INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA RIO S.A.

- 1 -

FINANCIERA RIO S.A.

CORTE DE CALIFICACIÓN: 31 DE DICIEMBRE DE 2013

CCAALLIIFFIICCAACCIIÓÓNN AANNTTEERRIIOORR AACCTTUUAALLIIZZAADDAA

Analista: Juan Carlos Núñez jnunez@solventa.com.py

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209

“La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar,

vender, mantener un determinado valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una

inversión y su emisor”

MMAARRZZOO//22001133 AABBRRIILL//22001144

SSOOLLVVEENNCCIIAA BBBBBBpy BBBBBB++py

TTEENNDDEENNCCIIAA EESSTTAABBLLEE EESSTTAABBLLEE

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa S.A. no garantiza la veracidad de

los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de

carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria.

FFUUNNDDAAMMEENNTTOOSS

La calificación asignada a Financiera Rio S.A. se fundamenta en la gestión de

negocios desarrollada en los últimos años, reflejada en el crecimiento continuo de

sus operaciones por intermediación financiera, en un mejor posicionamiento unido

a su breve trayectoria en el sistema financiero y en el fortalecimiento patrimonial

alcanzado, a través de la capitalización de utilidades y aportes de los accionistas.

Considera, a su vez, la performance de la gestión financiera y el grado de

ejecución de las metas estratégicas establecidas, así como el proceso de mejora

continúo de sus operaciones y procedimientos, tanto en el área de riesgos como

de administración financiera.

Por su parte, la entidad se encuentra expuesta a los efectos de un menor

desempeño de la economía, así como a una mayor competitividad y cambios

dentro del sistema. Asimismo, para mantener la calidad de sus activos ha

incrementado la gestión de sus créditos junto con el crecimiento de la cartera RRR,

principalmente por las renovaciones y, en menor medida, por reestructuraciones y

refinanciaciones.

Financiera Rio orienta su estrategia de negocios principalmente al segmento

pymes, y en consumo, mercado objetivo caracterizado por un elevado nivel de

competividad. El control de la propiedad se encuentra concentrada en el 69,21%

de su composición accionaria en su principal accionista, quien mantien una activa

participación en sus decisiones ejecutivas y estratégicas.

Entre otros elementos, se ha observado los trabajos en la actualización y monitoreo

de los manuales de funciones y procedimientos, así como de los procesos y

controles. En cuanto a su estructura de fondeo y de recursos ha accedido a nuevas

fuentes alternativas de financiamiento como la colocación de bonos subordinados

por G. 6.000 millones y la apertura de una línea de crédito en la Agencia Financiera

de Desarrollo por G. 8.000 millones. También, se ha dado una mayor producción del

sistema informático mediante la automatización de varios procesos, y la flexibilidad

que brinda la misma para la creación de nuevos productos.

Si bien se ha considerando los niveles de crecimiento alcanzados, la Entidad se

encuentra en un proceso del fortalecimiento interno mediante la consolidación de

sus prácticas de gobierno corporativo, ajustes permanentes en su políticas y

procedimientos, y de los niveles de controles para mitigar los riesgos inherentes al

negocio financiero.

Conforme a la administración crediticia y financiera, la misma ha registrado una

tasa de crecimiento del 40,5% de sus activos, con el cual ha pasado a ocupar el

cuarto lugar dentro del sistema. Así, el principal activo generador de ingresos de la

entidad ha registrado un aumento de sus colocaciones en G. 316.788 millones,

superior G. 86.672 millones, luego de un crecimiento del 37,66%, permaneciendo de

esta forma en el cuarto lugar dentro del sistema de financieras. Así mismo, la

cartera de depósitos fue de G. 279.980 millones, ésta ha aumentado en G. 87.962

millones, lo que equivale a un crecimiento del 45,81%. En relación a su cartera

pasiva, el 88,56% de las captaciones se encuentran a plazos, en depósitos a plazo

fijo y certificado de depósitos de ahorros. Este aumento fue acompañado por una

gestión más eficiente del área administrativa considerando la reducción de los

indicadores de eficiencia administrativa relacionados a colocaciones y depósitos.

Respecto al proceso de fortalecimiento patrimonial, la entidad ha cerrado el año

21.782 23.309

28.703 31.116

14.618 14.798

2.8996.026

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

Dic

. 20

10

Dic

. 20

11

Dic

.20

12

Dic

.20

13

Capacidad Financiera (En Millones de G.)

Margen Financiero

Margen Operativo Neto

Gastos Admin.

Utilidad neta del ejercicio

153.469

207.230

70.982

158.463

218.601

313.431

192.018

279.980

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

Dic

. 201

0

Dic

. 201

1

Dic

.201

2

Dic

.201

3

Patrimonio Neto y Principales Rubros del Pasivo(En millones de G.)

Depósito a la

VistaDepósito a Plazo FijoCDA

Pasivos Totales

Depósitos TotalesPatrimonio

Neto

230.116

316.788

96.238

187.145

248.807

349.773

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

Dic

. 201

0

Dic

. 201

1

Dic

.201

2

Dic

.201

3

Principales Rubros del Activo (En millones de G.)

