Salisbury University Foundation Consulting Report August 30, 2012 

Dennis Hamilton, Director of Consulting      

           

1 

EXECUTIVE SUMMARY  

The Salisbury University Foundation (“SUF”) hired Public Radio Capital (“PRC”) in May of 2012 to assist in due diligence analysis of the performance of WSCL‐FM and WDSL‐FM (the “Stations”) operated under Delmarva Public Radio (“DPR”) and to make recommendations concerning future radio operations. PRC has created a business model  that demonstrates  the present public service and  financial profile of  the Stations along with projections of various strategic scenarios.  In addition, PRC Director of Consulting, Dennis Hamilton  visited  the Stations, SUF  and Salisbury University  (“SU”) where  he  presented  initial findings and elicited ideas and comments concerning the future of the Stations.  As part of its consulting work, PRC analyzed the following strategic options:  

Status Quo Scenario: This  scenario  provides  a  long‐term  outlook  for  the Stations without  any major change  in ownership, programming or organizational structure. PRC does not recommend the Status Quo scenario as the operation of DPR is not sustainable.   

Scenario 1: This scenario assumes that WSCL‐FM will remain a classical music format and SUF will sell WSDL‐FM. Given the  limited market  for WSDL‐FM and  limited  revenue and  listening potential  for WSCL‐FM,  improving  that  station’s  performance  is  very  unlikely.  Therefore,  PRC  does  not recommend Scenario 1.  

Scenario  2: This  scenario  assumes  that WSDL‐FM will  become  a  repeater  service  for WSCL‐FM. Our analysis demonstrates that this model is not viable given the overlap between the signals; therefore PRC cannot recommend Scenario 2.  

Scenario 3 (the “PSOA Scenario”): This scenario assesses the financial feasibility of entering into a Public Service Operating Agreement (“PSOA”) for the operation of one or both stations. This scenario includes changing WSDL’s  format  from news/talk to AAA  (Adult Album Alternative), while keeping WSCL‐FM’s classical music format the same.   

‐ The PSOA Scenario A: This scenario assumes DPR continues  to air  its current  full  time classical format  on WSCL‐FM,  but  enters  into  a  PSOA with  a  public  broadcaster  for  the  operation  of WSDL‐FM as a full time AAA service starting in FY2014.As DPR will incur a growing deficit due to  the  limited  revenue  potential  versus  the  consistent  expense  growth,  PRC  cannot recommend PSOA Scenario A. 

‐ The PSOA Scenario B: DPR  enters  into  a PSOA with  a public broadcaster  for  the operation of WSDL‐FM  as  a  full  time AAA  service  and WSCL‐FM  as  a  full  time Classical  service  starting  in FY2014. PSOA Scenario B  is a viable option  to maintain  the public service of both stations while eliminating the need for future SUF or SU funding. 

 

The primary benefits of the PSOA B Scenario are two‐fold: 

Eliminating the need for future SUF and SU support to DPR  

Operation of the Stations under a public broadcaster will allow for the continued public service of the Stations. Further, the new AAA service on WSDL‐FM will attract new listeners and increase Salisbury University branding. 

 

Scenario  4  (the  “License  Transfer  Scenario”):  This  scenario  assesses  the  financial  feasibility  of  the transfer of  the Stations’  licenses and operations  to a new nonprofit. Given that the status quo  is not viable  there  is  little or no probability of  success under a new owner. PRC cannot  recommend  the License Transfer Scenario. 

2 

BACKGROUND  The Salisbury University  Foundation  (“SUF”)  is  licensee  of WSCL‐FM  and WDSL‐FM  (the  “Stations”), public  radio  stations  that  are  operated  under  Delmarva  Public  Radio  (“DPR”)  and  located  on  the Delmarva  Peninsula.  SUF  hired  Public  Radio  Capital  (PRC)  in May  of  2012  to  assist  in  due  diligence analysis  of  the  Stations’  performance  and  to  make  recommendations  concerning  future  radio operations. PRC has created a business model that demonstrates the present public service and financial profile of the Stations along with projections of various strategic scenarios. In addition, PRC Director of Consulting, Dennis Hamilton  visited  the Stations, SUF  and Salisbury University  (“SU”)  on  July  23‐24, 2012 where  he  presented  initial  findings  and  elicited  ideas  and  comments  concerning  the  future  of WSCL‐FM and WSDL‐FM. The agenda for that visit can be found in Appendix D.  

SUMMARY OF ANALYSIS  This  report  is  a  culmination  of  an  analysis  concerning  strategic  initiatives  outlined  in  the  PRC/SUF agreement and further developed in cooperation with SUF and SU. The following is the outcome of the analysis:  Note:   Charts, graphs, and other data drawn from the Excel model, which accompanies this report, can be found in Appendix B. The data and charts only pertain to the scenario’s that were modeled. 

