Årsrapport 2008 - Danica Pension · gennem Danske Banks filialnet. Danske Bank iværk-satte i...

Årsrapport2008

DANICA PENSION

Indholdsfortegnelse

LEDELSESBERETNING Hovedtal Resume Markedsudviklingen Nye tiltag i 2008 Kunder og service Udenlandske aktiviteter Risikostyring Investeringsstrategi Kontribution og overskudspolitik Organisation, ledelse og samarbejdsrelationer Årets resultat Begivenheder efter balancedagen Forventninger til 2009 REGNSKAB Koncernregnskab Moderselskabsregnskab Koncernoversigt LEDELSESHVERV PÅTEGNINGER Ledelsespåtegning Revisionspåtegninger

2 3 3 4 4 5 5 7 9

10 10 14 14

16 51 67 69

70 71

DANICA PENSION � ÅRSRAPPORT 2008 1/72

2/72 DANICA PENSION - ÅRSRAPPORT 2008

Hovedtal � Danica Pension koncernen Mio. kr. 2008 2007 2006 2005 2004

RESULTATOPGØRELSE

Præmier 17.904 15.648 14.813 13.958 12.602

Investeringsafkast efter pensionsafkastskat -9.241 2.950 7.030 21.708 15.968

Forsikringsydelser -14.706 -15.760 -13.975 -12.583 -11.039

Ændring i livsforsikringshensættelser og erstatningshensættelser -6.515 5.582 3.869 -11.573 -11.563

Ændring i kollektivt bonuspotentiale 11.911 811 -2.597 -3.726 -507

Ændring i hensættelser for unit-link kontrakter 783 -6.143 -6.131 -4.340 -2.127

Forsikringsmæssige driftsomkostninger i alt -1.221 -1.170 -1.056 -1.070 -1.098

Resultat af genforsikring 244 -111 -34 177 158

Overført investeringsafkast 784 -811 -863 -975 -757

Forsikringsteknisk resultat -57 996 1.056 1.576 1.637

Forsikringsteknisk resultat af syge- og ulykkesforsikring -733 -249 -282 -291 -241

Egenkapitalens investeringsafkast m.v. -399 809 783 490 420

Resultat før skat -1.189 1.556 1.557 1.775 1.816

Skat 324 -282 -415 -473 -547

Årets resultat -865 1.274 1.142 1.302 1.269

BALANCE

Aktiver i alt 240.381 244.260 239.135 230.104 206.398

Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter 217.489 221.862 218.364 211.477 189.580

Kollektivt bonuspotentiale 1.553 13.462 13.864 11.266 7.542

Egenkapital i alt 15.085 15.982 14.997 15.811 14.509

NØGLETAL I PCT.

Afkast før pensionsafkastskat -1,0 1,2 2,9 11,5 9,5

Afkast før pensionsafkastskat af egenkapitalens midler i Danica Pension -3,6 1,8 4,9 1,9 2,6

Afkast før pensionsafkastskat af kundemidler i Danica Pension -1,2 1,1 2,9 12,6 10,3

Afkast efter pensionsafkastskat -0,8 1,2 2,7 10,1 8,4

Omkostningsprocent af præmier 6,0 6,7 6,3 6,8 8,1

Omkostningsprocent af hensættelser 0,6 0,6 0,6 0,6 0,7

Omkostninger pr. forsikret i kr. 1.417 1.445 1.390 1.424 1.489

Omkostningsresultat -0,14 -0,12 -0,07 -0,09 -0,14

Forsikringsresultat 0,14 0,09 0,05 0,00 -0,01

Bonusgrad � bonusgivende selskaber 0,9 8,5 8,8 7,3 5,1

Ejerkapitalgrad 10,8 11,6 11,1 9,9 9,4

Overdækningsgrad 5,8 6,7 6,2 4,8 4,6

Solvensdækning 221 241 226 196 195

Egenkapitalforrentning før skat -7,7 10,1 10,7 11,8 13,0Egenkapitalforrentning efter skat -5,6 8,3 7,8 8,6 9,1

Forrentning af kundernes midler efter omkostninger før skat -1,3 0,0 1,8 11,2 8,7

Forrentning af ansvarlig lånekapital før skat 5,7 5,0 4,0 - -

NØGLETAL FOR SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING

Bruttoerstatningsprocent 96 99 102 156 133

Bruttoomkostningsprocent 15 15 18 18 18

Combined ratio 112 115 122 167 151

Operating ratio 124 116 132 221 187

Relativt afløbsresultat 1,1 0,5 0,3 -7,3 -8,3

Danica Pensions koncernregnskab for 2006 - 2008 er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards [IFRS) som godkendt af EU. 2004-2005 er aflagt i overensstemmelse med Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. Regelsættet er identisk med koncer-nens værdiansættelse efter IFRS

Resume 2008 var præget af den stigende turbulens på de fi-nansielle markeder med markant faldende aktiekur-ser og stigende renter på kreditobligationer. Udvik-lingen blev forstærket af konkurs og sammenbrud i den finansielle sektor internationalt samtidig med at den finansielle uro bragte økonomisk afmatning. Finansiel turbulens til trods vidnede en høj præmie-fremgang om, at kunderne fortsat ønsker at spare op til pension. Præmierne steg således med 17,7 pct. til 21,6 mia. kr. Danica Balance og Danica Link præmi-erne steg med 8,9 pct. til 7,7 mia. kr. De udenlandske præmier steg med 114,3 pct. til 3,0 mia. kr. Stignin-gen er positivt påvirket af købet af Danica Pensjons-forsikring ultimo 2007. Danica forventer en fortsat stigning i præmieindtægterne i 2009. For Danicas kunder med markedsprodukter har den finansielle turbulens medført negative eller meget lave afkast. Kunder med Danica Balance middel aktie andel og 30 år til udløb fik i 2008 et afkast på -36,2 pct. p.a. før skat, mod gennemsnitligt -3,2 pct. i peri-oden maj 2005-2008. Kunder med Danica Link mid-del risiko fik et afkast på -24,4 pct. før skat mod et gennemsnitligt afkast på 1,5 pct. i perioden 2004-2008. Kunder med Danica Traditionel har gennem 2008 fået en kontorente på 5,5 pct. efter PAL-skat, hvortil kommer en kompensation til de fleste af Danicas kunder på ca. 1 pct. fra Skat som følge af ændret be-skatning af indeksobligationer og ejendomme. Afkastet af pensionsmidlerne i Danica Traditionel udgjorde -1,2 pct., og som følge af den finansielle turbulens aktiverede Danica Pension og en stor del af den øvrige pensionsbranche kursværn i slutningen af året. Kursværnet blev aktiveret for at modvirke spe-kulationer i at hæve eller flytte pensionsmidler til skade for de tilbageværende kunder. De negative afkast kunne også mærkes i Danica Pen-sion koncernen, hvor årets resultat efter skat blev -865 mio. kr. svarende til en egenkapitalforrentning på -5,6 pct. i 2008 mod 8,3 pct. i 2007. Resultatet er lavere end forventningerne i delårsrapporten 2008 og årsrapporten for 2007. Dette skyldes de store aktie-kursfald i 2008, der medførte, at der ikke kunne ind-tægtsføres risikotillæg, samt at investeringsafkastet af såvel egenkapitalen som syge- og ulykkesforretningen blev negativt. Danicas kapitalstyrke er dog stadig høj. Den over-skydende basiskapital i forhold til solvenskravet udgjorde således 9,8 mia. kr. ultimo 2008, og kapital-styrken udgjorde 11,3 mia. kr. Kapitalstyrken er et udtryk for den ekstra sikkerhed, der står bag kunder-nes opsparing, og er medvirkende til, at Danica Pen-sion i 2008 fik bekræftet sin AA- rating hos Standard

& Poor’s, om end Standard & Poor’s ændrede outlook fra stabil til negativ. I 4. kvartal blev iværksat forskellige nationale tiltag til stabilisering af de finansielle markeder. For den danske pensionssektor blev væsentligst vedtaget, at realkreditrenter midlertidigt vil indgå i den rentekur-ve, som pensionsselskaberne anvender til beregning af forpligtelserne. Endvidere opfordrede Økonomi- og Erhvervsministeriet til forsigtighed i fastsættelsen af bonuspolitikken og kontorenter. Danica har fra 1. januar 2009 bl.a. som følge heraf nedsat kontorenten til 1,5 pct. efter PAL-skat. Danica lancerede en række nye produkter og tiltag i 2008. På produktsiden introducerede Danica mulig-hed for at få tilknyttet en garanteret minimumsudbe-taling på Danica Balance, når pensionen er under udbetaling, ligesom der blev introduceret flere vari-anter af Danica Balance. En anden nyhed var Danica Sundhedsfremmer, som er det første egentlige fore-byggelsesprodukt for virksomheder og deres ansatte i Danmark. I 2008 satte Danica fortsat fokus på åbenhed og gen-nemsigtighed, og en af nyhederne i den forbindelse var en omkostningsmåler. Derudover har Danica for første gang stillet årsoversigterne elektronisk til rå-dighed for kunderne. Endelig har Danica fastlagt etiske retningslinier for sine investeringer. Markedsudviklingen Uanset den finansielle turbulens har 2008 været præ-get af fortsat stor efterspørgsel efter markedsproduk-terne. De samlede præmier i den danske forretning udgjorde 7,7 mia. kr. for markedsprodukterne, sva-rende til en vækst på 8,9 pct. De løbende præmier steg med 18,0 pct. Samlet havde Danica ca. 119.000 kunder med mar-kedsprodukter ved udgangen af 2008 mod ca. 97.000 kunder ved årets start. Heraf havde ca. 57.000 valgt Danica Balance. I 2008 har kun ganske få ud af de ca. 119.000 kunder ønsket at forlade markedsprodukter for at skifte til Danica Traditionel. Dette tager Danica som udtryk for, at kunderne tror på, at markedsprodukterne er de rigtige for dem på længere sigt. Præmier vedrørende Danica Traditionel udviste en stigning på 6,4 pct. til 10,8 mia. kr. Mens salg til firmamarkedet primært varetages gen-nem Danicas eget salgskorps, sekundært gennem mæglere, varetages salget til privatmarkedet især gennem Danske Banks filialnet. Danske Bank iværk-satte i slutningen af 2007 en pensionskampagne, og bruttopræmier tegnet gennem banken steg i 2008 med 7,8 pct. til 4,0 mia. kr.


Samlet set steg præmierne i den danske forretning med 10,4 pct. til 18,6 mia. kr. Pensionsselskaberne har i de senere år haft store under-skud på syge- og ulykkesforretningen. Det skyldes især, at erstatningerne er steget meget – herunder spe-cielt erstatninger i forbindelse med psykiske lidelser og stress. Hertil kommer en forøget priskonkurrence, som har medført, at prisen på forsikringerne ikke er steget i samme omfang som erstatningerne. Velfungerende administrative systemer har også givet stor tilgang af nye kunder, da virksomhederne ikke skal bruge tid på opfølgning på police- og skadesad-ministration m.v. Dette har medført, at Danica har fået en del nye og ikke mindst større virksomheder, der har valgt at skifte selskab for at opnå den fulde effekt af at kunne outsource deres pensionsopgaver 100 pct. til deres pensionsleverandør. Som en følge af den finansielle uro aktiverede Danica Pension og en stor del af den øvrige pensionsbranche kursværn i slutningen af året. Kursværnet blev akti-veret for at modvirke spekulationer i at hæve eller flytte pensionsmidler. For kunder med Danica Tradi-tionel betyder kursværnet, at der aktuelt fradrages 5 pct. af opsparingen, hvis de opsiger deres pensions-ordning før tid. Folketinget vedtog i 2007, at pensionsafkastskatten (PAL) omlægges til individniveau fra 2010. Endvide-re blev vedtaget, at staten skulle udbetale en kompen-sation i 2008 til kunder, hvis investeringer har omfat-tet indeksobligationer og ejendomme. Kompensatio-nen blev givet, fordi ændrede PAL-skatteregler bety-der, at de nævnte investeringer ikke længere er omfat-tet af skattefrihed. Ca. 550.000 Danica kunder modtog i slutningen af 2008 en PAL-kompensation på samlet set 1,7 mia. kr. Regeringens skattekommission arbejder med et oplæg til en ny skattereform. Danica finder det vigtigt, at indgåede pensionsaftaler respekteres, og at der fast-holdes et incitament til pensionsopsparing. En even-tuel introduktion af begrænsning i fradragsretten vil virke hæmmende på opsparingen og bør i givet fald ikke fratage opsparerne mulighed for varierende ind-betalinger mellem årerne i opsparingsperioden. Nye tiltag i 2008 Danica lancerede en række nye produkter og tiltag i 2008. På produktsiden introducerede Danica mulig-hed for at få tilknyttet en garanteret minimumsydelse, når Danica Balance ordningen er under udbetaling, ligesom der blev introduceret flere varianter af Dani-ca Balance, hvorved den enkelte kunde kan vælge mellem flere investeringsprofiler. I den nuværende situation vil der formentlig være en række kunder, der foretrækker en mere konservativ

investeringsprofil. Dette er også muligt inden for rammerne af Danica Balance. Danica indførte i 2008 retningslinier for socialt an-svarlige investeringer i aktier m.v. Retningslinierne betyder, at Danica ikke vil investere i virksomheder, der groft eller systematisk og veldokumenteret over-træder internationale normer med hensyn til menne-skerettigheder, miljø, arbejde, korruption og våben. Ved udgangen af 2008 var 13 virksomheder eksklude-ret fra Danicas investeringsunivers. Information om Danicas politik for socialt ansvarlige investeringer er tilgængelig på Danicas hjemmeside www.danicapension.dk. Tiltaget blev modtaget posi-tivt af Danicas kunder. Igen i 2008 har Danica Pension arbejdet målrettet på at øge åbenheden og gennemsigtigheden i pensions-branchen. Dette arbejde har blandt andet medvirket til, at flere selskaber nu stiller en omkostningsbereg-ner til rådighed for kunderne. Omkostningsberegne-ren giver kunden mulighed for at beregne de samlede direkte og indirekte omkostninger. I forbindelse med omkostningsberegneren oplyses endvidere de årlige omkostninger i pct. (ÅOP) samt i kroner (ÅOK). I 2009 vil de tilsvarende begreber blive indarbejdet i kundernes kontooversigt. I efteråret lancerede Danica Pension ”Danica Sund-hedsfremmer” som Danmarks første egentlige fore-byggelsesprodukt for virksomheder og deres ansatte. ”Danica Sundhedsfremmer” blev modtaget meget positivt, og flere virksomheder har allerede i 2008 udvidet deres sundhedsprogram med dette produkt. I 2008 har der i høj grad været fokus på yderligere anvendelse af teknologien – både for at fremme ha-stigheden i ekspeditionerne og for at forbedre kvalite-ten i sagsbehandlingen. OpretSelvPension er et af tiltagene. Med OpretSelvPension kan virksomheder-nes medarbejdere selv tilmelde sig pensionsordnin-gen, samtidig med, at de har adgang til hjælp fra Da-nica Pension. Kunder og service Flere forhold har i 2008 medført øgede kundehen-vendelser, hvilket har påvirket Danicas sagsbehand-ling. Tilgangen af kunder var høj i 2008. Der blev således oprettet knap 140.000 nye pensionsordninger, hvilket var en stigning på 9 pct. i forhold til 2007. Samtidig blev der ekspederet ca. 700.000 ændringer af pensi-onsordninger, svarende til en stigning på 19 pct. i forhold til 2007.

EKSPEDITIONSTIDER

(I pct.) 2008 2007

Nytegninger inden for 5 dage 88 79

Policeændringer inden for 10 dage 90 87

4/72 FORSIKRINGSELSKABET DANICA � ÅRSRAPPORT 2008

Trods de mange nye kunder lykkedes det at forbedre ekspeditionstiderne for både nyoprettelser og æn-dringer af pensionsordninger. En medvirkende årsag til dette var, at Danica indførte automatisk overførsel af data fra rådgivernes behovsanalyseværktøj til Danicas centrale policesystemer. OpretSelvPension har også fremmet ekspeditionstiderne. Gennem de senere år er der arbejdet på at opbygge en central call-center funktion, Danicalinjen. Funktio-nen modtager og ekspederer mange typer sager, og en egentlig rådgivningsfunktion er under etablering. Formålet er også her ønsket om større kvalitet i eks-peditionen af vores kunder og effektivisering af det administrative apparat. Den finansielle uro i 2008 har også medført et pres på Danicas administration. Således har mange kunder ringet til Danicalinjen for at høre til den aktuelle situation, og aktiveringen af kursværn på Danicas traditionelle produkter har også skabt telefontrafik. Endelig påvirkede PAL-kompensationen aktivitets-niveauet. Kunderne havde forskellige valgmuligheder for at modtage kompensationen, eksempelvis indsæt-telse på en bestående pensionsordning eller udbeta-ling. Derfor ringede mange kunder for at få informati-on og vejledning om deres muligheder. Udenlandske aktiviteter Norge Danica Pensjonsforsikring udbyder markedsproduk-ter og risikoprodukter til såvel privatmarkedet som firmamarkedet. Privatmarkedet for pensionsopsparing har siden 2007 været negativt påvirket af ændrede skatteregler, der betyder meget begrænset fradragsret. Tilbagekøb af livrenter som følge af, at der er indført formueskat på disse, er endvidere fortsat i 2008. Danica Pensjonsforsikring har derfor rettet fokus mod firmamarkedet, og der har været en pæn tilgang af firmakunder i årets løb på 24 pct. Tilgangen kommer både fra det direkte salg, fra mæglerkanalen og fra samarbejdet med Fokus Bank. Risikoproduktområdet har fortsat en meget tilfreds-stillende indtjening. Præmieindtægterne for den samlede norske virksom-hed udgjorde 614 mio. kr. i 2008 mod 556 mio. kr. året før. Resultatet før skat udgjorde 63 mio. kr. i 2008 mod 85 mio. kr. året før. Aktiviteterne i Danica Pension I’s norske filial blev med virkning fra 1. januar 2008 overdraget til Danicas norske dattervirksomhed, Danica Pensjonsforsikring

AS. Overdragelsen har ikke haft indflydelse på kon-cernens resultat. Sverige Danica Pension Försäkringsaktiebolag udbyder mar-kedsprodukter og risikoprodukter til såvel privatmar-kedet som firmamarkedet. Salget sker gennem Danske Bank Sverige og mæglere. Selskabet har haft en stor stigning i præmieindtæg-terne, hvilket primært kan henføres til opsparings-produktet Depåförsäkring, der blev lanceret ultimo 2007. Produktet har mere end opvejet nedgangen i salget af Kapitalförsäkring, hvor nysalget ophørte fra medio 2007 som følge af ændrede skatteregler. Præ-mieindtægterne for den svenske virksomhed udgjorde 2.354 mio. kr. i 2008 mod 1.288 mio. kr. året før. Resultatet før skat udgjorde -4 mio. kr. i 2008 mod -7 mio. kr. året før. Irland Danica Life udbyder markedsprodukter og risikopro-dukter til privatmarkedet i Irland. Danica Life modtog i 2008 koncession til at drive livsforsikringsselskab i Irland, og det administrative system blev udviklet og implementeret i løbet af 2008. Salget af risikoprodukter og pensionsopsparings-produkter startede i 3. kvartal. Salget var mindre end forventet, hvilket væsentligst skyldes den generelle økonomiske situation på det irske marked. Salget foregår alene via National Irish Bank. Præmieindtægterne for den irske virksomhed udgjor-de 1 mio. kr., og resultatet før skat udgjorde -13 mio. kr. Risikostyring Bestyrelsen fastlægger rammer for Danica koncer-nens risikostyring, mens den daglige ledelse løben-de overvåger Danicas risici og sikrer, at rammerne overholdes. Danica er påvirket af en række forskellige risici.

Finansielle risici

Forretnings-mæssige risici

Forsikrings-mæssige risici

Operationelle risici

Marked ITLevetid Omdømme

Likviditet Dødelighed Juridisk Strategi

Modparter Invaliditet Administrative

Koncentration BedrageriKoncentration

Finansielle risici Finansielle risici består af markedsrisiko, likviditets-risiko, modpartsrisiko og koncentrationsrisiko. Mar-kedsrisikoen er risikoen for tab som følge af, at dags-værdien af Danicas aktiver eller forpligtelser ændrer sig på grund af ændringer i markedsforholdene, f.eks. ændringer i renten, aktiekurser, ejendomsværdier,


valutakurser og kreditspænd. Likviditetsrisiko er risikoen for tab som følge af behov for at skulle frigø-re likviditet til at betale sine forpligtelser inden for en kort tidshorisont. Modpartsrisiko er risikoen for tab som følge af, at modparter misligholder deres beta-lingsforpligtelser. Koncentrationsrisiko er risikoen for tab på grund af stor eksponering til enkelte aktivklas-ser, brancher, udstedere m.v. I Danica er der tre kilder til finansielle risici: • Investeringer for traditionelle produkter • Investeringer for markedsprodukter • Egenkapitalens direkte investeringer Omfanget af de finansielle risici er forskelligt for de forskellige produkter i Danicas produktsortiment. Oversigt over selskaber og aktiviteterne i Danica kon-cernen fremgår af side 68. Den mest betydende finansielle risiko i Danica Pensi-on koncernen er markedsrisikoen for de traditionelle livsforsikringsprodukter. Investeringer for traditionelle produkter Danicas traditionelle produkt er policer med ydelses-garantier og kollektive investeringer. Markedsrisikoen i traditionelle produkter omfatter samspillet mellem investeringsaktiver og ydelsesga-rantierne. Såfremt årets investeringsafkast af kundemidlerne i Danica Pension ikke er tilstrækkeligt til at dække kundernes forrentning og nødvendige styrkelser af livsforsikringsforpligtelser m.v., dækkes under-skuddet først af kollektivt bonuspotentiale og dernæst til dels af bonuspotentiale på fripoliceydelser. Belø-bet fra bonuspotentiale på fripoliceydelser, der er til rådighed, afhænger af, om der er aktiveret kursværn og størrelsen på dette. Hvis bonuspotentialerne er utilstrækkelige til dækning af tab, anvendes egenka-pitalens midler. Den finansielle uro i 2008 har medført negative inve-steringsafkast og store træk på bonuspotentialerne. Danica Pension har derfor den 28. oktober 2008 mid-lertidigt aktiveret et kursværn på 5 pct. Kursværnet er nærmere beskrevet i afsnittet om kontribution og overskudspolitik på side 10. Markedsrisiciene overvåges løbende, og der er opstil-let mål for de maksimale risici for hver aktivklasse. Der foretages løbende stresstests for at understøtte, at Danica Pension kan modstå et kursfald på aktier på 30 pct. samt betydelige renteændringer. Risikoen relateret til aktiv-passiv styring, dvs. sam-spillet mellem investeringsaktiver og ydelsesgaranti-erne, er reduceret ved at sikre en passende renteføl-somhed i obligationsporteføljen samt afdækning af renterisiko ved anvendelse af derivater.

