In een wereld zonder echte harde valuta gedijen grond-stoffen uitstekend. Even het aanbod verhogen, zoals bij valuta’s, is er bij grondstof-fen immers niet bij. “Grond-stoffen zijn reële activa en bieden derhalve een goede bescherming tegen inflatie”, zegt grondstoffenspecialist Koen Lauwers.

Omdat de meeste grondstoffen in US dollars noteren, reageren grondstoffen direct op prijs-bewegingen in de US dollar. Daalt de Amerikaanse munt, dan stijgt de prijs van grond-stoffen. En vice versa. De sterke prijsontwikkeling in de grondstoffenmarkt in het af-gelopen decennium is dan ook tot stand gekomen bij een daling van de US Dollar Index, die het waardeverloop van de Amerikaanse munt ten op-zichte van 6 andere belangrijke valuta weerspiegelt, bij een daling van bijna een kwart.

Hedge tegen dollarrisicoNiet voor niets worden grond-stoffen over het algemeen beschouwd als een goede hedge tegen het dollarrisico. De goede prestatie van grond-stoffen over de afgelopen periode kan dan ook vooral worden toegeschreven aan de verdere waardedaling van de dollar. Daarnaast stroomt er veel geld naar grondstof-fen en aandelen vanwege de lage rente. Dat zegt Lauwers, die beleggers via zijn nieuws-brieven voor RBS wekelijks op de hoogte houdt van de

belangrijkste ontwikkelingen op de grondstoffenmarkten. De ver-zwakking van de dollar heeft natuurlijk alles te maken met het Amerikaanse budget-taire en monetaire beleid, dat de facto gericht is op een zwak-kere dollar en een wat hogere inflatie. “Dat speelt grondstof-fen in de kaart, want op lange termijn bieden deze harde activa een goede bescherming tegen inflatie”, zegt Lauwers. “Anders dan bij grondstoffen, kan het aanbod van aandelen, obligaties en valuta eenvoudig worden verhoogd”.

Fundamentele verhoudingen Verder spelen uiteraard ook de fundamentele vraag/aan-bod verhoudingen een rol. In het afgelopen decennium is de vraag naar grondstof-fen sterk toegenomen door de krachtige economische groei in opkomende landen, terwijl het aanbod juist achter-blijft door schaarste en te lage

investeringen in het verleden. “Bij de ontwikkeling van de goudprijs zijn fysieke vraag/aanbod verhoudingen echter van minder belang”, zo stelt Lauwers. “Goud is geen grondstof, maar een politiek en monetair metaal. En is daar-door de ultieme bescherming tegen inflatie.”

U kunt zich inschrijven op het grondstoffen weekover-zicht van Koen Lauwers via ww.rbs.nl/markets

Speciale editie Dag van de Belegger 2010

Als Nico Bakker zegt: “Het is Turbo Tijd”, dan weten Turbo-beleggers dat het moment is aangebroken om actie te ondernemen. De grafiek biedt in zo’n geval een kans om aan de koop- of verkoopkant in actie te komen. Of juist niet, want soms is het beter om even aan de zijlijn te blijven. En uiteindelijk ligt de beslissing bij de belegger zelf. “Ik ben een coach, geen trader”, zegt Bakker. “Mijn taak is om te wijzen op kansen en bedrei- gingen, om signalen en condi-ties af te geven. Daar moet een actieve Turbobelegger vervol-gens zelf mee aan de slag.”

Bakker is een van de bekendste technische analisten in Neder-land en heeft visuele analyse als specialisatie. Daarbij gaat

hij niet alleen af op signalen die indicatoren of handelsmodel-len genereren, maar ook op de richting (trends) en spanning (te hoge of te lage koersen) die de grafieken laten zien. Het markt-beeld dat daaruit voortkomt, moet uitwijzen of het Turbo Tijd is.

Het is Turbo Tijd als de koers op de juiste plek op de grafiek staat om een Turbo Long of Short positie in te nemen of een lopende positie te neutraliseren om daarmee de winst of het verlies te incasseren.

KantelpuntenHoewel Bakker naar eigen

zeggen van nature bullish is in-gesteld, geeft hij net zo makkelijk verkoop- als koopcondities af. “Een Turbobelegger mag zich niets aantrekken van de richting van de markt. Hij moet in actie komen als de markt aanbeland

is bij een signifi-cant draaipunt. Dit kan een top of een bodem zijn, maar ook een door-braak door een specifiek niveau. Op dergelijke mo-menten komen de beer en de stier in

actie om de koers een specifieke kant op te duwen, omhoog of omlaag. Handelen op basis van kantelpunten is het devies.

