Banco Centralde la República

Dominicana

La Economía Dominicana en el Contexto

de la Economía Global y Perspectivas

Lic. Héctor Valdez AlbizuGobernador del Banco Central de la

República Dominicana

27 de Marzo 2014

I. Contexto Internacional y Perspectivas

II. Política MonetariaIII. Sector RealIV. Sector ExternoV. Marco Macroeconómico 2014VI. Reflexiones Finales

Contenido

2

I. Contexto Internacional y Perspectivas

Economía MundialTasa de crecimiento interanual (%)

5.1%

3.8% 3.1

% 2.5%

3.0%

2010 2011Fuente: Consensus Forecast,

marzo 2014

2012

2013

2014

Crecimiento de China201

0:2011:2012:2013:

10.4%9.3%7.7%7.6%Proy. 2014:

7.3%

El crecimiento de la economía mundial ha venido desacelerándose en los últimos años desde 5.1% en 2010 a 2.5% en 2013. Se espera una recuperación a 3.0% en 2014, motorizada principalmente por el repunte del crecimiento en las economías industrializadas, ya que China y los países emergentes han experimentado una moderación en sus tasas de crecimiento.

5

PIB Real Estados UnidosTasa de crecimiento interanual (%)

Fuente: Bureau of Economic Analysis (BEA)

ProyeccionesConsensus

ForecastProy. 2014:

2.8%

Anual

Trimestral 2013

Crecimiento del periodo 2010-2012 influenciado en parte por estímulos fiscales. En 2013 la expansión obedece al Consumo y la Inversión Privada.

2013

Crecimiento en 2013 en EEUU registró una tendencia creciente similar a lo ocurrido en República Dominicana.

-0.3%Gran Recesión

-2.8%

2.5%1.8%

2.8%

1.9%

2.8%

1.3% 1.6% 2.0%2.5%

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Proy. 2014

Ene-Mar Abr-Jun Jul-Sept Oct-Dic

6

Inflación y Desempleo Estados Unidos

Tasa de crecimiento interanual (%)

2008 2009 20102011

Fuente: Bureau of Labor Statistics (BLS)

Fuente: Bureau of Labor Statistics (BLS)

1.1%

3.5%

3.0%

2.5%

2.0%

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

Ene

Feb

Mar

A

br

May

Ju

n Jul

Ago

Se

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ct

Nov

D

ic

Ene

Feb

Mar

A

br

Ma y

Jun Jul

Ago

Se

p O

ct

Nov

D

ic

Ene

Feb

2012 2013 2014

Inflación EEUU(En %)

Desempleo EEUU(En %)

10.0%

6.7%

11.0%

10.0%

9.0%

8.0%

7.0%

6.0%

5.0%

4.0%

Ene

Abr

Ju

l O

ct

Ene

Abr

Ju

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ct

Ene

Abr

Ju

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ct

Ene

Abr

Ju

l O

ct

Ene

Abr

Ju

l O

ct

Ene

Abr

Ju

l O

ct

Ene

2012 2013 2014

La inflación en EEUU se ha mantenido por debajo de la meta de 2.0%.

El desempleo ha bajado de 10.0% en el peor momento de la crisis en 2009 a 6.7% en la actualidad.

-0.2%

-0.5%-0.7%

-1.0%-1.2%

Ene-Mar

-0.6%

-0.3%

0.5%

Ene-Mar Abr-Jun Jul-Sept Oct-Dic Abr-Jun Jul-Sept Oct-Dic

2012 2013Fuente: EuroStat

La Zona Euro comienza a recuperarse luego de 7 trimestres consecutivos creciendo a tasas negativas y el último trimestre de 2013 reflejó un crecimiento positivo.

7

PIB Real Zona EuroTasa de crecimiento interanual (%)

Crecimiento Anual:2012:

2013:Proy. 2014:

-0.6%

-0.4%

1.1%

11.9%

12.0%

10.5%

10.0%

11.0%

11.5%

12.0%

12.5%

En

e Ma r

Ma y

Jul

Se

p

No

v

En

eMa r

Ma y

Jul

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p

No

v

En

e

2012

2013

2014

Tasa de crecimiento interanual (%)

Desempleo Zona Euro

(En %)

Inflación y Desempleo Zona Euro

8Fuente: EuroStat

0.9%

3.0%

2.5%

2.0%

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

En

e

Mar

Ma

y

Jul

Sep

Nov

Ene

Mar

Ma y

Jul

Sep

Nov

Ene

2012

2013

2014

Inflación Zona Euro

(En %)

El desempleo promedio en la Zona Euro ronda el 12.0% en la actualidad.

