Совершенствование накопительных пенсионных
систем: предложения по России
Амброджио Риналди (Ambrogio Rinaldi)Председатель, Рабочая группа ОЭСР по частным пенсиям
“Перспективы развития российской пенсионной системы в свете международного опыта”
Международная конференция, организованная Национальной ассоциацией пенсионных фондов и Российским союзом промышленников и
предпринимателей при поддержке Центра стратегических разработок
Москва, 22 ноября 2011 г.
Date
Содержание
• Текущее состояние дел в накопительных пенсионных системах и меры политики, предлагаемые ОЭСР
• Изменения ситуации в ЕС: Директива о несостоятельности “Solvency II” основа для пенсий?
• Повестка дня, предлагаемая “Концепцией” для России: основные элементы, сильные стороны и предложения по возможным улучшениям
Все комментарии в данной презентации выделены красным цветом !
2
Текущая ситуация в области пенсий
Международный кризис продолжает наносить удары по пенсиям по всему миру и создает сложную ситуацию для пенсий как на настоящий момент, так и на какое-то время в будущем…
В части активов:– Низкие «безрисковые» процентные ставки, с волатильными спредами
для активов, ранее считавшихся надежными– Прогнозы в отношении акций и премий по акциям на ближайшие годы
остаются неопределенными – Распределение лучших активов по регионам/странам остается
неясным• Большинство развитых стран более не являются «тихой гаванью» • BRICS – уже установившийся класс активов, его дополнительный потенциал
остается неясным• Другие страны с развивающимися рынками по-прежнему зачастую
воспринимаются как характеризующиеся политическими рисками и отсутствием прозрачных инвестиционных возможностей для международных инвесторов
3
Текущая ситуация в сфере пенсий
Международный кризис продолжает наносить удары по пенсиям по всему миру и создает сложную ситуацию для пенсий как на настоящий момент, так и на какое-то время в будущем …
В части пассивов:– Низкие процентные ставки увеличивают текущую
стоимость пассивов – Сокращающиеся возможности/ желание спонсоров
поддерживать схемы с установленными выплатами– Доверие общества к финансовым рынкам серьёзно
пошатнулось: работники неохотно принимают «чистые» схемы с установленными взносами
4
Уроки кризиса… хорошиеантикризисные меры политики, выявленные ОЭСР
….однако кризисный сценарий также подтверждает важность накопительных частных пенсий как существенного элемента национальных пенсионных систем
Проблемы с государственным бюджетом приводят к
нарастанию сложностей в финансировании распределительных пенсионных схем (PAYG)
Многокомпонентные пенсионные системы более устойчивы к различным шоковым воздействиям (своего рода эффект «диверсификации портфеля»)
Накопительная составляющая компенсирует дисбалансы, связанные с влиянием старения населения на распределительную составляющую (PAYG)
5
Уроки кризиса… прочие меры, предлагаемые ОЭСР
(помимо «Основных принципов» (“Core Principles”) ОЭСР)
• Пенсионные накопления должны быть ориентированы на долгосрочную перспективу (требуется устойчивое накопление взносов, хотя некоторые краткосрочные отклонения в доступе к аккумулированным активам являются приемлемыми)
• Регулирование должно быть антицикличным (особенно в отношении правил платежеспособности для схем с установленными выплатами)
• Необходимо совершенствование управления пенсионными фондами и управления рисками
• Надзор должен быть гибким и ориентированным на риски • Должны существовать сети социальной защиты для решения проблем
нищеты среди престарелых • Необходимо совершенствование планов с установленными взносам и
создание соответствующих механизмов действий «по умолчанию» • Информирование/раскрытие информации участникам и
оповещение /финансовое обучение широкой общественности должны стать приоритетной задачей
6
Недавние инициативы в ЕС
Тем временем европейские организации также ведут активную работу в сфере пенсий:
– Апрель 2010 года: Еврокомиссия публикует Зеленую книгу по пенсиям
• Комплексный подход: все компоненты рассматриваются в рамках единой логичной схемы
– Июнь 2010 года: новая версия “Stability and growth pact” (Пакта о финансовой стабильности и росте) привлекла внимание к пенсиям и обеспечению их долговременной устойчивости
– Март 2011 года: Еврокомиссия обратилась за консультацией к Европейской администрации по страхованию и пенсиям (EIOPA) по вопросу о пересмотре Директивы 2003/41/EC (О деятельности и регулировании институтов по обеспечению негосударственными пенсиями) и о возможности применения к пенсионным фондам основных положений Директивы о несостоятельности “Solvency II”
– октябрь 2011 года: EIOPA опубликовала свой проект рекомендаций
– Ожидается публикация Еврокомиссией Белой книги по пенсиям
7
Переход от Директивы Solvency I к Директиве Solvency II
для негосударственных пенсионных фондов ЕС (так называемых 2003/41/EC)
• Действующая директива 2003/41/EC основана на правиле Директивы Solvency I:– Требования к капиталу не базируются на рисках – Низкий уровень согласованности критериев для расчета технических
резервов между государствами-участниками – Трансграничные операции возможны только в системах с полным
финансированием и не часто встречаются
• Пересмотренная Директива 2003/41/EC должна основываться на Solvency II, адаптированной для пенсионных фондов (ПФ). Основные новшества:– Требования к капиталу основаны на рисках – Управление рисками - основная задача, как для ПФ так и для надзорных
органов
8
Значительные расхождения между странами ЕС:– различные “механизмы обеспечения” (собственные регулятивные средства, спонсорская
помощь, резервы, и т.д.)– приняты/требуются различные уровни обеспечения помощи (например, безусловная /
обусловленная помощь) Так называемый “комплексный баланс” является попыткой охвата такого разнообразия
…однако имеют место как политические, так и технические проблемы:– Политические:
• Должен ли уровень обеспечения пенсий быть одинаковым для всей Европы?• Должен ли такой уровень отличаться у пенсий и страхования?• Каков правильный уровень обеспечения для пенсий?
