Microsoft Word - Curs AEF - An III

8/8/2019 Microsoft Word - Curs AEF - An III

1/143

UNIVERSITATEA A. I. CUZA IAI

FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA AFACERILOR

Prof. univ. dr. SILVIA PETRESCU

ANALIZ

ECONOMICO - FINANCIAR

Suport de curs

Specializarea - CONTABILITATE I INFORMATIC DE GESTIUNE

Anul III Licen - Zi

2009


2/143


3/143

Analiz economico- financiar 3

Introducere

Creterea complexitii activitii financiare a ntreprinderii are profunde implicaii n

procesul de adoptare a deciziilor manageriale care oblig la abandonarea rutinei i utilizarea unor

metode tiinifice bazate pe cunoaterea realitii, n vederea stabilirii legturilor cauzale dintrefenomenele economice i situaia financiar.

Abordarea problemelor ce vizeaz activitatea financiar a ntreprinderii prin prisma relaiei

cauz-efect impune studiul interdisciplinar al activitii economice i financiare, consumatoare de

resurse, cu reflectare direct n performanele i situaia financiar.

Acestui scop i servete Analiza economico-financiare, inclus n categoria disciplinelor cu

caracter strict specializat, fiind orientat spre funciunea financiar contabil a ntreprinderii, care

vizeaz obinerea de rezultate maxime cu eforturi minime.

Pe baza cunotinelor acumulate la disciplinele de specialitate, a metodologiei tiinifice n

abordarea fenomenelor economico-financiare,, analiza - financiar contribuie la perfecionarea

gndirii economice, a capacitii de sintez i esenializare a relaiilor de interdependen ntre

fenomenul economic i reflectarea lui n decizia financiar.

n aceast viziune a fost elaborat prezentul manual de Analiz financiar, care conine un

corp de principii i metode ce alctuiesc baza teoretic a disciplinei, precum i un set de aplicaii

practice studii de caz-care ilustreaz concret modalitile de analiz a activitii economico-

financiare necesare elaborrii dignosticului economic-financiar destinat diverilor utilizatori.

Manualul trateaz problemele de analiz necesare gestiunii financiare pe baza

documentelor de sintez ale contabilitii situaiile financiare anuale ale ntreprinderii folosind

att metodologia clasic bazat pe bilani contul de rezultat, ct i modalitile de analiz bazate

pe fluxuri financiare, viznd evaluarea performanelor, riscurilor i a situaiei financiare a

ntreprinderii, indiferent de domeniul de activitate.

Manualul se adreseaz n primul rnd studenilor de la facultile de profil economic

cursanilor de la nvmntul post-universitar, master i studii aprofundate, fiind destinat att

viitorilor specialiti n domeniul financiar-bancar i doctoranzilor, dar n egal msur poate

constitui un ndreptar util pentru specialitii din domeniul financiar-bancar.

Prof. univ. dr. Silvia Petrescu

Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor

Universitatea A. I. Cuza Iai


4/143

Analiz economico- financiar4


5/143

Analiz economico-financiar 5

CUPRINS

Introducere..................................................................................................................................3

CAPITOLUL 1: Bazele teoretice ale analizei economico-financiare..........................................71.1. Analiza economicofinanciar disciplin a cunoaterii tiinifice.......................................7

1.2. Locul, rolul i funciile analizei economicofinanciare .........................................................9

1.3. Tipuri de analize................................................................................................................. 10

1.4. Diagnosticul economico-financiar - instrument al analizei .......... .......... ......... .......... .......... . 12

1.5. Coninutul analizei economico-financiare........................................................................... 15

1.6. Sursele de date i informaii ale analizei economico-financiare......... ........... ........... ......... ... 17

1.7. Metodologia analizei economico-financiare. Metoda i procedeele utilizate........................ 20

1.7.1. Metoda substituirilor n lan ......................................................................................... 221.7.2. Metoda balanier ........................................................................................................ 27

1.7.3. Corelaia statistic........................................................................................................ 28

1.7.4. Cercetrile operaionale ............................................................................................... 29

CAPITOLUL 2: Analiza performanelor i riscurilor pe baza contului "Profit i pierdere". 32

2.1. Rentabilitatea criteriu de performan reflectat n contul de profit i pierdere...................32

2.2. Analiza performanei pe baza Tabloului soldurilor intermediare de gestiune....... ........... ..... 36

2.2.1. Analiza soldurilor intermediare de gestiune privind activitatea................ .......... .......... . 36

2.2.1.1. Analiza cifrei de afaceri ........................................................................................ 39

2.2.1.2. Analiza produciei exerciiului .............................................................................. 43

2.2.1.3. Analiza valorii adugate........................................................................................ 46

2.2.2. Analiza Soldurilor intermediare de gestiune privind rentabilitatea............... .......... ....... 55

2.2.3. Analiza capacitii de autofinanare i autofinanrii .................................................... 58

2.3. Analiza cheltuielilor aferente veniturilor........ ........... .......... ......... ........... ........... .......... ....... 61

2.3.1. Analiza eficienei cheltuielilor aferente veniturilor....................................................... 62

2.3.2. Analiza cheltuielilor de exploatare............................................................................... 64

2.3.3. Analiza cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri ........................................................... 67

2.3.4. Analiza efectului reducerii cheltuielilor la 1000 lei ........ ........... ......... .......... ........... ..... 70

2.4. Analiza marjelor de rentabilitate ......................................................................................... 72

2.5. Analiza rezultatului din exploatare............. .......... .......... ......... .......... ........... ......... ......... ..... 73

2.6. Analiza rezultatului aferent cifrei de afaceri........ ......... ......... ........... ......... .......... ........... ..... 76

2.6.1. Analiza beneficiului aferent produciei vndute ........................................................... 78


6/143

Analiz economico-financiar6

2.6.2. Analiza beneficiului aferent vnzrilor de mrfuri ....................................................... 79

2.7. Analiza ratelor de rentabilitate............................................................................................ 81

2.7.1. Analiza ratei rentabilitii resurselor consumate...........................................................82

2.7.1.1. Analiza ratei rentabilitii produciei vndute ........................................................ 82

2.7.1.2. Analiza ratei rentabilitii activitii comerciale.....................................................852.8. Pragul de rentabilitate i evaluarea riscurilor....................................................................... 85

2.8.1. Analiza cost volum profit....................................................................................... 86

2.8.2. Modaliti de evaluare a riscurilor................................................................................ 90

2.8.2.1. Evaluarea riscului de exploatare............................................................................ 90

2.8.2.2. Evalurea riscului financiar..................................................................................... 93

2.8.2.3. Evaluarea riscului total (global)........... ......... ........... ........... ......... .......... .......... ...... 94

2.8.2.4. Analiza efectelor de levier n previziunile financiare .......... ......... .......... .......... ...... 95

CAPITOLUL 3: Analiza poziiei i situaiei financiare pe baza bilanului ..............................973.1. Studiul bilanului - etap a analizei economico-financiare................ ......... .......... .......... ...... 97

3.2. Tipuri de bilan n analiza economico-financiar................................................................. 97

3.3. Analiza echilibrelor financiare.......................................................................................... 105

3.3.1. Analiza situaiei nete.................................................................................................. 106

3.3.2. Analiza fondului de rulment........... ......... ........... .......... ......... .......... .......... ......... ........ 108

3.3.3. Analiza necesarului de fond de rulment ..................................................................... 110

3.3.4. Analiza trezoreriei nete.............................................................................................. 112

3.4. Analiza bilanului prin metoda ratelor (ratios) .................................................................. 114

3.4.1. Analiza ratelor de structur a bilanului...................................................................... 114

3.4.2. Analiza ratelor de finanare. Structura financiar........................................................ 118

3.4.3. Analiza ratelor de rotaie a posturilor de bilan........................................................... 121

3.4.4. Analiza ratelor de rentabilitate. Riscul financiar............. ........... ......... .......... .......... .... 123

3.5. Analiza solvabilitii i lichiditii .................................................................................... 131

3.6. Analiza fluxurilor de trezorerie..................................................................................... 139

Bibliografie........................................................................................................................... 143


7/143


CAPITOLUL 1

BAZELE TEORETICE ALE ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE

1.1. Analiza economicofinanciar disciplin a cunoaterii tiinifice

Activitatea economic presupune existena relaiilor ntre fenomenele i procesele

care reclam consum de resurse umane, materiale i financiare avnd ca scop realizarea de

bunuri i servicii necesare satisfacerii unor nevoi sociale.

Cunoaterea condiiilor n care se desfoar activitatea economici iniirea unor

aciuni bine definite pentru realizarea ct mai eficient a scopului propus sunt premize ale

unei conduceri tiinifice performante n orice domeniu al activitilor umane incluse n

categoria fenomenelor economice: producia, consumul, schimbul i utilizarea bunurilor i aserviciilor.

Cunoaterea economic poate fi considerat drepttiinificnumai n msura n care

are ca obiect punerea n eviden a acestor relaii i dac ea cerceteazi explic fenomenele

economice prin interaciunea variabilelor care le determin, influenndu-le mrimea. Cu ct

este mai bine folosit corelaia dintre cunoatere i activitatea practic cu att se dezvolt mai

bine att ntreprinderea, ct i societatea n ansamblu. De aceea legtura dintre cunoatere i

activitatea practic trebuie luat n considerare la toate nivelurile de conducere.

n aceste condiii, triada analiz-decizie-aciune reprezint condiia sine-qua-non a

unui management tiinific. Acest adevr este valabil astzi mai mult ca oricnd, deoarece

deciziile conducerii nu mai pot fi ntemeiate doar pe o cunoatere empirici pe o aciune pur

pragmatic fa de realitate, ci necesit o aprofundare tiinific, ampli complex.

Cunoaterea realitii are un rol deosebit de important att n stabilirea obiectivelor,

ct i n controlul realizrii acestora, n studierea rezultatelor nregistrate n trecut i orientarea

activitii viitoare. Acestui scop i servete Analiza economico-financiar , unul dintre

instrumentele debaz ale managementului modern performant, o disciplin indispensabil

acestuia.

Rolul analizei este considerabil amplificat n contextul mecanismelor pieei odat cu

creterea gradului de complexitate a activitii economice i financiare a ntreprinderii, cu

profunde implicaii n procesul de conducere, care nu se mai poate realiza numai pe baz de

experien i rutin, necesitnd n plus analize pertinente care s stea la baza deciziilor

operative i strategice.


