1

hoav

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 02/7)

VN - Index 961,98 0,38%

HNX - Index 103,46 0,60%

D.JONES CK Mỹ 26.786,68 0,26%

STOXX CK C.Âu 3.507,98 0,30%

CSI 300 CK TQ 3.937,17 0,03%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 03/7)

SJC Ng.đ/L 39.450 2,73%

Quốc tế USD/Oz 1.404,60 1,37%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 23.056 0,02%

EUR/USD 1,1293 0,08%

Dầu

WTI USD/th 56,57 3,56%

6

Mặc dù lạm phát đang ở mức vừa phải

nhưng Ngân hàng Nhà nước co thê vân tiêp

tục duy trì quan điêm chính sách tiền tệ cân

trọng đê hô trợ mục tiêu kép là duy trì ôn định

kinh tê vĩ mô và hô trợ tăng trưởng kinh tê

chung. Chính sách tiền tệ đã trở nên chặt chẽ

hơn từ năm 2018, khi Ngân hàng Nhà nước

giảm chỉ tiêu tăng trưởng trên toàn hệ thống,

đồng thời xác định trần tăng trưởng tín dụng

cho từng ngân hàng thương mại,…. Hiện nay,

hoạt động tín dụng đã bớt sôi động hơn do các

ngân hàng thân trọng trong tăng trưởng tín

dụng vì lo ngại rui ro nợ xâu quay trở lại khi

môi trường vĩ mô thê giới và trong nước khá

bâp bênh.

Tin nổi bật

“Ngân hàng Nhà nước đang cân trọng với mục

tiêu kép”

Lạm phát duy trì mức thâp, Ngân hàng Nhà

nước co nới lỏng chính sách tiền tệ?

VND tiêp tục mạnh lên

Mặt trái từ tác động cua chiên tranh thương

mại Mỹ - Trung đối với Việt Nam

Ngân hàng châu Á đối mặt với sự sụt giảm lợi

nhuân trước cạnh tranh từ công ty công nghệ

Thứ Tư, ngày 03/7/2019

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quân 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

“Ngân hàng Nhà nước đang cân

trọng với mục tiêu kép”

Trong BC “Câp nhât tình hình phát triên KT VN” mới công bố, World

Bank cho rằng, chỉ số lạm phát chung nhích nhẹ thời gian qua nhưng áp

lực giá dự kiên vân được kiềm chê trong ngắn hạn. Mặc dù vây, áp lực

lạm phát cũng đã xuât hiện ở mức đáng lưu ý, do tăng giá điện và giá

xăng dầu tăng cũng như do kê hoạch tăng giá do Nhà nước quản lý trong

các lĩnh vực y tê và giáo dục. Mặc dù lạm phát ở mức vừa phải nhưng

NHNN vân tiêp tục duy trì quan điêm CSTT cân trọng đê hô trợ mục tiêu

kép là duy trì ôn định KTVM và hô trợ tăng trưởng KT chung. CSTT phần

nào trở nên chặt chẽ hơn từ 2018, khi NHNN giảm chỉ tiêu TTTD trên

toàn hệ thống NH; đồng thời xác định trần TTTD cho từng NHTM. Bên

cạnh đo, CQ này cũng hạn chê cho vay BĐS thông qua áp đặt trọng số

rui ro cao hơn; hạn chê sử dụng nguồn vốn ngắn hạn đê cho vay dài

hạn; và kiềm chê cho vay tiêu dùng bằng cách áp dụng trần về tỷ trọng

vay tiền mặt đồng thời câm tiêp tục cho vay những khách hàng co lịch

sử tín dụng xâu. KQ là TTTD giảm còn #13% (sv cùng kỳ 2018) vào tháng

3/2019 sv chỉ tiêu năm là 14%. Ngoài ra, hoạt động tín dụng ít sôi động

hơn 2018 và những tháng đầu năm 2019 phần nào cũng do quan điêm

tránh rui ro cua những NH hiện đang tiêp tục quá trình xử lý NX.

Lạm phát duy trì mức thâp, NHNN

co nới lỏng chính sách tiền tệ?

