Revisi Proposal

7/17/2019 Revisi Proposal

http://slidepdf.com/reader/full/revisi-proposal-568c952ad4334 1/32

PROPOSAL PENELITIAN

PENGARUH PUBLIKASI LAPORAN KEUANGAN TERHADAP HARGA

SAHAM PADA PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN YANG

TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

1.1 Latar Belakan

Pasar modal merupakan esensi dari perekonomian pasar. Ketika Negara

negara Eropa Timur memutuskan untuk mengganti sistem sentralisasi mereka,

yang pertama-tama mereka lakukan adalah membangun sebuah bursa saham

tempat membeli dan menjual hak kepemilikan perusahaan. Bursa saham dalam

suatu negara maju telah menjadi pusat kegiatan ekonomi perusahaan.

Laporan keuangan merupakan sarana penting bagi investor untuk

mengetahui perkembangan perusahaan seara periodik, baik yang sesudah diaudit

oleh kantor akuntan publik ataupun belum diaudit semakin berguna bagi investor.

!nalisis laporan keuangan bisa dilihat dari berbagai sudut kepentingan. !nalisis

manajemen berbeda dengan analisis untuk kepentingan investor,bahkan investor

yang ingin melakukan investasi jangka panjang mempunyai tujuan analisis yang

berbeda dengan investor yang ingin melakukan investasi jangka pendek,

"alaupun sama-sama menggunakan analisis #undamental. Tujuan jangka

perusahaan adalah memperoleh laba yang terus menerus dan selalu meningkat.

Laba tersebut sebagian akan digunakan untuk pengembangan perusahaan,

sebagian untuk pemegang saham dan sebagian lagi untuk kepentingan

stakeholder, yaitu pihak yang ada kaitannya dengan kemajuan perusahaan seperti

1



karya"an, pengurus, serta lingkungan di sekitar perusahaan. !pabila laba semakin

tinggi maka akan mempengaruhi terhadap harga saham, laba berpengaruh

terhadap harga saham $ %artono dan &eyti, '()'*. Laba per saham, nilai buku per

saham dividen tunai merupkan bagian dari kinerja perusahaan. K"ang $'(('*

Laba bersih adalah kelebihan perbedaan di atas biaya total yang melekat dalam kegiatan

produksi dan penyerahan barang. !pabila +emakin tinggi laba perusahaan, maka semakin

besar pula pendapatan per lembar saham yang diperoleh investor dan harga saham juga

akan meningkat, laba menunjukkan adanya pengaruh terhadap harga saham. Laba

merupakan selisih atas pendapatan dengan biaya. Laba diharapkan berhubungan

dengan harga saham, karena besarnya laba berpengaruh sighni#ikan terhadap nilai

pasar ekuitas, n#ormasi laba berpengaruh dengan harga saham. $+usanto dan

Eka"ati, '((*.

Para investor yang berminat untuk menanamkan investasinya di pasar

modal harus memiliki kepandaian berspekulasi untuk meraih untung semaksimal

mungkin dengan risiko seminimal mungkin. nvestor bisa meraih untung besar,

namun sebaliknya risiko kerugian tetap mengintai. Karena itu investor harus

didukung dengan berbagai in#ormasi sebagai dasar dalam pengambilan keputusan

investasi di pasar modal. +alah satu in#ormasi yang diperlukan adalah in#ormasi

akuntansi yang berasal dari laporan keuangan. Bagian laporan keuangan yang

dapat digunakan untuk menilai kinerja perusahaan adalah in#ormasi tentang laba.

n#ormasi tentang laba dan komponennya merupakan #okus utama dari pelaporan

keuangan $%artono dan &eyti, '()'*.

!da banyak alasan mengapa laba menjadi tujuan yang penting tidak saja

bagi pihak manajemen tetapi juga bagi pihak pemegang saham. Laba dapat

2



digunakan sebagai pengukuran atas e#isiensi manajemen serta sebagai pengukur

keberhasilan dan sebagai pedoman pengambil keputusan manajemen di masa

yang akan datang. +eara umum laba juga telah diterima sebagai ukuran

pengembalian investasi. +emakin besar laba yang diperoleh, maka semakin baik

suatu bisnis penanaman modal $%artono dan &eyti, '()'*.

Laporan arus kas juga merupakan bagian yang tidak terpisahkan $integral *

darilaporan keuangan untuk setiap periode penyajian pelaporan keuangan.

Kandungan in#ormasi laporan arus kas dapat diukur dengan menggunakan

kekuatan hubungan antara arus kas dengan harga atau return saham. n#ormasi

laporan arus kas akandikatakan mempunyai makna apabila digunakan sebagai

dasar dalam pengambilan keputusan oleh investor. !pabila dengan dipublikasikan

laporan arus kas menyebabkan investor pasar modal bereaksi melakukan

pembelian atau penjualan saham yang selanjutnya terermin dalam harga saham,

berarti laporan arus kas mempunyai kandungan in#ormasi. Perusahaan umumnya

memperoleh hak aktiva atas barang dan jasa dengan tujuan memproduksi barang

dan jasa lainnya untuk dijual kepada pelanggan, dengan maksud membagikan

bunga dan dividen kepada investor jangka panjang, arus kas berpengaruh terhadap

harga saham $&ulya, '((*.

+usanto dan Eka"ati $'((* laporan arus kas lebih bisa menjelaskan

penggunaan kas. in#ormasi arus kas memberikan nilai tambah bagi para pemakai

in#ormasi laporan keuangan semakin meningkat arus kas maka harga saham juga

akan meningkat, arus kas berpengaruh positi# terhadap harga saham. %artono dan

&eyti $'()'* in#ormasi penting lainnya yang dapat diperoleh dari laporan

keuangan adalah in#ormasi arus kas, arus kas dianggap menyajikan in#ormasi

3



utama dalam mengevaluasi harga pasar surar-surat berharga, penelitian ini

menghasilkan arus kas berpengaruh terhadap harga saham.Penelitian ini mengau pada penelitian yang dilakukan oleh +usanto dan

Eka"ati $'((* dengan judul relevansi nilai in#ormasi laba dan aliran kas terhadap

harga saham, hasil penelitian ini menunjukkan adanya pengaruh antara laba dan

aliran kas terhadap harga saham. Penelitian sebelumya juga dilakukan oleh

K"ang $'(('* dengan judul pengaruh koe#isien respon laba akuntansi terhadap

harga sham, dalam penelitian tersebut menunjukkan adanya pengaruh laba

terhadap harga saham. %artono dan &eyti $'()'* dengan judul pengaruh

in#ormasi laba dan arus kas terhadap harga saham. /alam penelitian tersebut

menghasilkan adanya pengaruh laba dan arus kas terhadap harga saham.