 

Status  Quo  Scenario:  This  scenario  provides  a  long‐term  outlook  for  the  Stations without any major change in ownership, programming or organizational structure.  The Status Quo scenario  is  included  in the Excel business model that accompanies this report.   It  is the first analysis resulting from data gathering and discussions with the licensee and others concerned with the future operations of the stations including SUF and SU Administration.   The Status Quo model was completed prior to the July site visit.  The results are summarized as follows:  

There is little potential to grow the audience and revenue base for both WSDL‐FM and WSCL‐FM due to competition, aging audience, and market conditions. 

o The WSDL‐FM  news  audience  continues  to  decline  due  to  local  competition  for  news audience  created  when WAMU  FM, Washington  DC  entered  the market  via  repeater WRAU FM. 

o The WSCL‐FM audience is projected to decline in line with steady classical music audience erosion nationwide.   

o As  a  result  of  stagnant  audience  size,  listener  sensitive  income  (membership  and underwriting)  is projected  to  remain essentially  flat over  the next  ten years.  In  line with listener sensitive income, total revenue for DPR will remain flat with SU support capped at $250,000 annually. 

While revenues stagnate, expenses are projected to rise as a result of inflation and cost of living 

Capital costs necessary to relocate the station from Caruthers Hall and replace the aging WSCL‐FM transmitter facilities that amount to approximately $180,000 

3 

As a result of rising expenses and stagnate revenue, the model projects a growing deficit under the  status  quo  scenario.  DPR  is  projected  to  generate  a  deficit  of  approximately  $240,000 annually by FY2022.  

 PRC does not recommend the Status Quo scenario as the operation of DPR is not sustainable. Given the projected flat revenue, DPR will require an ever larger amount of support from SUF and SU if no changes are made to the operation. 

  Scenario 1: This scenario assumes  that WSCL will  improve  its  listening and  financial performance in line with the better performing CPB‐supported classical music stations in similarly sized markets. SUF will sell WSDL.   This scenario was modeled early in the business model template design phase prior to the July site visit.  Following review, it was determined that this scenario was not viable in part due to the financial results of the status quo scenario and the following factors:  

WSDL‐FM  and  WSCL‐FM  already  perform  well  against  peer  stations.  While  not  leading  in revenue metrics, the stations do not have significant headroom to generate additional revenue in the amount necessary to deal with anticipated capital costs. 

In addition, while revenue might  increase, so will a number of operating cost centers, primarily program acquisition. The increase in expenses will likely outweigh the potential to grow revenue.   

Finally, the low population growth in the region does not support a long term positive trend line for the stations.  

Given  the  lack of  revenue and  listening potential,  improving station performance  is very unlikely. Therefore, PRC does not recommend Scenario 1.  

Scenario 2: This scenario assumes that WSDL will become a repeater service for WSCL. The Stations will  improve  their  listening and  financial performances  in  line with  the better performing CPB‐supported classical music stations in similarly sized markets.  This scenario has significant downfalls that eliminate it as a viable option:  

While expenses will be substantially reduced in this scenario, DPR will lose an important source of revenue generated by WSDL‐FM. Currently WSDL‐FM and its news programming account for the vast majority of underwriting revenue and a large proportion of membership revenue. Losing this revenue source will significantly impact DPR’s bottom line. 

As WSCL‐FM  already  covers most  of  the WSDL‐FM  signal  area,  there  would  be  very  little additional  audience  increase.  As  a  result,  DPR  will  lose  a  large  proportion  of  its  listeners, members, and underwriters. 

This  station  configuration  does  not maximize  the  channel  assets  owned  by  SUF.   Given  the overlap  between  the  two  signals,  a  differentiated  (dual)  format  approach  will  result  in  the greatest benefit and financial performance. 

4 

The model does not generate sufficient savings to cover the capital needs of moving the station studios  and  offices  and  replacing  the WSCL‐FM  transmitter  that  amount  to  approximately $180,000.  

 Given  the  many  pitfalls  of  switching  WSDL‐FM  to  a  full  time  Classical  format,  PRC  cannot recommend Scenario 2.  

