YATIRIMCI SUNUMU 11 MART 2014 - Torunlar GYO · YATIRIMCI SUNUMU . 2 Torunlar GYO Ekonomi...

11 MART 2014

YATIRIMCI SUNUMU

2

Torunlar GYO Ekonomi Beklentileri

2013

2014

Baz En İyi En Kötü

Büyüme (GSYİH, %) 3.7 2.00 4.00 1.00

TÜFE (%) 7.40 10.00 8.00 12.00

ÜFE (%) 7.00 11.00 9.00 13.00

TL/USD (yılsonu) 2.13 2.20 2.10 2.40

TL/EUR (yılsonu) 2.93 2.97 2.84 3.24

USD / EUR (yılsonu) 1.38 1.35 1.35 1.35

TCMB faizi (%) 7.75 10.00 9.00 11.00

Aylık ortalama konut kredi faizi (yılsonu, %) 0.90 1.10 1.00 1.20

Konut Kredisi Büyüme Oranı (%) 27.20 20.00 25.00 15.00

İnşaat Sektörü Büyüme Oranı (%) 7.40 4.00 10.00 2.50

Konut Yapı İzinleri (büyüme, %) 10.60 -10.00 12.00 7.00

Konut satış fiyatı ve kira büyüme oranı (%) 14.75 15.00 20.00 10.00

Ticari Gayrimenkul Yatırım Büyümesi (%) 12.10 8.60 10.00 5.00

3

Türkiye GSYİH ve İnşaat Sektörü Karşılaştırması

Son Güncelleme: 04.03.2014

GSYİH

İnşaat-2.0%

.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20102011

2012 1Ç2012 2Ç

2012 3Ç2012 4Ç 2012

2013 1Ç2013 2Ç

2013 3Ç

9.2% 8.8%

3.1% 2.8%

1.5% 1.4% 2.2% 3.0%

4.5% 4.4%

17.1%

11.5%

2.4%

-.8% -.8%

1.5%

.6%

5.9%

7.6% 8.7%

GSYİH İnşaatKaynak: TUIK

TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ– Türkiye Konut Satışları (Adet)

4

427,105

555,184 607,098

708,275 701,621

1,144,989 1

03

,50

3

14

0,5

73

15

3,8

97

16

9,0

15

16

7,1

10

23

3,1

53

87

,08

7

10

4,2

85

10

6,0

06

11

7,9

08

10

6,0

19

13

7,0

57

0

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

2008 2009 2010 2011 2012 2013

TÜRKİYE İSTANBUL ANKARAKaynak: Türkiye İstatistik Kurumu

TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ– Türkiye Konut İnşaat İzinleri (Adet)

5

50

3,5

65

51

8,4

75

90

6,5

27

65

0,1

27

75

0,9

22

81

4,0

31

35

7,2

86

46

9,9

81

43

1,2

71

55

6,7

69

54

6,6

72

69

8,5

71

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

800,000

900,000

1,000,000

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Yapı Ruhsatı Yapı Kullanma İzin BelgesiKaynak: Türkiye İstatistik Kurumu

TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ– Türkiye Yeni Konutlar Fiyat Endeksi

6

97.4 99.3

102.1 104.0

106.4

110.5

112.7 114.7

120.2 122.3

126.5

129.1

133.4

137.4

140.7

145.6

103.4 103.8 105.8

107.4

112.1

116.9

121.1 122.2

123.8 124.6

124.7 125.2

127.5 129.6

132.6

134.1

90.0

100.0

110.0

120.0

130.0

140.0

150.0

1Ç 2010 2Ç 2010 3Ç 2010 4Ç 2010 1Ç 2011 2Ç 2011 3Ç 2011 4Ç 2011 1Ç 2012 2Ç 2012 3Ç 2012 4Ç 2012 1Ç 2013 2Ç 2013 3Ç 2013 4Ç 2013

TCMB Yeni Konutlar Fiyat Endeksi TÜİK Bina İnşaatı Maliyeti EndeksiOcak 2010 = 100

7

Perakende – BKA ve Birincil Kira Getirileri

Kaynak: CBRE, European Retail Guide Shopping Centers DTZ

Ülke BKA / 1.000 Kişi Birincil Kira Getirisi

(%)

