Årsrapport 2011

Protektor

Protektor for HedeselskabetHendes Majestæt Dronning Margrethe II

Årsrapport 2011 2

Indholdsfortegnelse

�

2 Protektor

� Indholdsfortegnelse

4 Om Hedeselskabet

5 Forord

6 Foreningen

7 Uddelinger fra Hedeselskabet

8 Koncernoversigt

9 Ledelse

10 Hoved- og nøgletal

12 Væsentlige begivenheder

14 Ledelsesberetning

2� Årsregnskab

24 Juridisk organisationsdiagram

25 Ledelsespåtegning

26 Revisionspåtegning

27 Resultatopgørelse

28 Balance

�0 Egenkapitalopgørelse

�1 Pengestrømsopgørelse

�2 Noter

45 Bestyrelse og direktion

46 Repræsentantskab

Hedeselskabet er en forening med status som erhvervs-drivende fond. Foreningen blev stiftet i 1866.

Dalgasgroup A/S varetager den kommercielle del af Hedeselskabets aktiviteter. Dalgasgroup er en koncern, der arbejder langsigtet med investeringer, innovation og forretningsudvikling inden for natur, miljø og energi.

Formålsparagraf Hedeselskabet sikrer, at forretningen arbejder på et højt, etisk, fagligt og lønsomt niveau med naturværdier og naturressourcer, både i og uden for Danmark.

Hedeselskabet arbejder desuden aktivt med at for-bedre bo- og levevilkårene primært i landområderne og med at udnytte naturressourcer til gavn for samfundet gennem forskning, udvikling og formidling inden for natur, miljø og energi.

Hedeselskabet kan opføre, erhverve, etablere samt drive faste ejendomme eller virksomheder inden for He-deselskabets formål, idet Hedeselskabets virksomheder drives i selskabsform med begrænset ansvar.

Om Hedeselskabet

VisionHedeselskabets vision er, igennem sine aktiviteter og dat-terselskaber, at være førende inden for sine forretnings-områder i overensstemmelse med foreningens formåls-paragraf – og dermed yde et vigtigt bidrag til udvikling af natur og miljø i Danmark og internationalt.

MedlemmerHedeselskabet har cirka 2.400 medlemmer. Medlems-kredsen består af folk, som er interesserede i natur, miljø og energi – blandt andet af beslutningstagere og fag-folk. Gennem foreningen har Hedeselskabets medlem-mer mulighed for at få viden, indflydelse og oplevelser inden for natur, miljø og energi.

Årsrapport 2011 4

Forord

Hedeselskabet har gennem en årrække arbejdet på at realisere en langsigtet og fokuseret vækststrategi for vores forretninger på natur-, miljø- og energiområdet. Samtidig har vi arbejdet på at skabe og gennemføre en strategi for Hedeselskabet som forening.

Det har krævet en stor indsats for alle medarbejdere, og derfor er det med stor stolthed og glæde, at jeg nu kan præsentere en årsrapport for 2011, hvor vi kan fortælle, at vi på en række områder tog markante skridt fremad mod realiseringen af vores strategiske målsæt-ninger i det forgangne år. Samtidig er det glædeligt, at årets økonomiske resultat samlet set er tilfredsstillende.

I forretningsdelen blev HedeDanmark markant styrket gennem opkøb af virksomheder inden for grøn service-området samt en tilrettet og fokuseret organisation. HedeDanmarks køb af Skælskør Anlægsgartnere pr. 1.1.2012 er det største opkøb, der er foretaget i kon-cernen – målt på medarbejdertilgang.

Orbicon fulgte strategien om etablering af en målret-tet og markedsfokuseret byggerådgivningsorganisation ud fra det tidligere køb af Leif Hansen Engineering, ligesom medejerskabet af Pluss Leadership styrker mar-kedsmulighederne generelt.

Hedeselskabets selskab i Polen har fortsat og forøget produktionen af el og varme baseret på fjernelse af me-tangas fra lossepladser. Metan er en kraftig drivhusgas, og aktiviteterne i Polen bidrager dermed til den aktuelle klimaindsats.

De indvundne erfaringer fra Østeuropa er medvir-kende til, at Hedeselskabet pr. �1.12.2011 sammen med NEFCO (Nordic Environment Finance Corpora-tion) er blevet medejer af selskabet Rindibel i Hviderus-land, som arbejder med skoventreprenøraktiviteter.

Xergi har ikke opnået et tilfredsstillende økonomisk

resultat, men selskabet står ved indgangen til 2012 med en tilfredsstillende ordrebeholdning.

Hedeselskabets skovejendomme placeret i Danmark, Frankrig og Letland har sidste år bidraget tilfredsstillende til årets samlede resultat, hvilket stemmer med det gene-relle billede af dansk skovbrug.

2011 var året, hvor vi for alvor kom i gang med at gennemføre strategien for foreningen. Der blev gennem-ført en række initiativer for at aktivere Hedeselskabets medlemmer og forøge medlemsantallet. Dette har til-lige bidraget positivt til en aktiv dialog med foreningens medlemmer.

Det er ligeledes en stor tilfredsstillelse, at der nu er økonomisk mulighed for at foretage uddelinger til projekter og aktiviteter, der dels medvirker til at opfylde Hedeselskabets formål, dels sætter fokus på de mulig-heder og den idérigdom, der findes i Hedeselskabets forretningsområder.

Hedeselskabets vigtigste ressource er selskabets man-ge medarbejdere.

Jeg er stolt over at være styrmand for disse enga-gerede og ideskabende kollegaer, der arbejder for det samfund, som Hedeselskabet siden 1866 har været en aktiv del af. Vores mål er at forbedre bo- og levevilkår og at udnytte naturressourcer og bevare naturværdier gennem forskning, innovation, udvikling, formidling og debat med natur, miljø og energi i fokus.

Det er netop det vi vil, og det vi gør!

Ove KlochAdm. direktør, koncernchef

5

Foreningen

Hedeselskabet arbejder med udvikling og formidling af ny viden inden for natur, miljø og energi. Foreningen blev stiftet i 1866 med Enrico Mylius Dalgas som selskabets første direktør.

Hedeselskabets medlemskredsHedeselskabets medlemmer repræsenterer et bredt udsnit af den danske befolkning. Fælles for alle medlemmerne er en interesse for natur, miljø og energi. I 2011 blev der igangsat en hverve-kampagne med det formål at udvide selskabets medlemskreds. Hvervekampagnen går ud på at synliggøre foreningens tilbud til nye medlemmer: Viden, indflydelse og oplevelser.

VidenMedlemmerne af Hedeselskabet modtager medlemsbladet Vækst fire gange om året. I Vækst er der altid mulighed for at blive op-dateret på de væsentligste udviklingstendenser inden for natur-, miljø- og energiområdet.

Indflydelse Hedeselskabets øverste myndighed er repræsentantskabet, som består af 60 medlemmer. Heraf er 48 direkte valgt af Hedesel-skabets medlemmer, 8 er udpeget af repræsentantskabet, mens 4 medlemmer er udpeget af Landbrug & Fødevarer. Medlemmerne har dermed en direkte indflydelse på, hvem der skal stå i spid-sen for foreningens arbejde og udvikling. Hedeselskabet støtter projekter inden for natur, miljø og energi. Som medlem har man mulighed for at komme med projekt- og aktivitetsforslag til He-deselskabets medlemsudvalg og dermed påvirke Hedeselskabets valg af nye projekter.

Oplevelser Som medlem af Hedeselskabet er der mulighed for at deltage i oplevelser sammen med andre, der har samme interesseområder. Aktivitetsprogrammet udvikles fra år til år, men fællesnævnerne er altid natur, miljø og energi.

MedlemsudvalgHedeselskabet har en lang tradition for at gennemføre udviklings- og forskningsprojekter inden for natur, miljø og energi. Hedesel-skabets medlemsudvalg indstiller projekter og aktiviteter til besty-relsen, der træffer beslutning om støtte i overensstemmelse med selskabets formålsparagraf. Udvalget er sammensat af formanden og næstformanden for repræsentantskabet samt et medlem af Hedeselskabets bestyrelse.

Vækst, Hedeselskabets tidsskrift, indeholder artikler og analyser af politiske og faglige problemstillinger, der præ-ger udviklingen på natur-, miljø- og energiområdet.

Årsrapport 2011 6

Uddelinger fra Hedeselskabet

Naturvidenskabernes Hus i Bjerringbro blev i 2011 støttet med 500.000 kr til gennemførelse af an-vendelsesorienteret naturvidenskabelig undervisning. I alt skal der udvikles �0 anvendelsesorienterede undervis-ningsforløb, hvor en stor del af dem skal tage udgangs-punkt i reelle cases fra virksomheder. Formålet med projektet er at gøre undervisningen mere vedkommende for eleverne, og målsætningen er at nå ud til 40.000 elever årligt.

Projekt minivådområder er tidligere blevet støttet af Hedeselskabet med i alt 5 millioner kr. Idéen med minivådområderne er at skabe en konkurrencedygtig og fleksibel metode til at reducere næringsstoffer fra mark-dræn, inden de udledes i vandmiljøet. I 2011 var i alt fire anlæg etableret eller under etablering. Et anlæg ved Ryå nordvest for Aalborg blev indviet i oktober, mens de første målinger fra anlægget i Ondrup Mose ved Odder har vist positive resultater. Projektet gennemføres af Or-bicon og HedeDanmark.

Sir Lyngbjerg Plantage nordvest for Holstebro blev støttet med 75.000 kr i 2011 til etablering af bl.a. fri-luftsteater, gang- og motionsstier og udsigtspunkter. For-bedringerne har til formål at gøre området mere attrak-tivt for såvel lokalbefolkning som turister ved at forbedre natur- og kulturoplevelser i plantagen. Hedeselskabet ejer en andel på 7,5% af Sir Lyngbjerg Plantage.

Ørslev Kloster øst for Skive med 1 million kr i 2011 til udarbejdelse og realisering af en naturplan. Foreningen bag Ørslev Kloster ønsker at udvikle den eksisterende natur omkring klosteret og i den forbindelse skabe bedre forhold for publikum. Det betyder blandt andet, at sko-ven åbnes for færdsel på naturlige stier, og der etableres et legeområde for de nærliggende foreninger og insti-tutioner. HedeDanmark har udarbejdet og skal realisere naturplanen for området.

Snoezelhuset Guldhornet i Skanderborg blev støt-tet med 425.000 i 2011 og 1,1 millioner kr i 2012 til etablering af sansehaver. Guldhornet er en del af Landsbyen Sølund, som er Danmarks største boform for mennesker med nedsat funktionsevne – såvel fysisk som psykisk. Midlerne fra Hedeselskabet anvendes til at op-rette en caféhave og flere snoezelhaver i forlængelse af Guldhornets indendørs aktivitetsrum. En snoezelhave er en have, der er indrettet med henblik på at styrke men-neskers sanseoplevelser i det fri. Projektet vil blive udført i totalentreprise med HedeDanmark som leverandør.

7

Koncernoversigt

Forening

Projekter

Ejerskab

Koncern

100  %

100  %

100  %

50  %

Skovejendomme

Udviklingsprojekter inden fornatur, miljø og energi.

Ejerskab af skov- og naturejen-domme samt plantageselskaber iDanmark.

Skovejendomme

Forening med status somerhvervsdrivende fond.

Varetager den kommercielle delaf Hedeselskabets aktiviteter.

International service- og handels-virksomhed inden for det grønneområde.

Rådgivende virksomhed indenfor miljø, byggeri, forsyning,klima og bæredygtighed.

Leverandør og driftsoperatørinden for biogasanlæg.

Drift af vedvarende energianlægi Polen.

Årsrapport 2009 2

Koncernoversigt

Forening

Projekter

Ejerskab

Koncern

100  %

100  %

100  %

50  %

Skovejendomme

Udviklingsprojekter inden fornatur, miljø og energi.

Ejerskab af skov- og naturejen-domme samt plantageselskaber iDanmark.

Skovejendomme

Forening med status somerhvervsdrivende fond.

Varetager den kommercielle delaf Hedeselskabets aktiviteter.

International service- og handels-virksomhed inden for det grønneområde.

Rådgivende virksomhed indenfor miljø, byggeri, forsyning,klima og bæredygtighed.

Leverandør og driftsoperatørinden for biogasanlæg.

Drift af vedvarende energianlægi Polen.

Årsrapport 2009 2Årsrapport 2011 8

Forening

Ejerskab

ProjekterKoncern

100%

100%

100%

50%

DALGASGROUP

HEDEDANMARK

ORBICON

HEDESELSKABET SP. Z O.O.

XERGI

DALGAS INNOVATION

ORGANISATIONSDIAGRAM

HEDESELSKABETSKOVEJENDOMME

HEDESELSKABET

Ledelse

BestyrelseFrants Bernstorff-Gyldensteen, formandPeter Høstgaard-Jensen, næstformandPeder Thomsen, formand for repræsentantskabetSvend Aage LindeAleksander AagaardJens Ejner ChristensenTorben Bøgh Christensen, medarbejderrepræsentantJovanco Dimovski, medarbejderrepræsentantPoul-Erik Nielsen, medarbejderrepræsentant

DirektionOve Kloch, adm. direktør, koncernchef Bent Simonsen, koncerndirektør, CFO

Hedeselskabets bestyrelse og direktion fotograferet i forbindelse med et bestyrelsesmøde i december 2011. Bagerst fra ven-stre: Torben Bøgh Christensen, Svend Aage Linde, Peter Høstgaard-Jensen, Jovanco Dimovski, Jens Ejner Christensen, Bent Simonsen, Aleksander Aagaard og Poul-Erik Nielsen. Forrest fra venstre: Peder Thomsen, Frants Bernstorff-Gyldensteen og Ove Kloch.

9

Hoved- og nøgletal for koncernen

2011 2010 2009 2008 2007 Hovedtal (mio. kr)

Nettoomsætning 1.710,7 1.681,1 1.510,5 1.490,1 1.451,2 - heraf international omsætning 19% 16% 11% 14% 19% Resultat af primær drift 47,9 41,6 1 44,9 �2,8 �,6 Engangsomkostninger - -42,4 - - - Resultat af kapitalandele efter skat -8,1 -8,9 -9,1 -0,4 24,� Finansielle poster -5,8 -16,6 2 -9,6 -11,7 -6,6 Resultat før skat �4,0 -27,4 26,2 20,7 21,� Årets skat -9,8 �,0 -5,6 -0,7 1,6 Minoritetsinteressernes andel -0,6 -0,� -1,1 -1,4 2,5 Årets resultat 2�,6 -24,7 19,4 18,6 25,4 Anlægsaktiver 9�7,7 929,0 95�,7 867,� 90�,2 Omsætningsaktiver 525,4 518,� 509,7 472,4 612,9 Aktiver i alt 1.46�,1 1.447,� 1.46�,4 1.��9,7 1.516,1

Grundkapital 50,0 50,0 50,0 0,� 0,� Egenkapital 776,1 765,5 785,7 769,7 766,6 Minoritetsinteressernes andel 19,1 19,0 19,� 18,5 19,� Hensatte forpligtelser 5,6 9,8 18,� 52,6 56,0 Langfristede gældsforpligtelser 206,2 207,0 206,7 199,7 191,2 Kortfristede gældsforpligtelser 456,1 446,0 4��,4 299,2 48�,0 Passiver i alt 1.46�,1 1.447,� 1.46�,4 1.��9,7 1.516,1 Pengestrøm fra drift 48,6 88,6 72,6 81,9 19,6 Pengestrøm til investering, netto -7�,6 -57,5 -82,5 -26,9 -19,0 - heraf til investering i materielle anlægsaktiver, netto -25,8 -�1,5 -76,0 -56,4 -77,� Pengestrøm til/fra finansiering -4,7 -2,2 -1�,� 8,4 47,9 Årets pengestrøm -29,7 28,9 -2�,2 6�,6 48,5 Nøgletal (Der henvises til definitioner og begreber under anvendt regnskabspraksis.)