Disponibilidad

es

Valores Públicos

Colocaciones

Netas

1,3%1,9%

11,7%

21,9%

4,7%8,1%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

Dic

. 201

0

Dic

. 201

1

Dic

.201

2

Dic

.201

3

Indicadores Financieros(En %)

ROA

Anualizado

ROE

Anualizado

Liquidez

General

8,1%8,9%

9,2%10,0%9,9%

10,6%

5,7%6,1%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

Dic

. 201

0

Dic

. 201

1

Dic

.201

2

Dic

.201

3

Participación en el Sistema ( En % del Sist.)

Activos

Depósitos

Colocaciones

Patrimonio

Neto

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA RIO S.A.

- 2 -

2013 con un patrimonio de G. 36.342 millones, luego de crecimiento del 20,3%. Así, la entidad ocupa el séptimo lugar

dentro del sistema financiero con respecto al nivel de patrimonio neto.

La gestión estratégica y operativa de la entidad se hace notar en la utilidad obtenida en el último ejercicio que ha sido de

G. 6.026 millones, con un aumento de G. 3.127 millones, que equivale al 107,86% en términos relativos. Este aumento se ha

debido al crecimiento de las operaciones de intermediación financiera, reducción de gastos administrativos y de

previsiones como consecuencia de la disminución de la cartera de vencidos. Los indicadores de rentabilidad ROE y ROA

mejoraron con respecto al periodo anterior, siendo para el primero de 1,9% y para el segundo indicador de 21,9%. Para

este último caso fue superior al registrado en el sistema.

TENDENCIA

A la calificación de Financiera Rio se le asigna una tendencia “Estable” considerando el proceso de fortalecimiento de las

políticas de administración de riesgo así como de una mayor consolidación de su capacidad de generación de ingresos

netos, unido a una base más diversificada de negocios e ingresos dada su breve trayectoria en el sistema.

Por su parte, Solventa espera que se mantenga un crecimiento constante de sus operaciones por intermediación

financiera, la continuidad del fortalecimiento patrimonial y la ejecución de sus planes de expansión para fortalecer su

posicionamiento en el sistema financiero. Asimismo, que la Entidad siga con el aprovechamiento de sus sistemas

informáticos mediante la automatización de procesos y controles a fin de alcanzar una mejor administración de riesgos en

sus operaciones financieras.

FORTALEZAS

Fuerte posicionamiento en el sistema a través de un crecimiento continuo en intermediación financiera, incluso

considerando su breve trayectoria en el sistema.

Importante entorno tecnológico y de informática, lo que favorece una rápida adecuación a las necesidades de

negocios y la automatización de procesos y controles.

Cuenta con adecuada estructura organizativa y soporte tecnológico conforme a sus objetivos estratégicos

Estructura de fondeo, marcada principalmente por una fuerte captación de depósitos a plazos fijos y en

certificado de depósitos de ahorros.

Apoyo y activa participación de los accionistas en la toma de decisiones ejecutivas y estratégicas y en la

expansión del negocio.

Plana Directiva y ejecutiva con amplia experiencia en el negocio financiero que permite la expansión de la

financiera en distintos productos.

RIESGOS

La entidad se encuentra operando en segmentos muy competitivos en el sistema financiero.

Un eventual menor desempeño del sector Pymes, podría afectar la calidad de su activos considerando la

importante participación del mismo en su cartera de créditos.

Mayor exposición de la cartera activa ante una mayor exposición y crecimiento de sus operaciones inherentes,

evidenciada en el aumento de la cartera gestionada, principalmente por renovaciones y en menor medida por

reestructuraciones y refinanciaciones.

Bajo nivel de liquidez mitigado por los altos depósitos a plazos.

GESTION DE NEGOCIOS

ENFOQUE ESTRATÉGICO

La entidad orienta su estrategia de negocios al segmento pymes donde existe un nicho de mercado

amplio por explotar

Financiera Rio S.A. opera en el sistema financiero desde el año 2010 con el propósito de ofrecer productos y servicios a los

sectores de pymes y consumo, principalmente, a través de préstamos personales y servicios, tarjetas de créditos y

asistiendo crediticiamente a clientes del sector micro, pequeñas y medianas empresas y créditos.

Financiera Rio S.A. enfoca sus negocios al crecimiento continuo de sus operaciones por intermediación financiera en los

segmentos mencionados, el cual se encuentra acompañado por una debida gestión crediticia y operativa. Para el

efecto, la entidad se mantiene en su plan de expansión a través de la apertura de nuevas sucursales y una mayor

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA RIO S.A.

- 3 -

penetración en el área metropolitana y en el interior del país con el propósito de alcanzar una diversificación geográfica

de su base de negocios y el aprovechamiento de las existentes en el mercado.

La entidad seguirá introduciendo mejoras en la gestión operativa del negocio mediante la automatización de procesos y

controles. Así también, se continuará operando en el mercado de valores mediante la emisión y colocación a largo plazo

de bonos subordinados.

