Post on 14-Sep-2019
1
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
2
C1: Tổng quan Thị trường chứng khoán
I. Tổng quan thị trường chứng khoán
II. Hàng hóa lưu thông trên thị trường
chứng khoán
III. Sở giao dịch chứng khoán
IV. Thị trường chứng khoán Việt Nam
3
I. TỔNG QUAN
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN.
I.1. Khái niệm, chức năng của TTCK
I.2. Cấu trúc thị trường chứng khoán.
I.3. Chủ thể tham gia TT chứng khoán.
I.4. Mục tiêu & vai trò của TTCK.
4
I.1. KHÁI NIỆM, CHỨC NĂNG CỦA
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
5
a. Lịch sử hình thành và phát triển.
- Xuất phát từ các cuộc thương lượng của các
thương gia ở các nước phương Tây về: nông lâm
sản, khoáng sản, ngoại hối, chứng khoán bất động
sản…
- 1453, phiên “chợ” đầu tiên tổ chức tại lâu đài
Vanber ở Bruges - Bỉ.
- 1547, giao dịch CK được chuyển tới Anvers (Bỉ).
- Từ thế kỷ 16-19, TTCK hình thành và phát triển ở
Anh, Pháp, Ý, Đức, Mỹ và một số nước Bắc Âu.
6
a. Lịch sử hình thành và phát triển.
- 1875 – 1913, TTCK phát triển mạnh mẽ cùng với sự
phát triển của nền kinh tế.
- 1929 - bắt đầu chiến tranh TG II, TTCK lâm vào
khủng hoảng nặng nề.
- Sau chiến tranh TG 2 – 1987, TTCK bắt đầu hồi
phục và phát triển mạnh.
- 1987, TTCK lâm vào cuộc khủng hoảng nặng nề hơn
lần trước, thế giới suy sụp kiệt quệ. Nhưng sau đó 2
năm TTCK lại hồi phục và đi vào ổn định.
7
a. Lịch sử hình thành và phát triển.
- Hiện nay, TTCK đã phát triển mạnh mẽ ở các nước
phát triển và trên thế giới hiện có trên 160 TTCK
lớn nhỏ đang hoạt động.
- Thị trường chứng khoán New York : 1792
- Thị trường chứng khoán Tokyo : 1878
- Thị trường CK London : 1793
- Thị trường CK Frankfurt : 1595
- Thị trường CK Zurich : 1876
8
b. Khái niệm
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
- TTCK là thị trường diễn ra các
giao dịch mua bán, trao đổi các
loại chứng khoán.
- Chứng khoán là chứng thư hoặc
bút toán ghi sổ xác nhận quyền
và lợi ích hợp pháp của người
chủ sở hữu và có thể mua bán,
chuyển nhượng trên thị trường.
- Các quyền và lợi ích này có sự khác nhau giữa
các loại chứng khoán.
9
b. Khái niệm
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Bản chất của thị trường chứng khoán:
- Là nơi phân phối lại các nguồn vốn tiết kiệm từ
chủ thể thặng dư vốn sang chủ thể thiếu vốn. Là
thị trường thể hiện mối quan hệ giữa cung cầu
của vốn đầu tư mà ở đó, giá cả của chứng
khoán chứa đựng thông tin về chi phí vốn hay
giá cả của vốn đầu tư.
- TTCK là hình thức phát triển bậc cao của nền
sản xuất và lưu thông hàng hóa.10
c. Chức năng
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
(1) Là công cụ huy động vốn cho nền kinh tế
(2) Là công cụ tăng tiết kiệm quốc gia
(3) Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán.
Thủ tục và phí thực hiện
Thời hạn còn lại của chứng khoán
Yếu tố thị trường
11
I.2. CẤU TRÚC CỦA
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
12
a. Phân loại theo hàng hóa
Thị trường Trái phiếu
Thị trường cổ phiếu
Thị trường các công
cụ dẫn xuất - phái
sinh
13
b. Phân loại theo quá trình luân chuyển vốn
THỊ
TRƯỜNG
SƠ CẤP
THỊ
TRƯỜNG
THỨ CẤP
14
Thị trường sơ cấp:
Là thị trường mà các tổ chức
thực hiện phát hành chứng
khoán mới để tạo lập doanh
nghiệp, tái cơ cấu lại vốn cổ
đông tăng thêm vốn huy động
mở rộng sản xuất kinh doanh
hoặc phục vụ các hoạt động
khác của mình.
15
Thị trường thứ cấp
Thị trường mua đi bán lại
các chứng khoán đã phát
hành. Thu nhập từ việc mua
bán chứng khoán này sẽ
thuộc về các nhà đầu tư và
các nhà kinh doanh chứng
khoán, chứ không thuộc về
các tổ chức phát hành.
16
Thị trường thứ cấp
Chức năng:
Kiếm lời từ việc nắm giữ chứng khoán.
Xác định giá chứng khoán trên cơ sở đấu giá tự do.
Việc định giá sẽ phụ thuộc vào sự đánh giá của
người mua và người bán về triển vọng và thực trạng
của tổ chức phát hành.
Đảm bảo tính thanh khoản của các chứng khoán có
giá.
Giá hợp lý trên thị trường thứ cấp ảnh hưởng đến
giá phát hành chứng khoán trên thị trường sơ cấp.
17
c. Phân loại theo hình thức tổ chức thị trường
Sở giao dịch chứng khoán
Thị trường giao dịch
không qua quầy hay thị
trường chứng khoán phi
tập trung OTC
18
Sở giao dịch chứng khoán
Là một tổ chức có thực thể hiện hữu, có địa
điểm, sản giao dịch cụ thể, tại đó diễn ra hoạt
động mua bán các chứng khoán dưới hình
thức thủ công hay điện tử.
19
Sở giao dịch chứng khoán
- Là một tổ chức có tư cách pháp nhân
- Là một tổ chức có thực thể hiện hữu, có địa
điểm sàn giao dịch cụ thể
- Là nơi mua bán các loại chứng khoán đã đăng
kí, đây là loại chứng khoán đã hội đủ các tiêu
chuẩn đã định
- Là Thị trường minh bạch và được tổ chức cao,
có thời biểu mua bán cụ thể, giá cả được xác
định trên cơ sở đấu giá công khai20
Thị trường OTC
Là thị trường không có địa điểm,
khu vực giao dịch cụ thể, hàng
ngàn hãng môi giới trong cả nước
giao dịch mua bán chứng khoán
với nhau thông qua điện thoại và
hệ thống vi tính nối mạng.
Cơ chế xác lập giá: Giá được xác
định thông qua thương lượng giữa
bên mua và bên bán, không qua
đấu giá tập trung như tại SGDCK
21
I.3. CHỦ THỂ THAM GIA
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Trên thị trường chứng khoán có nhiều lọai chủ thể
tham gia hoạt động theo nhiều mục đích khác nhau.
- Chủ thể phát hành
- Chủ thể đầu tư
- Chủ thể trung gian CK
- Cơ quan quản lý và giám sát các hoạt
động của thị trường chứng khoán
- Các chủ thể có liên quan 22
a. Chủ thể phát hành
Là những người cần tiền và huy động vốn bằng
cách phát hành chứng khoán và bán cho những
người đầu tư hoặc những người KD chứng khoán .
Chính phủ
Chính phủ TW: đại diện là Bộ Tài Chính hay
KBNN
Chính quyền địa phương
Các tổ chức của chính phủ.
Các doanh nghiệp : Theo quy định pháp luật
23
b. Chủ thể đầu tư
Là những người có tiền nhàn rỗi, sử dụng tiền
đầu tư vào thị trường chứng khoán bằng cách
thực sự mua bán chứng khoán trên thị trường
chứng khoán nhằm hưởng lãi và lợi nhuận.
Các nhà đầu tư cá nhân
Các nhà đầu tư tổ chức
24
c. Chủ thể trung gian chứng khoán.
Vai trò chủ yếu của nhà trung gian CK là kinh
doanh, môi giới và bảo lãnh CK, ngoài ra còn
thực hiện các nghiệp vụ khác như tư vấn đầu tư,
quản lý quỹ, giao dịch mua bán chịu CK.
Nhà trung gian chứng khoán có thể hoạt động
với tư cách là:
25
d. Cơ quan quản lý và giám sát các
hoạt động của TTCK
Thực hiện việc quản lý và giám sát ngành công
nghiệp CK là một cơ quan chuyên trách, theo dõi, hổ
trợ, kiểm soát, chỉnh lý, điều hòa hoạt động các
TTCK trong cả nước. Tên gọi khác nhau: Ở Mỹ: Ủy
ban CK và giao dịch (SEC), ở Anh: Ủy ban CK và
đầu tư (SIB), Ở Pháp: Ủy ban các nghiệp vụ CK
(COB), Singapore: hội đồng CK quốc gia, Ở Việt
Nam là Ủy ban CK nhà nước.
Cơ cấu tổ chức và chức năng nhiệm vụ của Ủy ban
về căn bản đều giống nhau.
26
Ủy ban chứng khoán quốc gia có quyền
hạn và nhiệm vụ chủ yếu :
Nhiệm vụ:
Nghiên cứu, vạch kế họach, dự thảo các văn bản
pháp luật và các thể lệ chế độ về tổ chức hoạt động
TTCK để trình cấp có thẩm quyền quyết định ban
hành.
Quản lý và giám sát hoạt động của TTCK, đưa ra
các giải pháp điều chỉnh hữu hiệu để đảm bảo thị
trường hoạt động tốt; cấp, đình chỉ, thu hồi các loại
giấy phép trong lĩnh vực phát hành và kinh doanh
chứng khoán.
27
Ủy ban chứng khoán quốc gia có quyền
hạn và nhiệm vụ chủ yếu :
Nhiệm vụ chủ yếu của Ủy
ban là tổ chức, xây dựng,
quản lý và kiểm soát các
TTCK nhằm mục đích duy
trì sự ổn định và phát triển
của thị trường, đảm bảo tính
trung thực, lành mạnh, bảo
vệ quyền lợi chính đáng của
các nhà đầu tư.28
e. Các chủ thể có liên quan:
29
I.4. MỤC TIÊU & VAI TRÒ CỦA
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
30
a. Mục tiêu của
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Hoạt động hiệu quả
Điều hành công bằng
Phát triển ổn định
31
b. Vai trò của
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Thị trường chứng khoán góp phần thúc đẩy sự phát
triển của nền kinh tế
Thị trường chứng khoán tạo điều kiện thu hút và
kiểm soát vốn đầu tư nước ngoài
Thị trường chứng khoán kích thích các doanh nghiệp
kinh doanh có hiệu quả hơn và lành mạnh hơn
Hình thöùc huy ñoäng voán maø không gây aûnh höởng
ñeán LP & thöïc thi chính sách kinh tế tài chính.
Thị trường chứng khoán là công cụ đánh giá hoạt
động kinh doanh, là phong vũ biểu của nền kinh tế32
CII. CHỨNG KHOÁN VÀ PHÁT HÀNH
CHỨNG KHOÁN
II.1. Trái phiếu
II.2. Cổ phiếu.