Perbedaan antara penelitian ini dengan penelitian sebelumnya terletak pada objek

yang dijadikan sampel dan priode penelitian.

/alam melakukan kegiatan investasi alon investor memerlukan adanya

in#ormasi yang relevan mengenai laporan keuangan, dan yang sering dilihat oleh

investor untuk melakukan kegiatan investasi adalah mengenai laba dan arus kas,

karena kedua laporan tersebut menerminkan kinerja dan perkembangan

perusahaan. !pabila Laba dan laporan arus kas mengalami peningkatan maka

minat investor akan semakin meningkat dan berpengaruh terhadap pergerakan

harga saham.

Berdasarkan latar belakang di atas maka judul penelitian ini adalah

pengaruh publikasi laporan keuangan terhadap harga saham pada Perusahaan

&akanan dan &inuman yang terda#tar di Bursa E#ek ndonesia.

1.! R"#"$an #a$ala%

4



Berdasarkan latar belakang masalah di atas maka rumusan masalah pada

penelitian ini adalah0

). !pakah in#ormasi laba seara parsial berpengaruh terhadap harga saham1

'. !pakah in#ormasi arus kas operasi seara parsial berpengaruh terhadap harga

saham1

2. !pakah in#ormasi arus kas investasi seara parsial berpengaruh terhadap harga

saham1

3. !pakah in#ormasi arus kas pendanaan seara parsial berpengaruh terhadap

harga saham14. !pakah in#ormasi total arus kas seara parsial berpengaruh terhadap harga

saham1

. !pakah in#ormasi laba, arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas

pendanaan dan total arus kas berpengaruh seara simultan terhadap harga

saham1

1.& Bata$an Ma$ala% 'an Keranka Pe#kran

1.&.1 Bata$an Ma$ala%

/alam penelitian ini untuk mempermudah dalam melakukan penelitian

untuk mengembangkan pengetahuan obyek yang diteliti, maka peneliti

memberikan penelitian dengan asumsi atau batasan sebagai berikut0

). Laporan keuangan yang digunakan pada penel5tian ini adalah laba dan arus

kasperiode '()(-'()'.

'. Laba yang digunakan adalah laba bersih setelah pajak.

5



2. %arga saham yang digunakan adalah harga saham penutupan.

1.&.! Keranka Pe#kran

6ambar ).)

Kerangka pemikiran

Berdasarkan kerangka pemikiran di atas menjelaskan bah"a suatu

perusahaan dikatakan berhasil apabila mampu menjalankan #ungsi manajemen

dengan baik termasuk manajemen keuangan. Pada umumnya tujuan dari

manajemen keuangan adalah memaksimumkan nilai perusahaan, yang salah

satunya dapat diapai dengan meningkatkan laba bersih perusahaan. Laba bersih

merupakan kelebihan pendapatan yang dikeluarkan dalam proses menghasilkan

pendapatan. Besar keilnya harga saham di pasar sekunder ditentukan oleh

kekuatan permintaan dan pena"aran akan saham tersebut. !pabila laba bersih

meningkat maka banyak permintaan dari investor sehingga harga sahamnya

menigkat.

!rus kas dari aktivitas operasi terutama diperoleh dari aktivitas penghasil

utama pendapatan perusahaan, semakin besar pendapatan perusahaan semakin

6

Laba bersih $7)*

!rus Kas dari 8perasi

%arga saham

$y*

!rus Kas dari investasi $72*

!rus Kas dari pendanaan$73*

Total !rus Kas $74*



besar pula laba yang akan didapat, sehingga semakin banyak investor yang

berminat untuk berinvestasi dan akan meningkat pula harga sahamnya. !rus kas

investasi menerminkan penerimaan dan pengeluaran kas sehubungan dengan

sumber daya yang bertujuan menghasilkan pendapatan dan arus kas masa

depan.arus kas pendanaan perlu dilakukan sebab berguna untuk memprediksi arus

kas masa depan oleh para pemasok modal perusahaan. Kelima variable tersebut

merupakan variabel independen yang nantinya akan dianalisis untuk mengetahui

pengaruhnya pada variabel dependen yaitu harga saham.

1. T"*"an Peneltan

/engan adanya penelitian ini diharapkan dapat menentukan arah

penelitian. Berdasarkan rumusan masalah di atas maka tujuan dari penelitian ini

adalah0

). 9ntuk mengetahui pengaruh laba bersih seara parsial terhadap harga saham.

'. 9ntuk mengetahui pengaruh arus kas operasi seara parsial terhadap harga

saham.

2. 9ntuk mengetahui pengaruh arus kas investasi seara parsial terhadap harga

saham.

3. 9ntuk mengetahui pengaruh arus kas pendanaan seara parsial terhadap harga

saham.4. 9ntuk mengetahui pengaruh total arus kas seara parsial terhadap harga saham.

. 9ntuk mengetahui pengaruh laba, arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas

pendanaan dan total arus kas seara simultan terhadap harga saham

1.+ Man,aat Peneltan

&an#aat yang diharapkan dari penelitian tentang pengaruh publikasi

laporan keuangan terhadap harga saham adalah sebagai berikut0

7



). &an#aat seara teoritik dapat memberikan sumbangan konseptual bagi

perkembangan ilmu ekonomi khususnya mengenai pasar modal, dan dapat

menambah in#ormasi sumbangan pemikiran dan kajian dalam penelitian.

'. Bagi perusahaan, Penelitian ini sebagai bahan masukan dalam menentukan

#aktor- #aktor yang mempengaruhi harga saham mengenai laba bersih,

komponen arus kas dan total arus kas.

