Titularizaci³n Inmobiliaria - BVC .Existen diferentes perfiles de riesgo/retorno para fondos...

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  • Titularizacin Inmobiliaria Titularizacin Inmobiliaria -- Titularizacin Inmobiliaria Titularizacin Inmobiliaria --

    Abril 24 de 2008Abril 24 de 2008Abril 24 de 2008Abril 24 de 2008

  • Agenda

    I.I. IntroduccinIntroduccin

    II.II. Porque Invertir en REITSPorque Invertir en REITS

    III.III. Patrimonio Estrategias InmobiliariasPatrimonio Estrategias Inmobiliarias

    IVIV P V d l REITP V d l REITIV.IV. Porque Venderle a un REITPorque Venderle a un REIT

    V.V. ConclusionesConclusiones

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    - 2 -

  • Existen diferentes perfiles de riesgo/retorno para fondos inmobiliarios

    El perfil de riesgo de un fondo est determinado por

    factores como volatilidad en sus flujos de caja, ubicacin, apalancamiento, y eficiencia del mercado de y eficiencia del mercado de capitales entre otros.

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    - 3 -Fuente: Ernst & Young Trends in the Real Estate Private Equity Industry 2005

  • Para que el mercado pueda entender el perfil de riesgo es importante tener una poltica de inversin clara

    Core / Core PlusOpportunity / Value Added

    Desarrollos Activos estabilizados Desarrollos Reposicionamiento Reconversiones Altas vacancias

    A l i t di lt

    Generadores de renta Sale-leasebacks Baja vacancia Apalancamiento bajo o nulo Apalancamiento medio y alto Apalancamiento bajo o nulo

    El PEI l f f d G i i El PEI le ofrece a estos fondos una salida viable y atractiva para sus inversiones una vez se han estabilizado sus rentas que le permite optimizar su estructura de

    Generan nuevo inventario a travs de sus desarrollos que le permiten al PEI seguir creciendo con activos de primer nivel manteniendo un perfil conservador

    Sinergias

    Oportunidades

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    - 4 -

    permite optimizar su estructura de capital y maximizar sus retornos

    perfil conservador

  • Agenda

    I.I. IntroduccinIntroduccin

    II.II. Porque Invertir en REITSPorque Invertir en REITS

    III.III. Patrimonio Estrategias InmobiliariasPatrimonio Estrategias Inmobiliarias

    IVIV P V d l REITP V d l REITIV.IV. Porque Venderle a un REITPorque Venderle a un REIT

    V.V. ConclusionesConclusiones

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    - 5 -

  • Los REITS* surgieron en EEUU pero se han adoptado en ms de veinte pases generando una nueva dinmica en el sector inmobiliario

    Las fiducias inmobiliarias, conocidas comnmente como REITS por sus siglas en ingls (Real Estate Investment Trusts) son vehculos que compran desarrollan administran y venden propiedades de raz compran, desarrollan, administran y venden propiedades de raz

    Estn conformados por un portafolio inmobiliario diversificado y gestionado permanentemente por un administrador profesional

    La rentabilidad de los REITS proviene principalmente de los ingresos va arrendamientos y de la valorizacin de los activos del portafolio

    E E t d U id i t l t lid d 200 REITS ti En Estados Unidos existen en la actualidad aprox. 200 REITS que cotizan en bolsa con una capitalizacin de mercado superior a los US$350,000 millones y activos por ms de US$700,000 millones

    Los REITS invierten en diversos sectores, entre los cuales se encuentran las oficinas, el comercio, las bodegas, los hoteles, el residencial, etc.

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    - 6 -* Real Estate Investment TrustFuente: NAREIT

  • Los REITS han ofrecido unos retornos competitivos con otras alternativas de inversin en el largo plazog p

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    - 7 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs A Look at the Ibbotson Analysis 2006

  • La correlacin de los REITs tanto con bonos como con acciones es baja lo cual permite una diversificacin de portafoliolo cual permite una diversificacin de portafolio

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    - 8 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs A Look at the Ibbotson Analysis 2006

  • Esto diversificacin de portafolio permite generar una nueva frontera eficiente que mejora retornos con un menor riesgoeficiente que mejora retornos con un menor riesgo

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    - 9 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs A Look at the Ibbotson Analysis 2006

  • A continuacin se observa como se puede reducir el riesgo de un portafolio con diferentes asignaciones a REITsportafolio con diferentes asignaciones a REITs

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    - 10 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs A Look at the Ibbotson Analysis 2006

  • Construyendo portafolios eficientes para diferentes niveles de riesgo asigna participacin a los REITS mostrando que las otras clases de activos no son sustitutos efectivos para la diversificacin

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    - 11 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs A Look at the Ibbotson Analysis 2006

  • En el largo plazo aproximadamente el 60% del retorno total de los REITs proviene de los dividendos resultando en una baja volatilidadREITs proviene de los dividendos resultando en una baja volatilidad

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    - 12 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs A Look at the Ibbotson Analysis 2006

