDEE CCAARRTTEERRAA AAUUTTOOMMOOTTRRIIZZ NNOOVVAACCRREEDDIITT SS..AA..

Corporativos 27 de agosto de 2021


FFuueennttee:: JPMorgan – BCRD; Yahoo Finance

Los problemas de inestabilidad jurídica y de tramitología han limitado los niveles de inversión extranjera en el país, que se ubican por debajo de otros de la región. Durante el primer trimestre de 2021 la inversión extranjera directa totalizó USD 364 millones, monto que supone un incremento de 33,50% frente al mismo periodo de 2020. La inversión durante el primer trimestre de 2021 se concentró en actividades de transporte, almacenamiento y comunicaciones, con un monto de USD 174 millones que representó el 48% de la inversión total. Para el mismo periodo, la mayoría de la inversión provino de Europa (USD 225 millones), principalmente Holanda (USD 135 millones), Inglaterra (USD 32 millones) y España (USD 28 millones). Por su parte, los capitales americanos ascendieron a USD 75 millones, provenientes principalmente de Chile (USD 28 millones), Bermudas (USD 14 millones) y Estados Unidos (USD 13 millones), entre otros20.Con el objetivo de brindar seguridad jurídica a los inversionistas, Ecuador firmó el Convenio sobre Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (Convenio del CIADI). Asimismo, el riesgo país a la baja, el comportamiento creciente del precio del crudo y la inestabilidad política y social en otros países de la región mejoran el panorama de inversión en Ecuador y constituyen una oportunidad para atraer capitales del exterior.

IINNVVEERRSSIIÓÓNN EEXXTTRRAANNJJEERRAA DDIIRREECCTTAA 22001166 22001177 22001188 22001199 22002200 22002200..II 22002211..II Monto (millones USD) 756,03 624,50 1.388,37 974,32 1.189,83 272,83 364,24 % del PIB 0,76% 0,60% 1,29% 0,90% 1,20% 1,04% 1,45%


EEMMPPLLEEOO EE IINNFFLLAACCIIÓÓNN

La Organización Internacional del Trabajo (OIT) estima que en 2020 se perdieron 255 millones de empleos a nivel mundial por las medidas de confinamiento que afectaron al capital empresarial, lo que se tradujo en una caída de 8,3% en los ingresos laborales mundiales. Específicamente en América Latina, se perdieron cerca de 34 millones de empleos en el segundo trimestre del año, y uno de cada seis jóvenes perdió su empleo durante la pandemia. La informalidad en la región es alarmante: cerca del 53% de trabajadores se emplean en el sector informal. Los sectores de servicios, basados en las relaciones interpersonales, representan el 64% del empleo en la región y el 60% de la fuerza laboral se emplea en micro, pequeñas y medianas empresas21, lo que generó un deterioro en el empleo en la región y un incremento en el nivel de pobreza.

IINNDDIICCAADDOORREESS LLAABBOORRAALLEESS 22001155 22001166 22001177 22001188 22001199 22002200** AABBRRIILL 22002211 MMAAYYOO 22002211 Desempleo 4,77% 5,21% 4,62% 3,69% 3,84% 4,96% 5,61% 6,28% Empleo adecuado 46,50% 41,19% 42,26% 40,64% 38,85% 30,85% 32,64% 31,54% Subempleo 14,01% 19,87% 19,82% 16,49% 17,79% 22,67% 23,88% 23,07% Empleo no remunerado 7,66% 8,39% 9,00% 9,95% 10,92% 12,22% 11,56% 11,65% Otro empleo no pleno 26,42% 25,12% 24,13% 28,82% 28,00% 28,44% 25,15% 26,15% *Existieron cambios metodológicos asociados al tamaño y distribución de la muestra y representatividad estadística, por tanto, las cifras no son estrictamente

comparables con los periodos anteriores. A partir del 2021, se publicarán cifras mensuales de indicadores laborales con representatividad nacional y área. FFuueennttee:: Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC)

Los indicadores laborales en el país presentaron un deterioro durante 2020 por la crisis económica que se agravó por la emergencia sanitaria, que paralizó las actividades económicas. Frente a 2019, se evidenció un incremento en la tasa de desempleo, una disminución en el nivel de empleo adecuado, y mayores porcentajes de subempleo, empleo no remunerado y otro empleo no pleno22. La tasa de empleo adecuado en mayo de 2021 se redujo en 1,09 puntos porcentuales con respecto a abril de 2021. Existió un incremento mensual de 0,67 puntos porcentuales en la tasa de desempleo, que alcanzó a 532 mil trabajadores. El FMI proyecta una mejora en las condiciones laborales para 2021, con una tasa de desempleo estimada de 4,46%¡¡EErrrroorr!!

20 Banco Central del Ecuador. (2021, junio). Inversión Extranjera Directa, Boletín No. 75. 21 Orueta, I. (2017). La Financiación de las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas a través de los Mercados de Valores. 22 Primicias. (2020, marzo). Crecen fuertemente el desempleo y la pobreza en Ecuador, según el INEC. https://www.primicias.ec/noticias/economia/desempleo-empleo-estadisticas-deterioro-ecuador/

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MMaarrccaaddoorr nnoo ddeeffiinniiddoo... El Ministro de Trabajo presentará una reforma laboral para facilitar la creación de puestos de trabajo mediante nuevos sistemas de contratación, sin afectar al código laboral vigente.

Los niveles de inflación a nivel mundial incrementaron desde mayo de 2020 por la reactivación gradual de las actividades económicas. No obstante, se prevé que se mantendrán en niveles moderados, por debajo de los niveles objetivos establecidos por los bancos centrales2. Las estimaciones de inflación en América Latina se encuentran por encima del promedio mundial, con una proyección de 7,23% para 20211.

IINNFFLLAACCIIÓÓNN 22001177 22001188 22001199 22002200 JJUUNNIIOO 22002200 JJUUNNIIOO 22002211 Inflación mensual 0,18% 0,10% -0,01% -0,03% -0,62% -0,18% Inflación anual -0,20% 0,27% -0,07% -0,93% 0,17% -0,69% Inflación acumulada -0,20% 0,27% -0,07% -0,93% 0,39% 0,63%

FFuueennttee:: INEC

La disminución en la tasa de inflación anual en Ecuador al cierre de 2020 reflejó el deterioro en el empleo adecuado, que resultó en una menor demanda de bienes y servicios. La interrupción en la cadena de suministros impulsó al alza los niveles de precios en los primeros meses de la cuarentena, principalmente de los alimentos y bebidas no alcohólicas y los servicios de salud. No obstante, la menor actividad de sectores como transporte, educación, prendas de vestir, cultura y restaurantes impulsó a la baja los niveles de inflación al cierre del año23. Para junio de 2021 se evidenció una deflación mensual, relacionada la caída en los precios de los alimentos y bebidas no alcohólicas, entre otros. Este comportamiento se da pese a la subida en el precio de la gasolina y su impacto sobre los servicios de transporte. Las ciudades donde más se redujo el índice de precios fueron Manta, Guayaquil, Loja y Ambato. El FMI prevé una inflación de 0,49% en 2021, mientras que el Banco Mundial pronostica un incremento de 0,6% en los precios para el mismo periodo24.

LLIIQQUUIIDDEEZZ YY MMEERRCCAADDOOSS FFIINNAANNCCIIEERROOSS

La política monetaria implementada por ciertos bancos centrales permitió evitar la crisis en los mercados financieros durante 20202. Los costos del endeudamiento a nivel mundial incrementaron durante el primer semestre de 2021 debido a que las expectativas de crecimiento y de inflación, atadas a la reactivación económica, impulsaron al alza los rendimientos de largo plazo de la deuda soberana en varios países. El costo de la deuda corporativa también presentó un incremento, pero los diferenciales se han mantenido estables y la capitalización bursátil en la mayoría de los mercados todavía registra el monto más alto en los últimos años. De hecho, las facilidades crediticias implementadas en el contexto de la pandemia a nivel mundial redujeron el riesgo de quiebra para varias empresas, incluso por debajo del registrado previo a la pandemia. La recuperación económica en Estados Unidos fortaleció el envío de remesas a varios países en América Latina, incluido Ecuador. De hecho, según cifras del BCE, las remesas provenientes de Estados Unidos crecieron en 31% entre el primer trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2021, y representaron el 60% de las remesas totales recibidas. Este último rubro creció en 28% durante el mismo periodo25.

MMEERRCCAADDOOSS FFIINNAANNCCIIEERROOSS PPEERRIIOODDOO DDEE

IINNFFOORRMMAACCIIÓÓNN MMOONNTTOO

((MMIILLLLOONNEESS UUSSDD)) VVAARRIIAACCIIÓÓNN MMEENNSSUUAALL

VVAARRIIAACCIIÓÓNN IINNTTEERRAANNUUAALL

Oferta Monetaria (M1) mayo 2021 28.296 0,19% 4,26% Especies monetarias en circulación mayo 2021 17.934 0,02% -1,20% Depósitos a la vista mayo 2021 10.284 0,50% 15,48% Liquidez total (M2) mayo 2021 64.514 0,28% 9,44% Captaciones a plazo del sistema financiero mayo 2021 36.218 0,35% 13,85% Colocaciones del sistema financiero mayo 2021 46.978 0,57% 5,87% Reservas internacionales junio 2021 6.049 2,12% 126,92% Reservas bancarias junio 2021 7.472 -0,01% 35,08%

TTAASSAASS RREEFFEERREENNCCIIAALLEESS PPEERRIIOODDOO DDEE IINNFFOORRMMAACCIIÓÓNN

TTAASSAA ((%%)) VVAARRIIAACCIIÓÓNN MMEENNSSUUAALL


Tasa activa referencial julio 2021 8,12% 0,06% -1,00% Tasa pasiva referencial julio 2021 5,66% 0,15% -0,58% Diferencial de tasas de interés julio 2021 2,46% -0,09% -0,42%


En el Ecuador, la posición de liquidez en la economía se mantuvo sólida a pesar de la paralización económica derivada de la crisis sanitaria. Si bien en marzo de 2020 se evidenció una contracción asociada a la disminución de los ingresos fiscales, la disrupción en la cadena de pagos, y la crisis de liquidez del sector

23 Instituto Nacional de Estadística y Censos. (2021, abril). Índice de Precios al Consumidor, abril 2021. 24 Banco Mundial. (2020, junio). Global Economic Prospects. Washington D.C. 25 Banco Central del Ecuador. (2021, junio). Remesas. https://contenido.bce.fin.ec/frame.php?CNT=ARB0000985

225





privado, a partir de abril de 2020 los niveles de liquidez presentaron una recuperación. Para mayo de 2021 la liquidez total de la economía creció en 9,44% con respecto a mayo de 2020, atada un incremento en los depósitos a la vista y a plazo, así como en las especies monetarias en circulación.

Las captaciones a plazo del sistema financiero nacional crecieron sostenidamente durante los últimos años, lo que permitió a las entidades financieras hacer frente al shock económico relacionado con la paralización de actividades. Si bien las captaciones se redujeron en el mes de marzo de 2020, en función de la mayor necesidad de liquidez de los agentes económicos, a partir de abril de 2020 se evidenció una recuperación, lo que resalta la confianza de los depositantes en el sistema financiero nacional. Para mayo de 2021 las captaciones del sistema financiero se mantuvieron estables con respecto a abril de 2021, pero aumentaron en 13,85% con respecto a mayo de 2020. Los depósitos a plazo fijo incrementaron en 16,41% entre mayo de 2020 y mayo de 2021, mientras que los depósitos de ahorro crecieron en 11,60% durante el mismo periodo. A pesar de los programas de crédito destinados a la reactivación económica impulsados por el Gobierno, las colocaciones del sistema financiero se redujeron en los meses de confinamiento. Para mayo de 2021 se evidenció un alza en la colocación de crédito, superando el monto otorgado en mayo de 2020 en 5,87%. En el contexto de la pandemia, la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera resolvió que las entidades financieras podrían cambiar las condiciones originalmente pactadas de las operaciones de crédito de los diferentes segmentos, sin generar costos adicionales para los clientes y sin afectar su calificación crediticia. Asimismo, la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera permitió diferir los pagos a tenedores de instrumentos de renta fija en el Mercado de Valores con aprobación de dos tercios de los votos.

La tasa pasiva referencial presentó un incremento durante los meses de la emergencia sanitaria, con el fin de atraer un mayor monto de depósitos, pero disminuyó para meses posteriores en función de la liquidez creciente en las entidades financieras. Para julio de 2021 se evidenció una disminución mensual en el diferencial de tasas de interés, producto de un alza en la tasa pasiva. Según disposición de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, el Banco Central del Ecuador deberá publicar una nueva metodología de fijación de tasas de interés hasta el próximo 30 de agosto.

En el marco del acuerdo con el FMI, Ecuador se comprometió a incrementar el monto de Reservas Internacionales, para respaldar la totalidad de los depósitos bancarios en el Banco Central y la moneda fraccionaria en circulación. En marzo de 2020, las reservas internacionales cayeron producto de la emergencia sanitaria y la falta de recursos del Gobierno, pero a partir de abril de 2020 incrementaron debido al financiamiento externo recibido, principalmente de organismos multilaterales. Para junio de 2021 las reservas internacionales se mantuvieron estables con respecto a mayo de 2021 pero crecieron en 123% frente a junio de 2020, producto de un mayor monto de inversiones, depósitos a plazo y títulos. El monto de reservas internacionales en junio de 2021 cubrió en 80,12% a los pasivos monetarios de la entidad y en 80,95% a las reservas bancarias7, situación que evidencia una falta de respaldo en el Banco Central.

SSEECCTTOORR EEXXTTEERRNNOO

La crisis asociada al coronavirus deterioró el comercio internacional y perjudicó la capacidad operativa de las industrias, afectando directamente al sector exportador durante el segundo trimestre de 2020. Al cierre del año, las exportaciones no petroleras representaron cerca del 74% del total. Estas crecieron en 10% con respecto a 2019, con un alza de USD 853 millones en las exportaciones no tradicionales, principalmente productos mineros y maderas, y de USD 474 millones en las exportaciones tradicionales, especialmente banano y cacao. Las interrupciones en las cadenas de suministro internacionales y la caída en la demanda interna disminuyeron las importaciones, por lo que se registró un superávit comercial al cierre del año. Hasta mayo de 2021 se evidenció una recuperación en las exportaciones petroleras, lo que favoreció a la balanza comercial, que alcanzó un total de USD 1.477 millones. Por su parte, las exportaciones no petroleras crecieron en 9,45% frente a mayo de 2020, impulsadas por los envíos de productos no tradicionales.

El 8 de diciembre de 2020 Ecuador firmó un acuerdo de primera fase con Estados Unidos, que se consolidó como el principal socio comercial al importar USD 2.012 millones de productos ecuatorianos durante el primer trimestre del año, de los cuales USD 1.574 millones fueron no petroleros. En junio de 2021 Ecuador inició la hoja de ruta formal para la firma de un acuerdo comercial con el país norteamericano, que permitirá crecer en exportaciones e inversiones y crear empleos. Asimismo, el país trabaja en concretar acuerdos comerciales con China y con México, lo que le permitirá posteriormente adherirse a la Alianza del Pacífico.

BBAALLAANNZZAA CCOOMMEERRCCIIAALL 22001177 22001188 22001199 22002200 MMAAYYOO 22002200 MMAAYYOO 22002211

226





Exportaciones 19.092 21.628 22.329 20.227 7.871 10.112 Exportaciones petroleras 6.920 8.802 8.680 5.250 1.811 3.479 Exportaciones no petroleras 12.173 12.826 13.650 14.976 6.060 6.633 Importaciones 19.033 22.106 21.509 16.987 6.965 8.634 Importaciones petroleras 3.201 4.343 4.159 2.651 1.152 1.627 Importaciones no petroleras 15.832 17.763 17.350 14.336 5.813 7.007 Balanza comercial 59 -478 820 3.240 906 1.477 Balanza petrolera 3.719 4.459 4.521 2.599 659 1.852 Balanza no petrolera -3.660 -4.937 -3.701 641 247 -375


Es opinión de GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. que el entorno mundial, regional y del Ecuador presenta tendencias de crecimiento conservadoras de acuerdo con las estimaciones realizadas y publicadas por el Fondo Monetario Internacional, Banco Mundial, CEPAL y Banco Central del Ecuador.

SECTOR AUTOMOTRIZ, AUTOPARTES Y MANTENIMIENTO La industria automotriz es un importante actor del progreso económico y social, dado que propicia el desarrollo de otras industrias y tiene un amplio horizonte de desarrollo en el mediano y largo plazo. A nivel mundial, la industria automotriz alcanza una facturación equivalente aproximadamente al 4% del PIB, con una tasa de crecimiento del 25% durante la última década. La industria automotriz constituye uno de los principales agentes de innovación y propulsa el progreso científico y técnico, con importantes montos de inversión en procesos de investigación, desarrollo y producción. Asimismo, promueve el desarrollo de sectores auxiliares al ser el segundo sector con mayor demanda de productos de otras industrias, incentivando actividades como la metalurgia, siderurgia, metalmecánica, minería, actividades petroleras y petroquímicas, manufactura, servicios de electricidad, robótica e informática, entre otras26. Finalmente, el sector automotriz es un importante generador de empleo y da testimonio del nivel de solvencia de la demanda y del nivel de vida de la población del país27.

DDEESSEEMMPPEEÑÑOO EECCOONNÓÓMMIICCOO GGEENNEERRAALL

El sector automotor depende, en gran medida, de la evolución de la economía en su conjunto, al estar altamente relacionado con la liquidez existente, el acceso al crédito, las medidas de restricción comercial, entre otros factores económicos, y al ser intensiva en capital y mano de obra calificada. Por esta razón, los años 2015 y 2016 constituyeron períodos de contracción para el sector automotor en el país, el cual se vio afectado por la desaceleración económica, la caída en el nivel de consumo interno, y la aplicación de medidas arancelarias y restricciones comerciales como esfuerzos del gobierno por reducir el déficit comercial28. Los años 2017 y 2018 se consolidaron como años de recuperación para el sector, tras la eliminación de las restricciones al comercio, el fortalecimiento del consumo y la recuperación del sector productivo en general, lo cual impulsó la venta de vehículos pesados para el traslado de productos. De la misma manera, el crecimiento de la economía, la expansión del crédito y el aumento del índice de confianza del consumidor promovieron el crecimiento del sector automotor29.

Al cierre de 2019, la venta de vehículos en el país alcanzó las 132.208 unidades, que constituye una caída de 3,93% frente al término de 2018. Los stocks negativos en la industria automotriz obligaron a las compañías del sector a reducir los precios y, por lo tanto, el nivel de utilidad. Adicionalmente, en 2019 la participación de mercado de los automóviles ensamblados a nivel nacional, que alcanzó el 21,3%, fue la más baja en los últimos 18 años, producto de la eliminación de cupos para importación de autos que dio acceso a la entrada de vehículos internacionales más competitivos en términos de precio. Otro factor que amenaza a la actividad de ensamblaje nacional es el fortalecimiento de la industria automotriz china y colombiana, debido a los acuerdos comerciales que firmaron con la Unión Europea. Por otro lado, los altos costos de mano de obra ecuatorianos ponen a la mercancía nacional en desventaja frente a otros productos internacionales que ingresan al país. La crisis económica propiciada por la pandemia durante 2020 provocó una fuerte caída en el volumen de vehículos vendidos, alcanzando 85.818 unidades, un 35,09% menos que en 201930. Esto se vio impulsado por la contracción en la capacidad de consumo de los hogares, pero también por la afectación

26 Ministerio de Industrias y Productividad. (2013). País Productivo. No. 4. Recuperado desde http://www.industrias.gob.ec/wp-content/uploads/downloads/2013/02/revista4.pdf 27 Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador. (2019). Anuario 2019. http://www.aeade.net/wp-content/uploads/2019/03/Anuario%202018.pdf 28 Revista Ekos. (2018, abril). 2017, Un buen año Para el Sector Automotor. Recuperado desde https://www.ekosnegocios.com/negocios/verArticuloContenido.aspx?idArt=10409 29 El Universo. (2018, septiembre). El sector automotor de Ecuador continúa en crecimiento. Recuperado desde https://www.eluniverso.com/tendencias/2018/09/12/nota/6950303/sector-automotor-ecuador-continua-crecimiento 30 AEADE. (2021). Boletín Sector Automotor, Abril 2021: https://www.aeade.net/boletin-sector-automotor-en-cifras/

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sufrida en las cadenas de producción a nivel mundial durante los primeros meses de la pandemia. Otro factor importante durante 2020 fue la emisión de un impuesto a vehículos valorados en más de USD 20.00031.

EEVVOOLLUUCCIIÓÓNN UUNNIIDDAADDEESS VVEENNDDIIDDAASS UUNNIIDDAADDEESS VVAARRIIAACCIIÓÓNN 2014 120.057 - 2015 81.309 -32,27% 2016 63.555 -21,84% 2017 105.077 65,33% 2018 137.615 30,97% 2019 132.208 -3,93% 2020 85.818 -35,09% ene - mar 2019 ene - mar 2020

30.668 23.197

-24,36%

ene - mar 2021 26.380 13,72% FFuueennttee:: AEADE32

Si bien no existe un indicador macroeconómico agregado específico para el sector automotriz, se puede observar, por la afectación producida por la pandemia al Valor Agregado Bruto (VAB) de diversas industrias dependientes directa o indirectamente del mercado automotriz, que este último sufrió consecuencias económicas. Al cierre de 2020, el VAB del sector manufacturero se contrajo en 6,89%, el sector comercial en 8,19% y el sector de transporte en 13,79%, por nombrar tan solo algunos.

La información de ventas más reciente indica que durante marzo de 2021 se vendieron 9.789 unidades en el país, lo cual implica una mejora mensual de 20,85% comparado con febrero de 2021 y una expansión interanual de 173,97% en relación con marzo de 2020. Además, durante el primer trimestre de 2021 se vendieron 26.380 vehículos, lo cual implica una expansión de 13,72% comparado con el primer trimestre de 2020, durante el cual se vendieron 23.197 vehículos, que a su vez significó una contracción de 24,36% comparado con el primer trimestre de 201933.

No obstante, la pandemia también ha tenido un impacto positivo ya que propició la modificación de los canales de venta tradicionales y la automatización de algunos procesos. Las nuevas tendencias se basan en el uso de aplicaciones y plataformas móviles, la implementación de pagos y documentación electrónica que aceleran las transacciones, la disponibilidad de ciertos servicios 24/7, el repunte del comercio electrónico, la mejora en los canales de comunicación directa y por último las entregas y repartición a domicilio34.

VVEENNTTAASS DDEE VVEEHHÍÍCCUULLOOSS MMEENNSSUUAALLEESS

UUNNIIDDAADDEESS


mar - 18 11.413 - mar - 19 10.118 -11,35% mar - 20 3.573 -64,69% mar - 21 9.789 -173,97%

FFuueennttee:: AEADE

Dentro del mercado automotor regional las ventas también se contrajeron; para diciembre de 2020 el total de ventas disminuyó en 11% comparado con diciembre de 2019. Los países que presentaron una mayor reducción fueron México y Colombia, con contracciones de 20% y 12%, respectivamente. Al cierre de 2020 ningún país registró un crecimiento acumulado en las ventas con relación al 2019. Con referencia al comportamiento del segmento de vehículos livianos las caídas más pronunciadas en el resultado anual se presentaron en Venezuela (-44%) y Ecuador (-37%). A pesar de la crisis sanitaria, para el mes de diciembre, Uruguay y Venezuela reportaron un crecimiento anual en la venta de vehículos pesados de 56% y 1%, respectivamente.

Durante el mes de marzo de 2021, la mayoría de los segmentos automotrices aumentaron sus ventas en el Ecuador, siendo el grupo de camiones el que más creció, con 263,3% comparado con marzo de 2020, y el sector de buses el único que decreció, al hacerlo en 82,7% en relación a marzo de 2021. De manera similar, entre marzo y febrero, todos los segmentos experimentaron una expansión mensual cercana al 30%, excepto por el grupo de buses, el cual se contrajo 47,1% y el de automóviles que tan solo creció 7,3%. En términos trimestrales, comparando el primer trimestre de 2021 con el primer trimestre de 2020 se observa que sectores como Camiones, camionetas y SUVs experimentaron un crecimiento de 52,3%, 27,4% y 28,6%

31 El Comercio (2020, marzo). Sector automotor advierte impacto negativo en ventas por impuesto a vehículos de más de USD 20 000. https://www.elcomercio.com/actualidad/vehiculos-impacto-ventas-impuesto-medidas.html 32Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador. (2021, enero). Sector en Cifras. https://www.aeade.net/wp-content/uploads/2021/02/Sector-en-Cifras-Resumen.pdf 33 Banco Central del Ecuador. (2021, mayo). Cuentas Trimestrales, Sector Real (Boletín No. 114): https://contenido.bce.fin.ec/frame.php?CNT=ARB0000170 34 Ekos (2020, octubre). El Sector Automotriz, en Franca Transformación Digital. https://www.ekosnegocios.com/articulo/el-sector-automotriz-en-franca-transformacion-digital

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respectivamente, mientras que los segmentos de buses, vans, y automóviles se contrajeron en 77,7%, 13,9%, y 6%, respectivamente.


El ÍÍnnddiiccee ddee NNiivveell ddee AAccttiivviiddaadd RReeggiissttrraaddaa ((IINNAA--RR)) mide el desempeño económico-fiscal de los sectores productivos de la economía nacional, a través del tiempo35. El INA-R de la fabricación y comercialización de vehículos refleja una recuperación en la actividad entre 2016 y 2018, pero una desaceleración entre 2018 y 2019. Este indicador, aunque sensible y relativamente volátil, reportó para el segmento de fabricación de vehículos, tasas de contracción interanual sin precedentes, de -89,9% y -81,55% en abril y mayo de 2020, respectivamente. La información más reciente indica que en febrero de 2021, el INA-R del sector de fabricación de vehículos se ubicó en 139,45 puntos, lo cual se asocia a importantes señales de recuperación en el sector evidenciadas desde finales de 2020. Este resultado implica una variación mensual de 29,38% comparada con enero de 2021, y una expansión interanual de 88,28% en relación con febrero de 2020. Similarmente, el sector de venta, mantenimiento, y reparación de vehículos reportó un INA-R de 115,56 puntos en febrero de 2021, lo cual se traduce en un incremento mensual de 8,88% comparado con enero de 2021 y una variación anual positiva de 26,61% respecto a febrero de 2020.

FFuueennttee:: INEC

CCRRÉÉDDIITTOO YY FFIINNAANNCCIIAAMMIIEENNTTOO

El sector del comercio de vehículos es un importante componente en el mercado de crédito ecuatoriano. Los datos más recientes indican que entre enero y abril de 2021 las diversas instituciones de crédito del sistema financiero nacional colocaron USD 2.208,29 millones en este sector, lo cual representa un incremento de 24,31% en relación con el período de enero a abril de 2020. Sin embargo, este incremento es proporcionalmente menor al experimentado por el agregado de la economía entre el primer cuatrimestre de 2021 y el mismo periodo de 2020, cuando el crédito total en la economía aumentó en 30,82%. Por su parte, la participación del sector de comercio de vehículos presentó una cifra similar entre ambos períodos. Entre enero y abril de 2020 representó el 30,8% del total de crédito a nivel nacional, y entre enero y abril de 2021 representó el 29,2%36.

35 Instituto Nacional de Estadística y Censos. Índice de Nivel de Actividad Registrada. http://www.ecuadorencifras.gob.ec/indice-de-nivel-de-la-actividad-registrada/ 36 Superintendencia de Bancos. (2021, mayo). Portal Estadístico, Volumen de Crédito: https://estadisticas.superbancos.gob.ec/portalestadistico/portalestudios/?page_id=327

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2016 2017 2018 2019 2020 2021

EEVVOOLLUUCCIIÓÓNN MMEENNSSUUAALL VVEENNTTAASS ((UUNNIIDDAADDEESS))

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ÍÍNNDDIICCEE DDEE NNIIVVEELL DDEE AACCTTIIVVIIDDAADD RREEGGIISSTTRRAADDAA

Fabricación de vehículos automotores, remolques y semiremolques.Venta, mantenimiento y reparación de vehículos.

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MMEERRCCAADDOO LLAABBOORRAALL

El sector automotriz es una fuente importante de puestos de trabajo. A diciembre 2018, la industria generó un total de 68.155 empleos, enfocados principalmente en la comercialización y reparación de vehículos y motocicletas. Para el cierre de 2019 las plazas de trabajo generadas por el sector automotriz aumentaron en 168%, a un total de 182.491. No obstante, la crisis derivada de la emergencia sanitaria repercutió de manera negativa sobre el empleo del sector, causando una reducción aproximada de 10% en las plazas de empleo durante el primer semestre posterior al inicio de la pandemia37

GGEENNEERRAACCIIÓÓNN DDEE EEMMPPLLEEOO PPOORR AACCTTIIVVIIDDAADD 22001188 22001199 Empresas dedicadas al mantenimiento de vehículos 22.857 110.552 Empresas dedicadas a la venta de autopartes 22.116 32.531 Empresas dedicadas a la venta de vehículos 15.610 16.662 Empresas dedicadas a la venta y mantenimiento de motocicletas 2.631 11.373 Empresas fabricadoras de vehículos carrocerías, remolques y semirremolques 3.632 8.728 Empresas fabricadoras de autopartes 1.309 2.645

TToottaall 6688..115555 118822..449911 FFuueennttee:: AEADE

Según la información más reciente disponible, el ÍÍnnddiiccee ddee PPuueessttooss ddee TTrraabbaajjoo ((IIPPTT)) correspondiente al segmento de venta de vehículos automotores se ubicó en 128,67 puntos, lo cual se traduce en una variación mensual de 1,77% respecto a febrero de 2021 y un aumento interanual de 3,45% en relación con marzo de 2020. Estos niveles de empleabilidad responden directamente a la reactivación del sector durante los últimos meses. Por su parte, el ÍÍnnddiiccee ddee HHoorraass TTrraabbaajjaaddaass ((IIHH)) en la venta de vehículos automotores se ubicó en 123,8 puntos, lo cual implica una variación mensual de 22,08% frente a febrero de 2021 y un incremento anual de 51,28% con relación a marzo de 2020. Finalmente, el ÍÍnnddiiccee ddee RReemmuunneerraacciioonneess ((IIRR)) del personal ocupado en la industria alcanzó 133,46 puntos. Esto significa una caída mensual de 18,28% respecto a febrero de 2021 y una contracción interanual de 8,98% con relación a marzo de 2020. Este comportamiento se explica de algún modo por la aciclicidad habitual entre el IH y el IR, según responden a las leyes del mercado laboral.

