Business Annals. Willard Long Thorp 10

8/9/2019 Business Annals. Willard Long Thorp 10

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This PDF is a selection from an out-of-print volume from the NationalBureau of Economic Research

Volume Title: Business Annals

Volume Author/Editor: Willard Long Thorp

Volume Publisher: NBER

Volume ISBN: 0-87014-007-8

Volume URL: http://www.nber.org/books/thor26-1

Publication Date: 1926

Chapter Title: The Annals of Sweden

Chapter Author: Willard Long Thorp, Hildegarde E. Thorp

Chapter URL: http://www.nber.org/chapters/c4644

Chapter pages in book: (p. 245 - 254)


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2 4 6 B U S I N E S S A N N A L S

p o p u l a t i o n i s d i v i d e d a c c o r d i n g t o t h e i n d u s t r i e s u p o n w h i c h i t d e -

p e n d s . T h e p e r c e n t a g e s a r e a s f o l l o w s :

I n d u s t r y

P e r c e n t a g e o f T o t a l P o p u l a t i o n a

1 8 8 0 1 8 9 0

1 9 0 0 1 9 1 0 1 9 2 0

A g r i c u l t u r e 5 0

5 0

4 6

4 2 3 9

M a n u f a c t u r i n g , M i n i n g a n d C o n s t r u c t i o n 1 1 1 6

2 2

2 8 3 1

C o m m e r c e a n d C o m m u n i c a t i o n 4

6

7

1 0

1 3

O t h e r b

3 5

2 8

2 5

2 0

1 7

T o t a l

1 0 0

1 0 0

1 0 0

1 0 0

1 0 0

a

S w e d e n

S t a t i s t i s k a C e n t r a l b y r n

S t a t i s t i s k A r s b o k , 1 9 2 5 .

S t o c k h o l m , 1 9 2 5 .

P . 3 6 .

I n c l u d e s

p u b l i c o f f i c i a l s p r o f e s s i o n a l w o r k e r s d o m e s t i c w o r k e r s s t o r e - k e e p e r s r e -

t i r e d p e r s o n s a n d o t h e r s .

A g r i c u l t u r e

s t i l l h o l d s i t s p o s i t i o n o f p r i m a c y , b u t t h e n o t a b l e d e -

v e l o p m e n t d u r i n g t h e p e r i o d h a s b e e n t h e s t e a d y i n c r e a s e i n t h e

p r o p o r t i o n o f t h e p o p u l a t i o n e n g a g e d i n m a n u f a c t u r i n g , c o m m e r c e

a n d c o m m u n i c a t i o n .

A l t h o u g h t h e a c r e a g e o f l a n d u n d e r c u l t i v a t i o n i s s l o w l y i n c r e a s i n g

i n S w e d e n , i t h a s n o t y e t i n c l u d e d o n e - t e n t h o f t h e t o t a l a r e a , a n d

n e a r l y s i x t y p e r c e n t o f t h e t o t a l a r e a i s o c c u p i e d b y f o r e s t s .

T h e

m o s t i m p o r t a n t c r o p s a r e o a t s , r y e , a n d b a r l e y , i n t h e o r d e r n a m e d .

I n a d d i t i o n t o n o t i n g t h e r e s u l t s o f t h e s e t h r e e c r o p s , t h e a n n a l s

g i v e a g e n e r a l s t a t e m e n t f o r a l l c r o p s , b a s e d u p o n t h e i n d e x o f

h a r v e s t c o m p u t e d e a c h y e a r b y t h e S w e d i s h C e n t r a l B u r e a u o f

S t a t i s t i c s .

A n n u a l r e c o r d s o f t h e t o t a l a g r i c u l t u r a l i n c o m e , c o m p i l e d

b y t h e s a m e B u r e a u , f o r m t h e b a s i s f o r s t a t e m e n t s c o n c e r n i n g t h e

r e t u r n t o f a r m e r s .

