Kisvállalkozások finanszírozása, pénzügyei.

Tanári Levelező képzés, Üzleti Iskola levelező képzés.

6. előadás:A különböző finanszírozási alternatívák

összehasonlítása. Példák a külső és belső finanszírozásra. A válsághelyzetek

pénzügyi menedzselése.Dr.Béza Dániel

2014.05.09

2

A különböző finanszírozási alternatívák összehasonlítása

A hullámmodell: a külső finanszírozási források kereslete és kínálata az életciklus függvényében

4

Mire kell a pénz?Mire kell a pénz?

Miért van a vállalkozásunkban pénzhiány?(Miért nem áll rendelkezésünkre a szükséges

pénzmennyiség?)

Miért van a vállalkozásunkban pénzhiány?(Miért nem áll rendelkezésünkre a szükséges

pénzmennyiség?)

Milyen forrásköltségeket tudunk kitermelni?Milyen forrásköltségeket tudunk kitermelni?

Milyen biztosítékokat tudunk fölajánlani?Milyen biztosítékokat tudunk fölajánlani?

Mennyi pénzre van szükségünk?Mennyi pénzre van szükségünk?

Milyen időtávra kívánjuk más pénzét igénybe venni?Milyen időtávra kívánjuk más pénzét igénybe venni?

Milyen pótlólagos hozamot tudunk biztosítani?Milyen pótlólagos hozamot tudunk biztosítani?

Mielőtt más pénzét igénybe vennénk, a következőket kell tisztázni

5

Belsőfinanszírozás

Belsőfinanszírozás

A belső finanszírozás azt jelenti, hogy a vállalkozás készpénz szükségletét nem pótlólagos külső források bevonásával, hanem a nyereséges gazdálkodás során

keletkező sajátforrás felhasználásával, illetve a meglévő források intenzívebb kihasználásával oldjuk meg.

A belső finanszírozás azt jelenti, hogy a vállalkozás készpénz szükségletét nem pótlólagos külső források bevonásával, hanem a nyereséges gazdálkodás során

keletkező sajátforrás felhasználásával, illetve a meglévő források intenzívebb kihasználásával oldjuk meg.

Külsőfinanszírozás

Külsőfinanszírozás

• Adósságfinanszírozás• Vagyonfinanszírozás

• Adósságfinanszírozás• Vagyonfinanszírozás

Lehetséges finanszírozási alternatívák számbavétele

6

A finanszírozási források csoportosítási szempontjai

A finanszírozási forrásokat csoportosíthatjuk:

• Az igénybe vett forrás költsége alapján• Az igénybevett forrás lejárata alapján• A tulajdonosi jogok korlátozásának

mértéke alapján

dr.Béza Dániel. 7

-a forrás megszerzésének költségétől (személyes kiadások, időráfordítás, stb.,)-a tranzakciós költségektől (amit a finanszírozó számol föl)

-az ügylet kockázatától (hitelkamat)-a befektető hozamelvárásától (osztalék)

-a forrás megszerzésének költségétől (személyes kiadások, időráfordítás, stb.,)-a tranzakciós költségektől (amit a finanszírozó számol föl)

-az ügylet kockázatától (hitelkamat)-a befektető hozamelvárásától (osztalék)

Mitől függ a forrásköltség?Mitől függ a forrásköltség?

CsoportosításForrásköltség alapján

CsoportosításForrásköltség alapján

Belső finanszírozás (kivéve kényszerlikvidálás)Belső finanszírozás (kivéve kényszerlikvidálás)

Szállítói hitel, vevői előleg (rövid futamidő kb. 1 hónap)Szállítói hitel, vevői előleg (rövid futamidő kb. 1 hónap)

Tagi kölcsön, baráti kölcsön, pénzkímélő módszerek (váltó, csekk, közraktárjegy)

Tagi kölcsön, baráti kölcsön, pénzkímélő módszerek (váltó, csekk, közraktárjegy)

Bankhitel (a kockázattól függően lehet ez a legdrágább)Bankhitel (a kockázattól függően lehet ez a legdrágább)

Lízing, faktoring, szállítói hitel (hosszabb lejárat)Lízing, faktoring, szállítói hitel (hosszabb lejárat)

Tőkefinanszírozás, tőkeemelés. (Bizonyos esetekben ez az egyik legolcsóbb forrás! 3F)

Tőkefinanszírozás, tőkeemelés. (Bizonyos esetekben ez az egyik legolcsóbb forrás! 3F)

a). Csoportosítás a forrásköltség alapján

8

FutamidőFutamidő

Hosszú

táv

Rövid

táv

Pénzkímélő eszközök (kivéve közraktárjegy!)Pénzkímélő eszközök (kivéve közraktárjegy!)

