SSIF-urile
-
Upload
gabriela-nastase -
Category
Documents
-
view
12 -
download
0
description
Transcript of SSIF-urile
SSIF-urile şi rolul lor pe piaţa secundară de capital
CuprinsCapitolul 1. Societati de servicii de investitii financiare 3
1.1. Market makerii 4
1.2. Principalele SSIF-uri din Romania 6
1.3. SSIF-uri din Galati 6
Capitolul 2. Rolul SSIF-urilor pe piata secundara de capital 7
2.1. SSIF Broker 8
Capitolul 3. Concluzii 11
Bibliografie
2
Capitolul 1. Societăţi de servicii de investiţii financiare
Societatea de servicii de investiţii financiare (S.S.I.F.) este o persoană juridică,
constituită sub forma unei societăţi pe acţiuni, emitentă de acţiuni nominative care are obiect
exclusiv de activitate prestarea de servicii de investiţii financiare şi care funcţionează numai în
baza autorizaţiei Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare.1
O societate de servicii de investitii financiare va fi autorizată de C.N.V.M. să presteze
servicii de investiţii financiare, dacă îndeplineşte cumulativ următoarele condiţii:
1. societatea este constituită sub forma juridică a unei societăţi comerciale pe acţiuni;
2. sediul social şi sediul central, după caz, reprezentând locul unde se află centrul principal de
conducere şi de administrare a activităţii, sunt situate în România;
3. obiectul de activitate este exclusiv prestarea de servicii de investiţii financiare;
4. calificarea, experienţa profesională şi integritatea administratorilor, conducătorilor,
auditorilor şi persoanelor din cadrul compartimentului de control intern corespund
prevederilor reglementărilor C.N.V.M.;
5. dovada existenţei capitalului iniţial minim, subscris şi integral vărsat în numerar, în funcţie
de serviciile de investiţii financiare ce vor fi prestate;
6. prezentarea planului de afaceri, descrierea structurii organizatorice şi a regulilor de ordine
internă;
7. prezentarea contractului încheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor
Financiari din România (CAFR) şi care îndeplineşte criteriile comune stabilite de C.N.V.M. şi
Camera Auditorilor Financiari din România;
8. prezentarea structurii acţionariatului, a identităţii şi integrităţii acţionarilor semnificativi;
9. alte cerinţe prevăzute în reglementările C.N.V.M.
O societate de servicii de investitii financiare poate începe activitatea la data acordării
autorizaţiei de catre C.N.V.M., sub condiţia dobândirii calităţii de membru al Fondului de
compensare a investitorilor 2 (acoperă investitorii, în situaţia incapacitaţii membrilor S.C.
Fondul de compensare a investitorilor S.A. de a returna fondurile bănesti şi/sau instrumentele
financiare datorate sau aparţinând investitorilor, care au fost deţinute în numele acestora, cu
1 Legea nr. 31/1990 privind societatile comerciale republicata în Monitorul Oficial nr. 1066 din 17 noiembrie 2004;2 Legea nr. 297/2004 privind piata de capital, art. 8;
3
ocazia prestării de servicii de investiţii financiare sau de administrare a portofoliilor
individuale de investiţii).
Structura organizatorică a unei societăţi de servicii de investiţii financiare este
influenţată de următorii factori:
- piaţa pe care activează;
- resursele financiare disponibile;
- politica investiţională urmărită;
- numărul şi structura personalului de care dispune.
În general în structura organizatorică a unei SSIF trebuie să se regăsească cel puţin
următoarele departamente:
a) Departamentul relaţii clienţi
b) Departamentul de tranzacţionare
c) Departamentul de contabilitate
1.1. Market makerii
Un “Market Maker” (MM) este un formator de piata, o firma de brokeraj sau un dealer care
accepta riscul de a detine un anumit numar de actiuni, de o anumita valoare, in scopul de a
facilita tranzactionarea intre clientii sai.
Un “Market Maker” ofera acces la marile piete internationale si faciliteaza tranzactiile. El
preia cotatiile din piata si le ofera clientilor sai, obligandu-se sa ofere in permanenta un pret de
cumparare si un pret de vanzare. Un “market maker” castiga din diferenta de cotatie.
Asadar, Market makerul este firul de legatura dintre piata de capital si investitor sau trader.
