Stabilitas Sistem Keuangan Bi

7/21/2019 Stabilitas Sistem Keuangan Bi

1/144


2/144

Kajian Stabilitas Keuangan (KSK) ini disusun sebagai bagian dari pelaksanaantugas Bank Indonesia dalam mewujudkan misi mencapai dan memelihara kestabilan nilai rupiah

melalui pemeliharaan kestabilanmoneterdanstabilitas sistem keuangan dalam rangka mewujudkan

pembangunan ekonomi jangka panjang yang berkesinambungan.

Penerbit:

Bank Indonesia

Jl. MH Thamrin No.2, Jakarta

Indonesia

Informasi dan Order:

KSK ini terbit pada bulan September 2013 dan didasarkan pada data dan informasi per Juni 2013, kecuali dinyatakan lain.

Dokumen KSK lengkap dalam format pdf tersedia pada web site Bank Indonesia:

Sumber data adalah dari Bank Indonesia, kecuali jika dinyatakan lain.

http://www.bi.go.id

Permintaan, komentar dan saran harap ditujukan kepada:

Bank Indonesia

Departemen Kebijakan Makroprudensial

Jl.MH Thamrin No.2, Jakarta, Indonesia

Email: [email protected]

KSK diterbitkan secara semesteran dengan tujuan untuk:Meningkatkan wawasan publik dalam memahami stabilitas sistem keuangan

Mengkaji risiko-risiko potensial terhadap stabilitas sistem keuangan

Menganalisa perkembangan dan permasalahan dalam sistem keuangan

Merekomendasi kebijakan untuk mendorong dan memelihara sistem keuangan yang stabil.


3/144

Kajian Stabilitas Keuangan

( No.21, September 2013)

Departemen Kebijakan Makroprudensial

Grup Asesmen dan Kebijakan Makroprudensial


4/144

ii


5/144

iii

Daftar Isi .............. .................................................................................................................................................. iii

Kata Pengantar.......................................................................................................................................................... vii

Gambaran Umum .................................................................................................................................................... 3

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan ................................................................................................................ 7

Boks 1.1. Tapering Off Federal Reserve........................................................................................................ 10

Boks 1.2. Analisis Perkembangan PasarCredit Default Swap (CDS) Indonesia 2013 ........................................ 13

Bab 2. Ketahanan Korporasi dan Rumah Tangga........................................................................................................ 19

2.1. Sektor Korporasi ...................................................................................................................................... 19

2.2. Kondisi Sektor Rumah Tangga.................................................................................................................. 23

Boks 2.1. Pengendalian Risiko di Sektor Properti............................................................................................. 25

Bab 3. Ketahanan Sistem Keuangan .......................................................................................................................... 31

3.1. Risiko di Sistem Perbankan ...................................................................................................................... 31

3.2. Potensi Risiko Pasar Keuangan dan Pembiayaan Lembaga Keuangan Bukan Bank (LKBB).......................... 43

Boks 3.1. Pertambahan Pangsa DPK Valas pada Industri Perbankan................................................................ 55

Boks 3.2. Instrumen Makroprudensial dalam Basel III...................................................................................... 58

Boks 3.3. Peran Suku Bunga JIBOR Dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan ........................................ 60

Boks 3.4. Reformasi Pasar OTC Derivatives ..................................................................................................... 64

Bab 4. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan....................................................................................................... 71

4.1. Upaya Mitigasi Risiko dan Manajemen Likuiditas ...................................................................................... 71

4.2. Perkembangan Transaksi Melalui Sistem Pembayaran .............................................................................. 72

4.3. Pengembangan Sistem Pembayaran untuk Memperkuat Infrastruktur Sistem Keuangan .......................... 75

Bab 5. Tantangan SSK Ke Depan................................................................................................................................ 81

5.1. Tantangan Stabilitas Sistem Keuangan .................................................................................................... 81

5.2. Dampak Terhadap Sistem Perbankan ...................................................................................................... 84

5.3. Prospek Ketahanan Perbankan dan Stabilitas Sistem Keuangan ............................................................... 88

Artikel........................................................................................................................................................................ 91

Artikel 1 Tingkat Persaingan dan Efisiensi Bank Umum dan BPR di Pasar Kredit Mikro di Indonesia ............... 91

Artikel 2 Branchless Bankingdalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan dan Pertumbuhan Ekonomi yang

Inklusif ........................................................................................................................................... 109

Artikel 3 Identifikasi Indikator Countercyclical Capital Buffer......................................................................... 121

Daftar Isi


6/144

v

Daftar Tabel, Grafik dan Gambar

Tabel Grafik

1.1. Jumlah Lembaga Keuangan .......................... 9

Tabel Boks 1.1.1 Profil Ketenagakerjaan Amerika

Serikat ........................................................... 11

Tabel Boks 1.2.1 Hasil Analisis Regresi ...................... 14

Tabel Boks 1.2.2 Bid-Ask SpreadCDS, Volume

Transaksi, Current Account Deficitdan

Rating Beberapa Negara ................................ 15

2.1. Probability of Default Korporasi berdasarkan

Sektor Ekonomi.............................................. 21

2.2. Fasilitas Kredit yang diberikan kepadaKorporasi menurut Jenis Kredit....................... 22

2.3. Kredit yang diberikan kepada Korporasi

menurut Sektor Ekonomi ............................... 22

Tabel Boks 2.1.1 Debitur dengan lebih dari satu fasilitas

KPR................................................................ 25

Tabel Boks 2.1.2 Jumlah Debitur dengan KPR lebih dari

satu ............................................................... 26

Tabel Boks 2.1.3. Tipe Kredit/Pembiayaan atau Agunan

LTV/FTV Maksimum........................................ 28

3.1. Pertumbuhan Nominal Kredit Kolektibilitas 2 per

Sektor Ekonomi ............................................. 34

3.2. Perkembangan LDR Bank Umum ................... 36

3.3. Komposisi Alat Likuid Perbankan ................... 36

3.4. Perkembangan Laba/Rugi Industri Perbankan. 37

3.5. Perkembangan Profitabilitas dan Kredit per

Kelompok Bank.............................................. 38

3.6. Perkembangan Nilai Rata-Rata Suku Bunga

Dasar Kredit Industri Perbankan (%)............... 39

3.7. Distribusi CAR Individual Bank ....................... 41

3.8. Perkembangan Permodalan Perbankan

berdasarkan Kelompok Bank.......................... 42

3.9. Potensi Dampak Perubahan Harga SBN ......... 463.10. Kepemilikan SBN yang Dapat Diperdagangkan 46

3.11. Komposisi Efek di Pasar Modal ...................... 50

3.12. Indikator Keuangan PP .................................. 52

3.13. Total Pembiayaan dan NPL Per Jenis Pembiayaan 53

3.14. Perkembangan 11 Perusahaan Asuransi yang

Listing pada KSEI ........................................... 54

3.15. Perkembangan Industri Asuransi ................... 54

Tabel Boks 3.1.1 ...................................................... 56

5.1. Prediksi Pertumbuhan Ekonomi Dunia ........... 82

5.2. Delta CAR setelah Stress Test ........................ 85

1.1. Indeks Stabilitas Sistem Keuangan (ISSK)

Agregasi ........................................................ 7

1.2. Spread YieldObligasi Pemerintah..................... 8

1.3. Volatilitas 5 Hari IHSG.................................... 8

1.4. Risiko Likuiditas Pasar..................................... 8

1.5.. Komposisi Aset Lembaga Keuangan .............. 9

Grafik Box 1.1.1. Indeks Saham Beberapa Negara Pra

dan Pasca Wacana Tapering-Off..................... 10

Grafik Boks 1.1.2 Nilai Tukar Beberapa Negara Pra dan

Pasca Wacana Tapering-Off........................... 10

Grafik Boks 1.1.3 Inflasi Amerika Serikat: Persentase

Perubahan CPI YoY........................................ 11

Grafik Boks 1.1.4 Mortgage Loan(USD Juta) dan Suku

Bunga Mortgage (%) ..................................... 12

Grafik Boks 1.2.1 Perbandingan CDS Indonesia dan

Regional......................................................... 14

2.1. Perkembangan Realisasi dan Perkiraan Dunia

Usaha ........................................................... 20

2.2. Pertumbuhan ROA dan ROE Korporasi Non-

Financialyang Go Public................................ 20

2.3. Perkembangan DER dan TL/TA Korporasi Non-

Financialyang Go Public................................ 20

2.4. Indikator Kunci Keuangan Korporasi .............. 212.5. Perkembangan Indeks Keyakinan Konsumen.. 23

2.6. Indeks Ekspektasi Harga Pada Enam Bulan

Yang Akan Datang......................................... 23

2.7. Perkembangan Kredit dan NPL ke Sektor Rumah

Tangga .......................................................... 24

2.8. Komposisi Kredit Sektor Rumah Tangga Menurut

Jenisnya (per Juni 2013) ................................ 24

2.9. Perkembangan Kredit Sektor Rumah Tangga

Menurut Jenisnya........................................... 24

2.10. Perkembangan NPL Kredit Sektor Rumah Tangga

Menurut Jenisnya .......................................... 24

3.1. Pertumbuhan Kredit Per Valuta ..................... 31

3.2. Pendanaan Kredit Per Valuta ......................... 31

3.3. Pertumbuhan Kredit Per Jenis Penggunaan..... 32

3.4. Pertumbuhan Kredit Per Sektor Ekonomi ....... 32

3.5. Non-Performing Loans(NPL)........................... 33

3.6. Siklus GDP dan NPL ....................................... 33

3.7. Perkembangan Kredit Kolektibitas 2 dan NPL 33

3.8. Perkembangan Rasio Kredit Kualitas 2 dan NPL 33

3.9. Rasio Kredit Kualitas 2 terhadap Total Kredit . 34

3.10. Pangsa Pendanaan dan Pembiayaan Bank ..... 35

3.11. Pertumbuhan DPK per Semester..................... 35


7/144

v

Grafik

3.12. Delta Nominal Peningkatan DPK Berdasarkan

Golongan Pemilik .......................................... 35

3.13. Komposisi Deposito Valuta Berdasarkan

Jangka Waktu ............................................... 35

3.14. Komposisi Alat Likuid Perbankan ................... 36

3.15. Pangsa Penempatan Bank pada Bank Indonesia 37

3.16. Pangsa Alat Likuid.......................................... 37

3.17. Komposisi Laba/Rugi Perbankan .................... 38

3.18. Komposisi Pendapatan Bunga Industri Perbankan

(%)................................................................ 38

3.19. SpreadSuku Bunga Rupiah Perbankan (%) .... 39

3.20. Perkembangan Rasio ROA dan BOPO Perbankan

(%)................................................................ 39

3.21. Perkembangan Komponen Permodalan

Perbankan...................................................... 40

3.22. Perkembangan CAR Industri........................... 40

3.23. Perkembangan CAR per Kelompok Bank........ 40

3.24. Peta Stabilitas Pasar Keuangan ...................... 43

3.25. Flows Non Residen : Saham, SBN, SBI ............ 44

3.26. Volatilitas PUAB Rupiah ................................. 44

3.27. Volatilitas PUAB Valas ................................... 44

3.28. Yield Curve SUN ............................................ 45

3.29. Volatilitas SUN FR Benchmark ........................ 45

3.30. VaR SUN per Tenor ....................................... 463.31. Pergerakan yield SUN .................................... 46