Una de las estrategias comerciales adoptadas por la entidad es incursionar más en el sector Pymes que actualmente es

uno de los segmentos de la economía nacional más desatendidos por el sistema financiero. Además, ofrecer productos

de mayor plazo de financiamiento mediante la utilización de la línea de crédito de la Agencia Financiera de Desarrollo.

ADMINISTRACIÓN Y PROPIEDAD

La propiedad y administración de la entidad se encuentra a cargo del principal accionista, con una

influencia importante sobre la dirección del negocio

La dirección y administración de la entidad esta ejercida por tres accionistas, uno de ellos con participación mayoritaria,

que están en constante comunicación con la plana ejecutiva.

El Directorio cuenta con el apoyo en la administración estratégica de la entidad con una plana ejecutiva con amplia

experiencia en el ámbito financiero, y que se encargan de dirigir las gerencias de Administración y de operaciones,

comercial, finanzas, recuperaciones, riesgos y tecnología. Además, de los órganos de staff como asesoría jurídica y

fiducia.

En materia de gobierno corporativo la entidad ha realizado importantes avances como la implementación y difusión de

un Código de Ética con el objetivo de guiar el comportamiento y la actitud de los funcionarios, además de crear una

política de Sucesión de la Plana Gerencial que busca promover a los colaboradores con alto potencial a puestos

estratégicos. En cuanto a difusión de la información en la página web se puede encontrar el informe de gobierno

corporativo. También es importante mencionar la participación activa de los Directores (Presidente y Vicepresidente) y

Gerencia General en las reuniones de los comités y en la gestión diaria de la entidad.

En relación a las unidades de control establecidos por la entidad cuentan con el departamento de auditoría interna que

trabaja en forma conjunta con la unidad de riesgo operacional. Además, de los controles externos como la

Superintendencia de Bancos y auditoría externa.

Propiedad

En relación a la composición accionaria de la entidad podemos constatar que la concentración principal se encuentra

en un solo accionista con 69,21% de participación, que ejerce la Presidencia de la Entidad, que también forma parte de

manera activa de los distintos comités de la financiera.

Los accionistas han demostrado un fuerte compromiso de apoyar el crecimiento y fortalecimiento del capital, y prueba

de ello son las capitalizaciones de utilidades y aportes realizados en los últimos ejercicios cerrados. En el 2013 han

aumentado su capital en G. 2.301 millones. De esta manera se hace evidente la confianza de los accionistas en la entidad

y de apoyar los planes de expansión.

POSICIONAMIENTO EN EL SISTEMA FINANCIERO

Posición importante con respecto al activo, colocaciones, depósitos y patrimonio neto dentro del

sistema financiero considerando los años de trayectoria que lleva en el sistema financiero

La entidad ha mejorado su posición en el Sistema Financiero en relación a

sus activos y depósitos, mientras que mantuvo su posición con respecto a

sus colocaciones netas y patrimonio neto.

Al cierre del ejercicio del 2013, ha escalado una posición en cuanto al

tamaño de sus activos alcanzando un valor de G. 349.773 millones

ocupando el cuarto lugar, con una participación del 8,92% en el sistema

financiero.

La tasa de crecimiento de la cartera activa fue de 37,66% menor a la

tasa de crecimiento de la cartera pasiva que fue de 45,81%.

El patrimonio neto mantuvo su posición en el séptimo lugar con un valor

de G. 36.342 millones, que representa el 6,06% del patrimonio total del

sistema financiero.

Con respecto a las colocaciones netas su valor al cierre del ejercicio fue de G. 316.788 millones, con una participación del

10,61% dentro del sistema financiero, ubicando a la entidad en el cuarto lugar.

8,1%8,9%9,2%10,0%

9,9%10,6%

5,7%6,1%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

Dic

. 201

0

Dic

. 201

1

Dic

.201

2

Dic

.201

3

Participación en el Sistema ( En % del Sist.)

Activos

Depósitos

Colocaciones

Patrimonio Neto

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA RIO S.A.

- 4 -

En cuanto a depósitos alcanzó un monto de G. 279.980 millones, registrando una tasa de crecimiento del 45,81% con una

participación del 10,04% dentro del sistema financiero, subiendo una posición ocupando el cuarto lugar.

GESTION DE RIESGOS

DE CRÉDITO

Gestión del riesgo de crédito basado en un estricto monitoreo de la cartera para la recuperación de

los créditos

Para la gestión del riesgo de crédito la entidad cuenta con las herramientas tecnológicas y manuales de políticas,

funciones y procedimientos para el análisis, control, monitoreo, y recuperación de los créditos para los distintos productos

con que cuenta la financiera.

La gerencia de riesgos cuenta con áreas bien diferenciadas para el análisis crediticio. Para ello cuentan con la división de

análisis de riesgos de consumo, y riesgos de empresas. Con esta distribución de tareas se logra una mayor especialización

de los analistas a la hora de realizar las evaluaciones de las documentaciones de créditos, por lo tanto, una mayor

agilidad en el proceso crediticio que es uno de los factores que influyen en el crecimiento del portafolio. También cuentan

con el apoyo en la administración de riesgos de los comités de créditos y de activos y pasivos.