Indtjeningsmargin (EBITA-margin) �,0 2,9 �,� 2,4 0,4 Før skat margin (EBT-margin) 2,0 -1,6 1,7 1,4 1,5 Afkastningsgrad �,7 4,9 �,4 2,6 0,4 Soliditetsgrad 5�,0 52,9 5�,7 57,5 50,6 Egenkapitalforrentning �,1 -�,2 2,5 2,4 �,7 Egenkapitalens udvikling (mio. kr)

Egenkapital primo 765,5 785,7 769,7 766,6 621,5 Overført af årets resultat 21,6 -25,7 14,6 18,6 25,4 Kursreguleringer vedr. udenlandske virksomheder -7,8 �,1 0,1 -11,4 9,� Årets opskrivninger af ejendomme - 1,7 1,5 - 94,1 Årets værdireguleringer i associerede virksomheder - 1,� - -0,5 1�,� Øvrige reguleringer -�,2 -0,6 -0,2 -�,6 �,0 Egenkapital ultimo 776,1 765,5 785,7 769,7 766,6

Ansatte

Gennemsnitligt antal ansatte 1.052 1.099 1.127 1.084 1.084

1 Resultat af primær drift er ekskl. engangsomkostninger på 42,4 mio. kr, heraf er �0 mio. kr vedr. Orbicon (22 mio. kr er ekstra-ordinær nedskrivning på goodwill og 8 mio. kr er omstruktureringsomkostninger) og 12,4 mio. kr vedr. en tabt erstatningssag.

2 Indeholder betalte procesrenter ved tabt erstatningssag på 8,4 mio. kr.

Årsrapport 2011 10

Udviklingen i den samlede omsætning

2007 2008 2009 2010 2011

Miokr.

1.800

1.600

1.400

1.200

1.000

800

600

400

200

Udviklingen i resultat af primær drift

2007 2008 2009 2010 2011

Miokr.

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

Egenkapitalens udvikling (ultimo)

2007 2008 2009 2010 2011

800

700

600

500

400

300

200

100

Miokr.

Soliditetsgradens udvikling

2007 2008 2009 2010 2011

%

70

60

50

40

30

20

10

Udvikling i antal medarbejdere

2007 2008 2009 2010 2011

Antal

1.200

1.000

800

600

400

200

Udviklingen i nettoinvesteringer

2007 2008 2009 2010 2011

Miokr.90

80

70

60

50

40

30

20

10

511

Væsentlige begivenheder

HedeDanmark overtog i 2011 aktiviteterne i flere anlægs-virksomheder, hvilket har styrket selskabets position som førende leverandør af grøn service-ydelser på det danske marked. He-deDanmark har overtaget aktiviteterne i Davidsen & Partnere fra området omkring Fredericia, Vejle, Kolding og Middelfart, Per Hansen A/S fra Lolland-Falster og Sydsjælland samt Esmann Entreprise med base på Fyn.

HedeDanmarks afdeling for råtræ blev FSC® CoC-certifice-ret (FSC: Forest Stewartship Council. CoC: Chain-of-Custody). Denne certificering gør det muligt for HedeDanmark at videre-sælge træ fra en FSC-certificeret skov som FSC-certificeret træ.

En organisationsændring i HedeDanmark opdelte selskabet i fire divisioner: Grøn Service, Skov, Landskab og Handel. Formå-let med denne organisationsændring var at opnå rationalisering og effektivisering, der også vil komme kunderne til gode i form af endnu skarpere priser og højt kundefokus.

HedeDanmark indgik serviceaftaler med flere kommuner i 2011 - blandt andet Favrskov Kommune, hvor kontrakten løber i minimum fire år. HedeDanmark skal her varetage pleje og vedli-geholdelse af kommunens veje og grønne områder.

HedeDanmark indgik aftale om køb af Skælskør Anlægs-gartnere. Aftalen indebærer, at alle Skælskør Anlægsgartneres aktiviteter inden for drift og vedligeholdelse, nyanlæg og renove-ring samt ca. 250 medarbejdere overgår til HedeDanmark. Den endelige købsaftale trådte i kraft pr. 1.1.2012.

Orbicon er med som rådgiver i et konsortium, der skal bygge en 52.000 m2 stor udvidelse af Herlev Hospital. I udbygningen er der fokus på at skabe gode sanselige rammer for patienter, pårørende og medarbejdere. Konsortiet består af Orbicon, Hen-ning Larsen Architects, Friis & Moltke, Norconsult og NNE Phar-maplan. Udvidelsen af hospitalet skal stå klar i 2017.

Orbicon Grønland blev etableret i februar som et datterselskab, der ejes 100% af Orbicon. Orbicon Grønland leverer rådgiv-ningsydelser inden for miljø, forsyning og byggeri i Grønland. Målsætningen for kontoret i Nuuk er at skabe et stærkt fagligt miljø, som bidrager til at fastholde og udvikle viden samt skabe arbejdspladser lokalt.

Orbicon deltager i et kvarterløftprojekt for Sundholmskvarteret på Amager i København. Orbicon rådgiver om miljø samt bære-dygtighed og projekterer blandt andet løsninger omkring klimatil-pasning og håndtering af regnvand.

Med henblik på at styrke sin forretning inden for management-rådgivning er Orbicon pr. 1.1.2012 blevet medejer af konsu-lenthuset Pluss Leadership. Ejerandelen er på �5% af aktierne.

Årsrapport 2011 12

Hermed styrker Orbicon sine kompetencer inden for strategisk analyse, strategiudvikling samt ledelses- og organisationsudvikling.

Hedeselskabet Sp. z o.o. tog i december 2011 en ny gasmotor i brug på lossepladsen Lubna nær Wars-zawa. Den nye motor øger selskabets elproduktionska-pacitet med 1 MW til samlet 5 MW.

Xergi opnåede et gennembrud på det franske mar-ked. Selskabet skal levere et biogasanlæg til den fran-ske miljøvirksomhed Meta-Bio. Anlægget får en kapa-citet på 2�.000 tons biomasse pr. år og er tilkoblet en gasmotor med en kapacitet på 1 MW.

Med virkning fra januar 2012 har Xergi og ARLA Foods etableret udviklingsselskabet ”Videbæk Biogas A/S”. De to parter ejer hver 50% af selskabet, der skal udvikle et biogasanlæg, som ved fuld produktion i 2014 forventes at producere 16 mio. kubikmeter bio- gas pr. år.

Dalgas Innovation indledte i 2011 projekt ”Blå biomasse” i samarbejde med Orbicon. Projektet ar-bejder med tang og muslinger som kompensations-op-dræt for havbrugerne og som råstof til foder og energi. Projektet indtræder fra 2012 i to nye projektkonsortier, som har opnået økonomisk støtte fra henholdsvis GUDP (Grønt Udviklings og Demonstrations Program) og Det Strategiske Forskningsråd.

Hedeselskabet iværksatte i maj 2011 en medlems-hvervekampagne i forbindelse med årsmødet. Ved den lejlighed blev 56 ambassadører udpeget, og de har været medvirkende til, at foreningen har haft en tilgang på godt 200 medlemmer i 2011.

Hedeselskabet inviterede sine medlemmer til en række aktiviteter i 2011. Fåreflytning og senere en hagljagt i Kongenshus Mindepark samt et besøg i den romantiske have ved godset Sanderumgaard på Fyn var blandt aktiviteterne på årets program.

Sukkertoppen i Færchs Plantage mellem Silkeborg og Horsens, som er én af Hedeselskabets skovejen-domme, var i 2011 truet af tilgroning. Men et sam-arbejde mellem Danmarks Naturfredningsforening, Horsens Kommune, HedeDanmark og mange frivillige sørgede for, at de stejle skråninger med bøgeskov blev ryddet for bl.a. birk, gran og fyr.

1�

Hedeselskabet

Hedeselskabet realiserede i 2011 et resultat før skat på �4,0 mio. kr mod forventet �0,0 mio. kr. Resultatet af den primære drift udgør 47,9 mio. kr mod et tilsvaren-de resultat på 41,6 mio. kr for 2010. Udviklingen kan primært henføres til et væsentligt bedre resultat i rådgiv-ningsvirksomheden Orbicon i forhold til 2010.

Resultatet er opnået på trods af de udfordringer, som den globale økonomiske krise og de særdeles ugunstige vejrforhold i 2011 har medført.

Bestyrelsen betragter årets resultat som tilfredsstil-lende.

Hedeselskabets overskud er et resultat af selskabets samlede aktiviteter inden for områderne natur, miljø og energi.

De kommercielle aktiviteter i Hedeselskabet vareta-ges af Dalgasgroup A/S, som ejer 100% af HedeDan-mark a/s, Orbicon A/S, Hedeselskabet Sp. z o.o. og 50% af Xergi A/S.

Dalgasgroup A/S varetager desuden Hedeselskabets øvrige kapitalinteresser og investeringer i selskaber og i skov- og naturejendomme.

Hedeselskabet står solidt rustet med en egenkapital på 776 mio. kr.

To-tredjedele af Hedeselskabets egenkapital er pla-

ceret i ejendomme samt i skov- og naturejendomme. Idet driftsafkastet i skovejendommene typisk ligger mel-lem 1 og 2%, medfører det et mindre afkast af Hede-selskabets samlede egenkapital. Investering i skov- og naturejendomme har gennem tiden været en sikker placering af kapitalen for Hedeselskabet på grund af en historisk positiv konjunkturudvikling for fast ejendom.

Den positive udvikling i hovedparten af Hedeselska-bets forretningsområder inden for de senere år har be-virket, at selskabet fremstår med en solid likviditet og en soliditetsgrad på 5�%. Vækst – såvel organisk som ved opkøb – er fortsat det strategiske sigte. Viljen og evnen til at gennemføre investeringer er til stede.

Resultatudviklingen fra 2010 til 2011 kan primært henføres til følgende:• Trods vanskelige vejrforhold i både sommer- og vin-

terperioden har HedeDanmark realiseret endnu et tilfredsstillende resultat, som er på niveau med 2010.

• Tilfredsstillende driftsmæssig udvikling i Orbicon. • Fokuseret drift ved energiproduktion har påvirket

Hedeselskabet Sp. z o.o.’s årsresultat positivt. Modsat har faldende priser på klimakreditter påvirket resulta-tet i Polen negativt. Samlet set realiserer selskabet et resultat på niveau med 2010.

• Historisk lavt renteniveau har påvirket resultatet positivt.

• Udeblevne politiske tiltag for implementering af bære-dygtige energiplaner har påvirket det samlede resultat i Xergi negativt. Dog viser selskabets ordrebeholdning en positiv tendens for 2012.

• God indtjening i skovdriftaktiviteterne som følge af gode markeds- og prisforhold.

Ledelsesberetning

Adm. direktør, KoncernchefOve Kloch

Koncerndirektør, CFOBent Simonsen

Årsrapport 2011 14

Disponering af overskudHedeselskabets bestyrelse har godkendt uddelinger af i alt 2,0 mio. kr til 4 forskellige projekter i 2011:

Uddelinger i 2011: Ørslev Kloster: realisering af naturplan 1.000 tkr

Naturvidenskabernes Hus: anvendelsesorienteret undervisning 500 tkr

Sir Lyngbjerg Plantage: forbedring af natur og kulturoplevelser 75 tkr

Landsbyen Sølund: etablering af snoezelhaver 425 tkr

Den resterende del af selskabets overskud, svarende til 21,6 mio. kr, foreslås overført til egenkapitalen.

ForeningenHedeselskabet arbejder kontinuerligt med at styrke for-eningen. En medlemskampagne blev igangsat den �. maj 2011 med udlevering af materiale til i alt 56 med-lemmer, der fungerer som ambassadører for Hedeselskabet. Nøgleordene for hvervekampagnen er Viden, Indflydelse og Oplevelse, og indsatsen har i 2011 betydet, at foreningen har haft en tilgang på godt 200 medlemmer.

2011 viste desuden den store nytteværdi, som for-eningen og forretningen har af hinanden. Hedeselska-bet rummer den finansielle stabilitet, som gør det muligt for datterselskaberne at følge en vækststrategi gennem opkøb. Samtidig åbner foreningens projekter og udlod-ninger nye arbejdsområder og nye berøringsflader for forretningen. Omvendt er det overskuddet fra forret-

ningen, der er foreningens eksistensgrundlag og også i 2012 muliggør støtte til projekter og udlodninger som eksempelvis til snoezelhaver i Landsbyen Sølund ved Skanderborg.

God selskabsledelseGod selskabsledelse er en kontinuerlig proces i Hedesel-skabet, som løbende forholder sig til anbefalingerne om god selskabsledelse.

Den samlede ledelse lægger vægt på, at der udøves god selskabsledelse med henblik på langsigtet værdi-skabelse og rettidig udveksling af information mellem de styrende organer i virksomheden.

Hedeselskabets øverste myndighed er repræsentant-skabet, som vælges af medlemmerne samt udpeges af henholdsvis repræsentantskabet og Landbrug & Føde-varer. Repræsentantskabet modtager information om He-deselskabets aktiviteter og udvikling gennem årsmøde, informationsmøder, årsrapporten og via informationsma-teriale fra ledelsen.

Medlemsudvalget, der består af formand og næstfor-mand i repræsentantskabet samt et bestyrelsesmedlem, har bl.a. til formål at indstille projekter og aktiviteter til bestyrelsen. Projekter og aktiviteter støttes i overensstem-melse med Hedeselskabets formålsparagraf.

Bestyrelsen udgør den overordnede ledelse og konsti-tuerer sig årligt med valg af formand og næstformand. Opgavefordelingen sker i henhold til bestyrelsens for-retningsorden. I forbindelse med valget af medarbejder-repræsentanter til bestyrelsen i 2011 er antallet af medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer tilpasset til � personer i overensstemmelse med vedtægtsændringerne i 2009.

Hedeselskabet

15

Direktionen rapporterer løbende til bestyrelsen om koncernens økonomiske stilling gennem månedsrap-porter og direktionsberetninger. Endvidere rapporteres budgetter, prognoser, strategiplaner og årsrapporter til bestyrelsen.