  • El otro componente de la rentabilidad es la apreciacin del ttulo en donde se observa que supera la inflacin ofreciendo proteccin al capitaldonde se observa que supera la inflacin ofreciendo proteccin al capital

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    - 13 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs A Look at the Ibbotson Analysis 2006

  • Agenda

    I.I. IntroduccinIntroduccin

    III.III. Patrimonio Estrategias InmobiliariasPatrimonio Estrategias Inmobiliarias

    II.II. Porque Invertir en REITSPorque Invertir en REITS

    -- Descripcin generalDescripcin general

    - DesempeoDesempeo

    IVIV P V d l REITP V d l REIT

    DesempeoDesempeo

    - Portafolio de InmueblesPortafolio de Inmuebles

    IV.IV. Porque Venderle a un REITPorque Venderle a un REIT

    V.V. ConclusionesConclusiones

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  • El PEI cuenta con una estructura robusta que incorpora las principales caractersticas de los REITs internacionales

    CARACTERSTICAS GENERALES DEL PEIPEIMonto del Programa / Valor de Mercado:

    $ 500,000 millones / $265,000 millones

    Caractersticas Principales del Participativo **p

    Ttulo:Participativo

    Trmino indefinido (99 aos prorrogables)Fungibles Inversin Mnima: 10 Ttulos

    Condiciones Especiales: Derecho de suscripcin preferencialFondo de ReadquisicinFondo de Readquisicin

    Destinatarios Inversionistas Calificados (segundo mercado)Comit Asesor: Miembros independientes: Julio Manuel Ayerbe, Juan Sebastin

    Betancur, Pedro Miguel Navas, Ricardo ObregnR t t d l i i i t Fid C l A d P i tRepresentante de los inversionistas: FiduColmena - Andrs Prieto

    Administradora Inmobiliaria: Lus G. Gallo, Jos I. Robledo, Carlos Fradique, Lus Alfredo Barragn

    Administradora Inmobiliaria: Estrategias Corporativas S.ABrigard & Urrutia (Asesor jurdico)Brigard & Urrutia (Asesor jurdico)Raz Servicios Corporativos

    Calificacin: Ttulos Participativos i-AA+Eficacia en la Gestin de Portafolios g-AA

    Otros: Ttulos inscritos en el RNVI1 y la BVC2 y administrados por DECEVAL

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    - 15 -- 15 -1.Registro Nacional de Valores e Intermediarios2.Bolsa de Valores de Colombia

  • El PEI se estructur como un Programa de Emisin a travs de un Patrimonio Autnomo y cuenta con un equipo de primer nivel

    Comit AsesorAdministradora Inmobiliaria Representante de los Inversionistas Miembros Independientes

    Miembro

    Control

    Administradora InmobiliariaRepresentante de los

    Inversionistas

    Miembro

    ControlAgente de Manejo

    InversionistasArr

    enda

    tari

    os

    Promesas de Compraventa y Arrendamiento

    Recursos de la Emisin

    s CalificadosVe

    nded

    ores

    / A

    Ttulos participativos

    Recursos de la Venta

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    - 16 -- 16 -

    participativos

  • El PEI estimula el desarrollo del mercado de capitales con una nueva alternativa de inversin

    El PEIPEI presenta una alta diversificacindiversificacin, una administracin profesional, administracin profesional, una masa masa crticacrtica y una vigencia indefinidavigencia indefinida que lo diferencian diametralmente de las

    i i l l i l j l h l i i lexperiencias locales anteriores y que lo asemejan a los vehculos internacionales

    Patrimonio Estrategias Inmobiliarias

    REITS InternacionalesTitularizaciones

    Inmobiliarias Masa Crtica: Alta Alta BajaAdministracin: Profesional Profesional No ProfesionalLiquidez: Alto Potencial Alta Baja/NulaDiversificacin: Alta Alta Baja/NulaVi i 99 ( bl ) I d fi id 7 10 Vigencia: 99 aos (prorrogables) Indefinida 7-10 aosActivos/Arrendatarios: Primer Nivel Primer Nivel DiversosOptimizacin: Vehculo Dinmico Vehculo Dinmico Estructura Esttica

    El PEIPEI ofrece una nueva alternativa de inversin con baja volatilidad para la diversificacin de portafolios en un mercado donde existe una alta concentracin en

    instrumentos de renta fija principalmente del Gobierno Colombiano

    El PEIPEI ofrece una nueva alternativa de inversin con baja volatilidad para la diversificacin de portafolios en un mercado donde existe una alta concentracin en

    instrumentos de renta fija principalmente del Gobierno Colombiano

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    - 17 -

  • La administradora inmobiliaria cuenta con un equipo robusto y es totalmente independiente y libre de conflictos de intersp y

    ADMINISTRADORA INMOBILIARIA

    Estrategias Corporativas es una firma lder en banca de inversin, enfocada principalmente en asesorar a empresas en fusiones, adquisiciones, ena