T17.09 V233d.pdf

DICTAMEN FINANCIERO DE LAS EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. DURANTE LOS AOS

COMPRENDIDOS DE 1998 AL 2007

YENY PAOLA VALDERRAMA SANCHEZ LUZ NELLY BONILLA SASTOQUE

UNIVERSIDAD DE LA SALLE FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

PROGRAMA DE CONTADURIA PBLICA BOGOTA D.C.

2009

DICTAMEN FINANCIERO DE LAS EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. DURANTE LOS AOS

COMPRENDIDOS DE 1997 AL 2008

YENY PAOLA VALDERRAMA SANCHEZ LUZ NELLY BONILLA SASTOQUE

Trabajo de Grado presentado como requisito para optar al titulo de Contador Pblico

LUIS EDUARDO GAMA Director de Trabajo de Grado

UNIVERSIDAD DE LA SALLE FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

PROGRAMA DE CONTADURIA PBLICA BOGOTA D.C.

2009

Nota de Aceptacin

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___________________________ Firma del Presidente del Jurado

___________________________ Firma del Jurado

___________________________ Firma del Jurado

DEDICATORIA Este proyecto esta dedicado a todos los Contadores Pblicos que han forjado el camino para las nuevas generaciones, que han dejado su legado en la Facultad de Contadura Publica de la Universidad de la Salle y a todos los docentes, directivas y comunidad educativa en general que han puesto su empeo y dedicacin en formar excelentes profesionales para el servicio de la comunidad.

AGRADECIMIENTOS Expresamos nuestros ms sinceros agradecimientos principalmente a Dios, a nuestra familia y a todas las personas que de una u otra forma colaboraron con la ejecucin e hicieron posible el desarrollo de este proyecto.

1

TABLA DE CONTENIDO

1. INTRODUCCION ............................................................................................................................. 11

2. TEMA................................................................................................................................................ 13

3. PROBLEMA ..................................................................................................................................... 14

3.1. FORMULACION DEL PROBLEMA ........................................................................................ 14 3.2. DELIMITACION DEL PROBLEMA ......................................................................................... 14 3.3. ANTECEDENTES ................................................................................................................... 15

4. JUSTIFICACIN ............................................................................................................................. 17

5. OBJETIVOS ..................................................................................................................................... 18

5.1. GENERAL: ............................................................................................................................... 18 5.2. ESPECFICOS: ....................................................................................................................... 18

6. MARCO DE REFERENCIA ............................................................................................................ 19

6.1. MARCO TERICO .................................................................................................................. 19 6.2. MARCO LEGAL ....................................................................................................................... 20 6.3. MARCO CONCEPTUAL ......................................................................................................... 21

6.3.1. Indicadores Financieros ................................................................................................. 21 6.3.2. Razones Financieras De Liquidez. ................................................................................ 22

6.3.2.1. Participacin De Las Valorizaciones En El Patrimonio. ................................................... 22 6.3.2.2. Participacin Del Capital Social En El Patrimonio. . ........................................................ 22 6.3.2.3. Solvencia (Veces). . ............................................................................................................... 23 6.3.2.4. Capital De Trabajo Neto (Miles). ......................................................................................... 23 6.3.2.5. ndice De Liquidez Inmediata (Veces). Este ndice tambin recibe el nombre de: .......... 23 6.3.2.6. Prueba Acida. . ................................................................................................................... 23 6.3.2.7. Razn Corriente. ................................................................................................................... 24

6.3.3. Razones Financieras De Endeudamiento..................................................................... 24 6.3.3.1. Apalancamiento Financiero. . .............................................................................................. 24 6.3.3.2. Concentracin De Pasivo. ................................................................................................... 25 6.3.3.3. Endeudamiento Con El Sector Financiero. ...................................................................... 25 6.3.3.4. Endeudamiento Corto Plazo Con Proveedores.. ............................................................... 25 6.3.3.5. Razn De Endeudamiento Nivel De Endeudamiento................................................... 25 6.3.3.6. Concentracin Endeudamiento Laboral. .......................................................................... 25 6.3.3.7. Respaldo Patrimonial Del Pasivo Largo Plazo................................................................... 26 6.3.3.8. Endeudamiento Financiero.. ................................................................................................. 26 6.3.3.9. Leverage A Corto Plazo. ...................................................................................................... 26 6.3.3.10. Leverage Financiero Total. .................................................................................................. 26

6.3.4. ndices Financieros De Actividad. .................................................................................. 27 6.3.4.1. Cobertura De La Utilidad Bruta Sobre Los Gastos De Administracin Veces. . ...... 27 6.3.4.2. Rotacin De Cartera. . .......................................................................................................... 27 6.3.4.3. Rotacin Activos Fijos Veces. ......................................................................................... 27

2

6.3.4.4. Rotacin De Activos Totales Veces. .............................................................................. 28 6.3.4.5. Rotacin De Capital De Trabajo Neto Veces. ................................................................ 28 6.3.4.6. Rotacin De Inventarios. . ..................................................................................................... 28

6.3.5. Razones Financieras De Rentabilidad. ......................................................................... 28 6.3.5.1. Margen Bruto (%). ................................................................................................................. 29 6.3.5.2. Margen Neto (%). ..................................................................................................................... 29 6.3.5.3. Margen Operacional. .............................................................................................................. 29 6.3.5.4. Retorno Sobre El Patrimonio (Roe). .................................................................................. 29 6.3.5.5. Margen Antes De Impuestos E Inflacin. . ......................................................................... 29 6.3.5.6. Rentabilidad Neta Del Activo. . ............................................................................................ 29 6.3.5.7. Rentabilidad Operativa Del Activo. .................................................................................... 30

6.3.6. ndice DuPont. ................................................................................................................. 30 6.3.7. Valor Econmico Agregado (EVA). Indicador que calcula: ........................................ 31

7. METODOLOGA .............................................................................................................................. 32

8. ENTORNO ECONOMICO SECTOR DE LAS EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. ................................................................................................ 33

8.1. FACTORES INTERNOS ......................................................................................................... 33 8.1.1. El Cultivo De Palma De Aceite. ................................................................................... 33 8.1.2. Ficha Tcnica De La Empresas ..................................................................................... 34

8.1.2.1. Palmeras De La Costa S.A..................................................................................................... 34 8.1.2.2. Inversiones La Mejorana Ltda.. ............................................................................................ 35

8.2. GRUPOS DE INTERES .......................................................................................................... 36 8.3. FACTORES EXTERNOS ........................................................................................................ 38

8.3.1. Factores Econmicos. .................................................................................................. 38 8.3.2. Factores Polticos. . ....................................................................................................... 42 8.3.3. Factores Sociales. . ....................................................................................................... 43 8.3.4. Factores Tecnolgicos. . ............................................................................................... 44 8.3.5. Aspectos Culturales ........................................................................................................ 45 8.3.6. Factores Ecolgicos........................................................................................................ 45

9. ENTIDADES GREMIALES E INSTITUCIONES APOYO SECTOR PALMICULTOR ............... 47

10. ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. ................................................................................................ 48

10.1. ANALISIS VERTICAL.............................................................................................................. 48 10.2. ANALISIS HORIZONTAL ........................................................................................................ 57

11. ANALISIS RAZONES FINANCIERAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. ........................................................................................................................... 65

11.1. INDICADORES FINANCIEROS DE LIQUIDEZ..................................................................... 65 11.1.1. Anlisis Participacin De Las Valorizaciones En El Patrimonio. ................................. 65 11.1.2. Anlisis Participacin Del Capital Social En El Patrimonio - %. ................................. 66 11.1.3. Anlisis Solvencia (Veces). ............................................................................................ 67

3

11.1.4. Anlisis Razn Corriente. ............................................................................................... 68 11.1.5. Anlisis ndice De Liquidez Inmediata Veces. ........................................................... 70 11.1.6. Anlisis Prueba Acida. .................................................................................................... 70 11.1.7. Anlisis Capital De Trabajo Neto - Miles $. .................................................................. 72

