Fideicomiso Segunda Titularizaci³n de Cartera FINAL SEGUNDA...  Destino Capital de trabajo...

download Fideicomiso Segunda Titularizaci³n de Cartera FINAL SEGUNDA...  Destino Capital de trabajo ... El

of 32

  • date post

    20-Sep-2018
  • Category

    Documents

  • view

    215
  • download

    0

Embed Size (px)

Transcript of Fideicomiso Segunda Titularizaci³n de Cartera FINAL SEGUNDA...  Destino Capital de trabajo...

  • Septiembre 2016

    Calificacin Hernn Lpez

    Gerente General

    hlopez@icredelecuador.com

    Mariana vila

    Subgerente de Anlisis

    mavila@icredelecuador.com

    Fundamentos de Calificacin

    Calificacin

    Instrumentos Calificacin Tendencia Accin de Rating Metodologa

    Serie B Serie C

    AAA AA

    - Revisin

    Calificacin de Titularizacin

    ICRE del Ecuador Calificadora de Riesgo S.A., en comit No.36, llevado a cabo el 30 de septiembre de 2016; con base en los Estados Finan-

    ciero auditados a diciembre de 2015, Estados Financieros internos al

    31 de julio de 2016, proyecciones financieras, estructuracin de la ti-

    tularizacin y otra informacin relevante a julio de 2016, califica en

    Categora AAA-, a la Clase B y AA a la Clase C de la SEGUNDA TITULA-RIZACIN DE CARTERA ESPOIR (Resolucin SCVS No. Q.IMV.12.5827

    del 8 de noviembre de 2012).

    La calificacin se sustenta en un adecuado manejo de la cartera, la

    existencia de cobertura de la cartera titularizada sobre los pagos que faltan por realizar a los inversionistas y el cumplimiento de los meca-nismos de garanta fijados en la estructuracin del instrumento. Sin

    embargo, la Clase C, al ser una clase subordinada y presentar un ma-yor riesgo, fue asignada una calificacin menor al de la clase principal.

    La Junta General Extraordinaria de Accionistas de la compaa reunida

    el 27 de abril de 2012 autoriz la Segunda Titularizacin de Cartera

    ESPOIR por la suma de USD8.000.000,00 dividida en tres clases (A, B, y

    C), a un plazo de hasta 1.530 das. A continuacin, se detallan las ca-

    ractersticas:

    DENOMI-NACIN

    FIDEICOMISO SEGUNDA TITULARIZACIN DE CARTERA ESPOIR

    Monto USD 8.000.000,00 Clase Amortizacin de capital Inters Plazo

    (das) Tasa

    A Trimestral, pagos iguales Trimestral 1.260 8,00% B Trimestral, pagos iguales Trimestral 1.440 8,25% C 25% 5to trimestre, 25% 10mo tri-

    mestre y 50% 17mo trimestre. Trimestral 1.530 10,00%

    Destino Capital de trabajo

    La titularizacin de cartera ESPOIR mantiene como mecanismos de ga-

    ranta: sustitucin de cartera en mora y subordinacin de clases. A

    continuacin, se observa un detalle de los mecanismos de garanta y

    su cumplimiento:

    GARANTAS Y

    RESGUARDOS

    FUNDAMENTACIN CUMPLI-

    MIENTO

    Sustitucin de

    cartera en mora

    Se ha sustituido la cartera en mora ade-

    cuadamente, segn lo estipulado en la es-tructuracin.

    CUMPLE

    Subordinacin La serie C, presenta una cobertura mnima

    de 3,42 veces sobre 1,5 veces el ndice de

    siniestralidad.

    CUMPLE

    El anlisis realizado por ICRE del Ecuador Calificadora de Riesgos S.A. para otorgar la calificacin asignada considera los riesgos previsibles

    en el futuro entre los cuales destacan:

    Dificultades en la economa nacional debido a la baja del precio

    de petrleo y al fortalecimiento del dlar, afectando los niveles de ingreso y de empleo de los clientes de la Fundacin ESPOIR,

    incidiendo en la capacidad de pago de las deudas de stos y ele-vando los ndices de morosidad de la cartera.

    Controles y restricciones por parte del estado en lo que tenga que

    ver con tasas de inters que las empresas cobran a sus clientes

    por los crditos otorgados.

    El riesgo financiero propio de la otorgacin de crditos al seg-

    mento de micro crditos, debido a la informalidad de los deudo-

    res.

    El sobre endeudamiento de los clientes de la Fundacin ESPOIR

    con otros crditos, lo que dificultara recuperar la cartera.

    Desastres naturales, tales como, inundaciones producto de invier-

    nos particularmente agresivos, erupciones volcnicas u otros

    eventos de la naturaleza, que afectaran la recuperacin de la car-

    tera colocada.

    Fideicomiso Segunda Titularizacin de Cartera (Estados Financieros JULIO 2016)

    ESPOIR bnbnmb

    mailto:hlopez@icredelecuador.commailto:mavila@icredelecuador.com

  • Septiembre 2016

    Titularizacin de Cartera Fundacin Desarrollo Integral ESPOIR icredelecuador.com 2

    El resumen precedente es un extracto del informe de la Revisin de la Calificacin de Riesgo de la Segunda Titularizacin de Cartera de

    Microcrdito Fundacin ESPOIR, realizado en base a la informacin entregada por la empresa y de la informacin pblica disponible.

