HAFTALIK RAPOR 04 Nisan 2016...İmalat Sanayi İnşaat Finans ve Sig. Faal. Kaynak: TÜİK-5 0 5 10...

HAFTALIK RAPOR 04 Nisan 2016

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

1

Türkiye ekonomisi 2015 yılında %4 büyüdü.

Türkiye ekonomisi 2015 yılının son çeyreğinde sabit fiyatlarla bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %5.7

ile piyasa beklentilerinin üzerinde büyüdü. Böylece 2015 yılı büyümesi %4 gerçekleşti. Son çeyrekte

büyümedeki yükselişte, seçim belirsizliğine rağmen artan yurtiçi tüketim ve kamu harcamaları etkili

oldu. Mevsim ve takvim etkisinden arındırıldığında ise son çeyrekte büyümede bir yavaşlama yaşandı.

Bu haftaki raporumuzda GSYH rakamlarını değerlendireceğiz.

Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) 2015 yılı dördüncü

çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre sabit

fiyatlarla beklentimize paralel %5.7 artarak 34 milyar

77 milyon TL gerçekleşti. %5.7’lik dördüncü çeyrek

büyümesi, 2011 yılının üçüncü çeyreğinden bu yana

yakalanan en hızlı büyüme oranı oldu. Ayrıca, ikinci

çeyrek büyüme oranı %3.8’den %3.7’ye, üçüncü

çeyrek büyüme oranı ise %4’ten %3.9’a revize edildi.

Böylece 2015 yılı büyüme oranı ise %4 oldu. Üretim

yöntemi ile GSYH ise, 2015 yılında sabit fiyatlarla bir

önceki yıla göre %4 artarak 131 milyar 289 milyon TL

oldu. 2015 yılı son çeyreğinde büyümedeki hızlı

artışta tüketici harcamalarındaki ve kamu

tüketimindeki artış etkili oldu.

Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış GSYH ise

dördüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0.7

artış göstermesine karşın, diğer çeyreklerle

karşılaştırıldığında dördüncü çeyrekte yavaşlama

yaşandığı görülüyor. Mevsim ve takvim etkisinden

arındırılmış GSYH büyümesi üçüncü çeyrekteki

%1.2’den %0.7’ye geriledi ve 2014 üçüncü çeyrekten

sonraki en düşük büyüme oranı gerçekleşti. Söz

konusu durumda mevsim ve takvim etkisinden

arındırılmış verilerle yurtiçi tüketimdeki ve kamu

harcamalarındaki düşüş etkili oldu. Üçüncü çeyrekte

bir önceki çeyreğe göre %1.5 artan yurtiçi tüketim,

dördüncü çeyrekte %0.1 düştü. Kamu harcamaları

ise üçüncü çeyrekteki %3’lük büyümenin ardından

dördüncü çeyrekte %1.1 daraldı. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış verilere göre dördüncü çeyrekte net

ihracatın büyümeye katkısı ise negatif oldu.

3.12.7

1.5 1.3

3.1

4.74.3

4.6

5.2

2.4

1.8

3.0

2.5

3.7 3.9

5.7

Ç1 Ç2 Ç3 Ç4 Ç1 Ç2 Ç3 Ç4 Ç1 Ç2 Ç3 Ç4 Ç1 Ç2 Ç3 Ç4

2012 2013 2014 2015

GSYH (y-y, %)

Kaynak: TCMB

2.9 4.2 3.0 4.0

0.7

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

20

07Ç

2

20

07Ç

4

20

08Ç

2

20

08Ç

4

20

09Ç

2

20

09Ç

4

20

10Ç

2

20

10Ç

4

20

11Ç

2

20

11Ç

4

20

12Ç

2

20

12Ç

4

20

13Ç

2

20

13Ç

4

20

14Ç

2

20

14Ç

4

20

15Ç

2

20

15Ç

4

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış GSYH (ç-ç, %)

Kaynak: TÜİK


2

Harcama bileşenleri bazında sabit fiyatlarla GSYH’ye bakıldığında hane halkı tüketimi ve kamu tüketimi

harcamalarının dördüncü çeyrek büyümesine öncülük ettiğini görüyoruz. GSYH içinde en yüksek paya sahip olan

hanehalkı tüketim harcamalarında 2015 yılının dördüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %4.7

oranında ve kamu harcamalarında ise %8.1 oranında artış yaşandığı görülüyor. Böylece hanehalkı tüketim

harcamaları dördüncü çeyrek büyümesine 3.14 puan, kamu harcamaları ise 1.11 puan artış yönlü katkı yaptı.