3.32. Maturity Profile SUN ...................................... 47

3.33. IHSG dan Indeks Harga Saham Global ........... 47

3.34. IHSG Sektoral ................................................ 47

3.35. Volatilitas Saham Sektor Perbankan ............... 47

3.36 Volatilitas Bursa Saham Kawasan dan Global . 48

3.37. Kinerja Reksadana ......................................... 48

3.38. Aktivitas Reksadana ...................................... 49

3.39. Perkembangan pembiayaan kredit dan pasar

modal ........................................................... 50

3.40. Penerbitan surat-surat berharga melalui pasar

modal ........................................................... 503.41. Kinerja Perusahaan Pembiayaan .................... 51

3.42. Pangsa Pembiayaan PP .................................. 51

3.43. Sumber Pendanaan PP .................................. 52

3.44. Jenis Investasi 10 Perusahaan Asuransi Go Public 53

3.45. Pangsa 10 Perusahaan Asuransi Go Public ..... 54

Grafik Boks. 3.1.1. Perkembangan Komposisi

Pertambahan DPK Rupiah dan Valas .............. 55

Grafik Boks 3.1.2. Perkembangan DPK Valas ............ 55

Grafik Boks 3.1.3 Perkembangan DPK Valas bulan Agustus

2013 data LHBU) ........................................... 55

Grafik Boks 3.3.1 Perkembangan JIBOR IDR ............. 61

Grafik

Grafik Boks 3.3.2 Perkembangan JIBOR USD ........... 61

Grafik Boks 3.3.3 BI Rate, PUAB dan JIBOR Rupiah ... 61

Grafik Boks 3.3.4 SpreadJIBOR dan PUAB Rupiah .... 61

Grafik Boks 3.3.5 Spread3 Month LIBOR dan OIS .... 62

Grafik Boks 3.3.6...................................................... 63

4.1. Perkembangan Transaksi Sistem BI-RTGS ....... 73

4.2. Perkembangan Transaksi BI-SSSS ................... 73

4.3. Perkembangan Transaksi SKNBI ..................... 74

4.4. Perkembangan Transaksi Kartu ATM/Debet ... 74

4.5. Perkembangan Transaksi Kartu Kredit ........... 74

4.6. Perkembangan Transaksi Uang Elektronik ...... 75

5.1. Hasil Stress Test Risiko Kredit ......................... 85

5.2. Maturity ProfileRupiah .................................. 86

5.3. Hasil Stress TestPeningkatan Suku Bunga ..... 86

5.4. Hasil Stress TestPenurunan Harga SUN ......... 87

5.5. Posisi Devisa Netto per Kelompok Bank ......... 87

5.6. Hasil Stress TestDepresiasi Rupiah.................. 87

5.7. Hasil Stress TestKelompok Bank ................... 87

5.8. Pertumbuhan Kredit (% YoY) ........................ 88

5.9. Pertumbuhan NPL (%) ................................... 88

5.10. Pertumbuhan DPK (% YoY) ........................... 88

Gambar

Gambar 3.4.1 Hubungan Counterparty OTC

Derivatives .................................................... 67


8/144

vi

Daftar Singkatan

ADB Asian Development Bank

APBN Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara

AS Amerika SerikatASEAN Association of Southeast Asian Nations

ATMR Aktiva Tertimbang Menurut Risiko

Bapepam- LK Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga

Keuangan

BCBS Basel Committee on Banking Supervisory

BIS Bank for International Settlement

BNM Bank Negara Malaysia

BOPO Rasio Biaya Operasional terhadap

Pendapatan Operasional

BPD Bank Pembangunan Daerah

BPR Bank Perkreditan Rakyat

BPRS Bank Perkreditan Rakyat Syariahbps basis point

BRC BPD Regional Champion

BRIC Brazil, Rusia, India, dan China

BUS Bank Umum Syariah

CAR Capital Adequacy Ratio

CC Code of Conduct

CCP Central Counter Parties

CDS Credit Default Swap

CRA Credit Rating Agency

CRBC China Banking Regulations Commissions

DER Debt to Equity Ratio

DPK Dana Pihak Ketiga

DSM Departemen Statistik Ekonomi dan Moneter

EFSF European Financial Stability Facility

ETF Exchange-Traded Fund

EU European Union

FASB Financial Accounting Standard Board

FDI Foreign Direct Investment

FSA Financial Service Authority

FSAP Financial Sector Assessment Program

FSB Financial Supervisory Board

FSI Financial Stability Index

G20 The Group of Twenty

GDP Gross Domestic Product

GIM Gerakan Indonesia Menabung

G-SIFI Global Systemically Important Financial

Institutions

GWM Giro Wajib Minimum

IAIS International Association of Insurance

Supervisor

IASB International Accounting Standard Board

IDMA Inter-dealer Market Association

IHK Indeks Harga Konsumen

IHSG Indeks Harga Saham Gabungan

IMF International Monetary Fund

IOSCO International Organization of Securities

CommissionsJCI Jakarta Composite Index

JPSK Jaring Pengaman Sistem Keuangan

KCBA Kantor Cabang Bank Asing

KI Kredit Investasi

KK Kredit Konsumsi

KMK Kredit Modal Kerja

KPR Kredit Pemilikan Rumah

LBU Laporan Bulanan Bank Umum

LC Letter of Credit

LDR Loan to Deposit Ratio

L/R Laba Rugi

MEA Masyarakat Ekonomi ASEANMKM Mikro, Kecil, dan Menengah

NAB Nilai Aktiva Bersih

NII Net Interest Income

NIM Net Interest Margin

NPF Non Performing Financing

NPI Neraca Pembayaran Indonesia

NPL Non Performing Loan

OPEC Organization of the Petroleum Exporting

Countries

OTC Over the Counter

PD Probability of Default

PDB Produk Domestik Bruto

PDN Posisi Devisa Neto

PIIGS Portugal, Ireland, Italy, Greece and Spain

PLN Pinjaman Luar Negeri

PMA Penanaman Modal Asing

PMDN Penanaman Modal Dalam Negeri

PMK Peraturan Menteri Keuangan

PMK BI Protokol Manajemen Krisis Bank Indonesia

PNS Pegawai Negeri Sipil

PP Perusahaan Pembiayaan

RBB Rencana Bisnis Bank

ROA Return on Asset

ROE Return on Equity

SBDK Suku Bunga Dasar Kredit

SBI Sertifikat Bank Indonesia

SBN Surat Berharga Negara

SIFI Systemically Important Financial Institutions

SUN Surat Utang Negara

TKI Tenaga Kerja Indonesia

TL/TA Rasio total kewajiban terhadap total aset

TPI Tim Pengendalian Inflasi

TPID Tim Pengendalian Inflasi Daerah

UMP Upah Minimum Provinsi


9/144

vi

Puji syukur kami sampaikan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas selesainya Kajian Stabilitas Keuangan (KSK) No.21,

September 2013. Di tengah perlambatan pertumbuhan ekonomi global dan rencana penghentian bertahap program

stimulus moneter di Amerika Serikat oleh the Fed, Kajian Stabilitas Keuangan yang merupakan hasil asesmen kondisi sistem

Keuangan Indonesia menjadi sangat bermakna guna memahami sejauh mana sistem keuangan Indonesia mampu bertahan

terhadap gejolak dan dinamika yang ada. Kajian Stabilitas Keuangan ini juga diharapkan dapat memberikan masukan

kepada para pengambil kebijakan dan pelaku ekonomi dalam mengelola stabilitas perekonomian guna mempertahankan

pertumbuhan ekonomi Indonesia yang berkelanjutan.

Kestabilan Industri Perbankan merupakan faktor utama pendukung ketahanan sektor Keuangan Republik Indonesia.

Terpeliharanya stabilitas Industri Perbankan sangat ditunjang oleh faktor cukup tingginya rasio permodalan (CAR) yang

mencapai 17,98% per akhir Juni 2013. Dengan tingkat rasio permodalan tersebut, perbankan secara umum cukup mampu

menghadapi gejolak berbagai jenis risiko, termasuk risiko kredit, risiko nilai tukar, risiko suku bunga, dan risiko likuiditas.

Hal ini ditunjukkan dengan hasil kajian bahwa selama semester I 2013 Stabilitas Sistem keuangan Indonesia tetap terjaga.

Secara umum rata-rata likuiditas industri perbankan pada paruh pertama tahun 2013 dipandang masih memadai,

meskipun terdapat beberapa bank yang pengelolaan likuiditasnya perlu dicermati karena ketidakseimbangan pada struktur

pendanaannya. Kondisi struktur pendanaan yang tidak seimbang serta melambatnya pertumbuhan Dana Pihak Ketiga

(DPK) dan alat likuid yang menurun telah mendorong beberapa bank besar menaikkan suku bunga, khususnya kepada

deposan besar. Meskipun mengalami penurunan, posisi alat likuid bank saat ini masih memadai untuk mengantisipasi

potensi risiko penarikan dana bank dalam beberapa periode ke depan.

Di sisi lain, market khususnya pasar valas mengalami tekanan yang cukup kuat dan menyebabkan nilai tukar Rupiah

terdepresiasi. Meskipun tekanan risiko pasar relatif terbatas, perbankan harus berhati-hati dalam mengelola sumber

pendanaan kredit valas dan mewaspadai potensi kerugian akibat kenaikan yield Surat Berharga Negara (SBN), khususnya

pada bank-bank dengan portfolio SBN yang cukup besar.

Sementara itu, risiko kredit masih terjaga/rendah. Perlambatan pada pemulihan harga komoditas ekspor dan

melemahnya nilai tukar Rupiah belum berdampak signifikan pada peningkatan risiko kredit. Bahkan, Kredit Usaha

Mikro, Kecil dan Menengah (UMKM) tetap tumbuh stabil dengan risiko yang terukur karena UMKM memiliki daya tahan

(resilience)yang lebih baik terhadap pelemahan kondisi makro ekonomi.

Secara umum risiko perbankan masih terkendali. Namun demikian, Bank Indonesia tetap mengambil langkah

untuk menjaga stabilitas dan memperkuat ketahanan sistem keuangan dengan melakukan penyempurnaan kebijakan

makroprudensial. Kebijakan tersebut antara lain berupa kebijakan Loan to Value(LTV) dan penyesuaian Giro Wajib Minimum

(GWM) sekunder ataupun Giro Wajib Minimum yang dikaitkan dengan besaran Loan To Deposit Ratio(GWM LDR).

Seiring dengan akan beralihnya fungsi pengawasan bank ke Otoritas Jasa Keuangan, Bank Indonesia terus

meningkatkan koordinasi dan kerjasama dengan Otoritas Jasa Keuangan untuk memastikan tetap terlaksananya tugas,

fungsi dan kewenangan masing-masing lembaga saat pengalihan pengawasan mikroprudensial bank berlaku efektif 31

Desember 2013. Selain itu, dalam mendukung Stabilitas Sistem Keuangan, Bank Indonesia juga berperan aktif dalam

Forum Koordinasi Stabilitas Sistem Keuangan (FKSSK) yang beranggotakan Menteri Keuangan, Gubernur Bank Indonesia,

Ketua Dewan Komisioner Otoritas Jasa Keuangan, dan Ketua Dewan Komisioner Lembaga Penjamin Simpanan.