>> Vervolg op pagina 2

Nico Bakker vond werken bij een bank maar ‘stoffig’, toch heeft hij het bijna 25 jaar volgehouden. Bakker heeft visuele analyse als specialisatie en is sinds vorig jaar ‘Technische Analyse-hofleverancier’ van RBS. “Je moet niet nádenken, maar vóórdenken”.

Wanneer is hetTurbo Tijd?Interview met Nico Bakker, technisch analist, 29.10.2010

THE DAILY TURBOSpEcIALE EDITIE DAG VAN DE BELEGGER 2010 VOOR MEER INfORMATIE WWW.RBS.NL/MARKETS

En

ver

der

...

“Handelen op basis van kantelpunten is het devies”

Inflatieangst speelt grondstoffen in de kaart

Interview met Koen Lauwers, grondstoffenspecialist, 01.11.2010

Innovatie pagina 2Rendement in een zijwaarts bewegende markt

Valuta pagina 3Beleggen zonder valutazorgen

Dag van de Belegger pagina 4Programma workshops en paneldiscussies

“Goud is geen grondstof, maar een politiek en monetair metaal”

‘RBS is uitvinder van de Turbo in 2004. Met ruim 2.400 Turbo’s op 250 onderliggende waarden is RBS marktleider op Euronext Amsterdam’

Bron: RBS

Dit voorbeeld is gebaseerd op aannames en is ter illustratie opgenomen. Dit voorbeeld is niet representatief voor toekomstige resultaten of rendementen. Bron, RBS 10.10.2010

Wanneer koopt u nu het aandeel en wanneer de Discounter?

De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

Ga naar www.rbs.nl/markets voor meer informatie en het prospectus.

Speciale editie Dag van de Belegger 2010

Na het enorme succes van de Turbo’s introduceert RBS nu weer een innovatief product dat waarschijnlijk gretig aftrek zal vinden bij particuliere beleg-gers. De Discounter geeft beleg-gers in feite de mogelijkheid om aandelen te kopen tegen een korting in ruil voor een beperking van het maximale rendement. En dat zonder in-gewikkelde optieconstructies.

De Discounters zijn in eerste in-stantie geïntroduceerd op een vijftal fondsen: Aegon, Arcelor Mittal, ING, philips en Royal Dutch Shell. Maar dit aantal zal snel worden uitgebreid bij vol-doende interesse. Gekozen kan worden tussen een looptijd van 3 of 6 maanden. Daarbij geldt dat de korting doorgaans hoger is bij een lange looptijd. Verder spelen het verwachte dividend en de volatiliteit van het onder-liggende aandeel een rol bij de hoogte van de korting.

Even uitleggenHoe werkt de Discounter? Stel u koopt een ING Discounter april 2011. Het aandeel ING noteert op dat moment €7,80, maar u kunt de Discounter aanschaffen tegen €7,04. In ruil voor deze korting is het opwaarts potentieel van de Discounter beperkt. Een Discounter heeft namelijk een zogenaamd pla-fond. Het plafond van deze ING Discounter zou € 7,80 zijn. Staat de koers van ING op de afloopdatum gelijk aan of hoger dan €7,80, dan wordt €7,80 in contanten uitgekeerd. Een rendement van bijna 10% dus. De Discounter wordt echter in aandelen afgelost als de koers van ING op dat mo-ment lager is dan €7,80. Door de korting bij aankoop, maakt u echter pas verlies als de koers van ING onder de €7,04 is gezakt.

Optiebeleggers weten het al lang: ook in een zijwaarts bewegende markt is een goed rendement te maken. RBS haakt hierop in met de Discounter, dat vooral in een vlakke markt een aantrekkelijk alternatief is voor het aandeel.

Rendement maken in vlakke markten

vervolg van pagina 1: Aangezien Turbo’s vooral geschikt zijn voor beleggers die kort op de bal spelen, worden de meeste technische condities afgegeven voor een dag tot een aantal weken. condities voor de langere termijn gaan vaak vergezeld met het advies om Turbo’s te nemen met een wat lagere hefboom, zodat de ingenomen posities niet te snel worden uitgestopt.

Chart NavigatorDe Turbo Tijd berichten maken onderdeel uit van een dagelijkse stroom van technische analyses die Bakker via de website van RBS deelt met beleggers. Zo geeft hij via de chart Navigator online nieuwsbrief ook elke week zijn visie op een groot aantal aandelen, indices en grondstoffen. “De richting van de markt leid ik altijd af van de weekgrafiek, omdat hier de meest significante bewegingen zichtbaar zijn”, zegt Bakker. U kunt zich gratis inschrijven voor de chart Navigator nieuwsbrief via www.rbs.nl/markets

Sinds de introductie in 2004 is de Turbo uitgegroeid tot een van de populairste beleggingsproducten voor actieve, ervaren beleggers. Met een Turbo kunt u met een hefboom versneld inspelen op koersbewegingen van onder andere de AEX-Index®, goud en de euro/dollar koers. U kunt versneld inspelen op een opgaande (long) of neergaande (short) beweging van de onderliggende waarde. Door de hefboom kunt u een extra hoog rendement realiseren en is een Turbo risicovoller dan een directe belegging in de onderliggende waarde. Ga naar www.rbs.nl/markets voor meer informatie en het prospectus.