2. Bagi investor, hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan bahan

pertimbangan dalam pengambilan investasi saham pada perusahaan rokok di

BE berdasarkan laba bersih, komponen arus kas dan total arus kas.

3. Bagi penulis, Penelitian ini diharapkan untuk mengetahui pengaruh laba

bersih, komponen arus kas dan total arus kas pada harga saham.

1.-. Lan'a$an Ter

1.-.1. Penertan La/ran Ke"anan

Laporan keuangan merupakan salah satu alat yang digunakan oleh

manajemen untuk menarik alon investor, sehingga tidak mengherankan jika

laporan keuangan seringkali dibuat sedemikian rupa untuk menampilkan angka

yang diinginkan oleh manajemen melalui berbagai tindakan manipulasi.

&anipulasi sering dilakukan pada laporan laba perusahaan, karena laba sangat

rentan terhadap perubahan metoda akuntansi. %al ini sesuai dengan signalling

theory yang menunjukkan keenderungan adanya asimetri in#ormasi antara

pemilik perusahaan dan investor. Pihak internal perusahaan seara umum

mempunyai lebih banyak in#ormasi mengenai kondisi nyata perusahaan saat ini

dan prospeknya di masa yang akan datang, dibandingkan dengan pihak eksternal.

8



!simetri in#ormasi ini dapat diminimalkan dengan mengungkapkan in#ormasi

sebanyak-banyaknya.

n#ormasi yang diungkap diharapkan adalah in#ormasi yang menunjukkan

kondisi perusahaan yang sebenarnya. Pelaporan arus kas, selain laporan lainnya,

merupakan salah satu usaha untuk meminimalkan asimetri in#ormasi. Laporan

arus kas dapat dijadikan in#ormasi alternati# dalam menilai kinerja dan prospek

perusahaan, pada saat laba mempunyai peluang besar untuk tersentuh praktek

manipulasi. :ika melihat pentingnya in#ormasi arus kas bagi pengguna laporan

keuangan, maka pelaporan arus kas diharapkan akan direaksi oleh pasar. !ngka-

angka akuntansi yang dilaporkan perusahaan dapat digunakan sebagai signal jika

angka-angka tersebut dapat menerminkan in#ormasi mengenai atribut-atribut

keputusan perusahaan yang tidak dapat diamati. Ketika perusahaan melaporkan

kepada publik komponen labanya, maka hal tersebut merupakan good news

karena pasar menganggap perusahaan memberikan in#ormasi yang lengkap

mengenai perusahaan. /engan komponen laba yang dilaporkan oleh perusahaan,

maka investor dapat mengetahui kinerja perusahaan sesungguhnya sehingga

prediksi yang dilakukan akan lebih akurat. Penelitian ini menggunakan teori

signal sebagai grand theory yang melandasi pengembangan hipotesis.

+etelah transaksi diatat dan diikhtisarkan, maka disiapkan laporan bagi

pemakai. Laporan akuntansi yang menghasilkan in#ormasi demikian disebut

laporan keuangan $;arren, '((4<'3*. laporan keuangan merupakan bagian dari

proses pelaporan keuangan. Laporan keuangan yang lengkap biasanya meliputi

neraa, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan, atatan dan laporan

9



lain serta materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan

keuangan. Laporan keuangan menjadi penting karena memberikan input

$in#ormasi* yang bisa dipakai untuk pengambilan keputusan. Banyak pihak yang

berkepentingan terhadap laporan keuangan, mulai dari investor, atau alon

investor, pihak pemberi dana atau alon pemberi dana, sampai pada manajemen

perusahaan itu sendiri. Laporan keuangan diharapkan memberi in#ormasi

mengenai pro#itabilitas, risiko, dan timing dari arus kas yang dihasilkan

perusahaan. n#ormasi tersebut akan mempengaruhi harapan pihak-pihak yang

berkepentingan, dan pada gilirannya akan mempengaruhi nilai perusahaan

$%ana#i, '((3<'=*.

1.-.! T"*"an La/ran Ke"anan

tujuan laporan keuangan adalah menyediakan in#ormasi yang menyangkut

posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang

berman#aat bagi sejumlah besar pengguna dalam pengambilan keputusan

ekonomi. Laporan keuangan juga menunjukkan apa yang telah dilakukan

manajemen $ stewardship*, atau pertanggungja"aban manajemen atau sumber

daya yang diperayakan kepadanya. Pengguna yang ingin menilai apa yang telah

dilakukan atau dipertanggungja"abkan manajemen berbuat demikian agar mereka

dapat membuat keputusan ekonomi< keputusan ini mungkin menakup, keputusan

untuk menahan dan menjual investasi mereka dalam perusahaan, atau keputusan

untuk mengangkat kembali atau mengganti manajemen. &enurut %ana#i

10



$'((3<'=*, laporan keuangan bertujuan untuk meringkaskan kegiatan dan hasil

dari kegiatan tersebut untuk jangka "aktu tertentu.

1.-.&. K#/nen La/ran Ke"anan

&enurut ;arren $'((4<'3* laporan keuangan yang lengkap terdiri atas

komponen-komponen berikut0

). Neraa, perusahaan disajikan sedemikian rupa menonjolkan berbagai unsur

posisi keuangan yang diperlukan bagi penyajian seara "ajar.

'. Laporan laba rugi, perusahaan disajikan sedemikian rupa, menonjolkan

berbagai unsur kinerja keuangan yang diperlukan bagi penyajian seara "ajar.

2. Laporan perubahan ekuitas

3. Laporan arus kas

Perusahaan harus menyusun laporan arus kas sesuai dengan persyaratan dalam

Pernyataan +tandar !kuntansi Keuangan No. ' $!, '((=* tentang laporan

arus kas dan harus menyajikan laporan tersebut sebagai bagian yang tak

terpisah $integral* dari laporan keuangan untuk setiap perioda penyajian

laporan keuangan.

4. >atatan atas laporan keuangan

>atatan atas laporan keuangan harus disajikan seara sistematis. +etiap pos

dalam neraa, laporan laba rugi, dan laporan arus kas harus berkaitan dengan

in#ormasiyang terdapat dalam atatan atas laporan keuangan.