FFuueennttee:: INEC

CCOOMMEERRCCIIOO IINNTTEERRNNAACCIIOONNAALL YY CCOOMMPPEETTEENNCCIIAA

Por su parte, las importaciones de vehículos mantuvieron una tendencia al alza a partir de 2017, en función de la eliminación de los cupos para la importación. Hasta 2015, la producción nacional de vehículos superaba al volumen de unidades importadas, pero desde 2016 esta tendencia se invirtió, y las unidades importadas dominaron el mercado38. En 2019, el gobierno eliminó los aranceles para la importación de CKDs y vehículos eléctricos. Durante dicho año, las importaciones de vehículos totalizaron 102.938 unidades, cifra que representa un crecimiento de 1,5% con respecto a las importaciones totales de 2018. Al cierre de 2020 se reportó una contracción de 43,04% en las importaciones con relación a 2019. Los datos al primer trimestre de 2021 indican que existió una contracción interanual de 1,21% en las importaciones con respecto al primer trimestre de 2020, período en el que, a su vez, se reportó una caída de 14,87% en relación con el primer trimestre de 2019. Por su parte, en marzo de 2021 se reportó una variación mensual de 39,09% en las

37El Comercio. (2020, agosto). Venta de autos se concentra en modelos de menos de USD 30.000. https://www.elcomercio.com/actualidad/venta-autos-ecuador-pandemia-covid19.html 38 Primicias. (2019). En una década la producción de vehículos en Ecuador cayó 77%. https://www.primicias.ec/noticias/economia/produccion-vehiculos-ecuador-ensambladoras-importaciones/

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jul-1

7

sep-

17

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jul-1

8

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20

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0

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20

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20

ene-

21

mar

-21

EEVVOOLLUUCCIIÓÓNN IINNDDIICCAADDOORREESS LLAABBOORRAALLEESS

Índice de puestos de trabajo Índice de Horas Trabajadas Índice de Remuneraciones

230





importaciones con respecto a febrero de 2021 y una expansión interanual de 76,53% con relación a marzo de 2020.


En cuanto a las exportaciones, estas se vieron deterioradas durante los últimos 10 años como consecuencia de la caída en la producción de las ensambladoras nacionales10. A finales de 2019 e inicios de 2020 las exportaciones mantuvieron una tendencia creciente, no obstante, la llegada de la pandemia cambió el rumbo del crecimiento comercial. De enero a diciembre de 2020 se totalizaron 1.024 unidades exportadas, lo que significa un decrecimiento de 42,37% con respecto al mismo periodo de 20198. Los datos más recientes de importaciones indican que durante marzo de 2021 se experimentó una contracción interanual de 77,55% con respecto a marzo de 2020. Además, en términos trimestrales, durante el primer trimestre de 2021 se reportó una contracción de 88,07% en exportaciones con relación al primer trimestre de 2020, período en el que, al contrario, se reportó una expansión de 39,7%.

En cuanto a la venta de automotores por marcas, hasta marzo de 2021, los vehículos livianos más vendidos fueron de marca Chevrolet, que obtuvo una participación de 22,90% y sobrepasó a KIA, que tiene una participación de 18,40%. La estrategia de Kia Ecuador está basada en la intensificación de la inversión, que en los últimos tres años ha sumado USD 100 millones en infraestructura e inventario y USD 20 millones en tres proyectos para el año 2020. Otras de las empresas que han inyectado liquidez para reactivar su actividad económica son Neohyundai, que invirtió USD 7 millones en una nueva planta de ensamblaje, y Nissan, que anunció la inversión de USD 130 millones para renovar la oferta de vehículos Pick Up39. Adicionalmente, en el mes de mayo de 2021 la marca japonesa Suzuki anunció que entrará a competir en el país con su propia red comercial, con una inversión superior a USD 20 millones, para aumentar su participación de mercado40, y la marca alemana Opel empezó operaciones en Ecuador de la mano de la corporación Nexumcorp, con una inversión inicial cercana a los USD 3 millones41. En lo que corresponde a vehículos comerciales, la marca más vendida fue Hino con una participación de mercado de 23,30%, seguida por Chevrolet, que alcanzó una participación de mercado a nivel nacional del 11,90%.

VVEEHHÍÍCCUULLOOSS LLIIVVIIAANNOOSS VVEEHHÍÍCCUULLOOSS CCOOMMEERRCCIIAALLEESS

MMAARRCCAA PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN

MMAARRZZOO 22002211 MMAARRCCAA PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN

MMAARRZZOO 22002211 Chevrolet 22,90% Hino 22,30%

KIA 18,40% JAC 11,90% Hyundai 6,10% Chevrolet 11,60%

Great Wall 4,90% Foton 7,50% Renault 4,50% Hyundai 7,30% Toyota 4,40% JMC 6,80% Chery 4,20% Shineray 6,10%

JAC 4,10% DFSK 5,60%

3399 EL UNIVERSO (2020, SEPTIEMBRE). CAÍDA DE PRODUCCIÓN Y VENTAS NO DETIENEN LOS NUEVOS LANZAMIENTOS DE LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ LOCAL. HTTPS://WWW.ELUNIVERSO.COM/NOTICIAS/2020/09/12/NOTA/7974526/INVERSION-ENSAMBLADORAS-NUEVOS-VEHICULOS-ECUADOR-CINAE-KIA 40El Universo. (mayo 2021). Suzuki entrará a competir en Ecuador con su propia red para hacer crecer su participación. https://www.eluniverso.com/noticias/economia/suzuki-entrara-a-competir-en-ecuador-con-su-propia-red-para-hacer-crecer-su-participacion-nota/ 41 El Universo. (2021, mayo). Opel empieza operaciones en Ecuador con cinco modelos como parte del plan de expansión de la marca alemana. https://www.eluniverso.com/noticias/economia/opel-empieza-operaciones-en-ecuador-con-cinco-modelos-como-parte-del-plan-de-expansion-de-marca-alemana-nota/

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EEVVOOLLUUCCIIÓÓNN DDEE IIMMPPOORRTTAACCIIOONNEESS ((EEJJEE IIZZQQ..)) YY EEXXPPOORRTTAACCIIOONNEESS ((EEJJEE DDEERR..))

Importaciones Exportaciones

231





VVEEHHÍÍCCUULLOOSS LLIIVVIIAANNOOSS VVEEHHÍÍCCUULLOOSS CCOOMMEERRCCIIAALLEESS

MMAARRCCAA PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN

MMAARRZZOO 22002211 MMAARRCCAA

PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN MMAARRZZOO 22002211

Volkswagen 3,60% Chery 3,80% Otras 26,90% Otras 17,10% TToottaall 110000,,0000%% TToottaall 110000%%


Los desafíos para la industria automotriz en el país en los próximos años se enfocan en el impulso a la integración económica global del Ecuador orientada a la creación de nuevos acuerdos comerciales y el fortalecimiento de los vigentes, en un panorama de desaceleración económica provocada por la pandemia y una serie de fricciones comerciales persistentes entre potencias económicas como EEUU y China2 .Ya se han mejorado las relaciones internacionales con la Unión Europea, lo cual ha impulsado la competencia dentro del país y, según el cronograma de desgravación elaborado por la AEADE, el arancel base pasó de ser el 40% en 2017 al 25% en 2020. La intención es reducir la base devengada paulatinamente para que en el año 2024 el arancel llegue a ser aproximadamente cero42.

Es opinión de GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. que la producción automotriz tiene oportunidades de crecimiento, sin embargo, presenta varias barreras de entrada que limitan la integración de nuevos participantes con vehículos personalizados y diferenciados. En primer lugar, porque es una actividad intensiva en capital y energía, por lo cual usualmente se utilizan técnicas de producción basadas en el volumen. Asimismo, existen altos costos hundidos relacionados con el cierre de unidades de negocio específicas, así como de compañías automotrices en general.

AGENTE DE MANEJO Fiduciaria Atlántida Fidutlan Administradora de Fondos y Fideicomisos S.A. es la entidad que se encuentra a cargo de la administración del Fideicomiso de Quinta Titularización de Cartera Automotriz NOVACREDIT S.A.

Fiduciaria Atlántida Fidutlan Administradora de Fondos y Fideicomisos S.A. es una compañía legalmente constituida mediante escritura pública ante el Notario Trigésimo del cantón Quito el 21 de febrero de 2017 e inscrita en el Registro Mercantil el 07 de septiembre de 2017, bajo el nombre de Fiduciaria de las Américas Fiduaméricas Administradora de Fondos y Fideicomisos S.A. Con fecha 31 de enero de 2020, la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, aprobó mediante resolución N° SCVS-IRQ-DRMV-2020-00001420 el cambio de denominación de la fiduciaria y por consiguiente la reforma al estatuto social.

El objeto social de la Fiduciaria consiste en: (a) administrar fondos de inversión, (b) administrar negocios fiduciarios, (c) actuar como agente de manejo en procesos de titularización y (d) representar fondos internacionales de inversión.

AACCCCIIOONNIISSTTAA PPAAÍÍSS MMOONNTTOO ((UUSSDD)) PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN Grupo Sur Atlántida S.L.U*. España 799.999 100,00% Andrade Dueñas Juan Francisco Ecuador 1 0,00%

TToottaall - 880000..000000 110000,,0000%% FFuueennttee:: SCVS

*De la compañía Grupo Sur Atlántida S.L.U. el único accionista es una persona jurídica de Inglaterra llamada Tihany Ltd.

La Fiduciaria es gobernada por la Junta General de Accionistas y administrada por el Presidente Ejecutivo y Gerente General. La Junta General de Accionistas es el órgano supremo de gobierno de la compañía. El Presidente Ejecutivo y el Gerente General ejercen la representación legal de la Fiduciaria. Además, cuenta con un Comité de Inversiones que está conformado por cinco miembros elegidos por la Junta General, de los cuales al menos tres deberán ser funcionarios a tiempo completo de la sociedad de acuerdo con la escritura de constitución. Los miembros del Comité de Inversiones serán elegidos por tres años para el cumplimiento de sus funciones pudiendo ser reelegidos indefinidamente y supervisan las operaciones de inversión dedicadas por ellos cada sesenta días. Todos los órganos de Dirección, Administración, Control Interno, deberán velar por la aplicación y el cumplimiento del Código de Gobierno Corporativo. La responsabilidad

42 El Universo (2020, enero). Precios de carros europeos se han reducido un 12%, según Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador. https://www.eluniverso.com/noticias/2020/01/03/nota/7674663/precios-carros-europeos-se-han-reducido-12-2016-segun-asociacion

PPEERRFFIILL AADDMMIINNIISSTTRRAADDOORRAA

232





sobre el mantenimiento y cumplimiento de los principios del Gobierno Corporativo es de la Junta de Accionistas y del Comité de Gobierno Corporativo.

FFuueennttee:: Fiduciaria Atlántida Fidutlan Administradora de Fondos y Fideicomisos S.A.

La Fiduciaria cuenta con una estructura definida para la administración y los procesos relacionados con los negocios fiduciarios que manejan, el cual consiste en un equipo de 10 personas con los perfiles adecuados para el desarrollo de cada cargo.

CCAARRGGOO NNOOMMBBRREE Gerencia General Juan Francisco Andrade Dueñas

Back Office Andrés Saavedra Directora de Negocios Fiduciarios Paola Rocha Ruiz

Asistente Administrativa Iveth Gómez Asistente Administrativa Operativa Gabriela Enríquez

Asesor Legal Isabel Salazar Contadora General Verónica Panchi Umaginga

Contadora Fiduciaria Mariana Tipán Asistente Contable Michelle Pozo

Oficial de Cumplimiento Giovanny Marcelo Proaño Jaramillo FFuueennttee:: Fiduciaria Atlántida Fidutlan Administradora de Fondos y Fideicomisos S.A.

La Fiduciaria cuenta con manuales tecnológicos actualizados y debidamente aprobados por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros. Para el manejo y administración de los procesos relacionados con los negocios fiduciarios y fondos de inversión utilizan el sistema de especialización fiduciaria denominado Gestor. A través de sus manuales y sistemas informáticos, mantienen una comunicación continua con sus clientes por medio de la entrega permanente en línea de documentos de administración fiduciaria actualizados. Es de vital importancia para la fiduciaria garantizar la integridad de la información a través de sus políticas, donde los datos permanecen inalterados excepto cuando son modificados por personal autorizado y dicha modificación es registrada, asegurando precisión y confiabilidad. De igual manera, la protección de los datos e información la garantizan a través de servidores de infraestructura propia y de los servicios contratados con le empresa Gestor y Tevcol en calidad de custodio externo.

Los siguientes son de los principales recursos de software que maneja la Fiduciaria:

▪ Microsoft Windows Server 2012 R2 Foundation

▪ Windows 7

▪ Google Suite

▪ Gestor Fiducia – Fondos

Junta General de Accionistas

Gerente General

Asesor Legal Auditoría y Cumplimiento

Directora de Fondos de Inversión

Administradores de Fondos de Inversión

Directora de Negocios

Fiduciarios

Administradores de Negocios Fiduciarios

Presidente Ejectivo

Comité de Inversiones

233





La Fiduciaria cuenta con una red de aliados estratégicos que le permite el desarrollo óptimo de sus líneas de servicios. Los aliados estratégicos de la Fiduciaria son:

▪ Gestor Inc.: cuentan con la integración de su sistema tecnológico en línea con un modelo de vanguardia en el mercado para el manejo de negocios fiduciarios y fondos de inversión.

▪ Profilegal Abogados Cía. Ltda: estudio jurídico de amplia trayectoria en el mercado fiduciario el cual brinda asesoría legal a la Fiduciaria.

Bajo el adecuado manejo operativo y con el soporte de los aliados estratégicos, la Fiduciaria ha participado en proyectos, tales como:

▪ Proyecto de Posorja como Agente Colateral Local, este proyecto es un proceso de evaluación realizado por el BID, la Fiduciaria participó como el representante local de: Banco Proparco, BID, BID Inversiones y otros bancos menores por un crédito de USD 290 millones.

▪ Titularización de Cartera Factorplus por USD 18 millones, emitido en tramos de USD 3 millones.

▪ Titularización de Cartera Originarsa por USD 20 millones, emitido en tramos de USD 4 millones.

▪ Titularización de Cartera Novacredit por USD 5 millones.

▪ Fideicomiso Inmobiliario Riva de Mare con ventas de USD 17 millones.

▪ Fideicomiso Jardines de El Carmen con ventas por USD 15 millones.

▪ Fideicomiso Retamo Parc con ventas por USD 12 millones.

Actualmente, la Fiduciaria maneja 59 Negocios Fiduciarios Administrados y 16 Encargos Fiduciarios, lo que suma un patrimonio total administrado de USD 102,69 millones. Asimismo, se encuentra a cargo de la administración del Fondo Administrado denominado Fondo Fit – Fiduaméricas, que se enfoca en inversiones en títulos valores con calificaciones de riesgo de A- o superiores. Se puede mencionar como clientes principales a los siguientes:

▪ General Motors del Ecuador S.A.

▪ Originarsa S.A.

▪ DP World Investments B.V.

▪ Rivadeneira Barriga Arq. S.A.

▪ Proparco Groupe Agence Francaise de Developpement

▪ BID Invest

▪ DEG KFW Bankengruppe

▪ Novacredit S.A.

▪ Factorplus S.A.

▪ Proauto C.A.

▪ Goltvecuador S.A.

Cabe mencionar que la Fiduciaria cuenta con un compromiso elevado con sus clientes, el cual se expresa en los valores corporativos con los que manejan sus líneas de servicios, asimismo, cuenta con un Código de Ética con el propósito de promover una cultura ética laboral y establecer los principios y normas de conducta a los que se deben alinear sus negocios y a los que deben sujetarse estrictamente todo el personal de ésta.

Es opinión de Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. que la administradora mantiene una adecuada estructura administrativa y gerencial, que se desarrolla a través de una adecuada capacidad técnica, con una experiencia suficiente y un posicionamiento creciente desde su incorporación al mercado.

GOBIERNO Y ADMINISTRACIÓN

El Originador de la cartera a ser aportada al Fideicomiso Mercantil denominado “FIDEICOMISO TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V” es la compañía NOVACREDIT S.A., empresa que genera cartera proveniente de la compra de cartera automotriz de los diferentes concesionarios del país.

PPEERRFFIILL OORRIIGGIINNAADDOORR

234





FFuueennttee:: NOVACREDIT S.A.

NOVACREDIT S.A. forma parte del Grupo Vásquez, que es un grupo empresarial ecuatoriano con 77 años de trayectoria conformado por 30 empresas en diferentes sectores: automotriz, retail, seguros, hotelería, metalurgia, entre otros. Actualmente, el Grupo cuenta con presencia a nivel nacional e internacional (Perú, Brasil y Panamá) y emplea a más de 1.800 empleados a nivel nacional. Particularmente NOVACREDIT S.A. mantiene como objetivos: “impulsar la gestión de venta en los concesionarios con tiempos de respuesta oportunos, mayores beneficios al cliente y concesionarios, además, de procesar cartera de alta calidad para su posterior comercialización a entidades financieras locales e inversionistas del exterior”.

A la fecha del presente informe, NOVACREDIT S.A. contó con un capital suscrito y pagado de USD 1.000.000. conformado por acciones ordinarias y nominativas de USD 1,00 cada una.

NNOOVVAACCRREEDDIITT SS..AA.. PPAAIISS CCAAPPIITTAALL ((UUSSDD))

PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN

Vazpro S.A. Ecuador 459.000 45,90% Cordholding S.A. Ecuador 135.000 13,50%

Vapcorporación Cía. Ltda. Ecuador 102.000 10,20% Ramos Vázquez Rita Daniela Ecuador 102.000 10,20%

Ramos Vázquez Sergio Andrés Ecuador 102.000 10,20% Inversiones & Acciones Capitalcom Cía. Ltda. Ecuador 100.000 10,00%

TToottaall -- 11..000000..000000 110000,,0000%%

VVAAZZPPRROO SS..AA.. PPAAIISS CCAAPPIITTAALL

((UUSSDD)) PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN

Alcazarhold S.A. Ecuador 375 37,50% Holding In Ferle Holferle S.A. Ecuador 375 37,50%

GCVHolding S.A. Ecuador 125 12,50% Holdnvc S.A. Ecuador 125 12,50%

TToottaall -- 11..000000 110000,,0000%%

CCOORRDDHHOOLLDDIINNGG SS..AA.. PPAAIISS CCAAPPIITTAALL


Córdova Orellana Fausto Esteban Ecuador 550 55,00% Córdova Sarmiento Adriana Cristina Ecuador 150 15,00% Córdova Sarmiento Juan Francisco Ecuador 150 15,00%

Córdova Sarmiento Viviana Alexandra Ecuador 150 15,00% TToottaall -- 11..000000 110000,,0000%%

VVAAPPCCOORRPPOORRAACCIIOONN CCÍÍAA.. LLTTDDAA.. PPAAIISS CCAAPPIITTAALL


Cueva Cueva María Eugenia Magdalena Ecuador 484 48,40% Vásquez Cueva Álvaro Agustín Ecuador 172 17,20%

Vásquez Cueva Bernardita de Lourdes Ecuador 172 17,20% Vásquez Cueva Jorge Mauricio Ecuador 172 17,20%

TToottaall -- 11..000000 110000,,0000%%

IINNVVEERRSSIIOONNEESS && AACCCCIIOONNEESS CCAAPPIITTAALLCCOOMM CCÍÍAA.. LLTTDDAA.. PPAAIISS CCAAPPIITTAALL


235





NNOOVVAACCRREEDDIITT SS..AA.. PPAAIISS CCAAPPIITTAALL


Torres Peña Pedro Rafael Ecuador 3.073 51,22% Valdiviezo Vintimilla Clara Eugenia Ecuador 1.463 24,38% Torres Valdiviezo Christian Andrés Ecuador 732 12,20%

Torres Valdiviezo Pedro Hernán Ecuador 732 12,20% TToottaall -- 66..000000 110000,,0000%%

AALLCCAAZZAARRHHOOLLDD SS..AA.. PPAAIISS CCAAPPIITTAALL


Ramos Vázquez Rita Daniela Ecuador 499 49,90% Ramos Vázquez Sergio Andrés Ecuador 499 49,90%

Vázquez Alcázar María del Rocío Ecuador 2 0,20% TToottaall -- 11..000000 110000,,0000%%

HHOOLLDDIINNGG IINN FFEERRLLEE HHOOLLFFEERRLLEE SS..AA.. PPAAIISS CCAAPPIITTAALL


Malo Ordóñez Dora Patricia Ecuador 320 32,00% Vásquez Alcázar Pablo Fernando Ecuador 320 32,00%

Vázquez Malo Juan Fernando Ecuador 120 12,00% Vázquez Malo David Francisco Ecuador 120 12,00%

Vázquez Malo Pedro José Ecuador 120 12,00% TToottaall -- 11..000000 110000,,0000%%

GGVVCCHHOOLLDDIINNGG SS..AA.. PPAAIISS CCAAPPIITTAALL


Vázquez Peña Diego José Ecuador 200 20,00% Vázquez Peña María de Lourdes Ecuador 200 20,00% Vázquez Rosales María del Pilar Ecuador 200 20,00%

Vázquez Rosales Mariely Catalina Ecuador 200 20,00% Vázquez Rosales Pablo Guillermo Ecuador 200 20,00%

TToottaall -- 11..000000 110000,,0000%%

HHOOLLDDNNVVCC SS..AA.. PPAAIISS CCAAPPIITTAALL ((UUSSDD))


Malo Vásquez María Caridad Ecuador 180 18,00% Malo Vásquez Pedro Ignacio Ecuador 180 18,00%

Malo Vásquez Silvia Rocío Ecuador 180 18,00% Malo Vázquez Fernando Andrés Ecuador 180 18,00% Malo Vázquez Guillermo Javier Ecuador 180 18,00% Vázquez Castro Nora Elizabeth Ecuador 100 10,00%

TToottaall -- 11..000000 110000,,0000%% FFuueennttee:: SCVS

La administración de la compañía está a cargo de las Junta de la Junta General de Accionistas, el Directorio, el Presidente y el Gerente General, quién a su vez actúa como representante legal. La administración de la empresa está a cargo de funcionarios con amplia experiencia y competencias adecuadas en relación con sus cargos. Además, en algunos casos, el tiempo que llevan trabajado para la empresa ha generado sinergias de trabajo.

236






NOVACREDIT S.A.. mantiene varias ventajas competitivas que le han permitido posicionarse en el mercado presentando un crecimiento constante:

▪ Acuerdos comerciales en cada concesionario.

▪ Incentivos Asesores, F&I.

▪ Tiempo de respuesta: aprobaciones en 2 horas.

▪ Cuota competitiva y con mayores beneficios.

▪ Seguro del auto por todo el plazo sin intereses.

▪ Contratos inscritos en 3 días.

▪ Débito de cualquier cuenta bancaria.

▪ Presencia permanente en eventos y ferias.

▪ Trabajo en el horario de concesionario.

NEGOCIO

La actividad principal de NOVACREDIT S.A. es la compra y venta de cartera automotriz en los tres segmentos: livianos, semipesados o pesados. Además, es especializada en actividades de administración de la cartera en todas sus etapas.

NOVACREDIT S.A. es una empresa especializada en el financiamiento automotriz, con presencia en las ciudades más importantes del país y trabaja con la mayor cantidad de concesionarios y marcas. En la actualidad se ha especializado en efectuar compra de cartera de crédito a concesionarios automotrices y su posterior venta con recurso parcial (recurso en promedio de entre el 10% y 15% de la cartera negociada) a entidades financieras y a entidades del sistema financiero popular y solidario. La compañía compra cartera principalmente de la comercialización de vehículos marca Chevrolet (participación del 19%).

237






Por efecto del actual estado de excepción y emergencia sanitaria que atraviesa el país, NOVACREDIT S.A. se encuentra evaluando constantemente los efectos de las medidas tomadas por el Gobierno en las operaciones y la situación financiera de la compañía, con el objetivo de aplicar medidas apropiadas para mitigar los efectos de estos, en las operaciones. NOVACREDIT S.A. ha implementado varias de las siguientes medidas:

▪ Desde marzo de 2020 se mantiene la modalidad del teletrabajo en la compañía, brindado las herramientas tecnológicas necesaria al personal para el cumplimiento de las actividades diarias de acuerdo con las funciones encomendadas.

▪ Se hizo uso de las líneas de crédito que la compañía mantiene en algunas entidades financieras con buenas tasas de interés para atender pagos de nómina y proveedores.

▪ Aplicaron el diferimiento de tres cuotas de la cartera propia y de la cartera vendida, difiriéndolos sin recargo por mora o gestión de cobranza, así mismo, se ofreció soluciones de refinanciamiento para el resto de la deuda.

▪ NOVACREDIT S.A. no se acogió al diferimiento de las obligaciones provenientes de las titularizaciones vigentes que mantiene la compañía, previsto por la Junta Política y Regulación Monetaria y Financiera.

▪ Se negoció con determinados proveedores un plazo adicional para el pago de las facturas por los servicios prestados.

▪ Implementó un “Plan de Contingencia” para la reapertura de las actividades.

Con respecto a esta situación, la compañía ha tomado las medidas necesarias para mantener las operaciones en funcionamiento, garantizando la protección de los empleados, proveedores y clientes.

PPOOLLÍÍTTIICCAASS PPRRIINNCCIIPPAALLEESS

NOVACREDIT S.A. cuenta con varios procedimientos y políticas para los procesos de generación, refinanciamiento y comprar venta de cartera.

PPrroocceeddiimmiieennttoo ggeenneerraacciióónn ddee ccaarrtteerraa.. –– Se define tareas y actividades que se deben realizar al momento de otorgar un crédito a un cliente, que va desde una precalificación hasta la entrega del vehículo. En este sentido se han definido ciertos parámetros para el financiamiento de vehículos livianos, semipesados y pesados. Todos los créditos aprobados deben contratar un seguro vehicular, seguro de desgravamen, reserva de dominio y/o prenda, dispositivo de rastreo satelital y con una cobertura en la Sierra, Guayas, El Oro, Coca y Macas.

PPoollííttiiccaa ddee ccrrééddiittoo ppaarraa vveehhííccuullooss lliivviiaannooss ppaarrttiiccuullaarreess.. –– para la aprobación de este tipo de crédito, el cliente debe contar con el 25% del valor del vehículo como entrada, financiarlo hasta 60 meses, a una tasa máxima fija autorizada por el BCE para el segmento de consumo.

PPoollííttiiccaa ddee ccrrééddiittoo ppaarraa vveehhííccuullooss lliivviiaannooss ddee aallqquuiilleerr.. –– para la aprobación de este tipo de crédito, el cliente debe contar con el 35% del valor del vehículo para el caso de camionetas y del 40% para el caso de autos

19%

3%

11%

11%

8% 8% 7%

5% 5% 4% 4%

15%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

238





como entrada, financiarlo hasta 48 meses en el caso de camionetas y de 36 meses en el caso de autos, a una tasa máxima fija autorizada por el BCE para el segmento de consumo.

PPoollííttiiccaa ddee ccrrééddiittoo ppaarraa vveehhííccuullooss lliivviiaannooss ddee aallqquuiilleerr yy sseemmiippeessaaddooss.. –– para la aprobación de este tipo de crédito, solo se aplica para la reposición de unidades en las cooperativas de transportes, se financiará a clientes con edad entre los 25 a 73 años, con una estabilidad laboral de dos años como transportista y con permiso de operación vigente. Debe tener un puntaje mínimo de 750 puntos en el buró de crédito y demostrar una capacidad de pago de dos veces.

ESTRUCTURA LEGAL

CCOONNSSTTIITTUUCCIIÓÓNN DDEELL FFIIDDEEIICCOOMMIISSOO

NOVACREDIT S.A. mediante escritura pública constituyó el Fideicomiso Mercantil Irrevocable denominado FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V, patrimonio autónomo dotado de personalidad jurídica, separada e independiente del constituyente y de la Fiduciaria y de otros fideicomisos mercantiles que administre la fiduciaria. La fiduciaria tiene la representación legal, judicial y extrajudicial, por lo que ejercerá tales funciones de conformidad con las instrucciones fiduciarias o las que imparta el constituyente y deberá intervenir con todos los derechos y atribuciones que le correspondan al Fideicomiso como sujeto procesal.

OOBBJJEETTOO DDEE LLAA TTIITTUULLAARRIIZZAACCIIÓÓNN

El Fideicomiso mercantil se constituye con el objeto de llevar a cabo el quinto proceso de Titularización de Cartera de Crédito Automotriz de NOVACREDIT S.A.