Kata Pengantar


10/144

iii

Jakarta, September 2013

GUBERNUR BANK INDONESIA

Agus D. W. Martowardojo

Pada akhir pengantar ini, kami berharap Kajian Stabilitas Keuangan No.21, September 2013, dapat memberikan

gambaran yang utuh kepada semua pihak mengenai kondisi Sistem Keuangan Indonesia saat ini. Kami juga berharap agar

Kajian Stabilitas Keuangan No.21, September 2013, dapat dijadikan sebagai referensi untuk menganalisis perkembangan,

risiko dan prospek sistem keuangan Indonesia di masa depan. Kami tetap terbuka atas saran, komentar dan kritik yang

membangun dari semua pihak demi penyempurnaan Kajian Stabilitas Keuangan di masa yang akan datang. Terima Kasih.


11/144

Gambaran Umum

1

Gambaran Umum


12/144

2

Gambaran Umum

halaman ini sengaja dikosongkan


13/144

Gambaran Umum

3

Secara umum ketahanan sektor keuangan

Indonesia masih cukup terjaga selama semester I

2013 meskipun terdapat peningkatan risiko dalam

bentuk tekanan di pasar keuangan di penghujung

semester yang tercermin dari kondisi Indeks

Stabilitas Sistem Keuangan. Sementara itu, industri

perbankan masih memiliki peranan yang penting dalam

sistem keuangan Indonesia dengan pangsa pasar industri

perbankan sebesar 77,9% menurun tipis dibandingkan

pangsa semester II 2012 sebesar 78,3%. Masih tingginya

dominasi sistem perbankan dalam sistem keuangan

Indonesia menyebabkan stabilitas institusi perbankan

menjadi bagian yang sangat penting dalam penilaian

sistem keuangan secara keseluruhan.

Kondisi sektor korporasi dan rumah tangga

masih menunjukkan perkembangan yang positif.

Kinerja keuangan korporasi sedikit membaik dibandingkan

tahun sebelumnya yang dicerminkan dari peningkatan

profitabilitas. Selain itu, kredit perbankan sektor korporasi

sebagian besar disalurkan dalam bentuk modal kerja dan

investasi. Seiring dengan peningkatan ekspansi bisnis,

situasi bisnis dirasakan semakin membaik dan makin

kondusif pada 6 bulan mendatang. Sementara itu, kredit

rumah tangga masih mengalami tren pertumbuhan,

meskipun dalam beberapa bulan terakhir cenderung

melambat.

Kinerja perbankan di semester I 2013 secara

umum mengalami peningkatan. Secara keseluruhan,

perbankan mampu menjalankan fungsi intermediasi dan

menjaga risiko kredit pada level yang rendah serta risiko

likuiditas pada level yang aman. Permodalan perbankan

dapat dipertahankan pada level yang aman dan di atas

level minimum berdasarkan profil risikonya. Sementara itu,

efisiensi perbankan sedikit mengalami penurunan ditandai

dengan rasio Biaya Operasional terhadap Pendapatan

Operasional (BOPO) yang sedikit meningkat dibandingkan

semester lalu.

Kinerja pasar saham domestik menunjukkan

peningkatan yang signifikan sejalan dengan

perkembangan bursa regional. Hal ini ditandai

dengan IHSG yang terus menguat dan mencapai indeks

tertinggi sepanjang sejarah pada Mei 2013. Hal tersebut

mempengaruhi peningkatan kinerja reksadana yang

mayoritas didominasi oleh reksadana dengan underlying

saham.

Kinerja perbankan yang tetap terjaga tidak

terlepas dari dukungan sistem pembayaran yang andal

sebagai salah satu infrastruktur sistem keuangan.

Keandalan sistem pembayaran tersebut didukung

oleh upaya mitigasi risiko yang senantiasa dilakukan

Bank Indonesia, baik dalam bentuk pengembangan

sistem, penyempurnaan (enhancement) sistem, maupun

penetapan kebijakan di bidang sistem pembayaran.

Ke depan, pertumbuhan perekonomian

global di semester II 2013 diperkirakan mengalami

perlambatan dan masih akan diliputi oleh

ketidakpastian dengan adanya penundaan kebijakan

tapering off quantitative easing oleh Amerika

Serikat. Seiring dengan itu, pertumbuhan perekonomian

Indonesia juga akan mengalami perlambatan yang

Bab 1 Gambaran Umum


14/144

4

Gambaran Umum

dihadapkan oleh adanya laju inflasi yang tinggi. Meskipun

ketidakseimbangan perekonomian global berpotensi

mempengaruhi ketahanan perbankan, namun kondisi

ketahanan perbankan Indonesia di semester II 2013

masih cukup baik dan diperkirakan tumbuh cukup tinggi

dengan tetap mewaspadai adanya potensi kenaikan

risiko kredit dan risiko pasar. Dari hasilstress test, secara

umum kelompok bank masih cukup mampu menyerap

eksposur risiko kredit dan risiko pasar karena didukung

oleh permodalan yang memadai.


15/144

5

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

Bab 1

Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan


16/144

6




17/144

7


Bab 1 Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

Di penghujung semester I 2013, tekanan di

pasar keuangan meningkat, namun dengan stabilitas

institusi keuangan yang masih terjaga dengan cukup

baik sehingga kombinasi dari pengaruh tekanan

tersebut menjadi terbatas.Peningkatan tekanan pada

semester I 2013 tercermin dari kondisi Indeks Stabilitas

Sistem Keuangan. Berdasarkan hasil kajian, meskipun

ISSK pada semester I 2013 masih berada pada kondisi

normal, namun perkembangan ISSK pada Agustus 2013

perlu diwaspadai.

Disagregasi ISSK menunjukkan arah perkembangan

ISSK tersebut dipicu oleh tekanan di pasar keuangan,

sedangkan kondisi Institusi Keuangan masih berada pada

kondisi terjaga normal. Tekanan pada pasar keuangan

disebabkan oleh ekspektasi kebijakan taperingdari Federal

Reserve Bank(FRB) AS dan ditunjukkan oleh nilai tukar

Rp terhadap USD yang melemah. Isu taperingini secara

lebih detil disampaikan dalam Boks 1.1. Sementara itu,

terdapat juga peningkatan tekanan pada pasar obligasi

(yield obligasi) dan pasar saham (IHSG) serta peningkatan

risiko likuiditas pasar (PUAB).

Investor asing menilai sinyal taperingdari FRB sebagai

upaya AS untuk mulai mengurangi stimulus ekonomi

yang dilaksanakan untuk pemulihan perekonomian AS

melalui pembelian obligasi pemerintah AS. Sinyal ini

dianggap investor global sebagai penilaian FRB bahwa

kondisi perekonomian AS sudah membaik, sehingga

investor kembali memburu mata uang dan portofolio

dalam dollar AS serta menarik portofolionya di emerging

market termasuk Indonesia. Aksi investor global ini

Grafik 1.1Indeks Stabilitas Sistem Keuangan (ISSK) Agregasi

Secara umum ketahanan sektor keuangan Indonesia selama semester I 2013 masih relatif terjaga

meskipun terdapat peningkatan risiko dalam bentuk tekanan di pasar keuangan di penghujung

semester. Adanya isu tapering, ketidakpastian mengenai pemulihan ekonomi dunia dan kondisi

defisit transaksi berjalan Indonesia menyebabkan meningkatnya potensi risiko kredit, risiko likuiditas

dan risiko pasar. Walaupun risiko secara keseluruhan masih terkendali, kondisi tersebut perlu terus

dipantau untuk menjaga stabilitas sistem keuangan di masa yang akan datang.

Sumber : Bank Indonesia

2007M06

2013M07

2012M11

2007M01

2006M08

2006M03

2004M12

2004M07

2005M10

2005M05

2004M02

2003M09

2003M04

2002M11

2012M06

2002M01

3.0

2.0

1.0

2.5

1.5

0.5

2007M11

2008M04

2008M09

2009M02

2009M07

2009M12

2010M05

2010M10

2011M03

2011M08

2012M01

2012M06


18/144

8


1,2

1,0

0,8

0,6

0,4

0,2

0,0

2013M08

2013M07

2013M06

2013M05

2013M04

2013M03

2013M02

2013M01

2012M12

2012M11

2012M10

2012M09

2012M08

23082013

20082013

Sumber: Bloomberg (diolah)

Sumber: Bloomberg (diolah)

Sumber: Bank Indonesia

Isu tapering bukan satu-satunya penyebab pasar

keuangan Indonesia mengalami tekanan.Kondisi

defisit transaksi berjalan yang persisten sebagai akibat

berkurangnya ekspor dan masih tingginya impor,

meningkatnya inflasi sebagai akibat gejolak harga bahan

pangan, pengurangan subsidi BBM oleh pemerintah,

serta ekspektasi perlambatan perekonomian Indonesia

juga menurunkan kepercayaan investor asing pada

perekonomian Indonesia.

Tekanan di pasar keuangan juga tercermin dari

perkembangan harga Credit Default Swap(CDS). Seperti

terlihat di Boks 1.2, pada saat meningkatnya tekanan di

pasar keuangan domestik sebagaimana diuraikan di atas,

harga CDS Indonesia merupakan yang tertinggi diantara

ke-6 negara Asia.

Secara keseluruhan, industri perbankan masih

memegang peranan dalam sistem keuangan

Indonesia. Pangsa pasar industri perbankan semester I

2013 sebesar 77,9%, menurun tipis dibandingkan denganpangsa semester II 2012 sebesar 78,3%. Penurunan

pangsa ini terjadi terutama karena meningkatnya

aset lembaga keuangan non bank seperti perusahaan

pembiayaan, asuransi, perusahaan modal ventura dan

pegadaian. Peningkatan pangsa perusahaan pembiayaan

antara lain disebabkan masih meningkatnya permintaan

masyarakat terhadap kredit kepemilikan kendaraan

Grafik1.2Spread YieldObligasi Pemerintah

Grafik1.3Volatilitas 5 Hari IHSG

Grafik1.4Risiko Likuiditas Pasar

mengakibatkan peningkatan volatilitas nilai tukar Rupiah,

indeks pasar saham danyieldobligasi pemerintah sehingga

pasar keuangan secara umum mengalami tekanan.

Dalam hal ini, pasar saham menunjukkan kinerja yang

terburuk. Setelah mencatat rekor tertinggi pada 20 Mei

2013 sebesar 5.214,98 dengan peningkatan y-t-d sebesar

20,81%, IHSG kemudian turun mencapai 4.082,73 di akhir

Agustus 2013 dan memotong returny-t-d menjadi -4,79%

(atau kerugian). Nilai tukar sampai dengan akhir Agustus

2013 mengalami depresiasi sebesar 13,16% (y-t-d).

Obligasi pemerintah yang mendominasi pasar obligasi

mengalami peningkatan yieldterutama sejak bulan Mei

2013. Beberapa indikator pasar yang merepresentasikan

tekanan di pasar keuangan diilustrasikan dalam beberapa

gambar di bawah ini.

