8/16/2019 Parte Xi, Política Monetaria en El Perú
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UNIVERSIDAD NACIONALMAYOR DE SAN MARCOSFACULTAD DE ECONOMÍATEORÍA Y POLÍTICA MONETARIA
POLÍTICA MONETARIA EN EL PERÚPanorama y proyecciones macroeconómicas
PARTE XIProf. Jesús Alvarado H.
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Metas Explícitas de Inflación
• Transparencia !e comparten los escenarios "#es#stentan las decisiones del $%&P.
• %ompromiso act#ar para mantener la tasa an#al de
inflación en '()* con #n mar+en de tolerancia de ,p#nto porcent#al.
• %onstit#ción - $anco %entral a#tónomo.
- inalidad Preservar la esta/ilidad monetaria.
• 0o 1ay otro compromiso "#e se opon+a a las accionespara c#mplir la meta de inflación. 0o 1ay #n tipo decam/io o/2etivo ni posi/ilidad de financiamiento fiscal.
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3%ómo f#nciona la política monetaria4
Interés de Referencia
Del BCR
InaciónActividadEconómica
Interés y
Crédito
Tipo de
cambio
Expectativas
Economía
!ndial" Términos de Intercambioy Tasas de Interés
#osición $iscal
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5esde el '66' se 1a c#mplido lameta de inflación
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%írc#lo 7irt#oso de Inflación $a2a y%recimiento Económico
%&E%IMIE0T8
PE&9%:PITA
I0;A%I%A5A!
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El crecimiento de lar+o pla?o dependedel incremento de la prod#ctividad
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EconomíaMundial
PreciosInternacionales
Volumen
de exportación
Tasas deInterés
Internacionales
BalanzadePagos del País
Canal Comercial
Canal Financiero
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Indicadores de la economía de los E=A%recimiento del P$I%recimiento del P$I
Tasa de inflaciónTasa de inflación
5ficit fiscal5ficit fiscal 5ficit en c#enta corriente5ficit en c#enta corriente
#ente MI y %onsens#s orecasts.
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Indicadores de la economía %1ina%recimiento del P$I%recimiento del P$I
Tasa de inflaciónTasa de inflación
#ente MI y %onsens#s orecasts.
&eservas internacionales&eservas internacionalesmiles de millones de =!Kmiles de millones de =!K
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%am/io 5emo+rBfico y %recimiento
#ente 0aciones =nidas
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Tasa de dependencia
JAPÓN
COREA
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7entana de 8port#nidad 5emo+rBfica 1astael '6')
#ente I0EI
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;os trminos de intercam/io en este aose mantendría por encima del promedio
de los últimos aos.
,L Estimado
Indice 7ar.*
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A#+e de precios de exportacióny crecimiento de las inversiones
La inversiónreacciona más
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Escenarios de caída de precios deexportación
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#ente &eporte de Inflación Enero '66D
Millones de =! dólares 7ar. *
'66 '66) '66D '66) '66D
,. Exportaciones ,' D,G ,G 'G ,F F@C @D.G C.'
Prod#ctos tradicionales C 6'F ,' F@C ,@ DC '.' D.@
Prod#ctos no tradicionales @ GD 'G, ) 66C ''.C ,G.@
8tros ,,@ ,@G ,F6
'. Importaciones C F' ,' 6F ,@ )C, '@.6 ,'.)
$ienes de cons#mo , CG@ ' 'C6 ' )DF ,D., ,'.,
Ins#mos ) @)D D )CF G 'F '@.' ,6.
$ienes de capital ' @D) @ 6GF @ D' @6., ,G.F
8tros /ienes ,@6 ,,F ,,D@. $alan?a comercial ' GC@ ) ,D@ ) 'G
)ALAN/A COMERCIAL
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!#perBvit de la c#enta corrientede la /alan?a de pa+os
,L Estimado
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%recimiento Económico
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;a prod#cción de man#fact#ra no primariadiri+ida al mercado interno creció
si+nificativamenteTASA DE CRECIMIENTO DE LAMANUFACTURA NO PRIMARIA
Mercados
Total Interno Externo
,CCG D.' ).' ,.,
,CCF 9,.F 9'., 6.'
,CCC 9.G 9.) 96.'
'666 .C .6 6.C
'66, ,. 6.@ ,.,
'66' )., .F 6.@
'66@ @., '.@ 6.F
'66 D.C .6 '.C
'66) G.D ). '.'
#ente Ministerio de la Prod#cción( $%&
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%recimiento con menor volatilidad
Ds0i"ci1* s,2*3"! 3 #" ,"s" 3 c!cimi*,o 3# P)I
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&ec#peración del Empleo en ;ima&ec#peración del Empleo en ;ima
#ente MTPE
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.y en todo el paNs.y en todo el paNs
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%recimiento del %ons#mo Privado
,L Estimado
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Indicadores de cons#mo privado
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Aceleración de la inversión privada
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Indicadores de inversión privada
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Tendencia reciente del crecimiento
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;os determinantes del aporte de laprod#ctividad al crecimiento
• Esta/ilidad macroeconómica
• %lima de ne+ocios• Infraestr#ct#ra
• Ed#cación y capacitación
• Tecnolo+ía
R d ió d l défi i fi l i i d
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Reducción del déficit fiscal por crecimiento delos ingresos
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Impacto de precios de minerales 6()* del P$I
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Riesgo país
0#evo &cord ,'G p/s
'@ de fe/reroK
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Tipo de cambioEn los últimos meses el tipo de cam/io se ale2ó de s#s f#ndamentos por ca#sa de
movimientos de portafolio de monedas e incertid#m/re electoral( sit#ación "#e empe?ó arevertirse a mediados de enero.
ÍndiceBase
1994=100S! per "S#
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Tipo de %am/io &eal $ilateral
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Transacciones cam/iarias A+osto '66)9Enero '66D
En millones de =!K
; i t ió /i i /
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;a intervención cam/iaria /#scared#cir la volatilidad del tipo de cam/io.
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R$% & posición de cambio
,L A enero
E t ti ó i '66D
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Expectativas macroeconómicas '66D 4E*c5s," 3 E*!o6
% i i t i t t d l dit l
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%recimiento importante del crdito alsector privado
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5olari?ación
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Tasa de interés de referencia del B'R
E78;=%I(0 ME0!=A; 5E ;A TA!A 5E
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E78;=%I(0 ME0!=A; 5E ;A TA!A 5EI0TE&)! I0TE&$A0%A&IA
5iciem/re ,CCC 9 5iciem/re '66)
Antes del es"#ema Metas de Inflación
Es"#ema de Metas de Inflación
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C5!0" 3 !*3imi*,o 3 #os )o*os 3# Tso!o
TASAS DE RENDIMIENTO DE )ONOS SO)ERANOS
&$5
4$5
5$5
6$5
%$5
($5
0$5 7 7$5 2 2$5 & &$5 4 4$5 5 5$5 6 6$5 % %$5 ($0 ($5 '$0
D!"ci1* * "8os
E
*
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c * , "
,)95ic96) ,)9.e/96D ''9.e/96D
229:;906
,)9fe/96D
,)9dic96)
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Movimientos de la tasa de inters de referencia responden a
• Prevenir la volatilidad al al?a del tipo de cam/io
• =n escenario de crecimiento para el '66D de )*.
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