20140528 lg전자 (066570 매수)

LG전자 (066570) TV가 끌고, Phone이 밀고

TV: HE사업부 2014년 추정 영업이익 7,250억원. YoY 81.4%↑

HEHEHEHE사업부사업부사업부사업부(Home Entertainment, TV)(Home Entertainment, TV)(Home Entertainment, TV)(Home Entertainment, TV)가 놀라운 실적을 보여주고 있다. HE 사업부의 1Q14 영

업이익은 전년동기 대비 2,045.5% 증가한 2,403억원을 기록하였다. 2Q12 이후 7분기 만

의 2,000억원대 영업이익이다. 영업이익률은 4.7%p 개선된 4.9%이다. 상반기 스포츠 이벤

트(소치 동계올림픽, 브라질 월드컵)로 TV 수요가 개선되고 있고, UHD(Ultra High

Definition) 제품 확대도 긍정적인 영향을 미치고 있기 때문이다.

HE 사업부의 수익성수익성수익성수익성 개선은개선은개선은개선은 매우매우매우매우 긍정적긍정적긍정적긍정적이다. 전체 매출액의 39.7%(2013년 매출액 기준)를

차지하고 있어 5개 사업부문 중 비중이 가장 크고, 영업이익률이 낮은 수준이기 때문에 개

선시 전사 실적에 미치는 영향이 크기 때문이다. 물론, 경쟁이 심화되고 스포츠 이벤트 효

과가 사라지는 하반기에는 수익성 하락이 예상된다.

그러나 과거와 같은 수준이 아니라 3%3%3%3%~4%~4%~4%~4% 수준에서수준에서수준에서수준에서 영업이익률영업이익률영업이익률영업이익률이이이이 안정화안정화안정화안정화될 것으로 예상된

다. 분기별 추정영업이익률은 2Q14 3.2%, 3Q14 3.2%, 4Q14 3.0%이다. 15% 이상으로 시

장 점유율이 안정화된 상태에서 비용 절감 등을 통한 수익성 개선 효과가 발생하고 있기 때

문이다. 2014201420142014년년년년 추정영업이익은추정영업이익은추정영업이익은추정영업이익은 81.4% 81.4% 81.4% 81.4% 증가한증가한증가한증가한 7,2507,2507,2507,250억원억원억원억원으로 추정된다.

Phone: 4분기 만에 흑자 전환. G3 출시로 성장에 대한 기대감도 증가

MC(Mobile Communications, MC(Mobile Communications, MC(Mobile Communications, MC(Mobile Communications, 스마트폰스마트폰스마트폰스마트폰 등등등등 모바일모바일모바일모바일 제품제품제품제품))))도 2Q14 흑자 전환이 가능할 전망이

다. 1Q14 -88억원으로 적자폭이 감소하였고, 2Q14에는 176억원 흑자가 예상된다. 다른 사

업부문의 개선에 비하면 만족할 수준은 아니지만, 기존 3Q14 흑자전환 예상보다 빨라졌다

는 점은 긍정적이다.

오늘오늘오늘오늘 출시되는출시되는출시되는출시되는 G3G3G3G3에에에에 대한대한대한대한 기대기대기대기대도 높아지고 있다. 통신사 입장에서는 기존 삼성전자와 애플

이외의 업체에 대한 필요성이 커지고 있다. 고가 스마트폰 성능 차이가 크지 않기 때문이

다. LG전자는 LG이노텍, LG디스플레이, LG화학의 수직계열화 효과를 통해 제품 경쟁력을

확보하고 있다. 브랜드 가치를 높여야 하지만, 좋은 기회가 온 것은 분명하다.

투자의견 ‘매수’ 유지, 12개월 목표주가 92,000원으로 상향

2Q14 영업이익(LG이노텍 제외)은 4,821억원으로 전년동기 대비 8.8% 증가할 전망이다.

전 사업부문 실적이 무난할 것으로 기대된다. 2H14 실적은 에어컨 효과가 사라지면서

1H14보다 감소하나, 전년 동기 대비 개선된다는 점은 긍정적이다.

LG전자의 투자의견투자의견투자의견투자의견 ‘‘‘‘매수매수매수매수’’’’를를를를 유지유지유지유지하고, 12121212개월개월개월개월 목표주가는목표주가는목표주가는목표주가는 기존기존기존기존 99991111,000,000,000,000원에서원에서원에서원에서 99992222,000,000,000,000원으로원으로원으로원으로

1.11.11.11.1% % % % 상상상상향향향향 조정한다. 12개월 Forward BPS 70,885(기존 70,024원)에 PBR 1.3배(5년 평

균)를 적용하였다.

결산기 (12월) 12/11 12/12 12/13 12/14F 12/15F 12/16F

매출액 (십억원) 54,257 55,123 58,140 59,141 61,516 67,004

영업이익 (십억원) 379 1,217 1,285 1,944 2,419 2,914

영업이익률 (%) 0.7 2.2 2.2 3.3 3.9 4.3

순이익 (십억원) -470 92 177 623 1,097 1,439

EPS (원) -2,833 511 978 3,446 6,069 7,958

ROE (%) -3.7 0.7 1.5 5.2 8.5 10.2

P/E (배) - 144.1 69.7 20.4 11.6 8.8

P/B (배) 1.0 1.1 1.0 1.0 0.9 0.9

주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익

자료: LG전자, KDB대우증권 리서치센터

가전

Company Update

2014.5.28

(Maintain) 매수

목표주가(원,12M) 92,000

현재주가(14/05/27,원) 70,300

상승여력 31%

영업이익(14F,십억원) 1,944

Consensus 영업이익(14F,십억원) 1,751

EPS 성장률(14F,%) 252.5

MKT EPS 성장률(14F,%) 24.4

P/E(14F,x) 20.4

MKT P/E(14F,x) 11.2

KOSPI 1,997.63

시가총액(십억원) 11,504

발행주식수(백만주) 181

유동주식비율(%) 64.5

외국인 보유비중(%) 18.2

베타(12M) 일간수익률 0.92

52주 최저가(원) 59,400

52주 최고가(원) 82,500

주가상승률주가상승률주가상승률주가상승률(%)(%)(%)(%) 1111개월개월개월개월 6666개월개월개월개월 12121212개월개월개월개월

절대주가 2.0 5.7 -14.8

상대주가 0.7 7.4 -15.5

[통신장비/전자부품]