La inflaciónanualizada apenas 0.9% a enero 2014.

esde

Crecimiento América LatinaVariación Interanual

(%)

6.0%

4.6%

Fuente: CEPAL. Proyecciones de Consensus Forecast, marzo 2014

América Latina

0.0 2.0 4.06.0

Fuente: CEPAL*Fuente: Banco Central de la República Dominicana

1.71.3

1.2

8.0

El SalvadorMéxico

Venezuela

Año 2013

Crecimiento de República Dominicana en 2013 fue 1.5 puntos porcentuales superior al promedio de América Latina.

3.0%2.6%

2.5%

Chile 4.2

Rep. Dom.* 4.1Colombia 4.0

Ecuador 3.8Guatemala 3.4Costa Rica 3.2Honduras 2.6

AL y Caribe 2.6

2010 2011 2012 2013 2014 Brasil 2.4

Panamá 7.5Bolivia 6.4

Perú 5.2

Nicaragua Uruguay

Argentina

4.64.54.5

Los principalesriesgos yoportunidadesdominicana en este entorno internacional son:

que enfrentala

economía

1) Retiro delestímulo monetario porparte de la Reserva Federal de Estados Unidos:

A pesar de que algunos esperan que el retiro del estímulo provoque aumentos de las tasas de interés en EEUU y drene recursos financieros desde las economías emergentes hacia la economía más grande del mundo, no se prevé que la tasa de interés de política monetaria en los EEUU sea incrementada durante 2014. Los pronósticos apuntan que sucedería a partir de la segunda mitad de 2015.

Los mercados de capitales ya han ido internalizando esta eventualidad, por lo que no deberían esperarse movimientos bruscos de salida de capitales en los países emergentes.

Estudio del FMI concluye que los beneficios de la reactivación en EEUU exceden los riesgos de una potencial salida de capitales en economías con un fuerte vínculo comercial con los EEUU, como la dominicana, vía un aumento de nuestras exportaciones netas de bienes y servicios.

Principales Riesgos y

Oportunidades

2)Precio del Petróleo y Otros Commodities:

Si la economía mundial se recupera más aceleradamente a lo previsto, podrían originarse alzas en el precio del petróleo.

Se espera que el precio del oro se mantenga en torno a US$1,300/onza troy durante 2014, por encima del estipulado en el Presupuesto General del Estado.

(e.g., maíz, trigo, soya, sorgo) exhiben una tendencia a la baja que repercutiría en una reducción de los costos de producción.

Principales Riesgos y

Oportunidades

Los preciosesperados

del resto delos

commodities

utilizados comoinsumos

en laproducción

dominicana

La actividad económica en EEUU continúa recuperándose, con mejoras en el desempleo y bajas presiones inflacionarias. El retiro del estímulo no afectará las tasas de interés internacionales en 2014. Además seríamos beneficiados por la caída en el precio de los commodities.

La Zona Euro sale oficialmente de la recesión en el último trimestre de 2013. Se espera que consolide su recuperación con un crecimiento de 1.1% en 2014 y particularmente que España mejore sus perspectivas de crecimiento para el presente año.

Por la importancia comercial de EEUU y Europa en la economía dominicana, se prevé en este año un buen desempeño en la generación de divisas provenientes de las remesas, el turismo, las exportaciones nacionales y de Zonas Francas.

Resumen Contexto Internacional

II. Política Monetaria

Fuente: Banco Central

La política monetaria se encuentra en un estado neutral, con la tasa interbancaria alineada a la tasa de política monetaria.