İsveç 639 4.50

Hollanda 426 4.15

Letonya 358 6.00

Litvanya 341 6.00

Danimarka 328 4.75

İspanya 315 5.25

İngiltere 292 5.00

Finlandiya 291 5.20

Portekiz 282 7.00

Ukrayna 236 12.50

İtalya 233 5.75

Fransa 228 4.00

Polonya 218 5.90

Çek Cumhuriyeti 208 6.25

Almanya 190 4.50

Macaristan 112 7.00

Türkiye 110 7.00

Belçika 93 4.25

Romanya 63 8.25

8

Alışveriş Merkezi Gelişimi

2011 Sonu 2012 Sonu 2013 Sonu İnşaat

Halinde** Toplam**

İsta

nb

ul Adet 104 117 105 31 136

BKA (m2) 3.08 M 3.46 M 3.51 M 1.35 M 4.86 M

Diğ

er

İlle

r Adet 198 220 247 45 292

BKA (m2) 4.55 M 5.12 M 5.98 M 1.23 M 7.21 M

Türk

iye

Adet 302 337 352 76 428

BKA (m2) 7.63 M 8.58 M 9.49 M 2.58 M 12.07 M

**2016 sonu

Kaynak: Jones Lang LaSalle

9

Perakende Yoğunluğu – 1.000 kişiye düşen BKA

İl 2012 Sonu 2013 Sonu 2016 Sonu

Ankara 251 m2 272 m2 277 m2

İstanbul 254 m2 253 m2 316 m2

Karabük 186 m2 215 m2 182 m2

Bolu 171 m2 182 m2 292 m2

Antalya 120 m2 163 m2 146 m2

Eskişehir 114 m2 156 m2 147 m2

Muğla 136 m2 148 m2 159 m2

Gaziantep 103 m2 145 m2 140 m2

Bursa 143 m2 142 m2 186 m2

Türkiye 114 m2 126 m2 150 m2

Kaynak: Jones Lang LaSalle

10

Ofis Kiraları ve Birincil Kira Getirileri

Kaynak: CBRE

Ülke Birincil Kira

(€/m2/Yıllık) Birincil Kira Getirisi

(%)

Fransa 800.00 4.25

İngiltere 708.19 4.75

BAE 606.21 7.00

İsveç 513.80 4.50

Almanya 456.00 4.80

İtalya 400.00 6.25

Türkiye 398.95 7.75

Finlandiya 386.00 5.20

Hollanda 340.00 5.50

İrlanda 323.00 6.00

Polonya 312.00 6.15

İspanya 294.00 6.00

Belçika 285.00 6.00

Çek Cumhuriyeti 240.00 6.25

Macaristan 240.00 7.50

Danimarka 228.07 5.00

Portekiz 222.00 8.00

Romanya 216.00 8.25

11

İstanbul Ofis Pazarının Genel Görünümü

A Sınıfı Ofis Stoku

4Ç 2013 Alt Pazar Max.

(m2/aylık) Min.

(m2/aylık) Mevcut BKA

(m2)

Devam Eden Projelerdeki BKA

(m2) **

Avrupa MİA $45 $35 1,039,000 596,000

MİA Dışı $35 $23 1,089,000 614,000

Asya $35 $25 1,313,000 687,000

Toplam $51 $23 3,441,000 1,897,000

10.9

11.6

16.1

16.2

15.8

14.5

12.5

12.2

14.0

11.2

16.0

16.7

6

8

10

12

14

16

18

2013 1Q 2013 2Q 2013 3Q 2013 4Q

Bo

şlu

k O

ran

ı (%

)

MİA (Avrupa) MİA Dışı (Avrupa) AsyaKaynak: Propin

** 2016 sonuna kadar Kaynak: Propin, Jones Lang LaSalle

12

TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ- Otel Sektörü Görünümü

Yabancı Turist Ziyaretçi Sayısı

2011 2012 2013

İSTANBUL 8,056,390 9,381,670 10,474,867

TÜRKİYE 31,456,076 31,782,832 34,910,078

İstanbul'un Payı (%)