11.2. INDICADORES FINANCIEROS DE ENDEUDAMIENTO ..................................................... 73 11.2.1. Anlisis Leverage A Corto Plazo. .................................................................................. 73 11.2.2. Anlisis Leverage Financiero Total. .............................................................................. 74 11.2.3. Anlisis Concentracin De Pasivo. ................................................................................ 75 11.2.4. Anlisis Razn De Endeudamiento O Nivel De Endeudamiento. .............................. 77 11.2.5. Anlisis Respaldo Patrimonial Del Pasivo Largo Plazo. ( %). ..................................... 77 11.2.6. Anlisis Endeudamiento Con El Sector Financiero (%). .............................................. 79 11.2.7. Anlisis Endeudamiento Corto Plazo Con Proveedores - %. ...................................... 79 11.2.8. Anlisis Endeudamiento Financiero. ............................................................................. 81 11.2.9. Anlisis Apalancamiento Financiero.............................................................................. 81 11.2.10. Anlisis Concentracin Endeudamiento Laboral - %. .................................................. 83

11.3. INDICADORES FINANCIEROS DE ACTIVIDAD .................................................................. 84 11.3.1. Anlisis Rotacin Activos Fijos. ..................................................................................... 85 11.3.2. Anlisis Rotacin de Activos totales. ............................................................................. 86 11.3.3. Anlisis Rotacin De Inventario De Producto Terminado Manufactura. ................. 87 11.3.4. Anlisis Rotacin De Inventarios. .................................................................................. 89 11.3.5. Anlisis Rotacin De Cartera. ........................................................................................ 90 11.3.6. Anlisis Cobertura De La Utilidad Bruta Sobre Los Gastos De Administracin ........ 92 11.3.7. Anlisis Rotacin De Capital De Trabajo Neto Veces. ............................................. 94

11.4. INDICADORES FINANCIEROS DE RENTABILIDAD .......................................................... 95 11.4.1. Anlisis Retorno Sobre El Patrimonio (Roe). ................................................................ 95 11.4.2. Anlisis Margen Bruto - %. ............................................................................................ 97 11.4.3. Anlisis Margen Neto (%). ............................................................................................. 97 11.4.4. Anlisis Margen Operacional - %. ................................................................................. 99 11.4.5. Anlisis Margen Antes De Impuestos E Inflacin - %. ............................................... 100 11.4.6. Anlisis Rentabilidad Neta del Activo. ........................................................................ 101 11.4.7. Anlisis Rentabilidad Operativa Del Activo. ................................................................ 102

12. ESENCIA DEL NEGOCIO ........................................................................................................ 103

13. VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA) ........................................................................... 106

14. SISTEMA DUPONT .................................................................................................................. 110

15. PROYECCION ESTADOS FINANCIEROS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. PARA LOS AOS 2008 AL 2012 .................................... 113

15.1. PALMERAS DE LA COSTA .................................................................................................. 113 15.1.1. Primer Escenario........................................................................................................... 113

15.1.1.1. Anlisis Vertical Primer Escenario ......................................................................................... 114 15.1.1.2. Anlisis Horizontal Segundo Escenario ................................................................................. 115

4

15.1.1.3. Razones Financieras Primer Escenario ................................................................................ 116 15.1.1.3.1. Indicadores de Liquidez ................................................................................................... 116 15.1.1.3.2. Indicadores de Endeudamiento ...................................................................................... 118 15.1.1.3.3. Indicadores de Actividad ................................................................................................. 119 15.1.1.3.4. Indicadores de Rentabilidad ............................................................................................ 121

15.1.2. Segundo Escenario....................................................................................................... 122 15.1.2.1. Anlisis Vertical Primer Escenario. ........................................................................................ 122 15.1.2.2. Anlisis Horizontal Segundo Escenario ................................................................................. 123 15.1.2.3. Razones Financieras Segundo Escenario ............................................................................ 124

15.1.2.3.1. Indicadores de Liquidez ................................................................................................... 124 15.1.2.3.2. Indicadores de Endeudamiento ...................................................................................... 126 15.1.2.3.3. Indicadores de Actividad ................................................................................................. 127 15.1.2.3.4. Indicadores de Rentabilidad ............................................................................................ 129

15.1.3. Tercer Escenario. .......................................................................................................... 130 15.1.3.1. Activos ..................................................................................................................................... 130 15.1.3.2. Pasivos .................................................................................................................................... 131 15.1.3.3. Patrimonio ............................................................................................................................... 132 15.1.3.4. Proyeccin de Ingresos .......................................................................................................... 133 15.1.3.5. Proyeccin de Costos ............................................................................................................. 134 15.1.3.6. Gastos Operacionales ............................................................................................................ 135 15.1.3.7. Ingresos y Gastos No Operacionales ................................................................................... 135 15.1.3.8. Impuesto De Renta y Complementarios ................................................................................ 136 15.1.3.9. Anlisis Vertical Tercer Escenario ......................................................................................... 136 15.1.3.10. Anlisis Horizontal Tercer Escenario ................................................................................ 137 15.1.3.11. Razones Financieras Tercer Escenario ............................................................................ 138

15.1.3.11.1. Indicadores de Liquidez ................................................................................................. 138 15.1.3.11.2. Indicadores de Endeudamiento .................................................................................... 139 15.1.3.11.3. Indicadores de Actividad ............................................................................................... 140 15.1.3.11.4. Indicadores de Rentabilidad .......................................................................................... 142

15.2. PROYECCION INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. ..................................................... 143 15.2.1. Primer escenario. .......................................................................................................... 143

15.2.1.1. Anlisis Vertical Primer Escenario. ........................................................................................ 144 15.2.1.2. Anlisis Horizontal Primer Escenario..................................................................................... 145 15.2.1.3. Razones Financieras Primer Escenario ................................................................................ 146


15.2.2. Segundo escenario. ...................................................................................................... 153 15.2.2.1. Anlisis Vertical Segundo Escenario. .................................................................................... 154 15.2.2.2. Anlisis Horizontal Segundo Escenario................................................................................. 155 15.2.2.3. Razones Financieras Segundo Escenario ............................................................................ 156


5

15.2.3. Tercer Escenario. .......................................................................................................... 162 15.2.3.1. Proyeccin Activos.................................................................................................................. 162 15.2.3.2. Proyeccin Pasivos................................................................................................................. 163 15.2.3.3. Proyeccin Patrimonio ............................................................................................................ 164 15.2.3.4. Proyeccin de Ingresos .......................................................................................................... 165 15.2.3.5. Proyeccin de Costos ............................................................................................................. 167 15.2.3.6. Gastos Administrativos ........................................................................................................... 169 15.2.3.7. Ingresos y Gastos No Operacionales ................................................................................... 169 15.2.3.8. Impuesto De Renta y Complementarios ................................................................................ 170 15.2.3.9. Anlisis vertical Tercer Escenario. ......................................................................................... 170 15.2.3.10. Anlisis Horizontal Tercer Escenario. ............................................................................... 171 15.2.3.11. Razones Financieras Tercer Escenario ............................................................................ 172

15.2.3.11.1. Indicadores de Liquidez ................................................................................................. 172 15.2.3.11.2. Indicadores de Endeudamiento .................................................................................... 173 15.2.3.11.3. Indicadores de Actividad ............................................................................................... 175 15.2.3.11.4. Indicadores de Rentabilidad .......................................................................................... 177

16. RECOMENDACIONES ............................................................................................................. 179

17. CONCLUSIONES...................................................................................................................... 184

18. GLOSARIO ................................................................................................................................ 186

19. BIBLIOGRAFA ......................................................................................................................... 188

6

LISTA DE TABLAS

TABLA 1DATOS GENERALES EMPRESA PALMERAS DE LA COSTA S.A. ....................................................... 34 TABLA 2. DATOS GENERALES EMPRESA INVERSIONES LA MEJORANA LTDA................................................ 35 TABLA 3. DESIGUALDAD ESENCIA DEL NEGOCIO...................................................................................... 103 TABLA 4. COMPARACION ESENCIA DEL NEGOCIO EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES

LA MEJORANA LTDA.. DURANTE LOS AOS 2005, 2006, 2007 DE ANALISIS. .................................... 104 TABLA 5 CALCULO EVA EMPRESA PALMERAS DE LA COSTA S.A., AO 2005 AL 2007 ............................ 106 TABLA 6 CALCULO EVA EMPRESA INVERSIONES LA MEJORANA LTDA., AO 2005 AL 2007 .................... 107 TABLA 7. INDICADORES DE LIQUIDEZ PRIMER ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A. AOS 2003 AL

2012 ................................................................................................................................................ 116 TABLA 8. INDICADORES DE ENDEUDA MIENTO PRIMER ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A. AOS

2003 AL 2012 .................................................................................................................................. 118 TABLA 9. INDICADORES DE ACTIVIDAD PR IMER ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A. AOS 2003 AL

2012 ................................................................................................................................................ 119 TABLA 10. INDICADORES DE RENTABILIDAD PRIMER ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A. AOS

2003 AL 2012 .................................................................................................................................. 121 TABLA 11. INDICADORES DE LIQUIDEZ SEGUNDO ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A. AOS 2003

AL 2012 ........................................................................................................................................... 124 TABLA 12. INDICADORES DE ENDEUDA MIENTO SEGUNDO ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A.

