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Division Analyses et Recherches
Août 2016
EQUITY RESEARCH
1
Upline Monthly Sommaire
Market overview ............................................................. 3
Sélection technique du mois ............................................ 8
Actualités....................................................................... 10
Statistiques sectorielles ............................................. 11
Actualités des sociétés cotées ................................... 13
ANNEXES ....................................................................... 15
Résumé mensuel :
La Bourse de Casablanca a clôturé à la baisse au mois d’août 2016. Les indices MASI : -0,22% à
9 860,77 points et MADEX : -0,16% à 8 077,36 points. Les performances year-to-date ressortent à +10,48% pour
le MASI et +11,33% pour le MADEX.
Volume Marché Central : 1 195 053 233,72 MAD.
Volume Marché de Blocs : 0,00 MAD.
Capitalisation : -2,59% à 499 699 439 072,00 MAD.
Les plus fortes variations :
A la hausse : DRI : +27,2% à 2 116,00 Dhs, TQM : +15,1% à 753,90 Dhs, DLM : +13,7% à 181,85 Dhs.
A la baisse : CDA : -22,5% à 540,00 Dhs, MNG : -19,7% à 750,50 Dhs, SID: -16,1% à 348,00 Dhs.
Les plus forts contributeurs à la variation du MASI :
A la hausse : TQM : +20,88 pts, LHM : +13,58 pts, ATW : +11,61 pts.
A la baisse : MNG : -22,53 pts, IAM : -11,62 pts, ADH : -11,36 pts.
Les plus forts volumes sur le Marché Central :
ATW (257 921 985,80 MAD), MSA (155 371 341,60 MAD), IAM (153 099 162,95 MAD).
2 2
FLASH RESULTATS S1-2012
2 2
FLASH RESULTATS S1-2012
Abréviations
AGE Assemblée Générale Extraordinaire
M Millions
MACD Moving Average Convergence Divergence
MASI Moroccan All Shares Index
MM Milliards
MMA Mobile Moving Average
MSCI Morgan Stanley Composite Index
P/B Price to Book
PER Price Earning Ratio
RNPG Résultat Net Part du Groupe
RR Risk Reward
RSI Relative Strength Index
SAR Stop And Reversal
USD Dollar américain
YTD Year-To-Date
4 4
FLASH RESULTATS S1-2012
MASI : Un mois « flat » pour la place Casablancaise
Analyse du MASI
Bourse des valeurs de Casablanca
Perfor-mances men-
suelles du MASI
Variation
Janvier -0,30% Février +0,11% Mars +4,71% Avril +6,94% Mai -2,18% Juin -2,58% Juillet +3,96% Août -0,22% YTD +10,48%
Graphique 1 : Evolution du MASI sur le mois d’Août 2016
Graphique 2 : Représentation technique de l’évolution du MASI
Source : Reuters et Division Analyses et Recherches
Evoluant dans un range en dessous de la résistance des 10 000 points durant le mois d’août, le MASI parvient toutefois à conserver le potentiel de hausse de sa configuration en « Epaule-Tête-Epaule inversée ». Cette der-nière vise les 10 230 points tant que le support des 9 840 points n'est pas franchi à la baisse. La stabilité de l’indice contribue à former une figure technique de poursuite haussière en « Triangle symétrique » dont le po-tentiel de hausse est conditionné par le franchissement à la hausse des 10 000 points. La configuration dyna-mique ressort mitigée, avec un resserrement des bandes de bollinger, des points SAR en retournement bais-sier, mais des MMA et des indicateurs du Ichimoku toujours en faveur de l’achat. Sur le plan mathématique, les principaux baromètres techniques accusent une dégradation des signaux haus-siers et évoluent à proximité de leur zone d’équilibre. La Stochastique, le RSI et le CCI croisent positivement leurs moyennes en zone neutre, tandis que la MACD confirme un croisement baissier. Sur le moyen terme, la dynamique haussière se maintient à l’exception de la Stochastique qui croise son filtre en zone de sur-achat. Côté Elliott, le MASI se positionne en clôture de la sous-vague notée 1 sur les 9 980 points et consomme une partie de sa sous-vague 2. Cette dernière pourrait tester les 9 790 points, voire les 9 730 points. Eu égard aux évidences techniques et tant que le niveau des 9 840 points n’est pas franchi à la baisse, nous prévoyons un retournement acheteur volatile avec pour première cible les 10 000 points, suivis par les 10 230 points. Inversement, la cassure à la baisse des 9 840 points orienterait l’indice en direction des 9 730 points.
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Conséquence d’un facteur saisonnier (les vacances estivales), le MASI affiche une quasi stagnation (-0,2%) au titre du mois d’Août à 9 860,77 pts. Ainsi, la variation de l’indice depuis le début d’année res-sort à +10,48%. Les principales valeurs qui ont tiré l’évolution du MASI vers le bas demeurent MANAGEM, MAROC TELECOM et ADDOHA. En revanche, d’autres valeurs ont atténué la baisse de l’indice en l’occur-rence TAQA MOROCCO, LAFARGEHOLCIM MAROC, ATTIJARIWAFA BANK et CIMENTS DU MAROC. Par ailleurs, le mois d’Août a été marqué par une anémie des volumes. En effet, le flux des transactions a affiché une forte baisse de 74,0% pour se situer à 1 195,1 MDhs, échangés en totalité sur le marché central.
9200
9400
9600
9800
10000
10200
10400
10600
29/07/2016 09/08/2016 20/08/2016 31/08/2016
Plus bas du mois 9 860,77 points
Plus haut du mois 9 996,85 points -0,2%
5 5
FLASH RESULTATS S1-2012
Valeurs Cours au
29/07/2016* Cours au
31/08/2016 Var.
Volume (En MDhs)
DARI COUSPATE 1663 2116 27,2% 0,3
TAQA MOROCCO 655 753,9 15,1% 29,6
DELATTRE LEVI-VIER MAROC
159,9 181,85 13,7% 0,01
MED PAPER 18 20,03 11,3% 2,3
SOTHEMA 1252 1377 10,0% 2,7
CTM 535 575 7,5% 8,5
CARTIER SAADA 18,05 19,3 6,9% 0,1
BRASSERIES DU MAROC
1600 1690 5,6% 4,9
PROMOPHARM S.A.
1181 1239 4,9% 0,2
CIMENTS DU MA-ROC
1140 1181 3,6% 46,1
Valeurs Cours au
29/07/2016* Cours au
31/08/2016 Volume
(En MDhs) Var.