DDEESSCCRRIIPPCCIIÓÓNN DDEELL AACCTTIIVVOO TTIITTUULLAARRIIZZAADDOO

Para la instrumentación de la compra de la cartera, se recibe el pagaré endosado del concesionario a favor de NOVACREDIT S.A., el contrato de compraventa del automóvil entre el concesionario y los deudores, y la cesión de los derechos de la garantía entre los comparecientes (concesionario, deudores y el originador) y se procede a la inscripción de garantías en las entidades públicas correspondientes.

Es importante aclarar que, por el giro de negocio de la empresa, la cartera no se mantiene por más de 90 días en sus libros contables, pero conforme se va negociando la cartera, NOVACREDIT S.A. la repone, comprando cartera a los concesionarios automotrices autorizados con los que mantiene relaciones comerciales. Bajo esta consideración, las condiciones de la actual cartera automotriz no serán las mismas que la cartera a transferir al fideicomiso, sin embargo, corresponderá muy aproximadamente a aquella que se logre transferir, ya que toda la cartera se adquiere en estricto cumplimiento de las políticas de compra.

INSTRUMENTO

Mediante escritura pública celebrada el 17 de julio de 2020, ante la Notaria Segunda del cantón Quito, se constituyó el Fideicomiso Mercantil denominado “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V”, entre NOVACREDIT S.A. como Originador; y, FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLAN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. como Fiduciaria.

Y se han realizado reformas posteriores mediante escrituras públicas celebradas: el 29 de septiembre de 2020, el 15 de enero de 2021, el 18 de mayo de 2021 y finalmente el 30 de agosto de 2021, todas ante la Notaria Segunda del cantón Quito.

CCAARRAACCTTEERRÍÍSSTTIICCAASS FFIIDDEEIICCOOMMIISSOO DDEE TTIITTUULLAARRIIZZAACCIIÓÓNN DDEE CCAARRTTEERRAA NNOOVVAACCRREEDDIITT VV Monto de la

emisión Hasta USD 5.000.000,00

Características CCLLAASSEE MMOONNTTOO ((UUSSDD)) PPLLAAZZOO TTAASSAA FFIIJJAA AANNUUAALL PPAAGGOO DDEE CCAAPPIITTAALL PPAAGGOO DDEE IINNTTEERREESSEESS

A 4.500.000,00 1.080 días 6,50% Trimestral Trimestral B 500.000,00 1.260 días 6,75% Trimestral Trimestral

Tipo de emisión Títulos desmaterializados

PPEERRFFIILL EESSTTRRUUCCTTUURRAA

239





CCAARRAACCTTEERRÍÍSSTTIICCAASS FFIIDDEEIICCOOMMIISSOO DDEE TTIITTUULLAARRIIZZAACCIIÓÓNN DDEE CCAARRTTEERRAA NNOOVVAACCRREEDDIITT VV Denominación de

los valores VTC-QUINTA-NOVACREDIT-CLASE A y VTC-QUINTA-NOVACREDIT-CLASE B

Activo Titularizado

Cartera automotriz definida en el Fideicomiso como el conjunto de instrumentos de crédito que documentan créditos otorgados por los diferentes concesionarios y que es comprada por NOVACREDIT S.A. Las características de la cartera transferida al Fideicomiso son:

▪ Instrumentada con pagares que corresponden a deudores seleccionados en estricto cumplimiento de las políticas de compra de cartera de vehículos, tanto particulares como de alquiler.




▪ La cartera de crédito automotriz se instrumenta de la siguiente manera: NOVACREDIT S.A. recibe del concesionario vendedor del vehículo:

o Contrato de compraventa con Reserva de dominio y prenda del automóvil entre el concesionario y los deudores, debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente.

o Convenio de cesión de derechos del contrato de compraventa con reserva de dominio y prenda a favor de NOVACREDIT S.A. debidamente inscrito en el Registro Mercantil.

o Un pagare endosado por el concesionario a favor de NOVACREDIT S.A.

▪ Al Fideicomiso únicamente se transferirá el pagaré generado de cada operación de crédito.

Destino de los recursos


Valor nominal USD 1.000,00 Base de cálculos

de intereses 30/360

Sistema de colocación

Las obligaciones se negociarán de manera bursátil hasta por el monto indicado.

Estructurador financiero

SILVERCROSS S.A. Casa de Valores SCCV

Agente de manejo

Fiduciaria Atlántida Fidutlan Administradores de Fondos y Fideicomisos S.A.

Agente colocador SILVERCROSS S.A. Casa de Valores SCCV Agente pagador Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A.

Mecanismos de garantía

▪ Subordinación de clase.

▪ Sustitución de cartera. FFuueennttee:: Informe de Estructuración

A continuación, se detallan las tablas de amortización correspondientes, asumiendo un 100% de colocación:

AAMMOORRTTIIZZAACCIIÓÓNN CCLLAASSEE AA

CCAAPPIITTAALL IINNIICCIIAALL ((UUSSDD))

PPAAGGOO DDEE CCAAPPIITTAALL ((UUSSDD))

PPAAGGOO DDEE IINNTTEERREESSEESS ((UUSSDD))

TTOOTTAALL PPAAGGOO ((UUSSDD))

SSAALLDDOO DDEE CCAAPPIITTAALL ((UUSSDD))

0 4.500.000 - - - 4.500.000 1 4.500.000 382.500 73.125 455.625 4.117.500 2 4.117.500 382.500 66.909 449.409 3.735.000 3 3.735.000 382.500 60.694 443.194 3.352.500 4 3.352.500 382.500 54.478 436.978 2.970.000 5 2.970.000 382.500 48.263 430.763 2.587.500 6 2.587.500 382.500 42.047 424.547 2.205.000 7 2.205.000 382.500 35.831 418.331 1.822.500 8 1.822.500 382.500 29.616 412.116 1.440.000 9 1.440.000 371.250 23.400 394.650 1.068.750

10 1.068.750 371.250 17.367 388.617 697.500 11 697.500 348.750 11.334 360.084 348.750 12 348.750 348.750 5.667 354.417 -

FFuueennttee:: Informe de Estructuración

240





AAMMOORRTTIIZZAACCIIÓÓNN CCLLAASSEE BB

CCAAPPIITTAALL IINNIICCIIAALL ((UUSSDD))

PPAAGGOO DDEE CCAAPPIITTAALL ((UUSSDD))

PPAAGGOO DDEE IINNTTEERREESSEESS ((UUSSDD))

TTOOTTAALL PPAAGGOO ((UUSSDD))

SSAALLDDOO DDEE CCAAPPIITTAALL ((UUSSDD))

0 500.000 - - - 500.000 1 500.000 15.000 8.438 23.438 485.000 2 485.000 15.000 8.184 23.184 470.000 3 470.000 15.000 7.931 22.931 455.000 4 455.000 15.000 7.678 22.678 440.000 5 440.000 12.500 7.425 19.925 427.500 6 427.500 12.500 7.214 19.714 415.000 7 415.000 12.500 7.003 19.503 402.500 8 402.500 12.500 6.792 19.292 390.000 9 390.000 2.500 6.581 9.081 387.500

10 387.500 2.500 6.539 9.039 385.000 11 385.000 2.500 6.497 8.997 382.500 12 382.500 2.500 6.455 8.955 380.000 13 380.000 190.000 6.413 196.413 190.000 14 190.000 190.000 3.206 193.206 -


GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. verificó que la estructuración para el proceso de Titularización no presenta inconsistencias desde el punto de vista legal. Al ser un nuevo proceso de Titularización no se cuenta con información necesaria para evaluar la liquidez de los títulos a emitirse, misma que se analizará en las revisiones de la presente calificación.

FFOONNDDOO IINNIICCIIAALL YY CCUUEENNTTAA RROOTTAATTIIVVAA DDEE GGAASSTTOOSS

Se realizará un aporte inicial en efectivo por una sola vez por parte del Originador al Fideicomiso por la cantidad de USD 500,00 con el fin de destinarlo al pago de todos los gastos iniciales que demande este proceso de titularización.

La cuenta rotativa de gastos corresponde al valor inicial de USD 3.000,00, que será aportado por el Originador para pagar y/o cancelar los pasivos con terceros distintos a los inversionistas, los costos, gastos, tasas, derechos e impuestos y otras obligaciones distintas a los pasivos con inversionistas, que le corresponden al Fideicomiso Mercantil relacionados con los costos y gastos para la celebración, constitución y operación del Fideicomiso Mercantil. Igualmente, esta cuenta será fondeada mensualmente con los recursos que se generen por la recaudación de la cartera automotriz aportada al Fideicomiso antes de su restitución al Originador.

De manera inicial el Originador aporta el valor de USD 3.500,00, que se aporta mediante transferencia bancaria o cheque girado contra la cuenta corriente que el Fideicomiso aperture en el Banco Pichincha C.A., y que constituye la “Cuenta Rotativa de Gastos” y el “Fondo Inicial”.

CCAARRTTEERRAA QQUUEE SSEE EESSPPEERRAA AAPPOORRTTAARR AALL FFIIDDEEIICCOOMMIISSOO

La cartera de crédito que será aportada originalmente al Fideicomiso cumple con características similares a la cartera automotriz total analizada por el estructurador financiero, NOVACREDIT S.A. ha seleccionado un rango de cartera automotriz por un monto de USD 5,41 millones con un total de 337 operaciones.

DDEESSCCRRIIPPCCIIÓÓNN DDEE LLAA CCAARRTTEERRAA

Tipo Cartera automotriz Número de operaciones 337 Monto total USD 5.412.719,42 Saldo de capital promedio USD 16.061,48 Tasa de interés promedio 15,58% Garantía Contrato con reserva de dominio/prenda


La cartera automotriz originada por el concesionario y que fue comprada por NOVACREDIT S.A. para su posterior aporte al FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V, es entregada con la siguiente documentación:

▪ El contrato de compraventa con reserva de dominio y prenda del automóvil entre el concesionario y los deudores, debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente.

▪ El contrato de cesión de derechos del contrato de compraventa con reserva de dominio y prenda a favor de NOVACREDIT S.A., debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente

241





▪ Un pagaré endosado por el concesionario a favor de NOVACREDIT S.A.

Solo el pagaré será entregado como documento legal al Fideicomiso para su respectiva custodia cuando se realice el aporte de cartera.

NOVACREDIT S.A. se compromete a aportar al Fideicomiso Cartera de crédito automotriz del segmento de vehículos, tanto de particulares como de alquiler. La transferencia de esta cartera deberá realizarse efectivamente hasta dentro de los siguientes cuatrocientos veinte (420) días calendario desde la fecha de constitución.

La cartera inicial para transferir al Fideicomiso cuenta con los siguientes criterios:

▪ La cartera de crédito transferida al Fideicomiso Mercantil de titularización es instrumentada con pagares que corresponden a deudores seleccionados en estricto cumplimiento de las políticas de compra de cartera automotriz, tanto particulares como de alquiler.





La distribución geográfica de la cartera que será aportada al Fideicomiso está concentrada entre la provincia de Pichincha y Guayas con una participación del 29% y 27% del total de operaciones crediticias, respectivamente, el restante 44% de las operaciones se reparte entre las provincias de El Oro, Loja, Manabí, Santo Domingo de los Tsáchilas, Zamora Chinchipe, Azuay, Carchi, Esmeraldas, Santa Elena, Los Ríos, Bolívar, entre otras.

Al igual que la cartera total, la cartera que será aportada al Fideicomiso es financiada con tasas de interés que oscilan entre el 13% y 16%. El capital pendiente por pagar se concentra en el rango de USD 10.000,00 y USD 15.000,00, mientras que los plazos de vigencia de las operaciones fueron mayores entre 49 y 60 meses.

TTAASSAA DDEE IINNTTEERREESS NNOOMMIINNAALL NNºº OOPPEERRAACCIIOONNEESS CCAAPPIITTAALL PPOORR VVEENNCCEERR PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN De 13% a 13,99% 29 680.429,04 12,57% De 14% a 14,99% 34 618.773,32 11,43% De 15% a 15,99% 105 1.700.631,65 31,42% Mayor a 15,99% 169 2.412.885,41 44,58%

TTOOTTAALL 333377 55..441122..771199,,4422 110000%%

0

20

40

60

80

100

120

- 200.000 400.000 600.000 800.000

1.000.000 1.200.000 1.400.000 1.600.000 1.800.000

Monto No de Operaciones

242





MMOONNTTOO VVIIGGEENNTTEE NNºº OOPPEERRAACCIIOONNEESS CCAAPPIITTAALL PPOORR VVEENNCCEERR PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN Menor a USD 10.000 71 602.690,20 11,13%

De USD 10.000 a USD 15.000 124 1.545.993,20 28,56% De USD 15.000 a USD 20.000 62 1.064.749,92 19,67% De USD 20.000 a USD 25.000 43 942.825,45 17,42% De USD 25.000 a USD 30.000 13 360.463,23 6,66%

Mayor a USD 30.000 24 895.997,42 16,55% TTOOTTAALL 333377 55..441122..771199,,4422 110000%% PPLLAAZZOO NNºº OOPPEERRAACCIIOONNEESS CCAAPPIITTAALL PPOORR VVEENNCCEERR PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN

Menor a 12 meses 0 - 0,00% De 12 a 23 meses 5 57.877,02 1,07% De 24 a 48 meses 132 2.054.044,90 37,95% De 49 a 60 meses 200 3.300.797,50 60,98%

TTOOTTAALL 333377 55..441122..771199,,4422 110000%% FFuueennttee:: Informe de Estructuración

Según lo observado en el informe de valoración se pudo determinar que la cartera de crédito transferida al “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V ” es de buena calidad, en base a la asignación de categorías de calificación de los créditos como Riesgo Normal, tomando en cuenta el historial de pagos de los clientes con la compañía y su comportamiento en el buró de crédito.

Es opinión de GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. que la estructuración legal del Fideicomiso Mercantil Irrevocable denominado “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V” evidencia una transferencia totalmente idónea de un patrimonio independiente y de propósito exclusivo bajo la estructura de documentos válidos y jurídicamente exigibles que cumplen con la legislación vigente

RREESSTTIITTUUCCIIÓÓNN DDEE LLAA CCAARRTTEERRAA

Mientras se aprueba el proceso de Oferta Pública, el Originador podrá solicitar la restitución de la cartera consecutiva y periódicamente, hasta por un monto equivalente al cincuenta por ciento del capital por pagar de la cartera aportada al Fideicomiso, para lo cual recibirá los pagarés endosados por el Fideicomiso, con el compromiso del Originador de restituir al Fideicomiso la cartera en un plazo de quince días laborables, siempre y cuando dicho plazo no sobrepase el fin de mes. La cartera que se entregue para realizar la restitución deberá tener iguales términos y montos que aquella que fue retirada del Fideicomiso.

Una vez que se encuentre aprobado el proceso de Oferta Pública, el Originador podrá seguir realizando restituciones de la cartera consecutiva y periódicamente, hasta por un monto equivalente al cincuenta por ciento del capital por pagar de la cartera aportada al Fideicomiso, la cual deberá ser restituida en un periodo máximo de quince días laborables, siempre y cuando al fin de cada mes, el Fideicomiso tenga en su custodia el valor de capital por pagar de cartera que cubra el monto de la emisión efectivamente colocado y en circulación. El originador debe reponer la cartera al Fideicomiso en iguales términos y montos que aquella que fue retirada del Fideicomiso.

OORRDDEENN DDEE PPRREELLAACCIIÓÓNN DDEE LLOOSS FFLLUUJJOOSS DDEELL FFIIDDEEIICCOOMMIISSOO -- PPRROOVVIISSIIOONNEESS

Los ingresos que reciba el Fideicomiso producto de la recaudación de la cartera y otros ingresos deberán cumplir el siguiente orden de prelación:

▪ Provisionar de manera mensual un tercio (1/3) del próximo cupón trimestral de capital e interés de las Clases A de la Titularización, desde la fecha de la primera colocación de la titularización y hasta la cancelación de los valores efectivamente colocados, con el fin de destinar esos valores al pago de dichos cupones en sus fechas correspondientes de vencimiento.

▪ En segundo lugar, se provisionará y retendrá de manera mensual un tercio (1/3) del próximo cupón de capital e interés de la clase B de la titularización desde la fecha de la primera colocación de la titularización y hasta la cancelación de los valores efectivamente colocados, con el fin de destinar esos valores al pago de dichos cupones en sus fechas correspondientes de vencimiento.

Si en un mes determinado no se hubiera podido realizar la provisión prevista, el saldo faltante deberá ser aportado en efectivo por el Originador, hasta completar la provisión mensual de las Clases A y B.

Si en un determinado mes, una vez realizadas las provisiones previstas, existiera una diferencia positiva entre el flujo de efectivo que ingreso en dicho mes y el monto de la provisión realizada, se transferirá al Originador dicha diferencia bajo el concepto de restitución de flujos excedentes.

243




PPUUNNTTOO DDEE EEQQUUIILLIIBBRRIIOO

En cumplimiento de lo establecido por la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias el punto de equilibrio de la presente Titularización se alcanza:

▪ EEnn lloo LLeeggaall:: A la obtención de la autorización de Oferta pública de la Titularización por parte de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y la inscripción del Fideicomiso y de losValores en el Catastro Público del Mercado de Valores y en las Bolsas de Valores del Ecuador.

▪ EEnn lloo FFiinnaanncciieerroo:: Una vez que se coloque el primer valor de la titularización.

▪ EEnn eell ppllaazzoo:: Que la colocación del primer valor se realice dentro del plazo máximo de OfertaPública conferido por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros

MECANISMOS DE GARANTÍA Como mecanismo de garantía para el FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V se establece la Subordinación de Clase y Sustitución de Cartera.

SSUUBBOORRDDIINNAACCIIOONN DDEE CCLLAASSEE

La Subordinación de Clases implica que el Originador o terceros debidamente informados, suscriban una porción de los valores emitidos. A dicha porción o clase se le imputaran hasta agotarla, los siniestros o faltantes de activos mientras que a la porción colocada entre el público se cancelará prioritariamente los intereses y el capital.

Para la presente titularización, este mecanismo de garantía consiste en que la Clase B de la presente Titularización de Cartera de Novacredit S.A., subordina su pago de capital hasta que se cubran primero los pagos de capital y los intereses de la Clase A, para lo cual el pago de capital e intereses de la Clase B se cancelaran trimestralmente, una vez que se hubieren cubierto y cancelado primero los cupones de capital e intereses de la Clase A.

La Clase B se emite por un monto de hasta USD 500.000,00 conforme la estructura financiera. De acuerdo con lo establecido en la normativa, los mecanismos de garantía de una titularización deben cubrir al menos el 1,5 veces el índice de siniestralidad.

La cobertura de esta garantía sobre el capital por pagar de la titularización es óptima, ya que en el primer trimestre el saldo de capital de la clase B solo representa el 10% del total del capital por pagar de la titularización, mientras que para el cupón número doce (último pago de capital de la clase A) representa el 52% evidenciando su cumplimiento.

TTRRIIMMEESSTTRREE CCAAPPIITTAALL PPOORR PPAAGGAARR TTIITTUULLAARRIIZZAACCIIÓÓNN ((UUSSDD))

CCAAPPIITTAALL PPOORR PPAAGGAARR CCLLAASSEE AA ((UUSSDD))

CCAAPPIITTAALL PPOORR PPAAGGAARR CCLLAASSEE BB ((UUSSDD))

CCLLAASSEE BB // CCAAPPIITTAALL PPOORR PPAAGGAARR TTOOTTAALL ((UUSSDD))

1 5.000.000 4.500.000 500.000 10,00% 2 4.602.500 4.117.500 485.000 10,54% 3 4.205.000 3.735.000 470.000 11,18% 4 3.807.500 3.352.500 455.000 11,95% 5 3.410.000 2.970.000 440.000 12,90% 6 3.015.000 2.587.500 427.500 14,18% 7 2.620.000 2.205.000 415.000 15,84% 8 2.225.000 1.822.500 402.500 18,09% 9 1.830.000 1.440.000 390.000 21,31%

10 1.456.250 1.068.750 387.500 26,61% 11 1.082.500 697.500 385.000 35,57% 12 731.250 348.750 382.500 52,31%


SSUUSSTTIITTUUCCIIÓÓNN DDEE CCAARRTTEERRAA

La sustitución de cartera corresponde a operaciones realizadas entre el Fideicomiso y el originador en virtud de las cuales se intercambian periódicamente cartera y efectivo a cambio de cartera a favor del Fideicomiso, con la finalidad de sustituir activos que han producido desviaciones o distorsiones en el flujo por activos de iguales o mejores características.

La sustitución de cartera se hará efectiva en el caso de que la cartera aportada al Fideicomiso no cumpla con los parámetros establecidos para la cartera inicialmente aportada, y presenten eventos de siniestros tales como morosidad mayor a 90 días, pre-cancelaciones y castigos.

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Se ha considerado un porcentaje de sustitución de cartera de hasta el 15,79% del capital por pagar de la titularización, que corresponde al 1,5 del Índice de Siniestralidad Ponderado, por los eventos que se pueden presentar por morosidad, pre-cancelaciones y castigos.

La cartera sustituida transferida por el Originador deberá cumplir con similares características de la cartera aportada originalmente.

TTRRIIMMEESSTTRREE CCAAPPIITTAALL PPOORR PPAAGGAARR

TTIITTUULLAARRIIZZAACCIIÓÓNN ((UUSSDD)) PPOORRCCEENNTTAAJJEE MMÁÁXXIIMMOO

SSUUSSTTIITTUUCCIIÓÓNN ((UUSSDD)) MMOONNTTOO PPOORR

SSUUSSTTIITTUUIIRR ((UUSSDD)) 1 5.000.000 15,79% 789.464 2 4.602.500 15,79% 726.702 3 4.205.000 15,79% 663.939 4 3.807.500 15,79% 601.177 5 3.410.000 15,79% 538.414 6 3.015.000 15,79% 476.047 7 2.620.000 15,79% 413.679 8 2.225.000 15,79% 351.311 9 1.830.000 15,79% 288.944

10 1.456.250 15,79% 229.931 11 1.082.500 15,79% 170.919 12 731.250 15,79% 115.459 13 380.000 15,79% 59.999 14 190.000 15,79% 30.000


CCÁÁLLCCUULLOO DDEELL IINNDDIICCEE DDEE SSIINNIIEESSTTRRAALLIIDDAADD

Se entiende como Índice de Siniestralidad la evaluación del impacto que tiene sobre los resultados del proceso de titularización, el comportamiento de determinadas variables. Es así como se debe considerar en la estructuración el impacto en las proyecciones de los flujos del desajuste de ciertas variables internas y/o externas que afecten drásticamente a lo estimado inicialmente. La principal variable que puede afectar el flujo son los días de atraso incurridos en cada operación crediticia, que se define como los días que un cliente deja de cumplir con su obligación crediticia tomando en consideración que luego continúa honrando la misma bajo las condiciones originalmente pactadas.

Entre los documentos de respaldo que se generan de las operaciones crediticias, se encuentran las tablas de amortización en las que se detallan los dividendos mensuales iguales que el cliente se compromete a pagar. Tomando en consideración esta información, realizaron el análisis histórico de la cartera y establecieron como factor que afecta la recuperación de los flujos en función de las condiciones originalmente pactadas, los días de retraso superior a 30 días que los clientes tuvieron en el pago de sus cuotas mensuales, por lo que calcularon la morosidad de más de 30 días de la cartera histórica desde enero del 2015 a julio del 2021.

DDEESSCCRRIIPPCCIIÓÓNN MMOONNTTOO ((UUSSDD)) PPOORRCCEENNTTAAJJEE Máximo 22.650.537 19,05% Mínimo 118.412 0,88% Media 6.736.328 7,81%

Mediana 3.753.494 6,56% Cuartil 25% 2.032.283 4,05% Cuartil 75% 10.317.282 9,67%

Desviación estándar 6.260.602 FFuueennttee:: Informe de Estructuración

Otro de los factores que podrían afectar el flujo estimado que recibirá el FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V son las pre-cancelaciones de cartera, es decir los pagos anticipados que los clientes realizan de la cartera, por lo que se analizaron las pre-cancelaciones realizadas del total de la cartera administrada por Novacredit S.A. en el periodo de estudio.

DDEESSCCRRIIPPCCIIOONN MMOONNTTOO ((UUSSDD)) PPOORRCCEENNTTAAJJEE Máximo 1.034.212 2,58% Mínimo 46.765 0,06% Media 546.956 0,91%

Mediana 561.922 0,76% Cuartil 25% 328.987 0,58% Cuartil 75% 747.117 1,18%

245





DDEESSCCRRIIPPCCIIOONN MMOONNTTOO ((UUSSDD)) PPOORRCCEENNTTAAJJEE Desviación estándar 243.529


La construcción del Índice de Siniestralidad Promedio Ponderado se basó en la ponderación de la serie de datos históricos de la morosidad más de 30 días, la cartera castigada y el nivel de prepago. Con una data histórica desde enero 2017 a julio 2021 y establecieron los siguientes rangos de probabilidad de ocurrencia para cada escenario:

EESSCCEENNAARRIIOO RRAANNGGOO DDEE

PPRROOBBAABBIILLIIDDAADD DDEE OOCCUURRRREENNCCIIAA

Optimista Menor a 4,64% Moderado 4,64% a 11,27% Pesimista Mayor a 11,27% FFuueennttee:: Informe de Estructuración

Una vez determinados los rangos calcularon la ocurrencia histórica para cada escenario obteniendo como resultado de la ponderación calculada para el escenario moderado el 54,43%, para el escenario optimista el 24,05% y para el escenario pesimista el 21,52%. Finalmente, calcularon el índice de siniestralidad ponderado para lo cual utilizaron las probabilidades de ocurrencia, obteniendo un índice de siniestralidad ponderado de 8,41%.

EESSCCEENNAARRIIOOSS PPEESSIIMMIISSTTAA MMOODDEERRAADDOO OOPPTTIIMMIISSTTAA Frecuencia histórica 17 43 19 Probabilidad de ocurrencia 21,52% 54,43% 24,05% Índice de siniestralidad 11,27% 8,94% 4,64% índice de siniestralidad ponderado 8,41% Monto índice de siniestralidad 420.408,87 1.5 veces índice de siniestralidad 12,61% Monto titularización 5.000.000,00 1.5 monto índice de siniestralidad 630.613,31


GENERACIÓN DE FLUJOS

GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. estima y analiza el flujo de cartera teórico del “FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V” en base a una proyección matemática de la cartera aportada al Fideicomiso, considerando las condiciones originales de otorgamiento de cada una de las operaciones crediticias, es decir, que los pagos tanto de capital e intereses se realizarán por el valor y en las fechas pactadas.

Para estimar la cartera total generada por el Originador se consideran las ventas históricas realizadas a crédito tomando en cuenta las variaciones mensuales propias del giro del negocio. De esta forma se calculan los montos: promedio, mínimo y máximo para cada mes sobre la data histórica analizada, lo que permite proyectar las ventas mensuales a realizarse por parte del Originador para los próximos cuatro años, obteniendo el monto teórico total de ingresos futuros disponibles.

MMEESS CCAARRTTEERRAA TTOOTTAALL OORRIIGGIINNAADDOORR

22002211 22002222 22002233 22002244 Enero 100.946.151,06 92.317.318,86 124.702.002,46 169.223.775,00

Febrero 91.918.215,13 92.757.591,21 126.550.050,30 170.030.823,46 Marzo 89.778.495,92 96.467.894,86 131.206.355,82 176.832.056,39 Abril 87.640.099,66 99.473.029,38 134.014.290,53 182.340.667,50 Mayo 85.599.139,47 101.227.033,88 136.019.738,27 185.555.874,21 Junio 85.159.551,60 102.416.071,31 136.957.530,98 187.735.458,76 Julio 78.491.890,62 103.359.176,83 138.709.337,38 189.464.233,81

Agosto 80.846.647,34 106.459.952,14 143.686.056,34 195.148.160,82 Septiembre 81.534.577,14 107.365.827,34 144.937.224,15 196.808.690,22

Octubre 82.592.250,18 108.758.585,43 147.117.142,86 199.361.708,26 Noviembre 82.012.328,23 107.994.936,40 146.840.014,55 197.961.888,90 Diciembre 84.694.787,94 111.527.235,42 151.345.282,52 204.436.827,53

FFuueennttee:: Silvercross S.A. Casa de Valores SCCV

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De esta forma se demuestra que el Originador está en la capacidad de producir cartera en una cantidad muy superior a la requerida para cubrir posibles sustituciones a lo largo del tiempo de vigencia de la titularización bajo análisis si fuera necesario debido a morosidades, pre-cancelaciones u otros motivos que produjera la cartera aportada.

GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. estresa los escenarios planteados por el estructurador financiero y determina un nuevo Índice de Siniestralidad utilizando tres escenarios: optimista, moderado y pesimista; tomando en consideración las variables que puedan generar distorsiones en el flujo al no cumplirse con las condiciones originalmente establecidas para cada una de las operaciones crediticias que recibirá el FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V. manteniéndose como la principal variable los días de atraso incurridos en cada una de las operaciones crediticias, seguida por el porcentaje de cartera castigada con relación a la cartera total y finalmente las pre-cancelaciones.

El Índice de Siniestralidad Promedio Ponderado es el resultado de multiplicar la ponderación de cada escenario por su respectivo Índice de Siniestralidad, y posteriormente sumar el resultado de cada escenario obteniendo un valor de 10,53%, lo que evidencia que aún bajo un ambiente estresado la cartera fideicomitida cumple a satisfacción con los requerimientos. Se considera un escenario optimista aquel en el que la cartera mensual presenta una desviación estándar menor a la media menos la desviación estándar general (7 casos) y un escenario pesimista aquel en el que la cartera mensual presenta una desviación estándar mayor a la suma del promedio y la desviación estándar general. En consecuencia, un escenario moderado (58 casos) es aquel que se encuentra en la media general más menos una desviación estándar.

