Analfabetismo finanziario ed inclusione previdenzialenella società che invecchia

Mario PadulaPresidente della Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione

JOB & Orienta26o Mostra Convegno Nazionale

Orientamento Scuola Formazione Lavoro

24 Novembre 2016

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 1 / 22

Il declino della fertilità

Tasso di fertilità totale: 1950-21002

34

56

1950

−195

519

55−1

960

1960

−196

519

65−1

970

1970

−197

519

75−1

980

1980

−198

519

85−1

990

1990

−199

519

95−2

000

2000

−200

520

05−2

010

2010

−201

520

15−2

020

2020

−202

520

25−2

030

2030

−203

520

35−2

040

2040

−204

520

45−2

050

2050

−205

520

55−2

060

2060

−206

520

65−2

070

2070

−207

520

75−2

080

2080

−208

520

85−2

090

2090

−209

520

95−2

100

MondoEconomie avanzateEconomie in via di sviluppo

Fonte: United Nations, Department of Economic and Social Affairs, Population Division (2015). World Population Prospects:The 2015 Revision.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 2 / 22

L’aumento della speranza di vita

Speranza di vita alla nascita: 1950-2100

1950 2000 2050 2100

MondoEconomie avanzateEconomie in via di sviluppo

47

65

42

67

76

65

7884

7783

89

82

Fonte: United Nations, Department of Economic and Social Affairs, Population Division (2015). World Population Prospects:The 2015 Revision.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 3 / 22

L’invecchiamento della popolazione

Quota della popolazione di ultra sessantacinquenni10

2030

4050

1950

1955

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

2010

2015

2020

2025

2030

2035

2040

2045

2050

2055

2060

2065

2070

2075

2080

2085

2090

2095

2100

MondoEconomie avanzateEconomie in via di sviluppo

Fonte: United Nations, Department of Economic and Social Affairs, Population Division (2015). World Population Prospects:The 2015 Revision.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 4 / 22

Le conseguenze economiche

I Sostenibilità dei sistemi pensionistici.

I Sostenibilità dei sistemi sanitari.

I Riduzione della produttività.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 5 / 22

Sostenibilità dei sistemi pensionistici

I Alta speranza di vita degli anziani.

I Basso tasso di attività degli anziani.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 6 / 22

Speranza di vita degli anziani

Speranza di vita a 60 anni

1950 2000 2050 2100

MondoEconomie avanzateEconomie in via di sviluppo

14

17

12

1921

18

24

27

23

26

31

26

Fonte: United Nations, Department of Economic and Social Affairs, Population Division (2015). World Population Prospects:The 2015 Revision.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 7 / 22

Speranza di vita degli anziani

Speranza di vita a 80 anni

1950 2000 2050 2100

MondoEconomie avanzateEconomie in via di sviluppo

56

5

78

7

10

11

9

11

14

11

Fonte: United Nations, Department of Economic and Social Affairs, Population Division (2015). World Population Prospects:The 2015 Revision.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 8 / 22

Tasso di attività degli anziani

Tasso di attività degli ultrasessantacinquenni

Africa Asia Aus./NZ Europa SC America Nord America Oceania

198020102020

4240 39

2421 20

7

1113

97 7

24

31 32

12

1719

9

1315

Fonte: United Nations, Department of Economic and Social Affairs, Population Division (2013). World Population Ageing.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 9 / 22

Spesa pensionistica ed invecchiamento della popolazione

Spesa pensionistica per pensioni di vecchiaia in % del PIL

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

68

1012

14

FranciaGermaniaGreciaItaliaSvizzera

Fonte: OECD Social Protection Indicators.Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 10 / 22

Riforme pensionistiche

I In molte economie si è intervenuto in modo anche profondo sui sistemiprevidenziali. In Italia si è intrapreso questo cammino dalla prima metàdegli anni ’90 del secolo scorso.

I Tipicamente, le riforme pensionistiche hanno segnato un innalzamentodell’età di pensionamento ed il progressivo passaggio da sistemi or-ganizzati secondo il principio della retribuzione a sistemi fondati intutto o almeno in parte sul metodo della contribuzione.

I In molti casi, le riforme hanno determinato la riduzione delle presta-zioni.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 11 / 22

Effetti delle riforme pensionistiche

I Come rispondono individui e famiglie ad interventi legislativi che ridu-cono le prestazioni pensionistiche?

I C’è un rischio di povertà per le future generazioni di pensionati?

I Quanto conta saperne di «pensioni»?

I Più in generale, quale sarà il livello di inclusione previdenziale nellesocietà che invecchiano?

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 12 / 22

Il ruolo dell’analfabetismo finanziario

I La risposta alle riforme pensionistiche dipende dal grado di informazionesui temi pensionistici.

I Più in generale, le riforme pensionistiche che introducono il principiodella contribuzione definita spostano sempre di più sull’individuo laresponsabilità delle decisioni in materia pensionistica.

