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7/26/2019 Mercado de Valores, Fuente de Financiamiento
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Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores
EL MERCADO DE VALORES
FUENTE DE FINANCIAMIENTO
NERY SALAS ACOSTAOctubre, 2013
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MERCADO DEINTERMEDIACIN
INDIRECTA
Sist. Banc. y noBanc.
. Prstamos
. Compra de Valores
. Otros
BANCO
AHORRISTASAgentes superavitarios INTERMEDIARIOS
AGENTESDEFICITARIOS
Pueden ganar o perder
pagar interesesy devolver depsito
Invierte
Puede ganar o perder
MERCADO DEINTERMEDIACIN
DIRECTA
MERCADO DEVALORES
INTERMEDIARIOS
RIESGO
S.A.B.
. Acciones
. Bonos
. Inst. c/p
. Otros
RIESGO
Depositan dinero
Adquieren valores mobiliarios directamente
INVERSIONISTASAgentes superavitarios
EMPRESASAgentes deficitarios
Persona natural
Inversionistainstitucional
Persona natural
Inversionistainstitucional
MERCADO FINANCIERO
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MercadoPrimario
DINERO
VALORMOBILIARIO
MercadoSecundario
DINERO
SMV
Inversor Inversor
Clasificadora deRiesgo
Estructurador
Oferta Pblica
VALORMOBILIARIO
Agentecolocador
Bolsa devalores
SAB
CAVALI
MERCADO DE VALORES
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FINANCIAMIENTO
a travs del
MERCADO DE VALORESGENERAL
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FINANCIAMIENTOMERCADO DE VALORES
PRINCIPALES PARTICIPANTES EN EL PROCESO DE FINANCIAMIENTO A TRAVS DELMERCADO DE VALORES
Emisor
Empresas privadas, pblicas,
nacionales o extranjeras.
Ofertan valores
Finalidad: obtener financiamiento
Inversionistas
Personas naturales e
institucionales.
Proveen recursos excedentes
Finalidad: mayor rentabilidad
RentabilidadRiesgoDinero
EMISOR INVERSIONISTA
Financiamiento
Inst. corto plazo Bonos Acciones
Ofrece y emite
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Tener un perfil adecuado para convencer a los inversionistas a que le
compren sus valores
Elaborar planes de mediano y largo plazo para evidenciar la viabilidad y
potencial de la empresa.
Disminuir factores de riesgo
. Revisar su estructura organizativa, legal y societaria
. Separar las cuentas personales de los accionistas, de las cuentas de la
empresa.
. Mostrar historial de resultados de resultados positivos.
Institucionalizar a la empresa
Hacerla menos dependiente de solo el accionista.
Hacer auditar sus estados financieros
Observar buenas prcticas de Gobierno Corporativo
FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DEVALORES
ETAPA PREPARATORIA QUE DEBE REALIZAR LA EMPRESA
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FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DEVALORES
PASOS:
ESTRUCTURACIN INSCRIPCIN COLOCACIN CANCELACIN
Inicia una etapa depreparacin
Elabora documentoslegales bsicos:.Prospectos. Contratos
Prepara requisitos
Contrata servicios deotras personas
jurdicas.
RPMV
Inscripcin de:
. Valores y/o
. Programas deEmisin
Registro de:. Prospecto
informativo, o. Prospecto Marco. Prospectos
complementarios
Tramite General, oTrmite Anticipado
Oferta pblica
. Road show
. Aviso en diario
Colocacin (subasta)
. Emisin
. Serie
Inversionistas
Liquidan pago porsuscripcin devalores
Emisor adquiere losrecursos que necesita
Tratndose de inst. dedeuda
Emisor cancela principala los inversionistas
Cesa la obligacin departe del Emisor paracon los inversionistas y
para con el mercadoTratndose de acciones
No se produce pago porparte del emisor
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PASO 1: ESTRUCTURACINContrato de Ss. de otras personas jurdicas
Director de la oferta, investiga (due diligence) aspectosoperativos, legales y financieros sobre la oferta y losvalores, prepara la documentacin y requisitos. (SAB,bancos, el propio Emisor o entidades autorizadas).
EntidadEstructuradora
Ofrece los valores a los inversionistas (SAB, Bancos o elpropio Emisor).
Agentecolocador
Representa a tenedores de bonos, cautela el cumplimientode las obligaciones asumidas por el emisor (SAB o Banco novinculado al emisor).
Representante
Obligacionistas
Dan una opinin sobre la capacidad de una empresa decumplir o no sus obligaciones dentro de las condiciones dela emisin.
