1

InvesteerimisHoius HIINA / VENEMAAAktsiainvesteeringu tootlus, hoiuse turvalisus Pakkumine

kehtib 09.07.2007

2

Hiina majandusHiina on jätkuvalt üks kiireima majanduskasvuga piirkond maailmas. Majandus kasvas selle aasta I. kvartalis 11%, prognoositakse majanduskasvu väikest aeglustumist 10% sel aastal ja 9,5% järgmisel aastal.

Hiina majanduskasvu toetab:- Hiina keskklassi arvukuse kasv ja elukvaliteedi tõus-Liitumine WTO-ga suurendab Hiina eksporti- Riiki tuleb jätkuvalt suuri välismaiseid otseinvesteeringuid- Tootluse suurem kasv võrreldes teiste arengumaadega- Madal inflatsioonitase (eelmisel aastal u. 2%, selle aasta alguses on inflatsioon suurenenud 3%-ni)

Riskideks on sotsiaalsest ebavõrdsusest põhjustatud rahutused (linna- ja maapiirkonna elanike erinev elatustase) ja pangasüsteemi haprus (suur halbade laenude osakaal).

3

Venemaa majandus- Venemaale kuulub suurima ja kõige mõjukam tarbekaupade turg maailmas- Hoiab olulist osa maailma nafta, gaasi, metallide ja teemantide ressursist- Suuruselt üheksas majandus maailmas- Keskmine majanduskasv aastatel 1999-2005 6,5%, 2006.aastal 6,7%.- Praeguse majanduskasvu jätkudes on Venemaa mõne aasta pärast suuruselt teine majandus Euroopas ja kuues maailmas.- Suur kaubandusülejääk, tänu tugevale ekspordile- Venemaa väga noor populatsioon ja jätkusuutlik populatsiooni struktuurRiskideks on majandusse suunatud investeeringute madal tase, mis ei pruugi olla piisavad tagamaks jätkusuutlikku majanduskasvu pikas perspektiivis ja suur inflatsioon (eelmisel aastal alla 10%, olles viimase kuue aasta madalaimal tasemel)

4

Investeerimishoius Hiina/Venemaa alusvara

Investeerimishoius Hiina/Venemaa alusvaraks on portfell, kuhu kuuluvad juhtivate Hiina ja Venemaa ettevõtete aktsiatest koosnevad aktsiaindeksid. Hang Seng China Enterprises Index on turukapitalisatsiooniga kaalutud indeks, miskoosneb Hiina riigi omanduses olevatest ettevõtete aktsiatest. Reutresi poolt koodiga .HSCE näidatav indeks sisaldab 41 aktsiat ning hõlmab suuri ja likviidseid ettevõtteid.Indeksisse kuuluvad Hong Kongi, Šanghai ja Shenzheni börsil noteeritud ettevõtete aktsiad. HSCE indeks toodi turule 8. augustil 1994. aastal esindamaks Hong Kongi börsil registreeritud Hiina ettevõtete aktsiahindade liikumist. Indeksi väärtus tõusis 2006. aastal 94%.Suurimat osakaalu sektoritest omavad indeksis finantsteenused ja energiatööstus.Täpsem informatsioon on saadaval internetis leheküljel:

http://www.hkex.com.hk/csm/indexMove.asp?LangCode=enThe Russian Depositary Receipts Index on Viini börsi poolt arvutatav turukapitalisatsiooniga kaalutud indeks. Reutersi poolt koodiga .RDXEUR näidatavasse indeksisse kuulub hetkel 9 ettevõtet ja hõlmab suuri ja likviidseid ettevõtteid.Indeksisse kuuluvad Londoni börsil noteeritud enim kaubeldud Vene firmade ADR-id. Indeksi algväärtus fikseeriti 08.10.1997 tasemel 1000, 01.juuni 2007 sulgemisväärtus oli 1846. Indeksi väärtus tõusis 2006.aastal 48%.Suurimat osakaalu sektorites omab energiatööstus.Täpsem informatsioon on saadaval internetis leheküljel:http://en.wienerborse.at/indices/

5

Sektorite osakaalud

0,2%

2,9%

2,9%

3,9%

5,0%

10,6%

23,2%

51,3%Energiatööstus

Finantsteenused

Baasmaterjalid

Kommunaalteenused

Kestvuskaubad

Telekommunikatsioon

Tööstus

Infotehnoloogia

6

15 suurima osakaaluga firmat portfellis

1,77%TelekommunikatsioonChina Telecom

2,43%EnergiatööstusChina Shenhua

2,45%FinantsteenusedBank of China

3,48%FinantsteenusedBankcomm

3,85%FinantsteenusedICBC

3,86%EnergiatööstusUES

4,04%EnergiatööstusChina Petroleum

4,47%FinantsteenusedChina Constrn Bk

4,92%EnergiatööstusPetroChina

5,27%FinantsteenusedChina Life Ins

5,34%BaasmaterjalidNorilsk Nickel

5,51%EnergiatööstusSurgutneftegaz

5,89%EnergiatööstusRosneft

11,95%EnergiatööstusLUKoil

12,07%EnergiatööstusGazprom

Osakaal portfellisSektorFirma

7

OAO Gazprom (osakaal portfellis 12,07%) on maailma suurim gaasikompanii, kelle osakaal kogu maailma gaasitoodangus on 20%. Firma loob ca 8% Venemaa sisemajanduse kogutoodangust ja 20% eelarvetuludest. Lisaks monopolile Venemaal, kus 90% tarbijatest neist sõltub, tarnitakse gaasi veel 27 euroopa riiki, baltikumi ja SRÜ riikidesse. Plaanis on oma haaret laiendada Vaikse ookeani regioonis, Skandinaavias ja Suurbritannias. Firmal on 58 tütarettevõtet ja osalus rohkem kui 100 muus firmas üle maailma.