EESSCCEENNAARRIIOOSS OOPPTTIIMMIISSTTAA MMOODDEERRAADDOO PPEESSIIMMIISSTTAA 00%% -- 44,,2200%% 44,,2211%% -- 1155,,1133%% 1155,,1144%% -- 2211,,5588%%

Frecuencia 7 58 14 índice de siniestralidad 1,53% 8,94% 21,58% Probabilidad 8,86% 73,42% 17,72% Ponderación 0,14% 6,57% 3,82% Índice ponderado 10,53% 1,5 índice 15,79%


Al generar un nuevo índice de Siniestralidad puede determinarse la cartera que se necesitaría para cubrir posibles falencias en la cartera aportada al Fideicomiso. El valor así obtenido es muy inferior a la cartera generada por el Originador por lo que es opinión de GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. que NOVACREDIT S.A. tiene la capacidad más que suficiente para reponer la cartera que sea necesaria y así genera los flujos requeridos en el proceso.

CCOOBBEERRTTUURRAA DDEE LLOOSS MMEECCAANNIISSMMOOSS DDEE GGAARRAANNTTÍÍAASS

El monto de la titularización de cartera es por USD 5.000.000,00, por lo que la cobertura de las garantías debería ser de al menos el 1,5 veces el Índice de Siniestralidad Ponderado estresado, es decir 15,79% del monto a titularizarse, alcanzando un valor de USD 789.464.

La titularización bajo análisis ha establecido dos mecanismos de garantía que cubren 2,45 veces el índice de siniestralidad ponderado durante todo el tiempo de vigencia de la titularización, lo que se demuestra con las coberturas de los tres escenarios proyectados (pesimista, moderado y optimista) y del escenario ponderado resultante de ellos.

DDEESSCCRRIIPPCCIIÓÓNN PPOONNDDEERRAADDOO PPEESSIIMMIISSTTAA MMOODDEERRAADDOO OOPPTTIIMMIISSTTAA Monto de la titularización (USD) 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 Índice de siniestralidad 10,53% 10,53% 10,53% 10,53% 1.5 veces Índice de Siniestralidad ponderado 15,79% 15,79% 15,79% 15,79% Total mecanismos de garantía (USD) 1.289.464 1.289.464 1.289.464 1.289.464 Subordinación de Clases (USD) 500.000 500.000 500.000 500.000 Sustitución de Cartera (USD) 789.464 789.464 789.464 789.464 Mecanismos de garantía / Titularización 25,79% 25,79% 25,79% 25,79% Cobertura Índice siniestralidad (veces) 2,45 2,45 2,45 2,45


Por lo tanto, es posible concluir que el proceso bajo análisis cuenta con garantías suficientes para asegurar la disposición de flujos que permitan el pago oportuno de las obligaciones emanadas de la titularización.

247





CLASE A (AAA) CCoorrrreessppoonnddee aall ppaattrriimmoonniioo aauuttóónnoommoo qquuee ttiieennee eexxcceelleennttee ccaappaacciiddaadd ddee ggeenneerraarr llooss fflluujjooss ddee ffoonnddooss eessppeerraaddooss oo pprrooyyeeccttaaddooss yy ddee rreessppoonnddeerr ppoorr llaass oobblliiggaacciioonneess eessttaabblleecciiddaass eenn llooss ccoonnttrraattooss ddee eemmiissiióónn..

CLASE B (AA) CCoorrrreessppoonnddee aall ppaattrriimmoonniioo aauuttóónnoommoo qquuee ttiieennee mmuuyy bbuueennaa ccaappaacciiddaadd ddee ggeenneerraarr llooss fflluujjooss ddee ffoonnddooss eessppeerraaddooss oo pprrooyyeeccttaaddooss yy ddee rreessppoonnddeerr ppoorr llaass oobblliiggaacciioonneess eessttaabblleecciiddaass eenn llooss ccoonnttrraattooss ddee eemmiissiióónn..

El signo más (+) indicará que la calificación podrá subir hacia su inmediato superior, mientras que el signo menos (-) advertirá descenso en la categoría inmediata inferior.

Conforme el Artículo 3, Sección I, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, la calificación de un instrumento o de un emisor no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo, ni la estabilidad de su precio sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste. Es por lo tanto evidente que la calificación de riesgos es una opinión sobre la solvencia del emisor para cumplir oportunamente con el pago de capital, de intereses y demás compromisos adquiridos por la empresa de acuerdo con los términos y condiciones del Prospecto de Oferta Pública, de la respectiva Escritura Pública de Emisión y de más documentos habilitantes.

El Informe de Calificación de Riesgos para el proceso de FIDEICOMISO TITULARIZACION DE CARTERA NOVACREDIT V, ha sido realizado con base en la información entregada por la originador, estructurador financiero y a partir de la información pública disponible.

Atentamente,

IInngg.. HHeerrnnáánn EEnnrriiqquuee LLóóppeezz AAgguuiirrrree PPhhDD((cc)) Gerente General

CCAATTEEGGOORRÍÍAA DDEE CCAALLIIFFIICCAACCIIÓÓNN

248





TTRRIIMM

MMEESS

CCAARRTTEERRAA IINNIICCIIAALL

AAMMOORRTT.. CCAAPPIITTAALL IINNTTEERREESSEESS

AAPPOORRTTEE DDEE

CCAAPPIITTAALL

RREECCAAUUDD.. CCAARRTTEERRAA

AAPPOORRTTAADDAA

RREECCAAUUDD.. IINNTTEERREESSEESS SSIINNIIEESSTTRRAALLIIDDAADD RREECCUUPP.. DDEE

CCAARRTTEERRAA SSAALLDDOO DDEE CCAARRTTEERRAA

PPRROOVVIISSIIÓÓNN TTOOTTAALL

TTOOTTAALL PPOORR PPRROOVVIISSIIOONNAARR

MMAACCAANNIISSMMOOSS DDEE GGAARRAANNTTÍÍAA

SSUUBBOORRDDIINNAACCIIÓÓNN DDEE CCLLAASSEE

SSUUSSTTIITTUUCCIIÓÓNN DDEE CCAARRTTEERRAA

CCOOBBEERRTTUURRAA MMEECCAANNIISSMMOOSS

GGAARRAANNTTÍÍAA AAPPOORRTTEE IINNIICCIIAALL UUSSDD UUSSDD UUSSDD UUSSDD UUSSDD UUSSDD IINNIICCIIAALL

IINNIICCIIAALL ((UUSSDD)) UUSSDD UUSSDD

11,,55 VVEECCEESS ÍÍNNDDIICCEE AAPPOORRTTEE IINNIICCIIAALL AAPPOORRTTEE IINNIICCIIAALL PPOORRCCEENNTTAAJJEE

1 1 5.412.719 119.207 44.125 - - - 12.548 150.784 5.293.512 159.688 5.000.000 789.464 500.000 789.464 163% 2 5.293.512 110.246 74.775 - - - 11.605 173.416 5.183.266 159.688 5.000.000 789.464 500.000 789.464 163% 3 5.183.266 116.843 68.056 - - - 12.299 172.600 5.066.423 159.688 4.602.500 726.702 485.000 726.702 167%

2 4 5.066.423 118.357 66.498 - - - 12.458 172.396 4.948.066 157.531 4.602.500 726.702 485.000 726.702 167% 5 4.948.066 119.891 64.919 - - - 12.620 172.190 4.828.176 157.531 4.602.500 726.702 485.000 726.702 167% 6 4.828.176 121.445 63.319 - - - 12.783 171.980 4.706.731 157.531 4.205.000 663.939 470.000 663.939 171%

3 7 4.706.731 123.021 61.699 - - - 12.949 171.771 4.583.710 155.375 4.205.000 663.939 470.000 663.939 171% 8 4.583.710 123.221 60.010 - - - 12.970 170.260 4.460.490 155.375 4.205.000 663.939 470.000 663.939 171% 9 4.460.490 122.959 58.324 - - - 12.943 168.340 4.337.530 155.375 3.807.500 601.177 455.000 601.177 176%

4 10 4.337.530 121.116 56.622 - - - 12.749 164.989 4.216.414 153.219 3.807.500 601.177 455.000 601.177 176% 11 4.216.414 122.684 54.974 - - - 12.914 164.743 4.093.731 153.219 3.807.500 601.177 455.000 601.177 176% 12 4.093.731 123.586 53.339 - - - 13.009 163.916 3.970.145 153.219 3.410.000 538.414 440.000 538.414 182%

5 13 3.970.145 122.415 51.708 - - - 12.886 161.238 3.847.730 150.229 3.410.000 538.414 440.000 538.414 182% 14 3.847.730 122.393 50.092 - - - 12.883 159.602 3.725.336 150.229 3.410.000 538.414 440.000 538.414 182% 15 3.725.336 122.093 48.475 - - - 12.852 157.715 3.603.244 150.229 3.015.000 476.047 427.500 476.047 190%

6 16 3.603.244 122.097 46.832 - - - 12.852 156.077 3.481.147 148.087 3.015.000 476.047 427.500 476.047 190% 17 3.481.147 158.682 45.186 - - - 16.703 187.165 3.322.465 148.087 3.015.000 476.047 427.500 476.047 190% 18 3.322.465 119.038 43.559 300.000 6.250 3.895 13.188 159.555 3.497.177 148.087 2.620.000 413.679 415.000 413.679 200%

7 19 3.497.177 116.035 41.951 - 6.250 3.814 12.872 155.178 3.374.892 145.945 2.620.000 413.679 415.000 413.679 200% 20 3.374.892 122.471 40.337 - 6.250 3.733 13.549 159.241 3.246.170 145.945 2.620.000 413.679 415.000 413.679 200% 21 3.246.170 125.887 38.811 - 6.250 3.652 13.909 160.691 3.114.033 145.945 2.225.000 351.311 402.500 351.311 215%

8 22 3.114.033 115.928 37.239 - 6.250 3.570 12.861 150.127 2.991.855 143.803 2.225.000 351.311 402.500 351.311 215% 23 2.991.855 139.068 35.581 - 6.250 3.489 15.296 169.091 2.846.537 143.803 2.225.000 351.311 402.500 351.311 215% 24 2.846.537 110.736 34.024 350.000 13.542 7.952 13.082 153.172 3.072.260 143.803 1.830.000 288.944 390.000 288.944 235%

9 25 3.072.260 104.797 32.497 - 13.542 7.776 12.456 146.155 2.953.922 134.577 1.830.000 288.944 390.000 288.944 235% 26 2.953.922 115.245 31.124 - 13.542 7.601 13.556 153.955 2.825.135 134.577 1.830.000 288.944 390.000 288.944 235% 27 2.825.135 97.970 29.812 - 13.542 7.425 11.738 137.011 2.713.623 134.577 1.456.250 229.931 387.500 229.931 269%

10 28 2.713.623 98.185 28.497 - 13.542 7.249 11.761 135.712 2.601.897 132.552 1.456.250 229.931 387.500 229.931 269% 29 2.601.897 97.908 27.158 - 13.542 7.073 11.731 133.949 2.490.448 132.552 1.456.250 229.931 387.500 229.931 269% 30 2.490.448 98.009 25.864 - 13.542 6.897 11.742 132.569 2.378.898 132.552 1.082.500 170.919 385.000 170.919 325%

11 31 2.378.898 97.043 24.556 - 13.542 6.722 11.640 130.222 2.268.313 123.027 1.082.500 170.919 385.000 170.919 325% 32 2.268.313 102.456 23.251 - 13.542 6.546 12.210 133.584 2.152.315 123.027 1.082.500 170.919 385.000 170.919 325% 33 2.152.315 95.622 21.975 - 13.542 6.370 11.491 126.018 2.043.151 123.027 731.250 115.459 382.500 115.459 431%

12 34 2.043.151 101.774 20.698 - 13.542 6.194 12.138 130.070 1.927.836 119.806 731.250 115.459 382.500 115.459 431% 35 1.927.836 137.157 19.413 - 13.542 6.018 15.863 160.267 1.777.137 119.806 731.250 115.459 382.500 115.459 431% 36 1.777.137 88.067 18.016 300.000 19.792 9.738 11.353 124.259 1.969.279 119.806 380.000 59.999 380.000 59.999 733%

13 37 1.969.279 74.066 16.792 - 19.792 9.481 9.880 110.250 1.875.421 65.471 380.000 59.999 380.000 59.999 733% 38 1.875.421 68.430 15.834 - 19.792 9.224 9.286 103.993 1.787.199 65.471 380.000 59.999 380.000 59.999 733% 39 1.787.199 68.518 14.922 - 19.792 8.967 9.296 102.902 1.698.889 65.471 190.000 30.000 190.000 30.000 733%

14 40 1.698.889 67.689 14.007 - 19.792 8.710 9.208 100.989 1.611.409 64.402 190.000 30.000 190.000 30.000 733% 41 1.611.409 66.145 13.041 - 19.792 8.453 9.046 98.385 1.525.472 64.402 190.000 30.000 190.000 30.000 733% 42 1.525.472 66.990 12.185 - 19.792 8.196 9.135 98.027 1.438.690 64.402 - - - - 0%

AANNEEXXOOSS

249





Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. a partir de la información proporcionada, procedió a aplicar su metodología de calificación que contempla dimensiones cualitativas y cuantitativas que hacen referencia a diferentes aspectos dentro de la calificación. La opinión de Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. al respecto ha sido fruto de un estudio realizado mediante un set de parámetros que cubren: perfil externo, perfil interno y perfil financiero, generando un análisis de la capacidad de pago, por lo que no necesariamente reflejan la probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de un emisor para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago con lo cual los acreedores y/o tenedores se verían forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés. Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. guarda estricta reserva de aquellos antecedentes proporcionados por la empresa y que ésta expresamente haya indicado como confidenciales. Por otra parte, Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. no se hace responsable por la veracidad de la información proporcionada por la empresa, se basa en el hecho de que la información es obtenida de fuentes consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, ni garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La información que se suministra está sujeta, como toda obra humana, a errores u omisiones que impiden una garantía absoluta respecto de la integridad de la información. GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.globalratings.com.ec, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.

IINNFFOORRMMAACCIIÓÓNN QQUUEE SSUUSSTTEENNTTAA EELL PPRREESSEENNTTEE IINNFFOORRMMEE INFORMACIÓN MACRO ▪ Entorno macroeconómico del Ecuador.

▪ Situación del sector y del mercado en el que se desenvuelve el Emisor. INFORMACIÓN ORIGINADOR Y ADIMINISTRADORA

▪ Información cualitativa.

▪ Información levantada “in situ” durante el proceso de diligencia debida.

▪ Información proveniente de la estructuración financiera.

▪ Información proveniente de la estructuración legal.

▪ Calidad del activo subyacente. INFORMACIÓN EMISIÓN ▪ Documentos legales de la Titularización. OTROS ▪ Otros documentos que se consideró relevantes.

RREEGGUULLAACCIIOONNEESS AA LLAASS QQUUEE SSEE DDAA CCUUMMPPLLIIMMIIEENNTTOO CCOONN EELL PPRREESSEENNTTEE IINNFFOORRMMEE IMPACTO DEL ENTORNO ▪ Literal i, Numeral 1, Artículo 10, Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias,

Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera. IMPACTO DEL SECTOR ▪ Numeral 1, Artículo 20, Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de

Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera. GENERACIÓN DE FLUJOS ▪ Literal a, Numeral 3, Artículo 10, Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias,

Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera IDONEIDAD DE LOS MECANISMOS DE GARANTÍA

▪ Literal a, Numeral 3, Artículo 10, Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera

LEGALIDAD Y FORMA DE TRANSFERENCIA

▪ Literal b, Numeral 3, Artículo 10, Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera

ADMINISTRADORA ▪ Literal c, Numeral 3, Artículo 10, Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera

CARTERA DE CRÉDITO ▪ Literal a, b, c, d, Numeral 1, Artículo 12, Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera

De acuerdo con el Artículo 5, Sección I, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, la calificación de riesgos de la Emisión en análisis deberá ser revisada semestralmente hasta la remisión de los valores emitidos. En casos de excepción, la calificación de riesgo podrá hacerse en períodos menores a seis meses, ante la presencia de hechos relevantes o cambios significativos que afecten la situación del fideicomiso.

La calificación otorgada por GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. está realizada en base a la siguiente metodología, aprobada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros:

VALORES PROVENIENTES DE PROCESOS DE TITULARIZACIÓN: FLUJOS FUTUROS ESTRUCTURAS DEPENDIENTES, aprobada en mayo 2020

Para más información con respecto de esta metodología, favor consultar: https://www.globalratings.com.ec/sitio/metodologias/

250

ANEXO 7

VALORACIÓN DE CARTERA CONSUMO AUTOMOTRIZ

NNOOVVAACCRREEDDIITT SS..AA.. Corporativos



DDEEFFIINNIICCIIÓÓNN DDEE CCAATTEEGGOORRÍÍAA::

CCAATTEEGGOORRÍÍAA AA--11

Los valores no presentan morosidad alguna, con cero días de mora a la fecha de calificación. Rango de pérdida esperada del 1%.

GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. a partir de la información proporcionada, procedió a aplicar su metodología y las categorías establecidas en el Artículo 5, Sección II, Capítulo XVIII, Título II, Libro I de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera.

La valoración se realizó considerando la cartera como cartera de crédito comercial y en función de lo explicitado en el Numeral 2, Artículo 12, Sección IV, Capítulo V, Título II, del Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros, que se refiere a las normas para la valoración de mercado de la cartera de crédito de las compañías que no pertenecen al sistema financiero y que están controladas por parte de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.

GLOBALRATINGS CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. ubica en Categoría A-1, a la cartera de consumo automotriz que será aportada originalmente al Fideicomiso Mercantil Irrevocable denominado “FIDEICOMISO TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V”; con base en la información proporcionado por la compañía originadora de la cartera y otra información relevante con fecha junio de 2021.

CARTERA

La cartera de crédito que será aportada originalmente al Fideicomiso Mercantil Irrevocable denominado “FIDEICOMISO TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V” es en su totalidad proviene de créditos de tipo consumo para financiar la compra de vehículos nuevos y no incluye otro tipo de cartera de crédito.

TTRRAAMMOO II DDEESSCCRRIIPPCCIIÓÓNN DDEE LLAA CCAARRTTEERRAA Tipo Consumo

Modalidad de la tasa Fija Amortización Cuotas mensuales

Saldo de capital USD 5.412.719,42 Número de operaciones crediticias 337

Número de clientes 318 Plazo por vencer promedio ponderado 51,26 días

Valor promedio de saldos totales USD 16.061,48 Tasa de interés promedio ponderada 15,58%

Garantía de las operaciones crediticias Contrato con reserva de dominio/prenda. FFuueennttee:: NOVACREDIT S.A.

La cartera fue verificada de manera digital y no de manera in situ debido a la pandemia, dicha verificación se realizó sobre una muestra de 56 operaciones seleccionadas aleatoriamente, la que permitió evidenciar la existencia de los expedientes de crédito compuestos por: aprobación del crédito por parte de un funcionario debidamente autorizado de NOVACREDIT S.A., contrato de compraventa con reserva de dominio, inscripción del contrato de dominio en el Registro Mercantil, pagaré, cédulas de identidad o RUC de los solicitantes y/o garantes, contrato de seguros y endoso de éstos. Aproximadamente una cantidad de créditos inferior al 10% de la cartera adolece de la falta de alguna de la documentación antes señalada, sin que esto haya sido un impedimento mayor para determinar su calidad, debido a que el proceso de crédito se apoya en información de fuentes como IESS, SRI, SCVS, y Buró de Crédito. Adicionalmente, NOVACREDIT S.A. utilizando su propia metodología levanta información particular de cada cliente, que sirve de sustento para la otorgación de cada crédito.

Además, con la verificación se evidenció que el 100% de los pagarés cumple con las suficiencias legales referentes a firmas, (titular y garante), montos, fechas y correspondencia con tablas de amortización. De igual forma se evidenció que los contratos bajo reserva de dominio se encuentran firmados por titulares y garantes, de ser el caso. Sin que esto signifique que sea responsabilidad de GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. verificar la autenticidad, calidad, legitimidad o legalidad de éstos.

En lo que respecta al otorgamiento de crédito, del análisis de la cartera se desprende que en promedio se exige al cliente una entrada del orden del 35%, lo que asegura una relación crédito valor del bien del 65%, permitiendo que en todo momento el valor del vehículo adquirido sea sensiblemente superior al valor adeudado, lo que contribuye a asegurar el pago de la deuda. En opinión de GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A., NOVACREDIT S.A. cuenta con políticas de crédito adecuadas para la operación.

VVAALLOORRAACCIIÓÓNN::

Calificación de Riesgo de Cartera de Créditos

A -1

Riesgo Normal

Metodología Valoración de cartera

MMaarriiaannaa ÁÁvviillaa Gerente de Análisis [email protected]

HHeerrnnáánn LLóóppeezz Gerente General [email protected]

CONTACTO

251


NNOOVVAACCRREEDDIITT SS..AA..Corporativos



De la cartera que se va a transferir al Fideicomiso el 100% es cartera por vencer que registra las siguientes características de plazo:

PPLLAAZZOO OORRIIGGIINNAALL NNÚÚMMEERROO DDEE RREEGGIISSTTRROOSS

PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN SSAALLDDOO DDEE CCAAPPIITTAALL ((UUSSDD))


Menor a 12 meses - 0% - 0% 12-23 meses 5 1,48% 57.877,02 1,07% 24-48 meses 132 39,17% 2.054.044,90 37,95% Mayor a 48 meses 200 59,35% 3.300.797,50 60,98% TToottaalleess 333377 110000,,0000%% 55..441122..771199,,4422 110000,,0000%%


En lo que se refiere a tasas y saldos de capital, se definen las siguientes características, predominando las operaciones con tasa mayor al 15,99%:

MMOONNTTOO PPRROOMMEEDDIIOO DDEE LLAA CCAARRTTEERRAA

JJUULLIIOO--22002211 ((UUSSDD))

Promedio 16.061,48 Max 57.046,95 Min 6.827,71


TTAASSAA DDEE IINNTTEERREESS NNOOMMIINNAALL NNºº OOPPEERRAACCIIOONNEESS CCAAPPIITTAALL PPOORR VVEENNCCEERR PPAARRTTIICCIIPPAACCIIÓÓNN De 13% a 13,99% 29 680.429,04 12,57% De 14% a 14,99% 34 618.773,32 11,43% De 15% a 15,99% 105 1.700.631,65 31,42% Mayor a 15,99% 169 2.412.885,41 44,58%

TTOOTTAALL 333377 55..441122..771199,,4422 110000%% FFuueennttee:: NOVACREDIT S.A.

Y en lo que se refiere a la distribución geográfica se identificó una mayor concentración entre las provincias de Pichincha y Guayas, con una participación sobre el total de operaciones crediticias del 29% y 27%, respectivamente, el restante 44% de las operaciones se encuentran distribuidas en las provincias de El Oro, Loja, Manabí, Santo Domingo de los Tsáchilas, Zamora Chinchipe, Azuay, Carchi, Esmeraldas, Santa Elena, Los Ríos, Bolívar, entre otras participaciones menores.

FFuueennttee: NOVACREDIT S.A.

0

20

40

60

80

100

120

- 200.000 400.000 600.000 800.000

1.000.000 1.200.000 1.400.000 1.600.000 1.800.000

Monto No de Operaciones

252





ORIGINADOR

El Originador de la cartera a ser aportada al El Fideicomiso Mercantil Irrevocable “FIDEICOMISO TITULARIZACIÓN DE CARTERA NOVACREDIT V” es la compañía NOVACREDIT S.A. una empresa especializada en originar, administrar, cobrar, comprar y vender de cartera automotriz sea ésta de automotores livianos, semipesados o pesados.


Grupo Vázquez es un grupo empresarial ecuatoriano con 77 años de trayectoria conformado por 30 empresas en diferentes sectores: automotriz, retail, seguros, hotelería, metalurgia, entre otros. Actualmente, emplea a más de 1.800 empleados a nivel nacional, cuenta con presencia a nivel nacional e internacional (Perú, Brasil y Panamá). La administración de la compañía está a cargo de las Junta de la Junta General de Accionistas, el Directorio, el Presidente y el Gerente General, quién a su vez actúa como representante legal. La administración de la empresa está a cargo de funcionarios con amplia experiencia y competencias adecuadas en relación con sus cargos. Además, en algunos casos, el tiempo que llevan trabajado para la empresa ha generado sinergias de trabajo.

NOVACREDIT S.A. tiene como objetivos: impulsar la gestión de venta en los concesionarios con tiempos de respuesta oportunos, generar mayores beneficios al cliente y concesionarios, además, procesar cartera de alta calidad para su posterior comercialización a entidades financieras locales e inversionistas del exterior. Lo que le permite tener varias ventajas competitivas que le han posicionado en el mercado y le generan un crecimiento constante:

▪ Acuerdos comerciales en cada concesionario.

▪ Incentivos a asesores, F&I.

▪ Tiempo de respuesta: aprobaciones en 2 horas.

▪ Cuota competitiva y con mayores beneficios.

▪ Seguro del auto por todo el plazo sin intereses.

▪ Contratos inscritos en 3 días.

▪ Débito de cualquier cuenta bancaria.

▪ Presencia permanente en eventos y ferias.

▪ Trabajo en el horario de concesionario.

NOVACREDIT S.A. es una empresa especializada en el financiamiento automotriz, con presencia en las ciudades más importantes del país, lo que le permite trabajar con la mayor cantidad de concesionarios y marcas presentes en el mercado ecuatoriano. En la actualidad se ha especializado en efectuar compra de

253





cartera de crédito a concesionarios automotrices y su posterior venta con recurso parcial (recurso en promedio de entre el 10% y 15% de la cartera negociada) a entidades financieras y del sistema financiero popular y solidario. La compañía compra cartera principalmente de la comercialización de vehículos marca Chevrolet (participación del 19%).


NOVACREDIT S.A. cuenta con varios procedimientos y políticas para los procesos de generación, refinanciamiento y compra venta de cartera.

PPrroocceeddiimmiieennttoo ddee ggeenneerraacciióónn ddee ccaarrtteerraa.. –– Se define tareas y actividades que se deben realizar al momento de otorgar un crédito a un cliente, que va desde una precalificación hasta la entrega del vehículo. En este sentido se han definido ciertos parámetros para el financiamiento de vehículos livianos, semipesados y pesados. Todos los créditos aprobados deben contratar un seguro vehicular, seguro de desgravamen, reserva de dominio y/o prenda, dispositivo de rastreo satelital con cobertura nacional.

PPoollííttiiccaa ddee ccrrééddiittoo ppaarraa vveehhííccuullooss lliivviiaannooss ppaarrttiiccuullaarreess.. –– Para la aprobación de este tipo de crédito, el cliente debe contar con el 25% del valor del vehículo como entrada, financiarlo hasta 60 meses, a una tasa máxima fija autorizada por el BCE para el segmento de consumo.

PPoollííttiiccaa ddee ccrrééddiittoo ppaarraa vveehhííccuullooss lliivviiaannooss ddee aallqquuiilleerr.. –– Para la aprobación de este tipo de crédito, el cliente debe contar con el 35% del valor del vehículo para el caso de camionetas y del 40% para el caso de autos como entrada, financiarlo hasta 48 meses en el caso de camionetas y de 36 meses en el caso de autos, a una tasa máxima fija autorizada por el BCE para el segmento de consumo.

PPoollííttiiccaa ddee ccrrééddiittoo ppaarraa vveehhííccuullooss lliivviiaannooss ddee aallqquuiilleerr yy sseemmiippeessaaddooss.. –– Para la aprobación de este tipo de crédito, solo se aplica para la reposición de unidades en las cooperativas de transportes, se financiará a clientes con edad entre los 25 a 73 años, con una estabilidad laboral de dos años como transportista y con permiso de operación vigente. Debe tener un puntaje mínimo de 750 puntos en el buró de crédito y demostrar una capacidad de pago.

Dado el estado de excepción y emergencia sanitaria que atravesó el país durante el año 2020, NOVACREDIT S.A. ha mantenido una evaluación constante sobre los efectos de las medidas tomadas por el Gobierno en las operaciones y en la situación financiera de la compañía, con el objetivo de aplicar medidas apropiadas para mitigar el impacto en la operación:

▪ Desde marzo de 2020 se mantiene la modalidad del teletrabajo en la compañía, brindado las herramientas tecnológicas necesaria al personal para el cumplimiento de las actividades diarias de acuerdo con las funciones encomendadas.

▪ Se usó una de las líneas de crédito que la compañía mantiene en entidades financieras con buena tasa de interés para atender pagos de nómina y proveedores.

19%

3%

11%

11%

8% 8% 7%

5% 5% 4% 4%

15%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

254





▪ Aplicaron el diferimiento de tres cuotas de la cartera propia y de la cartera vendida, difiriéndolos sin recargo por mora o gestión de cobranza, así mismo, ofreció soluciones de refinanciamiento para el resto de la deuda.

▪ NOVACREDIT S.A. no se acogió al diferimiento de las obligaciones provenientes de las titularizaciones vigentes que mantiene la compañía, previsto por la Junta Política y Regulación Monetaria y Financiera.

▪ Se negoció con determinados proveedores un plazo adicional para el pago de las facturas por los servicios prestados.

▪ Implementó un “Plan de Contingencia” para la reapertura de las actividades.

