Salud financiera en las organizaciones

Grupo de Investigación en Finanzas GIFI - Departamento de Ciencias AdministrativasGrupo de Investigación en Finanzas GIFI - Departamento de Ciencias Administrativas

Salud Financiera en las Organizaciones

Angélica María Correa CarmonaAnalista de Crédito Empresarial - Grupo Bancolombia


Tema

Interpretación de Estados Financieros que permitanevaluar la rentabilidad, liquidez y estructura definanciación de una compañía.


Elementos de análisis financiero

1

2

3

Información Cualitativa

Información Cuantitativa

Información Sectorial


Información Cuantitativa

Balance General Estado de Resultados Estado de Fuentes y Usos Estado de Flujo de Efectivo Estado de Cambios en el Patrimonio

Un Estado Financiero es una relación de cifras financieras de la empresa, que se elabora con undeterminado propósito. Sin embargo, la Ley y la Normatividad Contable establecen que los EstadosFinancieros principales son:


Análisis vertical y horizontalEl análisis vertical es un análisis estático que toma los estados financierosen un momento dado del tiempo.

En el análisis vertical se resaltan los porcentajes mas grandes que explicanel tipo de negocios.

Ejm: Porcentaje de la cartera o inventarios sobre los activos totales

El análisis horizontal es un análisis dinámico debido a que relaciona masde dos periodos.

Se determinan crecimientos y decrecimientos de las cuentas masimportantes

Ejm: Crecimiento en ventas entre un periodo y otro


Balance generalACTIVOS

• Nivel de activos adecuado

• Nivel de efectivo e inversiones temporales

• Nivel de Activos corrientes: Entre más activos corrientes, menor riesgo de iliquidez y más

flexibilidad de la empresa

•Cartera: Aumento o disminución en ventas o cambios de sus condiciones. Cartera vencida Concentración de clientes Concentración en sectores Estacionalidad


Balance general• Inventarios:

Rotación Existencias obsoletas o deterioradas

representativas

• Activos fijo: Proyectos a realizar, expectativas ¿Cuándo y cómo se financiarían? Un nivel alto generalmente demanda niveles de Ebitda mas altos

para rentabilizar la inversión Un alto nivel de activos fijos hace menos flexible a la empresa por

la dificultad de realizarlos.

• Inversiones permanentes: Estratégicas, fuera de foco, especulativas, etc.


Balance general

PASIVOS

Pasivos de corto plazo:

La concentración en el CP afecta la flexibilidad y la Liquidez.

Pasivos de largo plazo:

Significan Confianza del Sector Financiero

Suponen que la empresa requiere de un mayor tiempo para recuperarinversiones o generar un mayor flujo de caja.


Proveedores.

Revise dependencia

Concentración

Poder de negociación

Balance general


PASIVOS

¿Qué evaluar?

Nivel de endeudamiento general.

Nivel de endeudamiento financiero.

Distribución entre corto y largo plazo de los acreedores

Políticas de financiación:

Financiar activos de corto o largo plazo con pasivos de corto olargo plazo

Balance general


PATRIMONIO

Demostrar un compromiso real de los accionistas en la empresa

Balance general


Estado de ResultadosVentas Tendencia de las ventas:

Crecimientos reales- precio - cantidad Estacionalidad de las ventas Destinos y concentración de clientes.

Costos Variación en el costo de ventas

Margen Ebitda Vs Empresas del sector.

Empresas Importadoras o Exportadoras Mecanismos de cobertura contra el riesgo

cambiario

Relación con las Ventas?


Estado de Resultados

Las utilidades son de calidad o provienen de ingresos extraordinarios.

Otros ingresos/Egresos

Qué son?, recurrencia?, generan caja?


Ebitda

Earnings Before Interest, Taxes, Depreciations and Amortizations.

Es la utilidad operacional sin considerar efectos contables que no

corresponden a salida de efectivo.

También se conoce al Ebitda como la generación bruta de flujo de

caja.

El Ebitda es útil en la valoración de compañías y en el cálculo de

indicadores de cobertura del servicio a la deuda.


Ebitda

Advertencias:

El Ebitda no considera cambios en activos fijos ni en capital de

trabajo.

Una empresa puede tener un alto nivel Ebitda, pero con baja

generación de caja debido a las inversiones de capital de

trabajo o inversiones de capex.