Valutarisikoen er lav, idet valutarisici afgrænses ved anvendelse af derivater. Likviditetsrisici begrænses ved at placere en stor del af investeringerne i likvide børsnoterede obligationer og udenlandske børsnoterede aktier. Generelt er li-kviditeten i de finansielle markeder dog forringet gennem 2008 i takt med den finansielle krise. Modpartsrisikoen på Danica Pensions obligations-beholdning er moderat, idet 73 pct. af obligations- porteføljen pr. 31.12.2008 består af stats- og realkre-ditobligationer med høj rating (AA – AAA) hos de internationale rating bureauer, mens 6 pct. af porte-føljen er investeret i non-investment grade obligatio-ner. Derudover begrænses modpartsrisikoen ved at kræve sikkerhedsstillelse for derivater og høj rating af genforsikringsmodparter. Koncentrationsrisikoen er begrænset ved, at investe-ringerne foretages med stor porteføljespredning samt ved begrænsning af investeringer i samme udsteder. Investeringer for markedsprodukter Finansielle risici forbundet med investeringerne for markedsprodukterne, Danica Link og Danica Balance, påhviler forsikringstagerne bortset fra de policer, hvor der er tilknyttet en investeringsgaranti. Ultimo 2008 havde 48 pct. af forsikringstagerne valgt at få tilknyttet en investeringsgaranti. Risikoen ved garantien i Danica Link afdækkes ved anvendelse af aktiederivater og ved tilpasning af kundens investeringssammensætning gennem de sidste 5 år før pensionering. Risikoen ved garantien i Danica Balance styres hovedsageligt ved regelmæssig tilpasning af den individuelle kundes investerings-sammensætning. Investeringssammensætningen til-passes garantibeløbet, tidshorisonten m.v. På grund af den anvendte risikostyringsstrategi anses markedsri-sikoen relateret til garantier i markedsprodukter for beskeden. Egenkapitalens direkte investeringer Egenkapitalen er udsat for finansielle risici gennem investering af aktiver allokeret til egenkapitalen samt gennem investeringer vedrørende syge- og ulykkes-forretningen. Bestyrelsen har fastlagt særskilt investeringsstrategi for aktiver allokeret til egenkapitalen, mens inve-steringerne vedrørende syge- og ulykkesforretnin-gen i al væsentlighed følger investeringerne af kun-demidler i Danica Traditionel. Forsikringsmæssige risici De forsikringsmæssige risici vedrører udviklingen i dødelighed, invaliditet, kritisk sygdom m.v. Ek-sempelvis forøger en levetidsforlængelse varighe-den på udbetalingerne på visse pensionsprodukter, mens udviklingen i antallet af dødsfald, sygemel-dinger og efterfølgende raskmeldinger påvirker

6/72 DANICA PENSION � ÅRSRAPPORT 2008

DANICA PENSION - ÅRSRAPPORT 2008 7/72

udgifterne til dødsfalds- og invaliditetsforsikringer. Den væsentligste forsikringsmæssige risiko er leve-tiden. Koncentrationsrisikoen vedrørende forsikringsrisici omfatter risikoen for tab på grund af stor ekspone-ring til enkelte kundegrupper samt store ekspone-ringer til enkeltindivider. Koncentrationsrisikoen er begrænset ved risikospredning af forsikringsporte-føljen samt ved genforsikring. For at begrænse tab på individuelle livsforsikringer, som er udsat for stor risikoeksponering, er en min-dre del af risici relateret til død og invaliditet gen-forsikret. De forskellige risikoelementer underkastes løbende aktuarmæssige analyser med henblik på opgørelsen af de forsikringsmæssige forpligtelser og eventuelle fornødne forretningsmæssige tiltag. De forsikringsmæssige hensættelser opgøres ved at tilbagediskontere de forventede fremtidige ydelser til nutidsværdi. For livsforsikringer er de forvente-de fremtidige ydelser baseret på den forventede dødelighed. For syge- og ulykkesforsikringer opgø-res de forsikringsmæssige forpligtelser under hen-syn til forventninger om omfanget af fremtidige raskmeldinger og genoptagelser af gamle sager. For- ventningerne baseres på erfaringer fra koncernens egen bestand af forsikringer og opdateres løbende. I Danica Pension er der ved opgørelsen af livsfor-sikringshensættelserne, udover den observerede levetid i dag, forudsat en yderligere forøgelse af levetiden på godt 1 år for en 65-årig. En 65-årig mand forventes således at leve yderligere godt 19 år, mens en 65-årig kvinde forventes at leve yderli-gere godt 21 år. Disse forudsætninger giver ved det nuværende renteniveau en merhensættelse på 7,5 mia. kr. i forhold til forudsætningerne på tegnings-tidspunktet.

Operationelle risici Operationel risiko vedrører risikoen for tab som følge af fejl i it-systemer, juridiske tvister, util-strækkelige eller fejlagtige procedurer og bedrageri. Danica begrænser de operationelle risici ved etable-ring af interne kontroller, som løbende opdateres og tilpasses Danicas aktuelle forretningsomfang. End-videre er der etableret funktionsadskillelse. Enkelte kunder har anlagt sag mod Danica med påstand om, at omkostningsbidrag ikke må medreg-nes ved opgørelsen af bonus på fripolicer, aktuelle forsikringer og på præmiebetalende forsikringer. Der er tale om en mangeårig branchepraksis, der efter Danicas opfattelse er i overensstemmelse med gældende betingelser for de pågældende forsikrin-ger. Vestre Landsret har den 28. august 2008 afsagt

en dom i sagen, der gav Danica medhold. Sagsøger har anket dommen til Højesteret. Forretningsmæssige risici Forretningsmæssig risiko omfatter strategiske risici, omdømmerisici og andre risici relaterede til ekster-ne faktorer. Danica følger nøje udviklingen på de markeder, hvor Danica har aktiviteter, med henblik på at sikre, at priser og kundeservice er konkurrencedygtige. Danica tilstræber en ordentlig behandling af kun-derne samt åbenhed og gennemsigtighed i sin kommunikation. Danica gennemgår systematisk sine forretnings-områder med henblik på at reducere risikoen for økonomiske tab som følge af forringelse af omdøm-me. Investeringsstrategi Bestyrelsen fastlægger Danica koncernens investe-ringsstrategi og følger op på resultaterne af denne, mens den daglige ledelse udarbejder de konkrete investeringsplaner. Opsparingen i Danica Balance investeres i kombina-tioner af syv investeringsfonde, som er specielt ud-viklet til Danica. For hver enkelt kunde tilpasser Danica løbende fordelingen mellem fondene ud fra kundens alder og valgte risikoprofil. To af fondene investeres i aktier, hvor udgangs-punktet er en portefølje af indekserede udenlandske aktier, som suppleres med aktive investeringer inden for udvalgte områder. De øvrige fem fonde investeres i obligationer og adskiller sig især fra hinanden ved løbetiden for de obligationer, der investeres i. Der investeres primært i danske og europæiske obligatio-ner. Danica Link er Danicas mest fleksible pensionspro-dukt, hvor den enkelte kunde har stor frihed til selv at vælge risikoprofil på investeringerne. Pensionsop-sparingen investeres med udgangspunkt i et fondsu-nivers bestående af 40-45 investeringsfonde fra en række danske og internationale fondsforvaltere. Ud-viklingen i hver enkelt investeringsfond følges nøje, og fonde, der ikke lever op til Danicas krav, bliver udskiftet. Herved sikres en høj kvalitet i de tilbudte investeringsfonde. Den enkelte Danica Link-kunde kan enten selv be-stemme, hvilke investeringsfonde der skal investeres i, eller overlade det til Danica ved at vælge en af de seks Danica Valg-porteføljer. Danica Valg-porteføljerne sammensættes med forskellige risikoni-veauer, hvor aktieandelen udgør mellem 0 pct. og 100 pct.

Investeringsstrategien for kundemidlerne i Danica Traditionel er afpasset i forhold til:

• Livsforsikringsforpligtelserne • Bonus- og kapitalreserverne • En høj grad af porteføljespredning • Afkast- og risikopotentialet på de enkelte inves-

teringsområder Aktieandelen blev i 2008 reduceret fra ca. 24 pct. til 7 pct. Der blev successivt solgt aktier for 17,6 mia. kr. for at reducere porteføljens markedsrisiko. Der blev til gengæld købt stats- og realkreditobligationer for ca. 15,7 mia. kr. og kreditobligationer for 7,7 mia. kr. Den gennemsnitlige effektive rente på kreditobligationer udgjorde 12,5 pct. ultimo 2008, når der ses bort fra eventuelle fremtidige misligholdelser. Hovedparten af de udenlandske aktieinvesteringer sker efter en indeksstrategi. Herved sikres på en effek-tiv måde en stor porteføljespredning og et afkast, der ligger tæt på markedsafkastet. På udvalgte områder føres en mere aktiv porteføljeforvaltning. Herudover investeres gennem fonde i unoterede danske og uden-landske aktier. Kundemidlerne i Danica Traditionel var ultimo 2008 investeret med 68 pct. i obligationer udstedt af offent-lige myndigheder eller realkreditinstitutter og lig-nende fra zone A lande. Heraf består en femtedel af indeksobligationer, hvilket langsigtet bidrager til et stabilt realafkast. Derudover investerer Danica i kre-ditobligationer og lån udstedt af offentlige myndig-heder i andre lande og af virksomheder generelt. Kreditinvesteringerne sker som udgangspunkt ud fra en forventning om et højere afkast sammenlignet med statsobligationer og en lavere risiko sammenlignet med aktier. I Danica Traditionel udgjorde kreditinve-steringerne ca. 17,5 mia. kr. ultimo 2008, hvoraf 8,9 mia. kr. var rated Investment Grade af Moody's eller Standard & Poor’s, mens de øvrige kreditinvesteringer havde en lavere eller ingen rating. Ejendomme udgjorde ca. 10 pct. af kundemidlerne ultimo 2008. Ejendomsinvesteringerne bidrager tradi-tionelt med et stabilt og samtidigt inflationssikret afkast. Danica er landets største ejer af butikscentre og ejer desuden mange kontorejendomme. Ejendoms-investeringerne er koncentreret om det danske mar-ked. Af aktiver allokeret til egenkapitalen i Danica Pensi-on var ultimo 2008 investeret 8 pct. i aktier og 11 pct.

i ejendomme efter samme profil som kundemidlerne, mens 81 pct. var investeret i obligationer med en relativ kort løbetid. Danica benytter en række kapitalforvaltere til at ad-ministrere investeringerne. Danske Capital forvalter ca. 80 pct. af investeringsaktiverne. På aktie- og obli-gationsområdet benyttes yderligere fem forvaltere. Inden for unoterede aktier anvendes også en række eksterne forvaltere. 33 pct. af handlen med danske obligationer og ca. 37 pct. af handlen med danske aktier fandt sted gennem Danske Bank i 2008, lige-som Danske Bank anvendes som hovedbankforbin-delse. I ejendomsporteføljen administreres butikscentre af Steen & Strøm og Dan-Ejendomme, mens Datea administrerer Danicas øvrige investeringsejen-domme. Afkast og markedsudvikling Siden sommeren 2007 har der været en negativ ud-vikling på kredit- og likviditetsmarkederne med en tiltagende bekymring også blandt aktieinvestorerne. Udviklingen blev kraftigt forværret i 2008, især efter at Lehman Brothers Holding Ltd. gik konkurs i sep-tember. Det medførte, at myndighederne i de fleste lande måtte gennemføre omfattende tiltag for at sikre stabiliteten i det finansielle system. På det danske marked blev der således indgået en to-årig aftale om statsgaranti for indskud i danske pengeinstitutter, og der blev indført et midlertidigt tillæg til pensionssel-skabernes diskonteringskurve på baggrund af de kraf-tigt forøgede merrenter på danske realkreditobligatio-ner i forhold til renten på statsobligationer. Den nye diskonteringskurve har isoleret set reduceret hensæt-telserne med 1,1 mia. kr. og teoretisk forbedret resul-tatet med 0,6 mia. kr. før skat. Til trods for sådanne indgreb var de finansielle markeder ved udgangen af 2008 fortsat præget af stor usikkerhed og høj volatili-tet, lav omsættelighed og dårligt fungerende prisdan-nelse. Hovedårsagen til den negative udvikling i 2008 var udsigten til en markant økonomisk tilbagegang. Dette ramte først og fremmest aktiemarkederne, hvor aktie-kursfaldene har været de største siden 1937. En glo-bal aktieportefølje gav et afkast på -40 pct. på valuta-afdækket basis, mens det danske aktiemarked (OMXC) gav et afkast på -48 pct. Aktierne inden for finanssektoren havde generelt de største tab. I løbet af 2008 faldt de danske statsobligationsrenter med ca. 1,2 pct.-point, mens de tilsvarende tyske renter faldt med 1,4 pct.-point. På grund af pres på den danske krone i efteråret øgede Danmarks Natio-nalbank rentespændet til den europæiske central banks styrerente. Danske obligationer gav i 2008 et afkast på godt 7 pct. Afkastet på kreditobligationer blev stærkt påvirket af stigende risikopræmier, hvil-ket medførte, at kreditobligationer med en Investment Grade rating havde afkast på ned til -6. pct. for de lavere ratingklasser. På obligationer med en lavere rating blev afkastene på ca. 28 pct. I 2008 var der kun


en mindre stigning i antallet af misligholdelser, men der er forventning om en kraftig forøgelse i 2009.

Det samlede ejendomsafkast udgjorde 7,1 pct. og var tilfredsstillende. Ejendomsafkastet fordeler sig med 1,7 pct. i værdireguleringer og 5,4 pct. i direkte af-kast.

Ejendomsmarkedet har generelt været under pres i 2008 grundet finanskrisen. Specielt boligmarkedet har været ramt hårdt, grundet højere udbud end efter-spørgsel, mens erhvervsdelen ikke har været ramt i samme grad, da udlejningsmarkedet på erhvervsejen-domme har været stabilt, og lejepriserne har været konstante.

DANICA PENSION, KUNDEMIDLER

BEHOLDNING OG AFKAST 2008 2007

Værdi Afkast Værdi Afkast(Mia. kr.) Pct. Pct.

Ejendomme 17,4 7,1 17,4 10,9

Danske obligationer Kunder i Danica Balance med middel aktieandel og 30 år til pensionering fik i 2008 et afkast på -36,2 pct. 77,3 7,4 59,7 1,5

Indeksobligationer 22,9 6,2 22,8 -6,6

Udenlandske obligationer Siden Danica Balance blev introduceret i maj 2005, har disse kunder fået et samlet afkast på -3,2 pct. p.a. før skat.

20,1 4,8 20,3 1,8Kreditobligationer 17,5 -18,6 15,7 0,4

Obligationer I alt 137,8 2,5 118,5 -0,1

Danske aktier

* Omfatter perioden 24. april – 31. december 2008 Størstedelen af kunderne i Danica Link har valgt at placere deres investering i Danica Valg med middel risiko, og disse fik et afkast på -24,4 pct. Set over 5 år blev det gennemsnitlige afkast 1,5 pct. p.a. før skat. Afkastet for kunder med Danica Valg med høj risiko udgjorde -35,6 pct. før skat og -41,7 pct. før skat for kunder med 100 pct. aktier. Set over 5 år blev det gennemsnitlige afkast 1,1 pct. p.a. for kunder med 100 pct. aktier. Generelt vil afkastet på markeds-produkterne svinge mere fra år til år, end det er til-fældet for Danica Traditionel.

Kundemidlernes samlede afkast i Danica Traditionel udgjorde -1,2 pct. Afkastet af obligationer udgjorde 2,5 pct., mens afkast af obligationer inkl. afledte fi-nansielle instrumenter udgjorde 6,9 pct. En væsentlig del af kursgevinsterne blev modsvaret af en forøgelse af de forsikringsmæssige hensættelser, hvorfor det samlede afkast efter ændring i merhensættelser blev -4,1 pct. Det samlede aktieafkast blev -40,0 pct., som sammensatte sig af et afkast på -48,3 pct. på danske noterede aktier, -40,3 pct. på udenlandske noterede aktier og -15,7 pct. på unoterede aktier. En stor del af valutaeksponeringen var afdækket.

I nedenstående tabel er vist sammenhængen mellem investeringsafkast og kontorente.

Kontribution og overskudspolitik Danica Pensions overskudspolitik er anmeldt til Finanstilsynet i overensstemmelse med bekendtgø-relsen om kontributionsprincippet. I følge kontribu-tionsbekendtgørelsen vil det kun være muligt at indregne fuldt risikotillæg, hvis det kan indeholdes

AFKAST DANICA BALANCE FØR SKAT 2,5 -42,1 6,6 8,6Udenlandske aktier (I pct.) 30 år til udløb 5 år til udløb

Risiko 10,6 -40,0 36,2 5,2

Aktier i alt Afkast Aktieandel Afkast Aktieandel

Aggressiv* 13,1 -40,0 42,8 5,7

Andre finansielle aktiver -34,9 100 -19,8 59

Høj* -34,9 100 -15,9 48Middel

7,5 2,5 -

I alt -36,2 90 -12,8 38

Lav 175,8 -1,2 181,2 1,1

Afkast efter ændring i merhensættelser

-28,9 75 -8,2 27Forsigtig -17,5 49 -3,5 16 - -4,1 - 4,4

FRA INVESTERINGSAFKAST TIL KONTORENTE (I pct.) 2008 2007

Investeringsafkast af kundemidler før investe-ringsomkostninger -1,0 1,3

Investeringsomkostninger -0,2 -0,2

Investeringsafkast af kundemidler efter investeringsomkostninger -1,2 1,1

Ændring i værdi af forsikringsforpligtelser -2,9 3,3

Investeringsafkast inkl. ændring af forsik-ringsforpligtelser -4,1 4,4

Pensionsafkastskat 0,2 0,0

Risikoforrentning for året

DANICA VALG PORTEFØLJERNES AFKAST FØR SKAT

(I pct.) 2008 2007

Danica Valg Garanti

-0,6 -0,6

Risikoforrentning overført til skyggekonto -14,0 3,6

Danica Valg 100 pct. Obligationer

0,6 -

Risiko- og omkostningsresultat 0,1 0,1

Overførsel til/fra kollektivt bonuspotentiale -1,6 2,0

Danica Valg Lav Risiko 6,9 0,3Overførsel fra bonuspotentiale på fripolice-

-10,4 2,8

Danica Valg Middel Risiko -24,4 2,3

Danica Valg Høj Risiko ydelser 1,6 -Øvrige reguleringer

-35,6 3,4

Danica Valg 100 pct. Aktier 0,8 0,3

Kontorente efter pensionsafkastskat -41,7 0,8

5,5 4,5

Andel af investeringsaktiver, der er medtaget

Investeringsomkostninger for, udgør 100% 100%


i det realiserede resultat. Det realiserede resultat opgøres væsentligst som forskellen mellem årets investeringsafkast og den tekniske rente, som kun-dernes garanterede ydelser er baseret på. Kontribu-tionsprincippet indebærer således fluktuerende resultater. I det omfang, det ikke er muligt at ind-regne fuldt risikotillæg, overføres det manglende beløb til en skyggekonto. Beløbet kan indtægtsføres over kommende år blandt andet forudsat, at inve-steringsafkastet giver mulighed herfor. Der kan ikke indtægtsføres risikotillæg for 2008. Det lave renteniveau skærper opmærksomheden for fordeling af bonus således, at der ikke sker omfor-deling af betydelig økonomisk størrelse mellem forskellige grupper af forsikringer. Dette gælder f.eks. forsikringsaftaler indgået før 1. juli 1994, hvor de garanterede ydelser blev beregnet ud fra en tek-nisk rente på 4,5 pct. og for forsikringsaftaler ind-gået efterfølgende, hvor de garanterede ydelser er beregnet ud fra en teknisk rente på 2,5 pct. eller 1,5 pct. På grund af forskelle i bonusgrader mellem de sel-skaber, som i 2002 blev fusioneret i Danica Pension, er kunderne opdelt i to delbestande, jf. beskrivelse af anvendt regnskabspraksis side 28. Kollektivt bonuspotentiale pr. 31. december 2008 tilhører væsentligst delbestand I (den tidligere Danica Liv & Pension bestand). Der er et tab efter forbrug af det kollektive bonuspo-tentiale vedrørende delbestand II på 2,8 mia. kr. Bonuspotentiale på fripoliceydelser, og dermed livsforsikringshensættelserne vedrørende delbe-stand II, er reduceret med et tilsvarende beløb i overensstemmelse med selskabets tekniske grund-lag. Som følge af tabene har Danica Pension den 28. oktober 2008 midlertidigt aktiveret et kursværn for delbestand II, hvilket betyder, at kunderne aktuelt får et kursfradrag på 5 pct., hvis de ønsker at flytte eller hæve deres pensionsopsparing før tid. Kurs-værnet er aktiveret for at undgå spekulation mod de tilbageværende kunder og er anmeldt til Finanstil-synet. Kursværnet svarer populært sagt til en kurs på 95. Pr. 31. december 2008 var den tilsvarende kurs målt på regnskabstallene 98, idet reduktionen af livsfor-sikringshensættelserne for delbestand II udgør ca. 2 pct. Kursværnet skal beskytte de tilbageværende kunder, hvilket tilsiger en vis forsigtighed, og det er administrativt uhensigtsmæssigt løbende at ændre kursværnet ved udsving på de finansielle markeder, der kan være betydelige. Danica Pension har derfor valgt indtil videre at fastholde kursværnet på 5 pct.

Organisation, ledelse og samarbejdsrelationer Danica koncernen varetager Danske Bank koncernens aktiviteter inden for forsikringsbaseret pensions-opsparing, livsforsikring og sundhedssikring til fir-maer og privatpersoner. Bestyrelsen i Danica Pension består af fem generalfor-samlingsvalgte medlemmer, tre medarbejdervalgte medlemmer, samt et medlem udpeget af finansmini-steren i henhold til lov om privatisering af Statsan-stalten for Livsforsikring. Direktionen er uændret i forhold til 2007 og består af administrerende direktør Henrik Ramlau-Hansen, direktør Jørgen Klejnstrup og direktør Jesper Win-kelmann. Medarbejderne i Danica har fortsat en høj grad af loyalitet over for virksomheden. Det bekræftes af en medarbejderundersøgelse foretaget i efteråret 2008. Danica varetager alle kernekompetencerne vedrøren-de forsikringsforretningen i egen organisation, mens IT-drift og -udvikling, porteføljeforvaltning, ejen-domsadministration, personaleadministration, logi-stik og markedsføring er outsourcet – hovedsageligt inden for Danske Bank koncernen. Herudover betaler Danica også vederlag til Danske Bank, Fokus Bank, Danske Bank Sverige, og National Irish Bank for salg og betjening af de solgte forsikringsprodukter. Danica lægger vægt på, at medarbejderne har et højt fagligt niveau. Der følges op på dette gennem de årli-ge medarbejdersamtaler, hvor det kommende års uddannelsesaktiviteter også aftales med den enkelte. I uddannelsen lægges der vægt på at understøtte en kvalificeret rådgivning og service over for Danicas kunder.

Årets resultat Danica Pension koncernens resultat før skat udgjor-de -1.189 mio. kr. mod 1.556 mio. kr. i 2007. Efter skat udgjorde resultatet -865 mio. kr. mod 1.274 mio. kr. i 2007. Resultatet er påvirket af de falden-de kurser på værdipapirer, der har medført et nega-tivt investeringsafkast af egenkapitalens midler og endvidere betydet, at det ikke har været muligt at indtægtsføre risikotillæg for 2008. Risikotillægget er overført til skyggekontoen og kan indtægtsføres på et senere tidspunkt, når investeringsafkastet tillader det. Det negative resultat foreslås at fragå egenkapi-talen. Resultat før skat er sammensat af indregnet risiko-tillæg, syge- og ulykkesresultat, investeringsafkast af de til egenkapitalen allokerede aktiver, risikore-sultat i forbindelse med Forenede Gruppeliv, resul-



tat af Danica Pension I og resultat af udenlandske aktiviteter.

Præmierne for markedsprodukterne Danica Balance og Danica Link steg 8,9 pct. i Danmark, og ved ud-gangen af 2008 var der ca. 119.000 kunder, som havde valgt markedsprodukter. Bruttopræmierne i Danica Traditionel udviste en stigning på 6,4 pct.

DANICA PENSION KONCERNEN, RESULTAT FØR SKAT

(Mio. kr.) 2008 2007

Traditionel forsikring i Danica Pension:

Risikotillægget for 2008 er opgjort til 1.088 mio. kr., hvilket er på niveau med 2007. Det realiserede re-sultat udgjorde -11.570 mio. kr. i Danica Pension, og det var derfor ikke muligt at indtægtsføre risiko-tillæg i 2008. Der er i 2008 anvendt 2,8 mia. kr. af bonuspotentiale på fripoliceydelser til delvis dæk-ning af de finansielle kurstab. Der kan ikke ind-tægtsføres risikotillæg, før bonuspotentialet på fripoliceydelser er reetableret. Resultatet af syge- og ulykkesforsikring er forringet med 480 mio. kr. primært som følge af lavere inve-steringsafkast. Resultatet i Danica Pension I er forbedret med 26 mio. kr. i forhold til 2007, men er dog negativt på-virket af de faldende aktiekurser. Årets resultat før skat af udenlandske aktiviteter udgjorde 28 mio. kr. Resultatet er sammensat af -4 mio kr. i Danica Pension Försäkringsaktiebolag, 45 mio. kr. i Danica Pensjonsforsikring og -13 mio kr. i Danica Life. Egenkapitalforrentningen i Danica Pension koncer-nen var i 2008 på -5,6 pct. mod 8,3 pct. i 2007. Bruttopræmier Bruttopræmierne inkl. syge- og ulykkesforsikringer samt indbetalinger på investeringskontrakter ud-gjorde 21,6 mia. kr. i 2008, hvilket var en stigning på 3,3 mia. kr. eller 17,7 pct. sammenlignet med 2007.

I Sverige steg bruttopræmierne med 82 pct. til 2.354 mio. kr. I den norske forretning steg bruttopræmi-erne med 428 mio. kr. til 614 mio. kr., mens præmi-erne i Irland udgjorde 1 mio. kr. Stigningen i Norge er positivt påvirket af købet af Danica Pensjonsfor-sikring fra Forsikringsselskabet Danica ultimo 2007.

Risikotillæg m.v. 1.078 1.040

Syge- og ulykkesresultat -664 -184

Investeringsafkast af egenkapitalen -562 717

Risikoresultat Forenede Gruppeliv 38 28 Risikotillæg overført til skygge konto -1.088 -Resultat før skat af Danica Pension I -19 -45Resultat før skat af udenlandske aktiviteter

28 -

Resultat før skat

Investeringsafkast Danica Pension koncernen fik i 2008 et investe-ringsafkast før pensionsafkastskat på -10.509 mio. kr. svarende til -0,8 pct. Efter pensionsafkastskat på 1.268 mio. kr. var afkastet -9.241 mio. kr.