2015 yılı dördüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %3.5 oranında artışın yaşandığı gayrisafi sabit

sermaye oluşumunun dördüncü çeyrek büyümesine 0.85 puan artış yönlü katkı yaptığı görülüyor. İhracatta 2015

yılının dördüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %2.1 oranında yükseliş yaşanırken, ithalatta %2.6

azalış yaşanması sonucu net ihracat 2015 yılı dördüncü çeyrek büyümesine 1.24 puan pozitif katkı yaptı. 2015 yılı

genel olarak değerlendirildiğinde, hane halkı tüketim ve kamu tüketimi harcamaları ile gayrisafi sabit sermaye

oluşumlarının 2015 yılı büyümesine katkısının arttığı ancak net ihracatın büyümeye azalış yönlü katkı yaptığı

görülüyor. 2014 yılında yıllık bazda %1.4 büyüyen hane halkı tüketim harcamalarının 2015 yılında yıllık bazda

%4.5 oranında büyüdüğü, 2014 yılında yıllık bazda %4.7 oranında büyüyen kamu tüketimi harcamalarının ise 2015

yılında yıllık bazda %6.7 oranında büyüdüğü dikkat çekiyor. 2014 yılında yıllık bazda %1.3 daralma gösteren

gayrisafi sabit sermaye oluşumunun ise 2015 yılına gelindiğinde yıllık bazda %3.6 artış kaydetmesinin 2015 yılı

büyümesine yaptığı katkı önemli görünüyor. Gayrisafi sabit sermaye oluşumundaki söz konusu artışta, kamu

sektörünün 2014 yılında yaptığı negatif katkının pozitife dönmesinin yanı sıra özel sektörün yaptığı katkının artış

göstermesi etkili oldu.

-6

-1

4

9

14

20

14Ç

1

20

14Ç

2

20

14Ç

3

20

14Ç

4

20

15Ç

1

20

15Ç

2

20

15Ç

3

20

15Ç

4

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Tarım Ticaret Ulaştırma

İmalat Sanayi İnşaat Finans ve Sig. Faal.

Kaynak: TÜİK

-5

0

5

10

15

20

14Q

1

20

14Q

2

20

14Q

3

20

14Q

4

20

15Q

1

20

15Q

2

20

15Q

3

20

15Q

4

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (y-y, %)

Hanehalkı Tüketimi Yatırım

Kamu Tüketimi İhracat

İthalat GSYH

Kaynak: TÜİK

-4

-2

0

2

4

6

8

20

14Q

1

20

14Q

2

20

14Q

3

20

14Q

4

20

15Q

1

20

15Q

2

20

15Q

3

20

15Q

4

Harcama Bileşenlerinin GSYH'ya Katkısı(puan)

Hanehalkı Tüketimi YatırımKamu Tüketimi Net ihracatStok Değişimi

Kaynak: TÜİK

0

2

4

6

8

10

20

14Ç

1

20

14Ç

2

20

14Ç

3

20

14Ç

4

20

15Ç

1

20

15Ç

2

20

15Ç

3

20

15Q

4

Büyümeye Sektörel Katkılar (puan)

Tarım Ticaret Ulaştırmaİmalat Sanayi İnşaat Finans ve Sig. Faal.Hizmet

Kaynak: TÜİK


3

Sabit fiyatlarla GSYH verileri üretim yöntemine göre sektörler bazında incelendiğinde, 2015 yılı dördüncü

çeyreğinde en yüksek katkının 3.7 puan ile yine hizmetler sektöründen geldiği görülüyor. Finans ve sigorta

faaliyetleri ise 1.5 puan ile en yüksek katkıyı yapan alt sektör olarak dikkat çekiyor. Hem finans ve sigorta

faaliyetlerinden gelen katkı hem de petrol fiyatlarındaki düşüşün ulaştırma sektörünü olumlu etkilemesi sonucu

hizmetler sektörü 2015 yılının dördüncü çeyreğinde %6.1 oranında büyüyerek 2011 üçüncü çeyreğinden sonraki

en yüksek büyüme oranını yakaladı. Dördüncü çeyrekte %7.2 büyüyen sanayi sektörü de, 2011 yılının üçüncü

