Suomen taloudesta, rahapolitiikasta ja rahoitusvakaudesta
29
Julkinen Suomen Pankki Suomen taloudesta, rahapolitiikasta ja rahoitusvakaudesta 10.12. 2015 klo 11.00 Erkki Liikanen 10.12.20 15 1
-
Upload
suomen-pankki -
Category
Economy & Finance
-
view
2.744 -
download
6
Transcript of Suomen taloudesta, rahapolitiikasta ja rahoitusvakaudesta
Erkki Liikanen
1Julkinen
Suomen Pankki
Suomen taloudesta, rahapolitiikasta ja rahoitusvakaudesta10.12. 2015 klo 11.00
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 2Julkinen
Talouden tulonmuodostus vähentynyt, rahoitus nojaa entistä enemmän velanottoon
Viisi tärkeää muutosta:
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 3Julkinen
90
92
94
96
98
100
102
2007 2009 2011 2013 2015 2017
BKT asukasta kohden BKT työllistä kohdenMäärän indeksi, 2007 = 100
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 32381
1. Kansantalouden tulonmuodostus vähentynyt
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 4Julkinen
2. Taloudellinen huoltosuhde heikentynyt
10.12.2015
-50 0 50 100 150 200 250
Muut
Alle 15-vuotiaat
Työlliset
Työttömät
Eläkkeensaajat
Lukumäärän ennustettu muutos vuodesta 2007 vuoteen 2017, tuhatta henkeä
Lähteet: Eläketurvakeskus, Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 32381
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 5Julkinen
70
75
80
85
90
95
100
105
110
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Yksityinen ja julkinen kulutus Vienti Tuotannolliset investoinnitMäärän indeksi, 2007 = 100
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 32381
3. Vienti ja investoinnit vähentyneet tuntuvasti, kulutus kasvanut
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 6Julkinen
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
70
80
90
100
110
120
130
140
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Vaihtotase (oik.ast)Kotitalouksien ja julkisen sektorin velka yhteensä (vasen ast.)
% BKT:stä
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 32381
% BKT:stä
4. Elintasoa pidetään yllä velkaan-tumalla lisää
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 7Julkinen
5. Eläkkeet ja työttömyyskorvaukset vievät tilaa julkisilta palveluilta
10.12.2015
59 %29 %
3 %9 %
55 %32 %
5 %
8 %
2007
2017
Julkisesti rahoi-tetut palvelut
Eläkkeet
Muut tulonsiirrot
Työttömyysmenot
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.32381
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 8Julkinen
Mitkä korjaavat toimenpiteet ovat välttämättömiä?Palauttavatko ne luottamuksen?
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 9Julkinen
Tarvitaan määrätietoisia, korjaavia talouspoliittisia toimenpiteitä
Kustannuskilpailukyvyn palauttaminen Rakenneuudistukset Julkisen velan kasvun pysäyttäminen Lisäksi rahapolitiikka tukee talouden
elpymistä Samalla makrovakauspolitiikalla tulee hallita
pitkäaikaisten matalien korkojen riskejä
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 10Julkinen
1. Kustannuskilpailukyvyn paraneminen tukee vientiä ja työllisyyttä
Kun kustannuskilpailukyky kohenee, Suomessa tuottavat vientiyritykset voivat tehdä
kannattavia tarjouksia hinnalla, jolla kaupat syntyvät
Tuotantoon Suomessa kannattaa investoida Vientialoilla tuotanto ja työllisyys kasvavat Koko talouden tulonmuodostus lisääntyy, mikä