II.3. Các chứng khoán
phái sinh.
33
Chứng khoán
Chứng khoán là những chứng chỉ hoặc bút toán
ghi sổ xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của
người sở hữu chứng khoán đối với tài sản hoặc
vốn của tổ chức phát hành.
Chứng khoán là công cụ xác nhận tư cách chủ sở
hữu đối với 1 công ty (Cổ phiếu), hay mối quan
hệ chủ nợ đối với công ty hay chính phủ (Trái
phiếu) hoặc xác nhận các quyền đối với quyền sở
hữu (công cụ phái sinh)
34
Đặc điểm của chứng khoán
Tính lỏng (tính thanh khoản)
Tính rủi ro
Tính sinh lợi
Hình thức của chứng khoán
35
Phân loại chứng khoán
a. Căn cứ theo tính chất
Chứng khoán nợ
Chứng khoán vốn
b. Căn cứ theo khả năng chuyển nhượng
Chứng khoán vô danh
Chứng khoán ký danh
c. Căn cứ theo thu nhập
Chứng khoán có lợi tức ổn định
Chứng khoán có lợi tức không ổn định
36
Chứng khoán nợ:
Là chứng nhận khoản nợ do nhà nước hay
các doanh nghiệp phát hành khi cần huy
động vốn cho các mục đích tài trợ.
Chứng khoán vốn:
Là chứng nhận sự góp vốn kinh doanh vào
các công ty cổ phần, đó là các loại cổ phiếu:
cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi
37
Chứng khoán vô danh
Là loại CK không được đăng ký trên sổ sách của
người phát hành, thay vào đó mọi quyền lợi của CK
vô danh sẽ được thanh toán cho người cầm giữ, sở
hữu nó. Bất cứ ai nắm giữ CK cũng có thể trở thành
chủ sở hữu của nó, chính vì vậy loại CK này được
coi là CK vô danh.
38
Chứng khoán ký danh
Hay còn gọi là chứng khoán đích danh
(registered security), đây là loại chứng
khoán mà tên người chủ sở hữu của nó
được đăng ký trong sổ sách của người
phát hành. Do đặc trưng này nên chứng
khoán đích danh an toàn hơn đối với
người cầm giữ, dù có mất tờ chứng khoán
cũng không sợ mất quyền sở hữu.
39
Nhìn chung chứng khoán bao gồm
những loại sau:
Trái phiếu
Cổ phiếu
Các công cụ phái sinh
40
II.1. TRÁI PHIẾU
a. Khái niệm:
Là một loại hợp đồng nợ dài hạn được ký kết giữa
chủ thể phát hành (Chính phủ hay doanh nghiệp)
và người cho vay, bảo đảm một sự chi trả lợi tức
định kỳ và hoàn lại vốn gốc cho người cầm trái
phiếu ở thời điểm đáo hạn.
41
TRÁI PHIẾU
b. Đặc điểm:
MG
Thời hạn
LS và thời hạn trả lãi
42
TRÁI PHIẾU
c. Nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu:
Khả năng tài chính của chủ thể phát hành
Thời gian đáo hạn
Dự kiến về lạm phát
Biến động lãi suất thị trường
Thay đổi tỉ giá hối đoái
43
PHÂN LOẠI TRÁI PHIẾU
TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ
TRÁI PHIẾU CÔNG TY
44
II.2. CỔ PHIẾU:
Khái niệm:
- Cổ phiếu là một chứng thư xác nhận sự góp
vốn và quyền sở hữu phần vốn đã góp của cổ
đông (shareholder) vào doanh nghiệp, do doanh
nghiệp phát hành, và được chia lãi (gọi là cổ
tức – divident) cuả phần vốn đã góp theo qui
định của doanh nghiệp, được hưởng các quyền
do điều lệ của doanh nghiệp cổ phần qui định.
- Cổ phiếu thường & Cổ phiếu ưu đãi.
45
a. Cổ phiếu thường:
Là giấy xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối
với công ty cổ phần căn cứ vào phần vốn góp
qua việc mua cổ phần của công ty.
Cổ đông là người sở hữu (mua) cổ phần
Cổ phần là một phần vốn góp của công ty cổ phần.
Là loại cổ phiếu mà lợi tức của nó phụ thuộc
vào mức lợi nhuận thu được của công ty, tức là
công ty không cố định mức lãi sẽ được chia vào
cuối năm quyết toán.46
Đặc điểm của cổ phiếu thường:
47
Cổ tức:
Là tiền lời chia cho cổ đông trên mỗi cổ phiếu
thường, căn cứ vào kết quả có thu nhập từ hoạt
động sản xuất kinh doanh của công ty. Cổ tức
của cổ phiếu thường được trả sau khi đã trả cổ
tức cố định cho cổ phiếu ưu đãi.
48
Chính sách chia cổ tức của công ty
phụ thuộc vào:
Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của công
ty trong năm, lấy căn cứ là thu nhập ròng của
công (ty sau khi trả lãi và thuế).
Số cổ đông ưu đãi chiếm trong tổng số vốn cổ
phần.
Chính sách tài chính của năm tới, có xem xét đến
khả năng tự tài trợ.
Tỉ lệ trích lập các quỹ của công ty
Giá trị thị trường của cổ phiếu công ty.
49
b. Cổ phiếu ưu đãi
Là một giấy chứng nhận cổ đông được ưu tiên hơn
so với cổ đông thường về mặt tài chính nhưng bị
hạn chế về quyền hạn đối với công ty góp vốn như:
người giữ cổ phần ưu đãi không tham gia ứng cử,
bầu cử vào HĐQT hoặc BKS của công ty, nhưng
lại được ưu tiên chia cổ tức trước cổ đông thường,
ưu tiên trả nợ trước cổ đông thường khi thanh lý tài
sản trong trường hợp công ty phá sản.
50
Các loại cổ phần ưu đãi:
Cổ phiếu ưu đãi tích lũy
Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy
Cổ phiếu ưu đãi dự phần
Cổ phiếu ưu đãi hoàn vốn
Cổ phiếu ưu đãi thu hồi
Cổ phiếu ưu đãi đảm bảo
Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi thành cổ phiếu
thường
51
Một số thuật ngữ
Mệnh giá (Face value - Par value)
Thư giá hay Giá trị sổ sách (Book value)
Hiện giá (Present value)
Thị giá (Market value - Market price)
52
Mệnh giá (Face value - Par value)
Trong lĩnh vực tài chính, mệnh giá có rất nhiều cách
hiểu khác nhau. Với trái phiếu, mệnh giá là số tiền gốc
hoặc số tiền thu lại được khi đáo hạn. Tiền lãi được
tính theo một số % nhất định của mệnh giá.
Mệnh giá chính là mức giá chuẩn (par value) của cổ
phiếu. Với cổ phiếu thường, thì mệnh giá chủ yếu
mang tính chất danh nghĩa khi mà giá trị của cổ
phiếu được quyết định bởi thị trường. Ngược lại, với
CP ưu đãi mệnh giá gần với giá trị thực tế hơn khi
mà cổ tức lại được tính toán theo một số phần trăm
nhất định của mệnh giá.
53
Thư giá hay Giá trị sổ sách (Book value)
Là giá Cổ phần ghi trên sổ sách kế toán phản
ánh tình trạng vốn cổ phần của công ty ở một
thời điểm nhất định.
Giá trị ghi sổ cho biết giá trị tài sản công ty còn
lại thực sự là bao nhiêu nếu ngay lập tức công
ty rút lui khỏi kinh doanh.
54
Hiện giá (Present value)
Là giá trị thực của cổ phiếu ở thời điểm hiện tại,
được tính toán căn cứ vào cổ tức công ty, triển
vọng công ty và lãi suất thị trường. Đây là căn cứ
quan trọng cho nhà đầu tư khi quyết định đầu tư
vào cổ phiếu, đánh giá được giá trị thực của cổ
phiếu, so sánh với giá thị trường và lựa chọn
phương án đầu tư hiệu quả nhất
Tại thời điểm cân đối giữa cung và cầu, hiện giá
là giá cả hợp lý của CP được nhà đầu tư chấp
nhận.
55
Thị giá (Market value - Market price)
Là giá cả của cổ phiếu trên thị trường tại một
thời điểm nhất định. Tùy theo quan hệ cung cầu
mà thị giá có thể thấp hơn, cao hơn hoặc bằng
giá trị thực của nó tại thời điểm mua bán.
Thị giá còn chịu tác động của nhiều nhân tố
kinh tế, chính trị, xã hội … trong đó yếu tố
quan trọng nhất là giá trị thị trường và khả năng
sinh lợi của công ty.
56
II.3. CÁC LOẠI
CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH:
Hợp đồng kỳ hạn (Forward Contracts)
Hợp đồng tương lai (Future Contracts)
Hợp đồng quyền chọn (Options)
Quyền tiên mãi (Right)
Chứng khế - bảo chứng phiếu - Chứng quyền
(Warrants)
57
Hợp đồng kỳ hạn (Forward Contracts)
Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận giữa 2 bên
về việc mua hay bán 1 loại tài sản, hàng hóa
nào đó vào một thời điểm chắc chắn định trước
trong tương lai với mức giá xác định.
Trong hợp đồng kì hạn, 2 bên chịu sự ràng buộc
pháp lý chặt chẽ phải thực hiện nghĩa vụ hợp
đồng, trừ khi cả hai bên thoả thuận huỷ hợp
đồng.
58
Hợp đồng kỳ hạn (Forward Contracts)
Đặc điểm:
Khối lượng hợp đồng tùy thuộc vào 2 bên
Ngày thực hiện hợp đồng tùy thuộc vào 2 bên
Không theo tiêu chuẩn của TT tập trung
Không trao đổi trên thị trường và không định giá
hàng ngày.
59
Hợp đồng tương lai
(Future Contracts)
Hợp đồng kì hạn được tiêu chuẩn hoá, giao
dịch trên các thị trường tập trung gọi là hợp
đồng tương lai (futures contract). Hợp đồng
tương lai cũng là một loại hợp đồng kì hạn
nhưng nó có những đặc trưng rất riêng.
Là hợp đồng mua bán chứng khoán mà tại ngày
giao dịch, 2 bên thỏa thuận về số lượng và giá
cả, nhưng việc thanh toán sẽ được diễn ra vào
một ngày nhất định trong tương lai.
60
Hợp đồng tương lai
(Future Contracts)
Đến ngày giao hàng, hàng sẽ được chuyển từ
người bán cho người mua nếu đó là hợp đồng
giao hàng, hoặc tiền sẽ được chuyển từ bên lỗ
sang bên lãi nếu đó là kiểu hợp đồng bù trừ tiền.