1.-.. Penertan Sa%a#

11



+aham menurut !ng $)??=<''* adalah surat berharga sebagai tanda

kepemilikan atas perusahaan penerbitnya. +aham adalah surat bukti kepemilikan

seseorang terhadap suatu perusahaan. ;ujud saham adalah selembar kertas yang

menerangkan bah"a pemilik kertas adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan

surat tersebut. Pemilik saham suatu perusahaan, disebut sebagai pemegang saham.

1.-.+. Penlaan Sa%a#

Penilaian terdiri dari beberapa model dan teknik yang dapat digunakan

oleh para analis. &odel penilaian saham merupakan suatu mekanisme untuk

merubah rangkaian variabel ekonomi atau variabel perusahaan yang diramalkan

menjadi perkiraan tentang harga saham.

&odel penilaian untuk kepentingan analisis pada dasarnya dibagi menjadi

dua analisis yaitu analisis teknikal dan analisis #undamental, analisis teknikal

merupakan upaya untuk memperkirakan dengan mengamati perubahan #aktor

analisis di masa lalu. !nalisis #undamental merupakan analisis yang disusun

berdasarkan atas data-data historis berupa laporan keuangan $!ng, )??=<)(?*.

!nalisis #undamental juga disebut sebagai company analisis yaitu analisis tentang

kekuatan dan kelemahan dari perusahaan bagaimana operasionalnya dan juga

prospeknya di masa depan.

1.-.-. Hara Sa%a#

%arga +aham merupakan harga yang ditentukan pada saat pasar saham

sedang berlangsung dengan berdasarkan kepada permintaan dan pena"aran

saham. &enurut %.& :ogiayanto $'((=<*, harga saham merupakan harga yang

12



terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh permintaan dan

pena"aran saham yang bersangkutan di pasar modal.

&enurut +artono $'()(<=(*, harga saham terbentuk di pasar modal dan

ditentukan oleh beberapa #aktor seperti laba per lembar saham earning per share,

rasio laba terhadap harga per lembar saham atau price earning ratio, tingkat

bunga bebas resiko yang diukur dari tingkat bunga deposito pemerintah dan

tingkat kepastian operasi perusahaan.Pengertian di atas dapat disimpulkan bah"a

harga saham akan terbentuk dari adanya transaksi yang terjadi di pasar modal

yang ditentukan oleh permintaan dan pena"aran saham dengan dipengaruhi oleh

beberapa #aktor.

1.-.0. Penertan Laa er$%

%artono dan &eythi, $'()'* laba merupakan selisih pendapatan dan

keuntungan setelah dikurangi beban dan kerugian. Laba merupakan ringkasan

hasil aktivitas operasi usaha yang dinyatakan dalam istilah keuangan. Laba juga

merupakan in#ormasi perusahaan yang paling diminati dalam pasar uang. Laba

adalah hal yang mendasar dan penting dari laporan keuangan dan memiliki

banyak kegunaan di berbagai konteks. Laba umumnya dipandang sebagai dasar

untuk perpajakan, penentu dari kebijakan pembayaran dividen, panduan dalam

melaksanakan investasi dan pengambilan keputusan.

laba bersih yaitu laba bruto dikurangi biaya operasi yakni biaya se"a,

pemasaran, pajak, gaji, upah, listrik dan penyusutan bunga. laba akuntansi adalah

13



alat ukur yang baik untuk mengukur kinerja perusahaan dan bah"a laba akuntansi

bisa digunakan untuk meramalkan aliran kas perusahaan, Laba akuntansi adalah

laba tahunan dibagi dengan jumlah saham umum yangberedar $&ulya, '((*.

lababersih=labatahunan

jumlahlembar saham yang beredar

1.-.2. Penertan Ar"$ Ka$

%artono dan &eythi $'()'* menyatakan arus kas melaporkan arus kas

masuk dan arus kas keluar yang utama dari suatu perusahaan selama satu periode.

Laporan ini menyediakan in#ormasi yang berguna mengenai kemampuan

perusahaan untuk menghasilkan kas dari operasi, mempertahankan dan

memperluas kapasitas operasinya, memenuhi ke"ajiaban keuangannya dan

membayar dividen. Laporan arus kas harus melaporkan arus kas selama periode

tertentu dan diklasi#ikasi menjadi0

). !ktivitas operasi

arus kas dari kegiatan operasi merupakan arus kas yang berasal dari

akti#itas penghasil utama pendapatan perusahaan. Kegiatan ini melibatkan

pengaruh kas dari transaksi yang masuk ke dalam penentuan laba bersih dalam

laporan laba rugi. !dapun arus kas yang masuk dan keluar dari kegiatan

operasi menakup antara lain0 $a* arus kas yang masuk dari penjualan barang

dan jasa, pendapatan dividen, pendapatan bunga, dan penerimaan operasi

lainnya< $b* arus kas yang keluar untuk pembayaran kepada pemasok barang

14



dan jasa, pembayaran kepada karya"an, bunga yang dibayarkan atas hutang

perusahaan,pembayaran pajak, dan pengeluaran operasi lainnya $&ulya, '((*.

Arus Kas Operasi=total arus kas operasi

jumlah lembar saham yang beredar

'. !ktivitas investasi

Pengungkapan terpisah arus kas yang berasal dari aktivitas investasi perlu

dilakukan sebab arus kas tersebut menerminkan penerimaan dan pengeluaran

kas sehubungan dengan sumber daya yang bertujuan menghasilkan pendapatan

dan arus kas masa depan $%artono dan &eythi*.

Arus Kas Investasi=total arus kasinvestasi


2. !ktivitas pendanaan

Pengungkapan terpisah arus kas yang timbul dari aktivitas pendanaan

perlu dilakukan sebab berguna untuk memprediksi klaim terhadap arus kas

masa depan oleh para pemasok modal perusahaan $%artono dan &eythi*.

Arus Kas Pendanaan=total aruskas pendanaan


+alah satu tujuan penyajian data mengenai arus kas ialah menyediakan

in#ormasi yang diasumsikan akan0

15



). &embantu para investor atau kreditor meramalkan jumlah kas yang mungkin

dan dalam bentuk distribusi likuidasi atau pembayaran kembali pokok.