SamfundsansvarHedeselskabet arbejder målrettet med virksomhedens samfundsansvar, og selskabet forholder sig løbende hertil. Bestyrelsen og den daglige ledelse sikrer, at virk-somheden drives med respekt for naturen, miljøet, med-arbejderne og samfundet – ud fra de etiske rammer og samfundsmæssige forudsætninger, som er gældende.

Det er Hedeselskabets opfattelse, at elementerne i gængse CSR-definitioner (Corporate Social Respon-sibility) er med til at understøtte virksomheden forret-ningsmæssigt med positiv værdiskabende effekt. Hede-selskabets definition af CSR er, at selskabet handler ud fra sund fornuft under hensyntagen til miljø, samfund, samarbejdspartnere (kunder og leverandører) og medar-bejdere. For Hedeselskabet er sund fornuft høj etik, høj faglighed samt lønsomhed. Dette gælder såvel internt for medarbejderne, medlemmerne og koncernen som eksternt for kunder og samarbejdspartnere og samfundet i øvrigt.

Hedeselskabet er sig sit samfundsansvar bevidst og handler i overensstemmelse hermed. Det er målsæt-ningen for selskabets arbejde med samfundsansvar, at arbejdet understøtter virksomheden forretningsmæs-sigt.

De etiske rammer, som Hedeselskabet agerer inden for, efterleves på alle niveauer i koncernen Dalgsgroup. Koncernen har vedtaget særskilte politikker og imple-

menteret redegørelser for samfundsansvar i de enkelte virksomheder med udgangspunkt i disses virksomhed.

Forventninger Hedeselskabet forventer, at den økonomiske afmatning fortsat vil præge selskabets markeder i 2012. Dette for-ventes at påvirke aktivitetsniveauet i blandt andet bygge og anlægssektoren. Presset på økonomien i den offent-lige sektor forventes at føre til en stram omkostnings-styring – og på udvalgte områder en fortsat stigende udbudsaktivitet i kommuner og offentlige institutioner.

Med den økonomiske styrke og soliditet samt det råderum, som Hedeselskabet besidder, vil selskabets fokusering og vækststrategi blive forfulgt i 2012. Dette omfatter blandt andet en ekspansion af aktiviteterne inden for Grøn Service under HedeDanmarks forret-ningsområder, som sikrer, at selskabet står i en stærk konkurrenceposition i forhold til en fortsat stigning i udbuddet af grønne serviceopgaver både i den private og den offentlige sektor.

Hedeselskabet vil desuden fortsætte med at støtte projekter, der ligger inden for selskabets formålspara-graf, ligesom projektudviklingen i Dalgas Innovation vil blive videreført.

For 2012 forventes der et resultat før skat på 40 mio. kr.

Hedeselskabet

Årsrapport 2011 16

HedeDanmark a/s

HedeDanmark a/s er en international service- og han-delsvirksomhed inden for det grønne område. Selskabet er ledende inden for serviceydelser til skoven, det åbne land, have- og parkanlæg samt det åbne rum i byerne.

HedeDanmark a/s 2011 2010 Omsætning i mio. kr 1.291 1.2�8 - heraf international omsætning 21% 18% Resultat før skat i mio. kr �5,1 �9,1 Resultat efter skat i mio. kr 24,6 28,0 Egenkapital i mio. kr 210,0 202,7 Soliditetsgrad i % �7,1 �9,1 Antal medarbejdere 589 592

HedeDanmark opnåede i 2011 et resultat før skat på �5,1 mio. kr. Omsætningen steg med 52,8 mio. kr svarende til 4,�% i forhold til 2010.

Usædvanligt ugunstige vejrforhold har præget HedeDanmarks forretning i 2011. Siden 1874 har Dan-mark kun én gang oplevet samme mængde nedbør i en sommerperiode, som tilfældet var i 2011. Samtidig var november nedbørsfattig og december meget varm. Den våde sommer medførte mange ekstra omkostninger, og i 4. kvartal var vintertjenesteaktiviteten usædvanlig lav som følge af vejret. Det vurderes, at den resultatmæssigt negative påvirkning af disse vejrforhold er på mellem 6 og 9 mio. kr.

Regnskabet betragtes som tilfredsstillende på bag-grund af vejrforholdene og udfordrende markedsbetin-gelser i form af større priskonkurrence, den finansielle krises negative påvirkning af landbrugskunder samt aktivitetsniveauet i bygge- og anlægssektoren. Specielt i de Forenede Arabiske Emirater oplevede det associerede

selskab Emirates Landscape en opbremsning inden for bygge- og anlægsområdet, hvilket også har givet betalingsforsinkelser.

I 2011 fik HedeDanmark etableret rammerne og struk-turen for en forbedringskultur baseret på principperne og værktøjerne i Lean. Forbedringskulturen skal til stadighed bidrage med at skabe værdi for kunderne på en effektiv måde og sikre det fremtidige indtjeningsgrundlag trods øget priskonkurrence.

HedeDanmark gennemførte i 2011 en større organisa-tionsændring og er nu opdelt i 4 divisioner; Grøn Service, Skov, Landskab og Handel. Formålet med omorganise-ringen er at forbedre kundefokus og samle kompetencer. Derved styrkes de områder, som HedeDanmark fremover vil satse endnu mere på.

Grøn Service-divisionen har i 2011 haft succes med at sikre den fremtidige vækst. Divisionen har vundet en række større offentlige licitationer og udvidet pleje- og vinterrute-nettet med en række større landsdækkende kunder.

Skovdivisionen har været særligt ramt af den usæd-vanligt våde sommer, hvilket blandt andet har betydet udsættelse af skovninger, flere flytninger af maskiner og omkostninger til reparation af skovveje. Divisionen har desuden ændret strategi inden for maskindrift og er gået til en betydelig grad af ekstern entreprenørdrift.

Landskabsdivisionen har været påvirket af den lang-strakte politiske proces omkring vandplanerne og folke-tingsvalget, som har betydet, at kommunerne har tøvet med at igangsætte vandløbsrestaureringsprojekter. Som-merens våde vejr har desuden betydet øgede omkostnin-ger for divisionen til renhold og vanskeliggjort skovrejsning i efteråret.

Handelsdivisionen har haft succes med afsætning af udstyr til juletræsproducenter og afsætning af juletræer. Planteafsætningen har været negativt påvirket af mindre skovrejsning og plantning i andet halvår grundet som-merens vejrforhold. Omvendt har det relativt milde vejr i november og december betydet afsætning af planter helt frem til jul.

HedeDanmark står på baggrund af aktivitetsniveauet, forbedringskulturen og omorganiseringen i 2011 godt rustet til at håndtere priskonkurrencen og overtage flere større kommunale opgaver samt fortsætte udvidelsen af forret-ningsaktiviteter gennem opkøb - i og uden for Danmark.

Samlet forventer HedeDanmark en fortsat øget vækst – såvel organisk som ved opkøb – og et resultat før skat for 2012, som er højere end det historisk gode resultat i 2010.

Efter regnskabsårets afslutning har Grøn Service-divisio-nen gennemført opkøbet af Skælskør Anlægsgartnere A/S, hvor aktiviteter inden for drift og vedligeholdelse, nyanlæg og renovering samt glatførebekæmpelse, og ca. 250 med-arbejdere overgår til HedeDanmark.

Adm. direktørCarsten With ThygesenHedeDanmark a/s

ØkonomidirektørJørgen MikkelsenHedeDanmark a/s

Datterselskaber

17

Orbicon A/S

Orbicon A/S er en rådgivningsvirksomhed, som arbejder med at skabe bæredygtige løsninger, der giver værdi – til kunderne og til samfundet. Orbicon arbejder på tværs af områderne miljø, natur, forsyning, klima, byggeri, arbejdsmiljø, anlæg og informatik.

Orbicon A/S 2011 2010 Omsætning i mio. kr �87,6 410,0 - heraf international omsætning 4% �% Resultat før skat i mio. kr 10,4 -��,2 Resultat efter skat i mio. kr 7,7 -24,7 Egenkapital i mio. kr �9,2 �6,5 Soliditetsgrad i % 21,0 16,2 Antal medarbejdere 425 472

Resultatet før skat er i 2011 på 10,4 mio. kr. Det er et tilfredsstillende resultat, som ligger over det forventede. Det skyldes blandt andet en ekstraordinær salgsindsats og et styrket fokus på effektivitet og kvalitet.

I 2011 har Orbicon udviklet en ny projektmodel og tilpasset selskabets kvalitetsstyringssystem. Det sikrer både, at projekterne lever op til kundernes forventnin-ger og samtidig en sund projektøkonomi. Projektmo-dellen forventes færdigimplementeret i løbet af 2012. Modellen styrker det tværgående samarbejde – både

internt i organisationen og med de involverede interes-senter.

For at blive endnu bedre til at levere værdifulde løs-ninger har Orbicon i 2011 indført systematiske kunde-tilfredshedsmålinger. Andelen af kunder, der er tilfredse eller meget tilfredse, er 97%. Med disse indsatser er Orbicon kommet tættere på kunderne og har i endnu højere grad tilpasset ydelserne til kundernes behov.

I februar 2011 oprettede Orbicon selskabet Orbicon Grønland A/S. Orbicon har gennem mange år haft sti-gende aktivitet i Grønland, og med den udvikling, det grønlandske samfund står over for, forventer Orbicon, at der kan opbygges endnu flere vidensarbejdspladser i landet. Orbicon har flere større opgaver for mineselska-ber, hvor Orbicon blandt andet arbejder med miljøkon-sekvensvurderinger. Opgaver som selskabet forventer endnu flere af fremover.

Byggeområdet har klaret sig bedre end forventet, og Orbicon har i 2011 vundet flere store projekter, som nu skal sættes i gang. Bæredygtigt byggeri er i fokus, og Orbicons kompetencer inden for dette felt sikrer selska-bet en konkurrencefordel, som ventes at blive forstærket i de kommende år. Selskabet blev i 2011 rådgiver i det vindende konsortium, der skal bygge en 52.000 m2 stor udvidelse af Herlev Hospital. Udvidelsen har en forventet pris på 1,� mia. kr.

Inden for det kommunaltekniske område har Orbicon opnået en central markedsposition i forhold til arbejdet med lokal afledning af regnvand. Orbicon forventer på den baggrund at blive en vigtig rådgiver i forhold til kom-munernes klimatilpasningsindsats. I 2011 kom Orbicon, som eneste rådgiver, med i konsortiet Byer i Vandbalan-ce, som udvikler systemer til at håndtere klimaforandrin-ger og sikre bæredygtig udnyttelse af vandressourcen. Udover Orbicon deltager de største forsyningsselskaber, kommuner og førende vidensinstitutioner.

Vandplanerne lod vente på sig, men siden vedtagelsen har Orbicon fået opgaver for en række kommuner.

Miljøområdet har klaret sig over forventning. Organi-sationen har med rettidig omhu tilpasset sig markedet.

Orbicon forventer, at konsolideringen i rådgivermar-kedet vil intensiveres i de kommende år. Orbicon agter at være en aktiv del af denne konsolidering.

Orbicon forventer et resultat for 2012, som er højere end resultatet i 2011.

Efter regnskabsårets afslutning foretog Orbicon et opkøb af �5% af aktierne i Pluss Leadership. Investerin-gen skal blandt andet give lettere adgang til det øverste ledelsesniveau i danske virksomheder og til flere helheds-orienterede opgaver.

Adm. direktørJesper Nybo AndersenOrbicon A/S

Datterselskaber

Årsrapport 2011 18

Hedeselskabet Sp. z o.o.

De polske aktiviteter i Hedeselskabet Sp. z o.o. omfatter ejerskab og drift af vedvarende energianlæg baseret på afgasning af lossepladser.

Hedeselskabet Sp. z o.o. 2011 2010 Omsætning i mio. kr 28,8 �1,0 - heraf international omsætning 100% 100% Resultat før skat i mio. kr 7,6 7,8 Resultat efter skat i mio. kr 6,4 5,1 Egenkapital i mio. kr 50,1 55,9 Soliditetsgrad i % 64,� 67 Antal medarbejdere 20 17

Hedeselskabet Sp. z o.o. realiserede i 2011 et overskud på 7,6 mio. kr før skat mod et overskud i 2010 på 7,8 mio. kr Resultatet i 2011 er samlet set på niveau med forventningerne og betragtes som tilfredsstillende.

Selskabet præsterede en tilfredsstillende fremgang i overskuddet på den primære drift før nettoindtægten for salget af klimakreditter. Værdien af nettoindtægten fra salget af klimakreditter er faldet i løbet af året.

Hedeselskabet Sp. z o.o. driver tre vedvarende ener-gianlæg, der udnytter gas fra lossepladser og dermed forhindrer den kraftige drivhusgas metan i at sive til atmosfæren. Det er med til at begrænse drivhuseffekten

og den globale opvarmning. Samtidig bidrager energi-produktionen til at fortrænge fossile brændstoffer.

CO2-reduktionen overføres til den danske pulje af de såkaldte joint implementation-klimakreditter under Kyo-to-protokollen. I 2011 blev klimakreditter for en samlet reduktion af CO2-udledning på 104.517 tons overført og solgt til Energistyrelsen i Danmark. Akkumuleret be-tyder det, at der indtil udgangen af 2011 er overført og solgt i alt �51.774 tons klimakreditter til Energistyrelsen.

I 2011 har selskabet indgået en ny og langtidssikret aftale med operatøren på lossepladsen Lubna i War-szawa. Aftalen sikrer, at Hedeselskabet Sp. z o.o. kan afgasse lossepladsen i højere tempo end tidligere.

I løbet af året blev en boremaskine til boring af gas-brønde taget i brug. Aktiviteten har hidtil været udført af underentreprenører. Der er i årets løb boret mere end 100 nye brønde med egen boremaskine, og Hede-selskabet Sp. z o.o. har ved udgangen af året i alt ca. 400 brønde i brug. På sigt skal denne service tilbydes eksternt.

Ultimo året blev et nyt motormodul til anvendelse af gas taget i brug. Der er tale om et 1 MW-anlæg fra Jenbacher. Hedeselskabet Sp. z o.o. har således en kapacitet til produktion af el på mere end 5 MW. Anlæg-gene leverer dermed strøm svarende til 20.000 polske husstandes årlige forbrug og varme svarende til 5.000 polske husstandes årlige forbrug. For perioden 2007-2012 forventer det polske selskab at reducere udled-ningen af metangasser svarende til 600.000 tons CO2. Det svarer til en årlig CO2-udledning fra cirka 20.000 polske husstande.

Hedeselskabet Sp. z o.o. er i gang med at udarbejde en businessplan for forretningsområdet biogas baseret på landbrugsaffald i Polen. Planen forventes at danne baggrund for en evt. udvidelse af aktiviteterne i selska-bet.

Hedeselskabet Sp. z o.o. er ligeledes i gang med de første undersøgelser af en evt. udvidelse af forretnings-områderne til Ukraine.

Hedeselskabet Sp. z o.o. forventer et resultat før skat i 2012 på niveau med resultatet i 2011.