AOS 2003 AL 2012 ......................................................................................................................... 126 TABLA 13. INDICADORES DE ACTIVIDAD SEGUNDO ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A. AOS 2003

AL 2012 ........................................................................................................................................... 127 TABLA 14. INDICADORES DE RENTABILIDAD SEGUNDO ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A. AOS

2003 AL 2012 .................................................................................................................................. 129 TABLA 15. PROYECCIN DE INGRESOS PARA AO 2008 AL 2012 PALMERAS DE LA COSTA S.A. TERCER

ESCENARIO ...................................................................................................................................... 133 TABLA 16. PROYECCIN DE COSTOS PARA AO 2008 AL 2012 PALMERAS DE LA COSTA S.A. TERCER

ESCENARIO ...................................................................................................................................... 135 TABLA 17. INDICADORES DE LIQUIDEZ TERCER ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A. AOS 2003 AL

2012 ................................................................................................................................................ 138 TABLA 18. INDICADORES DE ENDEUDA MIENTO TERCER ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A. AOS

2003 AL 2012 .................................................................................................................................. 139 TABLA 19. INDICADORES DE ACTIVIDAD TERCER ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A. AOS 2003

AL 2012 ........................................................................................................................................... 140 TABLA 20. INDICADORES DE RENTABILIDAD. TERCER ESCENARIOS PALMERAS DE LA COSTA S.A. AOS

2003 AL 2012 .................................................................................................................................. 142 TABLA 21. INDICADORES DE LIQUIDEZ PRIMER ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. AOS 2003

AL 2012 ........................................................................................................................................... 146 TABLA 22. INDICADORES DE ENDEUDA MIENTO PRIMER ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.

AOS 2003 AL 2012 ......................................................................................................................... 148 TABLA 23. INDICADORES DE ACTIVIDAD PRIMER ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. AOS 2003

AL 2012 ........................................................................................................................................... 149 TABLA 24. INDICADORES DE RENTABILIDAD ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. AOS 2003 AL

2012 ................................................................................................................................................ 152 TABLA 25. INDICADORES DE LIQUIDEZ SEGUNDO ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. AOS

2003 AL 2012 .................................................................................................................................. 156

7

TABLA 26. INDICADORES DE ENDEUDA MIENTO SEGUNDO ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. AOS 2003 AL 2012 ......................................................................................................................... 157

TABLA 27. INDICADORES DE ACTIVIDAD SEGUNDO ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. AOS 2003 AL 2012 .................................................................................................................................. 159

TABLA 28. INDICADORES DE RENTABILIDAD SEGUNDO ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. AOS 2003 AL 2012 ......................................................................................................................... 161

TABLA 29. PROYECCIN DE INGRESOS PARA AO 2008 AL 2012 INVERSIONES LA MEJORANA LTDA., TERCER ESCENAR IO ......................................................................................................................... 166

TABLA 30. PROYECCIN DE COSTOS PARA AO 2008 AL 2012 INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. . TERCER ESCENAR IO ......................................................................................................................... 168

TABLA 31. INDICADORES DE LIQUIDEZ TERCER ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. AOS 2003 AL 2012 .................................................................................................................................. 172

TABLA 32. INDICADORES DE ENDEUDA MIENTO TERCER ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. AOS 2003 AL 2012 ......................................................................................................................... 173

TABLA 33. INDICADORES DE ACTIVIDAD TERCER ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. AOS 2003 AL 2012 .................................................................................................................................. 175

TABLA 34. INDICADORES DE RENTABILIDAD. TERCER ESCENARIO INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. AOS 2003 AL 2012 ......................................................................................................................... 177

8

LISTA DE GRAFICAS GRAFICA 1. ANLISIS VERTICAL EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA

LTDA.. (TOTAL ACTIVO) ...................................................................................................................... 48 GRAFICA 2. ANLISIS VERTICAL EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA

LTDA.. (TOTAL PASIVO) ...................................................................................................................... 51 GRAFICA 3. ANLISIS VERTICAL EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA

LTDA.. (TOTAL PATRIMONIO) .............................................................................................................. 53 GRAFICA 4. ANLISIS VERTICAL EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA

LTDA.. (ESTADO DE RESULTADOS) ..................................................................................................... 55 GRAFICA 5. ANLISIS HORIZONTAL EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA

MEJORANA LTDA.. (ACTIVO CORRIENTE Y NO CORRIENTE, PASIVO CORRIENTE Y NO CORRIENTE Y TOTAL PATRIMONIO) ........................................................................................................................... 57

GRAFICA 6. ANLISIS HORIZONTAL EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (ACTIVOS NETOS DE OPERACIN) ......................................................................... 61

GRAFICA 7. ANLISIS HORIZONTAL EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (ESTADO DE RESULTADOS) .................................................................................. 63

GRAFICA 8. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE LIQUIQUEZ EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (PARTICIPACION DE LA VALORIZACIONES Y CAPITAL SOCIAL EN EL PATRIMONIO DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS) ........................................................................... 65

GRAFICA 9. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE LIQUIQUEZ EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (SOLVENCIA Y RAZON CORRIENTE DURANT E LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) .......................................................................................................................................... 67

GRAFICA 10. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE LIQUIQUEZ EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (LIQUIDEZ INMEDIATA Y PRUEBA ACIDA DUR ANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) ............................................................................................................................ 69

GRAFICA 11. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE LIQUIQUEZ EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (CAPITAL DEL TRABAJO NETO DURANT E LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) .......................................................................................................................................... 71

GRAFICA 12. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (LEVERAGE A CORTO PLAZO Y LEVERAGE FINANCIERO DURANT E LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) ......................................................................... 73

GRAFICA 13. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (CONCENTRACION DEL PASIVO EN EL CORTO Y LARGO PLAZO DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) ....................................................................... 75

GRAFICA 14. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (RAZON DE ENDEUDA MIENTO Y RESPALDO PATRIMONIAL DEL PASIVO A LARGO PLAZO DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) ............................ 76

GRAFICA 15. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (ENDEUDAMIE NTO CON EL SECTOR FINANCIERO Y ENDEUDA MIENTO EN EL CORTO PLAZO CON PROVEEDORES DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) .. 78

9

GRAFICA 16. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (ENDEUDAMIE NTO Y APALANCAMIENTO FINANCIERO DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) .............................................................................................. 80

GRAFICA 17 COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO LABORAL DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) .............................................................................................. 83

GRAFICA 18. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ACTIVIDAD EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (PERIODO DE ROTACION DE ACTIVOS TOTALES, DE ACTIVOS FIJOS, EN DIAS Y EN VECES DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) ................................................. 84

GRAFICA 19. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ACTIVIDAD EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTO TERMINADO O MANUFACT URA EN D IAS Y EN VECES DURANT E LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) ..................................... 86

GRAFICA 20. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ACTIVIDAD EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (ROTACION DE INVENTARIOS TOTALES EN DIAS Y EN VECES DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) .............................................................................................. 88

GRAFICA 21. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ACTIVIDAD EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (ROTACION DE CART ERA EN DIAS Y EN VECES DURANTE LOS DIEZ AO S DE ANALISIS) ..................................................................................................................... 90

GRAFICA 22. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ACTIVIDAD EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (COBERTURA DE LA UTILIDAD BRUTA SOBRE LOS GASTOS DE ADMINISTRACION DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) ................................................................. 92

GRAFICA 23. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE ACTIVIDAD EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (ROTACION DE CAPITAL DE TRABAJO NETO DURANT E LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) ............................................................................................................................ 93

GRAFICA 24. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE RENTABILIDAD EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (RETORRNO SOBRE EL PATRIMONIO (ROE) DURANTE LOS DIEZ AO S DE ANALISIS.) .................................................................................................................... 95

GRAFICA 25. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE RENTABILIDAD EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (MARGEN BRUTO Y MARGEN NETO DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) ............................................................................................................................ 96

GRAFICA 26. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE RENTABILIDAD EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (MARGEN OPERACIONAL DURANT E LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.) .......................................................................................................................................... 98

GRAFICA 27. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE RENTABILIDAD EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (MARGEN ANTES DE IMPUESTOS E INFLACIN DURANTE LOS DIEZ AO S DE ANALISIS.) .................................................................................................................. 100

GRAFICA 28. COMPORTAMIENTO DE INDICADORES DE RENTABILIDAD EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. (RENDIMIENTO DE ACTIVOS TOTALES Y RENTABILIDAD DEL ACTIVO OPERATIVO DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS.)............................................................. 101

GRAFICA 29 EVA EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA., ENTRE LOS AOS 2005 AL 2007 .................................................................................................................. 107

GRAFICA 30. SISTEMA DUPONT EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.. DURANTE LOS DIEZ AOS DE ANALISIS. .................................................................................. 110

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LISTA DE ANEXOS

ANEXO 1 INDICADORES FINANCIEROS EMPRESA PALMERAS DE LA COSTA S.A. 1998 AL 2007 ............... 189 ANEXO 2 INDICADORES FINANCIEROS EMPRESA INVERSIONES LA MEJORANA LTDA 1998 AL 2007 . ERROR!

MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 3 ESTADOS FINANCIEROS EMPRESA INVERSIONES LA MEJORANA 1997 AL 2007 .ERROR! MARCADOR

NO DEFINIDO. ANEXO 4 ESTADOS FINANCIEROS EMPRESA INVERSIONES LA MEJORANA 1997 AL 2007 ANALISIS

VERTICAL Y HORIZONTAL ................................................................ ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 5 ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS PRIMER ESCENARIO EMPRESA INVERSIONES LA

MEJORANA .............................................................................................. ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 6 ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS SEGUNDO ESCENARIO EMPRESA INVERSIONES LA

MEJORANA .............................................................................................. ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 7 ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS TERCER ESCENARIO EMPRESA INVERSIONES LA

MEJORANA .............................................................................................. ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 8 ESTADOS FINANCIEROS EMPRESA PALMERAS DE LA COSTA S.A. 1997 AL 2007 ............... ERROR!

MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 9 ESTADOS FINANCIEROS EMPRESA PALMERAS DE LA COSTA S.A. 1997 AL 2007 ANALISIS

VERTICAL Y HORIZONTAL ................................................................ ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 10 ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS PRIMER ESCENAR IO EMPRESA PALMERAS DE LA COSTA

S.A. ........................................................................................................ ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 11 ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS SEGUNDO ESCENARIO EMPRESA PALMERAS DE LA

COSTA S.A. ............................................................................................ ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 12 ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS TERCER ESCENARIO EMPRESA PALMERAS DE LA

COSTA S.A. ............................................................................................ ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 13 CALCULO DEL EVA EMPRESA PALMERAS DE LA COSTA S.A. ....... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 14 CALCULO DEL EVA EMPRESA INVERSIONES LA MEJORANA LTDA ... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. ANEXO 15 CERTIFICADO DE CMARA Y COMERCIO DE LAS EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E

INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. ......................................................... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.

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1. INTRODUCCION

Con el desarrollo del dictamen financiero de las empresas Palmeras de la Costa S.A. e Inversiones La Mejorana Ltda., durante los aos comprendidos de 1998 al 2007, se contribuy al proyecto de investigacin sobre Costo de Capital: modelo de mando y el costo de capital como una nueva herramienta financiera, elaborado por los docentes Luis Eduardo Gama y Fabio Guarnizo Cuellar. El anlisis financiero es un estudio de la informacin que proporciona la contabilidad para tratar de determinar la situacin financiera de la empresa1; sin embargo como eje fundamental se necesita conocer la empresa para poder analizar los estados financieros y por supuesto generar algn diagnostico. Este anlisis no solo debe estar soportado por el resultado de las razones financieras, sino tambin en las situaciones propias de la empresa para ejecutar el objeto social, teniendo en cuenta el ambiente interno, grupos de inters y factores externos a nivel poltico, social, econmico, ambiental entre otros que pueden influir en la situacin financiera de la empresa. Por lo tanto el indicador por si solo no revela nada, sin embargo con el conocimiento del negocio y con los resultados de las razones financieras se puede en primera medida analizar el riesgo operacional y financiero, como tambin mostrar a los propietarios de la compaa con base en las proyecciones financieras escenarios posibles de desarrollo financiero futuro, teniendo en cuenta factores como el movimiento histrico, variables importantes del entorno econmico o segn las recomendaciones arrojadas despus de que se efecte un estudio al detalle del comportamiento financiero de la empresa. Sobre este anlisis se refleja la productividad de la toma de decisiones por parte de la gerencia, de alguna manera se evala la gestin generada por parte de la administracin, la eficiencia y eficacia del uso de los recursos, conocimiento y participacin en el mercado, evaluacin de los puntos dbiles y fuertes de la empresa, anlisis de la situacin financiera; con el propsito de cumplir con las metas, objetivos y misin de la empresa.

1 LEON GARCIA, Oscar. Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones. Tercera ed. Cali, Prensa Moderna Impresores S.A. 1999. Pg.198

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Por lo tanto al momento de generar un anlisis sobre la situacin financiera de la empresa, acadmica y financieramente no existen ninguna regla sobre niveles ideales que nos asegure o nos soporte la rentabilidad absoluta de la inversin generada por parte de accionistas y socios en las empresas, debido a que las finanzas de cada empresa son nicas, como ejemplo Palmeras De La Costa S.A. e Inversiones La Mejorana Ltda., las cuales pertenecen a la misma actividad econmica pero su situacin financiera, administrativa y operacional son diferentes; sin embargo esto no indica que el pertenecer a la misma actividad econmica no se puede evaluar la productividad, efectividad, competitividad del sector al cual pertenecen estas empresa, al clasificar cada una de las empresas dentro de un sector econmico nos permite evaluar la productividad de cada sector, determinar la rentabilidad y participacin en el mercado de ciertos productos que permiten el desarrollo econmico del pas. Basados en los estados de financieros, anlisis y dictamen sobre la situacin financiera de la empresa se soporta la mayor parte en la toma de decisiones como de inversin, decisiones de financiacin o decisiones de dividendos o de reparto de utilidadesi2*, en relacin con el objetivo bsico financiero, por lo tanto el asegurar la confiabilidad, veracidad y cumplimiento de las normas generalmente aceptadas de la informacin contable, optimizar el resultado de las decisiones generadas por parte de la administracin. Es decir, el uso de la informacin contable contribuye a determinar en gran medida el riesgo que puede generar alguna decisin tomada por parte de la administracin y de igual manera para los grupos de inters como nuevos inversionistas, clientes, proveedores y a la economa del pas.

2 Ibid.,p.30. *Tipos de toma de decisin.

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2. TEMA

Dictamen financiero de las empresas Palmeras De La Costa S.A., e Inversiones La Mejorana Ltda., durante los aos comprendidos de 1998 al 2007

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3. PROBLEMA

3.1. FORMULACION DEL PROBLEMA

Cul fue la situacin financiera de las empresas Palmeras De La Costa e Inversiones La Mejorana Ltda., teniendo en cuenta que su principal objeto social es el de cultivo de la palma africana, extraccin de aceite de palma y palmiste y comercializacin de los mismos durante los aos 1998 al 2007 y cual seria el comportamiento financiero futuro determinando tres escenarios posibles con la asignacin a cada una de las variables que componen los estados financieros valores basados en comportamiento histrico, observacin del entorno econmico o recomendaciones dadas despus del estudio detallado de cada una de las empresas?

3.2. DELIMITACION DEL PROBLEMA En la actualidad Colombia ocupa el primer lugar en Amrica Latina y el cuarto a nivel mundial como productor de aceite de palma y palmiste, es por esto que debido a la gran demanda de combustible especialmente de pases crudo dependientes como los son Europa y Estados Unidos, este elemento se encamina rpidamente a ser el principal producto de exportacin para nuestro pas. Debido la oferta exportable de aceite de palma pas de 33,3% en 2006 a 46,5% en 2007. La produccin nacional promedio es de 734.968 toneladas por ao. La gran aceptacin del cultivo de palma de aceite genera:

Una mayor rentabilidad que cualquier otro cultivo tradicional, debido a que este puede rendir hasta cinco toneladas de aceite anual y de cinco a diez veces ms que cualquier otro cultivo comercial de aceite. Por lo cual la necesidad de reactivar la economa y al ver las bondades que este cultivo genera, hace que sea atractivo para el empresario debi a la diversidad de usos que esta materia prima genera como: en el empleo de aceite para cocina, para elaborar productos de panadera, pastelera, confitera, heladera, sopas instantneas, salsas, diversos platos congelados y deshidratados y cremas no lcteas para mezclar con el caf, entre otros alimentos comestibles; igualmente para la fabricacin de jabones y detergentes; aditivos y grasas lubricantes; secadores metlicos para la produccin de pintura, barnices y tintas; concentrados

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minerales; crema para zapatos; en la fabricacin de acero inoxidable; en la industria textil y de cuero, en la laminacin de acero y aluminio, en la trefilacin de metales y en la produccin de cidos grasos y vitaminas A y E, entre otros3.