çeyreğinden bu yana en hızlı büyümeyi gerçekleştirdi. Bu durumda imalat sanayii sektöründeki hızlı artış

belirleyici oldu. Son çeyrekte devletin özellikle altyapı harcamalarını artırdığını ve bunun sonucunda su temini;

kanalizasyon, atık yönetimi ve iyileştirme faaliyetlerinin dördüncü çeyrekte yıllık bazda %12.7 büyüyerek en hızlı

artışı gösteren alt sektör olduğunu görüyoruz. Ancak söz konusu sektörün GSYH içindeki payının düşük olması

nedeniyle, büyümeye katkısı çok sınırlı gerçekleşti. Üçüncü çeyrekte %11.4 büyüyerek en hızlı büyüyen sektörler

arasında yer alan tarım sektörü ise dördüncü çeyrekte kış mevsiminin de etkisiyle sadece %2.8 oranında büyüdü.

Ancak, 2015 yılında hava koşullarının 2014 yılına göre daha iyi olması sonucu dördüncü çeyrek büyümesi 2014

yılına kıyasla daha yüksek gerçekleşti. Sektörlere yıllık bazda baktığımızda ise tarım ve hizmetler sektörlerinde

büyümenin 2014 yılına göre arttığını, sanayi sektöründe ise sınırlı da olsa bir yavaşlama yaşandığını görüyoruz.

2014 yılında %2.1 küçülen tarım sektörü 2015 yılında %7.6 büyüyerek reel GSYH büyümesine 0.69 puan katkıda

bulundu. 2014 yılında %4.3 büyüyen hizmetler sektörü, 2015 yılında %4.8 büyüdü ve reel GSYH büyümesine 2.87

puan ile en yüksek katkıyı yapan sektör oldu. Sanayi sektörünün yıllık büyüme oranı ise 2014 yılındaki %3.5’ten,

2015 yılında %3.3’e geriledi ve reel GSYH büyümesine katkısı 1.08 puan gerçekleşti.

Türkiye ekonomisi 2015 yılında %4 oranında

büyüdü ve böylece G20 ülkeleri arasında en

yüksek büyüme oranını yakalayan dördüncü

ülke oldu. 2015 yılında Avrupa Birliği ve

Japonya gibi gelişmiş ülkelerde devam eden

sorunların yanı sıra ABD Merkez Bankası

(Fed)’nın faiz artırımına başlayacağı

beklentileri ve emtia fiyatlarındaki düşüş

küresel ekonomiye ilişkin risk algısını artırdı.

Artan risk algısı gelişmekte olan ülkelere

sermaye akımlarının yavaşlamasına hatta

sermaye çıkışlarına neden olurken, Brezilya,

Rusya ve Suudi Arabistan gibi emtia ihracatçısı

ülkeler ise emtia fiyatlarındaki düşüşten de

olumsuz etkilendiler. Türkiye 2015 yılında net enerji ithalatçısı bir ülke olarak petrol fiyatlarındaki düşüşten

olumlu etkilenirken, aynı zamanda uygulanan maliye politikalarının da katkısıyla görece yüksek bir büyüme

performansı göstermiş oldu.

Sonuç olarak, 2015 yılında Türkiye ekonomisi

beklentilerin üzerinde %4 büyüdü. 2014 yılında

tasarrufları artırmak amacıyla tüketici

kredilerini azaltmaya yönelik alınan makro

ihtiyati tedbirlerin 2015 yılının ikinci yarısından

itibaren gevşetilmeye başlanması tüketimi

artırırken büyümeyi de olumlu etkiledi. Ayrıca

dünyada küresel krizden bu yana uygulanan

gevşek para politikalarının etkinliğinin

azaldığının ve maliye politikalarının daha etkili

olabileceğinin tartışıldığı bir ortamda,

Türkiye’de kamu harcamalarının artırılarak

büyümeye destek sağlandığını görüyoruz.