Theo Tông cục Thống kê, CPI tháng 6 0,09% sv tháng 5. Mặc dù, lạm

phát toàn phần đang duy trì ở mức thâp nhưng chỉ số lạm phát loi đang

duy trì xu hướng tăng liên tục kê từ đầu năm đên nay, từ mức 1,83% lên

mức 1,96%. Việc lạm phát loi tăng cho thây mặt bằng giá cả chung trên

thị trường vân đang co chiều hướng nhích lên, BVSC nhân định. Trong

6th cuối năm, giá thịt lợn co thê là 1 rui ro tiềm ân với chỉ số lạm phát

chung khi nguồn cung trở nên khan hiêm do tác động co độ trễ cua dịch

cúm lợn châu Phi. Giá xăng dầu trong ngắn hạn cũng co thê co diễn biên

kho lường trước căng thăng chính trị Mỹ và Iran. Trên cơ sở đo, việc điều

hành CSTT cua NHNN nhiều khả năng sẽ tiêp tục được duy trì với mục

tiêu tăng trưởng M2 và tín dụng cho cả năm 2019 chỉ ở mức 14-15%. Do

vây, sẽ kho co khả năng NHNN nới lỏng mạnh tay CSTT trong thời gian

tới như kỳ vọng NHTW các nước trên thê giới đang thực hiện.

Tài chính – Ngân hàng

3

VND tiêp tục mạnh lên

BC thị trường tiền tệ hàng tuần vừa được SSI công bố cho thây, trong

tâm lý chờ đợi KQ cuộc gặp cua 2 nhà lãnh đạo câp cao Mỹ và TQ tại

hội nghị G20 tại Nhât vào 2 ngày cuối tuần tháng 6, hầu hêt các đồng

tiền chu chốt đều đi ngang trong khi vàng được neo ở mức cao 1.410

USD/oz. Dâu vây, sau khi đon nhân thông tin nối lại đàm phán, tạm dừng

tăng thuê bô sung và Mỹ nới lỏng lệnh câm với Huawei, tâm lý giới đầu

tư chuyên sang tích cực nên các hàng hoa trú ân như vàng, JPY, CHF

sau đo đều quay đầu giảm. Bên cạnh đo, niềm tin FED chắc chắn sẽ cắt

giảm LS trong tháng 7 khiên cho USD giảm giá, chỉ số DXY co thời điêm

giảm xuống <96, kêt thúc tuần cuối cua tháng 6 ở mức 96,13 điêm. Đối

với tỷ giá giao dịch USD/VND, sau 3 tuần giảm mạnh, tỷ giá đã 30

VND/USD trên NH lên mức 23.260-23.380 (mua vào - bán ra) và 20

VND/USD trên thị trường tự do lên 23.300-23.320 VND do nhu cầu ngoại

tệ tăng lên cua khối DN nước ngoài đê chuyên LN về nước vào thời điêm

cuối quý. Riêng tháng 6, VND phục hồi +0,47% sv USD, làm giảm mức

mât giá cua VND sv USD trong 6th đầu năm 2019 về mức -0,4%. Những

ngày đầu tháng 7, VND tiêp tục mạnh lên khi cặp tỷ giá USD/VND được

các NH điều chỉnh giảm 2 ngày liên tiêp, đên ngày 02/7 chỉ còn 23.180-

23.300 VND/USD, tức kém tới 80 VND sv cuối tuần trước. Với sự lên giá

này, tỷ giá hiện gần ngang bằng mức cuối năm 2018. Ngoài tác động từ

sự suy yêu cua USD trên thị trường quốc tê thì nguồn cung ngoại tệ khá

dồi dào đã hô trợ VND lên giá trong thời gian qua. Cụ thê, cán cân thương

mại tháng 6 chuyên từ thâm hụt sang thặng dư 400 triệu USD; giải ngân

FDI đạt tới 1,8 tỷ USD, LK 6th đạt 9,1 tỷ USD, 8,7% sv cùng kỳ 2018.

Các yêu tố trong nước ôn định và áp lực quốc tê tạm lắng sẽ giúp tỷ giá

USD/VND (mua vào) duy trì quanh 23.250-23.300 trong những tuần tới.