Để thoát khỏi hợp đồng trước khi đáo hạn, các
bên tham gia hợp đồng có thể chuyển nhượng
hợp đồng cho một bên khác theo giá thị trường,
kết thúc một hợp đồng tương lai và các nghĩa
vụ kèm theo của nó
61
Đặc điểm của hợp đồng tương lai
Diễn ra tại sở giao dịch (trao đổi trên thị trường)
Được tiêu chuẩn hóa (hàng hóa, số lượng, chất
lượng, ngày kết thúc hợp đồng)
Được sở giao dịch kết toán mỗi ngày (Kiểm soát
được rủi ro thanh toán)
Phải kí quỹ tại sở giao dịch
Tính thanh khoản cao (có sự tham gia của TT
thanh toán bù trừ)
62
Sự khác biệt giữa hợp đồng kỳ hạn
và hợp đồng tương lai
Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai
63
Hợp đồng quyền chọn (Options)
Là một hợp đồng cho phép người nắm giữ nó được
mua (Call options) hoặc được bán (Put options) một
khối lượng chứng khoán, hàng hóa cơ sở nhất định tại
một mức giá xác định và trong một thời gian nhất định.
Một hợp đồng quyền chọn có 4 đặc điểm sau:
Loại quyền (Call hoặc Put)
Tên hàng hóa cơ sở (Cổ phiếu, chỉ số chứng khoán, trái phiếu)
và khối lượng được mua bán theo quyền
Ngày đáo hạn
Giá thực hiện
68
Hợp đồng quyền chọn :
Có 2 kiểu quyền chọn:
Quyền chọn kiểu Châu Âu:
Quyền chọn kiểu Mỹ :
Chức năng của quyền chọn
Phòng ngừa rủi ro
Sử dụng để đầu cơ
69
Trường hợp phòng ngừa, hạn chế rủi ro:
70
Trường hợp về đầu cơ
71
Người sở hữu quyền có thể bán quyền
chọn trên thị trường chứng khoán.
Giá của quyền chọn tùy thuộc vào:
(1)- Giá thị trường của chứng khoán cơ sở
(2)- Giá thực hiện.
(3)- Thời gian cho đến khi
đáo hạn.
72
Quyền tiên mãi (Rights)
Hay còn gọi là quyền ưu tiên mua trước laø moät
quyeàn öu ñaõi ñöôïc gaén vôùi moät CP ñang löu
haønh, do Cty phaùt haønh ra CP ñoù ñeå huy ñoäng
theâm voán coå phaàn daønh cho caùc coå ñoâng hieän
höõu ñöôïc mua moät soá CP trong ñôït phaùt haønh
môùi theo moät tyû leä nhaát ñònh phuï thuoäc vaøo soá
coå phaàn hoï ñang naém giöõ vôùi moät möùc giaù ñaõ
aán ñònh thöôøng thaáp hôn möùc giaù chaøo baùn ra
coâng chuùng, trong moät thôøi haïn xaùc ñònh.
73
Đặc điểm của chứng quyền
1. Chỉ phát hành kèm theo đợt phát hành CP mới,
không phát hành độc lập.
2. Xác nhận quyền được mua một số lượng cổ phiếu
nhất định mới phát hành (1 CP cũ tương đương có 1
quyền mua).
3. Giá mua CP mới thông thường thấp hơn giá thị
trường.
4. Chứng quyền có thời hạn ngắn thường từ 1 đến 6
tuần.
5. Xác nhận quyền mua chứ không phải nghĩa vụ.74
Quá trình phát hành quyền
HĐQT thông
báo
Ngày GD
không quyền
Ngày kết thúc GD
Right
75
Nhö vaäy, coå ñoâng nhaän ñöôïc quyeàn coù theå thöïc
hieän theo moät trong nhöõng caùch sau:
Thöïc hieän quyeàn mua chöùng khoaùn
Baùn quyeàn:
Khoâng thöïc hieän quyeàn:
76
* Moät ví duï veà ñaàu tö quyeàn mua tröôùc:
Tröôøng hôïp giaù coå phieáu taêng sau khi phaùt haønh quyeàn :
(töø 19,25 USD 23 USD)
Ñaàu tö vaø coå phieáu :
Chi 1925 USD mua 100
coå phieáu cuûa coâng ty
ABC vôùi giaù 19,25.
Giaù quyeàn mua coå phieáu seõ
taêng töông öùng :
Ñaàu tö vaøo quyeàn
mua tröôùc:
Chi 1875USD mua
2500 quyeàn mua giaù
0,75
D’ =
=
77
Chứng khế (Warrants)
Chöùng kheá laø quyeàn cho pheùp mua moät soá CP
vôùi 1 giaù xaùc ñònh, trong moät thôøi haïn xaùc ñònh.
Quyeàn naøy ñöôïc phaùt haønh khi toå chöùc laïi Cty,
hoaëc nhaèm muïc ñích khuyeán khích caùc nhaø ñaàu
tö tieàm naêng mua nhöõng TP hay CPÖÑ coù nhöõng
ñieàu kieän keùm thuaän lôïi. Ñeå chaáp nhaän nhöõng
ñieàu kieän ñoù nhaø ñaàu tö coù ñöôïc söï löïa choïn ñoái
vôùi söï leân giaù coù theå xaûy ra vôùi CP thöôøng trong
töông lai.
78
CIII. SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN.
III.1. Khái niệm về SGD Chứng khoán
III.2. Hình thức và nhiệm vụ của SGDCK.
III.3. Thành viên của SGD Chứng khoán.
III.4. Các nguyên tắc hoạt động và kinh
doanh trên SGD Chứng khoán
79
1. Khái niệm về Sở giao dịch CK:
Sở giao dịch chứng khoán là thị
trường chứng khoán tập trung nơi các
thành viên của sở gặp nhau để mua bán
các loại chứng khoán đã được niêm yết
một cách có tổ chức theo luật định.
Là một tổ chức có tư cách pháp nhân,
được thành lập theo quy định của nhà
nước.
SGDCK đầu tiên thành lập vào 1531,
tại Antwepew, Bỉ.
Hình: Sở giao dịch chứng khoán New York 80
Đặc điểm Sở giao dịch chứng khoán:
- Là một tổ chức có tư cách pháp nhân
- Là một tổ chức có thực thể hiện hữu, có địa
điểm sàn giao dịch cụ thể
- Là nơi mua bán các loại chứng khoán đã đăng
kí, đây là loại chứng khoán đã hội đủ các tiêu
chuẩn đã định
- Là Thị trường minh bạch và được tổ chức cao,
có thời biểu mua bán cụ thể, giá cả được xác
định trên cơ sở đấu giá công khai
81
2. Hình thức và nhiệm vụ của SGDCK:
82
Hình thức
Câu lạc bộ tự nguyện của các thành viên, tự chủ
về mặt tài chính.
Công ty trách nhiệm hữu hạn
Công ty cổ phần
Doanh nghiệp nhà nước
83
Nhiệm vụ:
- Tổ chức, quản lý và giám sát giao dịch CKNY
- Quản lý, giám sát hoạt động niêm yết
- Quản lý, tổ chức hoạt động công bố thông tin
- Quản lý, giám sát hoạt động của các thành viên
- Làm trung gian hoà giải khi phát sinh tranh
chấp trong giao dịch.
- Thu các khoản phí theo quy định của pháp luật
- Các nhiệm vụ khác do UBCKNN giao.
84
3. Thành viên của SGDCK
Các công ty chứng khoán, các Ngân hàng
thương mại … đáp ứng đủ các tiêu chuẩn thành
viên do Sở giao dịch chứng khoán đưa ra.
Đặc điểm và thành phần của các thành viên này
do luật chứng khoán, quy chế do Sở giao dịch
chứng khoán quy định.
85
4. Các nguyên tắc của SGDCK:
Nguyên tắc trung gian
Nguyên tắc công khai
Nguyên tắc đấu giá
86
Nguyên tắc trung gian
Đòi hỏi việc mua bán chứng khoán phải được
thực hiện thông qua môi giới trung gian.
Bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư
Đảm bảo các loại chứng khoán giao dịch trên Sở là
chứng khoán hợp pháp, đủ tiêu chuẩn của Sở.
Sở giao dịch chứng khoán hoạt động lành mạnh,
đều đặn và phát triển.
Đảm bảo an toàn về chứng khoán, tránh chứng
khoán giả mạo, trộm cắp …
87
Nguyên tắc công khai:
Mọi hoạt động trên TTCK đều phải được công
khai: chính xác, kịp thời và dễ dàng.
Các loại chứng khoán được đưa ra trên Sở
Tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của công
ty phát hành.
Số lượng chứng khoán và giá cả từng loại chứng
khoán.
Khi kết thúc 1 đợt, 1 phiên giao dịch, số lượng
chứng khoán được mua bán và giá cả đã thống nhất
được lập tức thông báo ngay.
….. 88
Nguyên tắc đấu giá:
Mục tiêu của thị trường chứng khoán là cạnh
tranh hoàn hảo. Giá cả chỉ có thể được xác định
căn cứ vào quy luật Cung - Cầu theo nguyên tắc
đấu giá.
Thị trường chứng khoán được coi là thị trường
mang tính tự do nhất trong các loại thị trường.
89
Nguyên tắc đấu giá:
Có 3 hình thức đấu giá:
Đấu giá trực tiếp: Các nhà môi giới trực tiếp gặp
nhau để thương lượng giá. (TTCK New York,
Tokyo …)
Đấu giá gián tiếp : Việc thương lượng giá cả được
thực hiện gián tiếp qua hệ thống điện thoại và vi
tính nối mạng. (TTCK London)
Đấu giá tự động: Đấu giá thông qua 1 server chủ
nối mạng với các đơn vị thành viên (TTCK Thái
Lan, TTCK Việt Nam)
90
Nguyên tắc đấu giá:
Có 2 hệ thống giao dịch:
Hệ thống đấu giá theo lệnh: Tất cả các lệnh mua
bán được chuyển đến SGDCK đước ghép với nhau
để hình thành giá cả cạnh tranh tốt nhất.
Hệ thống đấu giá theo giá: Đặc điểm của hệ thống
này là các nhà tạo lập thị trường (Market Makers)
đưa ra giá mua và giá bán khi khách hàng yêu cầu,
đồng thời họ cũng cạnh tranh với nhau trong việc
hình thành giá cả giao dịch. Nhà đầu tư sẽ xem xét
các giá này và đưa ra quyết định.
91
Nguyên tắc đấu giá:
Hệ thống đấu giá theo lệnh:
Ưu điểm: Kỹ thuật giao dịch đơn giản, dễ theo dõi,
dễ kiểm tra, không đòi hỏi tài chính quá cao đối với
các công ty chứng khoán, người đầu tư nhận được
nhiều thông tin, xác định giá thỏa mãn yêu cầu của
người mua, người bán.
Nhược điểm: Giá dễ biến động khi có mất cân đối
cung cầu, khả năng thanh khoản không cao.