박원재 02-768-3372 [email protected]

60

70

80

90

100

110

13.5 13.9 14.1 14.5

LG전자 KOSPI

LG전자

TV가 끌고, Phone이 밀고

2 KDB Daewoo Securities Research

LG전자 주요 차트

그림그림그림그림 1111. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 주가관련주가관련주가관련주가관련 그래프그래프그래프그래프

자료: KDB대우증권 리서치센터

그림그림그림그림 2222. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 PBR PBR PBR PBR 밴드밴드밴드밴드 차트차트차트차트((((12M forward12M forward12M forward12M forward))))

자료: KDB대우증권 리서치센터

그림그림그림그림 3333. . . . LGLGLGLG전자의전자의전자의전자의 분기별분기별분기별분기별 영업이익영업이익영업이익영업이익 추이추이추이추이 그림그림그림그림 4444. . . . LGLGLGLG전자의전자의전자의전자의 반기별반기별반기별반기별 영업이익영업이익영업이익영업이익 추이추이추이추이

자료: LG전자, KDB대우증권 리서치센터 주: LG이노텍 영업이익 제외한 수치


-3

0

3

6

9

-500

0

500

1,000

1,500

1Q06 1Q08 1Q10 1Q12 1Q14

영업이익(L) 영업이익률(R)(십억원) (%)

점진적인 실적 개선

369

752 752 752 752

926

0

250

500

750

1,000

2H13 2H14F 1H14F

(십억원)

104.1% 증가

18.7% 감소

0

50,000

100,000

150,000

200,000

08 09 10 11 12 13 14 15

(원)

2.5x

2.0x

1.7x

1.3x

1.0x

LG전자



실적 및 수익 예상 변경

표표표표 1111. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 분기별분기별분기별분기별 실적실적실적실적 추이추이추이추이 (십억원,%p,천대)

구분구분구분구분 2013201320132013 2014F2014F2014F2014F 2222Q14Q14Q14Q14FFFF

1Q 1Q 1Q 1Q 2Q 2Q 2Q 2Q 3Q 3Q 3Q 3Q 4Q4Q4Q4Q 연간연간연간연간 1Q1Q1Q1Q 2QF2QF2QF2QF 3QF3QF3QF3QF 4QF4QF4QF4QF 연간연간연간연간 YoYYoYYoYYoY QoQQoQQoQQoQ 기존기존기존기존 변경변경변경변경

MC 매출액 3,202.3 3,123.1 3,045.4 3,591.5 12,962.3 3,407.0 3,520.9 3,738.6 3,654.3 14,320.8 12.7 3.3 3,531.0 -0.3

(Mobile 영업이익 132.5 61.2 -79.7 -43.4 70.6 -8.8 17.6 93.5 84.0 186.3 -71.2 흑전 -35.3 흑전

Comunications) 영업이익률(%) 4.1 2.0 -2.6 -1.2 0.5 -0.3 0.5 2.5 2.3 1.3 -1.5 0.8 -1.0 1.5

HE 매출액 4,818.8 5,116.4 4,852.1 5,789.9 20,577.2 4,947.3 4,951.9 4,717.4 5,750.6 20,367.2 -3.2 0.1 4,966.2 -0.3

(Home 영업이익 11.2 93.7 124.0 170.7 399.6 240.3 158.5 151.0 175.3 725.0 69.1 -34.1 173.8 -8.8

Entertainment) 영업이익률(%) 0.2 1.8 2.6 2.9 1.9 4.9 3.2 3.2 3.0 3.6 1.4 -1.7 3.5 -0.3

HA 매출액 2,806.1 3,187.0 2,966.8 2,838.9 11,798.8 2,717.9 3,076.8 2,854.0 2,720.1 11,368.8 -3.5 13.2 3,076.8 0.0

(Home 영업이익 101.7 121.6 108.7 83.3 415.3 109.2 120.5 104.6 85.3 419.5 -0.9 10.3 120.5 0.0

Appliance) 영업이익률(%) 3.6 3.8 3.7 2.9 3.5 4.0 3.9 3.7 3.1 3.7 0.1 -0.1 3.9 0.0

AE 매출액 1,216.6 1,733.5 973.2 719.7 4,643.0 1,220.1 1,740.0 981.5 729.1 4,670.7 0.4 42.6 1,740.0 0.0

(Air-Con. & 영업이익 81.7 171.0 19.5 7.3 279.5 89.8 174.0 24.6 11.0 299.4 1.8 93.8 174.0 0.0

Energy Solution) 영업이익률(%) 6.7 9.9 2.0 1.0 6.0 7.4 10.0 2.5 1.5 6.4 0.1 2.6 10.0 0.0

VC, 독립사업부, 매출액 857.5 891.4 809.4 801.7 3,360.0 871.7 900.3 866.1 881.9 3,519.9 1.0 3.3 900.3 0.0

계열사, 영업이익 5.9 -4.3 -11.5 -10.2 -20.1 13.8 11.6 12.0 11.3 48.6 흑전 -16.3 15.2 -23.8

내부거래 및 기타 영업이익률(%) 0.7 -0.5 -1.4 -1.3 -0.6 1.6 1.3 1.4 1.3 1.4 1.8 -0.3 1.7 -0.4

LG이노텍 매출액 1,199.3 1,180.9 1,245.3 1,173.6 4,799.1 1,110.7 1,182.1 1,303.2 1,297.1 4,893.1 0.1 6.4 1,182.1 0.0

영업이익 16.5 36.1 56.8 30.4 139.8 59.7 65.1 78.8 61.1 264.8 80.4 9.1 65.1 0.0

Total 매출액 14,100.6 15,232.3 13,892.2 14,915.3 58,140.4 14,274.7 15,372.0 14,460.8 15,033.1 59,140.6 0.9 7.7 15,396.4 -0.2