“Turbo’s zijn zeer transparante producten. Wat ik aan schadezaken zie langskomen, raakt nooit de kern van deze producten. Dat hebben de banken echt goed gedaan.”

William Schonewille, Advocaat BarentsKrans, FD d.d. 30.10.’10

-25,0%

-12,5%

0,0%

12,5%

25,0%

€ 7,5€ 7,0 € 8,0 € 8,5 € 9,0

< r

end

emen

t >

koers >

A B C DTurbo Short

Discounter

Aandeel

Turbo Long

Dalende markt

1 Turbo Short2 Discounter

3 Aandeel

4 Turbo Long

Vlakke markt

1 Discounter2 Turbo Long /

Short

3 Aandeel

Stijgende markt

1 Turbo Long2 Discounter

3 Aandeel

4 Turbo Short

Sterk stijgende

markt

1 Turbo Long2 Aandeel

3 Discounter

4 Turbo ShortA B C D

uitgeverijbalans.nl / inflatiekomteraan.nl

‘Sterke argumenten.’– Elsevier

‘Onderbouwtzijn pleidooimet verve.’– NRCHandelsblad

NU IN DE BOEKHANDEL

Adv Mujagic 97x127,5:Adv Mujagic 15-11-2010 13:08 Pagina 1

30 november: DFT webinar “Visie op 2011”Beleggingsgoeroes Nico Bakker, cees Niessen en John Beijer geven tijdens dit webi-nar hun visie op 2011. Hierbij komen de verschillende asset classes aan bod en zullen zij hun ‘gouden tip’ geven. U kunt zich kosteloos inschrijven via www.rbs.nl/markets.

8 december: Turbo webinarproductspecialist Rogier San Giorgi laat u zien hoe de Turbo in elkaar steekt, wat de risico’s zijn, en toont u enkele strategieën voor beginnende Turbobeleggers. U kunt zich kosteloos inschrijven via www.rbs.nl/markets.

Een vernieuwend en populair medium van de laatste tijd om kennis over te dragen zijn online seminars, ook wel webinars genoemd. Een webinar is een live uitzending die u via internet kunt volgen en waarbij interactie tussen u en de presentator mogelijk is. Er is namelijk een live chatfunctie beschikbaar waarbij u direct uw vragen aan de experts kunt stellen.

Een groot voordeel is dat u niet de deur uit hoeft om een semi-nar te volgen. Het enige wat u hoeft te doen is enkele minuten voor aanvang op het seminar op internet in te loggen met uw gebruikersnaam en wachtwoord.

“Mijn vrouw merkte op dat ze er zelfs vanaf de bank wat van heeft opgestoken”

OnlineSeminar.nl

Seminars bij u thuis

Wanneer is het Turbo Tijd?

Wie wereldwijd belegt, loopt een valutarisico. Stijgt de bui-tenlandse valuta ten opzichte van de euro, dan heeft dat een positief effect op het rende-ment. Maar het kan uiteraard ook negatief uitpakken. Stel dat de Dow Jones met 15% stijgt, maar de dollar daalt ten opzichte van de euro met hetzelfde percentage. Dan had deze belegging u per saldo niets opgeleverd.

ValutaoorlogHoewel wisselkoersen redelijk onvoorspelbaar zijn, baart de huidige commotie op de valuta-markten zorgen. Er werd zelfs al gesproken van een dreigende valutaoorlog. Ter verbetering van hun internationale export-

positie trachten veel landen namelijk hun valutakoers te drukken. Op deze wijze is de eigen munt een effectief wapen om de economie te stimuleren. Maar deze wedloop kan makkelijk ontaarden in handels-conflicten en protectionisme. Met alle negatieve gevolgen voor de wereldeconomie van dien.

De Verenigde Staten wijzen met een beschuldigende vinger naar china, die de eigen munt kunstmatig laag zou houden. Het land wordt daardoor over-spoeld met goedkope chinese exportproducten. Leuk voor Amerikaanse koopjesjagers, maar een stuk minder gunstig voor de binnenlandse werk-gelegenheid.