92
Nguyên tắc đấu giá:
Hệ thống đấu giá theo giá:
Ưu điểm: - Tính thanh khoản cao
- Tính ổn định của thị trường cao
Nhược điểm: Công ty chứng khoán phải có tiềm lực
tài chính tốt, khả năng tạo lập thị trường, khó theo
dõi, khó kiểm tra…
93
Nguyên tắc đấu giá:
Có 2 phương thức đấu giá theo lệnh:
Đấu giá liên tục: Là một hệ thống, trong đó việc
mua bán chứng khoán được tiến hành liên tục bằng
cách phối hợp các lệnh của khách hàng ngay khi có
các lệnh có thể phối hợp được.
Giá cả được phản ánh qua sự phản ánh tức thời của
thông tin.
Nhà đầu tư có thể nhanh chóng phản ứng lại với những
thay đổi của thị trường.
Thích hợp cho thị trường có khối lượng giao dịch lớn
và nhiều nhà đầu tư tham gia.
94
Nguyên tắc đấu giá:
Có 2 phương thức đấu giá:
Đấu giá định kỳ: Là hệ thống mà các giao dịch
chứng khoán được tiến hành tại một mức giá duy
nhất (Fixing) bằng cách tập hợp tất cả các lệnh mua
bán trong một khoảng thời gian nhất định xác định
mức giá cân bằng cung cầu thị trường.
Hạn chế biến động giá quá mức.
Giá không phản ánh kịp thời thông tin thị trường hạn
chế tính kịp thời của giao dịch.
Thích hợp trong giai đoạn đầu của thị trường chứng
khoán khi số lượng nhà đầu tư và KLGD còn ít.
95
IV. CÁC NGHIỆP VỤ TRÊN
SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN.
IV.1 Phát hành chứng khoán
IV.2 Niêm yết chứng khoán
IV.3 Giao dịch chứng khoán
IV.4 Các loại lệnh trên thị trường
96
1. Phát hành chứng khoán:
Thị trường chứng khoán sơ cấp là thị trường
đảm nhiệm việc phát hành mới chứng khoán.
Người phát hành chứng khoán nhận được tiền
từ việc bán chứng khoán.
Thị trường sơ cấp là thị trường cung cấp vốn.
Thị trường sơ cấp hoạt động không liên tục, chỉ
hoạt động khi có các đợt phát hành chứng
khoán mới.
97
Phát hành chứng khoán:
Thị trường sơ cấp được hình thành chủ yếu bởi
người phát hành, người đầu tư và người bảo
lãnh phát hành (có thể không có). Đây là một kênh
huy động và phân bổ nguồn vốn hiệu quả cho
nền kinh tế.
Việc phát hành chứng khoán để huy động vốn
thường thực hiện bằng 2 phương thức:
Phát hành riêng lẻ
Phát hành ra công chúng
98
Phát hành riêng lẻ:
Là việc phát hành trong đó CK được chào bán cho
một một nhóm các nhà đầu tư hạn chế (thường là tổ
chức) không tiến hành rộng rãi ra công chúng
99
Phát hành ra công chúng:
Là việc phát hành trong đó CK được bán rộng
rãi ra công chúng cho một số lượng lớn người
đầu tư nhất định (có dành 1 tỷ lệ nhất định cho
các cổ đông nhỏ) với 1 khối lượng nhất định.
100
Phân loại theo phương pháp phát hành:
Tự phát hành (Phát hành trực tiếp):
TCPH tự bán CK ra công chúng. Đòi hỏi TCPH phải:
Am hiểu thị trường
Có hệ thống bán CK khá ổn định
Nhu cầu vốn huy động không cấp bách.
Phát hành gián tiếp:
TCPH nhờ NH hay các Cty CK bão lãnh phát hành.
Tạo khả năng bán chứng khoán tốt.
Tốn phí.
101
Phát hành gián tiếp qua người bão lãnh:
Nhà Blãnh phát hành giúp TChức phát hành:
Các thủ tục khi chào bán chứng khoán
Nhận phân phối chứng khoán cho tổ chức phát hành
Mua chứng khoán còn lại khi chưa phân phối hết
Vai trò của nhà bảo lãnh phát hành:
Vai trò tư vấn: loại chứng khoán, thời gian PH…
Vai trò BH rủi ro: không bán hết, bán giá thấp…
Phân phối chứng khoán: quan hệ tốt với NĐT,
chuyên nghiệp …
102
Có nhiều hình thức bảo lãnh:
Bảo lãnh chắc chắn (bảo lãnh hoàn toàn)
Bảo lãnh tới mức tối đa
Bảo lãnh tất cả hoặc không
Bảo lãnh với hạn mức tối thiểu:
103
Phân loại theo phương pháp định giá
Phát hành với giá cố định:
Bán chứng khoán trực tiếp theo một giá cố định
tới nhà đầu tư hoặc phát hành gián tiếp thông
qua bảo lãnh.
Phát hành bằng phương pháp đấu giá:
Nhà phát hành hay tổ chức bão lãnh phát hành
sẽ ấn định giá tối thiểu và tổ chức bán chứng
khoán theo nguyên tắc ưu tiên về giá dựa trên
các đơn đặt hàng.104
Các trường hợp phát hành cổ phiếu:
A. Khi thành lập công ty cổ phần:
Có 2 cách góp vốn:
Sáng lập viên của công ty mua toàn bộ cổ
phần bằng cách nộp tiền mặt hay tài sản tương
đương.
Gọi cổ phần từ công chúng: Sáng lập viên gọi
vốn bằng cách phát hành cổ phiếu bán ra công
chúng. Cổ đông có thể góp tiền mặt hay tài sản.
105
Các trường hợp phát hành cổ phiếu:
B. Phát hành cổ phiếu khi công ty tăng vốn:
Chỉ được phát hành thêm khi được đại hội đồng
cổ đông chấp thuận và công ty đang làm ăn có
hiệu quả, có triển vọng.
Phát hành cổ phiếu mới thu bằng tiền mặt
Phát hành cổ phiếu mới bằng hiện vật
Tăng vốn từ quỹ dự trữ: thưởng, trả cổ tức …
Chuyển đổi trái phiếu sang cổ phiếu.
106
Các trường hợp phát hành cổ phiếu:
C. Phát hành CP mới do tách hoặc gộp cổ phiếu:
Tách cổ phiếu:
Gộp cổ phiếu:
{Thay đổi số lượng CP lưu hành, không làm tăng vốn
(Vốn CSH) của Công ty.}
107
Thủ tục chào bán cổ phiếu ra công
chúng:
Lập hồ sơ xin cấp phép phát hành
Đơn xin phát hành
Giấy phép đăng ký kinh doanh
Điều lệ công ty
Bản cáo bạch
Công bố việc phát hành
Chào bán và phân phối chứng khoán ra công
chúng
Báo cáo kết quả của đợt phát hành.108
2. Niêm yết chứng khoán:
Khái niệm:
- Niêm yết chứng khoán là việc làm các thủ tục
cần thiết để cho phép 1 loại CK được phép giao
dịch tại SGDCK. Còn gọi là "lên sàn"
- Niêm yết CK là việc ghi danh các chứng
khoán nhất định vào danh mục các chứng
khoán đủ tiêu chuẩn được giao dịch tại SGDCK
- Công ty niêm yết là công ty có chứng khoán
được niêm yết trên SGDCK.
109
Niêm yết chứng khoán:
Những chứng khoán được niêm yết trên SGD:
Cổ phiếu (Cổ phiếu thường, CP ưu đãi)
Trái phiếu chính phủ
Trái phiếu công ty
Các loại chứng khoán phái sinh: quyền chọn, hợp
đồng tương lai, chứng khế , quyền tiên mãi.
110
Lợi ích của việc niêm yết chứng khoán:
111
Bất lợi của việc niêm yết chứng khoán:
112
Phân loại niên yết:
Niêm yết lần đầu: yết tên lần đầu tiên sau khi
cty đáp ứng các yêu cầu về niêm yết ban đầu.
Niêm yết thêm: phát hành thêm cổ phiếu tăng
vốn, sáp nhập, chuyển đổi trái phiếu chuyển
đổi, chia cổ tức bằng cổ phiếu …
Thay đổi niêm yết: thay đổi tên, số lượng, loại,
mệnh giá của chứng khoán niêm yết
Niêm yết chéo: niêm yết và giao dịch trên các
SGDCK trong và ngoài nước.
113
3. Các loại lệnh và giao dịch chứng khoán:
A. Lệnh giao dịch:
- Việc thương lượng và đấu giá mua bán chứng
khoán tại SGDCK được thực hiện trên cơ sở
các lệnh do khách hàng đưa ra.
- Lệnh giao dịch là chỉ thị của khách hàng cho
người mua giới thể hiện ý muốn mua hay bán
chứng khoán theo yêu cầu của họ.
114
Nội dung của lệnh(thể hiện trên tờ lệnh in sẵn theo những cách biểu thị khác nhau):
Lệnh mua hay bán của khách hàng: 1 chiều (Buy or Sell)
Số lượng chứng khoán cần mua hay bán
Loại chứng khoán, tên chứng khoán, mã số chứng khoán
Mã của công ty môi giới
Loại lệnh
Tên khách hàng, mã số, số hiệu tài khoản
Ngày giờ ra lệnh
Thời hạn hiệu lực của lệnh
Giá cả
Phương thức thanh toán lệnh
115
Phân loại
Căn cứ vào mức độ của lệnh:
Lệnh lô chẵn: Một đơn vị giao dịch
Lệnh lô lẻ: ít hơn hơn đơn vị giao dịch
Lệnh lô lớn: khối lượng lớn (10.000 CP trở lên)
116
Phân loại
Căn cứ vào loại (chiều) giao dịch:
Lệnh mua
Lệnh bán
Lệnh hủy
Phân loại
Căn cứ vào thời gian hiệu lực của lệnh:
Lệnh ngày
Lệnh tuần
Lệnh tháng
117
Phân loại
Căn cứ vào giá và điều kiện giao dịch:
Lệnh thị trường
Lệnh giới hạn
Lệnh dừng
Lệnh dừng giới hạn
Lệnh xác định giá mở cửa
Lệnh xác định giá đóng cửa
….
118
Lệnh thị trường
Market Order
Không có mức giá ghi trước trên phiếu lệnh mà
chấp nhận giá hiện hành của thị trường.
Là lệnh bắt buộc phải thực hiện theo giá tốt
nhất có thể được khi lệnh đó tới sàn giao dịch
Ưu tiên hàng đầu trong các lệnh
Lệnh hầu như chắc chắn được thực hiện.
Là lệnh phổ biến nhất trong giao dịch CK
119
Lệnh giới hạn
Limit Order
Là loại lệnh theo đó khách hàng đặt ra một mức
giá giới hạn.
Lệnh giới hạn mua: thực hiện theo giá đã quy định
hoặc thấp hơn (giá mua tối đa)
Lệnh giới hạn bán: thực hiện theo giá quy định
hoặc cao hơn (giá bán tối thiểu).
Ưu tiên sau lệnh TT, có thể không được thực hiện
120
Lệnh xác định giá mở cửa, đóng cửa
ATO : At the Opening
ATC : At the Closing
Là lệnh đặt mua hoặc đặt bán chứng khoán tại
mức giá mở cửa ATO, hay đóng cửa ATC.