Clasificadorasde riesgo
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I) Solicitud de inscripcin o registro Suscrita por representantes legales.
II) Documentos y acuerdos societarios Estatuto y pacto social: Actualizados e inscritos en los Registros Pblicos.
Acuerdos societarios: Adoptados por rgano competente (JGA), Directorio.
Acto o Contrato de emisin: Rgimen legal que rige las emisiones
Contrato de Colocacin: Reglas para suscripcin, pago, responsabilidades
Otros documentos: Que establezcan derechos, obligaciones, cargas, etc.
III) Prospecto Informativo Contenido de acuerdo al tipo de valor a emitirSegn formatos estructurados
IV) Informacin financiera
Estados financieros: EEFF individuales auditados de dos ltimos ejercicios ltimos EEFF intermedios trimestrales
Memorias anuales: Ultima memoria anual .
V) Clasificacin de Riesgo Informe emitido por dos(2) ECR.
VI) Otros documentos Modelo del ttulo Carta de consentimiento de expertos. Diagrama del grupo econmico.
DOCUMENTACIN Y REQUISITOS PARA LAINSCRIPCIN DE LOS VALORES
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I. Portadae Indice
PROSPECTOINFORMATIVO
II. Resumen
Ejecutivo-Financiero
III. Factoresde Riesgo
V. Descripcinde la Oferta
VI. Descripcinde valores
IX. Anexos
VII. Descripcindel negocio
VIII. InformacinFinanciera
IV. Aplicacin derecursos
PROSPECTO INFORMATIVO
DOCUMENTACIN Y REQUISITOS PARA LAINSCRIPCIN DE LOS VALORES
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Plazo de colocacin de la emisin3 aos
Fecha de
Inscripcin de
los Bonos
Plazo mximo
de colocacin
Emisin: 1ra. de Bonos Corporativos
Monto de emisin: S/.50 000 000
Valor nominal bonos: S/. 5 000
Cantidad de bonos: 10 000
Plazo de emisin 7 aos
TRMITE GENERAL: Una sola emisin
Cuando la empresa desea colocar una sola emisin.
Prximas emisiones, nuevo trmite de inscripcin .
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PROGRAMA DE B.C.US$ 30000,000
1ra. B.C.
US$ 8000,000
2da. B.C.
US$ 12000,000
3ra. B.C.
US$ 10000,000
Serie A$ 3000,000
Serie B$ 3000,000
Serie C$ 2000,000
Serie A$ 5000,000
Serie B$ 7000,000
Serie C$ 3000,000
Serie B$ 4000,000
Serie A$ 3000,000
Emisiones
Series
Programa
Plazo 1 Emisin: 3 aos
Plazo de colocacin del programa6 Aos
Plazo 3 Emisin: 3 aosPlazo 2 Emisin: 3 aos
TRMITE ANTICIPADO: Programa de Emisin
La empresa inscribe un Programa de Emisin, para ello realiza unTrmite nico anticipado para todas las emisiones.
La inscripcin de cada emisin del Programa es automtica.
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EMISOR
SMV
R.P.M.V.
Solicitainscripcin documentacinrequisitos
Evala
Inscripcin devalores
Registro de
prospectos
EmiteResolucin
deautorizacin
Pasa a ser supervisado por la SMV
Asume compromiso de remitir
informacin a la SMV.
Queda facultado a ofrecer sus
valores por oferta pblica
Rol - Proteccin al inversionista:
Difunde la informacin de losEmisores a travs del Portal del
Mercado de Valores.
PASO 2: INSCRIPCIN DE VALORES EN EL RPMV
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Una vez realizada la inscripcin y registro, el emisor queda automticamenteobligado a remitir a la SMV:
Los hechos de importancia sobre s mismo, el valor y la oferta.
Los EE.FF. Auditados anuales Los EE.FF. Intermedios trimestrales
La memoria anual.
Informacin sobre Propiedad Indirecta, Vinculacin y Grupo Econmico.
Copia de los instrumentos legales definitivos en virtud de los cuales se realizala oferta.
Informacin sobre la oferta, como condiciones no determinadas quedependen del mecanismo de colocacin, nmero y monto total de los valorescolocados, informes de cumplimiento de las condiciones, entre otros.