14

Tasa de Política Monetaria

y Tasa Interbancaria

6.25%

6.36%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

9.0%

8.0%

10.0%

En e

Fe b

Ma r

Ab r

Ma y

Jun

Jul

Ag o

Se p

Oct

No v

Dic

En e

Fe b

Ma r

Ab r

Ma y

Jun

Jul

Ag o

Se p

Oct

No v

Dic

En e

Fe b

2012

2013

2014

Tasa de Política Monetaria

Mayo 2013 Reducción

de 75 puntos básicos

Agosto 2013Aumento de

200puntos básicos

Tasa Interbancaria

Liberalización del Encaje LegalDesde el 8 de mayo, 2013 al 25 de marzo

de 2014En Millones RD$

Fuente: Banco Central

ENTIDADES Manufactura

Agropecuario

Vivienda RD$3.0 MM

Vivienda RD$4.0 MM

Comercio y MIPyMES

Consumo Personal

TOTAL

Total Autorizado

4,688.7

3,638.7 5,544.9

1,045.6

3,523.7

1,747.3

20,189.0

Total Liberado

4,496.0

3,523.1 4,704.9

937.0 3,151.0

1,684.1

18,496.0

Porcentaje

24.3% 19.0% 25.4% 5.1% 17.0% 9.1%

Pendiente de Liberar

192.8 115.6 840.1 108.6 372.7 63.2 1,693.0

Beneficiarios

381 855 2,940 399 1,726 5,375 11,676

3.5%

15.4% 14.2

%13.4%

20.0%

18.0%

16.0%

14.0%

12.0%

10.0%

8.0%

6.0%

4.0%

2.0%

0.0%

En e

Feb

Mar

Ab

r

Ma y

Jun

Jul

Ag

o

Sep

Oct

Nov

Dic

En

e

Feb

Mar

Ab

r

Ma y

Jun

Jul

Ag

o

Sep

Oct

Nov .

Dic

En

e

Feb

2012 20132014

Préstamos al Sector Privado en RD$

Todas las Instituciones

Fuente: Banco Central

El crédito al Sector Privado en moneda nacional presenta un ritmo de crecimiento anualizado de 13.4% al cierre de febrero 2014, convergiendo gradualmente con lo previsto en el Programa Monetario.

Inflación Interanual (%)

Fuente: Banco Central

La inflación acumulada de 0.58% en ene-feb de 2014 es la tasa más baja registrada en los últimos 14 años para los primeros dos meses del año. La inflación anualizada de 2.84% a febrero 2014 es una de las más bajas de América Latina.

5.5 5.

04.5

6.5 6.

05.5

4.5 4.

03.5

3.91 3.8

8

2.842.

0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

Dic

20

12

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Ene

Feb

2013

2014

Centro del rango meta

III. Sector Real

Producto Interno Bruto (PIB) Año 2013

Tasas de crecimiento interanual (%)

*Cifras preliminares Fuente: Banco Central

Ene-Mar

Abr-Jun

Jul-Sep

Oct-Dic

Ene-Dic

PIB 0.3 2.8 5.5 7.3 4.1

Detalle Variación %

2013

Oct-Dic Ene-Dic

Agropecuario 7.7 4.3

Explotación de Minas y Canteras 123.0 156.7Manufactura Local 3.5 0.6Manufactura Zonas Francas 3.9 2.6Construcción 20.3 7.5Servicios 4.7 3.0

De los cuales:

Comercio 1.7 -2.0Hoteles, Bares y Restaurantes 12.9 7.6Comunicaciones 3.3 4.0Intermediación Financiera, Seguros y Actividades Conexas 9.2 9.9

Valor Agregado 7.4 3.7

Impuestos a la Producción Netos de Subsidios 6.5 6.3

Producto Interno Bruto 7.3 4.1

Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) Febrero 2014

Tasas de crecimiento interanual (%)

*Cifras preliminares Fuente: Banco Central

Primicia:

losresultadosdelIMAEreflejanque al

cierrede

febrero2014 laTendencia-Ciclo está creciendo a una tasa de 5.0%, como

resultado del dinamismo que mantienen las actividades Agropecuaria, Minería, Construcción y Hoteles, Bares y Restaurantes.

5.0

4.00

3.00

2.00

1.00

0.00

5.00

9.00

8.00

7.00

6.00

Feb-

09

Apr-

09

Jun-

09

Aug-

09

Oct

-09

Dec

-09

Feb-

10

Apr-

10

Jun-

10

Aug-

10

Oct

-10

Dec

-10

Feb-

11

Apr-

11

Jun-

11

Aug-

11

Oct

-11

Dec

-11

Feb-

12

Apr-

12

Jun-

12

Aug-

12

Oct

-12

Dec

-12

Feb-

13

Apr-

13

Jun-

13

Aug-

13

Oct

-13

Dec

-13

Feb-

14

Tendencia-Ciclo

Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) Enero-Febrero 2014

Sectores destacados:

En ene-feb 2014 ingresaron 815,030 turistas, para un aumento de 50,496 visitantes adicionales respecto a los 764,534 extranjeros no residentes que llegaron al país vía aérea en ene-feb de 2013.

-3.4

Ene-Feb 2013

6.6

Ene-Feb 2014

Crecimiento (%) de la Llegada de Turistas

Actividades Crecimiento Ene-Feb 2014

Agropecuario 8.1%

Minería 29.1%

Manufactura Local 3.0%

Construcción 20.0%

Hoteles, Bares y Restaurantes

10.3%

Generación de EmpleosSector Formal, Informal y Total Empleos

NetosVariación absoluta Oct. 2013/Oct. 2012

-26,460

Disminución Empleos Sector Informal

Fuente: Encuesta Nacional de Fuerza de Trabajo, Banco Central

La población económicamente activa creció en igual proporción que los nuevos empleos creados en dicho período, lo que explica que aunque se crearan 69,801 nuevos empleos la tasa de desocupación abierta se mantuviera en 7%. En 2014, se proyecta que se estarían generando unos 100,000 nuevos empleos netos.