Sobre el total de operaciones de la cartera en análisis, GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. a efectos de identificar el perfil de riesgo de los sujetos de crédito de consumo según las normas para la calificación de activos de riesgo y constitución de provisiones expedida por la Superintendencia de Bancos del Ecuador, establece que los créditos de consumo serán calificados en función de la morosidad en el pago de las cuotas aprobadas. Además, considera los rangos utilizados para calcular la probabilidad de incurrir en morosidad según el Sistema Creditico Ecuatoriano, para lo que se analizó una muestra de 56 de los burós de crédito de los clientes de las operaciones de crédito. La aplicación de la normativa permitió obtener como resultado que todas las operaciones de crédito corresponderían a cartera de riesgo normal de acuerdo con el siguiente detalle:

CCAATTEEGGOORRIIZZAACCIIÓÓNN DDEE LLAA CCAARRTTEERRAA CCAATTEEGGOORRÍÍAA DDÍÍAASS MMOORROOSSIIDDAADD MMOONNTTOO

MMOORROOSSIIDDAADD((UUSSDD))

Normal A-1 0 días 5.412.719,42 A-2 De 1 a 8 días - A-3 De 9 a 15 días -

Potencial B-1 De 16 a 30 días - B-2 De 31 a 45 días -

Créditos deficientes C-1 De 46 a 70 días - C-2 De 71 a 90 días -

Crédito de dudoso recaudo D De 91 a 120 días - Pérdida E Más de 120 días -

FFuueennttee:: Superintendencia de Bancos del Ecuador

De acuerdo con la información proporcionada por la compañía, la cartera en su totalidad está vigente y por tanto no presenta vencimientos, por lo que se puede establecer que todas las operaciones se encuentran dentro de la categoría de riesgo normal. Sin embargo, dentro de la revisión realizada por GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. a los burós de crédito de los diferentes clientes, se evidenció que existe un 15% de ellos cuya cartera podría ser categorizada como riesgo potencial. Un análisis estadístico permite considerar al promedio ponderado de la cartera en su globalidad como cartera con riesgo normal. La media ponderada se encuentra dentro de la categoría de riesgo normal y la cartera comprendida en más o menos una desviación estándar también presenta estas características.

SSCCOORREE DDEE LLAA MMUUEESSTTRRAA DDEE LLAA CCAARRTTEERRAA OOPPEERRAACCIIOONNEESS MMOONNTTOO ((UUSSDD)) 651-999 39 711.097,84 301-650 8 107.094,67

1-300 9 149.212,23 Total 56 967.404,74

FFuueennttee:: Sistema Crediticio Ecuatoriano

Además, otro riesgo que puede mermar la calidad de la cartera valorada que será aportada al Fideicomiso Mercantil Irrevocable denominado “FIDEICOMISO TITULARIZACION DE CARTERA NOVACREDIT V” es el escenario económico adverso que producto de la pandemia es un fenómeno a nivel mundial. Actualmente el país se encuentra enfrentando las consecuencias económicas de la pandemia, lo que podría afectar la capacidad de pago de los clientes a quienes el originador ha facturado y otorgado crédito directo y, por ende, afectar la recaudación de la cartera. Con la finalidad de reducir el riesgo y tener una mayor diversificación, el originador cuenta con una política de crédito y una cartera que cuenta con diversos plazos por vencer. También es importante mencionar que NOVACREDIT S.A. recibe como garantías prendas y reserva de dominio, lo que también mitiga el riesgo si decae la calidad de la cartera.

VVAALLOORRAACCIIÓÓNN

255





A – 1 LLooss vvaalloorreess nnoo pprreesseennttaann mmoorroossiiddaadd aallgguunnaa,, ccoonn cceerroo ddííaass ddee mmoorraa aa llaa ffeecchhaa ddee ccaalliiffiiccaacciióónn..

Conforme Artículo 5, Sección II, Capítulo XVIII, Título II, Libro I de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, los elementos generales que deben tomarse en cuenta para calificar a los activos de riesgo en las distintas categorías e indicar los rangos de requerimiento de provisiones. Es por lo tanto evidente que la valoración de la cartera es una opinión sobre la probabilidad que pérdida por el no cobro de las cuotas aprobadas en las respectivas operaciones de crédito.

El Informe de Valoración de Cartera de Consumo Automotriz NOVACREDIT S.A. ha sido realizado con base en la información entregada por el Originador y a partir de la información pública disponible.

Atentamente,

IInngg.. HHeerrnnáánn EEnnrriiqquuee LLóóppeezz AAgguuiirrrree PPhhDD((cc)) Gerente General

CCAATTEEGGOORRÍÍAA DDEE CCAALLIIFFIICCAACCIIÓÓNN

256





GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. a partir de la información proporcionada, procedió a aplicar su metodología de valoración que contempla dimensiones cualitativas y cuantitativas que hacen referencia a diferentes aspectos dentro de la valoración. La valoración entregada por GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. al respecto ha sido fruto de un estudio realizado mediante un set de parámetros de análisis de crédito Por otra parte, GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. no se hace responsable por la veracidad de la información proporcionada por la empresa, se basa en el hecho de que la información es obtenida de fuentes consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, ni garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La información que se suministra está sujeta, como toda obra humana, a errores u omisiones que impiden una garantía absoluta respecto de la integridad de la información. GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A. emite sus informes de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.globalratings.com.ec, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.

IINNFFOORRMMAACCIIÓÓNN QQUUEE SSUUSSTTEENNTTAA EELL PPRREESSEENNTTEE IINNFFOORRMMEE

INFORMACIÓN SOPORTE DE LOS CRÉDITOS

▪ Solicitudes de crédito.

▪ Cédulas de identidad o RUC de los solicitantes y/o garantes.

▪ Aprobación del crédito por parte de un funcionario debidamente autorizado.

▪ Contratos compraventa con reservas de dominio, debidamente inscritos en el Registro Mercantil.

▪ Contratos de seguros y su endoso.

▪ Tablas de amortización.

▪ Pagarés.

▪ Buró de crédito.

▪ Política de crédito.

De acuerdo con el Artículo 5, Sección I, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, la calificación de riesgos de la Emisión en análisis deberá ser revisada semestralmente hasta la remisión de los valores emitidos. En casos de excepción, la calificación de riesgo podrá hacerse en períodos menores a seis meses, ante la presencia de hechos relevantes o cambios significativos que afecten la situación del emisor.

Las valoraciones permiten cumplir con lo estipulado en el Numeral 2, Artículo 12, Sección IV, Capítulo V, Título II, del libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros; por lo que el presente informe no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago; es un informe de valoración de la cartera cuyo propósito exclusivo es informar sobre la calidad de la cartera en lo que respecta a documentación, morosidad y en definitiva a su idoneidad para ser aportada.

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ANEXO 8

TITULARIZACIÓN DE CARTERA AUTOMOTRIZ NOVACREDIT S.A.

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QUINTA TITULARIZACIÓN DE CARTERA AUTOMOTRIZ

NOVACREDIT S.A.

INFORME DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA

Elaborado por: SILVERCROSS S.A. CASA DE VALORES SCCV

JULIO – 2021

Digitally signed byGERMAN ALBERTOCOBOS CAJAMARCADate: 2021.08.3014:56:52 COT

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1. INFORMACIÓN DEL ORIGINADOR

RAZÓN SOCIAL Novacredit S.A.

NÚMERO DEL RUC 0190381633001

DOMICILIO, DIRECCIÓN, TELÉFONO Y FAX DE LA OFICINA PRINCIPAL Y LAS SUCURSALES Oficina Principal: Provincia: Azuay Cantón: Cuenca Dirección: Gran Colombia número 7-87 y Luis Cordero Teléfono: (07) 2836041 Fax: (07) 2836041 Correo electrónico: [email protected] Página Web: www.novacredit.com.ec

FECHA DE OTORGAMIENTO DE LA ESCRITURA PÚBLICA DE CONSTITUCIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO MERCANTIL La compañía NOVACREDIT S.A. se constituyó mediante escritura pública otorgada ante el Notario Noveno del Cantón Cuenca, Doctor Eduardo Palacios Muñoz, el 3 de abril del 2012 e inscrita en el Registro Mercantil del mismo cantón el 10 de abril del 2012.

PLAZO DE DURACIÓN DE LA COMPAÑÍA El plazo de duración de la sociedad es de CINCUENTA AÑOS contados a partir de la fecha de inscripción de la Escritura Pública de constitución de la compañía en el Registro Mercantil de Cuenca, es decir hasta el 10 de abril del 2062.

OBJETO SOCIAL La compañía NOVACREDIT S.A. se dedicará a la prestación de servicios de generación y administración de cartera a favor de terceras personas, naturales o jurídicas, para lo cual la compañía está facultada para efectuar entre otras actividades, el análisis, selección, clasificación del sujeto y desembolso del crédito, la administración, compra, venta y gestión de cartera, análisis y asesoría de cartera de crédito, gestión de cobranza y la ejecución de las acciones de cobro necesarias de la cartera administrada, recibir prendas, hipotecas, constituir fideicomisos mercantiles en garantía y demás documentos

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otorgados para seguridad del cumplimiento de las obligaciones, compraventa de documentos de crédito. La sociedad también podrá dedicarse a toda actividad relacionada o conexa que sea necesaria para la mejor consecución de su objeto social, inclusive la participación en empresas, cuya actividad principal sea similar o complementaria de esta.

Para el cumplimiento de su objeto social, la compañía podrá ejercer representaciones, mandatos, agencias, comisiones, consignaciones, gestiones de negocio y administración de bienes; así como también, podrá celebrar toda clase de actos o contratos permitidos por la ley, sean estos civiles y/o mercantiles, laborales, comerciales, administrativos, financieros, bursátiles o de cualquier naturaleza, con personas naturales o extranjeras. En general podrá celebrar todo tipo de actos, convenios o contrato, civil, mercantil o de cualquier naturaleza que sea permitida por la Ley ecuatoriana.

PRINCIPALES LINEAS DE PRODUCTOS, SERVICIOS, NEGOCIOS Y ACTIVIDADES DE LA COMPAÑÍA NOVACREDIT S.A. fue constituida el 3 de abril de 2012. Su actividad principal es la compra y venta de cartera automotriz, sea ésa de automotores livianos, semipesados o pesados. Además, es especializada en actividades de administración de la cartera (recaudación, recuperación y cobranza).

Novacredit S.A. es una empresa especializada en el financiamiento automotriz, con presencia en las ciudades más importantes del país. Trabaja con la mayor cantidad de concesionarios y marcas presentes en el mercado ecuatoriano.

Siendo la mejor opción para adquirir un vehículo nuevo o usado financiado, con cuotas fijas mensuales sin reajustes, seguro del vehículo durante todo el plazo y sin intereses, seguro de desgravamen hasta 78 años.

NovaCredit S.A. es una empresa mercantil, con domicilio en la ciudad de Cuenca.

A continuación, se muestra la cartera comprada por marca de vehículos a Julio del 2021.

260


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Objetivos:

• Impulsar la gestión de venta en los concesionarios con tiempos de respuesta oportunos, mayores beneficios al cliente y concesionarios.

• Procesar cartera de alta calidad para su posterior comercialización a instituciones financieras IFIS locales e inversionistas del exterior

+Proceso:

261


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Ventajas competitivas

1. Acuerdos comerciales en cada concesionario

2. Incentivos Asesores, F&I

3. Tiempo de respuesta: aprobaciones en 2 horas

4. Cuota competitiva y con mayores beneficios

5. Seguro del auto por todo el plazo sin intereses

6. Contratos inscritos en 3 días

7. Débito de cualquier cuenta bancaria

8. Presencia permanente en eventos y ferias

9. Trabajamos en el horario de concesionario

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2. PRINCIPALES CARACTERISTICAS DE LA TITULARIZACIÓN DE LA CARTERA

MONTO DE LA TITULARIZACIÓN El monto de la Titularización será de hasta Cinco Millones de Dólares de los Estados Unidos de América (US$ 5’000.000,00).

CLASES, MONTO, PLAZO, TASA DE INTERÉS Y AMORTIZACIÓN DE CAPITAL E INTERÉS

Clase Monto Plazo Tasa de Interés

Amortización de Capital

Pago de Interés

A US$ 4´500.000 1.080 días 6.50% Trimestral Trimestral

B US$ 500.000 1.260 días 6,75% Trimestral Trimestral

BASE DE CÁLCULO Base de cálculo 30/360 días, que corresponde a años de 360 días, 12 meses, 30 días cada mes.

MONTO MÍNIMO DE LOS VALORES Los valores serán emitidos en forma desmaterializada. El valor nominal mínimo será de Un mil dólares de los Estados Unidos de América (US$1.000,00) tanto para la Clase A y B.

FECHA DE EMISIÓN La fecha de emisión de los Valores será la fecha en que se realice la primera colocación de los valores. Todas las Clases tendrán una misma fecha.

PROCEDIMIENTO PARA LA COLOCACIÓN Los Valores serán colocadas mediante oferta pública, en forma bursátil, a través de las bolsas de valores legalmente establecidas en el país, mecanismos permitidos por la Ley. TABLAS DE AMORTIZACIÓN DE LOS VALORES El pago de capital e intereses para las Clases A se realizará cada noventa (90) días, contados a partir de la fecha de emisión de los valores, es decir la fecha en que se realice la primera colocación de la titularización, hasta la redención total del capital. A continuación, se adjunta la tabla de amortización de cada una de las Clases:

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CLASE AMONTO 4.500.000,00$ PLAZO 1.080 DiasTASA DE INTERES 6,50%

No. PAGO PERIODO%

AMORTIZACION

PAGO DE CAPITAL

PAGO DE INTERES

TOTAL CUOTA SALDO DE CAPITAL

0 4.500.000,00$ 1 A los 90 dias 8,50% 382.500,00$ 73.125,00$ 455.625,00$ 4.117.500,00$ 2 A los 180 dias 8,50% 382.500,00$ 66.909,38$ 449.409,38$ 3.735.000,00$ 3 A los 270 dias 8,50% 382.500,00$ 60.693,75$ 443.193,75$ 3.352.500,00$ 4 A los 360 dias 8,50% 382.500,00$ 54.478,13$ 436.978,13$ 2.970.000,00$ 5 A los 450 dias 8,50% 382.500,00$ 48.262,50$ 430.762,50$ 2.587.500,00$ 6 A los 540 dias 8,50% 382.500,00$ 42.046,88$ 424.546,88$ 2.205.000,00$ 7 A los 630 dias 8,50% 382.500,00$ 35.831,25$ 418.331,25$ 1.822.500,00$ 8 A los 720 dias 8,50% 382.500,00$ 29.615,63$ 412.115,63$ 1.440.000,00$ 9 A los 810 dias 8,25% 371.250,00$ 23.400,00$ 394.650,00$ 1.068.750,00$ 10 A los 900 dias 8,25% 371.250,00$ 17.367,19$ 388.617,19$ 697.500,00$ 11 A los 990 dias 7,75% 348.750,00$ 11.334,38$ 360.084,38$ 348.750,00$ 12 A los 1.080 dias 7,75% 348.750,00$ 5.667,19$ 354.417,19$ ‐$

TOTAL 100,00% 4.500.000,00$ 468.731,25$ 4.968.731,25$ El pago de intereses para la Clases B se realizará cada noventa (90) días, contados a partir de la fecha de emisión de los valores, es decir la fecha en que se realice la primera colocación de la Clase. El pago de capital para la Clases B se realizará cada noventa (90) días, contados a partir de la fecha de emisión de los valores, es decir la fecha en que se realice la primera colocación de la Clase, hasta la redención total del capital.

A continuación, se adjunta la tabla de amortización de la Clases B: CLASE BMONTO 500.000,00$ PLAZO 1.260 DíasTASA DE INTERES 6,75%

No. PAGO PERIODO%

AMORTIZACION

PAGO DE CAPITAL

PAGO DE INTERES

TOTAL CUOTA SALDO DE CAPITAL

0 500.000,00$ 1 A los 90 dias 3,00% 15.000,00$ 8.437,50$ 23.437,50$ 485.000,00$ 2 A los 180 dias 3,00% 15.000,00$ 8.184,38$ 23.184,38$ 470.000,00$ 3 A los 270 dias 3,00% 15.000,00$ 7.931,25$ 22.931,25$ 455.000,00$ 4 A los 360 dias 3,00% 15.000,00$ 7.678,13$ 22.678,13$ 440.000,00$ 5 A los 450 dias 2,50% 12.500,00$ 7.425,00$ 19.925,00$ 427.500,00$ 6 A los 540 dias 2,50% 12.500,00$ 7.214,06$ 19.714,06$ 415.000,00$ 7 A los 630 dias 2,50% 12.500,00$ 7.003,13$ 19.503,13$ 402.500,00$ 8 A los 720 dias 2,50% 12.500,00$ 6.792,19$ 19.292,19$ 390.000,00$ 9 A los 810 dias 0,50% 2.500,00$ 6.581,25$ 9.081,25$ 387.500,00$ 10 A los 900 dias 0,50% 2.500,00$ 6.539,06$ 9.039,06$ 385.000,00$ 11 A los 990 dias 0,50% 2.500,00$ 6.496,88$ 8.996,88$ 382.500,00$ 12 A los 1.080 dias 0,50% 2.500,00$ 6.454,69$ 8.954,69$ 380.000,00$ 13 A los 1.170 dias 38,00% 190.000,00$ 6.412,50$ 196.412,50$ 190.000,00$ 14 A los 1.260 dias 38,00% 190.000,00$ 3.206,25$ 193.206,25$ ‐$

TOTAL 100,00% 500.000,00$ 96.356,25$ 596.356,25$

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DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR


3. ACTIVO TITULARIZADO

La compañía NOVACREDIT S.A. se dedica a la compra y venta de cartera de crédito automotriz que desarrolla en la región costa y sierra del País. Los Ingresos que genera la compañía se originan por las comisiones y las diferencias entre las casas de interés por la compra y venta de la cartera automotriz. Para la instrumentación de la compra de la cartera, se recibe el pagare endosado del concesionario a favor de NOVACREDIT S.A., el contrato de compraventa del automóvil entre el concesionario y los deudores, y la cesión de los derechos de la garantía entre los comparecientes (concesionario, deudores y NOVACREDIT) y se procede a la inscripción de garantías en las entidades públicas correspondientes. Es importante aclarar que, por el giro de negocio de la empresa, la cartera no se mantiene por mas de 90 días en sus libros contables, pues la misma es vendida, pero conforme se va vendiendo la cartera, NOVACREDIT S.A. la repone, comprando mas cartera a los concesionarios automotrices autorizados. Bajo esta consideración, las condiciones de la actual cartera de vehículos, no serán las mismas que las carteras a transferir al fideicomiso, sin embargo, corresponderá muy aproximadamente a aquella que se logre transferir, por toda la cartera se adquiere en estricto cumplimiento de las políticas de compra. Finalmente, es importante mencionar que NOVACREDIT S.A. mantiene la administración de la cartera de sus clientes, y bajo esa administración se encarga de realizar las actividades de recaudación, recuperación y cobranza de dicha cartera. El monto de la cartera administrada global al 31 de Julio del 2021 es de US$ 97’670.879,83; monto en el cual se incluye la cartera administrada por Novacredit tanto de IFIS con recurso como sin recurso.

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4. ELEMENTOS CONSIDERADOR PARA OTORGAR EL CREDITO ORIGINADOR DE LA CARTERA Los principales lineamientos de la política de crédito de la compañía son: POLÍTICAS DE CREDITO PARA VEHÍCULOS LIVIANOS PARTICULARES

Entrada: desde 25%. Plazo: hasta 60 meses. Tasa fija: Máxima autorizada por el Banco Central para el segmento Consumo. Seguro de vehículo: Por todo el plazo de la operación. Seguro de desgravamen: Por todo el plazo de la operación. Garantía: Reserva de dominio/Prenda. Dispositivo satelital: Obligatorio, mínimo 1 año. Edad: De 26 a 73 años hasta 77 de permanencia. De 21 a 25 años con entrada mínima del 30% o garante adicional Zonas: Sierra, Guayas, El Oro, Coca y Macas Ubicación: Teléfono convencional, número celular y croquis. Referencias: 2 referencias familiares con teléfono convencional, celular y dirección de domicilio. En independientes 1 referencia comercial. Nacionalidad: Ciudadanos ecuatorianos y en el caso de extranjeros con estadía mínima de 5 años en el país con justificación de inmueble en el Ecuador y entrada 35%. Patrimonio: No indispensable. Perfiles de riesgo: AAA, AA, A (de acuerdo con modelo de scoring) Estabilidad Laboral: Mínimo 1 año en clientes dependientes y 2 años independientes. En el caso de trabajar en el Sector público, únicamente con nombramiento. POLÍTICAS DE CRÉDITO PARA VEHÍCULOS LIVIANOS DE ALQUILER

Entrada: desde 35% (camionetas) y 40% (autos). Plazo: hasta 48 meses (camionetas) y 36 meses (autos). Tasa fija: La autorizada por el Banco Central para el segmento Consumo. Perfiles de riesgo: AAA, AA, A (de acuerdo con modelo de scoring) Seguro de vehículo: Por todo el plazo de la operación. Seguro de desgravamen: Cobertura deudor. Garantía: Reserva de dominio/Prenda. Dispositivo satelital: Obligatorio y con servicio por todo el plazo de la operación.

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POLÍTICAS DE CRÉDITO DE VEHÍCULOS LIVIANOS DE ALQUILER Y SEMIPESADOS Aplica solo vehículos para reposición de unidad: Edad: 25 – 73 años Zonas: Sierra, Macas, Coca, Tena, Machala, Guayaquil y Durán. Ubicación: Teléfono convencional, número celular y croquis. Referencias: 2 referencias familiares con teléfono convencional, celular y dirección de domicilio. Estabilidad Laboral: 2 años en actividad de transportista. Permisos de operación vigentes de la Cooperativa de transporte. Contrato de servicios prestados a empresas públicas y privadas. Nacionalidad: Ciudadanos ecuatorianos. Patrimonio: No indispensable. Perfiles de riesgo: AAA, AA, A (de acuerdo con modelo de scoring) Cobertura de dividendo: 2 veces.

5. PORCENTAJE DE CARTERA CASTIGADA DURANTE LOS TRES ÚLTIMOS AÑOS Se entiende como cartera castigada, aquella que después de realizar el proceso legal, no fue posible recuperar el valor de la deuda. Para castigar la cartera se deberá haber cumplido 5 años de vencida la deuda. A continuación, se presenta el porcentaje de la cartera castigada de NOVACREDIT S.A. en los últimos años:

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PERIODO CARTERA CASTIGADA TOTAL CARTERA % CARTERA

CASTIGADAene‐15 8.167,69 13.439.341,14 0,0608%feb‐15 8.167,69 14.364.231,86 0,0569%mar‐15 8.167,69 16.542.039,13 0,0494%abr‐15 8.167,69 18.535.103,59 0,0441%may‐15 8.167,69 19.100.699,94 0,0428%jun‐15 8.167,69 19.010.414,58 0,0430%jul‐15 8.167,69 19.352.616,20 0,0422%ago‐15 8.167,69 20.584.268,65 0,0397%sep‐15 8.167,69 20.968.298,92 0,0390%oct‐15 8.167,69 20.036.583,33 0,0408%nov‐15 8.167,69 19.575.203,01 0,0417%dic‐15 8.167,69 20.208.191,42 0,0404%ene‐16 8.167,69 20.356.848,10 0,0401%feb‐16 8.167,69 20.961.167,94 0,0390%mar‐16 8.167,69 21.278.007,31 0,0384%abr‐16 8.167,69 21.074.668,62 0,0388%may‐16 8.167,69 20.935.232,68 0,0390%jun‐16 8.167,69 21.232.319,24 0,0385%jul‐16 8.167,69 21.791.855,31 0,0375%ago‐16 8.167,69 22.066.525,93 0,0370%sep‐16 8.167,69 22.725.464,50 0,0359%oct‐16 8.167,69 24.035.089,28 0,0340%nov‐16 8.167,69 24.510.141,95 0,0333%dic‐16 8.167,69 26.975.430,56 0,0303%ene‐17 8.167,69 44.530.179,03 0,0183%feb‐17 8.167,69 46.718.644,12 0,0175%mar‐17 8.167,69 50.129.891,14 0,0163%abr‐17 8.167,69 54.064.583,07 0,0151%may‐17 8.167,69 57.663.094,90 0,0142%jun‐17 8.167,69 57.544.758,42 0,0142%jul‐17 8.167,69 62.491.670,20 0,0131%ago‐17 8.167,69 69.185.398,81 0,0118%sep‐17 8.167,69 68.657.130,37 0,0119%oct‐17 8.167,69 73.063.104,52 0,0112%nov‐17 8.167,69 77.337.358,74 0,0106%dic‐17 8.167,69 81.936.529,52 0,0100%ene‐18 8.167,69 85.981.161,97 0,0095%feb‐18 8.167,69 88.680.992,86 0,0092%mar‐18 8.167,69 92.716.115,79 0,0088%abr‐18 8.167,69 95.442.248,52 0,0086%may‐18 8.167,69 98.977.730,41 0,0083%jun‐18 8.167,69 103.344.238,45 0,0079%jul‐18 8.167,69 107.680.831,86 0,0076%ago‐18 8.167,69 112.215.577,36 0,0073%sep‐18 8.167,69 114.698.375,73 0,0071%oct‐18 8.167,69 117.959.243,17 0,0069%nov‐18 8.167,69 121.507.102,03 0,0067%dic‐18 8.167,69 123.833.293,71 0,0066%ene‐19 8.062,87 129.863.819,82 0,0062%feb‐19 8.062,87 131.050.233,12 0,0062%mar‐19 8.062,87 131.287.999,28 0,0061%abr‐19 8.062,87 127.489.935,51 0,0063%may‐19 8.062,87 128.732.495,97 0,0063%jun‐19 8.062,87 129.754.350,43 0,0062%jul‐19 8.062,87 131.056.911,28 0,0062%ago‐19 8.062,87 131.748.256,29 0,0061%sep‐19 8.062,87 132.100.984,98 0,0061%oct‐19 8.062,87 131.390.558,30 0,0061%nov‐19 8.062,87 130.252.577,05 0,0062%dic‐19 549.078,41 130.466.655,01 0,4209%ene‐20 549.078,41 127.718.565,81 0,4299%feb‐20 549.078,41 128.355.046,46 0,4278%mar‐20 549.078,41 127.556.208,74 0,4305%abr‐20 549.078,41 125.481.212,94 0,4376%may‐20 549.078,41 124.325.707,20 0,4416%jun‐20 549.078,41 123.571.243,07 0,4443%jul‐20 549.078,41 121.780.798,27 0,4509%ago‐20 546.622,12 119.896.078,52 0,4559%sep‐20 546.622,12 118.284.788,84 0,4621%oct‐20 537.509,61 117.081.051,75 0,4591%nov‐20 537.509,61 106.782.929,24 0,5034%dic‐20 1.209.232,31 103.676.957,86 1,1663%ene‐21 1.214.749,14 100.946.151,06 1,2034%feb‐21 1.209.232,31 91.918.215,13 1,3156%mar‐21 1.209.232,31 89.778.495,92 1,3469%abr‐21 1.209.232,31 87.640.099,66 1,3798%may‐21 1.187.727,74 85.599.139,47 1,3875%jun‐21 1.187.727,74 85.159.551,60 1,3947%jul‐21 1.187.727,74 78.491.890,62 1,5132%

PROMEDIO 210.841,68 77.534.910,22 0,2200%MINIMO 8.062,87 13.439.341,14 0,0061%MAXIMO 1.214.749,14 132.100.984,98 1,5132%Nota: El total de la Cartera incluye cartera administrada con recurso.

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6. PORCENTAJE DE CARTERA TOTAL EN PROCESO LEGAL DE LOS ÚLTIMOS AÑOS. De acuerdo a las políticas del Cartera del Originador, la cartera caída en mora más de 90 días, es enviada al trámite legal correspondiente, que consiste en la demanda al cliente por el saldo total pendiente de pago y la orden de aprehensión del vehículo. La cartera promedio en proceso legal es 2.60% del total de la cartera, en promedio US$ 2´836.280,79 A continuación, se presenta el cuadro de la cartera administrada por NOVACREDIT S.A. de los últimos años que se encuentra en proceso legal.