President of the Management BoardBent SimonsenHedeselskabet Sp. z o.o.

Datterselskaber

19

Xergi A/S

Xergi er en betydende leverandør af biogasanlæg. Xer-gis forretning omfatter design, installation samt drift og vedligeholdelse af biogasanlæg.

Xergi A/S 2011 2010 Omsætning i mio. kr. 96,1 117,6 - heraf international omsætning i % 87% 84% Resultat før skat i mio. kr. -9,7 -11,1 Resultat efter skat i mio. kr. -10,4 -11,7 Egenkapital i mio. kr. �2,2 21,� Soliditetsgrad i % �0,8% 2�,�% Antal medarbejdere 57 62

Årets resultat før skat blev et underskud på 9,7 mio. kr mod et underskud på 11,1 mio. kr i 2010. Hedeselska-bets andel af dette årsresultat udgør 50%. Resultatet er ikke tilfredsstillende.

I de seneste år har selskabet investeret i teknologiud-vikling samt etablering af en betydelig kunde- og pro-jektportefølje på flere europæiske markeder.

Samtidig med, at biogas er ny teknologi i de fleste lande, har realiseringen af anlæg været påvirket af den finansielle krise. Det har i flere år medført udskydelser af de projekter, som Xergi forventede var tæt på realisering.

Xergi startede sit første projekt i Frankrig for META-BIO Energies i forsommeren 2011 og har senest fået endelig ubetinget ordre på projekt Tiper, Frankrig. Pro-jektet har for Xergi en værdi af ca. 50 mio. kr og bliver Frankrigs største kommercielle biogasanlæg.

I 2011 slog Xergi sin egen rekord, idet projekt Brogas

på Gotland, Sverige blev gennemført med en samlet projekttid på bare 6 måneder. Designet følger et nyt standardkoncept ”Energy Farmer®”, som er udviklet specielt til gårdbiogasanlæg. Brogas-projektet leverer gas til Arla Foods mejeri på Gotland.

Ved udgangen af 2011 har koncernen frasolgt sine ejerandele i selskaberne Thameswey Energy Ltd. og Xergi Services Ltd. Xergi fokuserer således alene på markedet for biogasanlæg. Transaktionerne har påvirket resultatet for 2011 positivt med 4 mio. kr.

I 2008 erhvervede Xergi 50% af ejerandelene i GFE Patent A/S, der ejer rettighederne til en patenteret for-behandlingsteknologi af biomasse til biogas. Ultimo 2011 erhvervede Xergi de udestående 50% af aktierne, således at selskabet nu er 100% ejet. Xergi forventer at kontrahere det første biogasanlæg, der anvender denne teknologi på kyllingemøg i 2012.

Xergi har i fællesskab med Arla Foods amba stiftet Videbæk Biogas A/S. Parterne ejer hver 50% af selska-bet, der skal udvikle et biogasanlæg, som ved fuld pro-duktion i 2014 forventes at levere 16 mio. m� biogas pr år til Arlas mejerier i nærområdet.

I slutningen af 2011 har Xergi underskrevet en aftale om design, projektering og levering af nøgle-kompo-nenter til et stort biogasanlæg, der bygges i samarbejde med Avant Energy for Minnesota Municipal Power Agency, USA. Projektet får en installeret motorkapacitet på 8 MW el.

Ved starten af 2012 er der flere projekter i Europa, der kan blive til ordrer for Xergi, og selskabet har så-ledes en positiv forventning til, at den strategiplan, der blev lagt tilbage i 2008, er ved at lykkes.

To tredjedele af den samlede forventede omsætning for 2012 er kontraheret pr. �1.12.2011. Selskabet for-venter derfor en markant resultatforbedring i 2012.

Adm. direktørJørgen BallermannXergi A/S

DirektørFrank RosagerXergi A/S

Associeret selskab

Årsrapport 2011 20

Dalgas Innovation

Dalgas Innovation varetager Hedeselskabets langsigtede udviklingsprojekter. Fokusområderne er bioenergi og vand.

I 2011 har Hedeselskabet investeret 2,0 mio. kr gen-nem Dalgas Innovation i langsigtede projekter, som undersøger dyrkningsmetoder og produktionspotentiale for pil (ErhvervsPhD), ligesom miljø-, energi- og foderpo-tentialet i tang og muslinger udforskes.

Dalgas Innovation har i samarbejde med HedeDan-mark og Orbicon deltaget i en række ansøgninger til Det Strategiske Forskningsråd og GUDP (Grønt Udvik-lings og Demonstrations Program). I slutningen af 2011 blev der givet tilsagn til de ansøgte projekter.

Projekterne KOMBI-opdræt og MAB� (MacroAlgae Biorefinery �. generation) lægger fundamentet til at ud-vikle blå biomasse, der kan reducere belastningen med næringsstoffer fra havdambrug. Desuden undersøges den blå biomasses potentiale til produktion af fiskefoder og energi. KOMBI-opdræt har opnået tilsagn om støtte fra GUDP og MAB� fra Det Strategiske Forskningsråd. Dalgas Innovation og Orbicon deltager sammen med blandt andre Hjarnø Havbrug, Blue Food, DTU, Århus Universitet, Teknologisk Institut, DONG Energy samt aktører relateret til den akvatiske branche.

I 2012 igangsættes projektet BIORESOURSE. Målet med projektet er at øge biomasseudbyttet på landbrugs-jord samt at reducere miljøpåvirkningerne ved at udnytte flerårige afgrøder som pil, poppel og elefantgræs. Ud-over Dalgas Innovation består konsortiet bag projektet af Århus Universitet, Københavns Universitet, Energy Biosciences Institute, DONG Energy, Novozymes og Vitroform. Projektet har opnået støtte fra Det Strategiske Forskningsråd. Dalgas Innovation medfinansierer et PhD-studie inden for poppel. Projektet ligger i naturlig forlængelse af PhD-studiet inden for energipil, som Dal-gas Innovation og HedeDanmark afslutter i 2012.

Dalgas Innovation fortsætter med at støtte projektet omkring minivådområder, der blev igangsat i 2009. Minivådområde-projektet har ligeledes opnået støtte fra GUDP. I 2012 forventer Hedeselskabet gennem Dalgas Innovation at investere �,6 mio. kr i langsigtede, innova-tive projekter.

Skov og naturejendomme

Hedeselskabet ejer direkte eller er medejer af 24.�06 ha skov- og naturejendomme i Danmark og i udlandet pr �1.12.2011.

Sammen med Pen-Sam gruppen ejer Hedeselskabet Skovselskabet Skov-Sam Holding ApS (50% ejet af He-deselskabet) og Skovselskabet Skov-Sam II ApS (15% ejet af Hedeselskabet), der tilsammen er blandt Dan-marks største private skovejere med 7.248 ha skov.

I Baltikum ejer Hedeselskabet 2.766 ha skove og naturejendomme pr �1.12.2011. Heraf ejes de 2.2�7 ha skov via DDH Forests A/S, mens HedeDanmarks dat-terselskaber i Letland og Litauen ejer 529 ha skov. Der-udover ejes 1.710 ha gennem Plantningsselskabet Steen Blicher i Danmark og Frankrig.

Dalgasgroup og datterselskaberne HedeDanmark a/s og DDH Forest A/S samarbejder om at udvikle He-deselskabets skov- og naturejendomme. Samarbejdet omfatter blandt andet udvikling af en række metoder til bæredygtig natur- og vildtpleje samt mere naturnære skovdriftsmetoder.

Hedeselskabets Egne Skove i Danmark er PEFC skov-certificeret. Ved certificeringen forpligter Hedeselskabet sig til at drive skovene efter de kriterier og retningslinier, der gælder for bæredygtig skovdrift, ud fra økonomiske, økologiske og sociale forhold.

Hedeselskabet forventer i de kommende år at inve-stere yderligere i opkøb af skov- og naturejendomme i Danmark og i udlandet.

Foreningen blev stiftet i 1866 med Enrico Mylius Dalgas som første direktør.

Reviderede vedtægterVed Hedeselskabets årsmøde på Sorø Akademi den 20. april 2009, vedtog Hedeselskabets repræsentantskab et forslag til revidering af vedtægterne.

Revideringen af vedtægterne omfattede etablering af et medlemsudvalg under bestyrelsen. Medlemsudvalget består af repræsentantskabets formand Peder Thomsen, repræsentantskabets næstformand Jørgen Skeel samt

bestyrelsesmedlem Aleksander Aagaard, der er udpeget af Hedeselskabets bestyrelse.

Med vedtægtsændringen blev det samtidig beslut-tet at reducere bestyrelsens størrelse, så den fremtidige bestyrelse kommer til at bestå af seks repræsentant-skabsvalgte medlemmer samt tre medlemmer valgt af medarbejderne.

Skov- og naturejendomme (24.306 ha)

ha8.000

7.000

6.000

5.000

4.000

3.000

2.000

1.000

Egne

sko

ve i

Dan

mar

k10

0% e

jers

kab

Skov

selsk

abet

Sko

v-Sa

m H

oldi

ng A

pS50

% e

jers

kab

Øvr

ige

plan

tage

selsk

aber

Ejer

skab

und

er 2

0%

Skov

selsk

abet

Sko

v-Sa

m II

ApS

15%

eje

rska

b

Øvr

ige

plan

tage

selsk

aber

Ejer

skab

ove

r 20%

Egne

sko

ve i

udla

ndet

100%

eje

rska

b

7

ProjektchefAnnette Rye LarsenDalgas Innovation

Andre aktiviteter

21

Andre forhold

Hedeselskabet har købt 26% af aktierne i selskabet Rindibel, som udfører skovninger i Hviderusland. Blandt de øvrige ejere af selskabet er NEFCO (Nordic Environment Finance Corporation).

I slutningen af 2011 igangsatte Hedeselskabet en større indvendig renovering af selskabets hovedkontor i Viborg. Renoveringen fortsætter i 2012 og omfatter blandt andet energibesparende tiltag.

Hedeselskabet samarbejder med Læsø Kommune og andre interessenter om at iværksætte et projekt med Læsø Laboratorierne som omdrejningspunkt. Hede-selskabets vision med ejendommen er at etablere et energi- og landskabsplejeakademi, der forskningsmæs-sigt, teknologisk og forretningsmæssigt har til formål at bevare særegenheden i naturen på øen og samtidig deltage aktivt i visionen om at gøre Læsø CO2-neutral. Derudover har projektet til formål at skabe nye virk-somheder og arbejdspladser på øen.

Risici

ValutarisiciDe internationale aktiviteter medfører valutarisici. Det er koncernens politik at nedbringe valutarisici. Dette gøres ved, at de enkelte opgaver og markeder vurde-res med henblik på eventuel kurssikring. På baggrund af løbende opgørelser af valutaeksponeringen i de væsentligste valutaer oprettes der normalt valutakredit-ter gennem vores kreditinstitutter. Endvidere anvendes terminskontrakter til sikring af valutaeksponeringen. Investeringer i kort- og langfristede tilgodehavender i tilknyttede udenlandske virksomheder kurssikres nor-malt ikke.

RenterisiciRentebærende gæld og rentebærende aktiver i koncer-nen udgjorde ved udgangen af 2011 en nettogæld på �17,8 mio. kr. For at minimere både renteomkostnin-gen og -risici er der med koncernens kreditinstitutter indgået cash pool- og rentenettingsaftaler omfattende mellemværender i danske kroner og euro.

Hedeselskabet har finansieret om- og tilbygning i

2008 ved Klostermarken 10-12 i Viborg via et �0-årigt realkreditlån. Selskabet har valgt en fast rente i den første 10-årige periode svarende til løbetiden i lejeafta-len med Bygningsstyrelsen vedrørende Retten i Viborg. Denne sikring er i regnskabet karakteriseret som et afledt finansielt instrument. Herudover har selskabet ikke øvrige afledte finansielle instrumenter.

KreditrisiciEn væsentlig del af koncernens kunder består af offent-lige kunder, hvor eksponeringen for finansielle tab er minimal. Koncernens tilgodehavender fra salg til øvrige kunder er udsat for sædvanlig kreditrisiko. Der foretages derfor kreditvurdering af kunderne inden en opgave påbegyndes. I det omfang det er hensigtsmæssigt, afdækkes tilgodehavender fra salg gennem bank- og forsikringsgarantier samt remburser.

Likviditets- og lånericisiDet er koncernens politik at have den fornødne likviditet til rådighed. Koncernens stabile og gode soliditet med-fører en høj kreditværdighed, der kommer til udtryk i hensigtsmæssige kreditfaciliteter og lånetilsagn på både kort og lang sigt.

MarkedsrisiciBeslutninger og forskydelser i gennemførelsen af po-litiske tiltag på såvel globalt, nationalt og lokalt plan vil påvirke aktivitets- og indtjeningsniveauet. Vejr- og klimatiske forhold vil naturligt påvirke aktivitets- og ind-tjeningsniveauet. Hedeselskabet reducerer de risici, der er forbundet hermed, ved at tilpasse og fordele aktivite-terne i overensstemmelse med påvirkningerne.

Krav fra kunder og samarbejdspartnere er risici, som koncernen søger at begrænse gennem professionelle ansvarsforsikringer og stillede entreprisegarantier.

Begivenheder efter regnskabsårets udløb

Der er ikke efter statusdagen indtruffet afgørende hændelser, der har betydning for vurderingen af årsrapporten.

Andre forhold

Årsrapport 2011 22

Årsregnskab 2011

Juridisk organisationsdiagramOrganisation

* Egne SkoveGærum Plantage, Hammer Bakker Skov, Karensminde, Ørsted Plantage, Færchs Plantage, Bødskovgaard Plantage, Den Jenssen Buchske Plantage, Apoteker Aagaards Plantage, C. E. Flensborg Plantage, Bredvad Mølle Plantage, Doses Plantage, Fjederholt Ndr. Plantage, Arnborg Hedegaard Plantage, Birkebæk Plantage, Kaptajn Schultz Plantage, Fjelstervang Plantage, Gjellerup Plantage, Lauge-sens Gård, Tophøj, Munklinde Plantage.

** Plantageselskaber med ejerandel under 20%Aktieplantageselskabet for Aalborg amt/Volsted Plantage, Plant-ningsselskabet Legind Bjerge Aps, A/S Bjøvlund-Aastrup plantager, A/S Borris Plantage, Aps Give plantage, Aps Haardkjær plantage, Aps Hejbøl Plantage, A/S Houborg plantage, A/S Københavns Plantageselskab, A/S Løbners plantage, A/S Løvstrup plantage, A/S Morsø Sønderherreds plantage, Aps Orten plantage, A/S Plant-ningsselskab Sønderjylland, Aps Skelhøj Plantage, Aps Sondrup Plantningsselskab, A/S Beplantningsselskabet Staushede, A/S Stilde plantage, A/S Sønder Omme plantage, Aps Tirslund plantage, Tolne Skov Aps, A/S Tranum plantage, Vistoft Sogns plantningsselskab Aps og Gammel Skovsende Plantage Anpartsselskab.