영업이익 349.5 479.3 217.8 238.1 1,284.7 504.0 547.2 464.3 428.1 1,943.6 14.2 8.6 513.3 6.6

영업이익률(%) 2.5 3.1 1.6 1.6 2.2 3.5 3.6 3.2 2.8 3.3 0.4 0.0 3.3 0.2

LG이노텍 제외 매출액 12,901.3 14,051.4 12,646.9 13,741.7 53,341.3 13,164.0 14,189.9 13,157.5 13,736.0 54,247.5 1.0 7.8 14,214.3 -0.2

영업이익 333.0 443.2 161.0 207.7 1,144.9 444.3 482.1 385.5 367.0 1,678.9 8.8 8.5 448.1 7.6

영업이익률(%) 2.6 3.2 1.3 1.5 2.1 3.4 3.4 2.9 2.7 3.1 0.2 0.0 3.2 0.2

세전계속사업이익 176.7 232.5 139.3 28.0 576.5 289.0 392.7 300.2 275.6 1,257.6 68.9 35.9 340.5 15.4

세전계속사업이익률(%) 1.3 1.5 1.0 0.2 1.0 2.0 2.6 2.1 1.8 2.1 1.0 0.5 2.2 0.3

지배주주 순이익 24.2 132.0 84.0 -63.5 176.7 74.9 222.3 170.0 156.0 623.2 68.4 197.0 192.8 15.3

지배주주 순이익률(%) 0.2 0.9 0.6 -0.4 0.3 0.5 1.4 1.2 1.0 1.1 0.6 0.9 1.3 0.2

Handset 판매수량 16,200 17,800 18,300 18,700 71,000 16,400 17,925 20,038 19,985 74,348 0.7 9.3 17,925 0.0

(스마트폰) 10,300 12,100 12,000 13,200 47,600 12,300 14,145 16,691 17,387 60,523 16.9 15.0 14,453 -2.1

TV 판매수량 8,000 8,000 7,800 9,600 33,400 8,000 8,215 7,915 9,460 33,590 2.7 2.7 8,215 0.0

(LCD TV) 6,600 6,700 6,800 8,900 29,000 7,400 7,705 7,405 8,900 31,410 15.0 4.1 7,705 0.0

주: VC(Vehicle Components) 사업부 2013년 7월 1일 합병. 기존 HE 부분에서 추정치 조정 / 자료: LG전자, KDB대우증권 리서치센터

표표표표 2222. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 수익수익수익수익 예상예상예상예상 변경변경변경변경 (십억원,원,%,%p,백만대)

구분구분구분구분 변경변경변경변경 전전전전 변경변경변경변경 후후후후 변경률변경률변경률변경률

변경사유변경사유변경사유변경사유 14F14F14F14F 15F15F15F15F 16F16F16F16F 14F14F14F14F 15F15F15F15F 16F16F16F16F 14F14F14F14F 15F15F15F15F 16F16F16F16F

매출액 59,472 62,011 67,411 59,141 61,516 67,004 -0.6 -0.8 -0.6 환율 반영

영업이익 1,915 2,414 2,908 1,944 2,419 2,914 1.5 0.2 0.2 TV 및 스마트폰 수익성 개선

세전계속사업이익 1,178 1,850 2,486 1,258 1,938 2,542 6.7 4.8 2.2

지배주주 순이익 579 1,048 1,408 623 1,097 1,439 7.7 4.7 2.2

EPS 3,199 5,794 7,785 3,446 6,069 7,958 7.7 4.7 2.2

영업이익률 3.2 3.9 4.3 3.3 3.9 4.3 0.1 0.0 0.0

세전계속사업이익률 2.0 3.0 3.7 2.1 3.2 3.8 0.1 0.2 0.1

순이익률 1.0 1.7 2.1 1.1 1.8 2.1 0.1 0.1 0.1

기말환율 1,020 1,020 1,020 1,010 1,000 1,000 -1.0 -2.0 -2.0

평균환율 1,042 1,042 1,042 1,035 1,010 1,010 -0.7 -3.1 -3.1

Handset 판매수량 74.3 92.2 98.3 74.3 92.2 98.3 0.0 0.0 0.0

(Smartphone) 60.8 84.6 114.2 60.5 84.6 114.2 -0.4 0.0 0.0

TV 판매수량 33.4 33.6 33.7 33.4 33.6 33.7 0.0 0.0 0.0

(LCD TV) 29.8 30.8 31.4 29.8 30.8 31.4 0.0 0.0 0.0


LG전자



그림그림그림그림 5555. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 HE(TV) HE(TV) HE(TV) HE(TV) 분기분기분기분기 실적실적실적실적 추이추이추이추이


그림그림그림그림 6666. . . . LGLGLGLG전자전자전자전자 LCD TV LCD TV LCD TV LCD TV 시장시장시장시장 점유율점유율점유율점유율 추이추이추이추이

자료: DisplaySearch, KDB대우증권 리서치센터

그림그림그림그림 7777. . . . LGLGLGLG전자전자전자전자 주요주요주요주요 TV TV TV TV 모델모델모델모델


-2

0

2

4

6

0

2,000

4,000

6,000

8,000

1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15F

Home Entertainment(L) 영업이익률(R)(십억원) (%)

3%~4% 수준 OPM 안정화

6

9

12

15

18

1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14

(%)

매출액 기준

출하량 기준

LG전자



그림그림그림그림 8888. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 MC(MC(MC(MC(단말단말단말단말) ) ) ) 분기별분기별분기별분기별 실적실적실적실적 추이추이추이추이


그림그림그림그림 9999. . . . LGLGLGLG전자전자전자전자 MC(MC(MC(MC(단말단말단말단말) ) ) ) 연간연간연간연간 실적실적실적실적 추이추이추이추이 그림그림그림그림 10101010.... LGLGLGLG전자전자전자전자 스마트폰스마트폰스마트폰스마트폰 시장점유율시장점유율시장점유율시장점유율 추이추이추이추이