'. &embantu dalam mengevaluasi risiko. @isiko, dalam konteks ini, meliputi baik

variabilitas yang diharapkan dari hasil pengembalian mendatang maupun

kemungkinan insolvabilitas atau pailit. 8leh karena itu, data arus kas dianggap

menyajikan in#ormasi utama dalam mengevaluasi harga pasar surat-surat

berharga.

1.0 R"#"$an H/te$$

1.0.1 Penar"% Laa Ber$% Ter%a'a/ Hara Sa%a#

Laba bersih adalah kelebihan perbedaan di atas biaya total yang melekat

dalam kegiatan produksi dan penyerahan barang. !pabila +emakin tinggi laba

perusahaan, maka semakin besar pula pendapatan per lembar saham yang

diperoleh investor. 8leh karena itu, dalam melakukan investasi, para investor akan

selalu menari in#ormasi mengenai laporan keuangan perusahaan yang dapat

meramalkan laba perusahaan $K"ang, '(('*. :ika laba bersih naik maka investor

banyak berinvestasi dan harga saham akan mengalami kenaikan. Berdasarkan

pernyataan tersebut maka hubungan dari kedua variabel tersebut adalah hubungan

yang positi#, Laba bersih berpengaruh seara positi# terhadap harga saham.

Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh +usanto dan Eka"ati $'((*

menguji apakah pengaruh in#ormasi laba terhadap harga saham berbeda pada

tahap siklus hidup perusahaan yang berbeda. Pengambilan sampel menggunakan

metoda purposive sampling . +ampel yang digunakan ialah '= perusahaan yang

berasal dari seluruh sektor industri yang listed di BE: selama tahun )??(-'((2

16



dengan mengunakan data time series sehingga terdapat '2'( observasi tahun

perusahaan setelah dikurangi dengan data tak lengkap maupun outlier . &odel

analisis data yang digunakan adalah model regresi linear berganda yaitu

menggunakan regresi pooled cross-sectional . %asil penelitian mereka

memberikan bukti empiris bah"a pada tahap growth dan mature laba memberikan

pengaruh positi# atau searah dan signi#ikan terhadap harga saham.

Penelitian yang dilakukan /harmastuti dan ;irjolukito $'((3* menguji

apakah harga saham dari suatu perusahaan, baik perusahaan besar maupun

perusahaan keil, dipengaruhi oleh laba sebelum beban bunga dan pajak. Teknik

penentuan sampling yang digunakan dalam memilih data ialah teknik purposive

sampling atau teknik judgemental . +ampel yang digunakan terdiri dari =(

perusahaan dari beberapa bidang usaha selama tahun )???-'(((. Teknik analisis

yang digunakan ialah dengan menggunakan model regresi. Berdasarkan uraian di

atas, maka hipotesis yang dapat disusun adalah sebagai berikut0

%)A laba bersih berpengruh terhadap harga saham.

1.0.!. Penar"% Ar"$ Ka$ O/era$ Ter%a'a/ Hara Sa%a#

!rus kas operasi merupakan aktivitas penghasil utama pendapatan

perusahaan. Kegiatan operasi melibatkan pengaruh kas dari transaksi yang

dilibatkan dalam penentuan laba bersih seperti penerimaan kas dari penjualan

barang dan jasa, serta pembayaran kas kepada pemasok dan karya"an untuk

memperoleh persediaan serta membayar beban. !pabila laba yang dihasilkan dari

aktivitas operasi naik, maka investorpun akan meningkat karena deviden yang

akan didapat meningkat pula. Berdasarkan pernyataan tersebut maka hubungan

17



dari kedua variabel tersebut adalah hubungan yang positi#, arus kas operasi

berpengaruh seara positi# terhadap harga saham.

Penelitian yang dilakukan oleh +usanto dan Eka"ati $'((* menguji

apakah pengaruh in#ormasi arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas

pendanaan terhadap harga saham berbeda pada tahap siklus hidup perusahaan

yang berbeda. Pengambilan sampel menggunakan metoda purposive sampling .

+ampel yang digunakan ialah '= perusahaan yang berasal dari seluruh sektor

industri yang listed di BE: selama tahun )??(-'((2 dengan mengunakan data

time series sehingga terdapat '2'( observasi tahun perusahaan setelah dikurangi

dengan data tak lengkap maupun outlier .

&odel analisis data yang digunakan adalah model regresi linear berganda

yaitu menggunakan regresi pooled cross-sectional . %asil penelitiannya

menunjukkan bah"a harga saham perusahaan pada tahap start-up dipengaruhi

oleh arus kas investasi seara negati# dan arus kas pendanaan seara positi#, pada

tahap growth harga saham perusahaan dipengaruhi oleh arus kas operasi dan arus

kas pendanaan seara positi#, pada tahap mature arus kas investasi mempengaruhi

harga saham seara negati# sedangkan arus kas operasi dan arus kas pendanaan

mempengaruhi harga saham seara positi#, dan pada tahap decline harga saham

perusahaan dipengaruhi oleh arus kas operasi dan arus kas pendanaan seara

positi# dan arus kas investasi seara negati#. Berdasarkan uraian di atas, maka

hipotesis yang dapat disusun adalah sebagai berikut0

%' A !rus kas operasi berpengaruh terhadap harga saham.

1.0.&. Penar"% Ar"$ Ka$ In3e$ta$ Ter%a'a/ Hara Sa%a#

18



!rus kas investasi melibatkan aktiva jangka panjang yang menakup

pemberian serta penagihan pinjaman, perolehan serta pelepasan investasi dan

aktiva produkti# jangka panjang. +emakin meningkat hasil dari aktivitas invstasi

maka akan mempengaruhi terhadap investor kerena deviden yanga diperoleh akan

meningkat.

Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Blak $)??* pada penelitian

+usanto dan Eka"ati $'((* menunjukkan bah"a arus kas operasi berhubungan

positi# dengan nilai pasar ekuitas, arus kas investasi berhubungan negati# dengan

nilai pasar ekuitas, dan arus kas pendanaan berhubungan positi# dengan nilai pasar

ekuitas. Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis yang dapat disusun adalah

sebagai berikut0

%2 A !rus kas investasi berpengaruh terhadap harga saham.