Scenario  3  (the  “PSOA Scenario”): This  scenario assesses  the  financial  feasibility  of entering  into a Public Service Operating Agreement  for  the operation of one or both stations. This scenario includes changing WSDL’s format from news/talk to AAA, while keeping WSCL’s classical music format the same.   The  model  assumes  two  separate  Public  Service  Operating  Agreement  (PSOA)  scenarios;  the  first assumes  that DPR continues  to operate WSCL‐FM as a classical service and  the second assumes both stations are operated through the PSOA. Each scenario offers the potential to reduce the burden on SUF and SU. Each delivers a one new format (AAA) to the Delmarva region and increases revenue and public service metrics. While both will  result  in  loss of  revenue  in  the  first  few years, both will also decrease costs substantially. PRC has modeled these scenarios using the assumption that SUF will opt to exercise a PSOA with another public broadcaster (to be determined). A PSOA has the following attributes:  From an owner’s perspective:   

A PSOA allows the  licensee of a radio station  to retain the ownership of  its capital asset, while being  reimbursed  for  the  costs and administrative  time associated with managing  the  station. The  station  owner  will  continue  to  manage  relationships  with  the  Corporation  for  Public Broadcasting (CPB) and the Federal Communications Commission (FCC), and must commit that this be part of an employee’s position description.  However, being sure  that  the owner  is kept abreast  of  filings,  reports,  et  al  is  almost  always  a  contracted  obligation  of  the  designated operator. 

By entering  into a PSOA, the owner retains a primary connection with the station from a public relations perspective and therefore benefits from the positive community service of the station. 

A PSOA gives the owner the flexibility of selling the station at the conclusion of the PSOA term, or extending the term of the PSOA. 

Operating  a  public  radio  station  may  not  be  central  to  the  educational  mission  of  the licensee.  Sometimes procedures  and practices of  the  licensee  (most  frequently  in  the  area of personnel and  fund  raising) can be  restrictive  to  the operation of a public  radio station. With a PSOA,  the  station  operator, when  positioned more  independently,  is  relatively  unfettered  to provide public service and to attract community leadership and support. 

The operator may be obligated to reimburse the direct and administrative costs  incurred by the owner  to maintain  the  license and any other matters  related  to ownership,  including  filings or reports to the CPB. 

PSOAs might  include  promotional  contracts with  the  licensee.  These  contracts  could  provide non‐cash benefits such as underwriting spots, internships, and training opportunities for students to the licensee. 

5 

  From an operator’s perspective:   

Acquiring a radio frequency might exceed the financial scope of an organization. In such cases, a PSOA eliminates the high costs associated with buying or financing the acquisition of a station. 

PSOAs may give the operator the flexibility of terminating the agreement or acquiring the station at a future date. 

By executing an option agreement, which can be attached to a PSOA, the operator could acquire the station at a predetermined price. 

PSOAs might  include promotional contracts with the  licensee. These contracts could be offered as an incentive to avoid the sale of the asset. 

By operating a  radio station,  the operator gains access  to a medium  that connects people and communities.  Public  radio  has  grown  in  significance  and  “brand”  awareness  over  the  past decade.  Now, one in nine Americans listens to public radio weekly.  That is a testament to public radio’s mission of public service and quality radio broadcasting. The stations that are growing the fastest  and  therefore  offering  the most  public  service  in  their  communities  are,  in  large  part, those stations that are community based and governed.   

Within the hands of an operator that utilizes its operational expertise, a public radio station could be run more effectively and efficiently. 

 The business model includes separate projections for each of the two scenarios.   The PSOA Scenario A: This scenario assumes DPR continues to air its current full time classical format on WSCL‐FM, but enters into a PSOA with a public broadcaster for the operation of WSDL‐FM as a full time AAA service starting in FY2014.   

As  the  operator  takes  over  broadcasting  on  WSDL‐FM,  DPR  will  reduce  expenses  through elimination of news program acquisition,  cuts  in  local programming, and  reductions  in  various other  expenses.  DPR’s  total  operating  expenses  decrease  from  approximately  $1.1 million  in FY2013 to $540,000 in FY2014.  

o Operating expenses  incurred by DPR for the operation of WSDL‐FM from FY2014 on are covered by the PSOA operator, reaching approximately $60,000 by FY2022. The operator also contributes $50,000 in FY2014 as a one‐time capital contribution for DPR associated with the transmitter and equipment upgrades. 

o Once  DPR  has moved,  the  organization  will  incur  approximately  $40,000  per  year  in expenses related to new studio and office space.  The space needs under a PSOA: 

Cost accounted for in the model is at market rate 

Paid by the operator 

Occupy a substantially reduced footprint on or off campus 

Projected to meet the May, 2013 Caruthers Hall demolition deadline o Staffing needs are reduced due to the elimination of new programming and reduction  in 

local  programming.  The  chart  below  includes  a  suggested  list  of  staff  included  in  the scenario.  The list is subject to change during any negotiations with a potential operator: 

6 

 

  

o DPR  incurs  $180,000  in  capital  expenses  for  transmitter  and  equipment  upgrades  in FY2013 before  the PSOA  takes  effect. DPR will need  to  raise  $130,000  through  capital campaign, financing, or SUF Investment in FY2013 to cover these expenses. 

o DPR will continue making principle and  interest payments on the outstanding debt from SUF  through  FY2020.  DPR  also  currently  has  an  outstanding  debt with NPR which  is scheduled to be repaid in FY2013. 