자료: LG전자, KDB대우증권 리서치센터 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터

그림그림그림그림 11111111. . . . 고가고가고가고가 스마트폰스마트폰스마트폰스마트폰 사양사양사양사양 비교비교비교비교

자료: GSMArena,DIGITAL TRENDS, KDB대우증권 리서치센터

-14

-7

0

7

14

0

1,500

3,000

4,500

6,000

1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15F

Mobile Comunications(L) 영업이익률(R)(십억원) (%)

2Q14 흑자전환 기대

1.6

8.4 9.6

7.4

-5.0

-2.4

0.6 0.5

1.3 1.3 1.3 1.3

3.5

-6

0

6

12

0

7

14

21

2006 2008 2010 2012 2014F

Mobile Comunications(L) 영업이익률(R)(조원) (%)

본격적인 수익성 개선은2H14부터

0

1

2

3

4

5

6

1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14

(%)

매출액 기준

출하량 기준

LG전자



Global Peer Group 비교

1) 국내 IT 대형주

표표표표 3333. . . . 국내국내국내국내 IT IT IT IT 대형주대형주대형주대형주 실적실적실적실적 관련관련관련관련 지표지표지표지표 (십억원,%)

회사명회사명회사명회사명 주가상승률주가상승률주가상승률주가상승률

시가총액시가총액시가총액시가총액 매출액매출액매출액매출액 영업이익영업이익영업이익영업이익 영업이익률영업이익률영업이익률영업이익률 순이익순이익순이익순이익

----1M1M1M1M ----3M3M3M3M 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F

LG전자 2.0 15.4 11,504 58,140 59,141 61,516 1,285 1,944 2,419 2.2 3.3 3.9 177 623 1,097

삼성전자 0.6 4.9 207,250 228,693 228,948 241,640 36,785 36,300 36,819 16.1 15.9 15.2 29,821 31,912 32,932

LG디스플레이 0.5 18.3 10,198 27,033 23,941 23,566 1,163 889 643 4.3 3.7 2.7 426 562 455

삼성SDI 0.7 -2.3 6,879 5,016 4,706 4,689 -27 52 177 -0.5 1.1 3.8 131 337 440

SK하이닉스 3.6 6.8 30,028 14,165 15,400 15,077 3,380 4,064 4,026 23.9 26.4 26.7 2,872 3,107 3,076

삼성전기 -6.9 -5.7 4,818 8,257 8,133 9,092 464 385 545 5.6 4.7 6.0 330 302 392

LG이노텍 9.9 31.0 2,686 6,212 6,388 6,782 136 269 348 2.2 4.2 5.1 16 124 243

삼성테크윈 0.2 10.7 3,071 2,912 3,028 3,493 123 144 207 4.2 4.7 5.9 132 107 203

ITITITIT대형주대형주대형주대형주 평균평균평균평균 1.3 1.3 1.3 1.3 9.9 9.9 9.9 9.9 7.2 7.2 7.2 7.2 8.0 8.0 8.0 8.0 8.7 8.7 8.7 8.7

자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터

표표표표 4444. . . . 국내국내국내국내 IT IT IT IT 대형주대형주대형주대형주 주가주가주가주가 관련관련관련관련 지표지표지표지표 (배,%)

회사명회사명회사명회사명 ROEROEROEROE PERPERPERPER PBRPBRPBRPBR EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA

13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F

LG전자 1.5 5.2 8.5 69.7 20.1 11.4 1.0 1.0 0.9 5.9 4.9 4.3

삼성전자 22.8 20.0 17.4 7.8 7.6 7.4 1.5 1.3 1.1 3.5 3.2 2.7

LG디스플레이 4.1 5.2 4.0 21.3 18.1 22.4 0.9 0.9 0.9 2.2 2.6 2.9

삼성SDI 1.8 4.5 5.6 58.5 21.7 16.6 1.0 0.9 0.9 20.1 15.0 10.8

SK하이닉스 25.2 21.3 17.4 9.0 9.7 9.8 2.0 1.9 1.6 4.3 3.9 3.5

삼성전기 8.2 7.0 8.5 17.2 16.5 12.7 1.4 1.1 1.0 6.0 5.2 4.4

LG이노텍 1.2 8.2 13.4 108.6 22.6 11.5 1.3 1.7 1.4 5.2 5.2 4.5

삼성테크윈 8.1 6.2 10.8 21.8 28.8 15.2 1.7 1.7 1.6 15.6 14.6 11.3

ITITITIT대형주대형주대형주대형주 평균평균평균평균 9.1 9.1 9.1 9.1 9.7 9.7 9.7 9.7 10.7 10.7 10.7 10.7 39.2 39.2 39.2 39.2 18.1 18.1 18.1 18.1 13.4 13.4 13.4 13.4 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 1.2 1.2 1.2 1.2 7.8 7.8 7.8 7.8 6.8 6.8 6.8 6.8 5.6 5.6 5.6 5.6


그림그림그림그림 12121212. . . . 국내국내국내국내 IT IT IT IT 대형주대형주대형주대형주 PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 비교비교비교비교 그림그림그림그림 13131313. . . . 국내국내국내국내 IT IT IT IT 대형주대형주대형주대형주 EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA----EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth 비교비교비교비교

자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터

LG전자

삼성전자LG디스플레이

삼성SDI

SK하이닉스

삼성전기 LG이노텍

삼성테크윈

0.0

3.0

6.0

9.0

12.0

15.0

18.0

-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자

삼성전자

LG디스플레이

삼성SDI

SK하이닉스

삼성전기

LG이노텍삼성테크윈

0.0

0.4

0.8

1.2

1.6

2.0

0 5 10 15 20 25

(ROE, %)

(PBR, 배)

LG전자



2) 글로벌 핸드셋 업체

표표표표 5555. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 실적실적실적실적 컨센서스컨센서스컨센서스컨센서스 (십억원, %)




LG전자 2.0 15.4 11,504 58,140 59,141 61,516 1,285 1,944 2,419 2.2 3.3 3.9 177 623 1,097

