Menaxhmenti Financiar - Risku, Kthimi Dhe Buxhetimi Kapital

Kapitulli 04

Financa

Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

Risku, Kthimi dhe Buxhetimi kapital


McGraw-Hill/Irwin

11- 2

Temat e përfshira

Matja e riskut të tregutBeta

Risku dhe KthimiCAPM

Buxhetimi kapital dhe Risku i projektit


McGraw-Hill/Irwin

11- 3

Matja e riskut të tregut

Portfolio e tregut - Portfolio e të gjithë mjeteve në ekonomi. Në praktikë indeks i gjerë i tregut të aksioneve përdoret për të përfaqësuar tregun.

Beta – Ndjeshmëria e kthimit të aksioneve në kthimin e portfolios së tregut.


McGraw-Hill/Irwin

11- 4


Shembull - Turbo Charged Seafood ka % e kthimit vijuese të aksioneve të veta, në lidhje me ndryshimet e theksuara në % e kthimit në portfoloin e tregut. Beta e Turbo Charged Seafood mund të nxirret nga ky informacion.


McGraw-Hill/Irwin

11- 5


0.8-1-6

0.2+1-5

1.8-1-4

0.2-1+3

1.8+1+2

0.8+1+1

% kthimi Turbo% tregut i KthimiMuaji

Shembull - vazhdim


McGraw-Hill/Irwin

11- 6


B = = 0.81.62

Kur është rritur 1%, Turbo mesatarja % e ndryshimit ishte +0.8%Kur tregu ka rënë 1%, Turbo mesatarja % e ndryshimit ishte -0.8% Ndryshimi mesatar prej 1.6 % (-0.8 deri 0.8) pjesëtuar me 2% (-1.0 deri 1.0) ndryshim më treg prodhon beta prej 0.8.

Shembull - vazhdim


McGraw-Hill/Irwin

11- 7


Shembull - vazhdim

-0.8

-0.6

-0.4

-0.2

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

-0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1

Kthimi i tregut %

Turbo kthimi %


McGraw-Hill/Irwin

11- 8

Betat e portfolios

Diversifikimi zvogëlon ndryshueshmërinë nga risku unik, por jo nga risku i tregut.

Beta e portfolios suaj do të jetë mesatare e betave të letrave me vlerë në portfolio.

Nëse ju posedonit të gjitha aksionet S&P Composite Index, ju do të kishit beta mesatare prej 1.0


McGraw-Hill/Irwin

11- 9

Betat e aksioneve

.30Heinz.H.J

.41ExxonMobil

.46Pfizer

.51Mart-Wal

.76Boeing

.90sMcDonald'

.97GE

1.34Ford

1.64erDellComput

2.49Amazon

BetaAksionet

BBetat e kalkuluara me të dhënat e çmimeve prej janar 2001 deri dhjetor 2004


McGraw-Hill/Irwin

11- 10

Risku dhe kthimi


McGraw-Hill/Irwin

11- 11

Risku dhe kthimi


McGraw-Hill/Irwin

11- 12

Matja e riskut të tregutPremia e riskut të tregut – Premia e riskut e

portfolios së tregut. Diferenca ndërmjet kthimit të tregut dhe kthimit nga Obligacionet e thesarit pa risk.

0

2

4

6

8

10

12

14

0 0.2 0.4 0.6 0.8 1

Beta

Kth

imi

i p

ritu

r (%

) . Portfolio e

tregut


McGraw-Hill/Irwin

11- 13

Matja e riskut të tregutCAPM – Teori e marrëdhënieve ndërmjet riskut dhe

kthimit e cila thotë se premia e riskut të pritur në cilëndo letër me vlerë është e barabartë me betan e saj herë preminë e riskut të tregut.

)r-B(r+r=pritur i Kthimi

r-r=mjet cilindo nëriskut e Premia

r-r= tregutriskut të e Premia

fmf

f

fm


McGraw-Hill/Irwin

11- 14

Matja e riskut të tregutLinja e tregut e sigurisë - Paraqitja grafike e

CAPM.

Beta

Exp

ecte

d R

etu

rn (

%)

.

Rf

Rm

Security Market Line

1.0


McGraw-Hill/Irwin

11- 15

Linja e tregut e sigurisëKthimi

BETA

rf

1.0

SML

Ekuacioni SML = rf + B ( rm - rf )


McGraw-Hill/Irwin

11- 16 Modeli i çmuarjes të mjeteve kapitale (CAPM)

R = rf + B ( rm - rf )

CAPM


McGraw-Hill/Irwin

11- 17

Testimi i CAPM

Premia e risk mes 1931-2002

Beta e portfolios1.0

SML30

20

10

0

Investitorët

Portfolio e tregut

Beta vs. Premia e riskut mesatar


McGraw-Hill/Irwin

11- 18

Testimi i CAPM

0.1

1

10

10019

26

1936

1946

1956

1966

1976

1986

1996

Lartë-minus ulët kontabël-në-treg

Kthimi vs. Kontabël-në-TregDollar(shkalla log)

Vogël minus madh

http://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/data_library.html

2004


McGraw-Hill/Irwin

11- 19

Kthimet e pritura të aksioneve

5.1Heinz.H.J

5.9ExxonMobil

6.2Pfizer

6.6Mart-Wal

8.3Boeing

9.3sMcDonald'

9.8GE

12.4Ford

14.5erDellComput

20.4Amazon

BetaAksionet

)(rE


McGraw-Hill/Irwin

11- 20

Buxhetimi kapital & Risku i projektit

Kostoja e projektit në kapital varet nga përdorimi në të cilin vendoset kapitali. Pra, varet nga risku i projektit dhe jo nga risku i kompanisë.


McGraw-Hill/Irwin

11- 21


Shembull – Bazuar në CAPM, Kompania ABC ka kosto të kapitalit prej 17%. (4 + 1.3(10)). Shkatërrimi i projekteve investuese të kompanisë është paraqitur në vijim. Kur vlerësohet investimit i ri i prodhimit të ushqimit të qenve, cila kosto e kapitalit duhet të shfrytëzohet?

1/3 Pjesë bërthamore Mfr. B=2.0

1/3 Disqe të ngurta të kompjuterëve Mfr. B=1.3

1/3 Prodhimi i ushqimit të qenve B=0.6

B Mesatare e mjeteve = 1.3


McGraw-Hill/Irwin

11- 22


Shembull – Bazuar në CAPM, Kompania ABC ka kosto të kapitalit prej 17%. (4 + 1.3(10)). Shkatërrimi i projekteve investuese të kompanisë është paraqitur në vijim. Kur vlerësohet investimit i ri i prodhimit të ushqimit të qenve, cila kosto e kapitalit duhet të shfrytëzohet?

R = 4 + 0.6 (14 - 4 ) = 10%

10% reflekton koston oportune të kapitalit në investim duke i dhënë risk unit të projektit.

Menaxhmenti Financiar - Risku, Kthimi Dhe Buxhetimi Kapital

Documents

Transcript of Menaxhmenti Financiar - Risku, Kthimi Dhe Buxhetimi Kapital