Không đưa ra mức giá trong phiếu lệnh.
Ưu tiên trước lệnh giới hạn
Được đặt trong khớp lệnh định kỳ
121
Lệnh dừng
Stop Order - Có 2 loại :
Lệnh dừng mua
Lệnh dừng bán
Là lệnh mà khi giá thị trường chạm hoặc vượt
qua mức giá mà nhà đầu tư định trước với nhà
môi giới (giá dừng), lệnh sẽ được kích hoạt
thành lệnh thị trường.
Thực chất là lệnh thị trường "treo"
Dùng bảo vệ lợi nhuận và hạn chế thua lỗ.122
Lệnh dừng mua
Buy Stop Order
KH đặt giá dừng mua cao hơn giá thị trường
hiện tại của loại chứng khoán đó.
Lệnh khi bị kích hoạt sẽ thực thi theo giá thị
trường.
Thường dùng để hạn chế thua lỗ trong nghiệp
vụ bán khống (Dự đoán giá trong tương lai sẽ
có xu hướng giảm)
123
Lệnh dừng bán
Sell Stop Order
KH đặt giá dừng bán thấp hơn giá thị trường
hiện tại của loại chứng khoán đó.
Lệnh khi bị kích hoạt sẽ thực thi theo giá thị
trường.
KH dự đoán giá CK tăng trong tương lai. Lệnh
dừng bán được sử dụng bảo vệ LN hoặc giới
hạn sự thua lỗ trong trường hợp dự đoán sai.
124
Lệnh dừng giới hạn
Stop Limit Order
Là loại lệnh kết hợp giữa lệnh dừng và lệnh
giới hạn. KH đặt giá dừng và giá giới hạn.
Khi giá CK trên thị trường đạt hoặc vượt qua
giá dừng thì lệnh được kích hoạt và trở thành
lệnh giới hạn.
Khi lệnh được kích hoạt nhà môi giới chỉ được
thực thi lệnh ở mức giá giới hạn hoặc tốt hơn.
125
Lệnh dừng giới hạn để mua
Buy Stop Limit
Giá dừng giới hạn ấn định trong lệnh luôn được
đặt cao hơn giá thị trường hiện tại của loại
chứng khoán đó.
Giá thực thi khi lệnh bị kích hoạt: giá giới hạn
hoặc thấp hơn.
126
Lệnh dừng giới hạn để mua
Sell Stop Limit
Giá dừng giới hạn ấn định trong lệnh luôn được
đặt thấp hơn giá thị trường hiện tại của loại
chứng khoán đó.
Giá thực thi khi lệnh bị kích hoạt: giá giới hạn
hoặc cao hơn.
127
Định chuẩn lệnh
Định chuẩn lệnh là các điều kiện mà nhà
đầu tư quy định cho nhà môi giới khi thực
hiện lệnh giao dịch, khi kết hợp nó với
một lệnh cơ bản sẽ cho một lệnh có nội
dung mới.
128
Định chuẩn lệnh (tt)
Leänh coù giaù trò trong ngaøy (Day Order)
Leänh coù giaù trò ñeán khi huyû boû-Leänh môû (GTC
– Good’ Till Cancelled – open )
Leänh töï do quyeát ñònh (NH – Not Held)
Leänh thöïc hieän taát caû hoaëc khoâng (AON – All
or None)
Leänh thöïc hieän ngay toaøn boä hoaëc huyû boû
(FOK – Fill or Kill)
Leänh thöïc hieän ngay töùc khaéc hoaëc huyû boû (IOC– Immediate or Cancel)
... ...…
129
Đơn vị yết giá:
Là các mức giá tối thiểu trong đặt giá chứng
khoán. Đơn vị yết giá có tác động tới tính thanh
khoản của thị trường cũng như hiệu quả của
nhà đầu tư.
Nếu đơn vị yết giá nhỏ sẽ tạo ra nhiều mức giá lựa
chọn cho nhà đầu tư nhưng mức giá sẽ dàn trải,
không tập trung.
Nếu đơn vị yết giá lớn sẽ hạn chế mức giá lựa chọn
không khuyến khích các nhà đầu tư nhỏ.
130
TTGDCK TP Hồ Chí Minh quy định về
đơn vị yết giá như sau:
Thò giaù Coå phieáu Chöùng chæ
QÑT
Traùi phieáu
10.000
10.000 – 49.950
50.000
131
Biên độ giao động giá:
Caùc nhaø ñaàu tö coù theå ñaët leänh
trong bieân ñoä dao ñoäng giaù (töùc
nằm trong giaù traàn (ceiling) vaø
giaù saøn (floor price)). Giaûi bieân ñoä
dao ñoäng cao thaáp coù taùc ñoäng
raát lôùn ñeán thò tröôøng.
132
Giá tham chiếu:
Laø möùc giaù cô baûn ñeå laøm cô sôû tính toaùn bieân
ñoä dao ñoäng giaù hoaëc caùc giaù khaùc nhau trong
ngaøy giao dòch.
Giaù traàn = Giaù tham chieáu + (Giaù tham chieáu x
Bieân ñoä dao ñoäng giaù)
Giaù Saøn = Giaù tham chieáu - (Giaù tham chieáu x
Bieân ñoä dao ñoäng giaù)
133
Thời gian giao dịch:
Thoâng thöôøng ñöôïc toå chöùc döôùi daïng phieân
(saùng - chieàu) hoaëc phieân lieân tuïc (töø saùng
qua tröa ñeán chieàu).
Yeáu toá quyeát ñònh thôøi gian laø quy moâ cuûa
TTCK. Ngaøy nay vôùi xu theá quoác teá hoùa
TTCK phaùt trieån ñaõ cho pheùp caùc NĐT mua
baùn thoâng qua heä thoáng giao dòch tröïc tuyeán,
vaø do cheânh leäch muùi giôø neân caùc SGDCK coù
xu höôùng giao dòch 24/24 giôø trong ngaøy.
134
Thứ tự ưu tiên của lệnh
Khi thực hiện lệnh, nhà môi giới phải tuân thủ theo
thứ tự ưu tiên của lệnh:
(1) Giá cả:
(2) Thời gian:
(3) Khách hàng:
(4) Số lượng:
(5) Ưu tiên ngẫu nhiên
135
Ưu tiên về giá
Cổ phiếu XYZ
Mua Giá
A: 300 17.6
B: 500 17.7
C: 600 17.8
D: 900 17.9
Tổng mua là 2300
E muốn bán 2100 cổ phiếu XYZ
136
Ví dụ 2:
Mua Giá Thời gian
A: 300 17.7 9h 5"
B: 500 17.7 9h10"
C: 600 17.7 9h12"
D: 900 17.7 9h15"
Tổng mua là 2300
E muốn bán 2100 cổ phiếu
Ưu tiên thời gian
137
Ví dụ 3:
Mua Giá Thời gian
A: 300 17.7 9h 5"
B: 500 17.7 9h10"
C: 600 17.7 9h12"
D: 900 17.7 9h12"
Tổng mua là 2300
E muốn bán 2100 cổ phiếu
Ưu tiên về khách hàngC là nhà đầu tư , D là nhà tự doanh
138
Ví dụ 4:
Mua Giá Thời gian Khách hàng
A: 300 17.7 9h 5"Tự doanh
B: 500 17.7 9h 5"Tự doanh
C: 600 17.7 9h 5"Tự doanh
D: 900 17.7 9h 5"Tự doanh
Tổng mua là 2300
E muốn bán 2100 cổ phiếu
Ưu tiên về khối lượng
139
Ưu tiên 5: Lựa chọn ngẫu nhiên
Theo ưu tiên này, nếu sau khi áp dụng
các ưu tiên trên mà vẫn chưa xác định
được lệnh nào thực hiện trước thì sẽ tiến
hành lựa chọn ngẫu nhiên để xác định lệnh
nào được ưu tiên trước.
140
B. Giao dịch
Khớp
lệnh định
kỳ
Khớp
lệnh liên
tục
Hình thức khớp lệnh:
141
Khớp lệnh định kỳ
Khái niệm và đặc điểm
Kỹ thuật khớp lệnh
Phân phối lệnh
Ưu và nhược điểm
142
Khái niệm về khớp lệnh định kỳ
Khớp lệnh định kỳ là một hình thức khớp
lệnh được thực hiện bằng cách tập hợp các lệnh
giao dịch trong một khoảng thời gian nhất định,
trên cơ sở đó tiến hành xác định mức giá giao dịch
duy nhất cố định (gọi là giá Fixing).
143
Đặc điểm của khớp lệnh định kỳ
Trong khớp lệnh định kỳ, các lệnh sẽ được tập
hợp vào sổ lệnh trong một khoảng thời gian
nhất định trước khi tiến hành khớp lệnh. Độ
dài của khoảng thời gian này phụ thuộc vào
từng quy định của mỗi nước.
Các giao dịch được tiến hành đồng thời tại
cùng một mức giá duy nhất, cố định (Fixing),
gọi là giá khớp lệnh.
144
Kỹ thuật khớp lệnh
B1: Lập sổ lệnh
B2: Xử lý sổ lệnh
B3: Xác định giá và khối lượng
khớp lệnh
145
B1: Lập sổ lệnh
Sổ lệnh là một bảng tập hợp tất cả các
khối luợng chứng khoán đặt mua và đặt
bán ở các mức giá tương ứng khác nhau
phù hợp với các quy định của thị trường và
được thể hiện theo một trình tự nhất định.
146
Hình thức sổ lệnh
Mua Giá Bán
17.1
17.2
17.3
17.4
17.5
17.6
17.7
17.8
17.9
18
Cổ phiếu XYZ
B1: 500
B2: 200
B3: 700
B4: 900
B5: 1500
B6: 2000, D1: 1000
B7: 4000
B8: 2000, D2:3000
B9: 8000
B10: 8000
B11: 300
B12: 500
B13: 300
B14: 1000
B15: 2000
B16: 4000
B17: 5000, D3: 2000
B18: 4000, D4: 4000
B19: 8500
B20: 9000
147
Nguyên tắc tập hợp lệnh vào sổ lệnh
Lệnh chỉ được tập hợp trong 1 khoảng thời gian nhất định
Đảm bảo tính hợp lý về giá
- Giá của lệnh phải nằm trong giới hạn cho phép.
- Giá của lệnh phải đảm bảo tính hợp lý về đơn vị yết giá.
Tính hợp lý về khối lượng chứng khoán giao dịch.
- Khối lượng chứng khoán giao dịch phải là lô chẵn.
- Khối lượng chứng khoán ghi trong lệnh không được vượt
quá quy định về khối lượng giao dịch tối đa cho một lệnh.
148
Cách sắp xếp lệnh trong sổ lệnh
Lệnh giới hạn được sắp xếp theo giá tương ứng được thể
hiện trên cột giá.
Lệnh thị trường (MP) được xếp cao hơn gía mua cao nhất
đối với lệnh mua và thấp hơn giá bán thấp nhất đối với
lệnh bán.