M i n i n g i s o n e o f t h e o l d e s t e c o n o m i c a c t i v i t i e s o f S w e d e n . P r i o r

t o t h e d e v e l o p m e n t o f m o d e r n m e t h o d s o f s m e l t i n g , S w e d e n w a s t h e

l e a d i n g i r o n p r o d u c e r i n E u r o p e .

T h e m i n i n g o f i r o n o r e i s s t i l l

i m p o r t a n t .

T h e g r o w t h o f m a n u f a c t u r i n g i n S w e d e n h a s a l r e a d y b e e n n o t e d

i n t h e d i s c u s s i o n o f t h e o c c u p a t i o n s o f t h e w o r k e r s . T h i s a c t i v i t y

i s n o t c o n c e n t r a t e d i n a f e w i n d u s t r i a l c e n t e r s , b u t f a c t o r i e s a r e s p r e a d

f a i r l y w e l l o v e r t h e e n t i r e c o u n t r y .

I n 1 9 2 3 , t h e r e w e r e 1 0 , 9 9 0

m a n u f a c t u r i n g e s t a b l i s h m e n t s e m p l o y i n g 3 5 8 , 0 8 3 w o r k e r s . O f s p e c i a l

i m p o r t a n c e i s t h e p r o d u c t i o n o f l u m b e r , w o o d p r o d u c t s , a n d p a p e r ,

a n d t h e m a n u f a c t u r e o f c o m p l e x m a c h i n e r y .

T h e f o r e i g n t r a d e o f S w e d e n h a s g r o w n s t e a d i l y . S i n c e 1 8 5 5 ,

i m p o r t s h a v e e x c e e d e d e x p o r t s e x c e p t f o r t h e w a r y e a r s , a n d 1 9 2 2 .


4/11

T H E A N N A L S O F S W E D E N

2 4 7

T h e l e a d i n g i m p o r t s a r e c o a l , i r o n a n d s t e e l , a n d w h e a t ; t h e m o r e

i m p o r t a n t e x p o r t s a r e l u m b e r , w o o d p u l p , a n d m a c h i n e r y .

R a i l w a y b u i l d i n g b e g a n l a t e i n S w e d e n , b u t o n c e b e g u n , i t p r o -

g r e s s e d r a p i d l y .

O f f i c i a l r e c o r d s a r e a s f o l l o w s :

D e c e m b e r 3 1 , M i l e s o f R a i l r o a d

1 8 8 0 .

3 6 5 1

1 8 9 0

4 , 9 8 2

1 9 0 0

7 , 0 2 3

1 9 1 0

8 , 5 9 3

1 9 2 0

9 , 4 2 0

C o m p u t e d b y m u l t i p l y i n g b y 0 . 6 2 1 3 7 , d a t a g i v e n i n k i l o m e t e r s i n S w e d e n S t a t i s -

t i s k a C e n t r a l b y r ? L n , S t a t i s t i a l c

A r s b o k 1 9 1 3 5 . S t o c k h o l m

1 9 2 5 .

p . 1 6 9 .

I n 1 9 2 4 , t h e g o v e r n m e n t o w n e d 3 7 p e r c e n t o f t h e t o t a l r a i l w a y

m i l e a g e .

I t s h o u l d b e r e m e m b e r e d t h a t S w e d e n h a s a l w a y s b e e n

a b l e t o c a r r y o n a l a r g e p a r t o f h e r d o m e s t i c t r a d e b y w a t e r .

T h e R i k s b a n k , o r B a n k o f S w e d e n , i s t h e b a n k o f i s s u e , a n d i s a

g o v e r n m e n t o w n e d c e n t r a l b a n k .

I n a d d i t i o n t o b e i n g a b a n k f o r

r e d i s c o u n t , i t d o e s a g e n e r a l b a n k i n g b u s i n e s s . T h e r e w e r e t e n p r i v a t e

b a n k s a n d 2 3 j o i n t - s t o c k b a n k s , o n J a n u a r y 1 , 1 9 2 5 , p e r f o r m i n g t h e

r e g u l a r b a n k i n g f u n c t i o n s , e x c e p t t h e i s s u i n g o f b a n k n o t e s , w h i c h

i s d o n e b y t h e R i k s b a n k .