삼성전자 0.6 4.9 207,250 228,693 228,948 241,640 36,785 36,300 36,819 16.1 15.9 15.2 29,821 31,912 32,932

NOKIA 10.6 3.8 30,389 18,475 17,789 17,982 754 1,683 1,941 4.1 9.5 10.8 -894 2,142 1,324

ZTE -1.8 -1.6 7,020 13,397 14,766 16,311 509 -17 112 3.8 -0.1 0.7 242 459 555

APPLE 7.4 16.4 541,431 188,340 186,144 197,715 53,996 53,033 55,180 28.7 28.5 27.9 40,814 39,651 41,250

BlackBerry -0.7 -31.1 3,897 7,451 4,071 4,156 -4,416 -709 -350 -59.3 -17.4 -8.4 -6,423 -611 -185

HTC 5.8 19.9 4,654 7,499 6,967 7,265 -146 27 76 -2.0 0.4 1.1 -49 36 69

Lenovo 10.7 19.1 13,382 42,226 45,945 54,231 1,086 1,153 1,411 2.6 2.5 2.6 892 851 1,060

핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 평균평균평균평균 4.3 4.3 4.3 4.3 5.9 5.9 5.9 5.9 ----0.5 0.5 0.5 0.5 5.3 5.3 5.3 5.3 6.7 6.7 6.7 6.7

주: APPLE은 9월말 결산, BlackBerry는 2월말 결산, Lenovo는 3월말 결산


표표표표 6666. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 주가주가주가주가 관련관련관련관련 지표지표지표지표 (배, %)



LG전자 1.5 5.2 8.5 69.7 20.1 11.4 1.0 1.0 0.9 5.9 4.9 4.3

삼성전자 22.8 20.0 17.4 7.8 7.6 7.4 1.5 1.3 1.1 3.5 3.2 2.7

NOKIA -8.4 17.7 13.5 - 26.4 20.9 3.6 3.0 2.9 17.4 12.5 11.5

ZTE 6.2 11.5 13.6 32.4 16.2 13.4 1.9 1.7 1.6 10.7 11.4 10.1

APPLE 29.5 31.5 32.2 14.7 13.9 12.9 4.4 4.5 4.0 5.7 6.6 6.3

BlackBerry -89.8 -15.1 -11.6 - - - 1.1 1.0 1.2 - - 28.1

HTC - 1.5 2.7 - - - - 1.7 1.7 - 17.4 15.1

Lenovo 28.8 24.3 25.5 15.9 15.7 12.7 4.3 3.5 3.0 6.5 7.7 6.5

핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 평균평균평균평균 ----1.3 1.3 1.3 1.3 12.1 12.1 12.1 12.1 12.7 12.7 12.7 12.7 28.1 28.1 28.1 28.1 32.4 32.4 32.4 32.4 13.1 13.1 13.1 13.1 2.6 2.6 2.6 2.6 2.2 2.2 2.2 2.2 2.1 2.1 2.1 2.1 8.3 8.3 8.3 8.3 9.1 9.1 9.1 9.1 10.6 10.6 10.6 10.6

주: APPLE은 9월말 결산, BlackBerry는 2월말 결산, Lenovo는 3월말 결산


그림그림그림그림 14141414. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 비교비교비교비교 그림그림그림그림 15151515. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA----EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth 비교비교비교비교


삼성전자 LG전자

NOKIAZTE

APPLE

Lenovo

0.0

3.0

6.0

9.0

12.0

15.0

0 10 20 30 40 50

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자삼성전자

NOKIA

ZTE

APPLE

BlackBerry

HTC

Lenovo

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

-20 -10 0 10 20 30 40

(ROE, %)

(PBR, 배)

LG전자



3) 글로벌 가전 업체

표표표표 7777. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 업체업체업체업체 실적실적실적실적 컨센서스컨센서스컨센서스컨센서스 (%, 십억원)




LG전자 2.0 15.4 11,504 58,140 59,141 61,516 1,285 1,944 2,419 2.2 3.3 3.9 177 623 1,097

삼성전자 0.6 4.9 207,250 228,693 228,948 241,640 36,785 36,300 36,819 16.1 15.9 15.2 29,821 31,912 32,932

PHILIPS 2.0 -6.5 30,998 33,914 32,661 34,444 2,894 2,949 3,439 8.5 9.0 10.0 1,699 1,583 1,951

ELECTROLUX -0.7 14.3 8,116 18,346 17,395 18,197 682 439 892 3.7 2.5 4.9 113 252 599

WHIRLPOOL -5.3 1.5 11,717 20,548 20,046 21,284 1,582 1,544 1,339 7.7 7.7 6.3 905 923 1,165

PANASONIC -3.9 -16.1 26,732 84,303 77,234 78,932 3,325 3,345 3,798 3.9 4.3 4.8 1,312 1,562 1,937

SONY -8.2 -4.1 17,697 84,638 77,924 79,037 289 1,937 3,169 0.3 2.5 4.0 -1,399 211 1,115

HITACHI -7.9 -14.9 33,576 104,786 94,550 96,877 5,806 6,068 6,671 5.5 6.4 6.9 2,887 2,978 3,417

가전가전가전가전 평균평균평균평균 ----2.7 2.7 2.7 2.7 ----0.7 0.7 0.7 0.7 6.0 6.0 6.0 6.0 6.5 6.5 6.5 6.5 7.0 7.0 7.0 7.0

주: PANNASONIC, SONY, HITACHI는 3월 31일 결산


표표표표 8888. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 업체업체업체업체 주가주가주가주가 관련관련관련관련 지표지표지표지표 (배, %)