DPR will also no longer receive any revenue generated by WSDL‐FM, including membership and underwriting revenue. WSCL‐FM will become the main source of revenue for DPR.  

o In  line with  the status quo scenario,  there  is  little potential  to  increase  the  listening and revenue potential of the classical service. Total operating revenue for DPR (excluding the PSOA reimbursement) decreases from approximately $1 million in FY2013 to $500,000 by FY2016. Revenue slowly increases with inflation thereafter, reaching $620,000 by FY2022. 

o SU support (direct and in‐kind) is phased out in FY2014 as the PSOA takes effect.  

Despite  the  reduction  in  expenses, DPR will  incur  growing  deficits  unless  additional  financial support is raised through either major gifts, foundations or other fundraising sources. 

o Once  direct  and  in‐kind  SU  support  is  zeroed  out  in  FY2017,  DPR  will  incur  growing deficits. DPR is projected to generate a deficit of approximately $63,000 in FY2014, which grows to $280,000 by FY2022.  

o The  continuing  deficits  are  due  in  part  to  the  lack  of  listening  and  revenue  growth potential  for  the  classical  service.  Membership  revenue  for  WSCL‐FM  stabilizes  at approximately $190,000, while underwriting revenue stabilizes at $50,000. CPB support is also  projected  to  decrease  significantly with  the  loss  of  revenue  from WSDL‐FM,  from $116,000 in FY2013 to approximately $35,000 by the end of the projected period. Another factor is the continued modest growth in expenses, which keep pace with inflation.  

o The  organization  will  incur  a  continuing  operating  deficit  unless  SU  support  can  be replaced by outside funding. 

 Note:  PRC recommends and has modeled use of Classical 24 for the primary content vehicle for WSCL.  Classical 24 is a live 24 hour classical music service distributed by Public Radio International.  It is a very high quality  service and easily  customizable  to  include  local  content.   PSOA  scenario A  includes  local content staff to create programming to integrate into nationally acquired programming.   http://classical24.publicradio.org/  The PSOA Scenario B: DPR enters into a PSOA with a public broadcaster for the operation of WSDL‐FM as a full time AAA service and WSCL‐FM as a full time Classical service starting in FY2014.  

Position Salary ($)

Station Manager 40,000     

Local Operations/Traffic 30,000     

Classical Announcer 28,080     

Local Broadcast and Online Content Producer 30,000     

Underwriting Sales Position 12,000     

7 

 

As the operator takes over broadcasting on WSDL‐FM and WSCL‐FM, DPR will reduce expenses through elimination of program acquisition, cuts  in station staff, downsizing the need for studio and office  space, and  reductions/eliminations of various other expenses. DPR’s  total operating expenses decrease from approximately $1.1 million in FY2013 to $104,000 in FY2014.  

o All  operating  expenses  projected  in  the  model  are  covered  by  the  PSOA  operator. Operating expenses and  licensee  reimbursement  range  from approximately $100,000  in FY2014 to $120,000  in FY2022. The operator also pays $50,000  in FY2014 as a one‐time capital contribution for DPR associated with the transmitter and equipment upgrades. 

o The operator will also take on all costs associated with running the stations, including the cost of studio and office space that amounts to $40,000/year. 

o The  only  staffing  needs  projected  in  the  model  is  a  licensee  staff  person  with  the specifically  assigned  responsibility  to  oversee  the  stations,  FCC  licenses,  and  PSOA compliance.  

o As  with  scenario  A,  DPR  incurs  $180,000  in  capital  expenses  for  transmitter  and equipment  upgrades  in  FY2013  before  the  PSOA  takes  effect.  DPR will  need  to  raise $130,000 of these costs through capital campaign, financing, or SUF Investment in FY2013 to cover these expenses. The remaining $50,000 will come from the operator. 

o DPR will continue making principle and  interest payments on the outstanding debt from the Foundation through FY2020.  

DPR will  also  no  longer  receive  any  revenue  generated  by WSDL‐FM  or WSCL‐FM,  including membership  and  underwriting  revenue.  The  expense  reimbursement  from  the  operator  will become the main source of revenue for DPR as University support is eliminated.  

SU support (in‐kind and direct) is eliminated in FY2014 as the operator takes over broadcasting. 

One  issue will be the status of DPR’s  large amount of outstanding debt owed to SUF. This  issue may  be  resolved  if  the  existing  debt  owed  to  SUF  is  forgiven  either  partially  or  fully.  Further discussion between the parties involved needs to occur to resolve this issue. 

Under a PSOA, an established public broadcaster can successfully operate WSDL‐FM and WSCL‐FM by taking advantage of economies of scale and an existing framework for programming. The expenses  incurred by DPR to maintain the stations will be covered the operator, resulting  in the elimination of the need for additional support from either SUF or SU. 