-1.189 1.556

Investeringsafkastet af aktiver allokeret til egenkpi-talen i Danica Pension eksklusiv forsikringsdatter-virksomheder udgjorde -562 mio. kr. eller -4,1 pct. i 2008 mod 5,0 pct. i 2007. Investeringsafkastet in-klusiv forsikringsdattervirksomheder udgjorde -565 mio. kr. eller -3,6 pct. Investeringsafkastet af kundemidler i Danica Tradi-tionel udgjorde -1,2 pct. eller -2,2 mia. kr. før pen-sionsafkastskat. Afkastet er påvirket af det kraftige fald i aktiekurser i 2008. Efter henlæggelse af 5,0 mia. kr. til livsforsikrings-hensættelserne som følge af rentefald og ny diskon-teringskurve udgjorde afkastet -4,1 pct. Kollektivt bonuspotentiale Kollektivt bonuspotentiale faldt i 2008 med 11,9 mia. kr. til 1,6 mia. kr., og bonusgraden udgjorde 0,9 pct.

KOLLEKTIVT BONUSPOTENTIALE I DANICA PENSION

(Mia. kr.) 2008 2007

Afkast af kundemidler (liv) -2,0 1,9Ændring i værdi af forsikringsforpligtelser før ændring af diskonteringskurve -6,0 5,7Ændring i værdi af forsikringsforpligtelser som følge af ændret diskonteringskurve 1,0 -

-7,0 7,6Pensionsafkastskat 0,4 0,0Periodens rentetilskrivning -8,6 -7,0Omkostnings- og risikoresultat

PRÆMIER ( INKL. INVESTERINGSKONTRAKTER) 0,2 0,2

Risikotillæg af hensættelser (Mia. kr.) 2008 2007 2006 2005 2004

Danica Balance

- -1,0Øvrige reguleringer 0,3 -0,2Anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser

3,7 2,8 2,5 0,9 -

Danica Link 2,8 -

Ændring i kollektivt bonuspotentiale

4,0 4,3 3,5 2,3 1,8

Danica Traditionel -11,9 -0,410,8 10,2 10,7 11,4 11,0

Interne overførsler -0,9 -1,4 -1,6 -0,6 -0,2

Syge- og ulykke 1,0 1,0 0,9 1,0 0,8

Udland 3,0 1,4 1,8 1,5 1,0

Præmier i alt 21,6 18,3 17,8 16,5 14,4

Faldet i forhold til 2007 skal ses i sammenhæng med et investeringsafkast på -1,2 pct. og en konto-rente på 5,5 pct. efter pensionsafkastskat.

BELASTNING AF KUNDERNES MIDLER I DANICA PENSION (Mio. kr.) 2008 2007 2006 2005 2004

Risikotillæg 1) -1.088 -1.040 -1.037 -1.127 -995Syge- og ulykkesresultat 2)Ultimo 2008 er anvendt 2,8 mia. kr. af bonuspoten-

tiale på fripoliceydelser til delvis dækning af det negative investeringsafkast. Mankoen mellem inve-steringsafkast og kundernes forrentning har ikke påvirket egenkapitalen.

- - - - -153

Omkostningsresultat 21 8 35 -18 -95Risikoresultat 210 194 145 66 43Adm. omk. ved investe-ringsvirksomhed3)

-301 -304

-223 -229 -149

Ansvarlig lånekapital -20 -19 -12 - -

Samlet belastning Afkast til egenkapitalen

-1.178 -1.161 -1.092 -1.308 -1.349Overført til/fra skyggkontoI 2008 udgjorde afkast til egenkapitalen, udover

afkastet af de allokerede aktiver, -0,37 pct. af hen-sættelserne mod gennemsnitligt 0,46 pct. i perioden 2004-2008. Uden overførsel til eller fra skyggekon-toen udgjorde afkastet gennemsnitligt 0,47 pct. i perioden 2004-2008.

1.088 - - -441 -482

I alt -90 -1.160 -1.092 -1.749 -1.831

I pct. af hensættelser -0,05 -0,65 -0,60 -1,01 -1,16

1) Før 2006 er endvidere indeholdt 30 pct. af risiko- og omkostningsresultatet

2) Siden 2005 har egenkapitalen betalt hele underskuddet på syge- og ulykkesforretningen

3) Administrationsomkostninger vedr. investeringsvirksomhed omfatter alene investe-ringsomkostninger der indgår i regnskabsposten administrationsomkostninger vedr. investerings virksomhed samt for 2007-2008 desuden indirekte omkostninger AFKAST TIL EGENKAPITAL I DANICA PENSION

(Mio. kr.) 2008 2007 2006 2005 2004

Risikotillæg m.v. 1) I 2008 udgjorde kundernes samlede belastning eks-klusiv resultat overført til skyggekontoen 1.178 mio. kr. svarende til -0,68 pct. af hensættelserne. I perioden 2004-2008 udgjorde belastningen gennem-snitligt -0,71 pct.

1.078 1.040 1.037 1.127 995

Syge- og ulykkesforsikring2) - - -201 -74 -65

Risikotillæg m.v. 1.078 1.040 836 1.053 930

Ovf. til livkunder pga. nega-tivt syge- og ulykkesresul-tat -

38

Belastning af kundernes midler Den samlede belastning af kundemidler i Danica Pension omfatter ikke kun risikotillægget, men også indregning af omkostnings- og risikoresultat, der tilgår kunderne. Omkostnings- og risikoresultatet har reduceret kundernes belastning med 231 mio. kr. i 2008.

Forsikringsydelser

Forenede Gruppeliv

-

28

- 33

-17335

-0

Syge- og ulykkesforsikring2)Forsikringsydelserne udgjorde 14,7 mia. kr. i 2008 mod 15,8 mia. kr. i 2007. Efter aktivering af kurs-værn i 4. kvartal 2008 var tilbagekøb lavere end i de tilsvarende måneder i 2007.

-664 -184 - - -

I alt før skyggekonto 452 884 869 915 930

Overført til/fra skyggekonto

-1.088 - - 441

482

I alt Omkostninger

-636 884 869 1.356 1.412

I pct. af hensættelser

De forsikringsmæssige driftsomkostninger udgjorde 1.221 mio. kr. i 2008 mod 1.170 mio. kr. i 2007. Hvis man ser bort fra tilgangen af Danica Pensjons-forsikring, som påvirker omkostningerne med 115 mio. kr., er omkostningerne faldet med 64 mio. kr. siden 2007.

-0,37 0,50 0,48 0,78 0,891)

Før 2006 er endvidere indeholdt 30 pct. af risiko- og omkostningsresultatet 2)

Før 2006 indgår syge- og ulykkesresultatet med 30 pct. i risikotillægget, mens det for 2006 - 2008 indgår med 100 pct.

Omkostningsprocenten i Danica Pension koncernen blev forbedret fra 6,7 i 2007 til 6,0 i 2008. For Dani-cas aktiviteter i Danmark er omkostningsprocenten tilsvarende forbedret fra 6,6 i 2007 til 5,7 i 2008.


Forskellen mellem omkostningstillæg og de faktiske omkostninger i Danica Pension viser et overskud på 21 mio. kr.

Det gennemsnitlige antal beskæftigede udgjorde 956 i 2008, og ultimo året var ansat 959 medarbejdere i Danica Pension koncernen. For forvaltning af værdipapirporteføljer, varetagelse af IT-drift og -udvikling, intern revision, personale-administration, logistik og markedsføring betalte Danica Pension koncernen 477 mio. kr. til Danske Bank. Herudover betalte Danica koncernen 163 mio. kr. til Danske Bank koncernen for salg af livsforsik-ringer, jf. note 28. Ultimo 2008 var der aktiveret 82 mio. kr. i Danske Bank koncernen vedrørende systemudvikling for Danica. Omkostningerne vil blive udgiftsført over de kommende 3 år. Syge- og ulykkesforsikring Resultatet af syge- og ulykkesforsikring gav et un-derskud på 733 mio. kr. mod et underskud på 249 mio. kr. i 2007. Forværringen i 2008 skyldes et negativt investeringsafkast på 607 mio. kr. Erstat-ningsprocenten er fortsat utilfredsstillende og ud-gjorde 96 i 2008 mod 99 i 2007. Erstatningsprocenten i den norske forretning var 79 pct. og er fortsat tilfredsstillende. Hensættelserne vedrørende syge- og ulykkesforret-ningen steg med 487 mio. kr. til 7,1 mia. kr. Selskabsskat Koncernens samlede selskabsskat udgjorde en ind-tægt på 324 mio. kr. Skatten af årets indkomst ud-gjorde en indtægt på 261 mio. kr. Kommentarer til balancen Koncernens balance faldt fra 244 mia. kr. ultimo 2007 til 240 mia. kr. ultimo 2008. Investeringsaktiverne faldt fra 206 mia. kr. ultimo 2007 til 202 mia. kr. ultimo 2008, mens investe-ringsaktiver tilknyttet unit-link kontrakter faldt fra 30 mia. kr. ultimo 2007 til 28 mia. kr. ultimo 2008. Udviklingen har været negativt påvirket af kursfal-dene i 2008. Hensættelser til forsikrings- og investerings-kontrakter udgjorde 217 mia. kr. mod 222 mia. kr. ultimo 2007.

Livsforsikringshensættelserne udgjorde 178 mia. kr. mod 170 mia. kr. ultimo 2007 og er opdelt i garan-terede ydelser, bonuspotentialer på fremtidige præ-mier og bonuspotentiale på fripoliceydelser. Hen-sættelserne er opgjort med en nulkuponrentestruk-tur pr. 31. december 2008. Livsforsikringshensættelserne er isoleret set forøget med 0,7 mia. kr. som følge af ændret skøn over forventet levetid og reduceret med i alt 1,3 mia. kr. som følge af ny diskonteringskurve og ændret skøn over invaliditetshyppighed. Kollektivt bonuspotentiale udgjorde 1,6 mia. kr. ultimo 2008 og tilhører pr. 31.12.2008 væsentligst delbestand I, jf. side 10. Hensættelser for unit-link kontrakter faldt fra 31 mia. kr. ultimo 2007 til 30 mia. kr. ultimo 2008. Immaterielle aktiver på 192 mio. kr. omfatter ho-vedsageligt goodwill vedrørende købet af Danica Pensjonsforsikring i 2004. Egenkapitalen udgjorde 15 mia. kr. ultimo 2008 mod 16 mia. kr. ultimo 2007. Risikoeksponering og følsomhedsoplysninger I note 30 er der for Danica Pension koncernen vist effekten på egenkapitalen samt på kollektivt bonus-potentiale og bonuspotentiale på fripoliceydelser af isolerede ændringer i renter, aktiekurser og ejen-domspriser samt af ændringer i døds- og invalidi-tetshyppighed. Et fald i dødshyppigheden på 10 pct., svarende til at levetiden stiger med ca. 1 år, vil forøge forpligtel-serne med 1,7 mia. kr, hvoraf egenkapitalen bliver påvirket med -0,9 mia. kr. De finansielle følsomheder i note 30 er defineret i Finanstilsynets røde trafiklysscenario. I et scenario med en rentestigning på 0,7 pct.-point samtidig med et aktiekursfald på 12 pct., et ejendomsprisfald på 8 pct. og et tab på modparter på 8 pct. vil kollek-tivt bonuspotentiale reduceres med 0,7 mia. kr., bonuspotentiale på fripoliceydelser stige med 1,1 mia. kr., og egenkapitalen falde med 2,5 mia. kr. Danica Pension koncernen har også i 2008 over-holdt Finanstilsynets røde og gule trafiklys. Finans-

OMKOSTNINGSPROCENT 2008 2007

Danica Pension koncernen 6,0 6,7

Danicas danske aktiviteter 5,7 6,6

Diskonteringsrente

3

3,5

4,5

5,5

1 6 11 16 21 26

4

5

31.12.2007 31.12.2008



tilsynet har afskaffet det gule trafiklys fra ultimo oktober 2008.

Danica Pension har en rating på AA- hos Standard & Poor’s i kategorien ”Insurer Financial Strength”. Ratingen blev bekræftet af Standard & Poor’s i okto-ber 2008, omend Standard & Poor’s ændrede out-look fra stabil til negativ. Danica Pension er fortsat blandt de højest ratede pensionsselskaber i Norden.

Kapitalstyrke og solvenskrav Solvenskravet i moderselskabet udgjorde 7.450 mio. kr. og kapitalkravet i datterselskaberne 642 mio. kr.

Begivenheder efter balancedagen I 2007 indførte Finanstilsynet krav om opgørelse af individuelt solvensbehov for forsikringsselskaber. Det individuelle solvensbehov er en forløber for det internationale Solvency II.

Der er i tiden fra den 31. december 2008 til regn-skabets underskrivelse ikke indtruffet forhold, som efter ledelsens opfattelse har væsentlig påvirkning på selskabets økonomiske stilling.

Det individuelle solvensbehov er et risikobaseret kapitalkrav, som supplerer solvenskravet. Det kræves således, at alle danske forsikringsselskaber har en basiskapital, som mindst svarer til det største beløb af solvenskravet og det individuelle solvensbehov, hvil-ket alle selskaber i Danica Pension koncernen har efterlevet i 2008.

Forventninger til 2009 Den finansielle turbulens i 2008 vil føre til en lave-re økonomisk aktivitet i 2009. Samtidig har mange selskaber aktiveret kursværn, hvilket samlet forven-tes at virke dæmpende på præmievæksten. Danica forventer dog en fortsat stigning i præmieindtæg-terne i 2009.

Danica har udviklet en model til opgørelse af det individuelle solvensbehov. I modellen foretages stresstests af relevante risikofaktorer, herunder aktie-kurser, ejendomspriser, rentesatser og levetid. Det individuelle solvensbehov beregnes som det samlede kapitalkrav efter stresstests justeret for anvendelse af kollektivt bonuspotentiale og bonuspotentiale på fripoliceydelser.

Årets resultat vil blandt andet afhænge af udviklin-gen på de finansielle markeder. Udviklingen har betydning for, om der kan indtægtsføres risikotillæg for 2009, og om der kan indtægtsføres risikotillæg fra skyggekontoen. I 2008 er der trukket 2,8 mia. kr. på bonuspotentiale på fripoliceydelser, som først skal genoprettes, før der kan gives risikotillæg. Ved et uændret renteniveau, et ejendomsafkast på 8 pct. og et afkast på aktier på 18 pct. vil der være mulighed for at indtægtsføre fuldt risikotillæg for 2009 på ca. 1,1 mia. kr.

I tillæg til solvensopgørelsen indberetter Danica det individuelle solvensbehov til Finanstilsynet. Danica Pension optog i oktober 2006 ansvarlig låne-kapital på 400 mio. EUR. Lånet, der har en rating hos Standard & Poor’s på A+, er noteret på Irish Stock Exchange og forrentes med 4,35 pct. p.a.

Kontorenten er fastsat til 1,8 pct. før pensionsaf-kastskat fra 1. januar 2009 svarende til 1,5 pct. efter pensionsafkastskat.

Basiskapitalen i Danica Pension koncernen udgjor-de 17,9 mia. kr. Danica Pension koncernens samle-de kapitalstyrke, dvs. basiskapital og kollektivt bonuspotentiale med fradrag af solvenskrav, ud-gjorde 11,3 mia. kr. ultimo 2008.

DANICA PENSION KONCERNEN, kapitalstyrke

(Mio. kr.) 2008 2007

Egenkapital 15.085 15.982

Ansvarlig lånekapital 2.965 2.967

Immaterielle aktiver m.v. -192 -210

Basiskapital 17.858 18.739

Solvenskrav i Danica Pension -7.450 -7.158

Kapitalkrav i datterselskaber -642 -616

Overskydende basiskapital 9.766 10.965

Kollektivt bonuspotentiale 1.553 13.462

Kapitalstyrke 11.319 24.427

Kapitalstyrken er udtryk for den sikkerhed, der er for kundernes penge. Hertil kommer bonuspotentia-le på fripoliceydelser med 10,9 mia. kr., der delvist kan anvendes til at dække kurstab.

Resultatopgørelse - Danica Pension Koncernen

Note Mio. kr.

LIVSFORSIKRING

3 Bruttopræmier Afgivne genforsikringspræmier

Præmier f.e.r., i alt

Resultat af associerede virksomheder 4 Indtægter af investeringsejendomme5 Renteindtægter og udbytter m.v. 6 Kursreguleringer

RenteudgifterAdministrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed

Investeringsafkast, i alt

Pensionsafkastskat

Investeringsafkast efter pensionsafkastskat

7 Udbetalte ydelser Modtaget genforsikringsdækning Ændring i erstatningshensættelser Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser

Forsikringsydelser f.e.r., i alt

Ændring i livsforsikringshensættelser Ændring i genforsikringsandel

Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r., i alt


Bonus, i alt

Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter

Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter f.e.r., i alt

Erhvervelsesomkostninger Administrationsomkostninger Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber

8 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt

Overført investeringsafkast

FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING

-7

-10.509

2007

92

-811

996

5.457

811

-164

-89

2.950

-15.76093

-5

-15.711

-39

5.621

6

-1.215

784

-57

-379

783

-842

-6.300

11.911

11.911

1417

-195

3.039

1.002

1.268

-210

-47 -36

15.61217.857

2008

-445-21.19310.320

17.904

9648.599

-5.988

811

-404-766

-6.143

1

-6.143

-1.169

783

15.648

-355

-6.500200

-9.241

-14.706

-15

-14.636


Resultatopgørelse - Danica Pension Koncernen

Note Mio. kr.

Transport

SYGE- OG ULYKKESFORSIKRINGBruttopræmier Afgivne genforsikringspræmier Ændring i præmiehensættelser Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser

Præmieindtægter f.e.r.

Forsikringsteknisk rente

Udbetalte bruttoerstatninger Modtaget genforsikringsdækning Ændring i erstatningshensættelser Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser

Erstatningsudgifter f.e.r.

Bonus og præmierabatter

Erhvervelsesomkostninger Administrationsomkostninger Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber

Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt

Investeringsafkast

9 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING

Egenkapitalens investeringsafkast Andre indtægter

RESULTAT FØR SKAT

10 Skat

ÅRETS RESULTAT

996-57

2008 2007

34

-960

15

-900

-72323

-215

-142

-100

-249

-103

-49-93

1.556

673

995-5055

0

1.000

-4

20

-967

1.101

-756

-58

-113

1

-153

-506

-733

-265

-70

-101

175

1.107

-553154

-1.189

324

-865

-282

1.274

136


Balance - Danica Pension Koncernen

Aktiver

Note Mio. kr.

11 IMMATERIELLE AKTIVER

12 Driftsmidler13 Domicilejendomme

MATERIELLE AKTIVER, I ALT

14 Investeringsejendomme

15 Kapitalandele i associerede virksomheder Udlån til associerede virksomheder

Investeringer i associerede virksomheder, i alt

16 Kapitalandele Investeringsforeningsandele

17 Obligationer Indlån i kreditinstitutter

18 DerivaterØvrige

19 Finansielle investeringsaktiver, i alt

INVESTERINGSAKTIVER, I ALT

20 INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER

Genforsikringsandele af præmiehensættelser Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser Genforsikringsandele af erstatningshensættelser

21 Genforsikringsandele af de forsikringsmæssige hensættelser, i alt

Tilgodehavender hos forsikringstagere Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder Andre tilgodehavender

TILGODEHAVENDER, I ALT

Aktuelle skatteaktiverLikvide beholdningerØvrige

ANDRE AKTIVER, I ALT

Tilgodehavende renter samt optjent leje Andre periodeafgrænsningsposter

PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT

AKTIVER, I ALT

1.3277.668

237

4

567

326

1.765

1.714

1.577135

181.877

192

549

1.267

202.305

28.478

150

3

2.137371

2.508

244.260

10

648

1.2698

762

786

4.277

138

-

3

186.436

30.087

2

524

1.228

40.10621.398

120.3673.235

-

143.912

240.381

2.843391

3.234

1.918

642

5.542

933253

1.796

1.096170

1.266

12.99816.032

63 63

19.162 18.665

2008

1.022206

206.329

53

210

2007


Balance - Danica Pension Koncernen

Forpligtelser og egenkapital

Note Mio. kr.

FORPLIGTELSERPræmiehensættelser

Garanterede ydelserBonuspotentiale på fremtidige præmierBonuspotentiale på fripoliceydelser

Livsforsikringshensættelser, i alt

22 ErstatningshensættelserKollektivt bonuspotentialeHensættelser til bonus og præmierabatter

23 Hensættelser for unit-linked kontrakter

24 HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT

10 Udskudte skatteforpligtelserGæld i forbindelse med direkte forsikring Gæld i forbindelse med genforsikring Gæld til kreditinstitutter Gæld til tilknyttede virksomheder Aktuelle skatteforpligtelser

25 Anden gæld Periodeafgrænsningsposter

26 Ansvarlig lånekapital

FORPLIGTELSER, I ALT

EGENKAPITALAktiekapital

Opskrivningshenlæggelser

Sikkerhedsfond

Overført overskud

EGENKAPITAL, I ALT

FORPLIGTELSER OG EGENKAPITAL, I ALT

2.191

152.588

240.381

10.929

177.655

14.138

1.553129

15.085

3.046

6.876

30.357

1.091

228.278

2.892

394

396

244.260

13.382

34653

221.862

958

9431.032

16.919

170.153

6.13813.462

983

134.52718.707

85201

15.982

1.100

1.499

1

12.485

1

43

217.489

664166

1.100

27854

919

926

439

2008

1.499

225.296

2007


Kapitalforhold - Danica Pension Koncernen

Mio. kr.

Egenkapital, 1. januar 2008

Omregning af udenlandske enhederHedge af udenlandske enhederSkat af egenkapitalposteringer

Indkomst indregnet direkte på egenkapitalenÅrets resultat

Indkomst i alt

Egenkapital, 31. december 2008


Merværdi ved overdragelse af Danica Pension Försäkringsaktiebolag *Overført til kollektivt bonuspotentiale *Regulering for overførsel fra kundemidler til egenkapitalmidler *Skat af overførsel til kollektiv bonuspotentiale*


Indkomst i alt

Regulering domicilejedommeAnden tilgang, koncernbidrag


* Danica Pension Försäkringsaktiebolag er pr. 31.12.2007 overført fra kundemidler til egenkapitalens midler i Danica Pension til dagsværdi, der overstigerregnskabsmæssig værdi med 400 mio. kr. før skat. Merværdien har i 2007 reduceret Danica Pensions egenkapital med 300 mio. kr. efter skat. Danica Pension er forpligtet til at tildele visse forsikringstagere fra det tidligere Statsanstalten for Livsforsikring (nu del af Danica Pension) en andel af egenkapi-talens overdækning i forhold til solvenskravet, såfremt denne overdækning overstiger, hvad den var i Statsanstalten for Livsforsikring før privatiseringen i 1990.Herudover er det hensigten ikke at betale udbytte i mindst 25 år at regne fra 1990. Indbetalt kapital og renter heraf kan dog udloddes. Den udstedte aktiekapital er opdelt i aktier à 100 kr. Danica Pension har kun én klasse idet alle aktier har samme rettigheder.

14.997

15.085

400

-400-400

100

974

1.499 15.982

-

-12

-32

-

1

-- -

---

Opskriv-ningshen-

--

-

-

-

15.982

-6848

-865

-897

-

- -

- -12

--

- -

1.100 - 1.499

-

----

-

1

- 1.274 1.274

-32

-897

12.398

400

overskudSikker-

1.499 13.382

-865

Overført

48

læggelser hedsfond

-68

Aktie-kapital

1.100

I alt

974

-300

1.100

-

12.4851.499

- -400

1.100 1

-

-

-

-

-400100

-300-

13.382

- 1 - 11010

-

-

-

-- -

--


Kapitalforhold - Danica Pension Koncernen

Mio. kr.

Solvenskrav og basiskapital

Egenkapital

Kernekapital- Immaterielle aktiver

Reduceret kernekapital

Supplerende kapital- Begrænsninger i supplerende kapital

Reduceret supplerende kapital

Basiskapital

Solvenskrav for livsforsikringSolvenskrav for syge- og ulykkesforsikring

Solvenskrav i alt

Overskydende basiskapital

Basiskapitalen skal til enhver tid overstige solvenskravet opgjort efter bekendtgørelsen om lov af finansiel virksomhed.

Finanstilsynet har midlertidigt, med virkning for regnskabsårene 2008 og 2009, justeret grundlaget for diskonterings-satsen, som anvendes ved opgørelse af hensættelser til forsikringskontrakter.

Justeringen af diskonteringssatsen har haft følgende effekt:BasiskapitalSolvenskrav

2.967

2008

15.982

15.085

7.797 7.490

-192

8.092

17.858

10.965

419-46

9.766

2007

-210

15.982

3.046

14.893

15.085

284

18.739

2.965

75

295

-812.892

7.774

15.772


Pengestrømsopgørelse - Danica Pension Koncernen

Mio. kr.