1,4

1,2

1,0

0,8

0,6

0,4

0,2

0,0

2013M08

2013M07

2013M06

2013M05

2013M04

2013M03

2013M02

2013M01

2012M12

2012M11

2012M10

2012M09

2012M08

23082013

20082013

2,5

2,0

1,5

5

1,0

0

2013M08

2013M07

2013M06

2013M05

2013M04

2013M03

2013M02

2013M01

2012M12

2012M11

2012M10

2012M09

2012M08


19/144

9


Grafik 1.5Komposisi Aset Lembaga Keuangan

Tabel 1.1Jumlah Lembaga Keuangan

Komposisi Aset LK*) Data per Juni13, kecuali dinyatakan lain

1 per Maret 20132 per Pebruari 20133 per Desember 20134 per Mei 2013

bermotor yang diajukan melalui perusahaan pembiayaan.

Ke depan, peran lembaga keuangan bukan bank di

Indonesia diharapkan dapat semakin meningkat melalui

upaya financial deepeningserta semakin meningkatnya

minat masyarakat Indonesia terhadap produk-produk

keuangan di luar produk perbankan. Peningkatan

aktivitas usaha lembaga keuangan lain dan perbankan

serta keterkaitannya perlu dipantau dalam konteks risiko

sistemik. Jumlah aset perbankan yang relatif besar serta

keterkaitannya dengan institusi keuangan lain seperti

Perusahaan Pembiayaan harus dilakukan dengan tingkat

kehati-hatian yang tinggi.

1) FSB mendefinisikan shadow banking sebagai intermediasi kredit yang melibatkan

entitas dan aktivitas di luar sistem perbankan yang biasa.[Financial Stability Board

2012]Global Shadow Banking Monitoring Report 2012, November 2012.

Perbankan

BPR

Asuransi

Dana Pensiun

Perusahaan Pembiayaan

Perusahaan Modal Ventura

Perusahaan Penjamin

Manager Investasi

Pegadaian

1.3%

2.8%6.8%

0.1%

0.1%0.1%

0.6%

10.8%

77.9%

Dalam survei yang dilakukan oleh Financial Stability

Board(FSB) [FSB 2012], Bank Indonesia turut berkontribusi

untuk memberikan data Indonesia walaupun eksposur

sistem keuangan Indonesia terhadap shadow banking1

masih jauh lebih rendah dibandingkan dengan negara-

negara anggota G-20 serta negara-negara peserta survei

lainnya, keterkaitan antara shadow bankingdan sistem

perbankan di Indonesia cukup tinggi karena adanya survei

FSB (2012) menyebutkan bahwa keterkaitan shadow

bankingdan sistem perbankan di Indonesia cukup tinggi,

tercermin dari ketergantungan sumber dana yang tinggi

dari entitas shadow banking kepada perbankan dan

penempatan dana yang tinggi oleh entitasshadow banking

pada perbankan.

Masih tingginya dominasi sistem perbankan dalam

sistem keuangan Indonesia inilah yang menyebabkan

stabilitas institusi perbankan menjadi bagian yang sangat

penting dalam penilaian stabilitas sistem keuangan secara

keseluruhan.

Lembaga Keuangan Jumlah LembagaKeuangan

Perbankan 120

BPR 1,640

Asuransi1 139

Dana Pensiun1 268

Perusahaam Pembiayaan 197

Perusahaan Modal Ventura2 89

Perusahaan penjamin1 7

Manager Investasi3 73

Pegadaian4 1

Sumber: Bank Indonesia dan OJK


20/144

0


Boks 1.1 Tapering Off Federal Reserve

Diluar dugaan kalkulasi dan ekpektasi mayoritas

pengamat pasar keuangan, ekonom serta pelaku

ekonomi, Federal Reserve (Fed) pada 18 September

2013 secara mengejutkan memutuskan untuk tetap

melanjutkan program unconventional monetary

policies (menunda tapering-off)berupa quantitative

easing (QE1; 2 dan 3) untuk mendukung recovery

ekonomi dan stabilitas pasar keuangan pasca krisis

sub-prime mortgagestahun 2008. Terkait QE3, Fed

melakukan pembelian sebesar USD85 miliar/bulan

surat berharga AS berupa US Treasuries USD45 milyar

dan Mortgage Back SecuritiesUSD40 miliar. Respon

positif atas keputusan tersebut mewarnai seluruh pasar

keuangan emerging dengan menguatnya saham,

obligasi serta mata uang negara-negara tersebut. Ke

depan, dunia tetap meyakini Fed akan melakukan

tapering offyang akan dimulai Desember tahun ini

dan berakhir pertengahan tahun depan.

berupa pengurangan pembelian sekitar USD10-15

milyar/bulan. Kesimpulan ini merebak dengan cepat

pasca pernyataan mengejutkanFed Chairman, Ben

Bernanke pada 22 Mei lalu yang mengindikasikan

akan mempertimbangkan pengurangan jumlah QE

jika beberapa indikator makro ekonomi menunjukkan

perbaikan. Dampak langsung pernyataan ini

mengakibatkan berbagai tekanan dan reaksi negatif

dari hampir seluruh pasar keuangan dunia antara

lain pasar saham, nilai tukar, khususnya emerging

economies. Yield US Treasury10 tahun naik (harga

turun) 100bps.

Grafik Boks 1.1.1.Indeks Saham Beberapa Negara Pra

dan Pasca Wacana Tapering-Off

Grafik Boks 1.1.2Nilai Tukar Beberapa Negara Pradan Pasca Wacana Tapering-Off

8,000

7,000

6,000

5,000

4,000

Pertumbuhan Indeks

Tanggal

23 Mei 2013

19-Sep-13

-1.66%

4.66%

-1.46%

3.47%

-0.61%

1.21%

-0.96%

2.81%

-7.32%

1.80%

-2.54%

1.67%

IHSG

Malaysia

DOW Jones (Skala Kanan)

Hang-Seng (Skala Kanan)

Thailand

Philippina

Nikkei (Skala Kanan)

IHS G T ha il and M alaysia P hi lipp ina N ik ke i H ang- Se ng

3,000

2,000

1,000

30,000

25,000

5,000

15,000

20,000

10,000

4/1/20

12

5/1/2012

6/1/20

12

7/1/20

12

8/1/2012

9/1/20

12

10/1/2012

11/1/201

2

12/1/201

2

1/1/20

13

2/1/2013

3/1/20

13

4/1/2013

5/1/20

13

6/1/2013

7/1/2013

8/1/20

13

9/1/20

13

Sumber: Bloomberg Database

Sumber: Bloomberg Database

Hasil analisis, riset dan diskusi yang menyimpulkan

bahwa tapering offakan diputuskan Fed pada Federal

Open Market Committee (FOMC) September ini,

50 120

115

110

105

100

95

90

85

80

75

70

45

40

35

30

25

4/1/2012

5/1/20

12

6/1/2012

7/1/20

12

8/1/2012

9/1/2012

10/1/2012

11/1/201

2

12/1/2012

1/1/20

13

2/1/2013

3/1/2013

4/1/20

13

5/1/2013

6/1/20

13

7/1/20

13

8/1/20

13

9/1/2013

Bath Thailand

Ringgit Malaysia

Peso Philippina

Rupiah Indonesia (Skala Kanan)

Yen Jepang (Skala Kanan)

Apresiasi/(Depresiasi) Nilai Tukar

Tanggal

23 Mei 2013

19-Sep-13

-1.13%

4.21%

-0.00%

0.73%

-0.38%

2.62%

-1.16%

1.09%

-0.64%

1.20%

RupiahIndonesia

BathThailand

RinggitMalaysia

PesoPhilippina

YenJepang

Keputusan Fed ini menjadi anti-klimaks

dari derasnya gejolak pasar di emerging market,

sejak pernyataan Bernanke Mei lalu. Anti-klimaks

terhadap persiapan/antisipasi tapering-offdari

investor keuangan global yang seolah-olah saling

berlomba menarik investasi mereka pada higher yield

Keterangan: nilai tukar beberapa mata uang pada tabel di atasdisajikan dalam bentuk skala untuk mempermudahvisualisasi. Mata uang Rupiah disajikan dalam bentukribu rupiah per dolar, sedangkan ringgit Malaysiadisajikan dalam bentuk Ringgit per sepuluh dolar.


21/144

11


instruments. Pembalikan investasi berupa out-flow

reversal ini pada dasarnya dapat dimaklumi sebagai

bagian dari strategi repatriasi dana investasi pasca

pelaksanaan QE yang menggelembungkan neraca Fedhingga USD3,7 triliun, dimana sebagian mengalir ke

emerging market. The Economic Timesmengasumsikan

sekitar 35% dari jumlah QE diinvestasikan diluar

perekonomian AS.

Dari pernyataan resmi FOMC dan pr ess

conferenceterlihat nada pesimistis (dovish tone) atas

perkembangan fundamental ekonomi AS dan Fed,

antara lain:

Fundamental Ekonomi :

Tampaknya Fed masih ragu atas kesinambungan

economic recovery AS. Kinerja tenaga kerja

yang belum sepenuhnya membaik seperti

yang diharapkan, terutama dalam setahun

terakhir sejak kebijakan QE3. Pertumbuhan

ekonomi AS relatif masih terbatas dengan tingkat

inflasi yang relatif rendah. Berbagai analisis

mengungkapkan bahwa proyeksi besaran makro

ekonomi yang selama ini disusun Fed cenderung

optimistis (hawkish estimate). Terkait hal ini, Fed

memandang perlu untuk merevisi turun proyeksi

dimaksud seperti revisi turun GDP 2013 menjadi

1,8-2,4% dari 2,0-2,6%; GDP 2014 menjadi 2,2-

3,3% dari 3,3-3,6%; Inflasi 2013 dibawah 1,2%

dan akan naik perlahan hingga 2% tahun 2016;

Tingkat pengangguran telah mengalami

penurunan yang cukup signifikan dibanding saat

krisis (10%) ke level 7.3% namun masih jauh

dari target awal yang sebesar 5.5%. Demikian

pula halnya dengan pertumbuhan jumlah tenaga

kerja yang masih sangat kecil (0.54% yoy)

yang diikuti pula dengan menurunnya tingkat

partisipasi selama 10 tahun terakhir. Hal ini

menunjukkan bahwa: (i) adanya permasalahan

dalam penyerapan tenaga kerja baru dan (ii)

indikasi terbatasnya tingkat pertumbuhan yang

dapat dicapai oleh perekonomian Amerika Serikat

(Tabel Boks 1.1.1).

Grafik Boks 1.1.3Inflasi Amerika Serikat:

Persentase Perubahan CPI YoY

Tabel Boks 1.1.1

Profil Ketenagakerjaan Amerika Serikat

Sumber: IFS, IMF

Sumber: IFS IMF, US Bureau of Labour Statistic

CPI % CHANGE

2010M1

2010

M3

2010

M5

2010M7

2010

M9

2010M11

2011M1

2011

M3

2011

M5

2011M7

2011

M9

2011M11

2012

M1

2012

M3

2012M5

2013

M1

2013

M3

2013

M5

2012

M7

2012

M9

2012

M11

4.5

TargetInflasi

4

3.5

3

2.5

2

Persen

(%)

1.5

1

0.5

0

UkuranKetenagakerjaan

JumlahOrang M8

2012(Ribu Jiwa)

Actual Vs Target Pertumbuhan

Rate2008 M6

Rate2012 M8

Rate2013 M8 Target YoY M8 YTD M8

Bekerja 144,170 94.30% 91.57% 92.76% 94.5% 1.41% 0.59%

Pengangguran 11,316 5.70% 8.10% 7.30% 5.5% -9.35% -8.24%

Total Tenaga Kerja 155,486 100% 100% 100% N/A 0.54% -0.11%

Partisipasi 66.10% 63.8% 3.5% N/A -0.47% -0.63%


22/144

2


Fed juga khawatir atas peningkatan gejolak

risiko pasar keuangan (financial instability),

baik domestik AS maupun global dalam beberapa

bulan terakhir serta peningkatan tingkat bunga

pada sektor perumahan dan keuangan AS.

perdebatan fiskal antara Pemerintah

dan Kongrespada akhir September 2013 terkait

budget dan debt ceiling juga menjadi perhatian

Fed yang dapat berpotensi kepada government

shut-down(tidak lagi mampu membiayai seluruh

biaya pemerintah).