OBLIGACIONES DEL EMISOR DESPUS DE LA INSCRIPCIN DE
LOS VALORES EN EL RPMV
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Paso 3: Oferta y Colocacin de valores
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Pgina web SMV www.smv.gob.pe
MEDIO OFICIAL DE DIFUSIN DE INFORMACIN
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Pago inters Pago intersPago intersPago intersPago inters
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Fecha deEmisin de los
bonos
Amortizacin o cancelacin
Fecha devencimiento de
los bonos
Tratndose de acciones (instrumento de participacin):
Ao 1 Ao 2 Ao 3Ao n
Fecha de Emisin deAcciones
Si la empresa emite acciones, los inversionistas que las suscriben pasan a ser dueos dela empresa en el porcentaje que sus acciones representan del capital social de la empresa,por tanto esperaran a que la empresa obtenga ganancias para recibir dividendos en
efectivo y si realiza capitalizaciones de alguna cuenta del patrimonio, esperara recibiracciones liberadas.
Pago inters
Ao 6
Pago inters
Ao 7
PASO 4: CANCELACIN DE LOS VALORES
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=COSTOS DEFINANCIAMIENTO +TASA DEINTERS
EMISOR
INVERSIONISTAS
Ofrece
COSTOS DE TRANSACCIN
MERCADOPRIMARIO
DE VALORES
I) PREPARACIN DE LA OFERTA PBLICA
Sociedad estructuradora
Empresas clasificadoras de riesgo
Representante de los obligacionistas
Sistema MVnet
Informacin financiera y de grupo econmico, etc.Estudio de abogados
II) INSCRIPCIN Y COLOCACIN DE VALORESMOBILIARIOS
Agente colocador
CAVALI - inscripcin
Publicacin de aviso de inscripcin en el RPMV
Publicacin de aviso de oferta
Tasa a la SMV
Impresin documentacin y requisitos, etc.
III) COSTOS DESPUS DE LA EMISIN
Comisin mantenimiento CAVALI
Comisin mantenimiento SMV
Remisin de informacin financiera y hechos de
importancia.
Memoria anual, etc.
FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DEVALORES
COSTOS DE FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE VALORES
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PRIMERA EMISIN - BONOS EMISIONES CONTINUAS - BONOS
DETALLEMONTOS DE EMISIN EN US$ MONTOS DE EMISIN EN US$
5 000 000 10 000 000 40 000 000 150 000 000 5 000 000 10 000 000 40 000 000 150 000 000
I. Preparacin de la Oferta Pblica 123 730 125 230 150 330 162 530 3 500 3 800 4 500 5 000
II. Inscripcin y colocacin 60 592 112 467 323 717 814 967 59 158 111 033 322 283 813 533
Costo total de efectuar la emisin 184 322 237 697 474 047 977 497 62 658 114 833 326 783 818 533
Porcentaje del monto de emisin 3,69% 2,38% 1,19% 0,65% 1,25% 1,15% 0,82% 0,55%
III. Costos recurrentes anuales
despus de la emisin88 900 88 600 124 600 162 800 5 700 5 400 20 400 66 600
Porcentaje del monto de emisin 1,78% 0,89% 0,31% 0,11% 0,11% 0,05% 0,05% 0,04%
Total porcentaje monto de emisin 5,47% 3,27% 1,50% 0,76% 1,36% 1,20% 0,87% 0,59%
COSTOS DE TRANSACCIN EN EL PROCESO DE FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DEVALORES
FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE
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FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DEVALORES
Demanda potencial de inversionistas institucionalesOpcin de elegir deuda a corto, mediano o largo plazoFlexibilidad en plazos, monedas y tasas de intersAcceso a montos importantes de financiamiento a costos
competitivosNo requiere de garantas especficasEstimula el manejo profesional y crea historia e imagen al emisorIncorpora prcticas de Buen Gobierno CorporativoNo existe intermediacin
Todo ello hace que las tasas de financiamiento en el mercado devalores sean ms bajas en relacin a otras fuentes de financiamiento.
VENTAJAS DE FINANCIARSE A TRAVS DEL MERCADO DE VALORES
FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE
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Ao MontoColocado
MontoDemandado
Ratio
2008 1,378.4 2,532.2 1.8
2009 1,685.9 3,225.3 1.9
2010 1,200.9 2,286.1 1.9
2011 1,261.2 2,235.9 1.8
2012 1672.4 5160.6 3.1
2013 556.9 1034.1 1.9
FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DEVALORES
Demanda potencial de inversionistas institucionales
FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE
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FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DEVALORES
FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE
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En el primer semestre del ao se colocaron 46 emisiones por OPPpor un total de 750 millones de dlares con plazos de vencimiento de
hasta 30 aos.
El saldo vigente en circulacin de obligaciones colocadas por OPP
creci ms del doble en la ltima dcada, superando los US$ 6 200millones al cierre de junio.
Los valores que mostraron mayor dinamismo fueron los bonos
corporativos, 38%; seguidos por los CDN, 35%.
