Actualisation projet-investissement version 2013

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  • 1. 1Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale Lillevaluation financire etrentabilit des projetsLactualisationVersions rcentes du cours pdf, ppt vido disponibles ici : management de projet

2. 2Confort de lecture ? mode 1080p/haute dfinition mettre la vido en mode plein cran Mettre en pausehttp://gestiondeprojet.pm originaux des diapositives vidos en tlchargementCours distribu sous licence Creative Commons 3. 3Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleQuestions Plusieurs projets, quel est le plus rentablepour lentreprise ? Un investissement est-il cher ou bonmarch ? Faut-il s'endetter pour construire sa maisontout de suite ou conomiser avant ? 4. 4Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleObjectifs Comprendre le mcanisme de lactualisation Calculer la Valeur Actuelle Nette (VAN) Utiliser ce critre pour prendre des dcisions 5. 5Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LillePlan du coursChapitre 1 : Les mcanismes de lactualisationChapitre 2 : Applications 6. 6Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 1 Modlisation dun projet Formule de calcul de laValeur Actuelle Nette Dcision dinvestissementLactualisation, une introductionChapitre 1Mcanismes de lactualisation 7. 7Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 1 Modlisation dun projet Formule de calcul de laValeur Actuelle Nette Dcision dinvestissementInvestir : dpenser de largent aujourdhui, pouren gagner lavenirLinvestissement : une suite de flux financiersFlux dune anne = (revenus-cots)Rentabilit: la somme de ces flux ?tNon. Dpenses tout de suite, mais revenus dans 3, voiredans 9 ans.. 8. 8Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 1 Modlisation dun projet Formule de calcul de laValeur Actuelle Nette Dcision dinvestissementLe taux dintrtLe taux dintrt i% : le prix du tempsValeur Actuelle dune somme verse dans un an =F(un an)(1+i%)si i=3%, 100 dans un an = 100/(1+0.03) = 97.08aujourdhuiLa valeur actuelle de 100 dans un an est97.08 aujourdhui 9. 9Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 1 Modlisation dun projet Formule de calcul de laValeur Actuelle Nette Dcision dinvestissementLe prix du risque... en plus de i%, le risque r% que les choses se passent plusmal que prvu cot du risque, la "prime de risque " qui s'ajoute au taux sans risque (i%) pour calculerle taux dactualisation t%t% = i% + r% 10. 10Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 1 Modlisation dun projet Formule de calcul de laValeur Actuelle Nette Dcision dinvestissementComment prendre en compte des flux surplusieurs annes ?Comment traduire une suite de flux en une seulevaleur actuelle cest--dire au moment de laprise de dcision ?Anne 1 Anne 2 Anne 3 Initial 11. 11Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 1 Modlisation dun projet Formule de calcul de laValeur Actuelle Nette Dcision dinvestissementFormule de la Valeur Actuelle NetteLa VAN (Valeur Actuelle Nette) est : la somme des flux Fn actualiss au taux dactualisation tVAN= 12. 12Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 1 Modlisation dun projet Formule de calcul de laValeur Actuelle Nette Dcision dinvestissementFormule de la Valeur Actuelle NetteLa VAN (Valeur Actuelle Nette) est : la somme des flux Fn actualiss au taux dactualisation tVAN= 13. 13Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 1 Modlisation dun projet Formule de calcul de laValeur Actuelle Nette Dcision dinvestissementChoix des investissements La VAN dun investissement peut tre : Ngative : investissement nest pas rentable rejeter Nulle : investissement est au seuil de rentabilit Positive : investissement dautant plus intressant Pour comparer les investissements: ajuster r% selon leurrisque, mais utiliser le mme i% 14. 14Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 1 Modlisation dun projet Formule de calcul de laValeur Actuelle Nette Dcision dinvestissementChoix des investissements Selon le choix de i%, favoriser le court ou le long terme i% lev = privilgier les investissements rentablesrapidement. On limite les investissements (VAN souvent 0) 15. 15Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LillePlan du coursChapitre 1 : Les mcanismes de lactualisationChapitre 2 : Applications 16. 16Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 2 Raliser un calcul dansla pratique Cas dapplicationLactualisation, une introductionChapitre 2Applications 17. 17Exemple de calculLes entreprises utilisent engnral des taux de 7-15%(inflation + satisfaction desactionnaires)Coef. dactualisation = Valeur Prsente1/(1+10%)nAnne Flux0 -600 000 1.00 -600 000 1 -25 000 0.91 -22 727 2 65 000 0.83 53 719 3 85 000 0.75 63 862 4 100 000 0.68 68 301 5 100 000 0.62 62 092 6 300 000 0.56 169 342 Total 25 000 -205 411 Sans actualisation, linvestissementparait attractif.. pourtant il sera rejet ! Exemple de feuille decalcul :http://goo.gl/3QELe 18. 18Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 2 Raliser un calcul dansla pratique Cas dapplicationEn version anglaise.. Flux financier = Cash Flow Valeur Actuelle Nette (VAN) = Net PresentValue (NPV)Image : Source 19. 19Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 2 Raliser un calcul dansla pratique Cas dapplicationEst-il rentable de faire des tudes ?C (cotsdirects)Profils de gains des diplms universitaires, revenus et cotsB: cotsindirects(revenusperdus)ABnfices directsAgeRevenus et cotsRevenu moyen des diplmsuniversitairesObtention du diplmeuniversitaireFrais de scolaritRevenu moyen des diplmsdu bacObtention du bac16 18 22 65Bas sur : Est-il financirement rentable d'entreprendre des tudes postsecondairesau Canada? / par John Appleby, Maxime Fougre, Manon Rouleau, 1993 20. 20Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleChapitre 2 Raliser un calcul dansla pratique Cas dapplicationChoix de technologie ptrolire150,000,000100,000,00050,000,0000-50,000,000-100,000,000-150,000,0002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022Auteur : Florent CATTANEOUSDCash-Flowsscenario natural depletion scenario waterflooding 21. 21Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LillePlan du coursChapitre 1 : Les mcanismes de lactualisationChapitre 2 : Applications 22. 22Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleConclusion Conseils Autres mthodes Limites de la VAN Pour en savoir plusConclusionC'est bien connu : le temps c'est de l'argent.. mais maintenant, vous pouvez calculer combien ! 23. 23Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleConclusion Conseils Autres mthodes Limites de la VAN Pour en savoir plusAvant de faire un calcul de valeur actuelle nette poser les donnes avec le schma des fluxAnne 1 Anne 2 Anne 3Initial=> facile de faire les calculs 24. 24Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleConclusion Conseils Autres mthodes Limites de la VAN Pour en savoir plusMthodes alternatives dvaluation desinvestissements La dure damortissement (ou temps de retoursur investissement) La dure avant quun investissement aitrapport autant que ce quil a cot. On peut actualiser les flux Inconvnient : ne prend pas en compte les fluxaprs le temps de retour Taux de rentabilit interne Pour un investissement donn, le taux tel queVAN = 0. Le T.R.I. correspond au taux derentabilit du projet. 25. 25Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleConclusion Conseils Autres mthodes Limites de la VAN Pour en savoir plusLimites de lapproche par la VAN Dterminer le taux dactualisation choisir Cot du capital : le taux 1 an nest pas le mmeque le taux 10 ans. Estimation du risque ? Dterminer les flux futurs, le futur est pardfinition inconnu Faire des scnario : optimiste vs. pessimiste Ne pas rduire une dcision des considrationsquantifiables financirement 26. 26Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleConclusion Conseils Autres mthodes Limites de la VAN Pour en savoir plusPour aller plus loin Cot d'opportunit : diffrence de valeur/meilleurautre investissement Feuille de calcul et liens http://goo.gl/tTBrO 27. 27Dr. Rmi BacheletMatre de confrences Centrale LilleRetour sur les objectifsVous tes dsormais capable de : Expliquer les mcanismes de lactualisation Calculer une Valeur Actuelle Nette Utiliser ce critre pour prendre des dcisionsCrdit Image de tte de chapitre cc-by-nc : source