25.61 29.52 30.01

Revpar*: Oda başına gelir

Temmuz 2013’ten beri uygulanan kur sabitlemesine rağmen kira gelirleri birebirde %13.4 artışla 115.9 milyon TL

Ziyaretçi sayısı Torium’un etkisiyle geçen yıldan %1.4 daha düşük, fakat ciro %7.3 yukarda

Mall of İstanbul’da yabancı talebiyle ön satışlar (%86) 485 milyon TL. Bunun 132.1 milyon TL’si 2013’te teslim edildi. Torun Center’da ön satışlar 228.1 milyon TL

Kuvvetli satış ve maliyet tasarrufu sayesinde VAFÖK %13.1 artışla 157.6 milyon TL

Net borç önden yüklemeli 285 milyon dolar banka kredisi ve 150.75 milyon dolar Torun Center kredisinin üstlenilmesiyle 1.5 milyar TL

Yatırım harcamaları %59.6 artışla 495.9 milyon TL

Hisse başına net aktif değer 5.98 TL (4Ç 2012: 5.76 TL)

TRGYO 2013 Görünümü

13

14

MALİ TABLOLAR - Gelir Tablosu (‘000 TL)

mn TL 2013 2012 Yıllık Değişim 2011 Yıllık Değişim

Satışlar 343,769 225,031 52.8% 162,909 38.1%

Konut & Ofis 193,451 84,691 128.4% 37,758 124.3%

AVM Kira 115,990 102,232 13.5% 91,969 11.2%

Diğer 34,328 38,108 -9.9% 33,182 14.8%

SMM (177,953) (86,339) 106.1% (62,754) 37.6%

Konut & Ofis (132,897) (41,145) 223.0% (20,231) 103.4%

AVM Kira (10,693) (7,537) 41.9% (4,790) 57.3%

Diğer (34,363) (37,657) -8.7% (37,733) -0.2%

Brüt Kâr 165,816 138,692 19.6% 100,155 38.5%

Brüt marj 48.2% 61.6% -13.40 pp 61.5% 0.15 pp

Brüt marj (Konut & Ofis) 31.3% 51.4% -20.12 pp 46.4% 5.00 pp

Brüt marj (AVM) 70.0% 67.8% 2.23 pp 66.0% 1.77 pp

Faaliyet giderleri (26,031) (16,997) 53.2% (24,515) -30.7%

Genel yönetim giderleri (19,633) (11,718) 67.5% (13,777) -14.9%

Pazarlama & Satış giderleri (6,398) (5,279) 21.2% (10,738) -50.8%

Diğer gelir (gider) 1,807 (1,161) NA (5,586) -79.2%

Yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışları (azalışları) 222,203 156,638 41.9% 182,534 -14.2%

Faaliyet kârı 363,795 277,172 31.3% 252,588 9.7%

Gayrimenkul değer artışı hariç faaliyet kârı 141,592 120,534 17.5% 70,054 72.1%

İştiraklerden alınan temettü 15,295 12,835 19.2% 6,496 97.6%

VFOK* 156,887 138,746 13.1% 81,927 69.4%

VFÖK marjı (%) 45.6% 61.7% -16.02 pp 50.3% 11.37 pp

Amortisman 736 570 29.1% 291 95.9%

VAFÖK * 157,623 139,316 13.1% 82,218 69.4%

VAFÖK marjı (%) 45.9% 61.9% -16.06 pp 50.5% 11.44 pp

İştiraklerden gelir (gider) 58,280 (1,059) NA 38,731 NA

Net faiz geliri (gideri) (60,639) 14,396 NA 1,334 979.2%

Net diğer finansal gelir (gider) 0 2,045 -100.0% 2,378 -14.0%

Kur farkı geliri (gideri) (184,854) 33,628 NA (122,414) NA

Vergi öncesi kâr 191,877 339,017 -43.4% 179,113 89.3%

Ertelenmiş vergi gideri 0 0 NA - NA

Vergi gideri (1,321) (2,132) -38.04% (1,801) 18.38%

Net Kâr 190,556 336,885 -43.44% 177,312 90.00%

Net kâr marjı (%) 55.4% 149.7% -94.27 pp 108.8% 40.86 pp

MALİ TABLOLAR – Konsolide Bilanço (‘000 TL)