Pengestrømme fra driftsaktivitetResultat før skatRegulering for ikke-likvide driftsposterIkke kontante poster vedr. præmier og ydelserIkke kontante poster vedr. genforsikringIkke kontante poster vedr. investeringsafkastIkke kontante poster vedr. pensionsafkastskatIkke kontante poster vedr. omkostningerNettoinvestering, kundemidlerInd- og udbetalinger investeringskontrakterBetalt skat

Pengestrømme fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitetSalg af investeringsejendommeKøb af kapitalandeleSalg af kapitalandeleKøb af obligationerSalg af obligationerSalg af derivater

Pengestrømme fra investeringsaktivitet

Pengestrømme fra finansieringsaktivitetGæld til kreditinstitutter

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet

Likvider primoÅrets pengestrøm

Likvider ultimo

Likvider ultimoIndlån i kreditinstitutterLikvide beholdninger

I alt

33

1.749

3.883

3.883-2.290

1.593

-9.5139.471

-14.91112.913

-933

-287 -1.079-1.300

-1.627 2.941

-952 -74

1.400 480

-244 167

-216 -372

19.511 5.242

2.260 70-15.942 -6.998

-1.189 1.556

-6.255

2008 2007

2.870

270 271

3.235

2.134

326 6481.267

1.593

271

10

-1.078

3.883

-

52

270



Noter � Danica Pension Koncernen

Note

Mio. kr.

1 Anvendt regnskabspraksis

Generelt Danica Pensions koncernregnskab er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) udstedt af International Accounting Standards Board (IASB), som god-kendt af EU, med tilhørende fortolkningsbidrag udstedt af Inter-national Financial Reporting Interpretation Commitee (IFRIC). Koncernregnskabet opfylder tillige Finanstilsynets krav til års-rapporten for udstedere af børsnoterede obligationer.

Ændring af anvendt regnskabspraksis IASB�s Improvement 2008 er førtidsimplementeret. Der er in-gen beløbsmæssig effekt af implementeringen.

Herudover er anvendt regnskabspraksis uændret i forhold til årsrapporten 2007. Ændring af regnskabsmæssige skøn Som følge af aftalen om finansiel stabilitet på pensionsområdet har Finanstilsynet midlertidigt, med virkning for opgørelser i pe-rioden 30. oktober 2008 til 31. december 2009, justeret grundlaget for den løbetidsafhængige diskonteringssats (rente-kurve), som anvendes ved opgørelse af hensættelser til forsik-ringskontrakter. Den ændrede diskonteringssats har isoleret set reduceret hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter med 1.023 mio. kr. og teoretisk forøget egenkapitalen med 419 mio. kr. Forudsætninger om den forventede fremtidige dødelighed er revurderet på baggrund af erfaringer fra koncernens bestand. Som følge af forventninger om øgede levetidsforbedringer er livsforsikringshensættelserne forhøjet med 656 mio. kr. ultimo 2008. Der er foretaget en analyse af skader og reaktiveringer for kon-cernens bestand. På baggrund af analysen indregnes der nu re-aktiveringsintensiteter i opgørelsen af hensættelser for aktuel-le invaliderenter og præmiefritagelser. Ultimo 2008 betyder dette en reduktion af livsforsikringshensættelserne i koncernen på i alt 181 mio. kr. via forbedring af risikoresultatet. Ændringerne vedrørende dødelighed og invaliditet har samlet set reduceret kollektivt bonuspotentiale med 522 mio. kr. og har forbedret resultat og egenkapital for 2008 med 47 mio. kr. før skat. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger Udarbejdelsen af koncernregnskabet forudsætter, at ledelsen foretager en række skøn og vurderinger omkring fremtidige forhold, der har væsentlig indflydelse på den regnskabsmæssi-ge værdi af aktiver og forpligtelser. De områder, hvor ledelsens kritiske skøn og vurderinger har den væsentligste effekt på regnskabet, er: • forpligtelser vedrørende forsikringskontrakter • dagsværdi af finansielle instrumenter • dagsværdi af ejendomme De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er

usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufulstæn-dige eller unøjagtige, og uventede fremtidige begivenheder eller omstændigheder kan opstå. At foretage disse skøn og vurderin-ger er derfor i sagens natur vanskeligt, og når disse desuden involverer dødelighed og invaliditetshyppighed, vil de være forbundet med usikkerhed, selv i perioder med stabile makro-økonomiske forhold. Andre vil kunne komme frem til andre skøn. Forpligtelser vedrørende forsikringskontrakter Opgørelsen af forpligtelser vedrørende forsikringskontrakter bygger på en række aktuarmæssige beregninger. Disse bereg-ninger anvender forudsætninger om en række variable, blandt andet dødelighed og invaliditet. Forudsætningerne for disse variable er fastsat ud fra den eksisterende bestand. Derudover er forpligtelserne påvirket af diskonteringsrenten. Der henvises til følsomhedsanalysen i noterne. Dagsværdi af finansielle instrumenter For finansielle instrumenter med noterede priser på et aktivt marked eller hvor værdiansættelsen bygger på generelt accep-terede værdiansættelsesmodeller med observerbare markeds-data, er der ikke væsentlige skøn forbundet med værdiansættel-sen. For finansielle instrumenter, hvor værdiansættelsen kun i mindre omfang bygger på observerbare markedsdata, er værdi-ansættelsen påvirket af skøn. Dette er for eksempel tilfældet for unoterede kapitalandele, for visse noterede kapitalandele og for visse obligationer, hvor der ikke længere er et aktivt marked. Der henvises til afsnittet om �Finansielle investeringsaktiver� neden-for for en nærmere beskrivelse heraf. Dagsværdi af ejendomme Dagsværdien af investeringsejendomme opgøres af koncernens egne vurderingsmænd ud fra en systematisk vurdering, baseret på ejendommenes forventede afkast og en for hver ejendom individuelt fastsat afkastprocent, i overensstemmelse med bilag 7 i Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringssel-skaber. Resultatpolitik Danica Pensions overskudspolitik er anmeldt til Finanstilsynet i overensstemmelse med bekendtgørelsen om kontributionsprin-cippet og vejledning om markedsdisciplin. Årets resultat består af investeringsafkast af de til egenkapitalen allokerede aktiver inkl. resultater af datterselskabet Danica Pension I og de tre udenlandske datterselskaber, risikoresultat af Forenede Grup-peliv, syge- og ulykkesresultat samt et risikotillæg af de forsik-ringsmæssige hensættelser. I det omfang, det ikke er muligt at indregne fuldt risikotillæg i henhold til kontributionsbekendtgø-relsen, kan indregning foretages over de kommende år, hvis det realiserede resultat giver mulighed herfor. I disse tilfælde opret-tes en skyggekonto. Skyggekontoen forrentes med samme afkast som de ti egenkapitalen allokerede obligationer. Skygge-kontoen fremgår af noterne. Konsolidering Tilknyttede virksomheder Koncernregnskabet omfatter Danica Pension og de tilknyttede virksomheder, i hvilke koncernen har bestemmende indflydelse på de økonomiske og driftsmæssige beslutninger.



Bestemmende indflydelse anses at foreligge, når Dani-ca Pension direkte eller indirekte besidder over halvde-len af stemmerettighederne i en virksomhed eller på anden måde har bestemmende indflydelse på de ledel-sesmæssige eller driftsmæssige beslutninger, og ho-vedparten af afkast og risiko i virksomheden samtidig tilfalder eller påhviler koncernen.

Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning af regnskabsposter med ensartet indhold. Der elimineres for interne transaktioner og mellemværender mellem koncernselskaber. Købte virksomheder medtages fra overtagelsestids-punktet. På overtagelsestidspunktet indregnes købte virksom-heders nettoaktiver dvs. aktiver, herunder identificer-bare immaterielle aktiver, fratrukket forpligtelser og eventualforpligtelser til dagsværdi, efter overtagel-sesmetoden. Hvor kostprisen inklusive direkte transaktionsomkost-ninger overstiger dagsværdien af nettoaktiverne i den overtagne virksomhed, indregnes forskelsbeløb som goodwill. Goodwill indregnes i den overtagne virksom-heds funktionelle valuta. Hvor dagsværdi af nettoakti-verne overstiger kostpris (negativ goodwill), indregnes forskelsbeløbet som en indtægt i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet. Der indregnes ikke good-will på minoritetsinteressernes andel af den overtagne virksomhed. Solgte virksomheder medtages frem til overdragelses-tidspunktet. Kapitalandele i associerede virksomheder Associerede virksomheder er virksomheder, der ikke er tilknyttede virksomheder, men i hvilke koncernen besidder kapitalandele og udøver en betydelig, men ik-ke bestemmende indflydelse. Koncernen klassificerer sædvanligvis virksomheder som associerede, hvis Da-nica Pension direkte eller indirekte besidder stemme-rettigheder fra 20 pct. til 50 pct. Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes på erhvervelsestidspunktet til kostpris. Efterfølgende sker indregning og måling efter indre værdis metode. Den forholdsmæssigt ejede andel af virksomhedernes egenkapital med tillæg af erhvervet goodwill medtages i posten �Kapitalandele af associerede virksomheder�, og den forholdsmæssige andel af de enkelte virksom-heders resultat efter skat føres i posten �Resultat af associerede virksomheder�. Den forholdsmæssige an-del baseres på regnskaber med balancedag højst tre måneder før koncernens balancedag og opgjort efter Danica Pensions regnskabspraksis. Der elimineres for den forholdsmæssige andel af avan-cer og tab ved handel mellem associerede virksomhe-der og virksomheder i Danica Pension koncernen.

Fælles kontrollerede aktiver Ejendomme, som ejes i fællesskab med andre virksomheder udenfor koncernen, og hvor hver deltager har kontrol over sin andel af de økonomiske fordele gennem sin andel af ejendom-men, klassificeres som fælles kontrollerede aktiver. Fælles kontrollerede aktiver pro rata konsolideres i resultatop-gørelse og balance. Fælles kontrollerede aktiviteter Koncernen deltager sammen med andre pensionsselskaber i fælles aktiviteter, som administreres af Forenede Gruppeliv. Indtjening, omkostninger, aktiver og forsikringsforpligtelser m.v. fordeles til indregning hos de enkelte deltagere ud fra deres kvoteandel, som er bestemt af størrelsen af de præmier, delta-geren har indtegnet i årets løb.

Koncerninterne transaktioner Transaktioner mellem selskaber i Danske Bank koncernen foretages på markedsmæssige vilkår eller på omkostningsdæk-ket basis og efter kontraktlig aftale mellem virksomhederne, med mindre transaktionerne er ubetydelige.

Segmentrapportering Danica Pension koncernen har tre primære segmenter, traditi-onel livsforsikringsvirksomhed, unit-link forsikringsvirksomhed og syge- og ulykkesforsikring. Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabspraksis. Mere end 90 pct. af præmierne i resultatopgørelsen kan henføres til de danske selskaber, hvorfor der ikke er sekundær segmentopdeling. Dog gives supplerende oplysninger om unit-link opdelt på lande. Transaktioner mellem segmenter afregnes på markedsprisni-veau. Centralt afholdte omkostninger i stabsadministrations- og backofficefunktioner faktureres til forretningsområderne ud fra en vurdering af den forholdsmæssige andel af det samlede aktivitetsniveau, eller til markedspriser, hvis sådanne findes. Segmentaktiver og forpligtelser er de driftsaktiver og drifts-mæssige forpligtelser, der anvendes henholdsvis er opstået i forbindelse med et segments drift, og som direkte er tilknyttet eller på rimelig måde kan allokeres til segmentet. I det enkelte segment indgår en beregnet egenkapitalandel. Øvrige aktiver og forpligtelser indgår under segmentet Eliminering. Omregning af transaktioner i fremmed valuta Koncernregnskabet præsenteres i danske kroner, som er Danica Pensions funktionelle valuta. Den funktionelle valuta i koncernens enheder er valutaen i det land, hvor enheden er hjemmehørende, idet de fleste indtægter og udgifter afregnes i hjemlandets valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til transaktionsdagens kurs. Gevinster og tab, som opstår mellem valutakursen på transaktionsdagen og afreg-ningsdagen, indregnes i resultatopgørelsen. På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta til balancedagens kurs. Valutakursreguleringer af monetære aktiver og forpligtelser, der opstår mellem

Note

Mio. kr.



transaktionsdagens kurs og kursen på balancedagen, indregnes i resultatopgørelsen. Ikke-monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valu-ta, der efterfølgende omvurderes til dagsværdi, omreg-nes til valutakursen på omvurderingsdagen. Valuta kursreguleringer indregnes som en bestanddel af æn-dringen i dagsværdien af aktivet/forpligtelsen.. Omregning af udenlandske enheder Aktiver og forpligtelser i udenlandske enheder omreg-nes til danske kroner til balancedagens kurs. Indtægter og omkostninger omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursgevinster og -tab ved omregning af nettoinvesteringen i en udenlandsk enhed indregnes direkte på egenkapitalen. Nettoinvesteringen omfatter udover enhedens egenkapital og goodwill tillige inve-steringer i den udenlandske enhed i form af efterstillet kapital.

Regnskabsmæssig sikring Koncernen anvender derivater til sikring af renterisi-koen på fastforrentede forpligtelser, som måles til amortiseret kostpris. Når visse kriterier er opfyldt, be-handles den sikrede risiko regnskabsmæssigt som sik-ring af dagsværdi. Renterisikoen på de sikrede forplig-telser indregnes til dagsværdi som en værdiregulering af de sikrede poster. Værdireguleringen indregnes i re-sultatopgørelsen. Såfremt kriterierne for sikring ikke længere er opfyldt, amortiseres den akkumulerede værdiregulering af den sikrede post og indregnes i resultatopgørelsen over den resterende løbetid. Valutakursregulering af finansielle forpligtelser anven-des til valutakurssikring af nettoinvestering i uden-landske enheder. Valutakursregulering, der kan henfø-res til sikringsforholdet, indregnes direkte på egenkapi-talen. Såfremt kriterierne for sikring ikke længere er opfyldt, indregnes valutakursregulering af de finansielle forpligtelser i resultatopgørelsen fra tidspunktet for sikringsforholdets ophør. Når en udenlandsk enhed afhændes sker der indreg-ning i resultatopgørelsen af de beløb, som har været indregnet direkte på egenkapitalen i forbindelse med sikringsforholdet, herunder beløb indregnet i forbindel-se med valutaomregning af den udenlandske enhed. Forsikringskontrakter Livsforsikringspolicerne opdeles i forsikrings- og inve-steringskontrakter. Forsikringskontrakter er kontrak-ter, som indeholder væsentlige forsikringsrisici eller giver forsikringstager ret til bonus. Investeringskon-trakter er kontrakter med ubetydelig forsikringsrisiko og består af unit-link kontrakter, hvor forsikringstage-ren bærer investeringsrisikoen.

RESULTATOPGØRELSE Livsforsikringspræmier Løbende præmier og engangspræmier fra forsikringskontrakter medtages i resultatopgørelsen på forfaldstidspunktet. Genfor-sikringsandelen af præmierne fradrages. Præmier fra investe-ringskontrakter medtages direkte i balancen og vises i noterne.

Investeringsafkast Indtægter fra associerede virksomheder indeholder andel af resultat efter skat af associerede virksomheder samt realise-rede gevinster og tab ved salg i årets løb.

Indtægter af investeringsejendomme indeholder resultat ved drift af investeringsejendomme efter fradrag af udgift til ejen-domsadministration. Renteindtægter og udbytter m.v. indeholder renter af obligatio-ner, andre værdipapirer og tilgodehavender. Endvidere indgår udbytte af kapitalandele, bortset fra udbytte fra tilknyttede og associerede virksomheder. Kursreguleringer indeholder realiserede og urealiserede gevinster og tab samt valutakursreguleringer på investerings-aktiver bortset fra associerede virksomheder. Renteudgifter indeholder renter af ansvarlige lån og øvrig gæld. Administrationsomkostninger i forbindelse med investerings-virksomhed indeholder porteføljestyringsgebyrer til kapitalfor-valtere, direkte handelsomkostninger, depotgebyrer samt egne omkostninger til administration af investeringsaktiver. Pensionsafkastskat Pensionsafkastskatten opgøres ud fra regnskabsårets investe-ringsafkast. Pensionsafkastskattesatsen udgør 15 pct. Forsikringsydelser Forsikringsydelser f.e.r. omfatter årets udbetalte ydelser på forsikringskontrakter, reguleret med årets ændring i erstat-ningshensættelser og efter fradrag for genforsikringens andel. Forsikringsydelser fra investeringskontrakter medtages direkte i balancen. Ændring i livsforsikringshensættelser Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. omfatter årets ændring af livsforsikringshensættelserne brutto med fradrag for genforsikringens andel. Ændringen specificeres i noterne på garanterede ydelser, bonuspotentiale på fremtidige præmier og bonuspotentiale på fripoliceydelser. Bonus Ændring i kollektivt bonuspotentiale omfatter årets ændring i kollektivt bonuspotentiale for de bonusberettigede forsikringer. Ændring i hensættelser for unit-link kontrakter Ændring i hensættelser for unit-link kontrakter omfatter årets ændring i unit-link hensættelserne bortset fra præmier og ydelser vedrørende investeringskontrakter.

Note

Mio. kr.



Forsikringsmæssige driftsomkostninger Erhvervelsesomkostninger omfatter periodiserede om-kostninger forbundet med at erhverve og forny forsik-ringsbestanden. Administrationsomkostninger omfatter øvrige periodiserede omkostninger vedrørende forsik-ringsdriften. Koncernens bidrag til bidragsbaserede pensionsord-ninger for medarbejdere indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at bidragene optjenes af medarbejderne. Bonus til medarbejdere udgiftsføres i takt med optje-ningen. En andel af årets bonus kan udbetales i form af aktieoptioner med levering og betingede aktier i Danske Bank. Aktieoptionerne kan tidligst udnyttes tre år efter tildeling forudsat at medarbejderen ikke har opsagt sin stilling. Betingede aktier er til disposition efter 3 år fra tildelingen med forudsætning af, at medarbejderen ikke har opsagt sin stilling

Dagsværdien af aktiebaseret vederlæggelse på tilde-lingstidspunktet indregnes som omkostning periodise-ret over den serviceperiode, der gør medarbejderen ubetinget berettiget til vederlaget. I optjeningsåret ud-giftsføres tildelingernes indre værdi, mens tidsværdien periodiseres over den resterende serviceperiode. Efter-følgende ændringer i dagsværdien påvirker ikke resul-tatopgørelsen.

Overført investeringsafkast Det overførte investeringsafkast består af afkast af de til egenkapitalen allokerede aktiver samt afkast til syge- og ulykkesforsikring. Syge- og ulykkesforsikring Præmieindtægter f.e.r. medtages i resultatopgørelsen på forfaldstidspunktet. Præmieindtægter, der opgøres efter fradrag for skadesuafhængige rabatter m.v. og af-givne forsikringspræmier, er periodiseret. Forsikringsteknisk rente, der er et beregnet renteafkast af de gennemsnitlige forsikringsmæssige hensættelser f.e.r., overføres fra investeringsafkast. Beløbet beregnes ud fra den af Finanstilsynet offentliggjorte løbetidsaf-hængige diskonteringssats. Den del af forøgelsen af præmie- og erstatningshensættelserne, der kan henfø-res til diskontering, overføres fra præmierne/ estat-ningsudgifterne til modregning i den forsikringstekniske rente. Kursregulering indgår under investeringsafkast. Erstatningsudgifter f.e.r. omfatter årets udbetalte er-statninger reguleret med ændringen i erstat-ningshensættelser, herunder gevinst eller tab på tidli-gere års hensættelser (afløbsresultat). Endvidere ind-går udgifter til vurdering af skadesager, udgifter til ska-desbekæmpelse samt et skøn over de forventede om-kostninger i forbindelse med administration og skade-behandling af de forsikringskontrakter, som virksomhe-den har indgået. I de samlede bruttoerstatninger mod-regnes genforsikringens andel.

Overført investeringsafkast beregnes som en forholdsmæssig andel af det samlede investeringsafkast ekskl. renteafdækning, afkast allokeret til egenkapitalen og unit-link. Andelen er bereg-net efter forholdet mellem syge- og ulykkeshensættelserne og de samlede forsikringsmæssige hensættelser.

Andre indtægter Omfatter indtægter, der ikke direkte kan henføres til forsikrings- eller investeringsaktiviteter.

Andre omkostninger Omfatter omkostninger, der ikke direkte kan henføres til forsik-rings- eller investeringsaktiviteter.

Skat I resultatopgørelsen indregnes beregnet aktuel og udskudt skat af årets resultat før skat samt efterregulering af tidligere års beregnede skat. Indkomstskat af årets resultat indregnes i resultatopgørelsen på grundlag af skattereglerne i de lande, hvor koncernen driver virksomhed. Skat i forbindelse med poster, der indregnes på egenkapitalen, indregnes direkte på egenkapitalen. BALANCE AKTIVER Immaterielle aktiver Goodwill Goodwill forekommer ved overtagelse af virksomheder og består af forskelsværdien mellem kostprisen på overtagne virksomheder og dagsværdien af overtagne nettoaktiver inklusi-ve eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet. Goodwill vedrørende koncern eksterne overtagelser før 2002 er strak-safskrevet over egenkapitalen. Goodwill fordeles på forretningsområder, som udgør de mindste identificerbare pengestrømsgenererende enheder, svarende til den interne rapporteringsstruktur, og det niveau hvorpå ledel-sen overvåger investeringen. Goodwill amortiseres ikke, men for hvert forretningsområde testes for værdiforringelse mindst én gang årligt. Goodwill nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi af en pengestrømsgenererende enheds nettoaktiver overstiger den højeste værdi af nettosalgspris og nytteværdi, der svarer til nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra enheden. Goodwill vedrørende associerede virksomheder indregnes under �Kapitalandele i associerede virksomheder�. Den samlede regnskabsmæssige værdi af kapitalandelen i den associerede virksomhed (inklusiv goodwill) udgør den enhed, som testes for værdiforringelse. Øvrige immaterielle aktiver Erhvervet software indregnes til kostpris, der omfatter de omkostninger, som er medgået til at kunne ibrugtage det enkelte software. Erhvervet software amortiseres lineært over den forventede brugstid typisk tre år. Omkostninger, der kan henføres til vedligeholdelse af immateri-elle aktiver, udgiftsføres i afholdelsesåret.

Note

Mio. kr.


.


Materielle aktiver Materielle aktiver består af domicilejendomme og driftsmidler. Diftsmidler Driftsmidler, der består af biler, inventar og indretning af lejede lokaler, indregnes til kostpris med fradrag for af- og nedskrivninger. Afskrivningerne foretages line-ært over aktivernes forventede brugstid typisk 3 år. For indretning af lejede lokaler foretages afskrivning over lejekontraktens løbetid, dog maksimalt 10 år.

Domicilejendomme Domicilejendomme er ejendomme, som koncernen selv benytter til administration m.v. Afgrænsningen mellem domicil- og investeringsejendomme er nærmere be-skrevet under afsnittet �Investeringsejendomme�. Do-micilejendomme værdiansættes til dagsværdi. Stigningen i omvurderet værdi indregnes direkte på egenkapitalen med mindre stigningen modsvarer en værdinedgang, der tidligere er indregnet i resultatop-gørelsen. Fald i omvurderet værdi indregnes i resultat-opgørelsen med mindre faldet modsvarer en værdi-stigning, der tidligere er indregnet direkte på egenkapi-talen. Afskrivning på domicilejendomme foretages lineært baseret på ejendommens forventede skrapværdi og en skønnet brugstid på 50 år. Investeringsejendomme Investeringsejendomme er ejendomme, som besiddes for at opnå lejeindtægter og/eller kapitalgevinster, herunder ejendomme udlejet under operationelle lea-singaftaler. Investeringsejendomme er ejendomme, som koncernen ikke selv benytter til administration m.v., da sådanne ejendomme klassificeres som domi-cilejendomme. Ejendomme, som indeholder elementer af både domicil- og investeringsejendomme, opdeles forholdsmæssigt på de to ejendomstyper, hvis andele-ne kan frasælges separat. I øvrige tilfælde klassificeres sådanne ejendomme som investeringsejendomme, med mindre omfanget af koncernens egen anvendelse udgør 10 pct. eller mere af ejendommens samlede areal. Investeringsejendomme indregnes ved køb til kostpris inklusive transaktionsomkostninger og måles efterføl-gende til dagsværdi. Investeringsejendomme under opførelse måles til kostpris indtil det tidspunkt, hvor dagsværdien kan må-les pålideligt, hvilket typisk er på færdiggørelsestids-punktet. Ved indikation på værdiforringelse foretages vurdering af nedskrivningsbehov og der nedskrives til genindvindingsværdien, som er den højeste værdi af nettosalgsprisen og nytteværdien.

Dagsværdien af investeringsejendomme opgøres af koncer-nens egne vurderingsmænd ud fra en systematisk vurdering, baseret på ejendommenes forventede afkast og en for hver ejendom individuelt fastsat afkastprocent. Afkastprocenten afhænger af beliggenhed, ejendomstype og anvendelsesmulig-hed, indretning og vedligeholdelsesstand samt lejekontrakter-nes løbetid, lejeregulering og lejeres bonitet.

Finansielle investeringsaktiver Køb og salg af finansielle investeringsaktiver indregnes på afregningsdagen til dagsværdi, der som hovedregel svarer til kostprisen. Indtil afregningsdagen indregnes ændringer i dags-værdien af det erhvervede eller solgte aktiv.