8/143


Indiferent de nivelul la care se execut, activitatea de conducere n orice domeniu

implic cunoaterea cu precizie a situaiei concrete din unitatea studiat, n vederea stabilirii

complexului de cauze i factori care o determin, fapt ce reclam efectuarea unei analize

economice, care s prezinte o hart a realitii,de care trebuie s se in seama n deciziile de

viitor.Complexitatea fenomenelor economice imprim analizei un dublu caracter: pe de o

parte, disciplin cu fundamentare teoretic, cu un corp de principii generale, odisciplin a

logicii care poate fi aplicat interpretrii tuturor problemelor economice trecute sau prezente

i, pe de alt parte, activitate practic permanent care ofer rspuns la ntrebri privind

relaiile de cauzalitate dintre fenomene i factori. Pe baza explicrii cauzelor i factorilor care

au modificat indicatorii, analiza formuleaz legiti i principii de interpretare care trebuie

generalizate, analiza fiind gramatica teoriei economice.

Explicarea i previziunea fenomenelor economice se realizeaz prin intermediul unoranalize teoretice i unor cercetri empirice. Teoria ghideaz cercetarea empiric, iar aceasta,

la rndul ei, permite verificarea ipotezelor i concluziilor teoriei. n timp ce teoria folosete

raionamentul deductiv, trgnd concluziile unor ipoteze iniiale, cercetarea empiric este

inductivprin natur.

Aceste dou tipuri de raionamente se regsesc n cadrul analizei, dei ele sunt

aparent opuse, n sensul c dac primul se bazeaz pe deducii logice desprinse din axiome

apriorice fr a face apel la observare, al doilea pornete de la observarea realitii pentru a

desprinde principii generale.

mbinarea celor dou tipuri de raionament n analiz se realizeaz prin parcurgerea

mai multor etape:

1) Abstractizarea fenomenului cercetat;

2) Formularea unor ipoteze de lucru pe cale inductiv pornind dela fenomen;

3) Formularea unor legi ale fenomenului pe cale deductiv;

4) Verificarea i generalizarea legilor deduse.

n analiza fenomenului economic este posibil ca din punctul de plecare la cel de

sosire al raionamentului s poat fi gsite mai multe ci care permit explicarea cauzelor

formrii lui.

Analiza, ca metod general de cercetare a fenomenelor din natur i societate,

nseamndescompunerea acestora n prile lor componente, n elementele lor simple, pentru

a fi studiate i descoperite relaiile de cauzalitate prin procedee specifice domeniului cercetat,

analiza economic vizeaz activitile cu caracter economic, consumatoare de resurse i


9/143


generatoare de rezultate.

n timp ce pentru studiul fenomenelor naturii obiectul analizei poate fi redus la

dimensiuni de laborator permind generalizarea concluziilor, n analiza fenomenelor

economice nu poate fi utilizat experimentul.

Cercetarea economic recurge la scheme sau modele care constituie simplificriuneori considerabile ale realitii, dar care au avantajul de a fi mai uor de folosit, ceea ce

reclam ns putere de abstractizare a fenomenului; concluziile analizei pot fi generalizate

numai n msura n care ipotezele de la care s-a plecat sunt verificate.

1.2. Locul, rolul i funciile analizei economicofinanciare

Pornind de la nelegerea analizei ca disciplin a cunoaterii tiinifice, se poate

afirma c aceasta constituie un instrument operaional deurmrirei verificare a funcionrii

sistemului economic, n scopul descoperirii disfuncionalitilor aprute n subsistemeleacestuia, viznd cauzele acestora i posibilitile de eliminare a lor.

Este cunoscut c ntreprinderea, ca sistem, cuprinde un ansamblu de subsisteme ntre

care exist legturi structural-funcionale i este supus unui proces de decizii care i asigur

reglarea n vederea unei funcionri normale.

Apariia unor semnale de dereglare a funcionrii sistemului pe baza unor informaii

de stare din sistem impune adoptarea unor decizii de corec ie, pornind de la cauze. Aici

intervine rolul analizei de depistare a cauzelor perturbatoare ale strii de normalitate, n

vederea iniierii msurilor de redresare;n aceast direcie se manifest principala funcie ce

revine analizei economico financiare, funcia de diagnoz i reglare a funcionrii

ntreprinderii ca sistem.

Exercitarea acestei funcii se realizeaz prin intermediul analizei diagnostic, care

implic o cercetare ampli complex, n vederea identificrii unei maladiii aplicrii unui

tratament pornind de la simptome. Analiza diagnostic poate fi efectuat i n cazul

funcionrii normale a sistemului, cnd informaia de stare nu exprim neaprat semnale

negative, urmrindu-se numai evaluarea performanelorntreprinderii.

n acest context, analiza economico-financiar se situeaz la intersecia funciunilor

ntreprinderii (cercetare-dezvoltare, producie, comercial, financiar-contabil, personal) cu

atributele conducerii (prevedere, organizare, coordonare, comand, control).

Realizarea funciunilor ntreprinderii presupune exercitarea tuturor atributelor

conducerii, iar fiecare dintre aceste atribute se realizeaz prin intermediul unui anumit tip de

analiz. Analizele diagnostic pot viza oricare dintre funciunile ntreprinderii i urmresc


10/143


identificarea punctelor tari i a punctelor slabe ale acestora.

O alt funcie a analizei economico-financiare se refer la rolul acesteia n

verificarea realizrii obiectivelor prestabiliteprin planul de afaceri i crearea bazei pentru

elaborarea strategiilorpe termen scurt, mediu i lung. Exercitarea acestei funcii impune un

anumit tip de analiz i se coreleaz cu funcia a analizei de a oferi informaiile necesarepentru fundamentarea deciziilor pe criterii de eficien n toate etapele n care se elaboreaz

acestea.

O importan deosebit n activitatea practic o are atributul analizei economico-

financiare de a oferi baza de date i informaii pentru efectuarea controlului de gestiune i

auditului periodic i sistematic.

Organele de specialitate folosesc rezultatele analizei n ntocmirea rapoartelor de

control, expertizi audit financiar contabil.

Rezultatele analizei economico-financiare pot fi concretizate i n diagnosticuleconomico-financiar, un demers necesar pentru elaborarea studiilor de fezabilitate, pentru

evaluarea ntreprinderii, sau n alte scopuri.

Coninutul diagnosticului economico-financiar este amplu i el cuprinde o vast

problematic, de la activitatea economic la resursele consumate reflectate n costuri, situaia

financiar-patrimonial, rentabilitate i riscuri.

Destinaia diagnosticului economico-financiar depinde de scopul urmrit de

utilizatori: bnci, acionari, poteniali investitori, parteneri de afaceri, organe fiscale, .a.

Un loc aparte n cadrul diagnosticului economico-financiar l deine diagnosticul

financiar,orientat n special spre rentabilitateiriscurii care poate fi efectuat din interiorul

sau din afara ntreprinderii de ctre specialiti independeni (analiti economici).

1.3. Tipuri de analize

Cercetarea fenomenelor economice devine deosebit de complex, datorit faptului c

modelul teoretic nu reprezint niciodat perfect realitatea i nici nu descrie n toate detaliile

sale o situaie particular, mai ales n condiiile n care acelai efect poate fi produs de cauze

diferite sau aceeai cauz poate produce efecte diferite sau fenomenul analizat este supus

efectului cumulat al mai multor cauze care pot provoca efecte neprevzute. Tocmai datorit

complexitii cercetrilor impuse de necesitatea cunoaterii tiinifice a realitilor economice,

exist mai multe tipuride analize economice, n funcie de diverse criterii:

1. Dupnivelul la care se defoar exist:

a) analiza microeconomic;


11/143


b) analiza macroeconomic.

Analiza microeconomic se desfoar la nivelul agentului economic individual,

studiind comportamentul unitii elementare de producie (ntreprinderea) i viznd factorii

care i determin rezultatele, precum i relaiile acesteia pe diferite piee.

Analiza macroeconomic studiaz comportamentul grupurilordesubiecieconomicireunii n categorii omogene (ramur, sector, economie naional, economie mondial).

Fiecare dintre aceste analize opereaz cu categorii specifice (individuale sau agregate).

2. Dup raportul ntre momentul efecturii analizei i cel al desfurrii fenomenului exist:

a) analizapost-factum (post-operatorie);

b) analizaprevizional(prospectiv).

Analiza post-factum (ex-post) sesizeaz fenomenul la sfritul perioadei, viznd

trecutul i prezentul, n timp ce analiza previzional (ex-ante) l sesizeaz la nceputul

perioadei i vizeaz viitorul.Dac analiza post-factum se bazeaz pe variabile cunoscute cu caracter istoric, ns

certe, analiza previzional folosete variabileestimate, care desigur sunt incerte.

3. Dupnatura nsuirilor fenomenului analizat exist:

a) analiza cantitativ;

b) analiza calitativ.

Analiza cantitativ cerceteaz fenomenul prin evaluri cantitative, asigurnd cu

ajutorul unor metode i procedee matematice specifice cuantificarea i msurarea aciunii

factorilor asupra fenomenelor analizate.

Analiza calitativ urmrete esena fenomenului i vizeaz stabilirea unui sistem de

legturicauz-efect, ceea ce se realizeaz prin modelare, metodele matematice fiind eseniale.

Elaborarea modelelor, n care sunt prinse elementele (factorii) ce determin

fenomenul, constituie atributul exclusiv al analizei calitative, care devanseaz n acest sens

analiza cantitativ.

n analiz se utilizeazmodele simbolice, care reprezint simplificat realitatea prin

intermediul ecuaiilor care exprim relaiile cauzale dintre variabile.

4. Dup rolul timpului n analiza fenomenului exist:

a) analiza static;

b) analiza dinamic.

Analiza static face abstracie de timp, presupunnd c modificrile variabilelor sunt

simultane(se produc fr decalaje n timp), studiaz fenomenul la un moment dat, lundu-l

drept citeriu de referin.


12/143


Analiza dinamic urmrete fenomenul economic (care prin natura sa nu este static)

n evoluie, acesta modificndu-i n timp caracterul de la o perioad la alta. Analiza dinamic

servete la elaborarea strategiilor pe termen scurt, mediu sau lung.

5. Dup orizontul de timp al analizelor dinamice exist:

a) analiza de scurtdurat(pe termen scurt);b) analiza de lungdurat(pe termen lung sau mediu).

Analiza pe termen scurt vizeaz perioadele sub 1 an (semestru, trimestru, lun) i

servete managementului operativ, n timp ce analiza pe termen mediu sau lung vizeaz

perioade de peste 1 an i servete managementului strategic.