Otros innumerables beneficios que tiene los aceites de palma y de palmiste sobre la salud humana, como el consumo de aceite de palma eleva el colesterol "bueno" (HDL) y disminuye el colesterol "malo" (LDL), ayuda a reducir el colesterol disminuyendo uno de los principales factores de riesgo en enfermedades coronarias, reduce el colesterol, actan como protectores contra el envejecimiento de las clulas, la arterioesclerosis, el cncer. Por todo lo anterior y el enfoque que tiene nuestro pas con respecto al cultivo de palma de aceite, se han generado tambin expectativas con las entidades educativas las cuales se estn interesando en brindar programas acadmicos como lo es el de tcnico laboral en administracin de cultivos de palma de aceite, entre otros; dirigidos especialmente para los departamentos del Magdalena, Cesar y en la Regin Caribe Colombiana donde se concentran actualmente estos cultivos, en entidades como la Universidad del Magdalena y el SENA. Esta investigacin se realizar mediante tcnicas para la evaluacin de la situacin financiera de las empresas Palmeras De La Costa e Inversiones La Mejorana Ltda., de las cuales su principal objeto social es el de cultivo de la palma africana, extraccin de aceite de palma y palmiste y comercializacin de los mismos, busca determinar la situacin financiera durante un periodo de diez aos; tomando como referencia el balance general y estado de perdidas y ganancias de los aos de 1998 al 2007 de cada una de las empresas objeto de estudio a travs del anlisis vertical, horizontal, razones financieras necesarias y la utilizacin de otras herramientas financieras.

3.3. ANTECEDENTES El anlisis financiero es una herramienta importante para el desarrollo de cualquier empresa, a travs de este se pueden prever posibles situaciones y tomar las decisiones o medidas necesarias para el direccin positiva de la compaa.

3 Disponible en Internet: http://www.intermedianetwork.com/cabana/productos.php

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En la presentacin de los estados financieros bsicos como lo son el Balance General y Estado de Perdidas y Ganancias de cada una de las empresas objeto de la investigacin, se elabor las respectivas notas a los Estados financieros como presentacin de las practicas contables y revelacin de cada de las empresas soportando las cifras all expresadas. Con base en los datos consignados y revelados en las notas a los estados financieros se elabor en su respectivo ao, el anlisis financiero de cada una de las compaas por el profesional encargado con el fin de ser presentado a los directivos e interesados de la situacin financiera de la compaa en su momento. Por otra parte las entidades gremiales y las instituciones de apoyo al sector palmicultor hacen uso de la informacin publicadas en los Estados financieros por cada una de las empresas del sector logrando as realizar tabulaciones, posteriormente estadsticas, con el fin de evaluar la participacin y posicionamiento del sector dentro de la economa del pas. Adems toda esta informacin es recopilada por entes encargados como lo es el Departamento Administrativo Nacional y Estadstica (DANE), con el fin de ofrecer investigaciones de todos los sectores de la economa, industria, sector agropecuario y calidad de vida, entre otras. Un indicador importante que contribuye al anlisis de la informacin recopilada es el PIB (Producto Interno Bruto) que mide el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales que produce un pas durante un ao. En Colombia tambin existen organismos de control y vigilancia como lo es la Superintendencia de Sociedades la cual inspeccin, vigila y controla a las sociedades mercantiles, haciendo uso de la informacin financiera de cada una de las sociedades generando informes que sirven al alto gobierno, a los empresarios y a la ciudadana en general e indicadores, conocimiento oportuno y confiable, para la formulacin de polticas en ambientes determinsticos y aleatorios4 por sectores.

4 Disponible en versin HTML en: http://www.supersociedades.gov.co/ss/drvisapi.dll?MIval=sec&dir=/SIREM/quienes es?

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4. JUSTIFICACIN Debido al alto grado de incertidumbre que genera la economa mundial se hace necesario el estudio al detalle de la situacin financiera de la empresa, para esto el profesional de Contadura Publica cuenta con la herramienta del anlisis financiero la cual le proporciona las bases necesarias que permitir a los directivos conforme a los resultados del mismo tomar las decisiones necesarias y en el momento oportuno acerca de lo que es mejor o mas conveniente para la empresa. Una herramienta indispensable para un anlisis financiero completo son las notas a los Estados financieros las cuales conforman un todo indivisible5. Adems el Contador Publico podr acompaar los Estados financieros con una opinin profesional, soportndola segn las normas tcnicas generales de contabilidad y las de auditoria generalmente aceptadas, expresadas conforme al decreto reglamentario 2649 de 1993. Adems resulta importante esta evaluacin de los estados financieros de las empresas Inversiones La Mejorana Ltda., y Palmera De La Costa S.A., quienes se dedican al cultivo de la palma africana, extraccin de aceite de palma y palmiste y comercializacin de los mismos. La expansin de este tipo cultivo en Colombia ha mantenido un crecimiento sostenido. A mediados de la dcada de 1960 existan 18.000 hectreas en produccin y hoy existen ms de de 270.000 hectreas en 73 municipios del pas distribuidos en cuatro zonas productivas6. Debido a lo anterior esta investigacin se har con el propsito de evaluar la situacin financiera de dos empresas que pertenecen a la industria y el desempeo generado por cada una de estas durante diez aos comprendido entre 1998 al 2007, adems generar tres posibles escenarios de desarrollo para detectar el comportamiento de los resultados financieros de cada una de las empresas en los prximos cinco aos basados en el comportamiento histrico de cada una de las empresas, las tendencias del entorno econmico y las recomendaciones dadas despus del estudio minucioso de la situacin financiera de cada una de ellas.

5 Ley 222 de 1995 art 36 6Disponible en internet: www.fedepalma . org/palma.htm./pagina principal.historia.

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5. OBJETIVOS

5.1. GENERAL:

Generar el dictamen acerca de la situacin financiera de las empresas Inversiones La Mejorana Ltda., y Palmeras De La Costa S.A., a travs del anlisis financiero, durante el periodo comprendido de 1998 al 2007.

5.2. ESPECFICOS:

Analizar la rentabilidad, liquidez, endeudamiento y desarrollo del objeto social durante los aos comprendidos de 1998 al 2007 de cada una de las empresa objeto de estudio.

Evaluar las variaciones significativas presentadas en los estados financieros, para determinar el impacto que cada una de estas gener en los aos objeto de estudio.

Presentar recomendaciones para el mejoramiento de cada una de las

empresas

Proyectar para cada una de las empresas tres posibles escenarios de desarrollo financiero futuro con base en datos histricos, variables importantes del entorno econmico y recomendaciones dadas despus del anlisis financiero realizado.

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6. MARCO DE REFERENCIA

6.1. MARCO TERICO

En la actualidad el resultado del anlisis financiero que genera el contador publico sobre los estados financieros, es la base fundamental para que los administradores, gerentes, directivos e interesados, puedan tomar decisiones acerca de la gestin, inversin, direccin y futuros proyectos de la empresa. Debido a la necesidad de que una vez creada la empresa esta se mantenga dentro del mercado en el cual se desarrolla se deben crear herramientas de autoevaluacin y que mejor que esta es el anlisis financiero, con el se puede determinar a tiempo las medidas a adoptar para lograr el mejor desempeo y aprovechamiento de los recursos o caso contrario la liquidacin oportuna y no cuando las obligaciones sean mayores y representen mayor perdida para los socios o accionistas. Este anlisis se realiza con base en los estados financieros presentados bajo las normas tcnicas de contabilidad generalmente aceptadas las cuales soportan una informacin contable clara, precisa, confiable, oportuna, til y comparable con el objeto de que su evaluacin soporte la situacin real de la empresa en un periodo determinado y que segn el propsito para el que fue analizado brinde a los usuarios las herramientas necesarias para la correcta toma de decisiones. En trminos generales esta herramienta brinda a los usuarios las siguientes posibilidades:

Conocer los rubros ms significativos para la compaa por cada uno de los periodos evaluados y as mismo determinar la importancia de cada uno de ellos dentro de un grupo especifico.