LG전자 1.5 5.2 8.5 69.7 20.1 11.4 1.0 1.0 0.9 5.9 4.9 4.3

삼성전자 22.8 20.0 17.4 7.8 7.6 7.4 1.5 1.3 1.1 3.5 3.2 2.7

PHILIPS 10.3 12.1 13.4 18.7 15.6 12.9 2.0 1.9 1.8 7.8 7.6 6.7

ELECTROLUX 5.5 15.8 25.0 65.6 17.3 12.2 3.9 3.5 3.0 6.5 8.4 6.5

WHIRLPOOL 15.4 17.6 -2.7 14.0 12.0 10.3 2.2 1.9 1.7 6.6 6.4 5.6

PANASONIC 8.6 9.6 11.5 20.8 16.6 13.4 1.6 1.5 1.4 4.4 4.2 4.0

SONY -5.7 1.2 5.0 - 98.7 16.2 0.8 0.8 0.8 4.9 3.1 2.5

HITACHI 11.2 10.8 11.3 12.6 11.2 9.7 1.3 1.2 1.1 7.0 6.6 6.3

가전가전가전가전 평균평균평균평균 8.7 8.7 8.7 8.7 11.5 11.5 11.5 11.5 11.2 11.2 11.2 11.2 29.9 29.9 29.9 29.9 24.9 24.9 24.9 24.9 11.7 11.7 11.7 11.7 1.8 1.8 1.8 1.8 1.6 1.6 1.6 1.6 1.5 1.5 1.5 1.5 5.8 5.8 5.8 5.8 5.6 5.6 5.6 5.6 4.8 4.8 4.8 4.8

주: PANNASONIC, SONY, HITACHI는 3월 31일 결산


그림그림그림그림 16161616. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 업체업체업체업체 PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 비교비교비교비교 그림그림그림그림 17171717. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA----EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth 비교비교비교비교


LG전자

삼성전자

PHILIPS

ELECTROLUX

WHIRLPOOL

PANASONICSONY

HITACHI

0.0

3.0

6.0

9.0

-10 0 10 20 30 40

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자

삼성전자

PHILIPS

ELECTROLUX

WHIRLPOOL

PANASONIC

SONYHITACHI

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

0 5 10 15 20 25

(ROE, %)

(PBR, 배)

LG전자



4) 글로벌 디스플레이 업체

표표표표 9999. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 업체업체업체업체 실적실적실적실적 컨센서스컨센서스컨센서스컨센서스 (%,십억원)




LG전자 2.0 15.4 11,504 58,140 59,141 61,516 1,285 1,944 2,419 2.2 3.3 3.9 177 623 1,097

삼성전자 0.6 4.9 207,250 228,693 228,948 241,640 36,785 36,300 36,819 16.1 15.9 15.2 29,821 31,912 32,932

LG디스플레이 0.5 18.3 10,198 27,033 23,941 23,566 1,163 889 643 4.3 3.7 2.7 426 562 455

PANASONIC -3.9 -16.1 26,732 84,303 77,234 78,932 3,325 3,345 3,798 3.9 4.3 4.8 1,312 1,562 1,937

TOSHIBA -0.5 -9.3 17,077 70,857 66,571 68,425 3,168 3,591 3,940 4.5 5.4 5.8 554 1,502 1,775

SHARP 2.2 -14.9 4,704 31,897 28,741 28,907 1,183 975 1,065 3.7 3.4 3.7 126 292 390

Japan Display -31.5 - 3,307 6,697 7,609 8,243 301 497 652 4.5 6.5 7.9 370 354 470

AU OPTRONICS -0.9 10.7 3,727 15,351 13,889 13,968 306 263 264 2.0 1.9 1.9 154 171 177 INNOLUX 10.0 7.4 3,588 15,586 13,500 12,955 566 434 313 3.6 3.2 2.4 188 192 198

디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 평균평균평균평균 ----2.4 2.4 2.4 2.4 2.1 2.1 2.1 2.1 5.0 5.0 5.0 5.0 5.3 5.3 5.3 5.3 5.4 5.4 5.4 5.4

주: SHARP는 3월 31일 결산


표표표표 10101010. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 업체업체업체업체 주가주가주가주가 관련관련관련관련 지표지표지표지표 (배,%)



LG전자 1.5 5.2 8.5 69.7 20.1 11.4 1.0 1.0 0.9 5.9 4.9 4.3

삼성전자 22.8 20.0 17.4 7.8 7.6 7.4 1.5 1.3 1.1 3.5 3.2 2.7

LG디스플레이 4.1 5.2 4.0 21.3 18.1 22.4 0.9 0.9 0.9 2.2 2.6 2.9

PANASONIC 8.6 9.6 11.5 20.8 16.6 13.4 1.6 1.5 1.4 4.4 4.2 4.0

TOSHIBA 4.5 11.7 13.1 26.8 11.3 9.6 1.4 1.3 1.2 7.8 6.1 5.6

SHARP 7.2 13.2 16.5 48.0 15.4 11.6 2.4 1.8 1.5 5.3 5.4 5.4

Japan Display - 8.6 10.4 4.0 9.3 7.0 0.9 0.7 0.7 - 3.6 3.0

AU OPTRONICS 4.9 3.1 3.9 14.1 22.9 23.3 0.7 0.6 0.6 3.1 3.4 3.5 INNOLUX 1.9 3.1 2.6 28.8 18.6 19.6 0.5 0.5 0.5 2.8 3.4 4.0

디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 평균평균평균평균 6.9 6.9 6.9 6.9 8.9 8.9 8.9 8.9 9.8 9.8 9.8 9.8 26.8 26.8 26.8 26.8 15.6 15.6 15.6 15.6 14.0 14.0 14.0 14.0 1.2 1.2 1.2 1.2 1.1 1.1 1.1 1.1 1.0 1.0 1.0 1.0 4.4 4.4 4.4 4.4 4.1 4.1 4.1 4.1 3.9 3.9 3.9 3.9

주: SHARP는 3월 31일 결산


그림그림그림그림 18181818. . . . 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 업체업체업체업체 PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 비교비교비교비교 그림그림그림그림 19191919. . . . 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA----EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth 비교비교비교비교


LG전자

삼성전자

LG디스플레이

PANASONIC

TOSHIBA

SHARP

AU

OPTRONICSINNOLUX

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

-30 -20 -10 0 10 20 30

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자

삼성전자

LG디스플레이

PANASONIC

TOSHIBA

SHARP

Japan Display

AU

OPTRONICS

INNOLUX

0.0

0.4

0.8

1.2

1.6

2.0

0 5 10 15 20 25

(ROE, %)

