ფინანსური მენეჯმენტი ფინანასური...

ფინანსური მენეჯმენტიფინანასური ანგარიშები და

ფულადი ნაკადების მოძრაობის ანგარიშილექცია 2

2.1 საბალანსო უწყისი

ფირმის ბუღალტრული სურათი დროის გარკვეულ მონაკვეთში

საბალანსო ტოლობა:Assets ≡ Liabilities + Stockholder’s Equity

საბალანსო უწყისის მაგალითი

2007 2006 2007 2006Current assets: Current Liabilities: Cash and equivalents $140 $107 Accounts payable $213 $197 Accounts receivable 294 270 Notes payable 50 53 Inventories 269 280 Accrued expenses 223 205 Other 58 50 Total current liabilities $486 $455 Total current assets $761 $707

Long-term liabilities:Fixed assets: Deferred taxes $117 $104 Property, plant, and equipment $1,423 $1,274 Long-term debt 471 458 Less accumulated depreciation (550) (460) Total long-term liabilities $588 $562 Net property, plant, and equipment 873 814 Intangible assets and other 245 221 Stockholder's equity: Total fixed assets $1,118 $1,035 Preferred stock $39 $39

Common stock ($1 per value) 55 32 Capital surplus 347 327 Accumulated retained earnings 390 347 Less treasury stock (26) (20) Total equity $805 $725

Total assets $1,879 $1,742 Total liabilities and stockholder's equity $1,879 $1,742

ბალანსის მუხლები მოცემულია იმის

მიხედვით თუ რამდენად სწრაფად შეიძლება

მათი ფულად გადაქცევა

, ცალსახაა რომ ფული უფროლიკვიდურია –ვიდრე მანქანა

, მოწყობილობები– შენობა ნაგებობები და

. .ა შ

საბალანსო უწყისის ანალიზი

• , საბალანსო უწყისის ანალიზისას ფინანსურმა მენეჯერმა ყურადღება

უნდა მიაქციოს:1. ლიკვიდურობის საკითხს2. / ვალი საკუთარი კაპიტალის

ურთიერთმიმართების საკითხს3. საბაზროღირებულება vs

ბუღალტრული ღირებულება

ლიკვიდურობა • ეხება ფირმის აქტივების ფულად გადაქცევის

საკითხს ღირებულების დაკარგვის გარეშე• მიმდინარე აქტივები ყველაზელიკვიდურია• ზოგიერთი ფიქსირებული აქტივი არაფიზიკურია

• , რაც უფროლიკვიდურია კომპანია მით უფრო , ნაკლებია ალბათობა იმის რომ ფირმას შეექმნება პრობლემები მოკლევადიანი

ვალდებულებების შესასრულებლად• ლიკვიდურ აქტივებს ხშირად ნაკლები უკუგების

ნორმა აქვთ ვიდრე ფიქსირებულ აქტივებს

/ ვალი საკუთარი კაპიტალი

• ფირმის ფულად ნაკადებზე პირველადი მოთხოვნები ხშირად კრედიტორებს

აქვთ• საკუთარი კაპიტალი არის განსხვავება

აქტივებსა და ვალდებულებებს შორის

საბაზროღირებულება vs ბუღალტრული ღირებულება

• , ფირმის აქტივების ვალდებულებებისა და საკუთარი კაპიტალის საბაზრო

ღირებულება განსხვავდება . საბუღალტროღირებულებისგან

2.2 – მოგება ზარალის უწყისი

• ფინანსური მდგომარეობის ასახვა გარკვეული პერიოდის განმავლობაში

• ძირითადი ტოლობა არის:Revenue – Expenses ≡ Income

– მოგება ზარალის უწყისი

Total operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current: $71 Deferred: $13Net income Addition to retained earnings $43 Dividends: $43

საოპერაციო ნაწილი

გვაძლევს ინფორმაციას

შემოსავლების ა და ხარჯების

შესახებ ძირითადი

საქმიანობიდან

$2,262 1,655

327 90

$190 29

$219 49

$170 84

$86

Total operating revenues $2,262Cost of goods sold 1,655Selling, general, and administrative expenses 327Depreciation 90Operating income $190Other income 29