6. Dupcriteriile de studiere a fenomenului cercetat, n practica uzual se pot efectua o serie

de analize cu scop special:

a) analiza economic: vizeaz funciunea de exploatare, independent de funciunea financiar;

b) analiza tehnico-economic: coreleaz aspectele tehnice cu cele aspectele economice;c) analiza financiar: vizeaz cu precdere situaia financiar, rentabilitatea i riscurile

ntreprinderii;

d) analiza economico-financiar: examineaz corelaiile dintre activitatea de exploatare i

activitatea financiar, servind la elaborarea diagnosticului economico-financiar.

Diversele tipuri de analize pot fi combinate i incluse n cadrul unei analizei

diagnostic, avnd diverse destinaii i obiective specifice domeniului studiat i utilizatorului.

1.4. Diagnosticul economico-financiar - instrument al analizei

Analiza economico financiar folosete instrumente i mijloace specifice adaptate

scopului urmrit i conduce la diagnosticul economico- financiar, fiind o cercetare complex

a rezultatelor economice i financiare.

Termenul diagnostic, preluat din grecescul diagnostikos (apt de a cunoate) i

mprumutat din practica medicinei, este un demers care vizeaz recunoaterea anumitor boli

dup simptomele lor, n vederea descoperirii cauzelor i instituirii terapiei necesare

vindecrii. n acest scop se parcurg trei etape:

1. Cercetarea simptomelor cu ajutorul tuturor mijloacelor de investigare.

2. Identificarea unei afeciuni, ceea ce corespunde diagnosticului propriu zis.

3. Enunarea unui pronostic i recomandarea unei terapeutici adecvate.

Diagnosticul economico-financiar elaborat pe baza analizei procedeaz n acelai

mod, avnd obiective generale cum ar fi:

1) Evidenierea disfuncionalitilor sau elementelor nefavorabile n situaia financiar i a


13/143


performanelor ntreprinderii;

2) Identificarea cauzelor dificultilor prezente sau viitoare ale ntreprinderii;

3) Prezentarea perspectivelor de evoluie a ntreprinderii i propunerea unor aciuni de

ntreprins pentru ameliorarea sau redresarea situaiei.

Diagnosticul economico-financiar presupune aa dar unele judeci asupra sntiifinanciare a ntreprinderii, punctele forte i punctele slabe ale gestiunii, prin care se pot

aprecia riscurile trecute, prezente i viitoare ce decurg din situaia financiar, precum i

soluiile pentru diminuarea riscurilor i mbuntirea rezultatelor.

Obiectivele diagnosticului economico- financiar sunt subordonate intereselor

utilizatorilor, rolul analizei fiind adaptat tipului de diagnostic.

Efectuat n interiorul ntreprinderii - analiza intern sau din exterior de ctre

organisme specializate financiar-bancare, sau de specialiti independeni (analiti financiari) -

analiza extern conduce la diagnosticul intern sau extern, cu obiective specifice diverilorutilizatori:

1) Analiza economico- financiari gestionarii: efectuat n interiorul ntreprinderii, analiza

internvizeaz aspecte susceptibile de a-i ameliora gestiunea i rezultatul, avnd mai multe

obiective:

a) Periodic se pot face aprecieri asupra gestiunii ntreprinderii, prin urmrirea

echilibrelor financiare, a rentabilitii, solvabilitii i riscului financiar.

b) Pe aceast baz, se vor orienta deciziile de investiii, de finanare, de distribuire a

dividendelor, elaborndu-sepreviziuni privind investiiile, cheltuielile financiare, trezoreria n

pregtirea viitorului ntreprinderii.

c) Efectuarea controlului de gestiune.

2) Analiza economico- financiari investitorii: Acionarii sunt direct interesai n creterea

valorii ntreprinderii, deoarece ei investesc capitaluri supuse la riscuri. Remunerarea

acionarilor este constituit prin dividende i plus-valoarea ateptat de ntreprindere, de

aceea, n practic, investitorii procedeaz la o evaluare a rentabilitii sperate de ntreprindere,

fiind interesai att n perspectiva ctigurilor viitoare (beneficiul pe aciune i plus-valoarea

n capital), ct i n rentabilitatea imediat prin studiul politicii dividendelor i al riscului n

vederea orientrii spre titlurile avantajoase.

3)Analiza economico- financiari creditorii: Dac analiza financiar s-a dezvoltat rapid n

bnci interesate n capacitatea de rambursare a mprumuturilor acordate clienilor lor, aceasta

se utilizeazi de ctre ntreprinderile care ofer mprumuturi sau avansuri altor ntreprinderi,

sau care vnd pe credit:


14/143


a) Pe termen scurt, creditorii sunt interesai de lichiditatea ntreprinderii, adic de

capacitatea acesteia de face fa scadenelor pe termen scurt, dar nu rmn indifereni la

echilibrul financiar pe termen lung, interesai de mrimea fondului de rulment i a necesarului

de fond de rulment.

b) Pe termen lung, creditorii (obligatarii, organismele specializate, bncile) trebuie sse asigure de solvabilitatea i rentabilitatea ntreprinderii, de care depinde plata dobnzilor i

rambursarea datoriilor. Ei sunt interesai de mrimea datoriilor, posibilitatea de rambursare,

capacitatea de autofinanare a ntreprinderii, precum i de rentabilitatea i utilitatea

mprumutului acordat.

c) Pe termen scurti pe termen lung, creditorii sunt interesai de structura financiar

a ntreprinderii care exprim gradul de risc prin levierul financiar (raportul datorii-capitaluri

proprii).

4) Analiza economico financiar i partenerii de afaceri: Furnizorii i ali creditoricomerciali, interesai n iniierea i continuarea relaiilor comerciale i acordarea de faciliti,

vizeazsolvabilitatea ntreprinderii, clienii interesai n colaborarea pe termen lung, vizeaz

evaluarea continuitii ntreprinderii.

5) Analiza economico- financiar i personalul ntreprinderii: Prin salariile pltite,

ntreprinderea constituie uneori unica surs de venit a personalului angajat.

Regimul de participare a salariailor la profit permite acestuia perspectiva de a

participa la beneficii n condiiile legislaiei n vigoare. Aceasta creeaz interesul salariailor

privind rentabilitatea pe termen scurt, dar i pstrarea locurilor de munc prin echilibrul

financiar pe termen lung, care s asigure perenitatea ntreprinderii i evitarea riscului de

faliment.

6)Analiza economico- financiari administraia fiscal: Administraia fiscal trebuie s se

asigure de achitarea cu regularitate a diverselor impozite i de conformitatea anumitor

operaiuni cu legislaia n vigoare, cum ar fi de exemplu politica n domeniul amortismentelor.

7) Analiza economico-financiari analistul financiar: Acionarii individuali ai marilor

ntreprinderi recurg la intermediari specializai analiti financiari care studiaz

informaiile economice i financiare, in legtura cu serviciile financiare ale ntreprinderilor

pentru a descoperi perspectivele de dezvoltare i a le evalua aciunile pe piaa financiar.

Aceti specialiti independeni interpreteazobiectiv documentele, punnd la dispoziia celor

interesai rezultatele analizei externe pe care au efectuat-o, evideniind n special aspectele

legate de rentabilitatei riscuri, care confer semnificaie noiunii de echilibru financiar.

Din aprecierea analistului financiar va decurge atracia terilor pentru relaii


15/143


comerciale sau plasamente ctre ntreprinderile studiate.

Obiectivele diagnosticului economico-financiar interiorvizeaz punctul de vedere al

acionarilori alparticipanilorla viaa ntreprinderii. De exemplu,

diagnosticul necesar managerului vizeaz:

1) Creterea: cum s-a desfurat activitatea ntreprinderii n perioada examinat icare a fost ritmul creterii acesteia n raport cu ritmul sectorului.

2) Rentabilitatea: dac rezultatele obinute sunt pe msura mijloacelor folosite i

dac creterea a fost nsoit de o rentabilitate suficient.

3) Echilibrul: care este structura financiar a ntreprinderii i dac aceasta este

echilibrat, n contextul raportului ntre masele de capitaluri pentru un suprt financiar

convenabil.

4) Riscurile: care sunt ele, dac ntreprinderea prezint puncte de vulnerabilitate i

dac exist un risc de faliment crescut sau nu. Diagnosticul economico-financiarinterior include o baterie de indicatori

operaionali grupai n patru categorii:

I. Indicatori ai potenialului tehnico-economic: capacitatea de producie, activele

imobilizate, activele circulante, personalul ntreprinderii;

II. Indicatori ai potenialului financiar: structura capitalului, echilibrele financiare,

autonomia financiar, lichiditatea, solvabilitatea;

III. Indicatori ai rezultatelor economico-financiare: cifra de afaceri, valoarea adugat,

rezultatele finale (profitul sau pierderea);

IV. Indicatori de eficien a utilizrii potenialului tehnico-economic i financiar:

ratele de eficien a factorilor de producie, ratele de eficien a cheltuielilor aferente

veniturilor, ratele de rentabilitate-profitabilitate, ratele de rotaie a posturilor de bilan, .a.

1.5. Coninutul analizei economico-financiare

Orice disciplintiinific trebuie definit prin obiectul de studiu i metoda proprie

de cercetare.

Obiectul de studiu al analizei l formeaz activitatea economico-financiar a

agenilor economici de nivel micro sau macro-economic, pe care o cerceteaz din punctul de

vedere al rezultatelor utilizrii resurselor umane, materiale i financiare, n scopul

descoperirii i valorificrii posibilitilor de perfecionare n viitor. Activitatea de produciea

entitii este examinat din punct de vedere al interaciunii factorilor simpli, munca i

capitalul.


16/143


Drumul pe care-l parcurge analiza poate fi unul n sensul evoluiei reale a

fenomenului, pornind de la procesul de producie i continund cu rezultatele finale ale

acestuia, sau unul n sens invers, pornind de la rezultate spre factori.

n orice variant de abordare, analiza vizeaz n final comensurarea rezultatelor

nregistrate n activitatea de producie i financiar (ca efect) cu resursele consumate (caefort), din comparaie rezultnd eficiena.

n scopul realizrii obiectivelor, analiza utilizeaz un sistem de indicatori

fundamentai statistic, specifici nivelului la care se execut.

Sistemul statistic romnesc, prin Sistemul Conturilor Naionale (SCN), fundamentat

de contabilitatea naional, a uniformizat indicatorii necesari analizei n conformitate cu

sistemul aplicat unitar n cadrul O.N.U., facilitnd comparaiile externe i stabilind o legtur

directntre analiza micro i macroeconomic.