Maar de Amerikanen gaan natuurlijk ook niet helemaal vrij uit. Het economisch herstel wil nog niet echt van de grond komen, waardoor het Ameri-kaanse monetaire beleid voor-lopig gericht blijft op het stimu-leren van de economie. De op volle toeren draaiende geldpers-en drukt de waarde van de dollar. Experts als Jim Rogers en Marc faber winden er geen doekjes om: “America is bankrupt” zegt Rogers. faber zei tijdens het RBS seminar in maart van dit jaar, dat hij verwacht dat “de dollar een waarde van nul zal hebben binnen tien jaar tijd”. Wat te doen?

BeschermingTegen deze achtergrond is het voor beleggers mogelijk ver-standig om het valutarisico ge-

heel of gedeeltelijk af te dekken. Door ‘quanto’ beleggingen kan het valutarisico eenvoudig worden geëlimineerd zonder specifieke kennis van derivaten. Voor het continu afdekken van het wisselkoersrisico worden wel kosten berekend: de quanto premie.

Zo participeert bijvoorbeeld het Goud Quanto certificaat

vrijwel één op één in de goud-prijs zonder het bijbehorende dollarrisico. Dat is een voordeel als u verwacht dat de dollar verder zal verzwakken ten opzichte van de euro. Keerzijde is uiteraard dat er tegelijkertijd niet geprofiteerd wordt van een mogelijke waardestijging van de dollar.

Turbo’s en valutarisicoWanneer u belegt in Turbo’s loopt u enkel wisselkoersrisico over het deel van de onderliggende waarde dat u zelf financiert. Het financieringsniveau van een Turbo wordt namelijk weergegeven in de valuta van de onderliggende waarde. Dit heeft tot gevolg dat de hefboom niet van toepassing is op veranderingen in de wisselkoers. Wanneer u bijvoorbeeld belegt in een Turbo Long op goud met een hefboom van 10, dan beweegt de waarde van de Turbo 10 maal sneller dan de goudkoers. Voor veranderingen in de wisselkoers geldt deze hefboom niet; een daling van de waarde van de dollar met 10% heeft een daling van de waarde van de Turbo met eveneens 10% tot gevolg. Ga naar www.rbs.nl/markets voor meer informatie over Turbo’s en het prospectus.

Voorspel de goudprijs, win een iPad!

Waar denkt u dat de goud-prijs op vrijdag 3 december om 18:00 staat? Kom op de Dag van de Belegger naar de stand van RBS (nr 22), speel mee en maak kans op een ipad!

Speciale editie Dag van de Belegger 2010

De op volle toeren draaiende geldpersen drukken de waarde

van de dollar.

Beleggen zonder valutazorgen Nu menig land bewust aanstuurt op een verzwakking van de eigen munt, worden beleggers meer dan ooit geconfronteerd met valutarisico’s. Maar hoe kunnen zij zich hiertegen beschermen?

De financiële markten mogen dan weer sterk zijn opgeveerd vanaf de dieptepunten in 2009, bij menig belegger zit de schrik er nog goed in.

“Veel van onze klanten willen een dergelijke dip niet nogmaals doormaken, maar tegelijkertijd wel blijven profiteren van het rendementspotentieel van aandelen”, zegt Evert Zaat, directielid van Stroeve & Lemberger. Daarom heeft de vermogensbeheerder het ‘Beschermd Beheer’ concept ontwikkeld.

Beschermd Beheer geeft de combinatie van het opwaarts

potentieel van aandelen en zekerheid over neerwaartse risico’s. Dat ‘asymmetrische’ risicoprofiel wordt verkregen door gebruik te maken van structured notes met een bepaalde vorm van hoofd-somgarantie, veelal 100% of 90%.

portefeuilles bestaan uit 15 tot 20 garantienotes. “Vaak laten wij deze maken door de specialisten van RBS. Maar het komt ook voor dat wij bestaande producten gebruiken, zoals bijvoorbeeld de Royal 3,4% plus Obligatie. Deze biedt een coupon van minstens 3,4% en 100% garantie op de hoofdsom”,

zegt Zaat. Dit is volgens hem een uitstekend alternatief voor een spaarrekening.

Hij is overigens zeer te spreken over de samenwerking met RBS. “Zij komen regelmatig zelf met interessante suggesties en dat stellen wij zeer op prijs”, aldus Zaat.

Gevraagd naar zijn huidige visie op de financiële markten stelt Zaat dat Stroeve & Lemberger nog altijd overwogen is in aandelen en grondstoffen. “Wij zijn nooit uitgegaan van een double dip scenario, maar van een wortel-vormig herstel”.

Op een snelle opleving van de economie volgt dan een langdur ige zijwaar tse of licht opwaartse beweging. Opkomende markten blijven volgens Zaat kansrijk, dankzij de bovengemiddelde groei en relatief lage schulden.

