2018/11/23

이노메트리 (302430) 신규상장(IPO) 예정기업 보고서

투자의견

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Not Rated

목표주가(6M)

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확정공모가

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주식지표

공모희망가액 21,000~25,000원

예정 시가총액 1,013~1,206억원

주식수(상장후) 483만주

자본금/액면가 24억원/ 500원

공모주식수 121만주

공모비율 25.0%

공모예정금액 253~302억원

주요주주및지분율

넥스트아이 등 61.3%

공모일정관련

상장시장 코스닥

수요예측일 2018.11.27~28

공모주청약예정일 2018.12.3~4

상장예정일 2018.12.12

상장주관사 유진투자증권

IR컨설팅사 밸류씨앤아이

BNK스몰캡

최종경

choijk@bnkfn.co.kr

(02)3215-1575

2차전지 검사 및 제조 장비 전문기업

Fig. 1: 이노메트리 연결재무제표 요약

2015 2016 2017 18/6 2018F

매출액 (억원) 38 162 141 161 326

영업이익 9 37 20 38 80

세전이익 9 39 14 40 80

순이익[지배] 8 32 12 32 64

EPS (원) 173 657 244 1,324

증감률 (%) - 279.4 -62.9 443.0

PER (배) - - - 15.9~18.9

PBR - - - 3.7~4.3

EV/EBITDA - - - -

ROE (%) - 89.8 20.6 37.6

배당수익률 - - - -

주: 18/6은 2018년 1~9월 누적 실적 / EPS는 상장예정주식수 기준 수정 자료: 이노메트리(증권신고서, 감사보고서), BNK투자증권

엑스레이 전기차/소형 2차전지 검사기 글로벌 No.1

이노메트리는 X-ray 전기차 2차전지 검사기, X-ray 소형 2차전지 검사기

및 2차전지 제조장비를 개발/생산하는 2차전지 장비 전문기업임. '18년 상반

기(1~6월) 기준 전기차용 검사기 73%, 소형(휴대폰) 19%, X-ray 튜브 및

기타 9%의 매출 비중을 기록함. 소프트웨어 개발, 설계 및 제어 기술을 바탕

으로 세계 최초 TDI(라인스캔) 방식 적용, 적층검사 방식 개발 등 관련 시장

을 선도하는 핵심원천기술이 강점임. BYD, 삼성SDI, SK이노베이션, LG화학

등 글로벌 2차전지 제조사들을 주요 고객사로 확보하고 있으며, 국내 관련

시장의 시장점유율은 90%를 상회하는 것으로 알려져 있음. 공모희망가액은 21,000~25,000원, 예상 시가총액은 1,013~1,206억원. 공모

금액은 253~302억원 예상. 공모자금은 자체 공장 신축을 위한 시설자금, 제

조 장비 등 신제품 개발비와 차입금 상환 등으로 사용할 예정임.

2차전지 검사 장비에서 제조 장비로 사업영역 확대

동사의 2차전지 검사기는 스마트폰 배터리 폭발사고 등을 거치며 필요성이

확산되어 '16년 급속한 시장 확대로 이어짐. '18년 상반기 중국 BYD향 수출

본격화로 이미 전년 연간 실적을 상회하는 반기 실적을 기록함. 동사의 주요

고객 4개사의 2차전지 증설이 '17년 42GWh에서 '20년 197GWh까지 약 4.7

배까지 예정되어 있을 정도로 향후 전기차, ESS 등 전반산업의 확대로 성장

세가 이어질 전망임. 또한 신제품 X-ray 2차전지 용접 검사, 수익성이 높은

유지보수의 X-ray 튜브의 실적 성장과 '19년 매출이 개시될 것으로 보이는

2차전지 제조 스태킹(Stacking) 장비까지 추가되며, 2차전지 시장 확대에 따

른 기존 X-ray 검사 장비 성장에 제조 장비 성장까지 더해질 전망임. '18년

예상순이익 기준 공모희망가는 PER 15.9~18.9배 수준.

BNK투자증권 리서치센터

07325 서울시 영등포구 국제금융로2길 24

삼성생명 여의도빌딩 6층

www.bnkfn.co.kr

2

Fig. 2: 이노메트리 주요 주주(상장후) Fig. 3: 이노메트리 주요 제품군

X-ray 전기차 2차전지 검사기

(Inno-BX110T2)

X-ray 소형 2차전지 검사기

(Inno-BX110M)

→ 2차전지 제조 Stacking 제조 장비로 사업영역 확대

자료: 이노메트리(증권신고서), BNK투자증권 자료: 이노메트리, BNK투자증권

Fig. 4: 이노메트리 매출액과 매출증가율 Fig. 5: 이노메트리 영업이익과 영업이익률

자료: 이노메트리, BNK투자증권 자료: 이노메트리, BNK투자증권

Fig. 6: 이노메트리 유사기업 기업가치 평가(peer valuation) (단위: 억원,%,배)

회사명 이노메트리 엔에스 디에이테크놀로지 피앤이솔루션 엠플러스

코드 (302430) (217820) (196490) (131390) (259630)