Metoda de cercetare a analizei, artnd calea de urmat n vederea cunoateriiraionale a fenomenelor economice, se afl n strns dependen de baza ei teoretici de

obiectul de studiu. Ea cuprinde un ansamblu de trepte, procedee i tehnici n scopul explicrii

i msurrii relaiilor cauz- efectn activitatea economici financiar.

Folosind metoda generalde cunoatere a fenomenelor din naturi societate, bazat

pe analizi sintez ca procedee ce vizeaz descompunerea obiectului cercetat n pri

componente i reunirea lor ntr-un tot unitar, analiza economico-financiar i-a cristalizat

calea de cunoatere prin metoda proprie n patru trepte metodologice succesive.

Fiecare dintre cele patru trepte caracterizeaz una din laturile eseniale ale analizei

(cantitativ sau calitativ) i, luate la un loc, alctuiesc un ntreg, care aratpe ce cale, n ce

modi cu ce mijloace trebuie efectuat cercetarea analitic a ntregului fenomen pentru a

ajunge la cauze.

n cadrul metodei proprii, analiza folosete un ansmblu de procedee i tehnici

mprumutate de la alte discipline care i gsesc aplicabilitate att n analiza calitativ, ct i

n cea cantitativ. Este de neconceput analiza fr utilizarea instrumentelor oferite de

statistic, matematici informatic.

Datele culese din sursele informaionale i sistematizate conform planului de analiz,

trebuie amplu prelucrate, interpretarea lor fiind principala sarcin ce revine analizei

economico-financiare.

Statistica constituie un instrument indispensabil analizei n scopul fundamentrii

indicatorilor, n efectuarea de comparaii n timp i spaiu, n calculul indicilor, n testarea

teoriilor formulate i sugerarea altora noi, precum i n elaborarea de previziuni.


17/143


Matematica, fr a reprezenta un scop n sine, este utilizat n analiz ca instrument

de demonstraie logic i de formalizare care permite exprimarea relaiilor existente ntre

diferite mrimi. Generalizarea utilizrii matematicii n analiz a fost favorizat de

econometrie, care servete analizelor calitative, oferind modele, ce tebuie ns verificate i

validate de practica economic.Modelele simbolice la care recurge analiza i confer rigoare tiinific, n msura n

care raionamentul analizei este similar cu raionamentul matematic: ambele pleac de la

ipoteze simple i ajung la concluzii ce trebuie generalizate, existnd n continuare posibilitatea

unor noi ipoteze asupra proprietilor matematice ale indicatorilor cercetai.

Utilizarea relaiilor matematice trebuie fcut ns cu foarte mare atenie, cu mult

discernmnt, deoarece conform opiniei lui Einstein n msura n care legile matematicii

corespund realitii, ele nu sunt sigure, iar n msura n care sunt sigure, ele nu corespund

realitii.Informatica, tiina tratamentului raional al informaiei, a permis utilizarea

calculatorului electronic n practica economic, att ca instrument de decizie, ct i ca unul de

previziune.

Generalizarea folosirii tehnicii electronice de calcul i perfecionarea sistemului

informatic cer i faciliteaz utilizarea matematicii superioare, a cercetrii operaionale n

special, n elaborarea unor analize tiinifice complexe.

Extinderea utilizrii calculatorului crete gradul de funcionalitate al analizei,

accentund importana funciei de diagnosticare i prevedere, prin dezvoltarea caracterului

operativ i de anticipaie, prin efectuarea analizelor de tip multifactorial i a analizelor

complexe integrate, ceea ce i mretete eficacitatea i eficiena.

1.6. Sursele de date i informaii ale analizei economico-financiare

O analiz economico-financiar efectuat n scopul realizrii unui diagnostic

adecvat, care s permit adoptarea unor decizii i stabilirea unor previziuni economico

financiare se bazeaz n primul rnd pe de date i informaii provenite din situaiile financiare

ale ntreprinderii, dar nu se poate limita doar la acestea. Ea trebuie s nceap prin adunarea

mai multor informaii:

1) informaii generale pe plan economic, fiscal i monetar;

2) informaii asupra sectorului de care aparine ntreprinderea;

3) informaii de ordin juridic i economic asupra ntreprinderii.

Informaiile generale privesc conjunctura economic - situaia general a economiei


18/143


la un moment dat, tiind c rezultatele ntreprinderii pot fi influenate de conjunctura

favorabil sau nefavorabil: expansiunea (recesiunea) economic general pot determina

creterea (reducerea) activitii, a beneficiului i a cursului aciunilor la burs.

Informaiile sectoriale specifice activitii ntreprinderii se refer la: natura

produselor, procesele tehnologice utilizate, structura de producie, care au inciden asuprarentabilitii, rotaiei stocurilor, mijloacelor de finanare.

Informaiile privind ntreprinderea sunt diverse; unele sunt obligatorii i publice,

altele sunt date numai cu ocazia analizelor interne sau externe ntreprinse periodic sau la

cerere. Aceste informaii sunt oferite de sistemul informaional financiar contabil i statistic i

necesit prelucrri adecvate scopului propus.

Analiza economico financiar nu poate pleca dect de la documentele reprezentative

ale unei imagini fidele a ntreprinderii, care poate fi prezentatpartenerilor economici i

sociali interni i externi.Imaginea fidel a patrimoniului unei ntreprinderi este asigurat de contabilitatea

general, care ofer informaiile necesare analizei economico financiare prin documente de

sintez Situaiile de raportare financiar- care se bazeaz pe un suport ce rspunde

exigenelor Reglementrilor romneti armonizate cu Directiva a IV-a C.E.E. i cu

Standardele Internaionale de Contabilitate (IAS 1)(OMFP 1752/2005), respectiv Standardele

Internaionale de Raportare Financiar (IFRS) care cuprind urmtoarele documente egale ca

importn:

1. Bilanul;

2. Contul de profit i pierdere;

3. Situaia modificrii capitalurilor proprii;

4. Situaia fluxurilor de trezorerie;

5. Note explicative la situaiile financiare i politici contabile.

Obiectivul situaiilor financiare este furnizarea de informaii despre poziia

financiar, performanele i modificrile poziiei financiare a ntreprinderii n exerciiul

financiar ncheiat i se prezint n raportul anual, alturi de raportul administratorilor i

raportul auditorilor financiari (cenzorilor).

Informaia contabil oferit de aceste documente este adaptati prelucrat n cadrul

analizei economico financiare n funcie de obiectivele vizate, ele trebuind s fie inteligibile,

relevante, credibile, comparabile, complete i s asigure eficiena necesar printr-un raport

cost-beneficiu optim utilizatorilor.

1. Bilanul este documentul contabil de sintez care fotografiaz, la un moment


19/143


dat, situaia patrimoniali financiar a unei ntreprinderi. El red, sub form de tabel sau n

list, ansamblul resurselor de care dispune ntreprinderea la o anumit dat, ca i utilizrile

acestora la aceeai dat, indicnd rezultatul pe care l-a obinut ntreprinderea n cursul

exerciiului financiar.

Din bilan se desprinde originea i folosirea fondurilor de care dispunentreprinderea: originea fondurilor o constituie capitalurile proprii (ce aparin acionarilor i

asociailor, provizioanele) i datoriile (de exploatare, financiare) i ele constituie pasivele

bilanului.

Utilizrile fondurilor puse la dispoziia ntreprinderii, cu titlu durabil (activul

imobilizat) i utilizrile cu titlu provizoriu i ciclic (activul circulant) constituie activele

bilanului.

Bilanul reflectpoziia financiar a ntreprinderii, respectiv capacitatea de a se

adapta schimbrilor mediului, oferind informaii eseniale despre capacitatea acesteia de adegaja fluxuri viitoare de numerar i echivalente de numerar i despre necesitile viitoare de

resurse.

2. Spre deosebire de bilan, care nregistreaz stocurile n sens larg, respectiv,

cantitile acumulate de bunuri, creane, titluri i datorii la un moment dat, contul deprofiti

pierdere traduce activitatea n termeni deflux.

El nregistreaz n credittotalul de bunuri, servicii sau moned care intr ca venituri

( fluxul de intrri), iar n debit nregistreaz bunurile, serviciile, moneda care ies ca i

cheltuieli (fluxul de ieiri).

Contul de rezultat Profiti pierdere regrupeaz , sub form de tabel, sau n list,

cheltuielile i veniturile exerciiului, structurate pe categorii (exploatare, financiare,

extraordinare), astfel nct permite determinarea ca sold, a rezultatelor (profitul sau pierderea)

pe tipuri de activiti.

Cu alte cuvinte, acest cont reflectperformana ntreprinderii, respectiv, capacitatea

de a genera profit, care se exprim prin aptitudinea acesteia de a genera fluxuri viitoare de

numerar (venituri) prin utilizarea resurselor existente (cheltuieli ale perioadei), permind s

se stabileasc gradul de eficienn utilizarea de noi resurse.

n scopul efecturii unor comparaii n timp, prezentarea sub form de tabel sau n

lista contului de rezultat ca i a bilanului trebuie s fie identicde la un exerciiu la altul.

Formatul obligatoriu de prezentare a conturile anuale (bilanul i contul de profit i

pierdere) cerut de reglementrile contabile romneti conforme cu directivele europene

prevede structura verticala bilanului i a contului de profit i pierdere dupnatur, fr ca


20/143


aceasta s fie ns restrictiv.

Bilanul i contul de profit i pierdere sunt considerate cele mai importante

documente de raportare financiar, bilanul ocupnd locul central n special n economiile

bazate pe implicarea major a statului, iar contul de rezultat este preferat mai ales n

economiile finanate prin contribuia capitalului privat.3. Situaia modificrii capitalurilor proprii prezint detaliat toate variaiile pe care

le-au suferit capitalurile proprii ntre momentul de nceput i cel de sfrit al exerciiului

financiar, permind analiza capacitii de meninere a capitalului i a rezultatului final

(profitul sau pierderea).

4. Situaia fluxurilor de trezorerie ofer informaii despre capacitatea ntreprinderii

de a genera numerar i echivalente de numerar din activitatea de exploatare i din activitatea

investiionali modul de utilizare a acestora.

5. Notele explicativei politicile contabile prezint informaii despre bazele dentocmire a situaiilor financiare i politicile contabile adoptate, completeazi detaliaz toate

informaiile prezentate n celelalte documente de raportare i prezint, narativ sau prin tabele

de analiz, situaii i indicatori care nu sunt prezentate n alt parte.