Lệnh với giá mở cửa và đóng cửa (ATO - ATC) cũng
được xếp cao hơn gía mua cao nhất đối với lệnh mua và
thấp hơn giá bán thấp nhất đối với lệnh bán.
NEXT
149
B2: Xử lý sổ lệnh
Mua Giá Bán
17.1
17.2
17.3
17.4
17.5
17.6
17.7
17.8
17.9
18
- Thứ nhất, tính tổng khối lượng chứng khoán đặt mua và bán
ở mỗi mức giá.
150
- Thứ hai, Cộng tích luỹ khối lượng chứng khoán đặt mua và chứng khoán đặt
bán theo nguyên tắc: đối với lệnh mua bắt đầu từ lệnh mua với giá cao nhất và đối
với lệnh bán bắt đầu từ lệnh bán với giá thấp nhất.
MuaGiá
Bán
Khối lượng Tích luỹ Tích luỹ Khối lượng
17.1
17.2
17.3
17.4
17.5
17.6
17.7
17.8
17.9
18
151
Mua
Giá
BánKhối lượng
khớpKhối lượng Tích luỹTích
luỹ
Khối
lượng
17.1
17.2
17.3
17.4
17.5
17.6
17.7
17.8
17.9
18
- Thứ ba, so khớp khối lượng chứng khoán chấp nhận mua và khối lượng chứng
khoán chấp nhận bán ở từng mức giá để xác định khối lượng chứng khoán có thể
giao dịch ở từng mức giá.
152
B3: Xác định giá và khối lượng khớp lệnh
MuaGiá
Bán Khối lượng
khớpKhối lượng Tích luỹ Tích luỹ Khối lượng
500 31,800 17.1 300 300 300
200 31,300 17.2 800 500 800
700 31,100 17.3 1,100 300 1100
900 30,400 17.4 2,100 1,000 2100
1,500 29,500 17.5 4,100 2,000 4100
3,000 28,000 17.6 8,100 4,000 8100
4,000 25,000 17.7 15,100 7,000 15100
5,000 21,000 17.8 23,100 8,000 21000
8,000 16,000 17.9 31,600 8,500 16000
8,000 8,000 18 40,600 9,000 8000
Nguyên tắc 1:
153
Mua
Giá
Bán
Khối lượng khớpKhối lượng Tích luỹ Tích luỹ Khối lượng
500 27,800 17.1 300 300
200 27,300 17.2 800 500
700 27,100 17.3 1,100 300
900 26,400 17.4 4,100 3,000
1,500 25,500 17.5 8,100 4,000
3,000 24,000 17.6 14,100 6,000
0 21,000 17.7 21,100 7,000
5,000 21,000 17.8 29,100 8,000
6,000 16,000 17.9 37,600 8,500
8,000 8,000 18 46,600 9,000
Sổ lệnh của Cổ phiếu ABC, có giá tham chiếu là 17.9
Nguyên tắc 2:
154
Mua
Giá
Bán
Khối lượng
khớpKhối lượng Tích luỹ Tích luỹ Khối lượng
500 27,800 17.1 200 200
200 27,300 17.2 700 500
700 27,100 17.3 1,000 300
900 26,400 17.4 6,000 5,000
1,500 25,500 17.5 12,000 6,000
3,000 24,000 17.6 21,000 9,000
5,000 21,000 17.8 29,000 8,000
6,000 16,000 17.9 37,500 8,500
8,000 8,000 18 46,500 9,000
Sổ lệnh cổ phiếu ABC, giá tham chiếu 17.7
Nguyên tắc 3:
155
Phân phối lệnh
Lệnh được thực hiện
Mua
Giá
BánKhối lượng
khớpChi tiết Khối lượng
Tích
luỹ
Tích
luỹ
Khối
lượngChi tiết
B1: 500 500 31,800 17.1 300 300 B11: 300 300
B2: 200 200 31,300 17.2 800 500 B12: 500 800
B3: 700 700 31,100 17.3 1,100 300 B13: 300 1,100
B4: 900 900 30,400 17.4 2,100 1,000 B14: 1000 2,100
B5: 1500 1,500 29,500 17.5 4,100 2,000 B15: 2000 4,100
B6: 2000,
D1: 10003,000 28,000 17.6 8,100 4,000
B16: 40008,100
B7: 40004,000 25,000 17.7 15,100 7,000 B17: 5000,
D3: 200015,100
B8: 2000,
D2:30005,000 21,000 17.8 23,100 8,000
B18: 4000,
D4: 400021,000
B9: 8000 8,000 16,000 17.9 31,600 8,500 B19: 8500 16,000
B10: 8000 8,000 8,000 18 40,600 9,000 B20: 9000 8,000
156
Lệnh được thực hiện
Lệnh mua Lệnh bán
Tên Khối lượng Tên Khối lượng
Sổ lệnh còn lại
157
Sổ lệnh còn lại
Mua Giá Bán
17.1
17.2
17.3
17.4
17.5
17.6
17.7
17.8
17.9
18
158
Ưu điểm của khớp lệnh định kỳ
Khớp lệnh định kỳ thích hợp để xác định
được mức giá cân bằng của thị trường, hạn
chế được sự biến động giá quá mức, thông
qua đó hạn chế được sự lũng đoạn thị
trường.
159
Nhược điểm của khớp lệnh định kỳ
Do phải tập hợp lệnh trong một khoảng thời
gian nhất định, sau đó mới tiến hành khớp lệnh
nên khớp lệnh định kỳ không phản ánh kịp thời
thông tin của thị trường và hạn chế tính cấp thời
của các giao dịch. Từ đó sẽ làm giảm cơ hội kiếm
lời của nhà đầu tư, cũng như làm giảm tính
thanh khoản của thị trường.
NEXT160
Khớp lệnh liên tục
Khái
niệm và
đặc điểm
Kỹ thuật
khớp
lệnh
161
Khái niệm khớp lệnh liên tục
Khớp lệnh liên tục là một hình thức
khớp lệnh được thực hiện bất cứ khi nào có
các lệnh giao dịch mua và lệnh giao dịch
bán được đưa vào sổ lệnh, và có thể khớp
được trong phạm vi thời gian của phiên
giao dịch.
162
Đặc điểm của khớp lệnh liên tục
Được thực hiện liên tục bất cứ khi nào có
lệnh mua, lệnh bán có thể so khớp, không
có khoảng thời gian tập hợp lệnh.
Giá giao dịch không cố định, thay đổi liên
tục theo từng lần khớp lệnh.
NEXT
163
Sổ lệnh cổ phiếu XYZ như sau:
Mua Giá Bán
B5: 1500 17.5
B6: 2000, D1: 1000 17.6
B7: 4000, 17.7
17.8 D4: 1.900
17.9 B19: 8500
18 B20: 9000
một lệnh mua của B21 với giá 17.7,
khối lượng 2000 được đưa vào hệ
thống
B21: 2000
một lệnh bán của B22 với giá 17.6,
khối lượng 8000 được đưa vào hệ
thống
B22: 8000
Mua Giá Bán
17.5
17.6
17.7
17.8
17.9
18
Sổ lệnh còn lại
164
Ưu - nhược điểm của khớp lệnh liên tục:
Ưu điểm:
Giá cả phản ánh tức thời các thông tin trên thị
trường.
Khối lượng giao dịch lớn, tốc độ nhanh.
Hạn chế giữa chênh lệch giữa giá mua và giá bán
Nhược điểm:
Chỉ tạo ra một mức giá cho một giao dịch điển hình
chứ không phải là tổng hợp các giao dịch.
CHƯƠNG 5. CTY CHÖÙNG
KHOAÙN VAØ QUYÕ ÑAÀU TÖI. KHAÙI NIEÄM
Coâng ty chöùng khoaùn laø coâng ty coå phaàn,
coâng ty traùch nhieäm höõu haïn thaønh laäp theo
phaùp luaät VN ñeå kinh doanh chöùng khoaùn
theo giaáy pheùp kinh doanh chöùng khoaùn do
uûy ban chöùng khoaùn nhaø nöôùc caáp
Ñieàu kieän caáp giaáy pheùp kinh doanh
chöùng khoaùn
Coù phöông aùn hoaït ñoäng kinh doanh phuø hôïp
vôùi muïc tieâu phaùt trieån kinh teá, xaõ hoäi vaø
phaùt trieån ngaønh chöùng khoaùn
Coù ñuû cô sôû vaät chaát, kyõ thuaät cho kinh
doanh chöùng khoaùn
Coù möùc voán phaùp ñònh theo töøng loaïi kinh
doanh nhö sau:
- Moâi giôùi chöùng khoaùn: tyû ñoàng VN
Ñieàu kieän …
- Töï doanh chöùng khoaùn: tyû ñoàng VN
- Quaûn lyù danh muïc ñaàu tö chöùng khoaùn: tyû
- Baûo laõnh phaùt haønh ck: tyû
- Tö vaán taøi chính vaø ñaàu tö ck: tyû
Trong tröôøng hôïp coâng ty xin caáp giaáy pheùp
cho nhieàu loaïi hình kinh doanh thì voán phaùp
ñònh laø toång soá voán phaùp ñònh theo töøng loaïi
hình kinh doanh maø coâng ty ñöôïc caáp pheùp
Ñieàu kieän
Giaùm ñoác hoaëc Phoù giaùm ñoác caùc nhaân vieân
kinh doanh cuûa coâng ty chöùng khoaùn phaûi
ñaùp öùng ñuû ñieàu kieän ñeå caáp chöùng chæ haønh
ngheà kinh doanh do uûy ban chöùng khoaùn nhaø
nöôùc caáp
Giaáy pheùp baûo laõnh phaùt haønh chæ ñöôïc caáp
cho coâng ty coù giaáy pheùp töï doanh
Cô caáu toå chöùc
Phoøng giao dòch:
- Boä phaän moâi giôùi cho khaùch haøng
- Boä phaän töï doanh
- Boä phaän nghieân cöùu vaø phaân tích chöùng khoaùn
Phoøng keá toaùn taøi chính:
- Boä phaän keá toaùn: xöû lyù caùc hôïp ñoàng vaø taøi lieäu giao dòch, soaïn thaûo, in
aán gôûi cho khaùch haøng, nhaän laïi taøi lieäu töø khaùch haøng …
- Boä phaän taøi chính: Quaûn lyù taøi chính cuûa coâng ty thoâng qua taøi khoaûn
chöùng khoaùn vaø tieàn,
Phoøng Marketing
Phoøng quaûn trò – haønh chính toång hôïp