– Технические:• Как измерить количественно различные механизмы обеспечения• Как избежать/минимизировать процикличности требований платежеспособности • Как обеспечить измерение максимально возможных потерь по риску в долго-срочной перспективе
Комментарии:– Многие проблемы ЕС могут быть связаны с различиями национальных пенсионных систем– Директива Solvency II для пенсий в отдельно взятой стране может быть более легким решением. – Однако, имеется риск избыточной сложности. Слишком быстрое принятие Solvency II может быть неразумным пока не
накоплен более широкий опыт
Задача адаптации Solvency II для ПФ
9
• Предварительное требование: создание Международного финансового центра (МФЦ)
• Пересмотр регулирования пенсионных фондов • Совершенствование управления пенсионным фондом и управления рисками • Введение стандарта «разумного лица» в управление инвестициями• Концентрация регуляторных функций в одном Министерстве • Консолидация надзора в одном ведомстве и переход от надзора, основанного
на соблюдении регулятивных норм, к риск-ориентированному надзору• Объединить регулирование и надзор для обязательного и добровольного
компонента • Повысить роль СРО• Повысить прозрачность и информированность участников (особенно для
фондов с установленными взносами)• Совершенствовать актуарные методы (для фондов с установленными
выплатами)
Комментарии: – Пока все идет нормально. Когда все эти изменения будут реализованы, они приведут
российскую накопительную пенсионную систему в соответствие со стандартами ОСЭР
– Однако, как известно, дьявол таится в деталях и в реализации
«Концепция» для России: Основные элементы
10
Стандарт «разумного лица» в управлении инвестициями Положительный опыт планов с установленными
взносами– Отбор участников, раскрытие информации– Варианты опций «по умолчанию»– Меры по сокращению затрат
Актуарные вопросы: некоторые комментарии, уже приводившиеся в отношении Solvency II
Не про корпоративное управление (Хуан Ермо (Yuan
Jermo)) Не про надзор (Росс Джоунз (Ross Jones))
«Концепция» для России: В своей презентации я делаю акцент на
отдельных элементах:
11
Концепция, в соответствии с Основными принципами ОЭСР, признает три основных элемента СРЛ в инвестиционном процессе:– Инвестиции, осуществляемые руководящим органом
негосударственного пенсионного фонда проводилось под наблюдением эксперта, осмотрительно и с должным предварительным анализом (либо напрямую, либо путем привлечения помощи извне)
– Фидуциарные функции в отношении участников/бенефициаров схемы (особенно для фондов с установленными взносами)
– Процесс инвестирования осуществляется согласно соответствующим процедурам и покрывается эффективными мерами внутреннего контроля (в рамках системы эффективного управления рисками)
СРЛ будет вводиться тремя этапами
Введение стандарта «разумного лица» (СРЛ)согласно предложению «Концепции»
12
Этап 1: Продолжая оставаться в рамках действующей системы регулирования и надзора, основанной на соблюдении нормативных требований :
– Пересмотреть и смягчить инвестиционные лимиты – Расширить перечень активов, разрешенных для инвестирования
Этап 2: при ключевой роли СРО, осуществление пилотных проектов с
участием пенсионных фондов на добровольной основе, для того чтобы: – Повысить стандарты корпоративного управления для пенсионных фондов – Ввести методологию управления рисками– Параллельно совершенствовать подход регуляторных и надзорных органов и повысить
их техническую компетентность, что сделает возможным осуществление регулирования и надзора на основе контроля рисков
Этап 3: ввести юридически обязательные правовые акты на основе
пилотных проектов «второго этапа» и опыте саморегулирования; при дальнейшем смягчении инвестиционных ограничений.