4

[Infographics] Hiện trạng ngành

logistics tại Việt Nam

Kinh tế Việt Nam

5

Mặt trái từ tác động cua chiên

tranh thương mại Mỹ - Trung đối

với Việt Nam

Các công ty may mặc lớn đang tạm ngừng hoặc làm châm tiên độ mở

rộng tại VN trong bối cảnh lo ngại chiên tranh thương mại sẽ gián tiêp

kéo chi phí lao động tăng cao vì nhiều hãng không lồ công nghệ như

Apple muốn chuyên SX khỏi TQ. Makalot Industrial, nhà SX quần áo

hàng đầu cho GAP, Walmart, Zara và H7M, cho biêt sẽ làm châm kê

hoạch mở rộng sản xuât ở VN vì: "Ngày càng nhiều công ty tới VN ...

Trong tương lai không xa, chúng tôi dự báo sẽ thiêu hụt lao động và cuộc

cạnh tranh về nhân lực tại đây sẽ ngày càng trở nên khốc liệt". Đặc biệt

đối với ngành may mặc, thời điêm tốt nhât đê đầu tư vào VN đã qua đi

và các công ty sẽ phải điều chỉnh đê đối pho với môi trường kho khăn

hơn… Với dân số 95 triệu người và gần với TQ, VN từ lâu đã là điêm đên

cho các công ty dệt may và SX giày tìm kiêm chi phí SX thâp và nguồn

nhân lực trẻ bên ngoài nền KT TQ. Tuy nhiên, mức lương tối thiêu tại VN

đã tăng trong vòng 10 năm qua. Chính phu cũng y/c tât cả nhà SX tăng

lương thêm 10%/năm. Trong khi, hầu hêt công ty nước ngoài đã đưa ra

mức lương cao hơn sv phô thông, trong khi chê độ đãi ngộ cũng gồm

bảo hiêm và những phúc lợi. Ngoài ra, chi phí đât đai tại VN đang tăng

hàng năm và không co dâu hiệu hạ nhiệt…

6

Mỹ đề xuât áp thêm thuê lên 4 tỷ

USD hàng hoa EU

Ngày 01/7, VPĐD Thương mại Mỹ (USTR) đã công bố danh sách hàng

hoa trị giá 4 tỷ USD mà Mỹ co thê áp thuê nhằm đáp trả lại các khoản

trợ câp cho hãng hàng không cua EU. Hàng hoa gồm từ thịt, phô mai,

ô liu và mì ống, cùng với một số dạng rượu whisky, ống dân và ống

bằng gang. Trước đo, USTR đã đưa ra danh sách 21 tỷ USD hàng hoa

EU trong tháng 4. Các mục tiêu áp thuê mới nhât được xác định sau 2

ngày điều trần ở Washington trong tháng 5, khi 40 bên liên quan đưa ra

lý do đê đáp trả lại EU. USTR ước tính các khoản trợ câp cua EU cho

Airbus gây ra thiệt hại KT #11 tỷ USD/năm cho Mỹ. “Danh sách cuối

cùng sẽ tính tới BC Trọng tài viên WTO về mức độ đáp trả phù hợp

được WTO cho phép”. Mặc dù các quan chức câp cao cua EU đoán

trước rằng Mỹ sẽ triên khai trả đũa một khi WTO cho phép nhưng việc

triên khai hàng rào thuê quan sẽ làm căng thăng thêm mối quan hệ khi

Mỹ và EU cố gắng ngồi lại đê đàm phán 1 thỏa thuân thương mại.

NHTW Australia hạ lãi suât xuống

mức thâp kỷ lục 1%

NHTW Australia (RBA) đã hạ LS chuân 25 điêm cơ bản xuống mức

1%, tháng giảm LS thứ 2 liên tiêp. Theo RBA:“Ủy ban sẽ tiêp tục theo

doi diễn biên cua thị trường lao động chặt chẽ và điều chỉnh CSTT (nêu

cần) đê hô trợ cho tăng trưởng bền vững cua nền KT và đạt được mục

tiêu lạm phát… Quyêt định giảm LS ngày hôm nay sẽ giúp tiêp tục thâm

nhâp vào khả năng dự phòng cua nền KT”. Từ tháng 5, RBA đã báo

hiệu sẽ hạ LS xuống mức thâp kỷ lục nêu tỷ lệ thât nghiệp không giảm

xuống <5%. Hiện tỷ lệ thât nghiệp cua Australia đã tăng về mức 5,2%.