Finansielle investeringsaktiver klassificeres på indregnings-tidspunktet som finansielle aktiver designeret til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen, idet disse aktiver styres på dagsværdibasis. Fastsættelse af dagsværdi er baseret på noterede markedspri-ser for finansielle instrumenter handlet i aktive markeder. Når der foreligger et aktivt marked, foretages værdiansættelsen derfor med udgangspunkt i sidst observerede markedspris på balancedagen. Når et finansielt instrument er noteret i et marked, som ikke er aktivt, tager værdiansættelsen udgangspunkt i den seneste transaktionspris. Der korrigeres for efterfølgende ændringer i markedsforholdene, bl.a. ved at inddrage transaktioner i lignen-de finansielle instrumenter, der vurderes gennemført ud fra normale forretningsmæssige overvejelser. Når der ikke findes et marked, fastsættes dagsværdien for almindelige og mere simple finansielle instrumenter, såsom rente- og valutaswaps og unoterede obligationer, efter alminde-ligt anerkendte værdiansættelsesmetoder. Der anvendes markedsbaserede parametre ved værdiansættelsen. For mere komplekse finansielle instrumenter, såsom swaptioner, andre OTC-produkter samt unoterede kapitalandele anvendes internt udviklede modeller, som typisk er baseret på værdiansættel-sesmetoder generelt accepteret inden for sektoren. Resultatet af værdiansættelsesmodeller er ofte udtryk for et skøn over en værdi, som ikke ud fra markedsobservationer kan fastsættes entydigt. Værdiansættelsen bliver derfor i visse tilfælde gennemført ved at inddrage risikofaktorer (likviditets- og modpartsrisiko) som yderligere parametre. Derivater omfatter derivater, hvis dagsværdi er positiv, mens derivater, hvis dagsværdi er negativ, indgår under posten �Anden gæld�. Investeringsaktiver tilknyttet unit-link kontrakter Investeringsaktiver tilknyttet unit-link kontrakter klassificeres på indregningstidspunktet, som finansielle aktiver designeret til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen, på grund af samspillet med de tilhørende forpligtelser. Når der foreligger et aktivt marked, anvendes den noterede officielle kurs på balancedagen. Hvis noterede kurser på et

Note

Mio. kr.



aktivt marked ikke findes, fastsættes dagsværdien ved anvendelse af almindeligt anerkendte værdiansættel-sesteknikker, efter samme principper, som beskrevet for finansielle investeringsaktiver. Tilgodehavender Genforsikringsandele af de forsikringsmæssige hen-sættelser vises opdelt på præmiehensættelser, livs-forsikringshensættelser, erstatningshensættelser og hensættelser til unit-link kontrakter.

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, hvilket normalt svarer til pålydende værdi med fradrag af eventuel nedskrivning til imødegåelse af tab.

FORPLIGTELSER OG EGENKAPITAL Præmiehensættelser Præmiehensættelserne vedrører syge- og ulykkesfor-sikringer og afsættes svarende til den del af de opkræ-vede præmier, der vedrører efterfølgende regnskabsår.

Livsforsikringshensættelser Livsforsikringshensættelserne opgøres for hver forsik-ring på basis af en nulkuponrentestruktur. Nulkupon-rentestrukturen er estimeret ud fra et Euro swapmar-ked med tillæg af spændet mellem danske og tyske statsobligationer. Herudover tillægges til og med ud-gangen af 2009 et løbetidsafhængigt tillæg vedrørende realkreditspændet i forhold til den ovennævnte nulku-ponrentestruktur, jf. aftalen om finansiel stabilitet på pensionsområdet mellem Økonomi- og Erhvervsmini-steriet og Forsikring & Pension.

Ved opgørelsen af livsforsikringshensættelserne an-vendes forudsætninger om den forventede fremtidige dødelighed og invaliditetshyppighed, der er fastlagt på baggrund af erfaringer fra bestanden i Danica, inklusiv et risikotillæg. Den anvendte opgørelsesmetode sikrer hensættelser-nes tilstrækkelighed. Livsforsikringshensættelserne opdeles i garanterede ydelser, bonuspotentiale på fremtidige præmier og bo-nuspotentiale på fripoliceydelser. Garanterede ydelser omfatter forpligtelser til at betale ydelser, der er garanteret forsikringstagerne. Garante-rede ydelser er beregnet som nutidsværdien af de ak-tuelt garanterede ydelser tillagt nutidsværdien af de forventede fremtidige udgifter til administration og med fradrag af nutidsværdien af de fremtidige præmi-er. De garanterede ydelser er opgjort uden hensynta-gen til fremtidig omskrivning af policerne til fripolicer og tilbagekøb. Bonuspotentiale på fremtidige præmier omfatter for-pligtelser til at yde bonus over tid vedrørende de aftalte endnu ikke forfaldne præmier. Bonuspotentiale på fremtidige præmier opgøres for bestanden af bonusbe-rettigede forsikringer som forskellen mellem værdien

af garanterede fripoliceydelser og værdien af garanterede ydelser. Garanterede fripoliceydelser omfatter forpligtelser til at betale ydelser, der er garanteret forsikringen, hvis policen omtegnes til fripolice. Garanterede fripoliceydelser er beregnet som nutidsværdien af de garanterede fripoliceydelser tillagt nutidsværdien af de forventede fremtidige udgifter til admini-stration af fripolicen.

Bonuspotentiale på fripoliceydelser omfatter forpligtelser til at yde bonus vedrørende de allerede forfaldne præmier m.v. Bonuspotentiale på fripoliceydelser er beregnet som værdien af forsikringstagernes opsparing med fradrag af de garanterede ydelser, bonuspotentiale på fremtidige præmier og nutidsvær-dien af de fremtidige administrationsresultater. Bonuspotentia-let pr. forsikring kan ikke være negativt. Bonuspotentiale på fripoliceydelser kan anvendes til dækning af tab, når det kollektive bonuspotentiale er opbrugt. Såfremt reduktionen i bonuspotentiale på fripoliceydelser bevirker, at hensættelsen for den enkelte police bliver lavere end genkøbs-værdien, forhøjes de garanterede ydelser for policen under hensyn til sandsynligheden for genkøb. Aktiveringen af kurs-værn reducerer genkøbsværdien. Den beløbsmæssige virkning ved anvendelse af bonuspotentiale på fripoliceydelser til dæk-ning af tab fremgår af noten vedrørende livsforsikringshensæt-telser i årsrapporten for selskabet Danica Pension. Delbestande I 2002 blev 6 livsforsikringsselskaber fusioneret med Danica Pension som det fortsættende selskab. Ved fusionen havde Danica Liv & Pension en højere bonusgrad end de øvrige livs-forsikringsselskaber. For at sikre, at kunderne i det tidligere Danica Liv & Pension ikke stilles ringere efter fusionen, opdeles kunderne i 2 delbestande. Delbestand I vedrører den tidligere Danica Liv & Pension bestand, mens øvrige kunder indgår i delbestand II. Noten vedrørende livsforsikringshensættelser i årsrapporten for selskabet Danica Pension indeholder en opdeling på disse to delbestande. Erstatningshensættelser Erstatningshensættelserne udgør et skøn over forventede udbetalinger samt forfaldne, endnu ikke udbetalte forsikrings-ydelser. For skader vedrørende syge- og ulykkesforsikringer, der afvikles som løbende udbetalinger, opgøres forpligtelsen som nutidsværdien af de forventede fremtidige betalinger inklusiv omkostninger til afvikling af erstatningsforpligtelserne. Kollektivt bonuspotentiale Hensættelser til kollektivt bonuspotentiale omfatter forsik-ringstagernes andel af de realiserede resultater for bonusbe-rettigede forsikringer, der endnu ikke er tilskrevet den enkelte forsikringstager. Overførsler mellem aktiver tilknyttet kundemidler og egenkapi-talmidler gennemføres til dagsværdi. Forskellen mellem dags-værdi og regnskabsmæssig værdi vedrørende overførte aktiver indregnes i kollektivt bonuspotentiale med modpost direkte på egenkapitalen.

Note

Mio. kr.



Hensættelser til bonus og præmierabatter Hensættelsen til bonus og præmierabatter er beløb, der tilfalder forsikringstagerne som følge af et gunstigt skadeforløb for indeværende eller tidligere år. Hensættelser til unit-link kontrakter Hensættelserne til unit-link kontrakter opgøres til dagsværdi med udgangspunkt i den enkelte forsikrings andel af de tilknyttede investeringsforeninger og under hensyntagen til indgåede garantier. For den del af for-sikringerne, der er tegnet med garanti, opgøres værdi-en af garanterede fripoliceydelser på basis af de til Fi-nanstilsynet anmeldte opgørelsesgrundlag. Udskudte skatteforpligtelser Udskudt skat opgøres ud fra gældsmetoden på alle midlertidige forskelle mellem regnskabs- og skatte-mæssige værdier på aktiver og forpligtelser. Udskudt skat indregnes i balancen under posterne �Udskudte skatteaktiver� og �Udskudte skatteforpligtelser� på grundlag af gældende skattesatser. Skatteaktiver vedrørende uudnyttede underskud og skattefradrag indregnes alene i udskudt skat, hvis det er sandsynligt at sådanne underskud og skattefradrag kan udnyttes. Gældsposter Derivater måles til dagsværdi. Derivater med negativ dagsværdi indgår under posten �Anden gæld�. Øvrige gældsposter måles til amortiseret kostpris, hvilket normalt svarer til pålydende værdi. Ansvarlig lånekapital Ansvarlig lånekapital er efterstillede kapitalindskud, der omfatter udstedte obligationer. I tilfælde af likvida-tion eller konkurs kan ansvarlig lånekapital først gøres gældende efter de almindelige kreditorkrav. Ansvarlig lånekapital måles til amortiseret kostpris suppleret med dagsværdien af den sikrede renterisiko, jf. afsnittet om regnskabsmæssig sikring. Egenkapital Andre henlæggelser Andre henlæggelser omfatter akkumulerede resultater i dattervirksomheder samt omregningsdifferencer op-stået ved omregning af resultat og nettoinvestering for udenlandske enheder fra deres funktionelle valutaer til danske kroner. Derudover indgår valutakursregulering af finansielle forpligtelser, klassificeret som regn-skabsmæssig sikring af nettoinvesteringen i udenland-ske enheder. Opskrivningshenlæggelse Opskrivningshenlæggelsen omfatter værdiregulering af domicilejendomme til dagskurs med fradrag af akku-mulerede afskrivninger. Den del af posterne, der ind-regnes direkte på egenkapitalen, og som skal henføres

til bonusberettigede forsikrings- og investeringskontrakter, overføres til kollektivt bonuspotentiale. Sikkerhedsfond Sikkerhedsfonden kan i henhold til vedtægterne anvendes til styrkelse af de forsikringsmæssige hensættelser eller på anden måde til fordel for den forsikrede. Henlæggelserne til fonden fandt sted før Danica Pension blev skattepligtig. Foreslået udbytte Udbytte, som bestyrelsen indstiller til generalforsamlingens godkendelse, indregnes som en særskilt reserve i egenkapita-len. Udbytte indregnes som en forpligtelse, når generalforsam-lingens beslutning foreligger.

Pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelsen for koncernen er opstillet efter den indirekte metode med udgangspunkt i årets resultat før skat og viser koncernens pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter samt årets forskydning i likvider. Likvider består af �Likvide beholdninger� samt �Indlån i kreditin-stitutter�.

Kommende standarder og fortolkningsbidrag International Accounting Standards Board (IASB) har udsendt en række ændringer af de internationale regnskabsstandarder, ligesom International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) har udsendt en række fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft. Ingen af disse forventes at få væsentlig indflydelse på koncernens fremtidige regnskabsaf-læggelse. I det følgende er omtalt de standarder og fortolk-ningsbidrag, som forventes at få indflydelse på koncernens regnskabsaflæggelse.

I januar 2008 er udsendt ændring af IFRS 3 �Business Combi-nations� og IAS 27 �Consolidated and Separate Financial Statements�. Standarderne, som endnu ikke er godkendt af EU, regulerer den regnskabsmæssige behandling af virksomheds-overtagelser og minoritetsinteresser. Ændringerne vil alene få effekt på eventuelle virksomhedsovertagelser foretaget efter 1. januar 2010. I september 2007 er udsendt ændring af IAS 1, benævnt �Presentation of Financial Statements: A Revised Presenta-tion�. Standarden, som endnu ikke er godkendt af EU, regulerer præsentationen af resultat og balance, herunder indtægter og udgifter, som ikke indregnes i resultatopgørelsen. Standarden, der skal implementeres i 2009, vil i mindre omfang ændre præsentationen i regnskabet, idet der i tilknytning til resultat-opgørelsen vises en samlet opgørelse af resultatet og øvrige indtægter og omkostninger �Total Comprehensive Income�. I marts 2007 er udsendt ændring af IAS 23 �Borrowing Costs�. Ændringen, som endnu ikke er godkendt af EU, medfører at låneomkostninger pådraget i forbindelse med fremstilling og klargøring af aktiver, skal aktiveres som en del af anskaffelses-summen. Efter nuværende praksis udgiftsføres låneomkostnin-ger i takt med afholdelse. Ændringen vil alene få effekt på

Note

Mio. kr.



aktiveringer foretaget efter 1. januar 2009. Standar-den forventes ikke at få væsentlig beløbsmæssig effekt. I november 2006 er udsendt IFRS 8 �Operating Seg-ments�. Standarden regulerer opdelingen på forret-ningsområder, samt hvilke oplysninger, der skal gives om de enkelte forretningsområder. Standarden, der skal implementeres i koncern-regnskabet for 2009, vil medføre mindre ændringer til segmentoplysningerne i regnskabet.

MODERSELSKABETS REGNSKABSPRAKSIS Moderselskabet Danica Pensions regnskab aflægges efter lov om finansiel virksomhed, herunder Finanstil-synets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. Regelsættet er identisk med koncernens måling efter IFRS. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indregnes ef-ter indre værdis metode, og dattervirksomheders re-sultat efter skat resultatføres under �Indtægter fra til-knyttede virksomheder�.

Klassifikationen af indtægter fra tilknyttede virksom-heder er ændret i forhold til årsrapport 2007, så po-sten indeholder skat af tilknyttede virksomheders re-sultat. Tidligere indgik skat af tilknyttede virksomheder under posten skat i resultatopgørelsen. Sammenlig-ningstal for 2007 er tilrettet i overensstemmelse her-med.

Nøgletal Moderselskabets og koncernens nøgletal udarbejdes efter reglerne i bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsik-ringsselskaber og tværgående pensionskasser. Afkastnøgletal-lene er beregnet som sammenvægtede afkast.

E

ffekt af ændring i diskonteringssats opgjort pr. 31.12.2008

Danica Pension Ny sats Tidl. sats

RESULTATOPGØRELSE Indtægter fra tilknyttede virk-somheder

1.167

1.121

Ændring i livsforsikringshen-sættelser

-6.817

-7.364

Ændring i kollektivt bonuspo-tentiale

11.911

11.963

Forsikringsteknisk resultat af syge- og ulykkesforsikring

-664

-667

Resultat før skat -1.183 -1.727 Skat 318 443 Årets resultat -865 -1.284

BALANCE Garanterede ydelser 146.461 148.756 Bonuspotentiale på fremtidige præmier

14.138

13.708

Bonuspotentiale på fripolicey-delser

10.918

9.599

Erstatningshensættelser 6.317 6.320 Kollektivt bonuspotentiale 1.553 1.501 Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter i alt

180.319

181.666

Egenkapital 15.085 14.666

Note

Mio. kr.

Noter - Danica Pension Koncernen

Note Mio. kr.

2 FORRETNINGSSEGMENTER 2008

RESULTATOPGØRELSE

PræmierInvesteringsafkast i altForsikringsydelserÆndring i hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakterForsikringsmæssige driftsomkostninger i altResultat af genforsikring

Forsikringsteknisk resultat

Egenkapitalens investeringsafkastAndre indtægter

Resultat før skat

Ikke likvide driftsposter udgør:

Elimineringerne på præmier og ydelser vedrører overførte forsikringer fra traditionel til unit-link.

BALANCE

InvesteringsaktiverØvrige aktiver

Aktiver i alt

Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakterØvrige forpligtelserAllokeret kapital

Forpligtelser og egenkapital i alt

FORRETNINGSSEGMENTER 2007

RESULTATOPGØRELSE

PræmierInvesteringsafkast i altForsikringsydelserÆndring i hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakterForsikringsmæssige driftsomkostninger i altResultat af genforsikring


Egenkapitalens investeringsafkast m.v.Andre indtægter

Resultat før skat

Ikke likvide driftsposter udgør:

Elimineringerne på præmier og ydelser vedrører overførte forsikringer fra traditionel til unit-link.

BALANCE


Aktiver i alt



-15.462-9.064

-790

4.964-6.756

7.434-

9.423

5.876-1.375

-1.077

Unit-link

-607-756

-551-303

ElimineringSyge- og

ulykke

-54

-14

154

230

-

-

-733 111

-170

-154

7.804

I alt

-16.4832.435

455

-460

2.179

30.484

33.130

-565

-673

Traditionel

10.823

-22

-214

265

46

1.064 -192

30.951

179.571

201.239

191.816

370

-553-

-733

-2.004

-18

16.643

240.381

-723-104 115

-249

136

-123

236.4167.844

7.804

-519

201.239 33.130

2.19112.3729.296

81

208

7.380 -7.432

-

8.053-7.487

-927720

-14.7275.435

1

24

-972107948

3

212

-

-1.792

-1.189

230.7839.598

217.489

995

7.804 -1.792

15.085

10.163 6.874

-142-713

-1.389

5.995 -6.170 -263 25

1.934 4901.370-16.218 -912

-97 -14 -12

- 169 - -33673

1.737 15

31.443 7.231 -45

7.465 -5.935 -145 -

7.231

- -938197.787

7.569 1.213

244.260205.356 32.656 -983

8.949 413

183.705 31.28012.702 963

354 6.266

6.877 -- -7.249

-249 53 1.556

1.385

244.260

15.9826.416

221.862

673

-222

747

-413

240.381

-1.312

7.807

87 - -75

38 - -38

124

-

1.101 19.005

7.231 -983

3

32.656205.356



Note Mio. kr.

2fortsat

GEOGRAFISKE SEGMENTER UNIT-LINK 2008

RESULTATOPGØRELSE

PræmierInvesteringsafkast allokeret til forsikringsteknisk resultatForsikringsydelserÆndring i hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakterErhvervelsesomkostningerAdministrationsomkostningerResultat af genforsikring


Egenkapitalens investeringsafkastAndre indtægter

Resultat før skat

BALANCE


Aktiver i alt



GEOGRAFISKE SEGMENTER UNIT-LINK 2007

RESULTATOPGØRELSE

PræmierInvesteringsafkast allokeret til forsikringsteknisk resultatForsikringsydelserÆndring i hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakterErhvervelsesomkostningerAdministrationsomkostningerResultat af genforsikring


Egenkapitalens investeringsafkast m.v.Andre indtægter

Resultat før skat

BALANCE


Aktiver i alt



8.053-7.487

-927

-233720

I altDanmark Norge Sverige Irland

7.046 388 619 0

-764 -76 -87 --5.081 -635 -1.771 -0

-1.052 456 1.316 -0-168 -17 -47 -1

-318-2 -2 -18 -0 -22

-158 -98 -43 -19

-179 16 -31 -20 -214

73 14 -7 7 87208145 30 33 0

8139 60 -5 -13

23.033 2.298 5.299 321 30.9512.1791.879 105 137 58

33.13024.912 2.403 5.436 379

30.4841.406 325 117 343 2.191

23.145 2.048 5.290 1

455361 30 29 35

6.297 6 571 - 6.874490

-828 -18 -66 - -912304 60 126 -

-6.170-192 -6 -56 - -254

-5.576 -34 -560 -

-206-1 -1 -12 - -14

-147 -14 -45 -

-143 -7 -42 - -192

25 14 -1 - 38169125 6 38 -

157 13 -5 -

21.722 3.637 6.085 - 31.4441.213608 400 171 34

32.65722.330 4.037 6.256 34

31.280230 542 158 34 964

21.751 3.460 6.069 -

413349 35 29 -

22.330 4.037 6.256 34 32.657

33.13024.912 2.403 5.436 379



Note Mio. kr.

3 BRUTTOPRÆMIER, inkl. indbetalte præmier på investeringskontrakterDirekte forsikringer:Løbende præmier Engangspræmier

Direkte forsikringer i alt

Bruttopræmier i alt

I ovenstående bruttopræmier udgør de indbetalte præmier på investeringskontrakter,som ikke indgår i resultatopgørelsen:Løbende indbetalingerEngangsindbetalinger

Indbetalinger i alt

Bruttopræmier i resultatopgørelsen i alt

Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter tegningsforhold:Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold Individuelt tegnede forsikringer Gruppelivsforsikringer

I alt

Antal forsikrede, direkte forsikringer (1.000 stk.):Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold Individuelt tegnede forsikringer Gruppelivsforsikringer

Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter bonusforhold:Forsikringer med bonusordninger Forsikringer uden bonusordninger Forsikringer med egen investeringsrisiko Koncerninterne overførsler

I alt

Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter forsikringstagers bopæl:Danmark Andre EU-lande Øvrige lande

I alt

4 INDTÆGTER AF INVESTERINGSEJENDOMMELejeindtægter Driftsomkostninger

I alt

Driftsomkostningerne på ikke udlejede lokaler udgør 21 mio. kr. i 2008 (26 mio. kr. i 2007).

5 RENTEINDTÆGTER OG UDBYTTERenteindtægter Udbytte Indeksregulering

I alt

1.002 964

6.501 5.810

-238

614 4873.205 2.302

1.249-247

8.599

1.202

479805

3.731

20.491

9.851

10.320

20.491

7.080

15.071

309

2.587

17.343

1.695

2007

761

13.411

2008

20.491

5.01012.333

1.892 934695

1.689 1.582

10.144240 -

10.400 8.569-1.370-

17.34320.491

17.343

2.512

418275

186

20.491 17.343

17.343

13.249

17.904 15.648

560

17.588 15.8802.343 1.277

821



Note Mio. kr. 20072008

6 KURSREGULERINGER Kapitalandele Investeringsforeningsandele Obligationer Andre udlån Øvrige

Kursregulering af finansielle aktiver og forpligtelser optaget til dagsværdi og værdireguleret over resultatopgørelsen

Investeringsejendomme Domicilejendomme

Kursreguleringer i alt

7 UDBETALTE YDELSER Direkte forsikringer: Forsikringssummer ved død Forsikringssummer ved invaliditet Forsikringssummer ved udløb Pensions- og renteydelser Tilbagekøb Kontant udbetalte bonusbeløb

Direkte forsikringer i altIndirekte forsikringer Invaliditetsbegrænsende udgifter

Udbetalte ydelser i alt

-152

-15.444

-6.910

-836

-

-3.701-967

-3-

327

5.909

-21.193

-1

-2.086-295-789

-14.1552.323

-21.519

-14.703

-6.865

-14.706

-6.452

-544

-5.988

-15.754

922

-15.760

-3-3

-723

34

-884-5.089-6.749-2.085

-224

888




8 FORSIKRINGSMÆSSIGE DRIFTSOMKOSTNINGER Provisioner for direkte forsikringer udgør

Honorar til revisionsvirksomheder:Samlet honorar til:KPMGGrant Thornton

Heraf honorar vedrørende andre ydelser end revision: KPMG

I erhvervelsesomkostninger er modregnet refusion fra tilknyttede virksomheder medI administrationsomkostninger er modregnet refusion fra tilknyttede virksomheder med

Gennemsnitligt antal heltidsbeskæftigede i åretAntal heltidsbeskæftigede ultimo året

Personaleudgifter: LønningerAktiebaseret vederlæggelse (optjent vedrørende 2007 eller tidligere)Medarbejder aktierPensionerAndre udgifter til social sikring og afgifter Andet

Personaleudgifter i alt

Alle koncernens pensionsordninger er bidragsbaserede, hvor der sker indbetalinger til forsikringsselskaber, væsentligst Danica.Disse udgiftsføres løbende.