Vevői előlegVevői előleg

Baráti, családi kölcsönökBaráti, családi kölcsönök

BankhitelBankhitel

LízingLízing

Alaptőke emelésAlaptőke emelés

FaktoringFaktoring

b) Csoportosítás a források futamideje alapján

Szállítói hitelSzállítói hitel

Tagi kölcsönTagi kölcsön

9

Az adósságfinanszírozás általában nem jár a tulajdonosi jogok korlátozásával, illetve a cégünk feletti rendelkezési jog

elvesztésével.

Az adósságfinanszírozás általában nem jár a tulajdonosi jogok korlátozásával, illetve a cégünk feletti rendelkezési jog

elvesztésével.

A vagyonfinanszírozás általában a tulajdonosi jogok megosztását illetve korlátozását is jelenti.

(kivéve, ha a tőkeemelést a jelenlegi tulajdonosok hajtják végre.)

A vagyonfinanszírozás általában a tulajdonosi jogok megosztását illetve korlátozását is jelenti.

(kivéve, ha a tőkeemelést a jelenlegi tulajdonosok hajtják végre.)

c) A tulajdonosi jogok korlátozásának mértéke szerint

10

Mekkora legyen a tőkeáttétel?Mekkora legyen a tőkeáttétel?

A vállalat jövedelemtermelő képességét alapvetően eszközei, az eszközök használatának hatékonysága, és nem a forrásstruktúrája határozza meg. Ugyanakkor a forrásköltség emelkedése rontja a cég jövedelem termelő

képességét. A rossz finanszírozási struktúra elviheti a cég teljes nyereségét.

Agresszív vagy konzervatív finanszírozási politikaAgresszív vagy konzervatív finanszírozási politika

Az eladósodás korlátaiAz eladósodás korlátai

Az eladósodás hatása a befektetett tőke hozamára

11

Finanszírozási formák közötti választás SZUBJEKTÍV tényezői

Ahol a tulajdonosok és a vezetők azonosak, ott az érzelmi kötődés miatt kerülni fogják a tőkebevonást.

Ahol a tulajdonosok és a vezetők azonosak, ott az érzelmi kötődés miatt kerülni fogják a tőkebevonást.

Ahol a tulajdonosok, és a menedzsment szétválik, ott a menedzsment általában a hitelt preferálja.

Ahol a tulajdonosok, és a menedzsment szétválik, ott a menedzsment általában a hitelt preferálja.

Az egyéni vállalkozók és a kisvállalkozók idegenkednek a hitelfelvételtől.

(hazai felmérési tapasztalatok)

Az egyéni vállalkozók és a kisvállalkozók idegenkednek a hitelfelvételtől.

(hazai felmérési tapasztalatok)

12

AdóelőnyAdóelőny

Alternatív befektetés magasabb hozamot biztosít, mint saját vállalkozásunk

Alternatív befektetés magasabb hozamot biztosít, mint saját vállalkozásunk

Állami vagy EU támogatás kapcsolódik hozzáÁllami vagy EU támogatás kapcsolódik hozzá

A tőkével együtt szaktudást is szerzünk, vagy más piaci előny kapcsolódik hozzá

A tőkével együtt szaktudást is szerzünk, vagy más piaci előny kapcsolódik hozzá

Esetek, amikor akkor is jobb külső forrást igénybe venni, ha rendelkezünk saját forrással

13

Az eszközök, és a források lejárata legyen összhangbanAz eszközök, és a források lejárata legyen összhangban

A pótlólagos pénzforrást illetve annak költségeit mindig az a befektetés kell hogy kitermelje, amire igénybe vettük.

A pótlólagos pénzforrást illetve annak költségeit mindig az a befektetés kell hogy kitermelje, amire igénybe vettük.

A túlzottan konzervatív finanszírozási politika lassítja a vállalkozás növekedését, ezért piacvesztést, a piacról történő

kiszorulást eredményezhet

A túlzottan konzervatív finanszírozási politika lassítja a vállalkozás növekedését, ezért piacvesztést, a piacról történő

kiszorulást eredményezhet

Néhány ökölszabály

A válsághelyzetek pénzügyi menedzselése

dr.Béza Dániel

Súlyos figyelmeztető jel, hogy a bank egyre szigorúbb feltételek mellett hajlandó csak a vállalkozást finanszírozni

Súlyos figyelmeztető jel, hogy a bank egyre szigorúbb feltételek mellett hajlandó csak a vállalkozást finanszírozni

