Af1. t1 San Marcos 2015

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Teoria de finanzas y actualidadLa alta complejidad y competitividad de los mercados, producto de los cambios continuos,profundos y acelerados en un entorno globalizado, requiere de un máximo de eficacia yeficiencia en el manejo de las empresas. Asegurar niveles mínimos de rentabilidad implicahoy día la necesidad de un alto aporte de creatividad destinado a encontrar nuevas formasde garantizar el éxito.Lo primero que debemos comprender en este nuevo contexto, es la interrelación entre losdiversos sectores y procesos de la empresa. Analizar y pensar en función de estasrelaciones es pensar en forma o de manera sistémica.Quedarse sólo con índices financieros, sin saber la razón de ser de ellos ya no sirve.Actualmente se requiere de un trabajo en equipo que involucre tanto en la planificación,como en las demás funciones administrativas, a todos y cada uno de los sectores o áreasde la empresa.Así al conformarse un presupuesto financiero, se deberá tener en cuenta los diversossectores, procesos y actividades que inciden y componen el funcionamientoorganizacional. Por tal motivo no sólo tendrán que tenerse en consideración los índices yratios financieros, sino también los de carácter operativo, pues éstos últimos sonfundamentalmente la razón de ser de los primeros.

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  • Alejandro Narvez Liceras, 2015. www.alejandronarvaez.com

    E.mail:anarvaezl@iiee.edu.pe

    3aconsultasoc@gmail.com

    Fundamentos de Administracin Financiera

    (Apuntes de curso)

    Universidad Nacional

    Mayor de San Marcos

    Facultad de Ciencias

    Administrativas

  • Palabras clave:

    Administracin financiera Maximizar el valor de la empresa Stakeholders Valor del dinero Valor actual Valor futuro Costo de oportunidad Rentabilidad Riesgo Liquidez

  • Objetivo General Maximizar Valor Para el accionista

    AN

    D RP

    A P

    Preguntas Bsicas

    1. Volumen y composicin AN 2. Proporcin D/RP

    Proyectos VAN positivo Crean valor

    Inversiones Rentables

    Estructura Optima

    Maximizar el Valor: 1.Total

    2. De la Participacin

    De cada accionista

    Flujos de fondos Tasas Modelos de aproximacin

    Mecanismo de Calculo VAN,

    TIR,etc

    Costo de los recursos

    Minimiza costo Promedio de los recursos Temas prcticos

    de valoracin

    Cmo calcular? CAPM, GordnShapiro

    Tasas segn riesgos

    Polticas Financieras

    Inversiones y crecimiento

    Endeudamiento Dividendos

    La Direccin Financiera

    en accin

    ?

  • La administracin financiera: sus orgenes y evolucin

    Como disciplina cientfica, sus inicios se remontan a los primeros aos del XX.

    Su rpido desarrollo ha sido paralelo a las cambios econmicos, financieros y tcnicos

    La necesidad de dar respuesta a los problemas cada vez ms complejos en la direccin financiera de las empresa.

    El tamao y la complejidad de las empresas (creacin de nuevas empresas, fusione, adquisiciones, etc.) tambin han contribuido a su desarrollo.

  • Administracin Financiera: terminas que se utilizan como sinnimos

    Direccin Financiera de la Empresa Finanzas Empresariales Finanzas de Empresas Administracin Financiera y Econmica Finanzas Corporativas Finanzas, etc.

  • La Administracin Financiera: mbitos de estudio

    Es considerado como una parte de Economa Financiera Otros consideran como una parte de Economa de la Empresa

    De modo que la Administracin Financiera (AF) moderna recibe la herencia de dos disciplinas:

    - Economa de la Empresa, y - Economa Financiera

    Por tanto, la AF estudia las decisiones de inversin y financiacin (Economa de la Empresa) , integrando los nuevos aportes de Economa Financiera (Teora de la eficiencia de mercados, teora de seleccin de carteras, teora de valoracin de activos financieros). Otras contribuciones (Microeconoma, Macroeconoma) .

  • La funcin financiera en la empresa

    1. Decisiones de inversin (cunto invertir y en que activos hacerlo) y conocer su rentabilidad (r)

    2. Decisiones de financiacin (cmo conseguir los recursos para ello) y conocer su costo de capital (k)

    Objetivo: maximizar el valor de la empresa para sus accionistas.

    El Director Financiero tiene dos grandes responsabilidades:

    Qu inversiones debera acometer la empresa? Cmo debera pagar esas inversiones?