 This scenario will result  in a shift and decrease  in  listening for a period of a two to three years.   WSDL‐FM’s switch from a news format to a AAA service will result in a decrease in listeners as the new service works  to attract an audience. As  the Delmarva  region  is  served by another high quality NPR  station, there will not be a significant lose in public news service to the region. At the same time DPR will deliver a new format to the region with proven public media appeal.  Given the merits of both PSOA scenario’s discussed above, Scenario B is the superior option to maintain the public  service of both  stations while eliminating  the need  for SUF or SU  funding  for  the Stations’ operations. While  Scenario  A  has  its merits  with  continued  operation  of WSCL‐FM,  DPR  will  incur growing deficits if SU support is not replaced by additional outside funding. Given the level of deficits, it will  be  difficult  for DPR  raise  funds  to  achieve  a  balanced  budget  and  sustainable  operations. Under 

8 

Scenario  B,  with  all  of  DPR’s  operating  expenses  being  covered  through  the  PSOA,  the  need  for continued SUF and SU support for station operations, other than the capital requirements, is eliminated.  

Scenario  4  (the  “License  Transfer  Scenario”):  This  scenario  assesses  the  financial feasibility of the transfer of the Stations’ licenses and operations to a new nonprofit. In addition,  the  scenario  incorporates  a  financing  model  to  provide  a  comprehensive picture of DPR’s capacity to fund the cost of acquisition.      This is a highly unlikely scenario and it is not included in the scenario modeling.  PRC has discovered no local evidence that this scenario is either desirable or feasible. The current annual operating deficit of the station coupled with the pending capital costs work against this alternative. The cost of start‐up  is not realistic inside the constraints of the known financial, competition, and public service metrics.  Barring a donor or donors coming forward with substantial capital and operating capital, the scenario has no short term application or potential. In addition the stations ability to borrow to reach this end is limited by the asset  value. The  licensee might guarantee  financing or provide  it, but  the  station’s  current operating metrics make repayment highly unlikely.  Given the low probability of success, PRC cannot recommend the License Transfer Scenario.  The valuation of WSDL‐FM and WSCL‐FM can be found in Appendix A. Broadcast stations are often sold based on the value of the  license without consideration of the audience, revenues or even the value of the  hard  assets  (equipment,  real  property,  etc.).  In  broadcasting  terms,  this  is  often  called  a  “stick valuation.” In this type of comparable valuation, the key variables are the station prices and population coverage in comparable sales. A stick value multiple (also known as “price per person”) is calculated for the comparable station sales by dividing the sales price by the population coverage of the station. Based upon  the  comparable  sales  data,  a  reasonable  stick  value multiple  (or  a  range  of multiples)  is  then applied to the subject station’s coverage area population to derive a market value estimate.  The valuation included in Appendix A includes an analysis of recent single station, noncommercial FM sales in comparable sized markets. The analysis included 15 comparable sales that occurred between January 2009 and June 2012. Because both WSDL‐FM and WSCL‐FM are in close proximity, the same stick value multiple range can be used to value each license. Based on these sales a reasonable price per person for WSDL‐FM and WSCL‐FM was estimated in the range of $2.75 to $3.09.  Based on these recent sales and the estimated price per person, we estimate the following fair market value ranges for WSDL‐FM and WSCL‐FM:  

 

Station: Low ‐ High

WSDL‐FM $400,000 ‐ $450,000

WSCL‐FM $890,000 ‐ $1,000,000

Estimated Fair Market Value

9 

RECOMMENDATION  PRC’s  primary  recommendation  is  that  SUF  negotiate  and  execute  a  Public  Service  Operating Agreement  (PSOA)  with  another  public  broadcaster(s)  to  operate WSDL‐FM  as  a  AAA  service  and WSCL‐FM as a full time Classical service.  Such an agreement will substantially reduce operating costs to the licensee (SUF) and, as WSDL‐FM will be reformatted as a AAA public radio station, this scenario will deliver  a  new  audience  and  therefore  increase  Salisbury  University  branding.    Participation  in  the station’s capital needs should also be a component of negotiations with any PSOA prospective operator. PSOA details are discussed  later  in  this  report as are action steps  to  implement  this  recommendation (see Appendix C).A proposal for PRC to manage a phase II for SUF will be provided separately from this report.   Finally, a PSOA does not come at the expense of local programming.  While there may be less, what will remain or be created will fit best practices for public radio.   One of the paradoxes of broadcast radio  is that more local is not immediately translated into more audience.  Well produced and appropriate local content designed to fit formats  is an  important part of the radio craft.   More  is not always better when better is dependent on creative and effective local programming that is well produced and included in a stream  of  high  quality  content.  The  result  is  high  appeal  to  listeners  who  will  become  loyal  and contribute to sustaining and growing public media services.   

