SALVATAJE DE LA EMPRESA EN

QUIEBRA VIRTUALProf. DANIEL ROQUE VÍTOLO

CONSEJO PROFESIONAL EN CIENCIAS ECONÓMICAS

Exposición del día 9.09.2002GUÍA PARA EL ANÁLISIS y DESARROLLO DEL TEMA

EMPRESAS EN CRISISUNA REALIDAD EN EL

MUNDO DE HOY

La ruptura de la

cadena de pagos

Desconfianza en el circuito Desconfianza en el circuito financiero y restricciones de financiero y restricciones de su usosu uso

Respuesta de las entidades Respuesta de las entidades con cancelación de líneas de con cancelación de líneas de créditocrédito

Los deudores no pagan ni Los deudores no pagan ni consumenconsumen

Los acreedores ven licuadas Los acreedores ven licuadas sus acreencias y no generan sus acreencias y no generan nuevos créditosnuevos créditos

Los deudores al no poder Los deudores al no poder acceder al crédito no generan acceder al crédito no generan nuevas deudas que nuevas deudas que obedezcan a nuevo tráfico obedezcan a nuevo tráfico mercantilmercantil

DestrucciónDestrucción de la liquidez de de la liquidez de la economía informalla economía informal

Imposibilidad fáctica de dar Imposibilidad fáctica de dar recibos cancelatoriosrecibos cancelatorios

PANORAMA DE VALORES

AGOSTO 2002

0

5

10

15

20

25

30

ValorInmuebles

Valoresmuebles

SistemaBancario

Privados

Pesificado +CER

Valor bien

Valor dólar

SITUACIONES CONCURSALES

Acuerdos incumplibles Empresas descapitalizadas Mercado recesivo Ausencia de liquidez Medios de pago poco fiables Ausencia de crédito Despidos masivos Reactivación lejana Propuestas no creíbles

Pérdida del 100% de los activos intangibles

Pérdida del 100% de los créditos fiscales Pérdida del 100% del valor llave Pérdida de valor en los bienes de

cambio Pérdida de valor en los bienes de uso Efectivización de contingencias Generación de pasivos adicionales

PÉRDIDAS EN INTANGIBLES

PublicidadParticipación en el mercado e

inversiones para mantenimiento y crecimiento en esa participación

Aportes a otras sociedades eventualmente vinculadas del grupo

Varios

PÉRDIDAS POR CRÉDITOS FISCALES

Créditos fiscales por impuesto a las ganancias

Créditos fiscales por Impuesto al Valor Agregado

Créditos fiscales por Ingresos Brutos

Eventuales regímenes de promoción

CASTIGOS

Bienes de cambio en más de un 15% por pérdida en remate judicial

Bienes de uso en más de un 40% por pérdida de funcionalidad en la realización

Créditos en más de un 20% por la situación del acreedor

ADICIONALMENTE

Se efectivizarían contingencias en razón de que en una situación de quiebra se precipita la exigencia de percepción y la manifestación de la acreencia.

Previsionales e ImpositivasResurgimiento del pasado

GENERACION DE PASIVOS ADICIONALES

Tasa de JusticiaHonorarios SindicaturaHonorarios AbogadosMantenimiento de bienesGastos de realización de bienesGastos del comité de acreedores

EN SÍNTESIS: la quiebra indirecta trae como perjuicios, entre otros:

Incremento de los gastos del concurso Incremento de las indemnizaciones laborales Incrementos de contingencias laborales y previsionales Pérdidas en los intangibles Pérdidas en los bienes de uso Pérdidas en los bienes de cambio Pérdidas en los créditos fiscales Pérdidas en lo importes entregados a proveedores (anticipos) Pérdidas en los demás créditos de que es titular el fallido

