internazionale attraverso l’inaugurazionedi una Custodian Institution a Malta. La banca. La licenza bancaria ottenutanel 2005 apre le porte del Private bankingche viene rafforzato nel 2012 con l’ac-quisto dal Credito Emiliano di BancaEuromobiliare Suisse. La Banca ha asset in gestione per circa

2 miliardi di franchi. «Offriamo ai clientiun servizio ad architettura aperta, che sibasa sulla selezione soprattutto di fondigestiti da terzi e in minima parte dai fondigestiti dalla banca. Oltre al servizio digestione di portafogli su mandato, offria-mo advisory ed esecuzione e siamo bancadepositaria per clienti che si affidano agestori esterni», descrive Andrea Terzariol,Vice Direttore Generale e responsabiledel client relationship. A differenza di altri operatori della piaz-

za, Banca Zarattini non teme gli esiti dellafase attuale: «La Voluntary Disclosurenon ci spaventa», afferma Roberto Fior,

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H edging, arbitraggio, coperturesistematiche di portafoglio,esposizione neutrale... Trenta

anni fa nessuno ne parlava in Europa con-tinentale. O meglio quasi nessuno perchéin Italia Mario Zarattini, fisico nucleareper formazione, grazie alle sue conoscenzematematiche costruiva con la sua com-missionaria portafogli market neutral, cioècoprendo l’acquisto di singoli titoli con lavendita di altri o dell’indice in modo danon avere esposizione all’andamento delmercato.Era il 1985. Mario Zarattini fu per lungo

tempo l’unico gestore italiano di fondihedge. E uno dei pochi in Europa. Perragioni di praticità e di trasparenza laCommissionaria di Borsa e poi Sim diZarattini scelse di dare ai portafogli gestitila veste di un fondo d’investimento. Ovvia-mente off shore visto che la legislazioneitaliana ed europea non prevedeva per ifondi di investimento la vendita allo sco-perto. Nacque così nel 1990 MartinGroup. Nello stesso anno Zarattini spostaa Lugano le attività di direzione del Fondo,prima come fiduciaria poi nel 2001 qualeCommerciante in valori mobiliari, con ilnome Zarattini & Co. SA . È questo cheha reso possibile al team guidato da FlavioQuaggio, Direttore Generale di BancaZarattini & Co. SA, dal 1988 principalecollaboratore di Zarattini e secondo azio-nista di maggioranza dopo gli eredi delfondatore, di proseguire nella crescita delGruppo. Oggi Banca Zarattini ha rag-giunto una buona diversificazione nelleproprie attività grazie ai Dipartimenti delPrivate Banking, dell’Asset Managemente del Trading Desk on Secondary Markets,ed ha iniziato una nuova fase di sviluppo

finanza/banche

Crescere nel valoreIl Gruppo Banca Zarattini si espande in Europa e nella catena del valore dell’asset management:gestione di fondi d’investimento hedge, Ucits e tradizionali, private banking, brokeraggio, eda pochi mesi anche depositaria a Malta.

I Custodi di MaltaCostituita a gennaio, autorizzata a giugno e operativa a settembre. Il Gruppo Zarattinisi è mosso velocemente per salire ulteriormente nella catena del valore dell’assetmanagement e coprire una domanda precisa del mercato: «Molti fondi in questi annisi sono stabiliti a Malta. Si tratta soprattutto di prodotti off-shore o comunque noncomunitari alla ricerca di una giurisdizione che consentisse loro di conseguire il ‘pas-saporto europeo’ e di evitare lo stigma della sede ‘esotica’. Tra le giurisdizioni europeein concorrenza, Malta offre soluzioni “cost effective”, una Authority credibile maaccessibile e veloce nelle decisioni, e la lingua inglese», spiega Francesco Scotto,Chief Executive Officer di Zarattini International Ltd Malta. Gli azionisti di BancaZarattini & Co. SA hanno colto l’occasione e hanno aperto una Custodian Institutionche offre i servizi di custody ed execution per tutti i tipi di fondi domiciliati a Malta,siano essi PIF (fondi EU non armonizzati), AIF (fondi alternativi), o UCITS. «Il custodian di un Fondo svolge un ruolo ‘dietro le quinte’, che è importantissimonel garantire il cliente finale. Le sue funzioni vanno dal safekeeping, (ovvero lacustodia vera e propria degli asset del fondo), al cash monitoring, vale a dire la verificache le transazioni siano eseguite correttamente, per arrivare infine all’oversight, cioèal controllo che l’Investment Manager rispetti il regolamento del fondo», continuaScotto. «Se il prospetto dice che non saranno acquistate azioni di Paesi emergentio prevede che gli asset in una valuta non superino il 20% o che si acquisteranno solobond con rating superiore a BBB, siamo noi a controllare che questi limiti sianorispettati», racconta Francesco Scotto che ha una lunga esperienza (JP Morgan Chase,BNP Paribas - Fortis, Credit Agricole) proprio nella offerta di servizi finanziari aclienti istituzionali. È poi previsto un controllo a campione sulle metodiche di calcolodel valore delle quote dei fondi, quindi il controllo è anche effettuato sull’Ammini-stratore del fondo che calcola il NAV.Zarattini International Ltd., che non è una controllata della banca luganese ma facapo agli stessi azionisti, ha ottenuto l’autorizzazione in estate e ha iniziato a proporsiagli asset manager che a Malta costruiscono sia prodotti armonizzati che non, e chesono venduti sul mercato o creati su misura per investitori professionali o addiritturaper un solo investitore (una famiglia ad esempio o un fondo pensione) e hanno bisognodi servizi di custodian. «È una nicchia molto specifica ma è anche un punto di partenza importante peroffrire i nostri servizi all’interno dell’Unione Europea. Crediamo molto in questoprogetto e anche gli investimenti fatti finora vanno in questa direzione. Siamo infattigli unici ad avere un sistema di post trade compliance totalmente automatizzato eche funziona in tempo reale» conclude Scotto.