10 

 

APPENDIX A:  STATION VALUATION 

  

Market NameMarket 

Rank

Call 

LettersFreq. Buyer Seller Current Format

Power 

(W)Class

Acquisition 

Proposed 

Date

Acquisition 

Price

Coverage 

Area 

Population1

Price Paid 

Per 

Person

Salisbury‐Ocean City, MD 140 WSCL 89.5 Classical 33,000 B 322,937

Salisbury‐Ocean City, MD 140 WSDL 90.7 News/Talk 18,500 B1 144,384

Valley View, TX 252 KQFZ 89.1 Templo De Dios Inc 1Hispanic Christian Community 

Network IncVariety 1,000 A Jun‐12 $45,000 7,481 6.02$          

Joplin, MO 231 KITG 89.5Lake Area Educational 

Broadcasting FoundationCalvary Chapel Of Joplin Christian 34,000 C2 Mar‐12 $133,000 74,188 1.79$           

Ft. Collins‐Greeley, CO 120 KUSZ 88.7 3G Learning Solutions WREN Communications Inc DARK 5 A Sep‐11 $10,000 420 23.81$        

Lebanon‐Ruthland‐White River 

Junction, VT‐NH187 WFTF 90.5 Christian Ministries Christian Fellowship Religion 720 A Jun‐11 $80,000 29,342 2.73$           

Kalamazoo, MI 185 WMJC 91.9 Calvary Radio Network IncHorizon Christian Fellowship (San 

Diego)Religion 6,000 A Apr‐11 $75,000 123,901 0.61$          

Billings, MT 255 KYWH 88.9 Fresh Life Church Inc Calvary Chapel of Costa Mesa Religion 1,900 A Mar‐11 $100,000 87,302 1.15$           

Odessa‐Midland, TX 182 KOCV 91.3 Marfa Public Radio Corporation Odessa Junior College District News/Cls/Ecl 5,000 A Feb‐11 $300,000 145,278 2.07$           

Ft. Collins‐Greeley, CO 120 KXGR 89.7 Calvary Chapel Aurora WAY‐FM Media Group Inc Chrst/Rock 80,000 C0 Sep‐10 $3,050,000 1,336,742 2.28$          

Chattanooga, TN 106 WDYN 89.7 Bible Broadcasting Network Tennessee Temple University Chrst/Talk 100,000 C1 Aug‐10 $2,500,000 788,726 3.17$           

San Angelo, TX 289 KNCH 90.1 Texas Tech University University of Texas Variety 6,000 C2 Apr‐10 $350,000 112,745 3.10$           

Hamptons‐Riverhead, NY (Station also 

covers the Nassau‐Suffolk, NY market ‐

19‐)

260 WLIU 88.3 Peconic Public BroadcastingLong Island University Public 

RadioNPR/Nws/Jaz 16,000 B Mar‐10 $850,000 290,891 2.92$          

Atlantic City‐Cape May, NJ 141 WEHA 88.7 Spread the Gospel Inc WXXY Broadcasting Inc Gospel 760 A Oct‐09 $375,000 34,291 10.94$        

Santa Maria‐Lompoc, CA 212 KGDP 90.5 Family Life Communications Inc People of Action DARK 17,500 B Sep‐09 $180,000 251,644 0.72$           

Ft. Wayne, IN 107 WLAB 88.3Star Educational Media Network 

Inc

Indiana District‐Lutheran Church 

MSChrsContemp 3,200 B1 May‐09 $1,000,000 361,919 2.76$           

Oxnard‐Ventura, CA 118 KLFH 89.5 Logos Broadcasting Corporation Shepherd Communications Inc ChrsContemp 97 A Jan‐09 $1,350,000 392,363 3.44$          

Source: BIA/Kelsey, 2012 287,839

$739,500

$4.39

$3.09

$2.95

$2.75

WSCL WSDL$1,418,088 $634,022

$997,398 $445,933

$951,668 $425,487

Note: $887,748 $396,909

1) Population based on a Longley‐Rice propagation model with 2010 US Census Figures for sales from 2010 (Q2) on and 2007 US Census Estimates for sales before 2010. Population figures in 60dBu Contour at 1.8m receiver height above 

Average Price per Covered Person ‐ 2011 and 2012 (Q2) Sales

(Excluding Highest & Lowest Values)

Estimated Value Based on:Average Price per Covered Person ‐All Sales

Average Price per Covered Person ‐All Sales (Excluding Highest 

and Lowest Values)

Average Price per Covered Person ‐2009 and 2010 Sales

(Excluding Highest & Lowest Values)

Average Price per Covered Person ‐ 2011 and 2012 (Q2) Sales

(Excluding Highest & Lowest Values)

Average Price per Covered Person ‐2009 and 2010 Sales

(Excluding Highest & Lowest Values)