B e g i n n i n g a b o u t 1 8 6 0 , S w e d e n e n t e r e d u p o n y e a r s o f v i g o r o u s

d e v e l o p m e n t .

S i n c e t h a t t i m e , t h e r e h a v e b e e n p e r i o d s o f s l a c k e n e d

g r o w t h , b u t t h e t e n d e n c y h a s b e e n c o n t i n u a l l y o n e o f e x p a n s i o n .

B a d h a r v e s t s i n 1 8 6 6 , 1 8 6 7 , a n d 1 8 6 8 b r o u g h t w i t h t h e m a s t a t e o f

d e p r e s s i o n w h i c h l a s t e d t o 1 8 7 0 . A p e r i o d o f e x t r e m e l y r a p i d e x p a n -

s i o n s e t i n , a n d c o n t i n u e d u n t i l 1 8 7 8 , w h e n a r e c e s s i o n o f a c t i v i t y

o c c u r r e d . T h e p e r i o d f r o m 1 8 7 9 t o 1 8 8 7 w a s , e x c e p t f o r s h o r t i n t e r -

v a l s , a p e r i o d o f s t a g n a t i o n a n d s e v e r e a g r i c u l t u r a l d e p r e s s i o n . A

g r a d u a l i m p r o v e m e n t w a s e v i d e n t l a t e i n t h e d e c a d e a n d 1 8 9 0 c a n

b e c o n s i d e r e d a p r o s p e r o u s y e a r .

1 8 9 0

P r o s p e r i t y .

I n c r e a s i n g a c t i v i t y a n d e x p a n s i o n ; c o m m o d i t y p r i c e s r i s e ; s l i g h t

i n c r e a s e i n f o r e i g n t r a d e .

M o n e y t i g h t e n s .

E x c e l l e n t h a r v e s t , e s p e c i a l l y b a r l e y a n d o a t s ; s o m e d e c l i n e i n

p r i c e s .


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1 8 9 1


C o n t i n u e d a c t i v i t y ; e x p a n s i o n o f m e r c h a n t m a r i n e ; c o m m o d i t y

p r i c e s r e a c h p e a k ; d e c l i n e i n i m p o r t s b u t l a r g e i n c r e a s e i n e x p o r t s .

M o n e y t i g h t .

F a i r h a r v e s t s , r y e i m p r o v i n g b u t o a t s a n d b a r l e y s m a l l e r ; l a r g e r


P o l i t i c a . 1 c r i s i s , J u l y .

1 8 9 2

R e c e s s i o n ; m i l d d e p r e s s i o n .

G r a d u a l d e c l i n e t o d u l l n e s s ; s h a r p d e c r e a s e i n c o m m o d i t y p r i c e s ;

s m a l l e r i m p o r t s ; r a t e o f i n c r e a s e o f e x p o r t s s l a c k e n s .

M o n e y e a s i e r .

R e c o r d h a r v e s t s ; e x c e l l e n t r e t u r n t o f a r m e r s .

P o l i t i c a l d i s t u r b a n c e s ; l a r g e e m i g r a t i o n .

1 8 9 3

D e p r e s s i o n .

S o m e i m p r o v e m e n t i n v o l u m e o f d o m e s t i c b u s i n e s s b u t m a r k e d

d e c l i n e i n f o r e i g n t r a d e ; c o m m o d i t y p r i c e s l o w e r .

M o n e y e a s y .

P o o r c r o p s e x c e p t f o r r e c o r d r y e y i e l d ; d e c l i n e i n f a r m e r s ' r e t u r n .

1 8 9 4

M i l d d e p r e s s i o n .

D u l l n e s s c o n t i n u e d ; h o m e t r a d e i n a c t i v e ; f u r t h e r d e c l i n e i n c o m -

m o d i t y p r i c e s ; s o m e r e v i v a l i n i m p o r t s b u t d i m i n i s h e d e x p o r t s .

