RIZIKOS VALDYMAS

7 paskaita

Kredito rizika

Paskaitos planas

• Kredito rizikos esmė ir pasireiškimo sritys;• Obligacijų rizika;• Paskolų rizika;• Kredito reitingai.

Finansinių institucijų patiriamos rizikos

Bankų rizikos rūšys

Rinkos rizika

Kreditorizika

Likvidumo rizika

Operacinė rizika

Kredito rizika• Rizika, kad banko skolininkas ar sandorio šalis neįvykdys

savo įsipareigojimų taip, kaip sutarta;

• Rizika dėl sandorio šalies nesugebėjimo atsiskaityti sutartyje nustatyta tvarka;

• Rizika, kad skolininkas negrąžins paskolos kaip numatyta pradinėje paskolos sutartyje, o galiausiai gali iš viso neįvykdyti savo įsipareigojimų.

• Dar vadinama įsipareigojimų nevykdymo, nemokumo rizika.

Kredito rizikos priežastys• Kredito rizikos priežastys – tai skolininko (sandorio šalies)

nenoras arba negalėjimas vykdyti savo įsipareigojimų.

• Įsipareigojimų nevykdymo priežastys gali būti labai įvairios, tačiau pagrindinė priežastis – pablogėjusi skolininko finansinė būklė.

• Savo ruožtu finansinė būklės pablogėjimą gali lemti šalies ekonominės situacijos pablogėjimas, nepavykęs investicinis projektas, prarastas darbas ir daugelis kitų veiksnių.

• Kredito rizika priklauso ne tik nuo skolininko, bet ir nuo kreditoriaus (pvz., dėl paskolos išdavimo tvarkos pažeidimų).

Kredito rizika gali pasireikšti šiose srityse

• Paskolų grąžinimas;• Skolos instrumentai (pvz. obligacijos nominaliosios

vertės atgavimas);• Skolos palūkanų mokėjimas;• Obligacijos kuponinių išmokų mokėjimas;• Išvestiniai instrumentai.

Obligacija

• Obligacija - nustatyto laikotarpio skolos vertybinis popierius, patvirtinantis jo turėtojo teisę gauti iš obligaciją išleidusio asmens (emitento) nominalią obligacijos vertę, metines palūkanas ar kitokį ekvivalentą arba kitas turtines teises obligacijoje nustatytais terminais.

• Obligacijos dažnai dar yra vadinamos fiksuotų pajamų vertybiniais popieriais, nes investuotojas iš anksto žino, kokią sumą jis gaus sutarto termino pabaigoje, arba skolos vertybiniais popieriais, nes obligacijų išleidimas – tai būdas pasiskolinti lėšų.

Svarbiausi obligacijų apibūdinimai

• trukmė (obligacijų išpirkimo data)• palūkanų dydis (obligacijos atkarpa, kuponas)• platintojo patikimumas

• Įmonės obligacijų pirkėjas tampa jos kreditoriumi;• Kreditoriaus teisės neapsaugotos jokiu kitu būdu

(draudimu, turto įkeitimu ar pan.), o tik obligacijas išleidžiančio asmens, vadinamo emitentu, pažadu grąžinti lėšas – išpirkti obligacijas.

Obligacijų bruožai

• Nominali obligacijos vertė – iš anksto nustatyta suma, kurią investuotojas skolina bendrovei, pirkdamas vieną obligaciją.

• Obligacijų išpirkimo data – data, kurią bendrovė turi grąžinti investuotojui jo paskolintą pinigų sumą

• Palūkanų norma – tai bendrovės mokamos palūkanos už pasiskolintas lėšas. Dažniausiai bendrovės palūkanos išreikiamos procentais - skaičiuojant nuo nominalios obligacijos vertės.

Obligacijų rūšys

OBLIGACIJOSOBLIGACIJOS

Įmonių obligacijosĮmonių obligacijos Valstybės obligacijosValstybės obligacijos

Obligacija su fiksuota palūkanų norma

Diskontuota obligacija

Obligacija su kintama palūkanų norma

Konvertuojamosios obligacijos

Vyriausybės obligacijos

Iždo vekseliai

Taupymo lakštai

LR Vyriausybės vertybiniai popieriai

• Galima investuoti laikotarpiui nuo kelių mėnesių iki 10 metų; • Galima parduoti nesulaukę išpirkimo dienos (kainą lemia rinkos

sąlygos).