Il custodian di un Fondosvolge un ruolo ‘dietro le

quinte’, che èimportantissimo nel

garantire il cliente finale

Francesco Scotto,Chief Executive Officer di Zarattini

International Ltd Malta

A sinistra, la sede di Banca Zarattini aLugano. A destra, gli uffici della Custo-dian Institution Zarattini International,aperta lo scorso settembre a Malta.

Andrea Terzariol, «l’attenzione al conte-nimento di tutti i costi connessi all’interoprocesso d’investimento - custody, ammi-nistrazione, gestione e negoziazione - uni-tamente a un rigoroso controllo su tuttala filiera operativa, fanno di Timeo NeutralSicav uno strumento trasparente ed estre-mamente competitivo».L’espansione internazionale. Nel 2011Banca Zarattini & Co. SA ha acquisitodalla luganese Prometeo Investment Ser-vices un team specializzato nell’interme-diazione e negoziazione di strumentiobbligazionari. «In questo modo siamocresciuti offrendo nuovi servizi finanziaridi supporto all’attività dell’asset manage-ment», racconta Andrea Terzariol, «abbia-mo acquisito competenze specifiche in unservizio di nicchia con oltre 500 contro-parti istituzionali distribuite in tutto ilmondo». «Entrare in questo settore»,conferma Roberto Fior, «ci ha permessodi sviluppare contatti internazionali. Nonsolo in Svizzera, non solo in Italia e nonsolo in Europa. È un settore davvero glo-bale».

Banca Zarattini a Malta. Un esempiodelle ricadute dell’espansione europea eglobale di Banca Zarattini & Co. SA è l’a-pertura della Custodian Institution Zarat-tini International Ltd. a Malta. Il teammaltese è a contatto con le esigenze ditanti fondi di investimento creati da assetmanager per la loro clientela internazio-nale alla ricerca di efficienza ed ottimiz-zazione dei costi . Da quando sono entratein vigore le normative UCITS e AIFMD,le stesse sono state abbracciate da unnumero sempre maggiore di gestori pocoa loro agio con l’immagine assunta dallaetichetta ‘off-shore’. «Questi fondi cercanouna “reputable jurisdiction” e un contesto“cost efficient” per operare in un mercato“on-shore” e Malta è una delle piazze pre-ferite in questo contesto. Il progetto è natoda una analisi di mercato dalla quale èemersa la carenza di banche depositariein una piazza finanziaria in forte sviluppo”,spiega Roberto Fior «si tratta di una nic-chia interessante in sé e che ovviamenteapre la porta a sinergie. Per esempio pos-siamo offrire ad un fondo sia la esecuzione

degli ordini di borsa da Lugano, sia lacustodia da Malta». Una cosa non cambiain questa evoluzione: la ragione sociale.«Non abbiamo seguito l’esempio di altrebanche controllate da una famiglia e infattiabbiamo mantenuto il nome del fondatore.È difficile da pronunciare all’estero, è ita-liano – e questo non sempre aiuta – ma èun modo per sottolineare uno spirito e unmodo di essere», afferma il Vicedirettoregenerale e responsabile client relationship,che puntualizza: «non ci rinunceremo». «Anche questa iniziativa si inserisce nella

linea strategica del Gruppo Zarattini, chevede l’azionariato, in primis la famigliaZarattini, confermare il mandato alla dire-zione operativa per il perseguimento diuno sviluppo caratterizzato da internazio-nalità, innovazione e ricerca dell’efficien-za» conclude Terzariol.