M o n e y e a s y .

G o o d c r o p s , r y e f a i l u r e ; m a r k e d r e d u c t i o n i n f a r m e r s ' r e t u r n .

1 8 9 5

R e v i v a l .

D e c i d e d i m p r o v e m e n t a n d i n c r e a s e i n i n d u s t r i a l a c t i v i t y ; c o m -

m o d i t y p r i c e s r e a c h b o t t o m ; r e v i v a l i n e x p o r t t r a d e .

M o n e y e a s y .

C r o p s f a i r ; o a t s a n d b a r l e y e x c e l l e n t , r y e v e r y p o o r ; r e t u r n t o

f a r m e r s s t i l l l o w .

C o n t r o v e r s y w i t h N o r w a y o v e r f l a g a n d c o n s u l a r s e r v i c e .

1 8 9 6


I m p r o v e m e n t i n t r a d e a n d i n d u s t r y ; s l i g h t r i s e i n c o m m o d i t y

p r i c e s ; f o r e i g n t r a d e b o o m s .

M o n e y e x t r e m e l y e a s y .

G o o d c r o p s e x c e p t o a t s ; s o m e i m p r o v e m e n t i n r e t u r n t o f a r m e r s .


6/11


7/11

2 5 0

B U S I N E S S

A N N A L S

1 9 0 3

R e v i v a l .

S t e a d y a n d s l o w p r o g r e s s ; r a p i d r e v i v a l a n d e x p a n s i o n i n i r o n

i n d u s t r y ; f a l l i n c o m m o d i t y p r i c e s h a l t e d ; f o r e i g n t r a d e v e r y a c t i v e .

M o n e y e a s y .

G o o d c r o p s ; i m p r o v e d i n c o m e t o f a r m e r s .

E m i g r a t i o n r e a c h e s p e a k .

1 9 0 4

M i l d p r o s p e r i t y .

V e r y s l o w i m p r o v e m e n t ; l i t t l e u n e m p l o y m e n t a n d a f e w l a b o r d i f f i -

c u l t i e s ; c o m m o d i t y p r i c e s s l o w l y r i s e ; i n c r e a s e i n i m p o r t s , b u t d e -

c l i n e i n e x p o r t s .

M o n e y e a s y .

V e r y p o o r h a r v e s t , e s p e c i a l l y o a t s ; d e c r e a s e i n r e t u r n t o f a r m e r s .

1 9 0 5


M a r k e d i m p r o v e m e n t i n t r a d e a n d i n d u s t r y ; f u r t h e r r i s e i n c o m -

m o d i t y p r i c e s ; b i g i n c r e a s e i n e x p o r t s .

M o n e y e a s y .

F a i r h a r v e s t w i t h l a r g e r r e t u r n t o f a r m e r s .

D i p l o m a t i c c r i s i s w i t h N o r w a y , A p r i l , a n d u n i o n d i s s o l v e d , J u n e .

1 9 0 6


C o n t i n u e d u p s w i n g o f i n d u s t r y , e x c e p t c o a l ; s p e c u l a t i o n ; r a p i d

r i s e o f c o m m o d i t y p r i c e s ; f o r e i g n t r a d e b o o m .

M o n e y t i g h t e n s .

L a r g e h a r v e s t s , e s p e c i a l l y r y e ; v e r y f a v o r a b l e r e t u r n t o f a r m e r s .

1 9 0 7

P r o s p e r i t y ; r e c e s s i o n ; p a n i c .

C o n t i n u e d a c t i v i t y t o a u t u m n , w h e n d e c l i n e s e t s i n ; p r i c e s r i s e ,

f i r s t h a l f - y e a r , a n d t h e n d e c l i n e r a p i d l y ; m a n y f a i l u r e s l a t e i n y e a r ;

v e r y a c t i v e f o r e i g n t r a d e .

M o n e y v e r y t i g h t ; f i n a n c i a l p a n i c , D e c e m b e r .