CENTRALE DANONE 696,6 540 0,5 -22,5%
MANAGEM 935 750,5 15,2 -19,7%
SONASID 415 348 5,4 -16,1%
MINIERE TOUISSIT 1160 1021 19,7 -12,0%
IB MAROC.COM 126,9 112 0,1 -11,7%
NEXANS MAROC 149,95 135,2 0,004 -9,8%
TASLIF 40 37 0,005 -7,5%
MICRODATA 132,25 123,9 0,3 -6,3%
ZELLIDJA S.A 156 146,65 0,0 -6,0%
OULMES 1300 1224 0,3 -5,8%
Valeurs Variation*
Contribution à la variation du MASI en Points
d'indice
Contribution à la variation du MASI
en Points de %
TAQA MOROCCO 15,10% 20,88 0,21%
LAFARGEHOLCIM MAR
1,10% 13,58 0,14%
ATTIJARIWAFA BANK
0,72% 11,61 0,12%
CIMENTS DU MA-ROC
3,60% 10,60 0,11%
COSUMAR 2,41% 5,81 0,06%
BRASSERIES DU MAROC
5,62% 5,70 0,06%
DARI COUSPATE 27,24% 3,63 0,04%
SOTHEMA 9,98% 3,02 0,03%
SODEP-Marsa Maroc
1,9% 2,84 0,03%
AFRIQUIA GAZ 1,54% 2,62 0,03%
Valeurs Variation*
Contribution à la variation du
MASI en Points d'indice
Contribution à la variation du MASI en Points de %
MANAGEM -19,73% -22,53 -0,23%
ITISSALAT AL-MAGHRIB
-0,59% -11,62 -0,12%
DOUJA PROM AD-DOHA
-2,99% -11,36 -0,11%
BMCE BANK -1,38% 9,82 0,10%
MINIERE TOUISSIT -11,98% -8,35 -0,08%
WAFA ASSURANCE -2,61% -7,12 -0,07%
CENTRALE DANONE -22,48% -6,61 -0,07%
SONASID -16,14% -5,58 -0,06%
SAHAM ASSURANCE -3,63% -3,50 -0,04%
SMI -5,43% -3,18 -0,03%
Bourse des valeurs de Casablanca
Principaux contributeurs à l’évolution du MASI sur le mois
Palmarès du mois
Source : Division Analyses et Recherches
* Cours au 29/07/2016 retraité des détachements
* Cours retraité des détachements
Source : Division Analyses et Recherches
6 6
FLASH RESULTATS S1-2012
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Bourse des valeurs de Casablanca
Graphique 3 : Evolution de la capitalisation sur une
année glissante
Graphique 4 : Top 10 des capitalisations
Performances mensuelles des secteurs
Graphique 5 : Palmarès des indices sectoriels
Capitalisation Boursière
-14,0%
-9,8%
-3,6%
-3,2%
-2,6%
-2,6%
-1,6%
-1,4%
-1,3%
-0,6%
-0,2%
-0,1%
0,6%
0,7%
1,0%
1,9%
2,7%
3,3%
8,7%
9,4%
11,3%
15,1%
-16,0% -6,0% 4,0% 14,0%
Mines
Equipements éléctriques & éléctroniques
Loisirs & Hôtels
Holding
Immobilier
Assurance
Logiciels & Informatiques
Sté de financement
Chimies
Télécommunications
Transport
Banques
Agroalimentaire
Distribution
Batiment
Petrol & Gaz
Boissons
Services aux collectivités
Industries Pharmaceutiques
Ingénierie & Biens d'équipement Industriels
Sylviculture & papiers
Electricité
8,2
11,5
12,3
17,0
17,8
36,5
41,3
49,7
70,9
111,2
TOTAL MAROC
DOUJA PROM ADDOHA
WAFA ASSURANCE
CIMENTS DU MAROC
TAQA MOROCCO
BMCE BANK
BCP
LAFARGEHOLCIM MAROC
ATTIJARIWAFA BANK
ITTISALAT AL-MAGHRIB
476,6
458,4457,6
458,4453,3
451,4450,1
470,4
502,7
490,6
477,2
513,0
499,7
-2,6%
7 7
FLASH RESULTATS S1-2012
Source : Bourse de Casablanca et Analyses et Recherches
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Bourse des valeurs de Casablanca
Graphique 6 : Evolution des volumes sur une année glissante
Graphique 7 : Top 10 des volumes sur le marché Central
Volumes
1 182,7 1 030,8 1 387,7 1 593,6
8 843,9
971,3 1 626,02 691,5 2 144,3
3 021,04 273,3
2 260,21 195,05
167,0
8 343,7
222,9
2460,9
605,4
774,9
2 330,3
août-15 sept.-15 oct.-15 nov.-15 déc.-15 janv.-16 févr.-16 mars-16 avr.-16 mai-16 juin-16 juil.-16 août-16
MC MB
971,3
2 205,2
1 387,71 760,6
8 343,7
17 187,6
3 626,4
1 182,7 1 030,8
1 848,9
2 715,5
5 048,2
2 330,3
4 590,5
1 195,1
29,6
29,9
46,1
48,8
60,1
74,4
90,4
153,1
155,4
257,9
- 50,0 100,0 150,0 200,0 250,0 300,0
TAQA MOROCCO
RESIDENCES DAR SAADA
CIMENTS DU MAROC
LafargeHolcim Maroc
TOTAL MAROC
BCP
DOUJA PROM ADDOHA
ITISSALAT ALMAGHRIB
SODEPMarsaMaroc
ATTIJARIWAFA BANK
9 9
FLASH RESULTATS S1-2012
9 9
FLASH RESULTATS S1-2012
Commentaire : Après avoir testé un plus haut annuel à 196 Dhs, le titre RDS a repris le chemin de la consolidation baissière, revenant ainsi sur le support clé des 160 Dhs. La performance annuelle se comprime à +29,7% à fin août. Graphiquement, le test du niveau des 160 Dhs correspond au croisement de deux supports importants et permettrait au titre de valider le potentiel de hausse de la configuration en « Biseau d’élargissement descendant ». Cette dernière devrait orienter le titre vers les 185 Dhs dès la confirmation du dépassement des 170 Dhs. Parallèlement, le franchissement des 175 Dhs renfor-cerait le potentiel de hausse avec la validation d’un « Double Bottom » qui augure d’une poursuite haussière vers les 195 Dhs. Côté dynamique, la position des MMA 50 et 100 ainsi que le retournement baissier des points SAR devrait rendre la tendance haussière volatile. Les indicateurs mathématiques court terme se rapprochent de leur zone de signal. Ainsi, la Stochastique évolue en zone de survente, tandis que la MACD et le RSI demeurent neutres. En Weekly, les baromètres de tendance se positionnent en zone de rebond. En conclusion, nous prévoyons dès le franchissement des 170 Dhs une accélération haussière en direction des 185 Dhs. Sur ce niveau, nous anticipons un retour vers les 175 Dhs, suivi par une poursuite haussière vers les 195 Dhs.
RDS : Une figure haussière en validation sur les 170 Dhs
Niveaux Techniques
Support Résistance Indicateurs Dynamiques
165,0 170,0 MMA20 168,5
160,0 175,0 MMA50 171,0
150,0 185,0 MMA100 176,4
145,0 190,0 Bollinger B+ 171,2 140,0 195,0 Bollinger B- 164,5
Dernières Alertes Techniques
Chartisme Biseau descendant 185 Dhs
Chartisme Double Bottom 195 Dhs
B. Bollinger Resserrement haussier
RSI Neutre
Stochastique Zone de survente
MACD Poursuite haussière
Valeur : RES DAR ESSADA
Reuters RDS.CS
Bloomberg RDS: MC
Ydate +29,7%
+Haut 2016 196,0
+Bas 2016 125,0
Physionomie Séances du 31/08/2016
Ouverture 168,95
Plus Haut 168,95
Plus Bas 166,0
Clôture 166,0
Variation 0,00%
Volumes 21 250,95 Dhs
Résumé Stratégie
Horizons Court terme Moyen terme
Opinion - Hausse
Type - Achat
Démarrage - 170,0
Stop Loss - 158,0
Objectif 1 - 185,0
Objectif 2 - 195,0
RR - 8,40
Probabilité - -
Potentiel - +14,70%
11 11
FLASH RESULTATS S1-2012
11 11
FLASH RESULTATS S1-2012
Principales évolutions économiques du mois
Selon les statistiques du Ministère de l’Habitat & de l’Urbanisme, les ventes
de ciments en volume ont affiché à fin juin 2016 une hausse de 1,7%, en
variation annuelle, pour s’établir à près de 7,5 millions de Tonnes. Par ré-
gion, les plus importantes hausses ont été enregistrées à Dakhla-Oued Ed-
Dahab (+85,1%), Casablanca-Settat (+5,3%) et Marrakech-Safi (+4,2%). A
contrario, une évolution négative a été enregistrée dans la région de Beni
Mellal-Khénifra (-12%).
Au titre du seul mois de juin 2016, le volume des ventes a atteint
1,04 million de Tonnes, en compression de 10,8% en glissement annuel. En
termes de segmentation, l’activité «Négoce» a accaparé l’essentiel des
ventes au cours du mois de juin (659 123 T, soit une part de 63,4%).