Existenta market maker permite cresterea lichiditatii acelei piete, pentru ca, un investitor care
doreste sa cumpere, de exemplu Euro, si introduce ordinul de cumparare, nu va mai trebui sa
astepte sa apara un vanzator care sa-i vanda cantitatea de euro pe care acesta o doreste.
Ordinul este preluat si executat imediat de catre market maker, acesta va lua asupra sa o parte
din risc si se va preocupa sa gaseasca ulterior un vanzator de euro ca sa inchida tranzactia.
4
Figura 1.1. Pozitionarea market makerului
Sursa: www.gannmasterforex.ro
Conform Bursei de Valori Bucuresti, care publica in fiecare luna performanta market
makerilor, principalii market makeri de pe piata de capital sunt: Piraeus Bank Romania, SSIF
Broker, Wood and Company Financial Services, IFB Finwest, Banca Comerciala Romana,
Raiffeisen Centrobank AG Viena, Tradeville S.A.
Figura 1.2. Performanta principalilor market makeri in perioada decembrie 2013 – aprilie
2014
dec. ian. feb. mar. apr.0
100
200
300
400
500
600
RaiffeisenBCRWood & CompanySSIF BrokerPiraeus
Sursa: realizat de autor
5
1.2. Principalele SSIF-uri din Romania
In prezent nu exista un numar foarte mare de Societati de servicii de investitii
financiare pe piata de capital din Romania, in total numarandu-se 35 de SSIF-uri la nivelul
intregi tari. Acestea sunt:
Tabelul 1.1. Primele 10 SSIF-uri de pe piata de capital din Romania
Pozitie Denumire SSIF Valoare tranzactionata1. SWISS CAPITAL S.A. 2.176.336.781,042. RAIFFEISEN BANK 628.199.053,013. S.S.I.F. BROKER 437.839.659,134. NBG SECURITIES ROMANIA S.A. 256.827.873,425. BT SECURITIES 232.999.783,966. IFB FINWEST 200.698.948,987. TRADEVILLE 146.759.528,128. CARPATICA INVEST 119.988.088,709. INTERCAPITAL INVEST 110.937.912,5110. ESTINVEST 61.771.641,42
Sursa: realizat de autor
Figura 1.3. Valoarea tranzactionata de catre SSIF-urile din Romania in anul 2013
SWISS
CAPITAL S
.A.
RAIFFEIS
EN BANK
S.S.I.F
. BROKER
NBG SECURITI
ES ROMANIA S.
A.
BT SEC
URITIES
IFB FI
NWES
T
TRADEV
ILLE
CARPATICA IN
VEST
INTERCAPITA
L INVES
T
ESTIN
VEST
0.00
500,000,000.00
1,000,000,000.00
1,500,000,000.00
2,000,000,000.00
2,500,000,000.00
Valoare tranzactionata
Valoare tranzactionata
Pe langa Societatile de servicii de investitii financiare, pe piata de capital, ca
intermediari, mai activeaza si alte tipuri de institutii, cum ar fi institutiile de credit si firmele
de investitii din tara si din afara tarii, care daca ar fi incluse in topul intermediarilor ar schimba
6
clasamentul. De amintit ca, potrivit clasamentului care include si celelalte tipuri de institutii
care actioneaza ca intermediari pe piata de capital, primele 10 societati detin impreuna aproape
70% din totalul pietei.
1.3. SSIF-uri din Galati
In orasul Galati exista o singura societate de servicii de investitii financiare care
actioneaza ca intermediar pe piata de capital. Aceasta este S.S.I.F. EldaInvest S.A.
EldaInvest a fost infiintata în 1997, fiind printre primele societati de valori
mobiliare, S.S.I.F. EldaInvest S.A. este în prezent una dintre societatile de servicii de investitii
financiare active de pe piata româneasca de capital, furnizând o gama întreaga de servicii de
intermediere bursiera si finantare corporativa.
S.S.I.F. EldaInvest S.A. s-a adaptat continuu la cerintele crescande ale pietei de capital
romanesti, adica ajustarea nivelului capitalului social prevazut in reglementarile in vigoare
astfel incat sa fie efectuata intreaga gama de servicii permise. De asemenea, a fost acordata
atentie pregatirii si autorizarii de personal in conformitate cu reglementarile existente, pentru a
fi in masura sa oferim clientilor nostri intreaga gama de servicii posibile, fie ca este vorba
despre tranzactii cu actiuni, obligatiuni, instrumente derivate sau oferte publice de
cumparare/preluare sau de vanzare.
