MECANISMOS DE FINANCIAMIENTO PARA MINI … Banco BICE Taller CNR...Crecimiento de la demanda...
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Rodrigo Violic G. Gerente de Negocios
Octubre 14, 2013
MECANISMOS DE FINANCIAMIENTO PARA MINI CENTRALES HIDROELÉCTRICAS ASOCIADAS A OBRAS DE RIEGO
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Banco BICE y el Grupo Matte
99,90% 99,99% 99,99% 99,90%
99,91% 99.99%
Matte Group
97,86%
Other Businesses
Cap. Bursátil USm$
% Grupo Matte
Sector Bosques, celulosa y papel
7.187
~ 55%
Puertos
205
~ 71%
Generación Eléctrica
4.369
~ 49%
Telecomunicaciones
3,791
~ 18%
Materiales Construcción
254
~ 39%
17.151
~ 11%
2.020
~ 10%
Conglomerado Procesamiento Molibdeno
Inversiones USm$ 4.100
Patrimonio USm$ 452
Patrimonio USm$ 1.174
Patrimonio USm$ 584
1
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Experiencia de Banco BICE en Financiamiento a ERNC 2
>20 PROYECTOS
>US$ 300 millones 100% Project Finance
Mini Hidro, Eólico & Biogas
~180 MW Capacidad Instalada
Central Hidroeléctrica Puclaro
5,8 MW
2007
4,7 MW
2008
5,6 MW
2009
12 MW
2009
6 MW
2009
4,5 MW
2009
6 MW
2010
3,3 MW
2010
3 MW
2010
4,3 MW
2011
8 MW
2011
3 MW
2011
2,6 MW
2011
6,1 MW
2011
0,8 MW
2012
Central Hidroeléctrica El Manzano
Central Hidroeléctrica Trueno
Central Hidroeléctrica Guayacán
Central Hidroeléctrica Mariposa
Central Hidroeléctrica La Paloma
Central Hidroeléctrica Dongo
Central Hidroeléctrica Mallarauco
Central Hidroeléctrica La Arena
Central Hidroeléctrica Río Huasco Central Hidroeléctrica
Nalcas Central Hidroeléctrica
Callao Central Hidroeléctrica
Allipén Central Hidroeléctrica
El Canelo
Central Hidroeléctrica Muchi
Planta Biogás Loma Los Colorados
9,8 MW
2010
12 MW
2012
2 MW
2012
Complejo Hidroeléctrico Bonito
Central Hidroeléctrica Las Flores
HIDROELÉCTRICA LAS FLORES S.A.
36 MW
2013
Parque Eólico San Pedro
46 MW
2013
Parque Eólico Totoral
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4
Mini Centrales Hidroeléctricas asociadas a Obras de Riesgo y
Financiadas por Banco BICE 3
(4,3 MW)
(5,8 MW)
(3,3 MW)
(6 MW)
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Capacidad Instalada: 102 MW
Demanda Máxima: 40 MW
Generación: 286 GWh
Capacidad Instalada: 49 MW
Demanda Máxima: 22 MW
Generación: 150 GWh
Capacidad Instalada: 13.355 MW (76%)
Demanda Máxima: 6.992 MW (76%)
Generación: 48,8 TWh (Hidro 35%, Carbón 34%)
Población: 92%
Capacidad Instalada: 4.145 MW (23%)
Demanda Máxima: 2.167 MW (24%)
Generación: 16,8 TWh (Carbón 81%, GNL 11%)
Población: 6%
4
Santiago
SING
SIC
SEA
SAM
Sector Eléctrico Chileno (Dic 2012)
4 S
IST
EM
AS
SE
PA
RA
DO
S
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5
Fuente: SEA, CER, CDEC-SIC y CDEC-SING, Septiembre 2013
Oferta: Situación Actual de la Mini Hidro en Chile (MW)
Tipo En Operación En
Construcción
Con Aprobación
Ambiental / No
Construido
En Proceso de
Aprobación Ambiental /
No Construido
Biomasa 442 10 106 26
Eólico 302 490 3.486 1.537
Mini Hidro 323 76 268 139
Solar 6 127 4.901 2.052
Geotérmica 0 0 120 0
Total 1.072 703 8.881 3.754
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Demanda: Chile vs OECD 6
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
MW
h/c
áp
ita
~3,3 MWh/capita
Fuente: data.worldbank.org
~8,3 MWh/capita
CONSUMO ELÉCTRICO PER CÁPITA – PAÍSES MIEMBROS OECD
~13,4 MWh/capita
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7 Demanda: Proyecciones de Crecimiento 2013-2023
SING
SIC
Spence (expansión)
Capex: US$ 3.000 mn
Producción: 130.000 tpa
Fecha: ?