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FECHANO. OPERAC. EN PROCESO

LEGAL

MONTO EN PROCESO LEGAL

TOTAL DE LA CARTERA

% PROCESO LEGAL

ENERO‐18 91 1.179.676,02 85.981.161,97 1,37%FEBRERO‐18 103 1.288.492,77 88.680.992,86 1,45%MARZO‐18 115 1.424.724,15 92.716.115,79 1,54%ABRIL‐18 112 1.390.201,75 95.442.248,52 1,46%MAYO‐18 138 1.687.671,23 98.977.730,41 1,71%JUNIO‐18 137 1.669.664,42 103.344.238,45 1,62%JULIO‐18 135 1.631.649,86 107.680.831,86 1,52%AGOSTO‐18 135 1.599.843,47 112.215.577,36 1,43%SEPTIEMBRE‐18 135 1.636.593,73 114.698.375,73 1,43%OCTUBRE‐18 137 1.628.443,49 117.959.243,17 1,38%NOVIEMBRE‐18 135 1.618.368,40 121.507.102,03 1,33%DICIEMBRE‐18 146 1.790.220,67 123.833.293,71 1,45%ENERO‐19 150 1.843.018,52 129.863.819,82 1,42%FEBRERO‐19 167 2.013.664,43 131.050.233,12 1,54%MARZO‐19 166 1.985.168,49 131.287.999,28 1,51%ABRIL‐19 168 2.038.902,59 127.489.935,51 1,60%MAYO‐19 174 2.245.019,42 128.732.495,97 1,74%JUNIO‐19 186 2.381.495,45 129.754.350,43 1,84%JULIO‐19 190 2.425.637,02 131.056.911,28 1,85%AGOSTO‐19 189 2.450.223,06 131.748.256,29 1,86%SEPTIEMBRE‐19 188 2.454.493,56 132.100.984,98 1,86%OCTUBRE‐19 200 2.632.577,75 131.390.558,30 2,00%NOVIEMBRE‐19 199 2.611.666,01 130.252.577,05 2,01%DICIEMBRE‐19 230 2.905.875,10 130.466.655,01 2,23%ENERO‐20 301 3.366.410,11 127.718.565,81 2,64%FEBRERO‐20 315 3.584.164,30 128.355.046,46 2,79%MARZO‐20 314 3.566.847,34 127.556.208,74 2,80%ABRIL‐20 314 3.565.314,91 125.481.212,94 2,84%MAYO‐20 293 3.277.145,57 124.325.707,20 2,64%JUNIO‐20 299 3.348.460,55 123.571.243,07 2,71%JULIO‐20 270 3.462.914,99 121.780.798,27 2,84%AGOSTO‐20 272 3.469.186,46 119.896.078,52 2,89%SEPTIEMBRE‐20 281 3.557.896,23 118.284.788,84 3,01%OCTUBRE‐20 309 3.931.937,05 117.081.051,75 3,36%NOVIEMBRE‐20 333 4.235.509,99 106.782.929,24 3,97%DICIEMBRE‐20 371 4.632.683,81 103.676.957,86 4,47%ENERO‐21 326 4.107.435,40 100.946.151,06 4,07%FEBRERO‐21 339 4.284.481,68 91.918.215,13 4,66%MARZO‐21 345 4.352.614,63 89.778.495,92 4,85%ABRIL‐21 353 4.405.958,68 87.640.099,66 5,03%MAYO‐21 367 4.571.939,74 85.599.139,47 5,34%JUNIO‐21 386 4.766.988,78 85.159.551,60 5,60%JULIO‐21 398 4.938.892,35 78.491.890,62 6,29%

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MINIMO 91 1.179.676,02 78.491.890,62 1,33%MAXIMO 398 4.938.892,35 132.100.984,98 6,29%MEDIA 231 2.836.280,79 113.773.856,30 2,60%MEDIANA 199 2.611.666,01 119.896.078,52 2,00%CUARTIL 25% 138 1.687.671,23 98.977.730,41 1,52%CUARTIL 75% 314 3.584.164,30 128.732.495,97 3,01%DESVIACION ESTANDAR 93 1.135.976,91 16.946.176,48 1,36%MEDIA ‐ 1S 138 1.700.303,88 96.827.679,82 1,24%MEDIA + 1S 323 3.972.257,70 130.720.032,79 3,96%

CARTERA EN PROCESO LEGAL

7. PORCENTAJE DE MOROSIDAD Y PREPAGO

DE LA CARTERA DE LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS.

Se ha analizado de manera mensual la cartera que se encuentra en mora, y se ha presentado en porcentajes de acuerdo con la cartera total que incluye la cartera administrada con recurso, determinándose que en promedio en los últimos cuatro años el 9,84% de la cartera total presenta mora. El indicador de Morosidad aumentó durante la pandemia debido a las restricciones de movilidad y la situación económica del País, disminuyendo el total de la cartera.

A continuación, se presenta el cuadro de la cartera administrada por NOVACREDIT S.A. de los últimos años:

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PERIODO % MOROSIDAD DE 16 A 31 DIAS

% MOROSIDAD DE 31 A 60 DIAS




% MOROSIDAD MAYOR A 1 AÑO

% MOROSIDAD TOTAL

ENERO‐2015 0,86% 0,56% 0,19% 0,00% 0,13% 0,00% 1,74%FEBRERO‐2015 0,77% 0,98% 0,50% 0,21% 0,12% 0,00% 2,58%MARZO‐2015 0,88% 0,53% 0,22% 0,49% 0,05% 0,00% 2,18%ABRIL‐2015 0,53% 0,53% 0,25% 0,45% 0,05% 0,00% 1,80%MAYO‐2015 1,28% 0,90% 0,47% 0,53% 0,07% 0,00% 3,25%JUNIO‐2015 0,87% 0,88% 0,32% 0,55% 0,39% 0,00% 3,01%JULIO‐2015 0,67% 0,59% 0,15% 0,74% 0,45% 0,00% 2,60%AGOSTO‐2015 1,07% 1,55% 0,20% 0,61% 0,77% 0,00% 4,19%SEPTIEMBRE‐2015 1,76% 1,55% 0,45% 0,31% 1,03% 0,00% 5,10%OCTUBRE‐2015 1,05% 1,98% 0,83% 0,36% 1,07% 0,00% 5,29%NOVIEMBRE‐2015 2,07% 1,87% 1,17% 1,01% 1,14% 0,06% 7,31%DICIEMBRE‐2015 0,92% 1,93% 0,60% 1,50% 0,79% 0,25% 5,99%ENERO‐2016 1,65% 2,87% 0,79% 1,33% 1,06% 0,25% 7,95%FEBRERO‐2016 2,19% 3,03% 0,76% 1,45% 1,27% 0,18% 8,88%MARZO‐2016 1,16% 2,80% 1,50% 1,36% 1,04% 0,34% 8,20%ABRIL‐2016 1,71% 2,72% 1,65% 1,80% 1,02% 0,59% 9,48%MAYO‐2016 1,91% 2,53% 1,21% 2,37% 1,17% 0,59% 9,79%JUNIO‐2016 1,35% 2,91% 1,33% 2,15% 1,30% 0,58% 9,62%JULIO‐2016 1,94% 2,74% 1,26% 1,79% 1,81% 0,67% 10,21%AGOSTO‐2016 1,50% 2,93% 1,52% 1,60% 2,25% 0,91% 10,71%SEPTIEMBRE‐2016 1,28% 3,01% 1,90% 2,40% 2,32% 1,12% 12,03%OCTUBRE‐2016 1,26% 2,39% 2,00% 1,83% 2,53% 1,34% 11,34%NOVIEMBRE‐2016 1,11% 2,23% 1,30% 2,03% 2,71% 1,40% 10,78%DICIEMBRE‐2016 0,76% 2,19% 0,80% 1,66% 2,54% 1,46% 9,42%ENERO‐2017 1,26% 1,78% 0,76% 1,28% 1,80% 0,93% 7,81%FEBRERO‐2017 1,16% 2,80% 1,06% 1,09% 1,62% 1,09% 8,81%MARZO‐2017 0,92% 1,49% 1,05% 1,06% 1,51% 1,05% 7,09%ABRIL‐2017 0,85% 1,30% 0,77% 1,14% 1,16% 1,22% 6,44%MAYO‐2017 0,91% 1,22% 0,50% 1,11% 1,12% 1,31% 6,16%JUNIO‐2017 0,86% 0,99% 0,41% 0,83% 1,04% 1,43% 5,55%JULIO‐2017 0,89% 0,85% 0,43% 0,78% 0,92% 1,41% 5,27%AGOSTO‐2017 0,83% 0,86% 0,48% 0,75% 0,84% 1,41% 5,18%SEPTIEMBRE‐2017 1,12% 1,28% 0,36% 0,57% 0,66% 1,51% 5,50%OCTUBRE‐2017 0,80% 1,38% 0,58% 0,39% 0,62% 1,48% 5,24%NOVIEMBRE‐2017 0,67% 1,14% 0,60% 0,51% 0,52% 1,47% 4,91%DICIEMBRE‐2017 0,60% 0,97% 0,41% 0,58% 0,42% 1,40% 4,37%ENERO‐2018 1,06% 1,19% 0,29% 0,50% 0,45% 1,40% 4,88%FEBRERO‐2018 0,88% 1,39% 0,41% 0,49% 0,39% 1,34% 4,90%MARZO‐2018 0,92% 1,21% 0,67% 0,46% 0,47% 1,34% 5,07%ABRIL‐2018 0,83% 1,18% 0,43% 0,56% 0,43% 1,33% 4,76%MAYO‐2018 0,98% 0,87% 0,40% 0,62% 0,38% 1,31% 4,55%JUNIO‐2018 0,92% 1,06% 0,31% 0,73% 0,38% 1,26% 4,66%JULIO‐2018 0,86% 0,95% 0,33% 0,65% 0,42% 1,22% 4,43%AGOSTO‐2018 0,98% 1,13% 0,38% 0,47% 0,53% 1,18% 4,66%SEPTIEMBRE‐2018 1,28% 1,15% 0,48% 0,53% 0,40% 1,22% 5,07%OCTUBRE‐2018 0,89% 1,34% 0,36% 0,52% 0,50% 1,23% 4,83%NOVIEMBRE‐2018 0,96% 1,14% 0,64% 0,48% 0,60% 1,20% 5,01%DICIEMBRE‐2018 0,88% 1,07% 0,54% 0,53% 0,69% 1,27% 4,98%ENERO‐2019 1,25% 1,41% 0,54% 0,65% 0,69% 1,40% 5,93%FEBRERO‐2019 1,26% 2,70% 0,75% 0,73% 0,57% 1,43% 7,45%MARZO‐2019 1,44% 2,41% 1,23% 0,95% 0,61% 1,45% 8,08%ABRIL‐2019 1,65% 1,89% 0,96% 1,03% 0,58% 1,35% 7,45%MAYO‐2019 1,52% 2,56% 0,84% 1,28% 0,51% 1,49% 8,20%JUNIO‐2019 1,80% 2,38% 1,09% 1,34% 0,62% 1,53% 8,76%JULIO‐2019 1,40% 1,78% 1,09% 1,34% 0,80% 1,56% 7,96%AGOSTO‐2019 1,18% 1,66% 1,06% 1,38% 1,09% 1,60% 7,97%SEPTIEMBRE‐2019 1,54% 1,65% 0,88% 1,43% 1,33% 1,65% 8,48%OCTUBRE‐2019 1,42% 1,86% 1,01% 1,35% 1,56% 1,70% 8,90%NOVIEMBRE‐2019 1,44% 2,23% 1,07% 1,44% 1,76% 1,75% 9,70%DICIEMBRE‐2019 1,13% 1,54% 1,12% 1,40% 1,94% 1,91% 9,04%ENERO‐2020 1,36% 1,67% 0,89% 1,52% 1,98% 1,77% 9,18%FEBRERO‐2020 1,61% 2,10% 0,84% 1,74% 1,97% 1,84% 10,10%MARZO‐2020 0,00% 4,50% 1,22% 1,70% 2,10% 2,18% 11,71%ABRIL‐2020 0,00% 0,00% 3,56% 2,26% 2,23% 2,55% 10,60%MAYO‐2020 0,00% 0,00% 0,00% 4,29% 2,74% 2,72% 9,75%JUNIO‐2020 0,53% 0,55% 0,12% 7,98% 2,56% 3,05% 14,79%JULIO‐2020 2,67% 4,20% 1,25% 6,89% 2,90% 3,35% 21,27%AGOSTO‐2020 2,23% 3,81% 2,45% 3,24% 5,03% 3,70% 20,46%SEPTIEMBRE‐2020 1,83% 2,80% 1,91% 2,61% 4,99% 3,98% 18,12%OCTUBRE‐2020 2,38% 3,00% 1,55% 2,73% 4,63% 4,30% 18,58%NOVIEMBRE‐2020 2,44% 3,86% 1,78% 3,08% 4,71% 4,86% 20,73%DICIEMBRE‐2020 1,91% 2,70% 1,88% 2,55% 4,98% 4,70% 18,72%ENERO‐2021 1,89% 2,72% 1,60% 2,61% 5,07% 5,07% 18,96%FEBRERO‐201 1,92% 3,12% 1,72% 3,34% 4,28% 6,00% 20,37%MARZO‐2021 1,35% 2,82% 1,68% 3,26% 3,92% 6,59% 19,61%ABRIL‐2021 1,77% 2,69% 1,64% 3,28% 4,09% 6,97% 20,44%MAYO‐2021 1,38% 2,49% 1,64% 3,31% 3,86% 7,47% 20,16%JUNIO‐2021 1,33% 2,16% 1,48% 3,08% 3,83% 7,93% 19,81%JULIO‐2021 1,36% 2,09% 1,29% 2,91% 3,88% 8,87%

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PROMEDIO 1,22% 1,84% 0,96% 1,70% 1,81% 1,87% 9,84%MÁXIMO 2,67% 4,50% 3,56% 7,98% 5,07% 8,87% 21,27%MÍNIMO 0,00% 0,00% 0,00% 0,39% 0,38% 0,00% 4,37% Adicionalmente, se ha analizado la cartera precancelada en los últimos años, llegando a precancelarse en promedio el 0,91% mensual de la cartera total, con un máximo de 2,58%.

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PERIODO TOTAL CARTERA PRECANCELACIONES % PRECANCELADO

ENERO‐2015 13.439.341 79.114 0,59%FEBRERO‐2015 14.364.232 248.495 1,73%MARZO‐2015 16.542.039 293.689 1,78%ABRIL‐2015 18.535.104 477.296 2,58%MAYO‐2015 19.100.700 436.040 2,28%JUNIO‐2015 19.010.415 331.610 1,74%JULIO‐2015 19.352.616 282.710 1,46%AGOSTO‐2015 20.584.269 302.342 1,47%SEPTIEMBRE‐2015 20.968.299 224.974 1,07%OCTUBRE‐2015 20.036.583 290.186 1,45%NOVIEMBRE‐2015 19.575.203 165.964 0,85%DICIEMBRE‐2015 20.208.191 254.250 1,26%ENERO‐2016 20.356.848 328.327 1,61%FEBRERO‐2016 20.961.168 355.990 1,70%MARZO‐2016 21.278.007 204.983 0,96%ABRIL‐2016 21.074.669 328.987 1,56%MAYO‐2016 20.935.233 269.330 1,29%JUNIO‐2016 21.232.319 288.759 1,36%JULIO‐2016 21.791.855 352.888 1,62%AGOSTO‐2016 22.066.526 286.621 1,30%SEPTIEMBRE‐2016 22.725.465 345.714 1,52%OCTUBRE‐2016 24.035.089 419.485 1,75%NOVIEMBRE‐2016 24.510.142 296.566 1,21%DICIEMBRE‐2016 26.975.431 275.681 1,02%ENERO‐2017 44.530.179 387.283 0,87%FEBRERO‐2017 46.718.644 331.353 0,71%MARZO‐2017 50.129.891 590.072 1,18%ABRIL‐2017 54.064.583 521.239 0,96%MAYO‐2017 57.663.095 554.664 0,96%JUNIO‐2017 57.544.758 591.744 1,03%JULIO‐2017 62.491.670 415.506 0,66%AGOSTO‐2017 69.185.399 421.490 0,61%SEPTIEMBRE‐2017 68.657.130 527.477 0,77%OCTUBRE‐2017 73.063.105 477.718 0,65%NOVIEMBRE‐2017 77.337.359 561.922 0,73%DICIEMBRE‐2017 81.936.530 46.765 0,06%ENERO‐2018 85.981.162 444.576 0,52%FEBRERO‐2018 88.680.993 396.632 0,45%MARZO‐2018 92.716.116 677.736 0,73%ABRIL‐2018 95.442.249 685.861 0,72%MAYO‐2018 98.977.730 676.304 0,68%JUNIO‐2018 103.344.238 551.709 0,53%JULIO‐2018 107.680.832 727.817 0,68%AGOSTO‐2018 112.215.577 597.317 0,53%SEPTIEMBRE‐2018 114.698.376 656.011 0,57%OCTUBRE‐2018 117.959.243 813.391 0,69%NOVIEMBRE‐2018 121.507.102 657.499 0,54%DICIEMBRE‐2018 123.833.294 332.909 0,27%ENERO‐2019 129.863.820 747.117 0,58%FEBRERO‐2019 131.050.233 752.437 0,57%MARZO‐2019 131.287.999 816.253 0,62%ABRIL‐2019 127.489.936 800.751 0,63%MAYO‐2019 128.732.496 1.019.121 0,79%JUNIO‐2019 129.754.350 738.657 0,57%JULIO‐2019 131.056.911 862.132 0,66%AGOSTO‐2019 131.748.256 643.031 0,49%SEPTIEMBRE‐2019 132.100.985 1.005.311 0,76%OCTUBRE‐2019 131.390.558 919.227 0,70%NOVIEMBRE‐2019 130.252.577 697.240 0,54%DICIEMBRE‐2019 130.466.655 661.132 0,51%ENERO‐2020 127.718.566 1.034.212 0,81%FEBRERO‐2020 128.355.046 583.209 0,45%MARZO‐2020 127.556.209 653.780 0,51%ABRIL‐2020 125.481.213 206.675 0,16%MAYO‐2020 124.325.707 284.251 0,23%JUNIO‐2020 123.571.243 567.133 0,46%JULIO‐2020 121.780.798 882.104 0,72%AGOSTO‐2020 119.896.079 690.659 0,58%SEPTIEMBRE‐2020 118.284.789 777.893 0,66%OCTUBRE‐2020 117.081.052 795.890 0,68%NOVIEMBRE‐2020 106.782.929 839.790 0,79%DICIEMBRE‐2020 103.676.958 940.205 0,91%ENERO‐2021 100.946.151 681.344 0,67%FEBRERO‐2021 91.918.215 790.912 0,86%MARZO‐2021 89.778.496 829.575 0,92%ABRIL‐2021 87.640.100 942.452 1,08%MAYO‐2021 85.599.139 710.698 0,83%JUNIO‐2021 85.159.552 758.673 0,89%JULIO‐2021 78.491.891 792.691 1,01%

PROMEDIO 77.534.910,22 546.956,35 0,91%MÁXIMO 132.100.984,98 1.034.212,27 2,58%MÍNIMO 13.439.341,14 46.764,55 0,06%Nota: El total de la Cartera incluye cartera administrada con recurso.

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ANÁLISIS INDICE MOROSIDAD DE LA CARTERA TITULARIZADA A continuación, se muestra el índice de morosidad de la Cartera Titularizada de Novacredit S.A. Por la calidad de la cartera que es transferida al Fideicomiso, el índice de morosidad mantiene niveles bajos, es así que en el año 2020, la cartera titularizada presentó un indicador anual del 4,20% y en el 2021 de 3.1%. INDICE DE MOROSIDAD ANUAL CARTERA TITULARIZADA

INDICE DE MOROSIDAD TRIMESTRAL CARTERA TITULARIZADA

8. CLASIFICACIÓN Y DESCRIPCIÓN DE LA CARTERA TITULARIZADA

La Compañía NOVACREDIT S.A. se dedica principalmente a la compra y venta de cartera. La Cartera que conforma esta titularización es aquella generada hasta la fecha de constitución del Fideicomiso. La compañía NOVACREDIT S.A. y FIDUCIARIA ATLÁNTIDA FIDUTLÁN ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS S.A. establecieron 420 días calendarios desde la fecha de constitución del Fideicomiso para realizar la cesión de la cartera.

La cartera de crédito total administrada NOVACREDIT S.A. incluida cartera sin recurso, originada hasta el 31 de Julio del 2021, tiene las siguientes características:

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Tipo de cartera Automotriz

Modalidad de la Tasa Fija

Amortización Cuotas mensuales

Monto de Capital de Cartera analizada US$ 97’670.879,83

Número de Operaciones Crediticias 9.558

Número de Clientes 8.981

Plazo por vencer promedio 30,88 meses

Valor Promedio de saldos de Capital US$ 10.218,76

Tasa de Interés promedio ponderada 15,85%

Garantía de las Operaciones crediticias Contratos de Reserva de dominio

POR LOCALIDAD



TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%

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COMERCIO 2.195 23.732.308,30 24,30%


SECTOR PUBLICO 831 7.787.879,04 7,97%





JUBILADO 372 3.107.352,38 3,18%


OTROS SERVICIOS 327 2.633.614,63 2,70%



CONSTRUCCION 166 1.712.151,07 1,75%







CRIA DE ANIMALES 96 1.221.937,11 1,25%

COMUNICACIONES 122 1.074.709,33 1,10%




TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%

POR MONTO VIGENTE


MENOR A US$10.000 5.520 33.146.911,44 33,93%

DE US$10.000 A US$15.000 2.351 28.423.962,46 29,10%

DE US$15.000 A US$20.000 932 15.921.640,60 16,30%

DE US$20.000 A US$25.000 430 9.505.571,08 9,73%

DE US$25.000 A US$30.000 167 4.558.208,05 4,67%

MAYOR A US$ 30.000 158 6.124.804,96 6,27%

TOTAL 9.558 97.681.098,59 100,00%

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POR TASA DE INTERES


De 12% a 12,99% 129 295.081,18 0,30%

De 13% a 13,99% 46 1.032.553,61 1,06%

De 14% a 14,99% 113 1.973.979,02 2,02%

De 15% a 15,99% 3.020 32.429.967,70 33,20%

Mayor a 15,99% 6.250 61.939.298,32 63,42%

TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00%



HASTA 6 MESES 1.027 4.707.437,62 4,82%

DE 7 A 12 MESES 869 5.496.600,39 5,63%

DE 13 A 24 MESES 2.486 21.702.497,81 22,22%

DE 25 A 36 MESES 2.776 30.588.362,57 31,32%

DE 37 A 48 MESES 1.587 22.295.997,07 22,83%

DE 49 A 60 MESES 761 11.929.540,66 12,21%

MAS DE 60 MESES 52 950.443,71 0,97%

TOTAL 9.558 97.670.879,83 100,00% COBERTURA GARANTIA DE LAS OPERACIONES


251,86% 9.558 245.994.858,10

La cartera de crédito aportada originalmente al Fideicomiso cumple con características similares a las presentadas por la cartera disponible (en libros) de vehículos de NOVACREDIT, conforme se detalla a continuación:

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POR LOCALIDAD



PICHINCHA 90 1.553.202,70 28,70%GUAYAS 91 1.466.799,19 27,10%LOJA 15 244.751,55 4,52%EL ORO 12 206.676,29 3,82%MANABI 8 169.223,78 3,13%AZUAY 11 137.113,58 2,53%SANTO DOMINGO DE LOS TSACHILA 2 71.567,18 1,32%CARCHI 2 34.424,44 0,64%ESMERALDAS 1 24.411,37 0,45%ZAMORA CHINCHIPE 1 12.851,24 0,24%OTROS 104 1.491.698,10 27,56%TOTAL 337 5.412.719,42 100,00% POR ACTIVIDAD ECONOMICA



OTROS SERVICIOS PRESTADOS 80 1.471.762,01 27,19%COMERCIO 88 1.390.762,42 25,69%EMPLEADO PRIVADO 51 751.596,52 13,89%SECTOR PUBLICO 15 236.674,42 4,37%EMPLEADO PUBLICO 14 202.490,62 3,74%ACTIVIDADES DE HOSPITALES 12 153.825,08 2,84%JUBILADO 10 151.020,70 2,79%SERVICIOS DE TRANSPORTE 10 133.317,85 2,46%ACTIVIDADES DE MEDICOS, ODONTOLOG 6 104.267,09 1,93%ACTIVIDADES DE ENSEÑANZA 8 97.675,80 1,80%FABRICACION DE PRODUCTOS VARIOS 5 94.423,62 1,74%CULTIVOS AGRICOLAS 3 84.928,82 1,57%CONSTRUCCION 4 82.489,97 1,52%CRIA DE ANIMALES 3 75.393,13 1,39%ELABORACION DE PRODUCTOS 4 70.821,43 1,31%ACTIVIDADES DE BANCOS, COOPERATIV 3 49.175,05 0,91%HOTELES, RESTAURANTES Y TURISMO 4 44.880,91 0,83%ACTIVIDADES INMOBILIARIAS, DE ALQUIL 1 21.279,89 0,39%OTROS SERVICIOS 16 195.934,09 3,62%TOTAL 337 5.412.719,42 100,00% POR TASA DE INTERES




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POR MONTO VIGENTE








COBERTURA GARANTIA DE LAS OPERACIONES RELACIÓN: GARANTIA / MONTO

FINANCIADONº

OPERACIONES GARANTIA

246,94% 337 13.366.263,92

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9. EXISTENCIA DE GARANTÍAS Y COBERTURAS QUE AMPAREN LOS CREDITOS Las garantías que se solicita para la concesión de crédito están constituidas por los contratos de compraventa con reserva de dominio y prenda sobre los vehículos. NOVACREDIT S.A. recibe del concesionario vendedor del vehículo la siguiente documentación:

1. El contrato de compraventa con Reserva de dominio y prenda del automóvil entre el concesionario y los deudores, debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente.

2. El contrato de Cesión de derechos del contrato de compraventa con reserva de dominio y prenda a favor de NOVACREDIT S.A., debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente

3. Un pagare endosado por el concesionario a favor de NOVACREDIT S.A.

10. DETERMINACIÓN DE LOS FLUJOS QUE GENERARÁ LA CARTERA El Originador aportará al patrimonio autónomo del Fideicomiso el 100% del capital de la cartera titularizada y el 100% de los intereses que dicha cartera genere. La presente estructura ha sido elaborada considerando que los flujos proyectados que genere la cartera titularizada más el monto de intereses aportado será suficiente para cubrir la amortización del capital y el pago de intereses de los valores emitidos.

Para realizar la proyección de los flujos se consideró cada una de las operaciones crediticias incluidas en la titularización de cartera automotriz en función de las condiciones originalmente pactadas, y se tomó en cuenta el saldo vigente al 31 de julio del 2021, de esta forma se obtuvo el monto teórico total de los ingresos futuros que generará la cartera y que servirá para cubrir con los gastos relacionados con la presente titularización y los pagos de los valores en función de la estructura planteada.

Adicionalmente, en la estructura se tiene identificado cada uno de los deudores, y los valores de capital e interés que deben cancelar mensualmente; así en el caso de requerir una sustitución o canje de cartera, se pueda reemplazar por operaciones crediticias de similares características.

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Recuperación de la Cartera aportada inicialmente vs. Valores a Pagar a los Inversionistas de la Titularización que incluye Capital e Intereses

‐

100,00

200,00

300,00

400,00

500,00

600,00

ITRIM.

IITRIM.

IIITRIM.

IVTRIM.

VTRIM.

VITRIM.

VIITRIM.

VIIITRIM.

IXTRIM.

XTRIM.

XITRIM.

XIITRIM.

XIIITRIM.

XIVTRIM.

XVTRIM.

XVITRIM.

XVIITRIM.

XVIIITRIM.

XIXTRIM.

XXTRIM.

RECUPERACION DE LA CARTERA vs PAGOS DE LA TITULARIZACION (En miles de dolares)

FLUJO TEORICO (Incluye Capital e Intereses) PAGO DIVIDENDO (Incluye Capital e Intereses)

Saldo de la Cartera Titularizada Vs. Saldo de Valores por pagar

‐

1.000.000,00

2.000.000,00

3.000.000,00

4.000.000,00

5.000.000,00

6.000.000,00

INICIO I TRIM. IITRIM.

IIITRIM.

IVTRIM.

VTRIM.

VITRIM.

VIITRIM.

VIIITRIM.

IXTRIM.

XTRIM.

XITRIM.

XIITRIM.

XIIITRIM.

XIVTRIM.

XVTRIM.

XVITRIM.

SALDO DE LA CARTERA TITULARIZADA vs SALDO DE LA CARTERA POR PAGAR(En dolares)

SALDO DE LA CARTERA SALDO DE LA TITULARIZACION

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11. ESTRUCTURA DE LA TITULARIZACIÓN NOVACREDIT S.A. se compromete a aportar al Fideicomiso Cartera de crédito automotriz del segmento de vehículos, tanto de particulares como de alquiler. La transferencia de esta cartera deberá realizarse efectivamente hasta dentro de los siguientes cuatrocientos veinte (420) días calendario desde la fecha de constitución.

Criterios para seleccionar la Cartera Inicial a transferir

La cartera de crédito transferida al Fideicomiso Mercantil de titularización es instrumentada con pagares que corresponden a deudores seleccionados en estricto cumplimiento de las políticas de compra de cartera de vehículos, tanto particulares como de alquiler.

El plazo promedio de la cartera de crédito titularizada debe ser de 48 meses contados a partir de la fecha de su transferencia al Fideicomiso.

La cartera transferida al Fideicomiso debe tener una tasa de interés nominal mínima del 12%.

La cartera que se aporta al Fideicomiso corresponde a cartera vigente, es decir cartera por vencer.

La cartera de crédito automotriz se instrumenta de la siguiente manera: NOVACREDIT S.A. recibe del concesionario vendedor del vehículo a) El contrato de compraventa con Reserva de dominio y prenda del automóvil entre el concesionario y los deudores, debidamente inscrito en el Registro Mercantil correspondiente, b) el convenio de cesión de derechos del contrato de compraventa con reserva de dominio y prenda a favor de NOVACREDIT S.A. debidamente inscrito en el Registro Mercantil y c) Un pagare endosado por el concesionario a favor de NOVACREDIT S.A. Importante señalar que únicamente se transferirá al Fideicomiso de Titularización el pagare generado de cada operación de crédito.

Restitución de la cartera Mientras se aprueba el proceso de Oferta Pública, el Originador podrá solicitar la restitución de la cartera consecutiva y periódicamente, hasta por un monto que equivalga al cincuenta por ciento (50%) del capital insoluto de la cartera aportada al Fideicomiso, para lo cual recibirá los pagarés endosados por el Fideicomiso, con el compromiso del Originador de restituir al fideicomiso la cartera en un plazo de quince (15) días laborables, siempre y cuando dicho plazo no sobrepase el fin de mes. La cartera que se entregue para realizar la

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restitución, deberá tener iguales términos y montos que aquella que fue retirada del Fideicomiso. Una vez que se encuentre aprobado el proceso de Oferta Pública, el Originador podrá seguir realizando restituciones de la cartera consecutiva y periódicamente, hasta por un monto que equivalga al cincuenta por ciento (50%) del capital insoluto de la cartera aportada al Fideicomiso, la cual deberá ser restituida en un periodo máximo de quince (15) días laborables, siempre y cuando al fin de cada mes, el Fideicomiso tenga en su custodia el valor de capital insoluto de cartera que cubra el monto de la emisión efectivamente colocado y en circulación. El originador debe reponer la cartera al Fideicomiso en iguales términos y montos que aquella que fue retirada del Fideicomiso

Administrador de la Cartera

La administración de la cartera estará a cargo del originador quien tendrá la responsabilidad de administrar, cobrar, recaudar y transferir la cartera del Fideicomiso. En cumplimiento de tal asignación el ORIGINADOR, transferirá 5 días hábiles después de la fecha de recaudación de la cartera a la cuenta del Fideicomiso designada para el efecto, los flujos generados por el cobro de la Cartera correspondiente. El Originador recauda la cartera en tres fechas establecidas, esto es los días 3, 18 y 24 de cada mes.