Turbo ‘tweets’ Interview met Erik Mauritz, RBS Markets, 29.10.2010

Waarom twitter je eigenlijk? “Ik gebruik Twitter om een twee-tal redenen. Ten eerste volg ik andere mensen die over beleg-gen twitteren. Steeds vaker is Twitter de eerste nieuwsbron

en verneem je nieuws eerder dan wanneer je alleen sites als Bloomberg of Reuters raadpleegt. Aan de andere kant vind ik het ook leuk om relevante berichten die ik op het

internet tegenkom te delen met anderen. Wat ook meespeelt, is dat ik via Twitter beter bereikbaar ben voor vragen over Turbo’s en derge-lijke.”

Welke zaken houden je nu bezig? “Ik twitter nu regelmatig over de Turbocompetitie ‘de Slimste belegger’. Het spel biedt de mogelijkheid om je transacties automatisch te delen via Twitter, dus dat vormt nu even de hoofd-

moot. Wat ik ook regelmatig doe is de verhouding tussen de uit-staande Turboposities Long en Short twitteren om mensen een idee te geven wat het sentiment is onder Turbobeleggers.”

Wat zijn jouw voornaamste informatiebronnen?“Aangezien Nederlandse sites zich over het algemeen vooral richten op de AEX® en Neder-landse aandelen probeer ik wel wat internationaler te kijken. Dat vind ik niet alleen persoonlijk in-teressanter, maar sluit ook beter aan bij ons brede productenpak-

ket. Dan kom je dus al snel uit bij grote sites als cNNMoney, Reu-ters, Bloomberg en cNBc.” “Verder werp ik wel eens een blik op een site als Businessinsider. Hoewel de berichtgeving soms wat tendentieus is – ze denken bijvoorbeeld dat de VS op de rand van de afgrond staan – ko-men ze ook vaak met grappige en interessante grafieken. Ga naar www.rbs.nl/markets voor meer informatie over Turbo’s en het prospectus.

Volg de tweets van Erik viawww.twitter.com/erikmauritz

Erik Mauritz, Turbospecialist binnen RBS, is al een tijdje een fervent twitteraar. Samen relevante beleggingsinformatie uitwisselen, dat is waar het hem om draait.

Beleggen met garantie populairInterview met Evert Zaat, directielid Stroeve & Lemberger, 11.11.2010

Wist u dat... Een van de belangrijkste drijvende krachten achter de recente opmars van de goudprijs

is de daling van de dollar. Goud wordt algemeen beschouwd als een goede hedge tegen een valutakoers daling. Daarnaast

heeft goud zijn koopkracht in de loop der tijden behouden, waar papiergeld zijn waarde verliest. En omdat het beleid

van centrale banken de deur naar inflatie wagenwijd openzet, schijnt goud juist nu als nooit tevoren.

Speciale editie Dag van de Belegger 2010

Vrijdag 26 november en zaterdag 27 november

11.45 - 12.30 uur Jean-paul van Oudheusden “Nieuw! Discounters: voor rendement in een zijwaarts bewegende markt” Wat zijn beleggingsalternatieven om toch rendement te maken op uw geld?

13.45 - 14.30 uur Rogier San Giorgi “Turbo’s – versneld inspelen op koersstijgingen én -dalingen” Uitleg van de basisbeginselen en mogelijkheden van Turbo’s.

14.45 - 15.30 uur Nico Bakker “Blik op de markt met de Chart Navigator”

14:45 - 15:30 uur Jean-paul van Oudheusden en Jim Tehupuring “1 tegen 100 de beleggersversie

15:45 - 16:30 uur Edin Mujagic “Inflatie komt eraan”

15.45 - 16.30 uur Erik Mauritz “Marketindex - het online handelsplatform voor actieve traders.” Tot 24 uur per dag, 5 dagen per week handelen? Maak kennis met handelsplatform marketindex.

panel discussies

Vrijdag 26 november

10:00 - 10:45 uur Jean-paul van Oudheusden plenaire masterclass sessie “Wat te doen in een stijgende rente omgeving?”

12.45 - 13.30 uur Jean-paul van Oudheusden panel-discussie “Trackers vs fondsen”

Zaterdag 27 november

13:45 - 14:30 Nico Bakker “Technische versus funda-mentele analyse”

Programma Dag van de Belegger

“Alle landen in Azië profiteren van de groei van china. Maar de landen die het best ge-positioneerd zijn om er de vruchten van te plukken zijn Zuid-Korea, Taiwan, Vietnam, Thailand, Maleisië, Singapore en Indonesië”. Dat zegt de in opkomende markten ge- specialiseerde beleggings- goeroe Mark Mobius in het RBS Markets Magazine van oktober. Hij is slechts een van de toonaangevende beleggers wiens visie in het blad voor het voetlicht is gebracht, zo vertelt hoofdredacteur pieter Kort.

pieter en zijn ervaren redactie van IEX maken het magazine. Dat gebeurt weliswaar in samen-spraak met RBS, maar met naar zijn mening voldoende redactionele vrijheden. Het resultaat is volgens Kort een

gedegen blad met veel toe-gevoegde waarde voor beleggers, en zeker geen reclamefolder van RBS. De samenwerking bevalt hem dan ook uitstekend.