(PBR, 배)

LG전자



그림그림그림그림 20202020. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 그림그림그림그림 21212121. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (2)(2)(2)(2)

자료: Thomson Reuters, KDB대우증권 리서치센터 자료: Thomson Reuters, KDB대우증권 리서치센터

그림그림그림그림 22222222. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (1)(1)(1)(1) 그림그림그림그림 23232323. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (2)(2)(2)(2)


그림그림그림그림 24242424. . . . 국내국내국내국내 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (1)(1)(1)(1) 그림그림그림그림 25252525. . . . 국내국내국내국내 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (2)(2)(2)(2)


80

100

120

140

160

13.11 13.12 14.1 14.2 14.3 14.4 14.5

Lenovo 삼성전자

LG전자 Apple

(14.02.25)

(-3M=100)

50

75

100

125

150

13.11 13.12 14.1 14.2 14.3 14.4 14.5

노키아 HTC

ZTE BlackBerry

(14.02.25)

(-3M=100)

70

85

100

115

130

13.11 13.12 14.1 14.2 14.3 14.4 14.5

LG전자 PHILIPS

ELECTROLUX WHIRLPOOL

(14.02.25)

(-3M=100)

60

80

100

120

140

13.11 13.12 14.1 14.2 14.3 14.4 14.5

Haier PANASONIC

SONY HITACHI

(14.02.25)

(-3M=100)

60

80

100

120

140

13.11 13.12 14.1 14.2 14.3 14.4 14.5

LG전자 삼성전자

LG디스플레이 SHARP

(-3M=100)

(14.02.25)

70

85

100

115

130

13.11 13.12 14.1 14.2 14.3 14.4 14.5

BOE Panasonic

Innolux AUO

(-3M=100)

(14.02.25)

LG전자



LG전자 (066570)

예상예상예상예상 포괄손익계산서포괄손익계산서포괄손익계산서포괄손익계산서 ((((요약요약요약요약)))) 예상예상예상예상 재무상태표재무상태표재무상태표재무상태표 ((((요약요약요약요약))))

(십억원) 12/13 12/14F 12/15F 12/16F (십억원) 12/13 12/14F 12/15F 12/16F

매출액매출액매출액매출액 58,14058,14058,14058,140 59,14159,14159,14159,141 61,51661,51661,51661,516 67,00467,00467,00467,004 유동자산유동자산유동자산유동자산 16,32516,32516,32516,325 16,69316,69316,69316,693 16,91416,91416,91416,914 17,78917,78917,78917,789

매출원가매출원가매출원가매출원가 44,72144,72144,72144,721 44,82844,82844,82844,828 46,23646,23646,23646,236 50,07250,07250,07250,072 현금 및 현금성자산 2,645 2,905 2,356 2,121

매출총이익매출총이익매출총이익매출총이익 13,41913,41913,41913,419 14,31314,31314,31314,313 15,28015,28015,28015,280 16,93216,93216,93216,932 매출채권 및 기타채권 7,455 7,513 7,933 8,513

판매비와관리비판매비와관리비판매비와관리비판매비와관리비 12,13512,13512,13512,135 12,36912,36912,36912,369 12,86112,86112,86112,861 14,01814,01814,01814,018 재고자산 4,839 4,877 5,149 5,526

조정영업이익조정영업이익조정영업이익조정영업이익 1,2851,2851,2851,285 1,9441,9441,9441,944 2,4192,4192,4192,419 2,9142,9142,9142,914 기타유동자산 1,386 1,398 1,476 1,629

영업이익영업이익영업이익영업이익 1,2851,2851,2851,285 1,9441,9441,9441,944 2,4192,4192,4192,419 2,9142,9142,9142,914 비유동자산비유동자산비유동자산비유동자산 19,20319,20319,20319,203 20,06620,06620,06620,066 21,77721,77721,77721,777 23,93823,93823,93823,938

비영업손익비영업손익비영업손익비영업손익 ----708708708708 ----686686686686 ----481481481481 ----372372372372 관계기업투자등 4,330 4,364 4,607 5,089

금융손익 -323 -366 -380 -392 유형자산 10,342 11,303 12,782 14,455

관계기업등 투자손익 126 -55 0 0 무형자산 1,364 1,317 1,287 1,257

세전계속사업손익 577 1,258 1,938 2,542 자산총계자산총계자산총계자산총계 35,52835,52835,52835,528 36,75836,75836,75836,758 38,69038,69038,69038,690 41,72741,72741,72741,727

계속사업법인세비용 354 487 582 763 유동부채유동부채유동부채유동부채 15,01415,01415,01415,014 15,16515,16515,16515,165 15,84015,84015,84015,840 17,17317,17317,17317,173

계속사업이익 223 771 1,357 1,779 매입채무 및 기타채무 7,736 7,797 8,232 9,092

중단사업이익 0 0 0 0 단기금융부채 3,034 3,090 3,091 3,092

당기순이익당기순이익당기순이익당기순이익 223223223223 771771771771 1,3571,3571,3571,357 1,7791,7791,7791,779 기타유동부채 4,244 4,278 4,517 4,989

지배주주 177 623 1,097 1,439 비유동부채비유동부채비유동부채비유동부채 7,8257,8257,8257,825 8,1628,1628,1628,162 8,0998,0998,0998,099 8,0698,0698,0698,069

비지배주주 46 147 260 340 장기금융부채 6,199 6,523 6,369 6,158

총포괄이익총포괄이익총포괄이익총포괄이익 19191919 810810810810 1,3571,3571,3571,357 1,7791,7791,7791,779 기타비유동부채 1,626 1,639 1,730 1,911

지배주주 -34 719 1,205 1,580 부채총계부채총계부채총계부채총계 22,83922,83922,83922,839 23,32723,32723,32723,327 23,93923,93923,93923,939 25,24325,24325,24325,243

비지배주주 53 91 152 199 지배주주지분지배주주지분지배주주지분지배주주지분 11,73911,73911,73911,739 12,33112,33112,33112,331 13,39213,39213,39213,392 14,78514,78514,78514,785