Identificar la rentabilidad generada por los recursos invertidos en la empresa.

Identificar polticas de financiacin.

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Hacer comparaciones entre diferentes aos con el fin de determinar puntos importantes o destacados y el que los produce.

Establecer polticas de aprovechamiento de recursos.

A travs del anlisis vertical se analiza la composicin del activo total, activo y pasivo corriente, pasivo y patrimonio y se establece la participacin de cada rubro del Estado de Resultados en relacin con las ventas. Se utiliza para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Se necesita convertir los estados financieros a porcentajes, los cuales suministran una referencia para dar una opinin de los principales rubros de la compaa. Se elabora lo mismo con el estado de prdidas y ganancias convirtiendo las cifras a porcentajes. El anlisis horizontal se elabora con los aumentos y disminuciones basadas en la comparacin de las partidas de un estado financiero entre dos periodos dados con el propsito de conocer si hubo un incremento o una disminucin entre ambas y en que medida. Con los indicadores o ndices financieros se puede medir y evaluar el funcionamiento de la empresa y la gestin de sus administradores. Estas presentan una idea amplia de la situacin financiera, luego de ser interpretadas pueden indicar el grado de liquidez, de rentabilidad, Eva, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con el desarrollo del objeto social.

6.2. MARCO LEGAL Teniendo en cuenta que la contabilidad se define como el proceso de identificar, medir y comunicar la informacin econmica que permite formular juicios y tomar decisiones7, el profesional de la Contadura Publica ha diseado mecanismos que le facilitan el anlisis con base en la informacin suministrada en los estados financieros; dictaminando un concepto acerca de la situacin financiera de la

7 Decreto 2649.de 1993. Comentarios al Reglamento General de la Contabilidad Pg. XLI

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empresa que analiza con el objetivo de brindar a los interesados no solamente cifras plasmadas en los estados financieros que realiza, sino una evaluacin interpretacin y anlisis de esta informacin. Basadas en el Decreto 2649 de 1993 se sintetiza el soporte terico y normativo de la Contabilidad para comerciantes, unificando los criterios en la preparacin y presentacin de los Estados financieros mediante la interpretacin de la teora general de la contabilidad mercantil, estableciendo los fundamentos tericos en los que se apoyaran los profesionales de la Contadura Publica. La ley 43 de 1990 parte de la base de la contabilidad como ciencia, para referirse a las actividades que de modo general estn relacionadas con ella, la misma ley expresa que se entiende por normas o principios de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, el conjunto de conceptos bsicos y de reglas que deben ser observados al registrar e informar contablemente sobre asuntos y actividades de personas naturales o jurdicas. Por otra parte en la ley 222 de 1995 en los artculos 37, 38 y 39 dispone las obligaciones de preparar y difundir los Estados financieros soportndolo mediante un criterio profesional acerca de la situacin de la empresa.

6.3. MARCO CONCEPTUAL A continuacin se definen los siguientes trminos, que permitirn tener claro cada uno de los conceptos empleados en las etapas desarrolladas para lograr los objetivos trazados en la investigacin. 6.3.1. Indicadores Financieros Por medio de los indicadores financieros se puede analizar tres signos vitales de la empresa como la liquidez, la rentabilidad y el endeudamiento para generar un diagnostico sobre la situacin financiera de la empresa. Segn concepto de Oscar Len Garca, el anlisis de liquidez se relaciona con la evaluacin de la capacidad de la empresa para atender sus compromisos

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corrientes o de corto plazo, lo cual permite formarse una idea eventual riesgo de iliquidez que esta corre, dada la composicin de su estructura corriente. El anlisis de rentabilidad determinacin de la eficiencia con que se han utilizado los activos de la empresa, en lo cual tiene incidencia no solamente el margen de utilidad que generan las ventas, sino tambin el volumen de inversin en activos utilizando para ello si se genera una rentabilidad sobre los activos por encima del costo de capital, la rentabilidad del patrimonio alcanzara un valor superior al esperado, promocionando un aumento del valor de la empresa y el anlisis del endeudamiento conduce a la determinacin de dos aspectos, el riesgo que asume la empresa tomando deuda y su efecto sobre la rentabilidad del patrimonio ; y la capacidad de endeudarse en un determinado nivel, es decir, la determinacin de la capacidad de endeudamiento. 6.3.2. Razones Financieras De Liquidez. La capacidad que tiene la empresa de generar los fondos suficientes para el cubrimiento de sus compromisos de corto plazo tanto operativos como financieros8 6.3.2.1. Participacin De Las Valorizaciones En El Patrimonio. El

patrimonio est compuesto adems del aporte de los socios, por elementos como reservas, supervit, reservas, revalorizacin, dividendos decretados en acciones, resultados del ejercicio y valorizaciones.9 Este indicador como su nombre lo indica muestra el porcentaje que ocupan las valorizaciones dentro del patrimonio, da una idea del respaldo patrimonial con el que cuentan los socios.

6.3.2.2. Participacin Del Capital Social En El Patrimonio. El patrimonio

est compuesto adems del aporte de los socios, por elementos como reservas, supervit, reservas, revalorizacin, dividendos decretados en acciones, resultados del ejercicio y valorizaciones.10 Este indicador como su nombre lo indica muestra el porcentaje que ocupan el capital social

8LEON GARCIA, Op cit.,p.198. 9 Disponible en Internet: www.gerencie.com/composicion-ideal-del-patrimonio.html 10 Disponible en Internet www.gerencie.com/composicion-ideal-del-patrimonio.html

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dentro del patrimonio, da una idea del respaldo patrimonial con el que cuentan los socios.

6.3.2.3. Solvencia (Veces). Este indicador mide las veces en que los bienes

y recursos con los que cuenta la empresa son suficientes para respaldar los adeudos que se tengan contrados, an cuando estos bienes sean diferentes al efectivo.

6.3.2.4. Capital De Trabajo Neto (Miles). Para determinar el capital de

trabajo de una forma mas objetiva, se debe restar de los Activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos lo que se llama el capital de trabajo neto contable. Esto supone determinar con cuantos recursos cuenta la empresa para operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo.11

6.3.2.5. ndice De Liquidez Inmediata (Veces). Este ndice tambin recibe

el nombre de:

ndice de Disponibilidad y expresa como su nombre mismo lo indica la capacidad inmediata de la empresa para hacer frente a sus deudas. Es difcil determinar lmites adecuados para este ndice. Un valor muy bajo es peligroso pues puede conllevar problemas al tener que realizar los pagos. Por otra parte un valor muy alto implica tener efectivo en exceso lo cual es tambin daino para la empresa pues puede desencadenar finalmente en exceso de Capital de Trabajo.12

6.3.2.6. Prueba Acida. La prueba cida es un ratio financiero para medir

el grado de liquidez de una compaa. Se calcula sumando todos los activos que son de rpida convertibilidad en efectivo, y dividiendo esta suma entre la suma de todas las obligaciones actuales. Excluye especficamente el inventario. Es un indicador del grado en el cual una

11Disponible en internet: www.gerencie.com/capital-de-trabajo.html

12 Disponible en internet: www.cubaindustria.cu/contadoronline/Ratios%20Financieros/Liquidez%20Inmediata.htm

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compaa puede pagar atender sus obligaciones actuales sin tener que depender de la venta de su inventario.13

6.3.2.7. Razn Corriente. La razn corriente es uno de los indicadores

financieros que nos permite determinar:

El ndice de liquidez de una empresa. La razn corriente indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras, deudas o pasivos a corto plazo. Para determinar la razn corriente se toma el activo corriente y se divide por el pasivo corriente [Activo corriente/Pasivo corriente]. Al dividir el activo corriente entre el pasivo corriente, sabremos cuantos activos corrientes tendremos para cubrir o respaldar esos pasivos exigibles a corto plazo14.

6.3.3. Razones Financieras De Endeudamiento. Tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.15 6.3.3.1. Apalancamiento Financiero. El ndice de apalancamiento o

indicador de Leverage, muestra la participacin de terceros en el capital de la empresa; es decir compara el financiamiento originado por tercero con los recursos de los accionistas, socios o dueos, para establecer cual de las dos partes corre mayor riesgo.

La empresa: Entre ms alto sea el ndice es mejor teniendo en cuenta que las utilidades sean positivas, lo que indica que los activos financiados produzcan una rentabilidad superior al inters que se adeudan.