    Atentamente,

    Ing. Hernn Enrique Lpez Aguirre PhD(c)

    Gerente General

    http://www.icredelecuador.com/

  • Septiembre 2016

    Titularizacin de Cartera Fundacin Desarrollo Integral ESPOIR icredelecuador.com 3

    Objetivo del Informe y Metodologa

    El objetivo del presente informe es entregar la actualizacin de la ca-lificacin del Fideicomiso de Titularizacin de Cartera Fundacin Inte-

    gral para el Desarrollo ESPOIR, a travs de un anlisis detallado de: los

    activos transferidos al patrimonio de propsito exclusivo, la estruc-tura de la titularizacin, la administracin del agente de manejo, los

    mecanismos de garanta, el tratamiento de los flujos y todos los as-pectos legales que intervinieron. ICRE del Ecuador Calificadora de

    Riesgos S.A., a partir de la informacin proporcionada, procedi a aplicar su metodologa de calificacin que contempla dimensiones cualitativas y cuantitativas que hacen referencia a diferentes aspectos

    dentro de la calificacin.

    Conforme el Artculo 12 de la codificacin de las resoluciones expedi-

    das por el Consejo Nacional de Valores, la calificacin de un instru-mento o de un emisor no implica recomendacin para comprar, ven-der o mantener un valor; ni una garanta de pago del mismo, ni la es-

    tabilidad de su precio sino una evaluacin sobre el riesgo involucrado en ste. Es por lo tanto evidente que la ponderacin mxima en todos

    los aspectos que se analice tiene que ver con la calidad de la cartera

    titularizada. Siendo ste un aspecto importante, en aquellos casos en los que exista garantas y resguardo suficientes que aseguren de al-

    guna forma el cumplimiento de la obligacin, tal como en la titulari-zacin que se analiza en el que la cartera titularizada tiene garanta

    hipotecaria, este aspecto tambin tendr una ponderacin impor-tante el momento de otorgar la calificacin. Los dems aspectos tales

    como, informaciones histricas y otros se ponderarn de acuerdo a la

    importancia relativa que ellas tengan al momento de poder cumplir con la cancelacin efectiva de las obligaciones contradas.

    ICRE del Ecuador Calificadora de Riesgos S.A. guardar estricta re-serva de aquellos antecedentes proporcionados por la empresa y que

    sta expresamente haya indicado como confidenciales. Por otra parte, ICRE del Ecuador Calificadora de Riesgos S.A., no se hace res-ponsable por la veracidad de la informacin proporcionada por la em-

    presa. La informacin que sustenta el presente informe es:

    Estados Financieros Auditados del ao 2010 al 2015. Estados Financieros no Auditados al 31 de julio de 2016. Contratos del Fideicomiso. Detalle de la cartera titularizada al 31 de julio de 2016. Anlisis del directorio. Plan estratgico. Otros documentos que la administradora consider relevan-

    tes.

    Entorno Macroeconmico

    ENTORNO MUNDIAL

    En el informe Global Economic Prospects June 2016, el Banco Mun-

    dial inform que la economa global se recupera lentamente de un

    complicado 2015. En el ao que termin, la actividad econmica inter-

    nacional se mantuvo atenuada, las economas de mercados emergen-

    tes y en desarrollo se desaceleraron por quinto ao consecutivo, en

    tanto que las economas avanzadas siguieron registrando una ligera

    recuperacin. La actividad econmica genera ms del 70% del creci-

    miento mundial.

    El crecimiento mundial, finalizado en 3,1% para 2015, alcanzara 3,2%

    en este 2016 y 3,5% en 2017, segn el Boletn del FMI de abril 2016. 1

    Sin embargo, a raz del voto en Reino Unido a favor del abandono de

    la Unin Europea (BREXIT), las perspectivas de la economa mundial

    para 2016 y 2017 se han deteriorado, de acuerdo al FMI en julio 20162,

    reflejando consecuencias macroeconmicas esperadas de un sustan-

    cial aumento de la incertidumbre. Se proyecta que el repunte de la

    actividad mundial ser an ms gradual que lo previsto, disminuyendo

    el porcentaje de crecimiento mundial del Boletn de abril, en 0,1% para

    ambos aos, esperando as un 3,1% en 2016 y 3,4% en 2017.

    1 http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2016/01/pdf/text.pdf 2 http://www.imf.org/external/spanish/pubs/ft/weo/2016/update/02/pdf/0716s.pdf 3http://www.bancomundial.org/es/news/press-release/2016/06/07/world-bank-cuts-2016-global-growth-forecast

    En general, aunque las economas desarrolladas se haban recobrado

    de manera exitosa de las ltimas crisis, con el proceso del Brexit en

    una etapa inicial, la incertidumbre imperante ha generado que el pro-

    nstico de crecimiento mundial se haya revisado a la baja de manera

    moderada, segn la informacin publicada por el FMI el pasado 19 de

    julio de 2016 y referida anteriormente, las economas avanzadas cre-

    cern en 1,9% en 2016 y en 1,8% para 2017. Mientras que las econo-

    mas emergentes y en desarrollo se mantienen prcticamente sin va-

    riacin, aportando con un crecimiento proyectado de 4,1% en 2016 y

    4,6% en 2017.

    El Banco Mundial, en su reporte de junio 2016, indica que las proyec-

    ciones de las economas avanzadas se han deteriorado debido al debi-

    litamiento del comercio internacional.3