� Analüütikute arvamus: osta 7, suurenda 2, hoia 4, vähenda 1, müü 0.

LUKoil (osakaal portfellis 4,98%) Lukoil on Venemaa suurim ja reservide poolest maailma suuruselt teine erakätes olev naftatootja. Lukoililekuulub 1.3% maailma tõestatud naftareservidest ja ettevõte annab 2,1% maailma naftatoodangust. Ettevõte on ka 1,4% globaalsete rafineerimisvõimsuste omanik. Eelmise aasta lõpus oli ettevõtte tõestatud nafta- ja gaasireservide maht 20.1 mrd boe (barrels of oilequivalent). Võrdluseks - ExxonMobil 21 mrd, British Petroleum 18.3 mrd. Lukoil kuulub vene avatuimate ettevõtete hulka ning on ka ainuke vene naftaettevõte, mille enamusosalus ei kuulu strateegilisele investorile.� Analüütikute arvamus: osta 6, suurenda 6, hoia 9, vähenda 0, müü 0.

8

Suurima osakaaluga ettevõtted

Rosneft (osakaal portfellis 5,79%) on Venemaa suuruselt teine naftatootja. Rosneftile kuulub üksteist nafta- ja gaasiettevõtet Venemaal ja ta võtab osa rohkem kui kümnest rahvusvahelisest uurimusprojektist. Firma oma ka kahte rafineerimistehast, mille läbilaskevõime on 10 miljonit tonni aastas, ning samuti nelja peamist eksporditerminaali ja rahvuslikku võrku koos u.700 teenindusjaamaga. Viimase kuue aasta jooksul on Rosneft enim pööranud tähelepanu kulude kärpimisele, uue tehnoloogia juurutamisele ja kõrgelt mitmekesise portfelli arendamisele. Tulemuseks on oluliselt paranenud naftatoodangu maht.

� Analüütikute arvamus: osta 5, suurenda 1, hoia 8, vähenda 1, müü 2.

Surgutneftegaz (osakaal portfellis 5,51%) on Venemaa suuruselt neljas naftatootja. Tõestatud nafta- ja gaasireservid ulatuvad 8.6 mrd boe-ni. Ettevõttele kuulub Kirishinaftarafineerimistehas aastavõimsusega 17.3m tonni, mille moderniseerimine on üks ettevõtte suuremaid käimasolevaid investeerimisprojekte.

� Analüütikute arvamus: osta 2, suurenda 2, hoia 5, vähenda 0, müü 4.

9

Suurima osakaaluga ettevõtted

China Life Insurance Company (osakaal indeksis 5,27%) on Hiina RV kindlustusturu suurim ettevõte turuosaga umbes 49%. Hiina elukindlustusturule ja kindlustustoodete populaarsusele oodatakse tugevat kasvu veel väga pika perioodi jooksul. Turg on valitsuse poolt reguleeritav ja ära jaotatud kolme suurema ettevõtte vahel, mistõttu on läänemaailma konkurentidel sinna pääs raskendatud. See tagab väga kõrgete kasumimarginaalide jätkumise kohalikele firmadele. Kõige suuremaks riskiks on kohalike pankade sisenemine kindlustusturule.

� Analüütikute arvamus: Osta 7, suurenda 4, hoia 6, vähenda 4, müü 3.

PetroChina Co (osakaal indeksis 4,92%) on Hiina RV suurim integreeritud naftakompanii. Lisaks sellele on viimastel aastatel aktiivselt investeeritud ka mujal maailmas: Iraanis, Indoneesias ja Kanadas. Kuna Hiina enda naftatootmise võimalused on piiratud, siis ongi ettevõtte peamiseks tulevikustrateegiaks nafta ja maagaasi osaluste omandamine välismaal ning maagaasi tootmise laiendamine kodus. Hiina RV kasvav majandus hoiab naftasaaduste nõudluse lähiaastatel endiselt väga kõrgel ja PetroChina, tänu oma suurele turuosale riigis ning seotusele valitsusega, on sellest peamine kasusaaja.

� Analüütikute arvamus: Osta 8, suurenda 3, hoia 9, vähenda 2, müü 1.

10

0

100

200

300

400

500

600

jaan.02

juuli.02

jaan.03

juuli.03

jaan.04

juuli.04

jaan.05

juuli.05

jaan.06

juuli.06

jaan.07

Maailm indeksHiina/Venemaa portfell

Võrdlus maailma indeksiga

11

HOIUSE KÄITUMINE LÄHIMINEVIKUS

Juhul, kui sarnaste tingimustega hoius oleks tehtud 2-aastat tagasi, oleks selle tootlus olnud vastavalt allpooltoodule.

100%-se osaluse korral oleks hoiustaja teeninud hoiuseperioodi jooksul intressi üle 90% hoiustatud summalt. 45% osaluse korral oleks hoiuseperioodi jooksul saadud intress üle 38%.40% osaluse korral oleks hoiuseperioodi jooksul saadud intress üle 34%.Samal ajal oleks tavapärases tähtajalises deposiidis kasvanud hoiustaja poolt investeeritud raha vaid 7,5% (eeldusel, et tähtajalise deposiidi intress on 3.6% aastas).

12

HOIUSE KÄITUMINE LÄHIMINEVIKUS

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

80,0%

100,0%

120,0%

140,0%

160,0%

juuni.05 sept.05 dets.05 märts.06 juuni.06 sept.06 dets.06 märts.07 juuni.07

Tähtajaline hoius intressiga 4,0% aastas

Investeerimishoius 40% osalusmääraga

Investeerimishoius 100% osalusmääraga 130,7%

52,3%

8,1%