Lemahnya pasar kredit pemilikan rumah

(mortgage). Merespon wacana tapering-off

yang dikeluarkan oleh Fed, jumlah pinjaman

mortgageterus mengalami penurunan. Wacana

tapering-off telah mempengaruhi pasar

obligasi sehingga long-term borrowing costs

mengalami peningkatan. Secara umum, suku

bunga pinjaman perumahan telah mengalami

penurunan signifikan sejak Q3/08 yaitu dari

sekitar 6% hingga dibawah 3,5% pada Q3/12,

namun kembali naik sejak bulan Juni 2013

(pasca wacana tapering-off), dimana suku bunga

mortgage loanditransaksikan pada 4.07%.

Sementara perkembangan jumlah pinjaman

perumahan yang disalurkan hanya mengalami

penurunan yang gradual (relatif mampu

mencegah penurunan yang masif pasca-krisis

sub-prime mortgagestahun 2008).Bagi Indonesia, penundaan tapering offini dapat

dimanfaatkan sebagai momentum untuk memperbaiki

kinerja eksternal melalui kebijakan pemerintah

sehingga dapat memperbaiki current account deficit

serta mengundang investor global khususnya yang

berorientasi pada sektor riil. Hal ini penting mengingat

saat ini pemerintah Jepang juga sangat agresif untuk

mengeluarkan berbagai paket kebijakan stimulusfiskal maupun moneter demi menopang pertumbuhan

ekonomi mereka. Hal ini secara tidak langsung juga

berdampak positif kepada potensi peningkatan ekspor

ke negara tersebut serta aliran dana investasi (inflows)

ke pasar keuangan emerging countries, termasuk

Indonesia. Saat ini neraca Bank of Japan membengkak

menjadi lebih dari USD2 triliun dan diperkirakan tahun

depan mencapai USD3 triliun.

DAFTAR REFERENSI

[1] http://www.reuters.com/article/2013/09/19/us-

usa-fed-banks-analysis idUSBRE98I07B20130919

[2] http://www.reuters.com/article/2013/05/08/us-

usa-fed-inflation-idUSBRE94704L20130508

[3] http:/ /economistsoutlook.blogs.realtor.

org/2013/07/03/latest-mortgage-applications-

data/

[4] Bloomberg Database dan News

[5] www.federalreserve.gov

[6] International Financial Statistics, IMF

[7] http://data.bls.gov/cgi-bin/surveymost

[8] http : / /ar t ic les.economict imes.indiat imes.

com/2013-06-11/news/39899565_1_emerging-

economies-crisis-liquidity

[9] Global Counterpart Bank Indonesia

Grafik Boks 1.1.4Mortgage Loan (USD Juta)

dan Suku Bunga Mortgage(%)

Sumber: federalreserve.gov

Mortagage Rate

3.0

2003Q1

2003Q3

2004Q1

2004Q3

2005Q1

2005Q3

2006Q1

2006Q3

2007Q1

2007Q3

2008Q1

2008Q3

2009Q1

2009Q3

2010Q1

2010Q3

2011Q1

2011Q3

2012Q1

2013Q1

2012Q3

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

7.0 16,000,000

15,000,000

14,000,000

13,000,000

12,000,000

11,000,000

10,000,000

9,000,000

8,000,000

7,000,000

6,000,000

6.5

Total Mortagage


23/144

13


Boks 1.2 Analisis Perkembangan Pasar Credit Default Swap(CDS)Indonesia 2013

Credit Default Swap(CDS) suatu negara seringkali

dijadikan indikator yang meresahkan baik bagi negara

yang bersangkutan maupun investor, khususnya

dikala tingginya ketidakpastian. Dinamisnya interaksi

pelaku pasar keuangan dengan berbagai kompleksitas

instrumen, di satu sisi meningkatkan opsi, volume

serta likuiditas pasar itu sendiri. Namun di sisi lain,

instrumen yang tersedia justru menambah kerancuan

berbagai pihak atas fungsi serta peran yang melekat

atas instrumen tersebut, antara lain CDS dan Non-

Deliverable Forward(NDF). Pembentukan harga CDS

dalam perkembangannya secara relatif tidak lagi

dipengaruhi oleh parameter baku seperti tingkat

ratingmaupun perhitungan matematisprobability of

default (PD) atas intrinsik valuedari CDS itu sendiri.

Fenomena pasar keuangan ini menjadi suatu kewajaran

yang sangat dipahami dan dimaklumi oleh berbagai

kalangan dengan kemasan adanya inefisiensi pasar

keuangan, asymmetric information, perubahan risk-

appetite, credit eventdan lainnya sehingga hal ini juga

memicu berkembangnya motif spekulasi.

Pada dasarnya CDS merupakan instrumen

keuangan (derivatif) yang bertujuan sebagai salah

satu opsi mitigasi risiko (hedging) atas kemungkinan

terjadinya event of default (bankruptcy, failure to pay,

restructuring, moratorium, obligation acceleration)

seperti negara-negara Argentina, Rusia, Yunani serta

lembaga-lembaga keuangan Fannie Mae, Freddie

Mac, Lehman Brothers, Washington Mutual, Bank of

Ireland. Dari berbagai definisi, CDS adalah kontrak

derivatif (OTC-over the counter), dimana pembeli akan

menerima pembayaran dari penjual CDS apabila issuer

(penerbit surat utang) mengalami event-of-default.

Dalam hal ini, pihak pembeli harus membayar premi/

kupon secara periodik selama jangka waktu tertentu

kepada penjual CDS. Total volume transaksi CDS secara

global telah mencapai USD2 triliun, sementara rata-

rata nilai transaksi per-minggu sekitar USD590 miliar.

Pembentukan harga (pricing mechanism) CDS

pada dasarnya bertumpu kepada perhitungan dari

ekpektasi probability of default, disamping dipengaruhi

oleh faktor lainnya (supply/demand, volume, volatility,

ekpektasi perbaikan kondisi fundamental ekonomi dan

pasar keuangan negara yang bersangkutan serta unsur

spekulasi dan lainnya). Oleh karena itu, perkembangan

harga CDS suatu negara tidak selalu seiring dengan

kinerja rating negara yang bersangkutan secara relatif

dibandingkan dengan negara lainnya.

Dari analisis korelasi dan regresi atas pengamatan

data harian sejak tahun 2007-2013 diperoleh

kesimpulan bahwa CDS Indonesia dipengaruhi oleh

beberapa indikator pasar keuangan lainnya antara lain

nilai Forward RateRupiah (NDF 1 bulan); pergerakan

Index Dow Jones dan bursa IHSG; dan Implied Volatility

dari option di Bursa Chicago Board Options Exchange

(spreadantara BI ratedan Fed Fund rate(UIRP) juga

diuji, namun ditemukan tidak signifikan).

Fluktuasi CDS dari 6 negara di Asia bergerak

dengan pola yang serupa, dimana harga CDS Indonesiamerupakan yang tertinggi diantara ke-6 negara Asia.

Peningkatan fluktuasi CDS (terutama negara dengan

current account defisit yang relatif besar) terjadi pasca

pernyataan Fed Chairman, Ben Bernanke pada 22 Mei

yang menyinggung kemungkinan Tapering Off atas

kebijakan Quantitative Easing (QE), mengakibatkan

pengetatan pada credit market. Negara-negara yang


24/144

4


memiliki current account defisityang besar mendapat

tekanan yang cukup dalam seperti India (naik 76 bps)

dan Indonesia (naik 56 bps) pada akhir Juni. Sementara

CDS Malaysia dan Cina naik sebesar 41 bps, Philipina

dan Thailand naik 35 bps serta Korea naik hanya 19

bps. Sejak awal tahun 2013 perilaku pergerakan harga

CDS Indonesia mulai menunjukkan pola yang melebar

dari negara Asia lainnya (divergence pattern) (Grafik

Boks 1.2.1).

Dari sisi volatilitas (annualized), harga CDS

Indonesia merupakan kedua tertinggi setelah

Cina, dimana tingginya volatilitas CDS Cina juga

disebabkan oleh adanya cash/credit squeezepada 7 Juni

mengakibatkan bunga O/N Shibor naik secara signifikan.

Tabel Boks 1.2.1Hasil Analisis Regresi

Sumber: Perhitungan Penulis

Sumber: Bloomberg

Ordinary Least Square dengan kasi HAC Standard

Errorand Covariance(MenggunakanKernel dan Bandwidth Newey-West

untuk mengatasi permasalahan Autokorelasi dan H

Harian, 4 Januari 2007 20 Agustus 2013

Variabel Depende CDS Indonesia 5 Tahun

Variabel Independen

Ksien t-Stat Sig.

000 107

***

059 229 **

*** ***

***

007 443 ***

0 323 ***

Konstanta

CDS Indonesia 5 Th (t-1)

NDF

IHSGDJIA (t-1)

DJIA (t-2)

Implied Volality

Implied Volality(t-1)

UIRP (t-2) 0 101

Adjusted R-Squared 27.6%

Akaike Info Criterion -3.65

Schwarz Criterion -3.62

Grafik Boks 1.2.1Perbandingan CDS Indonesia dan Regional

CDS Indonesia

1/1/2011

2/1/2011

3/1/2011

4/1/2011

5/1/2011

6/1/2011

7/1/2011

8/1/2011

9/1/2011

10/1/2011

11/1/2011

12/1/2011

1/1/2012

2/1/2012

3/1/2012

4/1/2012

5/1/2012

6/1/2012

7/1/2012

8/1/2012

1/1/2013

2/1/2013

3/1/2013

4/1/2013

5/1/2013

6/1/2013

7/1/2013

8/1/2013

9/1/2012

10/1/2012

11/1/2012

12/1/2012

350

300

250

200

150

50

0

100

Harga

(Bps)

C DS Thailand C DS Malay sia CDS Philipines CDS KoreaCDS China

Peningkatan tekanan serta volatilitas CDS negara Asia

dalam beberapa bulan terakhir sangat dipengaruhi

oleh kekhawatiran menurunnya kinerja ekonomi

negara Asia di satu sisi dan membaiknya beberapa


25/144

15


Tabel Boks 1.2.2Bid-Ask SpreadCDS, Volume Transaksi, Current Account Deficitdan Rating Beberapa Negara

Sumber: Perhitungan Penulis

data ekonomi serta pasar keuangan US dan Eropa di

sisi lain. Intensitas tekanan ini berlanjut terkait semakin

tingginya ekspektasi pasar atas kebijakan Tapering Off

the Fedpada 18 September 2013.