1.0.. Penar"% Ar"$ Ka$ Pen'anaan Ter%a'a/ Hara Sa%a#

!rus kas melibatkan pos pos ke"ajiban dan ekuitas pemegang saham,

serta menakup perolehan kas dari investor dan pembayaran kembali pinjaman

serta perolehan modal dari pemilik dan pemberian tingkat pengembalian dari

investasinya. Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh /harmastuti dan

;irjolukito $'((3* menguji apakah harga saham dari suatu perusahaan, baik

perusahaan besar maupun perusahaan keil, dipengaruhi oleh arus kas. Teknik

penentuan sampling yang digunakan dalam memilih data ialah teknik purposive

sampling atau teknik judgemental. +ampel yang digunakan terdiri dari =(

19



perusahaan dari beberapa bidang usaha selama tahun )???-'(((. Teknik analisis

data menggunakan model regresi. Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis yang

dapat disusun adalah sebagai berikut0

%3 A !rus kas pendanaan berpengaruh terhadap harga saham.

1.0.+. Penar"% Ttal Ar"$ Ka$ Ter%a'a/ Hara Sa%a#

Total arus kas merupakan hasil keseluruhan dari jumlah komponen arus

kas seperti, arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan. Penelitian

Culianto dan /avianti $'((* yang menunjukkan bah"a pada tahap growth arus

kas operasi berpengaruh positi# terhadap nilai pasar ekuitas dan pada tahap

mature serta decline arus kas operasi, arus kas investasi, dan arus kas pendanaan

berpengaruh positi# terhadap nilai pasar ekuitas. Berdasarkan uraian di atas, maka

hipotesis yang dapat disusun adalah sebagai berikut0

%4 A Total arus kas berpengaruh terhadap harga saham.

1.0.- Penar"% Laa Ber$%4 Ar"$ Ka$ O/era$4 Ar"$ Ka$ In3e$ta$4 Ar"$

Ka$ Pen'anaan Dan Ttal Ar"$ Se5ara S#"ltan Ter%a'a/ Hara

Sa%a#

Penelitian yang dilakukan oleh %artono dan &eythi $'()'* dengan judul

in#ormasi laba dan arus kas terhadap harga saham, menunjukkan adanya pengaruh

laba bersih, arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan dan total arus

kas seara simultan terhadap harga saham. Penelitian sebelumnya dilakukan oleh

+usanto dan Eka"ati $'((* %asil pengujian terhadap perusahaan pada tahap

mature menemukan bukti bah"a harga saham dipengaruhi oleh laba, aliran kas

20



operasi, aliran kas investasi dan aliran kas pendanaan. !liran kas invetasi

berhubungan negati# dengan harga saham, sedangkan laba, aliran kas operasi,

aliran kas pendanaan berhubungan positi#. Temuan ini mempunyai arti bah"a

dalam menilai kinerja suatu prospek masa depan perusahaan yang berada pada

tahap mature, investor menggunakan seluruh in#ormasi laba dan komponen aliran

kas.

% A Laba bersih, arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan dan

total arus berpengaruh seara simultan terhadap harga saham

1.2. Penelt Ter'a%"l"

Penelitian ini menggunakan beberapa #aktor yang telah digunakan dalam

beberapa penelitian terdahulu. Penelitian yang menjelaskan mengenai komponen

laporan keuangan yang mempunyai hubungan terhadap harga saham.

Tabel

Peneliti Terdahulu

21



+umber /ata0 /ari berbagai peneliti terdahulu

1.6. Met'e Peneltan

1.6.1. 7en$ Peneltan

:enis penelitian ini adalah deskripti# kuantitati#. &enurut skandar

$'((?<)* penelitian deskripti# adalah penelitian untuk memberi uraian mengenai

#enomena atau gejala sosial yang diteliti dengan mendeskripsikan tentang nilai

variabel mandiri, baik satu variabel atau lebih (independent). /eskripti# kuantitati#

merupakan penatatan data yang disertai angka-angka yang merupakan nilai dan

dapat diberikan gambaran yang objekti# dari masalah yang dianalisis. Penelitian

22

No Peneliti $tahun penelitian* Dariabel yang diteliti %asil Penelitian

7 C+usanto dan Eka"ati

$'((*

Laba dan

arus kas

%arga

saham

Laba dan arus kas

berpengaruh seara

simultan terhadap

harga saham

' K"ang $'(('* Laba %arga

saham

Laba berpengaruh

terhadap harga saham

2 +elvy hartono dan &eyti

$'()'*

Laba dan

arus kas

%arga

saham

laba dan arus kas

berpengaruh seara

parsial dan simultan

terhadap harga saham



ini akan meneliti pengaruh laba bersih dan arus kas terhadap harga saham Pada

Perusahaan &akanan dan &inuman di Bursa E#ek ndonesia $BE*.

1.6.! 7en$ Data Dan S"#er Data

1.6.!.1. 7en$ 'ata

:enis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitati#.

/ata kuantitati# adalah data yang diperoleh dalam bentuk angka-angka $9mami,

'()2*. /ata kuantitati# dalam penelitian ini bersumber dari laporan keuangan

perusahaan yang menjadi sampel penelitian dan data harga saham penutupan

tahunan periode akuntansi '()(-'()' yang terda#tar di Bursa E#ek ndonesia.

1.6.!.!. S"#er 'ata

+umber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder.

&enurut ndriantoro dan +upomo $)???<)3=* data sekunder merupakan sumber

data penelitian yang diperoleh peneliti seara tidak langsung melalui media

perantara $diperoleh dan diatat oleh pihak lain*. /ata tersebut berupa dokumen

yang merupakan data tertulis yang berhubungan dengan objek penelitian yang

diterbitkan Bursa E#ek ndonesia $BE*. /ata tertulis yang dimaksud adalah

laporan keuangan tahunan buku '()(-'()' serta data yang diakses dari situs

resmi BE yaitu """.id.o.id.

1.6.&. P/"la$ Dan Sa#/el

1.6.&.1 P/"la$

Populasi merupakan keseluruhan subjek penelitian $!rikunto, '(('<)2(*.