F a i r h a r v e s t , r y e a n d b a r l e y p o o r ; g o o d r e t u r n t o f a r m e r .

G u s t a v u s V a c c e d e s t o t h r o n e u p o n d e a t . h o f h i s f a t h e r , D e c e m b e r .

1 9 0 8


C o n t i n u e d d e c l i n e t o s t a g n a t i o n ; i n c r e a s e d u n e m p l o y m e n t ; s h a r p

f a l l i n c o m m o d i t y p r i c e s ; f o r e i g n t r a d e s e v e r e l y r e s t r i c t e d .

M o n e y t i g h t .

R e c o r d h a r v e s t s ; i n c r e a s e d r e t u r n t o f a r m e r s .

D i s t r e s s a m o n g w o r k i n g c l a s s e s .


8/11


2 5 1

1 9 0 9 D e p r e s s i o n .

D u l l n e s s c o n t i n u e d , f i r s t h a l f - y e a r ; s t r i k e s , M a y ; s l i g h t i m p r o v e -

m e n t c h e c k e d b y g e n e r a l s t r i k e , A u g u s t , l a s t i n g s e v e r a l m o n t h s ;

f u r t h e r d e c l i n e i n v o l u m e o f p r o d u c t i o n ; f a l l i n c o m m o d i t y p r i c e s

c h e c k e d ; i n c r e a s e d i m p o r t b u t d e c l i n e i n e x p o r t t r a d e .

M o n e y e a s e s .

G o o d c r o p s , b u t s o m e d e c l i n e i n r e t u r n t o f a r m e r s .

1 9 1 0

R e v i v a l .

I m p r o v e m e n t i n t r a d e a n d i n d u s t r y ; r i s e i n c o m m o d i t y p r i c e s ;

m a r k e d r e v i v a l i n f o r e i g n t r a d e .

M o n e y e a s y ; p r i v a t e b a n k d i f f i c u l t i e s ; s t o c k p r i c e s b e g i n t o r i s e .

G o o d h a r v e s t , e s p e c i a l l y o a t s ; i m p r o v e m e n t i n p o s i t i o n o f f a r m e r .


C a l m a n d h e a l t h y a d v a n c e i n h o m e t r a d e ; c o m m o d i t y p r i c e s r i s e ;

f o r e i g n t r a d e b o o m s .

M o n e y e a s y , w i t h f i n a n c i a l r e t r e n c h m e n t ; g r a d u a l r i s e i n s t o c k

p r i c e s .

F a i r c r o p s ; v e r y l a r g e r e t u r n t o f a r m e r s .

1 9 1 2


G r e a t a c t i v i t y a n d e x p a n s i o n ; a c c e l e r a t e d r i s e

i n c o m m o d i t y

p r i c e s ; g r e a t e x p a n s i o n o f f o r e i g n t r a d e .

M o n e y e a s y ; s t o c k p r i c e s r e a c h p e a k , s u m m e r .

G o o d h a r v e s t , e s p e c i a l l y r y e ; v e r y l a r g e i n c o m e t o f a r m e r s .

1 9 1 3

P r o s p e r i t y ; s l i g h t r e c e s s i o n .

C o n t i n u e d a c t i v i t y ; w i t h a u t u m n , s l o w a n d g r a d u a l d e c l i n e s e t s

i n ; l i t t l e u n e m p l o y m e n t ; s l o w e r r i s e o f c o m m o d i t y p r i c e s ; f o r e i g n

t r a d e e x p a n s i o n c o n t i n u e s .

M o n e y t i g h t e n s ; g r a d u a l d e c l i n e i n s e c u r i t y p r i c e s .

G o o d h a r v e s t , r e c o r d o a t s a n d b a r l e y ; m a r k e d r e d u c t i o n i n r e t u r n

t o f a r m e r s .

1 9 1 4

R e c e s s i o n ; d e p r e s s i o n .