Dalgasgroup A/S 100% HeidegesellschaftG.m.b.H. 100%

HedeBalticLatvidan SIA 100%A/S Jydsk Landvinding 100%

UAB HedeBalticLietudan 100%Egne Skove i Danmark*

HedeDanmark a/s 100%

Skovselskabet Skov-Sam Holding ApS 50%

SkovselskabetSkov-Sam II ApS 15%

Silva Estate A/S 100%

PlantningsselskabetSteen Blicher A/S 70%

ApS SønderholmPlantage 34% Orbicon A/S 100% LHE af 1/1-2010 A/S 100%

Hedeselskabet

ØstvendsysselsPlantageselskab ApS 28%

A/S Dover Plantage23%

Danish Biogas Technology A/S 100%ApS Hundsbæk Plantage 22%

Xergi Ltd. 100%Velling Plantage ApS 20%

Andre plantager med ejerandel under 20%** Xergi Biogas GmbH 100%

Xergi A/S 50%

SIA Dan Baltic Forest I 100%DDH Forests A/S 100%

Enricom A/S 100%

Hedeselskabet Sp. z o.o. 100% Emirates Landscape L.L.C. 49%

Xergi SAS 100%

Xergi NIX Technology A/S 100%

JSCJS Rindibel 26%

Orbicon Grønland A/S 100%

Pluss Leadership A/S 35%- ejes pr 1/1-2012

Videbæk Biogas 50%- ejes pr januar 2012

Skælskør Anlægsgartnere A/S 100% - ejes pr 1/1-2012

Årsrapport 2009 2Årsrapport 2011 24

Ledelsespåtegning

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og god-kendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - �1. decem-ber 2011 for Det danske Hedeselskab.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregn-skabsloven.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregn-skabet giver et retvisende billede af koncernens og modersel-skabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. �1. december 2011 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - �1. december 2011.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler.

Årsrapporten indstilles til repræsentantskabets godkendelse.

Viborg, den 19. marts 2012

Direktion

Ove KlochAdm. direktør, koncernchef

Bent SimonsenKoncerndirektør, CFO

Bestyrelse

Frants Bernstorff-Gyldensteen Peter Høstgaard-Jensen

Peder Thomsen Svend Aage Linde

Aleksander Aagaard Jens Ejner Christensen

Torben Bøgh Christensen Jovanco Dimovski

Poul-Erik Nielsen

25

Den uafhængige revisors erklæringer

Til repræsentantskabet for Det danske Hedeselskab

Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabetVi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Det danske Hedeselskab for regnskabsåret 1. januar - �1. december 2011, der omfatter anvendt regnskabspraksis, re-sultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter for såvel koncernen som moderselskabet samt pengestrømsop-gørelse for koncernen. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabetLedelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregn-skab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvarVores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregn-skabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncern-regnskabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og års-regnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncern-regnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede.

Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledel-sens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

KonklusionDet er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregn-skabet giver et retvisende billede af koncernens og selska-bets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. �1. december 2011 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - �1. december 2011 i overensstemmelse med årsregnskabsloven.

Udtalelse om ledelsesberetningenVi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledel-sesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplys-ningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

Viborg, den 19. marts 2012

DeloitteStatsautoriseret Revisionspartnerselskab

Gert Stampe Kenneth Biirsdahl statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor

Årsrapport 2011 26

Resultatopgørelse Hedeselskabet Hedeselskabet Koncernen Moderselskabet

2011 2010 2011 2010Note 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner

1 Nettoomsætning 1.710.664 1.681.110 36.055 36.426 Ændring i lagre af færdigvarer og varer under fremstilling 18.242 -5.191 - -4 Arbejde udført for egen regning og opført under aktiver 1.8�0 - - -2 Andre driftsindtægter 6.094 5.524 1.�54 �.�84 Indtægter i alt 1.736.830 1.681.443 37.409 39.806 Varer og tjenesteydelser -825.874 -758.�26 -1�.196 -1�.�89� Andre eksterne omkostninger -28�.648 -297.�85 -22.050 -�2.0�04 Personaleomkostninger -526.586 -5�6.409 -1.55� -1.5825 Af- og nedskrivninger -51.212 -79.761 -�.562 -�.147 Andre driftsomkostninger -1.585 -10.�72 - -9.101 Resultat af primær drift 47.925 -810 -2.952 -19.443 11 Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder efter skat - - 16.011 -11.88511 Indtægter af kapitalandele i associerede virksomheder efter skat -7.800 -9.972 2.660 2.12811 Indtægter af andre kapitalandele og værdipapirer -�57 1.046 -�57 9956 Finansielle indtægter 9.0�6 1�.988 17.�06 16.5077 Finansielle omkostninger -14.798 -�1.654 -6.954 -18.126 Resultat før skat 34.006 -27.402 25.714 -29.824

8 Skat af årets resultat -9.821 �.018 -2.129 5.169 Ordinært resultat efter skat 24.185 -24.384 23.585 -24.655

Minoritetsinteressernes andel -600 -271 - - Årets resultat 23.585 -24.655 23.585 -24.655 Forslag til resultatdisponering Uddelinger til foreningsformål 2.000 1.000 Overført til senere år 21.585 -25.655 Resultatdisponering i alt 23.585 -24.655

27

Balance Hedeselskabet Hedeselskabet Koncernen Moderselskabet

Aktiver pr. 31.12.

2011 2010 2011 2010Note 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner

Anlægsaktiver Færdiggjorte udviklingsprojekter 876 754 18 �7 Erhvervede patenter, licenser, varemærker og rettigheder 15.7�7 17.817 48 1�1 Goodwill �1.671 �4.655 - -9 Immaterielle anlægsaktiver i alt 48.284 53.226 66 168

Grunde og bygninger 466.459 469.482 �24.�65 �24.184 Produktionsanlæg og maskiner 10�.858 127.568 286 �59 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 29.�24 28.299 454 502 Materielle anlægsaktiver under udførelse 6.465 2.404 �25 ��810 Materielle anlægsaktiver i alt 606.106 627.753 325.430 325.383

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder - - 68.811 �5.27� Kapitalandele i associerede virksomheder 218.�44 216.052 197.204 196.540 Tilgodehavende hos associerede virksomheder 4�.72� 10.454 - - Andre værdipapirer og kapitalandele 21.21� 21.521 21.19� 21.46911 Finansielle anlægsaktiver i alt 283.280 248.027 287.208 253.282

Anlægsaktiver i alt 937.670 929.006 612.704 578.833

Omsætningsaktiver 12 Varebeholdninger 121.714 88.569 750 3.340

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser �05.840 �21.�20 1.784 1.7641� Igangværende arbejder for fremmed regning 65.270 55.671 - -14 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - 194.54� 197.291 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 2 11 - -15 Andre tilgodehavender 18.676 ��.111 1.149 �7516 Udskudt skatteaktiv 4.25� 9.105 24.299 26.428 Periodeafgrænsningsposter 9.141 10.507 7 9 Tilgodehavender i alt 403.182 429.725 221.782 225.867

Likvide beholdninger 478 - 150.698 171.577

Omsætningsaktiver i alt 525.374 518.294 373.230 400.784

Aktiver i alt 1.463.044 1.447.300 985.934 979.617

Årsrapport 2011 28

Hedeselskabet Hedeselskabet Koncernen Moderselskabet

Passiver pr. 31.12.

2011 2010 2011 2010Note 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner

Egenkapital 17 Grundkapital 50.000 50.000 50.000 50.000 Reserve for opskrivninger 227.471 227.471 202.219 202.219 Overført overskud 498.614 487.989 52�.866 51�.241 Egenkapital i alt 776.085 765.460 776.085 765.460 18 Minoritetsinteresser 19.123 18.994 - -

19 Andre hensatte forpligtelser 5.627 9.809 2.�14 2.709 Hensatte forpligtelser i alt 5.627 9.809 2.314 2.709

Langfristede gældsforpligtelser Gæld med pant i fast ejendom 187.780 18�.958 180.151 176.�29 Gæld til medarbejdere iht. obligationer 18.�82 2�.086 14.1�8 18.84220 Langfristede gældsforpligtelser i alt 206.162 207.044 194.289 195.171

Kortfristede gældsforpligtelser 20 Afdrag på langfristet gæld som forfalder inden for 1 år 4.704 2.099 4.704 2.099 Kreditinstitutter 107.402 77.258 628 4.0771� Modtagne forudbetalinger vedr. igangværende arbejder 9�.196 86.6�8 - - Modtagne forudbetalinger fra øvrige kunder �.866 6.��� - - Leverandører af varer og tjenesteydelser 111.�22 129.195 1.042 52� Gæld til tilknyttede virksomheder - - 1.248 2.�94 Gæld til associerede virksomheder - 180 - - Selskabsskat 1.550 2 - -21 Anden gæld 1�0.885 140.247 �.940 5.106 Periodeafgrænsningsposter �.122 4.041 1.684 2.078 Kortfristede gældsforpligtelser i alt 456.047 445.993 13.246 16.277

Gældsforpligtelser i alt 662.209 653.037 207.535 211.448

Passiver i alt 1.463.044 1.447.300 985.934 979.617 22 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser 2� Nærtstående parter

29

Egenkapitalopgørelse for 2011

Netto- Reserve for opskrivning opskriv- efter indre Overført Grundkapital ninger værdis metode overskud I alt Egenkapital primo 50.000 227.471 - 487.989 765.460 Valutakursreguleringer i forbindelse med omregning - - - -7.790 -7.790 Årets resultat - - - 21.585 21.585 Dagsværdiregulering af sikringsinstrumenter - - - -�.170 -�.170 Egenkapital ultimo 50.000 227.471 - 498.614 776.085

Netto- Reserve for opskrivning opskriv- efter indre Overført Grundkapital ninger værdis metode overskud I alt Egenkapital primo 50.000 202.219 - 51�.241 765.460 Valutakursreguleringer i forbindelse med omregning - - - -7.790 -7.790 Årets resultat - - - 21.585 21.585 Dagsværdiregulering af sikringsinstrumenter - - - -�.170 -�.170 Egenkapital ultimo 50.000 202.219 - 523.866 776.085

Koncernen i 1000 kroner

Moderselskabet i 1000 kroner

Årsrapport 2011 �0

Pengestrømsopgørelse Hedeselskabet Koncernen

2011 2010 1000 kroner 1000 kroner

Pengestrømme fra drift Resultat af primær drift 47.925 -810 Af- og nedskrivninger 51.212 79.761 Regulering for ikke-kontante driftsposter 1.18� 2.506 Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapitalen 100.320 81.457 24 Ændringer i driftskapital -4�.854 24.956 Modtagne finansielle indtægter 9.0�6 1�.660 Betalte finansielle omkostninger -14.�88 -�1.�46 Pengestrømme fra ordinær drift før skat 51.114 88.727 Betalt skat -2.516 -124 Pengestrømme fra driftsaktivitet 48.598 88.603

Pengestrømme til investeringer Køb af immaterielle aktiver -4.174 -16.6�9 Køb af materielle aktiver -46.816 -48.816 Salg af materielle aktiver 21.01� 17.288 Investeringer i tilknyttede / associerede virksomheder -45.476 -10.454 Modtaget udbytte fra associerede virksomheder 1.975 - Køb af andre værdipapirer -80 -1.�49 Salg af andre værdipapirer - 2.48� Pengestrømme fra investeringsaktivitet -73.558 -57.487 Pengestrømme fra finansiering Fald i langfristede gældsforpligtelser -1.825 -251 Uddelinger -2.881 -2.007 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -4.706 -2.258 Pengestrømme fra drift, investering og finansiering -29.666 28.858

Likvider primo -77.258 -106.116

25 Likvider ultimo -106.924 -77.258

�1

Noter

Note 1Nettoomsætning Varesalg, service- og rådgivningsydelser 1.69�.881 1.664.7�7 22.689 2�.766 Lejeindtægter 16.78� 16.�7� 1�.�66 12.660 1.710.664 1.681.110 36.055 36.426 Segmentopdeling af nettoomsætning Aktivitetsmæssig opdeling Grøn Service 1.272.184 1.204.95� - - Rådgivning �88.462 408.976 - - Energiproduktion 28.801 �0.969 - - Skovdrift og øvrige aktiviteter 21.217 �6.212 �6.055 �6.426 Nettoomsætning i alt 1.710.664 1.681.110 36.055 36.426

Geografisk opdeling Danmark 1.�92.290 1.420.�94 �4.6�8 �6.259 Øvrige Skandinavien 64.910 59.045 875 - Vesteuropa 185.882 144.5�8 276 - Østeuropa og Baltikum 54.186 42.271 227 167 Øvrige 1�.�96 14.862 �9 - Nettoomsætning i alt 1.710.664 1.681.110 36.055 36.426

Note 2Andre driftsindtægter Annonceindtægter Medlemsindtægter �14 �11 �14 �11 Fortjeneste ved salg af småaktiver 24� 122 - - Erstatning fra forsikringsselskaber 2�7 658 28 - Regulering af hensættelser - indtægt 1.298 2.875 �94 2.175 Øvrige indtægter 4.002 1.558 618 898 6.094 5.524 1.354 3.384

Note 3Andre eksterne omkostninger Kontor- og administrationsomkostninger 52.822 70.��5 17.446 24.070 Drift og vedligeholdelse af materiel og bygninger 100.�66 95.787 �.072 �.514 Fragt af solgte varer 91.966 90.470 124 279 Øvrige eksterne omkostninger �8.494 40.79� 1.408 4.167 283.648 297.385 22.050 32.030 Honorar til repræsentantskabsvalgt revision Samlet honorar til repræsentantskabsvalgt revision 1.027 960 100 100 Erklæringsopgaver med sikkerhed 27 29 � � Skatterådgivning 88 90 - �8 Andre ydelser 68� 1.�15 77 �7

Note 4Personaleomkostninger Lønninger og honorarer 486.5�5 497.727 1.478 1.5�7 Pensioner og bidrag til pensionsordninger 1�.975 1�.765 - - Andre omkostninger til social sikring 11.944 9.959 - - Øvrige personaleomkostninger 14.1�2 14.958 75 45 526.586 536.409 1.553 1.582 Antal heltidsansatte 1.052 1.099 - - Løn og vederlag til direktion i moderselskabet 5.514 5.4�5 1.450 2.4�0 Vederlag til bestyrelse i moderselskabet 1.145 1.21� 1.145 1.21� Vederlag til repræsentantskab i moderselskabet ��� �14 ��� �14

Hedeselskabet Hedeselskabet Koncernen Moderselskabet

2011 2010 2011 2010 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner

Årsrapport 2011 �2

Hedeselskabet Hedeselskabet Koncernen Moderselskabet

2011 2010 2011 2010 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner

Note 5Af- og nedskrivninger Færdiggjorte udviklingsprojekter �78 �90 19 �1 Erhvervede patenter, licenser, varemærker og rettigheder 4.724 5.5�9 8� 8� Goodwill 4.021 28.459 - - Af- og nedskrivninger immaterielle anlægsaktiver 9.123 34.388 102 114