EBITDA 3,213 3,984 4,659 5,382 자본금 904 904 904 904

FCF 94 450 282 910 자본잉여금 2,902 2,903 2,903 2,903

EBITDA 마진율 (%) 5.5 6.7 7.6 8.0 이익잉여금 8,886 9,451 10,511 11,904

영업이익률 (%) 2.2 3.3 3.9 4.3 비지배주주지분비지배주주지분비지배주주지분비지배주주지분 950950950950 1,1001,1001,1001,100 1,3591,3591,3591,359 1,7001,7001,7001,700

지배주주귀속 순이익률 (%) 0.3 1.1 1.8 2.1 자본총계자본총계자본총계자본총계 12,68912,68912,68912,689 13,43113,43113,43113,431 14,75114,75114,75114,751 16,48516,48516,48516,485

예상예상예상예상 현금흐름표현금흐름표현금흐름표현금흐름표 ((((요약요약요약요약)))) 예상예상예상예상 주당가치주당가치주당가치주당가치 및및및및 valuation (valuation (valuation (valuation (요약요약요약요약))))

(십억원) 12/13 12/14F 12/15F 12/16F 12/13 12/14F 12/15F 12/16F

영업활동으로영업활동으로영업활동으로영업활동으로 인한인한인한인한 현금흐름현금흐름현금흐름현금흐름 2,211 3,116 3,598 4,660 P/E (x) 69.7 20.4 11.6 8.8

당기순이익 223 771 1,357 1,779 P/CF (x) 2.6 3.0 2.8 2.4

비현금수익비용가감 4,465 3,398 3,201 3,622 P/B (x) 1.0 1.0 0.9 0.9

유형자산감가상각비 1,544 1,624 1,837 2,077 EV/EBITDA (x) 5.9 5.0 4.4 3.9

무형자산상각비 384 416 403 390 EPS (원) 978 3,446 6,069 7,958

기타 2,537 1,358 961 1,155 CFPS (원) 25,922 23,054 25,204 29,871

영업활동으로인한자산및부채의변동 -1,731 -281 1 413 BPS (원) 65,165 68,441 74,306 82,010

매출채권 및 기타채권의 감소(증가) -202 -54 -400 -554 DPS (원) 200 200 250 300

재고자산 감소(증가) -174 -43 -272 -377 배당성향 (%) 14.6 4.2 3.0 2.7

매입채무 및 기타채무의 증가(감소) 388 45 320 633 배당수익률 (%) 0.3 0.3 0.4 0.4

법인세납부 -448 -412 -582 -763 매출액증가율 (%) 5.5 1.7 4.0 8.9

투자활동으로투자활동으로투자활동으로투자활동으로 인한인한인한인한 현금흐름현금흐름현금흐름현금흐름 -2,391 -3,063 -3,713 -4,159 EBITDA증가율 (%) 7.1 24.0 16.9 15.5

유형자산처분(취득) -2,055 -2,644 -3,316 -3,750 조정영업이익증가율 (%) 5.6 51.3 24.4 20.5

무형자산감소(증가) -399 0 0 0 EPS증가율 (%) 91.4 252.4 76.1 31.1

장단기금융자산의 감소(증가) 64 -3 -24 -47 매출채권 회전율 (회) 8.0 8.3 8.3 8.5

기타투자활동 -1 -416 -373 -362 재고자산 회전율 (회) 11.7 12.2 12.3 12.6

재무활동으로재무활동으로재무활동으로재무활동으로 인한인한인한인한 현금흐름현금흐름현금흐름현금흐름 667 318 -191 -255 매입채무 회전율 (회) 7.9 7.8 7.8 7.9

장단기금융부채의 증가(감소) 577 381 -154 -209 ROA (%) 0.6 2.1 3.6 4.4

자본의 증가(감소) 11 1 0 0 ROE (%) 1.5 5.2 8.5 10.2

배당금의 지급 -59 -37 -37 -46 ROIC (%) 3.3 7.6 10.0 11.1

기타재무활동 138 -27 0 0 부채비율 (%) 180.0 173.7 162.3 153.1

현금의현금의현금의현금의 증가증가증가증가 460 260 -549 -235 유동비율 (%) 108.7 110.1 106.8 103.6

기초현금 2,185 2,645 2,905 2,356 순차입금/자기자본 (%) 51.1 49.2 47.4 42.5

기말현금 2,645 2,905 2,356 2,121 조정영업이익/금융비용 (x) 3.1 4.2 5.3 6.5


LG전자



투자의견 및 목표주가 변동추이

종목명종목명종목명종목명((((코드번호코드번호코드번호코드번호)))) 제시일자제시일자제시일자제시일자 투자의견투자의견투자의견투자의견 목표주가목표주가목표주가목표주가((((원원원원))))

LG전자(066570) 2014.05.27 매수 92,000원

2014.04.30 매수 91,000원

2014.04.20 매수 95,000원

2014.01.28 매수 90,000원

2013.10.23 매수 100,000원

2013.06.11 매수 108,000원

2013.04.25 매수 114,000원

2013.02.26 매수 110,000원

2013.01.31 매수 92,000원

2012.10.24 매수 101,000원

2012.07.22 매수 90,000원

2012.05.28 매수 105,000원

2012.04.27 매수 123,000원

투자의견 분류 및 적용기준

기업기업기업기업 산업산업산업산업

매수 : 향후 12개월 기준 절대수익률 20% 이상의 초과수익 예상 비중확대 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 높거나 상승

Trading Buy : 향후 12개월 기준 절대수익률 10% 이상의 초과수익 예상 중립 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 수준

중립 : 향후 12개월 기준 절대수익률 -10~10% 이내의 등락이 예상 비중축소 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 낮거나 악화

비중축소 : 향후 12개월 절대수익률 -10% 이상의 주가하락이 예상

매수(▲), Trading Buy(■), 중립(●), 비중축소(◆), 주가(─), 목표주가(▬), Not covered(■)

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0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

12.5 13.5 14.5

(원) LG전자

20140528 lg전자 (066570 매수)

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