También es importante mencionar, el trabajo realizado en la recuperación de los créditos. Donde se automatizaron

procesos y reportes de cartera por producto y mora por tramo. Esto facilitó el monitoreo, y control constante de los

préstamos concedidos, obteniendo como resultado una mejor gestión de la cartera que se evidencia en el mejoramiento

de sus indicadores de calidad. También influyó su política de ventas de cartera vencida que realizaron en el periodo 2013,

y el aumento de la cobertura de previsiones. Así, se logró reducir la morosidad con respecto al periodo anterior y por

debajo del promedio del sistema de financieras.

Composición y concentración de créditos en tipos de deudores

Al analizar la distribución de la cartera clasificada por tipo de deudores corresponde a grandes deudores el 45,87%,

seguido por deudores personales con un 25,77%, para deudores vinculados a otros grupos el 17,11%, para pequeños y

medianos deudores el 8,33%, para microcréditos el 2,86%, y para deudores vinculados a la entidad de crédito con un

0,06%.

Al considerar la clasificación de la cartera de créditos por tipos de productos notamos la alta concentración para pymes

que representa el 38,15%, para compra de carteras el 18,46%, en

descuentos de cheques el 15,61%, para microcréditos con un 14,44%,

en préstamos personales con un 7,51%, en descuentos de documentos

con un 3,38%, y en un último lugar ocupa los créditos en tarjetas de

créditos con un 2,44%.

Con respecto a la gestión de la cartera de renovados, refinanciados y

reestructurados podemos notar un aumento del 43,63%, que equivale

a G. 9.206 millones. Sin embargo, no registró una variación significativa

sobre el total de la cartera que fue de 9,26%, siendo en el 2012 de

9,4%. Si analizamos la composición de la cartera de renovados,

refinanciados y reestructurados constatamos que el 84,98%

corresponde a renovados que registro un aumento del 40% con

respecto al periodo anterior.

DE LIQUIDEZ Y MERCADO

Las posiciones de liquidez y mercados son medidas en base a sus políticas y procedimientos y

monitoreadas por el comité de activos y pasivos

Para la gestión del riesgo de liquidez y mercado la entidad cuenta con herramientas tecnológicas desarrolladas para

llevar a cabo la tarea, una estructura organizacional con recursos humanos, políticas y procedimientos de informes para la

adecuada identificación, medición y control de los riesgos financieros. Esto facilita el reporte en forma oportuna al comité

de Activos y Pasivos para su análisis y su posterior toma de decisiones a fin de mitigar los riesgos, y hacer frente de la mejor

manera posible a los cambios futuros en el mercado.

Para el efecto, para la medición de la liquidez utilizan el modelo de calce por plazos, mediante el control de los

vencimientos de operaciones de créditos y la evolución de los vencimientos de los depósitos, que permite determinar las

futuras necesidades de financiamiento, y en determinados casos activar los planes de contingencia ante eventuales

8%

19%

2%

14%38%

16%

3%

Distribución de la Cartera de Créditos Sector No Financiero

Prestamos Personales

Compra de Cartera

TC

Micro

Pymes

Desc. De Cheques

Desc. De Documentos

Fuente: Financiera Río S.A. al 31.12.2013

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA RIO S.A.

- 5 -

situaciones de crisis de liquidez. Para el control de los riesgos de tipo de cambio, la entidad realiza controles diarios de las

posiciones afectadas por el tipo de cambio, y también utilizan como modelo de medición el VaR, que proporciona la

máxima pérdida de dinero que puede provocar la tenencia de una moneda en un periodo determinado de tiempo.

OPERATIVO

Se ha creado la unidad de riesgo operacional, que se encuentra en etapa de desarrollo de las

herramientas de gestión de riegos operacional

La entidad ha realizado importantes avances en materia de administración de riesgos operativos creando en setiembre

de 2013 la unidad de riesgos operativos, que es apoyado de muy de cerca por el área de auditoría interna.

La entidad ha nombrado en la unidad de riesgos operativos a una encargada para liderar los trabajos en esa área. En

una primera etapa se han considerado crítico los procesos de atención al cliente en caja y otorgamiento de créditos.

Otro de los trabajos realizados fue la elaboración del manual de riesgos operacional, que luego fue complementado con

la identificación y definición de procesos mediante el mapeo de riesgos y controles de los procesos críticos y el diseño o

modificación de normas y procedimientos internos, la creación de una base de datos de eventos de riesgos que incluye la

definición de la metodología de recopilación y registro de datos y la elaboración de un inventario de eventos de riesgos.

Para dar a conocer dentro de la entidad todo el aspecto relacionado a riesgo operacional, la entidad desarrolló

capacitaciones al personal mediante la inducción a la cultura de gestión del riesgo operacional.

Apoyando desde muy de cerca a la unidad de riesgo operacional está el departamento de auditoría interna, que está

trabajando en la elaboración de manuales de funciones y procedimientos de procesos que aún no están documentados.

El trabajo en conjunto crea un ambiente de mayor control sobre los procesos operativos desarrollados por la entidad.

Hecho que permite a la entidad crecer y encarar el futuro con niveles de riesgos más controlados.