tukee kysyntää ja työllisyyttä kestävällä tavalla myös kotimarkkinatuotannossa
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 11Julkinen
Suomessa tapahtuvan tuotannon kannatta-vuus heikentynyt etenkin teollisuudessa
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 12Julkinen
2. Rakenneuudistukset
Kasvumahdollisuuksien paraneminen ja julkisen talouden kestävyys edellyttävät rakenneuudistuksia– Eläkeuudistus tärkeä saavutus, mutta muutakin tarvitaan– Uusi arvio julkisen talouden kestävyysvajeesta 3½ %
Työurien pidentäminen– Alusta, keskeltä ja lopusta
Asuntotuotannon edellytykset
SOTE-uudistus, joka parantaa tuottavuutta ja hillitsee menojen kasvua
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 13Julkinen
Rakenneuudistukset:Kilpailun lisääminen
Parantaa tuottavuutta ja vaimentaa hintojen nousua– Kuluttajan etu: matalammat hinnat, paremmat tuotteet– Kansantalouden etu: tuottavuus kasvaa, innovaatiot lisääntyvät
Sääntelyuudistukset keskeisiä
Kilpailun esteiden purkamista vastustavat usein erityiseduista nauttineet ryhmät– Siksi muutokset edellyttävät määrätietoisuutta ja pitkäjänteisyyttä
päättäjiltä
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 14Julkinen
3. Finanssipoliittinen elvytys ei ratkaise viennin ongelmia
Viennin ja vientialojen investointien kehitys erityisen heikkoa
Työllisten määrän väheneminen koskenut etupäässä teollisuutta• Palvelualoilla kokonaisuudessaan työllisten määrä kasvanut
vuoden 2008 jälkeen
Vientituotantoa ei voi tukea kotimaista kysyntää ylläpitävällä, julkista velkaa lisäävällä elvytyksellä• Silti yksityisiä investointeja tukevat tarkoin valitut julkiset
investoinnit voivat olla hyödyllisiä
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 15Julkinen
-6 -3 0 3 6 9 12
KreikkaRomania
LatviaViro
TshekkiUnkariLiettua
ItaliaSlovakia
MaltaSlovenia
PortugaliEspanja
IrlantiPuola
RanskaSaksa
ItävaltaIso-Britannia
BelgiaAlankomaat
BulgariaLuxemburg
RuotsiTanskaKyprosSuomi
Lähde: Euroopan komissio.
BKT-suhteen muutos vuodesta 2008 vuoteen 2014, prosenttiyksikköä
27795
Julkisen talouden tuki yleiselle talouskehitykselle ollut Suomessa poikkeuksellisen suurtaJulkisen talouden rakenteellinen jäämä / BKT, muutos vuodesta 2008 vuoteen 2014, prosenttiyksikköä
Finanssipolitiikkakeventynyt ← │→ kiristynyt
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 16Julkinen
Miksi alijäämää joudutaan pienentämään nyt?
Julkisen velan kasvu olisi pienempi ongelma, jos odotettavissa olisi vahvaa talouskasvua pidemmän aikaa
Suomessa nyt otettavaa lisävelkaa joudutaan tulevaisuudessa hoitamaan tilanteessa, jossa nykyistä pienempi osa väestöstä on työiässä– ja jossa nykyistä useampi tarvitsee hoiva- ja terveyspalveluja
Ikärakenne painaa julkisen talouden näkymiä, ja lisävelkaantuminen rasittaa niitä edelleen
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 17Julkinen
Entä jos sopeutus lykätään pitkälle tulevaisuuteen?
Mikäli sopeuttaminen jätetään tekemättä, nykyiset nuoret joutuvat paitsi – vastaamaan terveys- ja hoivapalveluista sekä
eläkkeiden rahoituksesta niiltä osin, kun niitä ei ole rahastoitu, myös
– hoitamaan edellisen sukupolven lisääntyneen velkaantumisen ja
– hakemaan työpaikkaa taloustilanteessa, jossa talouden ongelmia ei vieläkään ole ratkaistu
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 18Julkinen
Miten rahapolitiikka tukee talouden elpymistä?