  • El objetivo financiero de la empresa: Mx el valor de mercado dela empresa para sus

    accionistas

    segn el viejo paradigma

    Mx Utilidades Mx UPA Mx DPA

  • Objetivo financiero de la empresa:

    teora de la organizacin

    Mx el valor de la empresa para los Stakeholders

    Incremento de riqueza a largo plazo (supervivencia)

    Empresa

    Clientes

    Sociedad Accionistas

    Trabajadores Proveedores

    Rentabilidad adecuada

  • La tica y el objetivo financiero de la empresa

    Puede alcanzarse objetivos actuando al margen de la ley No es incompatible entre el comportamiento tica y

    socialmente responsable de la empresa y el objetivo de MxVE para los accionistas

    La buena reputacin (BR) asegura rentabilidad y MxVe a LP La BR es uno de los activos mas valiosos de la empresa La BR es especialmente importante en la direccin financiera. La reputacin de una empresa ser la imagen que se han

    formado los dems, de acuerdo a su comportamiento en el pasado, y que constituye la base para predecir su futura actuacin.

  • Funciones del Director Financiero

    Asignacin eficiente de recursos financieros Identificar proyectos de inversin rentables Obtener recursos externos de menor costo Elaborar el plan financiero y controlar Gestin de tesorera Gestionar el capital de trabajo

  • El valor del dinero en el tiempo (Time Value of Money)

    La toma de decisiones financieras supone el intercambio de dinero de hoy por dinero en el futuro (renuncia del consumo actual por el consumo futuro). Para que una persona renuncie al consumo actual, es

    preciso establecer una tasa de intercambio entre valores actuales y este papel desempea la tasa de inters.

    Por tanto el valor del dinero en el tiempo, es funcin de la tasa de inters.

    Motivos:

    - La inflacin - La incertidumbre respecto al cobro, aumenta cuanto mas

    lejana sea la fecha de cobro. - El costo de oportunidad

  • Valor del dinero en el tiempo vs. La inflacin

    Con la tasa de inters el dinero se valoriza, pero con la inflacin se desvaloriza entonces en que quedamos?

    Si partimos del supuesto que la tasa de inters es mayor que la tasa de inflacin:

    Valoracin a una tasa de inters

    Desvalorizacin por inflacin

    Valoracin real

  • Operaciones financieras basadas en el valor del dinero en el tiempo

  • La vida est llena de elecciones. Dado que los recursos son escasos debemos decidir constantemente qu hacer con el limitado tiempo y renta que tenemos.

    o Debemos ir al cine o leer un libro?

    o Debemos ir de vacaciones al caribe o comprar acciones en bolsa?

    El costo de oportunidad de un B/S es la cantidad de

    Otros B/S a la que se debe renunciar para obtenerlo.

    Costo de oportunidad

  • Caractersticas de todo activo real o financiero:

    Liquidez, Rentabilidad y Riesgo

    Un ejemplo:

    Liquidez. La leche (diaria) de la vaca

    Rentabilidad. La cra de la vaca.

    Riesgo. Que nos robe o se muera la vaca.

  • Interacciones entre reas funcionales

    Marketing y

    Comercializacin

    Abastecimiento

    (logstica) Produccin

    Recursos Humanos

    FINANZAS

    Poltica de precios Plazos de pago de clientes Stock de productos finales

    Gestin de stock de materiales Condiciones de pago a proveedores

    Respecto al plan Control de costos de produccin /servicios Stock de productos en fabricacin

    Nivel de planilla Capital humano /mejorar continua Clima laboral

  • Organigrama

    Personal Principales medios

    materiales

    Principales

    trabajos

    Volumen y

    unidades

    de medida

    Director Jefe de

    servicio Mandos

    Emplea

    dos

    Organizacin de la direccin financiera

    Gerente

    Financiero

    Jefe de

    Contabilidad

    Jefe de Contabilidad de

    costos y presupuestos

    Tesorera

    Responsable de SIG

  • Esquema del diagnstico de la Direccin Financiera

    Objetivos: Medir la calidad de la poltica financiera y la eficacia de los

    mtodos de gestin.

    Anlisis de resultados

    Relaciones cusa/efecto: polticas aplicadas, recursos, organizacin, mtodos de gestin, interacciones sobre resultados y rendimientos financieros.

    Gastos financieros Movimientos financieros Confianza y credibilidad

    Estudio de las polticas de

    Recursos y organizacin

    Auditora de mtodos de

    gestin y control

    Actividad y funcionamiento

    Crecimiento

    Endeudamiento

    Distribucin

    Relaciones bancarias

    Medios burocrticos

    Sistemas informacin

    Personal de servicios

    Contabilidad financiera

    Contabilidad de costos

    Control presupuestario

    Plan financiero

    Gestin de tesorera

    Presin de entorno

    Interacciones entre funciones