Elke maand de experts aan het woordZo maakt de redactie graag gebruik van de expertise die RBS in huis heeft op het ge-bied van bijvoorbeeld grond-stoffen en valuta’s. Juist op deze terreinen schieten andere beleggingsbladen tekort in hun informatievoorziening, omdat de expertise veelal ontbreekt. Dat is een gemiste kans, want grondstoffen zijn op dit moment een populair thema bij beleggers.

Verder besteedt het magazine in elk nummer aandacht aan een

actueel onderwerp, waarbij vaak de meningen van verschillende experts naast elkaar worden gezet. Onlangs werd bijvoorbeeld uitgebreid ingegaan op de vraag of we de komende jaren inflatie of deflatie mogen verwachten. En hoe een portefeuille in deze scenario’s beschermd kan worden.

Het magazine stelt beleg-gers kortom in staat om beter hun mening te vormen over bepaalde thema’s en actuele ontwikkelingen in de finan-ciële markten. En dat past bij de wens van RBS om zich op te werpen als sparring partner van de actieve belegger. Kijk op www.rbs.nl/markets voor een gratis abonnement of kom langs op onze stand voor een proefexemplaar.

RBS Markets Magazine: Interview met Pieter Kort, hoofdredacteur IEX, 02.11.2010 “een blad met toegevoegde waarde”

Het RBS Markets Magazine heeft zich in kort tijdsbestek ontwikkeld tot een waardevolle informatiebron voor beleggers. Met veel aandacht voor de visie van internationaal befaamde beleggers op actuele thema’s als grondstoffen, valuta’s en renteontwikkelingen.

Koop dit boek met korting! Knip deze kortingsbon uit en ga ermee naar de erkende boekhandel of warenhuis en betaal

€ 16,50 in plaats van € 18,95!Edin Mujagic – het inflatiespookISBN 9789 4600 32820Deze bon is geldig van 28-09-2010 tot 28-12-2010EAN/Actienummer: 90181429

NU IN DE BOEKHANDEL

‘Sterke argumenten.’– Elsevier

‘Onderbouwtzijn pleidooimet verve.’– NRCHandelsblad

uitgeverijbalans.nl / inflatiekomteraan.nl

Adv Mujagic:Adv Mujagic 11-11-2010 14:07 Pagina 1

Dit document is opgesteld door The Royal Bank of Scotland N.V. of haar dochtervennootschappen of groepsondernemingen (‘’RBS’’). Dit document dient uitsluitend voor informatiedoeleinden en strekt ter informering over de voornaamste