13 Disponible en internet: www.12manage.com./methods_quick_ratio_es.html 14 Disponible en internet: www.gerencie.com/razon-corriente.html 15 LEON GARCIA. Op.cit., p.147.

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Los acreedores: Si es muy alto para el acreedor se toma riesgoso, aunque este presenta una flexibilidad en este indicador ya que entiende que el dueo busca maximizar las utilidades con un nivel alto de deuda. 16

Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para con los acreedores de la empresa. 6.3.3.2. Concentracin De Pasivo. Este indicador permite demostrar

donde se encuentran concentrados los pasivos, si en el corto o en el largo plazo y as se muestra la estructura de capital de una empresa.17

6.3.3.3. Endeudamiento Con El Sector Financiero. Mide la proporcin de

la inversin de la empresa que ha sido financiada por deuda con entidades financieras ya sea con bancos, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compaas de financiamiento comercial, etc., por lo cual se acostumbra presentar en forma de porcentaje.18

6.3.3.4. Endeudamiento Corto Plazo Con Proveedores. Mide la proporcin

de la inversin de la empresa que ha sido financiada por deuda con proveedores.

6.3.3.5. Razn De Endeudamiento Nivel De Endeudamiento. Se

interpreta este indicador diciendo que por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, hay una cantidad en centavos que han sido financiados por los acreedores (bancos, proveedores, empleados, etc.). En otras palabras, los acreedores son dueos de este porcentaje de la compaa, quedando los accionistas dueos del complemento.19

6.3.3.6. Concentracin Endeudamiento Laboral. Mide la concentracin del

endeudamiento laboral en el total del pasivo.

16 Disponible en Internet: http://html.rincondelvago.com/indicadores-financieros.htm 17 Disponible en Internet: Concepto indicadores financieros. issuu.com/f_rolon/docs/indicadores_financieros 18 Disponible en Internet: www.inosanchez.com/files/mda/af/TOPICO03_RAZONES_FINANCIERAS.pdf 19 Disponible en Internet: www.elprisma.com/apuntes/curso.asp?id=9654

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6.3.3.7. Respaldo Patrimonial Del Pasivo Largo Plazo. El capital de

empresa no esta compuesto solamente por los aportes que hacen los propietarios, sino que tambin debe ser considerado como tal, el aporte a largo plazo que puedan hacer los terceros. El indicador de respaldo patrimonial del pasivo de largo plazo mide la proporcin en que entra el aporte de terceros en la capitalizacin de la empresa.20

6.3.3.8. Endeudamiento Financiero. Este indicador establece el porcentaje

que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas del perodo.21 Es decir que por cada peso vendido la empresa debe dicho porcentaje al sistema financiero.

6.3.3.9. Leverage A Corto Plazo. Este indicador mide: El grado de compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para con los

acreedores a corto plazo de la empresa. Si la empresa est en marcha slo sern exigibles los pasivos, los cuales se irn cancelando con los ingresos provenientes del giro normal del negocio; si la empresa est en liquidacin, se realizarn los activos y con dicho producto se cancelarn los pasivos y luego, si queda algo, se har una distribucin proporcional entre los dueos del patrimonio. 22

6.3.3.10. Leverage Financiero Total. Se trata de establecer la relacin

existente entre los compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto se toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo, ya sea con bancos, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compaas de financiamiento comercial, etc.23

20 Disponible en Internet: www.inosanchez.com/files/mda/af/TOPICO03_RAZONES_FINANCIERAS.pdf 21 Disponible en Internet: www.elprisma.com/apuntes/curso.asp?id=9654 22 Disponible en Internet: www.elprisma.com/apuntes/curso.asp?id=9654 23 Disponible en Internet: www.eprisma.com/apuntes/curso.asp?id=9654

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6.3.4. ndices Financieros De Actividad. Tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados en ellos. 6.3.4.1. Cobertura De La Utilidad Bruta Sobre Los Gastos De

Administracin Veces. Se entiende por utilidad bruta, la utilidad resultante despus de restarle a las ventas, las devoluciones en ventas, lo que da como resultado las ventas netas y a estas restarles el costo de ventas. Es la utilidad que efectivamente se distribuye para el pago de gastos de administracin y de ventas. Dada la definicin anterior el indicador muestra el nmero de veces que la utilidad bruta es capaz de cubrir los gastos de administracin en un periodo determinado.

6.3.4.2. Rotacin De Cartera. La rotacin de cartera es un indicador financiero que determina el tiempo en que las cuentas por cobrar toman en convertirse en efectivo, o en otras palabras, es el tiempo que la empresa toma en cobrar la cartera a sus clientes.

6.3.4.3. Rotacin Activos Fijos Veces. Este ndice se basa en la

comparacin del monto de las ventas con el total del Activo Fijo Neto. Por lo tanto:

Todo activo requiere de pasivo que lo financie. Por tales razones el objetivo es

de tratar de maximizar las ventas o ingresos con el mnimo de activo, lo cual se traduce a su vez en menos Pasivos y por lo tanto habr menos deudas y se necesitar menos Patrimonio. Todo esto finalmente se traduce en una empresa ms eficiente. Mientras mayor sea el valor de este ratio mejor ser la productividad del Activo Fijo Neto, es decir que el dinero invertido en este tipo de activo rota un nmero mayor de veces, lo cual se traduce en una mayor rentabilidad del negocio.24

24 Disponible en Internet: www.cubaindustria.cu/contadoronline/Ratios%20Financieros/Rotaci%C3%B3n%20Activo%20Fijo.htm

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6.3.4.4. Rotacin De Activos Totales Veces. La rotacin de los activos fijos totales nos denota el nivel en que se ha manejado las inversiones de la empresa y se calcula al dividir las ventas entre el valor de los activos totales indicndonos cuantas veces vende la empresa el valor de sus activos totales.25

6.3.4.5. Rotacin De Capital De Trabajo Neto Veces. Este ndice se

basa en:

La comparacin del monto de las Ventas con el total Capital de Trabajo. Todo Capital de Trabajo requiere de pasivo que lo financie. Por tales razones el objetivo es de tratar de maximizar las ventas o ingresos con el mnimo de Activo, lo cual se traduce a su vez en menos pasivos y por lo tanto habr menos deudas y se necesitar menos Patrimonio. Todo esto finalmente se traduce en una empresa ms eficiente. Mientras mayor sea el valor de este ratio mejor ser la productividad del Capital de Trabajo, es decir que el dinero invertido en este tipo de Activo rota un nmero mayor de veces, lo cual se traduce en una mayor rentabilidad del negocio.26.

6.3.4.6. Rotacin De Inventarios. La rotacin de Inventarios es el indicador

que permite saber el nmero de veces en que el inventario es realizado en un periodo determinado. Permite identificar cuantas veces el inventario se convierte en dinero o en cuentas por cobrar (se ha vendido).27 Igual lo indica pero para inventario de producto terminado y rotacin de inventarios (Agropecuario) das.

6.3.5. Razones Financieras De Rentabilidad. Beneficio que un inversionista espera por el sacrificio econmico que realiza comprometiendo fondos en una determinada alternativa, es la medida de productividad de los fondos comprometidos en ella.28

25 Disponible en Internet: www.ulagrancolombia.edu.co/economia/documentos/finanzas/metodos.htm 26 Disponible en Internet: www.cubaindustria.cu/contadoronline/Ratios%20Financieros/Rotaci%C3%B3n%20Capi tal%20de%20Trabajo.htm 27 Disponible en Internet: www.gerencie.com/rotacion-de-inventarios.html 28 OSCAR LEON. Op. Cit.,p.210.

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6.3.5.1. Margen Bruto (%). Mide en forma porcentual la porcin del ingreso que permite cubrir todos los gastos diferentes al costo de ventas (costos operativos, costo integral de financiamiento, impuesto sobre la renta etc.).29

6.3.5.2. Margen Neto (%). Representa el porcentaje de la utilidad neta

remanente de las ventas, despus de haber reducido a esta los costos, gastos e impuestos, en otras palabras, son los centavos que quedan de utilidad neta; por cada peso vendido.30

6.3.5.3. Margen Operacional. Representa el porcentaje de utilidad

operacional remanente de las ventas despus de haber reducido a esta los costos, gastos de operacin incluyendo la depreciacin, en otras palabras, son los centavos que quedan como utilidad de operacin por cada peso vendido; lo que se gana a nivel de operacin, a cada peso vendido.31

6.3.5.4. Retorno Sobre El Patrimonio (Roe). Mide la rentabilidad que estn

obteniendo los inversionistas. Los dueos se interesan mucho por este ndice, pues evidencia la capacidad de la empresa para generar ganancias a su favor. Mientras mas altos sean mas felices estarn los dueos32.