Pensionsordninger Bidragsbaserede pensionsomkostninger, eksterneBidragsbaserede pensionsomkostninger, interne

I alt

Bestyrelseshonorarer (t.kr.) Peter StraarupSven LystbækTonny Thierry AndersenJakob BrogaardThomas FalckGitte JensenIb KatznelsonJens Rasmussen (udtrådt 3. marts 2008)Per Søgaard (indtrådt 3. marts 2008)Erik Sevaldsen

Honorarer i alt

-3-4

-2-

-1.260

-120-120 -120-120 -120

-120

-603

-240-180-180

-58

-1-75

-55

-60-45

-3

41

-294

-85

-690

-76

-65-77

-1,3

-343

-1,9

9

-1,3

-0,2

-2,5

-419

-

629

-475

-120

-120

956959

-120

-120

-240

-1.260

-52

-120

-30

960888

--120

-120-90




8fortsat

Direktionens vederlæggelse 2008

Fast lønPension

I alt

Direktionens vederlæggelse 2007

Fast lønKontant bonusPensionAktiebaseret vederlæggelse

I alt

Direktionens pensionsvilkårDirektionsmedlemmerne kan med 3 måneders varsel gå på pension fra det 60. år og der udbetales i så fald en fratrædelsesgodtgørelse på 12 månedersløn. Pensionsordningerne er afdækket. Direktionens fratrædelsesvilkårHenrik Ramlau-Hansen og Jesper Winkelmann kan opsige deres ansættelse med et varsel på 3 måneder. Jørgen Klejnstrup kan opsige sin stilling med 6 måneders varsel.I perioden 1. august 2008 til 1. august 2009 er der tillagt Jørgen Klejnstrup mulighed for at opsige sin stilling på samme vilkår som gælder ved DanicaPensions opsigelse. Danica Pension kan opsige direktionsmedlemmerne med et varsel på 8 måneder - Jørgen Klejnstrup dog 12 måneders varsel og direktionsmedlem-merne er i så fald berettiget til at modtage en fratrædelsesgodtgørelse svarende til 24 måneders løn. Fratrædelsesgodtgørelsen nedtrappes fra dettidspunkt direktøren har en pensionsanciennitet på 23 år - Jørgen Klejnstrup dog 21 år, indtil den udgør 12 måneders løn. Pension indbetalt førdirektørens fyldte 35. år medregnes ikke i pensionsancienniteten. Aktiebaseret vederlæggelseDirektionen samt ledende medarbejdere er omfattet af det incitamentsprogram Danske Bank koncernens har haft indtil 2008. Programmnet består afaktieoptioner og betingede aktier. Udmålingen var baseret på en vurdering af den enkelte medarbejders indsats og afhang desuden af områdernesfinansielle resultat og andre mål for værdiskabelsen i et givet regnskabsår. Tildelingen blev udmøntet i 1. kvartal det efterfølgende år. Aktieoptioner indebærer en ret til at købe aktier i Danske Bank inden for en periode på mellem tre og syv år fra tildeling, under forudsætning af,at medarbejderen ikke har opsagt sin stilling. Købsretten fastsættes på baggrund af gennemsnitskursen for Danske Bank aktier 20 børsdage efteroffentliggørelsen af årsrapporten med tillæg af 10 pct. Betingede aktier i Danske Bank som indtil 2008 udgjorde en andel af den pr. året fastsatte bonus, er til disposition efter 3 år fra tildeling, underforudsætning af, at medarbejderen ikke har opsagt sin stilling. Dagsværdien af aktieoptionerne på tildelingstidspunktet opgøres ud fra en udbyttekorrigeret Black & Scholes model med følgende forudsætninger:Aktiekurs 179,76 (2007: 252). Udbytteafkast 3,9 pct. (2007: 3,1 pct.). Rentesats 4,7 pct. (2007: 4,0 pct.) svarende til swap-renten.Volatilitet 19 pct. (2007: 18 pct.). Volatiliteten er estimeret med udgangspunkt i historisk volatilitet. Dagsværdien af de betingede aktier på tildelingstidspunktet opgøres som aktiernes kursværdi fratrukket medarbejdernes betaling. Indre værdi af aktieoptioner og betingede aktier udgiftsføres i optjeningsåret, mens tidsværdien udgiftsføres lineært over bindingsperioden på 3 år. Danica har afdækket aktiekursrisikoen.

-0,6 -0,4 -0,4

-3,7

-0,2-3,0 -2,7 -2,1-0,2

HenrikRamlau-Hansen

JørgenKlejnstrup

JesperWinkelmann

-2,8

HenrikRamlau-Hansen

-3,1

-0,7

-3,2

-0,2

JørgenKlejnstrup

-4,0 -3,3

-0,8

-4,6

-0,5-0,6 -0,4

-0,6

-9,6

-8,1-1,5

-2,7

-2,2

JesperWinkelmann

-7,8

-11,9

-0,6-1,4-2,1



Note Mio. kr.

8fortsat

Danicas aktierisiko i forbindelse med de aktiebaserede incitamentsprogrammer er afdækket.

Aktiebaseret vederlæggelse 2008

Aktieoptioner - bevægelser i året

Tildelt i 2002-2005, primo

Tildelt i 2002-2005, ultimo

Tildelt i 2006, primo

Tildelt i 2006, ultimo





Direktionens beholdninger ultimo

Tildelingsår 2002-2005 2006 2007 2008

Henrik Ramlau-Hansen Jørgen Klejnstrup Jesper Winkelmann

Der blev i 2008 ikke udnyttet aktieoptioner. Aktieoptioner tildelt i 2008 vedrører udmøntningen i 1. kvartal 2008 af vederlæggelse optjent i 2007.

Antal

Betingede aktier - bevægelser i året

Tildelt i 2005, primoUdnyttet


Tildelt i 2006, primoØvrige ændringer


Tildelt i 2007, primoØvrige ændringer


Tildelt i 2008, primoFortabtØvrige ændringer


54.008 0,0 0,0 9.10016.6006.200

93.788 0,0 0,0 14.60016.370- -

Antal DV

-

0,0 0,0

0,3

0 0 0

1.462 4.848 6.310-1.462 -4.848 -6.310

--

0,4

1,7

-0,9

-

-

5.960 10.328 16.288 2,9 0,8

- -212 -212- -11 -11

40

3,05.960 10.551 16.511

-

3.411 5.231 8.642 2,3

- 403.411 5.191 8.602

3.124 4.572 7.696

-235- -2351,8 0,4

Direktion medarbejdere I alt

1,1

3.124 4.807 7.931

Øvrige

0,0-

0,0 13.640- 0,0

25.000

DVAntal DV Antal DV Antal

68.710 197,74 1,5 0,048.200 20.510

0,01,548.200 20.510 68.710 197,74

29.900 - 29.900 294,13 0,9 0,0

0,0

29.900 - 29.900 294,13 0,9 0,0

0,741.600 - 41.600

0,041.600 - 41.600 244,57

170,74 2,6 0,0147.796 - 147.796

147.796 - 147.796 170,74

Direktion medarbejdere I alt kurs (Kr.)ExerciseØvrige

Antal

Udstedelse Dagsværdi (DV)

Ultimo

2,6 0,0

Ultimo

0,00,0

-

0,4

2,3 0,4

-

Dagsværdi (DV)Udstedelse

0,7

-

0,0 18.190

244,57



Note Mio. kr.

8fortsat


Tildelingsår 2006 2007 2008


Der blev i 2008 udnyttet i alt 6.310 betingede aktier til en gennemsnitskurs på 182,3. Betingede aktier tildelt i 2008 vedrører udmøntningen i 1. kvartal2008 af vederlæggelse optjent i 2007.

Aktiebaseret vederlæggelse 2007

Aktieoptioner - bevægelser i året

Tildelt i 2002-2004, primoUdnyttet

Tildelt i 2002-2004, ultimo



Tildelt i 2006Fortabt


Tildelt i 2007



Tildelingsår 2002 2004 2005 2006 2007


Der blev i 2007 udnyttet i alt 15.000 aktieoptioner til en gennemsnitskurs på 260,67.

1.251 0,0 1.039 0,0- - 709 0,0

1.873 0,0 1.663 0,0

Antal DV Antal DV

0,7

0,7

0,741.600 0 41.600

- -4.000 -4.000 - - -41.600 4.000 45.600 244,57

Antal DV

0,02.0241.687

2.249 0,00,0

- 0,81,3

10.000-- 26.230

44.444--

27.778

DVAntalDVAntal

0,214.60025.0000,16.200-

0,6

Antal DVDV

- ---39.344

0,1

29.900

1,2

9.10016.600

0,4

0,3

0,3

190,23

65.574 190,23

97.222

294,13

65.574

82.222

244,57

149,53

1,0

4,0

294,13

29.90029.900 0,9

29.900

2,1

Antal

65.574

82.222

65.574 -

-

Antal

-

-

-

-15.000149,53

-15.000 -97.222 -

medarbejdereDirektionØvrige

I alt

Antal

1,9

-

1,6

0,3

1,9

1,0

0,7

6,2

Udstedelse

- -

0,9

DV

Ultimo

2,6

kurs (Kr.)Exercise Dagsværdi (DV)



Note Mio. kr.

8fortsat

Antal

Betingede aktier - bevægelser i året

Tildelt i 2004, primoUdnyttetFortabt


Tildelt i 2005, primoUdnyttetFortabtØvrige ændringer


Tildelt i 2006, primoUdnyttetFortabtØvrige ændringer


Tildelt i 2007FortabtØvrige ændringer



Tildelingsår 2005 2006 2007

Henrik Ramlau-Hansen Jørgen Klejnstrup Jesper Winkelmann 585 0,1 1.251 0,2

- - - -877 0,2 1.873 0,4 1.663 0,3

Antal DV Antal DV

1,8

-

1,6

-

3.124 4.807 7.931

-119 - -

3.124 5.718 8.842 2,0 1,8

6.575 8.037

0,2

1,7

-

0,1709

DVAntal

- -359

3.411 5.191 8.602

- -292 -292 - -2,5 1,8

-- -357 -357 -

-119

3.411 5.842 9.253

- -

-435 -435 - -

4.848 6.310 1,3

--- -537 -537

1,6- -

1,4

-

0,0

Dagsværdi (DV)Udstedelse

--- -301 -301

1,71,2

UltimoØvrige

2.299

Direktion medarbejdere I alt

1.039

2,3

--2.299 -5.694 -7.993

-653 -653- -537 -537

5.995

1.462

0

1.462

0 0

-

8.294

-359

1,1

0,0

-




9 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING Afløbsresultat vedrørende tidligere år i alt:Brutto For egen regning

Afløb på tidligere årgange har medført en indtægtsførsel af tidligere års hensættelser på 60 mio. kr.

Beregning af forsikringsteknisk rente samt investeringsafkast:Investeringsafkast fordelt til syge- og ulykkesforsikring

Forsikringsteknisk rente, beløbDiskontering erstatningshensættelseDiskontering stigende risiko m. alder

Forsikringsteknisk rente f.e.r. - efter diskontering

Investeringsafkast fordelt til syge- og ulykkesforsikringKursregulering erstatningshensættelser

Investeringsafkast i alt, inkl. kursreguleringer

Heraf overført til forsikringsteknisk rente

Investeringsafkast

Antal erstatninger (stk.)Gennemsnitlig erstatning for indtrufne skader

Bruttopræmieindtægter, direkte forsikringer, fordelt efter forsikringstagers bopæl:Danmark Andre EU-lande Øvrige lande

I alt 1.176

52

1.11113

139

139

2727

-234-41

-4

271

11

1.050

-100

-271

1.039

-

171

32

-101

-257

0,7

257

6076

1.359

-310-48

-506

-231-18

-249

-231




10 SKAT Årets skat kan opdeles således:Skat af årets resultat Skat af egenkapitalbevægelser

I alt

Skat af årets resultat fremkommer således:Aktuel skatEfterregulering af tidligere års beregnede skatÆndring af udskudtskat som følge af nedsættelse af skatteprocentØvrige ændringer af udskudt skat

I alt

Effektiv skatteprocentDansk skatteprocentEfterregulering af tidligere års beregnede skatEffekt af nedsættelse af skattesatsIkke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede udgifter

Effektiv skatteprocent

Udskudt skatUdskudt skat indregnes således i balancen:Udskudt skatteforpligtelser

Udskudt skat, netto

Udskudte skatteforpligtelser fordelt på hovedposter:Materielle aktiverInvesteringsejendommeFinansielle investeringsaktiverFremførbart underskudAndet

I alt

Udover den i balancen afsatte udskudte skat påhviler der ingen udskudt skat vedrørende aktier i tilknyttede virksomheder.

11 IMMATERIELLE AKTIVER Kostpris primo ValutakursreguleringTilgang i årets løb, herunder forbedringer

Kostpris ultimo

Ned - og afskrivninger primo Årets afskrivninger

Ned- og afskrivninger ultimo

Regnskabsmæssig værdi ultimo

De immaterielle aktiver vedrører hovedsageligt goodwill vedrørende købet af Danica Pensjonsforsikring i 2007.

192 210

-4 -

-4 --

196 210

21026

210 --40 -

-65

-182

-6,9

-115

902

926

60

80

958

47

958

-2

-3

958

-282

0,5

25,0-0,5

926

-331

-

916

18,1

1077

-282100

-1

324-12

63-

56

324

205

312

-3,1

-25,0-5,3

-27,2

926




12 DRIFTSMIDLER Kostpris primo Tilgang i årets løb, herunder forbedringerAfgang i årets løb

Kostpris ultimo

Ned - og afskrivninger primo Årets afskrivninger Årets tilbageførsler af tidligere års nedskrivninger samt tilbageførsel af de samledeaf- og nedskrivninger på aktiver, der i året er afhændet eller udgået af driften



Driftsmidler indgår i segmentet "traditionel".Årets afskrivninger er indregnet under administrationsomkostninger i resultatopgørelsen.

13 DOMICILEJENDOMME Omvurderet værdi primo Afgang i årets løb Årets forøgelser eller reduktioner som følge af omvurderinger og som følge af tab vedværdiforringelse, som enten er indregnet eller tilbageført direkte på egenkapitalen

Omvurderet værdi ultimo

14 INVESTERINGSEJENDOMME Dagsværdi primo ForbedringerAfgang Dagsværdiregulering

Dagsværdi ultimo

Det vægtede gennemsnit af afkastprocenter, der er lagt tilgrund for de enkelte ejendommes dagsværdi udgør for:Butikscentre Erhversejendomme Boliger

Pro-rata konsoliderede ejendomsaktiver indgår med nedenstående beløb i:InvesteringsejendommeAktiver i altAnden gældInvesteringsafkast, i alt

-2

10

-9

6,4%4,4%

53

-6776

920

4

6,5%

-4

19.162

4,7%

18.6651.272

-5-9

22

197

6,2%

9

1

-5

19

53 49

-7

1

17

- -2

6

54

16.975

295-1.070

6,2%

18.665

214

2.13682

2.194 2.1042.222

208136

3

-13




15 KAPITALANDELE I ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER Kostpris primo Tilgang

Kostpris ultimo

Op- og nedskrivninger primo Andel af resultatUdbytte

Op- og nedskrivninger ultimo


Kapitalandele i associerede virksomheder består af:

Navn og hjemsted

De anførte regnskabsoplysninger er ifølge selskabernes seneste offentliggjorte årsrapport.Kapitalandele i associerede virksomheder indgår i segmentet "traditionel".

16 KAPITALANDELENoterede kapitalandeleUnoterede kapitalandele

I alt

17 OBLIGATIONERNoterede obligationer

I alt

Ind-

109-30

17

0

Resultat

0

2-105

8692

0

2429

124

2.13811.251

1.747

143.912

12.998

37.968

40.106

143.912

tægter

120.367

0

2312

0

Aktiver Ejer-ForpligtelserAktivitet andel i alt

ApS, KøbenhavnHovedbanegårdens Komplementarselskab Investeringsselskab 50% 0

EjendomsSelskabet af Januar 2002 A/S, Ejendomsselskab 50% 873Majorgården A/S, København Behandlingscenter 25% 9

249KøbenhavnPrivathospitalet Hamlet af 1994 A/S, Hospital 35% 321

DNP Ejendomme Komplementarselskab ApS, Investeringsselskab 50% 0 0Frederiksberg

DNP Ejendomme P/S, København Ejendomsselskab 50% 1.116 25København

5DAN-SEB I A/S, København Ejendomsselskab 50% 71 44Dantop Ejendomme ApS, København Ejendomsselskab 50% 299

404

-28

618 605

17 14

675 618

404

1.022

120.367

1.096

-

421

57 13

418




18 DERIVATERKoncernen anvender derivater, herunder terminer og swaps, til styring af eksponering overfor valuta-, rente- ogaktierisici. Herudover anvendes derivater til afdækning af ydelsesgarantier og af andre rentebærende forpligtelser.Se nærmere beskrivelse i afsnittet "Risikostyring og investeringsstrategi" i ledelsesberetningen.Derivater indregnes og måles til dagsværdi i regnskabet. Koncernens udstedte efterstillede kapitalindskud er fastforrentede. Disse indregnes til amortiseret kostpris iregnskabet. De grundlæggende regnskabsbestemmelser medfører således, at dagsværdien af renterisikoen påfastforrentede udlån ikke indgår i resultatopgørelsen, mens dagsværdiudsving på det risikoreducerende afledtefinansielle instrument skal resultatføres. I regnskabet anvender koncernen regnskabsreglerne for sikring til dags-værdi, når renterisikoen på fastforrentede finansielle passiver er afdækket med derivater.(jf. note 25). Der er indgået collateral aftaler vedrørende en del af derivaterne og i den forbindelse har koncernen modtaget sikkerhedsstillelse i form af likvide obligationer svarende til en dagsværdi på 5.913 mio. kr.

ValutakontrakterRentekontrakterAktiekontrakter

Afledte finansielle instrumenter i alt

ValutakontrakterRentekontrakterAktiekontrakter

Afledte finansielle instrumenter i alt

19 FINANSIELLE INVESTERINGSAKTIVERHeri indgår investeringer i virksomheder i Danske Bank koncernen således:Kapitalandele ObligationerIndlån i kreditinstitutter Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender Øvrige

20 INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTERKapitalandele Obligationer Indlån i kreditinstitutter

I alt

Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter er opdelt således:ForsikringskontrakterInvesteringskontrakter

I alt

21 GENFORSIKRINGSANDELE AF HENSÆTTELSER VEDRØRENDE FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTERPrimoIndbetalte præmierUdbetalte ydelserTilskrevet kontorenteDagsværdireguleringValutaomregningÆndring i erstatningshensættelserØvrige ændringer

Ultimo

46.343 1.327 24.382 274

0 0 2 276.329 355 2.200 73

40.014 972 22.180 174

5

2007

29.311 7.668

11.462 6.2320 0

2008Nominel

værdiPositiv

dagsværdiNominel

værdiNegativ

dagsværdi

39.633 1.429

17.849 1.436 37.872 1.170

1.714 1.849

235

86

1.918 1.714

-

-126

10 -45

70-122117134-10

5

67-117

20.1269.72611.238

290

888

16.352

39.795

470572

64924.649

30

119

571761

28.478 30.087

20.283 20.178

-

1.760 2541

8.195 9.909

28.478 30.087




22 ERSTATNINGSHENSÆTTELSER Brutto livsforsikringBrutto syge- og ulykkesforsikring

Erstatningshensættelser i alt

23 HENSÆTTELSER FOR UNIT-LINKED KONTRAKTERUnit-linked hensættelser er opdelt således:ForsikringskontrakterInvesteringskontrakter

Hensættelser for unit-linked kontrakter i alt

Hensættelser for unit-linked kontrakter uden garantiHensættelser for unit-linked kontrakter med udbetalingsgaranti

Hensættelser for unit-linked kontrakter i alt

I hensættelser for unit-linked kontrakter med garanti indgår:Garanterede ydelserGaranterede fripoliceydelser

24 HENSÆTTELSER VEDRØRENDE FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTERPrimoTilgang ved virksomhedskøbIndbetalte præmierUdbetalte ydelserTilskrevet kontorenteDagsværdireguleringValutaomregningÆndring i erstatningshensættelserÆndring i kollektivt bonuspotentialeØvrige ændringer

Ultimo

For nærmere beskrivelse af opgørelsesmetoder for hensættelserne henvises til afsnittet "Risikostyring" i ledelsesberetningen side 5. For forklaring på udviklingen i kollektivtbonuspotentiale henvises til afsnit i ledelsesberetningen side 11.

25 ANDEN GÆLDDerivater med negativ dagsværdiPersonale forpligtelser

26 ANSVARLIG LÅNEKAPITAL Ansvarlig lånekapital, er lån som i tilfælde at selskabets likvidation eller konkurs først fyldestgøres efter dealmindelige kreditorkrav. Ansvarlig lånekapital medregnes i basiskapitalen mv. i henhold til lov om finansiel virksomhed §§ 126, 132 og 136.

Valuta Låntager Note

EUR Danica Pension a)

Ansvarlig lånekapital

UnderkursSikring af renterisiko til dagsværdi

I alt

Ved opgørelse af basiskapitalen er der medregnet

a) Lånet blev optaget 6. oktober 2006 og er noteret på Irish Stock Exchange. Lånet kan indfries fra oktober2011, herefter forrentes med 3 mdr. EURIBOR tillagt 2,08 pct. Renten udgør 113 mio. kr. for 2008. I den viste opstilling er den ansvarlige lånekapital optaget til amortiseret kostpris suppleret med dagsværdienaf den sikrede renterisiko.

221.862

1.336 -478

217.489

280 254-11.911 -411

2.203 -6.208-205

1.919 8.152

15.648

221.862 218.364

2.3084.212

1.429

5.800

25.3605.672

6.138

9.97821.054

kurs

8.476

5.806

30.357

-17.904

-14.706

30.357

-1.398

21.881

4906.386

24.551

2.982

3.046

2.980

75-9

2.982

338

31.032

2.892

-77-13

2006 100

2.980

4,35

Hovedstol

400

Rente-sats Modtaget Forfald

Tilbage-betalings-

uamort.

101 94

6.876

31.032

1.3973.566

2.506

-15.760

2.965

274

2.967




27 SIKKERHEDSSTILLELSE OG EVENTUALFORPLIGTELSER Danica Pension hæfter solidarisk med de øvrige deltagere for forsikringsmæssige forpligtelser vedrørendesamtlige policer, der administreres af Forenede Gruppeliv A/S. Til sikkerhed for forsikredes opsparing er registreret aktiver til en samlet balanceværdi ultimo på Uafviklede købsaftaler vedrørende investeringsaktiver og valuta udgør ultimo Uafviklede salgsaftaler vedrørende investeringsaktiver og valuta udgør ultimo Danica Pension er i særlige tilfælde forpligtet til at yde en kompensation til forsikringstagere, der haroverført deres pensionsordning til Danica Pension. Den samlede kompensation kan ikke overstige Koncernen har indgået kontraktlige forpligtelser til at købe, opføre eller om- og tilbygge inve-steringsejendomme eller til reparere, vedligeholde eller forbedre disse for et beløb på Koncernen har givet tilsagn om deltagelse i investering i unoterede kapitalandele med et beløb på Koncernen er frivilligt momsregistreret vedrørende visse ejendomme, og der hviler herpå en resterendemomsreguleringsforpligtelse på Der er udstedt ejerpantebreve, der ligger til sikkerhed for de forsikringsmæssige forpligtelser, for i alt Herudover er der gæld med sikkerhed i grunde og bygninger på Koncernen hæfter som deltager i interessentskaber for en gæld på i altHeraf indgår i koncernens balance Koncernens danske selskaber hæfter solidarisk for betaling af tidligere års selskabsskat i de selskaber,der indgik i sambeskatningen med Danske Bank A/S før 2005. Selskaberne er fællesregistreret for løn-sumsafgift og moms og hæfter solidarisk herfor. Danica Pension koncernens størrelse og forretningsomfang indebærer, at koncernen til stadighed er part idiverse retssager. De verserende retssager, forventes ikke at få væsentlig indflydelse på Danica Pensionkoncernens økonomiske stilling.

28 NÆRTSTÅENDE PARTER Danica Pensions moderselskab Forsikringsselskabet Danica samt dets moderselskab Danske Bank harbestemmende indflydelse på Danica Pension koncernen.Nærmere oplysning om ledelsens aflønning fremgår af note 8. Transaktioner med nærtstående parter indgås og afregnes på markedsbaserede vilkår eller omkostnings-dækkende basis. Koncernens IT-drift og -udvikling, intern revision, personaleadministration, indkøb ogmarkedsføring m.v. varetages af Danske Bank. Danica Pension koncernen har haft nedenstående transaktioner af større betydning med øvrige selskaberi Danske Bank koncernen. Se endvidere note 19. IT-drift og -udviklingØvrige administrative ydelser Provision for salg af forsikringer og betjening af porteføljen Ordinært honorar for porteføljeforvaltningPerformance honorar for porteføljeforvaltningDepotgebyr og kurtage ved handel med kapitalandele m.v. i alt netto RenteindtægterRenteudgifterKursregulering af investeringsaktiverAktieudbytte Tilgodehavender hos tilknyttede virksomhederGæld til tilknyttede virksomheder Endvidere varetager Danica Pension koncernen arbejdsgiveradministrerede pensionsordninger for en række nært-stående parter.

104 16782 136

0 311.501 2.524

519 360

1.383

3.003 1.935

205.003

49.030262.184

-

211.341

29.929 9.256

277 22644 42

163 153

127 115- 2

29 27

144 -1.631

1.820 1.263

251 -

29 24

-105 -58

45

- 180

-



Note Mio. kr.

29 BALANCENS POSTER FORDELT EFTER FORVENTET FORFALDSTIDSPUNKT

Immaterielle aktiverMaterielle aktiverInvesteringsaktiverInvesteringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakterTilgodehavenderAndre aktiverPeriodeafgrænsningsposter

Aktiver i alt

Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakterØvrige forpligtelser

Forpligtelser i alt

30 RISIKOEKSPONERING OG FØLSOMHEDSOPLYSNINGER 2008

Mia. kr.

Rentestigning på 0,7 pct. pointRentefald på 0,7 pct. pointAktiekursfald på 12 pct.Ejendomsprisfald på 8 pct.Valutakursrisiko (VaR 99,5 pct.)Tab på modparter på 8 pct.Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct.Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct.Stigning i invalideintensiteten på 10 pct.