L’activité BPE a atteint un volume des ventes de 174 330 T, générant une
part de 16,8%. Pour leur part, les activités «préfabriqué», «Travaux
publics» et «Bâtiment» ont représenté des parts de 9,2%, 6,4% et 4,2%
respectivement. Source : MHU
Graphique 10 : Evolution mensuelle des ventes de ciments (En millions de Tonnes)
D’après la TGR, la situation des finances publiques à fin juillet 2016 fait état
d’une hausse de 3,7% des recettes ordinaires à près de 124,2 MMDhs pour
des dépenses ordinaires en baisse de 4,0% à 117,8 MMDhs. Au registre des
recettes ordinaires, les recettes fiscales ont augmenté de 5,8% à 111
MMDhs et les recettes non fiscales ont perdu 11,3% à 11,8 MMDhs. S’agis-
sant des dépenses ordinaires, celles-ci recouvrent une hausse de 3,8% des
dépenses au titre des biens & services à 95,4 MMDhs et une augmentation
de 3,9% des charges en intérêts de la dette à 18,5 MMDhs. Par ailleurs, les
dépenses d’investissement engagées par l’Etat se sont accrues de 12,4% à
36,4 MMDhs. Ceci étant et compte tenu d’un besoin de financement de
23,7 MMDhs et d’un flux net positif du financement extérieur de près de
2,2 MMDh, le Trésor a eu recours au financement intérieur pour un mon-
tant de 21,4 MMDhs, contre un recours au financement intérieur de 36,3
MMDhs à fin juillet 2015.
Source : TGR
Graphique 9 : Contribution à l’évolution des dépenses budgétaires (en pts)
A fin juillet 2016, les importations de biens ont enregistré une hausse de 4,8% à
234,3 MMDhs pour des exportations en amélioration de 2,7% à 130,7 MMDhs.
Compte tenu de ces évolutions, le déficit commercial s’est établi à près de -103,6
MMDhs, en aggravation de 7,5%. Il en ressort ainsi un taux de couverture en
baisse, passant de 56,9% à 55,8%. L’évolution des importations intègre une pro-
gression de 21,7% des achats à l’étranger de biens d’équipement à 66,8 MMDhs
et une augmentation de 15,2% des biens finis de consommation à près de 46,9
MMDhs. Du côté des exportations, elles ont été portées particulièrement par les
ventes automobile (+18,6% à 32,2 MMDhs), l’agriculture & agro-alimentaire
(+7,1% à 28,2 MMDhs) et de textile & cuir (+4,9% à près de 21 MMDhs). A contra-
rio, les expéditions à l’étranger de phosphates & dérivés ont accusé un retrait
de 7,9% pour se chiffrer à 23,4 MMDhs.
Source : OC
Graphique 8 : Répartition des exportations (en%) par secteur d'activité (à fin juillet 2016)
Phosphates & derivés17,9%
Agriculture & Agro-
alimentaire21,6
Textile & Cuir16,0%
Automobile24,6%
Electronique3,8%
Aéronautique3,9%
Autres12,2%
0,8
1,3
1,0
1,2 1,3 1,31,2 1,2
1,3 1,3 1,3
1,0
juil.-
15
août-
15
sep
t.-1
5
oct.
-15
nov.-
15
déc.-
15
janv.-
16
févr.
-16
ma
rs-1
6
avr.-
16
ma
i-16
juin
-16
0,3%
-0,1%
2,2%
-2,4%
0,5%
0,6%
1,6%
0,5%
-5,9%
2,6%
Personnel
Autres biens & services
Intérêts de la dette
Compensation
Investissement
juil-15 juil-14
12 12
FLASH RESULTATS S1-2012
12 12
FLASH RESULTATS S1-2012
Principales évolutions économiques du mois
Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a affiché au titre des sept
premiers mois de l’année 2016 une hausse de 1,5%, en glissement annuel.
Cette variation inclut une augmentation de 2,6% de l’indice des produits
alimentaires et une progression de 0,5% de l’indice des produits non ali-
mentaires. La hausse de cette dernière catégorie de produits recouvre des
progressions des postes «Restaurants & hôtels» de 2,4%, «Enseignement»
de 2,1% et «Logements, eau, électricité & autres
combustibles» de 1,0%, et une baisse de 1,0% du poste «Transport». En
glissement mensuel, l’IPC du mois de juillet 2016 a affiché une baisse de
0,2%, incluant un retrait de 0,4% de l’indice des produits alimentaires et
une légère baisse de 0,1% de celui non alimentaire.
Source : BAM
Source : HCP
Graphique 13 : Evolution (en%) du taux mensuel d’utilisation des capacités de production
Graphique 11 : Evolution en glissement mensuel de l'IPC (en%)
Selon les statistiques monétaires de BAM, l'agrégat M3 a enregistré à fin
juillet 2016 une hausse de 5,0% à 1 161,8 MMDhs. Cette évolution recouvre
un bond de 7,4% des dépôts à vue auprès des banques à 472,3 MMDhs, une
augmentation de 5,7% des comptes d’épargne auprès des banques à 142,6
MMDhs et une baisse de 2,4% des comptes à terme et bons de caisse au-
près des banques à 161 MMDhs. Côté contrepartie, les réserves internatio-
nales nettes ont bondi de 21,8% à 243,2 MMDhs, contre une légère hausse
de 2,2% des crédits bancaires à 787,2 MMDhs (4,9% pour les prêts à la con-
sommation à 48,3 MMDhs, 4,4% pour les crédits à l'équipement à 145
MMDhs, 1,7% pour les crédits immobiliers à 244,8 MMDhs et des comptes
débiteurs & crédits de trésorerie en retrait de 0,1% à 178,4 MMDhs). S’agis-
sant des créances en souffrance, celles-ci se sont accentuées de 10,2% à
61,3 MMDhs, soit un taux de contentieux de 7,8%.
Source : BAM
Graphique 12 : Répartition (en%) de l'encours du crédit bancaire par catégorie à fin juillet 2016
Selon les résultats de l’enquête mensuelle de conjoncture de BAM, la
production industrielle a accusé une stagnation en juin et ce, pour 43% des
répondants. Ce sondage de l’activité intègre une progression de l’activité
dans l’«agroalimentaire» et «textile & cuir». Pour leur part, les industries
«chimie-parachimie» et «mécaniques & métallurgiques» auraient affiché
une baisse. Dans ces conditions, le taux d’utilisation des capacités de pro-
duction s’est établi à 66%, en hausse de 2 pts par rapport à mai. S’agissant
des nouvelles commandes, celles-ci se seraient améliorées dans la «chimie-
parachimie», le «textile & cuir» et l’«agro-alimentaire» et auraient reculé
dans la «mécanique & métallurgie». Le niveau des carnets de commandes
serait resté inférieur à la normale pour l’ensemble des branches, à l’excep-
tion de l’«agro-alimentaires» où il aurait été normal. En termes de perspec-
tives pour les trois prochains mois, les entreprises anticipent une progres-
sion de la production et des ventes dans l’ensemble des branches à l’excep-
tion des industries «mécaniques & métallurgiques» et «textile et cuir».
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
avr.
-14
ma
i-1
4
juin
-14
juil.-
14
août-
14
sep
t.-1
4
oct.
-14
nov.-
14
déc.-
14
janv.-
15
févr.
-15
ma
rs-1
5
avr.
-15
ma
i-1
5
juin
-15
juil.-
15
août-
15
sep
t.-1
5
oct.
-15
nov.-
15
déc.-
15
janv.-
16
févr.
-16
ma
rs-1
6
avr.