Obligacijų kainos

Šaltinis: DNB bankas

Obligacijos pirkimo pajamingumas

Šaltinis: DNB bankas

Obligacijos palūkanų norma

Leidėjas + Trukmė + Reitingas = Palūkanos

Naujo emitento obligacijų palūkanų normą lemia finansavimosi poreikis ir finansinių priemonių pasiūla.Palūkanų normos priklauso nuo šių veiksnių:▫ Obligacijos termino;▫ Išleidimo momentu vyraujančios rinkos situacijos;▫ Palūkanų normos kreivės (lemia skirtumą tarp ilgo ir trumpo periodo

normų);▫ Leidimo parametrų, komisinių mokesčių;▫ Emitento kokybės;▫ Išmokėjimo sąlygų;▫ Monetarinės politikos, vyraujančios išleidimo momentu.

Obligacijos kaina

• Obligacija:– Nominalas 100 Lt– Palūkanos 10 %– Trukmė 12 mėn.

SVARBU:•Atvirkštinis kainos ir pajamingumo ryšys

• Kokia obligacijos kaina rinkoje:

Obligaciją galima įsigyti už: Grąža po 12 mėn. Pajamingumas

100 Lt -100 + 100 + 10 = 10 Lt 10%

90 Lt -90 + 100 + 10 = 20 Lt 22,2%

110 Lt -110 + 100 + 10 = 0 Lt 0%

Vyriausybės vertybinių popierių pranašumai ir galimybės:

1. Saugu – garantuojama valstybės turtu;

2. Likvidi investicija – juos galima bet kada pirkti ir parduoti rinkoje;

3. Lankstu – galima pasirinkti pageidaujamą investavimo laikotarpį.

Pagrindinis trūkumas, investuojant į Vyriausybės vertybinius popierius – mažas pelningumas.

Obligacijų emitentai

• Net ir labai didžiules įmones gali ištikti blogi laikai ir jos gali nebesugebėti išpirkti obligacijų.

• Įmonių obligacijų pelningumas būna kiek didesnis nei panašios trukmės Vyriausybės skolos vertybinių popierių.

• Obligacijų emitento kokybė – labai svarbus parametras. Būtina išanalizuoti skolininko mokumą.

• Skolininko mokumas ir likvidumas priklauso nuo to, ar jis sugebės generuoti pakankamus pinigų srautus, kad sumokėtų sutartą skolą.

Paskola (kreditas)

• Kreditas (lot. creditum) reiškia skolą arba paskolą, komercinių partnerių pasitikėjimą ir pinigų arba prekių skolinimą už palūkanas. Kredito sąvoka kilo iš lotynų kalbos žodžio „credo“ – tikėti, pasitikėti.

• Banko paskola – tai kreditas, kurį komerciniai bankai gali suteikti privatiems asmenims ir įmonėms, taip pat valstybinėms savivaldybių įstaigoms, ne pelno ir kitoms organizacijoms.

Paskolų rizika

• Paskolos klientams paprastai sudaro didžiausią bankų turto dalį ir yra rizikingiausia turto rūšis.

• Kreditinė rizika – tai tikimybė, kad klientas nesugebės sumokėti palūkanų ir grąžinti paskolos.

• Paskolų teikimas yra pagrindinis bankų pajamų šaltinis, tačiau taip pat gali būti ir pagrindinė nuostolių priežastis.

• Kreditavimo rizika ypač padidėja, kai paskolos yra išduodamos nedideliam kreditų gavėjų skaičiui ar vienai verslo šakai.

Paskolų klasifikavimo kriterijai

• Paskolos rizikingumo lygis;

• Kreditų naudojimosi laikotarpis (paskolos grąžinimo terminas) ir grąžinimo būdas;

• Palūkanos;

• Paskolos gavėjai ir skolinimosi tikslai;

• Kiti kriterijai.