Con respecto a la gestión de los recursos humanos han desarrollado capacitaciones en distintas materias para los

funcionarios de la entidad, acompañado de la implementación de un módulo de evaluación del personal y de

capacitaciones.

Con respecto al aspecto tecnológico, la entidad cuenta con una estructura organizacional en las tres áreas

fundamentales que son desarrollo, producción y soporte. En este sentido, los recursos humanos y de infraestructura que

dispone la entidad permitió la automatización de procesos y reportes para una gestión operativa más eficiente.

GESTION FINANCIERA

RENTABILIDAD Y EFICIENCIA OPERATIVA

Aumento de los indicadores de rentabilidad y mantenimiento de los índices de eficiencia operativa

Financiera Rio en el ejercicio 2013 ha demostrado una eficiente gestión operativa mediante el aumento de los ingresos

financieros, la reducción de los gastos operativos y previsiones producto de la gestión de la cartera de créditos. Como

resultado de este desempeño, la entidad ha logrado un crecimiento en su utilidad neta, contribuyendo de esta manera al

crecimiento y fortalecimiento del patrimonio de la entidad.

En el ejercicio 2013, los ingresos financieros alcanzaron un valor de G. 83.746, superior en G. 16.327 al periodo anterior, que

equivale a una tasa de crecimiento del 24,22%. Los egresos financieros fueron de G. 60.437, registrando un aumento de G.

14.800, que equivale a una tasa del 32,43%.

El margen alcanzado por intermediación con el sector financiero y no financiero fue de G. 23.309 millones, siendo su tasa

de crecimiento 7,01%. En tanto que el margen operativo neto fue de

G.31.116 millones con una tasa de crecimiento del 8,41%. Este

aumento se debió a la reducción de los egresos operativos. En cuanto

a los gastos administrativos que alcanzó G. 14.798 se mantuvo la

gestión, evidenciándose en el aumento de la tasa de 1,23% que fue

mínima.

La entidad ha demostrado una generación de ingresos financieros

con tendencia creciente, sin embargo para los ingresos por servicios y

otros ingresos operativos se ha registrado una disminución con relación

al periodo anterior.

Si analizamos la gestión de la entidad desde el punto de vista de los

gastos administrativos relacionados al crecimiento de las colocaciones podemos notar una reducción en este indicador

que fue del 4,67%, siendo en el 2012 del 6,35%. Esta disminución se debió por el aumento principalmente de las

colocaciones y una disminución de los gastos de personal.

1,3% 1,9%

11,7%

21,9%

4,7%8,1%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

Dic

. 201

0

Dic

. 201

1

Dic

.201

2

Dic

.201

3

Indicadores Financieros(En %)

ROA Anualizado

ROE Anualizado

Liquidez General

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA RIO S.A.

- 6 -

Así también, si relacionamos el aumento del nivel de depósitos con

los gastos administrativos se puede apreciar que este indicador se

redujo a 5,29%, siendo en el 2012 de 7,61%.

La reducción de estos indicadores demuestra la gestión más

eficiente de los recursos humanos y tecnológicos para el

crecimiento de las captaciones y colocaciones.

La utilidad neta alcanzada en el 2013 fue de G.6.026, logrando un

aumento de G. 3.127 con respecto al periodo anterior, lo que

equivale a un crecimiento en términos relativos del 107,89%.

Ubicándose de esta forma en el quinto lugar como la entidad con

mayor ganancias en este ejercicio.

Con respecto a los indicadores de rentabilidad anualizados

registraron aumentos en relación al ejercicio anterior. El ROA fue de 1,89% que se encuentra por debajo del promedio del

sistema financiero que fue de 2,24%. En cuanto al ROE registró un indicador de 21,85% posicionándose por encima del

sistema financiero que fue de 18,99%. Los índices obtenidos se deben a una reducción de los gastos operativos, y

previsiones. Así como al aumento de los ingresos financieros.

CALIDAD DE ACTIVOS

Los indicadores de calidad de los activos han mejorado y que han sido producto de la gestión de

riesgo crediticio

La entidad ha demostrado una mejor gestión de su cartera de créditos que se evidencia en la mejora de sus indicadores

de calidad de activos. Esto fue posible a la automatización de procesos y reportes en el área de cobranzas que

contribuyó en el control y monitoreo de los créditos que hizo más eficiente la recuperación de los créditos. Así también,

realizaron una reorganización en la asignación de las tareas para la recuperación de los créditos. También influyó en la

calidad del portafolio de créditos la venta de carteras vencidas realizadas en el ejercicio.

Al cierre del 2013, la cartera total de la entidad fue de G. 327.283 millones, registrando una tasa de crecimiento del 45,81%

en relación al periodo anterior, equivalente a G. 102.825 millones. El

principal activo de la entidad lo constituye la cartera de créditos, así el

93,57% del activo corresponde a la cartera de créditos, luego de

haber registrado una participación del 90,21% en el 2012, lo que

evidencia un incremento anual.

Con respecto a la cartera vencida, el valor de la misma asciende a G.