15

(000 TL) 2013/12 2012/12 Değişim (%) 2010/12 Değişim (%)

Nakit ve nakit benzerleri 1,033,198 434,630 138% 438,664 -1%

Ticari alacaklar 207,596 157,366 32% 49,706 217%

Stoklar 485,489 487,622 0% 43,061 1032%

Peşin ödenmiş giderler 140,282 23,310 502% 1,759 1225%

Diğer dönen varlıklar 7,535 8,152 -8% 39,599 -79%

DÖNEN VARLIKLAR 1,874,101 1,111,080 69% 572,789 94%

Ticari alacaklar 32,868 50,387 -35% 29,459 71%

Özkaynak yöntemi ile değerlenen yatırımlar 275,754 224,960 23% 4,729 4657%

Yatırım amaçlı gayrimenkuller 3,514,788 3,043,707 15% 125,458 2326%

Maddi duran varlıklar 2,297 1,375 67% 2,388,865 -100%

Maddi olmayan duran varlıklar 150 159 -6% 1,115 -86%

Stoklar 24,942 - NA 82 NA

Peşin ödenmiş giderler 549,309 850 64525% 6,992 -88%

Diğer duran varlıklar 77,763 61,897 26% 61,750 0%

DURAN VARLIKLAR 4,477,871 3,383,335 32% 2,618,450 29%

TOPLAM VARLIKLAR 6,351,972 4,494,415 41% 3,191,239 41%

Kısa vadeli borçlanmalar 277,719 70,345 295% 231,141 -70%

Uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları 246,207 122,247 101% 20 611135%

Ticari borçlar 103,726 76,209 36% 3,877 1866%

Diğer borçlar 13,506 7,115 90% 34,536 -79%

Dönem kârı vergi yükümlülüğü 497 448 11% 0 NA

Ertelenmiş gelirler 370,901 388,896 -5% 3,110 12405%

Diğer kısa vadeli yükümlülükler 5,788 2,289 153% 9,860 -77%

KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 1,018,345 667,549 53% 282,544 136%

Uzun vadeli borçlanmalar 2,046,687 766,567 167% 552,122 39%

Ticari borçlar 299,118 213,000 40% - NA

Çalışanlara sağlanan faydalara ilişkin karşılıklar 232 232 0% - NA

Diğer uzun vadeli yükümlülükler 0 32 -100% 90 -64%

UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 2,346,037 979,831 139% 552,212 77%

Ödenmiş sermaye 500,000 500,000 0% 224,000 123%

Pay ihraç primleri 25,770 25,770 0% 301,770 -91%

Kârdan ayrılmış kısıtlanmış yedekler 16,639 5,239 218% 3,127 68%

Geri alınmış paylar -1,195 -1,195 0% 0 NA

Geçmiş yıl kârları 2,255,821 1,980,336 14% 1,625,941 22%

Net dönem kârı / (zararı) 190,556 336,885 -43% 214,245 57%

ÖZKAYNAKLAR 2,987,591 2,847,035 5% 2,369,083 20%

TOPLAM KAYNAKLAR 6,351,973 4,494,415 41% 3,203,839 40%

16

Ana Performans Göstergeleri Özeti

2013/12 2012/12 2011/12 2010/12

Toplam net borç (000 TL) 1,537,415 524,529 444,931 344,599

Ortalama kredi vadesi (yıl) 5 5 5 5

Ortalama fonlama oranı* 4.33% 4.85% 5.07% 5.14%

Kaldıraç (Banka kredileri / Toplam Aktifler) 40.5% 21.3% 27.9% 24.4%

Net borç / özkaynak (%) 51.5% 18.4% 17.5% 14.5%

Net borç / Aktif (%) 24.2% 11.7% 11.2% 10.8%

Özkaynak / Aktif (%) 47.0% 63.3% 64.2% 73.9%

Borç / Gayrimenkul Değeri (LTV) 35.7% 14.0% 14.9% 13.4%

Faiz Karşılama Oranı (kere) 2.6 9.7 61.6 -2.6

Net borç / VAFÖK (kere) 9.75 3.77 5.40 6.20

Net Borç / Piyasa değeri 111.4% 32.6% 24.4% 50.0%

Personel sayısı 176 289 105 132

* TL Kredileri Hariç

PORTFÖY DEĞERİ ________________________________________

YATIRIMLAR ________________________________________________

Finansal Göstergeler (Milyon TL)