Grunde og bygninger 7.�98 8.557 2.92� 2.857 Produktionsanlæg og maskiner 24.675 26.469 7� 85 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 11.016 1�.597 91 91 Af- og nedskrivninger materielle anlægsaktiver 43.089 48.623 3.087 3.033

Fortjeneste og tab ved salg af anlægsaktiver -1.000 -�.250 �7� - Af- og nedskrivninger i alt 51.212 79.761 3.562 3.147

Note 6Finansielle indtægter Renter af likvide beholdninger 4.876 6.025 �.825 4.908 Renter fra tilknyttede virksomheder - - 1�.�5� 11.552 Renter af tilgodehavender fra salg 464 808 129 �7 Valutakursgevinster 742 5.608 1� 10 Øvrige finansielle indtægter 2.954 1.547 -14 - 9.036 13.988 17.306 16.507

Note 7Finansielle omkostninger Renter af gæld med pant i fast ejendom 6.�64 7.680 6.019 7.��6 Renter af gæld til kreditinstitutter 6.164 7.265 114 487 Valutakurstab 1.2�� 7.057 206 1.28� Øvrige finansielle omkostninger 1.0�7 9.652 615 9.020 14.798 31.654 6.954 18.126

Note 8Skat af årets resultat Forventet pålignet skat af årets resultat 5.675 5.964 - - Regulering vedr. tidligere års skat -448 -594 - - Årets regulering af udskudt skat 4.594 -8.�88 2.129 -5.169 9.821 -3.018 2.129 -5.169

��

Note 9Immaterielle anlægsaktiver Hedeselskabet, koncernen i 1000 kroner Erhvervede patenter, Færdiggjorte licenser, Immaterielle udviklings- varemærker anlægsaktiver projekter og rettigheder Goodwill i alt Anskaffelsessum primo �.225 �4.92� 72.459 110.607 Kursregulering - -1 - -1 Årets tilgang 500 2.6�6 1.0�8 4.174 Årets afgang - -4.299 - -4.299 Anskaffelsessum ultimo 3.725 33.259 73.497 110.481

Af- og nedskrivninger primo 2.471 17.107 �7.805 57.�8� Kursregulering - -10 - -10 Årets afskrivning �78 4.707 4.021 9.106 Årets nedskrivning - 17 - 17 Årets afgang - -4.299 - -4.299 Af- og nedskrivninger ultimo 2.849 17.522 41.826 62.197

Bogført værdi ultimo 876 15.737 31.671 48.284

Hedeselskabet, moderselskabet i 1000 kroner Erhvervede patenter, Færdiggjorte licenser, Immaterielle udviklings- varemærker anlægsaktiver projekter og rettigheder Goodwill i alt Anskaffelsessum primo ��2 2.117 - 2.449 Årets afgang - -150 - -150 Anskaffelsessum ultimo 332 1.967 - 2.299

Af- og nedskrivninger primo 295 1.986 - 2.281 Årets afskrivning 19 8� - 102 Årets afgang - -150 - -150 Af- og nedskrivninger ultimo 314 1.919 - 2.233

Bogført værdi ultimo 18 48 - 66

Årsrapport 2011 �4

Note 10Materielle anlægsaktiver Hedeselskabet, koncernen i 1000 kroner Andre Materielle Materielle Produktions- anlæg, anlægsaktiver anlægs- Grunde og anlæg og driftsmat. under aktiver bygninger maskiner og inventar udførelse i alt Anskaffelsessum primo 247.606 2�0.897 87.�95 4.�7� 570.271 Kursregulering -2.�84 -7.797 -68 -157 -10.406 Årets tilgang 6.667 20.944 14.42� 4.782 46.816 Årets afgang -1.5�� -�1.491 -9.15� -564 -42.741 Anskaffelsessum ultimo 250.356 212.553 92.597 8.434 563.940

Opskrivning primo 262.��7 - - - 262.��7 Opskrivning ultimo 262.337 - - - 262.337

Af- og nedskrivninger primo 40.461 10�.�29 59.096 1.969 204.855 Kursregulering -895 -4.080 -68 - -5.04� Årets afskrivning 7.�98 2�.995 10.994 - 42.�87 Årets nedskrivning - 680 22 - 702 Årets afgang -7�0 -15.229 -6.771 - -22.7�0 Af- og nedskrivninger ultimo 46.234 108.695 63.273 1.969 220.171

Bogført værdi ultimo 466.459 103.858 29.324 6.465 606.106

Hedeselskabet, moderselskabet i 1000 kroner Andre Materielle Materielle Produktions- anlæg, anlægsaktiver anlægs- Grunde og anlæg og driftsmat. under aktiver bygninger maskiner og inventar udførelse i alt Anskaffelsessum primo 151.470 608 2.881 2.�07 157.266 Årets tilgang �.477 - 4� - �.520 Årets afgang -629 - -14 -1� -656 Anskaffelsessum ultimo 154.318 608 2.910 2.294 160.130

Opskrivning primo 200.456 - - - 200.456 Opskrivning ultimo 200.456 - - - 200.456

Af- og nedskrivninger primo 27.742 249 2.�79 1.969 �2.��9 Årets afskrivning 2.92� 7� 91 - �.087 Årets afgang -256 - -14 - -270 Af- og nedskrivninger ultimo 30.409 322 2.456 1.969 35.156

Bogført værdi ultimo 324.365 286 454 325 325.430

�5

Note 11 Finansielle anlægsaktiver Hedeselskabet, koncernen i 1000 kroner Tilgode- Kapitalandele havende hos Andre værdi- i associerede associerede papirer og virksomheder virksomheder kapitalandele Anskaffelsessum primo 296.102 10.454 10.526 Tilgang 12.207 ��.269 80 Afgang - - -�1 Anskaffelsessum ultimo 308.309 43.723 10.575

Reguleringer primo -80.050 - 10.995 Opskrivninger -21 - - Øvrige reguleringer 155 - - Kursregulering primo egenkapital samt overført resultat -274 - - Modtaget udbytte -1.975 - - Andel af årets resultat efter skat -7.800 - -�57 Reguleringer ultimo -89.965 - 10.638

Bogført værdi ultimo 218.344 43.723 21.213 Af den bogførte værdi af andre værdipapirer og kapitalandele udgør Koncernens andele i 24 plantageselskaber henholdsvis 20.614 tkr. ultimo og 20.892 tkr. primo

Hedeselskabet, moderselskabet i 1000 kroner Kapitalandele Kapitalandele Andre værdi- i datter- i associerede papirer og virksomheder virksomheder kapitalandele Anskaffelsessum primo 45.870 251.247 10.212 Tilgang 25.295 - 81 Anskaffelsessum ultimo 71.165 251.247 10.293

Reguleringer primo -10.597 -54.707 11.257 Opskrivninger - -21 - Øvrige reguleringer 549 - - Kursregulering primo egenkapital samt overført resultat -7.286 - - Modtaget udbytte - -1.975 - Valutakursregulering mellemværende døtre -1.0�1 - - Koncernintern avance/tab 2.614 - - Andel af årets resultat efter skat 1�.�97 2.660 -�57 Reguleringer ultimo -2.354 -54.043 10.900

Bogført værdi ultimo 68.811 197.204 21.193 Af den bogførte værdi af andre værdipapirer og kapitalandele udgør Hedeselskabets andele i 24 plantageselskaber henholdsvis 20.614 tkr. ultimo og 20.892 tkr. primo

Årsrapport 2011 �6

Note 11Finansielle anlægsaktiverfortsat

Hedeselskabets andel Ejer- Egen- Årets Egen- Årets andel kapital resultat kapital resultat % 1000 kr. 1000 kr. 1000 kr. 1000 kr.

Dalgasgroup A/S, Viborg 100 10.76� 12.406 10.76� 12.406 DDH Forests A/S, Viborg 100 25.�60 -487 25.�60 -487 Plantningsselskabet Steen Blicher A/S, Viborg 70 6�.051 1.977 4�.928 1.�77 A/S Jydsk Landvinding, Viborg 100 7.759 101 7.759 101 87.810 13.397 Koncernintern avance/tab -18.999 2.614

Moderselskabets andel i dattervirksomheder 68.811 16.011

Tilknyttede virksomheder i 1000 kroner

Associerede virksomheder i 1000 kroner Hedeselskabets andel Ejer- Egen- Årets Egen- Årets andel kapital resultat kapital resultat % 1000 kr. 1000 kr. 1000 kr. 1000 kr.

Skovselskabet Skov-Sam Holding ApS, Farum 50 �44.502 4.708 172.251 2.�54 Skovselskabet Skov-Sam II ApS, Farum 15 125.677 1.821 18.852 27� A/S Dover Plantage, Dover 2� 1.118 74 261 17 ApS Hundsbæk Plantage, Vejen 22 16.15� -12 �.507 -2 Velling Plantage ApS, Ringkøbing 20 2.466 14 49� � Østvendsyssels Plantageselskab ApS, Gandrup 28 5.996 �4 1.706 10 Anpartsselskabet Sønderholm Plantage, Nibe �4 �97 16 1�4 5 Moderselskabet i alt 197.204 2.660 Xergi A/S, Støvring 50 �0.�70 -10.51� 15.185 -5.257 JSCJS Rindibel, Hviderusland 26 6.565 - 1.707 - Emirates Landscape L.L.C., Abu Dhabi 49 8.670 -10.618 4.248 -5.20�

Koncernens andel i associerede virksomheder i alt 218.344 -7.800

�7

Note 12 Varebeholdninger Råvarer og hjælpemateriale 1.149 1.168 - - Varer under fremstilling 5.908 4.024 - - Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 112.87� 81.454 750 �.�40 Forudbetalinger for varer 1.784 1.92� - - 121.714 88.569 750 3.340

Note 13Igangværende arbejder Salgsværdi 8�8.847 672.810 - -for fremmed regning Acontofaktureringer -866.77� -70�.777 - - 27.926 30.967 - -

Igangværende arbejder for fremmed regning, aktiver 65.270 55.671 - - Modtagne forudbetalinger vedr. igangv arbejder, passiver 9�.196 86.6�8 - - 27.926 30.967 - -

Note 14 Tilgodehavende hos Forfald 0-1 år - - 24.54� 27.291tilknyttede virksomheder Forfald efter 1 år - - 170.000 170.000 - - 194.543 197.291

Note 15 Tilgodehavende selskabsskatAndre tilgodehavender i udenlandske tilknyttede virksomheder 7�� 662 - - Tilgodehavender hos administrerede skove 6.�15 6.602 - - Tilgodehavende sambeskatningsbidrag - 1.6�7 - - Tilgodehavende moms 2.076 1.078 - - Øvrige tilgodehavender 9.552 2�.1�2 1.149 �75 18.676 33.111 1.149 375

Note 16 Udskudt skat Udskudt skat hviler på følgende poster: Immaterielle anlægsaktiver -2.169 1.5�0 -4.557 41 Materielle anlægsaktiver 17.047 15.646 -1.482 -1.441 Finansielle anlægsaktiver - -5.259 - -5.227 Varebeholdninger 647 119 - - Igangværende arbejder 4.518 2.449 - - Tilgodehavender -247 -52 - - Hensatte forpligtelser -1.28� -748 -61� -677 Gældsforpligtelser -1.618 -194 -�98 -�46 Fremførbart underskud -21.148 -22.596 -17.249 -18.778 -4.253 -9.105 -24.299 -26.428 Udskudte skatteaktiver: Saldo primo 9.105 6.995 26.428 21.259 Regulering til primo -75 4.462 - - Kursregulering -18� 106 - - Overført udskudt skat - -554 - - Årets regulering medtaget i resultatopgørelsen -4.594 8.�88 -2.129 5.169 Sambeskatningsbidrag - -10.292 - - 4.253 9.105 24.299 26.428 Udskudt skat forventes først udnyttet mere end 1 år efter balancetidspunktet

Hedeselskabet Hedeselskabet Koncernen Moderselskabet

2011 2010 2011 2010 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner

Årsrapport 2011 �8

Note 17Grundkapital Bevægelser i grundkapital seneste 5 år: Grundkapital primo 2007 �00 Tilgang 2009 49.700 Grundkapital ultimo 2011 50.000

Note 18 Minoritetsinteresser Saldo primo 18.994 19.276 - - Andel af årets resultat 600 271 - - Køb / salg -471 -55� - - Saldo ultimo 19.123 18.994 - -

Note 19Andre hensatte forpligtelser Saldo primo 9.809 18.�15 2.709 16.205 Betalte forpligtelser i året -250 -10.885 - -10.000 Hensatte forpligtelser i året 780 7.100 - - Tilbageførte hensættelser i året -4.712 -4.721 -�95 -�.496 Saldo ultimo 5.627 9.809 2.314 2.709

Forfaldstidspunkter for forpligtelser forventes at blive: 0-1 år 2.814 9.809 2.�14 2.709 Over 1 år 2.81� - - - 5.627 9.809 2.314 2.709

Hensættelse til erstatningskrav og reklamationer 5.627 9.559 2.�14 2.709 Hensættelse, medarbejderforpligtelser mv. - 250 - - 5.627 9.809 2.314 2.709

Note 20 Gæld med pant i fast ejendom: Langfristede 0-1 år - 2.099 - 2.099gældsforpligtelser 1-5 år - 17.2�4 - 17.2�4 > 5 år 187.780 166.724 180.151 159.095 187.780 186.057 180.151 178.428 Gæld til medarbejdere iht. obligationer: 0-1 år 4.704 - 4.704 - 1-5 år 18.�82 2�.086 14.1�8 18.842 > 5 år - - - - 23.086 23.086 18.842 18.842 Gældsforpligtelser er indregnet således i balancen: Langfristede gældsforpligtelser 206.162 207.044 194.289 195.171 Kortfristede gældsforpligtelser 4.704 2.099 4.704 2.099 210.866 209.143 198.993 197.270

Note 21 Anden gæld Gæld til administrerede skove 24.174 24.046 - - Skyldige lønrelaterede poster 70.209 78.6�0 - - Skyldig moms 20.887 25.578 254 98� Skyldig vedrørende uddelinger til foreningsformål 1.695 2.576 1.695 2.576 Øvrige skyldige beløb 1�.920 9.417 1.991 1.547 130.885 140.247 3.940 5.106

Hedeselskabet Hedeselskabet Koncernen Moderselskabet

2011 2010 2011 2010 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner 1000 kroner

�9

Note 22 Eventualforpligtelser Sikkerhedsstillelserog sikkerhedsstillelser Der er til sikkerhed for prioritetsgælden i koncernen på 187,8 mio. kr. givet pant i grunde og bygninger med en bogført værdi ultimo 2011 på �02,9 mio. kr.

Eventualforpligtelser

Koncernen har påtaget sig leje- og leasingforpligtigelser med en løbetid på mellem 1 mdr. og 7 år. Den aktuelle årlige leje udgør 29,5 mio. kr., heraf udgør tilknyttede virksomheders forpligtelse overfor Hedeselskabet 5,� mio. kr.

Koncernens kreditinstitutter og forsikringsselskaber har afgivet arbejdsgarantier for igangværende arbejder på 41,1 mio. kr.