Quebrada Blanca (Fase II)
Capex: US$ 5.590 mn
Producción: 200.000 tpy
Fecha: 2016
Collahuasi (Fase II)
Capex: US$ 6.500 mn
Producción: 540.000 tpa
Fecha: 2018
Sierra Gorda
Capex: US$ 3.900 mn
Producción: 220.000 tpa
Fecha: 2015
El Abra (expansión)
Capex: US$ 5.000 mn
Producción: 300.000 tpa
Fecha: 2017
Antucoya
Capex: US$ 1.900 mn
Producción: 85.000 tpa
Fecha: 2015
Lomas Bayas (Fase III)
Capex: US$ 1,600 mn
Producción: 70.000 tpa
Fecha: 2017
Telégrafo / Caracoles
Capex: US$ 7.000 mn
Producción: 300.000 tpa
Fecha: 2018
6,3% CAGR
SING
5,6% CAGR
SIC
US$ 34.500 millones
inversión anunciada en
nuevos proyectos mineros
Eq. + 2.000 MW de
nueva demanda al 2023
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…pero expansión en generación enfrenta amplia oposición… 8
Castilla (MPX) - Carbón
2.100 MW, Capex: US$ 4.400 mn
Rechazado – Temas ambientales
Barrancones (GDF Suez) - Carbón
540 MW, Capex: US$ 1.200 mn
Rechazado – Oposición de comunidades
HidroAysén (Endesa/Colbún) – Hidro
2.750 MW, Capex: US$ 3.200 mn
Retrasado: Temas ambientales + Oposición
Río Cuervo (Origin/Xstrata) - Hidro
640 MW, Capex: US$ 733 mn
Retrasado – Judicialización
Energía Minera (Codelco) - Carbón
1.050 MW, Capex: US$ 1.700 mn
Pospuesto – Incertidumbre legal
Punta Alcalde (Endesa) - Carbón
740 MW, Capex: US$ 1.400 mn
Retrasado – Judicialización
Los Robles (AES Gener) - Carbón
750 MW, Capex: US$ 1.300 mn
Pospuesto – Incertidumbre legal
Neltume (Endesa) - Hidro
490 MW, Capex: US$ 781 mn
Retrasado – Temas ambientales
Parque Eólico Chiloé (Ecopower) - Eólico
112 MW, Capex: US$ 235 mn
Rechazado – Judicialización
9.172 MW 50% de capacidad
instalada actual en Chile !!
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…al punto que Angostura es la primera gran hidroeléctrica
que entra en operación en últimos 10 años… 9
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…y restricciones en transmisión agravan el problema… 10
Congestión en el SIC lleva a desacople de los CMg
Crecimiento de la demanda eléctrica en exceso de
capacidad instalada produce estrechez adicional en el
sistema.
El balance oferta/demanda es probable que se
mantenga estrecho durante la presente década y por
tanto es probable que precios spot en el SIC se
mantengan altos, al menos hasta 2018.
Subestación
Diego de Almagro
179 USD/MWh
Subestación
Temuco
58 USD/MWh
Costo Marginal Promedio
de Agosto 10, 2013
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…traduciéndose en altos precios spot en el SIC 11
Precio spot alcanzó 312 US$/MWh en Junio 2013
Bajo nivel de embalses → Alto valor del agua
Fallas en plantas Nehuenco II (398 MW) y Santa Maria (342 MW)
Varias plantas cerradas por mantención
Fuente: CDEC-SIC, Systep Julio 2013
Curva de oferta y demanda - Junio 26, 2013
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12
Proyectos en construcción no serían suficientes para satisfacer la demanda
incremental al año 2016
Fuente: CNE, SEIA, Systep Junio 2013
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
MW
Hydro Coal LNG
Diesel Renewable Incremental demand
Spread 1,243 MW
Projects under construction vs Incremental demand
Brecha será probablemente cubierta con GNL, diesel y renovables
Hacia adónde nos dirigimos?
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La Interconexión SIC-SING 13
Un objetivo político del gobierno es
promover la Interconexión SIC-SING, entre
Encuentro y Cardones (610 km).
Panel de Expertos señaló que iniciativa del
Gobierno es ilegal.
Gobierno presentará propuesta legislativa
al congreso para legalizar la iniciativa.
GDF Suez y E.CL están liderando una
iniciativa privada para construir la línea de
transmisión requerida para conectar ambos
sistemas. Es actualmente el único proyecto
en su tipo que cuenta con permisos
ambientales aprobados.
Fuente: Systep
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Expansión del Sistema de Transmisión en el SIC 14
Fuente: Systep, Agosto 2013
0
40
80
120
160
200
240
280
8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2014 2015 2016 2017 2018
US$/MWh
Diego de Almagro 220 Cardones 220 Pan de Azúcar 220
Alto Jahuel 220 Ancoa 220 Alto Jahuel Avg.