Alberto Pattono

Vice Direttore Generale e responsabilelegal&compliance: «Quando abbiamodeciso di acquistare una banca privata inSvizzera per potenziare il Private Banking,abbiamo cercato quelle con il minor nume-ro di posizioni non chiare dal punto divista di conformità fiscale. Certo, abbiamoqualche aggravio burocratico in questesettimane ma, finita la Voluntary Disclo-sure, ci auguriamo che si possa aprire unanuova fase e che degli accordi bilaterali cipermettano di veder ripagati gli sforzi checome Banca e piazza ticinese abbiamo fat-to».I fondi di investimento. «Il nostro puntodi forza sono il know-how e la diversifi-cazione. Abbiamo la possibilità di offriregestioni sia long sia alternative, basandocisu strategie sia fondamentali sia macro siaquantitative», illustra Flavio Quaggio, uno

dei pochi gestori europei che può vantare25 anni di esperienza nella gestione di por-tafogli hedge. Il team, composto da 10analisti e gestori, ha comprovata esperienzanello stock picking e nell’analisi fonda-mentale. Inoltre, particolare attenzione èposta sulla gestione del rischio. Sono uti-lizzate sofisticate tecniche quali la coper-tura del rischio duration per i mercatiobbligazionari, del rischio mercato per gliinvestimenti azionari e lo sviluppo dimodelli di risk budgeting per l’asset allo-cation. Banca Zarattini & Co SA offre allaclientela istituzionale nel mondo e a quellaretail in Italia, Svizzera e Lussemburgo,un gamma di prodotti “di nicchia” suimercati azionari e obbligazionari in diversevalute. Nei due veicoli gestiti dal settoreasset management della banca - MartinGroup, e Timeo Neutral Sicav (che finoa pochi mesi fa si chiamava Neutral Sicav)- sono presenti gestioni obbligazionarie,azionarie, bilanciate e multiasset. Le stra-tegie tradizionali utilizzano un approcciolong-only all’investimento nelle diverseasset class. La gestione attiva intervienesia con una valutazione dei titoli e deglistrumenti di investimento che con unavalutazione macro dell’allocazione delportafoglio che riduce la correlazione conil mercato di riferimento Le gestioni alter-native utilizzano strumenti e strategie sofi-sticate per ottenere un ritorno poco cor-relato con il mercato con l’obiettivo di unrendimento assoluto. Offrono una gestio-ne attiva ed evoluta che permette di pren-dere posizione su differenti asset class econ differenti livelli di rischio.L’accordo con Cfo Sim. A metà giugnoNeutral Sicav ha modificato la propriadenominazione in Timeo Neutral Sicav.Timeo Neutral Sicav è un veicolo di dirittolussemburghese (UCITS IV) nato dallasinergia tra Banca Zarattini & CO. SA eCFO SIM Corporate Family Office al finedi offrire ai clienti soluzioni adeguate adogni esigenza di investimento.I comparti della Sicav presentano meto-

dologie di gestione differenti applicatealle diverse asset class, al fine di conseguirerisultati importanti e una adeguata gestionedel rischio. Timeo Neutral Sicav presentauna gamma di soluzioni ampie a partiredalla gestione obbligazionaria fino ad arri-vare alla pura gestione azionaria. «Allecompetenze dei gestori di Banca Zarattini& Co SA, si sono aggiunte infatti quelledi CFO SIM Corporate Family Office,che gestirà direttamente due prodotti che

vanno ad aggiungersi alla nostra gamma»,commenta Andrea Terzariol. I due nuovi Fondi denominati Europa

38 e America 38, concentreranno i propriinvestimenti rispettivamente sulle migliori38 azioni facenti capo all’indice Stoxx600per l’Europa e S&P500 per gli Stati Unitiutilizzando un modello proprietario quan-titativo-qualitativo. Si aggiungono così adun’ampia gamma che comprendeva già 8comparti: Inflation Linked Bond Fund,Conservative Wolf Fund, Equity Value,Global Asset Allocation, Global IndexWolf, New Opportunity Bond Fund,Diversified Fund e Volatility Fund. Allafusione la Sicav aveva asset in gestione per230 milioni di euro. «Anche contando sulfatto che nonostante la sofisticazione dellestrategie e del know-how, i nostri prodottihanno un pricing concorrenziale», ricorda

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Il progetto è natoda una analisi di mercato

dalla qualeè emersa la carenza dibanche depositarie in unapiazza finanziaria in forte

sviluppo

Roberto Fior,Vicedirettore e responsabile

legal & compliance

Alle competenzedei gestori

di Banca Zarattini & Co SAsi sono aggiunte quelle

di CFO SIM Corporate Family Office

Andrea Terzariol,Vicedirettore generale

e responsabileclient relationship