7.3 6.9

4.84.0 3.4

2.6 2.5 2.5 2.4 2.3 2.0 1.7 1.6 1.3 1.2 1.2 0.8 0.5

-3.7 -3.8

Hin

dis

tan

Çin

End

on

ezya

Türk

iye

Suu

di A

rab

ista

n

Ko

re

Mek

sika

Avu

stra

lya

AB

D

İngi

lter

e

Arj

anti

n

Alm

anya AB

Gü

ney

Afr

ika

Fran

sa

Kan

ada

İtal

ya

Jap

on

ya

Ru

sya

Bre

zily

a

G20 Ülkelerinin 2015 Yılı Reel Büyüme Oranları (%)

Kaynak: Bloomberg

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

20

07Q

2

20

07Q

4

20

08Q

2

20

08Q

4

20

09Q

2

20

09Q

4

20

10Q

2

20

10Q

4

20

11Q

2

20

11Q

4

20

12Q

2

20

12Q

4

20

13Q

2

20

13Q

4

20

14Q

2

20

14Q

4

20

15Q

2

20

15Q

4

Sanayi Üretim Endeksi (y-y, 3 Ay.Ort.)

Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak: TÜİK, TCMB


4

2015 yılında kredi artış hızının geçmiş dönemlere kıyasla yavaşlamış olmasına karşın, yüksek büyüme performansı

yakalanmış olması kamu harcamalarının desteğini gösteriyor. Bunların yanı sıra, büyümenin öncülü olarak

görülen sanayi üretiminin yılın son çeyreğinde iyi performans sergilemesiyle büyümeye katkısının artacağını, bu

bağlamda 2015 yılının son çeyreğinde yılın diğer çeyreklerine oranla daha iyi bir büyüme performansı

görülmesinin mümkün olacağını düşünüyorduk. Nitekim, dördüncü çeyrekte sanayi sektörü %7.2 ile 2011 yılının

üçüncü çeyreğinden bu yana görülen en hızlı büyümeyi kaydetti. Bu bağlamda, 2015 yılının ilk üç çeyreğinde

hanehalkı ve kamu tüketiminde yaşanan artışın yılın dördüncü çeyreğinde de artarak devam etmesinin yanı sıra

sanayi üretiminde yılın son çeyreğindeki artış, yılın dördüncü çeyreğinde büyümenin yılın ilk üç çeyreğine göre

daha yüksek gerçekleşmesinde etkili oldu. Ayrıca yılsonuna doğru seçim belirsizliğinin bitmesiyle yatırımların hız

kazanmasının, yılın son çeyreğinde büyümeye olumlu katkı yaptığını görüyoruz. Bununla birlikte, hizmetler

sektörünün GSYH büyümesine olumlu katkısı sürerken, tarım sektörünün 2015 yılındaki olumlu hava koşullarının

etkisiyle iyileşme göstermiş olması büyümeye olan katkısının pozitife dönmesini sağladı.

2016 yılı Ocak ayında asgari ücrete yapılan zammın gelir etkisiyle 2016 yılı büyümesini olumlu etkilemesi

bekleniyor. Ayrıca 2016 yılına dair gelen ilk verilerin olumlu bir görünüm çizmesi büyümenin 2016 yılında da iç

tüketimin desteğiyle yüksek bir performans gösterebileceğinin sinyalini veriyor. Buna karşın, henüz yılın başında

olmamız nedeniyle böyle bir söylemde bulunmak için erken olabilecek olmasının yanı sıra Mart ayında imalat

PMI’ın 50 seviyesinin altına gerilemiş olması, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış rakamlarda dördüncü

çeyrekte görülen yavaşlamanın devam edebileceğinin işareti olabilir. Ancak, 2015 Aralık ayında 10 yıl aradan

sonra ilk kez faiz artırımına giden ABD Merkez Bankası (Fed) üyelerinin söylemlerinde 2016 yılında başta Çin

olmak üzere dünya ekonomilerinden gelen yavaşlama sinyalleri ile birlikte güvercin tona doğru bir değişim oldu

ve faiz artırımlarının yavaş gerçekleşeceği beklentisi oluştu. Bu durum, küresel piyasalarda iyimserliği artırırken

gelişmekte olan ülkelere sermaye akımlarının yeniden yükselmesini sağladı. Nitekim, Uluslararası Finans

Enstitüsü (IIF) tarafından son yayımlanan rapora göre gelişmekte olan ülke piyasalarına giriş Mart ayında, 2014

Haziran’dan bu yana en yüksek seviyede gerçekleşti. Önümüzdeki dönemde, küresel piyasalardaki olumlu

havanın devam etmesinin Türkiye büyümesine olumlu katkıda bulunacağını ve büyümede hedeflenen seviyelere

ulaşılabileceğini düşünüyoruz.