-16
ma
i-1
6
juin
-16
-0,2%-0,1%
0,4%
0,1%0,0%-0,1%
0,4%0,5%
-0,1%-0,1%
0,0%
-0,5%
0,5%
0,2%
juin-15juil.-15 août-15
sept.-15
oct.-15 nov.-15
déc.-15
janv.-16
févr.-16
mars-16
avr.-16mai-16juin-16juil.-16
Crédits immobiliers
31,1%
Comptes débiteurs & crédits de trésorerie
22,7%
Crédits à l'équipement
18,4%
Crédits à la consommation
6,1%
Créances diverses sur la
clientèle13,9%
Créances en souffrance
7,8%
13 13
FLASH RESULTATS S1-2012
Secteur Bancaire
Secteur des BTP et Matériels de construction
Secteur Immobilier
Le recueil de l’actualité d’août 2016
02/08/2016 : Hausse de 4,2% de son PNB conso au S1-2016 à 1 104,1 MDhs pour un RNPG
en progression de 95,1% à 160,9 MDhs
31/08/2016 : Confirmation par Capital Intelligence Ratings de la note de solidité financière
« BBB- », avec perspective « stable »
04/08/2016 : Décision de recevabilité par l’AMMC du projet d’OPA obligatoire sur ses actions
à l’initiative de HeidelbergCement France SAS
05/08/2016 : reprise de sa cotation en bourse
19/08/2016: Visa de l’AMMC de la note d’information relative à l’offre publique d’achat
obligatoire initiée par HEIDELBERGCEMENT FRANCE
24/08/2016 : Un chiffre d’affaires consolidé prévisionnel de 3 774 MDhs en 2016,
en progression de 0,9% par rapport à 2015 et un RNPG de 843 MDhs, contre 1 079 MDhs une
année auparavant
29/08/2016 : Nomination de M. Nabil FRANCIS au poste d’administrateur et Directeur
Général en remplacement de M. Mario BRACCI
01/08/2016 : Franchissement à la baisse du seuil de participation de 5% dans son capital par
la SNI et par HOLCIBEL
04/08/2016 : Publication d’un profit warning annonçant une baisse prévue de 26% de son CA
au S1-2016 et d’un résultat net déficitaire
11/08/2016 : Radiation de la valeur suite à la fusion absorption par LAFARGE CIMENTS
15/08/2016 : Conversion des actions concernées par les rompus en action LafargeHolcim
Maroc
12/08/2016 : La société passe au giron des sociétés classées dans le compartiment du
marché principal
12/08/2016 : Avis de convocation de 2 Assemblées générales en date du 14 septembre 2016,
l’une à 10h pour les porteurs d’obligations émises le 7 octobre 2011 et l’autre à 11h pour les
porteurs d’obligations émises le 5 mars 2015
16/08/2016 : Prévente de 2 086 unités au S1-2016, soit 42% de l’objectif annuel …
… Et, hausse de 13,2% des dettes bancaires à fin juin 2016 comparativement au
31/12/2015 à 1 954 MDhs, intégrant 251 MDhs de remboursements et 467 MDhs de
nouveaux tirages
14 14
FLASH RESULTATS S1-2012
Secteur des Sociétés de Financement
Secteur Agroalimentaire
Secteur des Boissons
Secteur des Mines
Secteur de Pétrole et Gaz
Secteur de Distribution
09/08/2016 : Franchissement à la hausse du seuil de participation de 33,33% dans son
capital par la société SG Financial Services Holding (SGFSH)
19/08/2016: Nomination de Mr Mohamed AMIMI en tant que Directeur Général de la so-
ciété en remplacement de Mr Aziz BOUTALEB
19/08/2016 : Visa de l’AMMC du dossier d’information relatif à la mise à jour du programme
d’émission des billets de trésorerie plafonné à 200 MDhs
24/08/2016 : Un chiffre d’affaires prévisionnel d’environ 1,62 MMDhs en 2016 sur le marché
marocain, soit un taux de croissance attendu de 9,1% au même niveau que l’année dernière
11/08/2016 : Publication d’un profit warning annonçant un retrait de 12% du CA au S1-2016
et un RN consolidé en diminution de 90 MDhs par rapport au S1-2015 pour s’établir autour
de 77,4 MDhs
26/08/2016 : Publication d’un profit warning annonçant une baisse de 20% du chiffre
d’affaires au S1-2016 et un recul d’environ 60 MDhs du résultat
25/08/2016 : Nomination de Mr Jean-Louis Bonenfant en tant que Directeur Général à partir
du 1er septembre en remplacement de Mr Arnaud Le Foll
25/08/2016 : Reconduction de sa suspension en bourse
17/08/2016 : Une production record de sucre blanc de 232 000 tonnes pour la campagne
2015-2016, selon la presse
31/08/2016 : Bonification de 36,3% de son CA consolidé au S1-2016 à 226,3 MTND (près de
1 MMDhs) pour un RNPG en hausse de 24,4% à 24,8 MTND (près de 110 MDhs)
16 16
FLASH RESULTATS S1-2012
Emissions obligataires visées par l’AMMC en 2016
Augmentations de capital visées par l’AMMC en 2016
Introduction en bourse en 2016
Annexes
Date de visa Emetteurs Nature de l'émission Plafond de l'émission
en MDhs
08/06/2016 ATTIJARIWAFA BANK Emission d’un emprunt obligataire 1 000
09/06/2016 BMCE BANK Emission d’un emprunt obligataire 2 000
19/08/2016 OULMES Mise à jour d’un programme d’émission de billets de trésorerie
200
Date de visa Emetteurs Nature de l'émission Montant de l’opération
(En MDhs)
07/04/2016
AUTO HALL
Augmentation de capital par conversion optionnelle des dividendes exceptionnels de 2014 en actions nouvelles
120,3
24/06/2016 LAFARGE CIMENT Augmentation de capital par fusion absorption de HOLCIM MAROC
9 135,7
Date de visa Emetteur Montant de l'introduction
(En MDhs)
10/06/2016 SODEP-Marsa Maroc 1 929,8
17 17
FLASH RESULTATS S1-2012
17 17
FLASH RESULTATS S1-2012
Tableau de Bord boursier au 31/08/2016 (1/2)
Valeurs ST Cours + Haut + Bas Précédent CMP Volumes MAD Poids Div 15 BPA 15 PER 15 P/B 15 D/Y 15 YTD
Total Marché 69 910 984,21 19,2x 2,4x 4,2% 10,48%
5,34% 30,6x 2,9x 4,2% -2,5%
COSUMAR T 191,50 192,00 191,50 191,00 0,26% 191,51 13 788,50 0,0212 10,8 15,3 12,5x 2,0x 5,64% 19,9%
LESIEUR CRISTAL T 125,55 125,60 125,55 125,55 0,00% 125,56 12 555,50 0,0107 5,0 7,2 17,3x 2,2x 3,98% 15,2%
CARTIER SAADA N.T 19,30 - - 19,30 0,00% - - 0,0002 1,0 2,4 7,9x 1,2x 5,18% 4,3%
CENTRALE DANONE N.T 540,00 - - 540,00 0,00% - - 0,0022 10,5 5,6 96,0x 4,7x 1,94% -54,6%
DARI COUSPATE N.T 2116,00 - - 2116,00 0,00% - - 0,0017 65,0 127,8 16,6x 3,6x 3,07% 75,3%
UNIMER N.T 179,00 - - 179,00 0,00% - - 0,0036 3,0 14,1 12,7x 1,6x 1,68% 7,2%