Terdapat indikasi bahwa Eksposur foreign investor

juga merupakan faktor yang mempengaruhi harga

CDS, dimana komposisi kepemilikan asing untuk

obligasi di Malaysia (42%) dan Indonesia (30%) yang

relatif tinggi. Sementara negara lain seperti Srilanka,

Korea dan Thailand memiliki komposisi masing-masing

sebesar 13%, 15% dan 17%. Harga CDS suatu negara

juga tidak selalu sejalan dengan kinerja sovereign

rating negara tersebut, misalnya CDS Philipina yang

memiliki rating Standard and Poor (BB-) lebih rendah,

dari Indonesia (BB+), namun pembentukan harga CDS

negara tersebut relatif lebih baik (CDS Philipina 117 bps;

CDS Indonesia 242 bps) (Tabel Boks 1.2.2).

Menurut salah satu counterpartBank Indonesia,

yang merupakan global investment bank, beberapa

alasan mengapa pembentukan harga CDS Philipina

lebih baik dari negara lainnya di Asia diantaranya:

foreign investorterhadap

asset domestik (hanya di kisaran 2-3% dari total

asset domestik);

Kinerja external balance-sheet seperti current

account surplus sejak tahun 2003 dan balance

of payment sejak 2005, disamping akumulasi

kecukupan cadangan devisa yang cukup signifikan;

beberapa tahun terakhir dengan debt to GDP

yang terus turun hingga hanya sekitar 41%.

DAFTAR REFERENSI

[1] http://www.reuters.com

[2] Bloomberg Database dan News

[3] International Financial Statistics, IMF

[4] Citibank Singapore & Citibank Hong Kong

[5] Global Counterpart Bank Indonesia

Harga CDS 9/19/2013 (Bps) Volume

TransaksiCurrent Accountcit ng

Negara Bid Ask Spread USD Juta

Nilai (USD

Juta) Periode S&P

Indonesia 220 229 9 100-150 (5,270.10) 2013Q1 BB+

Phillipina 107 113 6 100-150 3,439.00 2013Q1 BB-

Thailand 106 110 4 35-50 922.66 2012Q4 BB+

Malaysia 104 108 4 50-75 7,489.65 2012Q4 A-

Cina 80 83 3 250-300 45,111.70 2012Q4 AA-

Korea 72 74 2 150-250 9,971.80 2013Q1 A+


26/144



27/144

17

Bab 2. Ketahanan Korporasi dan Rumah Tangga

Bab 2

Ketahanan Korporasi dan

Rumah Tangga


28/144

8




29/144

19


Bab 2 Ketahanan Korporasi dan Rumah Tangga

2.1. SEKTOR KORPORASI

Kegiatan usaha secara umum mas ih

menunjukkan perkembangan yang membaik. Hasil

Survei Kegiatan Dunia Usaha (SKDU) Bank Indonesia

mengindikasikan ekspansi kegiatan usaha triwulan II 2013

yang meningkat dari triwulan sebelumnya, dicerminkan

dengan SBT (Saldo Bersih Tertimbang) sebesar 18,62%

(Grafik 2.1). Peningkatan tersebut dipicu oleh peningkatan

konsumsi domestik yang meningkatkan penjualan

dan berdampak pada membaiknya kinerja keuangan

korporasi. Ekspansi kegiatan usaha diperkirakan masih

terus meningkat pada triwulan III 2013, terkonfirmasi

dari kenaikan SBT menjadi 23,89%. Sektor ekonomi

yang diperkirakan mengalami ekspansi terbesar adalah

sektor perdagangan, hotel dan restoran yang didorong

oleh musim liburan. Sementara untuk sektor pertanian,

perkebunan, peternakan, kehutanan dan perikanan yang

dipengaruhi oleh faktor musiman, dimana puncak musim

panen komoditas perkebunan umumnya akan terjadi pada

triwulan III. Seiring dengan peningkatan ekspansi bisnis,

situasi bisnis dirasakan semakin membaik dan makin

kondusif pada 6 bulan mendatang.

Kinerja keuangan korporasi sedikit membaik

dibandingkan periode yang sama pada tahun

sebelumnya yang dicerminkan dari peningkatan

profitabilitas.Ditengah ancaman belum membaiknya

kondisi ekonomi global, menurunnya ekspor dan

menurunnya beberapa harga komoditas, kinerja keuangan

korporasi masih menunjukkan perbaikan. Masih kuatnya

Secara umum kondisi korporasi dan rumah tangga masih menunjukkan perkembangan yang positif.

Kegiatan usaha masih menunjukkan perbaikan, didukung oleh optimisme peningkatan kegiatan

usaha dengan tingkat risiko yang terjaga. Indikator profitabilitas, solvabilitas serta hasil survei

mendukung adanya perkembangan yang terus meningkat. Namun demikian, perbaikan tersebut

perlu dicermati mengingat berbagai risiko yang bersumber dari ekonomi dunia dan domestik. Risiko

pelemahan ekonomi dari eksternal terutama akibat penurunan permintaan global, sehingga harga

komoditas ekspor menurun. Sementara dari internal dalam negeri, dihadapkan pada peningkatan

biaya produksi akibat kenaikan harga Bahan Bakar Minyak (BBM), Tarif Tenaga Listrik (TTL) dan

penyesuaian Upah Minimum Regional (UMR) pada beberapa daerah di Indonesia. Kebijakan

pemerintah untuk menyesuaikan harga BBM dan TTL, disamping berdampak pada meningkatnya

biaya produksi perusahaan, bagi rumah tangga dapat menyebabkan turunnya daya beli masyarakat.


30/144

0


Dalam hal pembiayaan, sektor korporasi publik

masih relatif berhati-hati dalam menggunakan

dana pinjaman untuk mendukung peningkatan

usahanya. Indikator rasio utang korporasi go public

bahkan cenderung menurun. Hal ini terlihat dari rasio

Debt to Equity Ratio(DER) pada Triwulan I 2013 sebesar

0,87 dibandingkan dengan Triwulan IV 2012 sebesar

0,91, sedangkan rasio solvabilitas (total liabilities

terhadap total aset) relatif stabil sebesar 0,46 (Triwulan

I 2013) (Grafik 2.3). Menurunnya rasio DER dan

solvabilitas terutama dipicu oleh meningkatnya modal

perusahaan sebesar 4% dan menurunnya kewajiban

perusahaan sebesar 0,6% dibandingkan triwulan

sebelumnya.

Grafik 2.3Perkembangan DER dan

TL/TA Korporasi Non-Financialyang Go Public

Secara umum tidak ada aturan threshold baku

untuk rasio DER. Terdapat pemahaman umum bahwa,

semakin tinggi rasio DER, semakin tinggi risiko perusahaan

dalam membayar kembali utangnya. Namun, rasio yang

rendah juga dapat diartikan bahwa perusahaan belummemanfaatkan sumber dana eksternal secara optimal

untuk mendukung modal bagi ekspansi usaha. Rasio

DER biasanya dibandingkan dengan standar atau rata-

rata yang berlaku di masing-masing industri. Studi yang

dilakukan oleh sebuah lembaga analisa keuangan di

Amerika Serikat, mengatakan rata-rata DER untuk industri

manufaktur 1,77, retail 1,80, transportasi 2,0, konstruksi

konsumsi domestik menjadi faktor utama peningkatan

kegiatan usaha yang berdampak pada membaiknya kinerja

keuangan korporasi. Indikator profitabilitas korporasi yang

dicerminkan dari ROA pada Triwulan I 2013 sebesar 2,01%

atau meningkat dibandingkan dengan Triwulan I 2013

sebesar 1,82%. Dengan demikian, terjadi pertumbuhan

sebesar 10,56% (Grafik 2.2). Peningkatan ROA juga

diiringi dengan peningkatan ROE dari 3,66% pada

Triwulan I 2013 menjadi 3,76% pada Triwulan I 2013 atau

menunjukkan peningkatan sebesar 2,8%. Membaiknya

kinerja profitabilitas juga didukung oleh beberapa indikator

operasional seperti menurunnya collection perioddari 43

hari (Triwulan I 2013) menjadi 20 hari (Triwulan I 2013).

Hal ini mencerminkan waktu penerimaan cash menjadi

lebih cepat. Semakin cepat korporasi memperolehcashdari

hasil penjualan, semakin cepat korporasi menggunakan

kembali dananya tersebut untuk modal kerja dan investasi

yang mendukung perkembangan usahanya.

Sumber: SKDU, Bank Indonesia, Triwulan II-2013

Sumber: Bloomberg

Grafik 2.1Perkembangan Realisasi dan Perkiraan Dunia Usaha

%,SBT

30

20

10

0

2010

Tw I Tw I I Tw I II Tw IV Tw I Tw I I Tw I II Tw IV Tw I Tw I I Tw I II Tw IV Tw I Tw I I Tw I II

2011 2012 2013

Sumber: Bloomberg, diolah

Grafik 2.2Pertumbuhan ROA dan

ROE Korporasi Non-Financialyang Go Public

-50

-25

0

25

50

-50

-25

0

25

50

Tw

I

TwII

Tw

III

TwIV

Tw

I

TwII

Tw

III

Tw

IVTw

I

310221021102

%y-o-y%y-o-y

ROA(skalakiri)

ROE(skalakanan)

(9.78)

1,40

1,20

1,00

0,800,87

0,46

20122011201020092008200720062005 2013

0,60

0,40

0,20

0,00

DER TL/TA

Tw

I

Tw

III

Tw

I

Tw

III

Tw

I

Tw

III

Tw

I

Tw

III

Tw

I

Tw

III

Tw

I

Tw

III

Tw

I

Tw

III

Tw

I

Tw

I

Tw

III


31/144

21


Grafik 2.4Indikator Kunci Keuangan Korporasi

Tabel 2.1Probability of DefaultKorporasi berdasarkan Sektor Ekonomi

Kenaikanprobability of defaultdisebabkan peningkatan

risiko yang terjadi di sektor industri lain-lain, yang didominasi

oleh industri tekstil dan otomotif, serta sektor perdagangan

yang didominasi oleh industri retail, wholesaledan restoran,

hotel dan tour. Hal ini diperkirakan sebagai dampak

meningkatnya biaya produksi. Peningkatan PoD di sektor

perdagangan khususnya industri retail makanan dan minuman

serta restoran diperkirakan dipicu oleh meningkatnya biaya

produksi akibat kenaikan TTL serta kenaikan harga beberapa

bahan baku makanan yang sempat mengalami kelangkaan

pasokan pada Februari 2013 karena pembatasan impor antara

lain produk-produk hortikultura dan bawang .

Sebagian besar kredit perbankan yang disalurkan

kepada korporasi dalam bentuk modal kerja dan

investasi. Sebagian besar kredit kepada korporasi dalam

bentuk modal kerja mencapai 64,3% (Tabel 2.2). Dari total

kredit yang disalurkan kepada korporasi sebesar Rp1.660,5

triliun, dimanfaatkan untuk keperluan modal kerja sebesar

Rp1.068,5 triliun, kegiatan investasi sebesar Rp550,0 triliun

dan keperluan konsumsi sebesar Rp42,1 triliun. Sedangkan

apabila dilihat dari sektor ekonomi, kredit korporasi lebih

banyak digunakan antara lain di sektor Perindustrian

(27,1%), sektor jasa-jasa (24,6%) dan sektor Perdagangan,

hotel, restoran (17,6%), Tabel 2.3.