Det danske Hedeselskab har afgivet indeståelse over for finansieringsinstitutter og kunder på i alt 42,6 mio. kr.

Koncernen har afgivet støtteerklæring over for et datterselskab med et beløb på 0,2 mio. kr.

Koncernen har indgået en put og call option med NEFCO vedrørende køb af en andel af NEFCOs minoritets-ejerandel i JSCJS Rindibel. Put optionen indebærer, at koncernen forpligter sig til at erhverve 51% af NEFCOs minoritetsejerandel ultimo 2018 og call optionen indebærer, at koncernen har mulighed for at erhverve 51% af NEFCOs minoritetsejerandel ultimo 2016. Ved erhvervelse baseret på put optionen opgøres prisen som 18% af den indre værdi af JSCJS Rindibel ultimo 2017 med tillæg af fire gange det gennemsnitlige EBITDA i JSCJS Rin-dibel for 2016 og 2017. Ved erhvervelse baseret på call optionen opgøres prisen, som NEFCOs indskudsbeløb tillagt en årlig afkastrente på 15%.

Der påhviler herudover selskaberne i koncernen sædvanlige branchemæssige garantiforpligtigelser.

Verserende retssager

Det er ledelsens vurdering, at eventuelle negative udfald af verserende sager ikke vil have væsentlig indflydelse på koncernens økonomiske stilling.

Note 23Nærtstående parter Det danske Hedeselskabs nærtstående parter omfatter:

Bestemmende indflydelse

Repræsentantskab, bestyrelse og direktion.

Samhandelen med nærtstående parter med bestemmende indflydelse foregår primært inden for skov- og landskabsaktiviteterne og finder sted på markedsmæssige vilkår.

Øvrige nærtstående parter

Selskaber kontrolleret af Det danske Hedeselskab.

Alle transaktioner med øvrige nærtstående parter foregår på markedsmæssige vilkår.

Hedeselskabet Koncernen

2011 2010 1000 kroner 1000 kroner

Note 24 Ændringer i driftskapital Forskydning i varebeholdninger -��.145 6.065 Forskydning i tilgodehavender 24.598 -5.912 Forskydning i leverandørgæld og anden gæld -�5.�07 24.80� -43.854 24.956 Note 25 Likvider Likvide beholdninger 478 - Kreditinstitutter -107.402 -77.258 -106.924 -77.258

Årsrapport 2011 40

Årsrapporten for 2011 for koncernen Det danske Hedeselskab er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for store klasse C-virksomheder.

Ændringer i anvendt regnskabspraksisÆndringerne har ikke medført påvirkning af årets resultat, balance-sum, egenkapital og pengestrømsopgørelse.

I overensstemmelse med udviklingen i god regnskabsskik har selskabet ændret regnskabspraksis for præsentation af ændring af værdi af igangværende arbejder for fremmed regning og rejseom-kostninger i resultatopgørelsen.

Ændring af værdi af igangværende arbejder for fremmed regning indregnes under nettoomsætning. Tidligere fremgik ændring af værdi af igangværende arbejder for fremmed regning som en selvstædig post i resultatopgørelsen.

Indregningen af rejseomkostninger sker under andre eksterne omkostninger. Tidligere indgik rejseomkostningerne under regn-skabsposten andre driftsomkostninger.

Ændringerne betyder, at nettoomsætningen for 2011 forøges med 1.8�0 tkr (2010 reduceres med 17.228 tkr), andre eksterne omkostninger forøges med 27.796 tkr (2010 forøges med 27.221 tkr) og andre driftsomkostninger reduceres med 27.796 tkr (2010 reduceres med 27.221 tkr).

Sammenligningstallene i årsregnskabet og de på side 10 og 11 anførte hoved- og nøgletal samt illustrationer er tilpasset i overens-stemmelse med ovenstående ændringer i anvendt regnskabspraksis.

Bortset fra ovenstående er årsregnskabet aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år.

Generelt om indregning og målingAktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere be-givenhed er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når koncernen som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå koncernen, og forpligtelsernes værdi kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige gevinster, tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de ind-tjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi. Endvidere indregnes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbage-førsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen.

KoncernregnskabetKoncernregnskabet omfatter moderselskabet samt tilknyttede virk-somheder, hvori Det danske Hedeselskab direkte eller indirekte besidder flertallet af stemmerettighederne. Virksomheder, der ikke er tilknyttede virksomheder, men i hvilke Det danske Hedeselskab og dets tilknyttede virksomheder besidder kapitalandele, der giver ret til mellem 20% og 50% af stemmerettighederne eller udøver en betyde-lig indflydelse, betragtes som associerede virksomheder.

KonsolideringsprincipperKoncernregnskabet er udarbejdet på grundlag af regnskaber for Det danske Hedeselskab og tilknyttede virksomheder ved sammenlæg-ning af regnskabsposter af ensartet karakter.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede avancer og tab ved dispositioner mellem de konsoliderede virksomheder. De regnskaber, der anven-des til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

MinoritetsinteresserI koncernregnskabet indregnes tilknyttede virksomheders regnskabs-poster 100%. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af tilknyttede virksomheders resultat og egenkapital reguleres årligt og indregnes som særskilte poster under resultatopgørelsen og i balan-cen.

VirksomhedssammenslutningerNyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregn-skabet fra henholdsvis overtagelsestidspunktet og stiftelsestidspunk-tet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsolide-rede resultatopgørelse frem til henholdsvis afståelsestidspunktet og afviklingstidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhver-vede, solgte eller afviklede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerbare aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Der hensættes til dækning af omkostninger til omstruktureringer i den erhvervede virksomhed i forbindelse med overtagelsen. Der tages hensyn til skatteeffekten af de foretagne omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for den er-hvervede kapitalandel og dagsværdien af de overtagne aktiver og forpligtelser indregnes under immaterielle anlægsaktiver og afskrives systematisk over resultatopgørelsen efter en individuel vurdering af brugstiden, dog maksimalt 20 år. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill), der modsvarer en forventet ugunstig udvikling i de pågæl-dende virksomheder, indregnes i balancen som en særskilt periode-afgrænsningspost og indregnes i resultatopgørelsen, i takt med at den ugunstige udvikling realiseres.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse af kapitalandeleFortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af tilknyttede virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiverne på henholdsvis afhændelses- og afviklingstidspunktet, inklusive ikke afskrevet goodwill samt forventede omkostninger til salg eller afvik-ling.

Omregning af fremmed valutaTransaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter/om-kostninger.

Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens kurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller indregning i seneste årsregnskab indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post.

Materielle og immaterielle anlægsaktiver, varebeholdninger og

Note 26 Anvendt regnskabspraksis

41

andre ikke-monetære aktiver, der er købt i fremmed valuta, omreg-nes til historiske kurser.

Ved indregning af udenlandske tilknyttede og associerede virk-somheder, der er selvstændige enheder, omregnes resultatopgørel-sen til danske kroner med periodiske gennemsnitskurser, som ikke afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser. Balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået ved omregning af udenlandske tilknyttede virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved om-regning af resul-tatopgørelser fra gennemsnitskurser til balanceda-gens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen.

Kursregulering af mellemværende med selvstændige udenland-ske tilknyttede virksomheder, der anses for en del af den samlede investering i den tilknyttede virksomhed, indregnes direkte i egenka-pitalen.

Afledte finansielle instrumenterAfledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgo-dehavender henholdsvis anden gæld.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultat-opgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige transaktioner, indregnes direkte på egenkapitalen. Når de sikrede transaktioner realiseres, indregnes de akkumulerede ændringer som en del af kostprisen for de pågældende regnskabsposter.

Resultatopgørelsen

NettoomsætningOmsætning af handelsvarer og fremstillede færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted, hvilket svarer til faktureringstidspunktet. Nettoomsætning indregnes eksklusive moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget og måles til salgsværdien af det fastsatte vederlag.

Service- og rådgivningsydelser indregnes i nettoomsætningen i takt med, at ydelserne udføres, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder (produktionsmetoden).

Andre eksterne omkostningerAndre eksterne omkostninger omfatter direkte og indirekte omkost-ninger, der afholdes for at opnå nettoomsætningen.

Andre driftsindtægter og -omkostningerAndre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til koncernens hovedaktiviteter.

Resultat af kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomhederI moderselskabets resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de enkelte tilknyttede og associerede virksomheders resultat efter skat efter fuld eliminering af intern avance/tab og fradrag af afskrivning på goodwill.

Finansielle indtægter og omkostningerFinansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevin-

ster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i frem-med valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen mv.

SkatDet danske Hedeselskab er som følge af en status som erhvervsdri-vende fond ikke sambeskattet med de tilknyttede virksomheder. Til gengæld er dets tilknyttede virksomheder omfattet af reglerne om tvungen sambeskatning af danske datterselskaber. Dalgasgroup A/S er administrationsselskab for sambeskatningen og afregner som følge heraf alle betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne.

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i ud-skudt skat – herunder som følge af ændring i skattesats - indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.

Balancen

Immaterielle anlægsaktiver Goodwill herunder merpris på dattervirksomheder afskrives over den vurderede brugstid, der fastsættes individuelt og på baggrund af ledelsens erfaringer.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden kan påvi-ses, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende det pågældende produkt eller den pågældende proces, indregnes som immaterielle anlægsaktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække produktions-, salgs- og administrationsomkost-ninger samt udviklingsomkostningerne. Øvrige udviklingsomkostnin-ger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kostpris, med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen for udviklingspro-jekter omfatter omkostninger, herunder gager og afskrivninger, der direkte og indirekte kan henføres til udviklingsprojekterne.

Erhvervede immaterielle rettigheder i form af patenter og licenser, herunder software, måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger.

Der foretages lineære afskrivninger over den forventede brugstid, baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider eller resterende patent- og aftaleperioder:

Goodwill herunder merpris dattervirksomheder 5 – 20 årUdviklingsprojekter 5 – 20 årPatenter restperioden, dog maksimalt 20 årLicenser aftaleperioden, dog maksimalt 20 årSoftware � – 8 år

Goodwill afskrives maksimalt over 20 år. Afskrivningsperioden er længst for strategisk erhvervede virksomheder med en stærk markeds-position og langsigtet indtjeningsprofil.

Afskrivningsperioden for aktiverede udviklingsomkostninger ud-gør sædvanligvis 5 år, men kan i visse tilfælde udgøre op til 20 år, såfremt den længere afskrivningsperiode vurderes bedre at afspejle koncernens nytte af det udviklede produkt eller den udviklede proces.

Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Der fore-tages årligt nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis grupper af aktiver.

Årsrapport 2011 42

Materielle anlægsaktiverGrunde og bygninger herunder skove værdiansættes ved første indregning til kostpris. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostpri-sen direkte og indirekte omkostninger til materialer, underleveran-dører og lønninger. For finansielt leasede aktiver udgør kostprisen den laveste værdi af dagsværdien af aktivet og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Finansieringsomkostninger på lån i frem-stillings- eller opstillingsperioden indregnes i kostprisen for anlægsin-vesteringer i bygninger.

For skove foretages der løbende værdiansættelse til en beregnet dagsværdi. Der foretages årligt en vurdering af værdien af skovene. Såfremt denne værdi afviger væsentligt fra den offentlige vurdering, anvendes den vurderede værdi som dagsværdi.

Driftsbygninger, produktions anlæg, maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar værdiansættes til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaf-felsespris samt direkte omkostninger tilknyttet anskaffelsen. Afskriv-ningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der foretages lineære afskrivninger over den forventede brugstid, baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:

Driftsbygninger �0 årØvrige bygninger 50 årProduktionsanlæg og maskiner 5 – 8 årLossepladsgasanlæg � – 25 årAndre anlæg, driftsmateriel og inventar � – 8 år

Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Der foretages årligt nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv, henholdsvis grupper af aktiver.

Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgs-omkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter/-omkostninger for den del, der knytter sig til ikke afskrivningsberettigede grunde, bygninger og skove. Fortjeneste og tab vedrørende øvrige materielle anlægsaktiver indregnes i resultat-opgørelsen under af- og nedskrivninger.

Finansielle anlægsaktiverKapitalandele i tilknyttede virksomheder og associerede virksomhe-der værdiansættes efter den indre værdis metode (equity-metoden) til den forholdsmæssige ejede andel af virksomhedernes egenkapital med fradrag for urealiseret koncernintern avance.

I resultatopgørelsen indregnes moderselskabets andel af virksom-hedernes resultat efter eliminering af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab og med fradrag eller tillæg af afskrivning på henholdsvis goodwill og negativ goodwill.

Nettoopskrivningen af kapitalandele i associerede og datter-virksomheder overføres i forbindelse med resultatdisponeringen til reserve for nettoopskrivning af kapitalandele under egenkapitalen, i det omfang den regnskabsmæssige værdi overstiger kostprisen.

Ved køb af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, jævnfør beskrivelsen ovenfor under koncernregnskab.

Andre værdipapirer og kapitalandele værdiansættes til en bereg-net dagsværdi svarende til den indre værdi af aktierne/ anparterne ved udgangen af det foregående regnskabsår. Ændringer i dagsvær-dien indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.

VarebeholdningerRåvarer, hjælpematerialer og handelsvarer værdiansættes til kostpris, opgjort efter FIFO-metoden (først ind - først ud), eller nettorealisati-onsværdi, hvor denne er lavere. Kostprisen omfatter anskaffelsespri-sen med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer er optaget til kalkuleret kostpris, bestående af råvarer, direkte løn samt tillæg for indirekte produktionsomkostninger eller nettorealisationsværdi, hvor denne er lavere.

Indirekte produktionsomkostninger omfatter indirekte materialer og løn, omkostninger til vedligeholdelse af og af- og nedskrivninger på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, bygninger og udstyr samt omkostninger til produktionsadministration og -ledelse. Finansieringsomkostninger indregnes ikke i kostprisen.

Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som forven-tet salgspris med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkost-ninger, der skal afholdes for at effektuere salget.

TilgodehavenderTilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis sva-rer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab.

Igangværende arbejder for fremmed regningIgangværende arbejder for fremmed regning måles til salgsværdien af det udførte arbejde med fradrag af aconto-faktureringer. Salgs-værdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden på balance-dagen og de samlede forventede indtægter på det enkelte igangvæ-rende arbejde.

Færdiggørelsesgraden for den enkelte ydelse er normalt beregnet som forholdet mellem det anvendte ressourceforbrug og det totale budgetterede ressourceforbrug. For enkelte ydelser, hvor ressource-forbruget ikke kan anvendes som grundlag, er der i stedet benyttet forholdet mellem afsluttede delaktiviteter og de samlede delaktivite-ter for den enkelte ydelse.

Såfremt salgsværdien af en ydelseskontrakt ikke kan opgøres pålideligt, måles salgsværdien af de medgåede omkostninger eller til nettorealisationsværdien, hvis denne er lavere.