Notele explicative, n numr de 10, prezentate sistematic, trebuie s cuprind

informaii detaliate care s servesc analizei ulterioare, i mpreun cu celelalte documente de

sintez s ofere imagineafidel a patrimoniului, a situaiei financiare i a rezultatului

ntreprinderii n exerciiul financiar ncheiat.

1.7. Metodologia analizei economico-financiare

Analiza economico financiar, ca studiu sistematic i metodic al informaiilor

contabile i financiare privind ntreprinderea pentru a-i cunoate situaia economic i

financiar i a-i nelege evoluia, folosete o serie de instrumente i mijloace specifice

adaptate scopului urmrit de utilizatorul intern sau extern al diagnosticului economico

financiar pe baza unei metode proprii de cercetare, n funcie de obiectul de studiu.

Metoda proprie a analizei economico-financiare include un ansamblu de trepte

metodologice i procedee tehnice de calcul n vederea stabilirii i cuantificrii relaiilor

cauzale ntre indicatorii studiai i factorii determinani.

A. Treptele metodologice aleanalizei vizeaz urmtoarea succesiune:

1. Compararea indicatorilor sau rezultatelor - este o metod de analiz calitativ care

vizeaz obinerea unei caracteristici cantitative i calitative (abatere) fa de o valoare de

referin, n funcie de care pot exista:


21/143


a) Comparaii n timp care vizeaz rezultatele perioadei curente i cele ale uneia sau

mai multor perioade precedente care servesc analizelor dinamice;

b) Comparaii n spaiu care vizeaz uniti organizatorice similare interne sau

externe;

c) Comparaii mixte - n timp i spaiu;d) Comparaii speciale care vizeaz alte criterii.

Abaterea rezultat din comparaie trebuie separat pe cauze generatoare i

interpretat prin prisma factorilor de influen.

2. Descompunerea indicatorilor sau rezultatelor- este o metod de analiz calitativ,

deductiv, de la general la particular, de la ntreg la parte care permite detalierea i

separarea factorilor ce determin indicatorul. Ea asigur profunzime studiului i permite

identificarea cauzelormodificrii indicatorului prin prisma factorilor cetrebuie selectai i

interpretai.Descompunerea poate fi fcut dup mai multe criterii:

a) Dup timpulde formarearezultatelor dac se urmrete evidenierea abaterilor de

la tendina general a acestora;

b) Dup locul lor de formare a rezultatelor dac se urmrete localizarea cauzelor

care au determinat apariia unor deficiene;

c) Dup elementele stucturale ale fenomenului analizat dac se urmresc elementele

sau factorii determinani.

nainte ca rezultatul s poat fi descompus, trebuie s se cunoasc pe cale deductiv,

din experiena practic, ce factori l determini cum l condiioneaz.

Diversitatea factorilor care determin indicatorii impune gruparea acestora n funcie

de mai multe criterii:

a) Dupnatur: factori tehnici, tehnologici, economici, social-politici;

b) Dupcaractern cadrul relaiei cauzale i n ordinea de analiz: factori cantitativi,

calitativi i de structur;

c) Dupmod de aciune: factori direci i factori indireci;

d) Dupefortul propriu: factori dependeni i independeni de acest efort;

e) Dup grad de sintetizare: factori simpli i factori compleci;

f) Dupizvorul aciunii: factori interni i factori externi;

g) Dup posibiliti de anticipare: factori previzibili i factori imprevizibili;

h) Dup posibilitatea de msurare: factori cuntificabili i factori necuantificabili;

i) Dupimportan: factori principali i factori secundari.


22/143


Factorii compleci necesit descompuneri succesive pn la factorii cei mai simpli,

ceea ce implic diviziunea n trepte i modelele factoriale agregate.

3. Stabilirea influeneifactorilor - cuprinde mai multe procedee de cuantificare a ac iunii

fiecrui factor i constituie elementul central al metodei, n care se realizeaz legtura

dintre analiza teoretici realitate. Este cunoscut c teoria fr factori rmne steril, iarfactorii fr teorie sunt fr neles.

Ca treapt metodologic, aceasta constituie unitatea a doulaturi:

a) precizarea sistemului de legturi cauzale ntre factori

b) cuantificarea influeneilor.

Cunoaterea tipului de legturi cauzale este necesar n vederea alegeriiprocedeului

de calcul adecvat, tiut fiind c pot exista 2 feluri de legturi:

a) legturi deterministe (funcionale, sau matematice);

b) legturi de corelaie (stochastice, sau statistice).n cazul legturilor deterministe (produs, raport, sum, diferen), dependenele

stricte permit calculul influenelor factoriale cuprecizie.

n cazul legturilor de corelaie, dependenele pot fi estimate statistic prin analiz

regresional, avnd un anumit grad de certitudine i probabilitate.

4. Generalizarea rezultatelor- o metod inductiv de cercetare de la particular la general ce

vizeaz reunirea prilor componente ntr-un tot unitar.

Fiind o concentrare sau o expresie sintetic, generalizarea reine ceea ce este

fundamental, tipic i se repet sistematic, elementele eseniale trebuind separate de cele

nesemnificative, colaterale.

B. Procedeele de calcul utilizate n analiza factorial efectuat pe a treia treapt

metodologic vizeaz cuantificarea influenelor factorilor asupra modificrii indicatorului

cercetat cu ajutorul unorprocedeede calcul care trebuie alese n funcie de natura legturilor

cauz-efectdintre indicatori i factori.

n acest sens, dup analizele calitative care stau la baza stabilirii sistemului de

legturi ntre indicatori i factorii de influen, se procedeaz la analizele cantitative n

vederea determinrii mrimii acestor influene.

1.7.1. Metoda substituirilor n lan

Substituia n lan este procedeul utilizat pentru calculul influenei factorilor n cazul

relaiilor funcionale de tipprodus sau raportcu respectarea urmtoarelor principii de baz:

a) Ierarhizarea tiinific a factorilor, dup natura i importana lor;


23/143


b) Ordinea substituirii vizeaz mai nti factorii cantitativi (principali) i apoi factorii

calitativi (secundari);

c) n timpul substituirii, fiecare factor pe rnd este considerat variabil, iar ceilali

sunt meninui constani;

d) Factorul substituit se menine ca atare pn la capt.Spre exemplificare, prezentm algoritmul de calcul al substituiei n cazul unei relaii

deterministe de tip:

I. Produsde factori: R = a x b x c

Aplicaia 1: Analiza factorial a timpului de munc: T = NxZxHTabelul 1

PerioadaNr.

crt.

Denumire (Simbol)

0 1

Abateri

( )

Indici

(%)

1. Numrul de muncitori (N) 580 600 + 20 103,44

2. Numrul de zile/an (Z) 290 280 - 10 96,553. Numrul de ore/zi (H) 8,0 7,8 - 0.2 97,5

4. Timul de munc(T) - mii om.ore 1345,6 1310,4 - 35,2 97,38

a) Analiza indicatorului n mrimi absolute:

1. Modificarea indicatorului este diferena:

= T1 T0 =1310,4 1345,6 = -35200 omore.

2. Factorii de influen sunt urmtorii:

= N + Z + H,

n care:

N = (N1 N0) x Z0 x H0 = 20 x 290 x 8 = + 46400 omore;

Z = N1x (Z1 Z0) x H0 = 600 x (-10) x 8 = - 48000 omore;

H = N1 x Z1 x (H1 H0) = 600 x 280 x (-10) = - 33600 omore.

Prin nsumare se verific egalitatea:

N + Z + H = 44600 48000 - 35200 = - 35200omore = .

b) Analiza indicatorului n mrimi relative:1. Modificarea relativ este egal cu diferena:

%,,III

IrHZN

T 6221003897100100

1002

==

==


r = rN + rZ + rH (%),


24/143


n care:

44310044103100100100000

000

000

001,,I

HZN

HZN

HZN

HZNrN N ===

= % sau:

%,T

NrN 443100

345600

46400100

0==

= .

=

=

=

100

559644103

100100100

000

001

000

011 ,,I

II

HZN

HZN

HZN

HZNrZ N

ZN103,44= - 3,57

% sau:

%,T

ZrZ 573100

345600

48000100

0=

=

=

=

=

=

100100100100

2000

011

000

111 ZNHZN IIIII

HZN

HZN

HZN

HZNrH

%,,,,,,

492100

559644103

100

597559644103

2=

= sau:

%,T

HrH 492100

1345600

33600100

0=

=

= .


rN +rZ + rH = 3,44 3,57 2,49 = 97,38 100 = 2,62 % = r.

n concluzie:

1. Reducerea fondului de timp cu 35200 om.ore (2,62%) are urmtoarele cauze: reducerea cu

10zile a duratei anului (3,45%) l-a reduscu 48000 omore (3,57 %); scdereazilei de munc

cu 0,2 ore/zi (2,5%) l-a redus cu 33600 omore (2,49 %).2. Creterea numrului de muncitori cu 10 (3,44 %) a majorat fondul de timp cu 46400

omore (3,44 %).

II. n cazul unei relaii deterministe de tip raport de doi factori

A) Calculul influenei factorilor cnd substituia ncepe cu numrtorul:

Exemplificm analiza factorial pentru cazul raportului:Cs

Mq =

Aplicaia 2: Analiza factorial a volumului fizic al producieiTabelul 2

PerioadaNr.

crt.

Denumire

(Simbol) 0 1

Abateri

( )

Indici

(%)

1. Materialele consumate (M) - tone 840 1056 + 216 125,71

2. Consumul specific (Cs) - to/buc. 0,20 0,24 + 0,04 120,00

3. Volumul produciei (q) - buc. 4200 4400 + 200 104,75


25/143




= q1 q0 = 4400 4200 = + 200 buci;


= M + Cs,n care:

10804200528020

10560

0

0

0

1+==== q

,Cs

M

Cs

MM buci

8805280440020

10561

0

1

1

1====

,q

Cs

M

Cs

MCs buci


M + Cs = + 1080 880 = + 200 buc. .

b) Analiza indicatorului n mrimi relative:1. Modificarea procentual este diferena:

r = Iq 100 = 104,75 100 = 4,75 %.


r = rM + rCs,

n care:

%,,I

Cs

MCs

M

Cs

MCs

M

r MM 712510071125100100100

0

0

0

0

0

0

0

1

+==== sau:

71251004200

1080100

0,

q

MrM ==

= %

%,,,

II

I

Cs

MCs

M

Cs

MCs

M

rCs MCS

M952071125100

120

71125001100100

0

0

0

1

0

0

1

1

==== sau:

%,q

MrCs 9520100

4200

880100

0=

=

= ;


rM + rCs = 25,71 20,95 = - 4,75 % r.

n concluzie:

1. Creterea produciei cu 200 buc.(4,75 %) s-a datorat creterii consumului de materiale cu

216 to (25,71 %)


26/143


2. Creterea consumului specific cu 0,04 to/buc.(20 %) a redus volumul produciei cu 880

buc.(20,95 %)

B) Calculul influenei factorilor cnd substituia ncepe cu numitorul:

Exemplificm analiza factorial n cazul raportului:

q

Ctc =

Aplicaia 3: Analiza factorial a costului unitar (c)Tabelul 3

PerioadaNr.

crt.