6.3.5.5. Margen Antes De Impuestos E Inflacin. Por cada peso vendido

se gener un porcentaje de utilidad antes de impuestos sin ajustes por inflacin.

6.3.5.6. Rentabilidad Neta Del Activo. Este indicador permite determinar

cuanto de la utilidad neta fue generada por el efectivo neto de operacin. Muestra la capacidad del activo en la generacin de utilidades.

29 Disponible en Internet: www.inosanchez.com/files/mda/af/TOPICO03_RAZONES_FINANCIERAS.pdf 30 Disponible en Internet: catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lcp/amaro_z_bi/capitulo4.pdf 31 Disponible en Internet:. catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lcp/amaro_z_bi/capitulo4.pdf 32 Disponible en Internet:. catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lcp/amaro_z_bi/capitulo4.pdf

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6.3.5.7. Rentabilidad Operativa Del Activo. Mide la gestin de la gerencia, es el indicador que verdaderamente muestra la rentabilidad de la inversin.33

6.3.6. ndice DuPont. El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa. El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros

con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

En principio, el sistema DUPONT rene el margen neto de utilidades, la rotacin de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero. Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo que el efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones. Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotacin de los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa esta obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o dbiles.34

33 Disponible en Internet: www.degerencia.com/articulo/10_indicadores_financieros 34 Disponible en Internet: Concepto Gerencia .com http://www.gerencie.com/sistema-dupont.html

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6.3.7. Valor Econmico Agregado (EVA). Indicador que calcula: La capacidad que tiene una empresa para crear riqueza, teniendo en cuenta la

eficacia y productividad de sus activos, as como la estructura de capital y el entorno dentro del cual se mueve. En otras palabras el EVA es una medida de desempeo que pretende identificar cual es el nivel de riqueza que le queda a una empresa, despus de asumir el costo de capital. Tanto de acreedores como de accionistas.

La importancia del EVA radica en que es un indicador que integra los objetivos

bsicos de la empresa, operacionales y financieros, teniendo en cuenta los recursos utilizados para obtener el beneficio, pero tambin el costo y riesgo de dichos recursos. El EVA se debe mirar a largo plazo, de manera que permita implementar estrategias tendientes a incrementar el valor y adoptar una poltica salarial acorde con los objetivos de EVA propuestos.35

35 LEON GARCIA. Op. cit.,p. 215

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7. METODOLOGA Para realizar esta investigacin y lograr los objetivos propuestos, los pasos a seguir fueron los siguientes:

a. Bsqueda de informacin relacionada acerca de mtodos de anlisis financiero, con el fin de determinar las herramientas necesarias para el desarrollo de la investigacin.

b. Investigacin acerca del entorno econmico en el cual se encuentran las empresas objeto de estudio, para su posterior anlisis.

c. A travs de la informacin financiera de las empresas objeto de estudio, suministradas por la superintendencia de sociedades a travs del link SIREM, se descargar los balances generales y estados de resultados de los aos comprendidos de 1998 al 2007.

d. Tabulacin de la informacin con el objeto de generar los porcentajes necesarios para el respectivo anlisis vertical, horizontal y razones financieras.

e. Con los resultados obtenidos generacin del anlisis necesario para dictaminar la situacin financiera de las empresas Palmeras De La Costa e Inversiones La Mejorana Ltda.., durante diez aos.

Para esta investigacin se realizaron entregas parciales, donde se plasmarn los avances y el anlisis de la informacin, como la bibliografa consultada los cuales iban siendo revisados peridicamente por el director de monografa, y se realiz la entrega de los resultados del anlisis propuesto con el fin de ofrecer algunas conclusiones, dejando una base para posteriores investigaciones.

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8. ENTORNO ECONOMICO SECTOR DE LAS EMPRESAS PALMERAS DE LA COSTA S.A. E INVERSIONES LA MEJORANA LTDA.

8.1. FACTORES INTERNOS 8.1.1. El Cultivo De Palma De Aceite. Para poder dar un concepto acerca de la

situacin financiera de una empresa se debe en primera medida saber no solo los factores que pueden influir a nivel externo, sino enfocarnos tambin en saber en que consiste todo el proceso por el cual se tiene que desarrollar para poder cumplir a cabalidad el objeto social de la empresa. Por lo anterior enunciamos el ciclo productivo:

La palma de aceite es una planta tropical que crece en tierras por debajo de los 500 metros sobre el nivel del mar. La palma de aceite es un cultivo perenne y de tardo y largo rendimiento, su

vida productiva puede durar ms de 50 aos, pero desde los 25 se dificulta su cosecha por la altura del tallo. La produccin de los racimos comienza luego de 24 meses despus de que el rbol es trasplantado a su ubicacin definitiva, produccin que se prolongara a lo largo de la vida productiva del rbol.

Una vez se inicia la produccin de los racimos es necesario entrar a revisar y

cosechar los racimos maduros peridicamente, una vez al mes; a medida que aumenta la produccin, tanto por el nmero de racimos, como por su peso y velocidad de maduracin, es necesario aumentar la frecuencia en la cosecha hasta que el ciclo de cosecha se estabiliza entre 7 y 10 das.

La produccin estimada de un cultivo de palma es de 4ton/ha en el ao 3, 11

ton/ha en el ao 4, 15 ton/ha en el ao 5, 21 ton/ha en el ao 6, 25 ton/ha en el ao 7, 26 ton/ha en el ao 8 y 30 ton/ha en el ao 11, cuando se estabiliza la produccin, estas producciones pueden variar dependiendo de la zona y el manejo que se le de al cultivo.

Una vez obtenidos los frutos estos deben ser procesados tan frescos como sea

posible, entre 6 y 12 horas despus de cosechados para evitar su deterioro por acidez. Esta caracterstica obliga a que haya una alto nivel de integracin entre

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la fase agrcola y la primera fase industrial, la extraccin del aceite crudo de palma. Por esta razn podra afirmarse que el cultivo de la palma es una actividad agroindustrial.

Otra caracterstica del cultivo es el alto nivel de inversin necesario para su

establecimiento, esto debido a la preparacin y mantenimiento del terreno durante los primeros cuatro aos improductivos y al montaje de la infraestructura necesaria para la explotacin integrada hasta la extraccin del aceite crudo.36

8.1.2. Ficha Tcnica De La Empresas 8.1.2.1. Palmeras De La Costa S.A.

Tabla 1Datos generales empresa Palmeras De La Costa S.A.

Datos de la empresa Sector al que pertenece: OTROS SECTORES AGRICOLAS Subsector al que pertenece: Produccin agrcola NCP en unidades especializadas Tamao de la sociedad: GRANDE Estado de la sociedad: VIGILANCIA SUPERINTENDENCIA DE SOCIEDADES Situacin de la sociedad: ACTIVA Tomado de Superintendencia de sociedades. SIREM. La empresa fue constituida mediante escritura publica el 26 de noviembre de 1971 con una duracin aproximada hasta el 26 de noviembre de 2021, su domicilio principal hasta el ao 1992 se encontraba en la ciudad de Bogot para posteriormente ser trasladada a la ciudad de Barranquilla en la Calle 75 No. 59-69 y es all precisamente donde se encuentra la plantacin de sus cultivos. El objeto social principal es el cultivo de palma africana o de otras oleaginosas (aceitosas), tambin la instalacin de plantas para la extraccin de aceites

36 Disponible en Internet: Servicios - Publicaciones - Codex 100 -12-2001 - DIAN INVERSIONES LA MEJORANA LTDA. 860352081. 7. POST LARVAS DEL CARIBE S.A.. 860501145. 1. DUQUESA S.A.. 860502609. 1. DHL INTERNACIONAL LTDA. 860509514 .www.dian.gov.co/dian/15servicios.nsf/0/c12e851875f77e5405 256f34005d31... - 298k -

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vegetales, el procesamiento y obtencin de dichos aceites, el envase, transporte, comercializacin o mercadeo de sus productos o subproductos dentro del pas o en el exterior, adems de propiciar la educacin ambiental con el fin de adelantar actividades forestales. Posee la estructura de una empresa grande con un capital social autorizado de $2.000.000.000 (Dos mil millones de pesos) de los cuales se encuentran suscritos y pagados un 50% (Cincuenta por ciento). 8.1.

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