5

Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti

04.04.2016 Türkiye TÜFE (Mart, a-a) -%0.02 -%0.04 (açıklandı)

ABD ISM New York (Mart) 53.6 --

Fabrika Siparişleri (Şubat) %1.6 -%1.7

Euro Bölgesi ÜFE (Şubat, y-y) -%2.9 -%4.0

İşsizlik Oranı (Şubat) %10.3 %10.3

05.04.2016 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Mart) 99.54 --

ABD Hizmet PMI (Mart) 51.0 51.2

ISM Hizmetler Endeksi (Mart) 53.4 54.1

Dış Ticaret Dengesi (Şubat) -45.7 Milyar Dolar -46.20 Milyar Dolar

Euro Bölgesi Hizmet PMI (Mart) 54.0 54.0

Perakende Satışlar (Şubat, a-a) %0.4 %0.0

Almanya Hizmet PMI (Mart) 55.5 55.5

Fabrika Siparişleri (Şubat, a-a) -%0.1 %0.3

Fransa Hizmet PMI (Mart) 51.2 51.2

İtalya Hizmet PMI (Mart) 53.8 53.9

İngiltere Hizmet PMI (Mart) 52.7 53.5

Japonya Hizmet PMI (Mart) 51.2 --

06.04.2016 ABD 15-16 Mart Tarihli Fed Toplantı Tutanakları -- --

Almanya Sanayi Üretimi (Şubat, a-a) %3.3 -%1.8

Japonya Öncü Göstergeler Endeksi (Şubat, öncül) 101.8 99.8

07.04.2016 ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 276 Bin Kişi 270 Bin Kişi

Euro Bölgesi Avrupa Merkez Bankası Toplantı Tutanakları -- --

Fransa Dış Ticaret Dengesi (Şubat) -3172 Milyon Euro -3700 Milyon Euro

Cari İşlemler Dengesi (Şubat) -1.4 Milyar Euro --

08.04.2016 Türkiye Sanayi Üretim Endeksi (Şubat,a-a) %1.0 %1.5

Almanya Dış Ticaret Dengesi (Şubat) 13.4 Milyar Euro 18.0 Milyar Euro

Cari İşlemler Dengesi (Şubat) 13.2 Milyar Euro 16.5 Milyar Euro

Fransa Sanayi Üretimi (Şubat, a-a) %1.3 -%0.4

İngiltere Sanayi Üretimi (Şubat, a-a) %0.3 %0.1

Dış Ticaret Dengesi (Şubat) -3459 £ -3400 £

Japonya Cari İşlemler Dengesi (Şubat) 520.8 Milyar Yen 2032.3 Milyar Yen

Dış Ticaret Dengesi (Şubat) -411.0 Milyar Yen 398.0 Milyar Yen

Tüketici Güven Endeksi (Mart) 40.1 40.5

Haftalık Veri Takvimi (04 Nisan-08 Nisan 2016)

6

TÜRKİYE

Türkiye Büyüme Oranı


Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)

Sanayi Üretim Endeksi

-5

-3

-1

1

3

5

7

-5

0

5

10

15

20

Oca

.13

May

.13

Eyl.1

3

Oca

.14

May

.14

Eyl.1

4

Oca

.15

May

.15

Eyl.1

5

Oca

.16

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi ÜretimEndeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

Şub

.03

Ağu

.03

Şub

.04

Ağu

.04

Şub

.05

Ağu

.05

Şub

.06

Ağu

.06

Şub

.07

Ağu

.07

Şub

.08

Ağu

.08

Şub

.09

Ağu

.09

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

Toplam Otomobil Üretimi (Adet)(12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

Toplam Otomobil Üretimi

Sanayi Ciro Endeksi

70

90

110

130

150

170

190

210

230

Eki.1

1

Oca

.12

Nis

.12

Tem

.12

Eki.1

2

Oca

.13

Nis

.13

Tem

.13

Eki.1

3

Oca

.14

Nis

.14

Tem

.14

Eki.1

4

Oca

.15

Nis

.15

Tem

.15

Eki.1

5

Oca

.16

Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)