Finansieringsomkostninger vedrørende ydelser medregnes ikke i værdien af igangværende arbejder. Omkostninger i forbindelse med salgs- og tilbudsarbejde til opnåelse af kontrakter udgiftsføres i resul-tatopgørelsen under andre eksterne omkostninger i det regnskabsår, hvori omkostningerne afholdes.

Acontofaktureringer modregnes i værdien af den enkelte kon-trakt, og nettoposten indregnes som et aktiv i det omfang, de ikke overstiger det aktiverede beløb. Såfremt acontofaktureringer oversti-ger værdien af det aktiverede beløb, indregnes nettoposten i forud-betalinger fra kunder under kortfristede gældsforpligtelser.

PeriodeafgrænsningsposterPeriodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeaf-grænsningsposter måles til kostpris.

Selskabsskat og udskudt skatAktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, regule-ret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser, hvor den skattemæssige værdi af

4�

aktiverne opgøres med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførsels-berettigede skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforplig-telser.

Udskudt skat beregnes på grundlag af de skatteregler og skat-tesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelserHensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at indfrielsen af forpligtelsen vil medføre et forbrug af koncernens økonomiske ressourcer.

Andre hensatte forpligtelser indregnes og måles som det bedste skøn over de omkostninger, der er nødvendige for på balanceda-gen at afvikle forpligtelserne.

Finansielle gældsforpligtelserGæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter måles ved låneopta-gelse til kostpris, svarende til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter til amortiseret kostpris. Dette betyder, at forskellen mellem provenuet ved lånoptagelsen og den nominelle værdi, der skal tilbagebetales, indregnes i resultatopgø-relsen over låneperioden som en finansiel omkostning ved anven-delse af den effektive rentes metode.

Øvrige gældsforpligtelserØvrige finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi.

PeriodeafgrænsningsposterPeriodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter til resultatføring i efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

PengestrømsopgørelsePengestrømsopgørelsen for koncernen opstilles efter den indirekte metode med udgangspunkt i årets resultat.

Pengestrømsopgørelsen viser likviditet fra driften, investeringer, finansiering og årets forskydning i likviditet samt likvider ved årets begyndelse og slutning. Der er ikke udarbejdet særskilt penge-strømsopgørelse for moderselskabet, da denne er indeholdt i pen-gestrømsopgørelsen for koncernen.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter. I penge-strømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virk-somheder fra anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driften opgøres som årets resultat reguleret for ikke-kontante driftsposter og ændring i driftskapital.

Pengestrømme fra investeringer omfatter køb og salg af immate-rielle, materielle og finansielle anlægsaktiver.

Pengestrømme fra finansiering omfatter optagelse og afdrag på langfristet og kortfristet gæld til finansierings- og kreditinstitutter samt foretagne udlodninger

Likvider omfatter likvide beholdninger samt den andel af kort-fristet gæld til kreditinstitutter, der indgår som en del af koncernens løbende likviditetsstyring.

SegmentoplysningerDer gives oplysninger på forretningsområder (Primært segment) og geografiske markeder (Sekundært segment). Segmentoplysninger følger koncernens regnskabspraksis og interne økonomistyring. De sekundære segmentoplysninger gives på baggrund af kundernes placering.

Nøgletal De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:

Indtjeningsmargin (EBITA-margin) =Virksomhedens driftsmæssige rentabilitet =

Resultat af primær drift tillagt af- og nedskrivninger på goodwill (EBITA) x 100

Nettoomsætning

Før skat margin (EBT-margin) =Virksomhedens rentabilitet =

Resultat før skat x 100

Nettoomsætning

Afkastningsgrad =Det afkast, som virksomheden genererer af de operative aktiver =

Resultat af primær drift tillagt af- og nedskrivninger på goodwill (EBITA) x 100

Operative aktiver ultimo

Soliditetsgrad =Virksomhedens egenkapitalandel ud af den samlede balancesum =

Egenkapital ultimo x 100

Passiver i alt ultimo

Egenkapitalens forrentning =Virksomhedens forrentning af den kapital, som er investeret i virk-somheden = Årets resultat (efter skat) x 100

Moderselskabets gennemsnitlige egenkapital

EBITA (Earnings Before Interest, Tax and Amortisation) er defineret som driftsresultat tillagt årets af- og nedskrivninger på goodwill.

Operative aktiver er aktiver i alt fratrukket likvide beholdninger samt andre rentebærende aktiver målt ultimo regnskabsåret.

Årsrapport 2011 44

Bestyrelse og direktion

Bestyrelsens og direktionens poster i selskaber med væ-sentlig bestyrelsesaktivitet.

BestyrelseFrants Bernstorff-Gyldensteen Formand for Det danske Hedeselskab siden 2007 og medlem af bestyrelsen siden 1995

Særlige kompetencer inden for kommunalpolitik, landbrug, skovbrug, virksomhedsledelse og forretningsudvikling.

Formand for:• Dalgasgroup A/S

Bestyrelsesmedlem i:• Xergi A/S• Legater administreret af Hedeselskabet• Plantningsselskabet Steen Blicher A/S • Skovselskabet Skov-Sam Holding ApS og dets datterselskaber• Skovselskabet Skov-Sam II ApS og dets datterselskaber• Mærsk Olie og Gas A/S • Fonden af 28. maj 1948• DAN-Engineering A/S

Peter Høstgaard-Jensen Næstformand for Det danske Hedeselskab siden 2007 og medlem af bestyrelsen siden 2006

Særlige kompetencer inden for energi- og forsyningsområdet og forretningsudvikling.

Formand for:• Greentech Energy Systems A/S • Aalborg Engineering A/S og Aalborg Engineering Holding A/S• Aalborg Energie Technik A/S• Enviscan A/S• Novi Innovation A/S• Fonden Energibyen Frederikshavn

Næstformand for:• Dalgasgroup A/S

Bestyrelsesmedlem i:• Xergi A/S • Nordenergie A/S• Nordenergie Renewables A/S• Cemtec Fonden

Peder Thomsen Bestyrelsesmedlem i Det danske Hedeselskab siden 2007

Særlige kompetencer inden for landbruget og landbrugets organisationer.

Bestyrelsesmedlem i:• Dalgasgroup A/S• Legater administreret af Hedeselskabet• Maabjerg Bioenergy A/S• Maabjerg Bioenergy Leverandørforening A.M.B.A• Kongenshus Mindepark

Svend Aage LindeBestyrelsesmedlem i Det danske Hedeselskab siden 200�

Særlige kompetencer inden for virksomhedsledelse og forretningsudvikling.

Adm. direktør for Eurofins Danmark A/S og Eurofins Steins Laboratorium A/S

Formand for:• Eurofins Gruppens selskaber i Danmark, Finland, Norge og Sverige• Holstebro Invest A/S• Vejen Invest A/S• Akvamiljø Caspian A/S• Smedeskovvej �8 Galten A/S

Bestyrelsesmedlem i:• Dalgasgroup A/S• Eurofins Danmark A/S• Eurofins Steins Laboratorium A/S • �D Logistik A/S• GO Danmark A/S

Aleksander Aagaard Bestyrelsesmedlem i Det danske Hedeselskab siden 2002

Særlige kompetencer inden for kommunal og regional politik og varetagelse af offentligt ansattes pensioner og forsikringer, organisationsudvikling, ledelse og personaleudvikling

Bestyrelsesmedlem i:• Dalgasgroup A/S • Den Erhvervsdrivende Fond Udviklingscenter for Møbler og Træ• Kommunekredit og Kommuneleasing

Offentlige hverv:• Medlem af regionsrådet i Region Midtjylland • Medlem af byråd og økonomiudvalg i Skanderborg• Næstformand i Reno Syd I/S• Medlem af Danske Regioners Løn & personaleudvalg

Jens Ejner ChristensenBestyrelsesmedlem i Det danske Hedeselskab siden 200�

Særlige kompetencer inden for landbruget, landbrugets organisationer og tilknyttede virksomheder.

Formand for:• Videncentret for Landbrug• Vejle Spildevand A/S

Bestyrelsesmedlem i:• Dalgasgroup A/S • Landbrug & Fødevarer• Jyske Medier A/S• JE&P A/S• Det Danske Madhus Vejle A/S• Fonden Syddanske Forskerparker

Offentlige hverv:• Medlem af Vejle Byråd

Torben Bøgh ChristensenMedarbejdervalgt bestyrelsesmedlem i Det danske Hedeselskab siden 2011

Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem i Dalgasgroup A/S

Jovanco DimovskiMedarbejdervalgt bestyrelsesmedlem i Det danske Hedeselskab siden 2011

Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem i Dalgasgroup A/S

Poul-Erik NielsenMedarbejdervalgt bestyrelsesmedlem i Det danske Hedeselskab siden 2011

Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem i Dalgasgroup A/S

DirektionOve Kloch Adm. direktør for Det danske Hedeselskab siden 1997Koncernchef og adm. direktør for Dalgasgroup A/S siden 2002

Formand for:• Datterselskaber og associeret selskab i Dalgasgroup A/S• Plantningsselskabet Steen Blicher A/S• A/S Jydsk Landvinding• Kongenshus Mindepark• Viborg Håndbold Klub A/S

Bestyrelsesmedlem i:• Legater administreret af Hedeselskabet• Skovselskabet Skov-Sam Holding Aps og dets datterselskaber• Skovselskabet Skov-Sam II Aps og dets datterselskaber • Larsen & Ibsen Holding A/S• A/S Plantningsselskabet Sønderjylland• Karup Lufthavn• Sparbank A/S, Skive

Bent Simonsen Koncerndirektør for Det danske Hedeselskab siden 2010Koncerndirektør for Dalgasgroup A/SAdm. direktør for Enricom A/S og DDH Forests A/S siden 2009President of the Management Board for Hedeselskabet Sp. z o.o. og SilvaPol Serwis Sp. z o.o. siden 2009

Bestyrelsesmedlem i:• Hededanmark A/S • Orbicon A/S• Enricom A/S • DDH Forests A/S • A/S Jydsk Landvinding• Viborg Håndbold Klub A/S

45

Repræsentantskab

ÆresmedlemmerKammerherre, hofjægermester Oluf Krieger von LowzowHusmand Christian Sørensen

Repræsentantskabet �1. december 2011

Valgt af Det danske Hedeselskabs medlemmerGårdejer Henrik BachPropietær Jens P. GadensgaardAdvokat Peter Tetens HaldGårdejer Svend Erik JakobsenGårdejer Esben OddershedeGodsejer Niels Jørgen BønløkkeGårdejer Jens Møller EgSkovrider Niels Juhl Bundgaard JensenAdvokat, godsejer Klavs Krieger von LowzowKammerherre, hofjægermester Hans Helmuth LüttichauGodsejer, advokat Janus Skak OlufsenKammerherre, hofjægermester Peter Skak OlufsenGodsejer Birger H. SchütteHusmand Peder Thomsen (Formand)Gårdejer Anders Chr. WeggerRegionsrådsmedlem Aleksander AagaardGodsejer Ulrik I. BernhoftFormand f. Ribe Amts Familielandbrug Henrik BertelsenGårdejer Henning Ølgaard BlochGårdejer Benny Ravn BondeLandinspektør Peder B. CorneliussenSkovrider Inge GillesbergGårdejer Peter GæmelkeDirektør Lars Erik HornemannViceformand Ib W. JensenAdm. direktør Jørgen Graulund Jørgensen Gårdejer Jørgen Skovdal Larsen Adm. direktør Svend Aage Linde Koncerndirektør Henning Lorentzen Landmand Henrik Petersen

Planteavlskonsulent Bjarne Risvig Landmand Knud StrømPlanteavlskonsulent Kim Enemark Godsejer Henrik Fabienke Seniorkonsulent, ingeniør Inge Faldager Hofjægermester, godsejer Andreas Hastrup Fhv. rektor Jens C. Jørgensen Godsejer Claus de Neergaard Gårdejer Jørn Nordstrøm Professor Jørgen Primdahl Overjæger Kristian Raunkjær Hofjægemester, godsejer Carl Boisen ThøgersenDirektør Hans Peter HjerlVicedirektør Torben Huss Gårdejer Poul Jensen Direktør Lars Peter NielsenLandmand Finn-Olaf Pedersen Vicedirektør Dorrit Vanglo

Valgt af repræsentantskabetKammerherre, godsejer Frants lensgreve Bernstorff-Gyldensteen Gårdejer Arne Frandsen Direktør Peter Høstgaard-Jensen Direktør Arent B. Josefsen Direktør Norbert F. V. Ravnsbæk Kammerherre, hofjægermester Steen Reventlow-Mourier Hofjægermester, godsejer Jørgen Skeel (næstformand) Direktør Mai Louise Agerskov

Udpeget af Landbrug & FødevarerGårdejer Jens Ejner Christensen Gårdejer Torben Hansen Gårdejer Kurt Mølgård Jørgensen Landmand Jørgen Lykkemark

Årsrapport 2011 46

Årsmøde

Hedeselskabets ordinære årsmøde afholdes den 2�. april 2012 på Hindsgavl Slot i Middelfart

Overskrift

Hedeselskabet har været engageret i projekter i Grønland siden midten af 1970’erne. Dengang gennemførte selska-bet en række forundersøgelser i forbindelse med etableringen af et fåreholdererhverv i Sydgrønland. Siden har Orbicon A/S over-taget engagementet i landet, og gennem de sidste år har selskabet fået flere store opgaver med miljøvurderinger og undersø-gelser for især mineselskaber. I 2011 styr-kedes forbindelsen til Grønland ved etable-ring af selskabet Orbicon Grønland A/S.

47

Apr

il 20

12. F

oto:

Ber

t Wik

lund

, Wilh

elm

Lau

ritze

n A

rkite

kter

, Ste

en E

vald

ApS

, Ann

e M

ette

Kle

is-K

risto

ffers

en (M

ymin

d), A

ndré

And

erse

n, T

om L

indb

oe, C

laus

Haa

gens

en (C

hili)

, Col

ourb

ox,

Nat

urvi

dens

kabe

rnes

Hus

, Sir

Lyng

bjer

g Pl

anta

ge, O

mrå

delø

ft Su

ndho

lmsk

vart

eret

, Frid

a Fr

anko

-Dos

sar,

Lone

Thy

bo M

ourit

sen

(Hav

ets

Hus

), H

edes

elsk

abet

, Hed

eDan

mar

k a/

s, O

rbic

on A

/S, X

ergi

A/S

.

Det danske HedeselskabKlostermarken 12Postboks 918800 Viborg

Tlf. 87 28 11 ��Fax 87 28 10 01

CVR-nr. 42�4461�Stiftet den 28. marts 1866Hjemsted: Viborg

hedeselskabet@hedeselskabet.dkwww.hedeselskabet.dk

Hedeselskabets skovejendom Birkebæk Plantage, som ligger syd for Herning, blev i 2011 omdannet fra traditionel jysk nåletræsplantage til et mønster-skovbrug med fokus på hjor-tevildt. Udtyndinger, plantning af løvtræer og bærende buske, omlægning og nyetablering af fodermarker var blandt de til-tag, som HedeDanmark udførte med henblik på at forbedre levevilkårene for vildtet.