Populasi merupakan segala sesuatu yang dijadikan subjek penelitian dengan

23

http://www.idx.co.id/

http://www.idx.co.id/



memiliki si#at dan karakteristik yang sama. Populasi pada penelitian ini adalah

Perusahaan &akanan dan &inuman yang terda#tar di Bursa E#ek ndonesia

periode '()(-'()'.

1.6.&.! Sa#/el

+ampel adalah sebagian atau "akil populasi yang diteliti $!rikunto,

'(('<)2)*, apa yang ditemukan dalam penelitian sampel juga dianggap berlaku

bagi populasi. Pada penelitian ini populasi yang ada tida digunakan seluruhnya

sebagai sampel. Peneliti memberikaan hak yang sama kepada setiap subjek untuk

memperoleh kesempatan $chance* dipilih menjadi sampel $!rikunto, '(('<)2?*.

+ampel dipilih dengan metode purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut

). Perusahaan &akanan dan &inuman yang terda#tar di Bursa E#ek ndonesia

periode '()(-'()'.

'. Perusahaan tidak mengalami kerugian selama periode '()(-'()'.

2. Perusahaan yang membuat laporan keuangan dan telah diaudit oleh akuntan

publik periode '()(-'()'.

3. Perusahaan yang sahamnya akti# diperdagangkan di BE pada periode

pengamatan yaitu )) dari pengamatan, -4 hari sebelum pengumuman dan F4

hari setelah pengumuman.

1.6.. Met'e Pen"#/"lan Data

Teknik pengumpulan data dimaksudkan untuk memperoleh data yang

relevan dan akurat sesuai dengan masalah yang dibahas. Teknik pengumpulan

data yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan ara dokumentasi.

24



/okumentasi yaitu dengan ara membuat salinan atau menggandakan data yang

ada $9mami, '()2*. /okumentasi yang diperoleh dari situs resmi BE yaitu

""".id.o.id.

1.6.+. De,n$ O/era$nal

Penelitian ini diranang sebagai suatu penelitian empiris yaitu untuk

menguji hipotesis yang diajukan. Penelitian ini menggambarkan pengaruh atau

hubungan variabel independen terhadap variabel dependen.

1. 8arael In'e/en'en

Dariabel independen adalah variabel yang mempengaruhi variabel terikat

seara positi# ataupun negati# $+ekaran, '((<'2*. /alam penelitian ini terdiri dari

lima variabel independen, yaitu0

a. Laba bersih

laba bersih yaitu laba bruto dikurangi biaya operasi yakni biaya se"a,

pemasaran, pajak, gaji, upah, listrik dan penyusutan bunga. laba akuntansi

adalah alat ukur yang baik untuk mengukur kinerja perusahaan dan bah"a laba

akuntansi bisa digunakan untuk meramalkan aliran kas perusahaan, Laba

akuntansi adalah laba tahunan dibagi dengan jumlah saham umum yangberedar

$&ulya, '((*.

lababersih=labatahunan

jumlahlembar saham yang beredar

b. !rus kas operasi

25



arus kas dari kegiatan operasi merupakan arus kas yang berasal dari akti#itas

penghasil utama pendapatan perusahaan. Kegiatan ini melibatkan pengaruh kas

dari transaksi yang masuk ke dalam penentuan laba bersih dalam laporan laba

rugi. !dapun arus kas yang masuk dan keluar dari kegiatan operasi menakup

antara lain0 $a* arus kas yang masuk dari penjualan barang dan jasa, pendapatan

dividen, pendapatan bunga, dan penerimaan operasi lainnya< $b* arus kas yang

keluar untuk pembayaran kepada pemasok barang dan jasa, pembayaran

kepada karya"an, bunga yang dibayarkan atas hutang perusahaan,pembayaran

pajak, dan pengeluaran operasi lainnya $&ulya, '((*.

Arus Kas Operasi=total aruskas operasi


. !rus kas investasi

!rus kas investasi melibatkan aktiva jangka panjang yang menakup

pemberian serta penagihan pinjaman, perolehan serta pelepasan investasi dan

aktiva produkti# jangka panjang. Pengungkapan terpisah arus kas yang berasal

dari aktivitas investasi perlu dilakukan sebab arus kas tersebut menerminkan

penerimaan dan pengeluaran kas sehubungan dengan sumber daya yang

bertujuan menghasilkan pendapatan dan arus kas masa depan.$&ulya,

'((*arus kas investasi dapat dirumuskan sebagai berikut0

Arus Kas Investasi=total arus kasinvestasi


d. !rus kas pendanaan

26



Pengungkapan terpisah arus kas yang timbul dari aktivitas pendanaan perlu

dilakukan sebab berguna untuk memprediksi klaim terhadap arus kas masa

depan oleh para pemasok modal perusahaan $%artono dan &eythi*.

Arus Kas Pendanaan=total aruskas pendanaan


e. Total arus kas

Total arus kas merupakan hasil keseluruhan dari jumlah komponen arus kas

seperti, arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan.$ %artono dan

&eythi, '()'* total arus kas dirumuskan sebagai berikut0

Total arus kas A arus kas oerasi F arus kkas investasi F arus kas pendanaan

!. 8arael De/en'en

Dariabel dependen adalah variabel utama yang menjadi #aktor yang

berlaku dalam investigasi $+ekaran, '((<2?*. Dariabel dependen pada penelitian

ini adalah harga saham yaitu merupakan harga yang ditentukan pada saat pasar

saham sedang berlangsung dengan berdasarkan kepada permintaan dan pena"aran

saham. %arga saham merupakan harga yang terjadi di pasar bursa pada saat

tertentu tang ditentukan oleh permintaan dan pena"aran saham yang

bersangkutan di pasar modal. %arga saham yang digunakan adalah harga

penutupan, Perusahaan yang sahamnya akti# diperdagangkan di BE pada periode

pengamatan yaitu )( dari pengamatan, -4 hari sebelum pengumuman dan F4 hari

setelah pengumuman.

1.6.-. Teknk Anal$a Data

27



1.6.-.1. Stat$tk De$kr/t,

+tatistik deskripti# digunakan untuk memberikan gambaran mengenai

variabel- variabel penelitian, sehingga dapat menjadi auan analisis lebih lanjut

tentang nilai minimum, nilai maksimum, mean, varians dan standar deviasi.

