Talousnäkymät euroalueella ja Suomessa
description
Transcript of Talousnäkymät euroalueella ja Suomessa
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Talousnäkymät euroalueella ja Suomessa
Vesa Vihriälä1.11.2012
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Lähiajan näkymät: Euroalue uudelleen taantumaan, EKP:n toimista huolimatta
• Espanjan ja Italian korot alentuneet EKP:n interventiolupauksen myötä (OMT-aktivointi voi kyllä viipyä)
• Euroalueen kasvu kääntymässä nollasta miinukselle, lähiajan näkymät heikot
• Erot euroalueen maiden välillä suuret, mutta myös vahvojen maiden kehitysnäkymät heikentyneet
• Kilpailukykyerojen ja vaihtotase-epätasapainojen korjautuminen menossa, mutta hidasta
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
1/1/11 1/7/11 1/1/12 1/7/123.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
10 vuoden valtionvelkakirjojen tuotto
Italia Espanja%
Bloomberg, ETLA
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Euroalueen tuotanto uudelleen alenevalla uralla, maiden väliset erot suuria
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
-6
-4
-2
0
2
4
6
Eurogrowth Indikaattori, Lokakuu 2012
GDP Indicator
%, y
/y
Euroframe
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Miksi kriisistä toipuminen niin hidasta?
• Velkavetoisen kasvun aiheuttamasta finanssikriisistä toipuminen aina hidasta (Reinhard&Rogoff)
• Euroalueelle syntynyt myös valtionvelkakriisi, joka– Nostaa korkoja => vähentää kysyntää– Pakottaa finanssipolitiikan jyrkkään kiristämiseen => vähentää
kysyntää– Alentaa pankkien valtionpaperisalkkujen arvoja => heikentää
luotontarjontaa
= > negatiivinen kierre, jossa toimeliaisuus alenee, pankkiongelmat pahenevat, julkisen talouden korjaaminen äärimmäisen hidasta leikkauksista huolimatta
• Rahoitusolot eriytyneet yhteisestä rahapolitiikasta huolimatta maakohtaisten riskien takia
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
• Euroalueella koordinaatio-ongelma, josta ei päästä ilman integraation tiivistymistä
• Liittovaltio ratkaisisi koordinaatio-ongelmat, mutta ei yleistä velkaongelmaa– Iso yhteinen budjetti => automaattiset tulonsiirrot– Keskuspankki liittovaltion velan takana– Pankit yhteisellä vastuulla– Päätöksenteko tehokkaampaa
• Liittovaltiolle ei kuitenkaan poliittisia edellytyksiä• On siis koetettava löytää rajoitetummat mutta riittävät
yhteisvastuun ja suvereniteetin rajoittamisen päätöksenteon muodot - vaikeaa
• Mutta iso kysymys on, miten ongelmamaiden talouskasvua saadaan vahvistettua ja julkisen talouden kestävyys varmistettua; tarvitaanko velkajärjestelyjä?
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Suomi toipunut euroalueen keskimäärää paremmin, mutta Ruotsia heikommin
20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 2075
80
85
90
95
100
105
110Saksa Ruotsi Euroalue Suomi
Indeksi, 2008/2=100
Eräiden maiden kokonaistuotanto neljänneksittäin
OECD, ETLA
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Euroalueen ongelmat vaikuttavat Suomeen, mutta Suomella myös ikiomat haasteet
• Kustannuskilpailukyvyn heikentyminen huonoon aikaan
• ICT-sektorin taantuminen
• Tuottavuuden notkahdus jäämässä pidempiaikaiseksi => kasvupotentiaali pysyvästi heikentynyt?
• Kuitenkin: rakennemuutos on myös mahdollisuus
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Kilpailukyky heikentynyt, valuuttakurssi auttanut viime vuosina
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 201285
90
95
100
105
110
Palkat Valuuttakurssi Tuottavuus Suhteelliset yksikkötyökustannukset
Suhteelliset yksikkötyökustannukset ja niiden osatekijät ind 1999 = 100, kilpailukyky paranee kun käyrä nousee
Nokian osuus BKT:sta ja sen kasvusta
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOSTHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Source: Ali-Yrkkö (2010). Nokia and Finland in a Sea of Change, updated
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Tuottavuus notkahtanut pahoin
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Suomen ITC-alan muutos sisältää myös mahdollisuuksia
ITC-alan työllisyys, 1000 henkeä
0
40
80
120
160 ICT-alan tukkukauppa Televiestintä Ohjelmistoala ja siihen liittyvä konsultointi ICT-laitevalmistus
ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLATHE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Kiitos