17

SATIŞLAR__________________________________________________

ÖNSATIŞLAR_______________________________________________


18

NET KÂR ______________________________________________

FAVÖK __________________________________________________


19

20

TRGYO AVM FAALİYETLERİ

8.4

13

.7

39

.8

9.4

71

.3

8.9

15

.0

51

.5

48

.1

12

3.5

14

.0

16

.1

60

.1

49

.5

13

9.6

17

.2

20

.6

66

.5

44

.1

14

8.5

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

140.0

160.0

ZAFER PLAZA DEEPO OUTLET KORUPARK TORIUM TOPLAM

Mily

on

TL

Gelirler

2010

2011

2012

2013

21


6.1

9.4

29

.7

3.6

48

.8

6.5

11

.2

37

.8

26

.6

82

.1

10

.2

12

.7

44

.5

28

.2

95

.6

12

.5

14

.3

52

.7

25

.8

10

5.4

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0


Mily

on

TL

Faaliyet Kâr / Zarar

2010

2011

2012

2013

22


11

.6

4.9

10

.1

2.1

28

.7

12

.4

5.0

10

.3

10

.2

38

.0

12

.6

5.0

10

.7

10

.7

38

.9

12

.8

5.0

10

.6

10

.0

38

.4

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0


Mily

on

Ziyaretçi Sayısı

2010

2011

2012

2013

23


12

0.6

10

3.7

30

0.4

43

.4

56

8.0

13

2.0

11

8.8

34

4.6

25

4.9

85

0.3

14

5.5

13

3.0

38

0.0

27

1.5

93

0.0

16

1.6

14

2.4

42

8.7

26

5.3

99

7.9

0.0

200.0

400.0

600.0

800.0

1000.0

1200.0


Mill

yon

TL

Ciro

2010

2011

2012

2013

• Sıra: 5 • BKA: 2.187 (%1.1) • Aylık Sabit

Kiranın %2.3’ü


Kiranın %2.3’ü

• Sıra: 3 • BKA: 11.633 (%6.0) • Aylık Sabit Kiranın

%3.4’ü


%3.8’i


%5.7’si


Kiranın %1.8’i


%1.7’si


Kiranın %1.6’sı


Kiranın %1.5’i


Kiranın %1.5’i

İlk 10 Kiracı Toplam BKA’nın %32.34 ve Toplam Sabit Kira Gelirinin %25.69’unu oluşturmaktadır

LOKOMOTİF KİRACILAR

24

Mall of İstanbul konut ve ofis ünitelerini 1Ç 2014’te teslim etmek ve AVM’yi 30 Nisan 2014’te açmak. Torun Tower’ı en geç 30 Haziran 2014’te DenizBank’a teslim etmek

Dikkatli nakit ve açık pozisyon yönetimi

Operasyonel verimlilik üzerine odaklanma

Paşabahçe, KİPTAŞ, Maltepe ve Kemankeş inşaat izinlerinin alınması

AVM’lerde esnek kur yönetimi ve dikkatli alacak takibi ile doluluk oranının yüksek tutulması

%1 KDV avantajından yararlanarak kampanyalar ile ve Körfez bölgesine odaklanarak mevcut konut stokunun eritilmesi

2014’e Bakış

25

*Tablo 1.033 milyon TL nakit ve nakit mevduatı içermemektedir. 1Ç 2014’te 70 milyon TL, $110 milyon, €15 milyon kredi anapara ödemesi yapılmıştır.