El Ebitda no considera la calidad de los activos.

Una empresa puede tener altos niveles de Ebitda, pero la

débil calidad de su cartera que puede ocasionar que su flujo

de caja sea muy bajo.

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EBITDA

Impuestos Servicio deuda Incremento KT Inversión en

Activos Fijos

Dividendos.

Debe haber “BALANCE” entre los destinos del EBITDA

EBITDA


Flujo de Caja Libre

Ventas

Menos: Costo de Ventas

Gastos de A y V.

= Utilidad Operacional

Mas: Depreciaciones y amortizaciones

= EBITDA.

Menos: Impuestos.

= FLUJO DE CAJA OPERACIONAL

Menos: Inversión en KW

Menos: Inversión en Activos Fijos

= FLUJO DE CAJA LIBRE


Importancia de los Flujos de Caja• Permite determinar el valor de la empresa

•Una empresa vale por su generación de caja

•Permite medir la eficiencia en el manejo de los recursos de la empresa (ventas, recaudo de cartera, rotación de inventarios, inversiones)

•Ayuda a medir la capacidad de pago ó de endeudamiento de una empresa (análisis dereestructuraciones, financiación de proyectos, créditos sindicados, operaciones decrédito de corto o largo plazo).

•Útil en la evaluación de proyectos y su capacidad para generar rentabilidad y ver la viabilidad del negocio (ayuda de herramientas matemáticas VP, TIR, Costo de Capital)


INDICADORES FINANCIEROS

Un Índice Financiero visto por Si solo, No dice Nada. No “cuenta toda la Historia”.

Promedio de la actividad

Períodos Anteriores

Objetivos Financieros

Nivel de Riesgo

Noción de avance o retroceso

Comportamiento Futuro.


Gran parte del análisis financiero esta sustentado en el análisis de los indicadores financieros que nossirve medir la salud financiera, Se dividen en:

Rentabilidad - Desempeño Rentabilidad sobre patrimonio y/o activos Márgenes bruto, operacional, y neto Ebitda (Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) Cobertura de Intereses

Liquidez Razón corriente Capital de trabajo Prueba acida




Endeudamiento – Estructura de Capital Total Financiero

Actividad o eficiencia (Capital de trabajo) Cartera Inventarios Proveedores


ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN

Junto con la liquidez y la rentabilidad conforma la trilogía de signos vitalesque los administradores, inversionistas y demás interesados en lainformación financiera deben examinar cuidadosamente a efectos dedeterminar que tan sanas son las finanzas de un negocio.

Dos preguntas para la determinación de la estructura financiera adecuada:

1. ¿Cómo financiar la empresa?

2. Si se toma deuda, cuánta?, es decir,

¿cuál es el nivel adecuado de deuda que

debería tener la empresa?


1. ¿Cómo financiar la empresa?

¿Con Deuda?

¿Con Capital?

INTRODUCCIÓN

LA DECISION DE ENDEUDAMIENTO ESTÁ

AFECTADA POR LA AVERSIÓN AL RIESGO

DE LOS PROPIETARIOS DE LA EMPRESA


2. Si se toma deuda, cuánta?, es decir, ¿cuál es el nivel

adecuado de deuda que debería tener la empresa?

La que satisfaga las expectativas de los propietarios

La que pueda pagar

INTRODUCCIÓN


• Tomar deuda no es bueno ni malo. Depende del criterio frente al riesgo que tenganlos accionistas de la empresa (aversión al riesgo).• Tomar deuda:

…es bueno cuando se usa para financiar proyectos rentables…es malo cuando se utiliza para tapar déficits de caja ocasionados porproblemas estructurales, operativos o financieros.

•No porque la deuda implique un menor costo de oportunidad que el capital propioquiere decir que siempre deba preferirse.


Conclusiones

El análisis financiero es un indicativo del desempeño histórico y actual. Permite conocerel desempeño de la compañía y las decisiones de sus administradores.

La Visión Limitada del Estado de Resultados o del Balance General conduce a Conclusiones Erradas.

Diagnosticar el Flujo de caja (libre) de la Compañía y su generación de valor.

La capacidad de Pago se mide solo bajo un riguroso Escenario de Proyección de FCL.

Salud financiera en las organizaciones

Economy & Finance

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