Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt . Budapest, 2009.04.14.
Szalay-Berzeviczy Attila a Budapesti Értéktőzsde elnöke
description
Transcript of Szalay-Berzeviczy Attila a Budapesti Értéktőzsde elnöke
Szalay-Berzeviczy Attilaa Budapesti Értéktőzsde elnöke
„A tőzsde helye a gazdaságban”2006. Március 23.
Budapesti Corvinus Egyetem
A BÉT súlya a globális tőkepiacon
Forrás: WFE, 2005
NYSE32%
Egyéb Amerika6%London SE
7%
Egyéb Ázsia19%
Nasdaq8%
Budapest0,09%
Egyéb CEE0,22%
Other Europe13,17%
Tokyo SE9%
Euronext 6%
Új piacok
Bratislava Stock Exchange
3,0%Budapest Stock
Exchange17,7%
Cyprus Stock Exchange
5,1%
Warsaw Stock Exchange
39,3%
Prague Stock Exchange
16,5%
Ljubjana Stock Exchange
7,6%Malta Stock Exchange
2,0%
Lithuania Stock Exchange
3,7%
Riga Stock Exchange
1,2%
Tallin Stock Exchange
4,0%
Bratislava Stock Exchange
2,3%
Budapest Stock Exchange
28,1%
Warsaw Stock Exchange
34,1%Cyprus Stock
Exchange1,0%
Prague Stock Exchange
29,0%
Ljubjana Stock Exchange
2,4%Malta Stock Exchange
0,1%
Lithuania Stock Exchange
0,6%
Riga Stock Exchange
0,5%
Tallin Stock Exchange
1,9%
Piaci kapitalizáció74 694 millió Euró, EU 1,21%-a
Piaci forgalom25 760 millió Euró, EU 0,23%-a
Forrás: FESE
A BUX Index relatív teljesítménye 2005-ben nemzetközi összehasonlításban
80%
90%
100%
110%
120%
130%
140%
150%
160%
170%
01
.03
.05
.
02
.02
.05
.
03
.04
.05
.
04
.03
.05
.
05
.03
.05
.
06
.02
.05
.
07
.02
.05
.
08
.01
.05
.
08
.31
.05
.
09
.30
.05
.
10
.30
.05
.
11
.29
.05
.
12
.29
.05
.
BUX (magyar) WIG20 (lengyel)
PX50 (cseh) ATX (osztrák)
DJI (US) NASDAQ (US)
DAX (német)
A kapitalizáció és a havi forgalom alakulása a részvénypiacon 1990-2005.
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Hav
i fo
rgal
om
(M
rd H
UF
)
0
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
Kap
ital
izác
ió (
Mrd
HU
F)Havi forgalom Kapitalizáció
A tőzsdei forgalom alakulása 2004-2005-ben A rekordok éve
Átlagos napi azonnali piaci forgalom:2005-ben 19,1 milliárd HUF 2004-ben 11,6 milliárd HUF 2003-ban 8,9 milliárd HUF
A derivatív piaci forgalom 2005-ben 116%-kal nőtt
A derivatív piaci forgalom az azonnali piaci forgalom 99%-a
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Hav
i for
galo
m m
illiá
rd H
UF
04.0
1.
04.0
2.
04.0
3.
04.0
4.
04.0
5.
04.0
6.
04.0
7.
04.0
8.
04.0
9.
04.1
0.
04.1
1.
04.1
2.
05.0
1.
05.0
2.
05.0
3.
05.0
4.
05.0
5.
05.0
6.
05.0
7.
05.0
8.
05.0
9.
05.1
0.
05.1
1.
05.1
2.
Derivatív piac
Hitelpapir piac
Azonnali piac
Keres-kedés
Klíring
Értékpapír
elszámolás
LondoniStock
Exchange
EURONEXTLisszabon + Brüsszel +
Párizs+Amszterdam
CLEARNETLondoniClearing
House
CRESTCoEuroclear
NederlandsEuroclear
FranceCIK
Borsa Italia
Bolsa y Mercados Españoles
Cassadi
Comp.
MonteTitoli
Iberclear
Oslo BorsOM/HEX
LuxemburgiTőzsde
Deutsche Börse
EurexClearing
ClearstreamBankingFrankfurt
LuxClear VP
Nordic CSD
.
.
.
BNBBq deFrance
DNB Bk ofEngland
BuBa BCL NordicCentral Banks
Bk ofSpain
Bk ofItaly
Tokyo Stock
Exchange
JASDEC
Bk of Japan
A világ egy értékpapír-piac!
NYSE
NSCC
DTC
FederalReserve
Pénzügyi
teljesítés
Vertikális integráció
2005. november
Budapesti Áru- és Értéktőzsde integrációja
Horizontális integráció
regionális tőzsdeszövetség létrehozása
Kínálati oldal
Bevezetési potenciál
• nyugat-európai vállalatok• kelet-európai vállalatok• hazai középvállalatok• privatizálandó vállalatok
Keresleti potenciál
Keresleti potenciál
• külföldi intézményi befektetők• magyar lakosság• hazai intézményi befektetők• külföldi ‘remote trading’ (távkereskedés) tagok
A BUX index
BUX versus betéti kamat
1 452
100
382
0 Ft
200 Ft
400 Ft
600 Ft
800 Ft
1 000 Ft
1 200 Ft
1 400 Ft
1 600 Ft
1 800 Ft
1995
.01.