Kaynak:TÜİK

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

05Ç

22

005

Ç4

20

06Ç

22

006

Ç4

20

07Ç

22

007

Ç4

20

08Ç

22

008

Ç4

20

09Ç

22

009

Ç4

20

10Ç

22

010

Ç4

20

11Ç

22

011

Ç4

20

12Ç

22

012

Ç4

20

13Ç

22

013

Ç4

20

14Ç

22

014

Ç4

20

15Ç

22

015

Ç4

Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

-10-505

101520253035

20

11-I

I

20

11-I

II

20

11-I

V

20

12-I

20

12-I

I

20

12-I

II

20

12-I

V

20

13-I

20

13-I

I

20

13-I

II

20

13-I

V

20

14-I

20

14-I

I

20

14-I

II

20

14-I

V2

015

-I

20

15-I

I

20

15-I

II

20

15-I

V

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat

Kaynak: TÜİK

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

20

11-I

II

20

11-I

V

20

12-I

20

12-I

I

20

12-I

II

20

12-I

V

20

13-I

20

13-I

I

20

13-I

II

20

13-I

V

20

14-I

20

14-I

I

20

14-I

II

20

14-I

V

20

15-I

20

15-I

I

20

15-I

II

20

15-I

V


Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma

Kaynak:TÜİK

7

Kapasite Kullanım Oranı

Beyaz Eşya Üretimi

700000900000

110000013000001500000170000019000002100000230000025000002700000

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

PMI Endeksi

49.20

30

35

40

45

50

55

60

Mar

.06

Eyl.0

6M

ar.0

7Ey

l.07

Mar

.08

Eyl.0

8M

ar.0

9Ey

l.09

Mar

.10

Eyl.1

0M

ar.1

1Ey

l.11

Mar

.12

Eyl.1

2M

ar.1

3Ey

l.13

Mar

.14

Eyl.1

4M

ar.1

5Ey

l.15

Mar

.16

PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters

55

60

65

70

75

80

85

Oca

.08

Ağu

.08

Mar

.09

Eki.0

9

May

.10

Ara

.10

Tem

.11

Şub

.12

Eyl.1

2

Nis

.13

Kas

.13

Haz

.14

Oca

.15

Ağu

.15

Mar

.16

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak:TCMB

8

ENFLASYON GÖSTERGELERİ

100120140160180200220240260

30

.06

.200

9

30

.11

.200

9

30

.04

.201

0

30

.09

.201

0

28

.02

.201

1

31

.07

.201

1

31

.12

.201

1

31

.05

.201

2

31

.10

.201

2

31

.03

.201

3

30

.08

.201

3

31

.01

.201

4

30

.06

.201

4

31

.11

.201

4

30

.04

.201

5

30

.09

.201

5

29

.02

.201

6

5007009001100130015001700190021002300

UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi

Kaynak: Bloomberg

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

Mar

.05

Eyl.0

5M

ar.0

6Ey

l.06

Mar

.07

Eyl.0

7M

ar.0

8Ey

l.08

Mar

.09

Eyl.0

9M

ar.1

0Ey

l.10

Mar

.11

Eyl.1

1M

ar.1

2Ey

l.12

Mar

.13

Eyl.1

3M

ar.1

4Ey

l.14

Mar

.15

Eyl.1

5M

ar.1

6

ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

-5

0

5

10

15

20

Mar

.09

Eyl.0

9

Mar

.10

Eyl.1

0

Mar

.11

Eyl.1

1

Mar

.12

Eyl.1

2

Mar

.13

Eyl.1

3

Mar

.14

Eyl.1

4

Mar

.15

Eyl.1

5

Mar

.16

Gıda Enerji TÜFE

Kaynak: TCMB

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)

Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi

5.5

6

6.5

7

7.5

8

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri

Reel Efektif Döviz Kuru

99.54

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

TÜFE Bazlı (2003=100)

Kaynak: TCMB

TÜFE ve Çekirdek Enflasyon

ÜFE

7.46

9.51

0

2

4

6

8

10

12

14

Mar

.05

Eyl.0

5M

ar.0

6Ey

l.06

Mar

.07

Eyl.0

7M

ar.0

8Ey

l.08

Mar

.09

Eyl.0

9M

ar.1

0Ey

l.10

Mar

.11

Eyl.1

1M

ar.1

2Ey

l.12

Mar

.13

Eyl.1

3M

ar.1

4Ey

l.14

Mar

.15

Eyl.1

5M

ar.1

6

TÜFE (y-y, %)

Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

9

İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)

İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

İşgücüne Katılım Oranı

700

1,700

2,700

3,700

4,700

5,700

6,700

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)

Kaynak: TOBB

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı

İşsizlik Oranı

35373941434547495153

İşgücüne Katılma Oranı (%)

İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

10

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

TÜKETİM GÖSTERGELERİ

İthalat-İhracat

Dış Ticaret Dengesi

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni

-11000

-9000

-7000

-5000

-3000

-1000

1000

3000

-84000-74000-64000-54000-44000-34000-24000-14000

-40006000

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)

Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)

Kaynak: TCMB

Cari İşlemler Dengesi

0

5000

10000

15000

20000

25000

May

.04

Kas

.04

May

.05

Kas

.05

May

.06

Kas

.06

May

.07

Kas

.07

May

.08

Kas

.08

May

.09

Kas

.09

May

.10

Kas

.10

May

.11

Kas

.11

May

.12

Kas

.12

May

.13

Kas

.13

May

.14

Kas

.14

May

.15

Kas

.15

İhracat (milyon dolar)

İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

-12000

-10000

-8000

-6000

-4000

-2000

0

Şub

.04

Ağu

.04

Şub

.05

Ağu

.05

Şub

.06

Ağu

.06

Şub

.07

Ağu

.07

Şub

.08

Ağu

.08

Şub

.09

Ağu

.09

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

40

60

80

100

120

140

55.0

65.0

75.0

85.0

95.0

105.0

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

-30000-20000-10000

0100002000030000400005000060000

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)

Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)

Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)

Kaynak: TCMB

Sermaye ve Finans Hesabı

0

5000

10000

15000

20000

25000

Şub

.04

Şub

.05

Şub

.06

Şub

.07

Şub

.08

Şub

.09

Şub

.10

Şub

.11

Şub

.12

Şub

.13

Şub

.14

Şub

.15

Şub

.16

İhracat (milyon dolar)

İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

11

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

-60000

-50000

-40000

-30000

-20000

-10000

0

10000

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

Ağu

.13

Şub

.14

Ağu

.14

Şub

.15

Ağu

.15

Şub

.16

Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak: TCMB

Bütçe Dengesi

35.3

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku

İç ve Dış Borç Stoku

Faiz Dışı Denge

-3

7

17

27

37

47

57

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

60

110

160

210

260

310

200

250

300

350

400

450

500

İç Borç Stoku (milyar TL)Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

12

LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

Reel Büyüme (y-y,%)

Enflasyon (y-y,%)

Cari Denge/GSYH (%)*

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven

Endeksi

ABD 2 1 -2.25 0.50 96.2

Euro Bölgesi 1.6 -0.1 2.04 0.00 -9.70

Almanya 1.3 0.10 7.40 0.00 94

Fransa 1.40 -0.10 -0.93 0.00 -17.10

İtalya 1.11 -0.30 1.91 0.00 114.80

Macaristan 3.20 0.30 3.98 1.20 -23.80

Portekiz 1.30 0.20 0.56 0.00 -11.70

İspanya 3.50 -0.80 0.80 0.00 -5.10

Yunanistan -0.80 0.10 0.93 0.00 -71.90

İngiltere 2.10 0.30 -5.90 0.50 0.00

Japonya 0.70 0.30 0.53 -0.10 40.10

Çin 6.80 2.30 2.12 4.35 104.00

Rusya -3.80 8.10 3.20 11.00 --

Hindistan 5.30 5.53 -1.40*** 6.75 --

Brezilya -5.89 10.36 -4.42 14.25 97.60

G.Afrika 0.60 7.00 -5.80** 7.00 -13.80

Türkiye 5.71 7.46 -5.83 7.50 67.00

Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2014 yılı verileridir. ** 2013 verileri. ***2015 verileri.