Denumire (Simbol)

0 1

Abateri

( )

Indici

(%)

1 Cheltuielile totale (Ct) - mil. lei 210,00 246,40 + 36,40 117,33

2 Volumul produciei (q) - buc. 4200 4400 + 200 104,75

3 Costul unitar(c) -mii lei/buc. 50 56 + 6 112,00



= c1 c0 = 56 50 = + 6 mii lei/bucat


= q + Ct,

n care:

2825072474400

2100

0

0

1

0,,c

q

Ct

q

Ctq ==== mii lei/bucat

28872475644002101

1

0

1

1

,,cqCtqCtCt +==== mii lei/bucat


q + Ct = - 2,28 + 8,28 = + 6 mii lei/buc.

b) Analiza indicatorului n mrimi relative:

1. Modificarea procentual este diferena:

r = Ic 100 = 112,0 100 = + 12,0 %;

2. Factorii de influen sunt urmtorii:r = rq + rCt (%), n care:

,,Iq

q

Ctq

Ct

q

Ctq

Ct

rq 56410075104

100100

100100100

22

0

0

0

0

0

0

1

0

==== % sau:


27/143


%,,

c

qrq 564100

50

282100

0=

=

= ;

%,,,

,

IqIq

tI

q

Ctq

Ct

q

Ctq

Ct

rCtC

561675104

100100

75104

33117100100100100

22

0

0

1

0

0

0

1

1

==== sau:

%,,

c

CtrCt 5616100

50

288100

0+==

= .


rq + rCt = - 4,56 + 16,56 = + 12 % r.

n concluzie:

1. Creterea costului unitar cu 6 mii lei/buc.(4,75%) s-a datorat creterii cheltuielilor totale cu

36,4 mil. lei (17,33 %) care l-au majorat cu 8,28 mii lei/buc (16,56 %).

2. Creterea volumului produciei cu 200 buc (4,75 %) l-a redus cu 2,28 mii lei/buc (4,56 %).

1.7.2. Metoda balanier

Aceast metod de calcul se utilizeaz n cazul legturilor deterministe de tip sumi

diferen: R = a + b c

Exemplificm analiza factorial n cazul relaiei:M = Si + I - Sf

Aplicaia 4: Analiza factorial a consumului de materiale (M)Tabelul 4

PerioadaNr.

crt.

Denumire

(Simbol) 0 1

Abateri

( )

Indici

(%)

1. Stocul iniial (Si) - tone 60 42 - 18 70,00

2. Intrrile (I) - tone 900 1100 + 200 122,22

3. Stocul final (Sf) - tone 120 86 - 34 71,66

4. Materialele consumate (M) - tone 840 1056 + 216 125,71



= M1 M0 = 1056 840 = + 216tone.2. Factorii de influen sunt urmtorii:

= Si + I + Sf (tone);

n care:

Si = Si1 Si0 = 42 60 = - 18 tone;

I = I1 I0 = 1100 900 = + 200 tone;


28/143


Sf = - (Sf1 Sf0 ) = - (86 - 120) = + 34 tone.


Si + I +Sf = - 18 + 200 + 34 = + 216 tone .

b) Analiza indicatorului n mrimi relative:1. Modificarea procentual este diferena:

r = IM 100 = 125,71 100 = + 25,71 %.


r = rSi + rI + rSf,

n care:

%;,M

SirSi 142100

840

18100

0=

=

=

%;,M

IrI 823100840200100

0+=+==

%.,M

SfrSf 044100

840

34100

0+=

+=

=


rSi + rI + rSf = - 2,14 + 23,8 + 4,04 = + 25,71 %.

n concluzie:

1. Creterea cantitii de materiale cu 216 to (25,71 %) s-a datorat creterii intrrilor cu 200to

(22,2 %), care a majorat-o cu 200 to (23,8 %) i reducerii stocului final cu 34 to (28,34 %),care a majorat-o cu 34 to (4,04 %).

2. Reducerea stocului iniial cu 18 to (30 %) a redus consumul de materiale cu aceeai

cantitate (18 to) (- 2,14%).

1.7.3. Corelaia statistic

n cazul relaiilor stocastice, influenele factorilor nu pot fi msurate cu precizie, ci

doar estimate statistic, pe baza analizei regresionale.

Utilizarea corect a corelaiei n analiza economico-financiar este condiionat destpnirea metodologiei statistice viznd cunoaterea temeinic a bazelor matematice i logice

ale acesteia, precum i interpretarea corect a indicatorilor corelaiei: coeficientul de corelaie

(Cr) i determinaia (D).

Coeficientul de corelaie, prin semnul i valoarea lui, exprim sensul i intensitatea

legturii dintre variabila rezultativi variabilele factoriale i se calculeaz pe baza unei relaii


29/143


matematice specifice tipului de legturi dintre variabile (liniare sau curbilinii), care prezint

semnificaie prin semn () i valoare 1.

De exemplu, n cazul regresei liniare simple de forma:

y = a b . x

coeficientul de coelaie (Cr) se determin cu ajutorul raportului:

( )

22=

x-x.n

y.x-y.x.nCr x

( ) 21

2y-y.n

Determinaia reflect gradul de dependen ntre variabile i se determin cu relaia:

2100= Cr.D (%)

De exemplu, un coeficient de corelaie de (- 0,9), determinat statistic arat o legtur

invers, relativ strns ntre variabile i un grad de dependen a variabilei rezultative de

variabila independent n procent de 81 % de factorul considerat. Restul de 19 % constituieefectul altor factori neluai n calcul.

Metoda corelaiei statistice este utilizat i n analiza prospectiv, n elaborarea

previziunilor pe baza trendului, y = f (t), trebuind s se aib n vedere marja de probabilitate

impus de metodologia statistic.

1.7.4. Cercetrile operaionale

Cercetrile operaionale, care cuprind un ansamblu de metode i procedee cu caracter

interdisciplinar cu dominantmatematic, pot fi utilizate n analiz n mai multe scopuri. Prinaceste procedee se scot n eviden legturile, se exprim matematic i se atribuie ponderi

factorilor.

Metodele cercetrilor operaionale care i gsesc utilitatea n analiz pot fi

deterministe (programarea liniar, drumul critic), probabiliste (firele de ateptare, Pert) i

simulative (Monte Carlo, simularea dinamic).

Abordarea acestor metode este esenialmente pragmatic i vizeaz n primul rnd

modelul prin care s se poat calcula i compara rezultatul deciziilor alternative, ele fiind

necesare n calculele de optimizare.

Orientarea analizei financiare spre problemele de optim este facilitat de avantajele

oferite de calculul marginalcare permite determinarea unor condiii de maxim sau minim.

Analiza tradiional clasic poate fi completat cu maniera de abordare n viziune

marginalist, care i accentueaz caracterul pragmatic i de anticipare.

Esenacalculului marginal i utilitatea lui n analiz are ca punct de plecare modelele


30/143


simbolice de reprezentare a indicatorului analizat, prin care dependenele sunt redate prin

funcii de forma Y = f(X).

Se tie c reprezentarea grafic a funciei poate fi realizat prin histograme, linii

frnte sau curbe, dup cum se opereaz cu variaii discrete (finite) sau continue

(infinitezimale).n condiiile unor variaii foarte mici ale variabilei X, se poate considera c funcia Y

se reprezint prin curbe continui i netede. n aceast accepiune, n orice punct al domeniului

de definiie, funcia are o derivat, curba o tangent, iar noiunea de marginal devine identic

cu noiunea de adiional.

n aceste condiii, marginalul (valoarea marginal) unei funcii Yexprimvariaia

() a acestei funcii, ca rspuns la creterea cu cte o unitate a variabilei independente X.

Valoarea marginal se consider ca fiind elasticitatea absolut a funciei care exprim

sensibilitatea funciei la variaia unitar a argumentului i poate fi determinat prin raportulcreterilor: YM = Y/X,respectiv: YM = dY/dX

Exemplificm analiza marginal pentru cazul funciei Ct = f(q)

Aplicaia 5: Analiza relaiei dintre costuri ivolumul produciei:

Folosind datele din Aplicaia 3 (c = Ct/q) se determin relaiile dintre variabilele q i

Ct n dou variante:

1) Varianta creterilor finite:

Costul mediu: Cm = Ct/qn cele dou perioade:

Cm0 =210/4200 = 50 miilei/b;

Cm1 = 246,4/4400 = 56 mii lei/buc.

Costul marginal: CM =Ct/q = 36400/200 = 182 mii lei/buc.

Ritmul de variaie: RCt /q = rCt/q = (117,33 100)/200 = 0,0866

Elasticitatea: ECt/q = rCt/rq = (117,33 100)/(104,75 100) = 3,64;

2) Varianta creterilor infinitezimale:

Ajustarea statistica datelor din tabelul 3 conduce la funcia:

Ct = f(q) = - 554000 + 182q

Costul mediu: Cm = Ct/q = (-554000 + 182q)/q, n cele dou perioade:

Cm0 = 210000/4200 = 50 mii lei/buc;

Cm1 = 246400/4400 = 56 mii lei/buc.

Costul marginal: CM = dCt/dq = d(-55400 + 182q)/dq = 182 mii lei/buc.

Ritmul de variaie: RCt/q = (CM/Ct0)100 = (182/210000) 100 = 0,086.


31/143


Elasticitatea-punct: ECt/q = cM/cm0 = 182/50 = 3,64.

n concluzie:

1. Costulmediu a crescut cu 6 mii lei/buc. de la 50 la 56 mii lei/buc.(20 %).

2. Costul marginal arat c o unitate (bucat) produs n plus antreneaz cheltuieli adiionale

de 182 mii lei, ceea ce depete costul mediu.3. Ritmul de variaie arat c majorarea produciei cu o unitate (bucat) antreneaz creterea

costurilor cu 0,086 %.