karakteristieken van de effecten beschreven in dit document. Het is niet bedoeld om een uitputtende opsomming te bevatten van alle mogelijke risico’s verbonden aan, of de karakteristieken van de hierin beschreven effecten. Dit document is niet opgesteld of bedoeld en maakt geen onderdeel uit van een aanbieding of een uitnodiging tot het doen van een aanbieding. Ook is het geen uitnodiging of aanbeveling tot het aangaan van een transactie of een officiële of informele bevestiging van voorwaarden. Dit document dient niet als vervanging van advies gegeven door een bank of financiële adviseur voorafgaand aan het aangaan van een derivatentransactie en vormt geen aanbiedingsdocument of prospectus. Het is ook niet bedoeld om als basis te dienen voor een evaluatie van transacties in effecten of financiële belangen beschreven in dit document. Potentiële beleggers wordt daarom aangeraden voorafgaand aan het aangaan van een belegging in de effecten adequate informatie over de aard van deze producten en de daaraan verbonden risico’s in te winnen. Een aanbieding of een uitnodiging tot het doen van een aanbieding, uitnodiging of aanbeveling tot het aangaan van een transactie zal uitsluitend worden gedaan op basis van een aanbiedingsdocument of, indien toepasselijk, een prospectus welke kosteloos verkrijgbaar is via www.rbs.nl/markets. U kunt ook bellen op 0900-MARKETS (0900-6275387, lokaal tarief), een e-mail sturen naar beleggen@rbs.com of per post aanvragen via RBS Markets NL, Gustav Mahlerlaan 10,1082 PP Amsterdam. De aanschaf van effecten brengt bepaalde risico’s met zich mee, zoals marktrisico’s, kredietrisico’s en liquiditeitsrisico’s. Beleggers dienen zich ervan te vergewissen dat zij de aard van al deze risico’s begrijpen voordat zij een beleggingsbeslissing met betrekking tot de effecten nemen. Beleggers dienen zorgvuldig af te wegen of de effecten geschikt voor hen zijn gezien hun ervaring, doelstellingen, financiële positie en andere relevante omstandigheden. In geval van twijfel, dienen beleggers voorafgaand aan het maken van een beleggingsbeslissing professioneel advies in te winnen dat relevant en specifiek is voor de beoogde beleggingsbeslissing. In de structurering, uitgifte en verkoop van de effecten treedt RBS niet op in een fiduciaire of adviserende rol. Alle informatie in dit document is gebaseerd op informatie afkomstig van RBS en van andere instellingen die als betrouwbaar gelden. RBS geeft in dit document een getrouwe reproductie van dergelijke informatie, echter RBS biedt geen garantie voor de juistheid van de getoonde gegevens verkregen van derden. Geen garantie of zekerheid in welke vorm ook, expliciet of impliciet, wordt gegeven met betrekking tot de volledigheid en juistheid van de informatie opgenomen in dit document. RBS accepteert geen enkele verplichting om enige informatie opgenomen in dit document te herzien of te corrigeren. Geen handelen of nalaten van RBS of haar directeuren, werknemers, agenten of andere vertegenwoordigers met betrekking tot de informatie opgenomen in dit document vormt, of wordt geacht te vormen, een verplichting of garantie van RBS of enig ander persoon. Dit document bevat voorbeelden welke gebaseerd zijn op scenario-analyse en backtesting. Dit betekent dat de gegeven voorbeelden gebaseerd zijn op veronderstellingen en niet indicatief zijn voor toekomstige resultaten van het product. Indicatieve prijzen of analyses in dit document zijn te goeder trouw opgesteld, uitgekozen en beoordeeld en derhalve wordt geen garantie gegeven ten aanzien van de juistheid, volledigheid en redelijkheid van deze prijsopgaven of analyses. Onverminderd de juridische verantwoordelijkheid voor informatievoorziening, accepteert RBS geen enkele vorm van aansprakelijkheid voor kosten, schade en claims ontstaan uit, of in verband met, een belegging in effecten beschreven in dit document. Een ieder die een effect of een ander financieel belang genoemd in dit document verkrijgt wordt uitsluitend gebonden aan de voorwaarden opgenomen in het definitieve aanbiedingsdocument of, indien toepasselijk, prospectus dat in verband hiermee wordt uitgegeven en uitsluitend op basis daarvan worden inschrijvingen voor effecten of andere financiële belangen gedaan. Onverminderd de juridische verantwoordelijkheid voor informatievoorziening, accepteert RBS geen enkele vorm van aansprakelijkheid voor kosten, schade en claims ontstaan uit, of in verband met, een belegging in effecten beschreven in dit document. RBS en/of haar dochtervennootschappen of groepsvennootschappen, verbonden vennootschappen, werknemers of klanten kunnen een belang in financiële instrumenten hebben zoals de effecten beschreven in dit document of daaraan gerelateerde financiële instrumenten. Een dergelijk belang kan omvatten het handelen, aanhouden, onderhouden van een markt in zulke instrumenten als ook het verschaffen van bank-, krediet- en andere financiële diensten aan een vennootschap of de uitgevende instelling van de effecten en financiële instrumenten beschreven in dit document. RBS treedt met betrekking tot een transactie, de effecten of andere verplichtingen beschreven in dit document, niet op als financiële adviseur of in een fiduciaire rol. RBS geeft met betrekking tot geen enkele jurisdictie een garantie of advies over fiscale, juridische en boekhoudkundige zaken. Dit document is niet bedoeld voor de distributie of het gebruik door enig persoon of entiteit in een jurisdictie of land waarin een dergelijke distributie of gebruik in strijd is met locale wet- en regelgeving. De informatie opgenomen in dit document is eigendom van RBS en is verstrekt op verzoek van een geselecteerd aantal ontvangers en mag niet (geheel of