Earnings before interest and taxes $219Interest expense 49Pretax income $170Taxes 84 Current: $71 Deferred: $13Net income $86 Addition to retained earnings: $43 Dividends: $43

–არა საოპერაციო

( ) ფინანსური ნაწილი

გვაძლევს ინფორმაციას

იმ ხარჯების, შესახებ

რომელიც არ არის

დაკავშირებული ძირითად

საქმიანობასთან


Total operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current: $71 Deferred: $13Net income Addition to retained earnings: $43 Dividends: $43

ცალკეა გამოყოფილი

გადასახადები ს ნაწილი

$2,262 1,655

327 90

$19029

$219 49

$170 84

$86


Total operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current: $71 Deferred: $13Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43

წმინდა მოგება

$2,262 1,655

327 90

$19029

$219 49

$170 84

$86


– მოგება ზარალის უწყისის ანალიზი

• სამ მნიშვნელოვან საკითხს უნდა მივაქციოთ ყურადღება:

1. ბუღალტრული აღრიცხვის მიღებულისტანდარტები (GAAP)

2. – არა ფულადი მუხლები3. დროდა ხარჯები

GAAP შესატყვისობის პრინციპი , შემოსავლის აღრიცხვა ხდება მაშინ

, როცა ის წარმოიშვა მიუხედავად, იმისა ფული შემოვიდა თუ არა

– არა ფულადი მუხლები ცვეთა ყველაზე აშკარა მაგალითია.

არცერთი ფირმა არ გამოწერს ჩეკს“ ”ცვეთისთვის

მეორე მაგალითია გადადებული გადასახადები

, ამდენად წმინდა მოგება არ არისფული

დროდა ხარჯები

მოკლევადიან პერიოდში ზოგიერთი ხარჯი, ფიქსირებულია მაგრამ ისეთი ხარჯები

, როგორიცაა ნედლეული შრომა არ არისფიქსირებული.

გრძელვადიან პერიოდში კი ყველა ხარჯიცვლადია

ბუღალტრული აღრიცხვის დროს არ განარჩევენ ერთმანეთისგან ცვლადდა

ფიქსირებულ ხარჯებს

2.3 გადასახადები

• გადასახადები ხშირად იცვლება• ზღვრული vs საშუალო გადასახადები– – % ზღვრული რომელსაც იხდიან ყოველ

დამატებით დოლარზე– საშუალო – გადასახადები / დასაბეგრიშემოსავალი

ზღვრული vs საშუალოგადასახადები

• , დავუშვათ თქვენი ფიმრის დასაბეგრი 4 შემოსავალი არის მილიონი დოლარი

– რა არის ფირმის საგადასახადოვალდებულება?

– რა არის საშუალო გადასახადის ნორმა?– რა არის ზღვრული გადასახადის ნორმა?

• თუ აპირებთ პროექტის, განხორციელებას რა იქნება

, გადასახადი რომელიც უნდაგაითვალისწინოთ?

2.4 NWC

Net Working Capital ≡ Current Assets – Current Liabilities

NWC ჩვეულებრივ იზრდება ფირმის ზრდის პარალელურად

საბალანსო უწყისი

2007 2006 2007 2006Current assets: Current Liabilities: Cash and equivalents $140 $107 Accounts payable $213 $197 Accounts receivable 294 270 Notes payable 50 53 Inventories 269 280 Accrued expenses 223 205 Other 58 50 Total current liabilities $486 $455 Total current assets $761 $707

Long-term liabilities:Fixed assets: Deferred taxes $117 $104 Property, plant, and equipment $1,423 $1,274 Long-term debt 471 458 Less accumulated depreciation (550) (460 Total long-term liabilities $588 $562 Net property, plant, and equipment 873 814 Intangible assets and other 245 221 Stockholder's equity: Total fixed assets $1,118 $1,035 Preferred stock $39 $39

Common stock ($1 par value) 55 32 Capital surplus 347 327 Accumulated retained earnings 390 347 Less treasury stock (26) (20) Total equity $805 $725

Total assets $1,879 $1,742 Total liabilities and stockholder's equity $1,879 $1,742

NWC იზრდება $275 2007 მილიონამდე 2005

252 წლის მილიონიდან.