G r a d u a l l y i n c r e a s i n g d u l l n e s s t u r n s t o s t a g n a t i o n w i t h w a r ; m a r k e d

i n c r e a s e i n u n e m p l o y m e n t ; m a n y f a i l u r e s ; r a p i d r i s e i n c o m m o d i t y

p r i c e s ; f o r e i g n t r a d e c h e c k e d w i t h w a r , f a v o r a b l e b a l a n c e .

E a s y m o n e y q u i c k l y t i g h t e n s ; m o r a t o r i u m d e c l a r e d ; B a n k s u s -

p e n d s g o l d p a y m e n t s , A u g u s t ; s t o c k e x c h a n g e c l o s e d , a n d r e o p e n e d ,

N o v e m b e r ; f o r e i g n e x c h a n g e d e c l i n e s r a p i d l y .

V e r y p o o r c r o p s , r e c o r d r y e b u t b a r l e y a n d o a t s f a i l u r e s ; p r i c e s

v e r y h i g h .

S w e d i s h n e u t r a l i t y d e c l a r e d .


9/11

2 5 2

B U S I N E S S A N N A L S

1 9 1 5 R e v i v a l ; p r o s p e r i t y .

S t a g n a t i o n

g r a d u a l l y

y i e l d s

t o ' i n d u s t r i a l

b o o m ; u n e m p l o y -

m e n t d i s a p p e a r s ; r a p i d c o m m o d i t y p r i c e r i s e ; f o r e i g n t r a d e v e r y

a c t i v e .

M o n e y m a r k e t e a s e s ; g r a d u a l r e v i v a l o n s t o c k e x c h a n g e ; f o r e i g n

e x c h a n g e d e c l i n e s , f i r s t q u a r t e r , a n d t h e n g r a d u a l l y i m p r o v e s , g o i n g

t o a p r e m i u m , N o v e m b e r .

F a i r c r o p s , h i g h e r p r i c e s .

1 9 1 6


G r e a t a c t i v i t y i n i n d u s t r y , h a m p e r e d s o m e w h a t b y i n c r e a s i n g

s c a r c i t y o f r a w m a t e r i a l s ; m u c h s p e c u l a t i o n ; c o m m o d i t y p r i c e s r i s e

r a p i d l y ; v e r y a c t i v e f o r e i g n t r a d e .

M o n e y m a r k e t e a s y ; N a t i o n a l B a n k o f S w e d e n r e s u m e s p a y m e n t s

i n g o l d , J a n u a r y ; s e c u r i t y p r i c e s b o o m ; f u r t h e r a d v a n c e i n f o r e i g n

e x c h a n g e t o M a y f o l l o w e d b y g r a d u a l d e c l i n e .

G o o d c r o p s ; l a r g e r r e t u r n t o f a r m e r s .

F o o d r a t i o n i n g b e g i n s , O c t o b e r .

1 9 1 7

R e c e s s i o n .

D e c r e a s e i n v o l u m e o f p r o d u c t i o n d u e t o s c a r c i t y o f r a w m a t e -

r i a l s ; u n e m p l o y m e n t a p p e a r s ; e x t e n s i v e s p e c u l a t i o n ; c o n t i n u e d p r i c e

r i s e , a c c e l e r a t e d l a t e i n y e a r ; r e d u c t i o n o f f o r e i g n t r a d e , e s p e c i a l l y

i m p o r t s .

E a s y m o n e y t i g h t e n s r a p i d l y l a t e i n y e a r ; s t o c k p r i c e s r e a c h p e a k ,

a n d l o n g p e r i o d o f d e c l i n e s e t s i n ; r a p i d a p p r e c i a t i o n o f e x c h a n g e ,

J u n e t o N o v e m b e r , f o l l o w e d b y s h a r p d e c l i n e .

C r o p f a i l u r e s ; v e r y h i g h p r i c e s i n c r e a s e f a r m e r s ' r e t u r n .

F o o d r i o t s , s p r i n g .

1 9 1 8


I n d u s t r y p a r a l y z e d b y s h o r t a g e o f r a w m a t e r i a l s ; s e v e r e u n e m -

p l o y m e n t ; c o m m o d i t y p r i c e s r i s e t o p e a k , e n d o f y e a r ; f o r e i g n t r a d e

r e s t r i c t e d b y b l o c k a d e ; d e p r e s s i o n d e e p e n e d b y A r m i s t i c e .