*) Perhitungan Probability of defaultmenggunakan Metode Contingent Claim Analysis

**) Perhitungan periode TW.I-2013 hanya diwakili oleh 195 perusahaan

6

5

4

3

2

1

0

Collection Period

DER

Current Ratio

Inventory Turn OverRatio

ROA

ROE

2012:Q1

2013:Q1

SEKTOR 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1

Pertanian 2,37% 2,01% 0,00% 2,12% 0,16% 0,23% 0,27% 0,28% 0,05%

Industri Bahan Dasar 1,70% 0,89% 2,49% 1,96% 1,97% 1,31% 0,88% 1,75% 1,69%

Industri Bahan Konsumsi 1,15% 0,62% 0,89% 0,61% 0,70% 0,89% 0,50% 1,28% 0.94%

Infrastruktur 0,96% 0,79% 0,25% 1,26% 0,54% 0,51% 0,61% 1,72% 1,13%

Industri lain-lain 2,18% 6,23% 6,63% 6,96% 7,67% 8,89% 5,51% 5,41% 6.34%

Pertambangan 1,72% 0,77% 1,38% 1,30% 1,21% 1,18% 3,13% 1,52% 1.36%

Properti 1,70% 0,88% 0,00% 2,68% 3,12% 3,40% 1,98% 1,50% 0.90%

Perdagangan 4,88% 2,84% 2,78% 3,26% 2,50% 1,90% 2,40% 2,17% 3.44%

Agregrate(Keseluruhan korporasi)

2,38% 1,78% 2,44% 2,55% 2,23% 2,16% 1,82% 1,91% 2.01%

1,78, dan jasa asuransi keuangan 0,84. Sementara

limit rasio DER untuk usaha kecil maksimal 2. Secara

keseluruhan perkembangan indikator kinerja korporasi

tercermin dalam grafik 2.4.

Ditengah perkembangan usaha yang cukup

kondusif, risiko kredit masih berada pada tingkat

yang relatif rendah. Berdasarkan perhitunganprobability

of default (PoD) terdapat perusahaan non financial yanggo

publicmengalami peningkatan potensi default. Probability

of default Triwulan I 2013 menjadi sebesar 2,01% sedikitmeningkat dari periode sebelumnya sebesar 1,91%

(Triwulan IV 2012), Tabel 2.1.


32/144

2


Di tengah perkembangan dunia usaha yang

terjaga, terdapat beberapa risiko yang perlu

mendapat perhatian. Perkembangan korporasi Indonesia

sejak awal tahun 2013 masih dibayangi ancaman eksternal

penurunan permintaan global, yang disertai penurunan

harga komoditas. Rencana The Fed yang akan melakukan

kebijakan tapering off juga telah berdampak aliran

modal keluar sehingga terjadi fluktuasi nilai tukar. Selain

menghadapi kondisi ekternal yang kurang baik, kinerja

korporasi juga dihadapkan pada peningkatan biaya

produksi akibat kenaikan harga Bahan Bakar Minyak (BBM),

Tarif Tenaga Listrik (TTL) dan penyesuaian Upah Minimum

Regional (UMR) pada beberapa daerah di Indonesia.

Kebijakan pemerintah untuk menyesuaikan harga

BBM dan TTL, disamping berdampak pada menurunnya

daya beli masyarakat terhadap produk perusahaan,

juga meningkatkan biaya produksi perusahaan. Pasca

kenaikan harga BBM (Juni 2013), BPS mencatat inflasi

IHK pada Juli mencapai 3,29% (mtm) atau 8,61% (yoy).

Sementara itu, ancaman perlambatan ekonomi global

berpotensi pada kinerja korporasi yang bergerak pada

kegiatan ekspor terutama pada produk ekspor berbasis

sumber daya alam antara lain batu bara, karet, dan crude

palm oil (CPO).

Untuk melihat sejauh mana ketahanan korporasi

akibat pelemahan nilai tukar dan dampaknya terhadap

stabilitas sistem keuangan, telah dilakukan asesmen

terhadap kondisi aset dan kewajiban korporasi yang

mempunyai komponen dalam bentuk valas. Korporasi

dengan kondisi keuangan yang memiliki kewajiban valas

lebih besar dibandingkan dengan aset valasnya lebih

rentan terjadi penurunan kinerja keuangan saat terjadi

depresiasi nilai tukar rupiah. Hal tersebut pada gilirannya

akan berpengaruh pada kemampuan bayar korporasi

atas kewajiban-kewajiban keuangannya yang semakin

meningkat.

Pengamatan dilakukan terhadap 196 perusahaan non

keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Secara

umum, kondisi keuangan korporasi masih cukup tahan

terhadap depresiasi rupiah. Sehingga dampak lanjutan

terhadap NPL dan CAR perbankan masih relatif minimal.

Stress testdilakukan terhadap beberapa perusahaan yang

insolventketika simulasi nilai tukar rupiah melemah sampai

dengan Rp16.000. Hasilstress-testdengan level depresiasi

rupiah sampai dengan Rp16.000 menunjukkan terjadinya

peningkatan NPL industri perbankan menjadi 2,02% dari

semula sebesar 1,87%, sementara itu CAR perbankan

tidak berubah yaitu masih tetap berada pada 17,95%.

Tabel 2.2Fasilitas Kredit yang diberikan

kepada Korporasi menurut Jenis Kredit

Tabel 2.3Kredit yang diberikan

kepada Korporasi menurut Sektor Ekonomi

Sumber:

Sistem Informasi Debitur (SID), Agustus 2013*

*Sementara

Sumber: Sistem Informasi Debitur (SID), Agustus 2013*

*Sementara

Baki Debet(Triliun Rp)

% thdpBakiDebet

Kredit Mod al K erja 1 .0 68 ,5 64,3%

Kredit Investasi 550,0 33,1%

Kredit Konsumsi 42,1 2,5%

TOTAL 1.660,5 100,0%

Korporasi

JenisKredit

BakiDebet

(triliun

Rp)

%thdBaki

Debet

Pertanian,perburuan,dansaranapertanian 123,5 7,4%

0,59nagnabmatreP 5,7%

7,944nairtsudnireP 27,1%

Listrik,Gas,dan 1,17ria 4,3%

2,29iskurtsnoK 5,6%

Perdagangan,restoran danhotel 293,0 17,6%

Pengangkutan,pergudangandankomunikasi 122,2 7,4%

Jasa- 9,704asaj 24,6%

Lain- 0,6nial 0,4%

5,066.1LATOT 100%

Sektor Ekonomi

Korporasi


33/144

23


Asesmen ketahanan korporasi tersebut di atas

menjadi salah satu bagian dari asesmen secara lebih

lengkap untuk melihat dampak terhadap stabilitas

sistem keuangan. Keterkaitan tersebut terutama karena

pembiayaan kegiatan usaha korporasi sebagian besar

bersumber dari lembaga keuangan terutama bank.

2.2. Kondisi Sektor Rumah Tangga

Sejalan dengan masih tumbuhnya dunia

usaha, indeks keyakinan konsumen juga meningkat.

Konsumsi rumah tangga masih mengalami peningkatan

sehingga menjadi penggerak perekonomian dalam

negeri. Hal ini diindikasikan dengan meningkatnya Indeks

Keyakinan Konsumen (IKK) pada Juni 2013 setelah tiga

bulan sebelumnya mengalami penurunan. IKK meningkat

5,4 poin menjadi 117,1 yang disebabkan oleh kenaikan

Indeks Kondisi Ekonomi Saat Ini (IKE) sebesar 5,6 poin

dan Indeks Ekspektasi Konsumen (IEK) sebesar 5,1 poin

(Grafik 2.5). Pendorong utama meningkatnya keyakinan

konsumen adalah meningkatnya indeks keyakinan akan

ketersediaan lapangan kerja sebesar 9,9 poin dari 97

menjadi 106,9.

dan Tahun Baru. Prediksi berkurangnya permintaan

pasca hari raya Idul Fitri telah sedikit menurunkan tekanan

harga pada 3 bulan mendatang. Hal tersebut diindikasikan

dengan penurunan indeks ekspektasi harga kelompok

bahan makanan (-2,4 poin). Hal serupa juga terjadi

pada indeks ekspektasi harga kelompok transportasi,

komunikasi serta jasa keuangan (-2,4 poin). Sebaliknya,

perkiraan tekanan kenaikan harga terutama terjadi pada

kelompok makanan jadi, minuman, rokok dan tembakau

(3,9) poin.

Sementara itu, tekanan harga pada 6 bulan yang

akan datang (Desember 2013) diprediksi meningkat.

Hal ini dindikasikan oleh kenaikan indeks 0,3 poin yang

disebabkan oleh pengaruh musiman yakni natal dan tahun

baru (Grafik 2.6).

Grafik 2.5Perkembangan Indeks Keyakinan Konsumen

Sumber: Survei Konsumen, DSM, Bank Indonesia

Tekanan kenaikan harga pada 3 bulan ke depan

(September 2013) diperkirakan sedikit melemah

setelah permintaan kembali normal pasca Hari Raya

Idul Fitri. Sebaliknya, tekanan harga pada 6 bulan

mendatang (Desember 2013) menjadi cukup besar

seiring dengan pengaruh musiman menjelang Natal

Kredit rumah tangga masih mengalami trend

pertumbuhan, meskipun dalam beberapa bulan

terakhir cenderung melambat. Tingkat NPL masih

stabil pada level aman. Berbeda dengan korporasi

yang menggunakan sebagian besar kredit untuk modal

kerja, rumah tangga lebih dominan menggunakan kredit

untuk keperluan konsumsi (70,1%). Posisi Juni 2013 kredit

sektor rumah tangga adalah sebesar Rp646,8 triliun atau

tumbuh 9,41% yoy. Namun pertumbuhan kredit rumah

tangga sampai dengan semester I 2013 ini melambat

dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya yang

mencapai 31,59% (Juni 2012).

60.0

70.0

80.0

90.0

100.0

110.0

120.0

130.0

140.0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 910 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11121 2 3 4 5 6

31022102110201029002

(Indeks, rata-rata tertimbang 18 kota)

IndeksKondisi Ekonomi Saat Ini (IKE)

IndeksEkspektasiKonsumen (IEK)

IndeksKeyakinan Konsumen (IKK)

OPTIMIS

PESIMIS

KrisisEkonomiGlobal

Efek Kenaikan

TDL

RencanaKenaikanHarga BBM

Grafik 2.6Indeks Ekspektasi Harga Pada Enam Bulan

Yang Akan Datang

Sumber: Survei Konsumen, DSM, Bank Indonesia

Inflasi Kumulatif Selama 6 bulan - BPS (sb. kanan)(Indeks, rata-rata tertimbang 18 kota)

2009 2010 2011 2012 2013

(%)5,0

4,5

4,0

3,5

3,0

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0,0

200

190

180

170

160

150

140

130

120

Indeks Ekspetasi Harga 6 Bulan yad (sb. kiri)

1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 111 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 111 3 5 7 9 1 1


34/144

4


Sementara itu, non performing loans (NPL) kredit

sempat mengalami sedikit peningkatan pada awal tahun

2013. Dalam perkembangan sampai pada akhir semester

I cenderung menurun dengan rasio relatif rendah yaitu

1,54% (Grafik 2.7).