4. Elasticitatea arat c majorarea cu 1 procent a produciei antreneaz creterea cu 3,64

procente a costului total fa de perioada 0, costul fiind relativ elastic n raport cu producia.

Utilizarea elasticitii n analiza economico-financiar vizeaz urmtoarele scopuri:

A) Efectuarea unor calcule previzionale cum ar fi, de exemplu, estimarea nivelului costurilor

din perioada urmtoare ca efect al creterii cu 10 % a produciei.n acest caz se consider c n perioada urmtoare elasticitatea E Ct/q = 3,64 se va

menine neschimbat, de unde rezult:

r Ct = ECt/q x ECt/q = 3,64 x 10 = 36,4 %,= 1001001

2

Ct

Ct, de unde:

Ct2 = 1,364 xCt1 = 1,364 x 246,4 = 336,09 mil. lei

B) Determinarea optimului funciei Y = f(X), care poate fi un maxim sau un minim:

n acest caz se impun dou condiii:1) Anularea primei derivate: dY/dX = YM = 0;

2) Verifcarea semnului () al derivatei a doua care caracterizeaz natura extremului funciei:

a) d2Y/dX2 = dYM/dX < 0: YM = descresctor; Y tinde spre maxim;

b) d2Y/dX2 = dYM/dX > 0; YM = cresctor; Y tinde spre minim

c) d2Y/dX2 = dYM/dX = 0; YM = maxim sau minim, Y nregistreaz o inflexiune, schimbndu-

i orientarea fa de X.

C) Estimarea gradului de risc economic i financiar n cazul relaiei dintre rezultatul din

exploatare i volumul vnzrilor pe baza Coeficientului levierului de exploatare (CLE =

rRexp/rq) i respectiv n cazul relaiei dintre rezultatul exerciiului i rezultatul din

exploatare, pe baza Coeficientuui levierului financiar(CLF = rRexerciiu/rRexploatare).


32/143


CAPITOLUL 2

ANALIZA PERFORMANELOR I

RISCURILOR PE BAZA CONTULUI PROFIT I PIERDERE

2.1. Rentabilitatea criteriu de performan reflectat n contul de profit i pierdere

Rentabilitatea este categoria economic ce exprimcapacitatea ntreprinderii de a obine

profit, ceea ce reflectperformana acesteia. Obiectivul major al ntreprinderii este att mrirea

averii participanilor la viaa ntreprinderii (acionari, salariai, creditori, stat), ct i creterea valorii

sale, pentru asigurarea propriei dezvoltri. Realizarea acestui obiectiv este condiionat de

desfurarea unei activiti rentabile, care s permit remunerarea factorilor de producie i a

capitalurilor utilizate, indiferent de provenien.Orice afacere implic o investiie care are drept consecinrezultatul ateptat de investitor.

Cu ct acest rezultat este mai mare, cu att se pot forma noi surse disponibile pentru alte investiii n

diverse scopuri: stimularea partenerilor, asigurarea propriei dezvoltri, crearea de rezerve.

Rentabilitatea unei afaceri rezult din comensurarea efectelor concretizate n venituri cu eforturile

depuse reflectate n cheltuielile aferente.

Dup modul n care se realizeaz comparaia ntre efectei eforturi, n analiza rentabilitii

se utilizeaz dou serii de indicatori de evaluare care se exprim n mrimi absolutei n mrimi

relative. Indicatorii n mrimi absolute se obin sub forma unor marje, (diferene) ntre venituri i

cheltuieli, iar indicatorii n mrimi relative se obin sub forma unor rate (rapoarte) ntre diverse

rezultate i cheltuielile sau capitalurile utilizate.

Marjele prin ele nsele caracterizeaz insuficient gradul de rentabilitate al ntreprinderii,

deoarece pot exista uniti foarte rentabile cu marje mici i invers, rentabiliti slabe cu marje mari.

Numai ratele caracterizeaz real gradul de rentabilitate, exprimnd n modul cel mai sintetic

eficiena cheltuielilor sau a utilizrii capitalurilor.

Analiza rentabilitii se realizez pe baza datelor din contul de rezultat Profiti pierdere,

situaie financiar anual redactat n termeni de flux, care cuprinde ansamblul fluxurilor

patrimoniale ce permit crearea bogiei plecnd de la ansamblul cheltuielilor i veniturilor. Soldul

net al contului (creditor sau debitor) reflectperformana (contraperformana) ntreprinderii,

respectiv capacitatea acesteia de a genera fluxuri viitoare de numerar prin utilizarea resurselor

existente.

Prezentarea contului de rezultat poate fi realizat n dou moduri: dup natur i dup


33/143


34/143


industriale Beta, care are are i activitate comercial, din care se constat evoluia favorabil a

indicatorilor privind cheltuielile,veniturile i rezutatele n dou exerciii financiare onsecutive:

Aplicaia 6: Contul de profit i pierdere al entitii BetaTabelul 5

Nr. Denumirea indicatorului Exerciiul financiar Abateri Indicicrt. (mii lei) Precedent Curent ( ) (%)

1. Cifra de afaceri net 136029 163498 + 27469 120,20Producia vndut (ct 701 706 + 708) 134648 162271 + 27623 120,51Venituri din vnzarea mrfurilor (ct 707) 1381 1227 - 154 88,84Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afacerinete (ct 7411) 0 0 - -

2. Variaia stocurilor de produse finite) - Sold Ci a prod n curs de execuie(ct 711) - Sold D

127329919

1349413410

+ 762+ 3491

105,98135,19

3. Producia realizat pt scopuri proprii i capitalizat (ct 721 +722)

139 200 + 61 143,88

4. Alte venituri din exploatare (ct 7417 + 758) 816 1085 + 269 132,96VENITURI DIN EXPLOATARE -Total 139797 164867 + 25070 117,93

5. a)Chelt. cu materii pr.i mat. consum(ct 601+602-7412) 54759 48867 - 5892 89,24Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608) 630 844 + 214 134,07

b)Alte cheluieli externe (cu energie+ap)(ct 605-7413) 8344 8198 - 146 98,25c)Cheltuieli privind mrfurile (ct 607) 1109 808 - 301 72,856. Cheltuieli cu personalul 31645 37663 + 6018 119,01

a.) Salarii (ct 621+641-7414) 24051 28620 + 4569 118,99b) Chelt. cu asig. i prot. social (ct 645 -7415) 7594 9043 + 1449 119,08

7. a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale inecorporalea.1) Cheltuieli (ct.6811+ 6813)a.2) Venituri (ct 7813 + 7815)

7045

70450

15028

172242196

+ 7983

+ 10179+ 2196

113,31

244,48-

b) Ajustri de valoare privind activele circulanteb.1) Cheltuieli (ct 654 + 6814)b.2) Venituri (ct 754 + 7814)

741793

52

6601396736

- 81+ 603+ 684

88,94176,04375,36

8. Alte cheltuieli de exploatare8.1.Cheltuieli privind prestaiile externe (ct 611 614+

621628-7416)8.2.Cheltuieli cu alte impozite, taxe,vrsm asim. (ct 635)8.3.Chelt.cu despgubiri, donaii, active cedate (ct 658)

174329042

7127678

2405514877

7958383

+ 6624+ 5835

+ 83+ 705

138,00164,53

111,65109,18

Ajustri privind provizioanele- Cheltuieli (ct 6812)- Venituri (ct 7812)

12001200

0

240136011200

+ 1201+ 2401+ 1200

200,08200,08

-CHELTUIELI DE EXPLOATARE -Total 122904 138523 + 15619 112,71PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXLOATARE

- Profit- Pierdere

168930

263440

+ 9451-

155,94-

9. Venituri din interese de participare(ct 76137616)- din care, veniturile obinute de la entitile afiliate

620

890

+ 27-

143,55-

10. Venituri din alte investiii financiare i creane care fac partedin activele imobilizate (ct 7611+7612)

- din care, veniturile obinute de la entitile afiliate

0

0

0

0

-

-

-

-11. Venituri din dobnzi (ct 766)

- din care veniturile obinute de la entitile afiliate109

0220

- 87-

20,91-

Alte venituri financiare(ct 762765+767+768+788) 3365 1541 - 1824 154,17

VENITURI FINANCIARE - Total 3536 1653 - 1883 46,7712. Ajustarea valorii imobilizrilor financiare i a investiiilor

financiare deinute ca active circulante- Cheltuieli (ct 686)- Venituri (ct 786)

0

00

0

00

-

--

-

--


35/143


13. Cheltuieli privind dobnzile (ct 666 7418)- din care cheltuielile n relaia cu entitile afiliate

8760

13800

+ 505-

157,65-

Alte cheltuieli financiare(ct 663665+667+668) 1976 2892 + 916 146,35

14. CHELTUIELI FINANCIARE - Total 2852 4272 + 1420 149,82

15. PROFITUL SAU PIERDEREA FINANCIAR- Profit

- Pierdere684

00

2619- 684

+ 2619- 100

-16. PROFITUL SAU PIERDEREA CURENT

- Profit- Pierdere

175770

237250

+ 6148-

134,96-

17. Venituri extraordinare (ct 771) 0 0 - -18. Cheltuieli extraordinare (ct 671) 0 0 - -19. PROFITUL SAU PIERDEREA DIN ACTIVITATEA

EXTRAORDINAR- Profit

- Pierdere00

00

--

--

0. VENITURI TOTALE 143333 166520 + 23187 116,171. CHELTUIELI TOTALE 125756 142795 + 17039 113,552. PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT

- Profit

- Pierdere

17577

0

23725

0

+ 6148

-

134,96

-3. IMPOZITUL PE PROFIT- Cheltuieli cu impozitul pe profit curent (ct 6911)- Cheltuieli cu impozitul pe profit amnat (ct 6912)- Venituri din impozitul pe profit amnat (ct 791)

51525139

130

40465201419

1574

- 1106+ 62

+ 406+ 1574

78,53101,21

3000-

4. Alte impozite nereprezentate n elementele de mai sus (ct698)

0 0 - -

5. PROFITUL SAU PIERDEREA NET() AEXERCIIULUI FINANCIAR

- Profit- Pierdere

124250

196790

+ 7254-

158,37-

Prin regruparea fluxurilor pe tipuri de activiti (exploatare, financiar, extraordinar),

contul de profit i pierdere permite concluzii privind nivelul performanei n exerciiul financiar

ncheiat pe cinci paliere (rezultatul din exploatare, rezultatul financiar, rezultatul curent, rezultatul

extraordinar, rezultatul brut i net).