8.885 millones, registrando una ligera disminución del 8,4% en relación

al periodo anterior. En cuanto al índice de morosidad fue de 2,71%,

registrando una reducción considerable en comparación del año 2012

que fue de 4,32%. Esta disminución se debe al mejor desempeño en el

manejo de la gestión de recuperación de préstamos mejorando la

herramienta informática y la reorganización en la asignación de las

tareas de monitoreo y control de la cartera, así como a la venta de cartera. De esta forma ocupa el segundo lugar como

entidad con más bajo índice de morosidad, y muy por debajo del promedio del sistema de financieras que registra un

índice de 4,11%.

Analizando la cartera vencida con relación al Patrimonio Neto, este indicador se redujo considerablemente a 24,45%

similar al sistema financiero, siendo en el 2012 de 32,1%, producto de las constantes capitalizaciones de sus utilidades y

aportes de los accionistas, que contribuye al crecimiento y fortalecimiento del patrimonio de la entidad.

Con respecto a la gestión de la cartera de renovados, refinanciados y reestructurados podemos notar un aumento del

43,63%, que equivale a G. 9.206 millones. Sin embargo, no registró una variación significativa sobre el total de la cartera

que fue de 9,26%, siendo en el 2012 de 9,4%. Si analizamos la composición de la cartera de renovados, refinanciados y

reestructurados constatamos que el 84,98% corresponde a renovados que registro un aumento del 40% con respecto al

periodo anterior.

Al cierre del 2013, por el lado de previsiones alcanzó un valor de G. 8.389 sobre el total de la cartera, registrando un

aumento del 29,22%. El nivel de cobertura sobre la cartera vencida aumento al 94,38%, siendo en el 2012 de 66,92%. Este

aumento se debe a la reducción de la cartera vencida, sin embargo, aún se encuentra por debajo del promedio del

sistema de financieras que se sitúa en 119,94%.

60,5%

94,4%

4,3% 2,7%

9,4%9,3%

32,1%24,4%

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

80,0%

100,0%

Dic

. 20

10

Dic

. 20

11

Dic

.20

12

Dic

.20

13

Gestión de Cartera de Créditos(En %) Cobertura

Morosidad

Cartera

RRR/Cartera TotalCartera Vencida/ Patrimino

4,88%

2,95%

7,61%

5,29%4,07%

2,60%

6,35%

4,67%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

Dic. 2010 Dic. 2011 Dic. 2013 Dic. 2014

Gastos personal / Depósitos

Gastos administrativo / Depósitos

Gastos personal / Colocaciones Netas

Gastos administrativo / Colocaciones Netas

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA RIO S.A.

- 7 -

LIQUIDEZ Y FONDEO

Posición de liquidez basada en su estructura de fondeo a plazos fijos y en certificados de depósitos

de ahorros

La entidad ha demostrado un aumento de su índice de liquidez en el

2013 cerrando en 8,12%, superior al registrado en el 2012 que fue de

4,71%, sin embargo, permanece aún muy por debajo a lo registrado por

el sistema de financieras que fue de 23,14%. Esta posición se debe a

que la financiera no requiere de una liquidez alta por la estructura de

fondeo principalmente a plazos que manejan. El 90,4% de los depósitos

están a plazos fijos, y en certificados de depósitos de ahorros.

La composición de la estructura de liquidez de la entidad está

concentrada totalmente en disponibilidades con un valor de G. 20.435

millones, superior en G. 13.704 millones al registrado en el 2012, cuyo

valor fue de G. 6.731 millones. El 47,53% está depositado en forma de

encaje legal en el Banco Central del Paraguay, mientras que el 41,6%

está depositado en otras instituciones financieras del país, y el 10,86%

en caja.

Al cierre del ejercicio del 2013, los depósitos representan el 89,33% del

pasivo total de la entidad, alcanzando un valor de G. 279.980 millones,

superior en G. 87.961 al periodo anterior, con una tasa de crecimiento

del 45,81%. También es de destacar que el 89,3% de los depósitos están

en moneda nacional. De la composición de los depósitos podemos

notar que el 74,02% están en certificados de depósitos de ahorros, el

14,55% a plazo fijo, y el 9,62% a la vista. De esta forma la gestión de

captación de fondos es una actividad fundamental y bien

monitoreada por la plana ejecutiva para el crecimiento de los

negocios.

También, es importante mencionar que la entidad cuenta con otras fuentes de financiamiento como son las líneas de

créditos otorgadas por otras instituciones financieras del país, y entre las cuales está la Agencia Financiera de Desarrollo

con una línea de G. 8.000 millones, esta última que aún no fue utilizada. Además de lo mencionado, la entidad cuenta

con emisiones de bonos subordinados en el mercado de valores por G. 6.000 millones a un plazo de 4 años, y que en el

2014 tiene planificado emitir y colocar otros G. 9.000 millones hasta alcanzar los G. 15.000 millones.

De esta forma la entidad tiene proyectado incursionar en otros productos que requieren de un mayor plazo de

financiamiento.