26

Finansal Kredilerin Geri Ödeme Planı (TL)

70

0

0

0

0

0

0

0

0

0

14

5

23

4

18

3

16

2

13

5

13

5

96

45

33

33

29

56

42

24

7

1

1

0

0 0

0

50

100

150

200

250

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Mily

on

TL

ABD

EUR

Finansal krediler*: TL 2.552 mn > 74.8%ABD, 22.4%€, 2.8%TL > 44% sabit, %56 değişken

27

Açık Pozisyon ve Kur Duyarlılık Analizi «31.12.2013 itibari ile»

%10 Değer

Yabancı Para Kazanması Halinde Kaybetmesi Halinde

ABD Doları -123,689 123,689

Avro -51,040 51,040

TOPLAM -174,729 174,729

Kurlar: 31 Aralık 2013 31 Aralık 2012 Fark

ABD Doları 2.1343 1.7826 19.7%

Avro 2.9365 2.3517 24.9%

(000) € $ TL Karşılığı

Değişim % 31.12.2013 31.12.2012

Net yabancı para (yükümlülük) pozisyonu

-173,810 -579,528 -1,747,280 -753,542 -131.9

28

Yatırımlar (Milyon TL)

YATIRIM Toplam Bütçe

Bugüne Kadar

Yapılan Fiili Harcama

2014 2015 2016 2017

MOI 791.4 687.7 103.7

Torun Tower 135.6 66.3 69.2

Torun Center 425.2 128.1 134.7 162.4

Paşabahçe Projesi 286.1 28.6 114.4 143.0

Maltepe Arsası 33.5 6.7 13.4 13.4

Kemankeş Butik Otel 17.2 0.0 5.1 8.6 3.4

MOI 2.Faz - Ofis 142.9 57.2 71.5 14.3 0.0

Kiptaş 1,072.4 107.2 321.7 429.0 214.5

Deepo Genişletme Projesi 64.8 19.4 42.1 3.2 0.0

TOPLAM 2,969.1 882.1 526.8 730.7 611.5 217.9

2 milyar TL Yatırım

Projelerin Gelişimi (m2)

29

BKA+BSA (m2) 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Perakende 224,645 378,608 378,608 405,259 405,259 405,259

Konut 159,373 159,373 241,543 274,907 620,258 620,258

Ofis 14,971 81,257 158,573 158,573 158,573 158,573

Otel 2,907 2,907 2,907 54,907 54,907 54,907

Marina 3,431 3,431 3,431 3,431 3,431 3,431

Diğer 6,718 6,718 19,873 19,873 19,873 19,873

Toplam 412,045 632,294 804,935 916,950 1,262,301 1,262,301

Arsa 282,484 271,385 242,454 60,833 60,833 60,833

YBBO* : 45% 412.045 m2 1.262.301 m2

Projelerin Şehirlere Göre Dağılımı

30

*YBBO: Yıllık Bileşik Büyüme Oranı

2014 Proforma Gelir Tablosu (TL)

31

mn TL 2014B 2013 Yıllık Değişim 2012 Yıllık Değişim

Satışlar 746,410 343,769 117.1% 225,031 52.8%

Konut & Ofis 531,613 193,451 174.8% 84,691 128.4%

AVM Kira 166,304 115,990 43.4% 102,232 13.5%

Diğer 48,493 34,328 41.3% 38,108 -9.9%

SMM (448,640) (177,953) 152.1% (86,339) 106.1%

Konut & Ofis (383,812) (132,897) 188.8% (41,145) 223.0%

AVM Kira (8,341) (10,693) -22.0% (7,537) 41.9%

Diğer (56,487) (34,363) 64.4% (37,657) -8.7%

Brüt Kâr 297,770 165,816 79.6% 138,692 19.6%

Brüt marj 39.9% 48.2% -8.34 pp 61.6% -13.40 pp

Brüt marj (Konut & Ofis) 27.8% 31.3% -3.50 pp 51.4% -20.12 pp

Brüt marj (AVM) 69.8% 70.0% -0.21 pp 67.8% 2.23 pp

Faaliyet giderleri (35,804) (26,031) 37.5% (16,997) 53.2%

Genel yönetim giderleri (26,247) (19,633) 33.7% (11,718) 67.5%

Pazarlama & Satış giderleri (9,557) (6,398) 49.4% (5,279) 21.2%

Diğer gelir (gider) 0 1,807 -100.0% (1,161) NA

Yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışları (azalışları) 0 222,203 -100.0% 156,638 41.9%