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 19Julkinen
Euroalueen rahapolitiikka tukee talouskasvua vahvasti
EKP:n rahapoliittiset toimet ovat jo tähän mennessä merkittävästi helpottaneet rahoitusoloja, luotonantoa ja reaalitalouden tilannetta
3.12.2015 tehdyt päätökset vahvistavat edelleen ennakoivaa viestintää ja osto-ohjelmaa– Toimien täysimääräinen toteuttaminen turvaa
inflaatiovauhdin palautumisen hintavakaustavoitteen mukaiselle polulle
EKP:llä on käytössään rahapoliittisia keinoja ja valmius lisätoimien käyttöön, jos niitä tarvitaan
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 20Julkinen
Rahapolitiikkatoimet ja ennakoiva viestintä
Rahapoliittiset toimet ja EKP:n neuvoston sitoutuminen niiden jatkamiseen tarpeen mukaisesti pitävät inflaatio-odotukset ankkuroituneina
EKP:n neuvosto päätti 3.12.2015 mm.:
– Osto-ohjelman kestoa pidennettiin maaliskuuhun 2017, ja ilmoitettiin erääntyvien pääomien sijoittamisesta uudelleen
– Talletuskorko alennettiin –0,3 prosenttiin
– Täyden jaon huutokauppamenettelyä päätettiin jatkaa ainakin vuoden 2017 loppuun
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 21Julkinen
0
300
600
900
1200
1500
1800
0
300
600
900
1200
1500
1800
03/2015 09/2015 03/2016 09/2016 03/2017
omaisuusvakuudelliset arvopaperit katetut joukkolainat
julkisen sektorin velkapaperitmrd. EUR
Lähde: Bloomberg
mrd. EUR
Laajennetun omaisuuserien osto-ohjelman hankinnat
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 22Julkinen
EKP:n rahapolitiikka ja Suomi
Kevyt rahapolitiikka tukee myös Suomen taloutta– Matala korkotaso välittynyt kotitalouksien ja yritysten
maksamiin lainakorkoihin– Mahdollisuudet lisätä vientiä euroalueelle paranevat
Tulevina vuosina rahapolitiikka tukee taloutta tehokkaasti, jos1. Toteutetaan talouskehitystä korjaavat
toimenpiteet ja2. Turvataan pankkijärjestelmän vakaus
– Tällöin kevyt rahapolitiikka kasvattaa investointeja
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 23Julkinen
5. Voivatko alhaiset korot muodostaa riskin rahoitusjärjestelmän vakaudelle?
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 24Julkinen
Suomessa varauduttava rahoitusjärjestelmän vakausuhkiin riittävän ajoissa
Monien maiden kokemukset varoittavat asuntojen hintojen nousuun ja kotitalouksien velkaantumiseen liittyvistä riskeistä
Suomen nykyiset makrovakausvälineet rajalliset
Asuntolainojen riskipainojen tulisi kattaa myös asuntoluotonantoon liittyvät järjestelmäriskit
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 25Julkinen
Suomen rahoitusjärjestelmä vakaa, mutta haavoittuvuudet eivät ole poistuneet
Pankit ylläpitäneet hyvää vakavaraisuutta ja kannattavuutta muuten heikossa toimintaympäristössä
Suomen rahoitusjärjestelmä ja talous haavoittuvia asuntomarkkinoiden häiriöihin nähden– Kotitalouksien kasvanut velka– Asuntolainojen riskipainojen alhaisuus– Asuntolainojen merkitys katettujen joukkolainojen vakuuksina
Suomen pankkijärjestelmä on eurooppalaisessa vertailussa keskittynyt ja huomattavan kytkeytynyt yli maiden rajojen
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 26Julkinen
Euroalueella rahoitusjärjestelmän lyhyen aikavälin riskit pienentyneet
Reaalitalouden odotettu asteittainen elpyminen tukee rahoituslaitoksia ja -markkinoita
Pankkiunioni ja muut politiikkatoimenpiteet lieventäneet pankkien ja valtiontalouksien välistä kohtalonyhteyttä
Pankit vahvistaneet vakavaraisuuttaan ja kannattavuuttaan
Hoitamattomien lainojen suuri määrä ja matalat korot rasittavat pankkien taseita ja kannattavuutta
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 27Julkinen
Ovatko pk-yritysten rahoitusolot kiristyneet?
Asuntolainojen riskipainojen pienuus ohjaa pankkien luotonantoa asuntolainoihin yritysluottojen sijasta
Viime vuosina joitakin merkkejä pk-yritysten rahoituksen saatavuuden osittaisesta vaikeutumisesta, mutta rahoitusolot silti kevyemmät kuin monessa muussa maassa
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 28Julkinen
Yhteinen talletussuoja suunnitteilla
Pankkiunionin puuttuva osa– Jo yhteisiä: sääntökirja, valvonta ja kriisinratkaisu
Oikein toteutettuna kasvattaisi kriisinsietokykyä– Heikentäisi kytköstä pankkien ja valtioiden ongelmien välillä
Rajaisi julkisen talouden riskejä etenkin maissa, joissa pankkisektori on Suomen lailla keskittynyt
Syytä selvittää, voidaanko Suomen prioriteetit saavuttaa komission esittämän vaiheittaisen etenemisen puitteissa– sillä edellytyksellä, että maille asetettavat ehdot
ovat riittävän tiukat ja niiden noudattamista valvotaan
10.12.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 29Julkinen
Kiitos!
10.12.2015
