UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLAREALFACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICASCURSO: ECONOMIA INTERNACIONAL IIPROFESOR: Franklin Cabellos SnchezLA CONTABILIDAD NACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS

PRINCIPIOS BSICOS DE CONTABILIDAD NACIONALAl igual que una empresa, podemos llevar ciertos registros contables de la economa como un todo que nos darn a conocer sobre la evolucin de la situacin interna de un pas.

Las principales cuentas de Contabilidad Nacional son:

PIB (Y): Es el valor total de los bienes y servicios producidos por una economa en un perodo determinado, usualmente de un ao fiscal.

Consumo (C): Las cantidades totales de bienes y servicios adquiridos por los residentes de un pas.

PRINCIPIOS BSICOS DE CONTABILIDAD NACIONALInversin (I): La cantidad acumulada por las empresas para construir nuevas plantas y adquirir bienes y equipos nuevos.

Gasto Pblico (G): La cantidad del PIB usada por el estado. Adems, podemos denotar con X a las exportaciones totales y con M a las importaciones totales.

IDENTIDAD BSICA DE UNA ECONOMA ABIERTA1] Y = C + I + G + X M

El primer conjunto (C+I+G) se le conoce como la ecuacin de la absorcin, o la seccin de la economa producida y consumida internamente.

El segundo conjunto es llamado cuenta corriente, as:2] CC = X- M

IDENTIDAD BSICA DE UNA ECONOMA ABIERTALa identidad 1) y 2) implican tambin que la cuenta corriente es la diferencia entre el producto total y la absorcin, as:3] Y (C + I + G) = CC

Ahorro Nacional (S): Definimos al Ahorro como:4] S = Y C GPor lo tanto y de acuerdo a 2), esto implica que en una economa nacional:4] S = I El ahorro es igual a la inversin.

IDENTIDAD BSICA DE UNA ECONOMAABIERTAPero como: S = Y C G y CC = X-M

5] S = I + CC

La ecuacin 5 es importante. Seala: qu una economa abierta al mundo puede ahorrar acumulando capital o adquiriendo riqueza del exterior. Sin embargo, en una economa cerrada (con CC = 0) slo puede acumular ahorrando, con sus propios esfuerzos productivos.

UN EJEMPLO:Imagine que Per desea construir una represa gigante (Tinajones), pero que no tiene dinero localmente para hacerlo. Una opcin sera pedir el dinero prestado en los mercados internacionales, digamos a los EE.UU. As, el nivel de ahorro de Per no cambia, pero la inversin aumenta.

El resultado se materializa en un diferencial de consumo intertemporal: Per consume ms hoy (con el dinero prestado) y consumir menos maana (cuando pague)?

AHORRO PBLICO Y AHORRO PRIVADOEl ahorro privado puede expresarse como:6 ) Sp = Y T C Ahorro Pblico

Es decir, al diferencial del producto y los impuestos y el consumo. Slo dicho remanente puede ahorrarse. Adems,7] Sg = T G Ahorro de Gobierno

La diferencia entre lo que el gobierno recauda y lo que eroga, ser el ahorro del gobierno.

AHORRO PBLICO Y AHORRO PRIVADODe sta forma, es fcil observar qu: S = Sp + Sg entonces Sp = S - Sg8] Sp = I + CC Sg

Qu el ahorro privado es igual a la inversin ms la cuenta corriente menos el ahorro del gobierno. En esta ecuacin, Sg = G T, lo llamaremos el dficit pblico, que como puede observarse, slo puede financiarse mediante una mayor inversin, mayores exportaciones, o un menor ahorro privado.

LA CONTABILIDAD NACIONAL DE UNA ECONOMA ABIERTASupongamos un pas A que no se relaciona con el resto del mundo (economa cerrada), en la que el gasto de familias, empresas y sector pblico viene determinado por:C = 600; I=300;G=200

Cunto debe producir el pas A para atender a la demanda de los diferentes individuos?PIB = Y = C + I + G = 600+300+200 = 1100

LA CONTABILIDAD NACIONAL DE UNA ECONOMA ABIERTASupongamos que esta economa se abre al exterior y el resto del mundo desea comprarnos bienes y servicios por importe de 200 um.Cunto debe producir este pas ahora para poder atender la demanda del resto del mundo?