Grafik 2.7Perkembangan Kredit

dan NPL ke Sektor Rumah Tangga

Grafik 2.8Komposisi Kredit Sektor Rumah Tangga MenurutJenisnya (per Juni 2013)

Grafik 2.9Perkembangan Kredit Sektor Rumah Tangga

Menurut Jenisnya

Grafik 2.10

Perkembangan NPL Kredit Sektor Rumah TanggaMenurut Jenisnya

Sumber: Laporan Bulanan Bank Umum , diolah




Dari sisi penggunaan, sebagian besar kredit kepada

sektor rumah tangga bertujuan untuk kredit perumahan,

diikuti oleh kredit multiguna, dan kredit kendaraan (Grafik

2.8).

Perumahan43,64%

Kendaraan15,22%

Peralatan RT0,22%

Multiguna37,15%

RTLainnya

3,77%

Perlambatan pertumbuhan terjadi pada seluruh jenis

kredit rumah tangga, bahkan pertumbuhan negatif terjadi

pada kredit kendaraan (dari 15,81% menjadi -8,17%)

dan kredit pembelian peralatan rumah tangga (seperti

furnitur, televisi, alat elektronik, komputer, alat komunikasi

dan peralatanrumah tangga lainnya) yaitu dari 50,76%

menjadi -50,97%.

Meski secara umum kredit rumah tangga mengalami

perlambatan pertumbuhan, rasio NPL seluruh jenis kredit

sektor RT masih stabil pada level yang rendah, yaitu

perumahan 2,33%, kendaraan 0,93%, peralatan RT

0,93%, multiguna 0,87% dan kredit RT lainnya sebesar

1,48%.

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Growth(yoy)

P er um ah an K en da ra an P er al at an R T M ul ti gu na R T La in ny a

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%

3,50%

NPL

Perumahan Kendaraan PeralatanRT Multiguna RTLainnya

0,40

0,60

0,80

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

100

200

300

400

500

600

700

Jan-12

Feb

-12

Mar-12

Apr-12

Mei-12

Jun-12

Jul-12

Agust-12

Sep

-12

Okt-12

Nov-12

Des-12

Jan-13

Feb

-13

Mar-13

Apr-13

Mei-13

Jun-13

NPL(%)

Triliun

(Rp)

Kredit RT (Kiri) NPL R T (Kanan)


35/144

25


Boks 2.1 Pengendalian Risiko di Sektor Properti

Pangsa kredit konsumsi terhadap total kredit

perbankan di Indonesia menunjukkan trend yang

terus meningkat. Pangsa kredit konsumsi sampai

dengan bulan Juni 2013 mencapai 28,8% meningkat

dari 21,6% pada akhir tahun 2002. Di antara kredit

konsumsi tersebut kredit dalam bentuk Kredit Pemilikan

Rumah (KPR), Kredit Kendaraan Bermotor (KKB) dan

Kredit Multiguna mempunyai pangsa dominan. Dalam

rangka menghindari penyaluran kredit yang berlebihan

pada sektor tertentu serta untuk meningkatkan kehati-

hatian perbankan, Bank Indonesia telah mengeluarkan

ketentuan Down Payment (DP) minimum bagi KKB

dan Loan to Value (LTV) maksimal bagi KPR yang

berlaku sejak 15 Juni 2012. Sejak penerapan ketentuan

tersebut pertumbuhan KKB menurun dan Non

Performing Loan(NPL) nominal juga berkurang. Namun

demikian, pertumbuhan KPR tipe > 70 dan kredit untuk

flat/apartment (KPA) >70 masih tinggi masing-masingmencapai 24,1% dan 62,3% pada periode Juni 2013.

Tingginya pertumbuhan KPR/KPA ini dibarengi

dengan tingginya kenaikan Indeks Harga Properti

Residensial (IHPR) sebesar 11,0% pada Triwulan I 2013

dan 12,1% pada Triwulan II 2013. Kenaikan tersebut

merupakan yang tertinggi sejak survei diselenggarakan

oleh Bank Indonesia. Dari sisi ukuran bangunan,

kenaikan tertinggi terjadi pada harga rumah kecil

(luas 9 46 0,1% 384 618 1,8% 573 - 0,0%

35.293 100,0% 76.023 34.503 100,0% 31.830 420 1,3%

Total KPR April 536.7523102 6.179 2,4%

12,4% 6,8%

Total


36/144

6


properti secara bulk (lebih dari 1 bahkan 10 unitsekaligus), baik menggunakan KPR ataupun secara cash

/ cash bertahap. Data Sistem Informasi Debitur (SID) per

April 2013 menunjukkan adanya debitur yang memiliki

KPR lebih dari satu sebanyak 35.298 debitur (sekitar

4,6% dari total 768.132 debitur KPR), dengan nilai

baki debet Rp 31,8 T(12,4% dari total Baki debet KPR

posisi April 2013 sebesar Rp 257,6 T). Dengan perilaku

demikian, maka permintaan terhadap perumahan

diperkirakan akan terus meningkat dan dikhawatirkan

terus mendorong kenaikan harga rumah.

Sekitar 50% debitur dengan lebih dari satu KPR

tersebut memperoleh fasilitas pembiayaan dalam 3

tahun terakhir. Sejak tahun 2010 hingga data bulan

April 2013, jumlah debitur yang memiliki KPR lebih dari

satu cenderung meningkat.

Tingginya pertumbuhan KPR tersebut di atas

didukung oleh preferensi properti sebagai investasi

masyarakat yang ditangkap melalui survei. Beberapa

kesimpulan penting dalam survei Bank Indonesia yang

dilaksanakan pada Mei 2013 adalah sebagai berikut:

- Dalam 1 tahun terakhir 42,5% responden

memilih untuk berinvestasi atau membeli properti

dibandingkan emas, saham/reksadana dan

deposito.

- Permintaan properti 1 tahun ke depan diperkirakanjuga tetap kuat. Hal ini ditunjukkan bahwa 64%

responden memilih berinvestasi di properti di

banding pilihan lainnya untuk periode 1 tahun

ke depan.

- 81,1% responden menyatakan bahwa alasan

membeli properti adalah adanya ekspektasi

kenaikan harga.

- Tidak seluruh properti yang mendapatkan KPR/KPA

pertama dipergunakan untuk ditinggali. 13,9%

responden menggunakan KPR/KPA pertama

sebagai sarana investasi atau disewakan.

- Semakin banyak rumah/KPR/KPA yang dimiliki,

semakin besar kemungkinan digunakan sebagai

alat investasi. Survei menunjukkan 65% KPR/KPA

kedua digunakan untuk investasi dan 100% KPR/

KPA ketiga digunakan untuk investasi.

Kredit yang terkait properti terdiri dari KPR/

KPA, kredit konstruksi dan kredit real estate, dengan

informasi tambahan bahwa sebagaian dari kredit

multiguna digunakan juga untuk pembelian properti.

Hal ini didasarkan survei Bank Indonesia pada bulan

Mei 2013 bahwa 5% responden menggunakan kredit

multiguna untuk pembelian atau tambahan pembelian

properti.

Tabel Boks 2.1.2Jumlah Debitur dengan KPR lebih dari satu

No Tahun Jumlah KPR Pangsa (%)Baki Debet

(Rp miliar)

Baki Debet(%)Plafon

(Rp miliar)

Plafon

(%)

1


37/144

27


Untuk melihat dampak risiko kredit properti,

dilakukan stress testdengan asumsi terjadi defaultdari

kredit terkait properti di atas sebesar 10%, maka akan

terdapat beberapa bank yang mengalami NPL di atas5%. Namun demikian, dampak terhadap permodalan

bank relatif minimal. Hasilstress testmenunjukkan tidak

terdapat bank dengan rasio CAR di bawah 8% sesuai

tresholdyang ditetapkan. Hal ini menunjukkan bahwa

ketahanan perbankan dianggap masih cukup untuk

menyerap potensi kerugian yang mungkin muncul

jika terjadi default kredit terkait properti sebesar 10%.

Hasilstress test yang menunjukkan penurunan

kinerja perbankan dari indikator NPL pada beberapa

bank, perlu mendapatkan perhatian lebih lanjut.

Oleh karenanya, untuk menjaga stabilitas keuangan

dipandang perlu untuk meningkatkan tingkat kehati-

hatian bank untuk menghindari risiko yang lebih tinggi.

Selain itu, peningkatan ketentuan kehati-hatian juga

diharapkan dapat mengendalikan penggunaan kredit

atau pembiayaan perbankan untuk pembelian properti

yang tidak ditujukan untuk pemenuhan kebutuhan

primer.

Kebijakan Bank Indonesia dimaksud selanjutnya

dituangkan dalam pengaturan LTV lebih lanjut dengan

pokok-pokok pengaturan sebagai berikut:

- Pengaturan LTV yang lebih rendah untuk KPR/

KPA kedua, ketiga dan seterusnya.

- Pengenaan LTV untuk rumah tinggal dengan

tipe 22-70m2 untuk KPR kedua, ketiga dan

seterusnya.

- Pengenaan LTV untuk KPA pertama tipe 22-

70m2

- Memberlakukan ketentuan LTV bagi kredit

konsumsi beragun properti (di luar skim KPR/

KPA), misalnya adalah kredit multiguna beragun

properti.

- Mengatur LTV untuk kredit/pembiayaan Ruko dan

Rukan kedua dan seterusnya.

- Melarang pemberian kredit/pembiayaan

tambahan untuk uang muka pembelianproperti

- Suami dan istri dianggap sebagai satu debitur.

Dengan demikian, bila debitur yang masih

memiliki KPR/KPA/Kredit konsumsi beragun

properti yang belum lunas mengajukan KPR/KPA

lagi atas nama suami/istri, maka akan dikenakan

ketentuan LTV yang lebih rendah karena

merupakan KPR/KPA kedua. Hal ini dikecualikan

jika suami istri memiliki perjanjian pisah harta

yang disahkan notaris.

- Kredit Pemilikan Ruko dan Rukan kedua dan

seterusnya dikenakan ketentuan LTV.

Secara ringkas ketentuan LTV untuk fasilitas kredit

kedua, ketiga dan seterusnya adalah sebagai berikut:

Selain pengaturan LTV tersebut, guna perluasan

faktor mitigasi risiko dan perlindungan konsumen,

penyaluran fasilitas kredit/pembiayaan properti kedua

dan seterusnya hanya dapat dilakukan bila properti yang

dibiayai sudah dalam keadaan selesai dibangun sesuai

yang diperjanjikan dan siap untuk diserahterimakan

kepada pembeli. Namun, untuk pemberian fasilitas

kredit/pembiayaan properti pertama, properti yang

dibiayai masih diperbolehkan belum dibangun (inden)

namun pencairan kredit/pembiayaan oleh bank harus

disesuaikan dengan progres pembangunan unit

properti yang dibiayai.

Tidak semua konsumen membeli properti dengan

menggunakan kredit. Sebagian pembeli properti

melakukan pembayaran secara cash/cash bertahap

tanpa harus meminta KPR/KPA. Disadari bahwa

ketentuan Bank Indonesia hanya dapat mempengaruhi

permintaan properti yang menggunakan kredi

Stabilitas Sistem Keuangan Bi

Documents

Transcript of Stabilitas Sistem Keuangan Bi