Paskolų rūšys

Paskolos verslui

Paskolos individualiems

asmenims

Tarpbankinės paskolos

Paskolos vyriausybei

Paskolos verslui ir asmenims

Paskolos verslui

Investicinės paskolos

Apyvartinio kapitalo finansavimas

Kredito perviršis

Paskolos asmenims

Būsto paskola

Vartojamosios paskolos

Kredito limitas

Lizingas

Paskolų skirstymas pagal trukmę

Kredito analizės procedūra

• Įvertinti kredito istoriją, ankstesnių paskolų grąžinimą;

• Įvertinti išorinius ir vidinius įmonės veiksnius;

• Finansinių ataskaitų analizė;

• Skolininko pinigų srautų prognozė;

• Užstato įvertinimas;

• Rekomendacija.

Paskolų vertinimo principai1. Paskolos prašymo pagrįstumas;

2. Kliento sąžiningumas;

3. Kliento profesionalumas;

4. Kliento mokumas (kreditingumas);

5. Planuojamų paskolų pobūdis;

6. Pakankamas paskolos padengimas;

7. Paskolos likvidumas;

8. Pakankamas atlygis, kurį gauna bankas už jo paslaugas.

Įvertinant kredito riziką, reikia atsakyti į šiuos klausimus:

1. Kokia yra faktiškai patirtų nuostolių istorija, patirtų dėl paskolų ir investicijų?

2. Kokie galimi nuostoliai ateityje?

3. Kaip bankas pasirengęs atlaikyti tuos nuostolius?

Paskolų negrąžinimo priežastys

Kredito rizikos valdymo tikslai

• „Sveikas“ paskolų portfelis;

• Pusiausvyra tarp rizikos ir grąžos;

• „Blogų“ paskolų ankstyvas nustatymas ir valdymas;

• Rezervų stabilumo užtikrinimas;

• „Blogų“ paskolų administravimo efektyvumo užtikrinimas.

Kredito rizikos vertinimas

• Kredito rizikos departamentai;

• Kredito reitingai;

• Kredito rizikos modeliai.

Kredito reitingai

• Kredito reitingai suteikiami reitingų agentūrų. Kredito reitingai atspindi kredito reitingo agentūros kokybinės ir kiekybinės informacijos įvertinimą apie įmonę arba vyriausybę; naudojama ir nevieša informacija, gaunama kredito reitingų agentūrų analitikų.

• Blogas kredito reitingas reiškia reitingo agentūros nuomonę, kad bendrovė ar vyriausybė (valstybė) turi didelę bankroto tikimybę. Ši nuomonė paremta agentūros atlikta bendrovės/valstybės istorijos analize ir ilgalaikių ekonominių perspektyvų įvertinimu.

Apie kredito reitingus...• Kredito reitingai – tai nuomonė apie sąlyginę kredito

riziką.

• Kredito reitingai – tai ne patarimai investuoti, pirkti, laikyti arba parduoti. Tai yra vienas iš veiksnių, į kurį investuotojas gali atsižvelgti priimant investavimo sprendimus.

• Kredito reitingai nėra obligacijos likvidumo rodikliai ar jos kaina antrinėje rinkoje.

• Kredito reitingai – tai ne kredito kokybės ar būsimos kredito rizikos garantija.

Kas naudoja kredito reitingus?

Kredito reitingų vartotojai

Investuotojai Tarpininkai

Verslas ir finansinės institucijos

Emitentai

Pagrindinės kredito reitingo agentūros

• Standard & Poor's (S&P)

• Moody's

• Fitch

Standard & Poor’s įvertinami rizikos veiksniai suteikiant kredito reitingus

- Šalies rizika- Pramonės šakos

apibūdinimas- Įmonės vieta rinkoje- Pelningumas

- Apskaitos kokybė- Valdymas, rizikos tolerancija,

finansų politika- Pinigų srautų adekvatumas- Kapitalo struktūra- Likvidumas/trumpalaikiai

veiksniai

VERSLO RIZIKA

FINANSINĖ RIZIKA

REI-TINGAS

Kredito reitingo suteikimo procesas (S&P)

Emitento prašymas

Pirminis vertinimas

Susitikimas su emitento vadovybe

Emitento informavimas

Vertinimo komiteto

peržiūra ir balsavimas

Analizė

Viešas vertinimo rezultatų

paskelbimas

Emitentų priežiūra, stebėjimas

Kredito reitingų pokyčius įtakojantys veiksniai

• Bendri ekonominiai veiksniai (palūkanų normos, infliacija);

• Specifiniai pokyčiai pramonės šakoje;• Naujų konkurentų atsiradimas;• Naujos technologijos;• Įmonės įsiskolinimų pokyčiai.