Følsomhederne i ovenstående tabel er defineret af Finanstilsynet. Risikostyring og investeringsstrategi er omtalt i beretningen på side 5-9. Uddybende kommentarer til ovenstående tabel findes i afsnittet om risikoeksponering og følsomhedsoplysninger på side 13.

21.163

-

Forpligtelser

11.3303.835

5.542567

3.234

Aktiver

47

11.809

0,0

-3,6---

0,0--

-0,7

-0,2

Maksimumpåvirkning

af bonuspo-tentiale på fri-policeydelserfør ændring i

anvendt bonus-potentiale på

fripoliceydelser

Maksimumpåvirkningaf anvendt

bonuspoten-tiale på fri

policeydelser

-0,6-3,4

-0,1-0,7

-0,6

0,0

-0,11,50,0

0,0

Maksimumpåvirkning

af kollektivtbonuspoten-

tiale

Minimumpåvirkning

af basis-kapitalen

-0,40,1 0,4

-0,3

-0,7-0,6

0,00,0

0,0-0,8-0,9

-0,1-0,10,0

-0,1

2008 2007< 1 år > 1 år < 1 år > 1 år

188 - 21056 5 58

190.496 14.534 191.79528.478 - 30.087

- 4.277 -- 786 -- 2.508 -

219.218 22.110 222.150

206.159 14.240 207.6223.972 2.566 3.850

15.165 210.131 16.806 211.472



Note Mio. kr.

31 DANICA PENSION KONCERNEN, SPECIFIKATION AF AKTIVER OG AFKAST 2008

Grunde og bygninger:Grunde og bygninger, direkte ejet Ejendomsselskaber

Grunde og bygninger i alt

Øvrige kapitalandele:Børsnoterede danske kapitalandeleUnoterede danske kapitalandele Børsnoterede udenlandske kapitalandeleUnoterede udenlandske kapitalandele

Øvrige kapitalandele i alt

Obligationer:Statsobligationer (Zone A) *Realkreditobligationer *Valutaafdækning

Statsobligationer (Zone A) og realkreditobligationer incl. valutaafdækningIndeksobligationerKreditobligationer investment gradeKreditobligationer non investment grade samt emerging markets obligationerAndre obligationer

Obligationer i alt

Øvrige finansielle investeringsaktiver

Afledte finansielle instrumenter til sikring af nettoændringer af aktiver og forpligtelser

* Afkastprocent før valutaafdækning var for Statsobligationer (Zone A) 4,0 pct. og for Realkreditobligationer 6,3 pct.

32 DANICA PENSION KONCERNEN, AKTIEBEHOLDNING PROCENTVIS FORDELT PÅ BRANCHER OG REGIONER 2008

EnergiMaterialerIndustriForbrugsgoderKonsumentvarerSundhedsplejeFinansITTelekommunikationForsyningIkke fordelt

I alt

I alt

22.982

Øvrigelande

0,60,2

158.981

0,5

ØvrigeFjernøsten

100,0

0,17,34,2

0,4

4,2

0,00,0

Nettoinve-steringer

Regnskabsmæssig værdi

1.846

p.a. før pen-

102.332

903-1.647

1.004

Afkast i pct.

0,3

0,2

-204-15.973

-17.423

172

0,4

27,9

401

-2.045

25.330

-3.621

-659

0,2

-9,8-40,3-21,6

-40,0

4,50,5

0,1

18.702

-236

Syd-Amerika

Primo

18.6651.004

19.669

Nord-Amerika

5,113,1

8,18,3

11,7

0,6

0,31,3

0,2

Ultimo

Japan

3,57,1

ØvrigeEuropaDanmark

9,30,1 2,9 5,2 0,2 0,1

0,538,225,421,1

0,55,30,30,84,39,20,10,00,00,5

1,52,52,71,91,67,70,41,92,30,0

1,83,52,94,55,07,45,01,3

0,0 0,0

0,00,00,20,10,00,00,00,0

0,40,5

0,01,60,0

6.208 252

0,50,0

0,5

1,30,8

290

0,0

0,10,60,6

0,3

1,0

1,51,2

19.04877.629

233

136.434

10.362

3.891

38.248878

705

96.91022.821

5.636

46.292

5.8691.297

-

15.377

20.166

1.799

1.02710.355

172

14.084

19.162

255

7,4

-48,3

0,0

7,0

2,9

sionsafkast-skat og sel-

skabsskat

4,8

427

117.96422.898

8.8938.799

-7194.6482.935

-2,4

6,2-9,8

-25,6

---

6,7



Note Mio. kr.

33 OPLYSNINGER OM DAGSVÆRDIFinansielle instrumenter indgår i balancen enten til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Nedestående tabel opdeler for hver regnskabspost finansielleinstrumenter efter værdiansættelsesmetode.

Finansielle investeringsaktiverInvesteringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakterLikvider

Gæld til kreditinstitutterDerivaterAnsvarlig lånekapital

* Dagsværdi af ansvarlig lånekapital udgør 2.236 mio. kr. i 2008 og 2.805 mio. kr. i 2007. For de øvrige poster opgjort til amoriserret kostpris svarerdagsværdi til amortiseret kostpris.

Finansielle instrumenter indregnet til dagsværdiDagsværdien er det beløb, som et finansielt aktiv kan hendles til mellem uafhængige parter. Hvis der eksisterer et aktivt marked, anvendes markedsprisen.For en række finansielle aktiver og forpligtelser findes der ikke en markedspris på et aktivt marked. I sådanne situationer anvendes i stedet en estimeretværdi ud fra diskonterede betalingsstrømme eller andre anerkendte estimations- og vurderingsteknikker baseret på markedsbetingelser, der eksisteredepå balancedagen.

Finansielle investeringsaktiverInvesteringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter

Gæld til kreditinstitutterDerivaterAnsvarlig lånekapital

Finansielle investeringsaktiverInvesteringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter

Derivater

27 247 - 274

27 247 - 274

203.642 7.521 2.125 213.288

30.087 - - 30.087173.555 7.521 2.125 183.201

2007

258 1.171 - 1.429

-258 1.171 - 1.429

-

188.146 19.208 1.734 209.088

28.478 - - 28.478159.668 19.208 1.734 180.610

I alt2008 priser input inputNoterede Observerbare Observerbare

Ikke-

1.429 3.710 274 3.286

- 3.046 - 2.8921.429 - 274 -

- 664 - 394

209.088 1.593 213.288 3.883

- 1.593 - 3.88328.478 - 30.087 -

180.610 - 183.201 -

Dagsværdi kostpris * Dagsværdi kostpris *

2008 2007Amortiseret Amortiseret


Resultatopgørelse - Danica Pension

Note Mio. kr.

1 Bruttopræmier Afgivne genforsikringspræmier

Præmier f.e.r., i alt

Indtægter fra tilknyttede virksomheder Indtægter fra associerede virksomheder Indtægter af investeringsejendommeRenteindtægter og udbytter m.v.

2 KursreguleringerRenteudgifterAdministrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed

Investeringsafkast, i alt

3 Pensionsafkastskat

Investeringsafkast efter pensionsafkastskat

4 Udbetalte ydelser Modtaget genforsikringsdækning Ændring i erstatningshensættelser

Forsikringsydelser f.e.r., i alt

5 Ændring i livsforsikringshensættelser Ændring i genforsikringsandel

Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r., i alt


Bonus, i alt

Erhvervelsesomkostninger Administrationsomkostninger

6 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt

Overført investeringsafkast

FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT

7 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING

Egenkapitalens investeringsafkast

RESULTAT FØR SKAT

8 Skat

ÅRETS RESULTAT

-6.817200

-2.777

-169

2007

1.619

1.576

689

-689

-812

1.071

-184

4.559

806

-164

-44

2.311

-15.29992

-15.243

-36

4.723

-664

-565

-1.183

318

-865

-651

809

46

-146-505

-6.617

11.910

11.910

7161.167

-23 -24

10.139

2008

-13.786

358

-2.419

-13.85988

-15

10.163

-403-12.456

8.957111 146

7.543-6.475

10.823

10.800

-302

1.274

806

-149-540

-329-156

2.355


Balance - Danica Pension

Aktiver

Note Mio. kr.

IMMATERIELLE AKTIVER

9 MATERIELLE AKTIVER

10 Investeringsejendomme

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Udlån til tilknyttede virksomheder

11 Kapitalandele i associerede virksomheder

Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder, i alt

Kapitalandele Investeringsforeningsandele Obligationer Indlån i kreditinstitutter Øvrige

12 Andre finansielle investeringsaktiver, i alt

INVESTERINGSAKTIVER, I ALT

Genforsikringsandele af præmiehensættelser Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser Genforsikringsandele af erstatningshensættelser

Genforsikringsandele af de forsikringsmæssige hensættelser, i alt

Tilgodehavender hos forsikringstagere Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder Andre tilgodehavender

TILGODEHAVENDER, I ALT

Aktuelle skatteaktiverLikvide beholdninger

ANDRE AKTIVER, I ALT

Tilgodehavende renter samt optjent leje Andre periodeafgrænsningsposter

PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT

AKTIVER, I ALT

1.327

177.379

17.738

37.68123.831

111.602

-

10

1.76597

192.868

171.753

168

6

2

10

1.0557.660

134.069

1.952316

2.268

205.385

138

367

4.507

229

1.253578563

1.656

457

21.564

90

198.030

2.938

202.098

2.616339

2.955

1.864

495

6.091

9052.002

825

92

19.255

12.19416.775

19.09568

17.64179

1.860 2.913

2008

18

207

2007

6


Balance - Danica Pension

Passiver

Note Mio. kr.

Aktiekapital

Sikkerhedsfond

Overført overskud

13 EGENKAPITAL, I ALT

14 ANSVARLIG LÅNEKAPITAL

Præmiehensættelser

Garanterede ydelserBonuspotentiale på fremtidige præmierBonuspotentiale på fripoliceydelser

5 Livsforsikringshensættelser, i alt

15 ErstatningshensættelserKollektivt bonuspotentialeHensættelser til bonus og præmierabatter

HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT

8 Udskudte skatteforpligtelser

HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT

Gæld i forbindelse med direkte forsikring Gæld i forbindelse med genforsikring Gæld til kreditinstitutter Gæld til tilknyttede virksomheder Aktuelle skatteforpligtelserAnden gæld

GÆLD, I ALT

PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER

PASSIVER, I ALT

16 Eventualforpligtelser

1.701

6.317

262

722

1.55377

180.319

722

5664

2

570

41223

2

23

2.657

269

202.098

1.555

255

205.385

361

187

183.743

958

958

71

16.913

163.513

5.79013.462

2.892

907

127.89318.707

13.383

15.982

1.100

1.499

171.517

146.46114.13810.918

12.486

15.085

3.046

855

1.100

2008

1.499

2007


Kapitalforhold - Danica Pension

Mio. kr.


Omregning af udenlandske enhederHedge af udenlandske enhederSkat af egenkapitalposteringer


Indkomst i alt


Egenkapital, 1. januar 2007Merværdi ved overdragelse af Danica Pension Försäkringsaktiebolag *Overført til kollektivt bonuspotentiale *Regulering for overførsel fra kundemidler til egenkapitalmidler *Skat af overførsel til kollektiv bonuspotentiale*


Indkomst i alt

Anden tilgang, koncernbidrag


* Danica Pension Försäkringsaktiebolag er pr. 31.12.2007 overført fra kundemidler til egenkapitalens midler i Danica Pension til dagsværdi, der overstigerregnskabsmæssig værdi med 400 mio. kr. før skat. Merværdien har i 2007 reduceret Danica Pensions egenkapital med 300 mio. kr. efter skat. Danica Pension er forpligtet til at tildele visse forsikringstagere fra det tidligere Statsanstalten for Livsforsikring (nu del af Danica Pension) en andel af egenkap-italens overdækning i forhold til solvenskravet, såfremt denne overdækning overstiger, hvad den var i Statsanstalten for Livsforsikring før privatiseringen i 1990.Herudover er det hensigten ikke at betale udbytte i mindst 25 år at regne fra 1990. Indbetalt kapital og renter heraf kan dog udloddes.

-400- - 100 100- - -400

- - 400 400

-

14.997

-400

1.499 13.383

- -300

15.982

-6848

-12

-32-865

-897

15.085

13.383

-6848

-12

-32-865

-

-897

--

- --

-

-

---

1.100

-

1.100

1.100 1.499 12.398

15.982

-

-- 1.274 1.274

-

1.499

Aktie- Overførtoverskud

12.486

1.499

Sikker-hedsfondkapital I alt

974

-300

- - 11

- -400

-

11

974

1.100


Kapitalforhold - Danica Pension

Mio. kr.

Solvenskrav og basiskapital

EgenkapitalAndel af datterforsikringsselskabers basiskapital- Værdien af den pågældende ejerandel

Kernekapital- Immaterielle aktiver- Andel af kapitalkrav i datterforsikringsselskab

Reduceret kernekapital

Supplerende kapital- Begrænsninger i supplerende kapital

Reduceret supplerende kapital

Basiskapital

Solvenskrav for livsforsikringSolvenskrav for syge- og ulykkesforsikring

Solvenskrav i alt

Overskydende basiskapital

Finanstilsynet har midlertidigt, med virkning for regnskabsårene 2008 og 2009, justeret grundlaget for diskon-teringssatsen, som anvendes ved opgørelse af hensættelser til forsikringskontrakter.

Justeringen af diskonteringssatsen har haft følgende effekt:BasiskapitalSolvenskrav

-168

1.717

-616

15.979-207

15.982

-1.720

2007

15.156

2.967

18.123

2.89275-81

15.085

14.233

256

15.043

-1.9641.922

-642

7.450 7.158

256

2.965

17.198

3.046

6.9027.194

9.748 10.965

419-44

2008


Noter - Danica Pension

Note Mio. kr.

1 BRUTTOPRÆMIER, inkl. indbetalte præmier på investeringskontrakter Direkte forsikringer:Løbende præmier Engangspræmier

Direkte forsikringer i alt Indirekte forsikringer

Bruttopræmier i alt

Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter tegningsforhold:Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold Individuelt tegnede forsikringer Gruppelivsforsikringer

I alt

Antal forsikrede, direkte forsikringer (1.000 stk.):Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold Individuelt tegnede forsikringer Gruppelivsforsikringer

Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter bonusforhold:Forsikringer med bonusordninger

I alt

Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter forsikringstagers bopæl:Danmark

I alt

2 KURSREGULERINGER Investeringsejendomme Kapitalandele Investeringsforeningsandele Obligationer Andre udlån Øvrige

Kursreguleringer i alt

3 PENSIONSAFKASTSKAT Friholdt andel

4 UDBETALTE YDELSER Direkte forsikringer: Forsikringssummer ved død Forsikringssummer ved invaliditet Forsikringssummer ved udløb Pensions- og renteydelser Tilbagekøb Kontant udbetalte bonusbeløb

Direkte forsikringer i altIndirekte forsikringer Invaliditetsbegrænsende udgifter

Udbetalte ydelser i alt

-862-6.068

-12 43-544

2008 2007

-2.063-224

-5.603-5.813

-885

-13.855

-5.974-3.866

5.907

-12.456

5,4%

-705

-2.051

-1-15.293

-3-3

5,4%

-752

-967

-245

-13.859

-12.596-7.7492.147

-153

-3

-6.475

34922

-15.299

7.994 7.9382.803 2.206

10.797 10.144

26 19

10.823 10.163

7.339 6.7601.769 1.8021.689 1.582

10.797 10.144

168 172357 364805 821

10.797 10.144

10.797 10.144

10.797 10.144

10.797 10.144



Note Mio. kr. 2008 2007

5 ÆNDRING I BRUTTOLIVSFORSIKRINGSHENSÆTTELSER Livsforsikringshensættelser primoAkkumuleret værdiregulering primo

Retrospektive hensættelser primoÆndringer i perioden:Bruttopræmier Rentetilskrivning Forsikringsydelser Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus PAL-kompensation anvendt til omkostningsdækning

Ændringer i alt

Øvrige ændringer: PAL-kompensationOverdragelse af hensættelser Kvoteforskydning Forenede Gruppeliv

Øvrige ændringer i alt

Retrospektive hensættelser ultimo perioden

Akkumuleret værdiregulering ultimo perioden

Livsforsikringshensættelser ultimo perioden

Ændring i bruttolivsforsikringshensættelser fordeler sig således:Ændring i retrospektive hensættelserÆndring i akkumuleret værdiregulering

Ændring i bruttolivsforsikringshensættelser

Ændring i bruttolivsforsikringshensættelser fordeler sig således:Ændring i garanterede ydelserÆndring i bonuspotentiale på fremtidige præmierÆndring i bonuspotentiale på fripoliceydelser

Ændring i bruttolivsforsikringshensættelser

Som følge af, at bonuspotentiale på fremtidige præmier og bonuspotentiale påfripolicer ikke må være negative pr. forsikring, er hensættelserne forhøjet med:Bonuspotentiale på fremtidige præmierBonuspotentiale på fripoliceydelser

Reduktion af bonuspotentiale på fripoliceydelser i forbindelse med fordeling af realiserede resultatOvenstående vedrør alene delbestand II.

PAL-kompensation, bruttoOmkostninger til håndtering af PAL-kompensation i alt Omkostningerne omfatter udvikling af IT-systemer til håndtering af udbetaling af kompensationen, udsendelse afbreve til kunderne og besvarelse af spørgsmål fra kunderne.Omkostningerne er enten direkte henførbare omkostninger til porto mv. eller opgjort udfra anvendt tidsforbrug. Gebyr til omkostningsdækning fradraget i PAL-kompensationHeraf gebyrer vedr. udbetalte kompensationer, som er modregnet i "Forsikringsmæssige driftsomkostninger" Gebyr til omkostningsdækning er fordelt på de enkelte ordninger forholdsmæssigt ud fra kompensations-beløbets størrelse.

-2.800 -

86

4.594

158.626

163.513

1.187

-697-194

163.513

942

5144

17.380

4.594

6.817

2.223

6.817

-4.569

10.823

-210

8.550

7.110

164.407

171.517

-4.887

-13.875

-19

-5.665

158.626

4.887

942

95

6.212-5.994

-4.723

31

-4.723

2.244-13.179

168.141

-15.334

-10.552

157.589

10.1637.004

6.810

-672

3004.856

-

-

1.120

-22

1.725-22

-27-5

--

--



Note Mio. kr.

5fortsat

Livsforsikringshensættelser opdelt på delbestande

Oprindelig grundlagsrente i %

Bestand I - Danica Liv & Pension:Garanterede ydelserBonuspotentiale på fremtidige præmierBonuspotentiale på fripoliceydelser

Livsforsikringshensættelser i alt

Bestand II - øvrig bestand:Garanterede ydelserBonuspotentiale på fremtidige præmierBonuspotentiale på fripoliceydelser


Oprindelig grundlagsrente i %

Bestand I - Danica Liv & Pension:Garanterede ydelserBonuspotentiale på fremtidige præmierBonuspotentiale på fripoliceydelser


Bestand II - øvrig bestand:Garanterede ydelserBonuspotentiale på fremtidige præmierBonuspotentiale på fripoliceydelser


8881.057

6 - 16

133.889

-

14.516

-

I alt

5564

157.001

12.571

4,5

3.472

943

9

2

1,5 2,5

- ---

-

-

10.479 1.447

6.973 11

5.223833

2,5

100

7.461

1.32418.092

917 1391

96.227

1.532

16.973

64

7.267

- 912 0

- - 4.819

3.860

955 33.390

1.476 1.053 8.012

-

5.71513 -

1.476 1.053

13.2509.8621.571

99.122 110

9907.487

-

11.437

116.4561.995 - 17.717

90.717 116

- 1.170

7.790

6 - 16

-

78 -

149.916116

15.743

68

68

1.914

94.626

13.597

225

-- -

13 -

-

2008

2007Uden

garanti

Udengaranti

-

-

-

0

7

7

1.532 110955

0 1,5

-

21.892

15.082

11

4.636

21.961

2.24313.479

30.684

9.193

I alt4,5



Note Mio. kr. 2008 2007

6 FORSIKRINGSMÆSSIGE DRIFTSOMKOSTNINGER Provisioner for direkte forsikringer udgør

Honorar til revisionsvirksomheder:Samlet honorar til:KPMGGrant Thornton

I erhvervelsesomkostninger er modregnet refusion fra tilknyttede virksomheder medI administrationsomkostninger er modregnet refusion fra tilknyttede virksomheder med

Gennemsnitligt antal heltidsbeskæftigede i åretAntal heltidsbeskæftigede ultimo året

Personaleudgifter: LønningerPensionerAndre udgifter til social sikring og afgifter Andet

Personaleudgifter i alt

Bestyrelseshonorarer (t.kr.) Peter StraarupSven LystbækTonny Thierry AndersenJakob BrogaardThomas FalckGitte JensenIb KatznelsonJens RasmussenPer SøgaardErik Sevaldsen

Honorarer i alt

Oplysninger om direktionens vederlæggelse og aktiebaseret vederlæggelse se note 8 i Danica Pensionkoncernens regnskab.

-120

--120

-120

-90-120

-120

-30

-120-120 -120-120 -120

-1.260 -1.260

-120

-0,9

-258

-417

-120

-568

-240-180 -180-120

-240

-0,9

-74

-599

-51-45

-52-49

-81-398

-298

-1,1-1,1

192170179

838840

169

832853



Note Mio. kr. 2008 2007

7 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING Bruttopræmier Afgivne genforsikringspræmier Ændring i præmiehensættelser

Præmieindtægter f.e.r.

Forsikringsteknisk rente

Udbetalte bruttoerstatninger Modtaget genforsikringsdækning Ændring i erstatningshensættelser Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser

Erstatningsudgifter f.e.r.

Bonus og præmierabatter

Erhvervelsesomkostninger Administrationsomkostninger

Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt

Investeringsafkast

FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING

Afløbsresultat vedrørende tidligere år i alt:Brutto For egen regning

Beregning af forsikringsteknisk rente samt investeringsafkast:Investeringsafkast fordelt til syge- og ulykkesforsikring

Forsikringsteknisk rente, sats

Forsikringsteknisk rente, beløbDiskontering erstatningshensættelseDiskontering stigende risiko m. alder

Forsikringsteknisk rente f.e.r. - efter diskontering

Investeringsafkast fordelt til syge- og ulykkesforsikringKursregulering erstatningshensættelser

Investeringsafkast i alt, inkl. kursreguleringer

Heraf overført til forsikringsteknisk rente

Investeringsafkast

Antal erstatninger (stk.)Gennemsnitlig erstatning for indtrufne skaderErstatningsfrekvensen

Bruttopræmieindtægter, direkte forsikringer, fordelt efter forsikringstagers bopæl:Danmark

32123

9641.028

123

2020

-107

-104

-184

-104

-259

4,16%

-222-39

-2

259

155

-75

-30-77

23-152

12

-817

921

-2

-700

901-4363

-241

1.1250,6

-503

0,5%

-32

73

-67

33-204

7

-877

955

-713

982

-99

-46

-244

4141

241-295

-45

-68

-100

-503

-262

-99

3,65%

-244-18

-664



Note Mio. kr. 2008 2007

8 SKAT Årets skat kan opdeles således:Skat af årets resultat Skat af egenkapitalbevægelser

I alt

Skat af årets resultat fremkommer således:Aktuel skatEfterregulering af tidligere års beregnede skatÆndring af udskudt skat som følge af nedsættelse af skatteprocentØvrige ændringer af udskudt skat

I alt

Effektiv skatteprocentDansk skatteprocentEfterregulering af tidligere års beregnede skatEffekt af nedsættelse af skattesatsIkke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede udgifter

Effektiv skatteprocent

Udskudte skatteforpligtelser fordelt på hovedposter:Immaterielle aktiverMaterielle aktiverInvesteringsejendommeAndre finansielle investeringsaktiverAndet

I alt

Udover den i balancen afsatte udskudte skat påhviler der ultimo 2008 ingen eventualskatvedrørende aktier i tilknyttede virksomheder.

9 MATERIELLE AKTIVER Kostpris primo Tilgang i årets løb, herunder forbedringerAfgang i årets løb

Kostpris ultimo

Ned - og afskrivninger primo Årets afskrivninger Årets tilbageførsler af tidligere års nedskrivninger samt tilbageførsel af de samledeaf- og nedskrivninger på aktiver, der i året er afhændet eller udgået af driften



10 INVESTERINGSEJENDOMME Dagsværdi primo Tilgang i årets løb, herunder forbedringerAfgang i årets løb Årets værdiregulering til dagsværdi

Dagsværdi ultimo

Det vægtede gennemsnit af afkastprocenter, der er lagt tilgrund for de enkelte ejendommes dagsværdi udgør for:Butikscentre Erhversejendomme Boliger

3

2.913

-2

7,0%

47

958

-3

-20

-320

722

916

-

6,6%

6-2

-8

6

11106-70

-302

18,1

-6,90,5

25,0-0,5

-302100

-349

-202

90260

80

4,0

-25,0-5,9

318

069

-249

306

-26,9

18

-

2

318-12

-44

-5

48-7

4,5%

14

6,3%4,4%

13

-4

14

6

-12 -8

-6

1

2.8552.9131761

6,8%

-1.070

1.860



Note Mio. kr. 2008 2007

11 KAPITALANDELE I ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER Kapitalandele i associerede virksomheder består af:

Navn og hjemsted

De anførte resultater og egenkapitaler er ifølge selskabernes seneste offentliggjorte årsrapporter.