Đây là động thái hạ LS lần thứ 13 kê từ 1990 - thời điêm RBA giảm LS

trong 5th liên tiêp. Điều này báo hiệu, RBA dự đoán cần phải làm nhiều

hơn đê kích thích tăng trưởng việc làm. Tháng 5/2019, RBA đã hạ dự

báo tăng trưởng KT xuống 2,75% trong 2019, từ mức dự báo 3% trước

đo, trong khi tăng trưởng tiêu dùng bị giảm xuống 2%, từ mức dự báo

2,75% trước đo, một phần là do sự suy giảm cua thị trường nhà ở. “Triên

vọng ngắn hạn về tăng trưởng tiêu dùng đã được điều chỉnh giảm vì

tình hình thị trường nhà đât yêu hơn và tăng trưởng thu nhâp co thê sẽ

tiêp tục tác động tiêu cực đên chi tiêu”.

Kinh tế Quốc tế

7

Ngân hàng châu Á đối mặt với sự

sụt giảm lợi nhuân trước cạnh

tranh từ các công ty công nghệ

Theo BC công bố ngày 2/7 cua công ty McKinsey: "Các NH tại KV châu

Á - Thái Bình Dương (APAC) sẽ phải cải cách triệt đê và cắt giảm chi

phí nêu không muốn phải bán mình khi các công ty công nghệ đang lân

sân sang hoạt động NH và làm thay đôi lĩnh vực này". Tỷ lệ LN/VCSH

(ROE) cua các NH châu Á giảm xuống 10,1% trong 2018 từ mức 12,4%

cua 2010. Tỷ lệ này co thê giảm xuống mức 6,4% vào 2023 nêu NH số

thê hệ mới co thê XD nhanh chong quy mô và chiêm lĩnh được các phân

khúc thị trường từ những nhà cho vay truyền thống. "LN cua các NH đã

sụt giảm do tăng trưởng KT châm lại ở nhiều thị trường, sự gia tăng các

khoản NX, sự tự mãn từ những nhà cho vay khi không cắt giảm chi phí

nhiều như các đối thu và do sự xuât hiện cua những NH số (Digital

banking)". BC cua McKinsey được đưa ra sau khi NHTW Singapore cho

biêt họ sẽ câp phép cho 5 NH số. Tại Hong Kong, 8 NH ảo sẽ ra mắt

DV vào cuối năm nay. Tháng 5, 5 NH lớn nhât Hong Kong bao gồm cả

HSBC Holdings PLC đã phải cắt giảm chi phí cân biên. "Các NH châu

Âu và các ngành công nghiệp khác, như ngành công nghiệp xe hơi đã

buộc phải cắt giảm chi phí cơ bản cua họ không chỉ 2% mà là 20% và

không chỉ 1 lần mà là năm này qua năm khác... Đây là kiêu tư duy chiên

lược mà 1 số NH châu Á cần học hỏi". Những NH không thê thực hiện

cắt giảm chi phí như vây cuối cùng sẽ phải bán mình cho các đối thu

công nghệ. Con đường phía trước rât kho khăn và các NH hoạt động

kém hiệu quả sẽ biên mât. Việc hợp nhât co thê xảy ra ở các thị trường

như Nhât, TQ và VN nơi 4 NH lớn nhât kiêm soát gần ½ thị trường.

Trung Quốc sẽ mở cửa hoàn toàn

lĩnh vực tài chính vào năm 2020

Thu tướng TQ cho biêt, TQ sẽ gỡ bỏ quy định hạn chê tỷ lệ sở hữu nước

ngoài tại các công ty tài chính vào năm tới, mở ra cánh cửa cho giới đầu

tư nước ngoài tiêp cân với thị trường quy mô 44.000 tỷ USD này. Đên

2020, tỷ lệ sở hữu cua NĐTNN tại CTCK, bảo hiêm và sàn giao dịch

hợp đồng tương lai sẽ không còn bị hạn chê. “Lý do khiên chúng tôi thực

hiện kê hoạch này sớm hơn là đê tuyên bố với thê giới rằng trong lĩnh

vực DV tài chính, chúng tôi sẽ không chỉ bắt kịp xu hướng mở cửa mà

còn đây nhanh được tốc độ”. Ngoài ra, TQ sẽ đây mạnh mở cửa lĩnh

vực SX và rút ngắn các ngành bị hạn chê đầu tư nước ngoài. “Trong bối

cảnh KT thê giới đang chịu áp lực tăng trưởng trì trệ... Chúng tôi sẽ đây

mạnh tinh thần hợp tác, tham vân bình đăng, tìm kiêm điêm chung với

thê giới, đồng thời hạn chê bât đồng và kiêm soát các tranh châp”.