Kredito reitingai

Investicinė klasė Neinvesticinė klasė

AAAAAA

BBB

BBB

CCCCCCD

Investicinės klasės reitingai

Moody's S&P Fitch Apibūdinimas

Aaa AAA AAA Aukščiausias saugumo lygis

Aa1 AA+ AA+Aukštas saugumo

lygisAa2 AA AA

Aa3 AA- AA-

A1 A+ A+ Aukštesnis investicinis

reitingasA2 A A

A3 A- A-

Baa1 BBB+ BBB+ Žemesnis investicinis

reitingasBaa2 BBB BBB

Baa3 BBB- BBB-

Business risk. V.Stasytytė. 2012

Neinvesticinės klasės reitingaiMoody's S&P Fitch Apibūdinimas

Ba1 BB+ BB+Neinvesticinis (spekuliacinis) reitingasBa2 BB BB

Ba3 BB- BB-

B1 B+ B+Labai spekuliacinis reitingasB2 B B

B3 B- B-

Caa1 CCC+CCC Bloga būklėCaa2 CCC

Caa3 CCC-

Ca CC CC Ypač spekuliacinis reitingas

C C C Galimas įsipareigojimų nevykdymas

-D

DDDĮsipareigojimų nevykdymas- DD

- D

Valstybės kredito reitingas• Valstybės kredito reitingas - viešai paskelbtas valstybės

gebėjimo laiku padengti savo skolinius įsipareigojimus įvertinimas, pagrįstas detalia finansine analize ir istoriniais duomenimis, kurį parengia kredito agentūra.

• Valstybių kredito reitingai yra sudaromi atsižvelgiant į tris pagrindinius aspektus:

– valstybės skolą (% nuo BVP);

– biudžeto deficitą;

– valstybės skolos aptarnavimo naštą (procentinis rodiklis, parodantis, kokią valstybės pajamų dalį sudaro už valstybės skolą mokamos palūkanos).

Lietuvos kredito reitingai

2010-03 2011-04 2013-10 2014-09 (M)/04(S&P)

Moody’s Trump. - -

Ilgalaikė Baa1 Baa1

Perspekt. Stabili Teigiama

S&P Trump. A-3 A-2 A-2

Ilgalaikė BBB BBB A-

Perspekt. Stabili Teigiama Stabili

Fitch (2014-06):Ilgalaikėms paskoloms A- (užsienio valiuta), A- (nacionaline valiuta), trumpalaikėms F1, perspektyva – stabili.

Šalių kredito reitingai

Šalis S&P Rating

S&P Outlook

Moody’s rating

Moody’s Outlook

Fitch Rating

Fitch Outlook

Belgija AA STA Aa3 STA AA STA

Kroatija BB STA Ba1 STA BB+ NEG

Čekija AA- STA A1 STA A+ STA

Prancūzija AA STA Aa1 NEG AA+ STA

Vokietija AAA STA Aaa STA AAA STA

Graikija B- STA C STA B- STA

Lietuva BBB POS Baa1 STA BBB+ STA

Portugalija BB NEG Ba3 STA BB+ NEG

Ispanija BBB- STA Baa2 POS BBB STA

Turkija BB+ NEG Baa3 STA BBB- STA

Kredito rizikos valdymas

• Palūkanų nustatymas, atsižvelgiant į riziką;• Susitarimai su skolininku;• Kredito draudimas;• Skolinimo apribojimai;• Diversifikavimas;• Indėlių draudimas;• Specialieji atidėjimai blogoms paskoloms.