23 მილიონით ზრდა არის ფირმის ინვესტიცია

$275m = $761m- $486m

$252m = $707- $455

2.5 ფინანსური ფულის ნაკადების ბალანსი

• , ფინანსებში ფულის ფაქტიური მოძრაობის ბალანსი მნიშვნელოვანია

• ფირმის აქტივებით გენერირებული ფული უნდა უტოლდებოდეს

კრედიტორების და აქციონერების ფულადი მოძრაობის ნაკადსCF(A)≡ CF(B) + CF(S)

ფინანსური ფულადი ნაკადების მოძრაობის

უწყისიCash Flow of the FirmOperating cash flow $238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)Capital spending -173 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)Additions to net working capital -23 Total $42

Cash Flow of Investors in the FirmDebt $36 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)Equity 6 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total $42

Operating Cash Flow:

EBIT $219

Depreciation $90

Current Taxes -$71

OCF $238


უწყისიCash Flow of the FirmOperating cash flow $238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)Capital spending (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)Additions to net working capital Total

Cash Flow of Investors in the FirmDebt (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)Equity (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total

Capital Spending

Purchase of fixed assets $198

Sales of fixed assets -$25

Capital Spending $173

-173

-23$42

$36

6

$42




NWC 275 გაიზარდა 2006 მილიონამდე

252 წლის მილიონიდან

$23 მილიონის ზრდა არის დანამატი NWC.

-173

-23$42

$36

6

$42




-173

-23$42

$36

6

$42




Cash Flow to Creditors

Interest$49

Retirement of debt 73

Debt service 122

Proceeds from new debt sales -86

Total $36

-173

-23$42

$36

6

$42




Cash Flow to Stockholders

Dividends $43

Repurchase of stock 6

Cash to Stockholders 49

Proceeds from new stock issue -43

Total $6

-173

-23$42

$36

6

$42




)()(

)(

SCFBCF

ACF

-173

-23$42

$36

6

$42

2.5 ბუღალტრული ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი

• სამი კომპონენტი:– ფულადი ნაკადები საოპერაციოსაქმიანობისგან

– ფულადი ნაკადები საინვესტიციოსამქიანობისგან

– ფულადი ნაკადები ფინანასურისაქმიანობისგან

საოპერაციო საქმიანობა

დაიწყეთ წმინდა, მოგებიდან

–დაამატეთ არა ფულადი, მუხლები

როგორიცაა. ამორტიზაცია

გაითვალისწინე თ ცვლილებები

მიმდინარე აქტივებსა და

ვალდებულებებში

OperationsNet IncomeDepreciationDeferred TaxesChanges in Assets and Liabilities

Accounts ReceivableInventoriesAccounts PayableAccrued ExpensesNotes PayableOther

Total Cash Flow from Operations

$869013

-24111618-3

$199

-8

საინვესტიციო საქმიანობა

იგულისხმება ცვლილებები ფიქსირებულ

აქტივებში

Acquisition of fixed assetsSales of fixed assets

Total Cash Flow from Investing Activities

-$19825

-$173

ფინანსური საქმიანობა

კრედიტორების და

აქციონერების ფულადი

ნაკადები

Retirement of debt (includes notes)Proceeds from long-term debt salesDividendsRepurchase of stockProceeds from new stock issue

Total Cash Flow from Financing

-$73 86

-43

43

$7

-6

ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი

უწყისი გვაძლევს ინფორმაციას

ფულის ცვლილების

შესახებ, საოპერაციო

საინვესტიციო და ფინანსური

საქმიანობებიდან

OperationsNet IncomeDepreciationDeferred TaxesChanges in Assets and Liabilities

Accounts ReceivableInventoriesAccounts PayableAccrued ExpensesNotes PayableOther

Total Cash Flow from Operations

$869013

-24111618-3

$199-8

Acquisition of fixed assetsSales of fixed assets

Total Cash Flow from Investing Activities

-$19825

-$173

Investing Activities

Financing ActivitiesRetirement of debt (includes notes)Proceeds from long-term debt salesDividendsRepurchase of stockProceeds from new stock issue

Total Cash Flow from Financing

-$7386-43

43$7

-6

Change in Cash (on the balance sheet) $33

ფინანსური მენეჯმენტი ფინანასური...

Documents

Transcript of ფინანსური მენეჯმენტი ფინანასური...