OULMES N.T 1224,00 - - 1224,00 0,00% - - 0,0032 60,0 73,1 16,7x 3,6x 4,90% -3,3%
BRASSERIES DU MAROC N.T 1690,00 - - 1690,00 0,00% - - 0,0106 92,0 93,0 18,2x 3,2x 5,44% -11,4%
4,38% 15,2x 5,0x 6,05% 0,97%
ATLANTA R.B 46,50 47,18 44,00 46,66 -0,34% 45,59 310 383,63 0,0037 1,5 2,3 20,1x 2,0x 3,23% -7,9%
SAHAM ASSURANCE T 1010,00 1010,00 1010,00 1010,00 0,00% 1010,00 18 180,00 0,0092 40,0 82,6 12,2x 1,2x 3,96% 9,3%
WAFA ASSURANCE T 3506,00 3518,00 3500,00 3635,00 -3,55% 3508,68 743 840,00 0,0281 160,0 228,5 15,3x 2,5x 4,56% 12,7%
AFMA T 720,00 720,00 720,00 724,00 -0,55% 720,00 7 200,00 0,0016 52,0 55,2 13,1x 11,2x 7,22% 5,4%
AGMA LAHLOU-TAZI N.T 2300,00 - - 2300,00 0,00% - - 0,0012 205,0 191,1 12,0x 5,2x 8,91% -2,5%
34,76% 17,7x 1,7x 2,98% 4,12%
ATTIJARIWAFA BANK T 348,50 350,55 348,50 350,50 -0,57% 349,50 18 412 481,00 0,1574 11,0 22,1 15,8x 1,9x 3,16% 6,6%
BMCE BANK T 203,15 204,05 203,15 205,00 -0,90% 203,39 1 663 314,95 0,065 5,0 10,9 18,6x 2,1x 2,46% -2,8%
BMCI T 610,00 610,00 610,00 610,00 0,00% 610,00 610,00 0,0143 30,0 37,7 16,2x 0,9x 4,92% -4,7%
BCP T 226,60 228,00 226,60 228,00 -0,61% 227,07 1 660 141,80 0,0917 5,8 13,8 16,4x 1,4x 2,54% 8,3%
CDM N.T 436,10 - - 436,10 0,00% - - 0,0063 8,0 7,5 58,0x 1,1x 1,83% -14,1%
CIH T 277,90 277,90 275,00 274,00 1,42% 275,02 1 352 280,90 0,0129 14,0 19,5 14,2x 1,5x 5,04% 12,4%
16,78% 22,0x 3,6x 4,13% 26,92%
CIMENTS DU MAROC T 1181,00 1189,00 1181,00 1180,00 0,08% 1185,44 563 084,00 0,0301 55,0 74,7 15,8x 2,7x 4,66% 21,8%
JET CONTRACTORS T 154,50 154,50 154,50 154,75 -0,16% 154,50 1 236,00 0,0007 5,0 14,3 10,8x 0,9x 3,24% -23,5%
LAFARGEHOLCIM MAR T 2123,00 2150,00 2123,00 2106,00 0,81% 2148,04 6 356 061,00 0,1305 86,0 86,7 24,5x 4,0x 4,05% 31,2%
SONASID N.T 348,00 - - 348,00 0,00% - - 0,003 0,0 -15,9 NS 0,7x 0,00% -17,1%
ALUMINIUM DU MAROC T 950,00 950,00 950,00 900,00 5,56% 950,00 1 900 000,00 0,0013 90,0 88,6 10,7x 1,2x 9,47% -14,2%
AFRIC INDUSTRIES SA T 340,00 340,00 340,00 329,85 3,08% 340,00 5 440,00 0,0005 20,0 23,9 14,3x 2,4x 5,88% 2,6%
COLORADO T 51,00 51,00 51,00 51,99 -1,90% 51,00 8 721,00 0,0017 4,3 4,3 11,7x 1,8x 8,33% -15,0%
0,09% 12,0x 0,4x 1,18% 6,46%
MAGHREB OXYGENE N.T 95,00 - - 95,00 0,00% - - 0,0002 4,0 7,9 12,0x 0,4x 4,21% 13,5%
SNEP R.B 82,99 82,99 81,80 83,00 -0,01% 82,70 4 962,05 0,0007 0,0 -20,5 NS 0,5x 0,00% 3,7%
2,41% 20,4x 2,6x 2,77% 0,1
AUTO HALL T 110,00 110,00 110,00 110,00 0,00% 110,00 385 000,00 0,012 3,5 4,5 24,5x 3,2x 3,18% 14,7%
FENIE BROSSETTE N.T 95,00 - - 95,00 0,00% - - 0,0004 0,0 NS NS 0,5x 0,00% -5,0%
LABEL VIE N.T 1019,00 - - 1019,00 0,00% - - 0,0092 31,4 42,4 24,1x 1,9x 3,08% -13,6%
ENNAKL T 52,70 53,00 52,00 52,40 0,57% 52,41 152 683,63 0,0014 3,20 6,0 8,8x 2,6x 6,07% 47,2%
AUTO NEJMA N.T 1500,00 - - 1500,00 0,00% - - 0,0007 60,0 101,0 14,9x 2,2x 4,00% 11,1%
STOKVIS NORD AFRIQUE T 22,25 22,85 22,22 22,90 -2,84% 22,26 9 281,55 0,0003 ND 1,3 17,3x 2,9x 0,00% -11,0%REALISATIONS
MECANIQUES T 242,00 242,00 242,00 235,00 2,98% 242,00 1 210,00 0,0001 20,0 64,0 3,8x 0,5x 8,26% 63,51%
Var%
Agroalimentaire / Production
Assurances
Banques
Batiment et Matériaux de Construction
Chimie
Distributeurs
18 18
FLASH RESULTATS S1-2012
18 18
FLASH RESULTATS S1-2012
Tableau de Bord boursier au 31/08/2016 (2/2)
Valeurs ST Cours + Haut + Bas Précédent CMP Volumes MAD Poids Div 15 BPA 15 PER 15 P/B 15 D/Y 15 YTD
5,01% 12,5x 1,1x 6,14% 50,54%
DOUJA PROM ADDOHA T 35,70 36,71 35,70 36,50 -2,19% 35,85 3 693 863,90 0,0364 2,3 2,6 13,5x 1,0x 6,30% 50,5%
ALLIANCES T 62,81 63,00 62,81 64,40 -2,47% 62,83 67 476,36 0,0022 ND -144,2 NS 0,6x 0,00% 53,2%
RES DAR SAADA T 166,00 168,95 166,00 166,00 0,00% 166,02 21 250,95 0,0115 6,9 17,2 9,7x 1,2x 4,16% 29,7%
0,44% 18,3x 3,9x 6,87% 38,97%
PROMOPHARM S.A. N.T 1239,00 - - 1239,00 0,00% - - 0,0011 169,0 97,1 12,8x 3,1x 13,64% 81,9%
SOTHEMA N.T 1377,00 - - 1377,00 0,00% - - 0,0033 48,0 65,4 21,1x 4,3x 3,49% 17,5%
0,06% 16,3x 0,7x 2,38% -1,92%
DELATTRE LEVIVIER
MAROC N.T 181,85 - - 181,85
0,00% - - 0,0004 5,5 8,8 20,7x 0,9x 3,02% -13,4%
STROC INDUSTRIE N.T 49,20 - - 49,20 0,00% - - 0,0002 ND -69,7 NS NS 0,00% 40,6%
0,54% 10,6x 1,5x 6,38% 16,43%
DISWAY T 240,00 254,90 240,00 240,00 0,00% 240,19 93 435,20 0,0018 20,0 32,5 7,4x 0,7x 8,33% 20,0%
HPS N.T 525,00 - - 525,00 0,00% - - 0,0016 25,0 56,7 9,3x 1,8x 4,76% 13,1%
IB MAROC.COM N.T 112,00 - - 112,00 0,00% - - 0,0002 0,0 -45,4 NS 0,8x 0,00% 40,2%
M2M Group N.T 299,90 - - 299,90 0,00% - - 0,0004 nd 31,0 9,7x 1,5x 0,00% 23,4%
MICRODATA N.T 123,90 - - 123,90 0,00% - - 0,0006 12,5 13,5 9,2x 2,4x 10,09% 19,8%
S.M MONETIQUE T 202,05 202,05 202,05 208,90 -3,28% 202,05 54 149,40 0,0006 18,5 21,3 9,5x 2,2x 9,16% 25,1%
INVOLYS N.T 114,00 - - 114,00 0,00% - - 0,0002 8,0 17,9 6,4x 0,6x 7,02% -3,4%
2,15% 25,0x 2,3x 6,06% 11,8%
MINIERE TOUISSIT T 1021,00 1022,00 1009,00 1040,00 -1,83% 1009,92 304 997,00 0,0062 135,0 114,5 8,9x 2,6x 13,22% 20,8%
MANAGEM T 750,50 790,00 750,50 809,00 -7,23% 771,61 2 319 455,50 0,0098 20,0 22,4 33,5x 2,0x 2,66% 12,2%
SMI T 2507,00 2507,00 2507,00 2507,00 0,00% 2507,00 117 829,00 0,0055 220,0 142,3 17,6x 2,8x 8,78% 7,6%
REBAB COMPANY N.T 124,20 - - 124,20 0,00% - - 0 0,0 -32,3 NS 0,5x 0,00% -14,34%
1,70% 18,3x 11,8x 2,27% 0,2%
AFRIQUIA GAZ N.T 2240,00 - - 2240,00 0,00% - - 0,017 105,0 122,4 18,3x 3,6x 4,69% 0,4%
SAMIR N.T 127,80 - - 127,80 0,00% - - 0 ND ND ND ND 0,00% 0,0%
TOTAL MAROC N.T 916,00 - - 916,00 0,00% - - 0,0109 42,0 32,3 28,4x 9,4x 4,58% 85,8%
1,56% 18,4x 3,6x 4,0% -2613,0%
TAQA MOROCCO T 753,90 755,00 731,10 749,90 0,53% 749,78 817 255,20 0,0156 30,0 41,0 18,4x 3,6x 3,98% -2613,0%
1,05% 16,3x 1,8x 6,3% 12,6%
DIAC SALAF N.T 26,25 - - 26,25 0,00% - - 0,0001 ND ND ND ND 0,00% 0,0%