PIB = Y = C + I + G + X = 1100 + 200 = 1300

Por lo tanto el PBI tendra que ser 1300 um. Pero al mismo tiempo las familias, las empresas y el sector pblico pueden adquirir bienes del exterior.

LA CONTABILIDAD NACIONAL DE UNA ECONOMA ABIERTASupongamos que de los 600 um que se gastan las familias 200 um van destinadas a productos externos (bienes y servicios importados)

De los 300 que se gastan las empresas, 200 van destinados a productos externos

De los 200 que se gasta el sector pblico 50 van destinados a productos externos

LA CONTABILIDAD NACIONAL DE UNA ECONOMA ABIERTAEn resumen, gracias a la importacin de bienes y servicios, aunque un pas no produzca la cantidad de bienes y servicios suficientes para atender la demanda interna, sta puede ser cubierta mediante la importacin de bienes y servicios:

Y = 1300 450 = 850; es decir:

Y = C + I + G + X M

Dicho de otro modo: Un pas que produzca bienes y servicios por importe de 850 um puede atender una demanda de 1300 um.

En resumen, las importaciones responden a la demanda de bienes y servicios por parte de los residentes de un pas que no es atendida mediante produccin interna

Un ejemplo muy sencillo: si un pas no produce un determinado bien o servicio (por ejemplo petrleo) y los residentes de ese pas demandan dicho producto, este pas deber importar petrleo a otros pases.LA CONTABILIDAD NACIONAL DE UNA ECONOMA ABIERTA

LA CONTABILIDAD NACIONAL DE UNA ECONOMA ABIERTACuando importamos bienes y servicios nos convertimos en DEUDORES del resto del mundo, ya que la importacin supondr un pago que debemos realizar al resto del mundo (en el momento actual o ms adelante)

Cuando exportamos bienes y servicios, nos convertimos en ACREEDORES del resto del mundo puesto que el resto del mundo deber realizarnos un pago por los productos vendidos (en el momento actual o ms adelante)

LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE DE ESTADOS UNIDOS Y SU POSICIN DE ACTIVOS NETOS RESPECTO AL EXTERIOR, 1977-1996

LA BALANZA DE PAGOS

I. DEFINICION DE BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos es un documento contable que registra sistemticamente el conjunto de transacciones econmicas de un pas con el resto del mundo durante un perodo de tiempo determinado.

II. ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOSLas transacciones registradas por la balanza de pagos se agrupan en las siguientes categoras:

I. Cuenta Corriente (comercio y transferencias)II. Cuenta de Capital (transferencias)III. Cuenta Financiera (movimientos de capital)IV.Errores y Omisiones ( partidas de ajuste)

I. CUENTA CORRIENTEEst integrada por cuatro grupos de operaciones:

1. La balanza comercial o de mercancas2. La cuenta de servicios3. La cuenta de rentas4. Las transferencias

I. CUENTA CORRIENTELa balanza comercial o de mercancasRegistra las transacciones de bienes o mercancas con el resto del mundo, sta recoge:

- Las Exportaciones de mercancas que suponen un aumento de la renta del pas exportador.

- Las Importaciones de mercancas que suponen un aumento de la renta del resto del mundo.

I. CUENTA CORRIENTELa cuenta de serviciosRegistra los productos no tangibles con el resto del mundo como: servicios de turismo, transporte, comunicaciones, seguros, servicios financieros, servicios informticos, servicios a las empresas, servicios culturales y recreativos, etc.

> Las Exportaciones de servicios suponen un aumento de la renta del pas exportador.> Las Importaciones de servicios suponen un aumento de la renta del resto del mundo.

I. CUENTA CORRIENTELa cuenta de rentas. Rentas del trabajo Rentas del capital: intereses y dividendos Las rentas de capital financiero: dividendos, intereses y rentas de inversin

Se anotan en:> En la partida de entradas, cuando por ejemplo se registran los dividendos que gana un inversionista nacional en el extranjero. > En la partida de salida cuando por ejemplo se registran los dividendos que gana un inversor extranjero en Per.