M o n e y v e r y t i g h t ; g r e a t a c t i v i t y o n s t o c k e x c h a n g e , f a l l i n g p r i c e s ;

f o r e i g n e x c h a n g e r e m a i n s a t h i g h l e v e l , f i r s t h a l f - y e a r , a n d t h e n

d e c l i n e s .

C r o p f a i l u r e s ; s o m e i m p r o v e m e n t i n r y e ; p r i c e s a t p e a k ; r e t u r n

t o f a r m e r s a t m a x i m u m .


10/11


2 5 3

1 9 1 9

D e p r e s s i o n ; r e v i v a l .

S e v e r e d e p r e s s i o n g r a d u a l l y l i g h t e n s , s u m m e r ; f u e l s h o r t a g e ; l a b o r

t r o u b l e s , w i t h s e v e r e u n e m p l o y m e n t e a r l y i n y e a r ; c o m m o d i t y p r i c e s

d e c l i n e t o O c t o b e r ; m a r k e d r e v i v a l o f f o r e i g n t r a d e , e s p e c i a l l y i m -

p o r t s , c r e a t i n g u n f a v o r a b l e b a l a n c e o n c e m o r e .

M o n e y e a s e s s o m e w h a t , s u m m e r ; s t o c k p r i c e s d e c l i n e ; e x c h a n g e

f a l l s , p a s s i n g p a r i n M a r c h .

G o o d c r o p s , b u t s m a l l e r r e t u r n t o f a r m e r s .

G o v e r n m e n t r e g u l a t i o n s g r a d u a l l y r e m o v e d ; f o o d r a t i o n i n g e n d s ,

A u g u s t .

1 9 2 0

B o o m ; r e c e s s i o n ; d e p r e s s i o n .

R a p i d a n d f e v e r i s h a c t i v i t y ; e m p l o y m e n t r e a c h e s p e a k , A p r i l , a n d

s e v e r e u n e m p l o y m e n t a p p e a r s , N o v e m b e r ; c o m m o d i t y p r i c e s r e a c h

p e a k , J u n e , a n d f a l l r a p i d l y , l a s t q u a r t e r ; p r o d u c t i o n r e a c h e s p e a k ,

a u t u m n ; s t r i k e s ; s e v e r e d e p r e s s i o n b y e n d o f y e a r ; g r e a t i n c r e a s e

i n f a i l u r e s , l a s t q u a r t e r ; a f t e r f e v e r i s h a c t i v i t y , f o r e i g n t r a d e d e c l i n e s ,

l a s t h a l f - y e a r .

M o n e y v e r y t i g h t ; s l i g h t r e v i v a l o f s t o c k p r i c e s , s p r i n g , a n d t h e n

f u r t h e r f a l l ; g o l d p a y m e n t s s u s p e n d e d ; f o r e i g n e x c h a n g e r e a c h e s l o w

p o i n t , F e b r u a r y , i m p r o v e s i n s p r i n g , a n d a g a i n d e c l i n e s i n a u t u m n .

G o o d h a r v e s t s , b u t s m a l l e r r e t u r n t o f a r m e r .

1 9 2 1


C o n t i n u e d c o n t r a c t i o n o f t r a d e a n d i n d u s t r y t o s u m m e r ; m a n y

f a i l u r e s ; s e v e r e u n e m p l o y m e n t ; c o m m o d i t y p r i c e s f a l l ; f o r e i g n t r a d e

g r e a t l y r e s t r i c t e d , i m p o r t s s h o w i n g s o m e r e v i v a l l a s t h a l f - y e a r .

M o n e y m a r k e t e a s e s ; d u l l s t o c k e x c h a n g e w i t h f a l l i n g p r i c e s t o

N o v e m b e r ; g r a d u a l i m p r o v e m e n t i n e x c h a n g e w i t h s e v e r e s e t b a c k ,

s u m m e r .