EQDOM N.T 1014,00 - - 1014,00 0,00% - - 0,003 90,0 93,9 10,8x 1,1x 8,88% 19,8%
MAROC LEASING N.T 390,00 - - 390,00 0,00% - - 0,001 16,0 21,1 18,5x 1,3x 4,10% 4,3%
SALAFIN N.T 795,00 - - 795,00 0,00% - - 0,0042 57,0 52,3 15,2x 3,0x 7,17% 26,6%
MAGHREBAIL T 684,00 684,00 684,00 684,00 0,00% 684,00 183 996,00 0,0013 46,0 46,5 14,7x 1,2x 6,73% 18,1%
AXA CREDIT N.T 291,60 - - 291,60 0,00% - - 0,0002 ND -33,4 NS 1,1x 0,00% -16,7%
TASLIF N.T 37,00 - - 37,00 0,00% - - 0,0007 1,0 1,1 32,8x 2,4x 2,70% -24,9%
19,71% 19,9x 7,2x 5,03% 20,1%
ITISSALAT AL-MAGHRIB T 126,50 127,00 126,50 127,00 -0,39% 126,61 24 770 615,70 0,1971 6,4 6,4 19,9x 7,2x 5,03% 20,1%
0,71% 14,5x 2,2x 4,89% 25,1%
LYDEC T 501,00 502,00 501,00 501,00 0,00% 501,14 25 057,00 0,0071 24,5 34,7 14,5x 2,2x 4,89% 25,1%
0,31% 9,2x 1,0x 5,89% 3,9%
DELTA HOLDING T 19,40 19,97 19,40 19,50 -0,51% 19,44 284 476,23 0,003 1,2 2,1 9,2x 1,1x 6,19% 4,3%
ZELLIDJA S.A N.T 146,65 - - 146,65 0,00% - - 0,0001 0,0 -314,2 NS 0,5x 0,00% -3,6%
2,16% 15,3x 2,1x 14,18% 0,0%
SODEP-Marsa Maroc T 78,99 78,99 78,51 79,00 -0,01% 78,64 3 475 165,89 0,0154 12,0 5,1 15,5x 2,1x 15,22% 21,5%
CTM T 575,00 585,00 572,00 585,00 -1,71% 576,44 18 446,00 0,0016 43,0 41,8 13,8x 2,4x 7,48% 52,9%
TIMAR N.T 312,10 - - 312,10 0,00% - - 0,0002 0,0 -46,6 NS 1,0x 0,00% -17,9%
0,02% NS 1,0x 0,00% -17,9%
MED PAPER T 20,03 20,48 18,79 20,78 -3,61% 19,36 58 673,87 0,0002 0,0 -7,9 NS 71,8x 0,00% 50,6%
NEXANS MAROC N.T 135,20 - - 135,20 0,00% - - 0,0005 ND 11,9 11,3x 0,4x 0,00% 1,7%
RISMA T 105,90 105,90 102,10 105,90 0,00% 102,22 22 385,50 0,0013 0,0 -5,0 NS 2,1x 0,00% -7,9%
BALIMA N.T 99,60 - - 99,60 0,00% - - 0,0003 ND 6,8 14,7x 1,6x 0,00% 0,0%
Autres Valeurs
Transport
Pétrole et Gaz
Sociétés de Financement et Autres Activités
Télécommunications
Services aux Collectivités
Sociétés de Portefeuil les / Holdings
Electricité
Immobilier
Industrie Pharmaceutique
Ingénieries et Biens Equip Industriels
Matériels Logiciels et Services Informatique
Mines
Var%
19 19
FLASH RESULTATS S1-2012
19 19
FLASH RESULTATS S1-2012
Tableau des dividendes
(*) dont 2,5 Dhs un dividende exceptionnel convertible en actions non encore distribué
NS: Non significatif
ND: Non disponible
NC : Non communiqué
BANQUES Cours au 31/08/2016 DY 15 au 31/08/2016 DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
En Millions de Dhs 2014 2015 Variation 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015
ATTIJARIWAFA BANK 348,5 3 544,1 3 665,4 3,4% 10,0 11,0 3,2% 203 527 226 203 527 226 2 035,3 2 238,8 57,4% 61,1%
BCP 226,60 1 725,62 1 830,20 6,1% 5,25 5,75 2,5% 173 141 923 182 254 656 909,0 1 048,0 52,7% 57,3%
BMCE BANK 203,2 1 203,6 1 304,0 8,3% 4,4 5,0 2,5% 179 463 390 179 463 390 789,6 897,3 65,6% 68,8%
BMCI 610,00 461,1 412,6 -10,5% 30,0 30,0 4,9% 13 279 286 13 279 286 398,4 398,4 86,4% 96,6%
CDM 436,1 238,1 86,8 -63,5% 22,0 8,0 1,8% 10 678 994 10 881 214 234,9 87,0 98,7% 100,3%
CIH 277,90 470,1 471,0 0,2% 16,0 14,0 5,0% 26 608 085 26 608 085 425,7 372,5 90,6% 79,1%
TOTAL 7 642,7 7 770,1 1,7% 4 793,0 5 042,0
SOCIETE DE FINANCEMENT NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
AXA CREDIT 291,6 20,0 -20,0 NS 22,0 NC NS 600 000 600 000 13,2 0,0 66,0% 0,0%
EQDOM 1 014,00 142,4 156,9 10,1% 85,0 90,0 8,9% 1 670 250 1 670 250 142,0 150,3 99,7% 95,8%
MAGHREBAIL 684,0 72,4 64,4 -11,1% 50,0 46,0 6,7% 1 025 320 1 384 182 51,3 63,7 70,8% 98,9%
MAROC LEASING 390,00 56,1 58,5 4,3% 15,0 16,0 4,1% 2 776 768 2 776 768 41,7 44,4 74,2% 75,9%
SALAFIN 795,0 105,7 125,3 18,5% 44,0 57,0 7,2% 2 394 497 2 394 497 105,4 136,5 99,6% 109,0%
TASLIF 37,00 31,6 24,2 23,4% 1,0 1,0 2,7% 21 472 500 21 472 500 21,5 21,5 67,9% 88,6%
TOTAL 428 429 0,2% 375 416
ASSURANCE NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
ATLANTA 46,5 101,1 130,4 29,0% 1,5 1,5 3,2% 60 190 436 60 190 436 90,3 90,3 89,3% 69,3%
SAHAM ASSURANCE 1 010,00 321,2 340,0 5,8% 36,0 40,0 4,0% 4 116 874 4 116 874 148,2 164,7 46,1% 48,4%
WAFA ASSURANCE 3 506,0 839,1 799,7 -4,7% 239,0 160,0 4,6% 3 500 000 3 500 000 836,5 560,0 99,7% 70,0%
TOTAL 1 261,4 1 270,1 0,7% 1 075,0 815,0
INDUSTRIES NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
CIMENTS DU MAROC 1 181,0 794,9 1 020,6 28,4% 78,0 55,0 4,7% 14 436 004 14 436 004 1 126,0 794,0 141,7% 77,8%
JET CONTRACTORS 154,5 50,3 33,4 -33,6% 8,0 5,0 3,2% 2 400 000 2 400 000 19,2 12,0 38,2% 36,0%
LAFARGEHOLCIM MAR 2 123,0 1 413,0 1 500,4 6,2% 83,5 86,0 4,1% 17 469 113 17 469 113 1 458,7 1 502,3 103,2% 100,1%
SONASID 348,0 159,9 -37,2 NS 41,0 0,0 0,0% 3 900 000 3 900 000 159,9 0,0 100,0% 0,0%
ALUMINIUM DU MAROC 950,0 47,5 41,3 -13,1% 90,0 90,0 9,5% 465 954 465 954 42 41,9 88,2% 101,5%
AFRIC INDUSTRIES SA 340,0 7,2 7,0 -3,6% 20,0 20,0 5,9% 291 500 291 500 5,8 5,8 80,8% 83,9%
COLORADO 51,0 47,3 52,5 11,0% 5,5 4,25 8,3% 9 066 156 12 088 208 49,9 51,4 105,4% 97,8%
TOTAL 2 472,6 2 613,8 5,7% 2 819,5 2 407,5
AGRO ALIMENTAIRE NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
CENTRALE DANONE 540,0 80,1 92,1 15,1% 0,0 10,5 1,9% 9 420 000 9 420 000 0,0 98,9 0,0% 107,4%
COSUMAR 191,50 433,5 490,5 13,1% 10,3 10,8 5,6% 41 910 570 41 910 570 431,7 452,6 99,6% 92,3%
LESIEUR CRISTAL 125,6 182,6 163,9 -10,2% 5,2 5,0 4,0% 27 631 510 27 631 510 143,7 138,2 78,7% 84,3%
DARI COUSPATE 2 116,00 25,0 38,1 52,7% 55,0 65,0 3,1% 298 375 298 375 16,4 19,4 65,7% 50,9%
UNIMER 179,0 75,3 83,9 11,4% 3,0 3,0 1,7% 11 413 880 11 413 880 34,2 34,2 45,5% 40,8%
TOTAL 796,4 868,5 9,1% 626,0 743,3
BOISSONS NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
BRASSERIES DU MAROC 1 690,00 223,6 244,6 9,4% 46,0 92,0 5,4% 2 829 653 2 829 653 130,2 260,3 58,2% 106,4%
OULMES 1 224,0 105,0 135,9 29,3% 50,0 60,0 4,9% 1 980 000 1 980 000 99,0 118,8 94,3% 87,4%
TOTAL 328,7 380,5 15,8% 229,2 379,1