I. CUENTA CORRIENTELas transferencias: La cuenta de transferencias corrientes: incluye todas las operaciones que no tienen contrapartida econmica directa, como es el caso de las remesas de emigrantes, las transferencias oficiales, las donaciones, como las de ayuda al desarrollo.

> Transferencias provenientes del resto de mundo (en la partida de entradas) suponen un aumento de la capacidad de gasto del pas.> Transferencias enviadas al resto del mundo (en la partida de salidas) suponen un aumento de la capacidad de gasto del resto del mundo

II CUENTA DE CAPITALES La cuenta de capital incluye:las transferencias de capital financiero: fondos disponibles para la compra de capital fsico y de activos financieros.

b. la adquisicin y enajenacin de activos no financieros y no manufacturados: la tierra o recursos del subsuelo).c. las transacciones de activos intangibles: patentes, derechos de autor, marcas

II CUENTA DE CAPITALES> Entradas de trasferencias de capital y ventas de activos: aumenta la posicin deudora del pas.

> Salidas de trasferencias de capital y ventas de activos: aumenta la posicin acreedora del pas

III CUENTA FINACIERALa cuenta financiera incluye los siguientes:> Inversin directa e inversin de cartera: incluyen las operaciones consistentes en la adquisicin de valores negociables, como por ejemplo acciones y bonos, y la adquisicin de inmuebles.> Otras inversiones: incluye prstamos ligados a operaciones comerciales y financieras. Tambin se recogen los depsitos en el extranjero o de extranjeros en el pas.> Variacin de reservas: se incluye la variacin de los activos de reserva. Como el oro monetario, la posicin de reservas en el FMI, etc...

IV ERRORES Y OMISIONESLa balanza de pagos incluye una partida de ajuste con la finalidad de que siempre est cuadrada. Constituye por tanto, un ajuste contable de la diferencia entre el total de ingresos y de pagos. Tambin se puede decir que recoge el valor de todas las operaciones no registradas por mltiples razones.

CMO SE REGISTRAN LAS TRANSACCIONES EN LA BALANZA DE PAGOS?

REGISTRO DE LA BALANZA DE PAGOSEn la Balanza de Pagos se registran dos tipos de operaciones:

1] Transacciones que suponen la exportacin o importacin de bienes y servicios, son anotadas en la cuenta corriente.

2] Transacciones que suponen la compra venta de activos, como dinero, fbricas, propiedades, deuda pblica, son anotadas en la cuenta de capital.

REGISTRO DE LA BALANZA DE PAGOSCARGOS EN BALANZASCuenta corrienteImportaciones de Per de bienes y serviciosPagos a extranjeros por servicios diversos.Gastos de peruanos en el extranjero.Ganancias de las inversiones de extranjeros en PerPagos al extranjero por servicios diversos (gastosGbno)Transferencias unilaterales de extranjeros a su pas.Ayudas a otros pases.Cuenta de capitalInversin de peruanos en el exterior.Prstamos a extranjeros.Aumento de los activos extranjeros en Per.

REGISTRO DE LA BALANZA DE PAGOSABONOS EN BALANZASCuenta corrienteExportaciones peruanas de bienes y servicios.Cobros de los peruanos por servicios diversos.Gastos de los extranjeros en Per.Ganancias de las inversiones peruanas en el extranjero.Pagos del extranjero a personal en Per.Transferencias de peruanos que trabajan en el extranjero.Ayudas de otros pases.Cuenta de capitalInversin extranjera directa.(receptiva)Prstamos de extranjeros a peruanos.Venta de valores nacionales a extranjeros

REGISTRO DE LA BALANZA DE PAGOSCualquier transaccin que se traduzca en un pago al exterior es anotada como un dbito, y se le acompaa siempre de un signo negativo (-).

Cualquier transaccin que se traduzca en un ingreso procedente del exterior es anotada como un crdito y se le acompaa de un signo positivo (+).

REGISTRO DE LA BALANZA DE PAGOSPara los registros en la Balanza de Pagos debemos :

Tener muy en cuenta el principio de la partida doble, segn la cual, cada transaccin econmica debe ser registrada en dos ocasiones, una como crdito, y otra como dbito.

