Mercado de Dinero
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Tema 11 – El mercado de dinero
Ángel L. Martín Román
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Tema 11.
El mercado de dinero
1. El dinero.
2. La demanda de dinero.
3. El dinero bancario.
4. El Banco Central.
5. La oferta de dinero.
6. El equilibrio en el mercado de dinero.
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1. EL DINERO.
Definición:
Dinero (del latín denarius o denario, moneda romana) es todo MEDIO DE
INTERCAMBIO común y GENERALMENTE ACEPTADO por una sociedad
que es usado para el pago de bienes (mercancías), servicios, y de cualquier
tipo de obligaciones (deudas).
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Circulación Fiduciaria = (1) + (2)
Base Monetaria (4) = (1) + (2) + (3)
Oferta de Dinero [M1] (6) = (1) + (5)
Reservas bancarias = (2) + (3)
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2. LA DEMANDA DE DINERO.
Funciones del dinero:
1. Medio de cambio (motivo transacción)
2. Unidad de cuenta
3. Depósito de valor (motivo especulación)
El coste del dinero
El coste de oportunidad de tener dinero son los intereses sacrificados por
tener dinero en lugar de un activo o una inversión menos líquida o más
arriesgada
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Definición:
Se considera SALDOS REALES al valor de las posesiones de dinero
medidas en función de su poder adquisitivo.
La DEMANDA DE DINERO es una demanda de saldos reales, dado que los
agentes económicos mantienen dinero, teniendo en cuenta lo que se puede
comprar con él. La DEMANDA DE SALDOS REALES depende del nivel de
renta real y de los tipos de interés.
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Demanda para transacciones:
�MP �
�� ��Y
∂ �MP
�
∂Y � �� � 0
Demanda especulativa:
�MP �
�� φ�i
∂ �MP
�
∂i � φ� � 0
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Demanda total de dinero:
�M
P ��
� L�Y, i ∂ �M
P �
∂Y � L� � 0 ∂ �M
P �
∂i � L� � 0
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Versión lineal de la demanda de dinero
�M
P ��
� λ � Y � h � i ∂ �M
P �
∂Y � λ � 0 ∂ �M
P �
∂i � �h � 0
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Versión no lineal de la demanda de dinero (Blanchard, 2006)
�M
P ��
� YL�i Gráficamente:
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3. EL DINERO BANCARIO. Definición:
Los BANCOS COMERCIALESBANCOS COMERCIALESBANCOS COMERCIALESBANCOS COMERCIALES son instituciones financieras que tienen
autorización para aceptar depósitos y para conceder créditos. Sus reservas
son activos disponibles inmediatamente para satisfacer los derechos de
los depositantes de los bancos. El coeficiente de caja o reservas es el
cociente entre las reservas y los depósitos.
Definición:
Las RESERVASRESERVASRESERVASRESERVAS son activos que poseen los bancos en forma de efectivo o
de fondos depositados en el banco central. Los bancos mantienen algunas
reservas para hacer frente a las necesidades financieras diarias, pero la
mayor parte tienen por objeto cumplir los requisitos legales de reservas.
¡¡¡LAS RESERVAS NO SON M1!!!
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BALANCE DE UN BANCO COMERCIAL
ACTIVO PASIVO
Reservas Fondos propios
Activos rentables Depósitos
Préstamos del BC
Otras cuentas de activo Otras cuentas de pasivo
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Proceso de creación de dinero bancario
Suponga que el Banco Central compra un bono por valor de 1.000€ al
individuo A que lo ingresa íntegramente en el banco comercial 1 (…)
Total
Banco 1. Posición Inicial Banco 1. Posición Final
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Total
Banco 2. Posición Inicial Banco 2. Posición Final
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Multiplicador del dinero bancario:
D � 1000€ B 800€ B 640€ B . . . � � 1000€ F1 B 0,8 B �0,82 B �0,83 B . . . I
D � 1.000€ � J 11 � 0,8K � 1.000€ � J 10,2K � 5.000€
kN � 1ω ; donde: ω � RB
D
Supuestos simplificadores:
1. Los individuos no mantienen dinero líquido. 2. Los bancos solamente guardan como RB el mínimo legal. 3. Los individuos demandan crédito en cuantía suficiente.
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4. EL BANCO CENTRAL Funciones de un Banco Central
1. Emisión de billetes y puesta en circulación de la moneda metálica.
2. Banquero del Estado.
3. Banco de bancos.
4. Agente activo de la política monetaria: estabilidad de precios y control
del tipo de cambio.
5. Gestión de las reservas exteriores.
6. Central de información de riesgos y balances.
Zona euro:
Alemania
Austria
Bélgica
España
Finlandia
Francia
Grecia
Holanda
Irlanda
Italia
Luxemburgo
Portugal
Chipre
Malta
Eslovenia
Eslovaquia
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5. LA OFERTA DE DINERO La Base Monetaria
BM= Lm + RB (efectivo en manos del público + reservas bancarias)
BM = Activos – Pasivos no Monetarios
La Base Monetaria y su control
• Incremento exógeno de la cantidad de divisas ���� Cambio de la BM NO
inducido por el BC
• Operaciones de mercado abierto ���� Cambio de la BM inducido por el BC
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El Multiplicador Monetario
LN � a � D; con 0 � a � 1 V a � LND
RB � ω � D; con 0 � ω � 1 V ω � RBD
Definiciones:
OM � LN B D � a � D B D
BM � LN B RB � a � D B ω � D
Operando:
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OMBM � a � D B D
a � D B ω � D � D � �a B 1D � �a B ω � a B 1
a B ω
De lo que se deduce:
OM � a B 1a B ω � BM
OM � kN � BM kN � Ja B 1
a B ωK � 1 W∂kN∂a � 0X ∂kN
∂ω � 0
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6. EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO Nota: Cuando los precios son fijos, el control de OM implica el control de
(OM/P).
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La Política Monetaria
• Operaciones de mercado abierto
• Modificación del coeficiente de caja o de reservas
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¿Fijación de la cantidad de dinero o fijación del tipo de interés?