Single Station Noncommercial FM Sales in Comparable Markets

Average Population

Average Sales Price ‐All Stations

Average Price per Covered Person ‐All Sales

Average Price per Covered Person ‐All Sales (Excluding Highest and Lowest Values)

11 

APPENDIX B:  MODEL RESULTS  

     

Delmarva Public Radio

Summary FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015 FY 2016 FY 2017 FY 2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022

Total Operating Revenues

Status Quo           1,099,860              1,017,536          1,054,268           1,059,162            1,058,573            1,057,330           1,056,016           1,054,704           1,053,394           1,052,085            1,050,778 

PSOA A           1,099,860              1,017,536               497,378               391,134              388,260               390,702               393,156              395,666               398,233              400,859              403,546 

PSOA B           1,099,860              1,017,536               151,728               103,253              105,060               107,162               109,305               111,491                113,721               115,995               118,315 

Total Operating Expenses

Status Quo             1,157,100            1,059,000           1,078,929           1,099,475           1,123,028           1,149,650            1,176,935          1,204,901           1,233,564          1,262,941           1,293,052 

PSOA A             1,157,100            1,095,649              542,609               556,361               571,454               587,678               604,736              622,456              640,980               660,555              680,912 

PSOA B             1,157,100            1,095,649               104,407               105,530              106,926              108,400               110,108               111,850               113,740               115,995               118,315 

Net Income from Operations

Status Quo                (57,240)               (41,464)             (24,662)              (40,313)             (64,456)             (92,320)           (120,919)           (150,196)            (180,170)           (210,856)           (242,274)

PSOA A                (57,240)                 (78,113)              (45,231)           (165,228)            (183,195)           (196,976)           (211,580)           (226,790)           (242,746)           (259,696)            (277,366)

PSOA B                (57,240)                 (78,113)                 47,321                  (2,277)                (1,866)                (1,238)                    (803)                    (359)                       (19)                            ‐                             ‐ 

Net Operating Income before Depreciation, 

Amortization and Interest (EBIDA)

Status Quo                (53,784)                (38,392)              (21,983)              (38,036)             (62,590)             (91,082)           (120,116)            (149,837)            (180,151)           (210,856)           (242,274)

PSOA A                (53,784)                (75,041)              (42,552)           (162,951)           (181,329)            (195,738)             (210,777)           (226,431)            (242,727)           (259,696)            (277,366)

PSOA B                (53,784)                (75,041)                50,000                             ‐                            0                            0                            0                             ‐                            0                             ‐                             ‐ 

Total Non‐operating Revenues/Expenses

Status Quo                (20,352)                (20,352)              (20,352)              (20,352)              (20,352)              (20,358)              (20,357)              (20,358)                (5,086)                            ‐                             ‐ 

PSOA A                (20,352)                (70,352)              (20,352)              (20,352)              (20,352)              (20,358)              (20,357)              (20,358)                (5,086)                            ‐                             ‐ 

PSOA B                (20,352)                (70,352)              (20,352)              (20,352)              (20,352)              (20,358)              (20,357)              (20,358)                (5,086)                            ‐                             ‐ 

Change in Cash

Status Quo                (74,136)                (58,744)              (42,335)              (58,388)             (82,942)           (111,440)            (140,473)            (170,195)            (185,237)           (210,856)           (242,274)

PSOA A                (74,136)              (145,393)             (62,904)            (183,303)           (201,681)           (216,096)            (231,134)           (246,789)            (247,813)           (259,696)            (277,366)

PSOA B                (74,136)              (145,393)               29,648               (20,352)              (20,352)              (20,358)              (20,357)              (20,358)                (5,086)                            ‐                             ‐ 

Due From (To) Salisbury University 

Foundation Inc., End of Year

Status Quo                (76,948)             (135,692)            (178,027)           (236,415)            (319,357)            (430,797)            (571,270)            (741,465)           (926,702)         (1,137,558)        (1,379,832)

PSOA A                (76,948)             (222,341)           (285,245)           (468,548)           (670,228)           (886,325)        (1,117,459)        (1,364,247)       (1,612,061)         (1,871,756)       (2,149,123)

PSOA B                (76,948)             (222,341)           (192,693)           (213,045)            (233,397)            (253,755)            (274,112)           (294,470)           (299,556)           (299,556)           (299,556)

Cash Flow Projections for Delmarva Public Radio

‐Summary‐

ProjectionsBudget

12 

   

 $‐

 $200,000

 $400,000

 $600,000

 $800,000

 $1,000,000

 $1,200,000

FY 2007 FY 2008 FY 2009 FY 2010 FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015 FY 2016 FY 2017 FY 2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022

DPR Total Operating Revenue Status Quo

PSOA A

PSOA BHistorical

 $‐

 $200,000

 $400,000

 $600,000

 $800,000

 $1,000,000

 $1,200,000

 $1,400,000

FY 2007 FY 2008 FY 2009 FY 2010 FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015 FY 2016 FY 2017 FY 2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022