12 ANDRE FINANSIELLE INVESTERINGSAKTIVERHeri indgår investeringer i virksomheder i Danske Bank koncernen således:Kapitalandele ObligationerIndlån i kreditinstitutter Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender Øvrige

13 EGENKAPITAL Aktieantal á 100 kr. Realiseret resultatForsikringsteknisk resultat af livsforsikringOverført investeringsafkast ekskl. skat af tilknyttede virksomhederPensionsafkastskat Ændring i kollektivt bonuspotentialeAnvendt BFYTilskrivning af bonus

Realiseret resultat i alt

Investeringsafkast allokeret til egenkapital samt syge- og ulykkesforsikring

Realiseret resultat vedrørende livsforsikringskunderne, i alt

I medfør af kontributionsprincippet kan der ikke opnås risikoforrentning for 2008. Beløbeter overført til en skyggekonto ultimo 2008.

Specifikation af risikotillæg:Andel af forsikringsmæssige hensættelser

Risikotillæg i alt

Andelen af forsikringsmæssige hensættelser udgjorde 0,59 pct.

Udvikling i skyggekontoen:Anvendt/henlagt

Skyggekonto ultimo perioden

-2.800 -

571227

1.088

1.088

1.040

-

-

11.000.000

44-806

1.815

2.936

1.040

2.140

-796

8121.071

1.088

-11.570

1.088

-12.379

809

-358-11.910

101

11.000.000

46-827

3.470

872

Ejer-EgenkapitalAktivitet andel Resultat

Privathospitalet Hamlet af 1994 A/S, Hospital 35% 17Majorgården A/S, København Behandlingscenter 25% 2

Frederiksberg

36.385

2939

60522.732

15

90



Note Mio. kr. 2008 2007

14 ANSVARLIG LÅNEKAPITAL Ansvarlig lånekapital, er lån som i tilfælde at selskabets likvidation eller konkurs først fyldestgøres efter dealmindelige kreditorkrav. Ansvarlig lånekapital medregnes i basiskapitalen mv. i henhold til lov om finansiel virksomhed §§ 126, 132 og 136.

Valuta Note

EUR a)

Ansvarlig lånekapital

UnderkursSikring af renterisiko til dagsværdi

I alt, svarende til dagsværdi

Ved opgørelse af basiskapitalen er der medregnet

a) Lånet blev optaget 6. oktober 2006 og er noteret på Irish Stock Exchange. Lånet kan indfries fra oktober2011, herefter forrentes med 3 mdr. EURIBOR tillagt 2,08 pct. Renten udgør 113 mio. kr. for 2008. I den viste opstilling er den ansvarlige lånekapital optaget til amortiseret kostpris suppleret med dagsværdienaf den sikrede renterisiko.

15 ERSTATNINGSHENSÆTTELSER Brutto livsforsikringBrutto syge- og ulykkesforsikring

Erstatningshensættelser i alt

16 EVENTUALFORPLIGTELSER Danica Pension hæfter solidarisk med de øvrige deltagere for forsikringsmæssige forpligtelser vedrørendesamtlige policer, der administreres af Forenede Gruppeliv A/S. Til sikkerhed for forsikredes opsparing er registreret aktiver til en samlet balanceværdi ultimo på Uafviklede købsaftaler vedrørende investeringsaktiver og valuta udgør ultimo Uafviklede salgsaftaler vedrørende investeringsaktiver og valuta udgør ultimo Danica Pension er i særlige tilfælde forpligtet til at yde en kompensation til forsikringstagere, der haroverført deres pensionsordning til Danica Pension. Den samlede kompensation kan ikke overstige Selskabet er frivilligt momsregistreret vedrørende visse ejendomme, og der hviler herpå en resterendemomsreguleringsforpligtelse på Der er udstedt ejerpantebreve, der ligger til sikkerhed for de forsikringsmæssige forpligtelser, for i alt Selskabet har givet tilsagn om deltagelse i investering i unoterede kapitalandele med et beløb på Selskabet er fællesregistreret med tilknyttede virksomheder for afregning af lønsumsafgift ogmoms og hæfter solidarisk herfor. Selskabet hæfter solidarisk for betaling af tidligere års selskabsskat i de selskaber, der indgik isambeskatningen med Danske Bank A/S før 2005. Selskabet er fællesregistreret for lønsums-afgift og moms og hæfter solidarisk herfor. Danica Pensions størrelse og forretningsomfang indebærer, at selskabet stadighed er part i diverse retsager.De verserende retssager forventes ikke at få væsentlig indflydelse på Danica Pensions økonomiske stilling.

3.003 1.935

1.501 2.524

32 25

-45

48.834261.608

29.130 9.008

192.801 196.918

6.317

5.491

5.790

299

Tilbage-

kurs

3106.007

75 -77-9 -13

2.892

2.965 2.967

100

3.046

2.9804,35

Hovedstol

400

Rente-sats

uamort.

Modtaget

2006

Forfald

2.980

2.982

2.982

betalings-



Note Mio. kr.

17 KONCERNINTERNE TRANSAKTIONER Danica Pensions IT-drift og -udvikling, intern revision, personaleadministration, indkøb og markedsføring m.v. varetages afDanske Bank. Afregning herfor sker på markedsbaserede vilkår eller på omkostningsdækkende basis. I 2008 blevbetalt 167 mio. kr. for IT-drift og -udvikling og 33 mio. kr. for øvrige administrative ydelser. Endvidere har Danica Pension betalt 119 mio. kr. til Danske Bank koncernen for salg af forsikringer og betjening af porteføljen,svarende til 3,9 pct. af bruttopræmieindtægten tegnet gennem Danske Bank koncernen. Herudover varetager Danske Bank porteføljeforvaltning og værdipapirhandel. I 2008 betalte Danica Pension i ordinærthonorar 119 mio. kr. for porteføljeforvaltning, svarende til 0,07 pct. af de investeringsaktiver, der er under forvaltning.Herudover er betalt depotgebyr og kurtage ved handel med kapitalandele m.v. i alt netto 29 mio. kr. Forsikringsselskaberne i Danica koncernen administreres af Danica Pension, som på markedsbaserede vilkår eller påomkostningsdækkende basis afregner omkostningerne med de selskaber, der administreres for.

18 RISIKOEKSPONERING OG FØLSOMHEDSOPLYSNINGER 2008

Mia. kr.

Rentestigning på 0,7 pct. pointRentefald på 0,7 pct. pointAktiekursfald på 12 pct.Ejendomsprisfald på 8 pct.Valutakursrisiko (VaR 99,5 pct.)Tab på modparter på 8 pct.Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct.Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct.Stigning i invalideintensiteten på 10 pct.

Risikostyring og investeringsstategi er omtalt i beretningen på side 5-9.

Maksimumpåvirkning

af kollektivtbonuspoten-

tiale

Minimumpåvirkning

af basis-kapitalen

0,00,0

0,4-0,1-0,10,0

-0,1-0,10,00,0

-0,60,0

-0,8-0,6

-0,3-0,40,1

-0,7

Maksimumpåvirkning

af bonuspo-tentiale på fri-policeydelserfør ændring i

anvendt bonus-potentiale på

fripoliceydelser

-0,21,2

0,0

0,0

-----0,6

-0,6

0,0

-3,4

--0,1

-0,7-0,7 -

Maksimumpåvirkningaf anvendt

bonuspoten-tiale på fri

policeydelser

3,6



Note Mio. kr.

19 DANICA PENSION, SPECIFIKATION AF AKTIVER OG AFKAST 2008

Grunde og bygninger:Grunde og bygninger, direkte ejet Ejendomsselskaber

Grunde og bygninger i alt

Andre dattervirksomheder

Øvrige kapitalandele:Børsnoterede danske kapitalandeleUnoterede danske kapitalandele Børsnoterede udenlandske kapitalandeleUnoterede udenlandske kapitalandele

Øvrige kapitalandele i alt

Obligationer:Statsobligationer (Zone A) *Realkreditobligationer *Valutaafdækning

Statsobligationer (Zone A) og realkreditobligationer incl. valutaafdækningIndeksobligationerKreditobligationer investment gradeKreditobligationer non investment grade samt emerging markets obligationerAndre obligationer

Obligationer i alt

Øvrige finansielle investeringsaktiver

Afledte finansielle instrumenter til sikring af nettoændringer af aktiver og forpligtelser

* Afkastprocent før valutaafdækning var for Statsobligationer (Zone A) 3,9 pct. og for Realkreditobligationer 6,3 pct.

På Danicas hjemmeside www.danicapension.dk forefindes en specifikation af selskabets kapitalandele.

20 DANICA PENSION, AKTIEBEHOLDNING PROCENTVIS FORDELT PÅ BRANCHER OG REGIONER 2008

EnergiMaterialerIndustriForbrugsgoderKonsumentvarerSundhedsplejeFinansITTelekommunikationForsyningIkke fordelt

I alt

21.877

I alt

0,0

11

Nettoinve-steringer

0,20,10,20,2

ØvrigeFjernøsten

0,4

p.a. før pen-Afkast i pct.

0,51,5

4,2

0,00,0

0,3

7,34,2

0,60,2

0,1

28,0

0,6

0,31,3

-9,8-40,3-21,6

-40,0

4,50,3

18.902

Nord-Amerika

5,113,2

8,18,3

11,7

100,0

Ultimo

Japan

3,57,10,5

0,00,0 0,00,0

ØvrigeEuropa

2,30,0

1,83,52,94,55,07,45,0

Danmark

9,30,1 2,9 5,2 0,2 0,1

Syd-Amerika

38,225,421,1

0,55,40,30,84,39,30,10,00,00,3

1,52,52,71,91,67,70,41,9 1,3

1,60,0

0,00,00,20,10,00,00,00,0

1,20,40,51,3

0,60,1

0,80,30,5

-3.573

-659

0,4

Øvrigelande

1,00,6

678

24.361

0,5

17.645

-236

149.006

6.208 252

127.608

3.745

290

18.197

5.8691.297

38.313878

46.357

-204-16.100

-17.550

401

903-1.647

17.204

1.799

Regnskabsmæssig værdiPrimo

1.652

10.418

1.860

1.027

14.147

14.54769.966

233

22.821

19.064

1.891

-1.031

316

3.067

93.393255

-1.042 3,5

-2,3

-48,3

7,5

7,1

2,7

sionsafkast-skat og sel-

skabsskat

4,8

15.9892.913

680 404

108.19522.898

8.8718.638

88.396

5.54610.165

-7194.7032.968

-2,5

---

6,76,2

-9,8-25,7



Note Mio. kr.

21 HOVEDTAL, DANICA PENSION

RESULTATOPGØRELSE

PræmierResultat af investeringsvirksomhed i altForsikringsydelserÆndring i livsforsikringshensættelser & erstatningshensættelserÆndring i kollektivt bonuspotentialeForsikringsmæssige driftsomkostninger i altResultat af genforsikringOverført investeringsafkast

Forsikringsteknisk resultatForsikringsteknisk resultat af syge- og ulykkesforsikringEgenkapitalens investeringsafkast m.v.

Resultat før skat

Skat

Årets resultat

BALANCE

Aktiver, i altHensættelser til forsikrings- og investeringskontrakterKollektivt bonuspotentialeEgenkapital i alt

KONTORENTE i pct.

Kontorente før pensionsafkastskatKontorente efter pensionsafkastskat

NØGLETAL i pct.

Afkast før pensionsafkastskatAfkast før pensionsafkastskat, egenkapitalens andelAfkast før pensionsafkastskat af kundemidlerAfkast efter pensionsafkastskat

Omkostningsprocent af præmierOmkostningsprocent af hensættelserOmkostninger pr. forsikret i kr.OmkostningsresultatForsikringsrisikoresultat

BonusgradEjerkapitalgradOverdækningsgradSolvensdækning

Egenkapitalforrentning før skatEgenkapitalforrentning efter skatForrentning af kundernes midler efter omkostninger før skatForrentning af ansvarlig lånekapital før skat

NØGLETAL FOR SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING

Bruttoerstatningsprocent Bruttoomkostningsprocent Combined ratioOperating ratioRelativt afløbsresultat i procent

Nøgletallene er fastlagt i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse

-5,7 5,0 4,0 -

5,35,5 4,5 4,5 4,5 4,56,5 5,3 5,3 5,3

1.317

5,19,74,7

202

13,1

1.065 1.100 1.087 1.2060,4 0,5 0,6

6,0 6,8 6,5 7,0

10,3-1,1 1,1 2,7 10,1 8,4-1,2 1,1 2,9 12,6

9,5-3,6 1,8 4,9 1,9 2,6-1,4 1,1 2,9 11,6

14.50915.085 15.982 14.997 15.811

171.8381.553 13.462 13.864 11.266 7.542

180.319 183.743 188.387 188.368202.098 205.385 208.501 206.432 188.019

1.269-865 1.274 1.142 1.302

-547318 -302 -415 -473

-1.183 1.576 1.557 1.775 1.816

-230-565 689 688 419 374-664 -184 -201 -247

-858

1.67246 1.071 1.070 1.603

-507

265 -96 -30 172 160

11.910 806 -2.597 -3.726

14.700-13.859 -15.299 -14.020 -11.790 -10.090

-2.419 2.311 5.517 19.11910.823 10.163 10.763 11.466 10.995

20042008 2007 2006 2005

809 -812 -970

-876-651 -689 -702 -798

0,02 -0,01 -0,07

8,00,4 0,4

0,9 8,5 8,8 7,311,0 11,9 11,4 10,2

5,9 6,9 6,3 5,0231 253 236 204

-7,6 10,2 10,7 11,79,1

-1,3 0,0 1,8 11,2 8,7-5,6 8,2 7,8 8,6

13510 12 17 17 1795 96 97 147

152119 109 124 188 163106 109 115 164

0,13 0,12 0,09 0,04

-6.832 4.687

0,03

2.997 -11.870 -11.954

-756

0,01 0,01

-8,30,8 0,4 0,8 -6,9


Koncernoversigt

Ejer-andel

Årets resultat

Selskabs-kapital

Egen-kapital

Medar-bejdere

Ledelseshverv3)

% mio. kr. 1) mio. kr. mio. kr.1) antal 2) HRH JKL JW LIVSFORSIKRING

Danica Pension, Livsforsikringsaktieselskab, København -865 1.100 15.085 838 D D DDanica Pension I, Livsforsikringsaktieselskab, København 100 -17 262 687 - D D DDanica Liv III, Livsforsikringsaktieselskab, København 100 -33 90 710 - D D DDanica Pension Försåkringsaktiebolag, Stockholm 4) 100 6 100 119 51 BDanica Pensjonsforsikring AS, Trondheim 5) 100 44 106 188 62 BDanica Life Ltd, Irland6) 100 -2 5 50 8 B

EJENDOMSVIRKSOMHED

Danica Ejendomsselskab ApS, København 100 352 1.077 7.635 - B Danica ButiksCenter A/S, København 100 852 450 9.569 - B EJENDOMSVIRKSOMHEDER, som pro rata konsolideres Samejet SlotsArkaderne, København 90 89 - 982

Samejet Nymøllevej, København 75 93 - 724 Frederiksberg Centret I/S, København 67 73 - 925 Hovedbanegårdens Forretningscenter K/S, København7) 50 17 - 206

1) Ifølge selskabernes officielle årsrapporter.

2) Omfatter medarbejdere i koncernens selskaber 31. december 2008.

3) Ledelseshverv for Henrik Ramlau-Hansen (HRH), Jørgen Klejnstrup (JKL) og Jesper Winkelmann (JW). B står for bestyrelsesmedlem og D for direktør. 4) Regnskabstal i SEK. 5) Regnskabstal i NOK. 6) Regnskabstal i Euro. 7) Regnskabsåret slutter 30.09.


Koncernoversigt

Selskaber Aktiviteter

Forsikringsselskabet Moderselskab, hvis hovedaktivitet er salg af skadeforsikring, som Danica omfatter Sundhedssikring, Kritisk Sygdom og Sundhedsfremmer.

Salg af traditionel livsforsikring og pension (Danica Traditionel) samt syge- og ulykkesforsikring, som omfatter tab af erhvervsevne. Danica Traditionel er policer med ydelsesgarantier og bonus pågrundlag af kollektive investeringer, som styres af Danica Pension.Kontorente fastsættes af Danica Pension.

Traditionel livsforsikring i form af garanterede livrenter uden bonus.Der er ikke tegnet nye policer i selskabet siden 1982.

Salg af markedsprodukterne, Danica Balance og Danica Link, hvor opsparingen bliver forrentet med markedsafkastet. Policerne kan tilknyttes livsforsikring og forsikring mod tab af erhvervsevne.Danica Balance er et livscyklus produkt, som kombinerer fordelene ved kollektive investeringer med individuelle tilpasninger. Kunden vælger investeringsprofil. Mulighed for garanti. I Danica Link kan kunden enten vælge selv at investere blandt 40-45 fonde eller vælge aktieandel og lade Danica stå for investeringerne. Mulighed for garanti.

Danica Pension Salg af pensionsopsparing med markedsafkast samt syge- ogFörsäkringsaktiebolag ulykkesforsikring i Sverige.

Danica Pensjons- Salg af pensionsopsparing med markedsafkast samt syge- og forsikring AS ulykkesforsikring i Norge.

Danica Life Ltd. Salg af pensionsopsparing med markedsafkast samt risiko-

Danica Ejendomsselskab, der primært investerer i butikscentre.Butiks Center

Danica Ejendomsselskab, der primært investerer i erhvervsejendomme.Ejendomsselskab

produkter i Irland. Der sælges kun til privatmarkedet i Irland.

Danica Pension I

Danica Liv III

Danica Pension


Thomas Falck Ledelse og ledelseshverv Afdelingsdirektør, Danica Pension I henhold til lov om finansiel virksomhed § 80,

stk. 8 skal den finansielle virksomhed mindst én gang årligt offentliggøre oplysninger om de hverv, som bestyrelsen har godkendt for perso-ner ansat af bestyrelsen, jf. samme lovs § 80, stk. 1.

Født den 09.06.1952 Gitte Jensen Assistent, Danica Pension Født den 14.04.1949 Ib Katznelson I oversigten er endvidere for bestyrelsens med-

lemmer anført ledelseshverv, der ligger uden for Danica Pension koncernen. For bestyrel-sesmedlemmer, der er medlem af ledelsen i Danske Bank A/S, oplyses antallet af ledelses-hverv i øvrige helejede datterselskaber af Dan-ske Bank.

Administrationschef Født den 30.10.1941 (udpeget af finansministeren) Erik Sevaldsen Vicedirektør, Danske Bank A/S Født den 01.04.1948 Bestyrelsesmedlem i: Bestyrelse 5 helejede datterselskaber af Danske Bank A/S Peter Straarup (formand) Medlem af Det Finansielle Virksomhedsråd Ordførende direktør, Danske Bank A/S Født den 19.07.1951 Per Søgaard Bestyrelsesformand i: Chefrådgiver, Danica Pension 3 helejede datterselskaber af Danske Bank A/S Født den 07.02.1969 Danmark-Amerika fondet Bestyrelsesmedlem i: International Monetary Conference Witt & Søn A/S Institut International d’Etudes Bancaires Direktion Sven Lystbæk (næstformand) Oplysningerne om ledelseshverv i 100 pct. ejede datterselskaber findes på koncernoversigten.

Bankdirektør, Danske Bank A/S Født den 26.09.1951

Bestyrelsesmedlem i: Henrik Ramlau-Hansen 3 helejede datterselskaber af Danske Bank A/S Administrerende direktør Kreditforeningen Danmarks Pensionsafvik-

lingskasse (formand) Født den 02.10.1956 Bestyrelsesmedlem i: Værdipapircentralen A/S (formand) Forsikring & Pension (næstformand) PBS Holding A/S (næstformand) Forenede Gruppeliv A/S PBS A/S (næstformand) Multidata Holding A/S (næstformand) Jørgen Klejnstrup Multidata A/S (næstformand) Direktør Visa Europe Limited Født den 09.01.1953

Tonny Thierry Andersen Bestyrelsesmedlem i: Pensionsinfo (formand) Bankdirektør, Danske Bank A/S Født den 30.09.1964 Jesper Winkelmann Bestyrelsesmedlem i: Direktør 2 helejede datterselskaber af Danske Bank A/S Født den 14.02.1958

Jakob Brogaard Direktør Født den 30.06.1947

Bestyrelsesmedlem i: Afviklingsselskabet til Sikring af Finansiel Stabilitet A/S (næstformand)

DONG Energy A/S

LR Realkredit A/S (næstformand) Newco Aep A/S Roskilde Bank A/S (næstformand) Wrist Group A/S

DANICA PENSION � ÅRSRAPPORT 69/72

Påtegninger

Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har i dag behandlet og godkendt årsrapporten for Danica Pension for regnskabsåret 2008. Koncernregnskabet aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges efter Lov om finansiel virksomhed. Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, forpligtelser, egenkapital og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2008. Endvidere er det vor opfattelse, at ledel-sesberetningen indeholder en retvisende gennemgang af udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og modersel-skabet kan påvirkes af. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 5. februar 2009

Direktionen


administrerende

Bestyrelsen

Peter Straarup Sven Lystbæk Tonny Thierry Andersen

formand næstformand

Jakob Brogaard Thomas Falck Gitte Jensen

Ib Katznelson Erik Sevaldsen Per Søgaard


Revisionspåtegninger Intern revisions påtegning Vi har revideret årsrapporten for Danica Pension Livsforsikringsaktieselskab for regnskabsåret 1. januar – 31. de-cember 2008, omfattende ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance, kapitalforhold, pengestrømsopgørelse, noter og ledelsespåtegning. Koncernregnskabet aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges efter Lov om finansiel virksomhed. Den udførte revision Vi har udført vor revision i overensstemmelse med Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i finansielle virksomheder og finansielle koncerner samt danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå en høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indehol-der væsentlig fejlinformation. Vor revision har omfattet alle væsentlige og risikofyldte områder og er udført i hen-hold til den arbejdsdeling, der er aftalt med ekstern revision, således at ekstern revision i videst muligt omfang kan basere sit arbejde på det af intern revision udførte arbejde. Revisionen er planlagt og udført således, at vi har vurderet de forretningsgange og interne kontrolprocedurer, her-under den af ledelsen tilrettelagte risiko- og kapitalstyring, der er rettet mod koncernens og moderselskabets rappor-teringsprocesser og væsentlige forretningsmæssige risici. Revisionen omfatter endvidere handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrappor-ten. Det er vor opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vor konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at de udarbejdede forretningsgange og interne kontrolprocedurer, herunder den af ledelsen tilrettelagte risiko- og kapitalstyring, der er rettet mod koncernens og moderselskabets rapporteringsprocesser og væsentlige forretningsmæssige risici, fungerer tilfredsstillende. Det er tillige vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, forpligtelser, egenkapital og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af koncernens og modersel-skabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2008 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU for så vidt angår koncernregnskabet samt i overensstemmelse med Lov om finansiel virksomhed for så vidt angår årsregnskabet for moderselskabet.


Jens Peter Thomassen Torben Gudmundsen Revisionschef Afdelingsdirektør

DANICA PENSION � ÅRSRAPPORT 71/72

De uafhængige revisorers påtegning Til aktionærerne i Danica Pension Livsforsikringsaktieselskab Vi har revideret årsrapporten for Danica Pension Livsforsikringsaktieselskab af 1999 for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2008, omfattende ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance, kapitalforhold, pengestrømsopgørelse, noter og ledelsespåtegning. Koncernregnskabet aflægges efter International Financial Reporting Standards som god-kendt af EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges efter Lov om finansiel virksomhed. Ledelsens ansvar for årsrapporten Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU for så vidt angår koncernregnskabet og Lov om finansiel virksomhed for så vidt angår årsregnskabet for moderselskabet. Dette ansvar omfatter udformning, im-plementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rime-lige efter omstændighederne. Revisors ansvar og den udførte revision Vort ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vor revision. Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt plan-lægger og udfører revisionen med henblik på at opnå en høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af den interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vor konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, forpligtel-ser, egenkapital og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2008 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU for så vidt angår koncernregnskabet samt i over-ensstemmelse med Lov om finansiel virksomhed for så vidt angår årsregnskabet for moderselskabet.


KPMG

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab


Grant Thornton

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Per Gunslev Lars Rhod Søndergaard Ole Fabricius Christian F. Jakobsen

statsautoriserede revisorer statsautoriserede revisorer

72/72 DANICA PENSION � ÅRSRAPPORT

Adresse Danica Pension,

Livsforsikringsaktieselskab

Parallelvej 17

2800 Kgs. Lyngby

Telefon: 45 23 23 23

Telefax: 45 14 96 16

www.danicapension.dk

Registreringsnummer

CVR 24256146

Kontaktperson: Adm. direktør,

Henrik Ramlau-Hansen

Årsrapport 2008 - Danica Pension · gennem Danske Banks filialnet. Danske Bank iværk-satte i...

Documents

Transcript of Årsrapport 2008 - Danica Pension · gennem Danske Banks filialnet. Danske Bank iværk-satte i...