8

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/vnd-tiep-tuc-manh-len-20190702095307968.chn

http://cafef.vn/lam-phat-duy-tri-o-muc-thap-nhnn-co-noi-long-chinh-sach-tien-te-

20190702090924906.chn

https://bizlive.vn/tai-chinh/ngan-hang-nha-nuoc-dang-can-trong-voi-muc-tieu-kep-3512213.html

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/infographics-hien-trang-nganh-logistics-tai-viet-nam-20190702153452593.chn

https://vietnambiz.vn/mat-trai-tu-tac-dong-cua-chien-tranh-thuong-mai-my-trung-doi-voi-viet-nam-

20190702182819217.htm

Tin KT Quốc tê https://vietstock.vn/2019/07/my-de-xuat-ap-them-thue-len-4-ty-usd-hang-hoa-eu-775-688134.htm

https://vietstock.vn/2019/07/nhtw-australia-ha-lai-suat-xuong-muc-thap-ky-luc-1-775-688159.htm

https://vietnambiz.vn/cac-ngan-hang-chau-a-doi-mat-voi-su-sut-giam-loi-nhuan-truoc-su-canh-

tranh-tu-cac-cong-ty-cong-nghe-20190702120144533.htm

http://ndh.vn/trung-quoc-se-mo-cua-hoan-toan-linh-vuc-tai-chinh-vao-nam-2020-

2019070205202687p145c151.news

9

Danh mục viêt tắt

Bảo hiêm tiền gửi BHTG LS LS

Bảo hiêm y tê BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiêm thât nghiệp BHTN Lợi nhuân trước thuê LNTT

Bảo hiêm xã hội BHXH Lợi nhuân sau thuê LNST

Bảo hiêm nhân thọ BHNT Mua bán, sáp nhâp M&A

Bât động sản BĐS Ngân hàng NH

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng trung ương NHTW

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng Nhà nước NHNN

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng thương mại cô phần NHTM CP

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTM NN

Doanh nghiệp nhà nước DNNN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

Doanh nghiệp tư nhân/ Doanh nghiệp DNTN/ DN Ngân sách nhà nước NSNN

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách trung ương NSTW

Doanh nghiệp co vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Tài chính - ngân hàng TC-NH

Khách hàng doanh nghiệp KHDN Tài sản bảo đảm/ Tài sản đảm bảo TSBĐ/ TSĐB

Khách hàng cá nhân KHCN Tăng trưởng TD TTTD

Dự trữ bắt buộc DTBB Tô chức TD TCTD

Nhả đầu tư nước ngoài/ Nhà đầu tư NĐTNN/ NĐT Tông tài sản TTS

Đầu tư trực tiêp nước ngoài FDI Tông sản phâm quốc nội GDP

Giây chứng nhân GCN Việt Nam VN

Giá trị gia tăng GTGT Trung Quốc TQ

Thu nhâp cá nhân/ Thu nhâp doanh nghiệp TNCN/ TNDN Trái phiêu Chính phu TPCP

Kinh tê vĩ mô KTVM Trái phiêu doanh nghiệp TPDN

Kinh tê KT Thị trường chứng khoán/ Chứng khoán TTCK/ CK

Xã hội XH Vốn điều lệ VĐL

Khu vực KV Vốn tự co VTC

Thê giới TG Xuât nhâp khâu/ Xuât khâu/ Nhâp khâu XNK/ XK/ NK

Kho bạc Nhà nước KBNN Sản xuât kinh doanh SXKD

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Dịch vụ DV

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Hiệp hội Chê biên và XK thuỷ sản VN VASEP

Quỹ Tiền tệ Quốc tê IMF Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng Thê giới (World Bank) WB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Ngân hàng Phát triên châu Á ADB Hiệp hội Thép VN VSA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HNX

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM HOSE

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Tô chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Liên minh châu Âu EU Tông cục thống kê GSO (TCTK)