Этапы введения СРЛ
13
Принятие СРЛ – целесообразный шаг; постепенный подход – соответствует положительному опыту
В Концепции отмечается, что введение стандарта «разумного лица» осуществляется не только через законодательство:– Критически важно изменить «культуру» регулирующих и надзорных органов
и нарастить техническую компетентность – СРО принадлежит ключевая, но и очень непростая роль – разрешение
конфликта интересов, проблем взаимоотношений принципала/агента: в состоянии ли они действительно обеспечить интересы участников /бенефициаров?
На этапе 2 необходимо тщательное наблюдение за СРО
В условиях схем с установленными взносами СРЛ могут легко сосуществовать с инвестиционными ограничениями, поскольку у последних иная функция: определить возможности вложения средств с различными профилями риска/отдачи
Комментарии к введению СРЛ
14
В Концепции перечислены следующие требования:• НПФ должны предлагать участникам различные возможности
инвестирования, включая вариант «по умолчанию». Реализация – в два этапа:– Этап 1: предложение множества инвестиционных возможностей
возможно, но не обязательно– Этап 2: предложение становится обязательным включая вариант «по
умолчанию»
• Инвестиционные возможности должны быть распределены по уровню риска
• НПФ должны осуществлять «мониторинг» инвестиционных портфелей
• НПФ должны стремиться к сокращению затрат и должны раскрывать их участникам
• НПФ должны предоставлять соответствующую информацию и рекомендации/консультации участникам
Требования «Концепции» к схемам пенсионного страхования
15
1. Разрабатываемые планы с установленными взносами не должны противоречить общей структуре пенсионной системы
2. Обеспечение эффективного оповещения и решение проблемы финансовой неграмотности и недостаточного понимания
3. Стимулирование людей к уплате взносов, причем в течение продолжительного времени
4. Совершенствовать механизмы стимулирования пенсионных сбережений для повышения размера взносов и расширения охвата
5. Продвижение малозатратных пенсионных инструментов 6. Рассмотрение всех за и против инвестиционных гарантий7. Разработка стратегий инвестирования «по умолчанию» с соответствующими
рисками 8. Разработка стратегии инвестирования в зависимости от жизненного цикла в
качестве стратегии «по умолчанию»
…с дальнейшим акцентом на этап выплат (продвижение аннуитетных платежей, и т.д.)
Дорожная карта ОЭСР для схем пенсионного страхования (работа продолжается)
16
В Концепции правильно выявлены основных примеры лучшей практики
Особый дополнительный акцент может быть сделан на:– Разъяснение прав собственности в отношении остатков на
индивидуальных счетах – Размер взносов– Информирование участниковs (см. ниже)– Разработка механизмов «по умолчанию» (жизненный цикл лучше
гарантий)– Механизмы сохранения низкого уровня затрат
• Эффективная конкуренция, создание малозатратных фондов «по умолчанию»• Централизация сбора взносов / управление счетами – а не управление
активами • Избежание высоких комиссий с продаж
– Этап выплат и содействие аннуитетным выплатам
•
Комментарии к схемам с установленными взносами для России
17
В Концепции перечислены следующие виды информации для передачи участникам :
• Инвестиционная политика / и ее любые изменения• ФИО/должности контактных лиц в НПФ • Процедуры подачи жалоб• Взносы, не выплаченные работодателями• Выписка каждому участнику фонда с начисленным остатком (системы с
установленными выплатами/взносами) и, для схем с установленными взносами, с указанием уплаченных взносов и результатов инвестирования
Комментарии Обеспечить краткий Документ с ключевыми данными (ДКД) в котором
суммируется вся необходимая информация (избегать перегрузки); стандартизация ДКД для целей сравнения (содействует конкуренции)
Определение приоритетности/стандартизация вариантов инвестирования Облегчение сравнения затрат Пенсионные прогнозы, калькуляторы в режиме он-лайн
Информирование участников
18
Накопительный компонент является ключевым элементом здоровой пенсионной системы
Концепция является прекрасной основой для укрепления накопительных пенсионных схем в России. Также необходимы переходный этап и постепенный подход
Однако… реализация Концепции критически важна. Изменение культуры и наращивание технических навыков администраторов
НПФ, а также их регулирующих и надзорных органов является ключевым фактором в реализации в НПФ стандарта «разумного лица» и разумного управления рисками, а также для основанных на контроле за рисками регулировании и надзоре.
Общее доверие к работе накопительных пенсионных схем играет ключевую роль
Для схем с установленными выплатами требования платежеспособности должны быть разумными; следует рассмотреть в качестве основы Solvency II, однако для России ее полная реализация может оказаться преждевременной
Для схем с установленными взносами прочими ключевыми аспектами являются• Разработка решений по умолчанию• Адекватное информирование участников• Организация рыночной структуры для сохранения низкого уровня затрат• Четкое признание имущественных прав участников в отношении остатков
средств на их счетах
Выводы / Основные предложения по России
19
Спасибо за внимание!
За более подробной информацией можно обращаться:
www.oecd.org/daf/pensions
20
Top Related