1.6.-.! U* Nr#alta$

9ji normalitas pada model regresi digunakan untuk menguji apakah nilai

residual yang dihasilkan dari regresi terdistribusi seara normal atau tidak. &odel

regresi yang baik adalah memiliki nilai residual yang terdistribusi seara normal.

Pengujian yang sering digunakan adalah metode uji one sample kolmogorov

smirnov, digunakan untuk mengetahui distribusi data apakah mengikuti distribusi

normal, poisson, uniform atau exponential . /alam hal ini untuk mengetahui

apakah distribusi residual terdistribusi normal atau tidak $Priyatno, '()'<)3=*.

&enurut +ujianto $'((?<2* apabila nilai signi#ikansi atau nilai probabilitas G (,(4

maka distribusi data tidak normal dan apabila nilai signi#ikansi atau nilai

probabilitas H (,(4 maka distribusi data normal.

1.6.-.&. U* A$"#$ Kla$k

Penelitian ini menggunakan data sekunder. 9ntuk mendapatkan ketepatan

model yang akan dianalisis, perlu dilakukan pengujian atas beberapa persyaratan

asumsi klasik yang mendasari model regresi. !da beberapa langkah untuk

menguji model yang akan diteliti, yaitu sebagai berikut0

). 9ji &ultikolinieritas

28



9ji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan

adanya korelasi yang sempurna atau mendekati sempurna antar variabel

independen. Pada model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi

yang sempurna atau mendekati sempurna antara variabel bebas $korelasinya )

atau mendekati )*. +alah satu ara untuk mendeteksi kolonier dilakukan

dengan mengkorelasikan antar variabel bebas dan apabila korelasinya

signi#ikan antar variabel bebas tersebut maka terjadi multikolinieritas. 9ntuk

mendeteksi ada tidaknya multikolinieritas dengan melihat nilai tolerance dan

variance inflation factor $DI*. +emakin keil nilai tolerance dan semakin

besar DI maka semakin mendekati nilai terjadinya masalah multikolinieritas.

+ebagian besar penelitian sebelumnya menyebutkan bah"a jika nilai DI

kurang dari )( dan mempunyai angka tolerance lebih dari (,) maka tidak

terjadi multikolinieritas $Priyatno, '()'<)4)-)4'*.

'. 9ji %eterokedastisitas

9ji %eteroskedastisitas bertujuan menguji apakah model regresi terjadi

ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang

lain. &odel regresi yang baik adalah tidak terjadi heterokedastisitas.

Konsekuensi adanya heterokedastisitas dalam model regresi adalah penaksir

$estimator * yang diperoleh menjadi tidak e#isien, baik dalam sampel keil

maupun besar meskipun penaksir yang diperoleh menggambarkan

populasinya dan bertambahnya sampel yang digunakan akan mendekati nilai

sebenarnya $konsisten*. %al ini disebabkan variannya yang tidak minimum

atau dengan kata lain tidak e#isien $+usilo"ati dan Turyatno, '())*. &enurut

29



Priyatno $'()'<)=-)* untuk mendeteksi ada tidaknya heterokedastisitas

dapat menggunakan uji heterokedastisitas dengan korelasi spearman’s rho

yaitu mengkorelasikan variabel independen dengan nilai unstandardized

residual. Pengujian menggunakan tingkat signi#ikansi (,(4 dengan uji ' sisi.

:ika korelasi antara variabel independen dengan residual terdapat signi#ikansi

lebih dari (,(4 maka tidak terjadi heterokedastisitas.

2. 9ji !utokorelasi

9ji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi ada

korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan

pengganggu pada periode t-) $sebelumnya*. Konsekuensi dari adanya

autokorelasi dalam suatu model regresi adalah varian sampel tidak

menggambarkan varian populasinya. Lebih jauh lagi, model regresi yang

dihasilkan tidak dapat digunakan untuk menaksir nilai variabel dependen pada

nilai variabel independen tertentu $+usilo"ati dan Turyatno, '())*. 9ntuk

mendeteksi terjadinya autokorelasi dapat dilakukan dengan pengujian

terhadap nilai uji durin-watson $9ji /;* dengan ketentuan sebagai berikut0

Tabel ).3

Pengujian autokorelasi !urin "atson Kesimpulan

G),')

),')-),4

),4-',24

',24-',=?

H',=?

Terjadi autokorelasi

Tidak dapat disimpulkan

Tidak ada autokorelasi

Tanpa dapat disimpulkan

Terjadi autokorelasi

+umber0 +ujianto, '((?<(

1.6.-.. Rere$ Lner Beran'a

30



9ntuk menunjukkan hubungan antara variabel terikat $C* dengan variabel

bebas $7* dan untuk menguji hipotesis pada penelitian ini digunakan metode

analisis regresi linier berganda. !nalisis regresi digunakan untuk mengetahui

hubungan antar variabel-variabel yang diteliti, yaitu0

C A aF β)7)F

β'7'F

β272F

β373F

β474FJ

Keterangan0

C A harga sahama A konstanta

),',2,3,4 Akoe#isien regresi dari masing-masing variabel independen

7) A Laba bersih

7' A !rus Kas 8perasi

72 A !rus Kas nvestasi

73 A !rus Kas Pendanaan

74 A Total !rus Kas

J A Error

1.6.-.+ U* H/te$$

Pengujian hipotesis dilakukan dengan uji statistik t $t-test*. Namun

sebelum meregresi data dilakukan uji asumsi klasik regresi telebih dahulu, agar

model regresi dapat menghasilkan penduga yang bisa.

• 9ji parsial $9ji t*

9ji statistik t pada dasarnya menujukkan seberapa berpangaruh satu variabel

independen seara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen.

31



untuk membuktikan dan mengetahui pengaruh variabel independen seara

individu terhadap variabel dependen, mekanisme uji-t adalah sebagai berikut0a. Tara# nyata (,(4

b. :ika +ig H , maka %o diterima

. :ika +ig G , maka %o ditolak

Revisi Proposal

Documents

Transcript of Revisi Proposal