EJEMPLOS DEREGISTROS DE TRANSACCIONES EN LA BALANZA DE PAGOS

EJEMPLO:Para los registros de las cuentas en la Balanza de Pagos debemos de pensar siempre en trminos de importar o exportar activos.

Si un estadounidense compra un castillo en Francia, la operacin se anota en la cuenta de capital, como un dbito.

Aun cuando el activo permanece en Francia, en realidad es de propiedad norteamericana. Es como si se importara el castillo, lo que debe registrarse como un dbito, pues implica una salida de capitales de EE.UU.

Imagine que un estadounidense compra una mquina de escribir italiana que cuesta $1,000 dlares, y efecta su pago con un cheque. Dado que su compra significa una erogacin, se registra como un dbito en la cuenta corriente, en la seccin de importaciones.EJEMPLOS DE TRANSACCIONES CON ENTRADA DOBLE:

EJEMPLOS DE TRANSACCIONES CON ENTRADA DOBLE:

Por otra parte, tambin significa que Italia ha adquirido un activo estadounidense. Es decir, EE.UU. Export un activo

Venta de un derecho de cobro,MastercardCuenta de Capital, EE.UU.Exportacin de ActivosCREDITOSDEBITOSPago de una comidaCuenta Corriente , EE.UUImportaciones- 200+ 200Ahora suponga que va de vacaciones a Francia y paga 200 dlares por una cena de lujo, que usted paga con su tarjeta de crdito. Su pago se contabiliza como una importacin de servicios (como si usted hubiera importado la cena, aunque en realidad la cena nunca sali de Francia), Lo que se registra como un dbito en la cuenta corriente. El restaurante, por otra parte, adquiri un activo, una nota por 200 dlares o su equivalente en moneda local. EJEMP. TRANSACCIONES CON ENTRADA DOBLE:

EJEMP. TRANSACCIONES CON ENTRADA DOBLE:

Es decir, los EE.UU. export un activo, sta se registra en la nota de crditos.

Nissan Motor de Japn le vende a General Motors de Mxico motores por 600, 000 US Dlls. General Motors de Mxico le pagar de una cuenta que tiene en Hermosillo, Son.EJEMPLOS DE TRANSACCIONES CON ENTRADA DOBLE:Importacin de MotoresCuenta Corriente MxicoMercancas Importadas- 600Activos Nacionales en manos deExtranjeroCuenta de Capital MxicoExportacin de Activos+ 600

Se exportan 2000 dlares en bienes , se recibe en pago un depsito en el exteriorEJEMPLO DE TRANSACCIONES

Se importan 4000 dlares en bienes , se pagan 50% con transferencia de una propiedad del exterior y el resto mediante un cheque.EJEMPLO DE TRANSACCIONES

El Estado paga deuda en poder de No Residentes por 2000 dlares mediante la venta de acciones del Banco de la NacinEJEMPLO DE TRANSACCIONES

El Banco Central compra 2000 dlares a los exportadores y les paga con letrasCon Tipo de cambio Fijo, se agrega la cuenta variacin de reservas del Central.EJEMPLO DE TRANSACCIONES

Con Tipo de cambio Flexible, el precio del tipo de cambio es el que equilibra la Balanza de Pagos.El Banco Central compra 2000 dlares a los exportadores y les paga con letras.EJEMPLO DE TRANSACCIONES

EJEMPLOS DE DBITOSImportaciones de bienes y serviciosPrstamos otorgados a otros pasesCancelaciones de obligaciones obtenidas en el exteriorGastos de Turistas nacionales en el extranjero

EJEMPLOS DE CRDITOSExportaciones de bienes y serviciosPrstamos recibidos de otros pasesInversiones extranjeras en nuestro territorioGastos de turistas extranjeros en nuestro pas

La Cuenta Corriente se desagrega en Bienes, a travs del saldo comercial Servicios: pago de seguros, fletes y regalas Renta: comprende rentas de inversin que incluyen intereses por deudas con el exterior ms utilidades y dividendos Transferencias Corrientes, sin contrapartida en valor econmico.CC = X - M + Renta Neta del Exterior + Transf.Corrtes netas BALANZA DE PAGOS COMO AGREGADOS ECONMICOS