En trminos de inscripcin de valores en el RPMV, los montosalcanzaron un total de US$ 2 026 millones, lo que representa unincremento del 74% respecto a similar periodo del ao anterior.
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Andino Investments Holding
Tipo de Oferta: Oferta Pblica Primaria de hasta 35 000 000 de acciones
Valor: Acciones Comunes Clase A
Nmero de Acciones Colocadas: 34 803 000
Precio de colocacin: S/. 3,30
Resultados de la Colocacin:
Monto Colocado: S/. 114 852 197
Fecha de colocacin: 04 de noviembre de 2010
Inversionistas adjudicadosNmero de
accionesrecibidas
%
Institucionales nacionales 15,226,641 43%
Institucionales extranjeros 10,286,320 30%
Retail 9,290,735 27%
Resultados de lacolocacin
CASOS EXITOSOS DE EMISIN
FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE
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Per LNG S.R.L.Valor : 1er. Programa de Bonos CorporativosMonto inscrito : US$ 200 000 000,00Monto colocado : US$ 200 000 000,00Plazo : 2,5 y 15 aosFechas de Colocacin: Entre noviembre 2009Tasas : Entre 3,44% y 7,16% TINA
Categora de Riesgo : AAA (Apoyo, PCR y Equilibrium)
Kallpa Generacin S.A.Valor : 1er Programa de Bonos Corporativos (ROPPIA)Monto inscrito : US$ 250 000 000,00 (o en S/.)Monto colocado : US$ 172 000 000,00
Plazo : 12,5 aosFechas de Colocacin: Noviembre 2009Tasa : 8,5% TINACategora de Riesgo : AAA (Apoyo)
FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DEVALORES
CASOS EXITOSOS DE EMISIN
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Emisores Tipo devalor
Programa Emisin Serie Monto Emisin Tasa deinters
PlazoN Monto US$ S/.
Edelnor B. Corp. 4to. $ 150 000 000 12da. A 50 000 000 5,12500% 20 aos
Red de Energa del Per B. Corp. 3er. $250 000 000 1ra. B 77 305 000 5,12500% 10 aos
3ra. A 10 000 000 4,62500% 5 aos
Caja Huancayo C.D.N. 1er. S/,45 000 000 2da. nica 15 000 000 5,15625% 360 das
CMAC Arequipa C.D.N. 1er. S/.250 000 000 2da. A 30 000 000 4,62500% 364 das
Saga Falabella S.A. B. Corp. 3er. S/.300 000 000 2da. A 50 000 000 5,00000% 10 aosFinanciera Efectiva S.A. I.C.P. 1er. S/.12 000 000 2da. A 3 00 000 5,20000% 180 das
Alicorp S.A. B. Corp. 2do. $ 100 000 000 2da. 46 713 000 6,15630% 10 aos
3ra. 95 370 000 6,68750% 5 aos
Banco Continental B. Corp. 5to. S/,250 000 000 1ra. 50 000 000 6,00000% 5 aos
2da. 150 000 000 7,45875% 15 aos
Banco de Crdito B. Corp. 4to. S/,1800 000 000 10a. A 150 000 000 7,25000% 10 aos
Cemento Andino B. Corp. 1er. $ 40 000 000 1ra. A 7 000 000 3,75000% 3 aos
3ra. A 28 000 000 6,25000% 8 aos
Edegel B. Corp. 4to. $100 000 000 8va. 10 000 000 5,78125% 10 aos
Ferreyros B. Corp. 1er. $90 000 000 7a. B 18 165 000 5,75000% 5 aos
Glora B. Corp. 2do. $200 000 000 10a. A 78 000 000 6,56250% 7 aos
Palmas del Espino I.C.P. 4to. $30 000 000 2da. A 5 000 000 2,36720% 360 das
B 5 000 000 2,33450% 360 das
C 5 000 000 2,49840% 360 das
D 11 500 000 2,49840% 360 das
Financiamiento de montos importantes a costo competitivo
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EMISOR TIENDAS EFECORPORACIN
MISKI
METALPREN
ProgramaMonto del Programaltima colocacinFecha de colocacinTasa
Monto demandadoCategora de riesgo
3er. ProgramaUS$ 8 000 000S/. 3 000 00018/01/20125.60% TEA
S/. 3 4000 000CLA -2 +
3er. ProgramaUS$ 4 000 000US$ 500 00009/02/20128.95% TEA
US$ 610 000CLA -2 -
US$ 2 000 000US$ 665 00010/10/20076.875% TEA
US$ 1 085 000CP -2
MERCADO DEVALORES
Empresas que rompieron el paradigma del
monto de emisiones en el mercado de valoresInstrumentos de corto plazo
MERCADO GENERAL : EMPRESAS MEDIANAS
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FINANCIAMIENTO
a travs del
MERCADO ALTERNATIVO
VALORES
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MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES
La SMV cre el MAV con un marco normativodiferenciado ms flexible de:
Requisitos
ObligacionesRequerimientos de informacin
Con la finalidad de facilitar el financiamiento de
las empresas a travs del mercado primario de
valores.