주가(원) 21,000~25,000 9,980 4,800 11,700 16,450

시가총액(억원) 1,013~1,206 489 502 1,671 841

ROE 2016 89.8 9.1 12.2 10.9 65.6

(%) 2017 20.6 4.2 2.9 14.9 22.2

2018F 37.6 - - 20.4 -

PER 2016 - 24.2 20.4 16.9 -

(배) 2017 - 87.4 69.4 18.9 21.6

2018F 15.9~18.9 - - 13.5 -

PBR 2016 - 2.1 2.3 1.8 -

(배) 2017 - 3.6 1.8 2.6 3.2

2018F 3.7~4.3 - - 2.5 -

주: 유사기업은 이노메트리 증권신고서(지분증권)에서 희망공모가액 산정을 위해 제시한 기업군(엠플러스 추가)

자료: Quantiwise, BNK투자증권 / 2018년 11월 22일 종가 기준

넥스트아이

등

61.3

한국증권

금융

5.8

박경일

4.8

공모주

24.3

우리사주

0.7

기타

3.0

이노메트리

483만주

(단위: %)

-100

0

100

200

300

400

0

100

200

300

400

500

13 14 15 16 17 18F 19F

(%)(억원) 매출액(좌)

매출액증가율(우)

0

5

10

15

20

25

30

0

20

40

60

80

100

120

13 14 15 16 17 18F 19F

(%)(억원) 영업이익(좌)

영업이익률(우)

3

신규상장 예정기업[이노메트리]

재무상태표 포괄손익계산서

(억원)

2016 2017 (억원,%)

2016 2017

유동자산

116 100 매출액

162 141

현금성자산

21 60 매출원가

111 103

매출채권

44 18 매출총이익

50 38

재고자산

0 2 매출총이익률

31.2 27.1

비유동자산

3 14 판매비와관리비

13 18

투자자산

0 10 판관비율

8.1 13.0

유형자산

1 1 영업이익

37 20

무형자산

0 0 영업이익률

23.1 14.1

자산총계

119 114 EBITDA

38 20

유동부채

68 51 영업외손익

2 -5

매입채무

37 18 금융이자손익

0 0

단기차입금

0 19 외화관련손익

2 -5

비유동부채

0 0 기타영업외손익

0 0

사채및장기차입금

0 0 세전이익

39 14

부채총계

68 51 세전이익률

24.4 10.2

지배기업지분

51 63 법인세비용

8 3

자본금

2 2 법인세율

19.8 18.3

자본잉여금

15 15 계속사업이익

32 12

이익잉여금

34 46 당기순이익

32 12

자본총계

51 63 당기순이익률

19.6 8.4

총차입금

0 19 지배기업순이익

32 12

순차입금

-21 -41 총포괄손익

32 12

현금흐름표 주요투자지표

(억원)

2016 2017

2016 2017

영업활동현금흐름

13 31 EPS (원)

657 244

당기순이익

32 12 BPS

1,061 1,302

비현금비용

13 9 CFPS

885 434

감가상각비

0 0 DPS

0 0

비현금수익

-2 0 PER (배)

- -

자산및부채의증감

-29 23 PSR

- -

매출채권감소

-61 50 PBR

- -

재고자산감소

0 -1 PCR

- -

매입채무증가

32 -18 EV/EBITDA

- -

법인세환급(납부)

-1 -13 배당성향 (%)

0.0 0.0

투자활동현금흐름

-1 -11 배당수익률

- -

유형자산증가

-1 0 매출액증가율

- -13.0

유형자산감소

0 0 영업이익증가율

- -47.0

무형자산순감

0 0 순이익증가율

- -62.9

재무활동현금흐름

0 19 EPS증가율

- -62.9

차입금증가

0 19 부채비율 (%)

132.7 81.0

자본의증감

17 0 차입금비율

0.0 30.2

배당금지급

0 0 순차입금/자기자본

-41.5 -66.0

현금의증가

12 39 ROA (%)

- 10.1

기말현금

21 60 ROE

- 20.6

잉여현금흐름(FCF)

12 31 ROIC

- -

자료: 감사보고서(12월 결산), BNK투자증권 리서치센터 주: K-IFRS 연결 기준

4

투자등급 (기업 투자의견은 향후 6개월간 추천일 종가 대비 해당 종목의 예상수익률을 의미함.)

기업: 6개월 예상수익률 / 매수(Buy) +10% 이상, 보유(Hold) -10~+10%, 매도(Sell) -10% 이하

산업: 6개월 투자비중에 대한 의견 / 비중확대(Overweight), 중립(Neutral), 비중축소(Underweight)

조사분석자료 투자등급 비율(2018. 9. 30기준) / 매수(Buy) 100%, 보유(Hold) 0%, 매도(Sell) 0%

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. 자

료 제공일 현재 당사는 상기 회사가 발행한 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않으며, 지난 1년간 상기 회사의 유가증권(DR, CB, IPO 등)

발행과 관련하여 주간사로 참여한 적이 없습니다. 자료제공일 현재 조사분석 담당자는 상기회사가 발행한 주식 및 주식관련사채에 대하

여 규정상 고지하여야 할 재산적 이해관계가 없으며, 추천의견을 제시함에 있어 어떠한 금전적 보상과도 연계되어 있지 않습니다. 당자

료는 상기 회사 및 상기회사의 유가증권에 대한 조사분석담당자의 의견을 정확히 반영하고 있으나 이는 자료제공일 현재 시점에서의

의견 및 추정치로서 실적치와 오차가 발생할 수 있으며, 투자를 유도할 목적이 아니라 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목

적으로 하고 있습니다. 따라서 종목의 선택이나 투자의 최종결정은 투자자 자신의 판단으로 하시기 바랍니다. 본 조사분석자료는 당사

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