SALVATAJE DE LA EMPRESA

Real mantenimiento de empresas viables

Pronta liquidación en caso contrario Oportunidad para una conservación de

riqueza creada por la organización Mantenimiento de fuentes de trabajo Justo equilibrio entre titular de la

empresa y acreedores Posibilidad de reingeniería financiera,

económica y legal

Descripción del instituto

Sistema limitado a determinados sujetos

Propuesta de acuerdo por terceros Cambio en el elenco accionario o de

socios Pago conforme valuación Participación de los socios en el

sacrificio de los acreedores

Condiciones para que opere el

régimenConcurso preventivoPropuesta de acuerdo por el

concursadoFracaso en la obtención del acuerdo

preventivoExistencia de interesadosApertura del proceso de salvataje

Premisas del régimen

Se dirige a la empresa No hay sustitución del deudor

concursado Los socios son acreedores

subordinados No hay transferencia de fondo de

comercio, hacienda o establecimiento El crédito lo otorgan los acreedores

Sujetos alcanzados

Sociedad por accionesSoc. de Responsabilidad LimitadaSociedades en las que el Estado

nacional, provincial o municipal sea parte

Sociedades Cooperativas

Pasos necesarios para el proceso de salvataje

Apertura del Registro de interesados Fijación del valor patrimonial de la empresa Designación de institución o experto para

determinar el valor de la empresa presente de los créditos de los acreedores

Formulación de propuestas por los interesados

Eventual establecimiento de categorías de acreedores

Eventual modificación de las propuestas Celebración de Junta informativa Negociación y obtención de conformidades

Apertura del Registro de interesados Lo abre el Juez por

5 días Dentro de las 48

horas Para acreedores o

terceros interesados en el salvataje

¿Qué permite la apertura del Registro?

Habilita a formular propuestas Habilita a negociar el acuerdo Habilita a obtener las conformidades Habilita a acceder al derecho a adquirir las

acciones o cuotas por el valor patrimonial de la empresa disminuido en la misma proporción del sacrificio de los acreedores tomados sus créditos a valor presente

¿Cómo debe valuarse la empresa?

Informe art. 39, incisos 2 y 3Altas bajas y modificaciones

sustanciales de activos Incidencia de pasivos

postconcursales Observaciones en cinco días Adicionar 4% del activo como gastos

Negociación

Inscriptos + DeudorPlazo de 20 díasNo hay obligación de exteriorizar las

propuestas hasta 5 días antes del vencimiento del plazo

Audiencia informativa 5 días antes del vencimiento del plazo

Se puede modificar la categorización

¿Quién gana?

El primero que obtiene las conformidades Debe hacerlo saber en el expediente

comunicándoloSi es el deudor, es como si hubiera

acuerdo preventivoSi es un tercero, se pasa al proceso

de fijación de precio Hay un problema con el doble requisito

de obtener conformidad y comunicar

FIJACIÓN DE PRECIO

Si el valor de la empresa es “0” o negativo, no hay precio sino adjudicación directa

Si el valor es positivo se reduce en la misma proporción de reducción del pasivo quirografario a valor presente, y ese será el precio a ser pagado por el ganador

El ganador puede pagarlo y depositará el 25% y el saldo del 75% en 10 días

También puede negociar el pago de un precio inferior

NEGOCIACIÓN DE PRECIO MENOR

Plazo de 20 díasConformidad de accionistas que

representen 2/3 partes del capital social de la concursada

Comunicación del acuerdo con el depóstio del 25% y el saldo en 10 días

El Juez puede homologar igual si: Fue aprobado al menos por una de las

categorías de acredores quirografarios Fue aporbado por las ¾ partes del capital

quirografario No hay discriminación contra los disidentes El pago no es inferior a lo que obtendrían en la

quiebra los disidentes No comprende a los acreedores con privilegio

especial que no lo aceptaren

¿Qué es discriminar?

Impedir que los acreedores comprendidos en la categoría o en la disidente puedan elegir cualquiera de las propuestas de quienes aceptaron el acuerdo

En defecto de elección expresa, los disidentes nunca recibirán un pago o un valor inferior al mejor que se hubiere acordado con la categoría o con cualesquiera de las categorás que prestaron expresa conformidad a la propuesta

EN NINGÚN CASO EL JUEZ HOMOLOGARÁ UNA

PROPUESTA ABUSIVA O EN FRAUDE A LA LEY

FIN DE LA EXPOSICIÓN

Muchas Gracias

por su atención