A szállítók nem adnak szállítói hitelt, csak készpénzért hajlandóak a vállalkozást kiszolgálni

A szállítók nem adnak szállítói hitelt, csak készpénzért hajlandóak a vállalkozást kiszolgálni

Néhány szállító felszámolást kezdeményez a cég ellenNéhány szállító felszámolást kezdeményez a cég ellen

Az első jel a rendszeres likviditási probléma. Ekkor még úgy tűnhet, minden rendben van…

Az első jel a rendszeres likviditási probléma. Ekkor még úgy tűnhet, minden rendben van…

A válság jelei

Fontos figyelmeztető jel lehet, hogy egyre nagyobb hitelre van szüksége a vállalkozásnak ugyanolyan volumenű termelés

finanszírozására

Fontos figyelmeztető jel lehet, hogy egyre nagyobb hitelre van szüksége a vállalkozásnak ugyanolyan volumenű termelés

finanszírozására

A vállalkozások és a környezet reakciói

A cég nagy árengedményeket ad,hogy készpénzhez jusson

A cég nagy árengedményeket ad,hogy készpénzhez jusson

A cég a szokásosnál kisebb megbízásokat is elvállal, hogy bevételre tegyen szertA cég a szokásosnál kisebb megbízásokat is elvállal, hogy bevételre tegyen szert

A dolgozók és a vevők szervezetlenségre panaszkodnak.A kulcsemberek kilépnek

A dolgozók és a vevők szervezetlenségre panaszkodnak.A kulcsemberek kilépnek

A vállalkozásnak romlott a jövedelemtermelő képessége, esetleg már veszteségbe fordultA vállalkozásnak romlott a jövedelemtermelő képessége, esetleg már veszteségbe fordult

A cég raktárra termel, nőnek az eladatlan készletekA cég raktárra termel, nőnek az eladatlan készletek

A vállalkozás gyorsabban növeli a termelését, mint arra a képződő nyereség fedezetet biztosítana

A vállalkozás gyorsabban növeli a termelését, mint arra a képződő nyereség fedezetet biztosítana

A rendszeres likviditási probléma okai I.

Elfekvő készletek halmozódtak fölElfekvő készletek halmozódtak föl

Rossz minőségű vállalkozásoknak szállítunk, akik maguk is válságban vannak, ezért egyre később fizetnek, vagy egyáltalán nem fizetnek

Rossz minőségű vállalkozásoknak szállítunk, akik maguk is válságban vannak, ezért egyre később fizetnek, vagy egyáltalán nem fizetnek

A rendszeres likviditási probléma okai II.

Romlott a vevő-szállítói lejárati összhangRomlott a vevő-szállítói lejárati összhang

A pénzügyekben senki nem ismeri ki magát, nem világos, hogy mire megy a pénz,túl magasak az általános költségei, az anyagköltsége, bérköltsége

A pénzügyekben senki nem ismeri ki magát, nem világos, hogy mire megy a pénz,túl magasak az általános költségei, az anyagköltsége, bérköltsége

Túl sokat költött a berendezésekre (Eszközök és források lejárati összhangja megbomlott)Túl sokat költött a berendezésekre (Eszközök és források lejárati összhangja megbomlott)

A vállalkozó túl sok pénzt visz ki az üzletbőlA vállalkozó túl sok pénzt visz ki az üzletből

dr.Béza Dániel

Nézzünk szembe a problémákkal!Nézzünk szembe a problémákkal!

Hárítsuk el az azonnali fizetésképtelenséget, a felszámolás veszélyét!

Nyerjünk időt!Sürgősen meg kell egyezni a szállítókkal

Egyeztetni kell a vevőkel (azonnali fizetés, vevői előleg, stb.)Egyeztetni a bankkal, haladékot kérni a lejárt hitel visszafizetésére.

Egyeztetni kell az NAV-valMajd sürgősen friss pénzhez kell juttatni a vállalkozást (tagi kölcsön, baráti

kölcsönök, stb.)

Hárítsuk el az azonnali fizetésképtelenséget, a felszámolás veszélyét!

Nyerjünk időt!Sürgősen meg kell egyezni a szállítókkal

Egyeztetni kell a vevőkel (azonnali fizetés, vevői előleg, stb.)Egyeztetni a bankkal, haladékot kérni a lejárt hitel visszafizetésére.

Egyeztetni kell az NAV-valMajd sürgősen friss pénzhez kell juttatni a vállalkozást (tagi kölcsön, baráti

kölcsönök, stb.)