I Gli individui sono equipaggiati delle conoscenze finanziarie minimenecessarie per affrontare queste scelte?

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 13 / 22

Analfabetismo finanziario, risparmio e scelte di portafoglio

I Nella popolazione Europea dei 50+ la propensione ad investire in atti-vità finanziarie più information intensive dipende fortemente da abilitàcognitive di base, coeteris paribus.

Fonte: Cognitive Abilities and Portfolio Choice, con Dimitris Christelis e Tullio Jappelli, 2010.

I L’analfabetismo finanziario è più forte in quei paesi Europei dove illivello delle abilità matematiche di base è più basso.

I Allo stesso modo il risparmio è più alto.

I Tuttavia, il grado di analfabetismo finanziario è più elevato laddove isistemi di previdenza sociale sono più spessi.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 14 / 22

Analfabetismo finanziario e abilità matematiche

350 400 450 500 550

34

56

78

Punteggio PISA

Ana

lfabe

tism

o fin

anzi

ario

Argentina

Australia

AustriaBelgium

Brazil

Bulgaria

Canada

Chile

Colombia

Croatia

Czech Republic

Denmark

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Finland

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Hong Kong

Hungary

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Japan

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Korea, Republic of

Lithuania

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Mexico

Netherlands

New Zealand

Norway

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PortugalRomaniaRussia

Slovak RepublicSloveniaSpain

Sweden

Switzerland

Taiwan

ThailandTurkey

United Kingdom

United States

Fonte: Investment in Financial Literacy and Saving Decisions, joint with Tullio Jappelli, 2013.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 15 / 22

Risparmio e abilità matematiche

350 400 450 500 550

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

Punteggio PISA

Ris

parm

io n

azio

nale

Argentina

AustraliaAustria

Brazil

Bulgaria

Canada

Chile

ColombiaCroatia

Czech Republic

DenmarkEstoniaFinland

France

GermanyGreece

Hungary

IndonesiaIreland

Israel

Italy

Japan

Korea, Republic of

Lithuania

Luxembourg

Mexico

Netherlands

Norway

Poland

Portugal

Romania

Russia

Slovak RepublicSlovenia

SpainSweden

Switzerland

Thailand

Turkey

United Kingdom

United States

Fonte: Investment in Financial Literacy and Saving Decisions, joint with Tullio Jappelli, 2013.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 16 / 22

Analfabetismo finanziario e sistemi pensionistici

0 10 20 30 40 50 60

34

56

78

Contributi pensionistici

Ana

lfabe

tism

o fin

anzi

ario

Argentina

AustriaBelgium

Brazil

Bulgaria

Canada

Chile

Colombia

Croatia

Czech Republic

Denmark

Estonia

Finland

France

Germany

GreeceHungary

Indonesia

Ireland

Israel

Italy

Japan

Jordan

Korea, Republic of

Lithuania

LuxembourgMalaysia

Mexico

Netherlands

Norway

Poland

Portugal RomaniaRussia

Slovak RepublicSlovenia

South Africa

Spain

SwedenSwitzerland

Taiwan

Thailand Turkey

Ukraine

United Kingdom

United States

Venezuela

Fonte: Investment in Financial Literacy and Saving Decisions, joint with Tullio Jappelli, 2013.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 17 / 22

Analfabetismo finanziario e rischio di povertà

I L’analfabetismo finanziario può alimentare il rischio di povertà dopol’uscita dal mercato del lavoro.

I In che misura la cosiddetta architettura dei prodotti finanziari puòindurre delle scelte ottimali, anche quando il livello di analfabetismofinanziario è particolarmente elevato?

I Quale è il ruolo per le politiche di istruzione finanziaria?

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 18 / 22

Analfabetismo finanziario tra i giovani

Fonte: OCSE, PISA, 2012.Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 19 / 22

Analfabetismo finanziario giovanile nel confronto internazionale

Fonte: OCSE, PISA, 2012.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 20 / 22

Analfabetismo finanziario giovanile e divario di genere

Fonte: OCSE, PISA, 2012.Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 21 / 22

Conclusioni

I La progressiva riduzione del livello di copertura del sistema di previ-denza sociale suscita nuovi interrogativi.

I La riduzione dell’analfabetismo finanziario può aiutare ad aumentarel’inclusione previdenziale, anzitutto facendo emergere l’importanza diassumere un ruolo attivo nel campo delle scelte previdenziali.

I In molte economie sviluppate, questo ruolo attivo si manifesta attra-verso un sistema pensionistico organizzato su due o tre pilastri, in cuiil primo pilastro è la previdenza di base e gli altri pilastri svolgono unafunzione complementare ed integrativa.

I In Italia, la previdenza complementare può rappresentare uno stru-mento molto utile per assorbire la riduzione delle prestazioni del sistemadi base, che la transizione demografica ha reso necessaria.

Mario Padula (COVIP) Inclusione previdenziale 24 Novembre 2016 22 / 22