CAPITAL

Crecimiento y fortalecimiento de la solvencia patrimonial

La entidad ha demostrado una tendencia de fortalecimiento en su capital producto de las capitalizaciones de las

utilidades obtenidas en los ejercicios cerrados, y de nuevos aportes realizados por los accionistas.

En el 2013, la entidad ha alcanzado un capital de Gs 27.801 millones, registrando un aumento de Gs 2.301 millones con

respecto al periodo anterior. El incremento se debió a la capitalización de un porcentaje de las utilidades del ejercicio

2013 de Gs 2.100 millones, y al aporte realizado por los accionistas de

Gs 201 millones. Esto le ha permitido mantener el séptimo lugar dentro

del sistema financiero con respecto al nivel de patrimonio neto.

En cuanto a las reservas, se han registrado un incremento de Gs 708

millones, equivalente a una tasa de crecimiento del 39,2%, cerrando el

ejercicio 2013 con un valor de Gs 2.515 millones. De este modo, la

utilidad obtenida más el aporte de los socios permitió el aumento de su

patrimonio neto en Gs 6.137, que equivale en términos relativos al

20,32%. Esto permitió alcanzar un patrimonio neto de Gs 36.342 millones.

Un aspecto importante que mencionar, y que constituye un

mecanismo de fondeo es el mercado de valores, en donde, Financiera

Rio comenzó a operar en el 2013, emitiendo bonos subordinados por Gs

0

8,4%

14,8%

4,7%

8,1%

0

0,02

0,04

0,06

0,08

0,1

0,12

0,14

0,16

Dic.

201

0

Dic.

201

1

Dic.

2012

Dic.

2013

Indicadores Financieros(En %)

Liquidez General

30.206 36.342

349.773327.28324,6%

14,7%12,0% 10,3%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

050.000

100.000150.000200.000250.000300.000350.000400.000

Dic

. 20

10

Dic

. 20

11

Dic

.20

12

Dic

.20

13

Capital Adecuado (En millones de G. y en %)

Patrimonio

Neto

Activos Totales

Cartera Total

Capital

Adecuado

153.469

207.230

22.916 24.903

279.980224.457

327.283

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

dic

-10

dic

-11

dic

-12

dic

-13

Estructura de Fondeo (En millones de G.) Despotiso a la

vistaDepositos a plazo

CDA

Empréstitos

Entidades InternasDepositos totales

Cartera Total

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA RIO S.A.

- 8 -

6.000 millones a un plazo de 4 años. En el 2014 tienen planeado emitir y colocar Gs 9.000 millones más hasta alcanzar Gs

15.000 millones. Con esta operación, la entidad está demostrando la confianza depositada por parte del inversor en la

entidad emisora.

Con respecto al indicador de solvencia, medido por la relación del patrimonio efectivo con sus activos contingentes

ponderados por riesgos, al cierre del ejercicio de 2013 el capital principal fue del 10,19%, y el complementario 12,07%,

registrando una posición superior a lo exigido en la Resolución Nº 3 del Banco Central del Paraguay, que establece el 8%

para el capital principal, y el 12% para el complementario.

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA RIO S.A.

- 9 -

(En millones de guaraníes y porcentajes)