CHIMIE NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
SNEP 83,0 4,4 -45,6 NS 0,0 0,0 0,0% 2 400 000 2 400 000 0,0 0,0 0,0% 0,0%
MAGHREB OXYGENE 95,00 8,2 5,9 -27,2% 4,0 4,0 4,2% 812 500 812 500 3,3 3,3 40% 55%
TOTAL 12,6 5,9 -52,7% 3,3 3,3
DISTRIBUTEURS NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
AUTO HALL 110,0 194,4 207,8 6,9% 6,0* 3,5 3,2% 48 119 790 48 119 790 288,7 168,4 148,5% 81,0%
AUTO NEJMA 1 500,00 87,3 103,3 18,3% 50,0 60,0 4,0% 1 023 264 1 023 264 51,2 61,4 58,6% 59,4%
ENNAKL 52,7 106,7 163,5 53,2% 2,4 3,2 6,1% 30 000 000 30 000 000 72,0 96,0 67,5% 58,7%
FENIE BROSSETTE 95,00 -46,4 -12,8 72,3% 0,0 0,0 0,0% 1 438 984 1 438 984 0,0 0,0 0,0% 0,0%
LABEL VIE 1 019,0 73,7 56,3 -23,5% 31,4 31,4 3,1% 2 545 277 2 545 277 80,0 80,0 109% 142%
MECANIQUES 230,50 -5,4 20,5 NS 0,0 20,0 8,7% 320 000 320 000 0,0 6,4 0,0% 31,2%
STOKVIS NORD AFRIQUE 22,3 10,1 11,2 10,3% 0,5 0,0 0,0% 9 195 150 9 195 150 4,6 0,0 45,4% 0%
TOTAL 462,1 551,5 19,3% 491,9 412,2
ELECTRICITE NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
TAQA MOROCCO 753,9 508,1 841,6 65,6% 22,0 30,0 4,0% 23 588 542 23 588 542 518,9 707,7 102,1% 84,1%
EQUIPEMENTS ELECTRONIQUES NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
NEXANS MAROC 135,2 41,4 37,4 -9,7% 7,0 7,0 5,2% 2 243 520 2 243 520 15,7 NC 37,9% NC
IMMOBILIER NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
ALLIANCES 62,8 0,0 NC NS 12 614 928 12 648 928 0,0 NC 0,0% NC
RES DAR SAADA 166,00 419,4 458,5 9,3% 6,4 6,9 4,2% 26 208 850 26 208 850 75,0 180,8 17,9% 39,4%
DOUJA PROM ADDOHA 35,7 761,9 913,8 19,9% 2,0 2,25 6,3% 322 557 118 322 557 118 645,1 725,8 84,7% 79,4%
TOTAL 1 181,3 1 372,3 16,2% 720,1 906,6
INDUSTRIE PHARMACEUTIQUE NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
PROMOPHARM S.A. 1 239,0 78,2 97,1 24,1% 80,0 169,0 13,6% 1 000 000 1 000 000 80,0 169,0 102,3% 174,0%
SOTHEMA 1 377,00 92,1 117,7 27,7% 40,0 48,0 3,5% 1 800 000 1 800 000 72,0 86,4 78,1% 73,4%
TOTAL 170,4 214,8 26,1% 152,0 255,4
INGENIERIE ET BIENS D'EQUIPEMENTS NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
DELATTRE LEVIVIER MAROC 181,9 12,1 13,3 10,1% 5,0 5,5 3,0% 1 250 000 1 250 000 6,3 6,9 51,8% 51,7%
STROC CREATIVE CONTRACTOR 50,40 18,8 -87,0 NS 0,0 0,0 0,0% 1 248 515 1 248 515 0,0 0,0 0,0% 0,0%
TOTAL 30,8 13,3 -56,9% 6,3 6,9
MATERIELS LOGICIELS ET SCES INFOR NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
DISWAY 240,0 33,2 41,8 25,7% 16,0 20,0 8,3% 1 885 762 1 885 762 30,2 37,7 90,8% 90,3%
HPS 525,00 23,5 36,2 54,1% 17,0 25,0 4,8% 703 599 703 599 12,0 17,6 50,9% 48,6%
IB MAROC.COM 112,0 1,0 -19,0 NS 0,0 0,0 0,0% 417 486 417 486 0,0 0,0 0,0% NC
INVOLYS 114,00 5,5 6,9 24,3% 8,0 8,0 7,0% 382 716 382 716 3,1 3,1 55,5% 44,7%
MICRODATA 123,9 27,7 22,6 -18,1% 12,5 12,5 10,1% 1 680 000 1 680 000 21,0 21,0 75,9% 92,8%
M2M Group 299,90 13,3 16,0 20,1% 12,0 12,0 4,0% 647 777 647 777 7,8 NC 58,2% NC
S.M MONETIQUE 202,1 16,3 17,3 6,0% 18,0 18,5 9,2% 812 070 812 070 14,6 15,0 89,6% 86,9%
TOTAL 107,2 124,8 16,4% 80,8 94,4
MINES NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
MANAGEM 750,5 219,4 237,4 8,2% 25,0 20,0 2,7% 9 158 699 9 158 699 229,0 183,2 104,4% 77,2%
MINIERE TOUISSIT 1 021,00 189,3 191,7 1,3% 134,0 135,0 13,2% 1 681 233 1 681 233 225,3 227,0 119,0% 118,4%
SMI 2 507,0 245,5 234,1 -4,6% 200,0 220,0 8,8% 1 645 090 1 645 090 329,0 361,9 134,0% 154,6%
TOTAL 654,2 663,3 1,4% 783,3 772,1
PETROLE ET GAZ NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
AFRIQUIA GAZ 2 240,0 385,3 400,1 3,8% 105,0 105,0 4,7% 3 437 500 3 437 500 360,9 360,9 93,7% 90,2%
SAMIR 127,80 0,0 0,0 0,0% 11 899 665 11 899 665 0 NC 0,0% NC
TOTAL MAROC 916,0 317,3 375,9 18,5% 34,6 41,95 4,6% 8 960 000 8 960 000 310,0 375,9 97,7% 100,0%
TOTAL 702,7 776,0 10,4% 671,0 736,8
SERVICES AUX COLLECTIVITES NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
LYDEC 501,0 282,9 277,2 -2,0% 24,5 24,5 4,9% 8 000 000 8 000 000 196,0 196,0 69,3% 70,7%
STES DE PTF/HOLDINGS NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
DELTA HOLDING 19,4 162,1 110,6 -31,8% 1,5 1,2 6,2% 87 600 000 87 600 000 131,4 105,1 81,0% 95,0%
TELECOMMUNICATIONS NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
ITISSALAT AL-MAGHRIB 126,5 6 024,8 5 937,9 -1,4% 6,90 6,36 5,0% 879 095 340 879 095 340 6 065,8 5 591,0 100,7% 94,2%
TRANSPORT NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
CTM 575,0 41,7 55,4 32,8% 32,0 43,0 7,5% 1 225 978 1 225 978 39,2 52,7 94,0% 95,1%
TIMAR 312,10 1,9 -14,0 -828,7% 8,0 0,0 0,0% 243 750 301 100 2,0 0,0 101,2% 0,0%
TOTAL 43,7 55,4 26,9% 41,2 52,7
AUTRES NBRE D'ACTIONS DIVIDENDES TAUX DISTRIBUTION
AFMA 720,00 51,7 52,5 1,5% 0,0 52,0 7,2% 1 000 000 1 000 000 0,0 52,0 0,0% 99,1%
AGMA LAHLOU-TAZI 2 300,0 45,0 38,2 -15,0% 225,0 205,0 8,9% 200 000 200 000 45,0 41,0 100,1% 107,3%
BALIMA 99,60 18,6 11,8 -36,7% 4,2 4,4 4,4% 1 744 000 1 744 000 7,3 NC 39,3% NC
MED PAPER 20,0 -40,7 -20,3 50,1% 0,0 0,0 0,0% 2 582 555 2 582 555 0,0 0,0 0,0% 0,0%
REBAB COMPANY 124,20 0,5 -5,7 NS 2,5 0,0 0,0% 176 456 176 456 0,4 0,0 93,9% 0,0%
RISMA 105,9 52,6 -81,0 NS 2,5 0,0 0,0% 7 959 415 7 959 415 19,9 0,0 37,8% 0,0%
ZELLIDJA S.A 146,65 -26,5 -180,0 -579,6% 0,0 0,0 0,0% 572 849 572 849 0,0 0,0 0,0% 0,0%
TOTAL 149,8 90,7 39,5% 65,3 93,0
Total 23 260,5 24 256,9 4,3% 19 713,3 19 631,3 84,7% 80,9%
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20 20
FLASH RESULTATS S1-2012
Glossaire technique
L’Analyse Technique : Issue du courant de la finance comportementale, l ’AT est une famille de méthodes de
lecture des marchés qui met en avant l’aspect humain des intervenants (psychologie, mémoire collective, biais
émotionnel, comportement…), dans un but d’anticipation des mouvements future sur les cours.