Figura 1.4. Rezultate financiare 2010 - 2013
2010 2011 2012 2013
-100000
0
100000
200000
300000
400000
500000
Cifra de afaceriRezultatul curentProfitul
Sursa: realizat de autor
7
Capitolul 2. Rolul SSIF-urilor pe piata secundara de capital
Principala activitate pe care o desfăşoară aceste societăţi este aceea de intermediere a
tranzacţiilor cu valori mobiliare efectuate de investitori, mai ales pe pieţele secundare de
capital. De fapt aceste societăţi prestează servicii pentru clienţi, persoane fizice sau juridice.
Rolul pe care il au aceste institutii pe piata secundara de capital este acela de a contribui activ
la dezvoltarea pietei de capital din Romania atat prin crearea unei palete variate de produse si
servicii dezvoltate de experti cat si prin incercarea de a oferi o rentabilitate atractiva
După ultimele reglementări, serviciile de investiţii financiare oferite de SSIF sunt:
1. servicii principale:
a) vânzarea sau cumpărarea de valori mobiliare şi de alte instrumente financiare pe contul
clienţilor;
b) vânzarea sau cumpărarea de valori mobiliare şi de alte instrumente financiare pe cont
propriu;
c) plasamentul şi/sau garantarea plasamentului valorilor mobiliare şi al altor instrumente
financiare cu ocazia ofertelor primare sau secundare;
d) administrarea conturilor de portofolii individuale ale clienţilor, cu respectarea mandatului
dat de aceştia;
e) preluarea şi transmiterea ordinelor clienţilor în scopul executării lor prin alte societăţi de
servicii de investiţii financiare sau alţi intermediari autorizaţi;
f) vânzarea sau cumpărarea de titluri de stat, pe contul clienţilor sau pe cont propriu.
2. servicii conexe:
a) deţinerea de fonduri şi/sau de valori mobiliare şi de alte instrumente financiare ale clienţilor
în scopul executării ordinelor acestora şi în cursul administrării portofoliilor acestora sau în
alte scopuri autorizate în mod expres prin reglementările C.N.V.M;
b) acordarea de împrumuturi în bani sau în acţiuni pentru creditarea tranzacţiilor în marjă, în
condiţii stabilite în comun de B.N.R. şi C.N.V.M.;
c) consultanţă acordată cu privire la achiziţii, preluări, structura de capital, strategie
economică, finanţări şi aspecte similare;
d) consultanţă cu privire la instrumentele finanicare.
8
Figura 2.1. Rolul SSIF-urilor
Sursa: www.ssifbroker.ro
2.1. SSIF Broker
SSIF BROKER S.A. este una dintre cele mai importante societati de investiții din
Romania, si a fost înființată în 1994 la Cluj Napoca. Compania este membru fondator
al Bursei de Valori București și al Sibex- Sibiu Stock Exchange, acționar la Depozitarul
Central S.A. București, Casa Română de Compensație, Casa de Compensație
București, Fondul de Compensare al Investitorilor și membru al Bursei de la Viena, una dintre
primele burse fondate din lume (1771).
Raportat la valoarea tranzacțiilor efectuate la Bursa de Valori București, în numele
clienților cât și pentru portofoliul propriu, SSIF Broker SA s-a situat în permanență între
primele 10 societăți de valori mobiliare din țară, anul trecut situandu-se pe locul 3.
Este prima societate de servicii de investiții financiare (SSIF) listată la cota Bursei de
Valori București (5 februarie 2005). Acțiunile BRK sunt cotate, începând din 15 mai 2007, în
sectorul Titluri de capital - Categoria I al Bursei de Valori București.
În anul 2010 SSIF BROKER ajunge Market Maker la Sibiu Stock Exchange, ocupând
de-a lungul anilor poziții de vârf in clasamentul intermediarilor pe piata de derivate Sibex.