CONDICIONES PARA PARTICIPAR EN EL MAV
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CONDICIONES PARA PARTICIPAR EN EL MAV
Las condiciones para participar en el MAV:
Empresas domiciliadas en el Per.
Ingresos anuales no deben exceder de S/. 200 millones.
Empresas con menos de 3 aos de operaciones
Ingresos por bienes o servicios durante el periodo disponible.
Empresas con menos de 1 ao de haber iniciado operaciones
Ingresos por bienes o servicios del periodo disponible.
No tener ni haber tenido valores inscritos en el RPMV o admitidos a
negociacin en algn MCN.
No encontrarse obligados a inscribir sus valores en el RPMV.
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Obligaciones de informacin
EE.FF. Auditados conforme las NIIFEE.FF intermedios trimestralesCumplimiento de los PBGCAviso de oferta pblica Diario
Estructuracin
Dos (2) clasificadoras de riesgoRepresentante de los obligacionistasElevar a escritura pblica los contratos
de emisin
Plazos de inscripcin de valoresTreinta (30) das
Tarifas
Contribucin a la SMV por OPP 100%Contribucin a la SMV por OPS 100%
MERCADO GENERAL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES
Menores obligaciones de informacin
EE.FF. Auditados conforme las NIIF (2 ao)EE.FF intermedios semestralesCumplimiento de los PBGC (3erao)Aviso de oferta pblica Pg. web SMV
Ahorro en el proceso de estructuracinUna (1) clasificadora de riesgoNo es obligatorioNo es necesario
Memores plazos y celeridad en lainscripcin de valores
Quince (15) das
Menores Tarifas
Contribucin a la SMV por OPP - 50%Contribucin a la SMV por OPS - 50%
MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES
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EMPRESA AGRCOLA YGANADERA CHAVN
DE HUANTAR S.A.
MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES
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Valor: Primer Programa de Instrumentosde Corto Plazo:
Monto Inscrito: US$ 2 000 000
1ra. Emisin:
Serie A: US$ 500 000Fecha emisin: 23/04/2013Plazo: 180 dasTasa: 6%
1ra. Emisin:Serie B US$ 500 000Fecha emisin: 29/05/2013
Plazo: 180 dasTasa: 6.%
1ra. Emisin:Serie C: US$ 500 000Fecha emisin: 22/08/2013Plazo: 180 dasTasa: 5.96%
Financiamiento de Empresa Agrcola GanaderaChavn de Huantar
MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES
MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES
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Dar el paso decisivo de atreverse.Acercar el sector agroindustrial al
mercado de valores.Cambiar la percepcin de los
inversionistas en relacin al riesgo
agrcola.
Cmo?
Mostrando nmeros ordenados (EEFF)Mostrando solvencia financieraEfectuando mejoras societarias
Mejoras en la aplicacin de PBGC.Diversificando sus productos (frescos
y congelados)
QU HIZO EL EMISOR VENTAJAS DEL MAV
Menores obligaciones de remisin deinformacin.
Ahorro en el costo de estructuracin yasesora legal.Existencia de formatos estndares
referidos a los prospectos y contratos Pgina web de la SMV.
Menores tarifas respecto al mercadogeneral.
Favorece la posicin financiera.
Mejora la imagen de la empresa.El Emisor determina: tasa, plazo, monto
a emitir, moneda, etc.
MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES
MERCADO DE VALORES FUENTE DE FINANCIAMIENTO
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EN EL MERCADO DE VALORES PUEDEN OBTENER FINANCIAMIENTO:
Empresas de todos los sectores
Industrial
Minero
AgrcolaOtros sectores
Empresas de todos los tamaos
Grandes
Medianas
Pequeas
Micro empresas.
MERCADO DE VALORESFUENTE DE FINANCIAMIENTO
A TRAVS DE LA OFERTA PBLICA DE:
Instrumentos de corto plazo
BonosAcciones
UTILIZANDO VARIAS ALTERNATIVAS:
Emitiendo directamente
A travs de Procesos de Titulizacin
Activos
A travs de Fondos de Inversin
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