Le Système Aroon : Indicateur mesurant le temps qui s'est écoulé entre le plus haut/plus bas calculé sur une
durée. Il est Composé de deux lignes, « Aroon Up » et « Aroon Down ». Un troisième indicateur appelé « Aroon
oscillator » agit comme un filtre nous permettant d ’identifier la tendance du marché.
Bande de Bollinger : Indicateur dynamique permettant d ’évaluer la volatilité d’un titre et spécifier l’état du mar-
ché. Composé de deux bandes, il permet de déceler les retournements de tendances en cas de dépassement des
bandes.
Moyennes Mobiles Arithmétiques (MMA) : elle donne la valeur moyenne des cours sur la période de calcul. Le
signal haussier apparaît lorsque les cours croisent à la hausse la moyenne mobile et inversement à la baisse.
L’interprétation peut se faire également en fonction de la position de la MM courte par apport à la MM longue.
DMI (Directional Movement Index) : Signale l’existence d’une tendance et permet d’apprécier la force et la puis-
sance de cette dernière. Il se compose de plusieurs courbes. D’une part, le comportement de DMI+ et DMI – , qui
mesure la force entre acheteurs et vendeurs et d’autre part la courbe de ADX qui a pour but de mesurer la force
de la tendance.
MACD (Moving Avrege Convergence Divergence) : il permet l’indentification des phases d’achat et de vente sur
un marché. On détecte un signal d’achat lorsque la MACD passe au-dessus de la MM 9 jours et un signal de vente
lorsque la MACD passe sous la MM 9 jours.
Oscillateur Stochastique: Basé sur la détection des niveaux extrêmes atteints par la valeur sur une période don-
née, il met en évidence les zones de sur-achat et de survente et identifie ainsi les essoufflements des forces ache-
teur/vendeur.
Le CCI (Commodity Channel Index) : Indicateur de volatilité basé sur les mouvements directionnels des cours. Il
évolue dans un intervalle compris entre les +100 et -100 et permet de déterminer les phases de congestion et les
phases de tendance.
Le RSI (Relative Strength Index) : Indicateur borné dans un intervalle qui permet de détecter la maturité et l’es-
soufflement du mouvement en cours, ainsi que les phases de « sur-achat » et « sur-vente ».
Le Momentum : Basé sur la différence de cours entre deux périodes, cet indicateur met en évidence la vi-
tesse d’évolution (accélération ou essoufflement) des cours sur une période de temps donnée.
OBV (On Balance Volume): Un indicateur qui cumule les volumes d’une valeur selon le sens de variation du
cours. Il permet d’apprécier à travers les volumes, les pressions acheteuses ou vendeuses.
Chandelier japonais : Représentation graphique des cours, formée par le cours d ’ouverture le plus haut, plus
bas, et le cours de clôture. L'apport essentiel des graphiques en chandeliers est de déceler des formations de re-
tournement de tendance du marché.
Ligne simple (support/ résistance) : Ils servent à mettre en évidence des niveaux de prix importants. Il
s'agit de supports ou de résistances sur lesquels les cours viennent s'appuyer pour rebondir. Un franchissement
implique une accélération du mouvement.
Retracement de Fibonacci : Il sert à définir les futurs paliers des cours lorsqu'une correction d'une phase haus-
sière ou baissière est amorcée.
Vague d'Elliott : Théorie basée sur la décomposition des cycles de marché en vagues, sur différents hori-
zons de temps et d’amplitude, pouvant être anticipé suivant des retracements de fibonacci.
Canal : Composé de deux lignes obliques, cette figure dans laquelle évolue la valeur permet d ’identifier le
sens de la tendance et les zones extrêmes d’achat et de vente.
Epaule-Tête-Epaule : Figure chartiste, signalant une forte probabilité de retournement brutal de la ten-
dance précédente. Composé de trois sommets successifs dont le deuxième est toujours plus haut que les deux
autres, il nécessite des critères de validation par inclinaison et par volume sur une durée de temps précise.
Triangle Résistance: Figure de continuation de tendance construite entre deux obliques convergentes, et
signale un arrêt momentané de la tendance. La tendance qui en résulte dépend du sens de la sortie des cours
(soit par le haut ou par le bas du triangle).
Biseau Ascendant : figure de retournement de tendance composée de deux droites de tendance conver-
gente, dont la particularité est d’être orientée dans la même direction que la tendance initiale. Elle démontre la
décélération de la dynamique haussière.
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FLASH RESULTATS S1-2012
N° 4
Upline Securities
Président du Directoire
Ali HACHAMI [email protected]
Tél : +212 (0)5 22 99 71 70 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
Directeur d’Intermédiation
Equity Sales
Responsable Agence des particuliers
Mohamed HASKOURI
[email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 56 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
Conseiller en investissement des
particuliers
Imane CHEKROUN [email protected]
Tél : +212 (0) 5 22 99 73 66 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
ICF AL WASSIT (Bourse en ligne)
Conseiller clientèle Rahma BOUNCISSE Sara IBNOU KADY [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 36 93 82 Tél : +212 (0) 5 22 36 93 80 Fax : 0212 (0) 5 22 39 11 09 Fax : +212 (0) 5 22 39 10 90
Analyses et Recherches
Responsable
Nasreddine LAZRAK [email protected]
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Analystes
Nordine HAMIDI Adnane CHERKAOUI [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 95 10 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15
Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
Fatima BENMLIH Fatima-Zahra MABCHOURE
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