BP = Cuenta Corriente + Cuenta CapitalCta.Corr. = (X - M) + Rentas + TransferenciasEn una economa con Tipo de Cambio Flexible:BP = C/C + CK = 0La Cuenta Corriente, que puede simplificarse considerando slo el Saldo de la Balanza Comercial, es la contrapartida de la Cuenta CapitalEn una economa con Tipo de Cambio FijoBP= C/C + CK + E y O (1) = Var. de Reservas Internacionales (1) Errores u omisionesBALANZA DE PAGOS COMO AGREGADOS ECONMICOS

BALANZA DE PAGOS COMO AGREGADOS ECONMICOSLa Cuenta Capital comprende transferencias de capital de emigrantes y transferencias de patentes y derechos de propiedad. La Cuenta Financiera comprende Inversin Directa: aportes de capital, transferencias entre empresas vinculadas y reinversin de utilidades. Inversin de Cartera: endeudamiento con no residentes Variaciones de Reservas Internacionales

Comprende las variaciones en las Reservas internacionales del Banco Central, excluyendo las tenencias de ttulos pblicos.

Y = C + I + G + (X-M)

CC = S - I

Dficit de CC = I - S = Ahorro Externo

CC + CK - VRI = 0 para una economa con tipo de cambio fijo.

BALANZA DE PAGOS COMO AGREGADOS ECONMICOS

POLTICA DE BALANZA DE PAGOS

LA BALANZA DE PAGOSCONSIDERACIONES GENERALESLa Balanza de Pagos es uno de los conceptos ms importantes en Finanzas Internacionales. Sin embargo, el concepto mismo es un poco misterioso para la mayora de las personas. A pesar la amplia difusin en la prensa, aun no sabemos si deberamos alegrarnos o preocuparnos por un encabezado como el siguiente:

EE.UU. Registra un dficit rcord en la balanza de pagos Usted, Qu opina?

LA BALANZA DE PAGOSCONSIDERACIONES GENERALESDesequilibrios de la balanza de pagos:

La nacin dispone de una capacidad de ahorro suplementaria. Si no se compensa con movimientos de capitales al exterior se producir un aumento de las reservas internacionales netas. (Supervit por cuenta corriente y de capital)

La nacin tiene necesidad de financiacin. Se producir una disminucin de reservas netas, si no se compensa con el aumento de transferencias netas del exterior, o con entradas netas de capital exterior. (Dficit por cuenta corriente y de capital)

LA BALANZA DE PAGOSCONSIDERACIONES GENERALESUna crisis en la balanza de pagos: Se produce cuando un pas se ha resistido durante un tiempo a ajustar su dficit por cuenta corriente y se est quedando sin reservas de divisas.Hay que intervenir: algunas posibilidades para mejorar esta situacin pueden ser:1. Promover las exportaciones2. Vender activos a extranjeros3. Intervenir en el mercado de divisas, no ya comprando o vendiendo, sino alterando el tipo de cambio (por ejemplo una devaluacin de la moneda).

FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LA EVOLUCIN DE LA BALANZA DE PAGOSEN LA CUENTA CORRIENTE :Un supervit de la cuenta corriente es interpretado como financiacin que una economa est en capacidad de ofrece al resto del mundo

Un dficit refleja la necesidad de financiacin externa o desacumular reservas internacionales.

La sostenibilidad del dficit en la cuenta corriente depende principalmente de factores relacionados con su financiamiento: flujos de inversin extranjera o flujos de crdito; flujos de crdito de corto plazo vs flujos de crdito de L/P.

FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LA EVOLUCIN DE LA BALANZA DE PAGOSEN LA CUENTA CORRIENTE :Intensificacin del fenmeno de globalizacin de la economa mundial:- Mayor exposicin a los cambios en los mercados financieros internacionales - Cambios ms drsticos en los precios de los productos bsico de exportacin: petrleo, minerales, commodities, etc.- Influencia ms notoria de la evolucin de las economas ms grandes (China-Estados Unidos) sobre el comercio mundial.- Auge de acuerdos comerciales entre bloques econmicos - Diversificacin del comercio de bienes y servicios- Mayor flujos de remesas de trabajadores ligados a una ms alta movilidad de mano de obra

FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LA EVOLUCIN DE LA BALANZA DE PAGOSEN LA CUENTA DE CAPITAL:Rgimen de Inversin ExtranjeraRgimen de cambios internacionales Restricciones otros flujos de capital (deuda externa)Estrategia endeudamiento externo sectores pblico y privado-Sustitucin de deuda externa / interna -Canje deuda -Perfil de vencimiento de la deuda(estructura de plazos)

FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LA EVOLUCIN DE LA BALANZA DE PAGOSEN LA CUENTA DE CAPITAL: Crisis financiera internacional recientePoltica tasa de cambio: libre flotacin de la tasa de cambio pero con intervencin para asegurar estabilidad en el mercado Cambiario a travs de:- Mecanismos de Subasta - Intervencin discrecional - Restricciones a entradas de capital - Inversiones de Portafolio- Establecimiento depsito deuda externa.

FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LA EVOLUCIN DE LA BALANZA DE PAGOSEN LA CUENTA DE CAPITAL: Endeudamiento externoSector pblico- Canje de deuda externa por interna- Colocacin de bonos en el mercado internacional- Canje de deuda costosa y de corto plazo por deuda menos costosa y de ms largo plazo

FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LA EVOLUCIN DE LA BALANZA DE PAGOSEN LA CUENTA DE CAPITAL: Sector privado- Aumento de deuda corto plazo- Pagos de deudas de largo plazo- Crecimiento destacado de los flujos de inversin extranjera :minera, infraestructura, etc- Flujos de capital ligados a procesos de privatizacin de activos

MULTIPLICADOR DEL COMERCIO EXTERIORMultiplicadores con propensiones a consumir y a importar pequeas amortiguan cambios en las balanzas de pagos

Multiplicadores con propensiones a consumir y a importar altas ocasionan que cambios en la balanza de pagos tengan efectos fuertes sobre los equilibrios internos y externos

EL MULTIPLICADOR DEL COMERCIO EXTERIOR

EJERCICIO 1Considere una economa con las siguientes caractersticas:Y = 10 000 millones de dlaresPropensin marginal a consumir e importar respectivamente: 0.9 y 0.4X = M = 4000 millones de dlaresA = I = 1500 millones de dlaresIncremento en las exportaciones de 2000 millones de dlaresQu sucede con las importaciones y el ahorro?

SOLUCIN

EJERCICIO 2Considere una economa con las siguientes caractersticas:Y = 30 000 millones de dlaresPropensin marginal a consumir e importar respectivamente: 0.6 y 0.1X = M = 25 000 millones de dlaresA = I = 10 000 millones de dlaresRevaluacin de 2 soles por dlar. Por cada sol revaluado las exportaciones descienden un 5% Qu sucede con las importaciones, el ahorro y el ingreso?

SOLUCIN

AJUSTES EN LA POLTICA ECONMICAObserve que para ambos casos las inyecciones y las filtraciones son iguales:Caso 1: 2000 = 1600 + 400 Caso 2: 2500 = 2000 + 500

AJUSTES EN LA POLTICA ECONMICAPara poder alcanzar el equilibrio en el cual las inyecciones y las fugas se igualen, es necesario realizar ajustes. Las medidas de Poltica para alcanzar este equilibrio son tres:La Poltica MonetariaLa Poltica Fiscal La Poltica cambiaria

CAMPO DE ACCIN DE LA POLTICA ECONMICA

MATRIZ DE POLTICA ECONMICA

SISTEMA DE CAMBIO FLEXIBLESCon este sistema, el tipo de cambio de equilibrio se obtiene mediante el libre juego entre la oferta y la demanda de de Divisas.

COMPONENTES DE LA DEMANDA DE DIVISASLos medios de pago para pagar importaciones Inversiones nacionales en el exteriorDivisas requeridas por nacionales en viajes en el exteriorPagos de intereses y amortizaciones a acreedores extranjeros

COMPONENTES DE LA OFERTA DE DIVISASLas divisas generadas por exportacionesEntrada de capitales por conceptos de prstamos del exteriorInversiones forneas Donaciones y regalas para nuestro pas

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DIVISAS