DPR Total Operating Expenses Status Quo

PSOA A

PSOA B

Historical

13 

 $(300,000)

 $(250,000)

 $(200,000)

 $(150,000)

 $(100,000)

 $(50,000)

 $‐

 $50,000

 $100,000

FY 2007 FY 2008 FY 2009 FY 2010 FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015 FY 2016 FY 2017 FY 2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022

DPR Net Income from Operations Status Quo

PSOA A

PSOA BHistorical

14 

APPENDIX C:  Public Service Operating Agreement Process Outline  PRC recommends the use of a third party to negotiate with a potential operator.  We stress the need to use someone familiar with the steps, which seeks a win for both parties, is familiar with the legal terrain and understands broadcast business and operations well enough to help establish and/or analyze costs and benefits.  PRC would be pleased to assist the SUF in any negotiations.  To that end, we will submit a confidential proposal to the SUF in a separate communication from this report.    Should the SUF determine that the PSOA option  is one to pursue, we recommend the following steps over the next three months:    

a. Hire a third party to manage the process, negotiations and execution of agreements.   b. Hire FCC counsel.  PRC recommends Garvey Schubert Barer (attorney John Crigler).  This 

firm and John in particular have extensive experience in framing PSOA agreements and managing the legal issues surrounding their execution. 

c. Define the SUF and SU interests in entering into the PSOA including but not limited to:  i. Reduced or elimination of costs to SUF for of operation ii. Increased audience iii. Brand extension iv. Viable solution to the capital needs (relocation and transmitter) v. Student training vi. Etc.  

d. Prepare an Offering Memorandum describing the opportunity to the prospective operator, including: the stations' transmission facility; any studio equipment associated with stations that are available to the operator; maps depicting the stations' contours; demographic information about the market; advertising revenue and retail sales levels in the market; the institutions' expectations with regard to programming, internships, underwriting, and any other details that the SUF and SU  desire to be included. 

e. Negotiation with one or more prospective operators in an effort to put a deal structure together that works for both parties.   

f.  Draft a non‐binding letter of intent which will detail the fundamental terms associated with the PSOA. 

g.  Engage in due diligence process, and will work with the respective FCC counsels to be sure that the deal terms are being accurately documented in the ultimate agreement. 

h. Establish a communications strategy to promote the many attributes of the PSOA to the institutions many constituents, including: faculty, local press, listeners/members, board of trustees/regents, etc. 

i. Handoff to the new operator and final details resolved and managed. 

  

 

15 

APPENDIX D:  SITE VISIT AGENDA  

July 23‐24  Dennis Hamilton Flight Arrival US Air 4585 Hotel Stay at Country Inn & Suites  July 23rd: 9am – Presentation to Work Group, President’s Conference Room   Janet Dudley Eshbach, President of SU 

Charlie Capute, Chair of the SU Foundation Board Diane Allen, Provost  

  Amy Hasson, Chief of Staff   Betty Crockett, Vice President for Administration & Finance   Dane Foust, Vice President for Student Affairs   Lee Trice, Vice Chair, Foundation Board   Bob Moore, Treasurer, Foundation Board   Jeff Badger, Attorney, Foundation   Mike Guerrieri, Secretary, Foundation Board   Rick Holloway, Chair, Delmarva Public Radio Committee  11am – Meeting with President Janet Dudley‐Eshbach & Charlie Capute  12pm – Lunch w/ Jason Curtin  2pm – Meeting with Mike Dunn, Interim GM & Delmarva Public Radio Staff, Caruthers Hall  5pm ‐ Dinner with Dr. Allen and Maarteen Pereboom, Dean of the Fulton School of Liberal Arts   July 24th: 8am – Meeting with Jason Curtin and Richard Culver, Director of Media Relations  9am ‐ Presentation to Delmarva Public Radio Committee, Dean’s Conference Room, Perdue  

Hall, Room 370   Rick Holloway, Chair   Peter Jackson   Rick Givens, Past Chair, SU Foundation Board   David Moore   Joanna Abercrombie   Kathy Washburn Niskanen   Charles Emery    

16 

11am – Meeting with Facilities Planning & IT, Dean’s Conference Room, Perdue Hall, Room  370 

  Terrance McCann   Eric Berkheimer 

Jeff Downes Ken Kundell Ray Fantini 

 12pm – Lunch w/ Jason Curtin & Diane Allen  1:30pm – Open Meeting with Faculty & Staff, Perdue Hall, Room 362  2:30pm – Open Meeting with Students, Perdue Hall, Room 362  3:30pm – Open Meeting with Community Advisory Board, Perdue Hall, Room 362  5pm – Dinner with Jason Curtin