Orden de Prelación de los Flujos del Fideicomiso - Provisiones

Los ingresos que reciba el Fideicomiso producto de la recaudación de la Cartera y otros ingresos, deberán cumplir el siguiente orden de prelación:

Provisionar de manera mensual un tercio (1/3) del próximo cupón trimestral de capital e interés de las Clases A de la Titularización, desde la fecha de la primera colocación de la titularización y hasta la cancelación de los valores efectivamente colocados, con el fin de destinar esos valores al pago de dichos cupones en sus fechas correspondientes de vencimiento.

En segundo lugar, se provisionará y retendrá de manera mensual un tercio (1/3) del próximo cupón de capital e interés de la clase B de la titularización desde la fecha de la primera colocación de la titularización y hasta la cancelación de los valores efectivamente colocados, con el fin de destinar esos valores al pago de dichos cupones en sus fechas correspondientes de vencimiento.

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Si en un mes determinado no se hubiera podido realizar la provisión prevista en los numerales anteriores, el saldo faltante deberá ser aportado en efectivo por el Originador, hasta completar la provisión mensual de las Clases A y B.

Si en un determinado mes, una vez realizadas las provisiones previstas en los numerales anteriores, existiera una diferencia positiva entre el flujo de efectivo que ingreso en dicho mes y el monto de la provisión realizada, se transferirá al Originador dicha diferencia.

FONDO INICIAL Y CUENTA ROTATIVA DE GASTOS

FONDO INICIAL: Es el aporte inicial en efectivo realizado por una sola vez por parte del Originador al Fideicomiso por la cantidad de QUINIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$ 500,00) con el fin de destinarlo al pago de todos los gastos iniciales que demande este proceso de titularización.

CUENTA ROTATIVA DE GASTOS: Corresponde al valor inicial de TRES MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$ 3.000,00), que será aportado por el Originador para pagar y/o cancelar los pasivos con terceros distintos a los inversionistas, los costos, gastos, tasas, derechos e impuestos y otras obligaciones distintas a los pasivos con inversionistas, que le corresponden al Fideicomiso Mercantil relacionados con los costos y gastos para la celebración, constitución y operación del Fideicomiso Mercantil. Igualmente, esta cuenta será fondeada mensualmente con los recursos que se generen por la recaudación de la Cartera de Crédito Titularizada antes de que sean restituidos al Originador.

De manera inicial el Originador aporta el valor de TRES MIL QUINIENTOS DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD$ 3.500,00), el cual se aporta mediante transferencia bancaria o cheque girado contra la cuenta corriente que el FIDEICOMISO aperture en el Banco del Pichincha, y que constituye la “Cuenta Rotativa de Gastos” y el “Fondo Inicial”.

12. ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD Y DESCRIPCIÓN DETALLADA DE LA METODOLOGIA EMPLEADA

De acuerdo a lo establecido por la Ley de Mercado de Valores (Libro II del Código Orgánico, Monetario y Financiero) y la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros expedidas por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, se ha procedido a calcular el índice de siniestralidad, tomando en consideración todas las variables que puedan generar distorsiones en el Flujo por no cumplir con las condiciones

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originalmente establecidas para cada una de las operaciones crediticias incluidas en la presente Titularización. Se entiende como Índice de Siniestralidad la evaluación del impacto que tiene sobre los resultados del proceso de titularización, el comportamiento de determinadas variables. Es así que se debe considerar en la estructuración el impacto en las proyecciones de los flujos del desajuste de ciertas variables internas y/o externas que afecten drásticamente a lo estimado inicialmente. La principal variable que puede afectar el flujo son los días de atraso incurridos en cada una de las operaciones crediticias, que se define como los días que un cliente deja de cumplir con su obligación crediticia tomando en consideración que luego continúa honrando la misma bajo las condiciones originalmente pactadas. Entre los documentos de respaldo que se generan de las operaciones crediticias, se encuentra la tabla de amortización en la que se detallan los dividendos mensuales iguales que el cliente se compromete a pagar. Tomando en consideración esta información, se realizó el análisis histórico de la cartera y se estableció como factor que afecta la recuperación de los flujos en función de las condiciones originalmente pactadas, los días de retraso superior a 30 días que los clientes tuvieron en el pago de sus cuotas mensuales. Por este motivo se estableció como factor de siniestralidad los días de atraso que los clientes pueden tener en el pago de sus cuotas mensuales, por lo que se calculó la morosidad de más de 30 días de la cartera histórica desde enero del 2015 a julio del 2021.

DESCRIPCION VALOR % MAXIMO 22.650.536,79 19,05%MINIMO 118.411,65 0,88%MEDIA 6.736.328,22 7,81%MEDIANA 3.753.493,91 6,56%CUARTIL 25% 2.032.283,27 4,05%CUARTIL 75% 10.317.281,84 9,67%DESVIACION ESTANDAR 6.260.601,87 5,17%MEDIA ‐ 1S 475.726,35 2,64%MEDIA + 1S 12.996.930,09 12,99%


Otro de los factores que podrían afectar el flujo estimado que recibirá el Fideicomiso de Titularización son las precancelaciones de cartera, es decir los pagos anticipados que los clientes realizan de la cartera, por lo que se ha analizado las precancelaciones realizadas del total de la cartera administrada

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por Novacredit S.A. desde el 31 de Enero del 2015 hasta el 31 de Julio del 2021.

DESCRIPCION VALOR % MAXIMO 1.034.212,27 2,58%MINIMO 46.764,55 0,06%MEDIA 546.956,35 0,91%MEDIANA 561.922,19 0,76%CUARTIL 25% 328.987,00 0,58%CUARTIL 75% 747.116,93 1,18%DESVIACION ESTANDAR 243.529,43 0,47%MEDIA ‐ 1S 303.426,93 0,44%MEDIA + 1S 790.485,78 1,38%

PRECANCELACIONES


DESCRIPCION VALOR % MAXIMO 1.214.749,14 1,51%MINIMO 8.062,87 0,01%MEDIA 210.841,68 0,22%MEDIANA 8.167,69 0,04%CUARTIL 25% 8.167,69 0,01%CUARTIL 75% 537.509,61 0,42%DESVIACION ESTANDAR 384.509,10 0,41%MEDIA ‐ 1S (173.667,41) ‐0,19%MEDIA + 1S 595.350,78 0,63%

CARTERA CASTIGADA

Adicionalmente, del total de la cartera administrada se obtuvieron tres escenarios para el indie de siniestralidad: optimista, moderado y pesimista, para determinar los valores que corresponden a cada escenario se usaron los siguientes criterios:

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ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTACRITERIO CUARTIL 75% MEDIA CUARTIL 25%MOROSIDAD > 30 DIAS 9,67% 7,81% 4,05%PRECANCELACIONES 1,18% 0,91% 0,58%CARTERA CASTIGADA 0,421% 0,220% 0,01%INDICE DE SINIESTRALIDAD 11,27% 8,94% 4,64%MONTO TITULARIZACION 5.000.000,00$ 5.000.000,00$ 5.000.000,00$ SINIESTRALIDAD US$ 563.376,74$ 447.241,65$ 231.763,44$ 1.5 SINIESTRALIDAD 845.065,11$ 670.862,47$ 347.645,16$ Con la finalidad de obtener probabilidades de ocurrencia de los diferentes escenarios, y se analizó la distribución de probabilidad de los índices de siniestralidad mensuales entre enero 2015 y Julio del 2021, definiendo los rangos para cada escenario en función de las medias de clase calculadas bajo criterios estadístico. Una vez definidos los rangos, se contabilizo el numero de datos de la serie que corresponden a cada escenario.

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% PRECANCELACION CASTIGO

% SINIESTRALIDAD

MENSUALENERO‐2015 0,88% 0,59% 0,06% 1,53%FEBRERO‐2015 1,81% 1,73% 0,06% 3,59%MARZO‐2015 1,30% 1,78% 0,05% 3,12%ABRIL‐2015 1,27% 2,58% 0,04% 3,89%MAYO‐2015 1,97% 2,28% 0,04% 4,30%JUNIO‐2015 2,14% 1,74% 0,04% 3,93%JULIO‐2015 1,93% 1,46% 0,04% 3,43%AGOSTO‐2015 3,12% 1,47% 0,04% 4,63%SEPTIEMBRE‐2015 3,34% 1,07% 0,04% 4,45%OCTUBRE‐2015 4,24% 1,45% 0,04% 5,73%NOVIEMBRE‐2015 5,25% 0,85% 0,04% 6,14%DICIEMBRE‐2015 5,07% 1,26% 0,04% 6,37%ENERO‐2016 6,30% 1,61% 0,04% 7,95%FEBRERO‐2016 6,69% 1,70% 0,04% 8,43%MARZO‐2016 7,04% 0,96% 0,04% 8,04%ABRIL‐2016 7,76% 1,56% 0,04% 9,36%MAYO‐2016 7,87% 1,29% 0,04% 9,20%JUNIO‐2016 8,27% 1,36% 0,04% 9,66%JULIO‐2016 8,26% 1,62% 0,04% 9,92%AGOSTO‐2016 9,21% 1,30% 0,04% 10,55%SEPTIEMBRE‐2016 10,75% 1,52% 0,04% 12,31%OCTUBRE‐2016 10,08% 1,75% 0,03% 11,86%NOVIEMBRE‐2016 9,67% 1,21% 0,03% 10,91%DICIEMBRE‐2016 8,66% 1,02% 0,03% 9,72%ENERO‐2017 6,55% 0,87% 0,02% 7,43%FEBRERO‐2017 7,65% 0,71% 0,02% 8,38%MARZO‐2017 6,17% 1,18% 0,02% 7,36%ABRIL‐2017 5,58% 0,96% 0,02% 6,56%MAYO‐2017 5,25% 0,96% 0,01% 6,23%JUNIO‐2017 4,69% 1,03% 0,01% 5,73%JULIO‐2017 4,39% 0,66% 0,01% 5,07%AGOSTO‐2017 4,34% 0,61% 0,01% 4,96%SEPTIEMBRE‐2017 4,38% 0,77% 0,01% 5,16%OCTUBRE‐2017 4,43% 0,65% 0,01% 5,10%NOVIEMBRE‐2017 4,24% 0,73% 0,01% 4,98%DICIEMBRE‐2017 3,78% 0,06% 0,01% 3,84%ENERO‐2018 3,83% 0,52% 0,01% 4,35%FEBRERO‐2018 4,02% 0,45% 0,01% 4,48%MARZO‐2018 4,15% 0,73% 0,01% 4,89%ABRIL‐2018 3,93% 0,72% 0,01% 4,66%MAYO‐2018 3,57% 0,68% 0,01% 4,27%JUNIO‐2018 3,74% 0,53% 0,01% 4,28%JULIO‐2018 3,57% 0,68% 0,01% 4,25%AGOSTO‐2018 3,68% 0,53% 0,01% 4,22%SEPTIEMBRE‐2018 3,79% 0,57% 0,01% 4,37%OCTUBRE‐2018 3,95% 0,69% 0,01% 4,64%NOVIEMBRE‐2018 4,05% 0,54% 0,01% 4,60%DICIEMBRE‐2018 4,10% 0,27% 0,01% 4,38%ENERO‐2019 4,68% 0,58% 0,01% 5,26%FEBRERO‐2019 6,19% 0,57% 0,01% 6,77%MARZO‐2019 6,64% 0,62% 0,01% 7,27%ABRIL‐2019 5,80% 0,63% 0,01% 6,43%MAYO‐2019 6,68% 0,79% 0,01% 7,48%JUNIO‐2019 6,96% 0,57% 0,01% 7,53%JULIO‐2019 6,56% 0,66% 0,01% 7,23%AGOSTO‐2019 6,79% 0,49% 0,01% 7,28%SEPTIEMBRE‐2019 6,93% 0,76% 0,01% 7,70%OCTUBRE‐2019 7,48% 0,70% 0,01% 8,18%NOVIEMBRE‐2019 8,25% 0,54% 0,01% 8,79%DICIEMBRE‐2019 7,91% 0,51% 0,42% 8,84%ENERO‐2020 7,82% 0,81% 0,43% 9,06%FEBRERO‐2020 8,48% 0,45% 0,43% 9,37%MARZO‐2020 11,71% 0,51% 0,43% 12,65%ABRIL‐2020 10,60% 0,16% 0,44% 11,20%MAYO‐2020 9,75% 0,23% 0,44% 10,42%JUNIO‐2020 14,26% 0,46% 0,44% 15,16%JULIO‐2020 18,60% 0,72% 0,45% 19,77%AGOSTO‐2020 18,23% 0,58% 0,46% 19,26%SEPTIEMBRE‐2020 16,29% 0,66% 0,46% 17,40%OCTUBRE‐2020 16,20% 0,68% 0,46% 17,34%NOVIEMBRE‐2020 18,29% 0,79% 0,50% 19,58%DICIEMBRE‐2020 16,81% 0,91% 1,17% 18,89%ENERO‐2021 17,07% 0,67% 1,20% 18,95%FEBRERO‐2021 18,45% 0,86% 1,32% 20,62%MARZO‐2021 18,26% 0,92% 1,35% 20,53%ABRIL‐2021 18,66% 1,08% 1,38% 21,12%MAYO‐2021 18,77% 0,83% 1,39% 20,99%JUNIO‐2021 18,48% 0,89% 1,39% 20,77%JULIO‐2021 19,05% 1,01% 1,51% 21,58%

PROMEDIO 7,81% 0,91% 0,22% 8,94%MAXIMO 19,05% 2,58% 1,51% 21,58%MINIMO 0,88% 0,06% 0,01% 3,84%

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Finalmente, se procedió a calcular el índice de siniestralidad ponderado para lo cual se utilizó las probabilidades de ocurrencia, obteniendo como resultado:

ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTARANGOS SINIESTRALIDAD > a 11,27% Dese 4,64% a 11,27% < a 4,64%NUMERO DE DATOS 17 43 19PONDERACION 21,52% 54,43% 24,05%INDICE DE SINIESTRALIDAD 11,27% 8,94% 4,64%INDICE DE SINIESTRALIDAD PONDERADO 8,41%MONTO INDICE DE SINIESTRALIDAD 420.408,87$ 1.5 VECES INDICE DE SINIESTRALIDAD 12,61%MONTO TITULARIZACION 5.000.000,00$ 1.5 MONTO INDICE DE SINIETRALIDAD 630.613,31$ El índice de siniestralidad calculado fue de 8,41%.

13. MECANISMOS DE GARANTÍA Y COBERTURA DEL ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD Como mecanismo de garantía para la presente Titularización de Cartera Automotriz de NOVACREDIT S.A. se establece la Subordinación de Clase y Sustitución de cartera

13.1 SUBORDINACION DE CLASE.- La subordinación de Clases implica que el Originador o terceros debidamente informados, suscriban una porción de los valores emitidos. A dicha porción o clase se le imputaran hasta agotarla, los siniestros o faltantes de activos mientras que a la porción colocada entre el publico se cancelara prioritariamente los intereses y el capital. Para la presente titularización, este mecanismo de garantía consiste en que la Clase B de la presente Titularización de cartera de Novacredit S.A., subordina su pago de capital a que se cubran primero el pago de capital y los intereses de las Clase A, para lo cual el pago de capital e intereses de la CLASE B se cancelaran trimestralmente, una vez que se hubieren cubierto y cancelado primero los cupones de capital e intereses de la CLASE A. La Clase B se emite por US$ 500.000, conforme la estructura financiera. De acuerdo a lo establecido en el Artículo 17, Sección IV, Capítulo V, Título II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros, los mecanismos de garantía de una titularización deben cubrir al menos el 1,5 veces el índice de siniestralidad. La cobertura de esta garantía sobre el saldo insoluto de la Titularización de las Clase A se presenta a continuación:

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SUBORDINACION DE CLASES



SALDO INSOLUTO CLASE A

MONTO CLASE SUBORDINADA

CLASE B / SALDO INSOLUTO

1 5.000.000,00 4.500.000,00 500.000,00 10,00%2 4.602.500,00 4.117.500,00 485.000,00 10,54%3 4.205.000,00 3.735.000,00 470.000,00 11,18%4 3.807.500,00 3.352.500,00 455.000,00 11,95%5 3.410.000,00 2.970.000,00 440.000,00 12,90%6 3.015.000,00 2.587.500,00 427.500,00 14,18%7 2.620.000,00 2.205.000,00 415.000,00 15,84%8 2.225.000,00 1.822.500,00 402.500,00 18,09%9 1.830.000,00 1.440.000,00 390.000,00 21,31%10 1.456.250,00 1.068.750,00 387.500,00 26,61%11 1.082.500,00 697.500,00 385.000,00 35,57%12 731.250,00 348.750,00 382.500,00 52,31%

13.2 SUSTITUCION DE CARTERA

Es el otro mecanismo de garantía en este proceso de titularización. La sustitución de cartera corresponde a operaciones realizadas entre el fideicomiso y el originador en virtud de las cuales se intercambian periódicamente cartera y efectivo a cambio de cartera a favor del Fideicomiso, con la finalidad de sustituir activos que han producido desviaciones o distorsiones en el flujo por activos de iguales o mejores características.

La sustitución de cartera se dará en el caso de que la cartera aportada al fideicomiso no cumpla con los parámetros de elegibilidad, y presenten eventos de siniestros tales como morosidad mayor a 90 días, precancelaciones y castigos.

Se ha considerado un porcentaje de sustitución de cartera de hasta el 12,61% del capital insoluto de la titularización, que corresponde al 1.5 del índice de siniestralidad ponderado, por los eventos que se pueden presentar por morosidad, precancelaciones y castigos.

La cartera nueva transferida por el Originador deberá cumplir similares características de la cartera aportada originalmente.

La cobertura de este mecanismo de garantía se presenta a continuación:

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SUSTITUCION DE CARTERA



PORCENTAJE MAXIMO

SUSTITUCION

MONTO SUSTITUCION DE CARTERA

1 5.000.000,00 12,61% 630.613,31 2 4.602.500,00 12,61% 580.479,55 3 4.205.000,00 12,61% 530.345,79 4 3.807.500,00 12,61% 480.212,03 5 3.410.000,00 12,61% 430.078,28 6 3.015.000,00 12,61% 380.259,83 7 2.620.000,00 12,61% 330.441,37 8 2.225.000,00 12,61% 280.622,92 9 1.830.000,00 12,61% 230.804,47 10 1.456.250,00 12,61% 183.666,13 11 1.082.500,00 12,61% 136.527,78 12 731.250,00 12,61% 92.227,20 13 380.000,00 12,61% 47.926,61 14 190.000,00 12,61% 23.963,31

13.3 COBERTURA DE LOS MECANISMOS DE GARANTIAS

Tomando en consideración que el monto de la Titularización de cartera es de US$ 5´000.000.00, la cobertura de las garantías debería ser de al menos el 1.5 veces el índice de siniestralidad ponderado, es decir 12,61% del monto a emitirse, es decir un valor de US$ 630.613,31. Sin embargo, la presente titularización ha establecido dos mecanismos de garantía que cubren 2.69 veces el índice de siniestralidad.

5.000.000,00$ 8,41%12,61%

1.130.613,31 500.000,00 630.613,31

22,61%2,69

Mecanismos de Garantia / TitularizacionCobertura Indice siniestralidad (veces)

Monto de la TitularizacionIndice de siniestralidad Ponderado1.5 veces Indice de SiniestralidadTOTAL MECANISMOS DE GARANTIASubordinacion de ClasesSustitucion de Cartera

Durante todo el tiempo de vigencia de la titularización, los mecanismos de garantía cubren el 1.5 veces el índice de siniestralidad, a continuación, mostramos las coberturas en los tres escenarios.

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COBERTURA ESCENARIO PESIMISTA


CARTERACLASE

SUBORDINADATOTAL

GARANTIASSALDO

TITULARIZACION


ESCENARIO PESIMISTA(US$)


ESCENARIO PESIMISTA

1 630.613,31 500.000,00 1.130.613,31 5.000.000,00 563.376,74 2,01 2 580.479,55 485.000,00 1.065.479,55 4.602.500,00 518.588,29 2,05 3 530.345,79 470.000,00 1.000.345,79 4.205.000,00 473.799,84 2,11 4 480.212,03 455.000,00 935.212,03 3.807.500,00 429.011,39 2,18 5 430.078,28 440.000,00 870.078,28 3.410.000,00 384.222,94 2,26 6 380.259,83 427.500,00 807.759,83 3.015.000,00 339.716,18 2,38 7 330.441,37 415.000,00 745.441,37 2.620.000,00 295.209,41 2,53 8 280.622,92 402.500,00 683.122,92 2.225.000,00 250.702,65 2,72 9 230.804,47 390.000,00 620.804,47 1.830.000,00 206.195,89 3,01 10 183.666,13 387.500,00 571.166,13 1.456.250,00 164.083,48 3,48 11 136.527,78 385.000,00 521.527,78 1.082.500,00 121.971,06 4,28 12 92.227,20 382.500,00 474.727,20 731.250,00 82.393,85 5,76 13 47.926,61 380.000,00 427.926,61 380.000,00 42.816,63 9,99 14 23.963,31 190.000,00 213.963,31 190.000,00 21.408,32 9,99

COBERTURA ESCENARIO MODERADO

TRIMESTRE SUSTITUCION DE CARTERA

CLASE SUBORDINADA

TOTAL GARANTIAS

SALDO TITULARIZACION


ESCENARIO MODERADO(US$)


ESCENARIO MODERADO

1 630.613,31 500.000,00 1.130.613,31 5.000.000,00 447.241,65 2,53 2 580.479,55 485.000,00 1.065.479,55 4.602.500,00 411.685,94 2,59 3 530.345,79 470.000,00 1.000.345,79 4.205.000,00 376.130,23 2,66 4 480.212,03 455.000,00 935.212,03 3.807.500,00 340.574,52 2,75 5 430.078,28 440.000,00 870.078,28 3.410.000,00 305.018,80 2,85 6 380.259,83 427.500,00 807.759,83 3.015.000,00 269.686,71 3,00 7 330.441,37 415.000,00 745.441,37 2.620.000,00 234.354,62 3,18 8 280.622,92 402.500,00 683.122,92 2.225.000,00 199.022,53 3,43 9 230.804,47 390.000,00 620.804,47 1.830.000,00 163.690,44 3,79 10 183.666,13 387.500,00 571.166,13 1.456.250,00 130.259,13 4,38 11 136.527,78 385.000,00 521.527,78 1.082.500,00 96.827,82 5,39 12 92.227,20 382.500,00 474.727,20 731.250,00 65.409,09 7,26 13 47.926,61 380.000,00 427.926,61 380.000,00 33.990,37 12,59 14 23.963,31 190.000,00 213.963,31 190.000,00 16.995,18 12,59

COBERTURA ESCENADIO OPTIMISTA

TRIMESTRE SUSTITUCION DE CARTERA

CLASE SUBORDINADA

TOTAL GARANTIAS

SALDO TITULARIZACION


ESCENARIO OPTIMISTA(US$)

COBERTURA SINIESTRALIDAD ESCENARIO OPTIMISTA

1 630.613,31 500.000,00 1.130.613,31 5.000.000,00 231.763,44 4,88 2 580.479,55 485.000,00 1.065.479,55 4.602.500,00 213.338,25 4,99 3 530.345,79 470.000,00 1.000.345,79 4.205.000,00 194.913,06 5,13 4 480.212,03 455.000,00 935.212,03 3.807.500,00 176.487,86 5,30 5 430.078,28 440.000,00 870.078,28 3.410.000,00 158.062,67 5,50 6 380.259,83 427.500,00 807.759,83 3.015.000,00 139.753,36 5,78 7 330.441,37 415.000,00 745.441,37 2.620.000,00 121.444,04 6,14 8 280.622,92 402.500,00 683.122,92 2.225.000,00 103.134,73 6,62 9 230.804,47 390.000,00 620.804,47 1.830.000,00 84.825,42 7,32 10 183.666,13 387.500,00 571.166,13 1.456.250,00 67.501,10 8,46 11 136.527,78 385.000,00 521.527,78 1.082.500,00 50.176,79 10,39 12 92.227,20 382.500,00 474.727,20 731.250,00 33.895,40 14,01 13 47.926,61 380.000,00 427.926,61 380.000,00 17.614,02 24,29 14 23.963,31 190.000,00 213.963,31 190.000,00 8.807,01 24,29

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14 PUNTO DE EQUILIBRIO En cumplimiento de lo establecido por la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias el punto de equilibrio de la presente Titularización se alcanza:

En lo Legal: A la obtención de la autorización de Oferta pública de la Titularización por parte de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y la inscripción del Fideicomiso y de los Valores en el Catastro Público del Mercado de Valores y en las Bolsas de Valores del Ecuador.

En lo Financiero: Una vez que se coloque el primer valor de la titularización.

En el plazo: Que la colocación del primer valor se realice dentro del plazo máximo de Oferta Pública conferido por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.

15 PROYECCIÓN DE LOS FLUJOS PRODUCTO DE LA CARTERA TITULARIZADA POR EL TIEMPO DE VIGENCIA DE LA EMISIÓN

A continuación se ha realizado la proyección de los Flujos producto de la Cartera Titularizada, en las que se han utilizado para el escenario optimista, el cuartil de los índices de morosidad, cartera castigada y precancelaciones del total de la cartera registrados desde Enero del 2015 a Julio del 2021. Para el escenario Moderado se ha utilizado el promedio de los índices de morosidad, precancelaciones y castigos registrados, y para el escenario pesimista, el Cuartil 75% del índice de morosidad, cartera castigada y precancelaciones registrados en el tiempo de análisis de la cartera. Se adjuntan las proyecciones del flujo de caja del Fideicomiso para cada escenario en el Anexo 1.