Expansión de
Sistema de Transmisión
(500 Kv)
Desacople de costos marginales proyectados en el SIC se mantendría
hasta 1Q 2018
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Fuentes de Financiamiento 15
Bancos
Comerciales
Project Finance
Agencias de
Crédito de
Exportación
Aseguradores
de Riesgo
Político
Mercado de
Bonos
Instituciones
Multilaterales y
Regionales
Instituciones
Bilaterales de
Desarrollo
European
Investment
Bank
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SPONSORS
EVALUACIÓN DEL RECURSO
TECNOLOGÍA
Calidad crediticia
Experiencia / Conocimiento / Track Record
Capital en riesgo
CONTRATISTAS
Credenciales / Track Record
Calidad crediticia
Ámbito de responsabilidad
Garantías del Contratista EPC
Garantías del Contratista O&M
Project Finance para Proyectos Mini Hidro: Riesgos y Mitigantes 16
Metodología para estimación del recurso
Intervalos de medición / Calidad de los Datos
Factor de Planta / Producción Neta de Energía
Tecnología Probada
Capex & Opex / Benchmarks
Fabricante / Procedencia
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MANAGEMENT
GARANTÍAS
Liderazgo
Experiencia
Relación con Autoridades y Comunidades
Recurso limitado al Sponsor (pre-Terminación)
Prenda e hipoteca de primer grado sobre todos
los Activos Esenciales del proyecto
17
MERCADO
LEGAL Y
REGULATORIO
PPA: off-taker, plazo, sin bloque mínimo
“Off-taker de último recurso” (PSF o PPA virtual)
Riesgo merchant o spot caso a caso
Títulos sobre los Activos del Proyecto
Contrato Arrendamiento de Aguas o Usufructo
Permisos
Servidumbres
Ejecutabilidad de los contratos (legislación)
Project Finance para Proyectos Mini Hidro: Riesgos y Mitigantes
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CONSULTORES EXTERNOS
ACCESO E INTEGRACIÓN A
LA RED
TEMAS SOCIALES Y AMBIENTALES
Ingeniero Independiente
Legal
Seguros
Mercado
Social & Medioambiental
Aprobación ambiental
Convenio 169 OIT
Plan de compensaciones a comunidades
locales
SEGUROS
Riesgo de Construcción / Transporte
ALOP (“Advance Loss of Profit”)
Riesgo Operacional
18
Factibilidad técnica
Cumplimiento de regulación de la industria
Project Finance para Proyectos Mini Hidro: Riesgos y Mitigantes
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RAZÓN D/E
PLAZO
DEUDA MÁXIMA
PERFIL DE AMORTIZACIÓN
TASA DE INTERÉS
Rango entre 60/40 y 80/20, según pool de riesgos percibidos (promedio: 70/30)
Capital “Elegible” puede incluir una porción limitada
de Deuda Subordinada
Hasta 15-16 años amortizable
7-10 años amortizable con balloon 30%
En función de RCSD ≥ 1,25x
Modelable para obtener RCSD específico
Alternativamente, plazo menor con balloon 25%
Alternativamente: (i) Fija en USD; o (ii) Variable en Pesos/UF + CCS; o (Iiii) Variable en USD + IRS
Nivel dependiente de fuente de fondeo, estructura general, duration del Crédito y riesgos percibidos.
MONEDA
USD para Crédito Largo Plazo
Pesos para Línea IVA
Principales Términos y Condiciones Indicativos
para Project Finance a Mini Hidro 19
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GARANTÍAS
CUENTAS DE RESERVA
HEDGING
JURISDICCIÓN
Garantías de Terminación de los Sponsors
Prenda e Hipoteca de primer grado sobre todos los activos esenciales del proyecto
Prenda o cesión condicional de derechos sobre
todos los Contratos Relevantes
Cuenta de Reserva para Servicio de Deuda (6-12 meses
de capital e intereses)
Contrato de Financiamiento y Pagarés
Contratos de Garantía
CASH SWEEP
Swap Libor a Fija en caso de Crédito en USD a tasa variable
Si, en caso de cuota balloon
20
Principales Términos y Condiciones Indicativos
para Project Finance a Mini Hidro
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Cronograma - 1
Recopilación Información
• Estudio de Factibilidad Bancable
• Permisos y Autorizaciones
Modelación Financiera
• Escenario Caso Base
• Sensibilidades
Term Sheet Indicativo
• Resumen de Principales Términos y Condiciones Indicativos
21
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Cronograma - 2
Aprobación de Crédito
• Comité Ejecutivo
Carta Mandato
• Designación como Estructurador y Financista
• Due Diligence (Técnico, Legal, Seguros)
Cierre Financiero
• Documentación del Financiamiento
• Desembolsos
22
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Gracias
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Rodrigo Violic G. Gerente de Negocios
Octubre 14, 2013
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