De exemplu, structurarea fluxului de rezultate prin prezentarea tabelar (orizontal) a

contului de profit i pierdere al ntreprinderii luate n studiu conduce la marjele de rentabilitate din

Tabelul 6, din care se desprind concluzii privind modul de constituire a rezultatului exerciiului:

1. Marja de rentabilitate pozitiv din de exploatare (profit) n cretere fa a majorat rezultatul

curent (profitul).

2. Rezultatul financiar a evoluat de la profit la pierdere ca urmare a reducerii veniturilor financiare

i a creterii cheltuielilor financiare.

3. Prin absena rezultatului extraordinar s-a nregistrat egalitatea dintre rezultatul curent i

rezultatul brut al exerciiului.

4. Creterea rezultatului brut i reducerea impozitului pe profit au majorat corespunztor rezultatul

net al exerciiului (profitul net).


36/143


Aplicaia 7: Structura fluxului de rezultate din contul de profit i pierdereTabelul 6

Nr.

crt.

Cheltuieli i profitpetipuri de activiti

Exerciiul financiar Venituri i pierderipe tipuri deactiviti

Exerciiul financiar

1. Cheltuieli de exploatare 122904 138523 Venituri din exploatare 139797 164867

2. Rezultatul din exploatare () + 16893 +26344 - - -

3. Cheltuieli financiare 2852 4272 Venituri financiare 3536 1653

4. Rezultatul financiar() + 684 - - - - 2619

5. Rezultatul curent() + 17577 +23725 - - -

6. Cheltuieli totale 125756 142795 Venituri totale 143333 16650

7. Rezultatul brut() + 17577 + 23725 - - -

8. Impozitul pe profit 5152 4046 - - -

9. Rezultatul net() +12425 +19679 - - -

2.2. Analiza performanei pe baza Tabloului soldurilor intermediare de gestiune

Contul de rezultat Profit i pierdere al exerciiului furnizeaz date care pot fi analizate

pentru a obine indicatori necesari gestiunii prin intermediul Tabloului soldurilor intermediare de

gestiune (Cascada SIG).

Aceste solduri pot fi structurate n dou categorii: SIG activitatei SIG rentabilitate.

2.2.1. Analiza soldurilor intermediare de gestiune privind activitatea

Din punct de vedere al analizei economice, soldurile intermediare de gestiune caracteristice

exploatrii sunt indicatori valorici ai activitii de producie i comercializare, care permit

nsumarea tuturor rezultatelor obinute de ntreprindere, materializate n produse finite,

semifabricate, prestaii destinate pieei sau utilizrii n interes propriu care sunt capitalizate,

respectiv imobilizate n ntreprindere:

1) Cifra de afaceri (CA) exprim volumul afacerilor realizate cu terii cu ocazia activitii curente a

ntreprinderii i se determin cu ajutorul relaiei:

CA = Vnzri de mrfuri (activitate comercial + Prestri servicii)(Vmf)+ Producia

vndut(activitatea industrial)(Pv)

2) Marja comercial (Mc) este suplimentul de valoare adus de ntreprindere prin activitatea de

comercializare (produse i mrfuri cumprate i revndute), fiind element al valorii adugate i se

determin cu ajutorul relaiei:

Mc = Vnzri de mrfuri (Vmf) Costul mrfurilor (Chmf)

3) Producia exerciiului (Pex) cuprinde bunurile i serviciile produse n cursul exerciiului,

indiferent de destinaie, fiind determinat cu relaia:

Pex = Producia vndut (Pv) + Producia stocat ( S) + Producia realizatpentru


37/143


scopuri propriii capitalizat(Producia imobilizat) (Pi).

4) Valoarea adugat (Vad) exprim ceea ce adaug ntreprinderea la circuitul economic prin

propria activitate i se calculeaz cu relaia:

Vad=Marja comercial(Mc)+Producia exerciiului(Pex)Consumuri intermediare (Ci).

De exemplu, pe baza datelor din contul de profit i pierdere (Tabelul 5) se obin soldurileintermediare de gestiune care caracterizeaz performana exploatrii prezentate n Tabelul 7:

Aplicaia 8: Soldurile intermediare de gestiune-activitateTabelul 7

Nr. Denumirea indicatorului Exerciiul financiar Abateri Indici

rt. (mii lei) Precedent Curent ( ) (%)

1. Producia vndut (Pv) 134648 162271 +27623 120,51

2. Venituri din vnzarea mrfurilor (Vmf) 1381 1227 - 154 88,84

3. Cifra de afaceri net (CA) 136029 163498 +27469 120,20

4. Cheltuieli privind mrfurile (Chmf) 1109 808 - 301 72,855. Marja comercial (Mc)(2 - 4) 272 419 +147 154,04

6. Variaia stocurilor de produse finite i a prod. n curs deexecuie - Sold C (+)

- Sold D (-)S ()

127329919

+ 2813

1349413410

+ 84

+ 765+ 3491- 2729

105,98135,19

2,987. Producia realizat pt. scopuri proprii i capitalizat (Pi) 140 200 + 60 143,88

8. Producia exerciiului (Pex) (1 + 6 + 7) 137601 162555 +24954 134,31

9. Consumuri intermediare (Ci)

- Cheltuieli cu materii prime i materiale consumabile

- Alte cheltuieli materiale

- Alte cheltuieli externe (cu energie i ap)- Cheltuieli privind prestaiile externe

72775

54759

630

83449042

72785

48867

843

819814877

+ 10

- 5892

+ 213

- 146+ 5835

100,01

89,24

134,0

98,25164,53

10. Valoarea adugat (5 + 8 9) 65098 90189 + 25091 138,54

Din datele Tabelului 7 se constat urmtoarele:

1. Toate soldurile intermediare de gestiune de exploatare au cunoscut cre teri, dar ritmurile de

cretere nregistrate au fost diferite datorit decalajelor dintre dinamica elementelor luate n calculul

acestora.

2. Cifra de afaceri a crescut cu 20,2 %, n condiiile creterii produciei vndute cu 20,51 % i alereducerii vnzrilor de mrfuri cu 11,16 %.

3. Creterea marjei comerciale cu 54,04 % a fost consecina reducerii vnzrilor de mrfuri cu

11,16 % i a reducerii cheltuielilor privind mrfurile cu 27,15 %.

4. Creterea produciei exerciiului cu 34,31 % s-a nregistrat n condiiile creterii produciei

vndute cu 20,51 %, reducerii stocurilor de produse finite i producie n curs de execuie cu 97,02

% i creterii produciei realizate pentru scopuri proprii (imobilizate) cu 43,88 %..


38/143


5. Valoarea adugata crescut cu 38,54 % ca urmare a creterii marjei comerciale i a produciei

exerciiului cu 54,04 % i respectiv 34,31 %, comparativ cu creterea nesemnificativ a

consumurilor intermediare (0,01 %).

6. Dinamicile difereniate ale soldurilor intermediare reflect aspecte pozitive privind creterea

produciei vndute i reducerea stocurilor, precum i accentuarea ponderii produciei vndute ncifra de afaceri n defavoarea vnzrilor de mrfuri.

6. Creterea mai accentuat a valorii adugate comparativ cu cifra de afaceri i producia

exerciiului caracterizeaz favorabil majorarea puterii economice reale a ntreprinderii n comparaie

cu creterea veniturilor i a investiiilor n imobilizri.

Soldurile intermediare de gestiune, ca indicatori valorici ai exploatrii, rezult din

evaluarea bneasc a volumului fizic (q) al activitii cu ajutorul preului (p):

Q = q x p

Gradul de realizare a produciei (IQ) este influenat de dinamica volumului fizic (Iq) i apreului (Ip):

100100100

00

11

0

1 IpIq

pq

pq

Q

QIQ =

==

(%).

Pentru a asigura comparabilitatea datelor i determinarea evoluiei reale a indicatorilor se

impune fie utilizarea unor preuri constante (p), fie recalcularea produciei (Qreal) cu ajutorul

indicelui preurilor(Ip):

1000

1

=

pq

pqIq respectiv:

Ip

QrealQ

1= ,

n care:

10001

11

=

pq

pqIp .

La o rat a inflaiei mai mare de 10 %, creterea real se determin prin deflatare cu

formula lui Fisher:

1001

1001

1

1

+

=

+

+=

Ri

RinomCr

Ri

nomCrCr (%),

n care:

Cr = creterea real;

Cr nom = creterea nominal.

De exemplu, dac un indicator are o cretere nominal de 50 %, iar rata inflaiei este 30 %,


39/143


40/143


elementelor componente, conform relaiei:

Pmf = Pf + Sv + Li + Clr.

A. Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri

Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri trebuie s pun n eviden care au fost

principalele surse de venituri ale ntreprinderii n perioada analizat, cum au evoluat ele n timp ice tendin cunosc.

Analiza surselor de venituri trebuie corelat cu poziia ntreprinderii pe pia n raport cu

concurenii, creterea cotei de pia fiind favorabil creterii veniturilor. Cota de pia a

ntreprinderii (Cp) se determin ca raport ntre cifra de afaceri proprie (Cap) i cifra de afaceri total

a sectorului (CAt):

100CAt

CApCp = .

Dac produsele ntreprinderii sunt valorificate i pe piaa extern, atunci analiza trebuie sevidenieze structura cifrei de afaceri dup provenien: la intern i la export.

De exemplu, efectum analiza cifrei de afaceri pe baza datelor Tabelului 8:

Aplicaia 9: Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceriTabelul 8

Nr. Elemente de calcul Exerciiul financiar Indici StructuraCA(%)

crt. (mii lei) Precedent Curent (%) S0 S1

1. Producia vndut 134648 162271 120,51 98,98 99,25

2. Vnzri de mrfuri 1381 1227 88,85 1,02 0,75

3. CA net, din care: 136029 163498 120,19 100 100

4. - la intern 111544 142897 128,11 82,00 87,40

5. - la export 24485 20601 84,13 18,00 12,60

Din datele Tabelului 8 se constat urmtoarele:

1. Dinamica ascendent a cifrei de afaceri pe total s-a realizat n condi iile creterii valorii

produciei vndute i reducerii vnzrilor de mrfuri.

2. Ca o consecin direct, s-a nregistrat reducerea ponderii activitii comerciale i accentuarea

importanei activitii de producie.

3. Creterea ponderii livrrilor pe piaa intern a redus ponderea livrrilor la export, ca urmare a

creterii concurenei pe piaa extern.

B. Analiza factorial a cifrei de afaceri

Modificarea cifre

Microsoft Word - Curs AEF - An III

Documents

Transcript of Microsoft Word - Curs AEF - An III