03
1995
.05.
03
1995
.09.
03
1996
.01.
03
1996
.05.
03
1996
.09.
03
1997
.01.
03
1997
.05.
03
1997
.09.
03
1998
.01.
03
1998
.05.
03
1998
.09.
03
1999
.01.
03
1999
.05.
03
1999
.09.
03
2000
.01.
03
2000
.05.
03
2000
.09.
03
2001
.01.
03
2001
.05.
03
2001
.09.
03
2002
.01.
03
2002
.05.
03
2002
.09.
03
2003
.01.
03
2003
.05.
03
2003
.09.
03
2004
.01.
03
2004
.05.
03
2004
.09.
03
2005
.01.
03
2005
.05.
03
2005
.09.
03
BUX Betéti kamat
A hazai nyugdíjpénztárakhozama csak kevéssel múljafelül az inflációt
Forrás: BÉT, OECD,
PSZÁF, Reuters
Átlagos éves reálhozamok összehasonlítása
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
Külföldi nyugdíjpénztárakhozama (1984-1996)
BUX (1991-2004) MAX (1997-2004) Hazai Nyugdíjpénztárak (1998-2003)
Hazai Nyugdíjpénztárak (1998-2003) 1,8%
Külföldi Nyugdíjpénztárak (1984-1996) 8,2%
MAX index (1997-2004) 4,5%
BUX (1991-2004) 5,8%0 Ft
5 000 000 Ft
10 000 000 Ft
15 000 000 Ft
20 000 000 Ft
25 000 000 Ft
30 000 000 Ft
35 000 000 Ft
40 000 000 Ft
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40
év
2% reálhozam 8% reálhozam
A pénztárak portfolió-szerkezete
Forrás: PSZÁF
A pénztárak befektetési politikája konzervatív, …
Jogszabályi limitek:
Egy részvény 10%
Részvény össz. 100%
Egy bef. alap 10%
Egy alapkezelő 30%
Bef. alap összesen 50%Állampapír;
69,2%
Befektetési jegy; 6,0%
Egyéb; 10,0%
Vállalati, hitelintézeti
kötvény; 4,2%
Részvény; 9,0%
Bankbetét; 0,7%
Bankszámla, készpénz;
0,9%
A pénztárak részvénypiaci aktivitása nemzetközi összehasonlításban
Forrás: OECD,
PSZÁF
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
EgyesültKirályság
Hollandia EgyesültÁllamok
Lengyelo. Spanyolo. Németo.Magyarország
Részvény Bankszámla, készpénz ÁllampapírVállalati, hitelintézeti kötvény Befektetési jegy Egyéb
A pénztárak szerepe a hazai értékpapír-piacon
Forrás: MNB, PSZÁF
A pénztárak, mint a hazai kötvény és részvénypiac befektetőiÁllampapírok Részvények
tulajdonosi szerkezete
Stratégiai és portfolió
befektetők
Biztosítók10,7%
Egyéb pénzügyi vállalatok
33,5%
Nem pénzügyi vállalatok
4,1%
Lakosság13,9%
Külföld25,8%
Egyéb1,7%
Pénztárak10,2%
Külföld74,4% Nem
pénzügyi vállalatok
7,7%Lakosság
4,4%
Pénztárak2,3%
Biztosítók1,1%
Egyéb6,8%
Egyéb pénzügyi vállalatok
3,2%
A nyugdíjrendszerekgazdasági súlya
A nyugdíjpénztári vagyon a GDP százalékában
A nyugdíjpénztári vagyon a tőzsdei kapitalizáció
százalékában
Forrás: OECD, PSZÁF
Hollandia
UK
USA
Észtország
PortugáliaMagyarország;
5,20%LengyelországNémetország
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Hollandia UK USA Észtország Portugália Magyarország Lengyelország Németország
Hollandia
USAÉsztország
UKPortugália
LengyelországMagyarország;
26,40%
Németország
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
Hollandia USA Észtország UK Portugália Lengyelország Magyarország Németország
A nyugdíjpénztári vagyon alakulása
Forrás: PSZÁF
0
500
700
900
1100
1300
1500
1700
(mill
iárd
Ft)
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005.II.negyedév
önkéntes pénztárak magánnyugdíj pénztárak
A pénztárak természetükből adódóan hosszú távú befektetésekben érdekeltek
A vagyonkezelésben hosszú távú gondolkodás szükséges
A részvénybefektetés optimális hosszú távú befektetés
Hosszú távon a részvények adják stabilan a legmagasabb hozamokatA hosszú táv minimalizálja a rövid távú ármozgásokból fakadó árfolyamkockázatot
Gondolkozzunkhosszú távon!
Az esetek hány százalékában bizonyult jobbnak a részvény-befektetés az adott
futamidejű egyéb befektetéseknél az elmúlt 80 évben az USA-ban:
Forrás: NASD
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Befektetés futamideje