TCMB Faiz Oranı

Reel ve Nominal Faiz

0

5

10

15

20

25

Mar

.07

Eyl.0

7

Mar

.08

Eyl.0

8

Mar

.09

Eyl.0

9

Mar

.10

Eyl.1

0

Mar

.11

Eyl.1

1

Mar

.12

Eyl.1

2

Mar

.13

Eyl.1

3

Mar

.14

Eyl.1

4

Mar

.15

Eyl.1

5

Mar

.16

Borç Alma Faiz Oranı (%)

Borç Verme Faiz Oranı (%)

Kaynak:TCMB

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

Kaynak:TCMB

Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler

-5

0

5

10

15

20

Eyl.0

4M

ar.0

5Ey

l.05

Mar

.06

Eyl.0

6M

ar.0

7Ey

l.07

Mar

.08

Eyl.0

8M

ar.0

9Ey

l.09

Mar

.10

Eyl.1

0M

ar.1

1Ey

l.11

Mar

.12

Eyl.1

2M

ar.1

3Ey

l.13

Mar

.14

Eyl.1

4M

ar.1

5Ey

l.15

Mar

.16

Reel Faiz Nominal Faiz

Kaynak:TCMB, VakıfBank

13

2014 2015 En Son Yayımlanan

2016 Yılsonu

Beklentimiz

Reel Ekonomi

GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 1 748 167 1 953 561 507 025 (2015 4Ç) --

GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y, %) 3.0 4.0 5.7 (2015 4Ç) 4.0

Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) 2.6 4.6 5.6 (Ocak 2016) --

Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.6 75.8 74.3 (Mart 2016) --

İşsizlik Oranı (%) 9.9 10.3 10.3 (2015) 10.50

Fiyat Gelişmeleri

TÜFE (y-y, %) 8.17 8.81 7.46 (Mart 2016) 7.50

ÜFE (y-y, %) 6.36 5.71 3.80 (Mart 2016) --

Parasal Göstergeler (Milyon TL)

M1 251,991 312,309 315,689 (25.03.2016) --

M2 1,018,546 1,206,005 1,231,381 (25.03.2016) --

M3 1,063,151 1,249,183 1,276,721 (25.03.2016) --

Emisyon 77,420 94,464 96,324 (25.03.2016) --

TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 106,314 95,703 95,016 (25.03.2016) --

Faiz Oranları

TCMB O/N (Borç Alma) 7.50 7.25 7.25 (01.04.2016) --

TRLIBOR O/N 11.25 11.28 11.02 (01.04.2016) --

Ödemeler Dengesi (Milyon $)

Cari İşlemler Dengesi -43,552 -32,105 -2,227 (Ocak 2016) -30,500

İthalat 242,177 207,199 15,571 (Şubat 2016) --

İhracat 157,610 143,934 12,406 (Şubat 2016) --

Dış Ticaret Dengesi -84,567 -63,264 3,165 (Şubat 2016) -52,000

Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)

Merkezi Yön. İç Borç Stoku 414.6 440.1 444.1 (Şubat 2016) --

Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 197.5 237.5 240.8 (Şubat 2016) --

Kamu Net Borç Stoku 187.1 161.0 161.0 (2015) --

Kamu Ekonomisi (Milyar TL)

2014 Şubat 2015 Şubat

Bütçe Gelirleri 34.42 40.15 44.72 (Şubat 2016) --

Bütçe Giderleri 32.75 42.51 42.31 (Şubat 2016) --

Bütçe Dengesi 1.66 -2.36 2.42 (Şubat 2016) --

Faiz Dışı Denge 4.99 4.53 6.54 (Şubat 2016) --

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar [email protected]

Cem Eroğlu Müdür [email protected] 0212-398 18 98

Fatma Özlem Kanbur Uzman [email protected] 0212-398 18 91

Bilge Pekçağlayan Uzman [email protected] 0212-398 19 02

Elif Engin Uzman [email protected] 0212-398 18 92

Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı [email protected] 0212-398 19 05

Ezgi Şiir Kıbrıs Uzman Yardımcısı [email protected] 0212-398 19 03

Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.

mailto:[email protected]



HAFTALIK RAPOR 04 Nisan 2016...İmalat Sanayi İnşaat Finans ve Sig. Faal. Kaynak: TÜİK-5 0 5 10...

Documents

Transcript of HAFTALIK RAPOR 04 Nisan 2016...İmalat Sanayi İnşaat Finans ve Sig. Faal. Kaynak: TÜİK-5 0 5 10...