PRINCIPALES RUBROS Dic. 2010 Dic. 2011 Dic.2012 Dic.2013% de

Crecimiento

Activos Totales 96.238 187.145 248.807 349.773 40,58%

Disponibilidades 4.405 4.704 6.731 20.435 203,59%

Valores Públicos 0 16.474 0 0 0,00%

Colocaciones Netas 86.116 154.302 230.116 316.788 37,66%

Pasivos Totales 70.982 158.463 218.601 313.431 43,38%

Depósitos Totales 63.939 148.246 192.018 279.980 45,81%

Depósitos a la Vista 2.667 4.178 7.650 26.927 251,97%

Depósitos a Plazo Fijo 8.154 13.658 27.245 40.726 49,48%

CDA 52.006 128.074 153.469 207.230 35,03%

Empréstitos de Entidades Internas 4.367 5.268 22.916 24.903 8,67%

Patrimonio Neto 25.256 28.682 30.206 36.342 20,32%

Capital Integrado 22.500 23.500 25.500 27.801 9,02%

Reservas 0 720 1.807 2.515 39,20%

Margen Financiero 6.931 18.068 21.782 23.309 7,01%

Margen Operativo Neto 12.386 25.891 28.703 31.116 8,41%

Gastos Administrativos 7.797 12.997 14.618 14.798 1,23%

Utilidad neta del ejercicio 2.756 4.462 2.899 6.026 107,89%

Cartera Vigente 66.122 136.400 214.757 318.398 48,26%

Cartera Vencida 1.735 9.403 9.700 8.885 -8,40%

Cartera Total 67.857 145.803 224.457 327.283 45,81%

Previsiones de Cartera 1.238 5.858 6.492 8.386 29,18%

Renovados 5 99 18.385 25.755 40,08%

Refinanciados 522 337 1.370 1.656 20,85%

Reestructurados 527 2.067 1.344 2.895 115,42%

Cartera RRR 1.053 2.503 21.099 30.306 43,63%

Indicadores Financieros Variación

Capital Adecuado

ROA anualizados 3,3% 2,7% 1,29% 1,89% 0,6%

ROE anualizados 14,3% 20,5% 11,7% 21,9% 10,1%

Margen de Intermediación Financiera 56,0% 69,8% 75,9% 74,9% -1,0%

Cartera Vencida/ Patrimonio Neto 6,9% 32,8% 32,1% 24,4% -7,7%

Morosidad 2,6% 6,4% 4,3% 2,7% -1,6%

Cobertura de Previsiones 71,3% 62,3% 66,9% 94,4% 27,5%

Cartera RRR/ Cartera Total 1,6% 1,7% 9,4% 9,3% -0,1%

Cartera Vencida + 3R/ Cartera Total 4,1% 8,2% 13,7% 12,0% -1,7%

Cartera Vencida + 2R/ Cartera Total

Disponibilidades + Inv. Temp./ Dep. a la Vista 165,2% 506,9% 88,0% 75,9% -12,1%

Disponibilidades + Inv. Temp./ Depositos Totales 8,4% 14,8% 4,7% 8,1% 3,4%

Tasa de Crecimiento Colocaciones Netas s/d 79,2% 49,1% 55,7% 6,6%

Tasa de Crecimiento Interanual de Depósitos s/d 131,9% 29,5% 62,9% 33,4%

Gastos administrativo / Margen Operativo 62,9% 50,2% 50,9% 47,6% -3,4%

Sucursales y Dependencias (no incluye casa matriz) 0 5 6 7 1

Personal Superior 8 8 12 8 -4

Personal Total 86 194 133 126 -7

Participación en el Sistema

Activos / Activos del Sistema 4,40% 6,96% 8,14% 8,92% 0,78%

Depósitos / Depósitos del Sistema 4,33% 8,15% 9,22% 10,04% 0,82%

Colocaciones netas / Colocaciones netas del Sistema 5,09% 7,48% 9,90% 10,61% 0,71%

Patrimonio Neto / Patrimonio Neto del Sistema 5,67% 5,63% 5,67% 6,06% 0,39%

Fuente: Estados Financieros y Boletines del BCP. Periodo 2010-2013.

FINANCIERA RIO S.A.PRINCIPALES RUBROS PATRIMONIAES, DE RESULTADOS E INDICADORES FINANCIEROS

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA RIO S.A.

- 10 -

Publicación de la Calificación de Riesgos correspondiente al FINANCIERA RIO S.A., conforme a los dispuesto en los

artículos 3 y 4 de la Resolución N°2, Acta N° 57 de fecha 17 de Agosto de 2010.

Fecha de última actualización: 07 de abril de 2014

Fecha de publicación: 08 de abril de 2014

Calificadora: Solventa S.A. Calificadora de Riesgo

Edificio San Bernardo 2° Piso| Charles de Gaulle esq. Quesada|

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 | E-mail: info@solventa.com.py

CALIFICACIÓN LOCAL

ENTIDAD SOLVENCIA TENDENCIA

FINANCIERA RIO S.A. BBB+py Estable

Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una suficiente capacidad de pago, pero ésta es susceptible de

debilitarse ante posibles cambios en el ente, en la industria a que pertenece o en la economía.

Solventa incorpora en sus procedimientos el uso de signos (+/-), entre las escalas de calificación AA y B. El fundamento

para la asignación del signo a la calificación final de la Solvencia, está incorporado en el análisis global del riesgo,

advirtiéndose una posición relativa de menor (+) o mayor (-) riesgo dentro de cada categoría, en virtud a su exposición

a los distintos factores y de conformidad con metodologías de calificación de riesgo.

NOTA: “La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender, mantener un

determinado valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión y su emisor”.

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que

Solventa no garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u

omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de carácter

público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria

Mayor información sobre esta calificación en:

www.rio.com.py

www.solventa.com.py

La metodología y los procedimientos de calificación de riesgo se encuentran establecidos en los manuales de Solventa

Calificadora de Riesgo, las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Las categorías y sus significados se encuentran en concordancia con lo establecido en la Resolución 1298/10 de la

Comisión Nacional de Valores, las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Durante el proceso de calificación de entidades financieras, se evalúan todas las informaciones requeridas y relacionadas

a los aspectos cualitativos y cuantitativos siguientes:

Perfil de Negocio y Planes estratégicos

Administración y propiedad

Posicionamiento en el Sistema Financiero

Diversificación de créditos

Gestión de Riesgos Crediticios, Financieros, Operacional y Tecnológico

Gobierno Corporativo

Indicadores Económicos, Patrimoniales y Financieros

Rentabilidad (Capacidad de generación de ingresos)

Calidad de Activos (Habilidad para identificar, administrar, controlar los riesgos inherentes)

Liquidez (Capacidad para enfrentar compromisos de corto plazo)

Gestión (Capacidad técnica, nivel de eficiencia y administrativa de los gerentes)

Suficiencia de Capital (Capacidad para absorber eventuales pérdidas inesperadas por las operaciones y

administración de riesgo).

Elaborado por: CPN Juan Carlos Núñez, Analista de Riesgo