96,261

69,801

Aumento Empleos Sector Formal

Aumento en el Total de Ocupados Netos

Aumento Empleos

Sector Formal

Aumento Total deEmpleos

Netos

IV. Sector Externo

24

Saldo de la Cuenta Corrientecomo % del PIB

-8.4%

2010Fuente: Banco Central

-6.8%

-7.9%

-4.2%

-4.2%

2011

2012

2013

* Proy. 2014

2,536

3,653

3,954

3,431

3,629

4,2174,000

4,814

4,940 5,0

29

5,203

1,191

1,499

2010

2011

Export. Nacionales

2012

Export. Zonas Francas

2013

Export. Oro

PROY 2014

0

2,000

6,000

8,0006,754

10,000

12,000

8,492

9,069

9,651

10,331

Exportaciones Totales

en millones de US$

Fuente: Banco Central

El aumento proyectado de 7.0% de las exportaciones totales sería impulsado tantopor las exportaciones de oro como por las de Zonas Francas y las nacionales.

Importaciones Totales

en millones de US$

2010 2011 2012 2013 Proy. 2014

Fuente: Banco Central

Se proyecta un crecimiento de 6.8% de las importaciones totales para el cierre de 2014. En este crecimiento incidirán las importaciones asociadas a las nuevas plantas de carbón y el crecimiento económico esperado.

15,489

18,01917,739

17,409

16,873

27

Actividades Generadoras de Divisas

en millones de US$

5,118.4

4,736.3

5,484.0

2012

2013

Proy 2014

3,164.4

2012Fuente: Banco Central

2013

Proy 2014

2012

Remesas familiares

Incremento 4.7%

2013

Proy 2014

Inversión Extranjera Directa

Ingresos por Turismo

3,142.4

1,990.5

2,152.1

3,333.3

3,489.9

Incremento 7.1%

Incremento 8.1%

28

Tasa de Cambio América Latina

El Tipo de Cambio Real está actualmente alineado con los fundamentos macroeconómicos. El peso dominicano no se encuentra apreciado.

-87.8%VEN* ARG CRI CHL URY COL NIC DOMHON

*Tipo de Cambio Promedio Ponderado del Sistema Cambiario Alternativo de Divisas (SICAD II)

-18.5% -

8.3%

-6.9% -

6.1%

-3.4%

-1.1% -0.9% -0.8% -0.5% -

0.4%

1.3%

1.4%

3.4%

PER MEX BRA GTMPRY

Depreciación Tasa de Cambio (venta) Acumulada 2014 31 de diciembre 2013 - 25 de marzo 2014

Fuente: Bancos Centrales

-

31.7

%

VEN

-24.6%

-12.8%

-9.4%

-8.9%

-8.6%

-8.2%

-6.4%

-5.6%

-4.8%

-3.1%

-0.9%

0.8%

1.3%

ARG BRA URY PER CHL COL PRY DOMNIC

HON MEX GTMCRI

Depreciación Tasa de Cambio (venta) Acumulada 2013 31 de diciembre 2012 - 31 de diciembre 2013

V. Marco Macroeconómico 2014

30

Marco Macroeconómico 2014

Variables 2012 2013 Proyección 2014

Crecimiento del PIB real 3.9% 4.1% 4.5%

Meta de Inflación ± 1 p.p. 5.5% 5.0% 4.5%

Inflación a Diciembre 3.9% 3.9% 4.5%

Tipo de Cambio Venta promedio RD$/US$

39.32 41.81 44.40

VI. Reflexiones Finales

32

Reflexiones Finales

Como de costumbre, quiero concluir este conversatorio con este importante gremio empresarial, exhortándoles a que apostemos con optimismo a un presente y futuro con mejores perspectivas para seguir la senda del crecimiento económico sostenido con estabilidad y mayor equidad social.

Si los sectores público y privado aunamos esfuerzos encaminados a potencializar la producción, las exportaciones y la generación de empleos dignos, estaremos contribuyendo a una sociedad más justa y con oportunidades para todos.

Banco Centralde la República

Dominicana

La Economía Dominicana en el Contexto

de la Economía Global y Perspectivas

Lic. Héctor Valdez AlbizuGobernador del Banco Central de la

República Dominicana

27 de Marzo 2014