Los Mercados Europeos tras el Gran Rescate

Madrid, 27 de Mayo de 2010

2

Los Mercados viven entre fuerzas enfrentadas

• Macro

• Beneficios empresariales

• Valoraciones

Positivas

• Endurecimiento de la política monetaria en China

• Mayor/ Peor Regulación

• Crisis de Deuda Pública

Negativas

3

Macro

Fuente: OCDE

4

Macro

Inflación contenida

Fuente: OCDE

5

Macro

Leyenda

Fuente datos

Tipos bajos

Fuente: OCDE

6

Beneficios Empresariales

Beneficios de la Bolsa USA y Alemana

Fuente: Yardeni research

7

Beneficios Empresariales

Revisión de previsiones de beneficios del S&P 500 para los 4 trimestres de 2010

Fuente: Yardeni research

8

Valoraciones

PER de la Bolsa USA y Alemana

Fuente: Yardeni research

9

Valoraciones

Rentabilidad del Bono vs rentabilidad Bolsa

Fuente: Yardeni research

10

Crisis de Deuda Pública

Deuda Pública y Déficit Público

11

Evolución Bolsas 2010

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

enero febrero marzo abril mayo

Ibex 35 Euro Stoxx 50 S&P 500

12

El Gran Rescate

Más gasto para estimular el crecimiento

La prioridad es reducir el déficit

13

Evolución Bolsas 2010

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

enero febrero marzo abril mayo

Ibex 35 Euro Stoxx 50 S&P 500

14

Evolución Bolsas 2010

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

enero febrero marzo abril mayo

Ibex 35 Euro Stoxx 50 S&P 500

15

Euro / Dólar

0,60

0,80

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

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Vuelven las dudas

• Sin duda estamos mejor que antes• Es posible que Grecia nos haya hecho un favor

• Ha adelantado un problema a cuando todavía es posible solucionarlo

• De no haber estallado ahora la crisis, lo hubiera hecho más adelante con una situación fiscal mucho más deteriorada

• Reducir el gasto público es condición necesaria ….. ….pero no suficiente

• Hemos comprado tiempo…. ahora hay que utilizarlo en hacer los ajustes oportunos

• Decirlo es fácil, hacerlo es más complicado

“de lo único que tenemos que tener miedo es del propio miedo"

Franklin Delano Roosevelt

Joaquín CasasúsDirector General

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