Tisztázzuk a válság okát!(De ne várjuk meg a tűzoltással a vizsgálat eredményét)

Tisztázzuk a válság okát!(De ne várjuk meg a tűzoltással a vizsgálat eredményét)

Készítsünk válságkezelési stratégiát! Vonjuk be a hitelezőket is!Készítsünk válságkezelési stratégiát! Vonjuk be a hitelezőket is!

A válságkezelés lépései I. Tűzoltás

dr.Béza Dániel

A belső finanszírozásnál ismertetett módszerekkel el kell kezdeni a kevésbé likvid eszközöket likviddé tenni.

(Alapanyag készlet, félkész-termékek, késztermék készlet, stb., gyors értékesítése és likviddé tétele.)

Ezzel a válság okát még nem hárítottuk el, de készpénzhez jutottunk és időt nyertünk a válságterv megvalósításához, és az új finanszírozási struktúra

kialakításhoz.

A belső finanszírozásnál ismertetett módszerekkel el kell kezdeni a kevésbé likvid eszközöket likviddé tenni.

(Alapanyag készlet, félkész-termékek, késztermék készlet, stb., gyors értékesítése és likviddé tétele.)

Ezzel a válság okát még nem hárítottuk el, de készpénzhez jutottunk és időt nyertünk a válságterv megvalósításához, és az új finanszírozási struktúra

kialakításhoz.

Kezdjük el felszámolni a válság valódi okait!A megoldás attól függ, hogy mi vezetett a fizetésképtelenséghez

Befektetett eszközök csökkentése (vissz-lízing, bérlés stb.)Korszerűbb készletgazdálkodás bevezetése

Megfelelő vevő-szállítói összhang kialakításaVeszteséges termelés fölszámolása, termékstruktúra átalakítása

Finanszírozási struktúra átalakítása, (pl.: a hosszú lejáratú források arányának növelése hiányzó tőke pótlása stb.)

Kezdjük el felszámolni a válság valódi okait!A megoldás attól függ, hogy mi vezetett a fizetésképtelenséghez

Befektetett eszközök csökkentése (vissz-lízing, bérlés stb.)Korszerűbb készletgazdálkodás bevezetése

Megfelelő vevő-szállítói összhang kialakításaVeszteséges termelés fölszámolása, termékstruktúra átalakítása

Finanszírozási struktúra átalakítása, (pl.: a hosszú lejáratú források arányának növelése hiányzó tőke pótlása stb.)

A válságkezelés lépései II.

Konszolidáljuk az elért eredményeket!Konszolidáljuk az elért eredményeket!

A válságkezelés lépései III. – KONSZOLIDÁCIÓ

Tartsuk be a válságkezelés során tett ígéreteinket (szállítók, vevők, NAV, stb.)

Tartsuk be a válságkezelés során tett ígéreteinket (szállítók, vevők, NAV, stb.)

Állítsuk növekedési pályára a céget (ha ezzel nem idézünk elő újabb válsághelyzetet!)

Állítsuk növekedési pályára a céget (ha ezzel nem idézünk elő újabb válsághelyzetet!)

Fogadjuk meg, hogy tanultunk a hibáinkból és ezeket nem követjük el még egyszer!

Fogadjuk meg, hogy tanultunk a hibáinkból és ezeket nem követjük el még egyszer!

A válságkezelés lehetséges kimenetei

Fizetőképes?

Igen

Nem

Újjászervezhető

Életképes?

Nem életképes VÉGELSZÁMOLÁS

MEGÚJULÁS

FELSZÁMOLÁS

CSŐDELJÁRÁS

Csőd és felszámolás• A csődeljárásra és a felszámolásra

vonatkozó jogszabály– 1991. évi XLIX. (többször módosított) Törvény a

csődeljárásról és a felszámolási eljárásról• A csőd intézménye (A csődeljárás olyan eljárás, amelynek során az

adós - a csődegyezség megkötése érdekében - fizetési haladékot kap, és csődegyezség megkötésére tesz kísérletet.)

– Mi a csődeljárás lényege– Mikor kerülhet sor csődeljárásra– Milyen kimenetei lehetnek a csődeljárásnak

• A felszámolási eljárás (A felszámolási eljárás olyan eljárás, amelynek célja, hogy a fizetésképtelen adós jogutód nélküli megszüntetése során a hitelezők e törvényben meghatározott módon kielégítést nyerjenek).

– Mi a felszámolási eljárás lényege– Mikor kerül sor felszámolásra– Milyen kimenetei lehetnek a felszámolásnak

dr.Béza Dániel

dr.Béza Dániel

Köszönöm a figyelmet!

www.csabaliget2008.hu/oktatas

http://kfk.uni-corvinus.hu