Phoøng löu kyù, ñaêng kyù, löu tröõ
Phoøng quaûn lyù taøi saûn
Caùc nhaân toá aûnh höôûng
Trình ñoä chuyeân moân hoùa vaø phaân caáp quaûn lyù
AÛnh höôûng cuûa thò tröôøng taøi chính
Nhaân toá con ngöôøi
- Thueâ nhaân vieân phuø hôïp
- Ñaøo taïo vaø phaùt trieån nguoàn nhaân löïc
- Coù cheá ñoä ñaõi ngoä xöùng ñaùng
Caùc loaïi coâng ty chöùng khoaùn
Coâng ty moâi giôùi (the member firm)
Coâng ty ñaàu tö ngaân haøng( the investment
banking firm)
Coâng ty giao dòch phi taäp trung(the over the
counter firm)
Coâng ty dòch vuï ña naêng (multiservives firm)
Coâng ty buoân baùn chöùng khoaùn
Coâng ty buoân baùn chöùng khoaùn khoâng nhaän
hoa hoàng
2.Vai troø coâng ty chöùng khoaùn
Vai troø huy ñoäng voán
Xaùc ñònh giaù caû chöùng khoaùn
Thöïc hieän tính thanh khoaûn cuûa chöùng khoaùn
Thuùc ñaåy voøng quay chöùng khoaùn
Dòch vuï tö vaán taøi chính
Caùc saûn phaåm ñaàu tö
3. Nguyeân taéc hoaït ñoäng kinh doanh
Tuaân thuû phaùp luaät
Xaây döïng caùc quy trình nghieäp vuï cho töøng loaïi
hình kd ck cho pheùp
Cung caáp thoâng tin ñaày ñuû, kòp thôøi cho k/h
Baûo maät thoâng tin k/h
Ñaûm baûo nguoàn löïc taøi chính ñaùp öùng yeâu caàu kd
vaø buø ñaép ruûi ro trong hñkd
Khoâng ñöôïc ñöa hay nhaän baát cöù khoaûn thuø lao naøo
traùi vôùi nghóa vuï cuûa mình trong hñkd
Thöïc hieän ñaày ñuû nghóa vuï cuûa mình theo phaùp luaät
hay theo hôïp ñoàng ñaõ cam keát
Nguyeân taéc
Khoâng ñöôïc ñaàu tö vaøo coâng ty quaûn lyù quyõ
hoaëc coâng ty chöùng khoaùn khaùc
Thöïc hieän ñaày ñuû quyeàn vaø nghóa vuï cuûa
thaønh vieân löu kyù
Tuaân thuû caùc haønh vi bò caám
Ñöôïc quyeàn thu phí
II. Nghieäp vuï coâng ty ck
Moâi giôùi
Töï doanh
Tö vaán ñaàu tö
Quaûn lyù DMÑT
a. Hoaït ñoäng moâi giôùi
Môû taøi khoaûn gd cho töøng k/h treân côû sôû hôïp ñoàng
kyù keát
NVkinh doanh chöùng khoaùn cuûa cty môû taøi khoaûn
giao dòch ck phaûi thoâng baùo maõ soá taøi khoaûn cho
UBCKNN, TTGDCK
Quaûn lyù taùch bieät tieàn vaø ck cuûa töøng k/h, quaûn lyù
taùch bieät tieàn vaø ck cuûa khaùch haøng vôùi tieàn vaø ck
cuûa coâng ty
Môû tk chuyeân duøng khoâng kyø haïn baèng VND vaø
ngoaïi teä taïi moät ngaân haøng thöông maïi ñöôïc pheùp
hoaït ñoäng ngoaïi hoái ñeå löu giöõ toaøn boä tieàn gôûi giao
dòch ck cuûa khaùch haøng
Hoaït ñoäng moâi giôùi
Khoâng ñöôïc nhaän uûy quyeàn cuûa khaùch haøng thöïc
hieän vieäc chuyeån tieàn giöõa taøi khoaûn cuûa caùc k/h
môû taïi coâng ty ck
Ñaûm baûo cung caáp ñaày ñuû caùc thoâng tin veà tk cho
k/h khi coù yeâu caàu
Chæ nhaän leänh cuûa k/h khi coù ñuû tieàn vaø chöùng
khoaùn kyù quyõ theo tyû leä quy ñònh
Khoâng ñöôïc nhaän uûy quyeàn cuûa k/h löïa choïn chuûng
loaïi, sl, giaù caû, thöïc hieän caùc giao dòch mua baùn ck
treân taøi khoaûn cuûa k/h môû taïi cty
b. Hoaït ñoäng töï doanh
Phaûi ñaûm baûo ñuû tieàn vaø ck ñeå thanh toaùn caùc leänh
giao dòch cuûa chính mình
Cty chöùng khoaùn khoâng ñöôïc:
- Ñaàu tö vaøo coå phieáu cuûa coâng ty coù sôû höõu treân
50% VÑL cuûa coâng ty ck
- Ñaàu tö treân 20% toång soá coå phieáu ñang löu haønh
cuûa moät toå chöùc nieâm yeát
- Ñaàu tö treân 15% toång soá coå phieáu ñang löu haønh
cuûa moät toå chöùc chöa nieâm yeát
- Ñaàu tö hoaëc goùp voán treân 15% toång soá voán goùp cuûa
moät coâng ty traùch nhieäm höõu haïn
c. Hoaït ñoäng baûo laõnh phaùt haønh
d. Tö vaán taøi chính vaø ñaàu tö ck
Tö vaán ñaàu tö ck tröïc tieáp cho k/h
Tö vaán taùi cô caáu taøi chính, tö vaán chia, taùch,
hôïp nhaát, saùp nhaäp doanh nghieäp
Tö vaán cho doanh nghieäp trong quaù trình
phaùt haønh vaø nieâm yeát chöùng khoaùn
Tö vaán tröïc tieáp cho k/h
Tuaân thuû ñaïo ñöùc ngheà nghieäp
Baûo ñaûm tính ñoäc laäp, trung thöïc, khaùch quan vaø khoa hoïc
cuûa hoaït ñoäng tö vaán
Khoâng ñöôïc tieán haønh caùc hñ coù theå laøm cho k/h vaø coâng
chuùng hieåu laàm veà giaù caû, giaù trò, vaø baûn chaát cuûa baát kyø
loaïi ck naøo
Khoâng ñöôïc coù haønh vi cung caáp thoâng tin sai söï thaät ñeå duï
doã, môøi goïi k/h mua baùn moät loaïi chöùng khoaùn naøo ñoù
Baûo maät caùc thoâng tin nhaän ñöôïc töø ngöôøi nhaän dòch vuï tö
vaán
Chòu traùch nhieäm tröôùc phaùp luaät vaø boài thöôøng thieät haïi cho
ngöôøi söû duïng dòch vuï tö vaán khi vi phaïm caùc cam keát trong
hôïp ñoàng tö vaán
Tö vaán nieâm yeát
Phaûi kyù keát hôïp ñoàng vôùi toå chöùc ñöôïc tö vaán
Coù traùch nhieäm höôùng daãn toå chöùc nieâm yeát
ñöôïc bieát quyeàn vaø nghóa vuï khi nieâm yeát
chöùng khoaùn
Lieân ñôùi chòu traùch nhieäm veà noäi dung trong
hoà sô xin nieâm yeát ck
e. Caùc dòch vuï taøi chính khaùc
Ñaïi lyù phaùt haønh chöùng khoaùn nieâm yeát
Tö vaán coå phaàn hoùa
Xaùc ñònh giaù trò doanh nghieäp
1-184
QUĨ ĐẦU TƯ
Q§T lµ ph¬ng tiÖn tËp hîp tiÒn cña
c¸c nhµ §T, uû th¸c cho c¸c nhµ §T
chuyªn nghiÖp
Lîi Ých §T qua quü: §a d¹ng ho¸ danh
môc §T, qu¶n lý §T chuyªn nghiÖp,
chi phÝ ho¹t ®éng thÊp.
1-185
Vai trß cña quü
Huy ®éng vèn
æn ®Þnh thÞ truêng thø cÊp
§a d¹ng ho¸ §T
Quản lý chuyªn nghiệp
PhÝ giao dịch thấp
1-186
C«ng ty ®Çu t vµ c¸c lo¹i quü
4 - 186
@2002 by the McGraw- Hill Companies Inc.All rights reserved.McGraw Hill / Irwin
1-187
C¸c lo¹i h×nh quü ®Çu tƯ
Nguån vèn huy ®éng: Q§T tËp thÓ vµ
tu nh©n
VËn ®éng vèn: Q§T d¹ng ®ãng vµ
d¹ng më
Tæ chøc: Q§T d¹ng c«ng ty vµ hîp
®ång
1-188
Gi¸ trÞ tµi s¶n rßng
Chøng chØ cña quü më = gi¸ NAV, bëi v× quü
s½n sµng mua l¹i bÊt kú thêi ®iÓm nµo.
Quü ®ãng, chøng chØ quü kh¸c víi NAV
Gia trÞ tµi s¶n rßng = gi¸ trÞ c¸c tµi s¶n n¾m gi÷bëi quü- c¸c kho¶n ph¶I tr¶ cña quü, chia cho sè chøng chØ cña quü
1-189
C¸c quü ng¾n h¹n
Tuú theo lo¹i chøng kho¸n ĐT, MMMFs cã
thÓ chÞu thuÕ hoÆc kh«ng
Quü tu¬ng trî thÞ truêng tiÒn tÖ
Money market mutual fund (MMMFs)
Quü nµy tËp trung vµo c¸c c«ng cô thÞ trêngtiÒn tÖ
1-190
Work the Web
For information on thousands of funds, including MMMFs, visit:
http://www.mfea.com
1-191
Quü dµi h¹n
Môc tiªu cña quü quyÕt ®Þnh vµo lo¹i h×nh cña quü
Theo lÞch sö, quü ®îc ph©n lo¹i thµnh quü cæ
phiÕu, trai phiÕu, hoÆc quü thu nhËp
Stock, bond,or income?
1-192
Quü cæ phiÕu
Mét sè quü c©n b»ng gi÷a ®¸nh gi¸ vèn vµ thu
nhËp cæ tøc
§¸nh gi¸ vèn, t¨ng trëng, t¨ng trëng vµ
thu nhËp, thu nhËp vèn cæ phÇn
Mét sè quü tËp trung vµo c¸c c«ng ty theo quy
m«
C«ng ty nhá, c«ng ty trung b×nh
Small company, midcap.
Mét sè quü ®Çu t vµo thÞ trêng quèc tÕ
Toµn cÇu, quèc tÕ, khu vùc, quèc gia, thÞ
trêng ®ang næi
TËp trung vµo c¸c ngµnh cô thÓ cña nÒn kinh
tÕ
1-193
Quü tr¸I phiÕu
1-194
Quü tr¸I phiÕu vµ cæ phiÕu
Quü hçn hîp gi÷a cæ phiÕu vµ tr¸I phiÕu
Ch¼ng h¹n quü c©n b»ng, quü ph©n bæ tµi s¶n,
quü chuyÓn ®æi, quü thu nhËp.
1-195
Mutual Fund Objectives: Recent Developments
1-196
Work the Web
One of the best mutual fund sites is:
http://www.morningstar.com
Try picking some funds using their “Fund Selector.”