Începând cu data de 1 septembrie 2010, SSIF Broker a devenit membru autorizat al
Bursei de la Viena și participant la sistemul de compensare-decontare, fiind autorizat să ia
parte la tranzacționarea instrumentelor financiare pe platforma Xetra a Bursei de la Viena.
În anul 2012 compania a lansat platforma de tranzacționare Tradis Workststation Pro
în timpul conferintei susținute la stadionul Cluj Arena, urmând ca în 2013 să lanseze propria
sa platformă de tranzacționare pentru piețele externe. Aceasta este singura platformă Multi-
Market și Multi Asset din România și oferă o paletă de mii de produse de pe 100 de piețe.
SSIF BROKER înființează la sfârșitul anului 2012 societatea “SAI Broker”, aceasta
fiind specializată pe oferirea de servicii financiare specifice de administrare a investițiilor.9
În anul 2013, societatea de servicii de investiții financiare Broker S.A. inaugurează
noul departament de clienți instituționali, anagajând o echipă de 5 analiști care au ocupat
locuri de vârf în cadrul UniCredit CAIB Securities România SA.
Misiunea SSIF BROKER consta in contributia activa la dezvoltarea pietei de capital
din Romania atat prin crearea unei palete variate de produse si servicii dezvoltate de experti
cat si prin incercarea de a oferi o rentabilitate atractiva actionarilor BRK.
Aceasta societate de intermediere ofera o gama diversificata de produse destinate
clientilor lor, ofera acces la bursa locala, Bursa de la Viena si alte 100 de burse externe, ofera
propria platforma de tranzactionare de tip Multi-Market si Multi-Asset, ofera posibilitatea de
tranzactionare online, are o retea de profesionisti cu acoperire nationala.
Figura 2.2. Tranzactiile SSIF Broker
2007 2008 2009 2010 2011 20120
500
1000
1500
2000
2500
Tranzactii (mil. lei)
Tranzactii (mil. lei)
Sursa: www.ssifbroker.ro
Figura 2.2. Rezultate financiare 2010 - 2013
2010 2011 2012 2013
-20000000
-15000000
-10000000
-5000000
0
5000000
10000000
CARCProfitul
Sursa: realizat de autor
10
Figura 2.3. Indicatori economico-financiari 2012 - 2013
2012 2013
-3
-2
-1
0
1
2
3
43.504
2.092
3.504
2.092
0 00.08900000000000
01 0.1360.034 0.0580.516
-1.461
0.700000000000001
-2.198
Lichiditatea Curenta Lichiditatea imediata Gradul de indatorare Viteza de rotatie a A.I.Viteza de rotatie a A.T. Rentabilitatea ec. Rent. Fin.
Sursa: realizat de autor
Capitolul 3. Concluzii
In concluzie putem afirma ca principalul rol al unei Societati de servicii de investitii
financiare este acela de a intermedia tranzactiile pentru investitori. Asadar, practi ele preiau şi
transmit ordinele de la investitori în legătură cu anumite instrumente financiare şi
administrează portofolii de conturi individuale ale investitorilor
Pe piaţa de capital, şi în cadrul SSIF-urilor performanţa este legată de calitatea
informaţiei financiar-contabile, de acurateţea ei, de imaginea fidelă asupra realităţii unei
operaţiuni sau tranzacţii de valori mobiliare
De asemenea, cei care actioneaza pe piata de capital au nevoie de aprobarea CNVM
inainte de a putea desfasura activitatea de intermediere si, in afara de asta pentru a putea intra
in ringul de tranzactionare de la Bursa de Valori Bucuresti, societatile de servicii de investitii
financiare (SSIF) trebuie sa plateasca anumite taxe, comisioane si contributii catre institutiile
pietei de capital din Romania. Aceste taxe sunt considerate de reprezentantii SSIF-urilor
chestionati de Wall-Street prea mari pentru marimea bursei romanesti si pentru riscurile pe
care le presupun investitiile pe o piata emergenta.
Intermediarii pe piata de capital sunt obligati sa se conformeze noilor masuri luate de
CNVM in termen de o luna de la data intrarii in vigoare a acestora.
11
Bibliografie
1. www.bvb.ro
2. www.wall-street.ro
3. www.ssifbroker.ro
4. www.eldainvest.ro
5. Legea nr. 31/1990 privind societatile comerciale
6. Legea nr. 297/2004 privind piata de capital
12