ESCENARIOS PESIMISTA MODERADO OPTIMISTACRITERIO CUARTIL 75% MEDIA CUARTIL 25%MOROSIDAD > 30 DIAS 9,67% 7,81% 4,05%PRECANCELACIONES 1,18% 0,91% 0,58%CARTERA CASTIGADA 0,421% 0,220% 0,01%

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ESCENARIO OPTIMISTA

MESSALDO DE LA CARTERA INICIAL

NUEVOS APORTES DE CARTERA




FLUJO TEORICO

SINIESTRALIDAD ESC. OPTIMISTA

FLUJO ESPERADO


PROVISION CAPITAL

PROVISION INTERES

TOTAL PROVISION


FLUJO TEORICO MENOS

PROVISION


INICIO 5.412.719,42 5.412.719,42 5.000.000,00 1 5.293.512,06 ‐ 5.293.512,06 119.207,36 44.124,97 163.332,33 7.570,89 155.761,44 ‐ ‐ ‐ ‐ 5.000.000,00 155.761,44 ‐ 2 5.183.265,98 ‐ 5.183.265,98 110.246,08 74.774,86 185.020,94 8.576,22 176.444,72 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 5.000.000,00 13.757,22 ‐ 3 5.066.423,37 ‐ 5.066.423,37 116.842,61 68.056,30 184.898,91 8.570,56 176.328,35 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 5.000.000,00 13.640,85 ‐ 4 4.948.066,48 ‐ 4.948.066,48 118.356,89 66.497,61 184.854,50 8.568,50 176.286,00 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.602.500,00 13.598,50 ‐ 5 4.828.175,69 ‐ 4.828.175,69 119.890,79 64.918,67 184.809,46 8.566,42 176.243,04 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.602.500,00 15.711,79 ‐ 6 4.706.730,98 ‐ 4.706.730,98 121.444,71 63.319,13 184.763,84 8.564,30 176.199,54 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.602.500,00 15.668,29 ‐ 7 4.583.710,02 ‐ 4.583.710,02 123.020,96 61.699,01 184.719,97 8.562,27 176.157,70 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.205.000,00 15.626,45 ‐ 8 4.460.489,51 ‐ 4.460.489,51 123.220,51 60.010,05 183.230,56 8.493,23 174.737,33 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 4.205.000,00 16.362,33 ‐ 9 4.337.530,05 ‐ 4.337.530,05 122.959,46 58.323,62 181.283,08 8.402,96 172.880,12 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 4.205.000,00 14.505,12 ‐ 10 4.216.414,43 ‐ 4.216.414,43 121.115,62 56.622,25 177.737,87 8.238,63 169.499,24 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 3.807.500,00 11.124,24 ‐ 11 4.093.730,69 ‐ 4.093.730,69 122.683,74 54.973,57 177.657,31 8.234,89 169.422,42 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.807.500,00 13.203,67 ‐ 12 3.970.144,90 ‐ 3.970.144,90 123.585,79 53.339,01 176.924,80 8.200,94 168.723,86 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.807.500,00 12.505,11 ‐ 13 3.847.729,71 ‐ 3.847.729,71 122.415,19 51.708,06 174.123,25 8.071,08 166.052,17 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.410.000,00 9.833,42 ‐ 14 3.725.336,35 ‐ 3.725.336,35 122.393,36 50.091,74 172.485,10 7.995,15 164.489,95 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.410.000,00 11.260,79 ‐ 15 3.603.243,82 ‐ 3.603.243,82 122.092,53 48.474,54 170.567,07 7.906,24 162.660,83 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.410.000,00 9.431,66 ‐ 16 3.481.146,88 ‐ 3.481.146,88 122.096,94 46.832,01 168.928,95 7.830,31 161.098,64 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.015.000,00 7.869,47 ‐ 17 3.322.465,12 ‐ 3.322.465,12 158.681,76 45.186,44 203.868,20 9.449,84 194.418,36 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 3.015.000,00 43.331,38 ‐ 18 3.203.426,78 ‐ 3.203.426,78 119.038,34 43.559,29 162.597,63 7.536,84 155.060,79 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 3.015.000,00 3.973,81 ‐ 19 3.087.391,64 ‐ 3.087.391,64 116.035,14 41.950,54 157.985,68 7.323,06 150.662,62 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.620.000,00 (424,36) 424,36 20 2.964.920,27 ‐ 2.964.920,27 122.471,37 40.336,81 162.808,18 7.546,60 155.261,58 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.620.000,00 6.316,79 ‐ 21 2.839.032,99 ‐ 2.839.032,99 125.887,28 38.810,74 164.698,02 7.634,20 157.063,82 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.620.000,00 8.119,03 ‐ 22 2.723.104,80 ‐ 2.723.104,80 115.928,19 37.239,36 153.167,55 7.099,73 146.067,82 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.225.000,00 (2.876,97) 2.876,97 23 2.584.037,30 300.000,00 2.877.787,30 145.317,50 35.580,81 180.898,31 8.385,12 172.513,19 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 2.225.000,00 25.710,58 ‐ 24 2.473.301,69 ‐ 2.760.801,69 116.985,61 37.808,91 154.794,52 7.175,14 147.619,38 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 2.225.000,00 816,77 ‐ 25 2.368.505,19 ‐ 2.649.755,19 111.046,50 36.201,06 147.247,56 6.825,32 140.422,24 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 1.830.000,00 (6.380,37) 6.380,37 26 2.253.260,01 ‐ 2.528.260,01 121.495,18 34.747,04 156.242,22 7.242,25 148.999,97 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.830.000,00 11.422,89 ‐ 27 2.155.290,11 ‐ 2.424.040,11 104.219,90 33.355,37 137.575,27 6.376,98 131.198,28 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.830.000,00 (6.378,80) 6.378,80 28 2.057.105,42 350.000,00 2.662.313,75 111.726,36 31.959,60 143.685,95 6.660,23 137.025,72 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.456.250,00 (551,36) 551,36 29 1.959.197,88 ‐ 2.550.864,55 111.449,21 34.954,75 146.403,96 6.786,22 139.617,74 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.456.250,00 4.065,66 ‐ 30 1.861.189,38 ‐ 2.439.314,38 111.550,17 33.486,48 145.036,65 6.722,84 138.313,81 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.456.250,00 2.761,72 ‐ 31 1.764.146,03 ‐ 2.328.729,36 110.585,02 32.003,91 142.588,92 6.609,38 135.979,54 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.082.500,00 427,46 ‐ 32 1.661.690,42 ‐ 2.212.732,09 115.997,28 30.524,51 146.521,78 6.791,68 139.730,10 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 1.082.500,00 13.703,02 ‐ 33 1.566.068,06 ‐ 2.103.568,06 109.164,03 29.073,88 138.237,91 6.407,70 131.830,21 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 1.082.500,00 5.803,13 ‐ 34 1.464.294,07 ‐ 1.988.252,40 115.315,66 27.623,11 142.938,77 6.625,60 136.313,17 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 731.250,00 10.286,09 ‐ 35 1.327.137,33 ‐ 1.837.554,00 150.698,41 26.163,64 176.862,05 8.198,03 168.664,02 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 731.250,00 44.540,06 ‐ 36 1.239.070,32 350.000,00 2.078.653,65 108.900,34 24.591,87 133.492,21 6.187,72 127.304,49 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 731.250,00 3.180,53 ‐ 37 1.165.004,04 ‐ 1.983.754,04 94.899,61 27.608,22 122.507,84 5.678,57 116.829,27 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 380.000,00 (7.294,69) 7.294,69 38 1.096.574,17 ‐ 1.894.490,84 89.263,20 26.382,67 115.645,87 5.360,50 110.285,38 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 380.000,00 41.814,54 ‐ 39 1.028.056,09 ‐ 1.805.139,42 89.351,41 25.201,52 114.552,93 5.309,84 109.243,09 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 380.000,00 40.772,26 ‐ 40 960.366,86 ‐ 1.716.616,86 88.522,56 24.018,36 112.540,93 5.216,57 107.324,35 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 190.000,00 38.853,52 ‐ 41 894.221,50 ‐ 1.629.638,17 86.978,69 22.783,81 109.762,50 5.087,79 104.674,72 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 190.000,00 37.272,63 ‐ 42 827.231,93 ‐ 1.541.815,26 87.822,90 21.659,59 109.482,49 5.074,81 104.407,68 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 190.000,00 37.005,60 ‐ 43 760.831,95 ‐ 1.454.581,95 87.233,31 20.494,96 107.728,27 4.993,49 102.734,77 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 0,00 35.332,69 ‐ 44 699.579,52 ‐ 1.372.496,19 82.085,76 19.263,35 101.349,12 4.697,80 96.651,31 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 96.651,31 ‐ 45 640.181,08 ‐ 1.292.264,41 80.231,77 18.165,66 98.397,43 4.560,99 93.836,45 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 93.836,45 ‐ 46 580.299,18 ‐ 1.211.549,18 80.715,23 17.130,72 97.845,95 4.535,42 93.310,53 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 93.310,53 ‐ 47 521.321,32 ‐ 1.131.737,99 79.811,19 16.048,48 95.859,68 4.443,35 91.416,32 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 91.416,32 ‐ 48 468.847,77 ‐ 1.058.431,10 73.306,88 14.838,27 88.145,15 4.085,76 84.059,39 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 84.059,39 ‐ 49 422.737,01 ‐ 991.487,01 66.944,09 13.813,51 80.757,60 3.743,33 77.014,27 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 77.014,27 ‐ 50 382.673,26 ‐ 930.589,93 60.897,08 12.868,45 73.765,53 3.419,23 70.346,30 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 70.346,30 ‐ 51 344.589,73 ‐ 871.673,06 58.916,86 12.018,17 70.935,04 3.288,03 67.647,01 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 67.647,01 ‐ 52 307.597,19 ‐ 813.847,19 57.825,87 11.229,27 69.055,14 3.200,89 65.854,25 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 65.854,25 ‐ 53 272.912,07 ‐ 758.328,74 55.518,45 10.486,15 66.004,60 3.059,49 62.945,11 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 62.945,11 ‐ 54 238.407,05 ‐ 702.990,38 55.338,35 9.743,33 65.081,69 3.016,71 62.064,98 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 62.064,98 ‐ 55 203.465,38 ‐ 647.215,38 55.775,00 9.033,85 64.808,86 3.004,06 61.804,79 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 61.804,79 ‐ 56 168.400,72 ‐ 591.317,39 55.897,99 8.318,79 64.216,78 2.976,62 61.240,16 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 61.240,16 ‐ 57 133.149,26 ‐ 535.232,59 56.084,79 7.602,35 63.687,14 2.952,07 60.735,07 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 60.735,07 ‐ 58 98.309,90 ‐ 479.559,90 55.672,69 6.856,95 62.529,65 2.898,42 59.631,23 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 59.631,23 ‐ 59 65.390,44 ‐ 425.807,11 53.752,79 6.143,94 59.896,73 2.776,37 57.120,36 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 57.120,36 ‐ 60 37.386,79 ‐ 376.970,12 48.836,98 5.456,82 54.293,80 2.516,66 51.777,14 ‐ ‐ ‐ ‐ 0,00 51.777,14 ‐

295


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ESCENARIO MODERADO

MESSALDO DE LA CARTERA INICIAL





FLUJO TEORICO

SINIESTRALIDAD ESC.

MODERADO

FLUJO ESPERADO


PROVISION CAPITAL

PROVISION INTERES

TOTAL PROVISION


FLUJO TEORICO MENOS

PROVISION


INICIO 5.412.719,42 5.412.719,42 5.000.000,00 1 5.293.512,06 ‐ 5.293.512,06 119.207,36 44.124,97 163.332,33 14.609,80 148.722,53 3.000,00 5.000.000,00 148.722,53 ‐ 2 5.183.265,98 ‐ 5.183.265,98 110.246,08 74.774,86 185.020,94 16.549,81 168.471,13 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 5.000.000,00 8.783,63 ‐ 3 5.066.423,37 ‐ 5.066.423,37 116.842,61 68.056,30 184.898,91 16.538,90 168.360,01 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.602.500,00 8.672,51 ‐ 4 4.948.066,48 ‐ 4.948.066,48 118.356,89 66.497,61 184.854,50 16.534,93 168.319,57 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.602.500,00 8.632,07 ‐ 5 4.828.175,69 ‐ 4.828.175,69 119.890,79 64.918,67 184.809,46 16.530,90 168.278,56 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.602.500,00 10.747,31 ‐ 6 4.706.730,98 ‐ 4.706.730,98 121.444,71 63.319,13 184.763,84 16.526,82 168.237,02 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.205.000,00 10.705,77 ‐ 7 4.583.710,02 ‐ 4.583.710,02 123.020,96 61.699,01 184.719,97 16.522,89 168.197,08 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.205.000,00 10.665,83 ‐ 8 4.460.489,51 ‐ 4.460.489,51 123.220,51 60.010,05 183.230,56 16.389,67 166.840,89 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 4.205.000,00 11.465,89 ‐ 9 4.337.530,05 ‐ 4.337.530,05 122.959,46 58.323,62 181.283,08 16.215,47 165.067,61 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 3.807.500,00 9.692,61 ‐ 10 4.216.414,43 ‐ 4.216.414,43 121.115,62 56.622,25 177.737,87 15.898,36 161.839,51 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 3.807.500,00 6.464,51 ‐ 11 4.093.730,69 ‐ 4.093.730,69 122.683,74 54.973,57 177.657,31 15.891,15 161.766,16 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.807.500,00 8.547,41 ‐ 12 3.970.144,90 ‐ 3.970.144,90 123.585,79 53.339,01 176.924,80 15.825,63 161.099,17 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.410.000,00 7.880,42 ‐ 13 3.847.729,71 ‐ 3.847.729,71 122.415,19 51.708,06 174.123,25 15.575,03 158.548,22 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.410.000,00 5.329,47 ‐ 14 3.725.336,35 ‐ 3.725.336,35 122.393,36 50.091,74 172.485,10 15.428,50 157.056,60 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.410.000,00 6.827,43 ‐ 15 3.603.243,82 ‐ 3.603.243,82 122.092,53 48.474,54 170.567,07 15.256,94 155.310,13 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.015.000,00 5.080,96 ‐ 16 3.481.146,88 ‐ 3.481.146,88 122.096,94 46.832,01 168.928,95 15.110,41 153.818,54 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.015.000,00 3.589,37 ‐ 17 3.322.465,12 ‐ 3.322.465,12 158.681,76 45.186,44 203.868,20 18.235,67 185.632,53 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 3.015.000,00 37.545,55 ‐ 18 3.203.426,78 ‐ 3.203.426,78 119.038,34 43.559,29 162.597,63 14.544,09 148.053,54 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.620.000,00 (33,44) 33,44 19 3.087.391,64 ‐ 3.087.391,64 116.035,14 41.950,54 157.985,68 14.131,56 143.854,12 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.620.000,00 (4.232,85) 4.232,85 20 2.964.920,27 ‐ 2.964.920,27 122.471,37 40.336,81 162.808,18 14.562,92 148.245,26 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.620.000,00 2.300,47 ‐ 21 2.839.032,99 ‐ 2.839.032,99 125.887,28 38.810,74 164.698,02 14.731,96 149.966,06 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.225.000,00 4.021,27 ‐ 22 2.723.104,80 ‐ 2.723.104,80 115.928,19 37.239,36 153.167,55 13.700,58 139.466,97 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.225.000,00 (6.477,82) 6.477,82 23 2.584.037,30 300.000,00 2.877.787,30 145.317,50 35.580,81 180.898,31 16.181,05 164.717,26 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 2.225.000,00 20.914,65 ‐ 24 2.473.301,69 ‐ 2.760.801,69 116.985,61 37.808,91 154.794,52 13.846,11 140.948,41 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 1.830.000,00 (2.854,20) 2.854,20 25 2.368.505,19 ‐ 2.649.755,19 111.046,50 36.201,06 147.247,56 13.171,05 134.076,51 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 1.830.000,00 (9.726,09) 9.726,09 26 2.253.260,01 ‐ 2.528.260,01 121.495,18 34.747,04 156.242,22 13.975,61 142.266,61 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.830.000,00 7.689,53 ‐ 27 2.155.290,11 ‐ 2.424.040,11 104.219,90 33.355,37 137.575,27 12.305,88 125.269,39 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.456.250,00 (9.307,69) 9.307,69 28 2.057.105,42 350.000,00 2.662.313,75 111.726,36 31.959,60 143.685,95 12.852,47 130.833,48 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.456.250,00 (3.743,60) 3.743,60 29 1.959.197,88 ‐ 2.550.864,55 111.449,21 34.954,75 146.403,96 13.095,59 133.308,37 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.456.250,00 756,28 ‐ 30 1.861.189,38 ‐ 2.439.314,38 111.550,17 33.486,48 145.036,65 12.973,29 132.063,36 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.082.500,00 (488,72) 488,72 31 1.764.146,03 ‐ 2.328.729,36 110.585,02 32.003,91 142.588,92 12.754,34 129.834,58 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.082.500,00 (2.717,50) 2.717,50 32 1.661.690,42 ‐ 2.212.732,09 115.997,28 30.524,51 146.521,78 13.106,13 133.415,65 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 1.082.500,00 10.388,57 ‐ 33 1.566.068,06 ‐ 2.103.568,06 109.164,03 29.073,88 138.237,91 12.365,15 125.872,76 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 731.250,00 2.845,68 ‐ 34 1.464.294,07 ‐ 1.988.252,40 115.315,66 27.623,11 142.938,77 12.785,63 130.153,13 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 731.250,00 7.126,05 ‐ 35 1.327.137,33 ‐ 1.837.554,00 150.698,41 26.163,64 176.862,05 15.820,01 161.042,03 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 731.250,00 39.918,07 ‐ 36 1.239.070,32 350.000,00 2.078.653,65 108.900,34 24.591,87 133.492,21 11.940,66 121.551,56 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 380.000,00 427,60 ‐ 37 1.165.004,04 ‐ 1.983.754,04 94.899,61 27.608,22 122.507,84 10.958,12 111.549,71 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 380.000,00 (9.574,24) 9.574,24 38 1.096.574,17 ‐ 1.894.490,84 89.263,20 26.382,67 115.645,87 10.344,33 105.301,54 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 380.000,00 39.830,71 ‐ 39 1.028.056,09 ‐ 1.805.139,42 89.351,41 25.201,52 114.552,93 10.246,57 104.306,36 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 190.000,00 38.835,53 ‐ 40 960.366,86 ‐ 1.716.616,86 88.522,56 24.018,36 112.540,93 10.066,60 102.474,33 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 190.000,00 37.003,50 ‐ 41 894.221,50 ‐ 1.629.638,17 86.978,69 22.783,81 109.762,50 9.818,07 99.944,43 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 190.000,00 35.542,35 ‐ 42 827.231,93 ‐ 1.541.815,26 87.822,90 21.659,59 109.482,49 9.793,03 99.689,47 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 0,00 35.287,38 ‐ 43 760.831,95 ‐ 1.454.581,95 87.233,31 20.494,96 107.728,27 9.636,11 98.092,15 ‐ 63.333,33 1.068,75 64.402,08 0,00 33.690,07 ‐ 44 699.579,52 ‐ 1.372.496,19 82.085,76 19.263,35 101.349,12 9.065,51 92.283,61 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 92.283,61 ‐ 45 640.181,08 ‐ 1.292.264,41 80.231,77 18.165,66 98.397,43 8.801,49 89.595,95 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 89.595,95 ‐ 46 580.299,18 ‐ 1.211.549,18 80.715,23 17.130,72 97.845,95 8.752,16 89.093,79 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 89.093,79 ‐ 47 521.321,32 ‐ 1.131.737,99 79.811,19 16.048,48 95.859,68 8.574,49 87.285,19 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 87.285,19 ‐ 48 468.847,77 ‐ 1.058.431,10 73.306,88 14.838,27 88.145,15 7.884,44 80.260,72 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 80.260,72 ‐ 49 422.737,01 ‐ 991.487,01 66.944,09 13.813,51 80.757,60 7.223,63 73.533,97 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 73.533,97 ‐ 50 382.673,26 ‐ 930.589,93 60.897,08 12.868,45 73.765,53 6.598,20 67.167,33 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 67.167,33 ‐ 51 344.589,73 ‐ 871.673,06 58.916,86 12.018,17 70.935,04 6.345,02 64.590,02 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 64.590,02 ‐ 52 307.597,19 ‐ 813.847,19 57.825,87 11.229,27 69.055,14 6.176,87 62.878,28 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 62.878,28 ‐ 53 272.912,07 ‐ 758.328,74 55.518,45 10.486,15 66.004,60 5.904,00 60.100,60 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 60.100,60 ‐ 54 238.407,05 ‐ 702.990,38 55.338,35 9.743,33 65.081,69 5.821,45 59.260,24 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 59.260,24 ‐ 55 203.465,38 ‐ 647.215,38 55.775,00 9.033,85 64.808,86 5.797,04 59.011,81 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 59.011,81 ‐ 56 168.400,72 ‐ 591.317,39 55.897,99 8.318,79 64.216,78 5.744,08 58.472,70 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 58.472,70 ‐ 57 133.149,26 ‐ 535.232,59 56.084,79 7.602,35 63.687,14 5.696,71 57.990,43 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 57.990,43 ‐ 58 98.309,90 ‐ 479.559,90 55.672,69 6.856,95 62.529,65 5.593,17 56.936,47 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 56.936,47 ‐ 59 65.390,44 ‐ 425.807,11 53.752,79 6.143,94 59.896,73 5.357,66 54.539,07 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 54.539,07 ‐ 60 37.386,79 ‐ 376.970,12 48.836,98 5.456,82 54.293,80 4.856,49 49.437,31 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 49.437,31 ‐

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ESCENARIO PESIMISTA

MES SALDO DE LA CARTERA INICIAL





FLUJO TEORICO

SINIESTRALIDAD ESC.

PESIMISTA

FLUJO ESPERADO


PROVISION CAPITAL

PROVISION INTERES

TOTAL PROVISION


FLUJO TEORICO MENOS

PROVISION


INICIO 5.412.719,42 ‐ 5.412.719,42 ‐ 5.000.000,00 1 5.293.512,06 ‐ 5.293.512,06 119.207,36 44.124,97 163.332,33 18.403,53 144.928,80 3.000,00 ‐ ‐ ‐ 5.000.000,00 144.928,80 ‐ 2 5.183.265,98 ‐ 5.183.265,98 110.246,08 74.774,86 185.020,94 20.847,30 164.173,64 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.867.500,00 4.486,14 ‐ 3 5.066.423,37 ‐ 5.066.423,37 116.842,61 68.056,30 184.898,91 20.833,55 164.065,36 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.735.000,00 4.377,86 ‐ 4 4.948.066,48 ‐ 4.948.066,48 118.356,89 66.497,61 184.854,50 20.828,55 164.025,95 3.000,00 132.500,00 27.187,50 159.687,50 4.602.500,00 4.338,45 ‐ 5 4.828.175,69 ‐ 4.828.175,69 119.890,79 64.918,67 184.809,46 20.823,47 163.985,99 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.470.000,00 6.454,74 ‐ 6 4.706.730,98 ‐ 4.706.730,98 121.444,71 63.319,13 184.763,84 20.818,33 163.945,51 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.337.500,00 6.414,26 ‐ 7 4.583.710,02 ‐ 4.583.710,02 123.020,96 61.699,01 184.719,97 20.813,39 163.906,58 3.000,00 132.500,00 25.031,25 157.531,25 4.205.000,00 6.375,33 ‐ 8 4.460.489,51 ‐ 4.460.489,51 123.220,51 60.010,05 183.230,56 20.645,57 162.584,99 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 4.072.500,00 7.209,99 ‐ 9 4.337.530,05 ‐ 4.337.530,05 122.959,46 58.323,62 181.283,08 20.426,13 160.856,95 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 3.940.000,00 5.481,95 ‐ 10 4.216.414,43 ‐ 4.216.414,43 121.115,62 56.622,25 177.737,87 20.026,68 157.711,19 3.000,00 132.500,00 22.875,00 155.375,00 3.807.500,00 2.336,19 ‐ 11 4.093.730,69 ‐ 4.093.730,69 122.683,74 54.973,57 177.657,31 20.017,60 157.639,71 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.675.000,00 4.420,96 ‐ 12 3.970.144,90 ‐ 3.970.144,90 123.585,79 53.339,01 176.924,80 19.935,06 156.989,74 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.542.500,00 3.770,99 ‐ 13 3.847.729,71 ‐ 3.847.729,71 122.415,19 51.708,06 174.123,25 19.619,40 154.503,85 3.000,00 132.500,00 20.718,75 153.218,75 3.410.000,00 1.285,10 ‐ 14 3.725.336,35 ‐ 3.725.336,35 122.393,36 50.091,74 172.485,10 19.434,82 153.050,28 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.278.333,33 2.821,11 ‐ 15 3.603.243,82 ‐ 3.603.243,82 122.092,53 48.474,54 170.567,07 19.218,70 151.348,37 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.146.666,67 1.119,20 ‐ 16 3.481.146,88 ‐ 3.481.146,88 122.096,94 46.832,01 168.928,95 19.034,13 149.894,82 3.000,00 131.666,67 18.562,50 150.229,17 3.015.000,00 (334,34) 334,34 17 3.322.465,12 ‐ 3.322.465,12 158.681,76 45.186,44 203.868,20 22.970,92 180.897,28 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.883.333,33 32.810,30 ‐ 18 3.203.426,78 ‐ 3.203.426,78 119.038,34 43.559,29 162.597,63 18.320,74 144.276,89 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.751.666,67 (3.810,09) 3.810,09 19 3.087.391,64 ‐ 3.087.391,64 116.035,14 41.950,54 157.985,68 17.801,09 140.184,59 3.000,00 131.666,67 16.420,31 148.086,98 2.620.000,00 (7.902,39) 7.902,39 20 2.964.920,27 ‐ 2.964.920,27 122.471,37 40.336,81 162.808,18 18.344,47 144.463,71 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.488.333,33 (1.481,08) 1.481,08 21 2.839.032,99 ‐ 2.839.032,99 125.887,28 38.810,74 164.698,02 18.557,41 146.140,61 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.356.666,67 195,82 ‐ 22 2.723.104,80 ‐ 2.723.104,80 115.928,19 37.239,36 153.167,55 17.258,21 135.909,34 3.000,00 131.666,67 14.278,13 145.944,79 2.225.000,00 (10.035,45) 10.035,45 23 2.584.037,30 300.000,00 2.877.787,30 145.317,50 35.580,81 180.898,31 20.382,78 160.515,53 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 2.093.333,33 16.712,93 ‐ 24 2.473.301,69 ‐ 2.760.801,69 116.985,61 37.808,91 154.794,52 17.441,53 137.352,99 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 1.961.666,67 (6.449,61) 6.449,61 25 2.368.505,19 ‐ 2.649.755,19 111.046,50 36.201,06 147.247,56 16.591,17 130.656,39 3.000,00 131.666,67 12.135,94 143.802,60 1.830.000,00 (13.146,22) 13.146,22 26 2.253.260,01 ‐ 2.528.260,01 121.495,18 34.747,04 156.242,22 17.604,65 138.637,57 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.705.416,67 4.060,49 ‐ 27 2.155.290,11 ‐ 2.424.040,11 104.219,90 33.355,37 137.575,27 15.501,34 122.073,93 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.580.833,33 (12.503,16) 12.503,16 28 2.057.105,42 350.000,00 2.662.313,75 111.726,36 31.959,60 143.685,95 16.189,86 127.496,09 3.000,00 124.583,33 9.993,75 134.577,08 1.456.250,00 (7.081,00) 7.081,00 29 1.959.197,88 ‐ 2.550.864,55 111.449,21 34.954,75 146.403,96 16.496,12 129.907,84 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.331.666,67 (2.644,24) 2.644,24 30 1.861.189,38 ‐ 2.439.314,38 111.550,17 33.486,48 145.036,65 16.342,05 128.694,59 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.207.083,33 (3.857,49) 3.857,49 31 1.764.146,03 ‐ 2.328.729,36 110.585,02 32.003,91 142.588,92 16.066,26 126.522,67 3.000,00 124.583,33 7.968,75 132.552,08 1.082.500,00 (6.029,42) 6.029,42 32 1.661.690,42 ‐ 2.212.732,09 115.997,28 30.524,51 146.521,78 16.509,39 130.012,39 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 965.416,67 6.985,31 ‐ 33 1.566.068,06 ‐ 2.103.568,06 109.164,03 29.073,88 138.237,91 15.576,00 122.661,91 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 848.333,33 (365,18) 365,18 34 1.464.294,07 ‐ 1.988.252,40 115.315,66 27.623,11 142.938,77 16.105,68 126.833,09 3.000,00 117.083,33 5.943,75 123.027,08 731.250,00 3.806,01 ‐ 35 1.327.137,33 ‐ 1.837.554,00 150.698,41 26.163,64 176.862,05 19.927,99 156.934,05 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 614.166,67 35.810,10 ‐ 36 1.239.070,32 350.000,00 2.078.653,65 108.900,34 24.591,87 133.492,21 15.041,28 118.450,93 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 497.083,33 (2.673,03) 2.673,03 37 1.165.004,04 ‐ 1.983.754,04 94.899,61 27.608,22 122.507,84 13.803,61 108.704,22 3.000,00 117.083,33 4.040,63 121.123,96 380.000,00 (12.419,74) 12.419,74 38 1.096.574,17 ‐ 1.894.490,84 89.263,20 26.382,67 115.645,87 13.030,44 102.615,43 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 316.666,67 37.144,60 ‐ 39 1.028.056,09 ‐ 1.805.139,42 89.351,41 25.201,52 114.552,93 12.907,29 101.645,64 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 253.333,33 36.174,81 ‐ 40 960.366,86 ‐ 1.716.616,86 88.522,56 24.018,36 112.540,93 12.680,59 99.860,34 3.000,00 63.333,33 2.137,50 65.470,83 190.000,00 34.389,51 ‐ 41 894.221,50 ‐ 1.629.638,17 86.978,69 22.783,81 109.762,50 12.367,53 97.394,98 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 126.666,67 32.992,89 ‐ 42 827.231,93 ‐ 1.541.815,26 87.822,90 21.659,59 109.482,49 12.335,98 97.146,51 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 63.333,33 32.744,43 ‐ 43 760.831,95 ‐ 1.454.581,95 87.233,31 20.494,96 107.728,27 12.138,32 95.589,95 3.000,00 63.333,33 1.068,75 64.402,08 0,00 31.187,87 ‐ 44 699.579,52 ‐ 1.372.496,19 82.085,76 19.263,35 101.349,12 11.419,55 89.929,57 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 89.929,57 ‐ 45 640.181,08 ‐ 1.292.264,41 80.231,77 18.165,66 98.397,43 11.086,97 87.310,47 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 87.310,47 ‐ 46 580.299,18 ‐ 1.211.549,18 80.715,23 17.130,72 97.845,95 11.024,83 86.821,12 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 86.821,12 ‐ 47 521.321,32 ‐ 1.131.737,99 79.811,19 16.048,48 95.859,68 10.801,02 85.058,65 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 85.058,65 ‐ 48 468.847,77 ‐ 1.058.431,10 73.306,88 14.838,27 88.145,15 9.931,79 78.213,37 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 78.213,37 ‐ 49 422.737,01 ‐ 991.487,01 66.944,09 13.813,51 80.757,60 9.099,39 71.658,21 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 71.658,21 ‐ 50 382.673,26 ‐ 930.589,93 60.897,08 12.868,45 73.765,53 8.311,56 65.453,97 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 65.453,97 ‐ 51 344.589,73 ‐ 871.673,06 58.916,86 12.018,17 70.935,04 7.992,63 62.942,41 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 62.942,41 ‐ 52 307.597,19 ‐ 813.847,19 57.825,87 11.229,27 69.055,14 7.780,81 61.274,33 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 61.274,33 ‐ 53 272.912,07 ‐ 758.328,74 55.518,45 10.486,15 66.004,60 7.437,09 58.567,51 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 58.567,51 ‐ 54 238.407,05 ‐ 702.990,38 55.338,35 9.743,33 65.081,69 7.333,10 57.748,59 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 57.748,59 ‐ 55 203.465,38 ‐ 647.215,38 55.775,00 9.033,85 64.808,86 7.302,36 57.506,49 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 57.506,49 ‐ 56 168.400,72 ‐ 591.317,39 55.897,99 8.318,79 64.216,78 7.235,65 56.981,13 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 56.981,13 ‐ 57 133.149,26 ‐ 535.232,59 56.084,79 7.602,35 63.687,14 7.175,97 56.511,17 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 56.511,17 ‐ 58 98.309,90 ‐ 479.559,90 55.672,69 6.856,95 62.529,65 7.045,55 55.484,10 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 55.484,10 ‐ 59 65.390,44 ‐ 425.807,11 53.752,79 6.143,94 59.896,73 6.748,89 53.147,85 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 53.147,85 ‐ 60 37.386,79 ‐ 376.970,12 48.836,98 5.456,82 54.293,80 6.117,57 48.176,23 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 48.176,23 ‐

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