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PVC: 暖春过后是盛夏 ——2010 年聚氯乙烯市场展望
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PVC: 暖春过后是盛夏
—— 2010 年聚氯乙烯市场展望
2009年 11 月
2010年 PVC 价格模拟预测
1. 消费方面集中释放2. 供给难以及时跟进3. 成本上升趋势明显4. 技术面 PVC 蓄势待发5. 资金面将成价格引擎
再度盘跌蓄势拉升
筑底企稳盘跌
2010年秋产量跟进;需求淡去
09年冬季电价调涨;物流障碍
2009年秋需求疲弱;进口冲击
回顾暨展望:供需博弈循环
2010年春夏需求拉动;供给偏紧
2010年 PVC月度供需格局预测
一、消费方面:集中释放
建材、管材是 PVC 消费中最重要的构成部分PVC 消费与房地产和基建项目的景气程度休戚相关。
二、供给难以及时跟进
成本优势决定进出口变化2003年反倾销之后出口增加,进口减少2008年 7月开始,乙烯法占据成本优势,进口增加,出口减少2009年 6月开始,进口逐步减少,出口缓慢启动
• 反倾销政策加之原油价格逐步走高• 利润空间受到挤压 进口必将大幅回落
2001-2009年PVC企业开工率
200400
600800
1000
120014001600
18002000
单位:万吨
40.00%45.00%
50.00%55.00%60.00%
65.00%70.00%75.00%
80.00%85.00%
产能企业开工率
氯碱企业开工率低盲目扩张引发产能过剩竞争激烈导致开工降低
• 数据显示, 2009 年下半年 32% 离子膜烧碱的价格处于 05年以来的最低位 ; 烧碱的大量库存导致 PVC 企业开工率降低。• 产能转化产量,滞后期 3 个月左右。
2005-2009 32%年度 离子膜烧碱
华东成交价(高价位)
0200400600800
1000
大华期货
/单位:元吨
月消费峰值 120 万吨(同比增长 15% )
月供给 100 万吨(开工率 60% )
库存隐性化
2010 年春夏供需矛盾
三、 PVC成本逐步抬高
四季度国内煤炭价格、电价的上涨直接带来了 PVC 生产成本的上升。
四、技术面 PVC 蓄势待发
• 目前期现价格都处于历史低价区。
五、资金面是价格变化主要引擎
2008 年底,国内商品期货持仓保证金 145 亿元, 8月 13日420 亿元; 9月 30日 289 亿元, 11月 26日 517 亿元。
图2 资金流量统计
60006200640066006800700072007400760078008000
05-25-0906-03-0906-10-0906-17-0906-24-0907-01-0907-08-0907-15-0907-22-0907-29-0908-05-0908-12-0908-19-0908-26-0909-02-0909-09-0909-16-0909-23-0909-30-0910-15-0910-22-0910-29-0911-05-0911-12-0911-19-0911-26-09
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.01.0
2.0
3.0
4.0
5.0
五日资金净流量(亿元,右轴) 结算价(左轴) 当日资金净流量(亿元,右轴)
国内商品走势与资金流量
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
08-1
2-31
09-1
-13
09-1
-22
09-2
-909
-2-1
809
-2-2
709
-3-1
009
-3-1
909
-3-3
009
-4-9
09-4
-20
09-4
-29
09-5
-11
09-5
-22
09-6
-409
-6-1
509
-6-2
409
-7-3
09-7
-14
09-7
-23
09-8
-309
-8-1
209
-8-2
109
-9-1
09-9
-10
09-9
-21
09-9
-30
09-1
0-19
09-1
0-28
09-1
1-6
09-1
1-17
09-1
1-26
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000( )日成交金额 亿元
中国商品指数( )持仓保证金 亿元
2009.11大华期货研究所
结 语
• 2010年上半年将是做多 PVC期货的历史良机,现货加工企业应及时在期货市场建立虚拟库存。 2009
年 11月