To learn more about “social conscience” funds, visit:
http://www.socialinvest.org
http://www.domini.com
1-197
Ho¹t ®éng cña quü
1-198
Ho¹t ®éng cña quü
Huy ®éng vèn
- Ph¬ng thøc ph¸t hµnh: Quü d¹ng c«ng ty: cæ phiÕu; quü d¹ng hîp ®ång: chøng chØ
- §Þnh gi¸: quü d¹ng c«ng ty: do tæ chøc b¶o l·nh; d¹ng hîp ®ång: c«ng ty qu¶n lý quü ®Þnh gi¸
- Ph¬ng thøc chµo b¸n: 1) Chµo b¸n qua tæ chøc b¶o l·nh, 2) chµo b¸n trùc tiÕp tõ quü hoÆc c«ng ty quan lý quü
1-199
Ho¹t ®éng cña quü
Giao dÞch chøng chØ quü sau khi quü ho¹t
®éng
- Quü ®ãng: gi¸ c¶ do cung cÇu quyÕt
®Þnh, xa rêi gi¸ trÞ t¸i s¶n rßng
- Quü më: gi¸ cæ phiÕu/chøng chØ lu«n g¾n
víi gi¸ trÞ tµi s¶n rßng:
P = NAV/chøng chØ + chi phÝ b¸n
1-200
Ho¹t ®éng cña quü
C¬ chÕ vay vµ cho vay vèn cña quü
- RÊt Ýt quü cã kho¶n vay lín
- Thêng chØ cho vay vèn cña ng©n hµng,
vèn ng¾n h¹n
1-201
CÁC LoẠI CHI PHÍ
Chi phi mua cổ phiếu
Chi phi ban cổ phiếu
Chi phi hoạt động
1-202
Chi phÝ ho¹t ®éng
Chi phÝ gåm hai lo¹i:
- Chi phÝ hiÖn hµnh: cho ho¹t ®éng hµng
n¨m
- Chi phÝ giao dÞch: mua – b¸n ck
Chi phÝ hiÖn hµnh:
- Chi phÝ thuª c«ng ty qu¶n lý quü: 0.5 –
1% trung b×nh tµi s¶n
- Chi phÝ qu¶n lý: th tÝn, kÕ to¸n, dÞch vô
kh¸ch hµng …
1-203
ViÖt Nam
1-204
Møc ®é Rñi ro ë VN
1-205
Vèn ho¸ thÞ trưêng
1-206
Sè c«ng ty niªm yÕt míi vµo ChØ sæ VN-
INDEX
1-207
qUü §ÇU T¦ CK ë vn
Quỹ đầu tư đại chúng, thành viên
Quỹ đại chúng: quỹ đóng và quỹ mở
1-208
Nhµ ®Çu tư
Nhµ ®Çu t lµ tæ chøc, c¸ nh©n Viªt Nam,
vµ tæ chøc níc ngoµi tham gia ®Çu t trªn
TTCK VN
Nhµ ®Çu t¦ chuyªn nghiÖp lµ NHTM, CT
Tµi ChÝnh, tæ chøc kinh doanh b¶o hiÓm,
t/c kd CK
Qu¶n lý danh môc ®Çu t: lµ viÖc c«ng ty
QLQ qu¶n lý uû th¸c cña tõng nhµ ®Çu t
trong viÖc mua b¸n, n¾m gi÷ CK
1-209
C¸c lo¹i h×nh Quü ë VN
Quỹ đại chúng: chào bán cổ phiêú quỹ ra công chúng
Quỹ thành viên: có số thành viên < = 30 thành viên pháp nhân.
Quỹ mở: là quỹ đại chúng mà cổ phiếu quỹ đã chào bán phảI được mua lại theo yêu cầu
Quỹ đóng: là quỹ đại chúng mà cổ phiếu quỹ đã chào bán không được mua lại theo yêu cầu
1-210
C«ng ty qu¶n lý quy, c«ng ty ®Çu t ck
Công ty quản lý quỹ là ct kd quản lý DMDT, quản lý quỹ đầu tư Ck (không là pháp nhân)
Công ty đầu tư Ck là quỹ đầu tư chứng khoán có tư cách pháp nhân có công ty đầu tư CK đại chúng
1-211
Quü ®Çu t ck, c«ng ty ®Çu t ck
K lµ ph¸p nh©n Lµ ph¸p nh©n
D¹ng më, d¹ng ®ãng D¹ng ®ãng
K tù qu¶n lý Cã m« h×nh tù qu¶n lý
1-212
qUü §ÇU T¦ CK ë vn
Xác định NAV
Niêm yết trên sở giao dịch: giá đóng cửa hoặc giá trung bình của ngày truớc khi định giá
Không niêm yết: định giá dựa trên điều lệ của quỹ
1-213
C«ng ty ®Çu t chøng kho¸n
Dạng cụng ty cổ phần (luật DN) để đầu tư chứng khoán
Vốn tối thiểu 50 tỷ đồng VN
Tài sản quỹ được lưu ký ở NH giám sát
1-214
Ng©n hµng gi¸m s¸t
Kn: là ngân hàng thương mại có giấy phép lưu ký, giám sát quỹ đại chúng và công ty đầu tư chứng khoán
Nghĩa vụ:
Quản lý tài sản của quỹ đại chúng và công ty đầu tư chứng khoán
Giám sát công ty quản lý và giám đốc quỹ đại chúng
Thực hiện thu chi, thanh toán
Xác nhận và giám sát chế độ báo cáo thông tin
1-215
CHƯƠNG 7: PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ
CHỨNG KHOÁN
Mi
THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH
Đặc điểm
Vai trò
Phân tích cơ bản
Phân tích kỹ thuật
Phân tích cơ bản
Phân tích cơ bản là tập hợp các kháiniệm, phương pháp, công cụ chophép xử lý các thông tin nhằm dựbáo về chất lượng và số lượng củacác dòng tiền mà cổ phiếu có thểmang lại cũng như các nhân tố ảnhhưởng đến các dòng tiền.
Nội dung của PTCB
Phântích nềnkinh tế/phântích thịtrường
Phântíchngành/ khu vực
Phântíchcông ty
Nội dung Phân tích kỹ thuật
Một số khái niệm cơ bản
Lý thuyết DOW
Đồ thị và định dạng đồ thị
Một số đường chỉ báo
ww
w.them
egallery
.com
Phân tích kỹ thuật
Edward và Magee : “ Phân tích kỹ thuật làmôn khoa học của sự ghi nhận lại, thườnglà dưới dạng đồ thị, những hoạt động giaodịch diễn ra trong quá khứ gây ra nhữngthay đổi về giá, khối lượng giao dịch,... củamột chứng khoán bất kỳ hay với chungtoàn bộ thị trường và sau đó dựa trên bứctranh về quá khứ đó để suy luận ra xu thếcó thể xảy ra trong tương lai.”
Giả định của PTKT
Giá cả phản ánh mọi thông tin
Giá cả vận động theo xu thế
Lịch sử có thể lặp lại
Một số khái niệm trong PTKT
Xu thế : là chiều hướng biến động chung của giá
Đường xu thế là đường nối các đỉnh của xu thế giá
xuống hoặc nối các đáy của xu thế giá lên
Kênh : Là khoảng giao động của giá
Đường kênh : là đường song song với đường xu thế
Channel line
Trend line
Đường hỗ trợ - kháng cự
Mức hỗ trợ là mức giá, tại đó lượng cầu trên thị
trường là đủ lớn để ngăn chặn xu hướng giảm giá cổ
phiếu.
Mức kháng cự là mức giá, tại đó lượng cung là đủ
lớn để ngăn chặn xu hướng tăng giá cổ phiếu.
support
Resistance
Lý thuyết DOW
Xu thế cấp 1 ( xu thế chính ) : > 1 năm
Có 2 dạng :
Thị trường đầu cơ giá lên ( bull market)
Thị trường đầu cơ giá xuống ( bear market)
Xu thế cấp 2 ( xu thế trung gian) : 1 – 3 tháng
Xu thế 3 ( xu thế nhỏ) : < 1 tháng
DOW
Long term trend
Medium term trend
Short term trend
Đồ thị trong PTKT
Đồ thị trong PTKT là biểu diễn bằng đồ thị của giá chứng khoán theo thời gian.
Đồ thị dạng đường
Đồ thị dạng bar
Đồ thị dạng cây nến - candlestick
Định dạng đồ thị là các hình dạng rõ rệt
của đồ thị của cổ phiếu cho biết tín hiệu
mua bán hoặc sự biến động giá trong
tương lai.
Có 2 loại định dạng :
Định dạng đảo ngược : cho biết tín hiệu
đảo chiều của xu thế trước đó:
Định dang liên tục : cho biết tín hiệu tiếp
tục duy trì xu thế trước đó.
Định dạng đồ thị
3/1/2010 Định dạng Vai - Đầu - Vai
Là định dạng đảo ngược cho biết dấu
hiệu đảo chiều của xu thế trước đó.
Bao gồm : 2 vai, 1 đầu và 1 đường vai
Đường vai: đường nối 2 đỉnh - xu thế giá
giảm hoặc 2 đáy - xu thế giá tăng của 2 vai
Tín hiệu : Đường giá giao với đường vai
xác định xu thế đảo chiều
3/1/2010
Vai - Đầu - Vai3/1/2010
Vai – Đầu - Vai3/1/2010
Một số đường chỉ báo trong PTKT
SMA
MACD
RSI
Bollinger band
V.v.
3/1/2010
Thể hiện các mức giá bình quân của chứng khoán trong một khoảng thời gian nhất định, loại bỏ được sự dao động giá hàng ngày
Mục đích :
Xác định giá bình quân của chứng khoán trong một khoảng thời gian nhất định
Khắc phục được hạn chế của các định dạng đồ thị : Khó nắm bắt xu hướng
§êng b×nh qu©n ®éng - ma3/1/2010
Cách tính :
∑ Pn
SMAn = ----------
n
Số ngày tính càng nhỏ thì đường SMA
càng bám sát đường giá thực tế
Ký hiệu :
MA (n) : MA(5), MA(10),
SMA(n) : SMA (5), SMA (10),…
Trung bình động giản đơn - SMA3/1/2010
SMA3/1/2010
MACD Cách tính :
MACD = MA(26) - MA(12)
MA(9) đóng vai trò là đường tín hiệu - signal line
Hội tụ - phân kỳ :
Nếu MA di chuyển cùng xu hướng với đường
giá support cho xu thế hiện tại của giá
MA di chuyển ngược xu hướng với đường giá
khả năng xu thế giá sẽ đảo chiều trong tương
lai
MACD cắt đường tín hiệu ( hoặc đường 0 ) từ dưới
lên xu hướng giá tăng tín hiệu Mua
MACD cắt đường tín hiệu ( hoặc đường 0 ) từ trên
xuống xu hướng giá giảm tín hiệu Bán
3/1/2010
MACD3/1/2010
RSI
RSI : Đường chỉ số sức mạnh bình quân
Xu hướng :
RSI > 70 : thị trường đi vào vùng mua quá
Bán
RSI < 30 : Thị trường đi vào vùng bán quá
Mua
3/1/2010
ww
w.them
egallery
.com
VN-index