F a i r c r o p s , e x c e l l e n t r y e ; l o w p r i c e s g r e a t l y r e d u c e r e t u r n t o

f a r m e r s .

1 9 2 2

D e p r e s s i o n ; r e v i v a l .

C o n t i n u e d l i q u i d a t i o n , b u t g r a d u a l r e v i v a l b e c o m e s e v i d e n t b y

s u m m e r ; s o m e i m p r o v e m e n t i n e m p l o y m e n t ; c o m m o d i t y p r i c e f a l l

h a l t e d , s p r i n g ; i n c r e a s e d e x p o r t s c r e a t e f a v o r a b l e b a l a n c e .

M o n e y e a s y ; t e m p o r a r y s t o c k s p e c u l a t i o n b o o m , s p r i n g ; f o r e i g n

e x c h a n g e r i s e s g r a d u a l l y t o p a r .

F a i r c r o p s ; f u r t h e r r e d u c t i o n i n f a r m e r s ' i n c o m e t o v e r y l o w p o i n t .


11/11


1 9 2 3

R e v i v a l .

G r a d u a l i m p r o v e m e n t , h a m p e r e d b y s e r i o u s l a b o r d i s . p u t e s ; l e s s e n -

i n g o f u n e m p l o y m e n t ; f e w e r f a i l u r e s ; f u r t h e r d e c l i n e o f c o m m o d i t y

p r i c e s ; i n c r e a s e i n i m p o r t s r e t u r n s f o r e i g n t r a d e t o u n f a v o r a b l e

b a l a n c e .

M o n e y v e r y e a s y , t i g h t e n i n g s l i g h t l y l a t e i n y e a r ; d e c l i n e o f s t o c k

p r i c e s r e s u m e d , t o N o v e m b e r ; e x c h a n g e f l u c t u a t e s a b o u t p a r .

F a i r c r o p s , g o o d r y e a n d p o o r b a r l e y ; p r i c e s a n d f a r m e r s ' i n c o m e

h i g h e r .

1 9 2 4

M i l d p r o s p e r i t y .

C o n t i n u e d i m p r o v e m e n t ; f e w f a i l u r e s ; f u l l e m p l o y m e n t ; c o m -

m o d i t y p r i c e s r e a c h m i n i m u m , J u l y ; f u r t h e r i n c r e a s e i n f o r e i g n t r a d e .

M o n e y f a i r l y e a s y ; r e t u r n t o g o l d r e d e m p t i o n a n d e x p o r t o f g o l d

p e r m i t t e d , A p r i l ; s o m e i m p r o v e m e n t i n s t o c k p r i c e s .

P o o r h a r v e s t s ; s e v e r e f a i l u r e o f r y e c r o p ; m a r k e d i n c r e a s e i n

r e t u r n t o f a r m e r s ; o u t b r e a k o f h o o f - a n d - m o u t h d i s e a s e .

1 9 2 5 M i l d p r o s p e r i t y .

A f t e r s l a c k e n i n g b u s i n e s s a c t i v i t y , f i r s t s i x m o n t h s , m a n u f a c t u r i n g

i m p r o v e s , e s p e c i a l l y l a s t q u a r t e r ; i r o n a n d s t e e l i n d u s t r i e s s o m e -

w h a t d e p r e s s e d ;

l i t t l e u n e m p l o y m e n t ; c o m m o d i t y p r i c e s d e c l i n e

f r o m p e a k , e a r l y i n y e a r , t o O c t o b e r ; i n c r e a s e d f o r e i g n t r a d e , s m a l l e r

u n f a v o r a b l e b a l a n c e .

M o n e y e a s i e r ; r i s i n g s e c u r i t y p r i c e s s l u m p , s p r i n g a n d O c t o b e r .

R e c o r d w h e a t , r y e , a n d p o t a t o c r o p s ; l o w e r p r i c e s ; m u c h h i g h e r


Business Annals. Willard Long Thorp 10

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