Faaliyet kârı 261,966 363,795 -28.0% 277,172 31.3%

Gayrimenkul değer artışı hariç faaliyet kârı 261,966 141,592 85.0% 120,534 17.5%

İştiraklerden alınan temettü 11,787 15,295 -22.9% 12,835 19.2%

VFOK* 274,059 156,887 74.7% 133,369 17.6% VFÖK marjı (%) 36.7% 45.6% -8.94 pp 59.3% -13.63 pp

Amortisman 900 736 22.3% 570 29.1%

VAFÖK * 274,959 157,623 74.4% 133,939 17.7% VAFÖK marjı (%) 36.8% 45.9% -9.03 pp 59.5% -13.67 pp

İştiraklerden gelir (gider) 33,000 58,280 -43.4% (1,059) NA

Net faiz geliri (gideri) (58,495) (60,639) -3.5% 14,396 NA

Net diğer finansal gelir (gider) 0 0 NA 2,045 -100.0%

Kur farkı geliri (gideri) (33,069) (184,854) -82.1% 33,628 NA

Vergi öncesi kâr 215,494 191,877 12.3% 339,017 -43.4%

Ertelenmiş vergi gideri 0 0 NA 0 NA

Vergi gideri (2,200) (1,321) 66.5% (2,132) -38.0%

Net Kâr 213,294 190,556 11.9% 336,885 -43.4%

Net kâr marjı (%) 28.6% 55.4% -26.9 pp 149.7% -94.3 pp

32

Uzun Vadeli Satışlar & FAVÖK Tahminleri (TL ‘000)

Nakit Akış Projeksiyonu

33

Nakit Akım Tablosu (Tahmini) 2014 2015 2016 2017 2018

İŞLETME FAALİYETLERİNDEN SAĞLANAN

AVM kiralarından 143,079,081 194,331,552 227,020,313 237,581,732 248,323,366

Ofis Kiralarından 7,195,662 42,749,687 44,439,757 44,530,696 44,597,313

Otel Kiralarından 0 0 0 17,028,000 18,730,800

Ön-Satış ve Satışlardan 570,454,165 1,254,645,572 1,731,477,170 839,029,746 0

Ticari Alacaklardaki Değişimden 110,814,042 44,525,776 10,080,551 1,470,547 296,917

Faaliyet Giderleri (-) 35,803,977 26,656,746 67,176,166 37,143,487 29,722,431

İşletme Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı 795,738,975 1,509,595,842 1,945,841,625 1,102,497,235 282,225,965

YATIRIM FAALİYETLERİNDE KULLANILAN NAKIT AKIMI

Yatırım Harcamaları 526,764,510 755,358,486 602,959,287 214,485,976 0

AVM Yenileme Maliyetleri 1,667,329 1,870,478 1,960,213 2,119,155 2,282,317

Yatırım Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı -528,431,839 -757,228,964 -604,919,500 -216,605,131 -2,282,317

FINANSAL FAALYETLERDEN ELDE EDİLEN

Elde Edilen Nakit 260,206,575 331,617,284 126,446,556 164,910,165 188,499,700

Mevduattan 91,424,460 98,651,284 108,883,556 145,591,165 167,248,700

İştirak temettülerinden 11,787,000 15,966,000 17,563,000 19,319,000 21,251,000

Kredilerden 154,860,000 217,000,000 0 0 0

Geri alınan hisse senetlerinden 2,135,116 0 0 0 0

Ödenen Nakit 614,364,673 877,377,505 995,831,767 700,850,108 538,300,364

Geri alınan hisse senetlerine 0 0 0 0 0

Banka Kredisi Geri Ödemelerine 564,364,673 753,239,424 775,893,354 473,426,983 476,260,690

Temmettüye 50,000,000 124,138,081 219,938,413 227,423,125 62,039,674

Finansal Faaliyetlerden Net Nakit Akışı -354,158,098 -545,760,221 -869,385,211 -535,939,943 -349,800,664