gedeeltelijk) worden verstrekt of anderszins gedistribueerd aan een andere derde partij zonder de schriftelijke toestemming van RBS. Verenigde Staten van Amerika: Dit document is uitsluitend bestemd voor verstrekking aan “major institutional investors” zoals gedefinieerd in “Rule 15a-6” van de Amerikaanse Exchange Act van 1934, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de “Exchange Act”) en mag niet worden verstrekt aan andere Amerikaanse ingezetenen. Elke Amerikaanse “major institutional investor” die deze informatie ontvangt komt door het ontvangst ervan overeen dat hij de informatie in dit document niet zal verstrekken of anderszins distribueren aan anderen. Amerikaanse ingezetenen die deze informatie hebben ontvangen en meer informatie willen ontvangen of een transactie in de effecten beschreven in dit document willen aangaan, kunnen contact opnemen met een vertegenwoordiger van RBS Securities Inc. via 600 Washington Boulevard, Stamford, CT, USA of bellen met +1 203 897 2700. RBS Securities Inc. is geregistreerd als broker-dealer bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission op grond van de Exchange Act en aangesloten bij de Amerikaanse “Securities Investor Protection Corporation (SIPC)” en de Amerikaanse “Financial Industry Regulatory Authority (FINRA)”. De effecten zoals hierin beschreven zijn en zullen niet worden geregistreerd zoals bedoeld in de de Amerikaanse Securities Act van 1933, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de “Securities Act”) en mogen niet worden aangeboden of verkocht in de Verenigde Staten van Amerika, tenzij aan “qualified institutional buyers” (gekwalificeerde institutionele beleggers) in lijn met “Rule 144A” of op grond van een andere vrijstelling van of het niet van toepassing zijn van de registratieverplichting van de Securities Act. De aanbieding of verkoop van de effecten of transacties in de effecten kunnen verder beperkt worden door toepasselijke wet- en regelgeving van de Verenigde Staten of van haar afzonderlijke staten. Potentiële beleggers dienen zichzelf daarom op de hoogte te stellen van juridische beperkingen bij het aangaan van transacties en deze na te leven. The Royal Bank of Scotland N.V. staat in Nederland onder toezicht van De Nederlandsche Bank en de Autoriteit Financiële Markten. The Royal Bank of Scotland plc staat in het Verenigd Koninkrijk onder toezicht van Financial Services Authority. Behalve in landen waarin dit wettelijk is vereist is de inhoud van dit document is niet beoordeeld door toezichthouders in de landen waarin dit document wordt verstrekt. © The Royal Bank of Scotland plc. Alle rechten, behalve indien expliciet toegekend, worden voorbehouden. Reproductie in welke vorm ook van de inhoud van dit document is zonder voorafgaande schriftelijke toestemming verboden tenzij voor persoonlijk gebruik. Dit document bevat merken van The Royal Bank of Scotland Group plc en andere vennootschappen binnen de RBS groep. De merken omvatten onder andere het logo van The Royal Bank of Scotland en de merknamen The Royal Bank of Scotland en RBS. Voor informatie over de merken van The Royal Bank of Scotland Group plc of een van haar groepsvennootschappen kunt u contact opnemen met The Royal Bank of Scotland plc, via haar hoofdkantoor op 36 St Andrew Square, Edinburgh EH2 2YB geregistreerd in Schotland onder nummer 90312. Alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de indices genoemd in dit magazine behoren toe aan de relevante Index sponsoren (de “Index Sponsoren”). De relevante Index Sponsoren zijn op generlei wijze betrokken bij de totstandkoming of verkoop van de producten genoemd in dit magazine, noch wordt door hen enig advies tot aankoop van deze producten gegeven. RBS is met een ieder van Technische Analyse Consultancy B.V. (BTAC), IEX Media B.V. (IEX), de in dit document geïnterviewde personen en/of de aan hen gelieerde ondernemingen (de Personen) een samenwerkingsverband aangegaan waarin de Personen zijn overeengekomen in ruil voor een financiële vergoeding bepaalde promotionele activiteiten en diensten te verrichten met betrekking tot producten van RBS. RBS heeft echter geen enkele betrokkenheid bij, op welke manier dan ook, invloed op, zeggenschap over of inspraak in de totstandkoming, volledigheid, juistheid en geschiktheid voor welke doeleinden dan ook en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid in verband met de technische analysen, standpunten en/of aanbevelingen van de Personen. Noch heeft RBS enige betrokkenheid bij, op welke manier dan ook, invloed op, zeggenschap over of inspraak in de diensten, activiteiten, beleggings- en/of andere adviezen, aanbevelingen, promoties, aanbiedingen, koop, verkoop, werving, selectie, abonnering en/ of informatie, in welke vorm dan ook, door of namens de Personen (de Diensten). RBS is niet verantwoordelijk voor de volledigheid, juistheid en geschiktheid, voor welke doeleinden dan ook, en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor de Diensten, de technische analyses, standpunten en/of aanbevelingen van de Personen. Nico Bakker is bestuurder van BTAC en is een onafhankelijk analist. RBS betaalt een vergoeding voor de technische analyses van BTAC. Dit marketing document is niet opgesteld in overeenstemming met de juridische vereisten opgenomen in Europese Richtlijn 2004/39/EC die van toepassing zijn op de promotie van onafhankelijke research. Juridische beperkingen op grond van deze richtlijn zijn derhalve voorafgaand aan de distributie van dit document niet van toepassing op RBS indien handelend in de financiële instrumenten genoemd in dit document.

Deze krant kwam tot stand in samenwerking met financieel journalist Jeroen Boogaard