Net Nakitte Artış / Azalış -86,850,962 206,606,657 471,536,914 349,952,160 -69,857,016

Dönem Başı Elde Bulunan Nakit 1,026,387,000 939,536,038 1,146,142,695 1,617,679,609 1,967,631,769

Dönem Sonu Elde Kalan Nakit 939,536,038 1,146,142,695 1,617,679,609 1,967,631,769 1,897,774,754

34

Yabancı Hissedarların GYO’lardaki Payı «31.12.2013 itibari ile»

GYO (milyon USD)

Halka Açıklık Oranı

Fiili Halka Açıklık Oranı

Yabancı Payı* Net Alış/Satış Yabancı Payı 14.03.2014

Emlak Konut 50.49% 49.99% 71.93% -170.5 74.95%

Torunlar 25.16% 13.97% 45.50% 12 46.80%

Sinpaş 40.08% 40.08% 26.43% -20.4 21.63%

İş 49.05% 49.05% 36.32% -10.3 35.78%

• Fiili Halka Açıklık Oranı içerisindeki payıdır. 2013’te yabancıların net GYO hisse satışı 153.687.750 USD

35

Torunlar GYO’nun Yabancı Hissedarları

29.12.2013 16.03.2014

36

Analist Görüşleri

Aracı Kurum Tavsiye Tarih Hedef Fiyat"TL"

BOA Merrill Lynch Tut 10.03.2014 3.60

İş Yatırım Piyasa üstünde getiri 14.02.2014 4.86

Garanti Yatırım Piyasa seviyesinde getiri 13.02.2014 3.60

BGC Partners Tut 05.02.2014 3.32

Tera Brokers Al 03.02.2014 3.95

HSBC Yatırım Ağırlığı arttır 30.01.2014 3.80

Oyak Yatırım Piyasa seviyesinde getiri 21.01.2014 4.00

Eczacıbaşı Yatırım Piyasa üstünde getiri 20.01.2014 4.10

Ünlü Menkul Kıymetler Al 14.11.2013 3.96

Ak Yatırım Piyasa seviyesinde getiri 12.11.2013 4.04

Yapı Kredi Yatırım Tut 12.11.2013 3.70

Finans Yatırım Piyasa seviyesinde getiri 24.10.2013 4.10

Erste Yatırım Al 04.10.2013 4.85

Deniz Yatırım Al 23.09.2013 4.15

Yatırım Finansman Piyasa üstünde getiri 02.09.2013 4.85

Bizim Menkul Piyasa üstünde getiri 19.03.2013 4.40

Ata Yatırım Piyasa seviyesinde getiri 03.08.2012 2.58

37

TORUNLAR GYO Performansı

Halka Arz Tarihi (Ekim 2010) = 100 Mart 2014: 07.03.2014 tarihli veridir

38

TORUNLAR GYO Performansı

Halka Arz Tarihi (Ekim 2010) = 100 Mart 2014: 07.03.2014 tarihli veridir

122.29

114.65

107.00

110.06

107.00 97.07

180.81

169.77

158.14

165.70

122.09

129.65

120.20 117.69

108.23 109.45

89.03 92.37

100.17

122.33

135.81

112.05

94.07

122.65

88.61 90.54 80.22

81.94

65.90 63.03

46.99 39.54

35.00

55.00

75.00

95.00

115.00

135.00

155.00

175.00

195.00

Oca 2013 Şub 2013 Mar 2013 Nis 2013 May 2013 Haz 2013 Tem 2013 Ağu 2013 Eyl 2013 Eki 2013 Kas 2013 Ara 2013 Oca 2014 Şub 2014 Mar 2014

ISGYO EKGYO XGMYO (ISE REIC INDEX) TRGYO (TORUNLAR REIC) SNGYO

YATIRIMCI SUNUMU 11 MART 2014 - Torunlar GYO · YATIRIMCI SUNUMU . 2 Torunlar GYO Ekonomi...

Documents

Transcript of YATIRIMCI SUNUMU 11 MART 2014 - Torunlar GYO · YATIRIMCI SUNUMU . 2 Torunlar GYO Ekonomi...